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“木头姐”再谈马斯克、英伟达和比特币

巴伦周刊04-08

“我更愿意在人们怀疑、害怕、不愿去相信的时候进行投资”。

凯西·伍德(Cathie Wood)不是那类咄咄逼人或喜欢夸夸其谈的人,但她确实有着强烈的个人观点,而且乐意与人分享她的观点,说服人们相信她的投资理论——人工智能、机器人、能源存储、DNA测序和区块链等技术将改变我们的世界——是她的激情所在,甚至是她的使命。

伍德是资管规模为300亿美元的方舟投资(ARK Invest)的创始人、首席执行官兼首席投资官。本周,我在南卡罗来纳州基瓦市召开的全球体育领袖大会上采访到了她。 

伍德谈到了特斯拉、马斯克与X、加密货币、英伟达与人工智能以及她的信仰等话题,她还提到了一位亿万富豪投资人曾抛给她的救命稻草。 

本周早些时候,电动汽车制造商特斯拉公布的交付数据低于预期,股价随后大幅下跌。我向伍德指出,一些分析师认为特斯拉的好日子已经过去了,伍德说她不这么认为。伍德是特斯拉的大投资者,她相信特斯拉的股价能涨1000%以上。 

伍德说:“我们完全不同意这种观点。”她随后谈到了对特斯拉自动驾驶出租车(robotaxi)业务的看法。伍德说:“今早我听到有人说,‘特斯拉有能力推出自动驾驶出租车,但要等到多年以后了’,我们不这么看,鉴于人工智能带来的突破,我们认为自动驾驶出租车的机会即将到来。” 

伍德认为,自动驾驶出租车业务的“毛利率在80%至85%之间,该业务好比软件即服务。目前电动汽车业务的毛利率在15%到17%之间,我们认为该业务的毛利率能达到25%至30%”。

伍德继续说道:“大多数分析师将特斯拉归类为一家汽车公司,但它根本不是一家汽车公司,而是一家机器人、能源存储和人工智能公司,这些将在它的利润率中体现出来。”

“汽车行业——比如福特和通用——正在远离电动汽车,这是一个很大的错误,因为它们盈利的唯一途径是扩大电动汽车的规模,因此,可以说它们是在把市场拱手让给特斯拉,随着特斯拉汽车的价格在五年内将至2万至2.5万美元的区间(目前均价为3万至4.5万美元),其他汽车公司的产品将被淘汰。” 

我问伍德现在是否在买入特斯拉的股票。 

她说:“是的,我们在每个交易日结束时都会披露持仓情况和交易情况。”

伍德后来告诉我,几年前特斯拉股价接近峰值时她卖掉了一些股票,但她现在在买,“低买高卖,对吧?”她说。 

我问伍德是否担心马斯克的行为以及他发生的变化。 

伍德说:“哦,不,他和过去没有任何不同。老实说,我们已经见过他很多次了,我认为他正在高度关注于他旗下公司的‘进入壁垒’以及如何推动技术向前发展。我们正在了解更多关于他准备做的事情,我认为他正在改变我们的世界,拯救人类对他来说是一件极其重要的事。我们应该去看他做了什么,而不是他说了什么。” 

伍德说的也许有一定的道理,也许人们过于关注马斯克接手X后掀起的大大小小的风暴,而忘了他仍然对打造特斯拉充满热情。 

伍德对X的看法和别人不一样,她说:“社交媒体正在不断发展变化,X对于我们来说是最重要的平台,我认为它正在变成一个知识工作者的平台。我们正在融入所有这些创新社区,他们喜欢我们的研究,支持我们,不像金融市场上的一些人认为我们完全是疯了。” 

英伟达是伍德密切关注的另一家知名公司,她很早就买了英伟达的股票,但在最近股价暴涨之前卖掉了股票,我问她为什么要卖。 

伍德说:“人们都说我们卖得太早了,每次看到有人这么说我都觉得很有意思。10年前方舟投资成立时,英伟达的股价是4美元,当时英伟达只是一家PC游戏芯片公司,我们对该公司进行了最初的研究后认为,GPU将成为机器人和自动驾驶汽车的大脑,因此我们很早就将其归类为人工智能芯片公司,方舟旗舰基金在英伟达股价从4美元涨到400美元期间一直持有这只股票,涨了100倍挺不错的。现在股价是900美元。” 

