面对国债收益率如脱缰野马般持续下行，央妈选择再次出手。  不同于以往的全市场喊话，提示大家关注利率风险。本次直接现场点名，约谈的是近期部分交易激进的金融机构，甚至指出这些金融机构大量买入债券，难道看不出来风险，投研能力去哪里了，就差说不会投资别瞎投了！ 1、 其实也不怪央妈如此生气，大家可以看看这群金融机构都干了啥！  10年期国债收益率从9月底的2.2%直接被买到了现在的1.7%，再疯狂下去就和7年期、5年期的国债收益率倒挂了。 只是咱们基民和机构资金在“债牛”行情中确实快乐了，但央妈紧皱的眉头却越来越皱了！ 要知道今年以来，央妈已经和市场开启了多轮对话，警告不要炒作债市，甚至表明抢国债基本上就是“唱空经济”，只是收效甚微！ 喊话没人听，就开始强监管和亲自下场操作。8月份的时候证监会对江苏省的四家农村商业银行进行监管调查。同时央妈要求金融机构报告持有长期国债头寸的每日变化，并在公开市场操作中加大了国债的买卖力度。 效果也很显著，配合着股市的9.24行情，10年期国债收益率开始拐头向上，一切都在向好的方向发展。 但奈何A股不争气，冲高回落的阴影让资金又开始回流债市。   散户买，机构买，散户买完，机构继续疯狂买，“资产荒”下的债市真的很香。直接就把10年期国债收益率给买到1.7%附近，形成了机构、散户和央妈隔空对峙的局面！  这里不是说，央妈看不得咱们挣钱，非要做这个“扫兴”的人。而是长期国债利率的持续大幅下行会带来很多风险。  第一，债市会形成泡沫。 国债收益率的暴跌通常意味着国债价格的飙升，投资者大量涌入国债市场，债券这种资产就从长期持有演变成短线炒作。要知道我们整个国债和政府债的规模大概是70多万亿，如果泡沫破裂，比股灾还要严重，因为债券主要是银行等金融机构在持有！   第二，影响汇率的稳定。 借用前行长易纲

明年主线已经确定！ 就是那个大家都没钱去消费的消费行业！ 大家到现在肯定很疑惑，既然刺激经济的措施已经出台，为什么市场却开始调整了。 消费组的带头大哥白酒，连个水花也没溅起来，还在地板上趴着，整个股市的调整还在继续！ 说好的稳股市楼市，难道只是为了稳住股市楼市里面的人？ 其实真实情况是，股市的又一轮行情已经在大家的不关注的地方起来了。 没错，就是首发经济，它成了这次经济工作会议之后最热的词。 今天首发经济又是逆势上涨，冰雪旅游、商贸零售涨幅靠前，成分股批量涨停。  首发经济，听起来是新词，但在今年7月份的时候已经提到了，如果再往前看，它是从2015年上海提出的“首店经济”中衍生出来的，通俗解释就是指那种有知名度大品牌或者公司，在某个地方第一次推出他们的新产品、新技术或新服务，就像是办一个“满月宴席”，让大家都能第一时间看到、体验到。从而让品牌达到吸引眼球、提升品牌档次，让对应城市达到带动经济增长、消费复苏的目的。   既然不是第一次出现，为什么会成为当下最热的行情线？那是因为这样的场景大家见过，去年也是经济工作会议的时候提到一个新词，新质生产力，今年的行情反反复复的都是围绕着这条主线在演绎，例如低空经济，商业航天，量子经济，合成生物，半导体等等，你方唱罢我登场。   明年的首发经济自然也给大家提供了无限的想象空间。涉及到的行业也比较广泛，例如零售、服装、谷子经济、展会、冰雪旅游、消费电子、游戏传媒等等。   而且现在有些城市已经开始跟进落地，例如上海的 “二次元经济”、西安的 “首店经济”、北京的“实体经济”。 涉及这样多行业，如何选呢，个人觉得对于咱们金融消费者来说，首发经济的提出，最重要的不在于去找大牛股，也不建议大家去找，而是说明年的主线行情就是消费复苏。   因为最近行情火热的首发经济概念股，大部分都是小盘股，99只

