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什么信号？央行连续2天加大投放！A股爆发，牛市回来了？
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referrerpolicy=\"no-referrer\">这是继昨日央行在时隔近四个月首次加大逆回购操作规模后，再次加大逆回购操作规模。分析人士认为，央行此举意在呵护半年末流动性，维稳市场预期。将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。</p>\n<p>连续两日净投放200亿元，跨季资金平稳</p>\n<p>6月24日，央行公告以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%，鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。</p>\n<p>这是自2021年3月1日以来，央行首次打破每个交易日逆回购投放100亿的惯例。市场普遍认为，虽然200亿并不多，但具有重要的信号意义，将给市场更强的资金面保持平稳的预期，有利于短期利率的下行，进而传递到长期利率的下行。</p>\n<p>江海证券首席经济学家屈庆分析，公开市场操作超量投放的背景是随着基础货币的自然消耗，6月资金面整体紧于前几个月份，6月以来DR007的7天滚动平均利率一直维持在2.20%附近及以上，而且伴随半年末的逐渐临近，跨季需求可能会导致资金面再次出现阶段性收紧。</p>\n<p>从“价”上看，预计今年很有可能会成为过去几年中最平稳的一个六月，以及最平稳的六月末。月初至昨日，DR007、R001的波动率分别只有0.075和0.169，显著低于前几年同期的水平。而且，昨日银行间7天期资金开始平稳跨半年，DR007利率为2.26%，与历年同期比处于相对较低的水平，且基本与当前7天期央行逆回购操作利率一致。</p>\n<p>将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。</p>\n<p>也有市场人士预期较为保守。华鑫证券研报指出，24日投放的7天逆回购正好为跨季资金，在跨季之后也大概率将短期流动性再次回笼。部分市场参与者可能将此解读为央行公开市场操作的边际转松，短期或有乐观的情绪扰动。但结合前期央行表态，认为核心仍是关注未来资金价格的波动中枢是否变化，避免对政策取向的误判。</p>\n<p>债市利率下行空间或打开</p>\n<p>逆回购加量稳定市场预期效果明显，债市走暖。昨日国债期货小幅收高，银行间现券整体走暖，其中短券表现更好，1年期国债活跃券收益率下行逾4bp，银行间市场隔夜回购加权利率下滑超30bp，创逾一个月来新低。</p>\n<p>“央行近日的投放至少释放了维稳半年度跨季资金面的信号，且根据历史情况看，未来几天央行大概率会继续进行公开市场净投放，市场对未来资金面的预期可以更乐观些。那么在目前缺乏明确交易主线的背景下，资金收紧这一潜在利空被证伪后，利率的下行空间将被重新打开。”屈庆称。</p>\n<p>无需对流动性产生不必要的担忧</p>\n<p>部分投资者认为，当前流动性环境的平稳舒适只是针对于7月的“特殊安排”，因此下个月开始便可能出现大幅波动。</p>\n<p>对此，光大证券固收首席分析师张旭认为，上述猜测没有依据。一方面，今年春节以来市场利率便平稳运行。另一方面，一段时间内的资金利率取决于经济基本面以及当时的政策取向。目前全球经济复苏和疫情防控仍存不确定因素，国内经济持续恢复基础仍需巩固，而且进一步加大直接融资比重是现阶段突出的一项任务，此时并没有大幅收缩银行体系流动性的必要。预计央行会继续对流动性进行精准调节，熨平短期扰动因素，引导市场利率围绕央行政策利率波动，有效发挥政策利率的中枢作用。</p>\n<p>今年5月初曾有一些市场分析人士认为，由于5月份是传统的企业所得税汇算清缴时间，财政存款会大幅上升，叠加地方债发行量增加等因素，市场流动性可能边际收紧，并导致利率波动性增强。近日，《金融时报》发表评论指出：现在回头来看，对5月份资金面收紧的担忧确实是毫无必要的。事实上，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向。</p>\n<p>判断下一阶段市场利率的走势，还需重点观察政策利率是否发生变化。民生银行首席研究员温彬对券商中国记者表示，当前尚不构成政策利率调整的条件。</p>\n<p>从国际方面看，全球经济虽处于加快复苏阶段，但不同经济体之间的分化明显加剧，或对全球经济复苏增添新的不确定性。随着美国通胀预期升温，其经济走势和货币政策的变化方向仍需进一步观察，特别是要警惕美联储货币政策提前转向风险。</p>\n<p>从国内方面看，我国经济尚未完全复苏，实现经济发展目标需要货币政策保持稳定。虽然PPI近期较快上涨，但CPI和核心CPI仍处于温和可控水平，通胀暂不对货币政策构成较大掣肘。</p>\n<p>东方金诚首席宏观分析师王青此前对券商中国记者表示，展望未来，伴随企业债券融资触底反弹，以及地方政府新增专项债融资规模进一步扩大，加之信贷增速有望保持基本稳定，社融增速和M2增速不会再继续大幅下滑。接下来在总量增速基本保持稳定的前提下，货币政策将主要在支持绿色发展和支持小微企业及个体工商户融资两个方向上发力，货币投放“有保有压”特征会进一步凸显。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/9\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-25 17:13</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>牛市回来了吗？</p>\n<p>今日，A股市场彻底爆发，三大指数早盘全线高开，随后震荡走高，盘中指数宽幅震荡，证券、银行、保险、期货等大金融板块全线爆发，医美、医疗器械服务表现活跃，截至收盘，沪指涨1.15%，深成指涨1.48%，创业板指涨2.09%。市场较为关注的北向资金更是大举扫货，全天净买入141.03亿元，创近一个月新高。本周北向资金累计净买入逾200亿元。</p>\n<p>同日，央行公告，为维护半年末流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%。鉴于今日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/179570cd4f0b728706d23d642c43eda1\" tg-width=\"955\" tg-height=\"578\" referrerpolicy=\"no-referrer\">这是继昨日央行在时隔近四个月首次加大逆回购操作规模后，再次加大逆回购操作规模。分析人士认为，央行此举意在呵护半年末流动性，维稳市场预期。将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。</p>\n<p>连续两日净投放200亿元，跨季资金平稳</p>\n<p>6月24日，央行公告以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%，鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。</p>\n<p>这是自2021年3月1日以来，央行首次打破每个交易日逆回购投放100亿的惯例。市场普遍认为，虽然200亿并不多，但具有重要的信号意义，将给市场更强的资金面保持平稳的预期，有利于短期利率的下行，进而传递到长期利率的下行。</p>\n<p>江海证券首席经济学家屈庆分析，公开市场操作超量投放的背景是随着基础货币的自然消耗，6月资金面整体紧于前几个月份，6月以来DR007的7天滚动平均利率一直维持在2.20%附近及以上，而且伴随半年末的逐渐临近，跨季需求可能会导致资金面再次出现阶段性收紧。</p>\n<p>从“价”上看，预计今年很有可能会成为过去几年中最平稳的一个六月，以及最平稳的六月末。月初至昨日，DR007、R001的波动率分别只有0.075和0.169，显著低于前几年同期的水平。而且，昨日银行间7天期资金开始平稳跨半年，DR007利率为2.26%，与历年同期比处于相对较低的水平，且基本与当前7天期央行逆回购操作利率一致。</p>\n<p>将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。</p>\n<p>也有市场人士预期较为保守。华鑫证券研报指出，24日投放的7天逆回购正好为跨季资金，在跨季之后也大概率将短期流动性再次回笼。部分市场参与者可能将此解读为央行公开市场操作的边际转松，短期或有乐观的情绪扰动。但结合前期央行表态，认为核心仍是关注未来资金价格的波动中枢是否变化，避免对政策取向的误判。</p>\n<p>债市利率下行空间或打开</p>\n<p>逆回购加量稳定市场预期效果明显，债市走暖。昨日国债期货小幅收高，银行间现券整体走暖，其中短券表现更好，1年期国债活跃券收益率下行逾4bp，银行间市场隔夜回购加权利率下滑超30bp，创逾一个月来新低。</p>\n<p>“央行近日的投放至少释放了维稳半年度跨季资金面的信号，且根据历史情况看，未来几天央行大概率会继续进行公开市场净投放，市场对未来资金面的预期可以更乐观些。那么在目前缺乏明确交易主线的背景下，资金收紧这一潜在利空被证伪后，利率的下行空间将被重新打开。”屈庆称。</p>\n<p>无需对流动性产生不必要的担忧</p>\n<p>部分投资者认为，当前流动性环境的平稳舒适只是针对于7月的“特殊安排”，因此下个月开始便可能出现大幅波动。</p>\n<p>对此，光大证券固收首席分析师张旭认为，上述猜测没有依据。一方面，今年春节以来市场利率便平稳运行。另一方面，一段时间内的资金利率取决于经济基本面以及当时的政策取向。目前全球经济复苏和疫情防控仍存不确定因素，国内经济持续恢复基础仍需巩固，而且进一步加大直接融资比重是现阶段突出的一项任务，此时并没有大幅收缩银行体系流动性的必要。预计央行会继续对流动性进行精准调节，熨平短期扰动因素，引导市场利率围绕央行政策利率波动，有效发挥政策利率的中枢作用。</p>\n<p>今年5月初曾有一些市场分析人士认为，由于5月份是传统的企业所得税汇算清缴时间，财政存款会大幅上升，叠加地方债发行量增加等因素，市场流动性可能边际收紧，并导致利率波动性增强。近日，《金融时报》发表评论指出：现在回头来看，对5月份资金面收紧的担忧确实是毫无必要的。事实上，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向。</p>\n<p>判断下一阶段市场利率的走势，还需重点观察政策利率是否发生变化。民生银行首席研究员温彬对券商中国记者表示，当前尚不构成政策利率调整的条件。</p>\n<p>从国际方面看，全球经济虽处于加快复苏阶段，但不同经济体之间的分化明显加剧，或对全球经济复苏增添新的不确定性。随着美国通胀预期升温，其经济走势和货币政策的变化方向仍需进一步观察，特别是要警惕美联储货币政策提前转向风险。</p>\n<p>从国内方面看，我国经济尚未完全复苏，实现经济发展目标需要货币政策保持稳定。虽然PPI近期较快上涨，但CPI和核心CPI仍处于温和可控水平，通胀暂不对货币政策构成较大掣肘。</p>\n<p>东方金诚首席宏观分析师王青此前对券商中国记者表示，展望未来，伴随企业债券融资触底反弹，以及地方政府新增专项债融资规模进一步扩大，加之信贷增速有望保持基本稳定，社融增速和M2增速不会再继续大幅下滑。接下来在总量增速基本保持稳定的前提下，货币政策将主要在支持绿色发展和支持小微企业及个体工商户融资两个方向上发力，货币投放“有保有压”特征会进一步凸显。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fb2ed00ac5de2097917e40947bc4a36a","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1125781190","content_text":"牛市回来了吗？\n今日，A股市场彻底爆发，三大指数早盘全线高开，随后震荡走高，盘中指数宽幅震荡，证券、银行、保险、期货等大金融板块全线爆发，医美、医疗器械服务表现活跃，截至收盘，沪指涨1.15%，深成指涨1.48%，创业板指涨2.09%。市场较为关注的北向资金更是大举扫货，全天净买入141.03亿元，创近一个月新高。本周北向资金累计净买入逾200亿元。\n同日，央行公告，为维护半年末流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%。鉴于今日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。\n这是继昨日央行在时隔近四个月首次加大逆回购操作规模后，再次加大逆回购操作规模。分析人士认为，央行此举意在呵护半年末流动性，维稳市场预期。将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。\n连续两日净投放200亿元，跨季资金平稳\n6月24日，央行公告以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%，鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。\n这是自2021年3月1日以来，央行首次打破每个交易日逆回购投放100亿的惯例。市场普遍认为，虽然200亿并不多，但具有重要的信号意义，将给市场更强的资金面保持平稳的预期，有利于短期利率的下行，进而传递到长期利率的下行。\n江海证券首席经济学家屈庆分析，公开市场操作超量投放的背景是随着基础货币的自然消耗，6月资金面整体紧于前几个月份，6月以来DR007的7天滚动平均利率一直维持在2.20%附近及以上，而且伴随半年末的逐渐临近，跨季需求可能会导致资金面再次出现阶段性收紧。\n从“价”上看，预计今年很有可能会成为过去几年中最平稳的一个六月，以及最平稳的六月末。月初至昨日，DR007、R001的波动率分别只有0.075和0.169，显著低于前几年同期的水平。而且，昨日银行间7天期资金开始平稳跨半年，DR007利率为2.26%，与历年同期比处于相对较低的水平，且基本与当前7天期央行逆回购操作利率一致。\n将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。\n也有市场人士预期较为保守。华鑫证券研报指出，24日投放的7天逆回购正好为跨季资金，在跨季之后也大概率将短期流动性再次回笼。部分市场参与者可能将此解读为央行公开市场操作的边际转松，短期或有乐观的情绪扰动。但结合前期央行表态，认为核心仍是关注未来资金价格的波动中枢是否变化，避免对政策取向的误判。\n债市利率下行空间或打开\n逆回购加量稳定市场预期效果明显，债市走暖。昨日国债期货小幅收高，银行间现券整体走暖，其中短券表现更好，1年期国债活跃券收益率下行逾4bp，银行间市场隔夜回购加权利率下滑超30bp，创逾一个月来新低。\n“央行近日的投放至少释放了维稳半年度跨季资金面的信号，且根据历史情况看，未来几天央行大概率会继续进行公开市场净投放，市场对未来资金面的预期可以更乐观些。那么在目前缺乏明确交易主线的背景下，资金收紧这一潜在利空被证伪后，利率的下行空间将被重新打开。”屈庆称。\n无需对流动性产生不必要的担忧\n部分投资者认为，当前流动性环境的平稳舒适只是针对于7月的“特殊安排”，因此下个月开始便可能出现大幅波动。\n对此，光大证券固收首席分析师张旭认为，上述猜测没有依据。一方面，今年春节以来市场利率便平稳运行。另一方面，一段时间内的资金利率取决于经济基本面以及当时的政策取向。目前全球经济复苏和疫情防控仍存不确定因素，国内经济持续恢复基础仍需巩固，而且进一步加大直接融资比重是现阶段突出的一项任务，此时并没有大幅收缩银行体系流动性的必要。预计央行会继续对流动性进行精准调节，熨平短期扰动因素，引导市场利率围绕央行政策利率波动，有效发挥政策利率的中枢作用。\n今年5月初曾有一些市场分析人士认为，由于5月份是传统的企业所得税汇算清缴时间，财政存款会大幅上升，叠加地方债发行量增加等因素，市场流动性可能边际收紧，并导致利率波动性增强。近日，《金融时报》发表评论指出：现在回头来看，对5月份资金面收紧的担忧确实是毫无必要的。事实上，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向。\n判断下一阶段市场利率的走势，还需重点观察政策利率是否发生变化。民生银行首席研究员温彬对券商中国记者表示，当前尚不构成政策利率调整的条件。\n从国际方面看，全球经济虽处于加快复苏阶段，但不同经济体之间的分化明显加剧，或对全球经济复苏增添新的不确定性。随着美国通胀预期升温，其经济走势和货币政策的变化方向仍需进一步观察，特别是要警惕美联储货币政策提前转向风险。\n从国内方面看，我国经济尚未完全复苏，实现经济发展目标需要货币政策保持稳定。虽然PPI近期较快上涨，但CPI和核心CPI仍处于温和可控水平，通胀暂不对货币政策构成较大掣肘。\n东方金诚首席宏观分析师王青此前对券商中国记者表示，展望未来，伴随企业债券融资触底反弹，以及地方政府新增专项债融资规模进一步扩大，加之信贷增速有望保持基本稳定，社融增速和M2增速不会再继续大幅下滑。接下来在总量增速基本保持稳定的前提下，货币政策将主要在支持绿色发展和支持小微企业及个体工商户融资两个方向上发力，货币投放“有保有压”特征会进一步凸显。","news_typ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10:30","market":"sh","language":"zh","title":"浅谈CXO赛道估值泡沫","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198330093","media":"阿尔法工场研究院","summary":"随着CXO渗透率的提高，未来行业增速将快速下降。\n聊之前，先说结论：目前无论你持有哪一只CXO股票，现在的一两百的pe，估值明显都已经是泡沫了，但泡沫不意味着要你止盈，只是要给大家提个醒，对未来期望有","content":"<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/928c8711580d163a8c799df993db2d29\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>随着CXO渗透率的提高，未来行业增速将快速下降。