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2021-07-26

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2021-11-13

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2021-11-07

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src=\"https://static.tigerbbs.com/af13ac120f7998cf2106c4f0299bb91e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>张勇</p><p>2019年9月，张勇接任阿里董事长之初，曾定下阿里的三大战略，“全球化、内需、大数据和云计算”，在最近发布的股东信中，阿里的三大战略则更新为“消费、云计算、全球化”。</p><p>消费被前置，大数据从阿里的大战略中消失——这一变化与阿里和蚂蚁彻底切割有关，7月25日，阿里与蚂蚁终止了《数据共享协议》。</p><p>但从最新财报来看，<b>消费这一基本盘固然稳固，但云计算和全球化尚且拉不动阿里这驾大车。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a94901caebf2126bde992d68051d9ea5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"747\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>云服务业务虽然是各业务板块中同比增速最高的业务（10%），但其在总营收中占比尚未超过10%；国际商业本季度同比增速仅为2%。</p><p>单季2000亿的营收，与现下2600亿美元的市值对比看，此时阿里的价格并不昂贵，但从开盘后股价回落、盘后股价微跌可以看到，投资者们搏的仍是反弹，对阿里未来的信心尚未彻底恢复。</p><p>阿里本季财报一个显眼的变化是，年度活跃消费者数据消失了。公布的口径改为，截止2022年6月30日止的12个月，有超过1.23亿名年度活跃消费者每人在淘宝和天猫上消费超过1万元。</p><p>客观来讲，对完成了10亿年度活跃消费者目标的阿里而言，想继续获得新用户也不现实，而本季度就是阿里拉新、促活策略转变的一个标志性节点。</p><p><b>“我们在消费端的工作重点从绝对用户规模增加，转移到服务现有用户。”</b>张勇在分析师会议上指出，未来会做好用户分层分类的运营，提升每一层用户的钱包份额。</p><p>当然这依旧困难重重。二季度，社会消费品零售总额同比下降4.6%。其中，4月社会消费品零售总额同比下降11.1%；5月降幅收窄至6.7%；6月份由降转升，同比增长3.1%，环比增长0.53%。</p><p>另外，上半年，全国居民人均消费支出11756元，在人均可支配收入18463元中占比64%，去年同期这一数字为69%，消费者们进一步收紧了钱袋子。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/412f156ce57fd442832d7a834f81128c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>消费收缩影响最大的就是非必需品收入，本季度服饰和消费电子等重要品类的支付GMV下降，而这恰是阿里GMV的重要组成部分。</p><p>上一季度，阿里收入支柱客户管理收入首次出现了零增长，4、5月份的物流不畅、消费紧缩，则导致本季度这一支柱型收入出现了同比10%的下降。</p><p>“4月和5月大多时候供应链和物流中断，淘宝和天猫的线上实物商品GMV（剔除未支付订单）同比录得单位数下降，取消订单有所增加。”财报提及。</p><p><b>在客户管理收入同比下降和直营收入增加的双重影响下，阿里的电商模式似乎正向京东模式靠拢。</b></p><p>去年同期，客户管理收入和包括盒马、天猫超市等业务在内的直营收入在总收入中占比分别为39%和29%，本季度两者占比已变为35%和32%。</p><p>毛利率更低的直营业务，在总收入中占比的增加也导致了阿里本季度净利润下滑。本季度营业成本为1296.57亿元，占营收的63%，去年同期占比为60%，增加的重要原因就是直营业务占比提升，导致存货成本占收入比例上升。</p><p>显然，<b>未来随着两者占比的此消彼长，阿里的净利润率将继续承压。</b></p><p>被阿里列入未来三大战略之一的全球化尚无法支撑起阿里的增长曲线——起码在电商领域。</p><p>本季度，国际商业零售业务的营收为105.24亿元，较上年同期的108.00亿元下滑3%；国际商业批发业务的营收为49.27亿元，较上年同期的44.02亿元增长12%。</p><p>阿里的国际零售商业业务，主要包括Lazada、速卖通、Trendyol 和 Daraz，财报中提及，它们整体订单量同比下降主要是由于欧盟增值税税规修改、欧元对美元贬值、以及俄苏冲突导致供应链和物流中断。</p><p>此前阿里国际电商业务已经进行了一轮组织与定位调整，6月，董铮成为Lazada新任首席执行官，未来Lazada负责海外电商的本地化业务，速卖通负责跨境电商业务。</p><p>蒋凡负责出海业务以来，外界一直在观察他是否能获得与当年在淘宝一样的成绩，目前来看，阿里国际电商业务想要获得突破尚需时日。</p><p>当然，<b>阿里的全球化战略不局限于电商业务。</b>云计算是阿里三大战略之一，但它同时承担着阿里全球化战略的任务。“但是我们如何站在云计算的角度，去海外市场捕捉这样的机会，也是我们努力的方向”，张勇指出。</p><p>云计算业务，是本季度阿里所有业务中表现较好的那个，营收176.85亿元，同比增长10%，但这一涨幅相比此前几个季度，同样已经极大放缓。稍显不乐观的是，云业务在阿里整体营收的占比为9%，尚不足以为阿里贡献太大增长。</p><p>一个有趣的现象是，<b>推动阿里云营收增长的并不是互联网行业客户，而是非互联网行业的金融服务、公共服务和电讯行业；</b>而阿里云大客户TikTok停止服务，在线教育客户收入减少、中国互联行业其他客户需求减少则抵消了一部分增长。</p><p>张勇在电话会上分析了这一现象：过去几年，云业务快速增长的大背景是，一批拥有大量数据的互联网公司对算力的需求；当互联网行业增长放缓，下一个行业增长点则是产业数字化。“阿里经常关注的一个数据是，云服务收入中来自非互联网公司的占比，目前看，占比在提升。”</p><p>在这种行业背景下，<b>抓住朝阳行业、抓住有未来的产业机会，就将成为各家决胜的关键。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ede1e7a8c8e8e65c8cdfd1698d9ef270\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>其余的几个在阿里总营收占比较少的业务中，本地消费者服务营收为106.32亿元，同比增长5%。</p><p>尽管增长幅度不大，但好消息是，其亏损幅度有所收窄，经调整EBITA为亏损30.44亿元，去年同期为亏损47.77亿元，亏损收窄主要是饿了么单位经济效益有所增长，包括平均订单金额同比提升、获客成本和每单配送成本降低。</p><p>数字媒体及娱乐业务，以及创新业务，对阿里财报的主要影响依旧是拖累。本季度，前者收入为72.31亿元，同比下滑10%，主要由于阿里影业、优酷等业务收入下降所致。该分部的经调整EBITA为亏损6.3亿元，去年同期为亏损4.19亿元。</p><p>新业务尚不能拉动阿里这驾大车前行，基本盘稳定但增长空间不大，这样的处境让阿里不得不比以往更注重提升整体效率。</p><p>张勇在电话会上就指出，消费端工作重点从绝对用户规模增加，转移到服务现有用户后，对整体效率优化、利润率提升都会有很大帮助。</p><p>在电商业务中，尚有增长空间的淘特一直是阿里重点投入的业务，但公司对它的投入也带来了不少亏损。阿里在本季财报指出，淘特优化获客成本以及提高活跃消费者的平均消费后，其亏损同比和环比均大幅收窄。显然，<b>淘特也走到了需要更注重效率，提升利润率的时点。</b></p><p>事实上，今年5月、上一季度财报发布后的电话会上，阿里CFO徐宏就曾提到过降本增效的问题，<b>“过去几个季度，以及未来一年，我们都会十分关注降本增效。”</b></p><p>具体措施是，一要关停并转一些长期价值不明显的业务；二的根据业务不同性质，提出不同的降本增效目标，比如对直营业务提出比较高的毛利率要求，控制集团市场营销费用。</p><p>财报证实了这一点。本季度，阿里销售与营销开支为255.78亿元，占营收12%，上年同期该部分支出为270.36亿元，占营收13%。</p><p>从财报看，阿里裁员规模并未有传言中的那么庞大。截至去年年底，阿里共有259316名员工，一季度末有254941名员工，二季度末有245700名员工。如此算来，一季度共减少4375名员工，二季度减少9241名员工。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/161fc52550f1e671c61b0320ee37befd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>关于就业问题，行业内讨论较多的除了互联网公司裁员，还有应届生就业难的问题。张勇提及，今年毕业季，阿里招聘了近6000名应届毕业生，绝大多数已经到阿里上岗。</p><p>尽管在持续补充新鲜血液，因营收、利润承压，阿里降本增效的动作不会停止。</p><p>徐宏提到，<b>2023财年接下来的几个季度，阿里会继续执行成本优化控制方案，在成本优化和投入之间做平衡，</b>“在某些领域，包括技术领域和基础能力建设领域，还是会坚定持续投入。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报解读 | 两匹小马拉得动阿里这辆大车吗？</title>\n<style 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11:36</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>消费基本盘尚稳，云和全球化急需成长。</blockquote><p>8月4日，阿里公布了受4、5月疫情影响较大的季度财报。</p><p>2023财年第一季度（截至2022年6月30日），阿里巴巴第一季度营收为2055.6亿元，同比下滑1%；不按美国通用会计准则，净利润为302.52亿元，与去年同期的434.41亿元相比下滑30%。</p><p>具体到各业务，中国商业业务营收为1419.35亿元，较上年同期下滑1%；国际商业业务营收为154.51亿元，同比增长2%；本地消费者服务营收为106.32亿元，同比增长5%；菜鸟物流服务营收为121.42亿元，同比增长5%；云计算业务营收为176.85亿元，同比增长10%；数字传媒和娱乐的营收为72.31亿元，同比下滑10%；创新战略和其他营收为4.79亿元，同比下滑30%。</p><p>从营收和净利润与去年同期对比情况看，这季财报很难算是一份漂亮的财报。但本季出现的一个非经常性因素是，4、5月的疫情极大地影响了物流以及电商业务。</p><p>这侧面说明了，<b>虽然在未来一段时间，阿里的基本盘电商业务不会有太多增长，但也差不到哪里去了。如果单看同比增长情况，疫情反倒加速阿里提前触碰到了业绩底。</b></p><p>因营收超出预期，阿里股价盘前大涨至6%；开盘后涨幅回落，收盘于97.43美元，涨1.79%，盘后股价微跌——阿里基本盘是稳固的，但危机同样存在。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af13ac120f7998cf2106c4f0299bb91e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>张勇</p><p>2019年9月，张勇接任阿里董事长之初，曾定下阿里的三大战略，“全球化、内需、大数据和云计算”，在最近发布的股东信中，阿里的三大战略则更新为“消费、云计算、全球化”。</p><p>消费被前置，大数据从阿里的大战略中消失——这一变化与阿里和蚂蚁彻底切割有关，7月25日，阿里与蚂蚁终止了《数据共享协议》。</p><p>但从最新财报来看，<b>消费这一基本盘固然稳固，但云计算和全球化尚且拉不动阿里这驾大车。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a94901caebf2126bde992d68051d9ea5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"747\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>云服务业务虽然是各业务板块中同比增速最高的业务（10%），但其在总营收中占比尚未超过10%；国际商业本季度同比增速仅为2%。</p><p>单季2000亿的营收，与现下2600亿美元的市值对比看，此时阿里的价格并不昂贵，但从开盘后股价回落、盘后股价微跌可以看到，投资者们搏的仍是反弹，对阿里未来的信心尚未彻底恢复。</p><p>阿里本季财报一个显眼的变化是，年度活跃消费者数据消失了。公布的口径改为，截止2022年6月30日止的12个月，有超过1.23亿名年度活跃消费者每人在淘宝和天猫上消费超过1万元。</p><p>客观来讲，对完成了10亿年度活跃消费者目标的阿里而言，想继续获得新用户也不现实，而本季度就是阿里拉新、促活策略转变的一个标志性节点。</p><p><b>“我们在消费端的工作重点从绝对用户规模增加，转移到服务现有用户。”</b>张勇在分析师会议上指出，未来会做好用户分层分类的运营，提升每一层用户的钱包份额。</p><p>当然这依旧困难重重。二季度，社会消费品零售总额同比下降4.6%。其中，4月社会消费品零售总额同比下降11.1%；5月降幅收窄至6.7%；6月份由降转升，同比增长3.1%，环比增长0.53%。</p><p>另外，上半年，全国居民人均消费支出11756元，在人均可支配收入18463元中占比64%，去年同期这一数字为69%，消费者们进一步收紧了钱袋子。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/412f156ce57fd442832d7a834f81128c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>消费收缩影响最大的就是非必需品收入，本季度服饰和消费电子等重要品类的支付GMV下降，而这恰是阿里GMV的重要组成部分。</p><p>上一季度，阿里收入支柱客户管理收入首次出现了零增长，4、5月份的物流不畅、消费紧缩，则导致本季度这一支柱型收入出现了同比10%的下降。</p><p>“4月和5月大多时候供应链和物流中断，淘宝和天猫的线上实物商品GMV（剔除未支付订单）同比录得单位数下降，取消订单有所增加。”财报提及。</p><p><b>在客户管理收入同比下降和直营收入增加的双重影响下，阿里的电商模式似乎正向京东模式靠拢。</b></p><p>去年同期，客户管理收入和包括盒马、天猫超市等业务在内的直营收入在总收入中占比分别为39%和29%，本季度两者占比已变为35%和32%。</p><p>毛利率更低的直营业务，在总收入中占比的增加也导致了阿里本季度净利润下滑。本季度营业成本为1296.57亿元，占营收的63%，去年同期占比为60%，增加的重要原因就是直营业务占比提升，导致存货成本占收入比例上升。</p><p>显然，<b>未来随着两者占比的此消彼长，阿里的净利润率将继续承压。</b></p><p>被阿里列入未来三大战略之一的全球化尚无法支撑起阿里的增长曲线——起码在电商领域。</p><p>本季度，国际商业零售业务的营收为105.24亿元，较上年同期的108.00亿元下滑3%；国际商业批发业务的营收为49.27亿元，较上年同期的44.02亿元增长12%。</p><p>阿里的国际零售商业业务，主要包括Lazada、速卖通、Trendyol 和 Daraz，财报中提及，它们整体订单量同比下降主要是由于欧盟增值税税规修改、欧元对美元贬值、以及俄苏冲突导致供应链和物流中断。</p><p>此前阿里国际电商业务已经进行了一轮组织与定位调整，6月，董铮成为Lazada新任首席执行官，未来Lazada负责海外电商的本地化业务，速卖通负责跨境电商业务。</p><p>蒋凡负责出海业务以来，外界一直在观察他是否能获得与当年在淘宝一样的成绩，目前来看，阿里国际电商业务想要获得突破尚需时日。</p><p>当然，<b>阿里的全球化战略不局限于电商业务。</b>云计算是阿里三大战略之一，但它同时承担着阿里全球化战略的任务。“但是我们如何站在云计算的角度，去海外市场捕捉这样的机会，也是我们努力的方向”，张勇指出。</p><p>云计算业务，是本季度阿里所有业务中表现较好的那个，营收176.85亿元，同比增长10%，但这一涨幅相比此前几个季度，同样已经极大放缓。稍显不乐观的是，云业务在阿里整体营收的占比为9%，尚不足以为阿里贡献太大增长。</p><p>一个有趣的现象是，<b>推动阿里云营收增长的并不是互联网行业客户，而是非互联网行业的金融服务、公共服务和电讯行业；</b>而阿里云大客户TikTok停止服务，在线教育客户收入减少、中国互联行业其他客户需求减少则抵消了一部分增长。</p><p>张勇在电话会上分析了这一现象：过去几年，云业务快速增长的大背景是，一批拥有大量数据的互联网公司对算力的需求；当互联网行业增长放缓，下一个行业增长点则是产业数字化。“阿里经常关注的一个数据是，云服务收入中来自非互联网公司的占比，目前看，占比在提升。”</p><p>在这种行业背景下，<b>抓住朝阳行业、抓住有未来的产业机会，就将成为各家决胜的关键。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ede1e7a8c8e8e65c8cdfd1698d9ef270\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>其余的几个在阿里总营收占比较少的业务中，本地消费者服务营收为106.32亿元，同比增长5%。</p><p>尽管增长幅度不大，但好消息是，其亏损幅度有所收窄，经调整EBITA为亏损30.44亿元，去年同期为亏损47.77亿元，亏损收窄主要是饿了么单位经济效益有所增长，包括平均订单金额同比提升、获客成本和每单配送成本降低。</p><p>数字媒体及娱乐业务，以及创新业务，对阿里财报的主要影响依旧是拖累。本季度，前者收入为72.31亿元，同比下滑10%，主要由于阿里影业、优酷等业务收入下降所致。该分部的经调整EBITA为亏损6.3亿元，去年同期为亏损4.19亿元。</p><p>新业务尚不能拉动阿里这驾大车前行，基本盘稳定但增长空间不大，这样的处境让阿里不得不比以往更注重提升整体效率。</p><p>张勇在电话会上就指出，消费端工作重点从绝对用户规模增加，转移到服务现有用户后，对整体效率优化、利润率提升都会有很大帮助。</p><p>在电商业务中，尚有增长空间的淘特一直是阿里重点投入的业务，但公司对它的投入也带来了不少亏损。阿里在本季财报指出，淘特优化获客成本以及提高活跃消费者的平均消费后，其亏损同比和环比均大幅收窄。显然，<b>淘特也走到了需要更注重效率，提升利润率的时点。</b></p><p>事实上，今年5月、上一季度财报发布后的电话会上，阿里CFO徐宏就曾提到过降本增效的问题，<b>“过去几个季度，以及未来一年，我们都会十分关注降本增效。”</b></p><p>具体措施是，一要关停并转一些长期价值不明显的业务；二的根据业务不同性质，提出不同的降本增效目标，比如对直营业务提出比较高的毛利率要求，控制集团市场营销费用。</p><p>财报证实了这一点。本季度，阿里销售与营销开支为255.78亿元，占营收12%，上年同期该部分支出为270.36亿元，占营收13%。</p><p>从财报看，阿里裁员规模并未有传言中的那么庞大。截至去年年底，阿里共有259316名员工，一季度末有254941名员工，二季度末有245700名员工。如此算来，一季度共减少4375名员工，二季度减少9241名员工。</p><p><img 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Daraz，财报中提及，它们整体订单量同比下降主要是由于欧盟增值税税规修改、欧元对美元贬值、以及俄苏冲突导致供应链和物流中断。此前阿里国际电商业务已经进行了一轮组织与定位调整，6月，董铮成为Lazada新任首席执行官，未来Lazada负责海外电商的本地化业务，速卖通负责跨境电商业务。蒋凡负责出海业务以来，外界一直在观察他是否能获得与当年在淘宝一样的成绩，目前来看，阿里国际电商业务想要获得突破尚需时日。当然，阿里的全球化战略不局限于电商业务。云计算是阿里三大战略之一，但它同时承担着阿里全球化战略的任务。“但是我们如何站在云计算的角度，去海外市场捕捉这样的机会，也是我们努力的方向”，张勇指出。云计算业务，是本季度阿里所有业务中表现较好的那个，营收176.85亿元，同比增长10%，但这一涨幅相比此前几个季度，同样已经极大放缓。稍显不乐观的是，云业务在阿里整体营收的占比为9%，尚不足以为阿里贡献太大增长。一个有趣的现象是，推动阿里云营收增长的并不是互联网行业客户，而是非互联网行业的金融服务、公共服务和电讯行业；而阿里云大客户TikTok停止服务，在线教育客户收入减少、中国互联行业其他客户需求减少则抵消了一部分增长。张勇在电话会上分析了这一现象：过去几年，云业务快速增长的大背景是，一批拥有大量数据的互联网公司对算力的需求；当互联网行业增长放缓，下一个行业增长点则是产业数字化。“阿里经常关注的一个数据是，云服务收入中来自非互联网公司的占比，目前看，占比在提升。”在这种行业背景下，抓住朝阳行业、抓住有未来的产业机会，就将成为各家决胜的关键。其余的几个在阿里总营收占比较少的业务中，本地消费者服务营收为106.32亿元，同比增长5%。尽管增长幅度不大，但好消息是，其亏损幅度有所收窄，经调整EBITA为亏损30.44亿元，去年同期为亏损47.77亿元，亏损收窄主要是饿了么单位经济效益有所增长，包括平均订单金额同比提升、获客成本和每单配送成本降低。数字媒体及娱乐业务，以及创新业务，对阿里财报的主要影响依旧是拖累。本季度，前者收入为72.31亿元，同比下滑10%，主要由于阿里影业、优酷等业务收入下降所致。该分部的经调整EBITA为亏损6.3亿元，去年同期为亏损4.19亿元。新业务尚不能拉动阿里这驾大车前行，基本盘稳定但增长空间不大，这样的处境让阿里不得不比以往更注重提升整体效率。张勇在电话会上就指出，消费端工作重点从绝对用户规模增加，转移到服务现有用户后，对整体效率优化、利润率提升都会有很大帮助。在电商业务中，尚有增长空间的淘特一直是阿里重点投入的业务，但公司对它的投入也带来了不少亏损。阿里在本季财报指出，淘特优化获客成本以及提高活跃消费者的平均消费后，其亏损同比和环比均大幅收窄。显然，淘特也走到了需要更注重效率，提升利润率的时点。事实上，今年5月、上一季度财报发布后的电话会上，阿里CFO徐宏就曾提到过降本增效的问题，“过去几个季度，以及未来一年，我们都会十分关注降本增效。”具体措施是，一要关停并转一些长期价值不明显的业务；二的根据业务不同性质，提出不同的降本增效目标，比如对直营业务提出比较高的毛利率要求，控制集团市场营销费用。财报证实了这一点。本季度，阿里销售与营销开支为255.78亿元，占营收12%，上年同期该部分支出为270.36亿元，占营收13%。从财报看，阿里裁员规模并未有传言中的那么庞大。截至去年年底，阿里共有259316名员工，一季度末有254941名员工，二季度末有245700名员工。如此算来，一季度共减少4375名员工，二季度减少9241名员工。关于就业问题，行业内讨论较多的除了互联网公司裁员，还有应届生就业难的问题。张勇提及，今年毕业季，阿里招聘了近6000名应届毕业生，绝大多数已经到阿里上岗。尽管在持续补充新鲜血液，因营收、利润承压，阿里降本增效的动作不会停止。徐宏提到，2023财年接下来的几个季度，阿里会继续执行成本优化控制方案，在成本优化和投入之间做平衡，“在某些领域，包括技术领域和基础能力建设领域，还是会坚定持续投入。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1052,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":686015477,"gmtCreate":1657888178101,"gmtModify":1704868635513,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3586350955637820","idStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[可怜]&nbsp;","listText":"[可怜]&nbsp;","text":"[可怜]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/686015477","repostId":"1174033197","repostType":4,"repost":{"id":"1174033197","pubTimestamp":1657854563,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1174033197?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-15 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Cabana的一份报告，该报告认为，美联储将被迫比预期早得多地结束紧缩政策。</p><p>Cabana是美国银行全球研究的美国利率策略主管，在加入美银之前，他是纽约联储市场部的一名官员，在公开市场交易部门工作了近9年，并在金融危机期间密切参与了一系列资产购买/量化宽松计划的设计和实施。</p><p>Cabana对货币政策的预测准确率非常高，曾在美联储购买公司债的前几天就预测到了，这也使得他在华尔街享有很高的声望，他对美联储政策、利率和金融监管的看法总是能引起广泛关注和影响。</p><p>那么Cabana的最新报告究竟说了什么？</p><p>明年下半年，美联储不仅会降息，还会提前结束缩表</p><p>周四，在美银股票策略团队下调标普年终目标位从4500点到3600点后，Cabana团队发布了一份报告，<b>大幅向下修正美国利率预测，预计美联储明年下半年不仅会降息，还会提前结束缩表。</b></p><p>同一天，美银宏观团队下调美国经济预测以反映今年衰退，并且下调了美联储联邦基金利率路径，对于最终联邦基金利率预期从4.00-4.25%下调至3.25-3.50%，并且预期美联储将在明年9月23日至6月24日期间降息100个基点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cfa16d6972770bc5deaa91c186de8f8\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"357\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Cabana团队相应地下调了对美债收益率的预期，将2022年到期的10年期美债利率预期从3.50%下调至2.75%，2023年到期的10年期美债利率预期从3.25%下调至2.50%，并表示：</p><blockquote>鉴于对美联储在23年下半年和24年上半年降息的预期，我们的新预测相对市场隐含远期利率来说非常地乐观。我们之前的利率预测最初反映了相对远期利率的乐观倾向，但最新修正则更加乐观。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44553abdeabbffb36eb5602065c594bb\" tg-width=\"710\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20cc791e11d977c8134517896a90ecaf\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"208\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><p>Cabana还预计美联储明年下半年将在缩表结束时降息：</p><blockquote>因为降息和缩表传递的是相互矛盾的政策信号，我们预计美联储降息同时将停止缩表，以简化政策沟通；美联储不太可能在通过降息来宽松的同时，采用缩表来紧缩。</blockquote><p>Cabana表示，实际上美联储在2019年就是这样做的，当时美联储在7月开始降息，并同时宣布停止缩表。当然美联储也有可能选择不遵循2019年的束策略，但Cabana认为这是不太可能的，他补充了一些理由：</p><blockquote>美联储只有在一段时间的通胀上升后才会将前端利率&#34;正常化&#34;，美联储的资产负债表可能仍远未达到储备短缺的程度。我们看到了每个论点的逻辑，但相信很难在事前证明。我们预计美联储会选择最简单的沟通方式：在降息时停止缩表。</blockquote><p>Cabana接着指出，较早的结束缩表会对美债产生几个影响:</p><blockquote>由于金融系统中有更多现金/更少的抵押品，减少了短期美债贬值压力，由于融资需求降低，可能会有更多的息票减少，以及由于美联储重新开始购买和再投资而导致的二级市场混乱减少。每一种都将倾向于偏向美债收益率和担保隔夜融资利率的息差（UST-SOFR spreads） 在曲线上趋于更广。</blockquote><p>至于美联储的资产负债表会发生什么变化，Cabana表示：</p><blockquote>与我们之前的预测相比，美联储于2023年9月停止缩表将导致资产负债表较之前预测的2024年底结束的情况减少1万亿美元。缩表更早结束将导致减少7800亿美元的美债融资需求，外加美联储对美债的3500亿美元额外需求。</blockquote><blockquote><img 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Cabana的一份报告，该报告认为，美联储将被迫比预期早得多地结束紧缩政策。Cabana是美国银行全球研究的美国利率策略主管，在加入美银之前，他是纽约联储市场部的一名官员，在公开市场交易部门工作了近9年，并在金融危机期间密切参与了一系列资产购买/量化宽松计划的设计和实施。Cabana对货币政策的预测准确率非常高，曾在美联储购买公司债的前几天就预测到了，这也使得他在华尔街享有很高的声望，他对美联储政策、利率和金融监管的看法总是能引起广泛关注和影响。那么Cabana的最新报告究竟说了什么？明年下半年，美联储不仅会降息，还会提前结束缩表周四，在美银股票策略团队下调标普年终目标位从4500点到3600点后，Cabana团队发布了一份报告，大幅向下修正美国利率预测，预计美联储明年下半年不仅会降息，还会提前结束缩表。同一天，美银宏观团队下调美国经济预测以反映今年衰退，并且下调了美联储联邦基金利率路径，对于最终联邦基金利率预期从4.00-4.25%下调至3.25-3.50%，并且预期美联储将在明年9月23日至6月24日期间降息100个基点。Cabana团队相应地下调了对美债收益率的预期，将2022年到期的10年期美债利率预期从3.50%下调至2.75%，2023年到期的10年期美债利率预期从3.25%下调至2.50%，并表示：鉴于对美联储在23年下半年和24年上半年降息的预期，我们的新预测相对市场隐含远期利率来说非常地乐观。我们之前的利率预测最初反映了相对远期利率的乐观倾向，但最新修正则更加乐观。Cabana还预计美联储明年下半年将在缩表结束时降息：因为降息和缩表传递的是相互矛盾的政策信号，我们预计美联储降息同时将停止缩表，以简化政策沟通；美联储不太可能在通过降息来宽松的同时，采用缩表来紧缩。Cabana表示，实际上美联储在2019年就是这样做的，当时美联储在7月开始降息，并同时宣布停止缩表。当然美联储也有可能选择不遵循2019年的束策略，但Cabana认为这是不太可能的，他补充了一些理由：美联储只有在一段时间的通胀上升后才会将前端利率\"正常化\"，美联储的资产负债表可能仍远未达到储备短缺的程度。我们看到了每个论点的逻辑，但相信很难在事前证明。我们预计美联储会选择最简单的沟通方式：在降息时停止缩表。Cabana接着指出，较早的结束缩表会对美债产生几个影响:由于金融系统中有更多现金/更少的抵押品，减少了短期美债贬值压力，由于融资需求降低，可能会有更多的息票减少，以及由于美联储重新开始购买和再投资而导致的二级市场混乱减少。每一种都将倾向于偏向美债收益率和担保隔夜融资利率的息差（UST-SOFR spreads） 在曲线上趋于更广。至于美联储的资产负债表会发生什么变化，Cabana表示：与我们之前的预测相比，美联储于2023年9月停止缩表将导致资产负债表较之前预测的2024年底结束的情况减少1万亿美元。缩表更早结束将导致减少7800亿美元的美债融资需求，外加美联储对美债的3500亿美元额外需求。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":850,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":688772738,"gmtCreate":1657872854925,"gmtModify":1704868565121,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3586350955637820","idStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[龇牙]&nbsp;[贱笑]&nbsp;[暗中观察]&nbsp;","listText":"[龇牙]&nbsp;[贱笑]&nbsp;[暗中观察]&nbsp;","text":"[龇牙] [贱笑] 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而马斯克的项目，则被特朗普戏谑为“开不了多远的电车”、“出车祸的无人驾驶汽车”和“去不了目的地的火箭”。“没有补贴，他将一文不值。”</p><p>特朗普还喊话马斯克，让他管好自己的事，如何从收购推特中抽身才应该是注意力所在。</p><p>这些吐槽被看热闹不嫌事大的人截图发到了推特——马斯克的活跃地。马斯克果然回应了，他发动嘲讽技能，发了个“Lmaooo”（laughing my ass off），类似中文“笑到头掉”。还贴了张来自动画片《辛普森家族》的动图，图里一个老头对着苍天骂骂咧咧。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e485dac1d5787efe46ee81254a1bcfd0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>特朗普和马斯克，两大世界级网红，曾在特朗普当总统时一度你侬我侬，如今关系却急转直下了。</p><p>“爱”得突然，“恨”得激烈，马朗普式友情，难懂。</p><p><b>A</b></p><p>从特朗普2021年卸任美国总统以来，两人之间鲜有公开互动，如今却过山车似地一头栽下去，堕入前所未有的低点。</p><p>说起来，这次是推特让两人“重逢”。</p><p>4月，当马斯克高举言论自由的大旗，宣布收购推特时，人们立刻就想到了前任美国总统特朗普，他在2021年1月美国国会骚乱之后，就被推特永久封禁了。</p><p>马斯克本人面对“大众期待”，也表了态，他认为当初封禁特朗普不对，应该让他重回推特。在4月，这个“饼”被特朗普婉拒了：“我很感激这个提议，但我永远不会回到推特。”</p><p>这个时候双方还算客气，但是到了5月，气氛不再融洽。特朗普再谈马斯克收购推特一事，表示440亿美元的收购价格收购推特，这种事只有愚蠢的人才会这么做，“而埃隆并不是个愚蠢的人，另外，在他可能非法购买自己股票的情况下，这桩交易怎么进行下去？”</p><p>虽然强调了马斯克不是愚蠢的人，但特朗普讲话已经有点不中听了。</p><p>到了7月，骂战升级。</p><p>在马斯克提出终止对推特的收购之后，特朗普火力全开。7月10日的一次政治集会上，特朗普把马斯克批评为“胡说八道大师”。</p><p>这是一次公开的批评，视频片段在社交媒体上流传开来。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2528a69c06c149dd3ee86dfae49e4a86\" tg-width=\"550\" tg-height=\"621\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>为什么说马斯克是“胡说八道大师”呢？一方面，特朗普表示自己早就说过马斯克不会收购推特的，还说马斯克“把自己搞得一团糟。”</p><p>另一方面，针对马斯克“以前从没投票给共和党”的说法，特朗普也有话不吐不快，“这事我咋不知道？他告诉我他曾经投票给我的啊”。说白了，特朗普在指着马斯克鼻子骂骗子。</p><p>对这点，马斯克在推特回应“不是事实”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/908e953ff0d8d3dbf2dfffe2d1cfe579\" tg-width=\"550\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>与此同时，马斯克表态，称特朗普太老，如果参加2024年美国总统竞选并当选，那任期结束的时候都82岁了：“这个年纪对于任何领域的头号行政职务来说，都太老了。”在他看来，特朗普应该帽子一戴，“驶向夕阳”。</p><p>和特朗普口口声声说“埃隆不是个愚蠢的人”，但怎么看都像口是心非，马斯克以“我不憎恨这个人”开头，嘲讽一点没少，他喊话民主党，称后者应该停止对特朗普的攻击，免得“重获总统职位成了特朗普唯一的生存出路”。</p><p>至于为什么这么不愿意看到特朗普重回总统位，马斯克直言“戏太多了”，还把特朗普比作在瓷器店的一头公牛。</p><p>这些激烈的口角都发生在过去五天之内，在马斯克“驶向夕阳”说之后，就是如今我们看到的特朗普的“跪地乞求”说。世界顶级“网红”闹掰，怎么比普通人还快啊。</p><p><b>B</b></p><p>随着时间推移，特朗普参加2024年美国总统精选的可能性在提高，而他也有为大选蓄力的态势。</p><p>这么看，马斯克和特朗普像是回到了“梦开始的地方”。</p><p>2016年的硅谷，很多人对特朗普可能称为下一届美国总统感到惊讶，马斯克也不例外。在接受CNBC采访时，马斯克表示不认为特朗普是合适的总统人选，并评价希拉里持有“正确的”环境与经济政策。</p><p>然而，马斯克话放出来仅仅4天之后，特朗普击败希拉里，当选美国总统。不多久，令人吃惊的是，特朗普提名马斯克加入顾问委员会，马斯克真的加入了。</p><p>不过，仅仅六个月之后，马斯克就退出了团队，原因是特朗普退出《巴黎气候协定》。</p><p>两个人的关系在2020年升温。是时，特朗普大赞马斯克，称之为”我们伟大的天才之一”，将他比作爱迪生，并称美国应该“珍惜”这样的人。</p><p>随后，新冠疫情爆发，马斯克和特朗普站到了一起。5月，马斯克急于复工，但是工厂所在的加州阿拉米达县认为，疫情控制命令仍在执行，不愿给特斯拉开绿灯。就此事，马斯克不仅声称要起诉阿拉米达县，还威胁要把总部搬出加州。</p><p>就在这个时候，特朗普站出来支持马斯克，发推称“加州应该允许特斯拉重启工厂，就现在。此事可以安全且迅速地做到！”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25ac19bb2ccd200b4ea198220693b150\" tg-width=\"534\" tg-height=\"164\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>总统助攻，马斯克不吝感谢，回复特朗普：“谢谢你！”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/646f6d8509aaa98c394ce84fb5bd8e3f\" tg-width=\"536\" tg-height=\"102\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>到了2020年大选前，马斯克也没有把话说死，还表示在犹豫投票给谁，并再次赞美特朗普对特斯拉给予了尽可能多的支持。</p><p>如今这张选票到底给了谁也成了一个谜。</p><p>有意思的是，在2021年特朗普竞选失败后国会骚乱、被推特永久封禁之后，特朗普的长子小唐纳德·特朗普还曾喊话马斯克，建议马斯克建立个新的社交媒体，“把推特挤走”，拯救“美国的言论自由”。</p><p>小特朗普对马斯克的赞美很彻底：这么有才华的人，能把人送上太空，也能造出一个没有偏见的社交平台。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eec2447aef5b7d88a33b35a99010c831\" tg-width=\"550\" tg-height=\"200\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>后来，马斯克没有创立自己的社交媒体，倒是要收购推特，再后来，特朗普自己上阵整出个社交媒体平台TruthSocial——马斯克宣布440亿美元收购推特，和特朗普在自创平台发文“我回来了”，都发生在今年4月。</p><p>而马斯克则对特朗普的社交媒体也展现出了肯定，在推特发了截图，称TruthSocial当时在苹果商店即白了Twitter和TikTok。