港股百年发展史，正在迎来历史大变局_老虎社区_美港股上老虎

港股百年发展史，正在迎来历史大变局

尧望后势2020-04-21

前言：去年报告《香港股市变迁录》中，我们详细复盘了港股从早期的“香港会”、“四会”到上世纪80年代联交所成立，再到本世纪互联互通时代的百年发展史。港股能够历经百年风云而不衰，除了自身的国际化程度与离岸市场地位之外，还依托于大陆的对外开放与资金往来。5年再回首，自两岸互联互通机制建立以来，我们已经见证了A股国际化和成熟化；而就在国际资金持续北上的同时，大量的北水南下也悄然成为港股市场的中坚力量。自上...

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PandaPong
·2020-04-22
反正就是没弄好弄黄了就那么简单。本来开放的口岸现在也给封闭起来了，你觉着原来封闭的能开放吗
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dinnerbell
·2020-04-22
一国两制在崩溃，港股价值就在减少
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张一龙
·2020-04-22
成交量不一定全是买入啊，还可能是卖出啊，什么**研报
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回转交易、T+2 交收制度，也就是说南下买入当天即能卖出，但资金需要2日后完成交收，在资金交收前投资人仍享有分红、送股等权益。3、交易单位不同，A股交易股票应为100股或其整数倍，而港股交易无统一规定，由上市公司自行设立。4、报价单位不同，A股最小报价单位为0.01元人民币，而港股的最小报价单位与股价呈正相关关系，股价越高，最小报价单位越大\n\n2019 年下半年以来，南下资金加速抢夺港股定价权\n过去半年，随着两地市场价差扩大，内资南下的步伐进一步加快。2019年7月至2020年3月，港股通在3个季度内累计净流入超过4000亿港元，净流入规模增长近50%。内资南下之所以显著提速，很大程度上源自于港股配置价值的提升。从19年Q2开始，港股市场持续遭受政治事件冲击，恒生指数在二季度初期升破30000点后大幅下挫，AH股溢价随之走高。观察股息率走势，可以看到恒生指数股息率在过去1年呈阶梯式上行，今年新冠疫情以来一度升至4%以上。\n\n尤其在新冠疫情扩散以来，南下资金加速抢夺港股定价权。年初新冠疫情扩散以来，全球避险情绪显著抬升，尤其在3月份，中国大陆以外金融市场均表现出准危机模式，港股相较A股跌幅进一步加深。数据统计显示，自1月21日新冠疫情爆发至3月底，恒生指数相较沪指跌幅走阔10个百分点。从中介持股来看，港股在3月遭受了国际中介的大幅抛售，而港股通资金却在期间加速南下。其中，3月12日、3月13日和3月19日单日净流入均超过120亿，整个3月南下累计涌入1397亿。\n\n\n随着内资南下步伐提速，港股正面临历史大变局。2016-19年，内资南下累计净流入分别为2460亿、3400亿、827亿和2493亿，而截至今年4月9日，港股通南下通道就已经累计流入超过2300亿，仅一个季度就已经达到过去4年的均值。从截至最新的数据来看，南下资金在金融、医疗、材料行业的持股占比已经超过5%，对相应板块和个股的影响力大幅增强；而从成交占比的角度看，南下资金已经远远超过同期的北上资金。毫不夸张的说，内资南下已经成为港股市场中坚力量。从上个世纪联交所成立以来，港股市场长期由国际资金所主导，而当前港股的投资者结构正面临“内资化”这一历史大变局，其带来的深刻影响亦须高度重视。\n\n风险提示\n1、疫情形势反复；2、海外波动加剧；3、政策环境超预期变化。","kind":null,"is_publish_news":false,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":922682862,"gmtCreate":1587540022556,"gmtModify":1704364644237,"author":{"id":"3482988025047301","authorId":"3482988025047301","name":"PandaPong","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3482988025047301","authorIdStr":"3482988025047301"},"htmlText":"反正就是没弄好 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src=\"https://static.tigerbbs.com/244aa74c001f269c32d3fe06f292be5b\">\n而在A股国际化脚步加快的同时，港股也在悄然“内资化”。在外资北上引人瞩目的同时，内地资金也在大量南下。过去5年来，港股通南下资金累计净流入达到1.2万亿，持股比例同样达到3.5-4%左右，无论在流入规模还是在市值占比，均已接近外资流入A股的水平。而在成交占比方面，随着过去半年南下资金的攀升，港股通在港股的成交金额占比在2020年3月接近20%（18.3%），已经明显超过同期北上成交占比。从交易者结构角度看，南下资金毫无疑问已经跻身港股主流参与者之列，与国际资金和香港本土资金并驾齐驱。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe177d19731c03b9fc0cad9ed9fa872d\">\n港股发展进入互联互通新阶段：从公司成分的“大陆化”到投资者结构的“内资化”。