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总部位于美国的全球评级机构穆迪投资者服务公司发布报告显示，从信贷风险、制造业及收益率曲线这三个角度分析，认为2020年全球经济仍将脆弱，但不会衰退。

穆迪展望2020年全球经济

穆迪报告称，随着信贷条件风险上升，全球经济在2020年仍将脆弱。不断上升的风险加剧了缓慢的增长，并降低了经济体应对冲击的能力。

具体来看，穆迪从制造业、全球收益率及信贷风险三个维度分析了全球经济的未来走势，认为未来全球经济不会衰退，但政策不确定性将使衰退风险升温。

在提及风险因素对制造业影响时，穆迪表示：不确定性将继续扰乱供应链并影响投资，全球制造业状况的任何潜在反弹都可能需要花费几年的时间，因此，如果我们能度过这场风暴，那么衰退可能会再度拖延几年。

此外，穆迪还分析称全球利率将保持较低水平，并且收益曲线在未来几年将保持平稳。今年以来，随着风险因素升温及全球经济放缓，各国收益率出现下滑迹象，美国10年期和2年期国债收益率在8月出现倒挂，而德国、法国等国家收益率都跌至零以下。不过，随着全球央行的宽松政策及风险趋缓，美国、德国等国债收益率在9月以后出现回升迹象。

值得注意的是，此次报告中，穆迪尤为强调信贷风险对全球经济增长的压制。此前穆迪曾表示，日益加剧的对抗性环境可能损害全球和国家机构，叠加经济增速放缓，这些机构面临危机的可能性上升，但应对危机的能力却下降。

穆迪曾在一份报告中对142个国家进行评级，并对其63.2万亿美元的主权未偿债务进行了评估，结论是：“在不可预测的环境中，经济增长和信贷风险趋向恶化。全球不可预测的政策创造了充满不确定性的经济和金融环境，增加了资本流动逆转的可能性，这将使最弱的主权国家面临的脆弱性更加明确。”

各地区经济展望

分地域来看，穆迪认为G20这一世界顶级经济体明年保持在2.6%增速左右，其中欧洲和美国的经济衰退风险很高。

穆迪认为，嵌入全球供应链的国家由于依赖进出口实现增长，受外部风险因素影响较大，在明年或将经济放缓。这些国家有：新加坡(Aaa稳定)，爱尔兰(A2稳定)，越南(Ba3评级下调，正在降级)，比利时(Aa3稳定)，捷克(Aa3稳定)和马来西亚(A3稳定)。

另一方面，近几年全球资本流动逆转现象出现，如果持续下去，将会严重损害处于接受方的国家的基本面。一些经常账户池子较大的国家受到融资冲击的风险最大，因为他们较依赖外部资本。这些国家有：巴基斯坦(B3负)，斯里兰卡(B2稳定)，阿根廷(Caa2)同时，土耳其(B1负面)，以及较小程度的印尼(Baa2稳定)等。

在欧洲地区，穆迪此前下调了英国的前景展望，并在今年对土耳其进行了三次降级。该机构预计，英国脱欧所暴露出的破裂将长期存在，导致未来政策制定将无法向脱欧前一样可预测。而土耳其的降级归因于“政府机构实力和政策有效性的持续侵蚀。”

而在亚太地区，穆迪认为日韩两国将受外部风险因素严重影响。穆迪表示，在经济增长放缓和某些公司投资需求上升的情况下，收入不振将使韩国非金融公司的信贷状况在2020年保持负面，明年韩国的经济增速预计为2.1%。持续的外部风险也将继续使企业盈利前景蒙上阴影，其中技术和化学领域最为脆弱。

此外，穆迪还预计，日本容易受到外部风险和全球经济放缓影响，如果不采取额外的整合措施，日本将无法实现基本财政平衡目标。