</p><p>后来的后来，马斯克和特朗普，一个在收购不成撤出困难的推特，一个在自创的TruthSocial，隔空对骂，而下一次美国总统大选，已经在招手。</p><p>时间在前进，历史在循环，马斯克和特朗普的“友情”，今天碎了一地，明天就算又一朝粘合起来，也不要太惊讶。</p></body></html>","source":"ZMB","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克、特朗普友谊破裂，谁“辜负”了谁？</title>\n<style 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off），类似中文“笑到头掉”。还贴了张来自动画片《辛普森家族》的动图，图里一个老头对着苍天骂骂咧咧。特朗普和马斯克，两大世界级网红，曾在特朗普当总统时一度你侬我侬，如今关系却急转直下了。“爱”得突然，“恨”得激烈，马朗普式友情，难懂。A从特朗普2021年卸任美国总统以来，两人之间鲜有公开互动，如今却过山车似地一头栽下去，堕入前所未有的低点。说起来，这次是推特让两人“重逢”。4月，当马斯克高举言论自由的大旗，宣布收购推特时，人们立刻就想到了前任美国总统特朗普，他在2021年1月美国国会骚乱之后，就被推特永久封禁了。马斯克本人面对“大众期待”，也表了态，他认为当初封禁特朗普不对，应该让他重回推特。在4月，这个“饼”被特朗普婉拒了：“我很感激这个提议，但我永远不会回到推特。”这个时候双方还算客气，但是到了5月，气氛不再融洽。特朗普再谈马斯克收购推特一事，表示440亿美元的收购价格收购推特，这种事只有愚蠢的人才会这么做，“而埃隆并不是个愚蠢的人，另外，在他可能非法购买自己股票的情况下，这桩交易怎么进行下去？”虽然强调了马斯克不是愚蠢的人，但特朗普讲话已经有点不中听了。到了7月，骂战升级。在马斯克提出终止对推特的收购之后，特朗普火力全开。7月10日的一次政治集会上，特朗普把马斯克批评为“胡说八道大师”。这是一次公开的批评，视频片段在社交媒体上流传开来。为什么说马斯克是“胡说八道大师”呢？一方面，特朗普表示自己早就说过马斯克不会收购推特的，还说马斯克“把自己搞得一团糟。”另一方面，针对马斯克“以前从没投票给共和党”的说法，特朗普也有话不吐不快，“这事我咋不知道？他告诉我他曾经投票给我的啊”。说白了，特朗普在指着马斯克鼻子骂骗子。对这点，马斯克在推特回应“不是事实”。与此同时，马斯克表态，称特朗普太老，如果参加2024年美国总统竞选并当选，那任期结束的时候都82岁了：“这个年纪对于任何领域的头号行政职务来说，都太老了。”在他看来，特朗普应该帽子一戴，“驶向夕阳”。和特朗普口口声声说“埃隆不是个愚蠢的人”，但怎么看都像口是心非，马斯克以“我不憎恨这个人”开头，嘲讽一点没少，他喊话民主党，称后者应该停止对特朗普的攻击，免得“重获总统职位成了特朗普唯一的生存出路”。至于为什么这么不愿意看到特朗普重回总统位，马斯克直言“戏太多了”，还把特朗普比作在瓷器店的一头公牛。这些激烈的口角都发生在过去五天之内，在马斯克“驶向夕阳”说之后，就是如今我们看到的特朗普的“跪地乞求”说。世界顶级“网红”闹掰，怎么比普通人还快啊。B随着时间推移，特朗普参加2024年美国总统精选的可能性在提高，而他也有为大选蓄力的态势。这么看，马斯克和特朗普像是回到了“梦开始的地方”。2016年的硅谷，很多人对特朗普可能称为下一届美国总统感到惊讶，马斯克也不例外。在接受CNBC采访时，马斯克表示不认为特朗普是合适的总统人选，并评价希拉里持有“正确的”环境与经济政策。然而，马斯克话放出来仅仅4天之后，特朗普击败希拉里，当选美国总统。不多久，令人吃惊的是，特朗普提名马斯克加入顾问委员会，马斯克真的加入了。不过，仅仅六个月之后，马斯克就退出了团队，原因是特朗普退出《巴黎气候协定》。两个人的关系在2020年升温。是时，特朗普大赞马斯克，称之为”我们伟大的天才之一”，将他比作爱迪生，并称美国应该“珍惜”这样的人。随后，新冠疫情爆发，马斯克和特朗普站到了一起。5月，马斯克急于复工，但是工厂所在的加州阿拉米达县认为，疫情控制命令仍在执行，不愿给特斯拉开绿灯。就此事，马斯克不仅声称要起诉阿拉米达县，还威胁要把总部搬出加州。就在这个时候，特朗普站出来支持马斯克，发推称“加州应该允许特斯拉重启工厂，就现在。此事可以安全且迅速地做到！”总统助攻，马斯克不吝感谢，回复特朗普：“谢谢你！”到了2020年大选前，马斯克也没有把话说死，还表示在犹豫投票给谁，并再次赞美特朗普对特斯拉给予了尽可能多的支持。如今这张选票到底给了谁也成了一个谜。有意思的是，在2021年特朗普竞选失败后国会骚乱、被推特永久封禁之后，特朗普的长子小唐纳德·特朗普还曾喊话马斯克，建议马斯克建立个新的社交媒体，“把推特挤走”，拯救“美国的言论自由”。小特朗普对马斯克的赞美很彻底：这么有才华的人，能把人送上太空，也能造出一个没有偏见的社交平台。后来，马斯克没有创立自己的社交媒体，倒是要收购推特，再后来，特朗普自己上阵整出个社交媒体平台TruthSocial——马斯克宣布440亿美元收购推特，和特朗普在自创平台发文“我回来了”，都发生在今年4月。而马斯克则对特朗普的社交媒体也展现出了肯定，在推特发了截图，称TruthSocial当时在苹果商店即白了Twitter和TikTok。后来的后来，马斯克和特朗普，一个在收购不成撤出困难的推特，一个在自创的TruthSocial，隔空对骂，而下一次美国总统大选，已经在招手。时间在前进，历史在循环，马斯克和特朗普的“友情”，今天碎了一地，明天就算又一朝粘合起来，也不要太惊讶。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1109,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":688772016,"gmtCreate":1657872631537,"gmtModify":1704868563588,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3586350955637820","idStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[强]&nbsp;","listText":"[强]&nbsp;","text":"[强]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/688772016","repostId":"1105601126","repostType":4,"repost":{"id":"1105601126","pubTimestamp":1657861791,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1105601126?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-15 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11:24","market":"us","language":"zh","title":"美股又迎来一个关键时刻，价值1.9万亿美元的对冲期权到期","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1174621170","media":"金十数据","summary":"美股进一步崩溃会刺激看跌期权买入，加剧市场波动。股票市场投资者面临着越来越多挑战，通胀冲击、大型银行业绩暴击......这周五又迎来了一个关键时刻：众多期权交易员必须决定下一步对冲行动。大约1.9万亿","content":"<html><head></head><body><blockquote>美股进一步崩溃会刺激看跌期权买入，加剧市场波动。</blockquote><p>股票市场投资者面临着越来越多挑战，通胀冲击、大型银行业绩暴击......这周五又迎来了一个关键时刻：众多期权交易员必须决定下一步对冲行动。</p><p><b>大约1.9万亿美元的期权将到期</b>，迫使投资者要么将现有头寸展期，要么建立新头寸。<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>估计，这个月度事件涉及价值9250亿美元的标普500挂钩合约，以及3950亿美元的个股衍生品。</p><p>随着标普500指数从1月份的高点下跌超过20%，一个日益凸显的问题是：多头实际上需要多大的保障？本周美股盘中波动率大幅上升，纳斯达克100指数连续两个交易日盘中大跌后大幅反弹。 对于专业投机者来说，是否续期对冲期权是一个复杂的决定。</p><p>Tallbacken Capital Advisors创始人迈克尔·珀维斯 （Michael Purves） 表示：</p><blockquote>“许多投资者和交易员已经转为持有现金，或者现金持有比例比年初更高，因此对冲的需求减少了。市场已经消化了很多因素。”</blockquote><p>随着每日期权交易量创下年度纪录，到期之后该如何处理是华尔街广泛关注的事件。衍生品市场的走势能引发相关证券的波动。有迹象表明，随着基金经理削减股票敞口，期权对冲的需求正在减弱，还有一些人选择了其他对冲方式，例如在暴跌期间做空指数。</p><p><img 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Kochuba来说，3800点水平更为重要，因为它更接近指数当前的位置。目前，该行权价下有24195份看涨期权合约和35528份看跌期权合约将到期。</p><p>从一个指标来判断，现在的<b>对冲成本相当低</b>。外媒汇编的数据显示，标普500指数用来衡量看跌期权相对于看涨期权成本的skew指标一直徘徊在三年低点附近。Kochuba表示：</p><blockquote>“我们仍然认为，市场不会在利率指引有更明确的方向之前反弹，最早也要到美联储7月27日的政策会议。如果股指确实进一步走低，可能会导致相当重大的看跌期权买盘，从而加剧波动。”</blockquote></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股又迎来一个关键时刻，价值1.9万亿美元的对冲期权到期</title>\n<style 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表示：“许多投资者和交易员已经转为持有现金，或者现金持有比例比年初更高，因此对冲的需求减少了。市场已经消化了很多因素。”随着每日期权交易量创下年度纪录，到期之后该如何处理是华尔街广泛关注的事件。衍生品市场的走势能引发相关证券的波动。有迹象表明，随着基金经理削减股票敞口，期权对冲的需求正在减弱，还有一些人选择了其他对冲方式，例如在暴跌期间做空指数。由于大摩和小摩惨淡的业绩加剧了人们对经济增长的担忧，美国股市已经连续第五天下跌。本周稍早公布的美国6月CPI数据促使交易商押注美联储加息速度将加快，令2年期和10年期美国国债收益率进一步反转，这被普遍视为衰退信号。标普500指数周四开盘大跌2.1%，随后反弹收复大部分失地，收报3790.38点。自6月中旬触及年内低点3666.77以来，该指数的波动幅度一直在250点内。相较于美债市场期权投资者的强烈焦虑，美股的情绪更为乐观。尽管股指持续下跌，芝加哥期权交易所波动率指数（恐慌指数VIX）尚未触及3月高点，许多市场专业人士认为这一迹象表明市场并不恐慌。Options Solutions总裁史蒂文·西尔斯（Steven Sears）表示：“在某种意义上来说，VIX指数应该大幅走高才对，因为投资者情绪变坏而且越来越糟糕。期权到期总能吸引市场观察者的注意，他们会从中预判后市情况。”根据外媒数据，在与标普500指数挂钩的到期期权合约中，行权价在4000点的未平仓合约最多。然而，对于分析服务商SpotGamma的创始人Brent Kochuba来说，3800点水平更为重要，因为它更接近指数当前的位置。目前，该行权价下有24195份看涨期权合约和35528份看跌期权合约将到期。从一个指标来判断，现在的对冲成本相当低。外媒汇编的数据显示，标普500指数用来衡量看跌期权相对于看涨期权成本的skew指标一直徘徊在三年低点附近。Kochuba表示：“我们仍然认为，市场不会在利率指引有更明确的方向之前反弹，最早也要到美联储7月27日的政策会议。如果股指确实进一步走低，可能会导致相当重大的看跌期权买盘，从而加剧波动。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":845,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":688778780,"gmtCreate":1657872412545,"gmtModify":1704868561712,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3586350955637820","idStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[贱笑]&nbsp;[暗中观察]&nbsp;","listText":"[贱笑]&nbsp;[暗中观察]&nbsp;","text":"[贱笑] 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调查的分析师预计，特斯拉第二季度调整后的每股收益为1.86美元，相比之下，去年同期调整后每股收益为1.45美元，Levy预计为1.31美元；分析师预计特斯拉第二季度的营业收入为175亿美元，销售额为166亿美元，而去年同期的销售额为120亿美元。</p><p>今年以来，特斯拉股价下跌了约34%，表现逊于大盘指数，标普500指数下跌了约21%。然而，在过去12个月里，特斯拉股价的表现超过了大盘指数：特斯拉股价上涨了近10%，而标普500指数则下跌了约14%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/decd2dbfcbb6238f92ebe9bb734074a3\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Levy 还说，特斯拉在德国柏林和得克萨斯州奥斯汀的工厂增加了一些产量，但在这两个地方“进展仍然低于预期”，而奥斯汀的“增产速度较慢”，因为它要使用新的4680电池。<b>Levy 预计第二季度仍将面临挑战，但在总体上仍是积极的。</b></p><p>特斯拉还必须应对外界对其首席执行官埃隆·马斯克试图终止收购推特交易的担忧。本周早些时候，推特称马斯克试图退出这笔交易是“无效和错误的”。</p><p>对美国经济状况的担忧也可能是华尔街对特斯拉本季度业绩进行评估的一个因素。特斯拉最近在加州提交了裁员通知，圣马特奥县约230名员工受到影响。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>的埃马纽埃尔·罗斯纳在最近的一份报告中表示：“这是特斯拉最新的裁员行动，特斯拉打算在全球范围内裁减10%的正式员工，意味着包括小时工在内的总员工人数将减少约3.5%。”该分析师称，由于预期经济衰退即将到来，预计裁员将在未来三个月内进行。</p><p>中国电动汽车制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>在第二季度遇到了与特斯拉类似的许多阻力，但其销量仍环比增长：比亚迪第二季度的销量从今年第一季度的约29.1万辆增至约35.5万辆。产量增加是比亚迪业绩优于预期的原因之一。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉二季报要爆雷？华尔街关注这个指标</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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预计第二季度仍将面临挑战，但在总体上仍是积极的。特斯拉还必须应对外界对其首席执行官埃隆·马斯克试图终止收购推特交易的担忧。本周早些时候，推特称马斯克试图退出这笔交易是“无效和错误的”。对美国经济状况的担忧也可能是华尔街对特斯拉本季度业绩进行评估的一个因素。特斯拉最近在加州提交了裁员通知，圣马特奥县约230名员工受到影响。德意志银行的埃马纽埃尔·罗斯纳在最近的一份报告中表示：“这是特斯拉最新的裁员行动，特斯拉打算在全球范围内裁减10%的正式员工，意味着包括小时工在内的总员工人数将减少约3.5%。”该分析师称，由于预期经济衰退即将到来，预计裁员将在未来三个月内进行。中国电动汽车制造商比亚迪在第二季度遇到了与特斯拉类似的许多阻力，但其销量仍环比增长：比亚迪第二季度的销量从今年第一季度的约29.1万辆增至约35.5万辆。产量增加是比亚迪业绩优于预期的原因之一。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1193,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":691068391,"gmtCreate":1640098953627,"gmtModify":1640098953690,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3586350955637820","idStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[得意]&nbsp;[惊讶]&nbsp;","listText":"[得意]&nbsp;[惊讶]&nbsp;","text":"[得意] 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14:43","market":"fut","language":"zh","title":"2022年全球市场前景如何？7张图告诉你答案","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198505645","media":"智通财经APP","summary":"在金融市场，2021年的趋势无疑对投资者有利。疫苗接种意味着，经济可能会摆脱疫情导致的封锁，而财政刺激措施使就业迅速反弹，推动股市升至创纪录高位。在固定收益方面，央行维持其量化宽松计划，使债券收益率保持平稳。而明年看起来要棘手得多。如果各央行不得不在未来几个月收紧货币政策以应对物价压力，股市将开始过热。在2022年，恐惧可能会取代贪婪，成为主导市场的$驱动力$。","content":"<p>在金融市场，2021年的趋势无疑对投资者有利。疫苗接种意味着，经济可能会摆脱疫情导致的封锁，而财政刺激措施使就业迅速反弹，推动股市升至创纪录高位。在固定收益方面，央行维持其量化宽松计划，使债券收益率保持平稳。而明年看起来要棘手得多。</p>\n<p>各国的通货膨胀都在加速，导致消费者物价上涨的供应链中断问题也没有得到解决。劳动力市场的混乱多年来第一次让员工有了议价能力。如果各央行不得不在未来几个月收紧货币政策以应对物价压力，股市将开始过热。而omicron变种表明，新冠病毒仍然是一种明确而现实的危险。在2022年，恐惧可能会取代贪婪，成为主导市场的<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>。</p>\n<p><b>值得谨慎的理由：119717895834140美元</b></p>\n<p>这就是全球股票市场的总价值，达到了创纪录的120万亿美元，比2019年3月疫情开始时的低点翻了一番。这种增长是无情的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8799d7f4ed38672cf4d5120c228e6666\" tg-width=\"645\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美国科技公司在推动全球股市市值扩张的过程中发挥了重要作用，仅<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL.US)就贡献了近3万亿美元，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>(MSFT.US)和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>(AMZN.US)加起来又贡献了4.1万亿美元。但对于美联储是否可能关闭“水”龙头，分析师们意见不一：他们预计明年年底标普500指数将在4400-5300点之间波动，上下幅度为20%，为10年来的第二大幅度；若能达到最高预测值，意味着标普500将较当前水平上涨14%，而最低预测值则意味着下跌6%。</p>\n<p><b>国债市场开始与股市竞争</b></p>\n<p>以前，政府债券对股市几乎构不成竞争，但这种情况正在发生变化。尽管美国国债在美联储转向鹰派政策期间一直保持平稳，但还是从疫情早期的低收益率开始稳步上升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f55bae3d886172e9d3597d33db14b310\" tg-width=\"654\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在大规模货币刺激的新常态下，债券收益率高于股票回报率相当罕见。由于固定收益回报开始显现，股票不再是特别受欢迎的投资选项。</p>\n<p><b>通胀令人担忧</b></p>\n<p>不断上涨的消费者物价令政策制定者感到不安，在解封后的支出反弹和能源危机的背景下，原本看似对供应冲击的短暂反弹，如今已演变成一种更令人担忧的趋势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75a31e9d7661b910ab0589b12eb4ded6\" tg-width=\"628\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>通胀预期与消费者物价的实际变化率一样重要。如果这些预期开始脱离央行普遍设定的2%的目标，政策制定者可能会在经济足够强劲、能够承受更高的借贷成本之前加息，从而危及刚刚开始的增长复苏。</p>\n<p><b>年度关键词</b></p>\n<p>美联储主席鲍威尔及各央行行长均认为消费者物价的上涨是“暂时的”。新闻关键词统计显示，他至少引发了一场关于价格上涨是否具有粘性的辩论。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2ad4fd051ed80c35eb75622db53b9b9\" tg-width=\"664\" tg-height=\"353\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>本月早些时候，鲍威尔表示是时候以更快的速度缩减购债。明年的一个关键问题是，过去十年来一直错误地预测货币刺激政策将推动物价上涨的理论是否正确。</p>\n<p><b>信用利差趋于稳定</b></p>\n<p>信用利差，即企业发行方提供的高于基准政府收益率的溢价，已恢复到疫情前稳步收紧的状态，但夏季后的通胀恐慌引发了一场重大震荡。尽管如此，经济背景已显著改善，因此，2022年的信用利差将是稳定的。美国国债利差的表现普遍好于欧洲，欧洲国债利差高于年初水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02d85e83a7183e1a9a358cb9ad8d4679\" tg-width=\"663\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>今年12月，由于omicron的出现，公司新股发行市场比往常更早地陷入停顿。以所有货币计算，今年的欧洲企业并购交易规模比去年低了20%。美国公司债券发行量也比2020年的1.75万亿美元减少了五分之一。尽管如此，被压抑的需求应该意味着2022年伊始会有额外的动力。</p>\n<p><b>非常规事件</b></p>\n<p>今年新兴市场最大的受害者是土耳其，它与阿根廷截然不同。土耳其总统Recep Tayyip Erdogan几乎没有迹象表明要放弃与经济正统理论的斗争。他宣称自己是“利率的敌人”，并抱有一种非常规的信念，即将官方借款成本维持在过高水平是导致通胀加快的原因。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff97ad61ffc9a9d8fbb2aae51c90a1d6\" tg-width=\"673\" tg-height=\"362\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>尽管土耳其的通胀率已飙升至21%以上，但该国央行几个月来已四次将基准利率下调至14%，使该国成为世界上实际负利率差最大的国家之一。里拉将迎来又一个糟糕的一年。</p>\n<p><b>加密货币过山车</b></p>\n<p>有时候，过程和目的地一样重要。比特币目前的价格与其2020年的平均水平一致，约为4.7万美元。但它曾高达68000美元，也一度低至29000美元。加密货币的价值并不稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6386edc3dfab703d247e2186759785be\" tg-width=\"637\" tg-height=\"343\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>监管可能会决定加密货币的成败。到底是骗子的天堂还是数字黄金?庞氏骗局还是货币的未来?明年答案将会揭晓。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2022年全球市场前景如何？7张图告诉你答案</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>(AMZN.US)加起来又贡献了4.1万亿美元。但对于美联储是否可能关闭“水”龙头，分析师们意见不一：他们预计明年年底标普500指数将在4400-5300点之间波动，上下幅度为20%，为10年来的第二大幅度；若能达到最高预测值，意味着标普500将较当前水平上涨14%，而最低预测值则意味着下跌6%。</p>\n<p><b>国债市场开始与股市竞争</b></p>\n<p>以前，政府债券对股市几乎构不成竞争，但这种情况正在发生变化。尽管美国国债在美联储转向鹰派政策期间一直保持平稳，但还是从疫情早期的低收益率开始稳步上升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f55bae3d886172e9d3597d33db14b310\" tg-width=\"654\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在大规模货币刺激的新常态下，债券收益率高于股票回报率相当罕见。由于固定收益回报开始显现，股票不再是特别受欢迎的投资选项。</p>\n<p><b>通胀令人担忧</b></p>\n<p>不断上涨的消费者物价令政策制定者感到不安，在解封后的支出反弹和能源危机的背景下，原本看似对供应冲击的短暂反弹，如今已演变成一种更令人担忧的趋势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75a31e9d7661b910ab0589b12eb4ded6\" tg-width=\"628\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>通胀预期与消费者物价的实际变化率一样重要。如果这些预期开始脱离央行普遍设定的2%的目标，政策制定者可能会在经济足够强劲、能够承受更高的借贷成本之前加息，从而危及刚刚开始的增长复苏。</p>\n<p><b>年度关键词</b></p>\n<p>美联储主席鲍威尔及各央行行长均认为消费者物价的上涨是“暂时的”。新闻关键词统计显示，他至少引发了一场关于价格上涨是否具有粘性的辩论。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2ad4fd051ed80c35eb75622db53b9b9\" tg-width=\"664\" tg-height=\"353\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>本月早些时候，鲍威尔表示是时候以更快的速度缩减购债。明年的一个关键问题是，过去十年来一直错误地预测货币刺激政策将推动物价上涨的理论是否正确。</p>\n<p><b>信用利差趋于稳定</b></p>\n<p>信用利差，即企业发行方提供的高于基准政府收益率的溢价，已恢复到疫情前稳步收紧的状态，但夏季后的通胀恐慌引发了一场重大震荡。尽管如此，经济背景已显著改善，因此，2022年的信用利差将是稳定的。美国国债利差的表现普遍好于欧洲，欧洲国债利差高于年初水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02d85e83a7183e1a9a358cb9ad8d4679\" tg-width=\"663\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>今年12月，由于omicron的出现，公司新股发行市场比往常更早地陷入停顿。以所有货币计算，今年的欧洲企业并购交易规模比去年低了20%。美国公司债券发行量也比2020年的1.75万亿美元减少了五分之一。尽管如此，被压抑的需求应该意味着2022年伊始会有额外的动力。</p>\n<p><b>非常规事件</b></p>\n<p>今年新兴市场最大的受害者是土耳其，它与阿根廷截然不同。土耳其总统Recep Tayyip Erdogan几乎没有迹象表明要放弃与经济正统理论的斗争。他宣称自己是“利率的敌人”，并抱有一种非常规的信念，即将官方借款成本维持在过高水平是导致通胀加快的原因。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff97ad61ffc9a9d8fbb2aae51c90a1d6\" tg-width=\"673\" tg-height=\"362\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\">12月16日，浑水发布针对贝壳的沽空报告。报告称，「我们之所以卖空贝壳，是因为我们得出结论，该公司涉嫌系统性欺诈，据我们估计，将其新房销售总交易额（GTV ）夸大了约 126% 以上，并将其佣金收入增加了约 77-96%。我们发现，贝壳向投资者报告的交易量、店铺数量和代理数量与我们从贝壳平台数月数据收集程序中的交易数据存在巨大差异。通过对贝壳门店的主要尽职调查(包括实地采访和现场访问)，我们对调查结果进行了抽查，证实了这些差异。」</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d60c78e42f6ee72695a3304a6a8717e\" tg-width=\"1194\" tg-height=\"626\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>浑水还表示，贝壳在公司财报电话会议上经常重复的口头禅是「做正确的事，即使困难重重」。事实并非如此。简而言之，我们发现了大规模欺诈行为，包括一项看似旨在掩盖欺诈性收入的虚假收购。我们的实地调研发现了幽灵店、克隆店和通过关联经纪公司往返现金以增加收入的秘密计划。和瑞幸咖啡一样，这是一家存在大量欺诈行为的真实企业。</p>\n<p></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>贝壳涨超9%，此前浑水公司称正做空贝壳</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>的员工对《财经天下》周刊说，从今年7月份开始，部门领导就已经口头发出裁员预警，表示今年因为业绩不好会裁一波人，让大家都做好准备。</p>\n<p>“裁员在陆陆续续进行，员工分批离开，直到10月告一段落。”该腾讯员工说，裁的主要是一些小业务部门。据他透露，正式裁员名单里，有的最后选择了转岗，有的则选择了拿赔偿走人。</p>\n<p>同样是9月，字节跳动员工被张楠的OKR搞得人心惶惶。作为字节跳动中国区CEO，张楠在8月和9月的OKR中，明确写着要“去肥增瘦”，过去一年，字节跳动扩张太快，在全球有十几万员工，造成了大量人员冗余。</p>\n<p>“一般裁年龄大的和在试用期内的，这两个最节省成本。”一位字节跳动负责垂类内容运营的员工告诉《财经天下》周刊，他今年刚毕业，还在试用期内。听到裁员消息后，他身边的一些同事已经开始主动找下家，“毕业还不满半年，试用期都还没过，被裁的话可能连赔偿都拿不到”。</p>\n<p>而另一位已经被字节跳动裁掉的员工对《财经天下》周刊透露，也是在张楠更新“去肥增瘦”的OKR之后，他们所在城市的本地生活团队被裁撤了70%。然而，这位员工不久前又去面试了<a href=\"https://laohu8.com/S/WUBA\">58同城</a>，到了谈薪酬阶段，HR却告诉他，“岗位已经关闭了，今年不再招人了”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d76055420e08c049616b871c059be79d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"413\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>更大的裁员风暴来自12月。月初，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>被媒体报道称正在裁员，裁员比例在20%-40%之间，裁员补偿暂按N+1发放。爱奇艺官方尚未明确回复，只说“以官方信息为准”。</p>\n<p>快手也正在此时进行新一轮裁员。据澎湃新闻报道，快手北上广深的商业化团队将在年底前完成转型，部分业务线被取消，而剩余业务线将在年底搬到杭州，“搬家和离职之间，二选一”。一位认证为快手员工的脉脉用户则表示，自己12月初收到了裁员通知，但并被告知“如果想拿N+1，那就留进档案，离职证明会被写上‘不能胜任工作’”。于是转而向网友求助，不知该如何选择。</p>\n<p>一张社交网络疯传的裁员统计图将焦虑的情绪推到了顶点。图片里罗列了19家互联网知名企业的裁员情况，名单里包括爱奇艺、快手、腾讯、阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>、苏宁、携程、瓜子车、<a href=\"https://laohu8.com/S/WDH\">水滴</a>筹等。</p>\n<p>有知情人士向《财经天下》周刊透露，百度近期裁员一事属实，主要涉及电商部门。一位水滴筹内部人员也表示，公司最近裁员一事基本属实，主要涉及顾问团队及保险销售团队，“水滴最多员工达到11000人，现在人数在6000上下”。</p>\n<p>但一位腾讯PCG基层员工向AI财经社否认了“腾讯PCG裁员30%”的传闻，表示至少自己所在团队尚未出现变动，PCG也尚未发出裁员通知。</p>\n<p>而据《财经天下》周刊不完全统计，在这场流传甚广的19家互联网企业裁员名单中，除百度无人驾驶部门裁员、携程总部裁员30%没找到公开报道外，近期有裁员报道的只有腾讯PCG部门、字节跳动、水滴筹、爱奇艺、快手，剩下的裁员信息基本发生在2019年底或2018年底，并非最近之事。</p>\n<p><b>大厂为什么裁员？</b></p>\n<p>互联网大厂最新这波裁员潮，并非无迹可寻。</p>\n<p>一个最典型的例子是，2021年11月，在快手和爱奇艺第三季度电话会议上，两家公司的掌门人程一笑和龚宇，实际上都已经不约而同地给到了外界有关裁员的暗示。</p>\n<p>快手CEO程一笑说，“快手对降本增效一直抱有很大的决心，并已从第三季度开始付诸行动。”爱奇艺董事长兼CEO龚宇则称，“对爱奇艺来说，当前重点是开源节流，主要是砍掉低效率的业务、项目，增加和尝试新的货币化机会。”</p>\n<p>尽管二者语言表述并不完全一样，但不难看出，两家公司都提到要节约成本，提高效率。而降低成本最迅速和有效的手段，无疑是裁撤冗余的业务板块和低效率员工。</p>\n<p>这一点从此次互联网大厂裁员涉及到的具体业务部门中可窥一斑。不管是这次处在裁员潮暴风眼的快手还是爱奇艺，又或是此前大规模裁员的字节跳动等企业，从裁员结果来看，涉及最多的要么是不赚钱甚至还在大量烧钱的非主营业务，要么是政策发生变化而不得不进行缩减的业务。</p>\n<p>比如快手被曝将大幅裁员30%的消息中，被提及最多的还是国际业务和游戏业务。</p>\n<p>尽管快手早在2017年初就在越南等地率先上线了国际版Kwai，先于<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>开启了国际化征程，但其国际化表现算不上特别理想。大规模的烧钱拉新，并没能给快手带来拓展市场所需的高效率，反而使其人力营销市场费用长期居高不下。</p>\n<p>今年8月，据《晚点》报道，上半年烧了55亿元后，快手已经决定将原有的三个海外App合并成为一个App，并将运营重点从获取新用户转为留住老用户。11月的三季度电话会议上，程一笑更是坦言对海外策略进行了优化和调整，要“更聚焦于重点区域的发展，提升单一市场的效率”，而对一些低回报率的市场则大幅减少了投放。</p>\n<p>游戏这个一度被视为互联网行业最赚钱的业务，则因版号缩紧，监管趋严等因素，使得快手、字节跳动这些后来者卡在了“半山腰”，成了这些公司一个需要大量烧钱，且短期内难以贡献营收的包袱。于是，2021年10月，字节跳动率先动刀，旗下游戏平台Ohayoo人员调整了数十人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb86ec7eae8f897c798bdc8490d088bc\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>爱奇艺这波裁员波及范围更加广泛，根据目前曝出的消息，影业、IP、游戏、文学、电商等几乎所有部门均有涉及。</p>\n<p>业内人士分析称，爱奇艺这次裁员之所以波及如此之广，其中一个很重要的原因在于“<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>树”战略的失利。</p>\n<p>2016年爱奇艺世界·大会上，龚宇给爱奇艺画了一棵苹果树，这棵树上每一颗苹果都代表了爱奇艺的一个细分业务内容，影视、UGC、PGC、网络小说、直播、游戏等若干个苹果组成了爱奇艺这棵完整的苹果树。两年后，同样是爱奇艺世界·大会上，这棵“苹果树”，再次进化为了一个“苹果园”。围绕苹果树及升级以后的苹果园战略，爱奇艺希望能够从原创IP出发，进行多链路开发和精细化运营，打造具有生态系统的“独立公司”，并最终实现“一鱼多吃”。</p>\n<p>为了打造爱奇艺的“苹果园”生态，2019年的爱奇艺世界·大会上，爱奇艺创始人、CEO龚宇一口气揭幕了旗下21款产品矩阵，涵盖VR、短视频、文学、动漫、直播、体育、游戏等众多领域。</p>\n<p>伴随着业务扩张，爱奇艺的员工规模也达到了峰值。数据显示，截至2019年末，爱奇艺的员工数量已经高达8889人，较三年前（2016年）的4794名员工数，涨了85.42%。</p>\n<p>而与背靠阿里的优酷和发家于腾讯的腾讯视频不同，爱奇艺虽然也有BAT中的百度入股，但更多是“被放养”的状态。龚宇不止一次强调爱奇艺是一家独立发展的公司，后期的数据增长也是更多依赖于自身的内容体系，而非像优酷和腾讯视频一样，从大股东那儿获益良多。也正因为此，爱奇艺在很多成本项目上，甚至是带宽成本，都比腾讯视频和优酷要付出得多，也是一直以来最烧钱的一个。</p>\n<p>事实上，“亏损”一直是爱奇艺身上绕不开的一个词，即使从2018年美国上市算起，总计亏损额也已经超过300亿。也因此，资本补血成为了常态，2018年至今，爱奇艺就曾三次发债融资近27.5亿美元。不过，随着中概股在美国市场碰壁，叠加疫情等的影响，发债补血这条路显然已经不好走，今年一整年，爱奇艺都没有公布过发债计划，但有消息称，它正在寻求港股二次上市。</p>\n<p>在此背景下，爱奇艺的裁员，在部分业内人士看来，一定程度上也是爱奇艺主动调整、降本增效的结果。</p>\n<p><b>裁员未必是坏事</b></p>\n<p>字节跳动、腾讯、快手、爱奇艺、百度、滴滴……一众互联网大厂似乎在此轮裁员潮中无一幸免。</p>\n<p>“感觉现在很多互联网公司都在集体哭穷，大家都在控制规模，不让自己增长太快，也不做无序扩张了。”一位互联网大厂员工告诉《财经天下》周刊。</p>\n<p>事实上，今年以来，的确有很多风光的互联网企业都一改此前的高调作风，更多开始“塑造”不赚钱或者亏损的形象。</p>\n<p>最明显的例子是，在最新公布的多份三季报中，各互联网大厂的业绩增长均出现了放缓趋势。</p>\n<p>阿里实现营收2006.9亿元，同比增长29%，但若不考虑合并<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>带来的影响，增速仅为16%；而其净利润在非公认会计准则下，则同比下降39%至285.24亿元。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>营收2187亿元，同比增长25.5%，与上一季度基本持平，但净利润却由盈转亏，同比下滑了137.12%。即使按照非公认会计准则计算，其净利润也仅为50亿元，同比依然下降了11%。