央行预告续作MLF安抚情绪，现券期货迎来反弹｜债市综述_老虎社区_美港股上老虎

央行预告续作MLF安抚情绪，现券期货迎来反弹｜债市综述

Wind万得2020-06-09

债市综述

6月8日，央行开展1200亿元7天期逆回购操作，同时明确MLF续做安抚市场情绪，现券期货超跌反弹。国债期货终结多日连跌，截至收盘全线上涨，10年期主力合约涨0.32%，终结六连跌。

交易员称，央行首次明确当月MLF续做时间，安抚稳定市场预期意图明显，受此提振，现券期货明显反弹；后续市场关注央行新的政策信号及5月份经济数据。

银行间收益率终止连续多日攀升，主要利率债明显下行3-5bp。10年期国债活跃券200006收益率下行3.49bp报2.8125%，10年期国开活跃券200205收益率下行3.25bp报3.1325%。上海一券商交易员表示，市场风险偏好有所提升，海外股市强劲反弹，避险资产遭抛售，对债市持续反弹或有压制；不过市场对经济复苏的预期可能过于乐观，仍需关注数据对经济回暖的确认。

中金固收陈健恒团队认为，从性价比角度，当所有资产价格都得大体回到年初水平的情况下，中国利率债仍是性价比比较高的资产。投资者可以趁目前市场情绪比较低的阶段逐步吸纳，可能在7-8月份存在收益率小幅回落（回落20-30bp）的交易机会。

银行间资金面整体偏松，受暂时结构性需求影响，隔夜回购加权利率大幅上行逾30bp至1.90%附近。交易员称，本周新债发行等扰动因素不多，资金供给总体无忧，不过由于央行推迟续做MLF，受暂时的结构性需求影响，隔夜利率上行较多。

江海证券屈庆称，央行释放较为确定的维稳的货币政策信号，对前期由资金面收紧引发的货币政策恐慌情绪起到了十分明显的平复作用，短期内市场再次由于恐慌情绪而大幅调整的可能性已经明显降低，本轮利率调整的顶部区域已经基本探明。

江海证券研报指出，5月份以来债券市场下跌幅度非常大，核心理由是两个：第一，经济的复苏。经历了疫情期间的经济停摆后，3月份以来，伴随着疫情的缓和，国内经济确实是在恢复。目前的分歧点在于能否经济复苏到疫情前的水平，复苏的持续性有多强等等。第二，资金宽松后，监管对资金套利和空转的警示。

中信证券表示，5月债市持续下行，很大程度上是因为边际收紧的货币政策与投资者预期有所差距，使得债市情绪较为恐慌，债市利好特别是货币政策及流动性利好在4月已经表现较为充分，此前被压低的中短端利率就面临反弹压力。整体上疫情冲击和经济下行的大背景还是存在的，经济回暖并非一朝一夕，货币政策也不会骤然收紧，债市难以突然转熊。

债市要闻

1、财政部：加快政府债券发行使用，管好用好抗疫特别国债资金

6月8日，全国财政厅（局）长座谈会在京召开。会议强调，财政资金分配要突出重点、提质增效；会议要求，建立资金直达基层直达民生的机制，推动财税政策措施尽快落地见效；要加快政府债券发行使用，坚持“资金跟着项目走”的原则，将专项债券资金主要用于中央确定的重点领域、重大战略项目，带动民间投资，有效支持补短板、惠民生、促消费、扩内需。严格专项债券项目合规性审核和风险把控。管好用好抗疫特别国债资金。

2、5月份境外机构在银行间债券市场的现券净买入量为1676.09亿元

最新统计数据显示，截至2020年5月末，境外机构持有银行间市场债券2.43万亿元，较4月末增加1145.93亿元，占银行间债券市场总托管量的2.6%。5月份，新增12家境外机构主体进入银行间债券市场。5月份，境外机构在银行间债券市场的现券交易量为8869.34亿元，日均交易量为466.81亿元。

资金市场

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月8日以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。此外，央行将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。Wind数据显示，当日无逆回购到期，上次7天期逆回购中标利率2.20%；6月央行公开市场累计有7400亿元MLF到期，其中6月6日5000亿元到期（顺延到6月8日），6月19日2400亿元MLF到期。

资金面（CP）：

银行间资金整体呈偏松状态，受暂时的结构性需求影响，隔夜回购加权利率大幅上行逾30bp至1.90%附近。交易员称，本周新债发行等扰动因素不多，资金供给总体无忧，不过由于央行推迟续做MLF，受暂时的结构性需求影响，隔夜利率上行较多。

利率债市场

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2009日内走势（TF）：

信用债市场

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

同业存单

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

债券发行

6月8日，债券市场共发行187只债券，总发行量1548.46亿元，43只债券到期，11只债券提前兑付，2只债券回售，总偿还量903.15亿元，当日净融资额为645.31亿元。

从发债类型看，6月8日，债券市场共发行地方政府债9只，同业存单98只，金融债7只，企业债2只，公司债11只，中期票据12只，短期融资券21只，资产支持证券27只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

招标情况

1. 农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.7085%、2.9770%，投标倍数分别为4.44、4.7。

2. 国开行随卖10年期190215券、随卖5年期190208券中标收益率分别为3.3039%、2.9532%，投标倍数分别为11.67、8.57。

全国银行间债券市场交易结算日报

6月8日，全国银行间债券市场结算总量为41122.33亿元，较上日下降0.71%，交易结算总笔数为20267笔。其中，质押式回购32596.21亿元，买断式回购284.32亿元，现券交易7946.99亿元，债券借贷294.80亿元。银行间债券市场回购利率以下行为主，其中，21天回购利率下行33.0bp至1.964%。