上周，A股迎来持续震荡，主要股指纷纷跌破重要整数关口，上证指数退守3300点，沪深300也未能守住4000点大关。全周市场成交10.91万亿元，较上上周略有萎缩，但依然保持高度活跃状态。 具体原因来看，在此前和超级周已经积累巨大涨幅的情况下，市场由于三大事件落地后情绪面上的平复，造成市场找不到突破方向，从而进入到了短时间的获利了结、情绪降温的冷静过程中。 但是后市来看，市场仍存在支持。一是前期政策效力逐步显现，经济基本面有所改善，10月PMI和高频数据边际向好。二是宏观政策继续落地发力，包括化债、房地产降税、金融数据改善等。三是市场对明年经济形势和宏观政策力度的预期有望逐步抬高，即接下来的重要会议前市场风险偏好大概率将经历一轮提振。 在此阶段，建议大家还是要积极看待A股的投资价值，害怕轮动风险的朋友不妨通过宽基指数布局。宽基指数基金覆盖了市场上的一大批股票，这样一来，不管市场怎么变，你的投资都能分散风险，不会因为某一个行业或几只股票的表现不好就受影响。特别是那些行业均衡，能代表A股核心资产的指数，既能很好的应对分化带来的风险，又能很好的把握市场整体行情。 宽基指数方面，大家可以关注一下中证A500指数。作为新一代核心宽基，它具体的选样方式是首先选取每一个三级行业的龙头股票，在剩下的样本空间里面，再选取每一个一级行业里面比较大的股票。在选取的过程中，要保证这些股票选出来之后行业的分布和整个A股的行业分布是一致的，做了这样的操作之后，就使得中证A500指数里面既有龙头，并且也实现了行业均衡。 此外，中证A500在像沪深300这样的老牌核心宽基的基础上，还超配了新兴成长行业。因此，从业绩表现来看，A500指数也展现出了更高的成长性，配置价值凸显。 看好A500指数的朋友不妨通过A500指数ETF(560610)是首批跟踪中证A500指数的ETF之一。该ETF有着费用低廉（管理费0

11月12日之前，A股中小盘可以说是一枝独秀，中证2000一个月内涨了将近20%，而沪深300、上证指数之类都在横盘震荡，这与此前内外部宽松的经济环境密不可分。而之后随着外部不确定性的加大以及内部政策、环境的改变，A股或将迎来一轮风格切换，接下来，可能要轮到央企回报这样的大盘蓝筹表演了。 首先，市值管理再次被上面推到“台前”。 年初，上面就一度围绕“市值管理”出台相关政策，比如要求将市值管理纳入央企负责人考核等，当时相关板块就迎来一轮行情；周末，有关部门再一次就“市值管理”发了声，出台了市值管理新规，对主要指数成分股、长期破净公司的市值管理做出重点要求，而上述两类企业与央企的特征吻合，后续不排除会再迎来一波行情，事实上今天的盘面已经按照这个预期表现了。 其次，央国企具有回购潜力。 企业回购股份，对企业和投资者来说可以说是一件双赢的事，日经之所以能在近两年“走出失落的三十年”，就与其市值管理密不可分，而放眼A股，央国企可能是在这方面最具有潜力的板块之一。数据显示，2024年前三季度，央企上市公司利润保持正增长，年化ROE较2023年提升0.4个百分点至9.3%，较A股整体高了1.2个百分点。 最后，资金流入支撑。A股的这一轮行情与以往最大的不同在于，此前主要是以主动权益基金为主要参与者，而本轮则是以指数为代表，尤其是像A500这样的宽基。既然是宽基，在源源不断的资金流入的背景下，其主要成分股有望显著受益，而央国企作为A股的“基石”，大部分都是宽基的主要成分股。 总而言之，在未来外部不确定性逐渐增强、内部政策逐渐落地的背景下，像央企回报（561960）这样聚焦央国企板块的指数ETF可能是适合普通投资者长期持有的优质选择，不仅业绩扎实有利于帮助我们少踩雷、穿越周期；在估值同比抬升的背景下，或许还会迎来“戴维斯双击”。 作者：钱袋侦探社

截至11：10，新能源ETF易方达（516090）上涨0.48%，关注红利ETF易方达（515180）投资机会。消息面上，华为公布了一项硅基负极材料的新专利，解决了硅基材料因膨胀效应导致的电池循环性能低的问题，显著提升了电池的循环稳定性和电芯膨胀率的降低。硅基负极材料的理论比容量远高于传统的石墨负极，是固态电池的关键创新点之一。目前，多家公司已布局硅基负极材料，其在固态电池领域的应用前景被广泛看好，相关材料出货量和市场占有率逐步提升。东方证券表示，锂电自22年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源的见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期，而产业链内仍有较多公司展望25年PE估值仍在20倍以内，具备配置价值。关联产品：新能源ETF易方达（516090），场外联接（A类：019315；C类：019316）