</p>\n<p>至于百度，营收319亿元，同比增长13%，略低于上一季度20%的增速；净亏损166亿元，同比下滑221%；而非公认会计准则下净利润为50.9亿元，同比也下滑了27%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92b5e01d0278ec6f0842d8fe2ebd84ab\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一个明显的趋势是，在反垄断大势下，互联网发展的黄金时代已经逐渐进入尾声。互联网公司财报的“集体失速”是其中一个体现，裁员又是另外一个鲜明表现。</p>\n<p>但从另一方面来看，这波裁员也并不意味着一定是件坏事。从某种意义上来说，互联网大厂在年关前裁员的动作，实际上也暗示着过去那种以规模换增长的无序扩张时代的结束。</p>\n<p>如信奉“大力出奇迹”和烧钱扩张策略下杀出一片天地的字节跳动和快手，就已经在今年下半年纷纷进行组织架构调整，宣布实行事业部制。</p>\n<p>而据业内人士透露，事业部制，或者说BU制，一般适用于业务进入稳定期，从“创业”转向“守业”状态的企业。一家企业实行事业部制，本质上也意味着这家公司将告别疯狂开拓新业务，烧钱扩张的阶段，进入以主业维稳为主的新阶段。</p>\n<p>在11月初字节那场覆盖全业务的组织架构调整中，就着重强调了抖音这个主业的地位，包括今日头条、西瓜视频、头条搜索、头条百科以及国内垂直服务业务都被并入其中，成为“大抖音”。而快手在9月那波组织架构调整中，则在宣布设立电商事业部、商业化事业部、国际化事业部、游戏事业部四大事业部的同时，正式设立了主站产运线，对主站产品部、运营部、用户增长部、游戏生态、搜索等业务进行收拢。</p>\n<p>事实上，各家互联网大厂最近在防止无序扩张上也多有表态。</p>\n<p>11月的三季度电话会议中，快手和爱奇艺分别提及“降本增效”和“开源节流”两个关键词；字节跳动则在前不久的内部商业化全员大会中，坦言“过去半年国内广告收入停止增长，内部正在进行组织和战略复盘，认为确实存在业务和组织臃肿问题，强调业务创新和提升管理，淡化短期目标，争取长期突破”。</p>\n<p>除此之外，部分互联网大厂也在开始有意强调“投入”或者“助力”实体经济。腾讯2021年Q3财报显示，其研发开支达到了137.3亿元新高，而这些钱多被用在了云计算等基础建设领域。阿里最新一季的财报中，则在总收入项目中，强调了“由阿里云和菜鸟构成的企业数字化及服务板块收入已经在截至9月30日止的6个月同比增长32%，贡献了超过575亿元的收入，数字服务开始向实体经济领域延伸”这一点。</p>\n<p>某种意义上来说，互联网企业们正在主动放缓脚步，以更加理性的视角，规划自己在新的大环境中的前进方向。</p>\n<p>(清阳为化名）</p>","source":"lsy1571110535712","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/-ZZhSIiYpyVjPFEgo2z7bA><strong>财经天下周刊</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>撰文 / 《财经天下》周刊作者 周享玥 许歌 薛永玮\n19家互联网公司裁员疑云\n裁员的消息在互联网圈蔓延。\n12月6日早上，在北京海淀一家互联网公司上班的清阳，刚到公司便被领导叫去办公室。门刚关上，领导便告诉她，由于公司架构调整，需要裁员，她所在的部门要从8人缩成3人。她发现除了被裁的，“剩下的就是领导及其亲信”。\n紧接着，HR在下午找她谈话，通知她第二天办完所有手续。“从没觉得公司办事效率这么高...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/-ZZhSIiYpyVjPFEgo2z7bA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a7134764ab7c3346cdfbb3acb4e63d14","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/-ZZhSIiYpyVjPFEgo2z7bA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1113571364","content_text":"撰文 / 《财经天下》周刊作者 周享玥 许歌 薛永玮\n19家互联网公司裁员疑云\n裁员的消息在互联网圈蔓延。\n12月6日早上，在北京海淀一家互联网公司上班的清阳，刚到公司便被领导叫去办公室。门刚关上，领导便告诉她，由于公司架构调整，需要裁员，她所在的部门要从8人缩成3人。她发现除了被裁的，“剩下的就是领导及其亲信”。\n紧接着，HR在下午找她谈话，通知她第二天办完所有手续。“从没觉得公司办事效率这么高”，34岁的清阳感觉脑袋嗡嗡作响，就在上周她还跻身公司优秀员工榜。\n其实在年初，清阳就感觉公司在走下坡路，股价逐渐跌破发行价，并开始抓考勤制度，倍感不安的清阳也悄悄开始看机会，但没想到裁员来得这么快，“也许紧迫度不够，如今才这么被动”。\n清阳是个要强的人，34岁未婚，一心扑在工作上。在她的人生规划里，“从没想过自己有朝一日会被裁员，心理上没有这种准备”。这两天她也在反思自己，“是自己太笨，一段时间内只能做一件事，还是对自己不够狠，今天的自己是小时候不敢想的自己”，她甚至沮丧到用两个“无”形容自己——一无所有、一事无成。\n更早之前，裁员其实已经开始在互联网大厂上演。\n“从9月开始，部门被裁的人有20个以上，一半人都走了。”一位腾讯的员工对《财经天下》周刊说，从今年7月份开始，部门领导就已经口头发出裁员预警，表示今年因为业绩不好会裁一波人，让大家都做好准备。\n“裁员在陆陆续续进行，员工分批离开，直到10月告一段落。”该腾讯员工说，裁的主要是一些小业务部门。据他透露，正式裁员名单里，有的最后选择了转岗，有的则选择了拿赔偿走人。\n同样是9月，字节跳动员工被张楠的OKR搞得人心惶惶。作为字节跳动中国区CEO，张楠在8月和9月的OKR中，明确写着要“去肥增瘦”，过去一年，字节跳动扩张太快，在全球有十几万员工，造成了大量人员冗余。\n“一般裁年龄大的和在试用期内的，这两个最节省成本。”一位字节跳动负责垂类内容运营的员工告诉《财经天下》周刊，他今年刚毕业，还在试用期内。听到裁员消息后，他身边的一些同事已经开始主动找下家，“毕业还不满半年，试用期都还没过，被裁的话可能连赔偿都拿不到”。\n而另一位已经被字节跳动裁掉的员工对《财经天下》周刊透露，也是在张楠更新“去肥增瘦”的OKR之后，他们所在城市的本地生活团队被裁撤了70%。然而，这位员工不久前又去面试了58同城，到了谈薪酬阶段，HR却告诉他，“岗位已经关闭了，今年不再招人了”。\n\n更大的裁员风暴来自12月。月初，爱奇艺被媒体报道称正在裁员，裁员比例在20%-40%之间，裁员补偿暂按N+1发放。爱奇艺官方尚未明确回复，只说“以官方信息为准”。\n快手也正在此时进行新一轮裁员。据澎湃新闻报道，快手北上广深的商业化团队将在年底前完成转型，部分业务线被取消，而剩余业务线将在年底搬到杭州，“搬家和离职之间，二选一”。一位认证为快手员工的脉脉用户则表示，自己12月初收到了裁员通知，但并被告知“如果想拿N+1，那就留进档案，离职证明会被写上‘不能胜任工作’”。于是转而向网友求助，不知该如何选择。\n一张社交网络疯传的裁员统计图将焦虑的情绪推到了顶点。图片里罗列了19家互联网知名企业的裁员情况，名单里包括爱奇艺、快手、腾讯、阿里、百度、滴滴、苏宁、携程、瓜子车、水滴筹等。\n有知情人士向《财经天下》周刊透露，百度近期裁员一事属实，主要涉及电商部门。一位水滴筹内部人员也表示，公司最近裁员一事基本属实，主要涉及顾问团队及保险销售团队，“水滴最多员工达到11000人，现在人数在6000上下”。\n但一位腾讯PCG基层员工向AI财经社否认了“腾讯PCG裁员30%”的传闻，表示至少自己所在团队尚未出现变动，PCG也尚未发出裁员通知。\n而据《财经天下》周刊不完全统计，在这场流传甚广的19家互联网企业裁员名单中，除百度无人驾驶部门裁员、携程总部裁员30%没找到公开报道外，近期有裁员报道的只有腾讯PCG部门、字节跳动、水滴筹、爱奇艺、快手，剩下的裁员信息基本发生在2019年底或2018年底，并非最近之事。\n大厂为什么裁员？\n互联网大厂最新这波裁员潮，并非无迹可寻。\n一个最典型的例子是，2021年11月，在快手和爱奇艺第三季度电话会议上，两家公司的掌门人程一笑和龚宇，实际上都已经不约而同地给到了外界有关裁员的暗示。\n快手CEO程一笑说，“快手对降本增效一直抱有很大的决心，并已从第三季度开始付诸行动。”爱奇艺董事长兼CEO龚宇则称，“对爱奇艺来说，当前重点是开源节流，主要是砍掉低效率的业务、项目，增加和尝试新的货币化机会。”\n尽管二者语言表述并不完全一样，但不难看出，两家公司都提到要节约成本，提高效率。而降低成本最迅速和有效的手段，无疑是裁撤冗余的业务板块和低效率员工。\n这一点从此次互联网大厂裁员涉及到的具体业务部门中可窥一斑。不管是这次处在裁员潮暴风眼的快手还是爱奇艺，又或是此前大规模裁员的字节跳动等企业，从裁员结果来看，涉及最多的要么是不赚钱甚至还在大量烧钱的非主营业务，要么是政策发生变化而不得不进行缩减的业务。\n比如快手被曝将大幅裁员30%的消息中，被提及最多的还是国际业务和游戏业务。\n尽管快手早在2017年初就在越南等地率先上线了国际版Kwai，先于抖音开启了国际化征程，但其国际化表现算不上特别理想。大规模的烧钱拉新，并没能给快手带来拓展市场所需的高效率，反而使其人力营销市场费用长期居高不下。\n今年8月，据《晚点》报道，上半年烧了55亿元后，快手已经决定将原有的三个海外App合并成为一个App，并将运营重点从获取新用户转为留住老用户。11月的三季度电话会议上，程一笑更是坦言对海外策略进行了优化和调整，要“更聚焦于重点区域的发展，提升单一市场的效率”，而对一些低回报率的市场则大幅减少了投放。\n游戏这个一度被视为互联网行业最赚钱的业务，则因版号缩紧，监管趋严等因素，使得快手、字节跳动这些后来者卡在了“半山腰”，成了这些公司一个需要大量烧钱，且短期内难以贡献营收的包袱。于是，2021年10月，字节跳动率先动刀，旗下游戏平台Ohayoo人员调整了数十人。\n\n爱奇艺这波裁员波及范围更加广泛，根据目前曝出的消息，影业、IP、游戏、文学、电商等几乎所有部门均有涉及。\n业内人士分析称，爱奇艺这次裁员之所以波及如此之广，其中一个很重要的原因在于“苹果树”战略的失利。\n2016年爱奇艺世界·大会上，龚宇给爱奇艺画了一棵苹果树，这棵树上每一颗苹果都代表了爱奇艺的一个细分业务内容，影视、UGC、PGC、网络小说、直播、游戏等若干个苹果组成了爱奇艺这棵完整的苹果树。两年后，同样是爱奇艺世界·大会上，这棵“苹果树”，再次进化为了一个“苹果园”。围绕苹果树及升级以后的苹果园战略，爱奇艺希望能够从原创IP出发，进行多链路开发和精细化运营，打造具有生态系统的“独立公司”，并最终实现“一鱼多吃”。\n为了打造爱奇艺的“苹果园”生态，2019年的爱奇艺世界·大会上，爱奇艺创始人、CEO龚宇一口气揭幕了旗下21款产品矩阵，涵盖VR、短视频、文学、动漫、直播、体育、游戏等众多领域。\n伴随着业务扩张，爱奇艺的员工规模也达到了峰值。数据显示，截至2019年末，爱奇艺的员工数量已经高达8889人，较三年前（2016年）的4794名员工数，涨了85.42%。\n而与背靠阿里的优酷和发家于腾讯的腾讯视频不同，爱奇艺虽然也有BAT中的百度入股，但更多是“被放养”的状态。龚宇不止一次强调爱奇艺是一家独立发展的公司，后期的数据增长也是更多依赖于自身的内容体系，而非像优酷和腾讯视频一样，从大股东那儿获益良多。也正因为此，爱奇艺在很多成本项目上，甚至是带宽成本，都比腾讯视频和优酷要付出得多，也是一直以来最烧钱的一个。\n事实上，“亏损”一直是爱奇艺身上绕不开的一个词，即使从2018年美国上市算起，总计亏损额也已经超过300亿。也因此，资本补血成为了常态，2018年至今，爱奇艺就曾三次发债融资近27.5亿美元。不过，随着中概股在美国市场碰壁，叠加疫情等的影响，发债补血这条路显然已经不好走，今年一整年，爱奇艺都没有公布过发债计划，但有消息称，它正在寻求港股二次上市。\n在此背景下，爱奇艺的裁员，在部分业内人士看来，一定程度上也是爱奇艺主动调整、降本增效的结果。\n裁员未必是坏事\n字节跳动、腾讯、快手、爱奇艺、百度、滴滴……一众互联网大厂似乎在此轮裁员潮中无一幸免。\n“感觉现在很多互联网公司都在集体哭穷，大家都在控制规模，不让自己增长太快，也不做无序扩张了。”一位互联网大厂员工告诉《财经天下》周刊。\n事实上，今年以来，的确有很多风光的互联网企业都一改此前的高调作风，更多开始“塑造”不赚钱或者亏损的形象。\n最明显的例子是，在最新公布的多份三季报中，各互联网大厂的业绩增长均出现了放缓趋势。\n阿里实现营收2006.9亿元，同比增长29%，但若不考虑合并高鑫零售带来的影响，增速仅为16%；而其净利润在非公认会计准则下，则同比下降39%至285.24亿元。\n京东营收2187亿元，同比增长25.5%，与上一季度基本持平，但净利润却由盈转亏，同比下滑了137.12%。即使按照非公认会计准则计算，其净利润也仅为50亿元，同比依然下降了11%。\n至于百度，营收319亿元，同比增长13%，略低于上一季度20%的增速；净亏损166亿元，同比下滑221%；而非公认会计准则下净利润为50.9亿元，同比也下滑了27%。\n\n一个明显的趋势是，在反垄断大势下，互联网发展的黄金时代已经逐渐进入尾声。互联网公司财报的“集体失速”是其中一个体现，裁员又是另外一个鲜明表现。\n但从另一方面来看，这波裁员也并不意味着一定是件坏事。从某种意义上来说，互联网大厂在年关前裁员的动作，实际上也暗示着过去那种以规模换增长的无序扩张时代的结束。\n如信奉“大力出奇迹”和烧钱扩张策略下杀出一片天地的字节跳动和快手，就已经在今年下半年纷纷进行组织架构调整，宣布实行事业部制。\n而据业内人士透露，事业部制，或者说BU制，一般适用于业务进入稳定期，从“创业”转向“守业”状态的企业。一家企业实行事业部制，本质上也意味着这家公司将告别疯狂开拓新业务，烧钱扩张的阶段，进入以主业维稳为主的新阶段。\n在11月初字节那场覆盖全业务的组织架构调整中，就着重强调了抖音这个主业的地位，包括今日头条、西瓜视频、头条搜索、头条百科以及国内垂直服务业务都被并入其中，成为“大抖音”。而快手在9月那波组织架构调整中，则在宣布设立电商事业部、商业化事业部、国际化事业部、游戏事业部四大事业部的同时，正式设立了主站产运线，对主站产品部、运营部、用户增长部、游戏生态、搜索等业务进行收拢。\n事实上，各家互联网大厂最近在防止无序扩张上也多有表态。\n11月的三季度电话会议中，快手和爱奇艺分别提及“降本增效”和“开源节流”两个关键词；字节跳动则在前不久的内部商业化全员大会中，坦言“过去半年国内广告收入停止增长，内部正在进行组织和战略复盘，认为确实存在业务和组织臃肿问题，强调业务创新和提升管理，淡化短期目标，争取长期突破”。\n除此之外，部分互联网大厂也在开始有意强调“投入”或者“助力”实体经济。腾讯2021年Q3财报显示，其研发开支达到了137.3亿元新高，而这些钱多被用在了云计算等基础建设领域。阿里最新一季的财报中，则在总收入项目中，强调了“由阿里云和菜鸟构成的企业数字化及服务板块收入已经在截至9月30日止的6个月同比增长32%，贡献了超过575亿元的收入，数字服务开始向实体经济领域延伸”这一点。\n某种意义上来说，互联网企业们正在主动放缓脚步，以更加理性的视角，规划自己在新的大环境中的前进方向。\n(清阳为化名）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":706,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":601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href=\"https://laohu8.com/S/00388\">香港交易所</a>午后持续拉升，现涨3.4%，报447港元。据媒体报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>目标是在明年3月前后正式申请在港上市。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a430f5eea6f9ed507cdc75f35bdbc1c2\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" 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20:56","market":"hk","language":"zh","title":"网易游戏成就了丁磊的两个梦想","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1147812603","media":"银杏科技","summary":"2001年，投资女王徐新做东请网易创始人丁磊吃海鲜。\n饭桌上，这个正经历互联网寒冬的男人，说了自己的两个梦想：第一个是帮股东赚钱，第二个就是要做中国最好的网络游戏公司。\n转眼二十年过去了，丁磊的两个梦","content":"<p>2001年，投资女王徐新做东请<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>创始人丁磊吃海鲜。</p>\n<p>饭桌上，这个正经历互联网寒冬的男人，说了自己的两个梦想：第一个是帮股东赚钱，第二个就是要做中国最好的网络游戏公司。</p>\n<p>转眼二十年过去了，丁磊的两个梦想自然已经全部达成。</p>\n<p>2019年初丁磊提出将游戏、电商、教育、音乐作为网易的四大战略，实际上，光是游戏的营收就占据了网易总营收的70%，甚至更多。</p>\n<p>据网易最新发布的财报显示，网易2021Q3净收入为222亿元，在线游戏服务贡献了159亿元。</p>\n<p>游戏业务是网易的现金奶牛，从赚钱的层面讲，网易的确是中国最好的网络游戏公司。</p>\n<p>难怪周鸿祎当初会感叹，他也想做游戏，因为这东西利润很高，比贩毒还赚钱，而且还没有贩毒的风险。</p>\n<p>从一直以来的氪金程度来看，网易何止是最好的网络游戏公司，简直伟大，堪称开了氪金之先河，前无古人，后无来者。</p>\n<p>身边一位资深游戏玩家开玩笑说，如果《王者荣耀》现象级手游诞生于网易，凭借其一系列的氪金骚操作，无非以下两个结果：</p>\n<p>要么王者荣耀坟头已经长草，要么网易股价早已超越<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>前不久，一个名叫童敏的女人，自杀了。</p>\n<p>自杀的前一天，她叫游戏充值商，替她往游戏里充值了2万块钱。那款让她到死都无法放下的游戏，叫《大唐无双》。</p>\n<p>童敏是四川合江天立小学的校长，曾获得过许多级别的优质课程赛大奖，还获得过无数的优秀教师。</p>\n<p>谁也没想到，就是这样一位优秀的女校长，编织出了“入股学校能获取高额回报”的美丽谎言，诈骗学生家长以及亲朋好友5000多万，其中大部分都充进了游戏。</p>\n<p>根据证券时报e公司的统计，自2014年起，童敏7年间陆续向网易游戏平台充值逾3000万元，几乎都用于《大唐无双》。</p>\n<p>她在现实生活与网易打造的游戏世界里，不断切换。</p>\n<p>游戏中，为她工作的代练说，童敏的氪金力度大到吓人，她不仅养着自己的游戏号，还养着手下两支战队，平时队友账号的养成都是她在买单。</p>\n<p>根据统计，童敏每年给每个代练支付的工资都不少于几十万。</p>\n<p>金钱的确给她带来了游戏名誉上的回报，在《大唐无双》举办的2019年与2020年度皇城之巅中，她的两个战队分别夺冠。</p>\n<p>也许，童敏早就料到会有事情败露的一天，她应该明白，充进《大唐无双》的那些钱，网易不可能退还，所以才会在事情败露后，选择结束自己的生命。</p>\n<p>被网易氪金的游戏玩家并不止童敏一个，只不过他们当中大多数人并没有因为游戏走极端而已。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b074dfab72380d8b22f7f193730434e3\" tg-width=\"877\" tg-height=\"489\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>何为一家伟大的游戏公司？</p>\n<p><b>有游戏玩家调侃说：不是在氪金，就是在去氪金的路上，&nbsp;从未停下疯狂氪金的脚步，就算被骂千次万次，还能保持初心砥砺前行。</b></p>\n<p>事实上，也是如此。</p>\n<p>今年8月份，网易旗下《一梦江湖》推出限时返场道具，其中有两件道具堪称天价，一件是全身特效道具“悠游·冰晶”，另一个是时装“如梦令”。</p>\n<p>根据网易的氪金系统，玩家获取这两件道具折合人民币下来，前者需要消费9.8万元，后者需要花费24.8万元。</p>\n<p>关键的一点在于，冰晶是去年2月份游戏的抽奖返利，原价约为五千元，如梦令则是2018年，官方为了庆祝安卓公测所推出可概率抽取的时装。</p>\n<p><b>换句话说，这两件道具被网易严重调高了价格</b>，于是短短几天时间，315消费就收到了上百条关于《一梦江湖》骗氪的投诉。</p>\n<p>去年，还发生了网易游戏《率土之滨》抗议事件。</p>\n<p>起因是《率土之滨》在系统更新后推出了一个上限极高宝物系统，系统中推出的道具有两大特征：</p>\n<p>第一，贵到离谱，有玩家预计，配齐一套顶配需要六十万元人民币；第二，宝物属性极其破坏平衡，此前珍贵的武将卡牌体系遭到颠覆，氪金玩家的账号被贬值，如果不继续砸钱氪金，此前的投入就算白给。</p>\n<p><b>这哪里是什么宝物系统，活脱脱的氪金闭环，没有天花板的赋能游戏玩家。在网易游戏里，钱才是运转一切的根本。</b></p>\n<p>比如，网易用5年时间花了4亿打造的《逆水寒》，被人称作一个用钱才能呼吸的江湖。</p>\n<p>玩家在江湖的游玩，要按照时间收费，即使在上面什么也不做仅是看风景，也需要用兜里的人民币买单。</p>\n<p>知名电子竞技选手PDD就说过，自己玩《逆水寒》花了1000多万人民币。</p>\n<p>再比如《梦幻西游》的官方曾打造了一个虚拟财产交易平台《藏宝阁》，在这里面，玩家能通过人民币买到游戏里的很多道具，有些装备可以卖到几十万甚至200万人民币，如今网易几乎所有游戏的道具、账号交易，都依托到了这个平台。</p>\n<p>只有你想不到的方式，没有氪不到的地方。既然这么氪金，为什么还有那么多人痴迷上瘾呢？</p>\n<p>个人认为，抛开未成年群体，成年人玩游戏玩到没有底线，大多数人是因为在现实生活中的方方面面，都缺乏存在感，才会在虚拟世界找快感。</p>\n<p>而所有的氪金系统，所有的游戏规则，都被人精心设计过。</p>\n<p>华南理工大学教师明宗峰在《网瘾是这样炼成》一文中说，游戏公司很聪明，当他们发现游戏中很多玩家都拥有了高级装备后，会不失时机地推出更加高级的装备。</p>\n<p><b>这无异于利用法律空白在虚拟世界制造“通货膨胀”，通过无节制地发行虚拟货币和不断更新高级装备，使玩家用大量人民币积累起来的虚拟物品贬值，而玩家却根本没有办法维护自己的权益。</b></p>\n<p>“在游戏世界里，玩家的心理弱点被彻底地激发，很多游戏公司都聘用了大量的心理学和教育学专家，专门研究人性的弱点，然后根据人性的弱点来设计游戏规则。”</p>\n<p>你以为你在玩游戏？并不，你只不过是被人玩了。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>2021年网易Q3财报发布后，丁磊表示：\" 本季度，网易在线游戏业务在多元化战略方面成果颇丰。旗舰游戏表现强劲，新游戏也凭借其高品质的游戏设计，获得了热情玩家们的广泛青睐。</p>\n<p><b>但在现实中，网易游戏的口碑与风评，却与丁磊口中的“青睐”一词大相径庭。</b></p>\n<p>不少玩家一直都在吐槽：在腾讯游戏氪金100，你是腾讯爸爸；在网易游戏氪金100万，网易给你个喊他爸爸的机会。</p>\n<p>明星游戏制作人陈星汉，更是鄙视氪金系统，<b>在他眼里，氪金系统就是一场骗局。</b></p>\n<p>他曾举了个例子：你去医院看病，但医生不仅不为你治疗，却故意让病情恶化，从而向你推销更多的药品，这种行为放到现实绝对是要进监狱的。</p>\n<p>在2018年接受媒体采访时他说，作为一名游戏创作者，始终以改变人们对游戏的看法为目标。</p>\n<p>尽管现在全世界有近20亿人玩手游，但其中绝大多数都不是什么像样的产品，我甚至从其中一些的设计里感到了某种恶意。</p>\n<p>如今有这么多人喜欢游戏原本是一件值得高兴的事情，但老实讲，手游的流行摧毁了我们这些希望把游戏变成更高雅艺术娱乐活动的人过去至少5到10年的努力。</p>\n<p><b>从产品周期看，网易的游戏产品都是火得快凉得也快，至今没有一款能与《王者荣耀》一样经典永流传的产品。</b></p>\n<p>比如网易曾推出《明日之后》，火爆程度一度超出网易高层的想象，甚至迫使网易不得不追加十多组服务器才能保障游戏的正常运行。</p>\n<p>然而两个月后，这款火爆一时的游戏，就出现了玩家指数级下滑的情况，玩家数量流失近70%。</p>\n<p>从推出《梦幻西游》到今天，可以说网易没有再造出一个能与《梦幻西游》并肩的另一个标杆级游戏产品。</p>\n<p>近几个月，随着IP手游《哈利波特：魔法觉醒》与端游《永劫无间》的推出，其游戏业务迎来了一波小高潮——永劫无间全球公测热度超10万，是LOL的3倍；《哈利波特&nbsp;魔法觉醒》上线后，火爆全网，连续霸占九天IOS畅销榜第一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c69529d46f57eab51525d3eef3c9820d\" tg-width=\"500\" tg-height=\"310\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一款游戏的未来价值不在于它有多火，而是在于它能火多久。重要的是，游戏大环境的监管在日益趋紧。</p>\n<p>今年以来，有关网络游戏企业吸金和未成年人“游戏成瘾”的关系成为了焦点。</p>\n<p>8月30日，国家新闻出版署下发的《关于进一步严格管理&nbsp;切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》要求：所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务，其他时间均不得以任何形式向未成年人提供网络游戏服务。</p>\n<p>紧接着一个星期后，相关部门就<b>对网易、腾讯等重点网络游戏企业等进行了约谈，并强调要强化“氪金”管控，</b>杜绝擅自变更游戏内容、违规运营游戏等行为，坚决遏制“唯金钱”“唯流量”等错误倾向，改变诱导玩家沉迷的各类规则和玩法设计。</p>\n<p>只有符合监管，并且能让玩家氪金不骂的游戏产品，才能在未来的游戏市场立于不败之地。</p>","source":"lsy1638262679297","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>网易游戏成就了丁磊的两个梦想</title>\n<style 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本季度，网易在线游戏业务在多元化战略方面成果颇丰。旗舰游戏表现强劲，新游戏也凭借其高品质的游戏设计，获得了热情玩家们的广泛青睐。\n但在现实中，网易游戏的口碑与风评，却与丁磊口中的“青睐”一词大相径庭。\n不少玩家一直都在吐槽：在腾讯游戏氪金100，你是腾讯爸爸；在网易游戏氪金100万，网易给你个喊他爸爸的机会。\n明星游戏制作人陈星汉，更是鄙视氪金系统，在他眼里，氪金系统就是一场骗局。\n他曾举了个例子：你去医院看病，但医生不仅不为你治疗，却故意让病情恶化，从而向你推销更多的药品，这种行为放到现实绝对是要进监狱的。\n在2018年接受媒体采访时他说，作为一名游戏创作者，始终以改变人们对游戏的看法为目标。\n尽管现在全世界有近20亿人玩手游，但其中绝大多数都不是什么像样的产品，我甚至从其中一些的设计里感到了某种恶意。\n如今有这么多人喜欢游戏原本是一件值得高兴的事情，但老实讲，手游的流行摧毁了我们这些希望把游戏变成更高雅艺术娱乐活动的人过去至少5到10年的努力。\n从产品周期看，网易的游戏产品都是火得快凉得也快，至今没有一款能与《王者荣耀》一样经典永流传的产品。\n比如网易曾推出《明日之后》，火爆程度一度超出网易高层的想象，甚至迫使网易不得不追加十多组服务器才能保障游戏的正常运行。\n然而两个月后，这款火爆一时的游戏，就出现了玩家指数级下滑的情况，玩家数量流失近70%。\n从推出《梦幻西游》到今天，可以说网易没有再造出一个能与《梦幻西游》并肩的另一个标杆级游戏产品。\n近几个月，随着IP手游《哈利波特：魔法觉醒》与端游《永劫无间》的推出，其游戏业务迎来了一波小高潮——永劫无间全球公测热度超10万，是LOL的3倍；《哈利波特 魔法觉醒》上线后，火爆全网，连续霸占九天IOS畅销榜第一。\n\n一款游戏的未来价值不在于它有多火，而是在于它能火多久。重要的是，游戏大环境的监管在日益趋紧。\n今年以来，有关网络游戏企业吸金和未成年人“游戏成瘾”的关系成为了焦点。\n8月30日，国家新闻出版署下发的《关于进一步严格管理 切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》要求：所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务，其他时间均不得以任何形式向未成年人提供网络游戏服务。\n紧接着一个星期后，相关部门就对网易、腾讯等重点网络游戏企业等进行了约谈，并强调要强化“氪金”管控，杜绝擅自变更游戏内容、违规运营游戏等行为，坚决遏制“唯金钱”“唯流量”等错误倾向，改变诱导玩家沉迷的各类规则和玩法设计。\n只有符合监管，并且能让玩家氪金不骂的游戏产品，才能在未来的游戏市场立于不败之地。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":806,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":603082019,"gmtCreate":1638339487431,"gmtModify":1638339487431,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3586350955637820","idStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[得意]&nbsp;[呆住]&nbsp;","listText":"[得意]&nbsp;[呆住]&nbsp;","text":"[得意] 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down，让海外经济蒙上阴影、股市大跌。一旦数周之后Omicron冲击低于预期，或“通关”仍有希望，那么，港股将迎来反弹。</p>\n<p><b>2.2、港股对美国政策收紧、美国股市调整的担忧可能已经充分反应。</b>1）短期，未来数周美股有望跌出机会，系统性风险不大。疫情影响美债利率下行、紧缩预期降温。2）中期，明年美股将是震荡市，而非大熊市，科技股是亮点。美国明年上半年有滞胀压力，但考虑到明年是中期选举年，上半年加息的概率不大，美国长债利率仍将低位徘徊，短端利率随着Taper而上行。</p>\n<p><b>2.3、中国相关产业政策变化对于港股的冲击有望钝化，死猪不怕开水烫。</b>1）互联网监管政策导向将从“防止资本无序扩张”逐步转向“在规范中发展”，政策的影响在底部区域将开始分化，包括盈利前景、价值判断等。2）房地产政策风险有所缓和，政策边际改善的迹象越发明显，有利于内房股和内银股中的“不死鸟”价值重估。3）职业教育、电子烟等产业政策明朗化。</p>\n<p><b>2.4、中央经济工作会议有望扭转海外对中国经济的悲观预期，并将指明港股在岁末年初反弹的大方向。</b>中央经济工作会议将部署明年中国经济工作，宽货币和结构性宽信用、结构性政策刺激将加码，不排除岁末年初可能降准。</p>\n<p><b>三、投资建议：在失望之幽谷找寻黎明的曙光，精选并耐心布局长线优质股票</b></p>\n<p><b>3.1、行情展望：否极泰来，恒指在反复确认底部之后将有望展开跨年度的反弹行情。</b></p>\n<p><b>3.1.1、港股处于历史估值底部区域，死猪不怕开水烫。</b>截至11月30日,恒生指数市净率水平为0.97倍，恒生国指市净率水平为0.92倍，分别位于2014年以来的1%和8%分位数水平。</p>\n<p><b>3.1.2、恒指中的权重型行业板块估值分析：已经深蹲，等待起跳的契机。</b></p>\n<p><b>1）互联网龙头的估值处于近年低点，远低于美国同行。</b>11月下旬港股互联网公司大跌，因为部分互联网龙头公布的业绩不及预期，叠加新一轮疫情以及近期互联网监管的新政策压制风险偏好。</p>\n<p>2）内房股和内银股中的“不死鸟”、优质权重股，估值也在历史低位，高分红收益率对外资长线资金以及中国的银行理财子等配置型“大钱”具有较高的吸引力。</p>\n<p>3）恒指中的香港和澳门的本地股，估值也具有较强吸引力，一旦“通关”最终实施，相关受益股票的估值和盈利将出现“戴维斯双击”。</p>\n<p><b>3.2、投资策略：怀着怜悯的心布局长期逻辑靠谱的优质资产，等待政策春风。</b></p>\n<ul>\n <li><p><b>投资方向一：立足本轮朱格拉周期、科创长牛，淘金港股先进制造业龙头：行情催化剂——预计四季度有望出现围绕新增长点的政策托底、结构性产业政策刺激。</b>1）新能源车产业链：主战场在A股，而港股具有特色的整车及优势零配件公司。2）“双碳”时代，能源技术革命方兴未艾，主战场在A股，而港股具有特色的是，风光核等新能源产业链的新能源运营商、光伏、电力设备等，以及围绕传统行业降低能耗的新需求相关的辅助行业等。3）半导体产业链为代表的高端制造。4）受益于“万物智联”的港股TMT龙头。</p></li>\n <li><p><b>投资方向二：立足长期中国共同富裕和“双循环”发展战略，逢低增持医药等消费龙头。</b>1）海外家电：关注出口欧美的家电绩优股，当前美国经济恢复、地产销售持续增长。2）食品饮料：布局中长期品牌化、高端化发展趋势，精选有提价能力的细分龙头。3）体育鞋服：在国潮兴起、内需扩张，叠加日积月累的技术研发和运动资源营销，港股一批国货品牌企业在国际市场中占据越来越重要的位置，长期价值显著。4）生物科技：高景气度不改，且部分细分领域的行业领头羊经过前期调整，性价比凸显。</p></li>\n <li><p><b>投资方向三：基于优质个股下行风险可控，布局“均值回归”行情。1）行业景气“均值回归”</b>，受制于疫情特别是新冠Omicron变种潜在传播风险的航空机场、商贸、旅游餐饮、澳门本地股等11月大跌之后，12月一旦疫情影响减弱，将有反弹动能。<b>2）价值股的估值“均值回归”，</b>包括内房股、金融股、互联网龙头、港澳本地权重股等2021年被市场抛弃的行业核心资产，有望伴随着相关政策风险缓和或者后续政策利多而进行阶段性反弹。</p></li>\n</ul>\n<p>风险提示：中、美经济增速下行；美国持续高通胀，美国货币政策提前超预期收紧；大国博弈风险；新冠疫情变异超预期</p>\n<p><b>报告正文</b></p>\n<p><b>一、11月观点及行情回顾</b></p>\n<p><b>1.1、观点回顾：11月策略《行情磨“底部”更磨人心》</b></p>\n<p><b>7月15日《科创长牛起步阶段的颠簸》</b>明确提醒：<b>“月度的行情震荡</b>，7月15日之后，特别是8月进入业绩期，出现长远理想与短期业绩现实交汇时的震荡调整。进入化解存量风险攻坚期。<b>建议等待震荡再布局”。</b></p>\n<p><b>8月初报告《短期的风雨，长期的机遇》展望“8月港股市场仍受风险压制，部分长线优质资产将率先筑底。短期惊魂未定，长期机遇初现”。</b>首先，8月份信用风险加速释放；其次，教育、互联网等产业监管政策风险，对港股的负面影响依然是惊弓之鸟、惊魂未定；第三，美债收益率反弹压力以及变种病毒致疫情再起，全球经济前景蒙上阴影，加速市场担忧。但是，长期而言，在大国博弈背景下，港股市场的地位将不断巩固和提升，而不必过度担心内、外资短期撤离避险行为。因此，我们建议投资者立足长期大机遇，短期卧倒装死、优化持仓、逢低布局“不死鸟”。</p>\n<p><b>8月28日报告《港股进入底部区域，逆境孕育机遇》判断</b>，港股进入底部区域。港股行情在7月教育“双减”政策之后呈现系统性风险冲击，经历了杀估值、释放风险。<b>8月31日报告《“磨底”阶段，回归投资本质》</b>再次强调港股进入底部区域，但并非V型反转，而是不断“磨底”，提醒三季度后期信用风险或有波折、9月下旬美债收益率或有上行压力。</p>\n<p><b>10月1日月初策略报告《港股底部区域的反击》</b>指出：港股市场已经处于长期估值底部区域，港股三季度呈现系统性风险冲击，全面大跌之后，风险已经比较充分释放。事实上，10月份港股三大主要指数恒生指数、恒生综指、<a href=\"https://laohu8.com/S/02828\">恒生中国企业</a>指数分别上涨了3.3%、2.3%、2.7%。</p>\n<p><b>10月14日深度报告《防守反击，投资时钟从“类滞胀”转向“衰退”》提出</b>，今年四季度，中国投资时钟下一步更大概率的场景是衰退，10月份正从“类滞胀”转向衰退；四季度欧美仍有滞胀压力，美债收益率和美元反弹带来短期惊扰。1）A股：四季度上证指数有望区间波动，“螺蛳壳里做道场”结构性行情，防守反击。2）港股：底部区域，反复“磨底”、熬炼人心，其中，10月至11月中旬是好的反弹窗口，但反弹以后，不排除到年底的时候港股会面临动荡。</p>\n<p><b>11月1日报告《行情磨“底部”更磨人心》指出：港股仍将在底部区域反复“磨底”，结构性行情仍将跟随A股。</b>11月行情展望——<b>10月份反弹以后，港股四季度持续反弹的动能较弱，更大概率是在底部区域“反弹-震荡-调整-再反弹”反复拉锯</b>，基本面和政策利多仍需要持续蓄势。这种阶段不必在意指数，而应该重视结构性行情，寻找有长期投资价值的个股。</p>\n<p><b>1.2、行情回顾：11月中旬之后，行情快速调整</b></p>\n<p>11月，港股主要指数均下跌，恒生指数跌7.5%，恒生国指跌6.6%，恒生综指跌5.7%；恒生中型股（跌2.8%）表现好于小型股（跌3.4%）和大型股（跌6.4%）。行业上，除恒生工业外，港股其他行业指数均下跌，资讯科技业（跌9.2%）、能源业（跌9.1%）和综合业（跌7.7%）领跌。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/092c56876d9db124444b89b859de671e\" tg-width=\"824\" tg-height=\"464\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二、展望：置之死地而后生，悲观情绪集中释放后，港股将迎来反弹</b></p>\n<p><b>2.1、短期面对Omicron疫情，港股已按照糟糕的预期进行反应</b></p>\n<p><b>新冠病毒变异株Omicron短期的确引发全球新一轮lock down，让海外经济蒙上阴影、股市大跌。但是，一旦数周之后Omicron疫情的冲击低于预期，或后续“通关”仍有希望，那么，港股将迎来反弹。</b></p>\n<p><b>首先，“Omicron”新冠病毒变异株传播迅速。</b></p>\n<ul>\n <li><p>11月26日WHO召开紧急会议，讨论将南非上报的B.1.1.529变异毒株列为“需要关注的变异株”，并命名为“Omicron”。根据金融时报数据显示，Omicron的传播力远超Beta和Delta变异毒株，它没有后两者刚爆发时的缓冲阶段，一经发现确诊数即飙升。</p></li>\n <li><p>截至11月27日，南非单日新增病例数继续上升至3220例，周度日均新增病例数迅速上升。除非洲外，目前已在中国香港、以色列、比利时等地区发现此变异株。因而已有多国对来自部分非洲国家的非本国公民实行旅行限制。</p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f63952245ee442ddc8bf1ba9b4b01d6\" tg-width=\"823\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>其次，当前来看，关于Omicron本身的信息还并不充分，目前的数据来看，Omicron的传播力明显高于Beta和Delta，重症率、死亡率和免疫逃逸情况成为影响未来经济和金融市场走势的关键因素。</b></p>\n<p>未来Omicron疫情的影响或按以下两种情形演变：</p>\n<ul>\n <li><p><b>情形一：较差的情形，Omicron重症率和死亡率高、现有疫苗或药物对其效用有限，导致新冠肺炎确诊病例不断增加，则全球经济体对内对外或进入重新封锁状态，经济复苏过程按下暂停键，这将比5月份印度和7、8月份欧美面对Delta变异时的情形更差。</b>10月份以来，欧洲疫情恶化，新增确诊病例不断上升，部分国家周度日均新增确诊病例数已经超过了7、8月份的水平。从以<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>交通指数为代表的经济恢复程度来看，10月份以来，在经济恢复程度较高的背景下，欧洲经济活动出现下滑的苗头。</p></li>\n <li><p><b>情形二：较好的情形，在此前研究的基础上，针对Omicron的疫苗得到了快速的研发，重症率和死亡率有望得到较好的控制。