顶层会议的，其实只讲了五个字： 提高赤字率。 有这五个字就足矣。 我们之前就说了，这次会议对市场最终影响的核心变量， 就是明年的赤字率。 赤字率在3.5%-4%，不买A股或者买红利。 赤字率在4%-4.5%，买大消费、互联网上以及困境反转概念。 而现在会议细则出来，明确“提高赤字率”，那就基本能确认明年的赤字率会在4%以上。 要知道，2023年，官方最初制定的赤字率目标是3%，最后结果是3.8%，大大超出预期目标。 今年，官方最初制定的赤字率还是3%，最终数据还没出，但机构测算怎么都不会低于3.5%。 那么在连续两年严重超标的情况下，官方给25年的定调是继续“提高赤字率”，那么4%以上的赤字率目标，是可以预期的。 这也说明，我们终于要动用我们拯救经济最强也是最后一张牌了。 即：中央财政上杠杆，以此来拯救经济。 好处是，这真的很有用，日本就是靠这招走出了失去的二十年。 坏处是，这张牌打完了，就真的没牌了。 就好像斗地主，你手上还有一张3和一副炸。 你确实赢面很大，但如果炸被别人炸了，那就死路一条。 中央财政上杠杆，就是那副炸。 可以说，明年的经济主线，就是中央财政与通缩之间的拔河。 这场拔河的结果，可能会直接影响未来3年乃至十年的经济走势。 对这场拔河的结果，我个人，是比较乐观的。 那么，买什么呢？ 风险偏好不同，答案当然也不一样。 对于风险偏好极低的朋友，建议你们在留给随时要用的钱之后，全仓买入债基。 明年放水，银行存款的利率肯定还要跌。 而债基如果提前计入降息的利好，目前的价格属于正常。 风险偏好稍高一点的，可以买入红利股。 无风险利率下滑，股债息差走扩，有利于红利股提高估值。 风险偏好再高一点的，可以买不包含白酒的消费板块。 会议很明确地说了要刺激内需，相关政策明年年初应该就会下来。 哪怕最后刺激政策没能落实到业绩上，光是消息刺激就够喝一壶了。 不过，要规避掉消费中的白

一 、 我有个朋友，职场老油条。 关于怎么做PPT、怎么让自己看起来很忙、怎么给领导舔鞋等技能，他基本达到了诺贝尔奖水平。 然而，就是这么一根老油条，他居然搞不清楚个税汇缴。 以至于，今年光个税的滞纳金就交了整整5000块。 我跟他简单聊了一下，发现他对个税扣除的理解，和我对PPT的理解一样天真无邪。 只能说有点信息茧房了，作为一个金融从业者，我以为了解个税扣除应该跟吃草反刍一样是牛马们个个都会的技能。 现在看来显然不是。 那咱们就好好聊聊个税专项扣除的问题。 这和大家的钱袋子息息相关，直接影响大家明年的工资收入。 免得大家跟着派克斯在基金上赚钱了，结果却在个税上亏出去了。 个税申报，主要是申报个税扣除项。 具体来说，就是“子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金、赡养老人、婴幼儿照护”这七项。 说白了就是政府觉得有这七项支出的朋友，生活压力会比较大，帮大家减轻一下税负压力。 那这里抵扣的，是税基，不是税款。 比如我去年收入10万元，名下有一个子女在接受教育。 按照规定，可以抵扣2000元。 那么2025年，我就按年收入98000去报税。 个税申报有两个重要的时间窗口。 一个是每年12月，也就是现在。 一个是每年的三到六月份。 每年12月，我们要在个人所得税APP上，去确认明年的个税扣除项。 所以我们现在打开个人所得税app，显示的是2025年度的个税专项扣除。 申报完成后，就会直接影响明年自1月起大家的收入。 每年3到6月，则是算一下去年的旧账，多退少补。 比如25年出现了新的扣除项，那么可以在明年3到6月补上申报。 二 我们具体说一下7项专项扣除都有啥。 1 、子女教育 只要孩子还在读书，都能扣除，每个子女2000。 不过如果是高等教育（专科、本科、硕士、博士），需要是全日制学历教育。 父母双方可以各扣除50%，也可以选一方全额扣除。 一般建议给夫妻双方收入

