社区

截至本周一，高盛追踪的一篮子被卖空最多的个股在五个交易日内累涨超11%。高盛交易部门预计，这种卖空最多的个股受追捧现象会持续到明年1月特朗普宣誓就职总统。

根据高盛交易部门的Guillaume Soria的说法，市场面临着年底前“最被做空的股票”和质量较差的股票（包括高浮动利率债务和低动量股票）可能重新定价的风险。

具体来说，他们表示：

“我们正在进入一个支持周期性行业的环境（我们的周期性股票与防御性股票的对比组合创下了历史第二好的表现），短期利率正在逐步下降。”

当共和党获胜时，历史数据显示，过去表现较差的股票和高贝塔值（即波动较大的股票）可能会有更大的上涨空间。

贝塔值通常表现较好，大型股表现不如小型股，且小型股的表现几乎100%超越大型股；动量股通常表现较差，而价值股和盈利收益股则会跑赢成长股。

因此，高盛建议在1月底之前继续持有“最被做空的股票”

因为他们预计：

(1) 利率将下降，

(2) 避免了经济衰退，

(3) 选举的不确定性已经消除，

(4) 以及特朗普大胜带动的“动物精神”行情将为低质量的股票提供有利环境。

过去10年中，11月和1月是这类股票组合表现最好的三个月之一（另一个是6月）。

自7月大规模去杠杆/平仓以来，做空的仓位普遍增加，目前达到了年内最高水平，这为年底前的做空回补提供了空间。

高盛交易员最近预计，在美国大选带动的交易行情结束后，轮动压力将继续成为美股市场的显著特征，因为投资者将资金投入小盘股，并寻找周期性/通胀主题的机会。高盛交易员Mike Washington表示，随着选举、美联储和英国央行各自降息25个基点，10年期美债收益率一周内下降7个基点至4.30%，收益率波动回调以及长期的盈利报告周期，投资者疲劳已经显现。

高盛策略师在资产配置上继续亲风险，在股票和高收益债券方面继续增持美国、减持欧洲。包括Christian Mueller-Glissmann在内的策略师在11日本周一的报告中写道，隐含波动率的重置意味着投资者应当寻找特定的对冲或期权叠加，因为债券抛售可能会令股票承压。