</b>这种情形类似于2021年5月以来Delta的情形，疫情或会减缓全球复苏进程，但不会暂停。今年7、8月份欧洲主要国家受Delta疫情影响，新冠肺炎确诊病例大幅上升，除西班牙、法国出行指数略有下降之外，其余国家出行并未受影响。对当前疫苗防护屏障较低的新兴经济体冲击，可能仍要大于发达经济体。</p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf9dbbb0d3f15ec01e10a1b7ccaa4131\" tg-width=\"829\" tg-height=\"769\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>第三，从当前的市场反应来看，海外及港股市场已经按照较差的情形进行反应，一旦数周之后Omicron冲击没有形成全球性恐慌，香港“通关”仍有希望，那么，港股将迎来反弹。</b>相较于Delta，目前全球市场对Omicron的反应更为集中和激烈，反应程度已经达到了此前Delta变异对资本市场冲击的绝大部分。</p>\n<ul>\n <li><p>11月26日，受Omicron变异毒株影响，欧洲股市、美股、原油等大宗商品全线重挫。11月26日道指下跌2.53%，纳指下跌2.23%，标普500下跌2.27%，VIX指数由11月24日的18.58飙升至28.62，为2021年2月以来的最高值。</p></li>\n <li><p><b>北京时间11月30日下午1点左右，全球避险情绪短时间内加强，港股恒生指数、10年期美国国债收益率、原油期货同步大跌，VIX指数期货迅速上行。</b></p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0451428b3ad248d1363c98bca8fa2e12\" tg-width=\"617\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23968cf5a26d48cc70586a13bd7f7344\" tg-width=\"820\" tg-height=\"571\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f954420c62cdbc0b7bf3dd3b846c1a8\" tg-width=\"831\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>2.2、港股对美国政策收紧、美国股市调整的担忧可能已经充分反应</b></p>\n<p><b>首先，短期，未来数周美股有望跌出机会，系统性风险不大。疫情影响美债利率下行、紧缩预期降温。</b>受新冠疫情扰动影响，美联储加息预期有所降温。11月26日受新冠变异毒株影响， 2022年12月联邦基金目标利率预期中值降18.8bp至0.61%；2023年2月联邦基金目标利率预期中值降19.3bp至0.67%。</p>\n<p><b>其次，中期，明年美股将是震荡市，而非大熊市，科技股是亮点。美国明年上半年有滞胀压力，但考虑到明年是中期选举年，上半年加息的概率不大，美国长债利率仍将低位徘徊，短端利率随着Taper而上行。</b></p>\n<ul>\n <li><p><b>美国明年上半年有滞胀压力。</b>一方面，受全球供应链阻滞以及劳动力市场供需错配影响，美国通胀水平创历史新高。美国10月核心PCE物价指数环比增0.4％，前值为0.2％；同比增4.1％，前值为3.7%，创1991年1月以来的近31年最高。另一方面，新冠疫情扰动和基数效应，明年美国经济将下行。</p></li>\n <li><p><b>除非Omicron疫情导致全球重新陷入封锁，否则，在高通胀压力下，美国货币政策将继续正常化，明年上半年Taper有望加速。</b>11月22日，拜登宣布提名鲍威尔连任美联储主席，鲍威尔在随后的讲话中再次提到了控制通胀的重要性，“将使用工具来防止通货膨胀变得根深蒂固”。11月24日，美联储公布的最新FOMC会议纪要显示，美联储决策者承认，美国高通胀可能会持续得较此前预期还要久，必要时将加快缩减购债规模（Taper）节奏。</p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b27c607d3aa0df9bcaaea4e55c07e63\" tg-width=\"833\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>2.3、相关产业政策变化对于港股的冲击有望钝化，死猪不怕开水烫</b></p>\n<p><b>首先，互联网监管政策导向将从“防止资本无序扩张”逐步转向“在规范中发展”，政策的影响在底部区域将开始分化</b>，包括互联网相关龙头的盈利前景分化、长期价值投资者和短期交易投机客对互联网公司价值判断的分化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f99a587379bcfba12451d9bd5fb01162\" tg-width=\"813\" tg-height=\"262\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>其次，房地产政策风险有所缓和，政策边际改善的迹象越发明显，有利于内房股和内银股中的“不死鸟”价值重估。</b></p>\n<p>1）9月24日，中国人民银行货币政策委员会2021年第三季度例会明确“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”。</p>\n<p>2）央行三季度货币执行报告提及要配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者的合法权益。</p>\n<p>3）11月23日，成都住建局发布《关于精准应对疫情冲击全力实现年度目标的通知》，包括提高房地产审批效率、鼓励项目加快上市销售、提高预售资金监管使用效率、协调金融机构加大支持力度等。</p>\n<p><b>第三，职业教育、电子烟等产业政策明朗化。</b>1）10月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》。2）11月22日，全国标准<a href=\"https://laohu8.com/S/III\">信息服务</a>公共平台显示，电子烟国标（20171624-Q-456）状态变更为正在起草；11月26日，《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》新增“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”的条例。</p>\n<p><b>2.4、中央经济工作会议有望扭转海外对中国经济的悲观预期，并将指明港股在岁末年初反弹的大方向</b></p>\n<p><b>展望12月份，即将召开的中央经济工作会议将部署明年中国经济工作，宽货币和结构性宽信用、结构性政策刺激将加码，不排除岁末年初可能降准。</b></p>\n<p><b>首先，国内重要的政治事件是即将召开的中央经济工作会议，这将为布局明年及未来数年指明大方向。</b>我们预期，</p>\n<p>1）以清洁能源、新能源车、半导体、数字经济、5G应用、物联网等为代表的先进制造、新基建以及“专精特新”等方向，将是未来持续的战略发展方向，也会迎来结构性刺激政策。</p>\n<p>2）围绕要素市场化改革可能进一步完善，亮点在于电价市场化改革带来的机会，以及新一代电力系统的完善所带来的机会。</p>\n<p>3）另外，共同富裕背景下如何实现广大人民群众的消费升级和健康消费，可以关注汽车特别是新能源车、国潮消费时代的纺织服装、食品饮料等的机会。</p>\n<p><b>其次，宽货币和结构性宽信用、结构性政策刺激在岁末年初将有望加码，不排除岁末年初有降准的可能。</b></p>\n<p>1）三季度货币政策执行报告中，政策继续推进结构性宽信用，即鼓励资金流向涉农、小微企业、民营企业、“双碳”领域，同时在坚持“房住不炒”和推进“双碳”目标的背景下，满足地产、煤电领域的合理融资需求。</p>\n<p>2）11月8日，央行宣布推出碳减排支持工具，“人民银行将通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平”。</p>\n<p><b>三、投资建议：在失望之幽谷找寻黎明的曙光，精选并耐心布局长线优质股票</b></p>\n<p><b>3.1、行情展望：否极泰来，恒指将反复确认底部并有望展开跨年度的反弹行情</b></p>\n<p><b>3.1.1、港股处于历史估值底部区域，死猪不怕开水烫</b></p>\n<p>截至11月30日,恒生指数市净率水平为0.97倍，恒生国指市净率水平为0.92倍，分别位于2014年以来的1%和8%分位数水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4912977ea29e9b3d5acda8a83751b9f0\" tg-width=\"825\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3.1.2、恒指中的权重板块估值分析：已经深蹲，等待起跳的契机</b></p>\n<ul>\n <li><p><b>互联网龙头的估值处于近年低点，远低于美国同行。</b>11月下旬港股互联网公司大跌，因为部分互联网龙头公布的业绩不及预期，叠加新一轮疫情以及近期互联网监管的新政策压制风险偏好。</p></li>\n <li><p><b>内房股和内银股中的“不死鸟”、优质权重股，估值也在历史低位，高分红收益率对于外资长线资金以及中国的银行理财子公司等配置型“大钱”具有较高的吸引力。</b></p></li>\n <li><p><b>恒指中的香港和澳门的优质本地股，估值也具有较强吸引力，一旦“通关”最终实施，金融、地产、公用事业等权重股的估值和盈利将出现“戴维斯双击”。</b></p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/250dafe753146cd2ccd383afef7a7f3b\" tg-width=\"826\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4d6264bc5ac45ec2a8e9fba3b778b5c\" tg-width=\"886\" tg-height=\"314\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3788d57190f0aa0b2c9a571b16a41da6\" tg-width=\"895\" tg-height=\"468\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3.2、投资策略：怀着怜悯的心布局长期逻辑靠谱的优质资产，等待政策春风</b></p>\n<p><b>投资方向一：立足本轮朱格拉周期、科创长牛，淘金具有特色的港股先进制造业龙头</b></p>\n<p><b>中短期，港股科创行情的催化剂——预计四季度有望出现围绕新增长点的政策托底、结构性产业政策刺激。</b></p>\n<p>1）新能源车产业链：主战场在A股，而港股具有特色的整车及优势零配件。2）“双碳”时代，能源技术革命方兴未艾，主战场在A股，而港股具有特色的是，风光核等新能源产业链的新能源运营商、光伏、电力设备等，以及围绕传统行业降低能耗的新需求相关的辅助行业等。3）半导体产业链为代表的高端制造。4）受益于“万物智联”的港股TMT龙头。</p>\n<p><b>投资方向二：立足长期中国共同富裕和“双循环”发展战略，逢低增持医药消费龙头</b></p>\n<p>1）海外家电：关注出口欧美的家电绩优股，当前美国经济恢复、地产销售持续增长。2）食品饮料：布局中长期品牌化、高端化发展趋势，精选有提价能力的细分龙头。3）体育鞋服：在国潮兴起、内需扩张，叠加日积月累的技术研发和运动资源营销，港股一批国货品牌企业在国际市场中占据越来越重要的位置，长期价值显著。4）生物科技：高景气度不改，且部分公司已成为各自细分领域的行业领头羊，经过前期调整，性价比凸显。</p>\n<p><b>投资方向三：基于优质个股下行风险可控，布局“均值回归”行情</b></p>\n<p><b>1）行业景气“均值回归”，</b>受制于疫情特别是新冠Omicron变种潜在传播风险的航空机场、商贸、旅游餐饮、澳门本地股等11月大跌之后，12月一旦疫情影响减弱，将有估值和盈利的“戴维斯双击”的反弹动能。</p>\n<p><b>2）价值股的估值“均值回归”，</b>包括，内房股、金融股、互联网龙头、港澳本地权重股等2021年被市场抛弃行业的核心资产，有望伴随着相关政策风险缓和或者政策利多而进行阶段性反弹。</p>\n<p><b>四、风险提示</b></p>\n<p>中、美经济增速下行；美国持续高通胀，美国货币政策提前超预期收紧；大国博弈风险；新冠疫情变异超预期。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>张忆东：港股在历史底部，有望展开跨年度的反弹行情</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1065818805\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/ad7f636ec1274a70b86d1fdc1329e0eb);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">张忆东策略世界 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-12-01 09:52</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>作者：张忆东</p>\n<p><b>投资要点</b></p>\n<p><b>一、11月观点及行情回顾</b></p>\n<p><b>1.1、观点回顾：11月策略《行情磨“底部”更磨人心》</b></p>\n<p><b>1.2、行情回顾：11月中旬之后，行情快速调整。</b>11月，恒生指数跌7.5%，恒生国指跌6.6%，恒生综指跌5.7%。除工业小幅上涨，其他行业指数均下跌，资讯科技业（跌9.2%）、能源业（跌9.1%）领跌。</p>\n<p><b>二、展望：置之死地而后生，悲观情绪集中释放后，港股将迎来反弹</b></p>\n<p><b>2.1、短期面对Omicron疫情，港股已按照糟糕的预期进行反应。</b>Omicron短期引发全球新一轮lock down，让海外经济蒙上阴影、股市大跌。一旦数周之后Omicron冲击低于预期，或“通关”仍有希望，那么，港股将迎来反弹。</p>\n<p><b>2.2、港股对美国政策收紧、美国股市调整的担忧可能已经充分反应。</b>1）短期，未来数周美股有望跌出机会，系统性风险不大。疫情影响美债利率下行、紧缩预期降温。2）中期，明年美股将是震荡市，而非大熊市，科技股是亮点。美国明年上半年有滞胀压力，但考虑到明年是中期选举年，上半年加息的概率不大，美国长债利率仍将低位徘徊，短端利率随着Taper而上行。</p>\n<p><b>2.3、中国相关产业政策变化对于港股的冲击有望钝化，死猪不怕开水烫。</b>1）互联网监管政策导向将从“防止资本无序扩张”逐步转向“在规范中发展”，政策的影响在底部区域将开始分化，包括盈利前景、价值判断等。2）房地产政策风险有所缓和，政策边际改善的迹象越发明显，有利于内房股和内银股中的“不死鸟”价值重估。3）职业教育、电子烟等产业政策明朗化。</p>\n<p><b>2.4、中央经济工作会议有望扭转海外对中国经济的悲观预期，并将指明港股在岁末年初反弹的大方向。</b>中央经济工作会议将部署明年中国经济工作，宽货币和结构性宽信用、结构性政策刺激将加码，不排除岁末年初可能降准。</p>\n<p><b>三、投资建议：在失望之幽谷找寻黎明的曙光，精选并耐心布局长线优质股票</b></p>\n<p><b>3.1、行情展望：否极泰来，恒指在反复确认底部之后将有望展开跨年度的反弹行情。</b></p>\n<p><b>3.1.1、港股处于历史估值底部区域，死猪不怕开水烫。</b>截至11月30日,恒生指数市净率水平为0.97倍，恒生国指市净率水平为0.92倍，分别位于2014年以来的1%和8%分位数水平。</p>\n<p><b>3.1.2、恒指中的权重型行业板块估值分析：已经深蹲，等待起跳的契机。</b></p>\n<p><b>1）互联网龙头的估值处于近年低点，远低于美国同行。</b>11月下旬港股互联网公司大跌，因为部分互联网龙头公布的业绩不及预期，叠加新一轮疫情以及近期互联网监管的新政策压制风险偏好。</p>\n<p>2）内房股和内银股中的“不死鸟”、优质权重股，估值也在历史低位，高分红收益率对外资长线资金以及中国的银行理财子等配置型“大钱”具有较高的吸引力。</p>\n<p>3）恒指中的香港和澳门的本地股，估值也具有较强吸引力，一旦“通关”最终实施，相关受益股票的估值和盈利将出现“戴维斯双击”。</p>\n<p><b>3.2、投资策略：怀着怜悯的心布局长期逻辑靠谱的优质资产，等待政策春风。</b></p>\n<ul>\n <li><p><b>投资方向一：立足本轮朱格拉周期、科创长牛，淘金港股先进制造业龙头：行情催化剂——预计四季度有望出现围绕新增长点的政策托底、结构性产业政策刺激。</b>1）新能源车产业链：主战场在A股，而港股具有特色的整车及优势零配件公司。2）“双碳”时代，能源技术革命方兴未艾，主战场在A股，而港股具有特色的是，风光核等新能源产业链的新能源运营商、光伏、电力设备等，以及围绕传统行业降低能耗的新需求相关的辅助行业等。3）半导体产业链为代表的高端制造。4）受益于“万物智联”的港股TMT龙头。</p></li>\n <li><p><b>投资方向二：立足长期中国共同富裕和“双循环”发展战略，逢低增持医药等消费龙头。</b>1）海外家电：关注出口欧美的家电绩优股，当前美国经济恢复、地产销售持续增长。2）食品饮料：布局中长期品牌化、高端化发展趋势，精选有提价能力的细分龙头。3）体育鞋服：在国潮兴起、内需扩张，叠加日积月累的技术研发和运动资源营销，港股一批国货品牌企业在国际市场中占据越来越重要的位置，长期价值显著。4）生物科技：高景气度不改，且部分细分领域的行业领头羊经过前期调整，性价比凸显。</p></li>\n <li><p><b>投资方向三：基于优质个股下行风险可控，布局“均值回归”行情。1）行业景气“均值回归”</b>，受制于疫情特别是新冠Omicron变种潜在传播风险的航空机场、商贸、旅游餐饮、澳门本地股等11月大跌之后，12月一旦疫情影响减弱，将有反弹动能。<b>2）价值股的估值“均值回归”，</b>包括内房股、金融股、互联网龙头、港澳本地权重股等2021年被市场抛弃的行业核心资产，有望伴随着相关政策风险缓和或者后续政策利多而进行阶段性反弹。</p></li>\n</ul>\n<p>风险提示：中、美经济增速下行；美国持续高通胀，美国货币政策提前超预期收紧；大国博弈风险；新冠疫情变异超预期</p>\n<p><b>报告正文</b></p>\n<p><b>一、11月观点及行情回顾</b></p>\n<p><b>1.1、观点回顾：11月策略《行情磨“底部”更磨人心》</b></p>\n<p><b>7月15日《科创长牛起步阶段的颠簸》</b>明确提醒：<b>“月度的行情震荡</b>，7月15日之后，特别是8月进入业绩期，出现长远理想与短期业绩现实交汇时的震荡调整。进入化解存量风险攻坚期。<b>建议等待震荡再布局”。</b></p>\n<p><b>8月初报告《短期的风雨，长期的机遇》展望“8月港股市场仍受风险压制，部分长线优质资产将率先筑底。短期惊魂未定，长期机遇初现”。</b>首先，8月份信用风险加速释放；其次，教育、互联网等产业监管政策风险，对港股的负面影响依然是惊弓之鸟、惊魂未定；第三，美债收益率反弹压力以及变种病毒致疫情再起，全球经济前景蒙上阴影，加速市场担忧。但是，长期而言，在大国博弈背景下，港股市场的地位将不断巩固和提升，而不必过度担心内、外资短期撤离避险行为。因此，我们建议投资者立足长期大机遇，短期卧倒装死、优化持仓、逢低布局“不死鸟”。</p>\n<p><b>8月28日报告《港股进入底部区域，逆境孕育机遇》判断</b>，港股进入底部区域。港股行情在7月教育“双减”政策之后呈现系统性风险冲击，经历了杀估值、释放风险。<b>8月31日报告《“磨底”阶段，回归投资本质》</b>再次强调港股进入底部区域，但并非V型反转，而是不断“磨底”，提醒三季度后期信用风险或有波折、9月下旬美债收益率或有上行压力。</p>\n<p><b>10月1日月初策略报告《港股底部区域的反击》</b>指出：港股市场已经处于长期估值底部区域，港股三季度呈现系统性风险冲击，全面大跌之后，风险已经比较充分释放。事实上，10月份港股三大主要指数恒生指数、恒生综指、<a href=\"https://laohu8.com/S/02828\">恒生中国企业</a>指数分别上涨了3.3%、2.3%、2.7%。</p>\n<p><b>10月14日深度报告《防守反击，投资时钟从“类滞胀”转向“衰退”》提出</b>，今年四季度，中国投资时钟下一步更大概率的场景是衰退，10月份正从“类滞胀”转向衰退；四季度欧美仍有滞胀压力，美债收益率和美元反弹带来短期惊扰。1）A股：四季度上证指数有望区间波动，“螺蛳壳里做道场”结构性行情，防守反击。2）港股：底部区域，反复“磨底”、熬炼人心，其中，10月至11月中旬是好的反弹窗口，但反弹以后，不排除到年底的时候港股会面临动荡。</p>\n<p><b>11月1日报告《行情磨“底部”更磨人心》指出：港股仍将在底部区域反复“磨底”，结构性行情仍将跟随A股。</b>11月行情展望——<b>10月份反弹以后，港股四季度持续反弹的动能较弱，更大概率是在底部区域“反弹-震荡-调整-再反弹”反复拉锯</b>，基本面和政策利多仍需要持续蓄势。这种阶段不必在意指数，而应该重视结构性行情，寻找有长期投资价值的个股。</p>\n<p><b>1.2、行情回顾：11月中旬之后，行情快速调整</b></p>\n<p>11月，港股主要指数均下跌，恒生指数跌7.5%，恒生国指跌6.6%，恒生综指跌5.7%；恒生中型股（跌2.8%）表现好于小型股（跌3.4%）和大型股（跌6.4%）。行业上，除恒生工业外，港股其他行业指数均下跌，资讯科技业（跌9.2%）、能源业（跌9.1%）和综合业（跌7.7%）领跌。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/092c56876d9db124444b89b859de671e\" tg-width=\"824\" tg-height=\"464\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二、展望：置之死地而后生，悲观情绪集中释放后，港股将迎来反弹</b></p>\n<p><b>2.1、短期面对Omicron疫情，港股已按照糟糕的预期进行反应</b></p>\n<p><b>新冠病毒变异株Omicron短期的确引发全球新一轮lock down，让海外经济蒙上阴影、股市大跌。但是，一旦数周之后Omicron疫情的冲击低于预期，或后续“通关”仍有希望，那么，港股将迎来反弹。</b></p>\n<p><b>首先，“Omicron”新冠病毒变异株传播迅速。</b></p>\n<ul>\n <li><p>11月26日WHO召开紧急会议，讨论将南非上报的B.1.1.529变异毒株列为“需要关注的变异株”，并命名为“Omicron”。根据金融时报数据显示，Omicron的传播力远超Beta和Delta变异毒株，它没有后两者刚爆发时的缓冲阶段，一经发现确诊数即飙升。</p></li>\n <li><p>截至11月27日，南非单日新增病例数继续上升至3220例，周度日均新增病例数迅速上升。除非洲外，目前已在中国香港、以色列、比利时等地区发现此变异株。因而已有多国对来自部分非洲国家的非本国公民实行旅行限制。</p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f63952245ee442ddc8bf1ba9b4b01d6\" tg-width=\"823\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>其次，当前来看，关于Omicron本身的信息还并不充分，目前的数据来看，Omicron的传播力明显高于Beta和Delta，重症率、死亡率和免疫逃逸情况成为影响未来经济和金融市场走势的关键因素。</b></p>\n<p>未来Omicron疫情的影响或按以下两种情形演变：</p>\n<ul>\n <li><p><b>情形一：较差的情形，Omicron重症率和死亡率高、现有疫苗或药物对其效用有限，导致新冠肺炎确诊病例不断增加，则全球经济体对内对外或进入重新封锁状态，经济复苏过程按下暂停键，这将比5月份印度和7、8月份欧美面对Delta变异时的情形更差。</b>10月份以来，欧洲疫情恶化，新增确诊病例不断上升，部分国家周度日均新增确诊病例数已经超过了7、8月份的水平。从以<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>交通指数为代表的经济恢复程度来看，10月份以来，在经济恢复程度较高的背景下，欧洲经济活动出现下滑的苗头。</p></li>\n <li><p><b>情形二：较好的情形，在此前研究的基础上，针对Omicron的疫苗得到了快速的研发，重症率和死亡率有望得到较好的控制。</b>这种情形类似于2021年5月以来Delta的情形，疫情或会减缓全球复苏进程，但不会暂停。今年7、8月份欧洲主要国家受Delta疫情影响，新冠肺炎确诊病例大幅上升，除西班牙、法国出行指数略有下降之外，其余国家出行并未受影响。对当前疫苗防护屏障较低的新兴经济体冲击，可能仍要大于发达经济体。</p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf9dbbb0d3f15ec01e10a1b7ccaa4131\" tg-width=\"829\" tg-height=\"769\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>第三，从当前的市场反应来看，海外及港股市场已经按照较差的情形进行反应，一旦数周之后Omicron冲击没有形成全球性恐慌，香港“通关”仍有希望，那么，港股将迎来反弹。</b>相较于Delta，目前全球市场对Omicron的反应更为集中和激烈，反应程度已经达到了此前Delta变异对资本市场冲击的绝大部分。</p>\n<ul>\n <li><p>11月26日，受Omicron变异毒株影响，欧洲股市、美股、原油等大宗商品全线重挫。11月26日道指下跌2.53%，纳指下跌2.23%，标普500下跌2.27%，VIX指数由11月24日的18.58飙升至28.62，为2021年2月以来的最高值。</p></li>\n <li><p><b>北京时间11月30日下午1点左右，全球避险情绪短时间内加强，港股恒生指数、10年期美国国债收益率、原油期货同步大跌，VIX指数期货迅速上行。</b></p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0451428b3ad248d1363c98bca8fa2e12\" tg-width=\"617\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23968cf5a26d48cc70586a13bd7f7344\" tg-width=\"820\" tg-height=\"571\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f954420c62cdbc0b7bf3dd3b846c1a8\" tg-width=\"831\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>2.2、港股对美国政策收紧、美国股市调整的担忧可能已经充分反应</b></p>\n<p><b>首先，短期，未来数周美股有望跌出机会，系统性风险不大。疫情影响美债利率下行、紧缩预期降温。</b>受新冠疫情扰动影响，美联储加息预期有所降温。11月26日受新冠变异毒株影响， 2022年12月联邦基金目标利率预期中值降18.8bp至0.61%；2023年2月联邦基金目标利率预期中值降19.3bp至0.67%。</p>\n<p><b>其次，中期，明年美股将是震荡市，而非大熊市，科技股是亮点。美国明年上半年有滞胀压力，但考虑到明年是中期选举年，上半年加息的概率不大，美国长债利率仍将低位徘徊，短端利率随着Taper而上行。</b></p>\n<ul>\n <li><p><b>美国明年上半年有滞胀压力。</b>一方面，受全球供应链阻滞以及劳动力市场供需错配影响，美国通胀水平创历史新高。美国10月核心PCE物价指数环比增0.4％，前值为0.2％；同比增4.1％，前值为3.7%，创1991年1月以来的近31年最高。另一方面，新冠疫情扰动和基数效应，明年美国经济将下行。</p></li>\n <li><p><b>除非Omicron疫情导致全球重新陷入封锁，否则，在高通胀压力下，美国货币政策将继续正常化，明年上半年Taper有望加速。</b>11月22日，拜登宣布提名鲍威尔连任美联储主席，鲍威尔在随后的讲话中再次提到了控制通胀的重要性，“将使用工具来防止通货膨胀变得根深蒂固”。11月24日，美联储公布的最新FOMC会议纪要显示，美联储决策者承认，美国高通胀可能会持续得较此前预期还要久，必要时将加快缩减购债规模（Taper）节奏。</p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b27c607d3aa0df9bcaaea4e55c07e63\" tg-width=\"833\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>2.3、相关产业政策变化对于港股的冲击有望钝化，死猪不怕开水烫</b></p>\n<p><b>首先，互联网监管政策导向将从“防止资本无序扩张”逐步转向“在规范中发展”，政策的影响在底部区域将开始分化</b>，包括互联网相关龙头的盈利前景分化、长期价值投资者和短期交易投机客对互联网公司价值判断的分化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f99a587379bcfba12451d9bd5fb01162\" tg-width=\"813\" tg-height=\"262\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>其次，房地产政策风险有所缓和，政策边际改善的迹象越发明显，有利于内房股和内银股中的“不死鸟”价值重估。</b></p>\n<p>1）9月24日，中国人民银行货币政策委员会2021年第三季度例会明确“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”。</p>\n<p>2）央行三季度货币执行报告提及要配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者的合法权益。</p>\n<p>3）11月23日，成都住建局发布《关于精准应对疫情冲击全力实现年度目标的通知》，包括提高房地产审批效率、鼓励项目加快上市销售、提高预售资金监管使用效率、协调金融机构加大支持力度等。</p>\n<p><b>第三，职业教育、电子烟等产业政策明朗化。</b>1）10月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》。2）11月22日，全国标准<a href=\"https://laohu8.com/S/III\">信息服务</a>公共平台显示，电子烟国标（20171624-Q-456）状态变更为正在起草；11月26日，《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》新增“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”的条例。</p>\n<p><b>2.4、中央经济工作会议有望扭转海外对中国经济的悲观预期，并将指明港股在岁末年初反弹的大方向</b></p>\n<p><b>展望12月份，即将召开的中央经济工作会议将部署明年中国经济工作，宽货币和结构性宽信用、结构性政策刺激将加码，不排除岁末年初可能降准。</b></p>\n<p><b>首先，国内重要的政治事件是即将召开的中央经济工作会议，这将为布局明年及未来数年指明大方向。</b>我们预期，</p>\n<p>1）以清洁能源、新能源车、半导体、数字经济、5G应用、物联网等为代表的先进制造、新基建以及“专精特新”等方向，将是未来持续的战略发展方向，也会迎来结构性刺激政策。</p>\n<p>2）围绕要素市场化改革可能进一步完善，亮点在于电价市场化改革带来的机会，以及新一代电力系统的完善所带来的机会。</p>\n<p>3）另外，共同富裕背景下如何实现广大人民群众的消费升级和健康消费，可以关注汽车特别是新能源车、国潮消费时代的纺织服装、食品饮料等的机会。</p>\n<p><b>其次，宽货币和结构性宽信用、结构性政策刺激在岁末年初将有望加码，不排除岁末年初有降准的可能。</b></p>\n<p>1）三季度货币政策执行报告中，政策继续推进结构性宽信用，即鼓励资金流向涉农、小微企业、民营企业、“双碳”领域，同时在坚持“房住不炒”和推进“双碳”目标的背景下，满足地产、煤电领域的合理融资需求。</p>\n<p>2）11月8日，央行宣布推出碳减排支持工具，“人民银行将通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平”。</p>\n<p><b>三、投资建议：在失望之幽谷找寻黎明的曙光，精选并耐心布局长线优质股票</b></p>\n<p><b>3.1、行情展望：否极泰来，恒指将反复确认底部并有望展开跨年度的反弹行情</b></p>\n<p><b>3.1.1、港股处于历史估值底部区域，死猪不怕开水烫</b></p>\n<p>截至11月30日,恒生指数市净率水平为0.97倍，恒生国指市净率水平为0.92倍，分别位于2014年以来的1%和8%分位数水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4912977ea29e9b3d5acda8a83751b9f0\" tg-width=\"825\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3.1.2、恒指中的权重板块估值分析：已经深蹲，等待起跳的契机</b></p>\n<ul>\n <li><p><b>互联网龙头的估值处于近年低点，远低于美国同行。</b>11月下旬港股互联网公司大跌，因为部分互联网龙头公布的业绩不及预期，叠加新一轮疫情以及近期互联网监管的新政策压制风险偏好。</p></li>\n <li><p><b>内房股和内银股中的“不死鸟”、优质权重股，估值也在历史低位，高分红收益率对于外资长线资金以及中国的银行理财子公司等配置型“大钱”具有较高的吸引力。</b></p></li>\n <li><p><b>恒指中的香港和澳门的优质本地股，估值也具有较强吸引力，一旦“通关”最终实施，金融、地产、公用事业等权重股的估值和盈利将出现“戴维斯双击”。</b></p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/250dafe753146cd2ccd383afef7a7f3b\" tg-width=\"826\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4d6264bc5ac45ec2a8e9fba3b778b5c\" tg-width=\"886\" tg-height=\"314\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3788d57190f0aa0b2c9a571b16a41da6\" tg-width=\"895\" tg-height=\"468\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>3.2、投资策略：怀着怜悯的心布局长期逻辑靠谱的优质资产，等待政策春风</b></p>\n<p><b>投资方向一：立足本轮朱格拉周期、科创长牛，淘金具有特色的港股先进制造业龙头</b></p>\n<p><b>中短期，港股科创行情的催化剂——预计四季度有望出现围绕新增长点的政策托底、结构性产业政策刺激。</b></p>\n<p>1）新能源车产业链：主战场在A股，而港股具有特色的整车及优势零配件。2）“双碳”时代，能源技术革命方兴未艾，主战场在A股，而港股具有特色的是，风光核等新能源产业链的新能源运营商、光伏、电力设备等，以及围绕传统行业降低能耗的新需求相关的辅助行业等。3）半导体产业链为代表的高端制造。4）受益于“万物智联”的港股TMT龙头。</p>\n<p><b>投资方向二：立足长期中国共同富裕和“双循环”发展战略，逢低增持医药消费龙头</b></p>\n<p>1）海外家电：关注出口欧美的家电绩优股，当前美国经济恢复、地产销售持续增长。2）食品饮料：布局中长期品牌化、高端化发展趋势，精选有提价能力的细分龙头。3）体育鞋服：在国潮兴起、内需扩张，叠加日积月累的技术研发和运动资源营销，港股一批国货品牌企业在国际市场中占据越来越重要的位置，长期价值显著。4）生物科技：高景气度不改，且部分公司已成为各自细分领域的行业领头羊，经过前期调整，性价比凸显。</p>\n<p><b>投资方向三：基于优质个股下行风险可控，布局“均值回归”行情</b></p>\n<p><b>1）行业景气“均值回归”，</b>受制于疫情特别是新冠Omicron变种潜在传播风险的航空机场、商贸、旅游餐饮、澳门本地股等11月大跌之后，12月一旦疫情影响减弱，将有估值和盈利的“戴维斯双击”的反弹动能。</p>\n<p><b>2）价值股的估值“均值回归”，</b>包括，内房股、金融股、互联网龙头、港澳本地权重股等2021年被市场抛弃行业的核心资产，有望伴随着相关政策风险缓和或者政策利多而进行阶段性反弹。</p>\n<p><b>四、风险提示</b></p>\n<p>中、美经济增速下行；美国持续高通胀，美国货币政策提前超预期收紧；大国博弈风险；新冠疫情变异超预期。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/38508134c6853c521e764dc952e7334a","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109706820","content_text":"作者：张忆东\n投资要点\n一、11月观点及行情回顾\n1.1、观点回顾：11月策略《行情磨“底部”更磨人心》\n1.2、行情回顾：11月中旬之后，行情快速调整。11月，恒生指数跌7.5%，恒生国指跌6.6%，恒生综指跌5.7%。除工业小幅上涨，其他行业指数均下跌，资讯科技业（跌9.2%）、能源业（跌9.1%）领跌。\n二、展望：置之死地而后生，悲观情绪集中释放后，港股将迎来反弹\n2.1、短期面对Omicron疫情，港股已按照糟糕的预期进行反应。Omicron短期引发全球新一轮lock down，让海外经济蒙上阴影、股市大跌。一旦数周之后Omicron冲击低于预期，或“通关”仍有希望，那么，港股将迎来反弹。\n2.2、港股对美国政策收紧、美国股市调整的担忧可能已经充分反应。1）短期，未来数周美股有望跌出机会，系统性风险不大。疫情影响美债利率下行、紧缩预期降温。2）中期，明年美股将是震荡市，而非大熊市，科技股是亮点。美国明年上半年有滞胀压力，但考虑到明年是中期选举年，上半年加息的概率不大，美国长债利率仍将低位徘徊，短端利率随着Taper而上行。\n2.3、中国相关产业政策变化对于港股的冲击有望钝化，死猪不怕开水烫。1）互联网监管政策导向将从“防止资本无序扩张”逐步转向“在规范中发展”，政策的影响在底部区域将开始分化，包括盈利前景、价值判断等。2）房地产政策风险有所缓和，政策边际改善的迹象越发明显，有利于内房股和内银股中的“不死鸟”价值重估。3）职业教育、电子烟等产业政策明朗化。\n2.4、中央经济工作会议有望扭转海外对中国经济的悲观预期，并将指明港股在岁末年初反弹的大方向。中央经济工作会议将部署明年中国经济工作，宽货币和结构性宽信用、结构性政策刺激将加码，不排除岁末年初可能降准。\n三、投资建议：在失望之幽谷找寻黎明的曙光，精选并耐心布局长线优质股票\n3.1、行情展望：否极泰来，恒指在反复确认底部之后将有望展开跨年度的反弹行情。\n3.1.1、港股处于历史估值底部区域，死猪不怕开水烫。截至11月30日,恒生指数市净率水平为0.97倍，恒生国指市净率水平为0.92倍，分别位于2014年以来的1%和8%分位数水平。\n3.1.2、恒指中的权重型行业板块估值分析：已经深蹲，等待起跳的契机。\n1）互联网龙头的估值处于近年低点，远低于美国同行。11月下旬港股互联网公司大跌，因为部分互联网龙头公布的业绩不及预期，叠加新一轮疫情以及近期互联网监管的新政策压制风险偏好。\n2）内房股和内银股中的“不死鸟”、优质权重股，估值也在历史低位，高分红收益率对外资长线资金以及中国的银行理财子等配置型“大钱”具有较高的吸引力。\n3）恒指中的香港和澳门的本地股，估值也具有较强吸引力，一旦“通关”最终实施，相关受益股票的估值和盈利将出现“戴维斯双击”。\n3.2、投资策略：怀着怜悯的心布局长期逻辑靠谱的优质资产，等待政策春风。\n\n投资方向一：立足本轮朱格拉周期、科创长牛，淘金港股先进制造业龙头：行情催化剂——预计四季度有望出现围绕新增长点的政策托底、结构性产业政策刺激。1）新能源车产业链：主战场在A股，而港股具有特色的整车及优势零配件公司。2）“双碳”时代，能源技术革命方兴未艾，主战场在A股，而港股具有特色的是，风光核等新能源产业链的新能源运营商、光伏、电力设备等，以及围绕传统行业降低能耗的新需求相关的辅助行业等。