1 天道好轮回，苍天饶过谁。 美股竟然又跌了！ 标普500，竟然已经连跌两天！ 对此，我们的各种财经类官媒无不欢欣鼓舞，把各种美股大跌暴跌放在头版头条。 最搞笑的是关于英伟达的报道，异口同声地拿“一夜蒸发6600亿”当标题。 可定睛一看，英伟达这个礼拜一共也才跌了5.17%而已。市值蒸发得多，只是人家盘子大而已。 更何况，所谓6600亿，还是把美元换算成人民币的结果。 人家一个美股，你非要为了标题惊悚换成人民币计算。你咋不干脆换成韩币计算呢? 学霸偶尔考砸了，学渣在那欢天喜地放鞭炮。 怎么看都是一副小人得志的嘴脸。 有这个功夫，不如把自己市场的各项制度再完善一下，把各种割向散户的镰刀在监管一下。 那么，近期出现明显调整的美股，还能买吗？ 2 我的观点是，可以买，但是标的上需要研究。 首先，标普500目前还处于上升趋势中，并没有跌破支撑位。 目前的下跌，更应该被解读为调整，而不是趋势的结束。 其次，美股目前正处于预期混乱的状态。 从22年到今年8月开始，全市场对降息是有一致性预期的。 预期的分歧，只在于什么时候降、降多少。 但随着特朗普胜选、贸易战可预见的重启，市场对于降息的预期开始混乱。 我甚至看到少数华尔街机构正在讨论明年重新加息的可能性。 预期混乱，当然就会造成宽基指数的动荡。 但这种动荡这会带来短期调整，不会影响指数的长期走势。 如果你之前坚定看好美股的走势，没有利于因为一时的预期的混乱而离场。 最后，美股本轮的下跌，是由英伟达、甲骨文等芯片股带动的。 而芯片股下跌的根本原因，是高估值下，对利空消息的极度敏感。 其实，中国对英伟达放狠话算不上多大的利空，但是没办法，你英伟达股价这么贵，那就活该市场对你吹毛求疵。 人均15块的沙县小吃，饭里没虫子就合格。 人均1500的大酒楼，服务员笑得不够甜都是错。 而关于这一点，我们是可以通过对标的选择，而进行完美规避的。 3 大家

“我们是靠实力吃饭，其它你随意”这是英伟达对我们反垄断调查的回应！ 从感觉上来看，毕竟达子是老美家的企业，咱们能干涉的不多，达子这样傲慢的回应也在意料之中。 不过真实情况却是，咱们很有话语权，而且达子有可能最高要被罚超过50亿美元！ 这件事，还要先从五年前的一次并购说起。 2019年，达子准备用69亿美元收购小以的网络设备公司，商迈络思。但是由达子和迈络思在全球都具有领先地位，合并后更是1+1>2，便遭到了一些跨国公司和多国政府的强烈反对，差一点就凉了。 关键时候，中国投了赞成票，帮了达子一把。  不过我们是有条件的。那就是我们要求达子在收购交易完成后六年内，依据公平、合理、无歧视原则向中国市场继续供应英伟达GPU加速器、迈络思高速网络互联设备和相关软件、配件。 至于说为什么一家美国公司收购一家小以公司需要中国同意，也很好理解，因为我们国内的市场足够大，你不听话，我们就对你说拜拜！ 要知道2019年的达子在中国的销售额占整个公司业务的1/4,,2022年更是达到了1/3,营收超过71亿美元。 根据《反垄断法》，不管并购双方来自哪国，但只要他们的年收入在全球超过100亿元人民币，在中国市场的销售额超过4亿元，那我们就有权监管。 近年来为了响应老登头对我们半导体出口限制政策，达子对中国市场提供了阉割版的算力芯片，而且接下来可能还会断供，在我们国内的收入中的占比在急剧下滑，从2023财年的19%下降到2024财年的14%。这显然造成违约，因此现在我们对达子立案调查有理有据。而依据相关条款，达子最高可能被处以50.15亿美元罚款。 当然了刨除老美的芯片法案不说，我们也不是第一个对达子进行反垄断调查的，之前法国、欧盟，都有类似的动作，就连他的大本营老美，也发出过调查通知。 那么问题来了，被围剿的达子为什么还这样硬气！那是因为达子就像他自己回应的一样，实力够强。根据富国