从港股发展进程来看，80年代联交所的成立和90年代香港回归可以视为是港股历史上两个重要节点，前者对应港股的成熟化与国际化，后者则开启了港股上市公司“大陆化”的进程。1997年香港回归后，H股和红筹股的数量、占比都飞速提升，中资股占港股市值比例从1993年的不足10%跃升至2007-2008年的60%。换句话说，早在10年前，港股上市公司结构的“大陆化”就已经完成；而随着南下资金的加速入场，港股投资者结构的“内资化”进程也已开启。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/349ef1d0ea8308d6272e12fb2874d545\">\n港股通初探：门槛、范围与交易机制\n港股通入场门槛与南下投资范围。目前，参与港股通投资仅限于国内机构与个人，其中对于机构投资者基本全面放开，个人投资者仍保留50万投资门槛限制（与科创板一致）。而与陆股通类似，港股通在投资标的范围方面也存在较为严格限制，其中公司股票流动性是入选港股通标的池最核心的标准。就目前而言，港股通标的包括恒生综大型指数成分股、恒生综中型指数成分股、恒生综小型指数成分股（须满足平均市值50亿以上）以及A+H股上市公司在联交所上市的H股在内的总计约620只股票。\n港股通标的主要集中于金融、地产与信息技术，3个行业市值规模合计占比超过50%。虽然标的数量仅相当于港股上市公司总量的20%，但市值规模占比却超过70%，也即港股通标的覆盖了港股绝大多数的龙头公司。从港股通标的的行业分布情况看，金融、地产和信息技术类公司占据了半壁江山，3个行业市值规模占比均达到15%以上，合计占比超过50%。而从港股通持股来看，金融、地产与信息技术仓位同样列居前三。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c9a021363db26d047c7590ac3204340\">\n与A股相比，港股通南下交易机制有何不同？尽管南北互通已经在很大程度上满足了投资者实时交易需求，但与国内投资者熟悉的交易制度相比，港股通南下仍然存在诸多细节差异：1、南下交易只能使用两种订单类型，一是在竞价时段应当采用“竞价限价盘”委托，而是在持续交易时段应当采用“增强限价盘”委托；2、两地的交收机制有所不同，港股实行T+0 回转交易、T+2 交收制度，也就是说南下买入当天即能卖出，但资金需要2日后完成交收，在资金交收前投资人仍享有分红、送股等权益。3、交易单位不同，A股交易股票应为100股或其整数倍，而港股交易无统一规定，由上市公司自行设立。4、报价单位不同，A股最小报价单位为0.01元人民币，而港股的最小报价单位与股价呈正相关关系，股价越高，最小报价单位越大\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d0d2ca29919def5d7c957c961336ca1\">\n2019 年下半年以来，南下资金加速抢夺港股定价权\n过去半年，随着两地市场价差扩大，内资南下的步伐进一步加快。2019年7月至2020年3月，港股通在3个季度内累计净流入超过4000亿港元，净流入规模增长近50%。内资南下之所以显著提速，很大程度上源自于港股配置价值的提升。从19年Q2开始，港股市场持续遭受政治事件冲击，恒生指数在二季度初期升破30000点后大幅下挫，AH股溢价随之走高。观察股息率走势，可以看到恒生指数股息率在过去1年呈阶梯式上行，今年新冠疫情以来一度升至4%以上。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ba954837c9a08f10237bdde7d6a066e\">\n尤其在新冠疫情扩散以来，南下资金加速抢夺港股定价权。年初新冠疫情扩散以来，全球避险情绪显著抬升，尤其在3月份，中国大陆以外金融市场均表现出准危机模式，港股相较A股跌幅进一步加深。数据统计显示，自1月21日新冠疫情爆发至3月底，恒生指数相较沪指跌幅走阔10个百分点。从中介持股来看，港股在3月遭受了国际中介的大幅抛售，而港股通资金却在期间加速南下。其中，3月12日、3月13日和3月19日单日净流入均超过120亿，整个3月南下累计涌入1397亿。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e26efe9ea72e9daaefc7e3f108f6fa9d\">\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/943b56b14ea6695fb76d5b032b904891\">\n随着内资南下步伐提速，港股正面临历史大变局。2016-19年，内资南下累计净流入分别为2460亿、3400亿、827亿和2493亿，而截至今年4月9日，港股通南下通道就已经累计流入超过2300亿，仅一个季度就已经达到过去4年的均值。从截至最新的数据来看，南下资金在金融、医疗、材料行业的持股占比已经超过5%，对相应板块和个股的影响力大幅增强；而从成交占比的角度看，南下资金已经远远超过同期的北上资金。毫不夸张的说，内资南下已经成为港股市场中坚力量。从上个世纪联交所成立以来，港股市场长期由国际资金所主导，而当前港股的投资者结构正面临“内资化”这一历史大变局，其带来的深刻影响亦须高度重视。