3）半导体产业链为代表的高端制造。4）受益于“万物智联”的港股TMT龙头。\n投资方向二：立足长期中国共同富裕和“双循环”发展战略，逢低增持医药等消费龙头。1）海外家电：关注出口欧美的家电绩优股，当前美国经济恢复、地产销售持续增长。2）食品饮料：布局中长期品牌化、高端化发展趋势，精选有提价能力的细分龙头。3）体育鞋服：在国潮兴起、内需扩张，叠加日积月累的技术研发和运动资源营销，港股一批国货品牌企业在国际市场中占据越来越重要的位置，长期价值显著。4）生物科技：高景气度不改，且部分细分领域的行业领头羊经过前期调整，性价比凸显。\n投资方向三：基于优质个股下行风险可控，布局“均值回归”行情。1）行业景气“均值回归”，受制于疫情特别是新冠Omicron变种潜在传播风险的航空机场、商贸、旅游餐饮、澳门本地股等11月大跌之后，12月一旦疫情影响减弱，将有反弹动能。2）价值股的估值“均值回归”，包括内房股、金融股、互联网龙头、港澳本地权重股等2021年被市场抛弃的行业核心资产，有望伴随着相关政策风险缓和或者后续政策利多而进行阶段性反弹。\n\n风险提示：中、美经济增速下行；美国持续高通胀，美国货币政策提前超预期收紧；大国博弈风险；新冠疫情变异超预期\n报告正文\n一、11月观点及行情回顾\n1.1、观点回顾：11月策略《行情磨“底部”更磨人心》\n7月15日《科创长牛起步阶段的颠簸》明确提醒：“月度的行情震荡，7月15日之后，特别是8月进入业绩期，出现长远理想与短期业绩现实交汇时的震荡调整。进入化解存量风险攻坚期。建议等待震荡再布局”。\n8月初报告《短期的风雨，长期的机遇》展望“8月港股市场仍受风险压制，部分长线优质资产将率先筑底。短期惊魂未定，长期机遇初现”。首先，8月份信用风险加速释放；其次，教育、互联网等产业监管政策风险，对港股的负面影响依然是惊弓之鸟、惊魂未定；第三，美债收益率反弹压力以及变种病毒致疫情再起，全球经济前景蒙上阴影，加速市场担忧。但是，长期而言，在大国博弈背景下，港股市场的地位将不断巩固和提升，而不必过度担心内、外资短期撤离避险行为。因此，我们建议投资者立足长期大机遇，短期卧倒装死、优化持仓、逢低布局“不死鸟”。\n8月28日报告《港股进入底部区域，逆境孕育机遇》判断，港股进入底部区域。港股行情在7月教育“双减”政策之后呈现系统性风险冲击，经历了杀估值、释放风险。8月31日报告《“磨底”阶段，回归投资本质》再次强调港股进入底部区域，但并非V型反转，而是不断“磨底”，提醒三季度后期信用风险或有波折、9月下旬美债收益率或有上行压力。\n10月1日月初策略报告《港股底部区域的反击》指出：港股市场已经处于长期估值底部区域，港股三季度呈现系统性风险冲击，全面大跌之后，风险已经比较充分释放。事实上，10月份港股三大主要指数恒生指数、恒生综指、恒生中国企业指数分别上涨了3.3%、2.3%、2.7%。\n10月14日深度报告《防守反击，投资时钟从“类滞胀”转向“衰退”》提出，今年四季度，中国投资时钟下一步更大概率的场景是衰退，10月份正从“类滞胀”转向衰退；四季度欧美仍有滞胀压力，美债收益率和美元反弹带来短期惊扰。1）A股：四季度上证指数有望区间波动，“螺蛳壳里做道场”结构性行情，防守反击。2）港股：底部区域，反复“磨底”、熬炼人心，其中，10月至11月中旬是好的反弹窗口，但反弹以后，不排除到年底的时候港股会面临动荡。\n11月1日报告《行情磨“底部”更磨人心》指出：港股仍将在底部区域反复“磨底”，结构性行情仍将跟随A股。11月行情展望——10月份反弹以后，港股四季度持续反弹的动能较弱，更大概率是在底部区域“反弹-震荡-调整-再反弹”反复拉锯，基本面和政策利多仍需要持续蓄势。这种阶段不必在意指数，而应该重视结构性行情，寻找有长期投资价值的个股。\n1.2、行情回顾：11月中旬之后，行情快速调整\n11月，港股主要指数均下跌，恒生指数跌7.5%，恒生国指跌6.6%，恒生综指跌5.7%；恒生中型股（跌2.8%）表现好于小型股（跌3.4%）和大型股（跌6.4%）。行业上，除恒生工业外，港股其他行业指数均下跌，资讯科技业（跌9.2%）、能源业（跌9.1%）和综合业（跌7.7%）领跌。\n\n二、展望：置之死地而后生，悲观情绪集中释放后，港股将迎来反弹\n2.1、短期面对Omicron疫情，港股已按照糟糕的预期进行反应\n新冠病毒变异株Omicron短期的确引发全球新一轮lock down，让海外经济蒙上阴影、股市大跌。但是，一旦数周之后Omicron疫情的冲击低于预期，或后续“通关”仍有希望，那么，港股将迎来反弹。\n首先，“Omicron”新冠病毒变异株传播迅速。\n\n11月26日WHO召开紧急会议，讨论将南非上报的B.1.1.529变异毒株列为“需要关注的变异株”，并命名为“Omicron”。根据金融时报数据显示，Omicron的传播力远超Beta和Delta变异毒株，它没有后两者刚爆发时的缓冲阶段，一经发现确诊数即飙升。\n截至11月27日，南非单日新增病例数继续上升至3220例，周度日均新增病例数迅速上升。除非洲外，目前已在中国香港、以色列、比利时等地区发现此变异株。因而已有多国对来自部分非洲国家的非本国公民实行旅行限制。\n\n\n其次，当前来看，关于Omicron本身的信息还并不充分，目前的数据来看，Omicron的传播力明显高于Beta和Delta，重症率、死亡率和免疫逃逸情况成为影响未来经济和金融市场走势的关键因素。\n未来Omicron疫情的影响或按以下两种情形演变：\n\n情形一：较差的情形，Omicron重症率和死亡率高、现有疫苗或药物对其效用有限，导致新冠肺炎确诊病例不断增加，则全球经济体对内对外或进入重新封锁状态，经济复苏过程按下暂停键，这将比5月份印度和7、8月份欧美面对Delta变异时的情形更差。10月份以来，欧洲疫情恶化，新增确诊病例不断上升，部分国家周度日均新增确诊病例数已经超过了7、8月份的水平。从以谷歌交通指数为代表的经济恢复程度来看，10月份以来，在经济恢复程度较高的背景下，欧洲经济活动出现下滑的苗头。\n情形二：较好的情形，在此前研究的基础上，针对Omicron的疫苗得到了快速的研发，重症率和死亡率有望得到较好的控制。这种情形类似于2021年5月以来Delta的情形，疫情或会减缓全球复苏进程，但不会暂停。今年7、8月份欧洲主要国家受Delta疫情影响，新冠肺炎确诊病例大幅上升，除西班牙、法国出行指数略有下降之外，其余国家出行并未受影响。对当前疫苗防护屏障较低的新兴经济体冲击，可能仍要大于发达经济体。\n\n\n第三，从当前的市场反应来看，海外及港股市场已经按照较差的情形进行反应，一旦数周之后Omicron冲击没有形成全球性恐慌，香港“通关”仍有希望，那么，港股将迎来反弹。相较于Delta，目前全球市场对Omicron的反应更为集中和激烈，反应程度已经达到了此前Delta变异对资本市场冲击的绝大部分。\n\n11月26日，受Omicron变异毒株影响，欧洲股市、美股、原油等大宗商品全线重挫。11月26日道指下跌2.53%，纳指下跌2.23%，标普500下跌2.27%，VIX指数由11月24日的18.58飙升至28.62，为2021年2月以来的最高值。\n北京时间11月30日下午1点左右，全球避险情绪短时间内加强，港股恒生指数、10年期美国国债收益率、原油期货同步大跌，VIX指数期货迅速上行。\n\n\n2.2、港股对美国政策收紧、美国股市调整的担忧可能已经充分反应\n首先，短期，未来数周美股有望跌出机会，系统性风险不大。疫情影响美债利率下行、紧缩预期降温。受新冠疫情扰动影响，美联储加息预期有所降温。11月26日受新冠变异毒株影响， 2022年12月联邦基金目标利率预期中值降18.8bp至0.61%；2023年2月联邦基金目标利率预期中值降19.3bp至0.67%。\n其次，中期，明年美股将是震荡市，而非大熊市，科技股是亮点。美国明年上半年有滞胀压力，但考虑到明年是中期选举年，上半年加息的概率不大，美国长债利率仍将低位徘徊，短端利率随着Taper而上行。\n\n美国明年上半年有滞胀压力。一方面，受全球供应链阻滞以及劳动力市场供需错配影响，美国通胀水平创历史新高。美国10月核心PCE物价指数环比增0.4％，前值为0.2％；同比增4.1％，前值为3.7%，创1991年1月以来的近31年最高。另一方面，新冠疫情扰动和基数效应，明年美国经济将下行。\n除非Omicron疫情导致全球重新陷入封锁，否则，在高通胀压力下，美国货币政策将继续正常化，明年上半年Taper有望加速。11月22日，拜登宣布提名鲍威尔连任美联储主席，鲍威尔在随后的讲话中再次提到了控制通胀的重要性，“将使用工具来防止通货膨胀变得根深蒂固”。11月24日，美联储公布的最新FOMC会议纪要显示，美联储决策者承认，美国高通胀可能会持续得较此前预期还要久，必要时将加快缩减购债规模（Taper）节奏。\n\n\n2.3、相关产业政策变化对于港股的冲击有望钝化，死猪不怕开水烫\n首先，互联网监管政策导向将从“防止资本无序扩张”逐步转向“在规范中发展”，政策的影响在底部区域将开始分化，包括互联网相关龙头的盈利前景分化、长期价值投资者和短期交易投机客对互联网公司价值判断的分化。\n\n其次，房地产政策风险有所缓和，政策边际改善的迹象越发明显，有利于内房股和内银股中的“不死鸟”价值重估。\n1）9月24日，中国人民银行货币政策委员会2021年第三季度例会明确“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”。\n2）央行三季度货币执行报告提及要配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者的合法权益。\n3）11月23日，成都住建局发布《关于精准应对疫情冲击全力实现年度目标的通知》，包括提高房地产审批效率、鼓励项目加快上市销售、提高预售资金监管使用效率、协调金融机构加大支持力度等。\n第三，职业教育、电子烟等产业政策明朗化。1）10月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》。2）11月22日，全国标准信息服务公共平台显示，电子烟国标（20171624-Q-456）状态变更为正在起草；11月26日，《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》新增“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行”的条例。\n2.4、中央经济工作会议有望扭转海外对中国经济的悲观预期，并将指明港股在岁末年初反弹的大方向\n展望12月份，即将召开的中央经济工作会议将部署明年中国经济工作，宽货币和结构性宽信用、结构性政策刺激将加码，不排除岁末年初可能降准。\n首先，国内重要的政治事件是即将召开的中央经济工作会议，这将为布局明年及未来数年指明大方向。我们预期，\n1）以清洁能源、新能源车、半导体、数字经济、5G应用、物联网等为代表的先进制造、新基建以及“专精特新”等方向，将是未来持续的战略发展方向，也会迎来结构性刺激政策。\n2）围绕要素市场化改革可能进一步完善，亮点在于电价市场化改革带来的机会，以及新一代电力系统的完善所带来的机会。\n3）另外，共同富裕背景下如何实现广大人民群众的消费升级和健康消费，可以关注汽车特别是新能源车、国潮消费时代的纺织服装、食品饮料等的机会。\n其次，宽货币和结构性宽信用、结构性政策刺激在岁末年初将有望加码，不排除岁末年初有降准的可能。\n1）三季度货币政策执行报告中，政策继续推进结构性宽信用，即鼓励资金流向涉农、小微企业、民营企业、“双碳”领域，同时在坚持“房住不炒”和推进“双碳”目标的背景下，满足地产、煤电领域的合理融资需求。\n2）11月8日，央行宣布推出碳减排支持工具，“人民银行将通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平”。\n三、投资建议：在失望之幽谷找寻黎明的曙光，精选并耐心布局长线优质股票\n3.1、行情展望：否极泰来，恒指将反复确认底部并有望展开跨年度的反弹行情\n3.1.1、港股处于历史估值底部区域，死猪不怕开水烫\n截至11月30日,恒生指数市净率水平为0.97倍，恒生国指市净率水平为0.92倍，分别位于2014年以来的1%和8%分位数水平。\n\n3.1.2、恒指中的权重板块估值分析：已经深蹲，等待起跳的契机\n\n互联网龙头的估值处于近年低点，远低于美国同行。11月下旬港股互联网公司大跌，因为部分互联网龙头公布的业绩不及预期，叠加新一轮疫情以及近期互联网监管的新政策压制风险偏好。\n内房股和内银股中的“不死鸟”、优质权重股，估值也在历史低位，高分红收益率对于外资长线资金以及中国的银行理财子公司等配置型“大钱”具有较高的吸引力。\n恒指中的香港和澳门的优质本地股，估值也具有较强吸引力，一旦“通关”最终实施，金融、地产、公用事业等权重股的估值和盈利将出现“戴维斯双击”。\n\n\n3.2、投资策略：怀着怜悯的心布局长期逻辑靠谱的优质资产，等待政策春风\n投资方向一：立足本轮朱格拉周期、科创长牛，淘金具有特色的港股先进制造业龙头\n中短期，港股科创行情的催化剂——预计四季度有望出现围绕新增长点的政策托底、结构性产业政策刺激。\n1）新能源车产业链：主战场在A股，而港股具有特色的整车及优势零配件。2）“双碳”时代，能源技术革命方兴未艾，主战场在A股，而港股具有特色的是，风光核等新能源产业链的新能源运营商、光伏、电力设备等，以及围绕传统行业降低能耗的新需求相关的辅助行业等。3）半导体产业链为代表的高端制造。4）受益于“万物智联”的港股TMT龙头。\n投资方向二：立足长期中国共同富裕和“双循环”发展战略，逢低增持医药消费龙头\n1）海外家电：关注出口欧美的家电绩优股，当前美国经济恢复、地产销售持续增长。2）食品饮料：布局中长期品牌化、高端化发展趋势，精选有提价能力的细分龙头。3）体育鞋服：在国潮兴起、内需扩张，叠加日积月累的技术研发和运动资源营销，港股一批国货品牌企业在国际市场中占据越来越重要的位置，长期价值显著。4）生物科技：高景气度不改，且部分公司已成为各自细分领域的行业领头羊，经过前期调整，性价比凸显。\n投资方向三：基于优质个股下行风险可控，布局“均值回归”行情\n1）行业景气“均值回归”，受制于疫情特别是新冠Omicron变种潜在传播风险的航空机场、商贸、旅游餐饮、澳门本地股等11月大跌之后，12月一旦疫情影响减弱，将有估值和盈利的“戴维斯双击”的反弹动能。\n2）价值股的估值“均值回归”，包括，内房股、金融股、互联网龙头、港澳本地权重股等2021年被市场抛弃行业的核心资产，有望伴随着相关政策风险缓和或者政策利多而进行阶段性反弹。\n四、风险提示\n中、美经济增速下行；美国持续高通胀，美国货币政策提前超预期收紧；大国博弈风险；新冠疫情变异超预期。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":551,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":609098156,"gmtCreate":1638205299980,"gmtModify":1638205494069,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3586350955637820","idStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[暗中观察]&nbsp;","listText":"[暗中观察]&nbsp;","text":"[暗中观察]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/609098156","repostId":"1124964307","repostType":2,"repost":{"id":"1124964307","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1638200687,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124964307?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-29 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href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>创始人黄峥、字节跳动创始人张一鸣的退位不同，宿华和程一笑同为创始人，在快手的投票权并未发生变化，但管理角色更加明确。此次调整有望进一步提升公司组织效率和管理效率，促进公司整体业务发展。</p>\n<p>创业近十年，将快手带上市不到一年，宿华为何也加入了“退位潮”？为了新梦想，还是加速进入新竞争课题？</p>\n<p><b>权力更迭，但江湖未退</b></p>\n<p>作为快手最初的创始人，程一笑此次其实是重回CEO之位。技术出身的程一笑，2009 年到 2011 年在<a href=\"https://laohu8.com/S/RENN\">人人网</a>做 iPhone 客户端开发。之后，他独立创业做了GIF快手。这是一款供用户制作及分享动图的原创移动应用程序，也是快手的雏形。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75a2840d033468f32e7944c6b89527de\" tg-width=\"630\" tg-height=\"420\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这款应用被五源资本合伙人张斐关注到后，投入了200万人民币的天使轮投资。两年后，GIF快手遇到了发展瓶颈，在投资人的建议下，程一笑与宿华认识并合并了团队，正式成为搭档。</p>\n<p>当时，程一笑不仅让出了CEO的职位，也给了宿华公司股份，快手上市之后，A类股份中，宿华持股比例55.79%，高于程一笑的44.21%。</p>\n<p>宿华也是一位连续创业者，在进入快手之前，他先后在Google、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>供职，之后连续创业。2013年，宿华加入快手，担任首席执行官，程一笑任首席产品官。之后，快手引入算法推荐系统，开启了短视频时代。</p>\n<p>在担任董事长兼CEO期间，宿华主要负责作出战略及关键决策，包括战略方向、战略投资及收购、公司整体管理等。程一笑则全权负责产品相关的事务，包括电商、游戏等在内的新业务孵化以及生态系统的维护及发展。</p>\n<p>在宿华和程一笑的带领下，快手十年来业务多元化发展，从短视频业务，拓展到直播业务、视频电商业务，组织也在持续扩大升级。</p>\n<p>就在9个月前，快手才站上上市的新起点。在这样的阶段下，宿华退出公司整体业务及运营管理，将为快手带来什么？</p>\n<p><b>交棒CEO，专注新方向</b></p>\n<p>从现有信息看，宿华卸任CEO主要有几个原因。</p>\n<p>从外部情况来看，根据《香港联合交易有限公司证券上市规则》相关规定，需要对董事长与首席执行官的角色进行区分。此前宿华担任快手董事长兼CEO，如今把CEO大权交由快手联合创始人程一笑，符合这一规定。</p>\n<p>此前，均为联合创始人，宿华和程一笑在公司内的权责并不是完全清晰。而随着管理角色的变更，宿华将更专注于公司整体战略规划及发展，也将有更多的时间和精力投入到新方向的探索上；程一笑将专注于公司整体业务及运营管理。此次调整有望进一步提升公司组织效率和管理效率，更好地促进公司整体业务发展。</p>\n<p>实际上，为了更好推动业务，进一步提升效率，在今年9月份，快手就已经启动了以加强事业部闭环为方向的新一轮组织架构调整，从职能型架构向事业部制架构转型。</p>\n<p>这次调整中，快手的主站产品运营、电商、商业化等在内的多个核心业务单元实现业务闭环，包括研发、数据分析等在内的中台职能型部门中，涉及与业务强相关的，都将按加强业务闭环的方向，对应拆分至各业务事业部，为进一步提升业务组织运作的高效性和流畅性提供组织支撑。此外，快手还设立了主站产运线，对主站产品部、运营部、用户增长部、游戏生态、搜索等业务进行收拢。电商事业部、商业化事业部、国际化事业部、游戏事业部等四大事业部，至此也基本成型。</p>\n<p>在提升效率之外，快手组织架构调整的另一个目的，也是为了进一步挖掘增长空间。</p>\n<p>2021年2月，快手上市，上市首日涨幅160.9%，市值超过万亿港币，被认为是史上最火爆的新股。上市之后，快手股价最高达到过417.8港币，较发行价暴涨263%。</p>\n<p>然而，达到最高点后，业绩撑不起高估值，快手股价较高点腰斩。上半年，快手收盘价较发行价涨幅69.4%；8月，快手进入解禁期，股价重挫84%至低点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/729257173c34d9954ed81d9619ba11ab\" tg-width=\"630\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如今，市场逐渐冷静，快手进入漫漫价值回归之路。在稳步的增长轨道之外，也寻找更大的创新突破，以面对未知的竞争。</p>\n<p>宿华曾说“如果说，一直以来，我们想成就一款伟大的产品，那么现在，更想成就一家伟大的公司”。但伟大的公司背后需要更多伟大的产品。相比较字节跳动的产品矩阵，快手的生态更多围绕快手这一个产品，虽然快手一直在推出各种新App，但一直未能跑出突出的产品。</p>\n<p>如今，在短视频直播领域，前有<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>，后有微信视频号追赶，在巨大的流量压力面前，快手的处境并不舒适。</p>\n<p>宿华角色的转变，也意味着要跳脱出庞大的公司事务，专注更加长期的战略方向和机会。毕竟，在外部环境异常激烈的当下，快手也迫切需要新故事。</p>\n<p><b>激流勇退的年轻企业家们</b></p>\n<p>近年来，互联网公司当家人纷纷退休，或退出公司日常经营管理，专注战略方面的事情，或投入探索更加前沿的领域。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f15137f8c77aa04eb001b78f57408cb\" tg-width=\"630\" tg-height=\"393\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>5月20日，字节跳动创始人张一鸣宣布卸任CEO，由字节跳动联合创始人梁汝波接任新CEO，交接工作将在2021年底完成。早在去年7月，拼多多创始人黄峥就卸任CEO，并于今年3月辞任董事长，交棒给新一代的管理者。此外，陌陌创始人唐岩也于2020年10月宣布卸任CEO。</p>\n<p>80后企业家们，纷纷选择激流勇退。一方面，这意味着互联网科技的领域的竞争更加激烈，随着核心业务稳定，企业掌舵者需要将目光放得更加长远，去开疆拓土，寻找新故事。</p>\n<p>张一鸣在公开信中表示，虽然公司业务发展良好，但希望公司还能持续有更大的创新突破，变得更有创造力和富有意义。虚拟现实、生命科学、科学计算对人类生活的影响都已现黎明之曙光，这些需要我们突破业务的惯性去探索。</p>\n<p>当下，移动互联网红利逐渐消失，更多高新技术不断发展、融合出新模式，机遇与危机并存，这些曾经赶上了这波红利而站上时代潮头的企业和商业大佬们，正面临新的考验和抉择：谁能抓住下一个风口。</p>\n<p>曾经，以BAT为代表的第一梯队互联网创业者们，已经成长为引领中国互联网世界的支配力量，他们大多依然一手掌握着公司大权。但这些在移动互联网时代大放异彩的80后创业者，却选择盛名之下激流勇退，这种“风潮”，能为中国互联网科技的未来带来新变化吗？（雪梅）</p>","source":"lsy1635144614083","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>前张一鸣、后宿华，年轻企业家为何纷纷卸任CEO？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 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href=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-10-30/doc-iktzqtyu4372983.shtml><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>又一位80后企业家卸任CEO。\n近一年来，年富力强的互联网企业家们纷纷开启半退隐模式。新一代的CEO们登上历史舞台。\n10月29日晚间，快手宣布联合创始人宿华卸任CEO一职，联合创始人程一笑担任该职务，宿华将继续担任董事长、执行董事、薪酬委员会委员，负责制定公司长期战略。程一笑则负责公司日常运营及业务发展，并向宿华汇报。\n快手将这项变动定义为两位创始人调整分工。与此前拼多多创始人黄峥、字节跳动...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/2021-10-30/doc-iktzqtyu4372983.shtml\">Web 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客户端开发。之后，他独立创业做了GIF快手。这是一款供用户制作及分享动图的原创移动应用程序，也是快手的雏形。\n\n这款应用被五源资本合伙人张斐关注到后，投入了200万人民币的天使轮投资。两年后，GIF快手遇到了发展瓶颈，在投资人的建议下，程一笑与宿华认识并合并了团队，正式成为搭档。\n当时，程一笑不仅让出了CEO的职位，也给了宿华公司股份，快手上市之后，A类股份中，宿华持股比例55.79%，高于程一笑的44.21%。\n宿华也是一位连续创业者，在进入快手之前，他先后在Google、百度供职，之后连续创业。2013年，宿华加入快手，担任首席执行官，程一笑任首席产品官。之后，快手引入算法推荐系统，开启了短视频时代。\n在担任董事长兼CEO期间，宿华主要负责作出战略及关键决策，包括战略方向、战略投资及收购、公司整体管理等。程一笑则全权负责产品相关的事务，包括电商、游戏等在内的新业务孵化以及生态系统的维护及发展。\n在宿华和程一笑的带领下，快手十年来业务多元化发展，从短视频业务，拓展到直播业务、视频电商业务，组织也在持续扩大升级。\n就在9个月前，快手才站上上市的新起点。在这样的阶段下，宿华退出公司整体业务及运营管理，将为快手带来什么？\n交棒CEO，专注新方向\n从现有信息看，宿华卸任CEO主要有几个原因。\n从外部情况来看，根据《香港联合交易有限公司证券上市规则》相关规定，需要对董事长与首席执行官的角色进行区分。此前宿华担任快手董事长兼CEO，如今把CEO大权交由快手联合创始人程一笑，符合这一规定。\n此前，均为联合创始人，宿华和程一笑在公司内的权责并不是完全清晰。而随着管理角色的变更，宿华将更专注于公司整体战略规划及发展，也将有更多的时间和精力投入到新方向的探索上；程一笑将专注于公司整体业务及运营管理。此次调整有望进一步提升公司组织效率和管理效率，更好地促进公司整体业务发展。\n实际上，为了更好推动业务，进一步提升效率，在今年9月份，快手就已经启动了以加强事业部闭环为方向的新一轮组织架构调整，从职能型架构向事业部制架构转型。\n这次调整中，快手的主站产品运营、电商、商业化等在内的多个核心业务单元实现业务闭环，包括研发、数据分析等在内的中台职能型部门中，涉及与业务强相关的，都将按加强业务闭环的方向，对应拆分至各业务事业部，为进一步提升业务组织运作的高效性和流畅性提供组织支撑。此外，快手还设立了主站产运线，对主站产品部、运营部、用户增长部、游戏生态、搜索等业务进行收拢。电商事业部、商业化事业部、国际化事业部、游戏事业部等四大事业部，至此也基本成型。\n在提升效率之外，快手组织架构调整的另一个目的，也是为了进一步挖掘增长空间。\n2021年2月，快手上市，上市首日涨幅160.9%，市值超过万亿港币，被认为是史上最火爆的新股。上市之后，快手股价最高达到过417.8港币，较发行价暴涨263%。\n然而，达到最高点后，业绩撑不起高估值，快手股价较高点腰斩。上半年，快手收盘价较发行价涨幅69.4%；8月，快手进入解禁期，股价重挫84%至低点。\n\n如今，市场逐渐冷静，快手进入漫漫价值回归之路。在稳步的增长轨道之外，也寻找更大的创新突破，以面对未知的竞争。\n宿华曾说“如果说，一直以来，我们想成就一款伟大的产品，那么现在，更想成就一家伟大的公司”。但伟大的公司背后需要更多伟大的产品。相比较字节跳动的产品矩阵，快手的生态更多围绕快手这一个产品，虽然快手一直在推出各种新App，但一直未能跑出突出的产品。\n如今，在短视频直播领域，前有抖音，后有微信视频号追赶，在巨大的流量压力面前，快手的处境并不舒适。\n宿华角色的转变，也意味着要跳脱出庞大的公司事务，专注更加长期的战略方向和机会。毕竟，在外部环境异常激烈的当下，快手也迫切需要新故事。\n激流勇退的年轻企业家们\n近年来，互联网公司当家人纷纷退休，或退出公司日常经营管理，专注战略方面的事情，或投入探索更加前沿的领域。\n\n5月20日，字节跳动创始人张一鸣宣布卸任CEO，由字节跳动联合创始人梁汝波接任新CEO，交接工作将在2021年底完成。早在去年7月，拼多多创始人黄峥就卸任CEO，并于今年3月辞任董事长，交棒给新一代的管理者。此外，陌陌创始人唐岩也于2020年10月宣布卸任CEO。\n80后企业家们，纷纷选择激流勇退。一方面，这意味着互联网科技的领域的竞争更加激烈，随着核心业务稳定，企业掌舵者需要将目光放得更加长远，去开疆拓土，寻找新故事。\n张一鸣在公开信中表示，虽然公司业务发展良好，但希望公司还能持续有更大的创新突破，变得更有创造力和富有意义。虚拟现实、生命科学、科学计算对人类生活的影响都已现黎明之曙光，这些需要我们突破业务的惯性去探索。\n当下，移动互联网红利逐渐消失，更多高新技术不断发展、融合出新模式，机遇与危机并存，这些曾经赶上了这波红利而站上时代潮头的企业和商业大佬们，正面临新的考验和抉择：谁能抓住下一个风口。\n曾经，以BAT为代表的第一梯队互联网创业者们，已经成长为引领中国互联网世界的支配力量，他们大多依然一手掌握着公司大权。但这些在移动互联网时代大放异彩的80后创业者，却选择盛名之下激流勇退，这种“风潮”，能为中国互联网科技的未来带来新变化吗？（雪梅）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":115,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":881076285,"gmtCreate":1631283319347,"gmtModify":1631893190351,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[强]&nbsp;[财迷]&nbsp;","listText":"[强]&nbsp;[财迷]&nbsp;","text":"[强] 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href=\"https://ir.itiger.com/news-releases/news-release-details/fintech-holding-limited-reports-unaudited-second-quarter-2021\" target=\"_blank\">截至2021年6月30日的第二季度未经审计财报</a>。财报显示，老虎证券二季度营收6023万美元，同比增长98.7%。</p>\n<p>截至二季度末，老虎证券全球开户客户数新增24.9万至164.9万，为去年同期近2倍；入金客户增至52.9万，单季新增入金人数为15.3万，为去年同期4.5倍，创历史单季最高增量，其中超六成来自海外，国际化战略成果显著。同时，客户资产增至239.3亿美元，为去年同期近3倍。客户交易规模达1020亿美元，为去年同期2.2倍，2021年上半年交易规模合计2258亿美元，已超去年全年总额。</p>\n<p>高速发展的国际化业务和持续领先的技术闭环能力进一步提升资本市场对老虎证券的认可。季度内，公司被纳入MSCI中国全股票指数，并获桥水、先锋领航、贝莱德等数十家国际对冲基金和资管机构建仓或加仓。</p>\n<p>老虎证券创始人及CEO巫天华表示：“二季度外部环境不确定性增多，但得益于公司良好的品牌效应，我们持续赢得更多全球客户的信赖，季度新增入金客户再破纪录，上半年新增入金客户已超历史总和。在新加坡，目前入金客户已突破20万大关，公司国际化取得里程碑式进展。核心经纪业务稳健发展的同时，我们进一步加码企业服务，如推出A股ESOP服务，帮助更多成长期企业激发内生动力。展望未来，我们将在扎实合规风控的基础上不断迭代技术，提升产品和服务竞争力，为全球零售客户、机构及企业客户提供更高效、便捷的服务。”</p>\n<p><b>Q2新增入金客户创历史单季最高增量 上半年新增入金客户数超历史总和</b></p>\n<p>第二季度，老虎证券继续聚焦核心技术能力建设，不断丰富产品矩阵，在零售经纪市场中保持领先地位。期内，公司佣金及利息相关收入5002万美元，同比增长80.2%；交易规模达1020亿美元，同比增长118.2%。</p>\n<p>报告期内，老虎证券持续迭代交易体验，上线期权异动、OTC行情、期权未平仓曲线、资金变动明细等实用功能。同时，公司继续降低投资门槛，二季度每月分别推出道琼指数期货、A50+SG人民币期货、港交所全部股指期货的免佣活动，获得客户积极参与。</p>\n<p>打新方面，本季度老虎证券推出奈雪的茶、京东物流、BOSS直聘等29只美港股打新。为了进一步提高投资者的资金使用效率，公司在港股侧将20倍杠杆常规化，在美股侧推出IPO中签券。得益于不断优化的打新体验，二季度打新参与总人数同比增长163.5%。&nbsp;</p>\n<p>财富管理方面，公司资产管理规模（AUM）同比上涨149.0%。期内，公司新上线48支全球知名基金，其中包括首批新币基金，产品体系更趋国际化、多元化。此外，公司进一步升级定投服务，推出目标投功能，助力投资者灵活止盈卖出。</p>\n<p>技术侧，公司加速核心中后台技术自主化，截至二季度末已实现超50%客户美股订单的自清算，持续保持行业技术领先。</p>\n<p>财报显示，在上季度新增入金客户创新高的基础上，老虎证券本季度新增入金客户达15.3万，环比增长30.4%，再创历史最高单季增长纪录。至此，公司2021年上半年新增入金客户数达27万，超历史总和，并已完成全年35万入金客户指引的77%。为进一步提升公司全球市场份额，期内公司持续加大在研发、服务、营销、自清算等方面的投入，Non-GAAP净亏损为435万美元。</p>\n<p><b>超六成新增入金客户来自海外 新加坡迎20万入金客户里程碑</b></p>\n<p>&nbsp;老虎证券国际化战略自去年启动以来，延续亮眼表现，期内新增入金客户中，海外市场客户占比超60%。</p>\n<p>在新加坡，老虎证券入金客户数目前已破20万大关，继续扩大市场份额保持领先。为了更好一站式满足当地客户深度分析需求，期内公司推出形态选股、行业热力图、期权异动榜单等功能，同时持续夯实技术护城河，成为率先拿下新交所证券、衍生品交易及清算三项会员原则性批准（Approval-in-Principle）的互联网券商，切实践行本地化承诺。</p>\n<p>凭借良好的用户体验及安全可靠的服务，老虎证券新加坡子公司被《新加坡商业评论》授予“技术卓越奖”，并在资产托管方面获得亚洲知名杂志《财资》奖项认可，成为唯一入该榜的互联网券商。</p>\n<p><b>ESOP服务延伸至A股 上半年签约客户已超去年全年</b></p>\n<p>&nbsp;二季度，老虎证券持续深化一站式企业服务能力，以投行及ESOP（员工股权激励计划）为主的其他收入达1021万美元，同比增长301.5%。</p>\n<p>就ESOP业务来看，老虎证券季内新增51家客户，同比增长218.8%；上半年合计签约客户92家，已超去年全年。推出业务仅三年，老虎证券ESOP累计服务客户达216家，在增量市场保持强劲竞争力。</p>\n<p>&nbsp;值得注意的是，随着注册制改革的深入推进，实施股权激励的A股企业数量显著增加。二季度，老虎证券正式推出面向A股的全流程股权激励服务，期内服务千亿人民币以上市值客户3家、百亿人民币以上市值客户8家。至此，老虎证券ESOP服务实现美股、港股、A股企业全覆盖，可为两地上市或多主体不同资本市场上市的中大型企业提供一站式股权激励服务。</p>\n<p>同时，老虎证券继续升级系统功能，进一步提升ESOP服务深度和精度。二季度，公司完整上线Cap Table（股权结构）功能。在管理员端，该功能可帮助企业进行注册资本信息、融资轮次以及股权结构变化等数据的管理。在员工端，被激励对象可实时查看持股数量及比例，随时获取持有股份的价值信息。</p>\n<p>投行侧，老虎证券已累计为近200家企业客户提供投行、IR及PR服务，逐步形成从IPO、增发到大宗交易执行、销售的全服务矩阵，充分利用科技精准高效助力优质中国企业“走出去”。期内，公司参与21宗美港股IPO、增发及国际配售认购项目，其中承销14宗并再任牵头行，主导天美生物IPO。传统IPO外，公司发起并主承销的“TradeUP&nbsp;Global Corporation”为SEC会计新规发布后第一个完成上市且含认股权证的SPAC项目，具有行业标志性意义。</p>\n<p>增发方面，期内老虎证券独家执行阿特斯阳光电力集团1.5亿美元股票发行，成为首个在美国资本市场独家管理ATM（At-the-Market Offering）增发项目的华人券商。同期，公司完成1.8亿美元增发并再次创新，成为首家向普通投资者开放移动在线认购通道的互联网券商，赢得用户好评。</p>\n<p>此外，老虎证券继续发挥桥梁作用，通过企业号有效连接投资者与上市公司，助力中小投资者更便捷地获取企业重要信息。报告期内，老虎企业号新增时代天使、快手科技、涂鸦智能等37家明星美港股公司入驻，并数次成为企业向市场传递信息的首发平台。在老虎社区多重资源扶持下，期内小鹏汽车和容联云在新品发布和品牌升级时直接触达美港股投资者，实现超百万精准曝光。</p>\n<p><a href=\"https://ir.itiger.com/news-releases/news-release-details/fintech-holding-limited-reports-unaudited-second-quarter-2021\" target=\"_blank\">财报原文链接</a></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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target=\"_blank\">截至2021年6月30日的第二季度未经审计财报</a>。财报显示，老虎证券二季度营收6023万美元，同比增长98.7%。</p>\n<p>截至二季度末，老虎证券全球开户客户数新增24.9万至164.9万，为去年同期近2倍；入金客户增至52.9万，单季新增入金人数为15.3万，为去年同期4.5倍，创历史单季最高增量，其中超六成来自海外，国际化战略成果显著。同时，客户资产增至239.3亿美元，为去年同期近3倍。客户交易规模达1020亿美元，为去年同期2.2倍，2021年上半年交易规模合计2258亿美元，已超去年全年总额。</p>\n<p>高速发展的国际化业务和持续领先的技术闭环能力进一步提升资本市场对老虎证券的认可。季度内，公司被纳入MSCI中国全股票指数，并获桥水、先锋领航、贝莱德等数十家国际对冲基金和资管机构建仓或加仓。</p>\n<p>老虎证券创始人及CEO巫天华表示：“二季度外部环境不确定性增多，但得益于公司良好的品牌效应，我们持续赢得更多全球客户的信赖，季度新增入金客户再破纪录，上半年新增入金客户已超历史总和。在新加坡，目前入金客户已突破20万大关，公司国际化取得里程碑式进展。核心经纪业务稳健发展的同时，我们进一步加码企业服务，如推出A股ESOP服务，帮助更多成长期企业激发内生动力。展望未来，我们将在扎实合规风控的基础上不断迭代技术，提升产品和服务竞争力，为全球零售客户、机构及企业客户提供更高效、便捷的服务。”</p>\n<p><b>Q2新增入金客户创历史单季最高增量 上半年新增入金客户数超历史总和</b></p>\n<p>第二季度，老虎证券继续聚焦核心技术能力建设，不断丰富产品矩阵，在零售经纪市场中保持领先地位。期内，公司佣金及利息相关收入5002万美元，同比增长80.2%；交易规模达1020亿美元，同比增长118.2%。</p>\n<p>报告期内，老虎证券持续迭代交易体验，上线期权异动、OTC行情、期权未平仓曲线、资金变动明细等实用功能。同时，公司继续降低投资门槛，二季度每月分别推出道琼指数期货、A50+SG人民币期货、港交所全部股指期货的免佣活动，获得客户积极参与。</p>\n<p>打新方面，本季度老虎证券推出奈雪的茶、京东物流、BOSS直聘等29只美港股打新。为了进一步提高投资者的资金使用效率，公司在港股侧将20倍杠杆常规化，在美股侧推出IPO中签券。得益于不断优化的打新体验，二季度打新参与总人数同比增长163.5%。&nbsp;</p>\n<p>财富管理方面，公司资产管理规模（AUM）同比上涨149.0%。期内，公司新上线48支全球知名基金，其中包括首批新币基金，产品体系更趋国际化、多元化。此外，公司进一步升级定投服务，推出目标投功能，助力投资者灵活止盈卖出。</p>\n<p>技术侧，公司加速核心中后台技术自主化，截至二季度末已实现超50%客户美股订单的自清算，持续保持行业技术领先。</p>\n<p>财报显示，在上季度新增入金客户创新高的基础上，老虎证券本季度新增入金客户达15.3万，环比增长30.4%，再创历史最高单季增长纪录。至此，公司2021年上半年新增入金客户数达27万，超历史总和，并已完成全年35万入金客户指引的77%。为进一步提升公司全球市场份额，期内公司持续加大在研发、服务、营销、自清算等方面的投入，Non-GAAP净亏损为435万美元。