</b></p>\n<p>聊之前，先说结论：目前无论你持有哪一只CXO股票，现在的一两百的pe，估值明显都已经是泡沫了，但泡沫不意味着要你止盈，只是要给大家提个醒，对未来期望有个正确的心理预期。</p>\n<p>CXO赛道这几年毫无疑问是A股无容置疑的最优质赛道之一，甚至可以把这个之一拿掉。</p>\n<p>这些年国内CXO众神的飞速发展得益于这几个因素：一、工程师红利。我国本硕博供给井喷且劳动力成本相对较低（只相当于欧美国家的30%-50%），加上这几年海外相关领域的领军人才回国创业，两相结合，优势凸显。</p>\n<p>二、前几年中国医药外包市场的渗透率较低，2018年才35%左右。</p>\n<p>三、国际医药研发外包服务的产业转移，但从目前不断增长的各种成本来看，未来的产业转移速度要打个疑问了。</p>\n<p>四、近几年资本给国内创新药公司的疯狂投入。</p>\n<p>其他基本面就不用细谈了，我们来看看未来的发展潜力吧。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>CXO的增长是与创新药公司的增长息息相关的，<b>要判断CXO的黄金周期必定离不开创新药的发展增长周期。</b></p>\n<p>从国外成熟市场来看，在研药物规模增速和CXO增速是相匹配的，我们来看看全球和中国的医药市场规模：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97773744b4b5641959840aaa0410f500\" tg-width=\"516\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b8157b70922b8885798ae8bec9850cf\" tg-width=\"514\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\">2016年全球医药市场规模为11536亿美元，预计将在2021年达到14751亿美元，复合增速约5%。</p>\n<p>从地域来看，美国仍是世界上最大的医药市场，2016年美国市场规模约占同期全球市场38%的份额。而中国作为全球最大的新兴市场，近年随需求不断提升，其市场规模也保持高速增长，预计到2021年将达到1782亿美元，增速约8%。</p>\n<p>再来看看这几年国内生物科技公司的融资情况，融资的高点与医药外包增长高点应该是前后相关性很明显的。下图可以看到2019、2020年是融资的高峰期，融资高峰后的两年也应该是CXO赛道增长的高峰。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/77382e31cfaea57bcbe2a6d0e0fd118c\" tg-width=\"506\" tg-height=\"349\" referrerpolicy=\"no-referrer\">目测下图2020年、2021年会是国内CXO业绩增长的高峰。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9abb7b6623e38f03db5ab2fe4ec70af3\" tg-width=\"516\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\">再来看看医药市场发展的同时医药外包服务起到的作用有多大，目前国外医药研发外包的渗透率已达到55%左右，而国内的医药研发外包渗透率仍在40%到45%左右。</p>\n<p>也就是如果没有国外市场，那么未来国内医药外包还有10到15%的潜力可以挖掘。</p>\n<p>从医药研发外包发展的实际渗透率和预计来看，增长是超预期的。<b>未来发展的天花板应该很低了，</b>有行业人士预测渗透率天花板在60%到65%左右甚至更低。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/242f24b01dd6070eb041e944988dc3df\" tg-width=\"558\" tg-height=\"351\" referrerpolicy=\"no-referrer\">补充一张国内医药外包渗透率的图片，我觉得根据其他数据综合来看有点低估了。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b764f34f3aad9e995adfc0b88e3b44c\" tg-width=\"649\" tg-height=\"454\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>国外的医药外包市场已经非常成熟了，相比国内而言赛道增长速度是放低很多，从权威的数据来看，一个成熟的市场的CXO增长速度大概10%左右。</b></p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>全球医药外包市场规模超千亿美元，其中化药C(D)MO市场规模占比最大，生物药C(D)MO增速最快。据悉，2013—2017年年均复合增长率10.3%，全球医药外包市场规模整体增长平稳。</p>\n<p>2017年总体市场规模达到1041亿美元，其中CRO市场规模446亿美元，占43%，C(D)MO市场规模595亿美元，占57%。</p>\n<p>未来5年，全球CRO+C(D)MO行业仍将保持高速增长，2022年全球医药外包行业规模将达1784亿美元，年均复合增长率达11.4%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/18fba7f0a1b0e11022ec40ea3a216aba\" tg-width=\"499\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d15886781297933be5997e460da5d6e6\" tg-width=\"503\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\">中国的医药外包规模预计增长情况如下，大概年均增长率12%左右。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c08a2a436bd1d9a1c8d15a883425160\" tg-width=\"510\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\">再多说一句，如果从CXO的细分行业来看，有两个方面值得大家注意：一是CRO企业不管是以前还是未来的<b>发展趋势都远不及CDMO企业</b>；二是主要收入来源于国际的CXO企业未来竞争力远大于国际收入占比低的企业。</p>\n<p>这里就不展开细说了。下面图片给大家参考。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e5ac5dd0c02a7acfe64445230f1c9e2\" tg-width=\"793\" tg-height=\"757\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d5a5959082d1d943a32d3d125279c3a\" tg-width=\"770\" tg-height=\"545\" referrerpolicy=\"no-referrer\">综上来看，全球医药市场包括中国市场主要有两个主要因素决定了CXO赛道未来的增长情况：一是医药市场的规模增长，特别是创新药发展的增速；二是医药外包市场的渗透率增长。全球医药市场增长预期是5%，中国是8%，目前的渗透率，全球55%，中国是40%到45%左右。 聊到了这里，结论已经不言而喻了。</p>\n<p>除了头部几个一线的最优质的CXO企业，其他的大家且行且珍重。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>浅谈CXO赛道估值泡沫</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ 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src=\"https://static.tigerbbs.com/928c8711580d163a8c799df993db2d29\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>随着CXO渗透率的提高，未来行业增速将快速下降。</b></p>\n<p>聊之前，先说结论：目前无论你持有哪一只CXO股票，现在的一两百的pe，估值明显都已经是泡沫了，但泡沫不意味着要你止盈，只是要给大家提个醒，对未来期望有个正确的心理预期。</p>\n<p>CXO赛道这几年毫无疑问是A股无容置疑的最优质赛道之一，甚至可以把这个之一拿掉。</p>\n<p>这些年国内CXO众神的飞速发展得益于这几个因素：一、工程师红利。我国本硕博供给井喷且劳动力成本相对较低（只相当于欧美国家的30%-50%），加上这几年海外相关领域的领军人才回国创业，两相结合，优势凸显。</p>\n<p>二、前几年中国医药外包市场的渗透率较低，2018年才35%左右。</p>\n<p>三、国际医药研发外包服务的产业转移，但从目前不断增长的各种成本来看，未来的产业转移速度要打个疑问了。</p>\n<p>四、近几年资本给国内创新药公司的疯狂投入。</p>\n<p>其他基本面就不用细谈了，我们来看看未来的发展潜力吧。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>CXO的增长是与创新药公司的增长息息相关的，<b>要判断CXO的黄金周期必定离不开创新药的发展增长周期。</b></p>\n<p>从国外成熟市场来看，在研药物规模增速和CXO增速是相匹配的，我们来看看全球和中国的医药市场规模：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97773744b4b5641959840aaa0410f500\" tg-width=\"516\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b8157b70922b8885798ae8bec9850cf\" tg-width=\"514\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\">2016年全球医药市场规模为11536亿美元，预计将在2021年达到14751亿美元，复合增速约5%。</p>\n<p>从地域来看，美国仍是世界上最大的医药市场，2016年美国市场规模约占同期全球市场38%的份额。而中国作为全球最大的新兴市场，近年随需求不断提升，其市场规模也保持高速增长，预计到2021年将达到1782亿美元，增速约8%。</p>\n<p>再来看看这几年国内生物科技公司的融资情况，融资的高点与医药外包增长高点应该是前后相关性很明显的。下图可以看到2019、2020年是融资的高峰期，融资高峰后的两年也应该是CXO赛道增长的高峰。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/77382e31cfaea57bcbe2a6d0e0fd118c\" tg-width=\"506\" tg-height=\"349\" referrerpolicy=\"no-referrer\">目测下图2020年、2021年会是国内CXO业绩增长的高峰。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9abb7b6623e38f03db5ab2fe4ec70af3\" tg-width=\"516\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\">再来看看医药市场发展的同时医药外包服务起到的作用有多大，目前国外医药研发外包的渗透率已达到55%左右，而国内的医药研发外包渗透率仍在40%到45%左右。</p>\n<p>也就是如果没有国外市场，那么未来国内医药外包还有10到15%的潜力可以挖掘。</p>\n<p>从医药研发外包发展的实际渗透率和预计来看，增长是超预期的。<b>未来发展的天花板应该很低了，</b>有行业人士预测渗透率天花板在60%到65%左右甚至更低。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/242f24b01dd6070eb041e944988dc3df\" tg-width=\"558\" tg-height=\"351\" referrerpolicy=\"no-referrer\">补充一张国内医药外包渗透率的图片，我觉得根据其他数据综合来看有点低估了。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b764f34f3aad9e995adfc0b88e3b44c\" tg-width=\"649\" tg-height=\"454\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>国外的医药外包市场已经非常成熟了，相比国内而言赛道增长速度是放低很多，从权威的数据来看，一个成熟的市场的CXO增长速度大概10%左右。</b></p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>全球医药外包市场规模超千亿美元，其中化药C(D)MO市场规模占比最大，生物药C(D)MO增速最快。据悉，2013—2017年年均复合增长率10.3%，全球医药外包市场规模整体增长平稳。</p>\n<p>2017年总体市场规模达到1041亿美元，其中CRO市场规模446亿美元，占43%，C(D)MO市场规模595亿美元，占57%。</p>\n<p>未来5年，全球CRO+C(D)MO行业仍将保持高速增长，2022年全球医药外包行业规模将达1784亿美元，年均复合增长率达11.4%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/18fba7f0a1b0e11022ec40ea3a216aba\" tg-width=\"499\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d15886781297933be5997e460da5d6e6\" tg-width=\"503\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\">中国的医药外包规模预计增长情况如下，大概年均增长率12%左右。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c08a2a436bd1d9a1c8d15a883425160\" tg-width=\"510\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\">再多说一句，如果从CXO的细分行业来看，有两个方面值得大家注意：一是CRO企业不管是以前还是未来的<b>发展趋势都远不及CDMO企业</b>；二是主要收入来源于国际的CXO企业未来竞争力远大于国际收入占比低的企业。</p>\n<p>这里就不展开细说了。下面图片给大家参考。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e5ac5dd0c02a7acfe64445230f1c9e2\" tg-width=\"793\" tg-height=\"757\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d5a5959082d1d943a32d3d125279c3a\" tg-width=\"770\" tg-height=\"545\" referrerpolicy=\"no-referrer\">综上来看，全球医药市场包括中国市场主要有两个主要因素决定了CXO赛道未来的增长情况：一是医药市场的规模增长，特别是创新药发展的增速；二是医药外包市场的渗透率增长。全球医药市场增长预期是5%，中国是8%，目前的渗透率，全球55%，中国是40%到45%左右。 聊到了这里，结论已经不言而喻了。</p>\n<p>除了头部几个一线的最优质的CXO企业，其他的大家且行且珍重。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/928c8711580d163a8c799df993db2d29","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1198330093","content_text":"随着CXO渗透率的提高，未来行业增速将快速下降。\n聊之前，先说结论：目前无论你持有哪一只CXO股票，现在的一两百的pe，估值明显都已经是泡沫了，但泡沫不意味着要你止盈，只是要给大家提个醒，对未来期望有个正确的心理预期。\nCXO赛道这几年毫无疑问是A股无容置疑的最优质赛道之一，甚至可以把这个之一拿掉。\n这些年国内CXO众神的飞速发展得益于这几个因素：一、工程师红利。我国本硕博供给井喷且劳动力成本相对较低（只相当于欧美国家的30%-50%），加上这几年海外相关领域的领军人才回国创业，两相结合，优势凸显。\n二、前几年中国医药外包市场的渗透率较低，2018年才35%左右。\n三、国际医药研发外包服务的产业转移，但从目前不断增长的各种成本来看，未来的产业转移速度要打个疑问了。\n四、近几年资本给国内创新药公司的疯狂投入。\n其他基本面就不用细谈了，我们来看看未来的发展潜力吧。\n01\nCXO的增长是与创新药公司的增长息息相关的，要判断CXO的黄金周期必定离不开创新药的发展增长周期。\n从国外成熟市场来看，在研药物规模增速和CXO增速是相匹配的，我们来看看全球和中国的医药市场规模：\n2016年全球医药市场规模为11536亿美元，预计将在2021年达到14751亿美元，复合增速约5%。\n从地域来看，美国仍是世界上最大的医药市场，2016年美国市场规模约占同期全球市场38%的份额。而中国作为全球最大的新兴市场，近年随需求不断提升，其市场规模也保持高速增长，预计到2021年将达到1782亿美元，增速约8%。