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/85a7a2d3834212e45a466459d491ad3a\">\n风险提示\n1、疫情形势反复；2、海外波动加剧；3、政策环境超预期变化。","source":"ywhs","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股百年发展史，正在迎来历史大变局</title>\n<style 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回转交易、T+2 交收制度，也就是说南下买入当天即能卖出，但资金需要2日后完成交收，在资金交收前投资人仍享有分红、送股等权益。3、交易单位不同，A股交易股票应为100股或其整数倍，而港股交易无统一规定，由上市公司自行设立。4、报价单位不同，A股最小报价单位为0.01元人民币，而港股的最小报价单位与股价呈正相关关系，股价越高，最小报价单位越大\n\n2019 年下半年以来，南下资金加速抢夺港股定价权\n过去半年，随着两地市场价差扩大，内资南下的步伐进一步加快。2019年7月至2020年3月，港股通在3个季度内累计净流入超过4000亿港元，净流入规模增长近50%。内资南下之所以显著提速，很大程度上源自于港股配置价值的提升。从19年Q2开始，港股市场持续遭受政治事件冲击，恒生指数在二季度初期升破30000点后大幅下挫，AH股溢价随之走高。观察股息率走势，可以看到恒生指数股息率在过去1年呈阶梯式上行，今年新冠疫情以来一度升至4%以上。\n\n尤其在新冠疫情扩散以来，南下资金加速抢夺港股定价权。年初新冠疫情扩散以来，全球避险情绪显著抬升，尤其在3月份，中国大陆以外金融市场均表现出准危机模式，港股相较A股跌幅进一步加深。数据统计显示，自1月21日新冠疫情爆发至3月底，恒生指数相较沪指跌幅走阔10个百分点。从中介持股来看，港股在3月遭受了国际中介的大幅抛售，而港股通资金却在期间加速南下。其中，3月12日、3月13日和3月19日单日净流入均超过120亿，整个3月南下累计涌入1397亿。\n\n\n随着内资南下步伐提速，港股正面临历史大变局。2016-19年，内资南下累计净流入分别为2460亿、3400亿、827亿和2493亿，而截至今年4月9日，港股通南下通道就已经累计流入超过2300亿，仅一个季度就已经达到过去4年的均值。从截至最新的数据来看，南下资金在金融、医疗、材料行业的持股占比已经超过5%，对相应板块和个股的影响力大幅增强；而从成交占比的角度看，南下资金已经远远超过同期的北上资金。毫不夸张的说，内资南下已经成为港股市场中坚力量。从上个世纪联交所成立以来，港股市场长期由国际资金所主导，而当前港股的投资者结构正面临“内资化”这一历史大变局，其带来的深刻影响亦须高度重视。\n\n风险提示\n1、疫情形势反复；2、海外波动加剧；3、政策环境超预期变化。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":922692778,"gmtCreate":1587528811194,"gmtModify":1704364601753,"author":{"id":"3499490414750875","authorId":"3499490414750875","name":"dinnerbell","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f6fe8f2b742a4ba025bd141810486d90","vip":1,"crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3499490414750875","authorIdStr":"3499490414750875"},"htmlText":"一国两制在崩溃，港股价值就在减少","listText":"一国两制在崩溃，港股价值就在减少","text":"一国两制在崩溃，港股价值就在减少","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/922692778","repostId":1165616464,"repostType":4,"repost":{"id":"1165616464","pubTimestamp":1587478002,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1165616464?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-21 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回转交易、T+2 交收制度，也就是说南下买入当天即能卖出，但资金需要2日后完成交收，在资金交收前投资人仍享有分红、送股等权益。3、交易单位不同，A股交易股票应为100股或其整数倍，而港股交易无统一规定，由上市公司自行设立。4、报价单位不同，A股最小报价单位为0.01元人民币，而港股的最小报价单位与股价呈正相关关系，股价越高，最小报价单位越大\n\n2019 年下半年以来，南下资金加速抢夺港股定价权\n过去半年，随着两地市场价差扩大，内资南下的步伐进一步加快。2019年7月至2020年3月，港股通在3个季度内累计净流入超过4000亿港元，净流入规模增长近50%。内资南下之所以显著提速，很大程度上源自于港股配置价值的提升。从19年Q2开始，港股市场持续遭受政治事件冲击，恒生指数在二季度初期升破30000点后大幅下挫，AH股溢价随之走高。观察股息率走势，可以看到恒生指数股息率在过去1年呈阶梯式上行，今年新冠疫情以来一度升至4%以上。\n\n尤其在新冠疫情扩散以来，南下资金加速抢夺港股定价权。