</p>\n<p><b>超六成新增入金客户来自海外 新加坡迎20万入金客户里程碑</b></p>\n<p>&nbsp;老虎证券国际化战略自去年启动以来，延续亮眼表现，期内新增入金客户中，海外市场客户占比超60%。</p>\n<p>在新加坡，老虎证券入金客户数目前已破20万大关，继续扩大市场份额保持领先。为了更好一站式满足当地客户深度分析需求，期内公司推出形态选股、行业热力图、期权异动榜单等功能，同时持续夯实技术护城河，成为率先拿下新交所证券、衍生品交易及清算三项会员原则性批准（Approval-in-Principle）的互联网券商，切实践行本地化承诺。</p>\n<p>凭借良好的用户体验及安全可靠的服务，老虎证券新加坡子公司被《新加坡商业评论》授予“技术卓越奖”，并在资产托管方面获得亚洲知名杂志《财资》奖项认可，成为唯一入该榜的互联网券商。</p>\n<p><b>ESOP服务延伸至A股 上半年签约客户已超去年全年</b></p>\n<p>&nbsp;二季度，老虎证券持续深化一站式企业服务能力，以投行及ESOP（员工股权激励计划）为主的其他收入达1021万美元，同比增长301.5%。</p>\n<p>就ESOP业务来看，老虎证券季内新增51家客户，同比增长218.8%；上半年合计签约客户92家，已超去年全年。推出业务仅三年，老虎证券ESOP累计服务客户达216家，在增量市场保持强劲竞争力。</p>\n<p>&nbsp;值得注意的是，随着注册制改革的深入推进，实施股权激励的A股企业数量显著增加。二季度，老虎证券正式推出面向A股的全流程股权激励服务，期内服务千亿人民币以上市值客户3家、百亿人民币以上市值客户8家。至此，老虎证券ESOP服务实现美股、港股、A股企业全覆盖，可为两地上市或多主体不同资本市场上市的中大型企业提供一站式股权激励服务。</p>\n<p>同时，老虎证券继续升级系统功能，进一步提升ESOP服务深度和精度。二季度，公司完整上线Cap Table（股权结构）功能。在管理员端，该功能可帮助企业进行注册资本信息、融资轮次以及股权结构变化等数据的管理。在员工端，被激励对象可实时查看持股数量及比例，随时获取持有股份的价值信息。</p>\n<p>投行侧，老虎证券已累计为近200家企业客户提供投行、IR及PR服务，逐步形成从IPO、增发到大宗交易执行、销售的全服务矩阵，充分利用科技精准高效助力优质中国企业“走出去”。期内，公司参与21宗美港股IPO、增发及国际配售认购项目，其中承销14宗并再任牵头行，主导天美生物IPO。传统IPO外，公司发起并主承销的“TradeUP&nbsp;Global Corporation”为SEC会计新规发布后第一个完成上市且含认股权证的SPAC项目，具有行业标志性意义。</p>\n<p>增发方面，期内老虎证券独家执行阿特斯阳光电力集团1.5亿美元股票发行，成为首个在美国资本市场独家管理ATM（At-the-Market Offering）增发项目的华人券商。同期，公司完成1.8亿美元增发并再次创新，成为首家向普通投资者开放移动在线认购通道的互联网券商，赢得用户好评。</p>\n<p>此外，老虎证券继续发挥桥梁作用，通过企业号有效连接投资者与上市公司，助力中小投资者更便捷地获取企业重要信息。报告期内，老虎企业号新增时代天使、快手科技、涂鸦智能等37家明星美港股公司入驻，并数次成为企业向市场传递信息的首发平台。在老虎社区多重资源扶持下，期内小鹏汽车和容联云在新品发布和品牌升级时直接触达美港股投资者，实现超百万精准曝光。</p>\n<p><a href=\"https://ir.itiger.com/news-releases/news-release-details/fintech-holding-limited-reports-unaudited-second-quarter-2021\" 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上半年新增入金客户数超历史总和\n第二季度，老虎证券继续聚焦核心技术能力建设，不断丰富产品矩阵，在零售经纪市场中保持领先地位。期内，公司佣金及利息相关收入5002万美元，同比增长80.2%；交易规模达1020亿美元，同比增长118.2%。\n报告期内，老虎证券持续迭代交易体验，上线期权异动、OTC行情、期权未平仓曲线、资金变动明细等实用功能。同时，公司继续降低投资门槛，二季度每月分别推出道琼指数期货、A50+SG人民币期货、港交所全部股指期货的免佣活动，获得客户积极参与。\n打新方面，本季度老虎证券推出奈雪的茶、京东物流、BOSS直聘等29只美港股打新。为了进一步提高投资者的资金使用效率，公司在港股侧将20倍杠杆常规化，在美股侧推出IPO中签券。得益于不断优化的打新体验，二季度打新参与总人数同比增长163.5%。 \n财富管理方面，公司资产管理规模（AUM）同比上涨149.0%。期内，公司新上线48支全球知名基金，其中包括首批新币基金，产品体系更趋国际化、多元化。此外，公司进一步升级定投服务，推出目标投功能，助力投资者灵活止盈卖出。\n技术侧，公司加速核心中后台技术自主化，截至二季度末已实现超50%客户美股订单的自清算，持续保持行业技术领先。\n财报显示，在上季度新增入金客户创新高的基础上，老虎证券本季度新增入金客户达15.3万，环比增长30.4%，再创历史最高单季增长纪录。至此，公司2021年上半年新增入金客户数达27万，超历史总和，并已完成全年35万入金客户指引的77%。为进一步提升公司全球市场份额，期内公司持续加大在研发、服务、营销、自清算等方面的投入，Non-GAAP净亏损为435万美元。\n超六成新增入金客户来自海外 新加坡迎20万入金客户里程碑\n 老虎证券国际化战略自去年启动以来，延续亮眼表现，期内新增入金客户中，海外市场客户占比超60%。\n在新加坡，老虎证券入金客户数目前已破20万大关，继续扩大市场份额保持领先。为了更好一站式满足当地客户深度分析需求，期内公司推出形态选股、行业热力图、期权异动榜单等功能，同时持续夯实技术护城河，成为率先拿下新交所证券、衍生品交易及清算三项会员原则性批准（Approval-in-Principle）的互联网券商，切实践行本地化承诺。\n凭借良好的用户体验及安全可靠的服务，老虎证券新加坡子公司被《新加坡商业评论》授予“技术卓越奖”，并在资产托管方面获得亚洲知名杂志《财资》奖项认可，成为唯一入该榜的互联网券商。\nESOP服务延伸至A股 上半年签约客户已超去年全年\n 二季度，老虎证券持续深化一站式企业服务能力，以投行及ESOP（员工股权激励计划）为主的其他收入达1021万美元，同比增长301.5%。\n就ESOP业务来看，老虎证券季内新增51家客户，同比增长218.8%；上半年合计签约客户92家，已超去年全年。推出业务仅三年，老虎证券ESOP累计服务客户达216家，在增量市场保持强劲竞争力。\n 值得注意的是，随着注册制改革的深入推进，实施股权激励的A股企业数量显著增加。二季度，老虎证券正式推出面向A股的全流程股权激励服务，期内服务千亿人民币以上市值客户3家、百亿人民币以上市值客户8家。至此，老虎证券ESOP服务实现美股、港股、A股企业全覆盖，可为两地上市或多主体不同资本市场上市的中大型企业提供一站式股权激励服务。\n同时，老虎证券继续升级系统功能，进一步提升ESOP服务深度和精度。二季度，公司完整上线Cap Table（股权结构）功能。在管理员端，该功能可帮助企业进行注册资本信息、融资轮次以及股权结构变化等数据的管理。在员工端，被激励对象可实时查看持股数量及比例，随时获取持有股份的价值信息。\n投行侧，老虎证券已累计为近200家企业客户提供投行、IR及PR服务，逐步形成从IPO、增发到大宗交易执行、销售的全服务矩阵，充分利用科技精准高效助力优质中国企业“走出去”。期内，公司参与21宗美港股IPO、增发及国际配售认购项目，其中承销14宗并再任牵头行，主导天美生物IPO。传统IPO外，公司发起并主承销的“TradeUP Global 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10:29","market":"sh","language":"zh","title":"提醒：11月7日起美国进入冬令时，美股延后一小时开盘","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1168531633","media":"老虎资讯综合","summary":"美国2021年冬令时将于2021年11月7日当地时间早上02：00（北京时间15：00）开始，至2022年3月13日当地时间早上02：00（北京时间15：00）结束，届时美国股票市场的常规交易时段对应","content":"<p>美国2021年冬令时将于2021年11月7日当地时间早上02：00（北京时间15：00）开始，至2022年3月13日当地时间早上02：00（北京时间15：00）结束，届时美国股票市场的常规交易时段对应的北京时间延后1小时，即将变为周一至周五22：30到次日凌晨5：00。11月8日为进入冬令时后美股的首个交易日。</p>\n<p><b>交易时间</b></p>\n<p>美国东部时间：9：30~16：00（午间不休市）北京时间：22：30~次日5：00 （冬令时，11月初~次年3月初）</p>\n<p><b>盘前交易时间</b></p>\n<p>美国东部时间：4：00~9：30 北京时间：17：00~22：30 （冬令时，11月初~次年3月初）</p>\n<p><b>盘后交易时间</b></p>\n<p>美国东部时间：16：00~20：00北京时间：5：00~9：00（冬令时，11月初~次年3月初）</p>\n<p>（注：夏令时为每年3月的第二个星期日至11月的第一个星期日，冬令时为每年11月的第一个星期日至次年3月的第二个星期日。）<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2773028f257c91524ed0ae1a4ce270a\" tg-width=\"674\" tg-height=\"365\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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（冬令时，11月初~次年3月初）\n盘后交易时间\n美国东部时间：16：00~20：00北京时间：5：00~9：00（冬令时，11月初~次年3月初）\n（注：夏令时为每年3月的第二个星期日至11月的第一个星期日，冬令时为每年11月的第一个星期日至次年3月的第二个星期日。）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":83,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":851070739,"gmtCreate":1634861520710,"gmtModify":1634861520822,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>还有机会吗？","listText":"<a 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referrerpolicy=\"no-referrer\">原标题：美股9月累计下跌近5％，新一轮“缩减恐慌”来了？</p>\n<p>到了2021年9月的最后一天，即30日周四，标普500指数在录得了大崩盘的2020年3月以来最差的单月表现，同时还失守了一道至关重要的关口，标志着大盘向着盘整迈出了关键一步。</p>\n<p>根据道琼斯的数据，至当日收盘，标普500指数较之近期峰值已经有了至少5%的差距，而在之前长达227天交易日的时间当中，指数都不曾发生过5%的回挫。在这之前，标普500指数上一次长时间没有5%回挫的周期，是起始于2016年6月。</p>\n<p>凑巧的是，标普500指数本次失守重要关口的时间点，恰恰是第三季度的结尾，而这就意味着投资者在布置今年最后一个季度的头寸时，心理层面不可避免要受到不小的影响。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b07a682236a526eac7850a63ceee804b\" tg-width=\"689\" tg-height=\"230\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>历史数据显示，股市在如此漫长的时间之内始终不发生重大回挫，这种情况是颇为罕见的，事实就是，在标普500指数漫长的历史上，至少227天都没有5%回挫上演的情况，包括这一次，一共也只有八次而已。</p>\n<p>然而，这一次的特例已经正式宣告寿终正寝。周四，标普500指数收盘时下跌1.19%，收于4307.54点，较之9月2日4536.95点的近期高位足足低了5.1%。与此同时，指数在整个9月当中下跌了4.8%，这也是2011年以来最差的9月表现，堪称是历史级的糟糕月份了。因为9月的可怕表现，标普500指数在整个第三季度的答卷也变成了回报率0.2%，堪堪越过保本线而已。</p>\n<p>另外两大市场主流指标，道指9月最后一天的收盘点位较之8月16日近期高点也低了5%。美国蓝筹股指标当月下滑4.3%，同样录得了2011年以来最糟糕的9月，而整个季度亏损1.9%。与此同时，科技股重镇纳指单月下跌5.3%，也是近十年来最差的9月表现，同时还是2020年3月以来最差的单月表现，整个季度亏损0.4%。道指和纳指连续五个季度上涨的势头都在9月宣告寿终正寝。</p>\n<p>根据一般定义，股票价格或者指数较之近期高位下跌10%至20%，就形成了真正的盘整，而现在，三大指数至少都已经走完了通向盘整的一半路程。</p>\n<p>那么，9月的美股市场到底是为什么风云突变，从之前连续多月的高歌猛进，变得步履艰难起来了？毕竟，至少在主流观察家视野之内，并没有出现任何崩盘的可能性，而且事实是，正如前文所提到的，在月初的9月2日，标普500指数还刚刚创下历史新高。可是，大盘从那时开始就一路走低，再也没能抬起头来。</p>\n<p>如果要拿一个词来对9月的美股市场做一个整体概括，“心神不宁”也许就是最好的答案。那么，到底是什么在惊吓和折磨投资者呢？</p>\n<p>近期，能源价格飞涨，石油价格冲上了近八年以来的高点，天然气价格更是让人瞠目结舌。与此同时，黄金却令人费解地“哑火”了。</p>\n<p>股市方面，全球则是涨跌互见。英国的富时100指数因为英镑汇率走低和石油价格高企的缘故而获益，但是美国的纳指和标普500指数都处境挣扎，难以找回曾经的动能，而日本的日经225指数则围绕着3万点的高位徘徊不止。</p>\n<p>只不过，所有这些市场背后，都站着同一个“大老板”，即美国国债市场。在9月当中，美国政府债券价格大幅度下跌，而收益率当然迅速上扬。8月31日时，债市指标十年期国债收益率收盘水平为1.3040%，而9月30日，收益率已经飙涨到1.5290%，当月涨幅达到了17.3%。</p>\n<p>在金融市场和外界都没有发生什么重大变故的情况之下，十年期国债收益率在短期内如此剧烈攀升，实在少见，而投资者在这样的环境当中，日子当然不会好过。关键在于，这一切到底是为什么？</p>\n<p>一般来说，只有短期交易者才会对市场短期变化的捉摸不定感到紧张和困惑。只不过，哪怕是长期投资者，有时候也需要去关注这些短期的变化，因为后者背后可能会隐藏着一些更长期的趋势，是进行资产配置时必须予以参考的。</p>\n<p>整体看市场，最明显的主题是显而易见的：投资者已经日益习惯在一个靠着央行支撑的市场环境当中交易。央行银行家们在认为必要时，就会乐于以任何价格去买进政府债券，而后者又正是决定了其他资产定价的基础性资产。</p>\n<p>美国联储为首的央行们的存在，以及他们的操作有效地压制了波动性，也帮助持续将利率遏制在了低点。</p>\n<p>这样一个看似完美的世界，其最大的风险就在于它依然躲不开最基础的经济规律，直白地说就是迟早要召来通货膨胀。当外部的真实世界是处在去通货膨胀，甚至通货紧缩环境下时，央行就可以随心所欲地去印钞购买债券。这种做法必然会对现实世界造成许多扭曲，比如近期为许多人所诟病的加剧财富分配不均就是其中之一，扭曲下就会造成奥地利学派经济学家们所谓的“错误投资”。不过，只要不影响到通货膨胀，使其跃出目标区间，央行这种做法也是有其道理的，毕竟持续印钞可以压制波动。</p>\n<p>问题在于，此一时彼一时，现在通货膨胀正在归来，而且归来的脚步极为迅速。联储一直以来给通货膨胀贴上的“暂时性”标签，现在越看越像是个讽刺。</p>\n<p>大致上说来，央行银行家们的如意算盘就是，只要飞涨的价格没有真正进入更广泛的经济领域（主要是通过薪资的增长），供应链的麻烦迟早会自行解决，他们只要等待足够长的时间就好。</p>\n<p>可是，现在事实日益清晰，央行银行家们的神经也开始紧张起来了。联储依然嘴硬，依然高唱所谓“暂时性”，但是他们的调门越高，就越让人感到滑稽——好像是胆小鬼走夜路，大声唱歌给自己壮胆一样。</p>\n<p>于是人们看到，央行银行家们一边口头上依然说着“暂时性”，但是另外一边，却在着手准备让政策向着鹰派方向转向了。对于鹰派货币政策，股市历来都是不喜欢的。</p>\n<p>这一切变化最直接的体现，就是债券收益率的上扬。如前所述，从9月20日到30日，不到10个交易日的时间当中，十年期国债收益率就从1.3090%涨到了1.5290%。这数字变化看上去并不是特别大，但是首先这速度是非常惊人的，其次以美国国债的巨大体量，任何一个基点的变化其实都意味着一大笔惊人的资金出入。在这种情况下，美元汇率走高，自然也是再正常不过了。</p>\n<p>显然，这些正说明，投资者对于联储将要缩减量化宽松操作规模的前景，心中充满了恐惧。</p>\n<p>安联首席经济顾问埃里安（Mohammed El-Erian）曾经是债券投资巨头PIMCO的首席执行官兼首席投资官，对于债市的运作有着透彻的理解。近日，他就专门发布了专栏文章，谈到了眼下的这些变化。</p>\n<p>他认为，当前局面的危险之处就在于，大家很可能迅速目睹“收益率突然出现跳跃式上涨，这是因为我们的起点是在一个奇妙的处境之下——一方面是极低的收益率，一方面是全部倾向于一个极端的市场头寸”。</p>\n<p>遗憾的是，内行如埃里安，也只是能够发现问题，却拿不出解决问题的办法来。事实就是，市场很可能已经开始上演又一轮缩减恐慌。</p>\n<p>不必说，联储为首的各国央行都希望政策的变化能够无缝对接，顺畅完成。很大程度上，也正因为如此，联储主席鲍威尔才会在多个不同场合一再强调，缩减是缩减，加息是加息，两者之间没有任何必然联系。他希望市场相信，美国央行现在所做的一切，其实只是因为时机已经成熟，应该逐步退出紧急状态下为支持经济而采取的非常规操作了，而不希望市场觉得，利率将从此开始大幅迅速走高。</p>\n<p>鲍威尔觉得自己有可能说服投资者，当然是有其理由的。历史记录显示，过去的每一次量化宽松，在过程当中都会推高债券收益率，而当量化宽松结束时，收益率却会因此走低。可是，这一所谓规律，眼下是否还能够应验却是个问号，毕竟大环境已经变化了。当初量化宽松操作的大背景是，投资者都很担心通货紧缩的可能性，因此在量化宽松结束的时候，他们自然不免会害怕联储不再提供帮助的情况下，经济可能遇到重大麻烦甚至崩溃，于是大家便大量买进作为避风港的国债，直接压低了其收益率。</p>\n<p>可是，这一次让市场害怕的对象已经变成了通货膨胀，因此量化宽松的风险也就从推高收益率变成了压低收益率。换言之，市场之前之所以未能让通货膨胀前景完全体现到债券当中，唯一的原因就是联储的存在。</p>\n<p>其实，从本质上说来，当前金融抑制已经成为一种常态。不管通货膨胀发生怎样的变化，全球债券市场就是不可能获准根据当下的“正常”通货膨胀水平来重新进行定价，因为这样的变化就会使得许多国家破产。</p>\n<p>在这方面，真正值得玩味的话恰好是出自鲍威尔本人的口中。当地时间周三，在欧洲央行主持的一次线上论坛当中，美国联储主席遇到了一个问题——在疫情期间，美国政府的公共支出和货币政策是否“过度”了？</p>\n<p>鲍威尔的回答是：“我认为，在历史当中已经有太多力度不足的例子，几乎在每一个周期当中，我们都往往会低估破坏的剧烈程度，低估反应政策所必需的力度。我想，我们这一次是避开了这种可能性。”</p>\n<p>也许，这就是许多央行银行家近期想法的真实写照。大家的思想现在其实都在摇摆不定，但是到了最后时刻，直觉总会站出来采取行动。</p>\n<p>也许，又一轮股市的剧烈动荡，就会诱发联储的直觉行动。也许，这一轮剧烈动荡10月就将发生。</p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>能源涨，股市乏！这背后站着同一个“老板”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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El-Erian）曾经是债券投资巨头PIMCO的首席执行官兼首席投资官，对于债市的运作有着透彻的理解。近日，他就专门发布了专栏文章，谈到了眼下的这些变化。\n他认为，当前局面的危险之处就在于，大家很可能迅速目睹“收益率突然出现跳跃式上涨，这是因为我们的起点是在一个奇妙的处境之下——一方面是极低的收益率，一方面是全部倾向于一个极端的市场头寸”。\n遗憾的是，内行如埃里安，也只是能够发现问题，却拿不出解决问题的办法来。事实就是，市场很可能已经开始上演又一轮缩减恐慌。\n不必说，联储为首的各国央行都希望政策的变化能够无缝对接，顺畅完成。很大程度上，也正因为如此，联储主席鲍威尔才会在多个不同场合一再强调，缩减是缩减，加息是加息，两者之间没有任何必然联系。他希望市场相信，美国央行现在所做的一切，其实只是因为时机已经成熟，应该逐步退出紧急状态下为支持经济而采取的非常规操作了，而不希望市场觉得，利率将从此开始大幅迅速走高。\n鲍威尔觉得自己有可能说服投资者，当然是有其理由的。历史记录显示，过去的每一次量化宽松，在过程当中都会推高债券收益率，而当量化宽松结束时，收益率却会因此走低。可是，这一所谓规律，眼下是否还能够应验却是个问号，毕竟大环境已经变化了。当初量化宽松操作的大背景是，投资者都很担心通货紧缩的可能性，因此在量化宽松结束的时候，他们自然不免会害怕联储不再提供帮助的情况下，经济可能遇到重大麻烦甚至崩溃，于是大家便大量买进作为避风港的国债，直接压低了其收益率。\n可是，这一次让市场害怕的对象已经变成了通货膨胀，因此量化宽松的风险也就从推高收益率变成了压低收益率。换言之，市场之前之所以未能让通货膨胀前景完全体现到债券当中，唯一的原因就是联储的存在。\n其实，从本质上说来，当前金融抑制已经成为一种常态。不管通货膨胀发生怎样的变化，全球债券市场就是不可能获准根据当下的“正常”通货膨胀水平来重新进行定价，因为这样的变化就会使得许多国家破产。\n在这方面，真正值得玩味的话恰好是出自鲍威尔本人的口中。当地时间周三，在欧洲央行主持的一次线上论坛当中，美国联储主席遇到了一个问题——在疫情期间，美国政府的公共支出和货币政策是否“过度”了？\n鲍威尔的回答是：“我认为，在历史当中已经有太多力度不足的例子，几乎在每一个周期当中，我们都往往会低估破坏的剧烈程度，低估反应政策所必需的力度。我想，我们这一次是避开了这种可能性。”\n也许，这就是许多央行银行家近期想法的真实写照。大家的思想现在其实都在摇摆不定，但是到了最后时刻，直觉总会站出来采取行动。\n也许，又一轮股市的剧烈动荡，就会诱发联储的直觉行动。也许，这一轮剧烈动荡10月就将发生。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":181,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":882780454,"gmtCreate":1631720733478,"gmtModify":1631890772959,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"佳节快乐，放松下。","listText":"佳节快乐，放松下。","text":"佳节快乐，放松下。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/882780454","repostId":"1100031374","repostType":4,"repost":{"id":"1100031374","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1631587259,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1100031374?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-14 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Advisors由高瓴独立的二级市场投资团队负责投资决策。\n二季度，高瓴在美股市场持有89家公司、总市值97亿美元（约合630亿人民币），中概股、生物医药、硬科技、先进制造、碳中和依旧是高瓴二级市场团队的投资主线。\n其中，中概股依然占据强势地位，百济神州依然为第一重仓股，而第二大重仓股拼多多则遭到大幅减持，但非头部电商如唯品会、名创优品则被高瓴大幅增持，此外还增持了阿里。高瓴还看好新能源汽车，大幅增持了小鹏、蔚来，还新进买入了滴滴。\n信息量十分大，记者整理分享给大家。\n385亿重仓这10家公司\n百济神州仍为第一重仓股，大幅减持拼多多\n高瓴2季末前十大重仓股合计持有市值达58.5亿美元（约合人民币385亿元），占高瓴美股持仓市值61%的比重。\n其中，第一重仓股仍为百济神州，这是百济神州连续两个季度位居高瓴第一重仓，持有市值达到18.8亿美元（近122亿元人民币）。二季度以来，虽然该股震荡下行，但今年累计涨幅仍近10%。\n\n此外，第二到第十大重仓股分别为拼多多、爱奇艺、天境生物、恩斯塔、ZOOM、BRIDGEBIO、爱彼迎、京东、赛富时。\n其中，高瓴在二季度大幅减持拼多多332万股至690万股，而二季度拼多多的跌幅也近40%；相较于一季度的高点早已腰斩。\n\n晋升为第四大重仓股的天境生物，高瓴在二季度并无持仓的变化，仍持有661.6万股，不过该股在二季度涨幅近45%，因而高瓴持仓市值激增至5.6亿美元。\n\n而新晋为第八大重仓股名单中的爱彼迎，据悉，为高瓴一级市场买入的项目。\n\n此外，高瓴还小幅减仓了京东。不过，在业内人士看来，中概股在香港市场二次上市已成为长期趋势，不排除投资机构调整头寸、将仓位移至香港市场的可能性。\n而此前多几个季度进入高瓴十大重仓股的泰邦医药，因公司自身已经完成私有化，从纳斯达克退市，此次也没有出现在13F数据中。\n\n大举加仓唯品会、名创优品、阿里巴巴\n也加仓蔚来、小鹏，新进滴滴\n最新数据显示，高瓴二级市场团队在二季度继续加大了对中概股的投资力度，持有89家公司，其中新进和增持了7家中概股，从持有市值来看中概股仍占主力位置。\n具体来看，高瓴重点增持电商。虽然前十大重仓股大幅减持了拼多多，也略微减持了京东。但高瓴却在疯狂加仓非头部电商。二季报显示，二季度，高瓴加仓幅度最大的是唯品会，增持增持849万股至896.4万股。其次为名创优品，增持535万股至565.3万股。\n此外，高瓴还加仓58万股阿里巴巴。\n不过，从目前的表现来看，二季度以来，唯品会和名创优品这两大中概股的股价分别跌了48%、45%。\n\n此外，高瓴二级市场团队继续加码新能源投资力度，继今年一季度对小鹏、蔚来开始新一轮建仓后，高瓴二级市场团队于二季度继续对小鹏、蔚来加仓，显示其继续看好碳中和和新能源的投资方向。还增持了73万股蔚来至85.9万股，24万股小鹏汽车至89.7万股。\n同时，还新进买入301.6万股滴滴，105万股的BOSS直聘。\n\n此外，大幅减持万国数据，减持275万股至39万股；同时减持137万股优步至542万股，减持95万股ZOOM至102.74万股。\n生物医药、硬科技仍为主线\n进一步看，生物医药和硬科技依旧是高瓴二级市场团队重点投资方向。\n高瓴的89个持股公司中，生物医药领域的企业占比近一半，百济神州依然是第一大重仓股。\n此外，涂鸦智能、万国数据、赛富时等硬科技、云计算、人工智能公司依旧是高瓴二级市场团队的重点布局方向，其中涂鸦智能是全球领先的IoT云平台，连接品牌、OEM厂商、开发者和连锁零售商的智能化需求，提供一站式人工智能物联网的PaaS级解决方案。\n纵观高瓴二级市场团队的投资轨迹，有三个核心逻辑长期指导着投资组合的构建。\n首先，延续重仓中国的顶层理念；\n其次，中观布局上，落点于生物医药、硬科技、先进制造、碳中和象限上；\n第三，聚焦具体标的时，优先选择能够持续创造价值、拥有动态护城河、科技含量高的企业。\n事实上，以硬科技为核心支点，高瓴也看好未来两到五年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛道，并将硬科技称为“历史性的结构性投资窗口期”，近三年也进一步加大了这方面的投资力度。\n附：高瓴2021年2季度持仓详情：","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":413,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":691068391,"gmtCreate":1640098953627,"gmtModify":1640098953690,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[得意]&nbsp;[惊讶]&nbsp;","listText":"[得意]&nbsp;[惊讶]&nbsp;","text":"[得意] 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14:43","market":"fut","language":"zh","title":"2022年全球市场前景如何？7张图告诉你答案","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198505645","media":"智通财经APP","summary":"在金融市场，2021年的趋势无疑对投资者有利。疫苗接种意味着，经济可能会摆脱疫情导致的封锁，而财政刺激措施使就业迅速反弹，推动股市升至创纪录高位。在固定收益方面，央行维持其量化宽松计划，使债券收益率保持平稳。而明年看起来要棘手得多。如果各央行不得不在未来几个月收紧货币政策以应对物价压力，股市将开始过热。在2022年，恐惧可能会取代贪婪，成为主导市场的$驱动力$。","content":"<p>在金融市场，2021年的趋势无疑对投资者有利。疫苗接种意味着，经济可能会摆脱疫情导致的封锁，而财政刺激措施使就业迅速反弹，推动股市升至创纪录高位。在固定收益方面，央行维持其量化宽松计划，使债券收益率保持平稳。而明年看起来要棘手得多。</p>\n<p>各国的通货膨胀都在加速，导致消费者物价上涨的供应链中断问题也没有得到解决。劳动力市场的混乱多年来第一次让员工有了议价能力。如果各央行不得不在未来几个月收紧货币政策以应对物价压力，股市将开始过热。而omicron变种表明，新冠病毒仍然是一种明确而现实的危险。在2022年，恐惧可能会取代贪婪，成为主导市场的<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>。</p>\n<p><b>值得谨慎的理由：119717895834140美元</b></p>\n<p>这就是全球股票市场的总价值，达到了创纪录的120万亿美元，比2019年3月疫情开始时的低点翻了一番。这种增长是无情的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8799d7f4ed38672cf4d5120c228e6666\" tg-width=\"645\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美国科技公司在推动全球股市市值扩张的过程中发挥了重要作用，仅<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL.US)就贡献了近3万亿美元，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>(MSFT.US)和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>(AMZN.US)加起来又贡献了4.1万亿美元。但对于美联储是否可能关闭“水”龙头，分析师们意见不一：他们预计明年年底标普500指数将在4400-5300点之间波动，上下幅度为20%，为10年来的第二大幅度；若能达到最高预测值，意味着标普500将较当前水平上涨14%，而最低预测值则意味着下跌6%。</p>\n<p><b>国债市场开始与股市竞争</b></p>\n<p>以前，政府债券对股市几乎构不成竞争，但这种情况正在发生变化。尽管美国国债在美联储转向鹰派政策期间一直保持平稳，但还是从疫情早期的低收益率开始稳步上升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f55bae3d886172e9d3597d33db14b310\" tg-width=\"654\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在大规模货币刺激的新常态下，债券收益率高于股票回报率相当罕见。由于固定收益回报开始显现，股票不再是特别受欢迎的投资选项。</p>\n<p><b>通胀令人担忧</b></p>\n<p>不断上涨的消费者物价令政策制定者感到不安，在解封后的支出反弹和能源危机的背景下，原本看似对供应冲击的短暂反弹，如今已演变成一种更令人担忧的趋势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75a31e9d7661b910ab0589b12eb4ded6\" tg-width=\"628\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>通胀预期与消费者物价的实际变化率一样重要。如果这些预期开始脱离央行普遍设定的2%的目标，政策制定者可能会在经济足够强劲、能够承受更高的借贷成本之前加息，从而危及刚刚开始的增长复苏。</p>\n<p><b>年度关键词</b></p>\n<p>美联储主席鲍威尔及各央行行长均认为消费者物价的上涨是“暂时的”。新闻关键词统计显示，他至少引发了一场关于价格上涨是否具有粘性的辩论。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2ad4fd051ed80c35eb75622db53b9b9\" tg-width=\"664\" tg-height=\"353\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>本月早些时候，鲍威尔表示是时候以更快的速度缩减购债。明年的一个关键问题是，过去十年来一直错误地预测货币刺激政策将推动物价上涨的理论是否正确。</p>\n<p><b>信用利差趋于稳定</b></p>\n<p>信用利差，即企业发行方提供的高于基准政府收益率的溢价，已恢复到疫情前稳步收紧的状态，但夏季后的通胀恐慌引发了一场重大震荡。尽管如此，经济背景已显著改善，因此，2022年的信用利差将是稳定的。美国国债利差的表现普遍好于欧洲，欧洲国债利差高于年初水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02d85e83a7183e1a9a358cb9ad8d4679\" tg-width=\"663\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>今年12月，由于omicron的出现，公司新股发行市场比往常更早地陷入停顿。以所有货币计算，今年的欧洲企业并购交易规模比去年低了20%。美国公司债券发行量也比2020年的1.75万亿美元减少了五分之一。尽管如此，被压抑的需求应该意味着2022年伊始会有额外的动力。</p>\n<p><b>非常规事件</b></p>\n<p>今年新兴市场最大的受害者是土耳其，它与阿根廷截然不同。土耳其总统Recep Tayyip Erdogan几乎没有迹象表明要放弃与经济正统理论的斗争。他宣称自己是“利率的敌人”，并抱有一种非常规的信念，即将官方借款成本维持在过高水平是导致通胀加快的原因。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff97ad61ffc9a9d8fbb2aae51c90a1d6\" tg-width=\"673\" tg-height=\"362\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>尽管土耳其的通胀率已飙升至21%以上，但该国央行几个月来已四次将基准利率下调至14%，使该国成为世界上实际负利率差最大的国家之一。里拉将迎来又一个糟糕的一年。</p>\n<p><b>加密货币过山车</b></p>\n<p>有时候，过程和目的地一样重要。比特币目前的价格与其2020年的平均水平一致，约为4.7万美元。但它曾高达68000美元，也一度低至29000美元。加密货币的价值并不稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6386edc3dfab703d247e2186759785be\" tg-width=\"637\" tg-height=\"343\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>监管可能会决定加密货币的成败。到底是骗子的天堂还是数字黄金?庞氏骗局还是货币的未来?明年答案将会揭晓。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/d2ad4fd051ed80c35eb75622db53b9b9\" tg-width=\"664\" tg-height=\"353\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>本月早些时候，鲍威尔表示是时候以更快的速度缩减购债。明年的一个关键问题是，过去十年来一直错误地预测货币刺激政策将推动物价上涨的理论是否正确。</p>\n<p><b>信用利差趋于稳定</b></p>\n<p>信用利差，即企业发行方提供的高于基准政府收益率的溢价，已恢复到疫情前稳步收紧的状态，但夏季后的通胀恐慌引发了一场重大震荡。尽管如此，经济背景已显著改善，因此，2022年的信用利差将是稳定的。美国国债利差的表现普遍好于欧洲，欧洲国债利差高于年初水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02d85e83a7183e1a9a358cb9ad8d4679\" tg-width=\"663\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>今年12月，由于omicron的出现，公司新股发行市场比往常更早地陷入停顿。以所有货币计算，今年的欧洲企业并购交易规模比去年低了20%。美国公司债券发行量也比2020年的1.75万亿美元减少了五分之一。尽管如此，被压抑的需求应该意味着2022年伊始会有额外的动力。</p>\n<p><b>非常规事件</b></p>\n<p>今年新兴市场最大的受害者是土耳其，它与阿根廷截然不同。土耳其总统Recep Tayyip Erdogan几乎没有迹象表明要放弃与经济正统理论的斗争。他宣称自己是“利率的敌人”，并抱有一种非常规的信念，即将官方借款成本维持在过高水平是导致通胀加快的原因。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff97ad61ffc9a9d8fbb2aae51c90a1d6\" tg-width=\"673\" tg-height=\"362\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>监管可能会决定加密货币的成败。到底是骗子的天堂还是数字黄金?庞氏骗局还是货币的未来?明年答案将会揭晓。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1fc1f5e2fa377c378fa230c10e0849a2","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1198505645","content_text":"在金融市场，2021年的趋势无疑对投资者有利。疫苗接种意味着，经济可能会摆脱疫情导致的封锁，而财政刺激措施使就业迅速反弹，推动股市升至创纪录高位。在固定收益方面，央行维持其量化宽松计划，使债券收益率保持平稳。而明年看起来要棘手得多。\n各国的通货膨胀都在加速，导致消费者物价上涨的供应链中断问题也没有得到解决。劳动力市场的混乱多年来第一次让员工有了议价能力。如果各央行不得不在未来几个月收紧货币政策以应对物价压力，股市将开始过热。而omicron变种表明，新冠病毒仍然是一种明确而现实的危险。在2022年，恐惧可能会取代贪婪，成为主导市场的驱动力。\n值得谨慎的理由：119717895834140美元\n这就是全球股票市场的总价值，达到了创纪录的120万亿美元，比2019年3月疫情开始时的低点翻了一番。这种增长是无情的。\n\n美国科技公司在推动全球股市市值扩张的过程中发挥了重要作用，仅苹果(AAPL.US)就贡献了近3万亿美元，微软(MSFT.US)和亚马逊(AMZN.US)加起来又贡献了4.1万亿美元。但对于美联储是否可能关闭“水”龙头，分析师们意见不一：他们预计明年年底标普500指数将在4400-5300点之间波动，上下幅度为20%，为10年来的第二大幅度；若能达到最高预测值，意味着标普500将较当前水平上涨14%，而最低预测值则意味着下跌6%。