\n再来看看这几年国内生物科技公司的融资情况，融资的高点与医药外包增长高点应该是前后相关性很明显的。下图可以看到2019、2020年是融资的高峰期，融资高峰后的两年也应该是CXO赛道增长的高峰。目测下图2020年、2021年会是国内CXO业绩增长的高峰。再来看看医药市场发展的同时医药外包服务起到的作用有多大，目前国外医药研发外包的渗透率已达到55%左右，而国内的医药研发外包渗透率仍在40%到45%左右。\n也就是如果没有国外市场，那么未来国内医药外包还有10到15%的潜力可以挖掘。\n从医药研发外包发展的实际渗透率和预计来看，增长是超预期的。未来发展的天花板应该很低了，有行业人士预测渗透率天花板在60%到65%左右甚至更低。补充一张国内医药外包渗透率的图片，我觉得根据其他数据综合来看有点低估了。国外的医药外包市场已经非常成熟了，相比国内而言赛道增长速度是放低很多，从权威的数据来看，一个成熟的市场的CXO增长速度大概10%左右。\n02\n全球医药外包市场规模超千亿美元，其中化药C(D)MO市场规模占比最大，生物药C(D)MO增速最快。据悉，2013—2017年年均复合增长率10.3%，全球医药外包市场规模整体增长平稳。\n2017年总体市场规模达到1041亿美元，其中CRO市场规模446亿美元，占43%，C(D)MO市场规模595亿美元，占57%。\n未来5年，全球CRO+C(D)MO行业仍将保持高速增长，2022年全球医药外包行业规模将达1784亿美元，年均复合增长率达11.4%。中国的医药外包规模预计增长情况如下，大概年均增长率12%左右。再多说一句，如果从CXO的细分行业来看，有两个方面值得大家注意：一是CRO企业不管是以前还是未来的发展趋势都远不及CDMO企业；二是主要收入来源于国际的CXO企业未来竞争力远大于国际收入占比低的企业。\n这里就不展开细说了。下面图片给大家参考。综上来看，全球医药市场包括中国市场主要有两个主要因素决定了CXO赛道未来的增长情况：一是医药市场的规模增长，特别是创新药发展的增速；二是医药外包市场的渗透率增长。全球医药市场增长预期是5%，中国是8%，目前的渗透率，全球55%，中国是40%到45%左右。 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Markit的数据，截至最后实际可行日期，公司是中国唯一一家自主开发全栈式自动驾驶技术，并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。公司正在打造一个快速扩展、多元化的具有吸引力的智能电动汽车车型组合，以满足智能电动汽车日益增长的需求以及广大客户群的差异化需求。</p>\n<p>截至2021Q1，小鹏汽车全国销售门店达178家，服务中心达61家，覆盖70个城市，绝大多数门店均位于购物中心。充电设施网络布局方面，截至2021Q1，全国共有172座小鹏品牌超级充电站，覆盖60个城市。公司向符合条件的车主提供免费充电计划，截至3月底，该计划已覆盖超过140个城市。</p>\n<p>财务数据方面，于往绩记录期间，公司实现了显著的增长及强劲的经营业绩。2018年至2020年，公司总收入由970.6万元增长至58.44亿元。随着收入的强劲增长，公司毛利率从2018年的(24.3%)增长至2020年的4.6%，实现转正。2021年一季度，公司录得总收入4.50亿元，净亏损1.20亿元，毛利率达到11.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/853e033a96dad5cd098377abcd2fede8\" tg-width=\"973\" tg-height=\"762\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>筹资用途方面，以发售价的上限180港元计算，此次IPO预计自全球发售收取所得款项净额约150.39亿港元（经扣除包销佣金及与全球发售有关的其他估计开支）。公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：约45%预期将用于拓展公司的产品组合及开发更先进的技术；约35%预期将用于通过提升公司的品牌认知度，借助全渠道营销策略获取客户，以及在国内及国际市场增加销售及服务覆盖，来加速公司的业务扩张；约10%预期将用于提升生产能力，包括扩大产能、升级生产设施和开发生产技术；约10%预期将用于一般公司用途，包括用作运营资金。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>小鹏汽车成立于2015年，目前已发展成中国领先的智能电动汽车公司，于2020年8月在纽交所上市。小鹏汽车在中国从事智能电动汽车的设计、研发、制造及营销。根据IHS Markit的数据，截至最后实际可行日期，公司是中国唯一一家自主开发全栈式自动驾驶技术，并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。公司正在打造一个快速扩展、多元化的具有吸引力的智能电动汽车车型组合，以满足智能电动汽车日益增长的需求以及广大客户群的差异化需求。</p>\n<p>截至2021Q1，小鹏汽车全国销售门店达178家，服务中心达61家，覆盖70个城市，绝大多数门店均位于购物中心。充电设施网络布局方面，截至2021Q1，全国共有172座小鹏品牌超级充电站，覆盖60个城市。公司向符合条件的车主提供免费充电计划，截至3月底，该计划已覆盖超过140个城市。</p>\n<p>财务数据方面，于往绩记录期间，公司实现了显著的增长及强劲的经营业绩。2018年至2020年，公司总收入由970.6万元增长至58.44亿元。随着收入的强劲增长，公司毛利率从2018年的(24.3%)增长至2020年的4.6%，实现转正。2021年一季度，公司录得总收入4.50亿元，净亏损1.20亿元，毛利率达到11.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/853e033a96dad5cd098377abcd2fede8\" tg-width=\"973\" tg-height=\"762\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>筹资用途方面，以发售价的上限180港元计算，此次IPO预计自全球发售收取所得款项净额约150.39亿港元（经扣除包销佣金及与全球发售有关的其他估计开支）。公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：约45%预期将用于拓展公司的产品组合及开发更先进的技术；约35%预期将用于通过提升公司的品牌认知度，借助全渠道营销策略获取客户，以及在国内及国际市场增加销售及服务覆盖，来加速公司的业务扩张；约10%预期将用于提升生产能力，包括扩大产能、升级生产设施和开发生产技术；约10%预期将用于一般公司用途，包括用作运营资金。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8a7cf240033f083a329240e6179df017","relate_stocks":{"09868":"小鹏汽车-W","XPEV":"小鹏汽车"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1102925117","content_text":"6月25日，小鹏汽车-W发布公告，公司于6月25日至6月30日招股；拟全球发售8500万股股份，其中香港发售股份425万股，国际发售股份8075万股，另有15%超额配股权；每股发行价不超过180港元，每手买卖单位100股，入场费约18181.39港元；预期股份将于7月7日于联交所主板挂牌上市。\nTiger Trade将于11:30开放申购【申购入口】\n\n申购阶梯：\n每手100股，入场费18181.39港元。\n乙组门槛为3万股，申购所需资金约5454415.8港元。\n\n小鹏汽车成立于2015年，目前已发展成中国领先的智能电动汽车公司，于2020年8月在纽交所上市。小鹏汽车在中国从事智能电动汽车的设计、研发、制造及营销。根据IHS Markit的数据，截至最后实际可行日期，公司是中国唯一一家自主开发全栈式自动驾驶技术，并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。公司正在打造一个快速扩展、多元化的具有吸引力的智能电动汽车车型组合，以满足智能电动汽车日益增长的需求以及广大客户群的差异化需求。\n截至2021Q1，小鹏汽车全国销售门店达178家，服务中心达61家，覆盖70个城市，绝大多数门店均位于购物中心。充电设施网络布局方面，截至2021Q1，全国共有172座小鹏品牌超级充电站，覆盖60个城市。公司向符合条件的车主提供免费充电计划，截至3月底，该计划已覆盖超过140个城市。\n财务数据方面，于往绩记录期间，公司实现了显著的增长及强劲的经营业绩。2018年至2020年，公司总收入由970.6万元增长至58.44亿元。随着收入的强劲增长，公司毛利率从2018年的(24.3%)增长至2020年的4.6%，实现转正。2021年一季度，公司录得总收入4.50亿元，净亏损1.20亿元，毛利率达到11.2%。\n\n筹资用途方面，以发售价的上限180港元计算，此次IPO预计自全球发售收取所得款项净额约150.39亿港元（经扣除包销佣金及与全球发售有关的其他估计开支）。公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：约45%预期将用于拓展公司的产品组合及开发更先进的技术；约35%预期将用于通过提升公司的品牌认知度，借助全渠道营销策略获取客户，以及在国内及国际市场增加销售及服务覆盖，来加速公司的业务扩张；约10%预期将用于提升生产能力，包括扩大产能、升级生产设施和开发生产技术；约10%预期将用于一般公司用途，包括用作运营资金。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":213,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":167341516,"gmtCreate":1624249238635,"gmtModify":1634008892886,"author":{"id":"3586297136997911","authorId":"3586297136997911","name":"SHADOWLEE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2f36a7dea38634fe3d043e6ed5a2b1d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586297136997911","authorIdStr":"3586297136997911"},"themes":[],"htmlText":"期待","listText":"期待","text":"期待","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/167341516","repostId":"2145702035","repostType":4,"repost":{"id":"2145702035","kind":"news","pubTimestamp":1624247826,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2145702035?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-21 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块不赚钱，很可能是我们认为他不赚钱，实际上，他自己内部开会的时候，一定算过这个帐，也是赚钱的。只是这个赚钱的逻辑和方法，是我们暂时不知道的，等两年以后我们就知道了，就知道原来他还有一种方法降低成本，包括财务成本、原料采购的成本，以及到这个时候市场的变化，比如限价限购的一些政策也许还有一些微调，这都可能给他带来赚钱的空间。所以，我觉得不用担心买地人赚不赚钱的事。</p>\n<p>问：您最近在直播中好几次提到《房奴》这本书。您为什么会看这本书？</p>\n<p>冯叔：我做房地产，也研究国外的情况。‘房奴’这件事，说远一点，从工业革命那时候起，就一直有。在工业革命原始积累的时候，血汗工厂的工人住的条件特别差。</p>\n<p>这一直是个社会问题，住房是社会公平的一个标志，我也很关注年轻人的住房问题。</p>\n<p>‘房奴’这个说法，很长一段时间，国内也有很多人在讲，于是就买了这本书来看看。其实，跟房子有关的书，很多我们都会看一看。</p>\n<p>《房奴》带给我的启发是，解决住房这个问题，有两方面的抓手，政府提供公共政策，提供一些基本的住房，另外也在于个人怎样打理自己的人生。</p>\n<p>比如说你在上海买套房 1000 万，一种办法是成为房奴，凑了几百万的首付，然后开始供房，弄得两口子生活都很紧张。你也可以换个方法，租房子，租房实际上很自由啊，从浦东去浦西也好，从上海到杭州也好，说走就走，对吧？一下子你就生活放松很多，否则你辛辛苦苦工作 40 年，房子是归你了，可是 70 年也快到期了。所以是不是房奴不完全取决于社会，也在于个人。</p>","source":"flfmn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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块地不赚钱，他脑子肯定没有进水，脑子里还是有‘油’的。\n也就是说，他在算公司整体的账。可能是转型期需要这个产品，所以拿一块看上去不赚钱的地；也可能是因为某一个合作，财务压力也不在自己这，比如小股操盘，大家一起；也可能他有低成本的资金，但是外人并不知道，比如说，我看到有些公司跟央企合作，一块儿拿地。大家算财务成本，民营企业可能按照 8%、10% 计算，而央企给他做一个股东借款，或者其它的帮助，财务成本可能只有 6%，甚至更低，这不就有钱赚了？而这些东西，外人有时候是看不到的。\n当然，还有一个方面，每个企业的能力，成本管控的能力不一样。比如说，有一块地，按照大家的看法来说，每平米的成本到 1 万块钱就没法赚钱，但它企业规模大，它的供应链更好，它的采购，它所有的成本，可能都比一般房企要低，于是八九千块钱就能做下来，他还是有钱赚。\n所以，我觉得，不用为‘商家算不过来账还要拿地’操心。这就相当于我们不要去管别人生不生孩子。人家都拿了结婚证，生不生孩子，他自己一定有办法，哪怕不能够正常地生，他还可以去做辅助生育，他总会有办法来解决这个事。\n我认为商家算账，会算得非常精细，不仅是算大家都知道的账，还算他自己的账，而他自己这个账，外人有时候是不知道的。我相信，如果他拿 9 块地都赚钱，有 1 块不赚钱，很可能是我们认为他不赚钱，实际上，他自己内部开会的时候，一定算过这个帐，也是赚钱的。只是这个赚钱的逻辑和方法，是我们暂时不知道的，等两年以后我们就知道了，就知道原来他还有一种方法降低成本，包括财务成本、原料采购的成本，以及到这个时候市场的变化，比如限价限购的一些政策也许还有一些微调，这都可能给他带来赚钱的空间。所以，我觉得不用担心买地人赚不赚钱的事。\n问：您最近在直播中好几次提到《房奴》这本书。您为什么会看这本书？\n冯叔：我做房地产，也研究国外的情况。‘房奴’这件事，说远一点，从工业革命那时候起，就一直有。在工业革命原始积累的时候，血汗工厂的工人住的条件特别差。\n这一直是个社会问题，住房是社会公平的一个标志，我也很关注年轻人的住房问题。\n‘房奴’这个说法，很长一段时间，国内也有很多人在讲，于是就买了这本书来看看。其实，跟房子有关的书，很多我们都会看一看。\n《房奴》带给我的启发是，解决住房这个问题，有两方面的抓手，政府提供公共政策，提供一些基本的住房，另外也在于个人怎样打理自己的人生。\n比如说你在上海买套房 1000 万，一种办法是成为房奴，凑了几百万的首付，然后开始供房，弄得两口子生活都很紧张。你也可以换个方法，租房子，租房实际上很自由啊，从浦东去浦西也好，从上海到杭州也好，说走就走，对吧？一下子你就生活放松很多，否则你辛辛苦苦工作 40 年，房子是归你了，可是 70 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系列将成为荣耀线上子品牌——这意味着，此前荣耀着力打造的旗舰产品条线 V 系列将成为历史。</p>\n<p>不难看出，独立后的“荣耀”在产品规划上，像极了原来的华为。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e76475a3133688f331c26a02c968318e\" tg-width=\"740\" tg-height=\"292\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>据赵明介绍，荣耀 50 系列屏幕将全系支持 10.7 亿色显示、采用 120Hz 屏幕刷新率；其中，荣耀 50 搭载的是 6.57 英寸中置打孔 OLED 双曲屏；荣耀 50 Pro 为 6.72 英寸左上挖孔双曲屏。</p>\n<p>在摄像模块方面，荣耀 50 搭载 3200W 前置摄像头，后置为 1.08 亿像素主摄+800W超广角+200W 微距+200W 景深，而荣耀 50 Pro 则是在前者的基础上多了 1200W 的前置视频摄像头。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef1cddca333a6be4531c813fac545ca7\" tg-width=\"740\" tg-height=\"435\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在基本的功能配置介绍完毕后，赵明介绍了荣耀 50 系列备受关注的性能配置——荣耀 50 系列首发<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>骁龙 778G SoC，相比上一代，CPU 性能提升 45%，GPU 性能提升 45%，AI 性能提升 123%，ISP 吞吐率提升 77%。</p>\n<p>值得一提的是，在发布会上，赵明还透露了 Magic 3 将搭载满血版骁龙 888 芯片。</p>\n<p>售价方面，荣耀 50 提供了 8+128GB/8+256GB/12+256GB三个版本，售价分别为 2699 元、2999 元、3399 元。