mRNA疫苗产业链：酶是价值链最大的一块_老虎社区_美港股上老虎

mRNA疫苗产业链：酶是价值链最大的一块

太平洋证券2021-10-01

前言 mRNA疫苗相关产业链价值测算可以从两方面入手： 1、参考海外BioNTech和Moderna已披露的成本与构成入手，根据BioNTech和Moderna披露，预计稳定状态成本占比19%-20%，其中授权费用占比5%左右，预计疫苗平均售价20美元，约人民币130元（按汇率6.5计算），则对应的疫苗成本为25-26元/支，剔除授权费用6.5元/支，对应的成本为19-20元/支。 mRNA疫苗...

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jaylen
·2021-10-01
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href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>和Moderna的需求量）预计单支mRNA疫苗递送系统（LNP）成本在2-4元。LNP中脂类主要成本来自于阳离子脂质（占比90%）。</p>\n<p><b>最广泛应用的LNP组成成分：</b>聚乙二醇脂质、胆固醇、合成磷脂、可电离阳离子脂质。阳离子脂质是最关键的成分。</p>\n<p><b>1）PEG修饰脂质：</b>参考辉瑞和Moderna披露的PEG修饰脂质成分含量，每支mRNA疫苗所需量相对较少，结合PEG-2000销售价格，我们预计1亿剂mRNA疫苗对应的PEG需求预计在几百万元左右。</p>\n<p><b>2）阳离子脂质：</b>有很高的专利壁垒，自行筛选或授权从其他公司购买的阳离子类脂质分子作为主要递送材料，每家公司材料具体结构各不相同，Moderna和BioNTech需定制化。</p>\n<p>参考辉瑞和Moderna披露的阳离子脂质成分含量，以1亿剂需求量对应的产值4亿元，10亿剂为40亿元。工业化生产大规模采购，具有采购优势，阳离子脂质价格有望下降。</p>\n<p><b>3）胆固醇：</b>参考辉瑞和Moderna披露的胆固醇成分含量，以1亿剂需求量对应产值75万元，10亿剂为750万元。工业化生产大规模采购，具有采购优势，价格有望下降。</p>\n<p><b>4）DSPC：</b>参考辉瑞和Moderna披露的DSPC成分含量，测算每支mRNA疫苗各成分对应量(mg)为0.07-0.0.19mg，1亿剂预计为7.2kg-19kg，结合价格，预预计1亿剂对应DSPC产值几百万元左右。</p>\n<p>总结</p>\n<p>1）根据我们测算（按照辉瑞和Moderna的需求量）预计单支mRNA疫苗递送系统（LNP）成本在2-4元。LNP中脂类主要成本来自于阳离子脂质。</p>\n<p>2）我们预计单支mRNA疫苗原材料成本在10元+。综合前面测算的DNA模板（质粒）、体外转录需要的酶和核苷酸底物以及LNP脂类的成本，分别为1.5元、6-7元以及2-4元，单支mRNA疫苗原材料总成本在10元+。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2e632790f1b3660336037327cb41866\" 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