市值不到绝味1/2，周黑鸭的“鸭王”之路还能崛起吗_老虎社区_美港股上老虎

市值不到绝味1/2，周黑鸭的“鸭王”之路还能崛起吗

燃点新消费2020-06-22

一个是鸭界直营大佬，一个是全国加盟天王，周黑鸭和绝味，你更pick谁？在以鸭脖为代表的卤制品市场，周黑鸭和绝味两大品牌一直各领风骚。不只是口味上的差别，两者扩张地盘的打法同样不同，周黑鸭以直营为主，绝味青睐加盟，两者究竟孰强孰弱，一直未有定论。连美团创始人王兴都在饭否上发问，周黑鸭和绝味市值为什么相差这么大？ 01 周黑鸭的“反攻” 近期周黑鸭在二级市场吸引了不少投资者的关注。尽管疫情...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

暂无评论

热议股票

7x24

全部

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1104960188?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/20043d14b6ab967088ee822feab08e3e","is_english":false,"pubTime":"2020-06-22 10:26","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"1104960188","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"市值不到绝味1/2，周黑鸭的“鸭王”之路还能崛起吗","media":"燃点新消费","content":"<div>\n<p>一个是鸭界直营大佬，一个是全国加盟天王，周黑鸭和绝味，你更pick谁？\n\n\n在以鸭脖为代表的卤制品市场，周黑鸭和绝味两大品牌一直各领风骚。\n不只是口味上的差别，两者扩张地盘的打法同样不同，周黑鸭以直营为主，绝味青睐加盟，两者究竟孰强孰弱，一直未有定论。\n连美团创始人王兴都在饭否上发问，周黑鸭和绝味市值为什么相差这么大？\n\n01\n周黑鸭的“反攻”\n近期周黑鸭在二级市场吸引了不少投资者的关注。尽管疫情...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/EZEhu6rSM9JblRiIS3awXA\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"lsy1587435366211","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市值不到绝味1/2，周黑鸭的“鸭王”之路还能崛起吗</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n市值不到绝味1/2，周黑鸭的“鸭王”之路还能崛起吗\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-06-22 10:26 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/EZEhu6rSM9JblRiIS3awXA><strong>燃点新消费</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>一个是鸭界直营大佬，一个是全国加盟天王，周黑鸭和绝味，你更pick谁？\n\n\n在以鸭脖为代表的卤制品市场，周黑鸭和绝味两大品牌一直各领风骚。\n不只是口味上的差别，两者扩张地盘的打法同样不同，周黑鸭以直营为主，绝味青睐加盟，两者究竟孰强孰弱，一直未有定论。\n连美团创始人王兴都在饭否上发问，周黑鸭和绝味市值为什么相差这么大？\n\n01\n周黑鸭的“反攻”\n近期周黑鸭在二级市场吸引了不少投资者的关注。尽管疫情...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/EZEhu6rSM9JblRiIS3awXA\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"01458","symbol_name":"周黑鸭","start_time":0,"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/EZEhu6rSM9JblRiIS3awXA","article_id":"1104960188","we_media_id":null,"thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/20043d14b6ab967088ee822feab08e3e"],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1104960188","pubTimestamp":1592792761,"sourceInfo":{"source_id":"lsy1587435366211","name":"燃点新消费"},"weMediaInfo":null,"summary":"一个是鸭界直营大佬，一个是全国加盟天王，周黑鸭和绝味，你更pick谁？\n\n\n在以鸭脖为代表的卤制品市场，周黑鸭和绝味两大品牌一直各领风骚。