美团闪跌2000亿，王兴没有“护身符”_老虎社区_美港股上老虎

美团闪跌2000亿，王兴没有“护身符”

雪豹财经社2022-02-21

跌跌不休的股价，渐行渐远的万物到家梦2月18日，随着国家发改委等14部门“引导外卖平台下调餐饮商家服务费”的通知出台，美团股价应声跳水，收跌14.87%报188港元，盘中一度创下52周新低(182港元)，单日市值蒸发超2000亿港元。这一天正好是王兴的43岁生日，随着美团的大跌，他个人身价也缩水了约200亿港元。与亚马逊创始人贝佐斯一样信奉长期主义的王兴，从不把一时得失放在心上，但这次情况似乎有些...

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·2022-02-21
这数据要是胡编乱造的就等着挨骂了。严谨一点。纯粹是蹭热度的稿子。
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height=\"auto\"/></p><p>外卖业务确实是微利业务，2021年Q3外卖营收264.8亿元，但净利润仅为8.76亿元，净利率为3.3%。2020年美团外卖平均每笔订单利润是0.28元，而这一数字在去年Q3更是下降到了0.22元。并且，佣金收入大部分用于支付骑手成本，2020年，骑手成本占佣金收入的83.1%。</p><p>虽然下调商家餐饮服务费的具体比例还不详，但在3.3%的低净利率基础上，下调佣金，势必会让美团外卖业务盈利承压。</p><p>更不利的是，展望未来，美团的日子本就不好过。美团CFO陈少晖曾在去年Q3财报电话会中表示，预计2021年Q4和2022年Q1季度将进入外卖淡季，订单量会受一定影响，增速减缓的趋势还将持续。</p><p><b>万物到家的梦，缓一缓</b></p><p>比起当下的营收支柱受损，美团还有更大的隐忧。</p><p>美团的打法是高频带动低频，即以高频次低利润的外卖业务，带动低频次高利润的到店酒旅业务。目前，到店酒旅承担了美团利润奶牛的角色，去年Q3营收虽仅为86.2亿元，但净利润却高达37.84亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc35bf340b99c192da9aabe99fd4f08e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"968\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>不过到店酒旅尚不能扛起美团收入大旗，一是因为自身盘子太小，目前仅为外卖业务的1/3；二是受疫情等因素影响，去年三季度国内酒店间夜量为1.2亿，同比增长仅5.2%，上一季度这两个数字分别为1.4亿和80.5%。</p><p>美团也在努力撕掉外卖标签，想圆“万物到家”的梦。为此，美团将可售卖的服务从餐饮外卖延展至生鲜零售、社区团购、闪送、打车、共享单车、酒店旅游等领域，但目前这些业务大多刚刚起步。</p><p>这其中，社区团购业务“美团优选”被寄予厚望。王兴直言，社区团购是十年才出现的一次机会。</p><p>但新业务的发展目前来看，道阻且长，尚处于大笔烧钱阶段。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfde33042d9d74ddf993757050015cbc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"889\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14be5cbb802ee4608ac1b587d2742a59\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"889\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2021年Q3，美团新业务营收137亿元，但亏损高达109亿元，仅这一单季度亏损就几乎与2020年全年的亏损一致。从2020年Q3以来，新业务已连续五个季度累亏超362亿元，不但轻松吞下了餐饮外卖和到店酒旅的“血汗钱”，也是拖累美团整体连续四个季度亏损的“罪魁祸首”。</p><p>不过王兴并未就此罢手，反而表示将继续投资为公司带来长期价值的领域。这也就意味着，新业务烧钱还将继续。但要想等到新业务开花结果，现金流的浇灌最为重要。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6c7b4fb200cfc8a7f38403db5457609\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"972\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>目前来看，新业务持续的巨额亏损已经开始影响到美团的现金流了。2021年前三季度经营活动现金流从2020年同期的流入50亿元、56亿元、33亿元降低至流入44亿元、29亿元、-40亿元。未来，餐饮外卖这一“输血端”都可能盈转亏，美团现金流的压力只会加剧。</p><p>烧掉几百亿的新业务是王兴口中的长期投入，目前来看社区团购、即时零售等业务盈利尚无明确时间表，还需要持续输血，此时现金流供应不充足，会拖累这些新业务未来的发展，影响美团公司战略的推进速度，美团奔向星辰大海的脚步将不得已慢下来。</p><p><b>利空未尽</b></p><p>王兴一向信奉长期主义，佣金费率下调对美团带来的影响可能也将是长期的。</p><p>“飞轮效应”是贝佐斯建成亚马逊这一巨大商业帝国的底层逻辑。视贝佐斯为学习偶像的王兴也同样在建设着美团的飞轮。(详见雪豹财经社《王兴的飞轮还要转多久，才能拿到贝佐斯的“护身符”》)</p><p>王兴的飞轮是前文提到的以高频低利带动低频高利的业务，本质上是一种消费升级。此外，拓展新业务是为了进一步夯实美团的飞轮，以此来进行本地生活全方位的消费场景覆盖。如美团App已将外卖、酒旅、电影、单车、买菜等整合在首页。</p><p>但飞轮的运转除了取决于各齿轮之间的转速外，还取决于“驱动轮”的转速。驱动轮即可主动转动的齿轮，它决定了一个齿轮组的<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>量，外卖业务正是美团飞轮的“驱动轮”。</p><p>如果外卖业务营收降低，则会间接导致新业务投入承压，进而拖慢“万物到家”战略落地的进度。</p><p>反垄断处罚之后，美团头上还悬着两把剑：一是这次的佣金费率下调，二是骑手社保缴费。</p><p>此前，在美团注册的千万骑手被爆出均非美团签约员工，而是以外包形式雇佣，美团因此免于支付骑手的社保。2021年7月，七部门联合印发指导意见，提及“平台及第三方合作单位为建立劳动关系的外卖送餐员参加社会保险，支持其他外卖送餐员参加社会保险。”</p><p>目前，因并未进一步透露骑手社保缴费细则，所以这一靴子还未落地。而佣金费率下调的方式和幅度也尚未明确，故两只靴子均未彻底落地。但可以预见的是，佣金降低，骑手成本却提高，美团今后的日子想必不好过。</p><p>此外，美团还面临着字节跳动持续杀入本地生活业务腹地的威胁。(详见雪豹财经社《本地生活服务这场战役，<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>不想输，美团很难输》)</p><p>综上所述，随着骑手端、商家端的利益越来越被重视，美团作为平台方势必要做出部分让利，而现金牛业务承压后，势必放缓对正处在扩张期的新业务的输血速度，拖累万物到家战略的落地进度，进而在中短期拉低美团的估值想象空间。</p></body></html>","source":"lsy1634697401643","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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