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屡战屡败的做空机构又来了！这次盯上560亿市值新生股

资本深潜号2019-11-22

空头年年有，最近特别多！而且还来得越来越让人猝不及防！ 11月21日，做空机构GMT对中国飞鹤$(06186)$出具了做空报告。让中国飞鹤万万没想到的是，它被“做空”的日子，仅仅是它踏足资本市场的第七天。更惨的是，中国飞鹤从上市第二天开始，股价就一路下滑，现在又突然被空头“袭击”。这次与中国飞鹤“交锋”的GMT，是资本市场的“老人”：常年墨迹与美股与港股之间，曾多次发表做空阿里、安踏、长和等...

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十八木易
·2019-11-22
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Research发布报告的澄清公告之后再复牌。\n\n资料显示，中国飞鹤于11月13日正式在港交所挂牌交易，由摩根大通、招商证券以及建银国际担任联席保荐人。以发行价计算，中国飞鹤市值超过670亿港元，成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业。掰掰手指头，距离其上市仅仅7个交易日。\n不过，上市第二天的股价就是它的最高价，随后一直处于下行趋势当中，至今市值损失已接近128亿港元。\n中国飞鹤有“中国高端奶粉一哥”之称，自1962年从齐齐哈尔起步，中国飞鹤成为中国最早的奶粉企业之一。招股书显示，2016年至2018年，中国飞鹤营业收入分别为37.24亿元、58.87亿元以及103.92亿元，三年累计增长率达到177%。\nGMT是谁？\n那么，此次要与中国飞鹤正面交锋的空头又是什么来头？\n资料显示，GMT Research由GillemTulloch创立，他是亚洲金融分析和研究的行业资深人士。\n\n从其网站的信息来看，GMT Research介绍说，他们是一家会计研究机构，公司在香港，受证监会监管。从其从业历史来看，主要是以发现上市公司财务漏洞为主，并进行沽空。这有些类似于前些年著名的做空机构“浑水”。\n值得一提的，查阅香港证券及期货事务监察委员会网站发现，GMT并无获发于香港进行任何受规管活动牌照，包括提供投资建议。\n屡战屡败\n值得关注的是，GMT“看上”的公司，都有一个特点，就是“身价不菲”。\n比如，GMT曾经沽空的公司，58同城、京东、中国交建、中国中药、国药控股、安踏等，皆为相关行业龙头公司。\n不过，从它的“战绩”来看，今年似乎屡战屡败。\n具体来说，3月6日，做空机构GMT Research发布做空报告，一次“炮轰”五家中概股公司——京东、阿里巴巴、58同城、中国交通建设和蒙牛乳业。\nGMT 在做空报告中对“58同城的利润增速和溢价市盈率表示质疑”，并指出“阿里巴巴的财务状况存在高风险”，“京东和中国交建正在疯狂烧钱，以掩盖其现金流出的规模”，建议投资者避免投资这几只股票。\n今年5月，GMT Research“碰瓷”长和更是让投资者目瞪口呆。\nGMT发表研究报告指，长和最近发表的年报显示，与收购Wind Tre相关的会计调整、加上2015年重组的剩余影响，均带动2018财年利润增加约38%(即132亿港元)，报告称这些非现金调整项目，解释了为何其经营现金流滞后于现金利润，以及为何其资本开支持续高于折旧和摊销水平。\n有趣的是，长和主席李泽巨表示，公司财务报表一定专业及正确，经内部专业人士完成后，由外部会计师楼审核及银行过目，绝无机会隐瞒，而报表资料冗长如电话簿，“要多读书才能看得明白”。\n一个月后，GMT 又再次出击，现将矛头指向资本雄厚的信义系。GMT 的报告指出，没有证据显示信义玻璃过去有从内地汇款到香港作派息用途，而且与其他本港大多数高息股不同，信义的股息似乎完全透过发行港元债，以及在境外出售资产去获得资金支付。\n值得注意的是，长期来看，上述公司大部分并未受做空报告影响，股价表现强劲。即便是考虑港股今年的系统性风险，上述提及的股票的表现依然强于大盘。\n对此，富昌集团研究员曾子明表示，“大多数沽空机构已经失去了往日的威风，一方面说明港股市场的定价权正在从外资向中国企业交替，另一方面表明投资者对沽空机构的认可程度已经明显下降，任你发报告瞎折腾，我就是不卖货。”\n▼ 附图：GMT今年做空的股票的走势\n\n\n\n\n“做空”背后的产业链\n做空，是一个投资术语，是金融资产的一种操作模式。与做多相对，做空是先借入标的资产，然后卖出获得现金，过一段时间之后，再支出现金买入标的资产归还。\n那么，做空背后的完整产业链是怎样的？\n事实上，做空机构的盈利方式并不复杂，几乎是“无风险套利”。\n通常，做空机构是找一些在账务上有出入的上市公司，做空者先在高位做空，之后调查公司发布报告，引起投资者恐慌，致使该股股价狂跌，从而做空者从中谋取私利。并且调查公司往往会提前把报告发给合作的基金组织，先拉高再做空。这样通过高卖低买，盈利的空间会大很多。