2025年，中国还要继续通缩？ 我们知道，通缩是经济的毒药。 它会让钱变得越来越值钱，最后的结果就是大家都不敢花钱，大家都赚不到钱。 也正因如此啊，之前日本经济差的时候，日本政府每年最大的目标就是解决通缩。 安倍晋三之前就是因为在解决通缩问题上的出色表现，在日本有大量的支持者。 我们自己呢，在今年年初目标里也提到要保证3%的CPI涨幅。 那这两年啊，通缩问题，可以说是中国经济最大的挑战。 我们来看数据啊。 剔除食品与能源的CPI数据，在2013到2020年这8年里，只出现过5次环比下跌。 而现在，光是还没结束的2024年，就出现了5次环比下跌。 通缩压力之大，可见一斑。 另外，我们知道，在CPI数据的所有细项里，能源和食品，相对而言是居民刚需。 而其他诸如服装啊、旅游啊、文化娱乐啊，则是相对可以被压缩的开支。 那包含食物与能源的CPI整体数据增幅，要明显好于不包含不包含能源与食品的CPI数据。 这就说明啊，最近这几年，老百姓的生活压力是真的大。 光是应付刚需支出，就已经捉襟见肘。 老百姓啊，确实太苦了。 而如果明年继续通缩，那老百姓的生活质量，可能只会更差。 那么，说一千道一万，我们有什么办法避免明年继续陷入通缩吗？ 一般来说，也就是两种办法。 第一种办法，是刺激需求。 通缩，就是物价下跌。 而物价由供求决定。 所以通缩的根本，是大家都不愿意买东西，都不愿意花钱。 那反过来说，让大家都愿意花钱，通缩问题不就解决了吗？ 不过这个话啊，说起来容易，做起来难。 大家都不愿意花钱的根本，是大家对未来的收入没有信心。 要么，现阶段就赚不到钱；要么，现阶段收入还行，但是没把握未来五年十年能持续赚钱。 对持续性收入没有信心，那老百姓当然那就不愿意花钱。 而要提振全民未来收入，就好像我说我要考清华北大一样，这哪里是光靠说说就能做到的？ 那解决通缩的第二个办法，就是印钱。 让钱变得不值钱，那

美帝亡我之心不死，这是咱们投资者经常说的一句话！ 原因就是，国外金融机构不是看空A股，就是做空A股，或者是看多不做多，给本就敏感体质的A股带来了更多凭空的波动！ 可是呢，这种情况有望出现了反转！ 首先是近期外资2025年的投资报告中频繁看多中国，高盛要超配A股和港股，关注方向是科技、消费、金融；瑞银也要超配A股，预计2025年MSCI中国指数有望获得5%左右的回报；甚至是之前调低中国评级的大摩，也把中国市场调成了中性，认为沪深300在短期内可能还有约10%的上涨空间。 其次就是这些外资这次动真格了。最直接的数据就是，外资开始做多包含A股在内的中国市场了！  上周，华尔街资金通过杠杆ETF买入包括A股在内的中国股票，相关杠杆做多A股产品的规模创出了历史新高。截至12月6日，2倍做多沪深300ETF-Direxion（CHAU）的资产规模，已傲然攀升至3.54亿美元的高位，一周的资金净流入额超1340万美元，这是继10月上旬之后再次出现的单周净流入，要知道该ETF的期权交易量一般较少，突然涌现20万份的单日大笔交易非常罕见。 这还不是个例，另一只3倍做多富时中国ET的期权也被大规模买入，上周涨了4.43%。 要知道最近一次外资大幅流入中国股市还是在9月底，当时A股开始了大幅反弹，那这次是不是预示着行情又开启了？   只能说有可能，但不能确认！   首先本次外资进入A股是通过ETF，ETF的属性是什么，那是快进快出，短线操作用的，特别是带有杠杆属性的ETF,资金低买高卖的情绪更浓。再结合我们要开经济工作会议，这些资金流入的目的就清晰了，估计是要埋伏一波会议预期，风口一过，有撤离的风险,当然了，撤不撤，还要看会议内容！   至于为什么说是有可能复刻9.24行情呢，那是因为现在我们北向资金的数据已经不显示了，也看不到近期外资流入了多少，但从港股