年初新冠疫情扩散以来，全球避险情绪显著抬升，尤其在3月份，中国大陆以外金融市场均表现出准危机模式，港股相较A股跌幅进一步加深。数据统计显示，自1月21日新冠疫情爆发至3月底，恒生指数相较沪指跌幅走阔10个百分点。从中介持股来看，港股在3月遭受了国际中介的大幅抛售，而港股通资金却在期间加速南下。其中，3月12日、3月13日和3月19日单日净流入均超过120亿，整个3月南下累计涌入1397亿。\n\n\n随着内资南下步伐提速，港股正面临历史大变局。2016-19年，内资南下累计净流入分别为2460亿、3400亿、827亿和2493亿，而截至今年4月9日，港股通南下通道就已经累计流入超过2300亿，仅一个季度就已经达到过去4年的均值。从截至最新的数据来看，南下资金在金融、医疗、材料行业的持股占比已经超过5%，对相应板块和个股的影响力大幅增强；而从成交占比的角度看，南下资金已经远远超过同期的北上资金。毫不夸张的说，内资南下已经成为港股市场中坚力量。从上个世纪联交所成立以来，港股市场长期由国际资金所主导，而当前港股的投资者结构正面临“内资化”这一历史大变局，其带来的深刻影响亦须高度重视。\n\n风险提示\n1、疫情形势反复；2、海外波动加剧；3、政策环境超预期变化。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":922696374,"gmtCreate":1587528588998,"gmtModify":1704364599148,"author":{"id":"3442034813397098","authorId":"3442034813397098","name":"张一龙","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3442034813397098","authorIdStr":"3442034813397098"},"htmlText":"成交量不一定全是买入啊，还可能是卖出啊，什么**研报","listText":"成交量不一定全是买入啊，还可能是卖出啊，什么**研报","text":"成交量不一定全是买入啊，还可能是卖出啊，什么**研报","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/922696374","repostId":1165616464,"repostType":4,"repost":{"id":"1165616464","pubTimestamp":1587478002,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1165616464?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-21 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回转交易、T+2 交收制度，也就是说南下买入当天即能卖出，但资金需要2日后完成交收，在资金交收前投资人仍享有分红、送股等权益。3、交易单位不同，A股交易股票应为100股或其整数倍，而港股交易无统一规定，由上市公司自行设立。4、报价单位不同，A股最小报价单位为0.01元人民币，而港股的最小报价单位与股价呈正相关关系，股价越高，最小报价单位越大\n\n2019 年下半年以来，南下资金加速抢夺港股定价权\n过去半年，随着两地市场价差扩大，内资南下的步伐进一步加快。2019年7月至2020年3月，港股通在3个季度内累计净流入超过4000亿港元，净流入规模增长近50%。内资南下之所以显著提速，很大程度上源自于港股配置价值的提升。从19年Q2开始，港股市场持续遭受政治事件冲击，恒生指数在二季度初期升破30000点后大幅下挫，AH股溢价随之走高。观察股息率走势，可以看到恒生指数股息率在过去1年呈阶梯式上行，今年新冠疫情以来一度升至4%以上。\n\n尤其在新冠疫情扩散以来，南下资金加速抢夺港股定价权。年初新冠疫情扩散以来，全球避险情绪显著抬升，尤其在3月份，中国大陆以外金融市场均表现出准危机模式，港股相较A股跌幅进一步加深。数据统计显示，自1月21日新冠疫情爆发至3月底，恒生指数相较沪指跌幅走阔10个百分点。从中介持股来看，港股在3月遭受了国际中介的大幅抛售，而港股通资金却在期间加速南下。其中，3月12日、3月13日和3月19日单日净流入均超过120亿，整个3月南下累计涌入1397亿。\n\n\n随着内资南下步伐提速，港股正面临历史大变局。2016-19年，内资南下累计净流入分别为2460亿、3400亿、827亿和2493亿，而截至今年4月9日，港股通南下通道就已经累计流入超过2300亿，仅一个季度就已经达到过去4年的均值。从截至最新的数据来看，南下资金在金融、医疗、材料行业的持股占比已经超过5%，对相应板块和个股的影响力大幅增强；而从成交占比的角度看，南下资金已经远远超过同期的北上资金。毫不夸张的说，内资南下已经成为港股市场中坚力量。从上个世纪联交所成立以来，港股市场长期由国际资金所主导，而当前港股的投资者结构正面临“内资化”这一历史大变局，其带来的深刻影响亦须高度重视。\n\n风险提示\n1、疫情形势反复；2、海外波动加剧；3、政策环境超预期变化。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":13,"commentSize":3,"repostSize":0,"favoriteSize":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}