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11月10日，元宇宙第一股” Roblox收涨超42%报109.52美元。公司公布2021财年Q3业绩报告显示，Q3营收5.093亿美元，同比增102%；归属于普通股股东的净亏损为7400美元，去年同期净亏损4861万美元。平均日活跃用户(DAU)为4730万，同比增31%。

营收翻倍仍未盈利，“元宇宙第一股”Roblox暴涨的动力在哪儿？

11月8日美股盘后，“元宇宙第一股”Roblox发布了2021年Q3财报。数据显示，三季度Roblox营收增长102%，DAU同比增长31%，业绩远高于华尔街分析师预期。

作为受人瞩目的元宇宙概念股，世界上最大的多人在线游戏创作平台Roblox，于今年3月以DPO方式登陆纽交所。究竟Roblox质地如何？市场躁动的背后，“元宇宙”还有多大的能量？

营收增长翻倍，亏损好于预期

财报显示，Roblox三季度营收达到5.094亿美元，同比增长102%，较此前市场预期的6.365亿美元低19.98%；三季度亏损7400万美元，去年同期净亏损为4861万美元；每股收益为-0.13美元，前值为-0.26美元，预期值为-0.14美元，超出市场预期7.14%。

来源：Roblox Q3财报

尽管未能实现盈利，Roblox的用户数据总体上仍保持着快速增长。财报显示，报告期内Roblox平均日活跃用户(DAU)为4730万，同比增长31%；用户累计在线小时数为112亿小时，同比增长28%。另外，据全球金融市场数据和基础设施提供商Refinitiv的IBES数据显示，该公司的订单上涨28%，达到6.378亿美元，超过分析师此前6.365亿美元的预期。

财报显示，Roblox在海外未成年群体中大受欢迎。在第三季度Roblox最热门的前1000个体验项目中，只有28%的项目主要用户群体年龄为13岁以上，去年同期这一比例为10%。另据Sensor Tower Q3的统计数据，《Roblox》这款爆款元宇宙游戏在App Store的下载量排名全球第三，其多样化的UGC平台深受儿童欢迎。

超高人气带来的用户增长有力支撑了Roblox的股价。不可否认，Roblox或许是新冠肺炎疫情全面封锁的巨大受益者。

据钛媒体App统计，Roblox自疫情以来用户增长相当迅速，其日活跃用户（DAU）从19年第二财季的1710万增加到21年第二财季的4320万，年复合增长率达约58.9%。

尽管停电和万圣节宕机造成Roblox10月日活用户下降并产生3000万美元的损失，但对于公司高管来讲，眼下这份财报数据显然是令人满意的。

Roblox首席执行官David Baszucki表示，开发人员在本季度的收入超过1.3亿美元，今年的收入将远远超过5亿美元。这位CEO坚信，“即使用户恢复到疫情前的常规和行为，Roblox仍然是他们日常生活的重要组成部分。”

CFRA Research分析师John Freeman表示，Roblox的增长主要得益于其电子游戏、社交媒体元素以及开发电子游戏体验平台的方式。"这家公司不仅会成为收入机器，还会成为盈利机器。"

Roblox创立于2004年，兼具社交以及内容创作等元宇宙特性，这使其区别于一般的游戏平台。招股书曾披露，公司平台由 Roblox客户端（覆盖 PC、移动、主机）、Roblox Studio、Roblox 云 3 个元素组成。也就是说，Roblox自己不做游戏做平台，而是让个人创作者和开发者用 Roblox Studio 来创作游戏，然后在客户端销售和分发给用户。

受三季报发布的影响，Roblox盘后股价一度涨超35%，突破100美元大关。截至发稿时，涨幅为25%，报96.78美元，市值443亿美元。

DPO上市，股价波动明显

或许是“元宇宙第一股”的标签，让Roblox成了风口上的猪；也可能是疫情的爆发，令游戏公司得到资本的偏爱。总之，Roblox的上市既顺理成章，又显得有些与众不同。

