$中国海洋石油(00883)$ $中远海控(01919)$  有些生意短期经营风险众人皆知，就容易在定价上反应，甚至过度反应，反而降低了投资风险。 有些生意长期风险点一般人不容易看明白，反而是短期经营向好时定价过于乐观，其实是抬高了潜在投资风险。 后者，识别难度很大。这些年，我也越来越胆小，收入15%增长，利润20%增长的微软，当动态市盈率到了40倍时，我也弃了。 我更喜欢前者，虽然波动巨大，但是安全。低pe+低增长+7%以上的高分红，保护垫足够厚。 已经满仓。

$中国海洋石油(00883)$ 继续加仓，已经接近满仓。下午找找机会。

目前有2.6%的空仓。 美股：腾讯15%、拼多多5%、中概etf（513050）3.3% 港股：中海油H33.4%、中远海控H3%、滨江服12.3%、越秀服务0.7% A股：老凤祥B9.7%、内蒙华电14.4%。 交易回顾： 10月3日，卖出全部越秀服务。10月4日/17日买回部分仓位。 10月4/9日，开始买入中远海控H（9月30日全部卖出）。 10月10日，卖出14%仓位老凤祥B，资金出金用于家用。 10月8日/22日/29日/30日，买入中海油H。   目前持仓中有4家公司完成3季报的披露。中海油、中远海控的3季度报好于预期，预计24年EPS分别为3.15元、3元。24年的市盈率5.3倍和4倍。股息率分别8%和13%。内蒙华电的3季度数据符合预期，维持24年的EPS（0.47元），股息率6.3%。而老凤祥的3季报比较差，下面将重点展开说说。   老凤祥24年Q3收入同比下滑42%至126 亿元，归母净利润同比下滑46%至3.7 亿元，扣非后归母净利润同比下滑65%至2.4亿元，业绩低于预期，主要因金价高位影响金饰销售。 24年Q3金价高位并逐步上涨，截至9月末上海黄金交易所AU9999价格达595元/g，较6月末上涨8%，同比上涨33%。金价高位上涨背景下，消费者购买黄金珠宝首饰的观望情绪较明显，根据国家统计局，7 月至9月金银珠宝行业社零分别同比下滑10.4%、12.0%、7.8%。老凤祥珠宝销售94%收入来自经销商，受金价影响，经销商拿货情绪低迷，本季度数据下滑比较严重。估计门店在2季度的销售低迷，经销商库存有挤压，到了3季度拿货意愿低。 Q3的毛利率略有下滑，从去年的7.3%下滑至6.3%。存货规模下降5个亿，现金流逆势实现同比改善，24年Q3公司经营性现金流同比转正至净流入14.3亿元（vs23年Q3 净流出20.2亿元）。 预计4季度销售

$越秀服务(06626)$ $中远海控(01919)$  又买回来了。继续蹲。 中国股市历史告诉我们，只有看空式的做多才能盈利。贵了卖出，便宜买入。

$中远海控(01919)$ 10月4日捞的海控，加上分红盈利1.1港币/股。

$滨江服务(03316)$ $中国海洋石油(00883)$ 早盘，各种资金卖出港股买入A股。滨江服务和海油各捞1万股。继续蹲。

$中国海洋石油(00883)$ 这轮牛市就是逼空，前期空头头寸越大的个股，这轮涨幅逾大。 证券、白酒、地产表演的都是收割空头。

$越秀服务(06626)$ 3.72上下全部卖出[抱拳]   等待新的建仓机会

$拼多多(PDD)$ $中远海控(01919)$ 海控清仓 拼多多继续拿着

$中国海洋石油(00883)$ 据消息人士称，沙特放弃100美元/桶的原油目标价，解除自愿减产，计划12月1日开始恢复产量。把昨天卖出的一单，今天重新买回来。

$中国海洋石油(00883)$ OPEC下调今明2年的石油需求量，中国是下调全球预估的主要原因。原油价格跌破70美元，油价走势正在定价中国经济的衰退。明天除权后有望迎接18港币的中海油。目前空仓6.2%，含10月20日到期的港股分红。

