​ 12月22日，雷军发布内部信称，现任小米总裁王翔将于2022年12月30日正式卸任集团总裁职务并退休，同时继续作为高级顾问为公司服务。 经过公司合伙人委员会的慎重讨论和协商，决定晋升卢伟冰为新一任集团总裁，将于12月30日正式继任。 人事更迭背后，小米最近的发展也一度引发广泛关注。12月20日，针对外界流出的裁员传闻，一名小米集团（01810.HK）人士向某媒体回应称，小米确实在年底进行了人员优化和组织精简，补偿政策为“N+2”，未休完的法定年假按照双倍金额折算，实际裁员比例低于10%。 裁员背后，小米业绩压力凸显。今年前三季度，小米的营收和净利润双降，营业收入同比减少11.8%至2139.97亿元，经调整净利润同比减少59.8%至70.57亿元。 与此同时，小米正不断烧钱造车。以性价比起家的小米，能够完成品牌向上，做成高端手机，最终实现造车梦想吗？ 01 手机业务疲软 手机业务是小米的主心骨，但今年以来，小米手机业务发展疲软。 从第一季度开始，小米智能手机出货量不断下滑，三个季度出货量分别为3850万台、3910万台、4020万台，同比减少22.1%、26.2%、8.4%。 事实上，近年来华为手机的收缩，一度成为小米手机抢占国内市场的新红利。 华为消费者业务CEO余承东曾在朋友圈表示：“华为手机、平板的国内市场高端让给苹果，中低端让给OPPO、vivo及小米，海外则给了苹果、三星及国内同行。” 但华为被制裁后，手机市场需求持续低迷。今年第三季度，中国智能手机市场出货量约7113万台，同比下降11.9%。全球手机市场的情况也不容乐观。据IDC预测，今年全球智能手机出货量将同比减少6.5%至12.7亿台，规模或退回到2014年的水平。 大环境不景气，小米的销量也难以逆势上涨。今年第三季度，小米的智能手机国内市场份额为12.7%，同比下滑17.9%，低于vivo、荣耀、OP

图片来源：Pixabay 百度终于再次等到新风口。 随着ChatGPT的走火，百度的文心一言项目成为了市场关注的焦点。 3月2日消息，百度近期已提交注册Searchat、百度百晓生、百度晓搜、Chatflow等多个商标名称，疑似与百度搜索产品整合文心一言的计划相关。据接近百度相关人士透露，百度搜索全线整合文心一言后，或可能提供文本、语音、图像等多模态的搜索能力和AI生成能力。 此前，百度交出了一份超出预期的财报。2022年，百度实现营收1237亿元，同比下降1%。其中百度核心收入954亿元，基本与2021年持平。在线营销收入695亿元，同比下降6%；非在线营销收入259亿元，同比增长22%。 一直押注AI的百度是否会迎来价值重估？ 01 市值不断被赶超 在PC时代，阿里、腾讯、百度分别占据着电商、社交、搜索的山头，成为互联网的“BAT”巨头。 然而随着移动互联网的兴起，百度的市值逐渐被拉开差距。隔在百度与阿里、腾讯之间的，有拼多多、京东、美团等互联网企业。 市值不断被赶超的时候，百度正忙着专注投入AI技术。 2013年-2014年，百度成立了百度美国研究院、百度深度学习研究院两大研究院，以及大数据实验室、硅谷人工智能实验室两个实验室；2017年7月首次发布人工智能开放平台的整体战略、技术和解决方案，正式宣布All In AI。 投入至今，百度形成了以AI为核心，以智能云、智能驾驶、AI服务平台飞桨、百度大脑、智能音箱小度、元宇宙希壤、数字人希加加、度晓晓的全景生态，但由于缺乏大规模商业化落地的场景，百度的AI尚没有得到市场验证。 与此同时，微博、微信、美团、滴滴等的兴起，开启了移动互联网的新想象，百度欠缺除了搜索引擎之外的新故事。 今日头条利用智能算法打开了内容分发的大门，凭借着算法推荐，头条手握众多流量成为了新的巨头。虽然百度也紧跟其后，将百度App改版成信息流，但最终

曾几何时，旭辉曾经是行业内少有的示范性民营房企。不仅仅是因为其不同于传统闽系房企的理性，还在于林氏兄弟对行业的热爱和敬畏让旭辉积累了一大批朋友。 不过，行业变化之快仿佛超出了所有人的想象。今年11月1日，旭辉控股集团（00884.HK）公告称，已暂停支付境外所有应付的本金和利息，计划对境外债务重组。这也意味着，“优等生”旭辉正式官宣违约。截至当天收盘，旭辉股价已经跌到了历史性的低点——0.39港元/股。 不少人都认为旭辉这一次彻底躺平时、奇迹却发生了。11月8日，中国银行间交易协会官网释放了一则关于“第二支箭”延期并扩容支持民营企业债券融资再加力的消息。 受此影响，地产股债也迎来一波大涨，其中旭辉更是在11月11日当天大涨72.22%，位列单日涨幅榜首。截至11月18日13:08，旭辉控股股价为1.28港元/股，较月初上涨了228.21%。 政策暖风之下，旭辉能够“起死回生”吗？ 01 快速扩张 “人生可比是海上的波浪，有时起有时落……三分天注定，七分靠打拼，爱拼才会赢……”歌曲《爱拼才会赢》是福建人天生的注脚，也是发家于福建的旭辉控股的写照。 旭辉控股董事局主席林中出生于1968年，毕业于厦门大学企业管理系。毕业后的林中毅然选择走出体制，进入一家房地产公司做销售。在自告奋勇的市场调研和到处“跑盘”中，林中逐渐锻炼了自己对于市场的敏锐洞察力。 20世纪90年代的厦门市场潜力巨大，但真正的好房子和好中介却不多，包括代理销售、策划、房屋买卖租赁的市场几乎都是空白的。看准时机，林中创办了“永升物业服务公司”。1994年，林中的物业代理公司“摇身一变”成为置业公司永升旭日，这就是旭辉的前身。林中也正式加入了地产开发商的大军。 到2000年，旭辉已经成长为厦门市前三甲的开发企业。尽管如此，旭辉的规模与当时大的开发商相比依旧有不小的差距。要想发展，必须走出厦门。经过反复斟酌，林中毅然决