荣耀 50 Pro 8+256GB 版售价 3699 元，12+256GB 版售价 3999 元。</p>\n<p>在荣耀 50/Pro 之外，赵明还发布了荣耀 50 SE，搭载天玑 900，同样支持 Link Turbo、GPU Turbo X 等技术，提供了 8+128GB/8+256GB 两种配置，售价分别为 2399 元、2699 元。</p>\n<p>值得注意的是，赵明在发布会上表示荣耀 50 将在全球 40+ 国家进行发售。不过，据雷锋网了解，目前荣耀是否能够用上 Google 移动服务（GMS）尚且未有定论；这对想要走向海外市场的荣耀来说，仍是尚待解决的一大难题。</p>\n<p><b>2、</b><b><b>“复婚”高通</b></b></p>\n<p>荣耀从华为中分拆出来是在 2020 年 11 月，经历了 5 个月的时间，直到今年 3 月 31 日才全面完成整合。在这期间，荣耀仅推出了荣耀 V40 系列和荣耀 Play 5 系列，而后便是今日发布的荣耀 50 系列。</p>\n<p>相比荣耀 50 系列，荣耀 V40 更像是过渡时期的产品，无论从产品配置还是市场表现，都未能在同期市场产品中占据上风，而赵明也曾在采访中承认，V40 的出货量并不是很大。</p>\n<p>显然，彼时刚刚宣布独立的荣耀尚未做好充分的准备，尚未从被制裁的阴影中脱离，芯片供应掣肘问题依然存在，这也让荣耀遭遇了一段“黑暗时光”。</p>\n<p>“这个月是我们黎明前最黑暗的时候”。在今年 4 月的一次采访中，赵明坦言道。“9 月 17 日之前积累的存量货消耗得越来越少，新的供货正在开始爬坡，现在就是（出货量）比较少的时候了”，赵明表示。</p>\n<p>雷锋网查询到，在这一时期，荣耀手机市场份额已跌落至 3%（数据截至 2021 年 4 月）。</p>\n<p><b>对独立后的荣耀而言，芯片供应的“乌云”一日不散，荣耀手机便难以摆脱窘境。</b>有了荣耀 V40 的“前车之鉴”，荣耀 50 发布之前率先解决的正是芯片供应难题。</p>\n<p>在 5 月 21 日的高通技术与合作峰会上，赵明作为智能手机领域唯一嘉宾为高通站台，并宣布荣耀 50 系列将全球首发搭载骁龙 778G 移动平台。</p>\n<p>不仅如此，根据赵明此前的表态，包括 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、镁光、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、高通、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、MTK 等芯片供应商也将在 6 月陆续恢复与荣耀的合作。</p>\n<p>据赵明透露，此次的骁龙 778G 芯片平台，从双方签订协议到拿到芯片相关资料，荣耀研发人员用了5个月的时间完成了各方面调试整合。</p>\n<p>在赵明看来，荣耀 50 在芯片端的研发进度领先其它厂商，后续芯片的前期供应将有巨大优势——据<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>《一线》报道，荣耀 50 初期备货量已超百万台。</p>\n<p>某手机厂商内部人士告诉雷锋网，产品备货量是手机厂商根据以往每款产品的出货量进行评估之后的一个预判，是手机厂商对自己产品信心的体现。</p>\n<p>虽然荣耀没有公布上一代产品的出货量数据，但从备货量数据来看，上一个备货量达百万级别的，是小米 11。</p>\n<p><b>3、</b><b><b>彻底走出“华为”</b></b></p>\n<p>外部的芯片供应链问题已逐步得到解决，在内部，荣耀独立之后也亟需梳理或重建起一家独立公司必备的管理体系、渠道经营、团队组建；对“新荣耀”而言，这是荣耀迎战未来的子弹。</p>\n<p>赵明曾在采访中坦言，“完全独立后有一段短暂的迷茫期”，脱离了华为这棵“大树”的庇护，荣耀在获得自由的同时，也不得不独自面对风雨飘摇。</p>\n<p>目前，荣耀已经将作为一个独立公司应具备的各方面的运作机制、组织、各种资源包括办公室等方方面面，从一个体系当中独立出来。</p>\n<p>另外，IT 系统、行政体系的搭建，再加上市场体系所有的内容，所有跟供应商的合同，渠道上的合同，包括零售体系的合同，荣耀在独立之后也重新进行了构建。</p>\n<p>雷锋网了解到，在荣耀与华为“分家”之时，已有 30 余家渠道商成为荣耀的股东，和荣耀进行深度绑定。就在本月，<a href=\"https://laohu8.com/S/002416\">爱施德</a>宣布斥资 6.6 亿元参与了对荣耀的联合收购，成为渠道商中持股比例最大的战略投资者。</p>\n<p>有了“后援部队”的支持，荣耀在「全渠道」的规划布局下也在同步发力线下门店。据赵明透露，目前全国已有上千家门店同时在建。</p>\n<p>另外，在团队组建上，雷锋网了解到，荣耀目前拥有 8000 多名员工，其中绝大多数是从华为体系中分拆出来，涵盖了研发、销售、营销、采购、制造、服务、财经等端到端的完整体系。</p>\n<p>在这之中，研发人员占了半数，由原华为终端北京、西安等四个研发基地的人员整建制地进入荣耀，包括影像、芯片、软件研发、架构设计等团队。</p>\n<p>据了解，荣耀的开发周期最短的只有六到七个月，战略分成几排，一代在交付，一代在开发，一代在设计和预研中。“技术团队很早就开始储备的内容，如底层芯片、影像、软件、硬件、充电等等”，荣耀产品线总裁方飞在采访中表示。</p>\n<p>另外，方飞还透露，研发团队中有一部分人曾参与了华为最早的芯片的孵化，对芯片底层有所了解，而此次荣耀 50 搭载的高通 778G 也是实现调试整合之后才应用在产品之中。</p>\n<p>产业链相关人士向雷锋网介绍，一般情况下，手机厂商拿到芯片后大概会花一个月时间完成预研，预研合格后投入使用，启动量产项目开发，经过系统的设计、开发、测试以及内部试用，大概两三个月左右推向市场。</p>\n<p>据赵明在荣耀 50 发布会上介绍，此次高通骁龙平台也首次适配了荣耀的 Link Turbo、GPU Turbo X 等技术。</p>\n<p>不过，荣耀 50 还不算是研发团队聚力最猛的产品，从赵明和方飞此前在采访中的表态来看，即将在年内发布的荣耀高端旗舰 Magic 系列才是汇聚技术研发的“重头戏”。</p>\n<p><b>4、</b><b><b>荣耀做“高端”</b></b></p>\n<p>在赵明 3 月 31 日公开的战略规划中，包括荣耀 50 的数字系列和 Magic 系列将作为荣耀的高端和旗舰产品。用赵明的话说，后者将具备超越 Mate 和 P 系列的硬件设计和体验。</p>\n<p>虽然 Magic 系列新品还在规划阶段，但不难看出，独立后的荣耀正显露出的野心，其瞄准的标的，正是华为无以为继的“高端领地”。</p>\n<p>“在我们的战略意图上来讲，荣耀正在方方面面进行年中高端全面崛起的准备”。今年 4 月，赵明曾在采访中说道。</p>\n<p>事实上，荣耀之外，包括小米 OV 在内的国内手机厂商也在争相竞逐这片市场空白，在荣耀官宣独立之时，就早已暗流涌动——小米接连推出了小米 11、小米 11 Pro、小米 11 Ultra；vivo 发布了 vivoX60 pro+；OPPO 则是凭借 FindX3 Pro 入场……</p>\n<p><b>荣耀要进入的，其实是一个群兽环伺的“竞技场”，场内巨头都已纷纷插上旗帜，荣耀不仅要撬开进场的大门，还要在其中争地逐鹿。</b></p>\n<p>在 IDC 和 Canalys 给出的 2021 Q1 全球智能手机出货量数据中，华为已掉出前五，归为“Others”，反观小米 OV，其市场份额则纷纷上涨。</p>\n<p>按照荣耀此前公开的 2021 年产品路标，下半年正是荣耀进击高端的重要时间点；而荣耀 50 可以说是其高端布局的开篇之作。</p>\n<p>相比小米 11 系列最高至 7000 元的定价，以及蓝绿厂上探至 6000 的价位区间，定位中高端的荣耀 50 系列最高 3999 元的定价则显得不那么“高端”。</p>\n<p>不过，价位高低并非定义手机是否高端的标准，而仅是高端的体现。</p>\n<p>聚客 200（一家通讯零售连锁行业 SaaS 平台）CEO 吴昊告诉雷锋网，在消费者心中，高端手机不仅仅是意味着更高的价格；手机能否站稳高端，是由购买或使用它的人群是决定的，只有一款手机在高消费者群体中获得认可，才算站稳高端。</p>\n<p>此前，在华为体系下的荣耀手机，一直被定义为中低端的互联网品牌，性价比才是贴在其身上标签。如今，从华为体系独立仅有半年左右的新荣耀，想要快速脱去这层外衣，恐怕没那么容易。</p>\n<p>反观同为互联网手机品牌出身的小米，在进击高端的路上也是费尽心思，先是与 Redmi 形成战略区隔，再通过小米 10 系列、小米 11 系列等“敲门砖”才慢慢击开高端大门。</p>\n<p><b>品牌认知不是“喊喊口号，做做广告”就能够转变用户心智，更重要的在于产品的硬实力</b>，即产品的性能配置，软硬件生态的协同等全方位的产品体验，而这些都需要足够强大的技术支撑和生态合作协同。</p>\n<p>相比其他手机品牌，承接了华为部分技术团队的荣耀显然拥有一定的技术优势，但以此作为与其它手机品牌竞争的致胜武器，恐怕为时尚早。</p>\n<p>华为方面有关人士曾表示，华为的高端技术并没有和荣耀有太多交集，荣耀团队切割开后，不会对华为的研发体系造成太大影响，而荣耀方面也不会带走什么华为的核心技术。</p>\n<p>不难想见，荣耀在核心技术的修炼上，还需一段时间——相较之下，拥有固定研发团队的其它手机厂商，则更具备先发优势。</p>\n<p><b>5、</b><b><b>下一个“华为”，会不会是“荣耀”？</b></b></p>\n<p>对于荣耀而言，冲击高端的号角已经吹响，凭借荣耀 50 打响了第一枪，按照荣耀的规划，今年还将迎来两声枪响。</p>\n<p>对于未来更长远的目标，赵明也并无遮掩。“新荣耀目标其实非常明确，就是要做中国市场第一。”赵明在采访中表示。而就在去年，华为一直稳坐中国市场第一。</p>\n<p>不过，对于“第一”的恒定标准，赵明并未有所阐释。但对于当下仅有 9.5% 左右市场份额的荣耀而言，要实现“成为第一”的愿景，尚且有些遥远。</p>\n<p>在国内市场，华为空出来的手机市场已被其它国内手机产商瓜分殆尽，“迟到”的荣耀只有追赶还不够，要成为第一，更重要的是超越。</p>\n<p>而<b>现实情况里，在赛道上奔跑的不止荣耀一家，在距离越拉越开之前，留给荣耀赶超的时间，已经不多了。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/e82b7d80628947a3824c7ea172002b74);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">雷峰网 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-16 22:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>荣耀进入了一个群兽环伺的“竞技场”。</p>\n<p>没有了“华为”二字作为前缀的荣耀，已经开始在独行路上加速前进。</p>\n<p>2021 年 6 月 16 日，荣耀发布了其高端手机系列「荣耀 50」——这是荣耀自 3 月 31 日真正独立之后发布的首款机型，可以说是荣耀真正意义上的新开篇。</p>\n<p>更为重要的是，荣耀 50 系列在发布之前就已确定首发搭载骁龙 778G 芯片，这其实也说明荣耀与华为之间已彻底分割干净。</p>\n<p>事实上，离开华为之后，荣耀的市场份额也在逐渐衰退，最低谷时仅有 3%。从这一层面来看，荣耀 50 系列的表现在一定程度上将决定新荣耀下半年的市场表现。</p>\n<p>此时的荣耀，亟需一款自证实力的产品。</p>\n<p><b>1、</b><b><b>三个系列，一个子品牌</b></b></p>\n<p>“荣耀去年巅峰时期的市场份额达到了 16.7%，后来经历一段艰难的时期，最低市场份额一度只有 3%，不过五月底已经回到了 9.5%”。</p>\n<p>在进入产品发布环节前，赵明分享了荣耀的近况。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9b34a4e12fd8d288b30cebbd1e6f387\" tg-width=\"740\" tg-height=\"409\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>同时，赵明首次公开了荣耀产品的发展规划——荣耀品牌将分成三个系列，分别为 Magic 系列、数字系列、X 系列，而 Play 系列将成为荣耀线上子品牌——这意味着，此前荣耀着力打造的旗舰产品条线 V 系列将成为历史。</p>\n<p>不难看出，独立后的“荣耀”在产品规划上，像极了原来的华为。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e76475a3133688f331c26a02c968318e\" tg-width=\"740\" tg-height=\"292\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>据赵明介绍，荣耀 50 系列屏幕将全系支持 10.7 亿色显示、采用 120Hz 屏幕刷新率；其中，荣耀 50 搭载的是 6.57 英寸中置打孔 OLED 双曲屏；荣耀 50 Pro 为 6.72 英寸左上挖孔双曲屏。</p>\n<p>在摄像模块方面，荣耀 50 搭载 3200W 前置摄像头，后置为 1.08 亿像素主摄+800W超广角+200W 微距+200W 景深，而荣耀 50 Pro 则是在前者的基础上多了 1200W 的前置视频摄像头。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef1cddca333a6be4531c813fac545ca7\" tg-width=\"740\" tg-height=\"435\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在基本的功能配置介绍完毕后，赵明介绍了荣耀 50 系列备受关注的性能配置——荣耀 50 系列首发<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>骁龙 778G SoC，相比上一代，CPU 性能提升 45%，GPU 性能提升 45%，AI 性能提升 123%，ISP 吞吐率提升 77%。</p>\n<p>值得一提的是，在发布会上，赵明还透露了 Magic 3 将搭载满血版骁龙 888 芯片。</p>\n<p>售价方面，荣耀 50 提供了 8+128GB/8+256GB/12+256GB三个版本，售价分别为 2699 元、2999 元、3399 元。荣耀 50 Pro 8+256GB 版售价 3699 元，12+256GB 版售价 3999 元。</p>\n<p>在荣耀 50/Pro 之外，赵明还发布了荣耀 50 SE，搭载天玑 900，同样支持 Link Turbo、GPU Turbo X 等技术，提供了 8+128GB/8+256GB 两种配置，售价分别为 2399 元、2699 元。</p>\n<p>值得注意的是，赵明在发布会上表示荣耀 50 将在全球 40+ 国家进行发售。不过，据雷锋网了解，目前荣耀是否能够用上 Google 移动服务（GMS）尚且未有定论；这对想要走向海外市场的荣耀来说，仍是尚待解决的一大难题。</p>\n<p><b>2、</b><b><b>“复婚”高通</b></b></p>\n<p>荣耀从华为中分拆出来是在 2020 年 11 月，经历了 5 个月的时间，直到今年 3 月 31 日才全面完成整合。在这期间，荣耀仅推出了荣耀 V40 系列和荣耀 Play 5 系列，而后便是今日发布的荣耀 50 系列。</p>\n<p>相比荣耀 50 系列，荣耀 V40 更像是过渡时期的产品，无论从产品配置还是市场表现，都未能在同期市场产品中占据上风，而赵明也曾在采访中承认，V40 的出货量并不是很大。</p>\n<p>显然，彼时刚刚宣布独立的荣耀尚未做好充分的准备，尚未从被制裁的阴影中脱离，芯片供应掣肘问题依然存在，这也让荣耀遭遇了一段“黑暗时光”。</p>\n<p>“这个月是我们黎明前最黑暗的时候”。在今年 4 月的一次采访中，赵明坦言道。“9 月 17 日之前积累的存量货消耗得越来越少，新的供货正在开始爬坡，现在就是（出货量）比较少的时候了”，赵明表示。</p>\n<p>雷锋网查询到，在这一时期，荣耀手机市场份额已跌落至 3%（数据截至 2021 年 4 月）。</p>\n<p><b>对独立后的荣耀而言，芯片供应的“乌云”一日不散，荣耀手机便难以摆脱窘境。</b>有了荣耀 V40 的“前车之鉴”，荣耀 50 发布之前率先解决的正是芯片供应难题。</p>\n<p>在 5 月 21 日的高通技术与合作峰会上，赵明作为智能手机领域唯一嘉宾为高通站台，并宣布荣耀 50 系列将全球首发搭载骁龙 778G 移动平台。</p>\n<p>不仅如此，根据赵明此前的表态，包括 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、镁光、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、高通、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、MTK 等芯片供应商也将在 6 月陆续恢复与荣耀的合作。</p>\n<p>据赵明透露，此次的骁龙 778G 芯片平台，从双方签订协议到拿到芯片相关资料，荣耀研发人员用了5个月的时间完成了各方面调试整合。</p>\n<p>在赵明看来，荣耀 50 在芯片端的研发进度领先其它厂商，后续芯片的前期供应将有巨大优势——据<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>《一线》报道，荣耀 50 初期备货量已超百万台。</p>\n<p>某手机厂商内部人士告诉雷锋网，产品备货量是手机厂商根据以往每款产品的出货量进行评估之后的一个预判，是手机厂商对自己产品信心的体现。</p>\n<p>虽然荣耀没有公布上一代产品的出货量数据，但从备货量数据来看，上一个备货量达百万级别的，是小米 11。