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字节跳动的未来在哪里？

曾心怡2020-06-30

摘要：中信证券认为，字节跳动有机会率先实现收入突破的领域包括：直播、电商、游戏、教育等，其中直播料将成为仅次于广告的第二大收入来源。若想成为比肩腾讯、阿里的超一线互联网巨头，字节跳动还需准确把握5G机遇。坐拥抖音、今日头条等产品，成长速度惊人、收入增长势头迅猛的“印钞机”字节跳动一直是市场关注的焦点。在中信证券看来，字节跳动是中国最优秀、成长速度最快、最具投资潜力的互联网公司，持续看好这家公司在...

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“延迟满足感”的价值观，以及强大的执行力和迭代能力。当前，字节跳动正处在新业务探索突围、努力提升ARPU的关键时期。中信证券表示，依靠该公司的运营能力、现金储备以及研发实力，公司高度依赖广告的业务模式有望逐步改善，但依旧需时间和耐心。上述券商认为，字节跳动有机会率先实现收入突破的领域包括：直播、电商、游戏、教育等。依托深厚的技术储备、强大的运营与执行能力，该公司有望在2020年实现2000亿元的收入量级，直播将成为仅次于广告的第二大收入来源。未来，5G将是字节跳动面临的最大机遇和挑战。届时，很可能再次出现类似于2017年前后的短视频产业基于4G的机遇。如能准确把握5G机遇，字节跳动有机会凭借AI领域具备强劲实力，在数据智能时代实现再次跨越式增长，成为真正比肩腾讯、阿里的超一线互联网巨头。惊人的高成长：8年实现从0到千亿美元估值的跨越，成长速度冠压群雄。字节跳动成立于2012年，2018年底最后一轮公开估值750亿美元，根据路透社、36Kr报道，2020年5月股权交易价格测算公司当前估值超1000亿美元。2019年公司整体收入在1200-1400亿元量级，广告收入占比超过85%，抖音贡献约50%。公司已经形成以今日头条、抖音、西瓜视频为主的产品矩阵，加总MAU超15亿。其中，2016年9月上线的抖音DAU已超4亿，MAU超7亿，今日头条MAU超3亿。字节系产品用户时长占比从4%（2017Q2）快速提升到13%（2020Q1），超越阿里系、仅次于腾讯系。公司在海外市场快速成长，抖音/Tiktok全球月下载量持续突破1亿次，一季度共下载3.15亿次，累计下载突破20亿次，在印度、巴西、美国、印尼等地区增长迅猛。2020年5月，TikTok全球App Store和Google Play商店内购收入9750万美元（同比增长10.6倍），蝉联全球移动应用收入榜冠军。公司在直播领域快速成长，近期亦成立以“电商”命名的一级业务部门，投资人关注公司未来的成长机遇。动了谁的蛋糕：成功把握4G时代短视频红利，深耕老巨头忽视的丰饶赛道，抢夺用户时长和广告收入增量。字节跳动成立之初，依靠今日头条APP建立“图文内容—AI推送—广告变现”的商业模式，快速收获用户和时长增长。2013年底4G开始普及，早期应用如支付、打车、新闻、长视频等对用户流量消耗不大，或未能激发用户习惯。2016年底，抖音、快手等短视频应用逐渐风靡，助推移动互联网用户月均流量从不足1G快速提升至近10G。抖音变今日头条商业模式为“短视频—AI推送—广告变现”，深耕彼时被腾讯、阿里忽略的短视频市场，快速抢夺用户时长和广告市场，亦透过“AI+LBS”方式在中长尾广告市场有更多斩获。中信证券测算，2019年字节跳动广告收入超1000亿元，超越腾讯、百度成为中国最大的互联网广告公司之一。抖音在中国、全球的广告ARPU或分别为20美元、10美元，缩小与全球科网巨头的差距，成为全球数字广告的重要一极。未来的成长靠什么：国际化加速、广告业务稳健成长、新业务突围提升ARPU国际化加速：2020年3月，字节跳动组织构架升级，创始人张一鸣任全球CEO，中国业务交由张利东和张楠负责，体现字节跳动全球化野心。公司陆续从Disney、Facebook等公司引入海外团队高管，亦有来自91个国家地区的员工，充分实现全球化和本地化，驱动APP下载量和全球MAU持续提升，亦有助于海外市场广告等业务变现强度提升。广告业务的空间：当前字节系核心产品的信息流广告加载率已近20%，但西瓜视频、TikTok等的广告加载率依旧偏低，中期有望提升。在定价层面，依靠巨量引擎与AI推送技术，对标一线巨头，公司广告价格仍具备提升空间。我们预计2020年字节系广告收入有望达2000亿元量级。新业务尝试突围：直播、电商、游戏、教育、SaaS、车联网，公司在多领域尝试，希望进一步提升ARPU，实现广告之外的新增量。中信证券判断，直播开始进入收入贡献期，电商、游戏有望受益于公司庞大的流量基础，但在现有通信和手机硬件情况下，希望彻底动摇原有巨头基本盘并不容易，上述业务需要时间，亦需要等待5G和手机技术进步。教育是公司寄予厚望的领域，有机会利用AI技术实现超预期发展，关注语言和K12教育方向。协同办公SaaS飞书和车联网应用仍处于战略布局的孵化期，需要更多时间和耐心。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}