格灵深瞳冲上市：曾想做成3000亿美元公司？_老虎社区_美港股上老虎

格灵深瞳冲上市：曾想做成3000亿美元公司？

真探AlphaSeeker2021-12-07

“我们跨入一个比智能手机大的多的市场，环顾四周，没看到一个对手。” “工程师团队星光闪耀，什么过去Google、Nvidia、百度阿里腾讯的大拿自不在话下，15位工程师中做过CTO的就有5个。” “想加入我们比进哈佛大学还难，录取率低到不可想象。” 格灵深瞳在2014年发布了一则招聘信息《对不起，我们只爱牛人》，刷屏各大高校计算机系学生的朋友圈。据该文描述，当时投资人徐小平和沈南鹏就格灵深瞳未来...

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2.43亿元，收入复合增长率达到 116.12%。对比来看，2018-2020年，商汤的营收分别为18.5亿元、30.3亿元、34.5亿元，是格灵深瞳的十倍以上。\n今年，格灵深瞳1-9月和7-9月，分别实现营业收入1.39亿元和6681.22万元，较上年同期略有上升。2021年，公司预计全年营业收入约为 2.7 亿-3.1 亿元，即实现11.24%-27.72%的同比增长，但这相较2020年240.8%的增速有明显放缓，并未能实现稳定的高速增长。\n\n长期以来，因为研发投入大，商业化落地又不顺利，AI公司被贴上了“盈利难”、“高亏损”的标签，格灵深瞳也没能逃离行业桎梏。\n2018年至2020年，格灵深瞳净亏损分别为7456.55万元、4.18亿元、7820.16万元，三年亏损达5.7亿元。对于2019年骤增的亏损，公司解释称，持续亏损的主要原因是，营收整体规模较小，研发投入较高，加上中间实施了多轮股权激励。其中，2019年的股份支出费用为3.01亿元。\n2021年1-9月，净亏损为8449.23万元，去年同期为1.09亿元。虽然近两年的净亏损率有明显缩窄，但是整体趋势并不稳定。\n\n现金方面，2018年至2020年，格灵深瞳经营活动产生的现金流量净额分别为-1.11亿元，-1.11亿元、3508.82万元。2021年1-9月，经营活动产生的现金流量净额为-8055.99万元。\n格灵深瞳的营业收入以及净亏损额与AI四小龙对比，整体体量明显小很多，这也意味着其业务盘子较第一梯队的AI公司量级更小。\n\n从研发投入维度看，格灵深瞳的研发投入的绝对值与占营业收入比例都不低。\n报告期内，公司累计研发投入 3.38亿元，占同期营业收入的比重为 77.23%。\n\n图源：格灵深瞳招股书\n客户结构较单一\n格灵深瞳目前的主营业务收入主要来源于三大领域：城市管理（服务政府机关或企事业单位）；智慧金融（服务银行）；商业零售（服务企业）。按产品分类，主要包括智源智能前端产品、灵犀数据智能平台及深瞳行业应用平台。其产品既可以单独销售，也可以以整体行业解决方案的方式向客户交付。\n从2018年至2020年和2021年上半年，公司的主营业务毛利率分别为62.60%、53.13%、61.57%和72.37%。由于业务场景的复杂性，客户需求的多样性等原因，AI解决方案产品的毛利率低于易标化的软件产品。\n\n图源：格灵深瞳招股书\n从三大领域业务的收入占比看，城市管理产品及解决方案占50%以上，其次是智慧金融产品及解决方案。这代表格灵深瞳的终端客户多为各级政府机关、事业单位及大型企业，以及其披露的第一大客户农行。\nToG业务的一个特点是，客户实行预算管理和集中采购制度，比如农行，通常在年初制定预算和采购计划，年中开始陆续下单，年末验收，因此收入主要集中在第四季度。集成商客户也多在上半年进行投标，下半年进行安装部署及验收。\n因此，受制于客户的采购周期，格灵深瞳的营业收入存在明显的季节性特征，而这样的波动及其引起的公司净利润、经营性活动净现金流在全年不均衡的分布，将对公司资产流动性和正常生产经营活动造成一定的不利影响。\n与此同时，公司的总体应收账款规模持续增加，从2018年至2020年和2021年上半年，格灵深瞳的应收账款账面价值分别为 5863.20 万元、5365.12 万元、6829.94 万元和 9050.16 万元，占当期营业收入的比例分别为 112.83%、75.34%、28.14%和 125.37%。\n格灵深瞳还面临的一个问题是，客户集中度高，尤其是在智慧金融领域及商业零售领域，规模化落地场景较为单一。\n2018至今年上半年，农行占了智慧金融领域所有客户总收入的 70.91%。而且，与农行的安防设备项目的框架采购协议于2021年9月已到期，续期投标虽已完成，但仍存在不能顺利续期的风险。同样，在商业零售领域，其智慧油站业务的主要终端客户只有中国石化。这导致格灵深瞳面对客户的波动抗风险性弱。\n\n图源：格灵深瞳招股书\nAI落地难、高投入、持续亏损的问题始终笼罩在这批曾经的创业明星身上。在AI赛道成为最大风口的那几年，资本市场兴奋地给技术估值，但是却没有足够的耐心等待技术走出实验室。AI泡沫论的时期，年轻的创业公司开始务实。\n可以预见，AI公司登陆二级市场后，将面临更加严苛的审视，资本不仅是在给AI技术估值，更是给迷雾重重的商业前景寻找一条可以量化的路径。","kind":null,"is_publish_news":false,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}