</p>\n<p><b>3、</b><b><b>彻底走出“华为”</b></b></p>\n<p>外部的芯片供应链问题已逐步得到解决，在内部，荣耀独立之后也亟需梳理或重建起一家独立公司必备的管理体系、渠道经营、团队组建；对“新荣耀”而言，这是荣耀迎战未来的子弹。</p>\n<p>赵明曾在采访中坦言，“完全独立后有一段短暂的迷茫期”，脱离了华为这棵“大树”的庇护，荣耀在获得自由的同时，也不得不独自面对风雨飘摇。</p>\n<p>目前，荣耀已经将作为一个独立公司应具备的各方面的运作机制、组织、各种资源包括办公室等方方面面，从一个体系当中独立出来。</p>\n<p>另外，IT 系统、行政体系的搭建，再加上市场体系所有的内容，所有跟供应商的合同，渠道上的合同，包括零售体系的合同，荣耀在独立之后也重新进行了构建。</p>\n<p>雷锋网了解到，在荣耀与华为“分家”之时，已有 30 余家渠道商成为荣耀的股东，和荣耀进行深度绑定。就在本月，<a href=\"https://laohu8.com/S/002416\">爱施德</a>宣布斥资 6.6 亿元参与了对荣耀的联合收购，成为渠道商中持股比例最大的战略投资者。</p>\n<p>有了“后援部队”的支持，荣耀在「全渠道」的规划布局下也在同步发力线下门店。据赵明透露，目前全国已有上千家门店同时在建。</p>\n<p>另外，在团队组建上，雷锋网了解到，荣耀目前拥有 8000 多名员工，其中绝大多数是从华为体系中分拆出来，涵盖了研发、销售、营销、采购、制造、服务、财经等端到端的完整体系。</p>\n<p>在这之中，研发人员占了半数，由原华为终端北京、西安等四个研发基地的人员整建制地进入荣耀，包括影像、芯片、软件研发、架构设计等团队。</p>\n<p>据了解，荣耀的开发周期最短的只有六到七个月，战略分成几排，一代在交付，一代在开发，一代在设计和预研中。“技术团队很早就开始储备的内容，如底层芯片、影像、软件、硬件、充电等等”，荣耀产品线总裁方飞在采访中表示。</p>\n<p>另外，方飞还透露，研发团队中有一部分人曾参与了华为最早的芯片的孵化，对芯片底层有所了解，而此次荣耀 50 搭载的高通 778G 也是实现调试整合之后才应用在产品之中。</p>\n<p>产业链相关人士向雷锋网介绍，一般情况下，手机厂商拿到芯片后大概会花一个月时间完成预研，预研合格后投入使用，启动量产项目开发，经过系统的设计、开发、测试以及内部试用，大概两三个月左右推向市场。</p>\n<p>据赵明在荣耀 50 发布会上介绍，此次高通骁龙平台也首次适配了荣耀的 Link Turbo、GPU Turbo X 等技术。</p>\n<p>不过，荣耀 50 还不算是研发团队聚力最猛的产品，从赵明和方飞此前在采访中的表态来看，即将在年内发布的荣耀高端旗舰 Magic 系列才是汇聚技术研发的“重头戏”。</p>\n<p><b>4、</b><b><b>荣耀做“高端”</b></b></p>\n<p>在赵明 3 月 31 日公开的战略规划中，包括荣耀 50 的数字系列和 Magic 系列将作为荣耀的高端和旗舰产品。用赵明的话说，后者将具备超越 Mate 和 P 系列的硬件设计和体验。</p>\n<p>虽然 Magic 系列新品还在规划阶段，但不难看出，独立后的荣耀正显露出的野心，其瞄准的标的，正是华为无以为继的“高端领地”。</p>\n<p>“在我们的战略意图上来讲，荣耀正在方方面面进行年中高端全面崛起的准备”。今年 4 月，赵明曾在采访中说道。</p>\n<p>事实上，荣耀之外，包括小米 OV 在内的国内手机厂商也在争相竞逐这片市场空白，在荣耀官宣独立之时，就早已暗流涌动——小米接连推出了小米 11、小米 11 Pro、小米 11 Ultra；vivo 发布了 vivoX60 pro+；OPPO 则是凭借 FindX3 Pro 入场……</p>\n<p><b>荣耀要进入的，其实是一个群兽环伺的“竞技场”，场内巨头都已纷纷插上旗帜，荣耀不仅要撬开进场的大门，还要在其中争地逐鹿。</b></p>\n<p>在 IDC 和 Canalys 给出的 2021 Q1 全球智能手机出货量数据中，华为已掉出前五，归为“Others”，反观小米 OV，其市场份额则纷纷上涨。</p>\n<p>按照荣耀此前公开的 2021 年产品路标，下半年正是荣耀进击高端的重要时间点；而荣耀 50 可以说是其高端布局的开篇之作。</p>\n<p>相比小米 11 系列最高至 7000 元的定价，以及蓝绿厂上探至 6000 的价位区间，定位中高端的荣耀 50 系列最高 3999 元的定价则显得不那么“高端”。</p>\n<p>不过，价位高低并非定义手机是否高端的标准，而仅是高端的体现。</p>\n<p>聚客 200（一家通讯零售连锁行业 SaaS 平台）CEO 吴昊告诉雷锋网，在消费者心中，高端手机不仅仅是意味着更高的价格；手机能否站稳高端，是由购买或使用它的人群是决定的，只有一款手机在高消费者群体中获得认可，才算站稳高端。</p>\n<p>此前，在华为体系下的荣耀手机，一直被定义为中低端的互联网品牌，性价比才是贴在其身上标签。如今，从华为体系独立仅有半年左右的新荣耀，想要快速脱去这层外衣，恐怕没那么容易。</p>\n<p>反观同为互联网手机品牌出身的小米，在进击高端的路上也是费尽心思，先是与 Redmi 形成战略区隔，再通过小米 10 系列、小米 11 系列等“敲门砖”才慢慢击开高端大门。</p>\n<p><b>品牌认知不是“喊喊口号，做做广告”就能够转变用户心智，更重要的在于产品的硬实力</b>，即产品的性能配置，软硬件生态的协同等全方位的产品体验，而这些都需要足够强大的技术支撑和生态合作协同。</p>\n<p>相比其他手机品牌，承接了华为部分技术团队的荣耀显然拥有一定的技术优势，但以此作为与其它手机品牌竞争的致胜武器，恐怕为时尚早。</p>\n<p>华为方面有关人士曾表示，华为的高端技术并没有和荣耀有太多交集，荣耀团队切割开后，不会对华为的研发体系造成太大影响，而荣耀方面也不会带走什么华为的核心技术。</p>\n<p>不难想见，荣耀在核心技术的修炼上，还需一段时间——相较之下，拥有固定研发团队的其它手机厂商，则更具备先发优势。</p>\n<p><b>5、</b><b><b>下一个“华为”，会不会是“荣耀”？</b></b></p>\n<p>对于荣耀而言，冲击高端的号角已经吹响，凭借荣耀 50 打响了第一枪，按照荣耀的规划，今年还将迎来两声枪响。</p>\n<p>对于未来更长远的目标，赵明也并无遮掩。“新荣耀目标其实非常明确，就是要做中国市场第一。”赵明在采访中表示。而就在去年，华为一直稳坐中国市场第一。</p>\n<p>不过，对于“第一”的恒定标准，赵明并未有所阐释。但对于当下仅有 9.5% 左右市场份额的荣耀而言，要实现“成为第一”的愿景，尚且有些遥远。</p>\n<p>在国内市场，华为空出来的手机市场已被其它国内手机产商瓜分殆尽，“迟到”的荣耀只有追赶还不够，要成为第一，更重要的是超越。</p>\n<p>而<b>现实情况里，在赛道上奔跑的不止荣耀一家，在距离越拉越开之前，留给荣耀赶超的时间，已经不多了。</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c2f92771cb4be690d91e639fb0f666dd","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1143495852","content_text":"荣耀进入了一个群兽环伺的“竞技场”。\n没有了“华为”二字作为前缀的荣耀，已经开始在独行路上加速前进。\n2021 年 6 月 16 日，荣耀发布了其高端手机系列「荣耀 50」——这是荣耀自 3 月 31 日真正独立之后发布的首款机型，可以说是荣耀真正意义上的新开篇。\n更为重要的是，荣耀 50 系列在发布之前就已确定首发搭载骁龙 778G 芯片，这其实也说明荣耀与华为之间已彻底分割干净。\n事实上，离开华为之后，荣耀的市场份额也在逐渐衰退，最低谷时仅有 3%。从这一层面来看，荣耀 50 系列的表现在一定程度上将决定新荣耀下半年的市场表现。\n此时的荣耀，亟需一款自证实力的产品。\n1、三个系列，一个子品牌\n“荣耀去年巅峰时期的市场份额达到了 16.7%，后来经历一段艰难的时期，最低市场份额一度只有 3%，不过五月底已经回到了 9.5%”。\n在进入产品发布环节前，赵明分享了荣耀的近况。\n\n同时，赵明首次公开了荣耀产品的发展规划——荣耀品牌将分成三个系列，分别为 Magic 系列、数字系列、X 系列，而 Play 系列将成为荣耀线上子品牌——这意味着，此前荣耀着力打造的旗舰产品条线 V 系列将成为历史。\n不难看出，独立后的“荣耀”在产品规划上，像极了原来的华为。\n\n据赵明介绍，荣耀 50 系列屏幕将全系支持 10.7 亿色显示、采用 120Hz 屏幕刷新率；其中，荣耀 50 搭载的是 6.57 英寸中置打孔 OLED 双曲屏；荣耀 50 Pro 为 6.72 英寸左上挖孔双曲屏。\n在摄像模块方面，荣耀 50 搭载 3200W 前置摄像头，后置为 1.08 亿像素主摄+800W超广角+200W 微距+200W 景深，而荣耀 50 Pro 则是在前者的基础上多了 1200W 的前置视频摄像头。\n\n在基本的功能配置介绍完毕后，赵明介绍了荣耀 50 系列备受关注的性能配置——荣耀 50 系列首发高通骁龙 778G SoC，相比上一代，CPU 性能提升 45%，GPU 性能提升 45%，AI 性能提升 123%，ISP 吞吐率提升 77%。\n值得一提的是，在发布会上，赵明还透露了 Magic 3 将搭载满血版骁龙 888 芯片。\n售价方面，荣耀 50 提供了 8+128GB/8+256GB/12+256GB三个版本，售价分别为 2699 元、2999 元、3399 元。荣耀 50 Pro 8+256GB 版售价 3699 元，12+256GB 版售价 3999 元。\n在荣耀 50/Pro 之外，赵明还发布了荣耀 50 SE，搭载天玑 900，同样支持 Link Turbo、GPU Turbo X 等技术，提供了 8+128GB/8+256GB 两种配置，售价分别为 2399 元、2699 元。\n值得注意的是，赵明在发布会上表示荣耀 50 将在全球 40+ 国家进行发售。不过，据雷锋网了解，目前荣耀是否能够用上 Google 移动服务（GMS）尚且未有定论；这对想要走向海外市场的荣耀来说，仍是尚待解决的一大难题。\n2、“复婚”高通\n荣耀从华为中分拆出来是在 2020 年 11 月，经历了 5 个月的时间，直到今年 3 月 31 日才全面完成整合。在这期间，荣耀仅推出了荣耀 V40 系列和荣耀 Play 5 系列，而后便是今日发布的荣耀 50 系列。\n相比荣耀 50 系列，荣耀 V40 更像是过渡时期的产品，无论从产品配置还是市场表现，都未能在同期市场产品中占据上风，而赵明也曾在采访中承认，V40 的出货量并不是很大。\n显然，彼时刚刚宣布独立的荣耀尚未做好充分的准备，尚未从被制裁的阴影中脱离，芯片供应掣肘问题依然存在，这也让荣耀遭遇了一段“黑暗时光”。\n“这个月是我们黎明前最黑暗的时候”。在今年 4 月的一次采访中，赵明坦言道。“9 月 17 日之前积累的存量货消耗得越来越少，新的供货正在开始爬坡，现在就是（出货量）比较少的时候了”，赵明表示。\n雷锋网查询到，在这一时期，荣耀手机市场份额已跌落至 3%（数据截至 2021 年 4 月）。\n对独立后的荣耀而言，芯片供应的“乌云”一日不散，荣耀手机便难以摆脱窘境。有了荣耀 V40 的“前车之鉴”，荣耀 50 发布之前率先解决的正是芯片供应难题。\n在 5 月 21 日的高通技术与合作峰会上，赵明作为智能手机领域唯一嘉宾为高通站台，并宣布荣耀 50 系列将全球首发搭载骁龙 778G 移动平台。\n不仅如此，根据赵明此前的表态，包括 AMD、英特尔、镁光、三星、高通、微软、MTK 等芯片供应商也将在 6 月陆续恢复与荣耀的合作。\n据赵明透露，此次的骁龙 778G 芯片平台，从双方签订协议到拿到芯片相关资料，荣耀研发人员用了5个月的时间完成了各方面调试整合。\n在赵明看来，荣耀 50 在芯片端的研发进度领先其它厂商，后续芯片的前期供应将有巨大优势——据腾讯《一线》报道，荣耀 50 初期备货量已超百万台。\n某手机厂商内部人士告诉雷锋网，产品备货量是手机厂商根据以往每款产品的出货量进行评估之后的一个预判，是手机厂商对自己产品信心的体现。\n虽然荣耀没有公布上一代产品的出货量数据，但从备货量数据来看，上一个备货量达百万级别的，是小米 11。\n3、彻底走出“华为”\n外部的芯片供应链问题已逐步得到解决，在内部，荣耀独立之后也亟需梳理或重建起一家独立公司必备的管理体系、渠道经营、团队组建；对“新荣耀”而言，这是荣耀迎战未来的子弹。\n赵明曾在采访中坦言，“完全独立后有一段短暂的迷茫期”，脱离了华为这棵“大树”的庇护，荣耀在获得自由的同时，也不得不独自面对风雨飘摇。\n目前，荣耀已经将作为一个独立公司应具备的各方面的运作机制、组织、各种资源包括办公室等方方面面，从一个体系当中独立出来。\n另外，IT 系统、行政体系的搭建，再加上市场体系所有的内容，所有跟供应商的合同，渠道上的合同，包括零售体系的合同，荣耀在独立之后也重新进行了构建。\n雷锋网了解到，在荣耀与华为“分家”之时，已有 30 余家渠道商成为荣耀的股东，和荣耀进行深度绑定。就在本月，爱施德宣布斥资 6.6 亿元参与了对荣耀的联合收购，成为渠道商中持股比例最大的战略投资者。\n有了“后援部队”的支持，荣耀在「全渠道」的规划布局下也在同步发力线下门店。据赵明透露，目前全国已有上千家门店同时在建。\n另外，在团队组建上，雷锋网了解到，荣耀目前拥有 8000 多名员工，其中绝大多数是从华为体系中分拆出来，涵盖了研发、销售、营销、采购、制造、服务、财经等端到端的完整体系。\n在这之中，研发人员占了半数，由原华为终端北京、西安等四个研发基地的人员整建制地进入荣耀，包括影像、芯片、软件研发、架构设计等团队。\n据了解，荣耀的开发周期最短的只有六到七个月，战略分成几排，一代在交付，一代在开发，一代在设计和预研中。“技术团队很早就开始储备的内容，如底层芯片、影像、软件、硬件、充电等等”，荣耀产品线总裁方飞在采访中表示。\n另外，方飞还透露，研发团队中有一部分人曾参与了华为最早的芯片的孵化，对芯片底层有所了解，而此次荣耀 50 搭载的高通 778G 也是实现调试整合之后才应用在产品之中。\n产业链相关人士向雷锋网介绍，一般情况下，手机厂商拿到芯片后大概会花一个月时间完成预研，预研合格后投入使用，启动量产项目开发，经过系统的设计、开发、测试以及内部试用，大概两三个月左右推向市场。\n据赵明在荣耀 50 发布会上介绍，此次高通骁龙平台也首次适配了荣耀的 Link Turbo、GPU Turbo X 等技术。\n不过，荣耀 50 还不算是研发团队聚力最猛的产品，从赵明和方飞此前在采访中的表态来看，即将在年内发布的荣耀高端旗舰 Magic 系列才是汇聚技术研发的“重头戏”。\n4、荣耀做“高端”\n在赵明 3 月 31 日公开的战略规划中，包括荣耀 50 的数字系列和 Magic 系列将作为荣耀的高端和旗舰产品。用赵明的话说，后者将具备超越 Mate 和 P 系列的硬件设计和体验。\n虽然 Magic 系列新品还在规划阶段，但不难看出，独立后的荣耀正显露出的野心，其瞄准的标的，正是华为无以为继的“高端领地”。\n“在我们的战略意图上来讲，荣耀正在方方面面进行年中高端全面崛起的准备”。今年 4 月，赵明曾在采访中说道。\n事实上，荣耀之外，包括小米 OV 在内的国内手机厂商也在争相竞逐这片市场空白，在荣耀官宣独立之时，就早已暗流涌动——小米接连推出了小米 11、小米 11 Pro、小米 11 Ultra；vivo 发布了 vivoX60 pro+；OPPO 则是凭借 FindX3 Pro 入场……\n荣耀要进入的，其实是一个群兽环伺的“竞技场”，场内巨头都已纷纷插上旗帜，荣耀不仅要撬开进场的大门，还要在其中争地逐鹿。\n在 IDC 和 Canalys 给出的 2021 Q1 全球智能手机出货量数据中，华为已掉出前五，归为“Others”，反观小米 OV，其市场份额则纷纷上涨。\n按照荣耀此前公开的 2021 年产品路标，下半年正是荣耀进击高端的重要时间点；而荣耀 50 可以说是其高端布局的开篇之作。\n相比小米 11 系列最高至 7000 元的定价，以及蓝绿厂上探至 6000 的价位区间，定位中高端的荣耀 50 系列最高 3999 元的定价则显得不那么“高端”。\n不过，价位高低并非定义手机是否高端的标准，而仅是高端的体现。\n聚客 200（一家通讯零售连锁行业 SaaS 平台）CEO 吴昊告诉雷锋网，在消费者心中，高端手机不仅仅是意味着更高的价格；手机能否站稳高端，是由购买或使用它的人群是决定的，只有一款手机在高消费者群体中获得认可，才算站稳高端。\n此前，在华为体系下的荣耀手机，一直被定义为中低端的互联网品牌，性价比才是贴在其身上标签。如今，从华为体系独立仅有半年左右的新荣耀，想要快速脱去这层外衣，恐怕没那么容易。\n反观同为互联网手机品牌出身的小米，在进击高端的路上也是费尽心思，先是与 Redmi 形成战略区隔，再通过小米 10 系列、小米 11 系列等“敲门砖”才慢慢击开高端大门。\n品牌认知不是“喊喊口号，做做广告”就能够转变用户心智，更重要的在于产品的硬实力，即产品的性能配置，软硬件生态的协同等全方位的产品体验，而这些都需要足够强大的技术支撑和生态合作协同。\n相比其他手机品牌，承接了华为部分技术团队的荣耀显然拥有一定的技术优势，但以此作为与其它手机品牌竞争的致胜武器，恐怕为时尚早。\n华为方面有关人士曾表示，华为的高端技术并没有和荣耀有太多交集，荣耀团队切割开后，不会对华为的研发体系造成太大影响，而荣耀方面也不会带走什么华为的核心技术。\n不难想见，荣耀在核心技术的修炼上，还需一段时间——相较之下，拥有固定研发团队的其它手机厂商，则更具备先发优势。\n5、下一个“华为”，会不会是“荣耀”？\n对于荣耀而言，冲击高端的号角已经吹响，凭借荣耀 50 打响了第一枪，按照荣耀的规划，今年还将迎来两声枪响。\n对于未来更长远的目标，赵明也并无遮掩。“新荣耀目标其实非常明确，就是要做中国市场第一。”赵明在采访中表示。而就在去年，华为一直稳坐中国市场第一。\n不过，对于“第一”的恒定标准，赵明并未有所阐释。但对于当下仅有 9.5% 左右市场份额的荣耀而言，要实现“成为第一”的愿景，尚且有些遥远。\n在国内市场，华为空出来的手机市场已被其它国内手机产商瓜分殆尽，“迟到”的荣耀只有追赶还不够，要成为第一，更重要的是超越。