穷在闹市无人问,富在深山有远亲。 ETF基金曾被误认为是靠天吃饭的投资方式，在今年成为了整个权益市场的焦点！ 一是年初沪深300ETF成为了大盘维稳的工具。赚够了足够的曝光度，相关基金规模增长超过2倍。 二是本轮“9.24”行情让大家看到了ETF基金的魅力。10cm、20cm的涨停批量可见，大幅跑赢主动基金，而且还可以T+1盘中止盈止损，有些甚至是T+0，没有对比就没有伤害。 各路资金抱着打不过就加入的心态，给ETF基金带来了泼天流量！ Wind数据显示，今年以来（截至11月26日），全市场ETF份额增加5713.26亿份，达到2.59万亿份；总规模增加1.51万亿元，超过3.56万亿元。这其中最大的功臣就是中证A500ETF基金。在短短两个月的时间内，中证A500带来的份额增量就超过了1600亿，接近全市场增量的1/3。 从规模端来看更夸张。截至11月26日，67只中证A500相关基金规模已经突破2600亿，是A股史上最快达成该成就的选手。全市场有基金跟踪的指数里面中证A500基金的规模和创业板指并列第四，咖位越来越重。 数据来源：wind,2024.11.26 基金公司密集发行的原因就是它给大家提供了更大的想象空间。   从长期收益来看，中证A500配得上“中国版标普500”这个称号。近20年的累计收益领先A股核心资产指数——沪深300接近70%。就算是从全球配置的角度来看，中证A500也只落后标普500指数43.71%，甚至是如果只看2022年以前的数据，中证A500还是始终跑赢标普500的。 数据来源：wind，2004.12.31-2024.11.26 深层次的原因是中证A500是A股进阶版的核心资产指数。中证A500成分股的挑选规则沿用了“A系列”龙头优先的原则，全覆盖了中证一级、中证二级，更为细分的中证三级行业覆盖度高达93%，相对沪深300来说更具

最近，杭州首套房房贷利率涨了。 而且是连涨两次，一口气从2.9%涨到了3.1%。 不仅仅是杭州，11月以来全国多座城市都上调了房贷利率，广州、南京、武汉、厦门等城市，目前房贷利率都在3.0%-3.1%。 房价复苏了吗？ 从70城数据上看，10月新房价格环比上涨城市数量继续增加，较上月增加4个升至7个；其余63城环比下跌，下跌城市个数占比约90%。 上涨的城市，也主要集中在一二线城市中。 我认为，房价短期回暖，是一二线城市利好尽出情况下的正常反应。 像无牌可打的三线及以下城市，房价就还在跌。 目前，一二线城市的租售比依然很多，在缺乏长期上涨预期的前提下，投资回报率很低。 等到市场将927利好消化干净后，房价很可能会继续下行。 而杭州等城市回调首套房房贷利率，很可能只是对近期楼市放量的正常反应。 现在加了，之后还能降。 做投资一定要明白，趋势的力量是很强的。 单单一个月的数据稍微好看一点，是远远谈不到逆转趋势的。 那么，在楼市熊市依旧的当下，老百姓在楼市上可以做哪些操作呢？ 第一 ，对自己投资能力没有信心的朋友，坚决提前还贷。 不管贷款利率怎么降，它永远比存款利率要高，否则银行乃至于整个金融体系就会崩溃。 何况房贷是复利计算，存款是单利计算。 如果你是只敢把钱存银行的主，早一个月提前还贷，就省一个月的利息。 当然，如果你对自己的投资能力有信心（比如我自己），那么就没必要提前还贷。 说到底，投资理财是一门比较的艺术。 提前还贷就是个100%获得3%-4%收益的理财方式。 性价比如何，因人而异。 第二，如果你有向上置换的需求（烂房换好房），尽快落实。 这是一道简单的数学题。 如果你要卖出600万的房子，买入1000万的房子，那么你需要额外支付400万的买房款。 而如果这两套房子都下跌10%，则情况就变成了卖出540万的房子，买入900万的房子。 你只需要再付360万的买房款即可。