​ 蚂蚁集团开始“去马化”。 1月7日，蚂蚁科技集团股份有限公司（以下简称“蚂蚁集团”）发布公告称，公司主要股东投票权发生变化，从马云及其一致行动人共同行使股份表决权，调整为包括蚂蚁集团管理层、员工代表和创始人马云在内的10名自然人分别独立行使股份表决权。 这次调整后，马云不再拥有实控权，其股权的表决权从约53.46%降为约6.208%。调整之后，蚂蚁集团不再存在任何直接或间接股东单一或共同控制蚂蚁集团的情形。 同时蚂蚁集团还在公告里表示，将计划继续引入第五名独立董事，实现董事会中独立董事过半数。同时，蚂蚁集团相关管理层成员不再担任阿里巴巴集团（以下简称“阿里”）合伙人，进一步提升公司治理的透明度和有效性，强化与股东阿里的隔离。 蚂蚁集团表决权调整，蚂蚁系上市公司也同步“去马化”。恒生电子、金桥信息、朗新科技、吉大正元、奥比中光等上市公司相继披露受蚂蚁集团股权结构调整影响，马云相应持股权益退出。 蚂蚁集团的整改接近尾声，蚂蚁集团及其代表的科技金融能否在新的一年进入新的发展阶段呢？ 01 上市暂停 2020年，是金融科技的巅峰时刻。 那年蚂蚁集团、京东数科（现已改名“京东科技”）均提交了上市申请，前者更是计划A+H股同步上市，估值超2000亿美元；在美股上市的360金融改名360数科，计划回港二次上市。 作为全球估值最高的独角兽之一，蚂蚁集团的上市之路备受市场关注。 2020年8月，蚂蚁集团分别向上交所科创板和香港联交所递交上市招股申请文件。两个月后，证监会同意蚂蚁集团在科创版IPO注册，之后蚂蚁集团开启线上线下同步申购，并确定将在11月5日正式上市交易。 从宣布上市计划到提交IPO申请，再到申购，蚂蚁集团仅仅用时100天，上市速度让人惊叹。 但距离顺利上市还有36小时的时候，上交所发布公告称，因蚂蚁集团高管被约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项，决定暂缓蚂蚁的上市计划

​ 36岁的国美再次陷入危机之中。 近日，工商资料显示，国美电器有限公司新增股权冻结信息，股权被执行企业为国美资本管理有限公司，冻结数额为1亿元人民币。 在此之前，11月3日，“国美停发员工工资”话题冲上了微博热搜第一。 一年多前，国美电器创始人黄光裕出狱，放出“要用18个月的时间，让国美恢复原有市场地位”的豪言。而今来看，国美不仅没能重回市场，甚至身陷囹圄。 今年10月下旬，国美主营业务上市主体国美零售（00493.HK）发布盈利警告补充消息，预计2022年全年归母净亏损将比去年同期扩大35%至65%之间。而根据公司此前发布的半年报，截至2022年6月30日，总负债规模达到585.67亿元。 属于黄光裕的时代是否已经过去？ 01 从激进扩张到战略收缩 整体来看，国美的发展过程主要有两个阶段——激进扩张的黄光裕时代，战略收缩的杜鹃时代。 1986年，17岁的黄光裕跟着大哥黄俊钦在北京珠市口东大街租下了一家叫作“国美服装店”的小店铺；后一年，兄弟俩改卖电器，国美电器就此诞生。彼时，家电市场才刚刚起步，销售渠道几乎控制在国企手中，黄光裕定下了“薄利多销”的策略，这也成为了国美电器日后的经营定位。 为了保证货源和绝对低价，黄光裕跳过代理商直接与电器厂家合作，开创包销制，保证了国美的货源与低价策略。 为了打开知名度，黄光裕将国美广告打到了《北京晚报》的中缝上。一句简单的“买电器，到国美”广告词家喻户晓。 2004年，国美电器成功借壳上市。黄光裕凭借105亿元身家首次成为了中国首富。 那时候，家电零售行业风起云涌。国美、苏宁开拓着全国市场，北京的大中、南京的五星、上海的永乐、济南的三联等区域性销售商各自占山为王。 上市融资后，黄光裕开启了吞并之路，永乐电器、大众电器、哈尔滨黑天鹅、武汉中商等家电零售企业被国美收入囊中，国美的市场占有率进一步提高，仅剩的对手只有苏宁。 黄光裕也开始大规