\n国债市场开始与股市竞争\n以前，政府债券对股市几乎构不成竞争，但这种情况正在发生变化。尽管美国国债在美联储转向鹰派政策期间一直保持平稳，但还是从疫情早期的低收益率开始稳步上升。\n\n在大规模货币刺激的新常态下，债券收益率高于股票回报率相当罕见。由于固定收益回报开始显现，股票不再是特别受欢迎的投资选项。\n通胀令人担忧\n不断上涨的消费者物价令政策制定者感到不安，在解封后的支出反弹和能源危机的背景下，原本看似对供应冲击的短暂反弹，如今已演变成一种更令人担忧的趋势。\n\n通胀预期与消费者物价的实际变化率一样重要。如果这些预期开始脱离央行普遍设定的2%的目标，政策制定者可能会在经济足够强劲、能够承受更高的借贷成本之前加息，从而危及刚刚开始的增长复苏。\n年度关键词\n美联储主席鲍威尔及各央行行长均认为消费者物价的上涨是“暂时的”。新闻关键词统计显示，他至少引发了一场关于价格上涨是否具有粘性的辩论。\n\n本月早些时候，鲍威尔表示是时候以更快的速度缩减购债。明年的一个关键问题是，过去十年来一直错误地预测货币刺激政策将推动物价上涨的理论是否正确。\n信用利差趋于稳定\n信用利差，即企业发行方提供的高于基准政府收益率的溢价，已恢复到疫情前稳步收紧的状态，但夏季后的通胀恐慌引发了一场重大震荡。尽管如此，经济背景已显著改善，因此，2022年的信用利差将是稳定的。美国国债利差的表现普遍好于欧洲，欧洲国债利差高于年初水平。\n\n今年12月，由于omicron的出现，公司新股发行市场比往常更早地陷入停顿。以所有货币计算，今年的欧洲企业并购交易规模比去年低了20%。美国公司债券发行量也比2020年的1.75万亿美元减少了五分之一。尽管如此，被压抑的需求应该意味着2022年伊始会有额外的动力。\n非常规事件\n今年新兴市场最大的受害者是土耳其，它与阿根廷截然不同。土耳其总统Recep Tayyip Erdogan几乎没有迹象表明要放弃与经济正统理论的斗争。他宣称自己是“利率的敌人”，并抱有一种非常规的信念，即将官方借款成本维持在过高水平是导致通胀加快的原因。\n\n尽管土耳其的通胀率已飙升至21%以上，但该国央行几个月来已四次将基准利率下调至14%，使该国成为世界上实际负利率差最大的国家之一。里拉将迎来又一个糟糕的一年。\n加密货币过山车\n有时候，过程和目的地一样重要。比特币目前的价格与其2020年的平均水平一致，约为4.7万美元。但它曾高达68000美元，也一度低至29000美元。加密货币的价值并不稳定。\n\n监管可能会决定加密货币的成败。到底是骗子的天堂还是数字黄金?庞氏骗局还是货币的未来?明年答案将会揭晓。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1106,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":690243480,"gmtCreate":1639672646332,"gmtModify":1639672646403,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[呆住]&nbsp;[得意]&nbsp;","listText":"[呆住]&nbsp;[得意]&nbsp;","text":"[呆住] [得意]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/690243480","repostId":"1168498570","repostType":4,"repost":{"id":"1168498570","pubTimestamp":1639668662,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1168498570?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-16 23:31","market":"us","language":"zh","title":"没有了“知”，知乎还剩什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1168498570","media":"全天候科技","summary":"做视频，跟热点，加码电商，布局男性种草社区……知乎在拓展业务和商业化的道路上，赶上了社交平台业务演变的所有趋势，但似乎又错过了所有风口。\n\n在12月份刚刚更新的知乎8.0版本中，知乎APP的主页面上新","content":"<blockquote>\n 做视频，跟热点，加码电商，布局男性种草社区……<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>在拓展业务和商业化的道路上，赶上了社交平台业务演变的所有趋势，但似乎又错过了所有风口。\n</blockquote>\n<p>在12月份刚刚更新的知乎8.0版本中，知乎APP的主页面上新增了“视频”和“会员”的功能。</p>\n<p>前者是知乎近两年中，社区内容的新发力点，对标B站、<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>；而后者则是知乎商业变现的重要板块，纳入了电子书、小说连载、电商等多个业务。</p>\n<p>但知乎做视频，似乎已经晚了同行许多步。一方面是本身从知乎成长起来的一批大V正在流失，近年来更是频繁被其他平台“挖墙脚”。另一方面，如今的知乎也缺乏与字节跳动、B站等抗衡的资本。</p>\n<p>曾经，凭借着优质的问答内容，知乎备受投资者青睐。也正因此，知乎在成立的前五年里并没有大规模商业化，从而形成了良好的社区氛围，保证了用户体验。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/946fc9131c2b8d7af0c4606694013b90\" tg-width=\"828\" tg-height=\"1696\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>新版本知乎APP将“视频”、“推荐”、“热榜”作为主页面的三个主要栏目</i></p>\n<p>当知识付费风口来临，知乎也迎来商业化“觉醒”，并展开了多元布局，触角从知识付费、在线广告，甚至延伸到电商、短视频、直播等领域。知乎一路小跑，一路试水，成绩却不尽如人意。</p>\n<p>2021年第三季度财报，知乎第三季度实现营收8.23亿元，同比增长115%；月活跃用户首次突破1亿大关，达到1.01亿，同比增长40%；月均付费用户550万，同比增长110%。</p>\n<p>肉眼可见，营收、月活用户、月付费会员等多项指标均实现了高速增长。</p>\n<p>但亏损依旧。同期，知乎净亏损为2.69亿元，较去年同期1.1亿元的亏损扩大1倍以上。而今年前三季度，知乎累计净亏损9.15亿元，超过去年全年亏损的5.18亿元，</p>\n<p>硬币的另一面，商业化带来的密集广告还在不断损耗用户体验，遭人诟病。</p>\n<p>但知乎似乎还没有找到社区内容与商业化平衡发展的路径。知乎方面人士与全天候科技交流时，如此感叹道：“以前说我们太小众，让我们商业化，我们做了；现在又说我们太商业，丢掉了原来的氛围，到底要怎么做才是对的？”</p>\n<p>多元化探索也让知乎变了模样：如今打开知乎的APP，能够找到对标B站、抖音的视频内容，类似于小红书的“好物推荐”，也有如“<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>”一般实时跟进热点的“热榜”问答，以及电商业务。</p>\n<p>却唯独不像曾经专注于“知识分享”的那个知乎了。</p>\n<p><b>1、“百变”知乎？</b></p>\n<p>在上周，知乎申请“B乎”商标被驳回，理由是“有悖于社会公序良俗，整体格调不高”。</p>\n<p>“B乎”曾经是网友对知乎“人均985”、“年薪百万”、“人在美国，刚下飞机”的调侃。在2020年愚人节，知乎限时开启了“B乎”模式，意为“知乎的B面”。而从“B乎”内容来看，主要以视频为主，这让人很难不联想到“B站”。</p>\n<p>在视频化上对标B站，是近两年来知乎业务的重点。</p>\n<p>据知乎方面人士透露，早期其他视频网站的许多博主，抄袭知乎上的优质问答内容，用做其剪辑视频的脚本，这让知乎方面感到十分头疼。</p>\n<p>但另一方面，知乎也嗅到了视频化的机会。在多次版本迭代中，知乎不断加强视频的权重，目前视频已经成为了主页面中三大板块之一。最近，知乎还推出了一系列创作者激励计划，吸引用户上传视频。</p>\n<p>曾在知乎做过内容运营的西西（化名）形容：“知乎想做视频都想疯了。”但她看来，平台对视频化的切入仍较为“粗糙”。</p>\n<p>去年10月，知乎上线了一键图文转视频工具，答主在文章里面插入图片和文字，使用一键转化功能，文章就能转化成视频。西西说：“就类似于PPT过字幕一样，然后再配几张图，但这种东西，怎么能传播呢？”</p>\n<p>一位业内人士评价：“目前知乎的业务和用户的增长已经十分乏力，视频化是他们打破瓶颈不得不做的业务。”</p>\n<p>实际上，知乎的MAU（月活用户）在近一年中有不错的提升。在2021年第三季度，知乎平均MAU达到了1.012亿，同比增长40.1％。但用户增长的背后是水涨船高的营销费用，在今年前三季度，知乎的营销支出分别为3.47亿元、4.43亿元、3.75亿元，同比增长了176.4%、202.0%、70.6%。整体来看，知乎用户的增长速度是远低于营销支出的增长速度的。</p>\n<p>以高昂的营销带动用户的增长，是最典型的“流量逻辑”。而在知乎的发展初期，还不是这种“流量逻辑”。</p>\n<p>彼时的知乎实行封闭邀请制，前200名用户都是不同领域的领军人物、专家以及学者，比如李开复、王兴、王小川、徐小平和马化腾等，这保证了问答的高质量。在封闭的两年半中，一个知乎的邀请码在淘宝上就能卖到120元一个。</p>\n<p>但邀请制在发展两年后也出现了疲态，知乎创始人周源还曾用 “一个人口基数停止增长的城市”的比喻来形容彼时的知乎。在面向“小众”还是走向“大众”的讨论中，知乎最终选择了后者。</p>\n<p>在2013年，知乎开始向公众开放注册，不到一年时间，用户数量就从40万飙升至400万。据其2021年第三季度财报，知乎平均月活用户人数已经达到了1.012亿。</p>\n<p>但随着用户和流量的到来，曾经高端垂直的知乎文化也逐渐变了味道。</p>\n<p>“小而美”时代的知乎关注的是问题本身，以及回答者生产的内容，并且可以从问题的动态、回答者的动态看到新的内容。这使得一个优质问答贴的“生命周期”可以很长，而在某个问题的专业领域中，具有专业权威的答主，也能够快速在“小圈子”内获得关注和认可。</p>\n<p>但当知乎开始走向大众，这种“小圈子”玩法已经不再适用。决定答主生产的内容能不能被更多人看到，关键在于话题有多少人感兴趣，以及回答能够获得多少“点赞”。</p>\n<p>在发掘话题方面，西西透露，他在离职前夕的工作，一是不断将社会热点事件转化为问题，吸引许多用户进行讨论；二是将知乎上已有的，具备大众讨论度的话题推向推荐位置。</p>\n<p>回答能不能出现在前排位置，则取决于回答本身是否让更多人点赞。“一个金融方面的问题，获得更多点赞的可能不是真正金融行业的从业者，而是一个民间荐股专家，因为他讲的内容可能更有煽动性。”西西说。</p>\n<p>一位拥有18万粉丝的知乎答主孔林（化名）向全天候科技表示：“这时的知乎已经变成了微博平台了。”不仅是时刻跟踪社会热点话题，点赞决定推荐内容，在知乎新版APP中还出现了“热榜”功能，越发向微博看齐。</p>\n<p>孔林说：“学微博它的逻辑还是人对人的关注，但随着知乎开始学b站搞视频，现在知乎把关注下降成了一个板块，默认界面是推荐了，这就要走平台流量扶持路线了。”用户要想知道自己关注的答主的动态，还需要主动去寻找，这种改变也让许多答主觉得不适应。</p>\n<p>不仅是向微博、B站学习，知乎也在学习小红书的“荐物”。</p>\n<p>在2019年，知乎尝试打造名为“CHAO”的男性种草社区App，试图成为男版“小红书”。又推出了好物推荐功能，答主可以在内容中插入商品卡片，获得返佣收入。</p>\n<p>在电商领域，今年7月，知乎上线“知乎知物”发力自有品牌。在今年双十一前夕，知乎又上线了秒杀专区，被外界视为全面进军电商市场的信号。不过当前知乎电商单品类SKU最多不过百来个，规模十分有限。</p>\n<p>知乎到底要做什么？周源抛出了一个“获得感”的概念，认为这是内容行业发展的公约数，也是共同方向。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b1e1e394adfff0f7917288a0a91cc12\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>知乎创始人周源</i></p>\n<p>但在这个概念之上，可以看到B站、小红书、微博的影子，而知乎“本身”，似乎正在被弱化。</p>\n<p><b>2、盈利难题</b></p>\n<p>定位的随波逐流，与知乎商业化的进程息息相关。</p>\n<p>知乎的商业化开始于2016年，其成立的第6年。早期的知乎还表现得十分不以为然，周源曾如此说道：“很多人老是问我们怎么商业化，我很烦。于是我就带着一个团队做了一个商业化的东西，不就赚钱嘛？”</p>\n<p>但当知乎真正开始商业化，“赚钱”却是知乎一直都未能解决的最大难题。</p>\n<p>目前，知乎的营收由三个板块支撑：付费会员、线上广告以及商业内容解决方案。</p>\n<p>付费会员最早发展于2016年，这一年正是“知识付费”的风口，知乎趁风推出了“值乎”，还上线了实时问答产品“知乎Live”。但由于运营成本太高，“值乎”没过多久就草草下线。</p>\n<p>而后，知乎又陆续推出多款知识付费的产品，例如电子书、杂志、私家课、小说等。在2019年3月，知乎将知识付费板块的内容整体升级，推出了新的会员体系——“盐选会员”，而这一块也就成为了知乎营收支撑的重要组成部分。</p>\n<p>在2020年，知乎付费会员收入为3.2亿元，同比增长264%；在最新一次季报披露中，2021Q3，付费会员业务的营收达到了1.783亿元，同比增长95.8%。</p>\n<p>在线上广告方面，知乎同样是在2016年开始上线信息流广告，发展到现在已经有开屏广告、应用内条幅广告以及信息流广告等多种形式。</p>\n<p>在2020年初，知乎又开始发力“商业内容解决方案”业务。</p>\n<p>所谓的“商业内容解决方案”，即帮助品牌方、广告主对接优秀的创作者，邀请创作者回答某些制定问题，或者是撰写文章，类似于问答形式的软广。也可以为企业提供在“首页推荐”、“回答推荐”、“搜索场景”等曝光，并附赠商品的链接等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba7b99f6708ffa88838dcfcd82f3dfbf\" tg-width=\"828\" tg-height=\"1444\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>知乎上一则以“问答”形式出现的软广</i></p>\n<p>到当前，商业内容解决方案已经成为知乎业绩的增长点。据其财报，在2021年第三季度，知乎广告业务收入3.211亿元，同比增长38.9%；商业内容解决方案收入2.784亿，同比暴涨511.9%。</p>\n<p>虽然营收有巨幅的增长，但知乎并没有实现盈利，亏损仍在加剧。今年前三季度中，知乎的净亏损额分别为3.25亿元、3.21亿元、2.7亿元，亏损分别同比扩大61.3%、176.5%、145.2%。而亏损居高不下的重要原因，表示是其营销费用的激增。</p>\n<p>此外，知乎当前的MAU首次过亿，达到了新高。但知乎的用户商业价值仍较低。一方面是知乎的单个用户付费的意愿不高。</p>\n<p>在2020年，知乎的平均月活跃用户人数约为6850万，全年取得营业收入13.52亿元，单个用户贡献的平均营收为19.7元；而B站、快手分别为59.4元、109元。在今年第三季度，知乎用户平均贡献营收为8.14元；B站为19.51元，快手为35.76元。仍然有较大差距。</p>\n<p>另一方面，知乎的单用户广告贡献值也在下降。以第三季度广告收入3.211亿元计算，知乎用户的贡献为3.17元/人/季度。而在2020年同期该数字为3.21元/人/季度。</p>\n<p>而这也让许多品牌方不会将知乎当做主要广告投放平台。</p>\n<p>全天候科技咨询了多位MCN机构的从业人员，他们均表示没有在知乎上做过投放。一位MCN公司负责人表示：“客户不会给知乎多少投放预算，我感觉知乎的广告都老便宜了，我们都不做。”</p>\n<p>而这些因素，又都在影响着知乎的市值。截至12月15日美股盘前交易，知乎的市值为33.47亿美元。而B站（205.31亿美元）值6个知乎，以小红书此前曝出的200亿美元估值计算，也相当于知乎市值的6倍。</p>\n<p><b>3、未来还能“知乎”？</b></p>\n<p>在如今，无论是知乎自身商业化导致的社区内容下沉，软广、硬广泛滥，还是运营屈服于流量，都使得知乎的氛围发生了翻天覆地的变化。而内容生产者们知识分享的初衷，也都逐渐有了逐利的色彩。</p>\n<p>一位拥有3万粉丝的法律行业答主王律师（化名）告诉全天候科技，“男女对立、动物保护，现在在知乎简直成流量密码了。每次这种话题就会引起一大批三无小号的阴阳怪气甚至是辱骂攻击。”</p>\n<p>其中最为典型的案例是货拉拉事件，相关的问答贴下充斥着对当事者的攻击和辱骂，理性分析案情的答主几乎没有。此前，一对爷孙被诽谤为“老夫少妻”，在知乎的相关帖子中，也出现了大量谩骂女性的言论。</p>\n<p>由于此类事件频繁发生，也使得知乎多了一个“男乎”的标签。</p>\n<p>“理性答主潜水，但是有的时候这种‘流量密码’也在倒逼创作者去蹭流量，因为这类话题吸引太多关注，而其他话题你写的答案质量再高也没有人去看了。”王律师表示。</p>\n<p>孔林补充道：“很多人在粉丝多了以后心态就变了，本来应该是知识交流，现在都开始拿自己当自媒体了。”而当答主用“自媒体”标榜自己，赚钱就成了出产内容的一大目的。</p>\n<p>在知乎十周年大会上，周源透露，知乎已经有100位创作者月收入超过10万元；有1000位创作者，月收入超过1万元。</p>\n<p>而这样的收益远低于创作者在其他平台的收益。以“半佛仙人”为例，tech星球报道，据他在B站拥有粉丝629.4万，定制视频广告报价为59万；微信公众号粉丝量170万，报价17万；在知乎170万粉丝，报价5.5万；在微博170万粉丝，报价5万。知乎排在末尾，仅高于微博。</p>\n<p>不仅如此，在知乎上创作内容，粉丝的积累也十分缓慢，粉丝过百万的答主，在知乎上已经属于头部。</p>\n<p>知乎一位了解用户数据的员工告诉全天候科技，知乎著名答主“温义飞”，2015年左右开始在知乎上分享内容，但几年下来的粉丝仅为88.5万。</p>\n<p>在去年3月，温义飞开始在B站上分享视频，发布10个作品后就获得了23万人的关注。而后温义飞被字节跳动挖走，开始在抖音上创作内容，当前其账号已有1200万粉丝。</p>\n<p>“像温义飞这种就不会留在知乎做视频，因为知乎给他带不来什么。”上述员工说。</p>\n<p>事实上，知乎很早就成为了大V流失的重灾区。对此，知乎方面也坦诚的表示，在争夺内容创作者上，知乎与字节、B站等相比，并没有什么胜算。</p>\n<p>那么知乎的优势是什么？作为老知乎用户，孔林认为，“它最大的财富其实是它有一批高质量的读者，这才是其他平台不具备的东西。”</p>\n<p>在这个平台上，原本吸引了一批不为赚钱的人去分享自己的知识、见解。在知乎上讨论问题，可以得到同道中人的认可，找到有共同爱好的朋友。</p>\n<p>西西说：“知乎早期积累的大V，都是有真才实学的人。他们有自己的主职工作，不想花那么多时间去商业化。但凡分享内容，都很专业，有理有据，而不是靠煽动性的话术。他们也是我们运营最喜欢的答主。”</p>\n<p>但如今，知乎正在丢失这个优势。越来越多的精英人群不再活跃，即便有专业性的发言，在流量的推荐算法之下，也很难被更多人看到。</p>\n<p>“现在知乎的读者水平大不如前，知乎用户翻了好几倍，讨论气氛远不如过去。”孔林无不讽刺地说：“这样发展下去恐怕确实应该集中力量寻找变现的办法。”</p>\n<p>对知乎而言，可以松一口气的是，在国内知识问答型产品中，目前还没有一款在用户和影响力上能够替代知乎的产品。</p>\n<p>但对许多愿意分享内容和知识的人来说，“如果哪天他对我来说也没意思了，我就不用了。”孔林表示。</p>","source":"qthkj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>没有了“知”，知乎还剩什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/cK5zzAOPY2OjrSf3bWDNEg><strong>全天候科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>做视频，跟热点，加码电商，布局男性种草社区……知乎在拓展业务和商业化的道路上，赶上了社交平台业务演变的所有趋势，但似乎又错过了所有风口。\n\n在12月份刚刚更新的知乎8.0版本中，知乎APP的主页面上新增了“视频”和“会员”的功能。\n前者是知乎近两年中，社区内容的新发力点，对标B站、抖音；而后者则是知乎商业变现的重要板块，纳入了电子书、小说连载、电商等多个业务。\n但知乎做视频，似乎已经晚了同行许多步...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/cK5zzAOPY2OjrSf3bWDNEg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fc89e2d7c8a72b136831a96a1d2effe4","relate_stocks":{"BK4509":"腾讯概念","ZH":"知乎","BK4077":"互动媒体与服务","BK4539":"次新股"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/cK5zzAOPY2OjrSf3bWDNEg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1168498570","content_text":"做视频，跟热点，加码电商，布局男性种草社区……知乎在拓展业务和商业化的道路上，赶上了社交平台业务演变的所有趋势，但似乎又错过了所有风口。\n\n在12月份刚刚更新的知乎8.0版本中，知乎APP的主页面上新增了“视频”和“会员”的功能。\n前者是知乎近两年中，社区内容的新发力点，对标B站、抖音；而后者则是知乎商业变现的重要板块，纳入了电子书、小说连载、电商等多个业务。\n但知乎做视频，似乎已经晚了同行许多步。一方面是本身从知乎成长起来的一批大V正在流失，近年来更是频繁被其他平台“挖墙脚”。另一方面，如今的知乎也缺乏与字节跳动、B站等抗衡的资本。\n曾经，凭借着优质的问答内容，知乎备受投资者青睐。也正因此，知乎在成立的前五年里并没有大规模商业化，从而形成了良好的社区氛围，保证了用户体验。\n\n新版本知乎APP将“视频”、“推荐”、“热榜”作为主页面的三个主要栏目\n当知识付费风口来临，知乎也迎来商业化“觉醒”，并展开了多元布局，触角从知识付费、在线广告，甚至延伸到电商、短视频、直播等领域。知乎一路小跑，一路试水，成绩却不尽如人意。\n2021年第三季度财报，知乎第三季度实现营收8.23亿元，同比增长115%；月活跃用户首次突破1亿大关，达到1.01亿，同比增长40%；月均付费用户550万，同比增长110%。\n肉眼可见，营收、月活用户、月付费会员等多项指标均实现了高速增长。\n但亏损依旧。同期，知乎净亏损为2.69亿元，较去年同期1.1亿元的亏损扩大1倍以上。而今年前三季度，知乎累计净亏损9.15亿元，超过去年全年亏损的5.18亿元，\n硬币的另一面，商业化带来的密集广告还在不断损耗用户体验，遭人诟病。\n但知乎似乎还没有找到社区内容与商业化平衡发展的路径。知乎方面人士与全天候科技交流时，如此感叹道：“以前说我们太小众，让我们商业化，我们做了；现在又说我们太商业，丢掉了原来的氛围，到底要怎么做才是对的？”\n多元化探索也让知乎变了模样：如今打开知乎的APP，能够找到对标B站、抖音的视频内容，类似于小红书的“好物推荐”，也有如“微博”一般实时跟进热点的“热榜”问答，以及电商业务。\n却唯独不像曾经专注于“知识分享”的那个知乎了。\n1、“百变”知乎？\n在上周，知乎申请“B乎”商标被驳回，理由是“有悖于社会公序良俗，整体格调不高”。\n“B乎”曾经是网友对知乎“人均985”、“年薪百万”、“人在美国，刚下飞机”的调侃。在2020年愚人节，知乎限时开启了“B乎”模式，意为“知乎的B面”。而从“B乎”内容来看，主要以视频为主，这让人很难不联想到“B站”。\n在视频化上对标B站，是近两年来知乎业务的重点。\n据知乎方面人士透露，早期其他视频网站的许多博主，抄袭知乎上的优质问答内容，用做其剪辑视频的脚本，这让知乎方面感到十分头疼。\n但另一方面，知乎也嗅到了视频化的机会。在多次版本迭代中，知乎不断加强视频的权重，目前视频已经成为了主页面中三大板块之一。最近，知乎还推出了一系列创作者激励计划，吸引用户上传视频。\n曾在知乎做过内容运营的西西（化名）形容：“知乎想做视频都想疯了。”但她看来，平台对视频化的切入仍较为“粗糙”。\n去年10月，知乎上线了一键图文转视频工具，答主在文章里面插入图片和文字，使用一键转化功能，文章就能转化成视频。西西说：“就类似于PPT过字幕一样，然后再配几张图，但这种东西，怎么能传播呢？”\n一位业内人士评价：“目前知乎的业务和用户的增长已经十分乏力，视频化是他们打破瓶颈不得不做的业务。”\n实际上，知乎的MAU（月活用户）在近一年中有不错的提升。在2021年第三季度，知乎平均MAU达到了1.012亿，同比增长40.1％。但用户增长的背后是水涨船高的营销费用，在今年前三季度，知乎的营销支出分别为3.47亿元、4.43亿元、3.75亿元，同比增长了176.4%、202.0%、70.6%。整体来看，知乎用户的增长速度是远低于营销支出的增长速度的。\n以高昂的营销带动用户的增长，是最典型的“流量逻辑”。而在知乎的发展初期，还不是这种“流量逻辑”。\n彼时的知乎实行封闭邀请制，前200名用户都是不同领域的领军人物、专家以及学者，比如李开复、王兴、王小川、徐小平和马化腾等，这保证了问答的高质量。在封闭的两年半中，一个知乎的邀请码在淘宝上就能卖到120元一个。\n但邀请制在发展两年后也出现了疲态，知乎创始人周源还曾用 “一个人口基数停止增长的城市”的比喻来形容彼时的知乎。在面向“小众”还是走向“大众”的讨论中，知乎最终选择了后者。\n在2013年，知乎开始向公众开放注册，不到一年时间，用户数量就从40万飙升至400万。据其2021年第三季度财报，知乎平均月活用户人数已经达到了1.012亿。\n但随着用户和流量的到来，曾经高端垂直的知乎文化也逐渐变了味道。\n“小而美”时代的知乎关注的是问题本身，以及回答者生产的内容，并且可以从问题的动态、回答者的动态看到新的内容。这使得一个优质问答贴的“生命周期”可以很长，而在某个问题的专业领域中，具有专业权威的答主，也能够快速在“小圈子”内获得关注和认可。\n但当知乎开始走向大众，这种“小圈子”玩法已经不再适用。决定答主生产的内容能不能被更多人看到，关键在于话题有多少人感兴趣，以及回答能够获得多少“点赞”。\n在发掘话题方面，西西透露，他在离职前夕的工作，一是不断将社会热点事件转化为问题，吸引许多用户进行讨论；二是将知乎上已有的，具备大众讨论度的话题推向推荐位置。\n回答能不能出现在前排位置，则取决于回答本身是否让更多人点赞。“一个金融方面的问题，获得更多点赞的可能不是真正金融行业的从业者，而是一个民间荐股专家，因为他讲的内容可能更有煽动性。”西西说。\n一位拥有18万粉丝的知乎答主孔林（化名）向全天候科技表示：“这时的知乎已经变成了微博平台了。”不仅是时刻跟踪社会热点话题，点赞决定推荐内容，在知乎新版APP中还出现了“热榜”功能，越发向微博看齐。\n孔林说：“学微博它的逻辑还是人对人的关注，但随着知乎开始学b站搞视频，现在知乎把关注下降成了一个板块，默认界面是推荐了，这就要走平台流量扶持路线了。”用户要想知道自己关注的答主的动态，还需要主动去寻找，这种改变也让许多答主觉得不适应。\n不仅是向微博、B站学习，知乎也在学习小红书的“荐物”。\n在2019年，知乎尝试打造名为“CHAO”的男性种草社区App，试图成为男版“小红书”。又推出了好物推荐功能，答主可以在内容中插入商品卡片，获得返佣收入。\n在电商领域，今年7月，知乎上线“知乎知物”发力自有品牌。在今年双十一前夕，知乎又上线了秒杀专区，被外界视为全面进军电商市场的信号。不过当前知乎电商单品类SKU最多不过百来个，规模十分有限。\n知乎到底要做什么？周源抛出了一个“获得感”的概念，认为这是内容行业发展的公约数，也是共同方向。\n\n知乎创始人周源\n但在这个概念之上，可以看到B站、小红书、微博的影子，而知乎“本身”，似乎正在被弱化。\n2、盈利难题\n定位的随波逐流，与知乎商业化的进程息息相关。\n知乎的商业化开始于2016年，其成立的第6年。早期的知乎还表现得十分不以为然，周源曾如此说道：“很多人老是问我们怎么商业化，我很烦。于是我就带着一个团队做了一个商业化的东西，不就赚钱嘛？”\n但当知乎真正开始商业化，“赚钱”却是知乎一直都未能解决的最大难题。\n目前，知乎的营收由三个板块支撑：付费会员、线上广告以及商业内容解决方案。\n付费会员最早发展于2016年，这一年正是“知识付费”的风口，知乎趁风推出了“值乎”，还上线了实时问答产品“知乎Live”。但由于运营成本太高，“值乎”没过多久就草草下线。\n而后，知乎又陆续推出多款知识付费的产品，例如电子书、杂志、私家课、小说等。在2019年3月，知乎将知识付费板块的内容整体升级，推出了新的会员体系——“盐选会员”，而这一块也就成为了知乎营收支撑的重要组成部分。\n在2020年，知乎付费会员收入为3.2亿元，同比增长264%；在最新一次季报披露中，2021Q3，付费会员业务的营收达到了1.783亿元，同比增长95.8%。\n在线上广告方面，知乎同样是在2016年开始上线信息流广告，发展到现在已经有开屏广告、应用内条幅广告以及信息流广告等多种形式。\n在2020年初，知乎又开始发力“商业内容解决方案”业务。\n所谓的“商业内容解决方案”，即帮助品牌方、广告主对接优秀的创作者，邀请创作者回答某些制定问题，或者是撰写文章，类似于问答形式的软广。也可以为企业提供在“首页推荐”、“回答推荐”、“搜索场景”等曝光，并附赠商品的链接等。\n\n知乎上一则以“问答”形式出现的软广\n到当前，商业内容解决方案已经成为知乎业绩的增长点。据其财报，在2021年第三季度，知乎广告业务收入3.211亿元，同比增长38.9%；商业内容解决方案收入2.784亿，同比暴涨511.9%。\n虽然营收有巨幅的增长，但知乎并没有实现盈利，亏损仍在加剧。今年前三季度中，知乎的净亏损额分别为3.25亿元、3.21亿元、2.7亿元，亏损分别同比扩大61.3%、176.5%、145.2%。而亏损居高不下的重要原因，表示是其营销费用的激增。\n此外，知乎当前的MAU首次过亿，达到了新高。但知乎的用户商业价值仍较低。一方面是知乎的单个用户付费的意愿不高。\n在2020年，知乎的平均月活跃用户人数约为6850万，全年取得营业收入13.52亿元，单个用户贡献的平均营收为19.7元；而B站、快手分别为59.4元、109元。在今年第三季度，知乎用户平均贡献营收为8.14元；B站为19.51元，快手为35.76元。仍然有较大差距。\n另一方面，知乎的单用户广告贡献值也在下降。以第三季度广告收入3.211亿元计算，知乎用户的贡献为3.17元/人/季度。而在2020年同期该数字为3.21元/人/季度。\n而这也让许多品牌方不会将知乎当做主要广告投放平台。\n全天候科技咨询了多位MCN机构的从业人员，他们均表示没有在知乎上做过投放。一位MCN公司负责人表示：“客户不会给知乎多少投放预算，我感觉知乎的广告都老便宜了，我们都不做。”\n而这些因素，又都在影响着知乎的市值。截至12月15日美股盘前交易，知乎的市值为33.47亿美元。而B站（205.31亿美元）值6个知乎，以小红书此前曝出的200亿美元估值计算，也相当于知乎市值的6倍。\n3、未来还能“知乎”？\n在如今，无论是知乎自身商业化导致的社区内容下沉，软广、硬广泛滥，还是运营屈服于流量，都使得知乎的氛围发生了翻天覆地的变化。而内容生产者们知识分享的初衷，也都逐渐有了逐利的色彩。\n一位拥有3万粉丝的法律行业答主王律师（化名）告诉全天候科技，“男女对立、动物保护，现在在知乎简直成流量密码了。每次这种话题就会引起一大批三无小号的阴阳怪气甚至是辱骂攻击。”\n其中最为典型的案例是货拉拉事件，相关的问答贴下充斥着对当事者的攻击和辱骂，理性分析案情的答主几乎没有。此前，一对爷孙被诽谤为“老夫少妻”，在知乎的相关帖子中，也出现了大量谩骂女性的言论。\n由于此类事件频繁发生，也使得知乎多了一个“男乎”的标签。\n“理性答主潜水，但是有的时候这种‘流量密码’也在倒逼创作者去蹭流量，因为这类话题吸引太多关注，而其他话题你写的答案质量再高也没有人去看了。”王律师表示。\n孔林补充道：“很多人在粉丝多了以后心态就变了，本来应该是知识交流，现在都开始拿自己当自媒体了。”而当答主用“自媒体”标榜自己，赚钱就成了出产内容的一大目的。\n在知乎十周年大会上，周源透露，知乎已经有100位创作者月收入超过10万元；有1000位创作者，月收入超过1万元。\n而这样的收益远低于创作者在其他平台的收益。以“半佛仙人”为例，tech星球报道，据他在B站拥有粉丝629.4万，定制视频广告报价为59万；微信公众号粉丝量170万，报价17万；在知乎170万粉丝，报价5.5万；在微博170万粉丝，报价5万。知乎排在末尾，仅高于微博。\n不仅如此，在知乎上创作内容，粉丝的积累也十分缓慢，粉丝过百万的答主，在知乎上已经属于头部。\n知乎一位了解用户数据的员工告诉全天候科技，知乎著名答主“温义飞”，2015年左右开始在知乎上分享内容，但几年下来的粉丝仅为88.5万。\n在去年3月，温义飞开始在B站上分享视频，发布10个作品后就获得了23万人的关注。而后温义飞被字节跳动挖走，开始在抖音上创作内容，当前其账号已有1200万粉丝。\n“像温义飞这种就不会留在知乎做视频，因为知乎给他带不来什么。”上述员工说。\n事实上，知乎很早就成为了大V流失的重灾区。对此，知乎方面也坦诚的表示，在争夺内容创作者上，知乎与字节、B站等相比，并没有什么胜算。\n那么知乎的优势是什么？作为老知乎用户，孔林认为，“它最大的财富其实是它有一批高质量的读者，这才是其他平台不具备的东西。”\n在这个平台上，原本吸引了一批不为赚钱的人去分享自己的知识、见解。在知乎上讨论问题，可以得到同道中人的认可，找到有共同爱好的朋友。\n西西说：“知乎早期积累的大V，都是有真才实学的人。他们有自己的主职工作，不想花那么多时间去商业化。但凡分享内容，都很专业，有理有据，而不是靠煽动性的话术。他们也是我们运营最喜欢的答主。”\n但如今，知乎正在丢失这个优势。越来越多的精英人群不再活跃，即便有专业性的发言，在流量的推荐算法之下，也很难被更多人看到。\n“现在知乎的读者水平大不如前，知乎用户翻了好几倍，讨论气氛远不如过去。”孔林无不讽刺地说：“这样发展下去恐怕确实应该集中力量寻找变现的办法。”\n对知乎而言，可以松一口气的是，在国内知识问答型产品中，目前还没有一款在用户和影响力上能够替代知乎的产品。\n但对许多愿意分享内容和知识的人来说，“如果哪天他对我来说也没意思了，我就不用了。”孔林表示。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":373,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":845191071,"gmtCreate":1636297220758,"gmtModify":1636297316229,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[可爱]&nbsp;[OK]&nbsp;","listText":"[可爱]&nbsp;[OK]&nbsp;","text":"[可爱] 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height=\"auto\">2，今天中概股的抛售，不像是来自于专注投资中国的基金。专注投资中国的基金，一般都会在A股H股和ADR上面联动。如果昨天北向资金大幅流出，那么中概股就会下跌，这是基金自然的避险行为。但是昨天北向资金不流出而中概大跌，更像是今天美股交易时间的一种“临时起意”。至于“临时起意”的原因，从新闻面上，除了这个听证会找不到其它。</p>\n<p>回到这个听证会，到底都说了什么。</p>\n<p>这个听证会请了4个证人（4个证人都属于比较没什么背景的人，也不知道国会从哪里找来的），在国会议员前面在说投资中国的危险。这4个人分别是Karen Sutter，Samantha Ross，Claire Chu和Eric Lorber。如果不做任何搜索，猜一名说话对中国最狠的证人，那肯定要毫不犹豫选Claire Chu。在美国，华裔对中国的态度，往往会比普通美国人对中国更狠。这也就是为何我说戴琪是三观无比正的政客，也是我愿意用中文名字称呼她的原因。4个人的证词在网上有下载，分别是14页，7页，24页（ClaireChu）和8页。说的内容无非是那些陈词滥调，中概教育，PCAOB，VIE结构，房地产美元债…总之就是投资中国有风险。</p>\n<p>投资哪个国家的资产没有风险？专业的美国投资人难道会不知道风险需要国会提醒？就算美联储官员和Pelosi是炒股高手，难道美国国会议员各个都是资本市场大鳄？就算国会今天义愤填膺，拜登不表态，国会也不能对投资中国做太多事情。美国政客真的太闲。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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09:49</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>中概股今天全面大跌，非常出人意料。</p>\n<p>首先，北向资金依然正向流入。北向资金向来是外资投资中国的情绪晴雨表，在过去6个交易日持续正向流入。虽然最近两个交易日的流入金额偏小，约8亿人民币，但并没有出现流出的现象。其次，KWEB资产金额依然稳定在$90亿的高位。KWEB资产金额也属于外资投资中国的晴雨表，能够创下记录，证明愿意被动投资中国的热情依然存在。最后，Ark基金最近对中国的持仓也没有太大变化。木头姐的持仓反映了不懂中国的外国投资人的态度。但是木头姐最近对中概的持仓几乎没有任何调整。</p>\n<p>有部分机构投资人，认为是今天美国众议院金融服务委员会（HouseFinancial Services Committee）的听证会导致了中概股大跌。这个听证会的名字叫做“TakingStock of ‘China, Inc.’: Examining Risks to Investors and the U.S. Posed byForeign Issuers in U.S. Markets”。</p>\n<p>虽然我向来不喜欢看图说话找原因，但是我认为今天中概股大跌有可能是因为这个听证会。</p>\n<p>1，时间上基本吻合。这个听证会的时间是上午10点开始，中概股下跌的时间也是10点30之后（下图）。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d69ac861a48d049d9c5e88496348b724\" tg-width=\"472\" tg-height=\"207\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">2，今天中概股的抛售，不像是来自于专注投资中国的基金。专注投资中国的基金，一般都会在A股H股和ADR上面联动。如果昨天北向资金大幅流出，那么中概股就会下跌，这是基金自然的避险行为。但是昨天北向资金不流出而中概大跌，更像是今天美股交易时间的一种“临时起意”。至于“临时起意”的原因，从新闻面上，除了这个听证会找不到其它。</p>\n<p>回到这个听证会，到底都说了什么。</p>\n<p>这个听证会请了4个证人（4个证人都属于比较没什么背景的人，也不知道国会从哪里找来的），在国会议员前面在说投资中国的危险。这4个人分别是Karen Sutter，Samantha Ross，Claire Chu和Eric Lorber。如果不做任何搜索，猜一名说话对中国最狠的证人，那肯定要毫不犹豫选Claire Chu。在美国，华裔对中国的态度，往往会比普通美国人对中国更狠。这也就是为何我说戴琪是三观无比正的政客，也是我愿意用中文名字称呼她的原因。4个人的证词在网上有下载，分别是14页，7页，24页（ClaireChu）和8页。说的内容无非是那些陈词滥调，中概教育，PCAOB，VIE结构，房地产美元债…总之就是投资中国有风险。</p>\n<p>投资哪个国家的资产没有风险？专业的美国投资人难道会不知道风险需要国会提醒？就算美联储官员和Pelosi是炒股高手，难道美国国会议员各个都是资本市场大鳄？就算国会今天义愤填膺，拜登不表态，国会也不能对投资中国做太多事情。美国政客真的太闲。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/468fad6959bf869d187e8f577559a4ab","relate_stocks":{"QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","TTTN":"老虎中美互联网巨头ETF"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1182263262","content_text":"中概股今天全面大跌，非常出人意料。\n首先，北向资金依然正向流入。