11月的市场有些没劲。 说它惨，也不惨，沪深300最后还是收涨。 数据来源：雪球 沪深300日k 说它好，也说不上。之前大火的妖股全死，可妖股行情死透之后，也没有新主线跳出来。 双创略强于主板，北证冲高回落。也就是港股一如既往地下跌。 以前说美股和A股谁跌港股跟谁，现在美股和A股都在涨，港股照样还能跌。 轮跌，港股说舍我其谁？ 我们来看11月基金的具体表现。 11月基金前十，整体比较杂： 冠军基金，是王晓川的银华数字经济。 这是一只纯纯的科技基金，今年来涨幅高达50%，近3月涨幅高达82%。 如果在最后一个月王晓川的业绩能够保持，那么银华数字经济很有希望拿下今年的主动权益冠军。 在三季度的小作文里王晓川说，他重点看好半导体国产替代、信息技术国产化、国防科技领域。 同时他认为新能源整体的基本面虽然也有改善，但仍处于下跌趋势中，“个别环节可能会有企稳反弹的情况”，会更聚焦成本优势明显的龙头公司。 港股互联网，他则认为目前利润率修复已接近尾声，行情告一段落。 从事后诸葛亮的角度看，王经理在三季报中给出的判断完全正确，难怪他近期的表现如此出色。 ETF基金方面，前十整体比较杂。 美股、A股、东南亚、原油全都有。 标普消费精选以29%的涨幅高居第一。 需要说明的事，标普消费现在有高额溢价，想买的朋友至少等溢价回落了再杀入。 这里也顺便说一下，标普消费、道琼斯指数是美股标的里与AI相关性非常弱的两个标的。 而标普500虽说是美股最具代表性的综合性宽基，但其AI概念的持仓占比也得有小一半，只是略低于纳斯达克而已。 所以，如果你看好AI，那么纳指或者标普500都可以。如果你对AI恐高，那么标普消费和道琼斯指数是更好的选择。 A股ETF排名靠前的分别是中证金融科技主题和中证机器人，两者都是比较小众的ETF，估计能吃到这块肉的投资者比较少。 接着，是10月价值风格前十。 目前A股仍然处于牛市中

这两天，俄罗斯卢布汇率出现崩盘式下跌。 卢布兑美元一度跌破114，创22年3月以来最低水平。 现在，汇率回调至108左右，仍然比暴跌之前要低得多。 汇率暴跌的原因有两个： 第一 ，英美欧盟对俄罗斯升级制裁。 比如美国就对多家俄罗斯银行进行制裁。 之前呢，美国虽然已经制裁了大多数俄罗斯银行，但还是刻意留下了一小部分银行没动。 属于是给双方的金融互动留口气，不把路子走绝。 但现在，走绝了。 说白了，拜登要回家养老了，他不介意临走前搞点事情让特朗普给他擦屁股。 第二 ，原油供需未来可见的会出现新博弈。 特朗普代表了美国传统能源企业的利益，在他上任后，他一定会放宽对美国原油企业开采的限制。 同时，特朗普还很可能利用关税去强推美国原油。 我的原油卖得不比别人贵，但如果你不买，我就给你加关税。 没几个国家能扛住这样的压力。 而俄罗斯经济非常依赖原油出口，如果全球对俄罗斯原油的需求下滑，那对卢布的需求当然也会下滑。 在卢布暴跌后，我看到有些野生专家跳出来说，因为俄罗斯早就被踢出switt系统了、卢布和美元早就脱钩了，所以卢布兑美元的汇率没有意义。 所谓，“一个不存在的东西怎么崩？” 看得我真的想笑。 如果卢布汇率暴跌是一件无关紧要的事，那为什么普京要跳出来说话？ 为什么俄罗斯央行，会临时决定不再购买外汇，以此刺激卢布汇率回升？ 这些专家，难道比普京和俄罗斯央行更懂卢布？ 俄罗斯最顶层都在紧张，结果在隔壁中国却有大量野生专家说没事。 建议这些专家连夜赶去克林姆林宫，给普京上上课。 事实上，货币有如经济活动中的血液，它会直接影响到国民经济的方方面面。 对于俄罗斯这样被西方世界封锁、又处于战时体制的国家，影响只会更大。 2 首先，汇率暴跌会带来高通胀。 汇率暴跌，就会造成输入性通胀。 俄罗斯的农业、轻工业都不发达，这也意味着俄罗斯必须要保持对外贸易才能保证国民生活相对正常。 汇率贬值，进口商品

