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“卖put”抄底的段永平能赚多少钱?可以抄他作业吗?

美股情报局2021-12-09

作者:Simon

先是拼多多,后是新东方,被称为“中国巴菲特”的段永平连续两次出手“抄底”中概股。

神奇的是,拼多多在段永平出手后已经累计上涨了近15%,而昨天(12月8日)新东方美股也大幅上涨了超8%。

抄底后股价即大涨,段永平是否已经赚到钱了呢?

值得要注意的是,段永平“抄底”的方式是通过卖出看跌期权。这种方式和普通的买入股票抄底有何不同,又有什么样的优势和风险呢?我们一起来看看。

01

连续出手,Sell Put 拼多多和新东方

12月6日,段永平通过社交媒体账号“大道无形我有型”宣布“风投”拼多多,觉得拼多多对农产品的支持非常有意义。从他贴出的截图可以看到,段永平以单价4.9美元的价格,卖出了7000张拼多多2022年1月21日到期、行权价为50美元的看跌期权。由于1张期权代表100“股份”,因此这笔投资的“权利金”为4.9*100*7000=343万美元。

12月8日,段永平再次透过“大道无形我有型”透露,以同样的方式卖出了9999张新东方2021年12月31日到期、行权价为2美元的看跌期权,期权单价为0.2美元/张,意味着这次投资的“权利金”为0.2*100*9999=199980美元。

不到400万美元的总投资,对于段永平来说只是小数目。段永平回复网友时说到,如果真的特别看好一个公司,价格低的时候绝对应该买入的,而不是卖put,会错失机会。我就是好玩,同时假设大家知道我的投资在哪里,不知道的也不是我需要在意的事情哈。

这段话其实意味着,段永平也并不确定新东方或者拼多多到底会不会上涨,只是试探性地“玩”了一把。而玩的方式,就是通过卖put。

02

卖put,较为保守的“抄底”方式

通常股价走势不是上涨就是下跌,想要赚钱无非就是低买高卖地“抄底”,或者高卖低买地“做空”两种方式。而期权这种衍生工具,则给了我们多一些选择。

期权本身分为看涨期权(call)和看跌期权(put),那么通过买卖期权,我们就可以得到4种操作方式,分别是买入看涨期权(buy call)、买入看跌期权(buy put)、卖出看涨期权(sell call)、卖出看跌期权(sell put)。

来源:公开网络

可以看到,如果强烈看涨某只股票,则可以通过买入看涨期权(buy call)的方式来“抄底”,而强烈看跌的话则可以通过买入看跌期权(buy put)的方式来做空。

段永平采取的方式是sell put,即卖出看跌期权,意味着并不强烈看涨股价,但也认为股价不会再跌破某一位置(如拼多多,段永平选择的是50美元水平,新东方则是新东方则是2美元),股价或正在阶段性底部位置附近。

03

段永平能赚钱吗?能赚多少钱?

随着拼多多和新东方股价的上涨,如果以普通买入股票的方式抄底,那么截至8日收盘,拼多多即可盈利15%左右,新东方也可盈利8%左右。但通过期权的交易方式,盈亏计算则相对复杂些。

以段永平拼多多的操作为例,通过sell put拼多多2022年1月21日到期、行权价为50美元的期权,意味着段永平“背上了”在到期日以50美元/股买入700000股拼多多的义务。如果期权拥有方选择行权,那么无论价格多少,段永平都必须以50美元价格买入相关股份。

由于这种义务是有风险的,于是期权拥有方会先付一定的权利金给段永平,即343万美元,相当于将风险转移给段永平。如果到期后对方选择不行权,那么期权作废,段永平将直接赚到这343万美元的权利金(不计其他费用)。

但这种方式盈利有限,仅限于权利金。

我们假设2022年1月21日拼多多的股价达到了60美元,而期权拥有方行权的话,那么段永平则可以以50美元价格买入700000万股拼多多,然后以市价60美元卖出,可赚到(60-50)*700000=700万美元(不计其他费用),相比权利金要高出许多。相应的,对方将亏损700万。

显然,对方是不会行权的。因此,段永平通过这种方式,并不能充分享受股价上涨带来的利润,这也是为什么段永平说真正看涨一家公司,应该买入,而不是卖put的原因。

但段永平也并不一定稳赚权利金。

假如到期时拼多多股价进一步跌至40美元,此时期权拥有方则会选择行权。那么段永平则必须以50美元的价格买入700000股拼多多,花费3500万美元。但市价为40美元,于是段永平将浮亏(50-40)*700000=700万美元。但由于之前收到了343万权利金,那么段永平最终将亏损700-343=357万美元(不计其他费用)。

极端情况来看,如果股价在到期日进一步下跌甚至跌至零,sell put的亏损也会随之放大。

sell put盈亏曲线 来源:公开网络

所以段永平也在社交媒体上同时告诉大家,不要效仿!

因此,通过sell put的方式来抄底股票,意味着温和看涨股价,同时行权价也是自己能够接受买入正股的价位。优点在于只要股价不跌破行权价,即可获得可观的权利金收益。且如果对方行权,届时还可以买入相应的正股以持有。

缺点在于,如果股价大幅上涨,则无法参与到上涨趋势之中,盈利空间被限定了。且最大风险在于,如果股价大幅下跌,则不得不买入相应正股而承受亏损。

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评论8

  • EricPhang
    ·2021-12-10
    卖put的本质不是抄底,而是捡烟蒂
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  • 雨夜baba
    ·2021-12-10
    结论就是你们赶紧买吧,有我兜底
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  • zjmting
    ·2021-12-09
    这种操作也就呵呵了,他不是在220左右sell put阿里巴巴不少吗?看看都亏成屎了,他不晒持仓,瞎忽悠。
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    收起
    • koolgal
      Good point
      2021-12-18
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  • 追求复合增长
    ·2021-12-09
    有些作业抄不了,每个人只能赚到自己认知以内的钱,投资最佳的捷径就是不断的学习,基本功好了,才能出奇制胜[微笑] 
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  • 1995l
    ·2021-12-09
    我想问一下,1,期权拥有方指的是谁?是个人还是机构?2,看涨期权和看空期权好像都是可以不到行权日就选择交易的,卖出看跌期权的意思是只能等期权拥有方选择行权或者不行权,也就是必须等到行权日的那一天才能获利?我为什么这么问呢,因为看涨期权和看跌期权是会随着股价的涨跌价格也发生变化的吧。如果拼多多现在由50涨到了60,到一月份再由60跌倒了50,那段永平是现在就可以锁定收益?还是必须等到1月22日当天看拼多多股价到底多少?3,卖出看跌期权,在他锁定这份期权的时候,权利金是直接给他的?万一期权拥有方要行权,他没钱买怎么办?是会涉及法律责任吗?我并不是说段永平,是说普通人。
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  • 满仓加融
    ·2021-12-09
    意思是50应该是个底 但能否涨多少 不知道! 
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  • 网友们别学他!你的财富.信息渠道.影响力完全不同,最终结果可能截然相反。兄弟们稳住[吃瓜] [吃瓜] 
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  • 86的老虎
    ·2021-12-09
    不跟。我选择期权做空。
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