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9月20日，日本央行决定暂停加息，将政策利率维持在0.25%不变，符合市场预期。

决议公布后，美元兑日元应声短线拉升约30点后回落。日经225指数变动不大，涨约2.1%。

利率决议全文

1. 在今天举行的货币政策会议上，日本央行政策委员会一致决定，针对会期内的货币市场操作，制定以下指导方针：日本央行将鼓励无担保隔夜拆借利率维持在约0.25%。

2. 日本经济温和复苏，尽管部分领域存在一些疲软迹象。海外经济整体温和增长。出口和工业生产基本持平。在企业利润改善的背景下，企业固定资产投资呈现出温和增长趋势。就业和收入状况有所改善。尽管受价格上涨等因素影响，私人消费仍保持温和增长态势。住宅投资相对疲软，公共投资基本持平。金融环境保持宽松。在物价方面，剔除生鲜食品的消费者价格指数（CPI）同比涨幅最近维持在2.5%至3.0%之间。服务价格持续温和上涨，主要反映了工资增长等因素的影响，而由于进口价格上涨导致的成本增加向消费价格的传导效应正在减弱。通胀预期温和上升。

预计日本经济将继续以高于潜在增长率的速度增长，海外经济将保持温和增长，伴随着从收入到支出的良性循环逐步增强，这得益于宽松的金融环境等因素。尽管进口价格上涨导致的成本向消费价格传导的影响预计会逐步消退，但受政府抑制CPI通胀措施逐步减退的影响，预计到2025财年，剔除生鲜食品的CPI年同比涨幅将会有所上升。同时，随着产出缺口改善、工资与价格之间的良性循环进一步加剧，中长期通胀预期预计将会上升，基础CPI通胀预计将逐步上升。在2024年7月《经济活动与物价展望》预测期的后半段，预计CPI将达到与物价稳定目标基本一致的水平。

关于经济和物价前景的风险，仍存在高度不确定性，包括海外经济活动和物价走势、大宗商品价格变化以及国内企业的工资和定价行为。在此背景下，有必要密切关注金融和外汇市场的变化及其对日本经济活动和物价的影响。特别是，随着企业近期更多地提高工资和价格，汇率变动相比过去更有可能对物价产生影响。

植田和男讲话将受密切关注

日本央行行长植田和男将于北京时间14:30召开新闻发布会，解释以上决定。自今年以来，日本央行在3月结束了自2016年开始推行的负利率政策，并自2006年来首次上调利率，随后，在7月31日又意外上调政策利率至0.25%。

市场此前普遍认为这次日本央行将维持利率不变，因此重点需要放在新闻发布会上。若日本央行行长植田和男释放出鹰派信号，可能会提振日元需求。不过就目前而言，据利率市场统计，日央行10月和12月加息的可能性分别为44%和57%，不确定性仍然较强。

加拿大皇家银行（RBC）资本市场亚洲外汇策略主管Alvin T. Tan在一封电子邮件中表示，早些时候公布的日本8月份CPI数据表明，近期趋势“相当活跃”。Tan称，这可能会使日本央行继续保持其政策正常化的轨道。此外，随着风险情绪进一步复苏，日本央行可能会热衷于继续加息。

美国银行说，如果植田和男在周五的会议上发出未来加息的信号，日元可能会升值，但这只是暂时的。美银分析师在报告中称，日本央行可能维持利率不变，但仍在政策正常化的轨道上，植田和男可能在新闻发布会上暗示未来将升息，支撑日元。“我们认为美元兑日元的抛售已经过度，并预计美日将在2024年第四季度反弹至150。”

三井住友DS资产管理公司策略师Masahiro Ichikawa表示，如果植田和男在周五利率决议后的新闻发布会上说，经济和物价都在正常轨道上，但央行需要密切关注市场，这可能是12月或明年1月加息的信号。Ichikawa称，考虑到日本股市的疲软和日元的升值，日本央行不太可能在10月份加息。

在接受日本经济研究中心调查的36位经济学家中，有19位预计日本央行将在12月再次加息。在12月18日至19日日本央行会议召开之前，该行将关注主要指标，以判断经济是否步入正轨，包括日本央行9月和12月的短观调查、第三季度的GDP数据以及当季的企业盈利情况。