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• 市场预计美国6 月份 CPI 将上涨 0.1%，通胀缓解因为能源和二手车价格的下降

• FedWatch工具显示，美联储 9 月份降息25个基点的可能性为 68%，首次降息发生在 8 月份的可能性约为 23%

• 摩根大通交易部门料标普指数将因CPI大幅波动，并给出应对指南

美东时间本周四8:30，美国劳工统计局将揭晓6月CPI通胀数据。

市场一致预期，由于能源和二手车价格的下降，美国通胀在6月继续缓解。

美国通胀率已从 2022 年 9.1% 的峰值大幅下降。不过，美联储表示，在开始降息和放松货币政策之前，其正在等待更多信息，即通胀压力向目标方向缓解。继 5 月份CPI数据带来好消息后，市场观察人士预计6月数据将进一步缓解。

根据 FactSet 的普遍预期，经济学家预计 6 月消费者价格环比上涨 0.1%。这将使通胀率从3.3%降至3.1%。不包括波动性食品和能源价格的核心通胀预计将保持略高水平。不包括波动性食品和能源价格的核心通胀预计将保持略高水平。根据 FactSet 的数据，分析师预计 6 月核心通胀环比增长 0.2%，同比增长3.4%。。

美国银行的分析师预测整体通胀为0.1%，核心通胀为0.2%。他们上周写道：“虽然这并不像5月那么低，但对于美联储来说，这将是一个好的表现。”

6月CPI 报告关键信息：

• CPI 报告发布日期和时间：美国东部时间 7 月 11 日星期四上午 8:30

• 预计 6 月份 CPI 将上涨 0.1%，5 月份数据则持平。

• 预计 6 月份核心 CPI 将上涨 0.2%，5 月份的涨幅与上月相同。

• 预计6月份CPI同比上涨3.1%，5月份为上涨3.3%。

• 预计 6 月份核心 CPI 同比上涨 3.4%，5 月份的涨幅与上年同期相同。

美国银行的分析师预计，由于新车价格的下降，整体核心商品价格将继续下跌。分析师写道，新车库存增加导致制造商提供更多折扣和客户激励。如果未来几个月运输成本上升，核心商品价格可能再次上涨。

预计住房通胀将放缓

消费者物价指数的住房部分（包括房租价格和房主的等价成本）一直是整体通胀率上升的主要推动因素之一。经济学家预计 6 月份通胀率将有所缓和。

高盛分析师周一写道：“我们预计住房通胀率将较上个月有所下降，反映出租金通胀率下降至 0.36%，业主等价租金通胀率下降至 0.39%，因为新租户和现有租户之间的租金差距继续缩小。”

美国银行分析师表示，未来几个月租金和等价租金通胀的降温“应该会增强美联储对通胀前景的信心”。

美联储何时降息？

尽管美联储官员已经承认了通胀方面的近期进展，但他们仍然坚持在开始放松政策之前需要更多更好的情况发生。

美联储主席鲍威尔在周二向国会准备的证词中承认最近的数据表明“进一步取得了适度进展”，但他表示需要看到更多进展。他说：“更多的好消息将增强我们的信心，即通胀正在可持续地向2%的目标移动。”

根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，债券期货市场预计美联储 9 月份降息 0.25% 的可能性为 68%，首次降息发生在 8 月份的可能性约为 23%。他们几乎一致预计美联储将在本月晚些时候的会议上维持利率不变。

市场影响：摩根大通交易部门料标普指数将因CPI大幅波动

摩根大通交易部门提醒投资者，在经历了长时间的平静后要为本周美国股市的剧烈波动做好准备。

该行交易部美国市场信息主管Andrew Tyler说，当天到期的平价跨式期权的价格显示，期权市场目前押注标普500指数周四前上下波动0.9%。美国将在那之前公布最新的消费者价格指数，在交易员押注通膨放缓会推动联储会年内降息两次的情况下，数据可能引发市场异常波动。

Tyler表示如果CPI涨幅突破0.3%，就可能引发整个风险资产的抛售，而届时标普500指数的跌幅将介于1.25%到2.5%。但他认为这种情况发生的概率只有2.5%。

如果核心CPI环比上升0.15%至0.20%，即摩根大通交易部门认为最有可能的情境，则标普500指数有望上涨0.5%-1%。

倘若数据介于0.20%至0.25%之间，股市最初可能会出现负面反应，但债券殖利率的下降最终将支撑股市并推动标普500指数上涨0.25%至0.75%。

任何低于0.1%的数据都将被视为对股市极为有利，可能会推动一些7月降息的预期并引发标普500指数上涨1%至1.75%。

整理自MorningStar《June CPI Forecasts Show More Progress on Inflation》、Bloomberg《JPMorgan’s Trading Desk Warns S&P 500 Will Turn Volatile on CPI》