近年来，云计算正成为互联网企业新的增长点。 腾讯的云与智慧产业事业群放弃集成商角色，转向自研产品被集成战略；抖音集团下的火山引擎推出包含了SaaS工具与PaaS平台的全系列云上数据产品数智平台VeDI；快手发布视频云品牌StreamLake…… 企业们积极布局，是因为云计算行业还是一个充满想象的空间。《中国移动互联网发展报告（2022）》预计，在“新基建”政策影响和数字化转型需求的拉动下，“十四五”期间我国云计算仍将处于快速增长阶段，到2025年市场规模有望突破1万亿元。 在国内云计算市场中，阿里云的市场份额常年排名第一。不过近年来，阿里云的增速也开始放缓。财报数据显示，在2022年第三季度，阿里云营收207.57亿元，仅同比增长4%。 在不久前的组织架构调整中，阿里云的负责人换成了阿里巴巴集团（09988.HK，以下简称“阿里”）董事会主席兼CEO张勇。这是张勇掌管阿里7年以来，首次负责具体业务板块。 在张勇的带领下，阿里云能否更进一步？ 01 业绩增速放缓 在张勇之前，阿里云共经历了三任总裁。 首任总裁王坚，带领阿里云实现了从0到1的突破，飞天也成为了国内唯一的自研云操作系统。他为阿里云建立了技术窗口期。截至目前，在国内市场上，阿里是除华为之外具备“软硬一体”自研实力的公司，同时也是国内唯一基于自研操作系统而非开源系统的公有云服务商。 第二任总裁胡晓明制定了阿里云用技术拓展商业边界，用商业推动技术发展的战略，搭建了基本的商业模式框架。数据显示，阿里云2018财年（2017年3月31日-2018年3月31日）的营收达到133.9亿元，同比增长101%。 第三任总裁张建锋依托达摩院以及平头哥等夯实阿里云核心科技，同时制定了“云钉一体化”战略，推动阿里云与钉钉等业务融合形成完整解决方案。在他就任期间阿里云的营收规模从2018财年的133.9亿元增长到2022财年的745.68

“清明时节雨纷纷，路上行人欲断魂。借问酒家何处有，牧童遥指杏花村。”在诗人描绘的世界里，杏花村是一个神奇的地方。漂泊的旅人在这里饮一杯带着杏花香气的白酒，洗去一身浮尘。 ​ 杏花村位于山西省汾阳市，距离省会太原90公里，正是汾酒的产地。汾酒以清澈干净、清香纯正、绵甜味长著称，成为清香型白酒的典型代表。 作为中国四大名酒之一，在很长的一段时间里，汾酒占领了大部分的白酒市场。不过，由于体制、经营效率等多方面的原因，汾酒在全国化布局的过程中几经沉浮。“汾老大”的光芒也逐渐被茅台、五粮液掩盖。 2021年底，随着山西汾酒领军人物李秋喜退休，时任山西交通控股集团有限公司董事长袁清茂正式“接棒”。 袁清茂会将山西汾酒（600809.SH）带向何方，一时成为业内关注的重点。 可以参考的是，今年前三季度，山西汾酒营业总收入221.44亿元，同比增长28.32%；去年同期的增速为66.24%。 01 “汾老大”遭遇滑铁卢 1915年，在巴拿马万国博览会上，山西高粱汾酒获得了巴拿马万国博览会甲等大奖章，是当年唯一获此殊荣的白酒品牌。 此后，汾酒发展渐露峥嵘。1949年，山西汾酒成为第一国宴用酒；1952年，山西汾酒被列为“老四大名酒”之首。 新华通讯社在1987年6月发表的一篇文章印证了汾酒在当时的荣耀和地位：“一是每年的出口量大，等于全国其他名酒出口量的总和；二是名酒率最高，达99.97%；三是成本最低；四是得奖最多。” 从1988年开始，汾酒更是连续6年位列白酒行业榜首，成为公认的“汾老大”。不过，山西汾酒的挑战很快到来。 1998年，山西朔州假酒案震惊全国。随着全国范围内打击假酒活动的开展，山西酒统统成为了被怀疑的对象，福建、山东、上海等地都对山西酒进行了封存。 受此影响，和此案毫无瓜葛的山西汾酒集团陷入销售困境。《公关世界》在1998年发表的一篇文章中指出，山西汾酒仅当年2月的销售额就