今年3月11日，Roblox正式登陆纽交所，成为2021年备受期待的美股上市案。上市当日，股价暴涨54%，市值超400亿美元。

在此之前，Roblox的上市历程可谓一波三折。

据了解，Roblox曾于去年12月份向美国证券交易委员会（SEC）提交过IPO申请，但由于股价被严重低估而选择暂缓上市。据传，当时纽约证券交易所给Roblox的估值只有10亿美元，而彼时住房共享平台Airbnb、餐饮外送公司DoorDash上市后备受市场追捧，股价疯狂飙涨。Roblox曾在内部向员工通知，原计划的IPO将推迟到2021年，因为该公司正在和承销商协调上市方法，以给员工和投资者带来更大收益。

另据路透社报道，Roblox 于今年1月提交的IPO文件指出，目标是2月完成IPO，但因美国证券交易委员会（SEC）对财报展开审查，因此必须再次延迟上市。

值得注意的是，Roblox最终放弃了IPO上市的方式，转而选择DPO（直接公开发行）的方式登陆资本市场。

DPO(Direct Public Offering)，即直接上市，1994年最先出现于美国，申请公司无需发行新股，只需简单登记股票，即可自由交易。从发布上市信息、传送发行文件，到发行和交易股票，这些都可以在互联网上完成。

DPO不像传统的IPO(Initial Public Offering)模式那样有锁定期，也没有烦琐的申报注册程序和严格的信息披露要求。此外，DPO不经过承销商或投资银行，还可省去一笔承销费用，

采用DPO这种方式，最大的好处是可以充分利用Internet所提供的跨空间优势，将上市公司与投资者直接联系起来。当然，投资人随时随地可以卖股变现，也意味着企业必须承担股价剧烈波动带来的风险。

果不其然，Roblox 自上市以来股价一路看涨，至6月最高峰时涨幅已达70%。不过这个势头没有保持很久。最随后的9、10月份，Roblox经历了较大幅度的回调，目前累计涨幅低于30%。

此外，一个细节值得注意，在去年Roblox完成的1.5亿美元G轮融资中，国内巨头腾讯也参与其中。

事实上，腾讯不仅是Roblox的投资方，还是Roblox在中国的产品发行方。今年6月底，Roblox中文版《罗布乐思》在App Store上线首日就冲上游戏免费榜第一。

元宇宙：新机遇or新内卷？

Roblox的上市，直接带火了元宇宙概念。

近期美股不少概念股收获了较大涨幅。日前，同为元宇宙概念股的微美全息在财报发布当日股价大涨20%。财报显示，微美全息营收同比增长202%，主要受益于元宇宙行业的良好前景。

目前看来，元宇宙正在成为科技巨头的一个新战场。

GPU制造商英伟达高管近日表示，五年内所有人都会进入元宇宙。目前，英伟达正积极布局该领域，包括利用其芯片帮助渲染元宇宙世界。就在本月初，市值屡创新高的英伟达超越伯克希尔，成为美股第七大公司。

10月28日，美国社交网络巨头脸书宣布更名为Meta，其总部的标志性“大拇指”标识也被换成类似于“无限符号”的新标识，表明其“all in”元宇宙的决心。不过，改名后的Meta股价并未大涨，上周涨幅仅为5%。

清华大学新媒体研究中心发布的《2020-2021元宇宙发展研究报告》显示，彭博行业研究报告预计元宇宙将在2024年达到8000亿美元市场规模，普华永道预计2030年元宇宙市场规模将达1.5万亿美元。

尽管元宇宙赛道前景良好，布局者也不再少数，但现阶段的概念炒作仍大过实质进展。知名科幻小说作家、《三体》作者刘慈欣就曾直言：元宇宙将是整个人类文明的一次内卷。

不少专家机构也对元宇宙概念保持谨慎态度。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，元宇宙概念较为模糊，技术层面很长时间内难有质的突破，建议投资者理性看待，不能盲目跟风，也不要过度炒作。前海开源基金首席经济学家杨德龙明确表示，元宇宙仍处于炒概念的阶段，行业仍处于形成期，投资风险也比较大，建议投资者谨慎参与。还有专家表示，当前元宇宙产业整体仍处于早期阶段，产业至少还需要10至20年的发展时间。