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4月CPI数据速评

拜登的各种行为还是挺好理解的，昨天提前出来对通货膨胀进行讲话，就已经剧透了今天的CPI数据不会太好。今天，整个市场都屏住呼吸等待这个数据：4月CPI8.3%（预期8.1%，上个月8.5%），核心CPI 6.2%（预期6.0%，前期6.5%）。

一句话总结，3月的CPI数据的确见顶，4月CPI开始下滑，但是下滑的速度太慢，市场不喜欢。通胀迟迟不下降或者下降太慢，就意味着美联储的鹰派货币政策不会转向。数据发布后，美股三大股指期货瞬间转跌，下图是标普股指期货。市场不喜欢这个数据，其实这个数据也没那么糟糕！

个人不太喜欢看通货膨胀的同比，因为新冠这几年，美国的物价变化剧烈。同比高或者低，很可能只是基数高或者低的问题。我更愿意看的CPI是环比，其实也是消费者最能感觉到的物价变化。比方说你去超市买一磅牛肉，你最多能记住上个月的价格来做比较，而很难精准说出去年这个时候牛肉的价格是多少。下图是美国CPI的环比变化，4月份下降到0.3%。下表是CPI数据中，各个分项的数据，红圈注释的是核心CPI的环比增长。1，二手车和衣服下滑。这是美国消费购买力进一步下降的证据，所以Under Armour, Lululemon，GAP，下季度业绩就很麻烦了。二手车的实际掉价可能比数据更差，二手车零售商Carvana最近宣布裁员12%，约2500人。二手车价格环比已经连跌三月。

2，新车价格环比上涨1.1%。这一点有点出乎意料，毕竟老百姓的购买力是在下降，但新车的价格缺意外上涨，目前并不知道这是否和上海封城有关系。

3，交通费用环比增加3.1%。这一项完全是被机票费用拉起来的——机票价格环比上涨了18%。机票价格上涨一方面因为航空燃油价格上涨，一方面是因为美国人都着急出门旅游。总之，高涨的CPI在慢慢冷却，只是冷静的速度还不够快，需要一定时间。原油永远是CPI的最核心要素，而美国现在的措施，对于控制油价并没有太多好办法。三大原油国：美国自己因为环保不愿意增长，沙特王子因为和拜登关系太差也不愿意增产，俄罗斯打仗停不下来欧洲还要抵制俄国能源——有意思，好像这三件事都和美国关系密切，再加上美国又是全球第一人均消费大国（不仅是原油，是各方面的消费），所以原油价高这事，还怪不到别人。

CPI只能慢慢熬。