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盘前观察

美股盘前下跌，比特币急跌到$25,000+，另一种稳定币tether和美元开始脱钩，目前交易在$0.98。

加密货币和稳定币（1）

不管你是否相信加密货币或者交易加密货币，你没有办法避开它，因为加密货币早就和传统金融市场建立了千丝万缕的联系。纪律性最好的巴菲特，一直表示就算全世界所有比特币$25卖给他，他也不会买。但他没想到的是，他的股票持仓却会因为他直到昨天才听说的TerraUSD拖下水。不管你喜不喜欢，它的存在都在影响你。

TerraUSD为何崩盘？

一提到稳定币，应该思考两个问题：（1）相对于什么稳定，以及（2）如何稳定。加密货币从诞生开始，为了获得主流世界的认可，都在想尽办法把自己和美元建立联系，所有的稳定币都是相较于美元稳定。但是靠什么手段“稳定”，那就各显神通了。

其实人类的货币发展也经历过类似的情景。

二次世界大战之后，世界秩序重新建立，全球货币都不稳定，所以出现了“布雷顿森林体系”，既世界货币的稳定币是美元，而美元的刚性兑换的对象是黄金。当然，由于各国货币持续超发，特别是美元，所以美元和黄金的联系就断了。今天市场出现的各种加密货币，由于价格波动太大，所以都在无意识复制当年的“布雷顿森林体系”，我们用一个对比图就能看出两种体系的相似之处。但是这两种体系还是有一个细微的差别。当年“布雷顿森林体系”出来的时候，是全世界所有货币都看向美元，既美元是全球货币中唯一的稳定货币。但是加密货币世界里面，大家都太贪心了，纷纷推出了自己的稳定货币，建立自己的体系。

贪心没有错，关键在于TerraUSD究竟和美元怎么进行“刚兑”？

在耶伦本周的听证会上，有一名参议员（宾州的Toomey）指出稳定货币有两种，一种是靠着实际资产支持的稳定币，一种是靠着算法支持的稳定币（“I think it’s important to distinguish between algorithmic

stablecoins that use this or some other kind of mechanism, versus the stablecoins that are backed by cash or cash equivalent）。靠着实际资产支持的稳定币很好理解，理论上是你发行多少稳定币，你就需要准备等量的黄金美元应付兑换需要，据称加密货币中的USDT和USDC，就是靠这种方式发行（具体后面资产够不够，未经验证）。那什么是所谓的算法稳定（TerraUSD就是利用算法稳定）？

从上图我们可以看出，稳定币TerraUSD的存在，其实本质是为了加密货币LUNA服务，就像当年世界货币铆钉美元，也是为了自己的货币能够被世界接受。为了让TerraUSD能够成为一种锚，这套加密货币设计了这么一个机制。

1，如果TerraUSD的价格从$1涨到了$1.1，上涨幅度10%。那么你可以先购买$100的LUNA，然后兑换成100个TerraUSD，然后按照每个$1.1的市价出售，共计获利$0.1 * 100 = $10。这个套利行为，会产生更多的TerraUSD，从而把TerraUSD的价格从$1.1打压回去。

2，如果TerraUSD的价格从$1跌到了$0.9，下跌幅度10%。那么你可以花$90块钱，购买100个TerraUSD，然后把TerraUSD换成$100的LUNA，进行出售，获利$10。这个套利行为，会降低TerraUSD的供给量，从而把TerraUSD的价格从$0.9推上去。

粗粗一看，这个机制没什么问题 ，但设计者缺忽略了一个情况。如果市场很好，既TerraUSD的价格上升，那么会引起更多人购买LUNA兑换成TerraUSD套利，这种行为也会推动LUNA价格上涨，形成正向反馈。但如果市场不好，既TerraUSD价格下跌，会引发更多人将TerraUSD兑换成LUNA，过多的LUNA会引发LUNA自己的价格崩盘（在上述步骤2红字部分的时候，当你兑换成$100的LUNA准备出手的时候，你会发现这些LUNA只值$80了，所以你会赶紧抛售止损，更多的抛售只会引来LUNA价格崩盘）。