\n而现实情况里，在赛道上奔跑的不止荣耀一家，在距离越拉越开之前，留给荣耀赶超的时间，已经不多了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":713,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":163854629,"gmtCreate":1623876610061,"gmtModify":1634026695689,"author":{"id":"3586297136997911","authorId":"3586297136997911","name":"SHADOWLEE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2f36a7dea38634fe3d043e6ed5a2b1d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586297136997911","authorIdStr":"3586297136997911"},"themes":[],"htmlText":"很好","listText":"很好","text":"很好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/163854629","repostId":"1143726677","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":725,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":183868518,"gmtCreate":1623322455934,"gmtModify":1634034605461,"author":{"id":"3586297136997911","authorId":"3586297136997911","name":"SHADOWLEE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2f36a7dea38634fe3d043e6ed5a2b1d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586297136997911","authorIdStr":"3586297136997911"},"themes":[],"htmlText":"hi 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referrerpolicy=\"no-referrer\">这是继昨日央行在时隔近四个月首次加大逆回购操作规模后，再次加大逆回购操作规模。分析人士认为，央行此举意在呵护半年末流动性，维稳市场预期。将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。</p>\n<p>连续两日净投放200亿元，跨季资金平稳</p>\n<p>6月24日，央行公告以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%，鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。</p>\n<p>这是自2021年3月1日以来，央行首次打破每个交易日逆回购投放100亿的惯例。市场普遍认为，虽然200亿并不多，但具有重要的信号意义，将给市场更强的资金面保持平稳的预期，有利于短期利率的下行，进而传递到长期利率的下行。</p>\n<p>江海证券首席经济学家屈庆分析，公开市场操作超量投放的背景是随着基础货币的自然消耗，6月资金面整体紧于前几个月份，6月以来DR007的7天滚动平均利率一直维持在2.20%附近及以上，而且伴随半年末的逐渐临近，跨季需求可能会导致资金面再次出现阶段性收紧。</p>\n<p>从“价”上看，预计今年很有可能会成为过去几年中最平稳的一个六月，以及最平稳的六月末。月初至昨日，DR007、R001的波动率分别只有0.075和0.169，显著低于前几年同期的水平。而且，昨日银行间7天期资金开始平稳跨半年，DR007利率为2.26%，与历年同期比处于相对较低的水平，且基本与当前7天期央行逆回购操作利率一致。</p>\n<p>将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。</p>\n<p>也有市场人士预期较为保守。华鑫证券研报指出，24日投放的7天逆回购正好为跨季资金，在跨季之后也大概率将短期流动性再次回笼。部分市场参与者可能将此解读为央行公开市场操作的边际转松，短期或有乐观的情绪扰动。但结合前期央行表态，认为核心仍是关注未来资金价格的波动中枢是否变化，避免对政策取向的误判。</p>\n<p>债市利率下行空间或打开</p>\n<p>逆回购加量稳定市场预期效果明显，债市走暖。昨日国债期货小幅收高，银行间现券整体走暖，其中短券表现更好，1年期国债活跃券收益率下行逾4bp，银行间市场隔夜回购加权利率下滑超30bp，创逾一个月来新低。</p>\n<p>“央行近日的投放至少释放了维稳半年度跨季资金面的信号，且根据历史情况看，未来几天央行大概率会继续进行公开市场净投放，市场对未来资金面的预期可以更乐观些。那么在目前缺乏明确交易主线的背景下，资金收紧这一潜在利空被证伪后，利率的下行空间将被重新打开。”屈庆称。</p>\n<p>无需对流动性产生不必要的担忧</p>\n<p>部分投资者认为，当前流动性环境的平稳舒适只是针对于7月的“特殊安排”，因此下个月开始便可能出现大幅波动。</p>\n<p>对此，光大证券固收首席分析师张旭认为，上述猜测没有依据。一方面，今年春节以来市场利率便平稳运行。另一方面，一段时间内的资金利率取决于经济基本面以及当时的政策取向。目前全球经济复苏和疫情防控仍存不确定因素，国内经济持续恢复基础仍需巩固，而且进一步加大直接融资比重是现阶段突出的一项任务，此时并没有大幅收缩银行体系流动性的必要。预计央行会继续对流动性进行精准调节，熨平短期扰动因素，引导市场利率围绕央行政策利率波动，有效发挥政策利率的中枢作用。</p>\n<p>今年5月初曾有一些市场分析人士认为，由于5月份是传统的企业所得税汇算清缴时间，财政存款会大幅上升，叠加地方债发行量增加等因素，市场流动性可能边际收紧，并导致利率波动性增强。近日，《金融时报》发表评论指出：现在回头来看，对5月份资金面收紧的担忧确实是毫无必要的。事实上，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向。</p>\n<p>判断下一阶段市场利率的走势，还需重点观察政策利率是否发生变化。民生银行首席研究员温彬对券商中国记者表示，当前尚不构成政策利率调整的条件。</p>\n<p>从国际方面看，全球经济虽处于加快复苏阶段，但不同经济体之间的分化明显加剧，或对全球经济复苏增添新的不确定性。随着美国通胀预期升温，其经济走势和货币政策的变化方向仍需进一步观察，特别是要警惕美联储货币政策提前转向风险。</p>\n<p>从国内方面看，我国经济尚未完全复苏，实现经济发展目标需要货币政策保持稳定。虽然PPI近期较快上涨，但CPI和核心CPI仍处于温和可控水平，通胀暂不对货币政策构成较大掣肘。</p>\n<p>东方金诚首席宏观分析师王青此前对券商中国记者表示，展望未来，伴随企业债券融资触底反弹，以及地方政府新增专项债融资规模进一步扩大，加之信贷增速有望保持基本稳定，社融增速和M2增速不会再继续大幅下滑。接下来在总量增速基本保持稳定的前提下，货币政策将主要在支持绿色发展和支持小微企业及个体工商户融资两个方向上发力，货币投放“有保有压”特征会进一步凸显。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/9\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-25 17:13</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>牛市回来了吗？</p>\n<p>今日，A股市场彻底爆发，三大指数早盘全线高开，随后震荡走高，盘中指数宽幅震荡，证券、银行、保险、期货等大金融板块全线爆发，医美、医疗器械服务表现活跃，截至收盘，沪指涨1.15%，深成指涨1.48%，创业板指涨2.09%。市场较为关注的北向资金更是大举扫货，全天净买入141.03亿元，创近一个月新高。本周北向资金累计净买入逾200亿元。</p>\n<p>同日，央行公告，为维护半年末流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%。鉴于今日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/179570cd4f0b728706d23d642c43eda1\" tg-width=\"955\" tg-height=\"578\" referrerpolicy=\"no-referrer\">这是继昨日央行在时隔近四个月首次加大逆回购操作规模后，再次加大逆回购操作规模。分析人士认为，央行此举意在呵护半年末流动性，维稳市场预期。将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。</p>\n<p>连续两日净投放200亿元，跨季资金平稳</p>\n<p>6月24日，央行公告以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%，鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。</p>\n<p>这是自2021年3月1日以来，央行首次打破每个交易日逆回购投放100亿的惯例。市场普遍认为，虽然200亿并不多，但具有重要的信号意义，将给市场更强的资金面保持平稳的预期，有利于短期利率的下行，进而传递到长期利率的下行。</p>\n<p>江海证券首席经济学家屈庆分析，公开市场操作超量投放的背景是随着基础货币的自然消耗，6月资金面整体紧于前几个月份，6月以来DR007的7天滚动平均利率一直维持在2.20%附近及以上，而且伴随半年末的逐渐临近，跨季需求可能会导致资金面再次出现阶段性收紧。</p>\n<p>从“价”上看，预计今年很有可能会成为过去几年中最平稳的一个六月，以及最平稳的六月末。月初至昨日，DR007、R001的波动率分别只有0.075和0.169，显著低于前几年同期的水平。而且，昨日银行间7天期资金开始平稳跨半年，DR007利率为2.26%，与历年同期比处于相对较低的水平，且基本与当前7天期央行逆回购操作利率一致。</p>\n<p>将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。</p>\n<p>也有市场人士预期较为保守。华鑫证券研报指出，24日投放的7天逆回购正好为跨季资金，在跨季之后也大概率将短期流动性再次回笼。部分市场参与者可能将此解读为央行公开市场操作的边际转松，短期或有乐观的情绪扰动。但结合前期央行表态，认为核心仍是关注未来资金价格的波动中枢是否变化，避免对政策取向的误判。</p>\n<p>债市利率下行空间或打开</p>\n<p>逆回购加量稳定市场预期效果明显，债市走暖。昨日国债期货小幅收高，银行间现券整体走暖，其中短券表现更好，1年期国债活跃券收益率下行逾4bp，银行间市场隔夜回购加权利率下滑超30bp，创逾一个月来新低。</p>\n<p>“央行近日的投放至少释放了维稳半年度跨季资金面的信号，且根据历史情况看，未来几天央行大概率会继续进行公开市场净投放，市场对未来资金面的预期可以更乐观些。那么在目前缺乏明确交易主线的背景下，资金收紧这一潜在利空被证伪后，利率的下行空间将被重新打开。”屈庆称。</p>\n<p>无需对流动性产生不必要的担忧</p>\n<p>部分投资者认为，当前流动性环境的平稳舒适只是针对于7月的“特殊安排”，因此下个月开始便可能出现大幅波动。</p>\n<p>对此，光大证券固收首席分析师张旭认为，上述猜测没有依据。一方面，今年春节以来市场利率便平稳运行。另一方面，一段时间内的资金利率取决于经济基本面以及当时的政策取向。目前全球经济复苏和疫情防控仍存不确定因素，国内经济持续恢复基础仍需巩固，而且进一步加大直接融资比重是现阶段突出的一项任务，此时并没有大幅收缩银行体系流动性的必要。预计央行会继续对流动性进行精准调节，熨平短期扰动因素，引导市场利率围绕央行政策利率波动，有效发挥政策利率的中枢作用。</p>\n<p>今年5月初曾有一些市场分析人士认为，由于5月份是传统的企业所得税汇算清缴时间，财政存款会大幅上升，叠加地方债发行量增加等因素，市场流动性可能边际收紧，并导致利率波动性增强。近日，《金融时报》发表评论指出：现在回头来看，对5月份资金面收紧的担忧确实是毫无必要的。事实上，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向。</p>\n<p>判断下一阶段市场利率的走势，还需重点观察政策利率是否发生变化。民生银行首席研究员温彬对券商中国记者表示，当前尚不构成政策利率调整的条件。</p>\n<p>从国际方面看，全球经济虽处于加快复苏阶段，但不同经济体之间的分化明显加剧，或对全球经济复苏增添新的不确定性。随着美国通胀预期升温，其经济走势和货币政策的变化方向仍需进一步观察，特别是要警惕美联储货币政策提前转向风险。</p>\n<p>从国内方面看，我国经济尚未完全复苏，实现经济发展目标需要货币政策保持稳定。虽然PPI近期较快上涨，但CPI和核心CPI仍处于温和可控水平，通胀暂不对货币政策构成较大掣肘。</p>\n<p>东方金诚首席宏观分析师王青此前对券商中国记者表示，展望未来，伴随企业债券融资触底反弹，以及地方政府新增专项债融资规模进一步扩大，加之信贷增速有望保持基本稳定，社融增速和M2增速不会再继续大幅下滑。接下来在总量增速基本保持稳定的前提下，货币政策将主要在支持绿色发展和支持小微企业及个体工商户融资两个方向上发力，货币投放“有保有压”特征会进一步凸显。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fb2ed00ac5de2097917e40947bc4a36a","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1125781190","content_text":"牛市回来了吗？\n今日，A股市场彻底爆发，三大指数早盘全线高开，随后震荡走高，盘中指数宽幅震荡，证券、银行、保险、期货等大金融板块全线爆发，医美、医疗器械服务表现活跃，截至收盘，沪指涨1.15%，深成指涨1.48%，创业板指涨2.09%。市场较为关注的北向资金更是大举扫货，全天净买入141.03亿元，创近一个月新高。本周北向资金累计净买入逾200亿元。\n同日，央行公告，为维护半年末流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%。鉴于今日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。\n这是继昨日央行在时隔近四个月首次加大逆回购操作规模后，再次加大逆回购操作规模。分析人士认为，央行此举意在呵护半年末流动性，维稳市场预期。将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。\n连续两日净投放200亿元，跨季资金平稳\n6月24日，央行公告以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2%，鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。\n这是自2021年3月1日以来，央行首次打破每个交易日逆回购投放100亿的惯例。市场普遍认为，虽然200亿并不多，但具有重要的信号意义，将给市场更强的资金面保持平稳的预期，有利于短期利率的下行，进而传递到长期利率的下行。\n江海证券首席经济学家屈庆分析，公开市场操作超量投放的背景是随着基础货币的自然消耗，6月资金面整体紧于前几个月份，6月以来DR007的7天滚动平均利率一直维持在2.20%附近及以上，而且伴随半年末的逐渐临近，跨季需求可能会导致资金面再次出现阶段性收紧。\n从“价”上看，预计今年很有可能会成为过去几年中最平稳的一个六月，以及最平稳的六月末。月初至昨日，DR007、R001的波动率分别只有0.075和0.169，显著低于前几年同期的水平。而且，昨日银行间7天期资金开始平稳跨半年，DR007利率为2.26%，与历年同期比处于相对较低的水平，且基本与当前7天期央行逆回购操作利率一致。\n将两日公开市场操作结合上周末金融时报刊文相关表述和央行5月资产负债表对其他存款性公司债权意外增加来看，央行对于维护流动性合理充裕的表态并不是一句空话，市场对跨季流动性乃至下半年的资金面预期可以更乐观些。\n也有市场人士预期较为保守。华鑫证券研报指出，24日投放的7天逆回购正好为跨季资金，在跨季之后也大概率将短期流动性再次回笼。部分市场参与者可能将此解读为央行公开市场操作的边际转松，短期或有乐观的情绪扰动。但结合前期央行表态，认为核心仍是关注未来资金价格的波动中枢是否变化，避免对政策取向的误判。\n债市利率下行空间或打开\n逆回购加量稳定市场预期效果明显，债市走暖。昨日国债期货小幅收高，银行间现券整体走暖，其中短券表现更好，1年期国债活跃券收益率下行逾4bp，银行间市场隔夜回购加权利率下滑超30bp，创逾一个月来新低。\n“央行近日的投放至少释放了维稳半年度跨季资金面的信号，且根据历史情况看，未来几天央行大概率会继续进行公开市场净投放，市场对未来资金面的预期可以更乐观些。那么在目前缺乏明确交易主线的背景下，资金收紧这一潜在利空被证伪后，利率的下行空间将被重新打开。”屈庆称。\n无需对流动性产生不必要的担忧\n部分投资者认为，当前流动性环境的平稳舒适只是针对于7月的“特殊安排”，因此下个月开始便可能出现大幅波动。\n对此，光大证券固收首席分析师张旭认为，上述猜测没有依据。一方面，今年春节以来市场利率便平稳运行。另一方面，一段时间内的资金利率取决于经济基本面以及当时的政策取向。目前全球经济复苏和疫情防控仍存不确定因素，国内经济持续恢复基础仍需巩固，而且进一步加大直接融资比重是现阶段突出的一项任务，此时并没有大幅收缩银行体系流动性的必要。预计央行会继续对流动性进行精准调节，熨平短期扰动因素，引导市场利率围绕央行政策利率波动，有效发挥政策利率的中枢作用。\n今年5月初曾有一些市场分析人士认为，由于5月份是传统的企业所得税汇算清缴时间，财政存款会大幅上升，叠加地方债发行量增加等因素，市场流动性可能边际收紧，并导致利率波动性增强。近日，《金融时报》发表评论指出：现在回头来看，对5月份资金面收紧的担忧确实是毫无必要的。事实上，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向。