1 最近，人民币汇率在狂跌。 这意味着，不论股票、房子还是家里还没吃的土豆，一切以人民币计价的商品，在外资眼里都在贬值。 人民币/美元日k 数据来源:百度股市通 原因呢，是为特朗普上任后加关税留出空间。 比方说，美国对华关税加了10%，等于所有中国商品在美国都涨价10%。 而人民币兑美元汇率跌10%，又等于所有商品跌价10%。 一来一去，等于没变。 我们来回顾上一次特朗普贸易战的始末以及当时人民币汇率的走势。 2018年3月，特朗普打响中美贸易战第一枪。 18年6月，美国对价值500亿美元的中国商品税率从10%提高到25%，第一轮加关税。 19年5月，美国对价值2000亿美元的中国商品税率从10%提高到25%，，第二轮加关税。 19年8月，美国准备对价值2000亿美元的中国商品加关税，但因为中国采取了对等报复手段而被搁置。 2020年，口罩出现，贸易战停止。 总结一下，18年中美贸易战开打且烈度最高，19年由于中国的对等反制贸易战烈度不高，20年贸易战结束。 那从汇率上看，18年3月到18年10月，人民币汇率直接贬值超过10%，最低跌到6.97，差点跌破7大关。 而在2019年，人民币继续下跌但跌幅缩小，最低跌破7.2。 我们能很明显看出，在上一个贸易战周期里，汇率的走势、跌幅，与贸易战的持续、烈度变化完全一致。 所以，以贸易战来预判人民币汇率的走势，是一个非常靠谱的预测方法。 能扰动“贸易战—汇率”模型的，只有口罩这种级别的黑天鹅。 而这种黑天鹅出现的可能性非常小，否则也不能称之为黑天鹅了。 考虑到特朗普为了维护自己的铁杆支持者红脖子的利益，未来四年，特朗普是一定会通过加关税来打贸易战的，那未来人民币就可能出现持续下跌。 那作为普通人，我们应该如何应对呢？ 2 答案也很简单，只有一句话。 尽可能少地持有人民币资产。 再细分一下，就是尽量将金融资产置换成美元资产和黄金。 先

800万粉丝的北大网红“羊毛月”塌房了。 塌房的原因，是他吐槽00后找不到工作。 羊毛月在短视频里用嘲讽的语气说：“没有人在意好吗？00后不是要整顿职场吗？怎么职场都进不去呢？” 结果，就是博主出现了大规模掉粉。 要我说，这位博主，就是纯纯活该。 以前就业难，还可以说年轻人不努力、年轻人吃不了苦、年轻人好高骛远。 但现在的就业难问题，基本上已经和年轻人本身毫无关系了。 1 现在，本科生的数量不断新高，预计超千万高校毕业生的情况将至少持续到2040年。 而从智联招聘的统计上看，截至今年4月，只有55.5%的高校毕业生完成就业，比去年低了约2%。 也就是说，有约一半的毕业生，在4月还找不到工作。 顺便说一句，每次看这些官方或者半官方的数据统计口径，都不得不感叹中文的博大精深。 从这个统计图上看，要么是“慢就业”、要么是“自由职业”或“其他”，反正就是没有失业找不到工作的。 那工作难找的原因，是年轻人不努力吗？ 好像也不是。 进入双一流院校的卷王们，选择继续卷的人数相较于去年翻倍。 大学生开始布局找工作的时间点相较于去年明显提前： 实习经历上，今年的大学生也比去年的更加努力： 可见，24届的大学生不是不知道就业市场的险恶，相比于学长学姐，他们已经跑在了前头。 同时，在24届大学生整体更加努力的情况下，他们的要求还变得更低。 像什么“工作和生活平衡”“平等与尊重”“发展路径”“公司/市场前景”这些高级牛马才能在乎的东西，24届学生的要求相比去年明显降低。 只有在“稳定最重要”这个选项上，24年大学生的要求远比23年的要高。 也就是说，只要有相对稳定的工作，其他诸如996、职场霸凌、上升空间这些东西，24届大学生都可以放弃。 资本家看了得感动地落泪。 另外，约90%的大学生都希望先找到工作再说，并不能算眼高手低： 可最后的结果，是截止4月获得offer的比例远低于去年同期，仅略微高于

老有人说A股不赚钱，拿什么上证指数永远3000点说事。这其实是巨大的错误。  就好像我们看美股，要么看标普500要么看纳斯达克，绝没有盯着最古老的道琼斯指数算账的。  那我们看A股更具代表性的指数沪深300。除了偶尔涨过头的时间以外，长期上涨态势非常明显。   沪深300季k  2005.3.31-2024.11.8 数据来源：雪球 上市至今，沪深300全收益的年化收益率高达9.67%。也就是说，不考虑任何策略，就傻乎乎地抱着沪深300不放。  历史上，10年能翻2.5倍。   沪深300走势 2004.12.31-2024.11.7 数据来源：wind  我们从最基本的逻辑分析也能知道，A股长期不涨不可能是事实。一个国家的GDP主要是由企业带动的，而上市公司的整体竞争力更强，业绩增速又会比普通企业更快。  那如果上市公司的业绩都不增长，我们国家过去30年每年至少5%以上的GDP增速，又是从哪来的呢？  而想要分享国家经济增长的红利，长期投资大盘宽基类指数，或是较好的选择。因为大盘宽基指数，囊括了这个国家市值最大、竞争壁垒最高的一批上市公司。  这类指数不聚焦行业，所以波动相对较小。持仓股都是大市值公司，公司的商业模式相对稳定，不容易出现垃圾股。  同时，这些公司往往也是一个经济体的中坚力量，如果出台各类宏观政策一定绕不开它们。  这也是为什么之前很多人会建议，如果想买A股但又不知道买什么，那就买沪深300 。但沪深300也有一个不那么好的地方：追涨杀跌。  沪深300，就是满足条件后，A股市值最大的300家公司。比方说，A股市值第2000名的公司涨到第300名，才会被沪深300调入成分股。  而我们知道，这个从2000名涨到300名的

