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哔哩哔哩将于美国东部时间2021年8月19日美国股市开盘前（北京时间8月19日晚）发布2021年第二季度财报。

整体业绩前瞻：天风证券预计21Q2单季度营收同比增加64%至43亿元，符合前期指引（42.5亿-43.5亿元），预计全年毛利率因营收结构变化及直播等分成下调。收入层面，预计游戏业务收入21Q2同比增长1.3%，非游戏业务收入预计同比增长120.7%。天风证券认为公司目前阶段着重考虑业务规模增长，同时随着营收结构变化，非游戏业务占比提升，毛利率也相应降低，预计21年公司毛利率下调至22%。费用端，由于Q2新上线独代游戏将提升营销费用，销售费用率环比Q1预计将有提升。

用户持续高增长，社区氛围保持健康。根据QM数据，B站21Q2MAU同比增长35%，环比增长3%，DAU同比增长26%，环比增长2%；预计2021年B站MAU也将保持30%以上同比增长。社区建设方面，公司对于UP主持续重视，截止6月3日公司员工有2408人为UP主服务和工作，同比增长42%，并坚持将70%流量分配给中小UP主及新人UP主。社区互动性上，21Q1社区月均互动数同比增长35%，21年5月弹幕数同比增长41.5%，反映出新用户较高的社区融入度。

游戏业务方面，独代游戏Q2陆续上线，下半年关注联运游戏上线节奏。21Q2公司上线三款独代游戏，分别为《坎公骑冠剑》（4月27日）、《机动战姬》（5月25日）、《刀剑神域》（6月9日），其中《坎公骑冠剑》上线第一周均保持在iOS畅销榜前十。考虑流水递延，更多收入预计在Q3开始体现，同时下半年公司储备多款联运游戏包括腾讯的《英雄联盟》、网易的《哈利波特》等，Q4游戏收入有望迎来高增长。

增值业务预计Q2将实现收入翻倍以上增长，暑期到来有望迎来更多内容上线。根据三文娱不完全统计（不包括动态漫画、动画短视频等），21年上半年B站上线国产动画14部，包括B站出品或参与出品的《时光代理人》《两不疑》等。Q3进入暑期，考虑去年由于疫情暑期较短，而今年暑期预计恢复常态，在OGV领域有望有更丰富头部内容上线推动用户及付费会员增长。

广告及电商平台预计继续大幅增长，B站营销价值有望愈发受到品牌主重视。《蜜雪冰城》代表的出圈营销案例再次验证B站基于社区文化的强互动性，以及带来的广泛传播效应。同时B站也通过多种IP跨界合作，推动IP、品牌共赢，7月bilibili小电视、2233与GODIVA联名，前期自有IP已与故宫宫苑、上影影城、大孚飞跃、黑人牙膏、招商银行、Costa等不同领域品牌进行了联合跨界。随着B站用户规模持续增长及结构破圈、品牌广告主对平台认可度提升，以及叠加花火平台的渗透率继续提升，天风证券认为公司广告业务有望持续保持强劲增长。

近期，哔哩哔哩股价已经近乎腰斩，这一次的财报公布能否有惊喜出现，让股价止住跌势，让我们拭目以待。