伍德认为,英伟达“目前的股价消化了所有人工智能项目的承诺100%都会兑现的预期”,她认为这有点过于乐观,“所有相关项目都需要时间,英伟达仍然是最重要的人工智能芯片公司,遥遥领先,但我认为英伟达将面临库存问题,未来将面临很多竞争”。 

人们对伍德的“卷土归来”毁誉参半,我向她指出了这一点,她也承认确实是这样。 

伍德说:“自成立以来,旗舰基金ARK Innovation的复合年回报率为11%,是的,我们经历了繁荣也经历了萧条,2021年我们的旗舰基金在11个月的时间里上涨了近400%。

伍德说,在旗舰基金和许多高涨的股票和基金一起大幅下跌后,投资者变得更加保守了。 

“现在投资者涌向了基准指数,比如标普500指数和纳斯达克指数。现在的纳斯达克和我在20世纪八、九十年代看到的纳斯达克已经不一样了,该指数已经成为一只相当成熟的指数。我经常说我们的持股是‘新的纳斯达克’,实际上我挺喜欢这其中的心理因素,因为我更愿意在人们怀疑、害怕、不愿去相信的时候进行投资,这就是我们的现状。” 

伍德最大的持股是Coinbase,而不是特斯拉,这可能和一些人想的不太一样,她是加密货币的忠实信徒,净资产中比特币的占比在25%以上。 

“当比特币价格为250美元时,我们向客户提供了比特币敞口,现在价格大约是66000美元,我们认为比特币的上涨才刚刚开始,为什么这么说?全球货币体系通常是按国家划分的,比特币具有全球性、数字化、去中心化的和私有等属性,它让政府和人类脱离了这个体系。我的导师(经济学家)阿特·拉弗(Art Laffer)对于我们有可能回到私人资金时代、回到美联储成立之前的时代感到非常兴奋。目前有这么一个人——美联储主席鲍威尔——正在以他自己的方式左右市场,我认为这太疯狂了,自保罗·沃尔克(Paul Volcker)以来情况一直如此。我认为比特币将成为另一种货币,在尼日利亚和埃及等国非常有用,这两个国家的货币分别贬值了60%和40%。我刚刚了解到印度卢比在过去10年里贬值了一半。” 

我问伍德怎么看加密货币被毒贩和罪犯使用这一事实。 

“当颠覆性创新出现时,你说的这个问题是人们说我们不愿意接受它的第一个理由,互联网刚诞生时也是如此。至于关于加密货币引发的环境问题,你可以回顾一下互联网诞生的早期,也有人说‘你知道互联网使用的电力和这个或那个国家一样多吗?’现在比特币挖矿已经有一半是用可再生能源完成的,比特币挖矿实际上可以进入公用事业生态系统,把比特币挖矿机放置在天然气田中,而不是燃烧或排放。” 

我还和伍德谈了她的信仰。她的公司名来自约柜(Ark of the Covenant),约柜是一个木制箱子,据说里面装着十诫。伍德的很多投资都是基于技术和科学,对她来说,宗教信仰和科学是分开的,还是相互影响的? 

“2000年科技和电信泡沫破裂以及2008年至2009年金融危机之后,投资界进入了避险模式,这是我不得不自己创办公司的原因之一。目前人们对过去的投资多于对未来的投资,如果创新平台——机器人技术、能源存储、人工智能、区块链技术和基因测序——颠覆了传统的世界秩序,那么他们投资的这些公司将处于危险之中。” 

“回到你问的信仰这个问题上来,我们正在投资于创新,我们从未见过这样一个创新的丰饶时期,所有创新平台都正在汇集在一起,我们将看到巨大的变化,再过5到10年,你就认不出这个世界了。” 

伍德在采访结束时向亿万富豪托德·博利(Todd Boehly)致谢,博利是Eldridge Industries的创始人兼首席执行官,他的公司先是在2020年底借钱给方舟投资,以防止一家私募股权控制的公司行使获得伍德公司控股权的期权,然后在第二年买下了这家私募股权公司的初始投资。

伍德说:“我们非常感谢托德·博利,要不是因为他,我们早就死了。”

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  • 坐井观天的木头
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