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超微电脑将于周三盘后发布业绩， 这只股票当前面临巨大的不确定性，既有积极的一面，也有消极的一面。

积极方面，台积电最近的财报也让市场看到对AI相关芯片的强劲需求持续存在。这预示着SMCI在即将发布的财报中会有强劲的收益表现。然而，消极方面也存在不少重大不确定性。这一点从近期分析师对盈利预测的调整中可以看出。具体来说，在过去一个季度，有4个EPS（每股收益）预测上调和5个下调，显示出投资社区中存在较大的不确定性。

这种盈利不确定性因最近审计师安永（Ernst & Young，简称EY）的辞职而大大加剧。更具体地说，EY在10月24日通知董事会其辞职的决定。EY辞职的原因包括透明度和内部控制问题。

消息传出后，SMCI的股价下跌超过三分之一。尽管股价大幅修正，但仍建议投资者避免尝试抄底。像EY这样的知名审计师辞职应是任何投资决策中需要重点考虑的因素。其他近期的辞职案例（例如EY和德勤的辞职）都对投资者造成了不良影响。

因此，尽管由于最近的价格修正使得估值看起来吸引人，但并不建议潜在投资者尝试抄底。相反，投资者应该对当前的市盈率持怀疑态度，因为财务重述的可能性不容忽视。

最后，基于以上分析，本文将讨论一些可操作的建议，利用期权来管理当前的不确定性。考虑到公司即将于2024年11月6日（周三盘后）发布2025财年第一季度财报，使用期权的时机尤其重要。

潜在投资者可以考虑使用看涨期权。下图显示了一个将于2024年11月22日到期的SMCI看涨期权的信息（即在即将发布的财报后大约两周），行使价为26美元（与当前价格相近的看涨期权）。‌$SMCI 20241122 26.0 CALL$  ‌

从图中可以看到，该期权最近的交易价格约为4.65美元。因此，约465美元的投资将赋予期权持有者以26美元的价格购买100股的权利，这相比于直接购买股票（100股需要约2600美元）所需的资金暴露要小得多。类似地，现有投资者也可以考虑使用看跌期权来对冲他们在未来1~2周的仓位。这些具有相同到期日和行使价的看跌期权最近的交易价格约为4.55美元。

其他风险与最终思考

除了前面提到的风险外，还有一些其他风险，既包括正面也包括负面的，值得一提。作为一种积极风险，该股票目前的前瞻市盈率（FWD P/E）仅为7.7倍，这个估值相当具有吸引力。此外，考虑到增长率后，市盈率的吸引力更大。例如，2025财年的共识EPS预测为3.37美元，代表着52.57%的显著同比增长。接下来的两年，预计增长率分别为31.73%和23.74%。根据这些预测，PEG比率仅约为0.25倍，而对于追求合理价格增长（GARP）投资者来说，理想的标准是1倍。然而，考虑到上面讨论的EY辞职事件，投资者在解读市盈率时应保持谨慎，并将财务报表重述的可能性纳入考虑。