\n还有资料显示，一些公司之所以被做空，一个重要原因就在于，一些对冲基金曾经是它们的股东。知道公司有瑕疵，所以希望通过做空再赚一把。与此同时，做空者在做空公司里往往都有内鬼，帮助收集资料。如果做空者觉得资料是有效的，就会决定做空。\n有趣的是，做空时另外的重要一环——美国律师事务所，他们也是产业链中的受益者。\n具体来说，一旦企业被做空，流通市场股东蒙受损失，马上就会有美国律师事务所“默契”地提出负责集体诉讼索赔，费用一般由律师所预支，采取风险代理。美国法律制度允许集体诉讼按照索赔金额一定比例收取律师费，此比例或高达50%，这也正是律师们的动力所在。\n著名的“大龙头”浑水公司的创始人卡森·布洛克曾说：“做这件事情是有成本的，所以我必须赚钱。”\n当然，在环环相扣的做空产业链面前，对于突如其来的做空报告，投资者应该自有判断。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":934432239,"gmtCreate":1574404561221,"gmtModify":1704727928602,"author":{"id":"3482875489047629","authorId":"3482875489047629","name":"十八木易","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf902bc846566df5f7bd7d7631cfb4a2","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3482875489047629","idStr":"3482875489047629"},"htmlText":"这次也赢不了吧","listText":"这次也赢不了吧","text":"这次也赢不了吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/934432239","repostId":1165713080,"repostType":4,"repost":{"id":"1165713080","kind":"news","pubTimestamp":1574404432,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1165713080?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-22 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的报告指出，没有证据显示信义玻璃过去有从内地汇款到香港作派息用途，而且与其他本港大多数高息股不同，信义的股息似乎完全透过发行港元债，以及在境外出售资产去获得资金支付。</p>\n<p><b>值得注意的是，长期来看，上述公司大部分并未受做空报告影响，股价表现强劲。即便是考虑港股今年的系统性风险，上述提及的股票的表现依然强于大盘。</b></p>\n<p>对此，富昌集团研究员曾子明表示，“大多数沽空机构已经失去了往日的威风，一方面说明港股市场的定价权正在从外资向中国企业交替，另一方面表明投资者对沽空机构的认可程度已经明显下降，任你发报告瞎折腾，我就是不卖货。”</p>\n<p><span>▼ 附图：GMT今年做空的股票的走势</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8025c6bfc7905d6f7ccc9d9bac1f040e\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e30c351a50246dda48039c1be1d5bc6\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0879e96a4ec997f92fc7a0d8abadd76e\"></p>\n<p><img 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/i7bjnkn-pQcwYtbuzLvBjA><strong>资本深潜号</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>空头年年有，最近特别多！而且还来得越来越让人猝不及防！\n11月21日，做空机构GMT对中国飞鹤$(06186)$出具了做空报告。让中国飞鹤万万没想到的是，它被“做空”的日子，仅仅是它踏足资本市场的第七天。\n更惨的是，中国飞鹤从上市第二天开始，股价就一路下滑，现在又突然被空头“袭击”。\n这次与中国飞鹤“交锋”的GMT，是资本市场的“老人”：常年墨迹与美股与港股之间，曾多次发表做空阿里、安踏、长和等...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/i7bjnkn-pQcwYtbuzLvBjA\">Web 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Research发布报告的澄清公告之后再复牌。