上周A股震荡盘整了一周，不少朋友可能已被吓得心惊胆战。但要我说，A股目前下部仍有明显的支撑，此番回调是情绪的踩踏，或许是一个不错的逢低布局机遇。只是，在投资时可能需要注意一点：布局有业绩支撑的大盘绩优股。 首先我们来看看近期市场调整的原因： 小盘股调整导致的情绪踩踏。此前A股突发上涨，与上面强力的货币、财政厅政策以及外部的降息环境息息相关，而以中证2000为主的小盘股作为典型的流动敏感型资产也就颇为收益，表现优异。 但近期随着外部环境的改变，美债利率、美元飙升，小盘股估值开始承压，不少资金选择避险流出，于是小盘股便发生了赎回的踩踏，在悲观情绪影响下进而拖累了整个A股的走势。 但美元的强势不会一直持续，业内人士分析美元指数在107附近有强压力，也就是说，这轮由情绪宣泄导致的大盘回调并不会持续很久。 这样的背景下，A股短暂的调整或许就为看好其长期走势的朋友提供了不错的机会，只是在配置上，我们可能依旧需要规避小微盘股，以大盘绩优标的为配置核心。一方面，外部通胀粘性很强，小盘股估值上可能会反复承压；另一方面，小微盘股基本面上有些差强人意，不利于普通投资者长期持有、穿越周期。 而以A500指数为核心的龙头标的，在近期的表现就可圈可点，今天开盘还抗住了抛压一枝独秀，再加上周末上面出台的市值管理相关政策，更加利好具有龙头效应的绩优股。展望未来，面对各种不确定性上升的国内外市场环境，持有能穿越周期的龙头标的，或许更有利于投资者的收益积累。 如此一来，像A500指数ETF（560610）这样聚焦A500指数的标的，在未来很长一段时间内，或许能成为我们投资组合中的“压舱石”了。只是在布局“姿势”上可能要注意，采取分批逢低布局的方法或许更加稳妥，不仅有利于提升持有体验，还能以较低的成本积累更多的筹码，以在未来更好地发力。 作者：钱袋侦探社

11月18日，两市一度走低，在高股息带动下沪指翻红，盘面上中证红利指数大涨2.64%，成份股中三钢闽光、物产中大涨停，建发股份、民生银行涨逾8%，华夏银行、贵阳银行、新钢股份等股涨跟涨。场内代表标的方面，中证红利ETF（515080）实时涨幅2.63%，成交额1.91亿元。近期红利风格再续强势，或主要受两大因素影响：上周五监管发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》。从内容上看，比较重要的变化在于对于公司投资价值的关注，这使得本次市值管理意见不再是仅聚焦股价上涨的意见，而是注重上市公司价值提升的核心意见，更契合了国九条的政策思路，高股息配置价值或进一步凸显。另一方面，随着保险行业2025 年“开门红”的持续推进及续期保费的稳健增长，近期险资开始明年资产配置行为，近期已有险资新一轮投资行为的表现，如中国人寿与新华保险合资成立的私募投资基金已入股陕西煤业和伊利股份，位列前十大股东。指数层面看，根据中证指数公司数据，截至11月15日，中证红利指数最新股息率5.36%，同期十年期国债到期收益率2.09%，中证红利指数股息率/10年期国债收益率为2.56倍，中证红利指数为代表的高股息资产配置价值较高。资料显示，中证红利ETF（515080）被动跟踪中证红利指数，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。上市以来，中证红利ETF已累计分红10次，过去四年分红比例分别为4.53%、4.14%、4.19%、4.78%。今年一季度，中证红利ETF进一步明确分红机制，增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述，未来将季季评估是否满足基金分红条件。

11月15日，主要指数反复震荡。截至14时7分，三态股份、利欧股份、三六零逆市飘红，百亿A500指数ETF(560610)跌0.71%，盘中溢价频现，资金低位布局意图明显。交投活跃，成交额超21.5领跑同类，再冲A500“流动性之王”！年初以来日均成交额超13亿。 资料显示，中证A500指数，挑选了各行业市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，涵盖了A股市场的核心资产。同时，几乎所有三级行业龙头都入选样本，或真正实现了“龙头荟萃”，代表了A股市场的中坚力量，或更是把握未来经济增长的核心宽基。

11月15日，大盘平盘附近整理。资金做多A500相关标的热情不减。截至11时，百亿A500指数ETF(560610)交投持续火爆，换手率达8.19%，成交额超10亿，上市以来日均成交额超13亿，最新规模约123亿，创历史新高。广发证券统计，中证A500指数归母净利润增速（24~25E）为9.62%，盈利能力和现金流方面，中证A500指数2025年一致预期的ROE与每股现金流分别为11.0%与1.4元/股，均高于其他宽基指数。股息率方面，指数当前股息率TTM2.66%、也高于全部A股的股息率TTM的中位数1.12%水平。