37岁就实现财富自由的雷军，觉得自己一事无成。 他想去的是高远之地——手机销量全球第一；产品对标苹果。 但如今，道阻且长。据Canalys统计数据显示，小米全球智能手机市场占有率从去年第二季度的17%、位列第二，跌落至今年第三季度的14%、排名第三。 手机要想称霸，小米必须进军高端市场。雷军今年2月公开表示——高端之路是小米成长的必由之路，也是小米发展的生死之战。但据媒体报道，IDC提供的数据显示，华为面对科技封锁等困境后，苹果迅速抢夺中国手机高端市场（600美元每部，约合4200元）。而近年来，小米在国内手机高端市场占有率一直低于10%。 另外，境外市场一度是小米手机的营收重镇，占比趋近半壁江山，尤其是印度及欧洲市场。但是，小米手机从去年底起被印度政府税务调查，今年8月收到指令，限制其部分银行存款。Canalys数据显示，今年第三季度，小米集团在印度市场出货量920万部，同比下降18%。 01 存货压力显现 2022年年中业绩报显示，小米集团收入1435.22亿元，同比下滑12.8%。 智能手机是小米集团的核心业务。2022年上半年，小米智能手机业务收入为人民币880亿元，智能手机出货量约7760万台。其中，2022年第二季度，小米全球智能手机出货量为3910万台，同比下降26.09%；小米智能手机收入为422.68亿元，同比下降28.47%，环比下降7.6%。 小米集团表示，2022年上半年，全球宏观经济波动、新冠疫情反复等因素影响了整体智能手机市场需求。针对第二季度智能手机分部收入降低，其解释为主要是由于智能手机的ASP减少所致。 小米集团存货压力显现。截至2022年6月，小米集团存货577.99亿元，相比去年年底提升10.3%。其中，制成品324.90亿元，相比去年底提升35.74%。 针对清库存，在小米集团财报电话会议中，总裁王翔曾表示，小米库存较高，但仍在可控制

图片来源：图虫 春节前夕，行业“喝酒”气氛热烈，白酒板块表现活跃。 为了进一步促进消费，今年的白酒企业也显得格外大方。白酒行业老大哥茅台上线元宇宙APP“巽风”，用户完成任务就有可能获得新款生肖酒“兔茅”的购买资格。舍得酒业和五粮液都推出了买大瓶送小瓶的活动，舍得酒业送的是人生五福小酒盲盒，五粮液送的是经典五粮液小酒手提袋礼盒。 引发业内津津乐道的还得是洋河股份。在2022年12月23日起至2023年3月31日举办的“洋河新春送福运”活动期间，洋河股份宣称，消费者参与活动，有机会获得6666元至36666元不等的现金红包，还能分享总价值1亿元的新春好礼。 砸下1亿元搞春节营销，可见江苏洋河酒厂股份有限公司（002304.SZ，以下简称“洋河股份”）冲刺业绩的急切。近年来，洋河股份的业绩表现并不十分出色，甚至一度出现掉队趋势。 面对泸州老窖和山西汾酒的强势竞争，洋河股份能否保住行业前三地位？ 01 省外市场拓展缓慢 洋河股份（苏酒集团）位于中国白酒之都之一的江苏省宿迁市，总占地面积10万平方公里，员工3万人，下辖洋河、双沟、泗阳、贵酒、梨花村五大酿酒生产基地和苏酒集团贸易股份有限公司。 从公司的业绩表现来看，2022年上半年，洋河股份营业收入189.08亿元。其中，江苏省内营业收入为87.43亿元、占比46.24%，省外营业收入101.65亿元、占比53.76%。 省内营收占据了洋河股份营业收入的半壁江山。这也从侧面说明了洋河股份在全国化拓展方面仍有明显不足。 事实上，洋河股份并非没有意识到这方面的问题。从经销商的数量来看，截至2022年6月底，洋河股份共有省内经销商2845家、省外经销商4924家，省外经销商的数量比省内多了2079家，可见洋河股份的确在狠狠地发力省外市场。 此外，从广告费用构成来看，洋河股份2022年上半年的全国性广告费用为4.44亿元、占比87.87%，

曾经的杀毒软件王者三六零，如今身陷亏损困境。 1月31日，三六零（601360.SH）发布业绩预亏公告称，预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-24.8亿元，扣非净利润为-20.3亿元。而在2021年，三六零的归属净利润和扣非净利润分别为9.02亿元、6.08亿元。 值得注意的是，2022年是三六零回归A股后首次出现亏损。与此同时，三六零也在不断收缩投资版图，从Opera浏览器到哪吒汽车、腾讯音乐，三六零不断减少外部投资，回笼资金。 而投资却恰恰是三六零亏损的主因之一。2022年，三六零确认投资损益及公允价值变动损益共计约-15亿元，较上年同期下降约17.6亿元。 对于不断出售投资股权，三六零的理由是“聚焦数字安全核心战略”。自2021年开始，三六零就启动了聚焦数字安全战略，但目前来看，仍有较长的路要走。 今年三六零能否在数字安全领域站稳脚跟，并重回增长呢？ 01 业绩恶化 从2018年回A股上市以来，三六零的业绩持续低迷。 2018年-2021年，三六零的营业收入分别为131.29亿元、128.41亿元、116.15亿元、108.86亿元，归属净利润分别为35.35亿元、59.8亿元、29.13亿元、9.02亿元。 而到了去年，三六零便由盈转亏，全年预计亏损24.8亿元，成为三六零登陆资本市场以来的首次年度亏损。 在业内人士看来，三六零业绩的萎靡，一个原因是其在互联网时代的失意。三六零主要还是依靠免费安全产品+商业化变现，即通过360安全卫士、360浏览器等安全产品，360导航、360搜索等信息获取类产品构成的“360全家桶”来获取用户，在PC端占据了优势。 虽然三六零近年来不断转型，但支柱业务还是包括互联网商业化及增值服务在内的互联网业务。去年，三六零互联网业务实现营业收入约57.9亿元，同比下降约22%，营收占比约61.01%。 PC端是三六零互联网业务