北向资金向来是外资投资中国的情绪晴雨表，在过去6个交易日持续正向流入。虽然最近两个交易日的流入金额偏小，约8亿人民币，但并没有出现流出的现象。其次，KWEB资产金额依然稳定在$90亿的高位。KWEB资产金额也属于外资投资中国的晴雨表，能够创下记录，证明愿意被动投资中国的热情依然存在。最后，Ark基金最近对中国的持仓也没有太大变化。木头姐的持仓反映了不懂中国的外国投资人的态度。但是木头姐最近对中概的持仓几乎没有任何调整。\n有部分机构投资人，认为是今天美国众议院金融服务委员会（HouseFinancial Services Committee）的听证会导致了中概股大跌。这个听证会的名字叫做“TakingStock of ‘China, Inc.’: Examining Risks 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07:14","market":"hk","language":"zh","title":"腾讯音乐总营收等核心数据表现亮眼！盘后涨近3%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2160627822","media":"华尔街见闻","summary":"除了总人数创新高至6620万，在线音乐付费用户环比增幅连续刷新2016年来最大，社交娱乐品类单用户付费水平同比增23%，长音频与TME live等创新业务持续升级并取得商业化进展。公司称，将不折不扣按期完成独家音乐版权的整改。","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>旗下的音乐流媒体和音频娱乐平台——<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>娱乐集团（以下简称“腾讯音乐”）于8月16日周一美股盘后公布2021年二季度财报。</p>\n<p>腾讯音乐周一收跌8.9%，报收不足9美元，创上市以来最低，盘中以8.88美元同创盘中新低，今年以来累跌逾50%，较年内新高大幅回落逾七成。</p>\n<p>由于总营收和净利润等核心数据表现亮眼，在线音乐付费用户再创新高至6620万，多项业务获显著突破，盘后股价涨近3%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0452e4b636641c3cfefed4ca2f40869\" tg-width=\"715\" tg-height=\"530\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>营收同比增超15%略低于预期，在线音乐付费用户环比增幅创2016年来最大</b></p>\n<p>财报显示，截至今年6月30日，腾讯音乐二季度营收80.1亿元人民币，同比增长15.5%，略低于分析师预期的80.9亿元。净利润为8.71亿元，非国际财务报告准则下（Non-IFRS）净利润为11.6亿元，同标准下归属公司股东的净利润为11.2亿元。非国际财务报告准则下每ADS的基本和摊薄收益分别为0.67元和 0.66 元，均约合0.10 美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9597d4e3ebaec92db2abdc80f3fe12d\" tg-width=\"1027\" tg-height=\"708\" referrerpolicy=\"no-referrer\">在分项业务方面，在线音乐服务收入同比增32.8%至29.5亿元，主要由音乐订阅收入和广告服务收入的强劲增长推动，其中，音乐订阅收入同比增36.3%至17.9亿元。来自社交娱乐服务及其他的收入同比增7.4%至50.6亿元，主要由直播收入和社交娱乐平台上的广告增长支撑。</p>\n<p>关键的用户数据中，<b>在线音乐付费用户同比增40.6%至6620万，创历史最高，环比净增530万，也刷新了一季度所创的2016年来单季最大净增纪录</b>。付费率达10.6%，均高于去年同期的7.2%与今年一季度的9.9%。</p>\n<p><b>但社交娱乐服务的付费用户同比减少12.7%至1100万，移动端的在线音乐月活用户（MAU）和移动端的社交娱乐月活用户分别同比下滑4.3%和13.3%，</b>至6.23亿和2.09亿。其中，音乐移动MAU较一季度的6.15亿环比增长，而社交娱乐MAU较一季度的2.24亿环比下滑6.7%。</p>\n<p>在单用户的付费水平上，二季度腾讯音乐的在线音乐品类ARPPU（每付费用户平均收益）为9元，今年一季度和去年同期均为9.3元，等于降逾3%，主要由于季内额外促销活动所致。社交娱乐品类ARPPU为153.3元，同比增长23%，环比增长2.4%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0cc72b578b7f8d41bbf0586f8c0a8640\" tg-width=\"583\" tg-height=\"224\" 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“特别是在社交娱乐服务方面，我们正在持续打磨产品功能，积极开拓腾讯基因所擅长的社交化和社区化为中心的各类场景，将有助于进一步提升用户活跃和留存。此外，我们持续深化与腾讯生态体系更广泛的合作，例如与微信视频号联动，在推出更加丰富的视频内容、进一步提升内容宣发能力的同时，也为歌手、音乐人和用户创造了更多释放想象力和创造力的平台和空间。”\n</blockquote>\n<h2><b>财报发布会关注管理层点评创新业务、索罗斯抛售以及香港上市事宜</b></h2>\n<p>财报发布前几天，金融巨鳄索罗斯旗下基金管理公司清仓了一季度曾大幅增持的腾讯音乐，媒体报道称被清仓的总股数约165万股，一季末时该基金所持腾讯音乐股票市值达3.38亿美元。</p>\n<p>同时，腾讯音乐正因三周前被市场监管总局要求其放弃独家音乐版权而备受关注。除了缴纳50万元行政罚款外，公司还不得与上游版权方达成或变相达成独家版权协议（版权范围包括所有音乐作品及录音制品的信息网络传播权）或其他排他性协议，已达成的须在三十日内解除。腾讯音乐随后承诺，将全面遵守国家市场监督管理总局决定中提出的所有要求。</p>\n<p>一个月前还有消息称，腾讯音乐内部宣布调整QQ音乐和酷我音乐等业务线，其中QQ音乐将成立长音频业务中心，负责QQ音乐长音频专区的产品研发；酷我音乐旗下“聚星直播”交由酷狗音乐高管谢欢领导；酷我音乐的商业化业务交给腾讯音乐商业广告部总经理刘宪凯负责。当时有分析称，腾讯音乐的业务拆分与独家版权局面被打破，或利好即将上市的网易云音乐：</p>\n<blockquote>\n “此前市场便有消息称，国家市场监管总局已告知腾讯音乐可能必须出售酷我和酷狗音乐，而此次内部信中的架构调整或是对酷我业务即将被拆分的提前准备。但需要注意的是，在腾讯音乐财报营收架构中，直播业务扮演着愈发重要的角色，直播中的重头在酷我音乐的秀场直播，一旦完全拆分，或将影响集团关键业务的营收增长。”\n</blockquote>\n<p>分析师可能还会在财报电话会上问及腾讯音乐赴港二次上市的时间点。周一据市场消息透露，腾音乐今年在香港上市的计划搁置，当时公司曾计划筹集35亿美元。<b>这令该股今日美股盘中最深跌9.4%，今年迄今，腾讯音乐累跌超53%，较3月触及逾32美元的历史最高回落逾72%。</b></p>\n<p>在新业务领域，腾讯2021年一季报中着重强调的“长音频”在二季度继续进展。一季度时腾讯音乐长音频在音乐MAU（月活用户）中渗透率已达20%，当季完成对懒人听书的收购后，公司于4月将其和“酷我畅听”整合升级形成长音频新品牌“懒人畅听”，并上线长音频激励广告模式。这被普遍视为腾讯音乐将进一步加大投入以驱动长音频业务发展，有望成为下一增长引擎。</p>\n<p>腾讯音乐在二季报中还表示已对TME live的商业模式进行战略升级，将线上演唱会与线下活动进一步融合，为知名歌手以及崭露头角的独立音乐人等不同群体提供更多差异化服务和解决方案。在近期的活动中，公司引入了全新的交互式商业化功能，例如线上票务、VIP权益和付费周边等，推动在线演出领域的价值和市场潜力的持续释放。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3638099><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>腾讯旗下的音乐流媒体和音频娱乐平台——腾讯音乐娱乐集团（以下简称“腾讯音乐”）于8月16日周一美股盘后公布2021年二季度财报。\n腾讯音乐周一收跌8.9%，报收不足9美元，创上市以来最低，盘中以8.88美元同创盘中新低，今年以来累跌逾50%，较年内新高大幅回落逾七成。\n由于总营收和净利润等核心数据表现亮眼，在线音乐付费用户再创新高至6620万，多项业务获显著突破，盘后股价涨近3%。\n营收同比增超...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3638099\">Web 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美元。\n在分项业务方面，在线音乐服务收入同比增32.8%至29.5亿元，主要由音乐订阅收入和广告服务收入的强劲增长推动，其中，音乐订阅收入同比增36.3%至17.9亿元。来自社交娱乐服务及其他的收入同比增7.4%至50.6亿元，主要由直播收入和社交娱乐平台上的广告增长支撑。\n关键的用户数据中，在线音乐付费用户同比增40.6%至6620万，创历史最高，环比净增530万，也刷新了一季度所创的2016年来单季最大净增纪录。付费率达10.6%，均高于去年同期的7.2%与今年一季度的9.9%。\n但社交娱乐服务的付费用户同比减少12.7%至1100万，移动端的在线音乐月活用户（MAU）和移动端的社交娱乐月活用户分别同比下滑4.3%和13.3%，至6.23亿和2.09亿。其中，音乐移动MAU较一季度的6.15亿环比增长，而社交娱乐MAU较一季度的2.24亿环比下滑6.7%。\n在单用户的付费水平上，二季度腾讯音乐的在线音乐品类ARPPU（每付费用户平均收益）为9元，今年一季度和去年同期均为9.3元，等于降逾3%，主要由于季内额外促销活动所致。社交娱乐品类ARPPU为153.3元，同比增长23%，环比增长2.4%。\n\n公司表示，二季度旗下平台核心音乐用户群体更加积极活跃，尽管部分轻度用户短暂流失至其他泛娱乐平台导致在线音乐MAU规模同比下降，但公司在线音乐移动MAU环比回升，音乐平台用户总使用时长的同比与环比均提升。\n在竞争环境不断变化的大背景下，公司的社交娱乐移动MAU规模虽同比下降，但公司近期持续升级产品与功能创新，不断加强视频化、社交化和社区化建设，例如全民K歌即将升级在线歌房与虚拟直播间，这些举措都将使其社交娱乐ARPPU持续保持在稳定健康的水平。\n腾讯音乐执行董事长彭迦信表示：\n\n “今年7月，国家市场监督管理总局发布了涉及调整独家音乐版权模式的执法决定。对此决定，TME全面诚恳接受，将严格按照监管要求，不折不扣按期完成整改。未来，我们将继续坚持立足行业的创新与发展，更好地履行社会责任，为广大用户提供更优质的服务，促进数字音乐事业的长期健康发展。我们的整体业绩在第二季度实现了稳健增长。得益于在线音乐订阅收入和广告收入的健康增长，在线音乐服务的商业化表现强劲，社交娱乐服务继续以健康势头发展。我们也致力于持续建设领先的在线音乐与音频娱乐生态， \n 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[暗中观察]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/602689840","repostId":"1110694114","repostType":4,"repost":{"id":"1110694114","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1639010318,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1110694114?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-09 08:38","market":"us","language":"zh","title":"大V段永平再次加仓新东方，这场“抄底直播”要走向何方？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1110694114","media":"华尔街见闻","summary":"另类“市值管理”还是投资“真人秀”？","content":"<blockquote>\n 另类“市值管理”还是投资“真人秀”？\n</blockquote>\n<p>被不少网民尊敬为“价值大神”的段永平又一次出手了。</p>\n<p>北京时间12月8日，段永平通过他的社交平台账号“大道无形我有型”再次透露，使用卖出空头期权的方式“买入”了<b><a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a></b>。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b41fc30733d5f560caccc69b6f5dd541\" tg-width=\"479\" tg-height=\"133\" referrerpolicy=\"no-referrer\">这是他近期连续的“直播式买入”的又一家公司。</p>\n<p>两天前的12月6日，“大道无形我有型”（下简称“大道”）刚以同样方式“买入”了<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>。</p>\n<p>而且段永平还表示“看不懂”拼多多的商业模式。此后一天，拼多多大涨了12.5%。</p>\n<p>而更早前，段永平也现场直播了买入<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>和抄底<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，前者一直有浮盈，而后者则迄今在平台上盘整。</p>\n<p>而随着一桩桩投资案例的发布，段永平的关注度似乎更大了......</p>\n<p><b>段永平其人其事</b></p>\n<p>资料显示，段永平早年毕业于浙江大学无线工程专业，以及中国人民大学的经济学专业。</p>\n<p>上世纪80年代末，日本任天堂开发的游戏机风靡全球，段永平敏锐嗅到商机，他在中山创立了霸王电子公司，“参考模仿”任天堂的游戏机，打造了火遍中国的小霸王学习机，这成为了段永平的“成名作”。</p>\n<p>因此，他也被视为中国游戏机制造业的“鼻祖”。</p>\n<p>1995年，段永平在广东成立<a href=\"https://laohu8.com/S/002251\">步步高</a>公司，从事复读机、VCD、MP3播放器，以及DVD播放器的制造。</p>\n<p>2000年，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>登陆美股上市，但不巧的是正值互联网泡沫破裂之时，刚刚上市就遭遇极大压力。</p>\n<p>坊间传说，掌门人丁磊一度想卖掉网易，找到段永平向其讨教，而段永平给其吃下了定心丸。而后续段永平抄底网易，最终获利10亿美元。</p>\n<p>2005年，段永平与另一位企业家陈明永成立OPPO公司，布局音乐播放器制造，该公司在2011年推出智能手机，成为国内重要的手机生产商。</p>\n<p>2006年，段永平更登上“国际舞台”——以60万美元价格拍下巴菲特午餐会，并把一个名叫黄峥的年轻人带上一起赴宴。日后这位年轻人创设了拼多多。</p>\n<p><b>高调“风投”拼多多</b></p>\n<p>本世界初，段永平举家移民，公开的事业重心不再，相反似乎转型为职业的股票投资者。</p>\n<p>而随着他的投资历史和博客的频频发言，段永平已经成长为国内少数没有管理产品，但美誉度很高的投资人。</p>\n<p>而他通过社交平台时而“披露”的操作，也拥有了很高的关注度。</p>\n<p>比如今年8月份，他通过“大道无形我有型”的账户，屡屡喊多腾讯，并表示腾讯是他手中唯一的港股持仓标的。</p>\n<p>他在买入拼多多时表示：虽然还是看不懂其商业模式，但觉得他们对<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>的支持还是非常有意义的。<b>准备再次风投一下！（卖点put，不要效仿）</b>这次成本远高于第一次（如果明天成交的话）。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b399eb71784f9ed83e29a3c2963e9e1\" tg-width=\"648\" tg-height=\"411\" referrerpolicy=\"no-referrer\">上述“卖点put”，就是指卖出看跌期权。<b>通俗来讲，卖出看跌期权意味着看好标的资产上涨。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f7f08adf1751f33d4d0cd67e38e4293\" tg-width=\"650\" tg-height=\"424\" referrerpolicy=\"no-referrer\">上述条款意味着，如果2022年1月21日，拼多多股价在50美元上方，对手方不行权的话，段永平就可以直接赚到342.5万美元(权利金)。</p>\n<p><b>“神暗示”还是“喊单”？</b></p>\n<p>而拼多多后续也不负众望的在两天内出现大反弹，12月7日拼多多大力反弹，收盘涨幅12.5%。</p>\n<p>此前，拼多多年内股价跌幅超70%，从212.6美元/股的高点跌至目前55美元/股上下。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a307d02ef2ee632e16e7bcbd427d1e29\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>翻看他在社交平台的记录，他在11月末为这笔交易“放风”，曾有如下表态：</p>\n<blockquote>\n “卖put（指卖出看跌期权）最大好处是， \n <b>当有想买的公司却一时下不了决心买入时，卖put要容易决定一些``````</b>由于卖put时本来就打算买， \n <b>所以更低一些的价钱自然更好</b>。我不再卖大量put的最重要原因其实是我已经买了股票了， \n <b>只有当有多余现金时才会考虑买入。</b>”\n</blockquote>\n<p>然而，归根结底，段永平“三年不卖”的持仓无法证实或证伪。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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“卖put（指卖出看跌期权）最大好处是， \n 当有想买的公司却一时下不了决心买入时，卖put要容易决定一些``````由于卖put时本来就打算买， \n 所以更低一些的价钱自然更好。我不再卖大量put的最重要原因其实是我已经买了股票了， \n 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20:25","market":"hk","language":"zh","title":"阿里、百度、小米都在造车，腾讯在造什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2181742250","media":"虎嗅网","summary":"“经常会有行业伙伴问，腾讯不造车，到底造什么？”\n这是腾讯公司副总裁、腾讯智慧交通与出行总裁钟翔平，在2021腾讯数字生态大会上抛出的问题，也是外界最关心的一个话题。\n2021年，百度、小米这两家互联","content":"<p><b>“经常会有行业伙伴问，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>不造车，到底造什么？”</b></p>\n<p>这是腾讯公司副总裁、腾讯智慧交通与出行总裁钟翔平，在2021腾讯数字生态大会上抛出的问题，也是外界最关心的一个话题。</p>\n<p>2021年，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、小米这两家互联网公司都宣布以整车制造商的身份，进入到汽车行业。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>更是从2014年开始，就也紧紧陪伴着<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>造车。</p>\n<p><b>不造车，那腾讯在造什么？</b>钟翔平的回答是这样的：</p>\n<p>“从行业来看并不缺一个造车新势力，但更需要一张数字化的网。它能够连接起出行产业链上下游合作伙伴，打通产业全链路的数字通路，连接用户的全生命周期，形成一张流通的、可灵活生长的‘网’。”</p>\n<p>钟翔平所说的“网”，更具体的来说，是腾讯的智慧出行业务版图，它包含了<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>座舱、自动驾驶、数字营销、出行服务、汽车云数字化解决方案等涵盖产业链各环节的产品及解决方案。</p>\n<p><b>总结起来看，腾讯想要造的是一种，以“云、图”为核心的数字基建。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac87fc3d61c9a12b6c1fe3140461ec06\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"377\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>与华为所说的“不造车，帮车企造好车”一致，腾讯在这一波造车浪潮中相当冷静的认准自己的位置。正如腾讯公司高级执行副总裁、云与智慧产业事业群总裁汤道生所言：<b>“做任何业务需要找到自己的定位，需要有清晰的战略，有所为有所不为。”</b></p>\n<p><b>一、腾讯想帮车企上云</b></p>\n<p>车企的数字化转型焦虑，并非来自于技术鸿沟。</p>\n<p>上汽集团董事长陈虹曾提出过“灵魂论”，大致的意思是：“<b>一家公司为我们提供整体的解决方案，如此一来，它就成了灵魂，而上汽就成了躯体。</b>”实际上，一边是车企需要向数字化、智能化转型，另一边是互联网公司想接入汽车这一智能终端入口。</p>\n<p>两派人的阻隔，并非跨行业的文化、技术和机制的差异造成的，更多的问题是双方是否足够信任彼此，谁也不想被队友踢出局。所以，车企更愿意以合资合作的形式，与互联网公司一起造车。</p>\n<p>上汽集团、浦东新区、阿里巴巴三方合资了高端纯电汽车品牌智己汽车，百度与吉利合资成立了极氪汽车，百度自己还成立了集度汽车。</p>\n<p>除此之外，阿里投资了<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>，便有了高德高精地图在小鹏P7上的应用。百度投资了威马，才有了AVP无人泊车技术在威马W6上的搭载。</p>\n<p>腾讯，一向是没有过强的掌控欲<b>。</b></p>\n<p>再往前看，2014年，腾讯就与众多投资人和机构一起，联合发起创立了<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车，在蔚来IPO之前的5轮融资中，腾讯至少有3次参与投资，并在10亿美元D轮融资中领投。2017年，腾讯当时斥资17.8亿美金入股了<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>。</p>\n<p>先投资布局，后转型造车，已是多数互联网大厂必走的捷径。</p>\n<p>但不过，腾讯智慧出行副总裁钟学丹告诉虎嗅，“整个汽车行业在经历巨大的变化，汽车业在进化为全新的出行工具，不管是互联网公司，甚至是地产公司，跟这个行业不相关的公司也在积极布局，腾讯一直还是坚持做自己擅长的领域，<b>如何做好连接，做好数字化助手，这是我们一直坚定的</b>。”</p>\n<p>腾讯始终在强调不碰硬件，专注做好数字化助手。本质上，<b>就是给</b><b>汽车行业</b><b>喂下一颗定心丸。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f46e23274b57bf13f790ce614f880de4\" tg-width=\"800\" tg-height=\"446\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>腾讯公司副总裁、腾讯智慧交通与出行总裁钟翔平</p>\n<p>要知道，在“软件定义汽车”时代，企业需要云管端、数据驱动的能力，需要基于云重新构建业务体系架构，并实现用户定义全流程的转变。对于车企来说，全流程的数据是一笔无价的资产，决定放在谁的“云”上，其要求必然是相当严苛。</p>\n<p>腾讯云，在研发数字化、生产与供应链数字化、营销与服务数字化、企业数字化治理、数字化转型安全等方面以诸多实践经验告诉客户，腾讯提出的数字化解决方案是可以信赖的。</p>\n<p>比如，据钟翔平介绍，今年，腾讯和吉利旗下的广域铭岛合作共建了工业互联网平台，联合探索C2M模式。让一款车，从车型定义开始就与消费者产生连接，由用户大数据来驱动产品创新。并且，还实现了安全监控、能耗优化、工艺提升、售后调研等各环节的云上协同。</p>\n<p>在当下，业界最热的自动驾驶领域。腾讯也并非像其他厂商那样，推出所谓的即插即用的“<a href=\"https://laohu8.com/S/BBOX\">黑盒</a>”解决方案，而是同样做的工具链产品。</p>\n<p>“我们会看到自动驾驶面临更大的挑战是在于数据驱动的能力、构建云端能力。最近一年一直在强化自动驾驶云能力的构建，如何通过云端的基础工具和产品服务能力，帮助各个车企提升他们自身的自动驾驶能力。”钟学丹告诉虎嗅。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/603138\">海量数据</a></b><b>，是驱动自动驾驶快速迭代的核心，但如何利用好数据是自动驾驶开发者面临的难题。</b></p>\n<p>例如，日均PB级的数据存储量，导致存储成本居高不下，而且海量路采数据标注同样会产生高昂的成本，标注过程中还存在精度低、自动化程度不高等问题。除了数据利用，现有的仿真方案难以满足算法快速迭代需求，这也是困扰开发者的一大难题，行业迫切需要云仿真来提高效率，加快研发节奏。</p>\n<p>腾讯自动驾驶云平台，则集成了自动驾驶开发工具和产品，有效串联起数据“采集、存储、标注、算法训练、仿真、评测以及量产数据回传、数据运营”等自动驾驶研发全链路、全生命周期的各个环节。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/413aff700f2620256ed40c912313ddef\" tg-width=\"816\" tg-height=\"370\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>腾讯自动驾驶云平台架构图</p>\n<p><b>值得一提是，腾讯云还提供了灵活的SaaS订阅模式。</b></p>\n<p>对于这样的细节，钟学丹向虎嗅解释道，“我们更多是让大家感知到如何让你有更便宜和更好用的存储，如何让算力更好地发挥效果，如何让大家可以自由地选择不同的仿真平台，而不是去绑定或者指定一种服务的方式，把主动权、选择权、制订权都交给了主机厂。”</p>\n<p>在云解决方案方面，腾讯与40多家车企开展数字化转型的工作，有10多家正在和腾讯一起打造营销运营一体化的数字平台。或许正如钟学丹所说的那样，“大家一用就能明白，腾讯不会去束缚或者控制车企的灵魂。”</p>\n<p><b>二、腾讯正在深入座舱</b></p>\n<p>“如果说云帮助车企打通了数字化的‘任督二脉’，地图就是连接数字世界和物理世界的桥梁。”腾讯公司副总裁、腾讯智慧交通与出行总裁钟翔平如是说道。</p>\n<p>在以前的产品中，人、汽车与道路交通体系相互连接的硬件载体，是车机。而按照常规的逻辑来说，互联网公司想要接入车机的流量入口，最强硬的方法就是做一套车机系统，甚至还可以像华为那样，推出车载智慧屏的硬件产品，并搭载自己的系统。</p>\n<p>也有一种更软的方式，从2014年开始，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的Carplay亮相日内瓦车展，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>的Android Auto首次出现在公众视野。两大科技巨头用手机投屏技术的方式，把移动互联网时代的应用生态引入到车内。但仅凭一根数据线，并不能发挥车辆作为智能终端的特性。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0b0dc9212e4056e89e5e66086532130\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>苹果Carplay用在<a href=\"https://laohu8.com/S/RACE\">法拉利</a>上</p>\n<p>拿最简单的地图导航来说，用Carplay进行导航，本质上还是基于手机的通讯能力。无论是定位还是数据刷新，必然是不及一台满载各式各样摄像头、传感器、通讯模块的智能汽车。</p>\n<p>钟学丹告诉虎嗅，“作为车上的服务，我们要提供有别于和手机完全一样的服务，如何利用车身的能力，使得用户能有更好的体验和服务。”</p>\n<p><b>腾讯智驾地图</b>，就是最好的例子——简单来说，它是将高精度地图、ADAS 地图、标准导航地图从数据源上进行了统一融合，针对智能驾驶、辅助驾驶和人工驾驶，可自动切换符合场景需求的地图形态，希望使人工驾驶和机器驾驶的导航都更加准确流畅。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dafd25496cc3b9a269fdd01b9f1558a5\" tg-width=\"800\" tg-height=\"343\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>腾讯智驾地图</p>\n<p>要知道，标准导航地图、高精度地图、ADAS地图，其实是三个时代的产物，也是三种类型的产品。</p>\n<p>标准导航地图，是给人看的普通导航地图，规划A点到B点的路径。在此基础上，腾讯更多的数据积累是在诸如，微信、QQ、美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>等主要的社交和生活类app上的地图服务。</p>\n<p>高精度地图，是给机器看的高精地图，绝对精度通常在亚米级，相对精度甚至可以达到厘米级。包括像道路的拓扑关系、道路坡度、曲率等在内的信息，帮助车辆在智能驾驶时完成超前的规划。</p>\n<p>ADAS地图，它是在标准导航地图基础上，以高精度、高鲜度ADAS数据更为详尽的表达现实世界复杂场景。但精度、要素丰富程度以及信息更新的频率上，都要低于高精度地图。</p>\n<p><b>那么除了对智能驾驶的能力增强之外，“三图合一”最大的价值在哪？</b></p>\n<p>官方的表述是这样的：通过智驾地图将腾讯丰富的生态服务和精确的地理位置匹配，并进行直观、可视化呈现；同时结合场景引擎的能力，对用户需求进行感知、预判，进行场景化的服务推荐，为汽车打开更多的使用场景、真正实现“个性化”的座舱体验。</p>\n<p>钟学丹进一步解释道：“整车的演进和发展都是在融合趋势，一方面，自动驾驶是更好地服务车，帮助车完成驾驶和整体的体验改善，另一方面，座舱更多是面向用户交互、互动的维度。”</p>\n<p>他认为，用户在这个过程中的体验，不应该是割裂的。腾讯更希望，在自动驾驶所感知的场景和用户所感知的场景之间，保持有较好的一致性。</p>\n<p>举个简单的例子，腾讯生态车联网TAI4.0升级了微信免密支付能力后，在支持免密支付的停车场，可以及时提醒用户开通，完成无感支付。同时，基于对车辆自身位置和车辆状态的识别，可以主动提醒用户进行加油、保养、洗车等操作，并结合微信免密支付。</p>\n<p>据腾讯车联总经理王万新介绍，TAI4.0具备200个以上的开放接口，可支持从系统桌面、应用列表、定制皮肤、定制化运营等多个维度和智能座舱深度融合。在“腾讯小场景”上有100多个专为智能座舱环境打造的精品小场景，覆盖吃住行玩等方方面面，并支持基于场景识别和用户需求的判断。</p>\n<p>腾讯生态车联网TAI已实现与35家车企合作，累计搭载超过700万辆汽车，最快可2个月实现生态上车。按照王万新的说法，腾讯实现了地理信息和腾讯丰富生态服务融合，可为用户提供“主动式场景化服务”，让用户经过的每一个点、每一条路线、每一片区域都能涌现“与我有关”的鲜活服务。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4781a70bcbb8173cb9386e14818c394\" tg-width=\"800\" tg-height=\"533\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>通过微信车载版可将车辆位置实时发给好友</p>\n<p><b>当然，腾讯的这套智能座舱生态上车，目前也面临一些挑战。</b></p>\n<p>钟学丹告诉虎嗅，“汽车在进化过程中，软件架构和平台也在不停地演进，如何有一个更标准和更稳定的平台，这也是更有利于各个服务之间更好打通，这个过程有一个持续演进的过程。”简单来说，腾讯在车端生态的开发大多数走前了前面，但车企从研发一款产品到产品上市、销售，少则1年多则5年。</p>\n<p>就拿智驾地图来说，虽然腾讯拥有业内最大高精采集车队，将在年内覆盖全国35万公里高速和城市快速路。但该功能落地到量产上车，还需要等到明年第二季度。而腾讯能做的，只可能是加速迭代周期，但依旧需要遵守制造业的客观规律。</p>\n<p>另一方面，就是差异化的问题。每款车的定位、每个品牌的属性不同，注定是需要与每家车企共同制定出最合适的一套方案，这个创新的过程涉及的资源和精力存在较大的不确定性。</p>\n<p>以钟学丹举的高精地图的例子来说：“如何让高精地图更好地服务整车自动驾驶的需求，这里面其实也需要跟硬件、软件相关的合作方更好地配合合作。比较大的挑战是在于，很多体验是需要大家一起创新，不是一个现有的体验。需要大家不断地相互理解，以及更好地站在用户的视角思考，如何帮助用户更好地改进驾乘体验。”</p>\n<p><b>写在最后</b></p>\n<p>对于智能汽车未来发展，腾讯公司副总裁、腾讯智慧交通与出行总裁钟翔平的观点是数字网络会成为新的爆发点，“当聪明的车，跑在智慧的路上，行成了一张立体的、流通的、鲜活的数字网络，涌现出空前的新机遇和新价值。”</p>\n<p>在智能汽车大爆发前夜，腾讯的这张“大网”已经缓缓铺开了。</p>","source":"eastmoney_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=http://hk.eastmoney.com/a/202111062172627635_0.html><strong>虎嗅网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“经常会有行业伙伴问，腾讯不造车，到底造什么？”\n这是腾讯公司副总裁、腾讯智慧交通与出行总裁钟翔平，在2021腾讯数字生态大会上抛出的问题，也是外界最关心的一个话题。\n2021年，百度、小米这两家互联网公司都宣布以整车制造商的身份，进入到汽车行业。阿里巴巴更是从2014年开始，就也紧紧陪伴着上汽集团造车。\n不造车，那腾讯在造什么？钟翔平的回答是这样的：\n“从行业来看并不缺一个造车新势力，但更需要...</p>\n\n<a href=\"http://hk.eastmoney.com/a/202111062172627635_0.html\">Web 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Auto首次出现在公众视野。两大科技巨头用手机投屏技术的方式，把移动互联网时代的应用生态引入到车内。但仅凭一根数据线，并不能发挥车辆作为智能终端的特性。\n\n苹果Carplay用在法拉利上\n拿最简单的地图导航来说，用Carplay进行导航，本质上还是基于手机的通讯能力。无论是定位还是数据刷新，必然是不及一台满载各式各样摄像头、传感器、通讯模块的智能汽车。\n钟学丹告诉虎嗅，“作为车上的服务，我们要提供有别于和手机完全一样的服务，如何利用车身的能力，使得用户能有更好的体验和服务。”\n腾讯智驾地图，就是最好的例子——简单来说，它是将高精度地图、ADAS 地图、标准导航地图从数据源上进行了统一融合，针对智能驾驶、辅助驾驶和人工驾驶，可自动切换符合场景需求的地图形态，希望使人工驾驶和机器驾驶的导航都更加准确流畅。\n\n腾讯智驾地图\n要知道，标准导航地图、高精度地图、ADAS地图，其实是三个时代的产物，也是三种类型的产品。\n标准导航地图，是给人看的普通导航地图，规划A点到B点的路径。在此基础上，腾讯更多的数据积累是在诸如，微信、QQ、美团、滴滴等主要的社交和生活类app上的地图服务。\n高精度地图，是给机器看的高精地图，绝对精度通常在亚米级，相对精度甚至可以达到厘米级。包括像道路的拓扑关系、道路坡度、曲率等在内的信息，帮助车辆在智能驾驶时完成超前的规划。\nADAS地图，它是在标准导航地图基础上，以高精度、高鲜度ADAS数据更为详尽的表达现实世界复杂场景。但精度、要素丰富程度以及信息更新的频率上，都要低于高精度地图。\n那么除了对智能驾驶的能力增强之外，“三图合一”最大的价值在哪？\n官方的表述是这样的：通过智驾地图将腾讯丰富的生态服务和精确的地理位置匹配，并进行直观、可视化呈现；同时结合场景引擎的能力，对用户需求进行感知、预判，进行场景化的服务推荐，为汽车打开更多的使用场景、真正实现“个性化”的座舱体验。\n钟学丹进一步解释道：“整车的演进和发展都是在融合趋势，一方面，自动驾驶是更好地服务车，帮助车完成驾驶和整体的体验改善，另一方面，座舱更多是面向用户交互、互动的维度。”\n他认为，用户在这个过程中的体验，不应该是割裂的。腾讯更希望，在自动驾驶所感知的场景和用户所感知的场景之间，保持有较好的一致性。\n举个简单的例子，腾讯生态车联网TAI4.0升级了微信免密支付能力后，在支持免密支付的停车场，可以及时提醒用户开通，完成无感支付。同时，基于对车辆自身位置和车辆状态的识别，可以主动提醒用户进行加油、保养、洗车等操作，并结合微信免密支付。\n据腾讯车联总经理王万新介绍，TAI4.0具备200个以上的开放接口，可支持从系统桌面、应用列表、定制皮肤、定制化运营等多个维度和智能座舱深度融合。在“腾讯小场景”上有100多个专为智能座舱环境打造的精品小场景，覆盖吃住行玩等方方面面，并支持基于场景识别和用户需求的判断。\n腾讯生态车联网TAI已实现与35家车企合作，累计搭载超过700万辆汽车，最快可2个月实现生态上车。按照王万新的说法，腾讯实现了地理信息和腾讯丰富生态服务融合，可为用户提供“主动式场景化服务”，让用户经过的每一个点、每一条路线、每一片区域都能涌现“与我有关”的鲜活服务。\n\n通过微信车载版可将车辆位置实时发给好友\n当然，腾讯的这套智能座舱生态上车，目前也面临一些挑战。\n钟学丹告诉虎嗅，“汽车在进化过程中，软件架构和平台也在不停地演进，如何有一个更标准和更稳定的平台，这也是更有利于各个服务之间更好打通，这个过程有一个持续演进的过程。”简单来说，腾讯在车端生态的开发大多数走前了前面，但车企从研发一款产品到产品上市、销售，少则1年多则5年。\n就拿智驾地图来说，虽然腾讯拥有业内最大高精采集车队，将在年内覆盖全国35万公里高速和城市快速路。但该功能落地到量产上车，还需要等到明年第二季度。而腾讯能做的，只可能是加速迭代周期，但依旧需要遵守制造业的客观规律。\n另一方面，就是差异化的问题。每款车的定位、每个品牌的属性不同，注定是需要与每家车企共同制定出最合适的一套方案，这个创新的过程涉及的资源和精力存在较大的不确定性。\n以钟学丹举的高精地图的例子来说：“如何让高精地图更好地服务整车自动驾驶的需求，这里面其实也需要跟硬件、软件相关的合作方更好地配合合作。比较大的挑战是在于，很多体验是需要大家一起创新，不是一个现有的体验。需要大家不断地相互理解，以及更好地站在用户的视角思考，如何帮助用户更好地改进驾乘体验。”\n写在最后\n对于智能汽车未来发展，腾讯公司副总裁、腾讯智慧交通与出行总裁钟翔平的观点是数字网络会成为新的爆发点，“当聪明的车，跑在智慧的路上，行成了一张立体的、流通的、鲜活的数字网络，涌现出空前的新机遇和新价值。”\n在智能汽车大爆发前夜，腾讯的这张“大网”已经缓缓铺开了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":92,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":852681357,"gmtCreate":1635261842790,"gmtModify":1635261842947,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"<a 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