老有人说A股不赚钱，拿什么上证指数永远3000点说事。这其实是巨大的错误。  就好像我们看美股，要么看标普500要么看纳斯达克，绝没有盯着最古老的道琼斯指数算账的。  那我们看A股更具代表性的指数沪深300。除了偶尔涨过头的时间以外，长期上涨态势非常明显。 沪深300季k  2005.3.31-2024.11.8 数据来源：雪球   上市至今，沪深300全收益的年化收益率高达9.67%。也就是说，不考虑任何策略，就傻乎乎地抱着沪深300不放。   历史上，10年能翻2.5倍。     沪深300走势 2004.12.31-2024.11.7 数据来源：wind    我们从最基本的逻辑分析也能知道，A股长期不涨不可能是事实。一个国家的GDP主要是由企业带动的，而上市公司的整体竞争力更强，业绩增速又会比普通企业更快。   那如果上市公司的业绩都不增长，我们国家过去30年每年至少5%以上的GDP增速，又是从哪来的呢？   而想要分享国家经济增长的红利，长期投资大盘宽基类指数，或是较好的选择。因为大盘宽基指数，囊括了这个国家市值最大、竞争壁垒最高的一批上市公司。   这类指数不聚焦行业，所以波动相对较小。持仓股都是大市值公司，公司的商业模式相对稳定，不容易出现垃圾股。   同时，这些公司往往也是一个经济体的中坚力量，如果出台各类宏观政策一定绕不开它们。   这也是为什么之前很多人会建议，如果想买A股但又不知道买什么，那就买沪深300 。但沪深300也有一个不那么好的地方：追涨杀跌。   沪深300，就是满足条件后，A股市值最大的300家公司。比方说，A股市值第2000名的公司涨到第300名，才会被沪深300调入成分股。  

金融是一台时光机器，是一系列与信用、投资和风险相关的产品、工具通过时间坐标完成在当下和未来之间的价值转换——《现代金融创新史：从大萧条到美丽新世界》   1   进入8月，债市迎来颠簸，尤其9月下旬之后，随着股市进入反弹行情，债市波动进一步加大，债基净值的下跌让不少“收蛋”人们提前感受到了冬天的寒意。   那么，这波股债“跷跷板”行情会持续多久？“碎蛋人”该如何升级自己的“蛋学”来应对市场变化？也让很多投资人感到困惑和迷茫。   首先，对于近期弱现实强预期下的股债跷跷板的行情，更多的还是短期扰动。具体来看，由于多重利好政策出台，使得股票市场升温、市场的风险偏好有所提升，不少资金选择获利了结从债市“搬家”流向股市，债市受到一定冲击，但并没有实质上的利空因素驱动，无需过度悲观。   贝莱德基金首席固收投资官刘鑫认为，后续可重点关注11月前后将召开的全国人大常委会会议，以及年底的中央经济工作会议，包括赤字率、新增发债额度等将引导债市走向。若债券供给符合预期，预计债市仍将走出修复行情。   另外，从过去的10年里，我们也可以看到，股债“跷跷板”效应在某些阶段确实有，但只要把时间稍微拉长一点，就没有这么明显了，并且债市还呈现出了典型的“牛长熊短”的特征，长期波动相对平缓，债券资产具备资产配置中“压舱石”的属性。   数据来源：Wind，2014.10.29-2024.10.28     因此，投资人在进行投资决策时，既要关注短期上涨机会，也依然要注重平滑风险，保持资产配置的“健康”，才能更好地应对各种市场变化。   而上周（10月21日起），全球资管巨头贝莱德集团旗下的贝莱德基金，在这个档口新发了一只90天持有期债券产品——贝莱德安裕90天持有债券，可以说是追涨潮里的一股清流。在快速变