\n判断下一阶段市场利率的走势，还需重点观察政策利率是否发生变化。民生银行首席研究员温彬对券商中国记者表示，当前尚不构成政策利率调整的条件。\n从国际方面看，全球经济虽处于加快复苏阶段，但不同经济体之间的分化明显加剧，或对全球经济复苏增添新的不确定性。随着美国通胀预期升温，其经济走势和货币政策的变化方向仍需进一步观察，特别是要警惕美联储货币政策提前转向风险。\n从国内方面看，我国经济尚未完全复苏，实现经济发展目标需要货币政策保持稳定。虽然PPI近期较快上涨，但CPI和核心CPI仍处于温和可控水平，通胀暂不对货币政策构成较大掣肘。\n东方金诚首席宏观分析师王青此前对券商中国记者表示，展望未来，伴随企业债券融资触底反弹，以及地方政府新增专项债融资规模进一步扩大，加之信贷增速有望保持基本稳定，社融增速和M2增速不会再继续大幅下滑。接下来在总量增速基本保持稳定的前提下，货币政策将主要在支持绿色发展和支持小微企业及个体工商户融资两个方向上发力，货币投放“有保有压”特征会进一步凸显。","news_typ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10:30","market":"sh","language":"zh","title":"浅谈CXO赛道估值泡沫","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198330093","media":"阿尔法工场研究院","summary":"随着CXO渗透率的提高，未来行业增速将快速下降。\n聊之前，先说结论：目前无论你持有哪一只CXO股票，现在的一两百的pe，估值明显都已经是泡沫了，但泡沫不意味着要你止盈，只是要给大家提个醒，对未来期望有","content":"<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/928c8711580d163a8c799df993db2d29\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>随着CXO渗透率的提高，未来行业增速将快速下降。</b></p>\n<p>聊之前，先说结论：目前无论你持有哪一只CXO股票，现在的一两百的pe，估值明显都已经是泡沫了，但泡沫不意味着要你止盈，只是要给大家提个醒，对未来期望有个正确的心理预期。</p>\n<p>CXO赛道这几年毫无疑问是A股无容置疑的最优质赛道之一，甚至可以把这个之一拿掉。</p>\n<p>这些年国内CXO众神的飞速发展得益于这几个因素：一、工程师红利。我国本硕博供给井喷且劳动力成本相对较低（只相当于欧美国家的30%-50%），加上这几年海外相关领域的领军人才回国创业，两相结合，优势凸显。</p>\n<p>二、前几年中国医药外包市场的渗透率较低，2018年才35%左右。</p>\n<p>三、国际医药研发外包服务的产业转移，但从目前不断增长的各种成本来看，未来的产业转移速度要打个疑问了。</p>\n<p>四、近几年资本给国内创新药公司的疯狂投入。</p>\n<p>其他基本面就不用细谈了，我们来看看未来的发展潜力吧。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>CXO的增长是与创新药公司的增长息息相关的，<b>要判断CXO的黄金周期必定离不开创新药的发展增长周期。</b></p>\n<p>从国外成熟市场来看，在研药物规模增速和CXO增速是相匹配的，我们来看看全球和中国的医药市场规模：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97773744b4b5641959840aaa0410f500\" tg-width=\"516\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b8157b70922b8885798ae8bec9850cf\" tg-width=\"514\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\">2016年全球医药市场规模为11536亿美元，预计将在2021年达到14751亿美元，复合增速约5%。</p>\n<p>从地域来看，美国仍是世界上最大的医药市场，2016年美国市场规模约占同期全球市场38%的份额。而中国作为全球最大的新兴市场，近年随需求不断提升，其市场规模也保持高速增长，预计到2021年将达到1782亿美元，增速约8%。</p>\n<p>再来看看这几年国内生物科技公司的融资情况，融资的高点与医药外包增长高点应该是前后相关性很明显的。下图可以看到2019、2020年是融资的高峰期，融资高峰后的两年也应该是CXO赛道增长的高峰。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/77382e31cfaea57bcbe2a6d0e0fd118c\" tg-width=\"506\" tg-height=\"349\" referrerpolicy=\"no-referrer\">目测下图2020年、2021年会是国内CXO业绩增长的高峰。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9abb7b6623e38f03db5ab2fe4ec70af3\" tg-width=\"516\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\">再来看看医药市场发展的同时医药外包服务起到的作用有多大，目前国外医药研发外包的渗透率已达到55%左右，而国内的医药研发外包渗透率仍在40%到45%左右。</p>\n<p>也就是如果没有国外市场，那么未来国内医药外包还有10到15%的潜力可以挖掘。</p>\n<p>从医药研发外包发展的实际渗透率和预计来看，增长是超预期的。<b>未来发展的天花板应该很低了，</b>有行业人士预测渗透率天花板在60%到65%左右甚至更低。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/242f24b01dd6070eb041e944988dc3df\" tg-width=\"558\" tg-height=\"351\" referrerpolicy=\"no-referrer\">补充一张国内医药外包渗透率的图片，我觉得根据其他数据综合来看有点低估了。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b764f34f3aad9e995adfc0b88e3b44c\" tg-width=\"649\" tg-height=\"454\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>国外的医药外包市场已经非常成熟了，相比国内而言赛道增长速度是放低很多，从权威的数据来看，一个成熟的市场的CXO增长速度大概10%左右。</b></p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>全球医药外包市场规模超千亿美元，其中化药C(D)MO市场规模占比最大，生物药C(D)MO增速最快。据悉，2013—2017年年均复合增长率10.3%，全球医药外包市场规模整体增长平稳。</p>\n<p>2017年总体市场规模达到1041亿美元，其中CRO市场规模446亿美元，占43%，C(D)MO市场规模595亿美元，占57%。</p>\n<p>未来5年，全球CRO+C(D)MO行业仍将保持高速增长，2022年全球医药外包行业规模将达1784亿美元，年均复合增长率达11.4%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/18fba7f0a1b0e11022ec40ea3a216aba\" tg-width=\"499\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d15886781297933be5997e460da5d6e6\" tg-width=\"503\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\">中国的医药外包规模预计增长情况如下，大概年均增长率12%左右。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c08a2a436bd1d9a1c8d15a883425160\" tg-width=\"510\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\">再多说一句，如果从CXO的细分行业来看，有两个方面值得大家注意：一是CRO企业不管是以前还是未来的<b>发展趋势都远不及CDMO企业</b>；二是主要收入来源于国际的CXO企业未来竞争力远大于国际收入占比低的企业。</p>\n<p>这里就不展开细说了。下面图片给大家参考。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e5ac5dd0c02a7acfe64445230f1c9e2\" tg-width=\"793\" tg-height=\"757\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d5a5959082d1d943a32d3d125279c3a\" tg-width=\"770\" tg-height=\"545\" referrerpolicy=\"no-referrer\">综上来看，全球医药市场包括中国市场主要有两个主要因素决定了CXO赛道未来的增长情况：一是医药市场的规模增长，特别是创新药发展的增速；二是医药外包市场的渗透率增长。全球医药市场增长预期是5%，中国是8%，目前的渗透率，全球55%，中国是40%到45%左右。 聊到了这里，结论已经不言而喻了。</p>\n<p>除了头部几个一线的最优质的CXO企业，其他的大家且行且珍重。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>浅谈CXO赛道估值泡沫</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ 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src=\"https://static.tigerbbs.com/928c8711580d163a8c799df993db2d29\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>随着CXO渗透率的提高，未来行业增速将快速下降。</b></p>\n<p>聊之前，先说结论：目前无论你持有哪一只CXO股票，现在的一两百的pe，估值明显都已经是泡沫了，但泡沫不意味着要你止盈，只是要给大家提个醒，对未来期望有个正确的心理预期。</p>\n<p>CXO赛道这几年毫无疑问是A股无容置疑的最优质赛道之一，甚至可以把这个之一拿掉。</p>\n<p>这些年国内CXO众神的飞速发展得益于这几个因素：一、工程师红利。我国本硕博供给井喷且劳动力成本相对较低（只相当于欧美国家的30%-50%），加上这几年海外相关领域的领军人才回国创业，两相结合，优势凸显。</p>\n<p>二、前几年中国医药外包市场的渗透率较低，2018年才35%左右。</p>\n<p>三、国际医药研发外包服务的产业转移，但从目前不断增长的各种成本来看，未来的产业转移速度要打个疑问了。</p>\n<p>四、近几年资本给国内创新药公司的疯狂投入。</p>\n<p>其他基本面就不用细谈了，我们来看看未来的发展潜力吧。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>CXO的增长是与创新药公司的增长息息相关的，<b>要判断CXO的黄金周期必定离不开创新药的发展增长周期。</b></p>\n<p>从国外成熟市场来看，在研药物规模增速和CXO增速是相匹配的，我们来看看全球和中国的医药市场规模：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97773744b4b5641959840aaa0410f500\" tg-width=\"516\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b8157b70922b8885798ae8bec9850cf\" tg-width=\"514\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\">2016年全球医药市场规模为11536亿美元，预计将在2021年达到14751亿美元，复合增速约5%。</p>\n<p>从地域来看，美国仍是世界上最大的医药市场，2016年美国市场规模约占同期全球市场38%的份额。而中国作为全球最大的新兴市场，近年随需求不断提升，其市场规模也保持高速增长，预计到2021年将达到1782亿美元，增速约8%。</p>\n<p>再来看看这几年国内生物科技公司的融资情况，融资的高点与医药外包增长高点应该是前后相关性很明显的。下图可以看到2019、2020年是融资的高峰期，融资高峰后的两年也应该是CXO赛道增长的高峰。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/77382e31cfaea57bcbe2a6d0e0fd118c\" tg-width=\"506\" tg-height=\"349\" referrerpolicy=\"no-referrer\">目测下图2020年、2021年会是国内CXO业绩增长的高峰。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9abb7b6623e38f03db5ab2fe4ec70af3\" tg-width=\"516\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\">再来看看医药市场发展的同时医药外包服务起到的作用有多大，目前国外医药研发外包的渗透率已达到55%左右，而国内的医药研发外包渗透率仍在40%到45%左右。</p>\n<p>也就是如果没有国外市场，那么未来国内医药外包还有10到15%的潜力可以挖掘。</p>\n<p>从医药研发外包发展的实际渗透率和预计来看，增长是超预期的。<b>未来发展的天花板应该很低了，</b>有行业人士预测渗透率天花板在60%到65%左右甚至更低。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/242f24b01dd6070eb041e944988dc3df\" tg-width=\"558\" tg-height=\"351\" referrerpolicy=\"no-referrer\">补充一张国内医药外包渗透率的图片，我觉得根据其他数据综合来看有点低估了。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b764f34f3aad9e995adfc0b88e3b44c\" tg-width=\"649\" tg-height=\"454\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>国外的医药外包市场已经非常成熟了，相比国内而言赛道增长速度是放低很多，从权威的数据来看，一个成熟的市场的CXO增长速度大概10%左右。</b></p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>全球医药外包市场规模超千亿美元，其中化药C(D)MO市场规模占比最大，生物药C(D)MO增速最快。据悉，2013—2017年年均复合增长率10.3%，全球医药外包市场规模整体增长平稳。</p>\n<p>2017年总体市场规模达到1041亿美元，其中CRO市场规模446亿美元，占43%，C(D)MO市场规模595亿美元，占57%。</p>\n<p>未来5年，全球CRO+C(D)MO行业仍将保持高速增长，2022年全球医药外包行业规模将达1784亿美元，年均复合增长率达11.4%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/18fba7f0a1b0e11022ec40ea3a216aba\" tg-width=\"499\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d15886781297933be5997e460da5d6e6\" tg-width=\"503\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\">中国的医药外包规模预计增长情况如下，大概年均增长率12%左右。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c08a2a436bd1d9a1c8d15a883425160\" tg-width=\"510\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\">再多说一句，如果从CXO的细分行业来看，有两个方面值得大家注意：一是CRO企业不管是以前还是未来的<b>发展趋势都远不及CDMO企业</b>；二是主要收入来源于国际的CXO企业未来竞争力远大于国际收入占比低的企业。</p>\n<p>这里就不展开细说了。下面图片给大家参考。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e5ac5dd0c02a7acfe64445230f1c9e2\" tg-width=\"793\" tg-height=\"757\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d5a5959082d1d943a32d3d125279c3a\" tg-width=\"770\" tg-height=\"545\" referrerpolicy=\"no-referrer\">综上来看，全球医药市场包括中国市场主要有两个主要因素决定了CXO赛道未来的增长情况：一是医药市场的规模增长，特别是创新药发展的增速；二是医药外包市场的渗透率增长。全球医药市场增长预期是5%，中国是8%，目前的渗透率，全球55%，中国是40%到45%左右。 