社区

随着市场因担忧Omicron变异加剧抛售，投资者对风险资产的下一步走势趋于谨慎。但业内人士认为，疫情引发的波动加剧并不构成投资者离开市场的理由。

具体来看，Truist联席首席投资官兼首席市场策略师基思•勒纳(Keith Lerner)表示：判断剧烈波动后的下一步走势总是很棘手，看看市场历史会有所帮助。一些人押注美股12月圣诞季会大涨，即使Omicron 变异的风险依旧存在，而美联储也可能加快收紧政策步伐。

勒纳正在研究市场历史，他认为，耐心的投资者将在一年之后的12月领先。他表示：“我们希望至少有12个月的趋势，因为即使你的入市点并不完全正确，你在这个时间框架内取得成功的机会也更大。”

根据勒纳的统计，11月26日“黑色星期五”，VIX波动率指数（又称恐慌指数）飙升54%，这是过去30年来最大的5次单日波动之一。自1990年以来，波动率指数有19个交易日上涨了40%或更多。在这19个交易日中，有18个交易日(95%的情况下)标普500指数在一年后大涨，而且涨幅平均为20%。

（图片来源：Wind）

尽管经历了最近的波动，但美国股市今年仍上涨了20%以上，再涨20%可能是一种奢望。勒纳指出，在最近的市场震荡之前，股市自10月初以来已经上涨了9%，这对于市场在短期内将大幅上涨的信心来说是一个负面影响。这意味着市场近期很容易受到利空因素的影响。

但更重要的数据点是 VIX 历史上的长期趋势：在过去30年VIX指数19次最大峰值之后的一个月、三个月、六个月和一年后的大部分时间里，股市都表现乐观。出现峰值的一个月后，美股平均只上涨了1%，但有70%的时间是正的，而且随着时间的推移，这些数字会变得更好。

不过，新冠病毒是一种市场在过去30年里未曾见过的风险，在2020年2月新冠病毒首次波及美国时，VIX指数出现了两次最大峰值。在这两次峰值之后的一个月，美股市场都表现萎靡。但把时间拉长，过去19次VIX指数最大峰值后的一年里，美股唯一一次录得负回报还是在金融危机时期。这一数据让勒纳更有信心保持乐观。

他说，在主导趋势回归之前，波动性仍将是主要话题，但同时经济将继续扩张，并支撑股市进一步上涨。

他表示：“在过去十年中，我们经历了v型复苏。回到疫情时的低点，当你面临急剧的下跌，随后会伴随市场反弹，贪婪和恐惧之间的战斗随之而来。但总的来说，在过去5到10年里，我们看到了更多这种跌宕起伏的市场，就好像什么都没发生一样。”

勒纳说，目前市场情况更像是一场多空之间的拔河比赛，直到更多的新闻被过滤掉，市场才能够更好地衡量新的病毒变异。这并没有改变他的观点，即投资者按兵不动比离开市场更有可能获得回报。许多投资者从2020年春季学到了这一教训，当时标普500指数在疫情引发的冲击后经历了史上上涨速度最快的牛市。

勒纳表示：“对于错过了那段时间的人来说，这是一个提醒，不要太快变得过于消极。”“即使你掌握了疫情的所有消息，留在市场上也会更好。等所有问题都解决了，市场已经开始波动了。”