下图是LUNA和TerraUSD的价格，可以看出在形成负反馈的时候，LUNA受到的冲击更大，价格从最高点已经回撤99.98%，TerraUSD价格下跌了45%。稳定币TerraUSD并没有给LUNA稳定，反而是将LUNA推下了悬崖。一种货币，究竟是否稳定，不是看它在99.9%的时间表现，而是看它在危机时候的表现。显然，顶着算法稳定的帽子，TerraUSD完全不具备稳定的性质，而LUNA想通过TerraUSD建立起自己的“布雷顿森林体系”，最后反而是被TerraUSD拖下了水。

最后感叹一下，现在做金融对人的挑战越来越大，不仅什么都要略知一二，还需要在最快的时间内抓住核心。

大市(美东时间9:00 AM)公司新闻

WeWork：1季度营收好于预期，净亏损环比下降37%，盘前涨1%。这家办公共享公司营收好于此前财务指引，创2020年1季度以来最高总销售额，公司表示将进一步扩张其印度地区业务。

Bumble：1季度营收好于预期，付费用户增长7.2%，盘前涨7%。这家约会服务运营商表示，尽管目前经营环境充满挑战，但相信业务潜在势头仍然强劲。

六旗娱乐：1季度营收好于预期，亏损小于预期，盘前涨4%。这家主题公园运营商表示，1季度营收上涨得益于游客人数和每位游客消费金额的增长。

诺亚财富：1季度营收不及预期，活跃客户同比下降55%至2,818人，盘前跌2%。诺亚财富第1季度发行的投资产品总价值同比下降44.6%至¥150亿，主要是由于私人二级产品、私人股本产品和共同基金产品分别下降了68.7%、33.2%和17.8%。

Lordstown：和富士康完成资产收购的协议，进入在MIH联合研发电动车的协议，盘前涨16%。Lordstown将对MIH电动汽车合资公司持股45%，富士康持股55%。交易完成后，俄亥俄州将成为富士康在北美地区的第一个电动车制造基地。

福特汽车：放弃在印度生产电动汽车并出口到全球市场的计划。有消息称，福特可能寻求出售其在印度的工厂，福特尚未对此进行回应。

Twitter：美SEC调查马斯克上个月关于收购Twitter的延迟披露问题。4月4日马斯克披露持有Twitter普通股的9.1%，SEC明确规定任何人收购公司普通股5%以上需10日内披露所持有的股份，马斯克3月14日已达持股5%以上的要求，但21天后才提交披露文件。

Meta：准备削减其Reality Labs部门经营规模，预计一周内宣布部门调整方案。该部门是Meta将重点转向硬件产品和元宇宙战略的核心。Meta 1季度财报显示，Reality Labs部门1季度收入$6.95亿，亏损额达$29.6亿。

谷歌：召开年度开发者大会，推出首款智能手表。谷歌同时发布了新款经济型Pixel 6a手机和耳机，预告了将于今年秋天推出的旗舰产品Pixel 7手机，并宣布新款平板电脑正在开发中。

壳牌：与俄卢克石油公司收购其子公司在俄资产达成协议。壳牌在俄资产包括411家加油站和1家润滑油加工厂，该交易将在获得俄联邦反垄断局的批准后完成。

汇丰控股：据悉启动内部评估，以驳回最大股东中国平安有关分拆亚洲业务的提议。据报道，汇丰去年税前利润中约有65%来自亚洲，中国香港是汇丰最大的单一市场。汇丰认为，虽然亚洲市场是其收入的主要来源，但其中很大一部分是与该地区西方客户的业务。

比亚迪：计划进一步提高在日本市场的电动巴士销量。比亚迪宣布明年在日本市场投入两款新车型，计划到2030年的累计销量达到4,000辆。

蔚来：小度与蔚来达成合作，双方将围绕蔚来车载语音操作系统进行优化升级。