图片来源：Pixabay 向来高冷的京东也开始打价格战了？ 3月6日，京东百亿补贴频道正式上线，被放在了京东App首页的一级入口上，补贴活动不局限于3C品类，覆盖全品类，京东自营和POP平台商家（即第三方商家）都可以参与。同时京东推出了“买贵双倍赔”活动，如果产品价格高于特定平台上同款商品的价格，可获得双倍赔付。 一直以来，京东以品质、服务为优势，搭建起了自己的电商护城河，但随着电商格局的变化，京东也难免感到压力。 征探君了解到，京东集团（09618.HK）预计将于3月9日发布2022年第四季度以及全年业绩。而综合券商此前预计，京东去年第四季度受惠降本增效措施，但期内仍存在消费力信心疲软等压力。 有媒体预计，市场平均预期京东去年第四季度收入2956.2亿元，按年增7.1%。 百亿补贴能够缓解京东的业绩焦虑吗？ 01 业绩增速下滑 回归低价，可能是京东未来很长一段时间的打法。 去年，刘强东重新从幕后走回台前，以“低价”为关键词，从内至外进行了一系列的整改。 2022年10月，刘强东在回复高管的邮件中表示，低价不仅仅是电商的核心竞争力，而且是全球所有零售商永恒不变的所有竞争力的根基。如果把零售业务客户体验的“三要素”——价格、品质和服务归结的话，低价是“1”，品质和服务是两个“0”，失去了低价优势，其他一切所谓的竞争优势都会归零。 甚至刘强东还强调，“随着我们的3C家电业务的成功，很多兄弟开始夜郎自大、沾沾自喜，以为掌握了定价权，丝毫不再关注我们的低价优势，这样下去早晚会成为第二个苏宁！”“低价是我们过去成功最重要的武器，以后也是唯一基础性武器。” 一个月后，刘强东召集所有高管进行了一场近4个小时的管理培训会议，谈及零售业务时，再次强调了成本、效率、体验三点，并将体验进一步细化为产品、价格、服务三个方面，强调零售业务要回归用户体验和低价心智。 表态之后，刘强东对京东进行了组织架

​ 一度成为新加坡首富的张勇，正面临考验。 2021年，海底捞（06862.HK）亏损40亿元。今年上半年，亏损持续。 2018年上市后，海底捞一路扩张，疫情发生也没有停歇。2018年底，海底捞门店数量为466家，而2021年底增至1443家。 亏损，倒逼海底捞开启“啄木鸟计划”（关闭部分门店）。2022年上半年，海底捞门店数量首次下降，为1435家。 张勇拥有两家上市公司，除了海底捞，颐海国际（01579.HK）（主要经营调味品）2016年在港交所上市。 两家公司崛起背后的资本，涉及云锋基金（马云与聚众传媒创始人虞锋创立）、私募一哥蒋锦志的景林、刘永好的新希望、张磊的高瓴资本等一众明星公司。 2022年，困局下的张勇分拆海外业务（特海国际）在港交所申请上市。 实际上，张勇早已布局东南亚——越南、马来西亚、泰国、印尼等国家。截至2022年3月底，海底捞在东南亚拥有门店57家，占比海底捞海外门店数量过半。 但是，海外业务持续亏损多年，短期内并不能成为海底捞扭转业绩的密钥。 01 资本往事 2019年，张勇、舒萍夫妇以138亿美元身价，成为福布斯新加坡富豪榜首富。 张勇旗下拥有两家上市公司——海底捞、颐海国际，另一家——特海国际，今年7月向港交所提出申请。 其中，颐海国际2016年7月13日上市，主要从事复合调味品的研发、制造、分销和销售，产品主要包括火锅底料、火锅蘸料、鸡精和中式复合调味品，当年从海底捞集团分拆而来。 颐海国际上市前，入局的资本有Glorious Future、Charlin Holdings、Sky Occan。 这些资本背后都是赫赫有名的大佬。 2015年12月14日，颐海国际、张勇及妻子舒萍等与Glorious Future、 Charlin Holdings订立A系列优先股购买协议。据此，Glorious Future及Charlin Holdings