A股连续几天的下行，令前期好不容易积累起来的热度逐渐冷却，一些“9.24”行情后才关注股市的朋友又开始陷入了迷茫，表示对近期的回调表示不解，看着满屏的“绿”也有点手足无措，不知道该如何“下手”。 我想说的是，现在的A股或许才正式进入了“播种”的舒适区。 首先，我们来看看近期A股回调的原因：市场进入空窗期，叠加美元阶段性强势。 上半个月A股的一系列宏观大事靴子落地，短期内政策、业绩都进入了空窗期，市场没有新的预期可以博弈，交投意愿就会逐渐下降。好巧不巧，此时美元在通胀预期上升的背景下开始走涨，整个亚洲市场的估值都显著承压，A股也就陷入了短暂的调整。 不过，预期这样的震荡不会长久，有业内人士分析称美元指数短期在110附近有压力，现在其也确实在107附近开始走弱。并且，12月下半旬我国还将有重磅会议召开，为下一年的经济工作做安排，巴克莱银行已经率先开始抛出预期：预计在12月的会议上，将释放新的财政加码信号，赤字率有望再次提升至3.5%-4%。 届时，A股有望摆脱现在的震荡格局，开启今年的“跨年行情”。 那么，当前指数的调整，或许就是为我们这些长期看好A股表现的投资者提供了一个“挥杆区域”，如果从现在开始分批将资金买入，届时等画完一整个“微笑曲线”，或许会有意外的“收获”。 只是究竟该通过哪个工具布局呢？依我看，借道像A500指数ETF（560610）这样跟踪A500指数的标的就不错，一方面，其聚焦的都是龙头企业，与我国宏观息息相关，待到未来经济复苏的斜率提升，其或许会率先反应；另一方面，其涉及的行业宽泛，A股30个一级行业其都有布局，尤其是更适合未来经济的新兴科技行业，更能做到“雨露均沾”，不掉队。 作者：钱袋侦探社

11月14日，三大股指集体收跌，红利ETF国企（530880）收盘微跌0.8%；成交活跃，成交额达1443.84万元。上证国企红利指数市净率PB值处于近10年31.90%分位点，仍处于较低区间；目前股息率为5.33%。（数据来源：WIND，截至11.14）据证券时报消息，银河证券研报指出，尽管在当前短期市场预期改善且流动性修复的趋势下，红利公司的弹性或将略微跑输，相对收益不占优势，但其具有较好的绝对收益潜力。红利ETF国企（530880）紧密跟踪上证国企红利指数，该指数选取在上海证券交易所上市国有企业中现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的30只证券作为指数样本。根据中证指数公司数据，截至2024.10.31，该指数主要涵盖煤炭、银行、交运三大板块，合计占比75.43%，行业集中度相对较高。以上信息仅供参考，不构成投资建议。

随着三季报披露完毕，包括赛力斯、长江材料、重庆啤酒、涪陵电力等在内的多家A股上市公司陆续发布了新一轮现金分红方案。Wind数据显示，截至昨日，A股共计227家上市公司对外披露2024年三季度或前三季度现金分红方案，拟分红公司家数创历史同期新高。分红金额方面，上述公司拟分红总额或超322亿元，同样刷新历史同期新高。ETF方面，场内热门标的中证红利ETF（515080）延续回调态势，截至发文跌幅1.10，成交额超2.3亿元，从分时图上看溢价交易特征显著，资金布局步伐或较积极。股息率角度看，最新一周中证红利指数股息率进一步回升至5.11%，而股票回购增持再贷款政策的落地也将增强高股息的投资逻辑；此外中国10年期国债最新收益率为2.09%，整体维持在低位。中证红利指数股息率/10年期国债收益率为2.44倍，说明以中证红利指数为代表的高股息资产配置价值较高。资料显示，中证红利ETF（515080）被动跟踪中证红利指数，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。上市以来，中证红利ETF已累计分红10次，过去四年分红比例分别为4.53%、4.14%、4.19%、4.78%。今年一季度，中证红利ETF进一步明确分红机制，增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述，未来将季季评估是否满足基金分红条件。

