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美联储加息在即，美股进一步退两步，华尔街最悲观的银行已经不太关心美联储9月加息多少，而是对美联储本轮加息的终点充满焦虑。

德意志银行，被市场成为华尔街最悲观的银行，最近几天因为对美联储加息的看法“过于”激进成为焦点。该行的美国经济学家Matt Luzzetti 表示，美联储在2023年一季度结束加息，届时美国联邦基准利率将达到4.9%，接近5%！

美联储将在当地时间9月20-21日举行议息会议。在会议前夕公布的美国通胀数据再一次超预期，市场已经完全接受了美联储本轮加息周期的终点利率为4%的“激进观点”。然而，投行们在情绪极端脆弱的时候，再给市场浇冷水。

在上一轮美联储加息周期，最终的利率停留在 2.25%-2.5%，如果德意志银行的预测成真，那么本轮美联储加息的幅度就是上一次的两倍，而且在一年以内完成。上周，桥水基金创始人达里奥表示，如果美联储将利率提高到4.5%，美股还得再跌20%。

现在，由于美联储加息，对金融市场更广泛的影响。一年期美债收益率已经在上周达到 4.004%，高于4%。美国房贷利率已经达到6%，达到2008年以来的最高水平。

德意志银行在报告中解释称，接近5%的加息终点利率的前提条件是“预计美国的通胀在较高水平停留更长的时间”。Matt Luzzetti 进一步解释称，在以往所有的紧缩周期中，美联储经常会将联邦基准利率提高至高于通胀的水平，不管通胀水平是高还是低。

Matt Luzzetti 对媒体表示，美联储现在需要更加严厉的政策，真实利率或者称经通胀调整后的利率必须为正。现在，美联储官员不能依靠预测“让通胀随着时间下降”，他们必须做点什么让利率高于通胀，至少在明年初做到这一点。

但是，德意志银行并不认为，接近5%的利率会在美国持续很久。

美股近期的士气受到超预期通胀数据的打压。联邦快递公司（FedEx）的盈利警告进一步加深了弥漫市场的悲观情绪。法国巴黎银行首席美国经济学家Carl Riccadonna认为，这符合他的观点，即美国经济正在“大幅减速”。

德意志银行并不是第一次发表悲观看法。今年4月，德意志银行第一家称美国经济衰退的华尔街大银行。就在同一个月，它更进一步地说，看到了符合其悲观假设的下行风险。6月份，该行宏观策略师Tim Wessel表示，看到了通胀无法减速的可能性。就在三天前，该行研究分析师Henry Allen表示，当谈到美国经济能否实现软着陆的辩论时，“悲观主义者将不幸获胜”。

不巧的是，越来越多的投行加入德意志银行。

上周五，荷兰金融服务公司荷兰合作银行（Rabobank）称，对利率高于预期的前景再次表示担忧。该行策略师Philip Marey表示，预计明年美国联邦基金利率将达到5%的峰值，高于此前预测的4.5%，因为持续的通货膨胀和已经开始的工资与价格螺旋上升。荷兰合作银行还表示，预计美联储不会在2024年前改变其利率立场，即2023年美联储不会开启降息。