图片来源：征探君 行业刚刚开始转暖，低调的杨国强却宣布要退休了。 3月1日，碧桂园（02007.HK）发布了一条重磅新闻：杨国强因年龄原因辞任公司主席及执行董事职务，自2023年3月1日起生效。 杨国强辞职后，其女儿——公司联席主席杨惠妍接任为主席。杨国强将以特别顾问的形式继续参与集团的公司运营。 作为二代接班人，80后杨惠妍已经在碧桂园有着接近20年的工作经验。在行业乍暖还寒时刻，杨惠妍能够担起大任吗？ 01 从卖不出到遍销全国 杨国强出生于1955年，祖籍为广东省佛山市顺德区。根据多家媒体报道，杨国强年少时家境十分贫穷，曾在乡下耕田放牛，后来转做建筑工人。20世纪90年代初，杨国强已经成为北滘建筑工程公司的总经理。 后来，建筑队改制，杨国强与多名同乡合资将北滘建筑工程公司买了下来。也是从20世纪90年代开始，杨国强正式开始自己的房地产创业历程。他低价买下顺德碧江及桂山交界的大片荒地，以“碧桂园”命名开始进军房地产。 不过，杨国强的首度创业并不顺利。由于内地楼市泡沫破裂，彼时碧桂园4000户只卖出了3户，一度陷入危机。 后来，杨国强经人引荐，请来了记者出身的楼盘策划人王志纲。王志纲提出，兴建一所贵族国际学校以吸引有钱人的儿女就读，并让学生家长买楼定居。此后，广东碧桂园学校以超高月薪吸引全国最优秀的老师。杨国强手中的别墅也成功销售一空。 此后，碧桂园迅速发展壮大起来。杨国强的造富经历也为人津津乐道，但他始终非常低调，很少接受媒体采访。2017年，碧桂园超过万科和恒大，位列中国房地产企业销售TOP200排行榜第一位。此后多年，碧桂园始终位列榜首。 与此同时，杨国强开始将广东模式在全国各地进行复制——将业务重点放在三四线城市，以较低的成本拿地，拿地之后迅速开发，并以较低的价格投入市场，被业内称为“碧桂园模式”。 值得一提的是，近年来行业整体环境萧条，三四线城市的红利渐渐退去，碧

上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 图片来源：Pixabay 1月29日，香港高等法院向中国恒大（03333.HK）发出清盘令。同时，香港高等法院法官陈静芬于当日下午2:30就一项潜在的规管命令举行聆讯。 资料显示，如果公司的负债过多，其债权人及/或公司成员可以入禀法院提出清盘呈请，清盘呈请提出后，法院将进行清盘呈请聆讯，如果清盘呈请通过，法院会发出强制清盘令，颁令公司变卖资产以偿还债务、分配剩余财产等。 中国恒大的债权人们能拿回多少资金？ 01 无法推动的重组 中国恒大的清盘呈请始于2022年。当年6月28日，中国恒大发布公告称，Top Shine Global Limited of Intershore Consult（Samoa）Limited（呈请人）于2022年6月24日向香港特别行政区高等法院提出对公司的清盘呈请，涉及公司的财务义务金额为8.625亿港元。 在公告中，中国恒大强调公司极力反对该呈请，预计该呈请不会影响重组计划或时间表。公司一直在积极与债权人沟通，推进境外债务重组工作，预计将于7月底前公布境外债务重组初步方案。 但中国恒大的境外债务重组方案在次年3月才正式提出。恒大的境外债务主要有由公司发行的本金总额为139.225亿美元的美元高级担保票据；由景程优先公司发行并由（其中包括）天基控股有限公司担保的本金总额为52.26亿美元的美元优先票据。 在推动重组方案过程中，中国恒大也不断申请清盘呈请聆讯延期，有媒体统计，中国恒大的清盘呈请聆讯已7次延期。 但随着许家印在2023年9月因涉嫌违法犯罪，被依法采取强制措施，中国恒大的境外重组方案难以再度调整——2023年12月15日，中国恒大公告称，于2023年4月3日签订的每一份重组支持协议的期限已到期，且并无被延长。公司及其顾问将继续与公司各利益相关者进行讨论，以期就公司境外债务的整体重组达成一致

图片来源：征探君 在2015年的一个行业论坛上，万科董事会主席郁亮曾感慨：“最近一年来拿地最多的，不是我们，而是平安。” 曾几何时，由于持有多家上市房企股权，中国平安一度被看作是房地产行业的“隐形地主”。 然而，眼下房地产行业经历过一波深度调整后正处于缓慢恢复期，去年行业更是无与伦比的寒冷。曾经的“隐形地主”平安，也不可避免地遭遇考验。 前几天，中国平安保险（集团）股份有限公司（601318.SH，以下简称“中国平安”）发布了2022年度报告。去年，公司营业收入1.11万亿元，同比减少5.9%；归属于母公司股东的净利润为837.74亿元，同比减少17.6%。 这份营收、净利双降的成绩单，也让投资者对这家公司更为深层的经营情况以及其目前在房地产领域的投资充满了好奇。 01 代理人员“大清退” 中国平安于1988年诞生于深圳蛇口，目前是我国三大综合金融集团之一。集团以保险为核心，融合证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元业务为一体，目前总资产突破10万亿元，是全球资产规模最大的保险集团。 从利润构成来看，2022年中国平安归属于母公司股东的营运利润为1483.65亿元，其中寿险及健康险业务营运利润为1112.35亿元、占比74.97%，银行业务的营运利润为263.8亿元、占比17.78%。 换句话说，寿险及健康险和银行业务给中国平安贡献了超过九成的营运利润。剩下的财产保险业务、资产管理业务、科技业务和其他业务合计贡献了不足10%的营运利润。 不过，2022年，给中国平安贡献绝大部分利润的寿险及健康险业务却遭受严峻考验。中国平安在财报中坦言，2022年，多个地区的代理人展业、培训等线下活动受限，居民消费能力及意愿的阶段性减弱，削弱了代理人的销售机会，也使得增员及存留更具挑战。在市场环境及需求变化等影响下，公司价值成长承压。 这一年，中国平安寿险及健康险业务的净利润为493.4