24年8月14日，腾讯24年Q2财报数据如下。 24年Q1收入增长8%，增值服务增长6.2%、广告业务增长19%、金融科技和企业业务增长4%。广告和金融科技&企业服务的收入下滑，增值服务收入增长开始恢复。 ——增值服务，含网络游戏+社交网络。其中网络游戏中的本土游戏收入由负增长到9%增速、海外游戏从上个季度的3%增速到本季的9%增速。社交网络收入从负增长到2%增速，微信的小游戏平台服务费收入增长抵消掉游戏直播和音乐直播的下滑。期待游戏业务更快走出黑暗时代！   主营业务毛利858.95亿（增长21%）。 —增值服务（含网络游戏+社交网络）毛利450亿（增长12%），增长由本土游戏收入和小游戏平台服务费带来。 ——网络广告毛利166亿（增长36%），视频号广告和长视频广告带来。 ——金融科技和企业业务毛利240亿（增长29%），增长由视频号商家技术服务费、理财服务、企业微信服务商业化提升和云服务成本优化带来。   “本公司权益持有人应占盈利”为476亿（增速82%）。 利润能维持在高位的原因1）业务质量的提升。广告里的媒体广告、社交网络里的游戏直播、音乐直播、企业服务里的低质量“云”，现在都慢慢被基于微信生态的商业化产品替代，例如：视频号广告、微信小游戏平台服务费、视频号技术服务费、企业微信号收费。表现为公司毛利和毛利率的整体提升，这是长期利好。2）降本增效。毛利增速21%，销售和市场推广开支增速10%、行政开支增速8%，经营盈利507亿（增长40%）。3）旗下联营合营公司的利润提升，本季度取得创纪录的77亿。4）所得税开支同比下降9%，至人民币101亿元。上个季度由于一间海外游戏子公司递延所得税的调整，造成去年同期基数较高。  这次财报的亮点有2个，1）游戏收入增长开始恢复。2）微信视频号用户时长显著增长，带动了视频号广告收入和商家

$中国海洋石油(00883)$ 接盘了

7月账户回撤6%。美股在455-460美元之间，卖出了一半仓位微软。港股卖出华润电力和神华H，仓位都加到中海油H；A股卖出一半的泸州老窖，A股的分红直接买入内蒙华电和老凤祥B，目前基本接近于满仓。这轮加仓还是速度过快了些，后续看看做T的机会。 2022年4月瑞信利率策略师Zoltan Pozsar的一篇文章，《货币、商品与布雷顿森林体系3.0》，让我对黄金的看法延展到石油。“你可以印钱，但印不了粮油和VLCC”。美国这样大规模印钱，美元实际购买力降低，美元贬值，以美元定价的黄金和石油等资源物资都将价格上涨。一般我不太看宏观叙事的文章，不过这篇非常值得读读。 目前，我的大多数持仓都调整到稳定高股息策略，持仓期间白嫖高股息，希望后期业绩成长+股息派现提升+估值上升，带来戴维斯三击。综合股息率=EPS*股东回报率/股价。 微软2季度财报：Ai并未带来更大的惊喜 微软共有3块业务。 生产和商业流程收入203亿（增长11%），营业利润101亿（增长12%）。 智能云收入285亿（增长19%），营业利润128.6亿（增长22%），云业务的成本在抬头，利润增长放缓。前三个季度，同样的收入增速，营业利润增速在32%-40%之间。 个人计算机收入159亿（增长14%），营业利润49.2亿（增长5%）。个人计算机业务是微软三块业务中最弱的板块，靠着对动视暴雪的收购，个人业务的利润下滑总算控制住。 净利润220亿，股东回报维持84亿，股东回报率从22财年的73%下滑到本季度的38%。这个季度的资本开支又创新高190亿，其中139亿采购云业务设备。挣到的钱，大部分投入到芯片和服务器采购租赁上。经营净现金流372亿，29%增长；自由现金流233亿，18%增长。云计算和AI都是技术和资本密集型，需谨慎控制投入。   美股：微软5%、腾讯16%、网易4% 港股：中海油30%，越秀服务3.9%、

$中国海洋石油(00883)$ 加仓基本完成，接近15%的仓位，看好中海油未来几年的业绩稳定性和可持续性。7-8倍pe，45%分红率，24年股息率6%上下。

$越秀服务(06626)$ @小虎通知 分红到账太慢

$中国神华(01088)$ 挣点零花钱。做T卖出止盈，又撸了一把羊毛。可持有，不值得买入。 加仓的海油，不动拿着。等跌。

$贵州茅台(600519)$ $泸州老窖(000568)$ 悲惨的a股，下周请给机会开捞。只可惜老虎账户不能买了

$滨江集团(002244)$ $中海物业(02669)$ 卖出中海物业，换到滨江服务，物业股整体仓位17.7%，保利物业：滨江服务：越秀服务分别6.9%、6.6%和4.1%。 从保守角度（市值-账面现金）/每年运营净现金流，我抛掉中海物业。滨江服务虽然是民营物业公司，但是确实优秀，成本控制最好，物业这种薄利生意，成本低是优势。更强盈利能力，更低的估值，更大比例的分红，成就了当前7%股息率。滨江服务的风险在于增值服务的可持续性，23年增值服务收入6.7亿，其中5个亿为集团的商业公寓提供硬装服务。