近两个交易日，可能是因为恐高情绪，半导体板块迎来连续震荡，资金方面也在持续流出。 回顾今年以来的半导体，无论是从销售上来看、业绩上来看、还是行情上来看，似乎都在验证新一轮周期的到来。如今，在行业整体复苏趋势下，出现短暂的回调建议也不用太过着急，毕竟看准趋势更重要，拿好手中的筹码方不惧短期震荡。 通过历史来看，每轮半导体上行周期持续大概3年时间。而本轮半导体周期本轮周期顶部在2021年底，2023-2024年行业在底部震荡，再于今年2月开启底部反弹。 从周期上来看，半导体行业正处于新一轮上行周期的起点。虽然在近期超预期政策催化下，半导体行情迎来了短期大幅飙升，但是在我看来这未必不是经历长时间底部以来的情绪宣泄，总体还是良性的。何况在当前市场环境下，半导体国产化趋势已经推至巅峰，这一背景下，我国半导体行业前景只会越来越好。 此外，特朗普已经确立当选，回顾当年在特朗普交易下的半导体表现，像半导体材料设备指数区间涨幅高达251%，中证半导、国证芯片和芯片产业指数表现都超过150%，我觉得比起当年如今的产业链水平提升还是挺大，同时考虑到向北边出口等潜力，目前的行情只能说是预热吧。 投资策略来看，建议大家趁着可以趁着当前调整之际积极加仓或者布局，一味的害怕短期回调、观望实在不是明智之举。就比如小编我，上一轮行情全面爆发时总想着再看看，节后回调后又马上卖了，哪知道马上就开启了新一轮上涨。 就拿半导体细分领域中国产替代趋势最严峻的，也是近期弹性最高的半导体设备来说吧。比如$半导体设备ETF(SH561980)$，如果你从年初一直拿着，那么你的收益为50%；近半年收益为63.34%；近3个月的收益为58.72%。因此我们还是要看准趋势，坚定持有，一味的调仓可能还会风险大不说，也容易错过上涨行情。 还未布局的朋友不妨趁着当前调整之际一键布局以上提到的半导体设备ETF(561980)。如今在国产

在外围限制下、自主可控的背景下，设备领域一直是今年半导体行业热搜榜话题之一。如今随着政策方面的持续推动，国产半导体设备企业不断加大研发投入，正在逐步实现对进口设备的替代，也成为我国半导体企业重要的业绩增长点。 比如设备龙头北方华创，2024年前三季度实现营业收入203.53亿元，同比增长39.51%，显示出强劲的增长势头。北方华创表示，今年前三季度营收变化主要原因是公司电子工艺装备收入同比增长46.96%，使得整体营业收入增加。 再比如龙头企业中微公司，2024年前三季度实现营业收入55.07亿元，同比增长36.27%，前三季度公司新增订单76.4亿元，同比增长约52.0%。其刻蚀设备新增订单62.5亿元，同比增长约54.7%…… 而且值得注意的是，中微公司和北方华创近期分别公布了新设备专利。这也验证了国产半导体设备技术、工艺日趋成熟，国产替代空间有望持续打开。 整体来看，随着全球经济加速复苏和新兴产业的快速发展，半导体市场迈入新阶段。从需求来看，特别是在消费电子、新能源汽车、人工智能等领域，半导体产品的需求量不断攀升。而作为半导体产业链的上游，叠加目前国产替代趋势，这将为我国半导体设备企业提供了广阔的市场空间和发展机遇。 二级市场来看，相关ETF——半导体设备ETF(561980)已经明确走出了底部，自9月24日以来截至目前涨幅接近80%，风头正盛。资金面上，自9月24日以来获得资金净流入超过7亿元，规模增长超过170%，备受投资者青睐。 据了解，半导体设备ETF是市场首只跟踪中证半导指数的ETF。该指数显著倾向于上游设备和材料领域，“半导体设备与半导体材料”占比超过62%。在今年以来的半导体行情中展现出了更高的弹性，大家可以重点关注一下。对于场外的投资者而言，也可以通过其联接基金（A 类:020464；C 类:020465）进行定投或者申购。 作者：长线可以钓大鱼

受宏观政策和乐观情绪带动，云计算板块近期迎来显著抬升。自9月初以来至11月13日收盘，中证云计算与大数据主题指数累计涨幅达72.39%。相关主题ETF亦受市场关注，行情数据显示，云计算ETF（159890）连续4日获资金净流入合计近2400万元；年内份额扩容超40%，位居同指数ETF第一。华西证券指出，从长期来看，AI等新兴技术也为云计算带来了新的发展机遇。根据中国信通院白皮书，我国云计算Saas市场渗透率逐年提升，2023年市场总额达到581亿元，增长率为23.1%。AI大模型落地将带动云计算行业新一轮发展。未来，随着AI大模型全面落地，云计算商业化全面发展，有望带动市场规模进一步扩张。云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数，主要覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司，前十大权重股包括科大讯飞、中科曙光、金山办公、润和软件、新易盛、浪潮信息、中际旭创、紫光股份、恒生电子、中国长城等，集合A产业链算力与应用龙头。