图片来源：Pixabay 2022年11月1日，旭辉控股（集团）有限公司（00884.HK，以下简称“旭辉”）董事局主席林中在朋友圈写到：“蹲下意味着我们拒绝躺平，蹲下意味着重心更稳，蹲下意味着为了来日更好的站起来！” 那天，旭辉公开表示，暂停支付境外融资安排项下所有应付的本金和利息，以确保公平对待所有境外债权人，并寻求境外债务的全面解决方案。 4个月过去，旭辉终于抛出了一份境外流动资金状况的全面解决方案，但却引来了境内投资人更深的担忧和不安。 这份公告还对旭辉去年的业绩情况进行了披露，公司预计年内亏损130亿元～140亿元。值得一提的是，即使在行业形势很不好的2021年，旭辉依然有123.27亿元的盈利。 曾经的“黑马”跌落神坛，令人唏嘘。 01 重组方案引发的担忧 在解决方案中，旭辉提到，将不会削减本金额。也就是说，债权人不会被要求接受削减债务的任何本金额。其次，旭辉给投资人提供了股权化的选择方案，允许部分或全部债权人自愿将其部分债务转换为公司股权或可换股债券。 虽然声明不会削减本金金额，旭辉提出，可能会减少以现金支付的利息。旭辉称，公司需要将利息负担减少到一个可合理承担的数额，以允许公司恢复到一个长期财务稳定的状况。公司预期初期，利息将部分以现金支付，也有可能部分以实物支付。而这里的实物，大概率说的就是房子了。 对于债务到期日，旭辉坦言，公司债务的本金分期偿还及到期日预期将延长至全面解决方案全面实施日起不超过7年。公司预期将以偿还部分本金或同意费的形式，向债权人支付若干前置款项。目前，旭辉正在制定方案，向债权人提供适当及切实可行的增信。 不过，旭辉的这一公告却进一步刺激了境内投资者。3月13日，旭辉控股收盘价为0.71港元/股，跌幅为8.97%。 此前，一封旭辉合作金融机构及境内债投资人《给旭辉集团林老板的一封公开信》在网上流传。 公开信主要是担心继境外债之后，旭辉境

图片 图片来源：Pixabay 最近，互联网公司们相继发布上半年成绩，同属内容社区范畴的B站和快手却交出了不一样的成绩单。 成立14年的哔哩哔哩（09626.HK，以下简称“B站”），今年上半年仍在亏钱，净营业额103.74亿元，同比增长4.1%；经调整净亏损19.95亿元，同比收窄44.9%。成立12年的快手（01024.HK），首次实现了半年盈利，上半年收入529.61亿元，同比增长23.9%；经调整净利润27.36亿元，去年同期为亏损50.34亿元。 成立至今，B站形成了以Z世代为主要群体的中长视频内容社区，而快手则是以“老铁文化”为核心的短视频内容社区。但他们都曾陷于长时间的亏损焦虑里——随着互联网进入存量时代，降本增效成为主流，追求商业化变现成为互联网公司的主要任务。 如今，快手已经实现了盈利，而B站还身陷亏损。B站的目标是，在2024年实现盈亏平衡。距离这个目标的时间，已经不多了。 01 广告业务体量较小 广告是互联网行业主要的收入来源，也是众多公司的“现金牛”业务。 据QuestMobile数据，今年第一季度，国内互联网广告市场规模达1462.2亿元，同比增长2.3%；到第二季度，市场规模达1593.4亿元，同比增长8.1%。互联网广告市场逐渐恢复增长，下半年有望被经济发展继续带动增长。 行业复苏下，快手、B站的广告业务明显回暖。 第二季度，快手的线上营销服务收入达143亿元，同比增长30.4%，占总收入的51.7%，上半年总计收入274.11亿元。在财报中，快手表示，在第二季度，平台活跃广告主数量较去年同期几乎翻倍增长，品牌广告收入实现了超30%的增长。 而对广告态度“暧昧”的B站也在加码探索广告业务。今年上半年B站的广告收入28亿元，同比增长29%，营收占比约为27.42%。B站也表示，将通过增加广告收入及直播收入进一步提升流量变现效率

漩涡之中的程维曾表示，不会造车。滴滴（DIDI.N）紧锣密鼓运作退市之际，一则消息却甚嚣尘上：滴滴出行要造车。然而，传闻中的合作方——海马汽车（000572.SZ）对于双方磋商合作生产电动车一事，称暂无合作。忙于退市的滴滴，似乎对这个事也不那么在意，未予置评。这些年来海马汽车有些落幕。这家老牌车企，背后有一位灵魂人物——景柱。著名经济学家厉以宁曾这样评价，“他打通了企业界与学术界的壁垒，是我最优秀的学生之一。”1988年，海南岛划为海南经济特区。“海南热”席卷全国，成为年轻人的向往，冯仑、潘石屹、李书福等人相继踏入这片热土。景柱，亦是其一，加入海南汽车制造厂，31岁担任厂长；2000年前后下海，创办海马汽车，实现借壳上市，海口经济总量曾一度“三分天下有海马”。此后历经沉浮，景柱逐步退居幕后。一度风光的海马汽车，近年却陷入困境。2017年归母上市公司净利润亏损9.94亿元，2018年扩大至-16.37亿元，海马汽车披“星”戴“帽”，变更为“*ST海马”。2019年，潜心学界的景柱再度回归，坦言“面临的困难比前几次创业都要大”，大刀阔斧开始改革自救。这一次，正在拯救海马汽车路上的景柱会与滴滴牵手吗？01滴滴造车？2018年，程维找来一汽董事长徐留平、比亚迪王传福、蔚来李斌等一路汽车圈内人组建——洪流联盟。彼时，程维表态，“滴滴坚决不造车，也不会谋求成为未来最大的汽车运营商”，而是要成为全球最大的一站式出行平台。只是互联网企业的巨头往往会障眼法。小米雷军就曾说小米不造车，然而等到2021年3月小米正式出手时，汽车界都为之震动。雷军更是宣称，这是他最后一次重大创业项目，愿意为小米汽车而战。宣称不造车的滴滴这两年也在涉及汽车这块，动作频繁。2019年11月1日，滴滴联手比亚迪（002594.SZ）合作成立美好出行（杭州）汽车科技有限公司，其中比亚迪占股65%，滴滴占股35%。比亚迪集