\n不只是口味上的差别，两者扩张地盘的打法同样不同，周黑鸭以直营","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"603517":"绝味食品","01458":"周黑鸭"},"translate_title":"The market value is less than 1/2 of the taste. Can Zhou Heiya's \"Duck King\" Road Rise","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/8df2d9c7792c3fb83c84b3bdfe4ea77d","symbols_score_info":{"603517":0.9,"01458":0.9},"content_text":"一个是鸭界直营大佬，一个是全国加盟天王，周黑鸭和绝味，你更pick谁？\n\n\n在以鸭脖为代表的卤制品市场，周黑鸭和绝味两大品牌一直各领风骚。\n不只是口味上的差别，两者扩张地盘的打法同样不同，周黑鸭以直营为主，绝味青睐加盟，两者究竟孰强孰弱，一直未有定论。\n连美团创始人王兴都在饭否上发问，周黑鸭和绝味市值为什么相差这么大？\n\n01\n周黑鸭的“反攻”\n近期周黑鸭在二级市场吸引了不少投资者的关注。尽管疫情期间股价萎靡不振，但疫情后期周黑鸭（01458.HK）却一路反弹。\n5月25日，周黑鸭盘中最低价仅为3.59港元/股，6月18日收盘价已达6.4港元/股，短短19个交易日内，其股价上涨了78%，市值也突破了150亿港元。\n同一时段内，同为休闲卤制品行业的绝味食品股价震荡幅度不足2%。\n奋起直追的股价背后，其实是周黑鸭关于“鸭王之争”的一道破局大题的新解法。\n周黑鸭和绝味的“鸭王”之争由来已久。2016年周黑鸭在港股上市，2017年绝味登陆A股，同为休闲卤制品行业的龙头企业，周黑鸭和绝味接触资本市场的时间相近，但是此后选择的发展模式却大相径庭。\n绝味青睐加盟连锁，在开疆拓土的路上一往无前，无论是在三亚的海滩，还是远赴香港澳门，你都能在美团或者饿了么上下单一份鸭脖。而周黑鸭则坚持直营，走稳重路线，扩张速度虽慢但品牌溢价远高于同行，常见于高铁，火车站等交通枢纽位置。在一众鸭脖品牌中，周黑鸭往往是单价最高的一款。\n截图来自国泰君安证券研究\n单价虽高奈何体量跟不上。财报显示，2019年绝味在全国共开设了 10954 家门店（不含港澳台），且近四年来一直保持500-1200家/年的扩张速度，与此相反，周黑鸭扩张速度每年仅为100-200家。截至2019年底，全部直营门店总数仅为1301间，新增仅为13家。\n在不少业内人士看来，不同的发展模式正是周黑鸭和绝味市值相距如此之大的主要原因。在以零售为主的休闲卤制品行业，服务性和体验感弱，可复制化强的加盟和重资产的直营相比而言，投资者更愿意把手中的真金白银投向前者。\n在充满变数的市场环境中，变化或许就是唯一的确定性。在坚持直营路线17年后，周黑鸭在2019年进行了一系列战略调整和人事变动，宣布开放特许经营加盟方式，在直营和加盟之间迈出了试探性的一步。\n今年3月，周黑鸭启动渠道经销商招募计划，宣布入驻盒马、today、沃尔玛、Eleven7等多个商超便利店。云南、昆明等地商场也纷纷迎来了“第一家周黑鸭”。\n\n一直被“直营”框住的周黑鸭跑了起来，资本市场显然乐见其成。发布会现场，周黑鸭新晋CEO张宇晨表示，未来五年，周黑鸭特许经营门店数量将超过现有直营门店数量，特许店和直营店在营收上的占比也将趋于平衡。同时，周黑鸭预计会在今年投产华东工厂，华西工厂也会在2021年投产。这将大大缩短周黑鸭的配送距离，提高其对全国网点扩张的需求。\n一直“佛系”的周黑鸭对于扩张的目的性可以说是表现的很明显了。事实上，这也是周黑鸭上市以来一直面临的重大考题，在直营的重资产模式下，成长性如何维系？\n02 “鸭王”竞逐赛\n事实上，在开放特许经营模式之前，周黑鸭正面临着看似难解的营收困局。\n数据来自东方财富choice\n尽管有着高出同行的毛利润，但2017年至2019年以来，周黑鸭连续两年面临着营收净利润双降的局面，直营门店新增数量更是在2019年降入谷底。\n是鸭脖这门生意不好做了吗？\n显然不是，同一时间段内，卤味制品行业另外两家上市公司煌上煌（002695.SZ）以及周黑鸭的老对手绝味食品营收均在一路高歌。\n数据来自东方财富choice\n2018年及2019年，绝味食品营收及净利润开始反超周黑鸭，2019年净利润更是接近周黑鸭的两倍。\n\n在国泰君安证券2019年对中国卤制品行业调查的一份研报中，我们可以看到，相比同类型的绝味及煌上煌，周黑鸭门店拥有较高的收入，回报周期也更短。\n截图来自国泰君安证券\n但绝味门店在数量上接近周黑鸭的十倍，这也意味着更稳定的营收增长，对原料来源更有利的议价能力以及更快捷的供货渠道。\n周黑鸭显然意识到了这一点，正在迎头赶上。中金证券近日公布的一份研报显示，截止目前，周黑鸭已新开65家特许店，进入了包括南宁、贵阳等在内的8个新市场，已签约待进入的市场12个，包括佛山、珠海、沈阳等。其管理层表示目前特许店单产及盈利能力高于自营平均水平，目前已经收到13000多份加盟申请，预计全年新开300家特许店的目标难度不大。\n可以看出，在开辟市场上一直慢了一步的周黑鸭正在加快步伐。虽然两者之间门店数量仍有一定的差距，但周黑鸭的特许经营，在一定程度上解决了资本市场对其成长性的质疑。\n目前休闲卤味制品市场上，绝味，周黑鸭及煌上煌等品牌所占市场份额还不到20%，市场远没有到真正意义上红海。对于绝味及周黑鸭来说，后续市场开拓仍然是增长性的一大来源。如果后期市场开拓增速拉到相对一致的水平，周黑鸭能否登上“鸭王”宝座，还得考验品牌背后的供应链以及谁能虏获更多消费者的心了。\n其实，无论是周黑鸭此前坚持的直营模式，还是绝味采用的加盟手法，都是零售行业常见的两条路径。直营囿于增长速度及资产运转，加盟则难于品质把控和供应商管理。\n如果各位是新零售领域的投资者，会更倾向于选择哪种模式呢？","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"hasMoreComments":false,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}