\n\n资料显示，中国飞鹤于11月13日正式在港交所挂牌交易，由摩根大通、招商证券以及建银国际担任联席保荐人。以发行价计算，中国飞鹤市值超过670亿港元，成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业。掰掰手指头，距离其上市仅仅7个交易日。\n不过，上市第二天的股价就是它的最高价，随后一直处于下行趋势当中，至今市值损失已接近128亿港元。\n中国飞鹤有“中国高端奶粉一哥”之称，自1962年从齐齐哈尔起步，中国飞鹤成为中国最早的奶粉企业之一。招股书显示，2016年至2018年，中国飞鹤营业收入分别为37.24亿元、58.87亿元以及103.92亿元，三年累计增长率达到177%。\nGMT是谁？\n那么，此次要与中国飞鹤正面交锋的空头又是什么来头？\n资料显示，GMT Research由GillemTulloch创立，他是亚洲金融分析和研究的行业资深人士。\n\n从其网站的信息来看，GMT Research介绍说，他们是一家会计研究机构，公司在香港，受证监会监管。从其从业历史来看，主要是以发现上市公司财务漏洞为主，并进行沽空。这有些类似于前些年著名的做空机构“浑水”。\n值得一提的，查阅香港证券及期货事务监察委员会网站发现，GMT并无获发于香港进行任何受规管活动牌照，包括提供投资建议。\n屡战屡败\n值得关注的是，GMT“看上”的公司，都有一个特点，就是“身价不菲”。\n比如，GMT曾经沽空的公司，58同城、京东、中国交建、中国中药、国药控股、安踏等，皆为相关行业龙头公司。\n不过，从它的“战绩”来看，今年似乎屡战屡败。\n具体来说，3月6日，做空机构GMT Research发布做空报告，一次“炮轰”五家中概股公司——京东、阿里巴巴、58同城、中国交通建设和蒙牛乳业。\nGMT 在做空报告中对“58同城的利润增速和溢价市盈率表示质疑”，并指出“阿里巴巴的财务状况存在高风险”，“京东和中国交建正在疯狂烧钱，以掩盖其现金流出的规模”，建议投资者避免投资这几只股票。\n今年5月，GMT Research“碰瓷”长和更是让投资者目瞪口呆。\nGMT发表研究报告指，长和最近发表的年报显示，与收购Wind Tre相关的会计调整、加上2015年重组的剩余影响，均带动2018财年利润增加约38%(即132亿港元)，报告称这些非现金调整项目，解释了为何其经营现金流滞后于现金利润，以及为何其资本开支持续高于折旧和摊销水平。\n有趣的是，长和主席李泽巨表示，公司财务报表一定专业及正确，经内部专业人士完成后，由外部会计师楼审核及银行过目，绝无机会隐瞒，而报表资料冗长如电话簿，“要多读书才能看得明白”。\n一个月后，GMT 又再次出击，现将矛头指向资本雄厚的信义系。GMT 的报告指出，没有证据显示信义玻璃过去有从内地汇款到香港作派息用途，而且与其他本港大多数高息股不同，信义的股息似乎完全透过发行港元债，以及在境外出售资产去获得资金支付。\n值得注意的是，长期来看，上述公司大部分并未受做空报告影响，股价表现强劲。即便是考虑港股今年的系统性风险，上述提及的股票的表现依然强于大盘。\n对此，富昌集团研究员曾子明表示，“大多数沽空机构已经失去了往日的威风，一方面说明港股市场的定价权正在从外资向中国企业交替，另一方面表明投资者对沽空机构的认可程度已经明显下降，任你发报告瞎折腾，我就是不卖货。”\n▼ 附图：GMT今年做空的股票的走势\n\n\n\n\n“做空”背后的产业链\n做空，是一个投资术语，是金融资产的一种操作模式。与做多相对，做空是先借入标的资产，然后卖出获得现金，过一段时间之后，再支出现金买入标的资产归还。\n那么，做空背后的完整产业链是怎样的？\n事实上，做空机构的盈利方式并不复杂，几乎是“无风险套利”。\n通常，做空机构是找一些在账务上有出入的上市公司，做空者先在高位做空，之后调查公司发布报告，引起投资者恐慌，致使该股股价狂跌，从而做空者从中谋取私利。并且调查公司往往会提前把报告发给合作的基金组织，先拉高再做空。这样通过高卖低买，盈利的空间会大很多。\n还有资料显示，一些公司之所以被做空，一个重要原因就在于，一些对冲基金曾经是它们的股东。知道公司有瑕疵，所以希望通过做空再赚一把。与此同时，做空者在做空公司里往往都有内鬼，帮助收集资料。如果做空者觉得资料是有效的，就会决定做空。\n有趣的是，做空时另外的重要一环——美国律师事务所，他们也是产业链中的受益者。\n具体来说，一旦企业被做空，流通市场股东蒙受损失，马上就会有美国律师事务所“默契”地提出负责集体诉讼索赔，费用一般由律师所预支，采取风险代理。美国法律制度允许集体诉讼按照索赔金额一定比例收取律师费，此比例或高达50%，这也正是律师们的动力所在。\n著名的“大龙头”浑水公司的创始人卡森·布洛克曾说：“做这件事情是有成本的，所以我必须赚钱。”\n当然，在环环相扣的做空产业链面前，对于突如其来的做空报告，投资者应该自有判断。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}