图片来源：征探君 公元758年暮春，在位于长安城南朱雀桥东的曲江池，诗人杜甫写下了充满哀思的诗歌《曲江二首》。其中的两句是：“酒债寻常行处有，人生七十古来稀。” 官场失意的杜甫自嘲能够仕途顺利、平安活到70岁不容易，因此不惜欠债买酒，及时行乐。但人生旅途上，不是所有的“乐”都能享受。否则即便到了70岁，欠下的“债”也还是要偿还。 日前，74岁的剑南春集团董事长乔天明就因为行贿、私分国有资产等罪名，被四川省乐山市中级人民法院判处有期徒刑五年，罚款4亿元。 这一身“酒债”，给乔天明70多年的人生留下了一个永远不可磨灭的黑点，更是让曾经与茅台、五粮液并称“茅五剑”的剑南春，处于风口浪尖。 01 隐匿 乔天明出生于1949年，现年已经74岁。根据媒体公开报道，乔天明于1969年在清平磷矿上班。在此期间，乔天明当过矿工、剥离工、建筑工人、文书、出纳、汽车队调度、机关干事等。 乔天明是在1982年到剑南春酒厂工作的。他曾在接受媒体采访时坦言，当时为了解决夫妻两地分居问题，到处推销自己，最终绵竹酒厂（现在的剑南春集团）接受了他。 剑南春的工作可以说是乔天明人生的一个转折点。1984年，乔天明开始担任剑南春酒厂党办副主任。此后，乔天明先后担任剑南春酒厂党委副书记，德阳市曲酒厂厂长，剑南春酒厂副厂长，剑南春集团常务副董事长、总经理等职务。 2001年1月4日，乔天明经绵竹市人民政府任命为四川剑南春（集团）有限责任公司（以下简称“剑南春集团”）董事长。 不过，很快，乔天明的人生再度迎来转折。根据四川省乐山市中级人民法院官方消息，经审理查明，2003年，剑南春集团改制，乔天明为谋取不正当利益，在2006年至2012年期间给予国家工作人员财物共计38万元。改制期间，被告人乔天明伙同他人，通过伪造财务资料等方式隐匿国有资产约2.64亿元归改制后的剑南春集团所有。 四川省乐山市中级人民法院认为，被告人

图片来源：分贝通 2022年，面对疫情反复带来的经济波动影响，“活下去”成为了不少企业的首要目标，降本增效已是当下不少企业的对策。 基于此，以推动包括票据报销数字化等在内的费控SaaS行业再一次引起了资本市场的不小关注，近年来费控SaaS企业不断获得新一轮融资，行业融资次数及额度也创下了历史新高。 实际上，费控SaaS并非一个新的风口。2014年，国外报销SaaS厂商Concur以83亿美元的价格被SAP收购后，点燃了国内创业者对费控SaaS的热情。 2015~2016年间，分贝通、易快报、汇联易、费控宝、每刻报销、简约费控、元年云等一大批新兴费控SaaS品牌纷纷入场。到了2017年，市场上费控SaaS的玩家甚至达到了六、七十家，市场也随之进入白热化阶段。 不过，与大多数产业一样，经历过激烈的竞争过后，市场格局更加清晰。如今，市面上较为出名的费控SaaS公司仅有7~8家，已经较2017年费控SaaS火热时期时数量下降了90%。 也正是在这个过程中，费控SaaS资源日益向头部集中，以分贝通为代表的头部企业实现了规模迅速增长。本文就将以费控SaaS头部企业分贝通的成长视角，一探中国费控SaaS行业的成长之路。 01 连续三年三倍增长 分贝通成立于2016年，彼时其主要致力在打造一站式商旅支出管理。原因在于，对于非常便捷的C端移动支付，企业支出管理依然存在费用不透明，财务报销效率低，员工报销体验差、垫资压力大等问题。因此，分贝通期望能够创造便捷的企业支出管理体验。6年深耕，随着平台能力的增加，最终分贝通成为集商旅、费控和支付为一体的平台。 得益于“费控Saas+交易”的成长模式，在过去三年内，分贝通每年都实现了三倍收入增长，成为了一家累计融资金额近20亿、服务客户超千家的头部企业。 分贝通能取得如此之快的成长，首先在于传统模式的报销流程有太多的“槽点”，其次是，它所在的企业费用管