聊到了这里，结论已经不言而喻了。</p>\n<p>除了头部几个一线的最优质的CXO企业，其他的大家且行且珍重。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/928c8711580d163a8c799df993db2d29","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1198330093","content_text":"随着CXO渗透率的提高，未来行业增速将快速下降。\n聊之前，先说结论：目前无论你持有哪一只CXO股票，现在的一两百的pe，估值明显都已经是泡沫了，但泡沫不意味着要你止盈，只是要给大家提个醒，对未来期望有个正确的心理预期。\nCXO赛道这几年毫无疑问是A股无容置疑的最优质赛道之一，甚至可以把这个之一拿掉。\n这些年国内CXO众神的飞速发展得益于这几个因素：一、工程师红利。我国本硕博供给井喷且劳动力成本相对较低（只相当于欧美国家的30%-50%），加上这几年海外相关领域的领军人才回国创业，两相结合，优势凸显。\n二、前几年中国医药外包市场的渗透率较低，2018年才35%左右。\n三、国际医药研发外包服务的产业转移，但从目前不断增长的各种成本来看，未来的产业转移速度要打个疑问了。\n四、近几年资本给国内创新药公司的疯狂投入。\n其他基本面就不用细谈了，我们来看看未来的发展潜力吧。\n01\nCXO的增长是与创新药公司的增长息息相关的，要判断CXO的黄金周期必定离不开创新药的发展增长周期。\n从国外成熟市场来看，在研药物规模增速和CXO增速是相匹配的，我们来看看全球和中国的医药市场规模：\n2016年全球医药市场规模为11536亿美元，预计将在2021年达到14751亿美元，复合增速约5%。\n从地域来看，美国仍是世界上最大的医药市场，2016年美国市场规模约占同期全球市场38%的份额。而中国作为全球最大的新兴市场，近年随需求不断提升，其市场规模也保持高速增长，预计到2021年将达到1782亿美元，增速约8%。\n再来看看这几年国内生物科技公司的融资情况，融资的高点与医药外包增长高点应该是前后相关性很明显的。下图可以看到2019、2020年是融资的高峰期，融资高峰后的两年也应该是CXO赛道增长的高峰。目测下图2020年、2021年会是国内CXO业绩增长的高峰。再来看看医药市场发展的同时医药外包服务起到的作用有多大，目前国外医药研发外包的渗透率已达到55%左右，而国内的医药研发外包渗透率仍在40%到45%左右。\n也就是如果没有国外市场，那么未来国内医药外包还有10到15%的潜力可以挖掘。\n从医药研发外包发展的实际渗透率和预计来看，增长是超预期的。未来发展的天花板应该很低了，有行业人士预测渗透率天花板在60%到65%左右甚至更低。补充一张国内医药外包渗透率的图片，我觉得根据其他数据综合来看有点低估了。国外的医药外包市场已经非常成熟了，相比国内而言赛道增长速度是放低很多，从权威的数据来看，一个成熟的市场的CXO增长速度大概10%左右。\n02\n全球医药外包市场规模超千亿美元，其中化药C(D)MO市场规模占比最大，生物药C(D)MO增速最快。据悉，2013—2017年年均复合增长率10.3%，全球医药外包市场规模整体增长平稳。\n2017年总体市场规模达到1041亿美元，其中CRO市场规模446亿美元，占43%，C(D)MO市场规模595亿美元，占57%。\n未来5年，全球CRO+C(D)MO行业仍将保持高速增长，2022年全球医药外包行业规模将达1784亿美元，年均复合增长率达11.4%。中国的医药外包规模预计增长情况如下，大概年均增长率12%左右。再多说一句，如果从CXO的细分行业来看，有两个方面值得大家注意：一是CRO企业不管是以前还是未来的发展趋势都远不及CDMO企业；二是主要收入来源于国际的CXO企业未来竞争力远大于国际收入占比低的企业。\n这里就不展开细说了。下面图片给大家参考。综上来看，全球医药市场包括中国市场主要有两个主要因素决定了CXO赛道未来的增长情况：一是医药市场的规模增长，特别是创新药发展的增速；二是医药外包市场的渗透率增长。全球医药市场增长预期是5%，中国是8%，目前的渗透率，全球55%，中国是40%到45%左右。 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Markit的数据，截至最后实际可行日期，公司是中国唯一一家自主开发全栈式自动驾驶技术，并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。公司正在打造一个快速扩展、多元化的具有吸引力的智能电动汽车车型组合，以满足智能电动汽车日益增长的需求以及广大客户群的差异化需求。</p>\n<p>截至2021Q1，小鹏汽车全国销售门店达178家，服务中心达61家，覆盖70个城市，绝大多数门店均位于购物中心。充电设施网络布局方面，截至2021Q1，全国共有172座小鹏品牌超级充电站，覆盖60个城市。公司向符合条件的车主提供免费充电计划，截至3月底，该计划已覆盖超过140个城市。</p>\n<p>财务数据方面，于往绩记录期间，公司实现了显著的增长及强劲的经营业绩。2018年至2020年，公司总收入由970.6万元增长至58.44亿元。随着收入的强劲增长，公司毛利率从2018年的(24.3%)增长至2020年的4.6%，实现转正。2021年一季度，公司录得总收入4.50亿元，净亏损1.20亿元，毛利率达到11.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/853e033a96dad5cd098377abcd2fede8\" tg-width=\"973\" tg-height=\"762\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>筹资用途方面，以发售价的上限180港元计算，此次IPO预计自全球发售收取所得款项净额约150.39亿港元（经扣除包销佣金及与全球发售有关的其他估计开支）。公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：约45%预期将用于拓展公司的产品组合及开发更先进的技术；约35%预期将用于通过提升公司的品牌认知度，借助全渠道营销策略获取客户，以及在国内及国际市场增加销售及服务覆盖，来加速公司的业务扩张；约10%预期将用于提升生产能力，包括扩大产能、升级生产设施和开发生产技术；约10%预期将用于一般公司用途，包括用作运营资金。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>小鹏汽车成立于2015年，目前已发展成中国领先的智能电动汽车公司，于2020年8月在纽交所上市。小鹏汽车在中国从事智能电动汽车的设计、研发、制造及营销。根据IHS Markit的数据，截至最后实际可行日期，公司是中国唯一一家自主开发全栈式自动驾驶技术，并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。公司正在打造一个快速扩展、多元化的具有吸引力的智能电动汽车车型组合，以满足智能电动汽车日益增长的需求以及广大客户群的差异化需求。</p>\n<p>截至2021Q1，小鹏汽车全国销售门店达178家，服务中心达61家，覆盖70个城市，绝大多数门店均位于购物中心。充电设施网络布局方面，截至2021Q1，全国共有172座小鹏品牌超级充电站，覆盖60个城市。公司向符合条件的车主提供免费充电计划，截至3月底，该计划已覆盖超过140个城市。</p>\n<p>财务数据方面，于往绩记录期间，公司实现了显著的增长及强劲的经营业绩。2018年至2020年，公司总收入由970.6万元增长至58.44亿元。随着收入的强劲增长，公司毛利率从2018年的(24.3%)增长至2020年的4.6%，实现转正。2021年一季度，公司录得总收入4.50亿元，净亏损1.20亿元，毛利率达到11.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/853e033a96dad5cd098377abcd2fede8\" tg-width=\"973\" tg-height=\"762\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>筹资用途方面，以发售价的上限180港元计算，此次IPO预计自全球发售收取所得款项净额约150.39亿港元（经扣除包销佣金及与全球发售有关的其他估计开支）。公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：约45%预期将用于拓展公司的产品组合及开发更先进的技术；约35%预期将用于通过提升公司的品牌认知度，借助全渠道营销策略获取客户，以及在国内及国际市场增加销售及服务覆盖，来加速公司的业务扩张；约10%预期将用于提升生产能力，包括扩大产能、升级生产设施和开发生产技术；约10%预期将用于一般公司用途，包括用作运营资金。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8a7cf240033f083a329240e6179df017","relate_stocks":{"09868":"小鹏汽车-W","XPEV":"小鹏汽车"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1102925117","content_text":"6月25日，小鹏汽车-W发布公告，公司于6月25日至6月30日招股；拟全球发售8500万股股份，其中香港发售股份425万股，国际发售股份8075万股，另有15%超额配股权；每股发行价不超过180港元，每手买卖单位100股，入场费约18181.39港元；预期股份将于7月7日于联交所主板挂牌上市。\nTiger Trade将于11:30开放申购【申购入口】\n\n申购阶梯：\n每手100股，入场费18181.39港元。\n乙组门槛为3万股，申购所需资金约5454415.8港元。\n\n小鹏汽车成立于2015年，目前已发展成中国领先的智能电动汽车公司，于2020年8月在纽交所上市。小鹏汽车在中国从事智能电动汽车的设计、研发、制造及营销。根据IHS Markit的数据，截至最后实际可行日期，公司是中国唯一一家自主开发全栈式自动驾驶技术，并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。公司正在打造一个快速扩展、多元化的具有吸引力的智能电动汽车车型组合，以满足智能电动汽车日益增长的需求以及广大客户群的差异化需求。\n截至2021Q1，小鹏汽车全国销售门店达178家，服务中心达61家，覆盖70个城市，绝大多数门店均位于购物中心。充电设施网络布局方面，截至2021Q1，全国共有172座小鹏品牌超级充电站，覆盖60个城市。公司向符合条件的车主提供免费充电计划，截至3月底，该计划已覆盖超过140个城市。\n财务数据方面，于往绩记录期间，公司实现了显著的增长及强劲的经营业绩。2018年至2020年，公司总收入由970.6万元增长至58.44亿元。随着收入的强劲增长，公司毛利率从2018年的(24.3%)增长至2020年的4.6%，实现转正。2021年一季度，公司录得总收入4.50亿元，净亏损1.20亿元，毛利率达到11.2%。\n\n筹资用途方面，以发售价的上限180港元计算，此次IPO预计自全球发售收取所得款项净额约150.39亿港元（经扣除包销佣金及与全球发售有关的其他估计开支）。公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：约45%预期将用于拓展公司的产品组合及开发更先进的技术；约35%预期将用于通过提升公司的品牌认知度，借助全渠道营销策略获取客户，以及在国内及国际市场增加销售及服务覆盖，来加速公司的业务扩张；约10%预期将用于提升生产能力，包括扩大产能、升级生产设施和开发生产技术；约10%预期将用于一般公司用途，包括用作运营资金。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":213,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":167341516,"gmtCreate":1624249238635,"gmtModify":1634008892886,"author":{"id":"3586297136997911","authorId":"3586297136997911","name":"SHADOWLEE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2f36a7dea38634fe3d043e6ed5a2b1d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586297136997911","authorIdStr":"3586297136997911"},"themes":[],"htmlText":"期待","listText":"期待","text":"期待","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/167341516","repostId":"2145702035","repostType":4,"repost":{"id":"2145702035","kind":"news","pubTimestamp":1624247826,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2145702035?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-21 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块不赚钱，很可能是我们认为他不赚钱，实际上，他自己内部开会的时候，一定算过这个帐，也是赚钱的。只是这个赚钱的逻辑和方法，是我们暂时不知道的，等两年以后我们就知道了，就知道原来他还有一种方法降低成本，包括财务成本、原料采购的成本，以及到这个时候市场的变化，比如限价限购的一些政策也许还有一些微调，这都可能给他带来赚钱的空间。所以，我觉得不用担心买地人赚不赚钱的事。</p>\n<p>问：您最近在直播中好几次提到《房奴》这本书。您为什么会看这本书？</p>\n<p>冯叔：我做房地产，也研究国外的情况。‘房奴’这件事，说远一点，从工业革命那时候起，就一直有。在工业革命原始积累的时候，血汗工厂的工人住的条件特别差。</p>\n<p>这一直是个社会问题，住房是社会公平的一个标志，我也很关注年轻人的住房问题。</p>\n<p>‘房奴’这个说法，很长一段时间，国内也有很多人在讲，于是就买了这本书来看看。其实，跟房子有关的书，很多我们都会看一看。</p>\n<p>《房奴》带给我的启发是，解决住房这个问题，有两方面的抓手，政府提供公共政策，提供一些基本的住房，另外也在于个人怎样打理自己的人生。</p>\n<p>比如说你在上海买套房 1000 万，一种办法是成为房奴，凑了几百万的首付，然后开始供房，弄得两口子生活都很紧张。你也可以换个方法，租房子，租房实际上很自由啊，从浦东去浦西也好，从上海到杭州也好，说走就走，对吧？一下子你就生活放松很多，否则你辛辛苦苦工作 40 年，房子是归你了，可是 70 年也快到期了。所以是不是房奴不完全取决于社会，也在于个人。</p>","source":"flfmn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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块地不赚钱，他脑子肯定没有进水，脑子里还是有‘油’的。\n也就是说，他在算公司整体的账。可能是转型期需要这个产品，所以拿一块看上去不赚钱的地；也可能是因为某一个合作，财务压力也不在自己这，比如小股操盘，大家一起；也可能他有低成本的资金，但是外人并不知道，比如说，我看到有些公司跟央企合作，一块儿拿地。大家算财务成本，民营企业可能按照 8%、10% 计算，而央企给他做一个股东借款，或者其它的帮助，财务成本可能只有 6%，甚至更低，这不就有钱赚了？而这些东西，外人有时候是看不到的。\n当然，还有一个方面，每个企业的能力，成本管控的能力不一样。比如说，有一块地，按照大家的看法来说，每平米的成本到 1 万块钱就没法赚钱，但它企业规模大，它的供应链更好，它的采购，它所有的成本，可能都比一般房企要低，于是八九千块钱就能做下来，他还是有钱赚。\n所以，我觉得，不用为‘商家算不过来账还要拿地’操心。这就相当于我们不要去管别人生不生孩子。人家都拿了结婚证，生不生孩子，他自己一定有办法，哪怕不能够正常地生，他还可以去做辅助生育，他总会有办法来解决这个事。\n我认为商家算账，会算得非常精细，不仅是算大家都知道的账，还算他自己的账，而他自己这个账，外人有时候是不知道的。我相信，如果他拿 9 块地都赚钱，有 1 块不赚钱，很可能是我们认为他不赚钱，实际上，他自己内部开会的时候，一定算过这个帐，也是赚钱的。只是这个赚钱的逻辑和方法，是我们暂时不知道的，等两年以后我们就知道了，就知道原来他还有一种方法降低成本，包括财务成本、原料采购的成本，以及到这个时候市场的变化，比如限价限购的一些政策也许还有一些微调，这都可能给他带来赚钱的空间。所以，我觉得不用担心买地人赚不赚钱的事。\n问：您最近在直播中好几次提到《房奴》这本书。您为什么会看这本书？\n冯叔：我做房地产，也研究国外的情况。‘房奴’这件事，说远一点，从工业革命那时候起，就一直有。在工业革命原始积累的时候，血汗工厂的工人住的条件特别差。\n这一直是个社会问题，住房是社会公平的一个标志，我也很关注年轻人的住房问题。\n‘房奴’这个说法，很长一段时间，国内也有很多人在讲，于是就买了这本书来看看。其实，跟房子有关的书，很多我们都会看一看。\n《房奴》带给我的启发是，解决住房这个问题，有两方面的抓手，政府提供公共政策，提供一些基本的住房，另外也在于个人怎样打理自己的人生。\n比如说你在上海买套房 1000 万，一种办法是成为房奴，凑了几百万的首付，然后开始供房，弄得两口子生活都很紧张。你也可以换个方法，租房子，租房实际上很自由啊，从浦东去浦西也好，从上海到杭州也好，说走就走，对吧？一下子你就生活放松很多，否则你辛辛苦苦工作 40 年，房子是归你了，可是 70 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系列将成为荣耀线上子品牌——这意味着，此前荣耀着力打造的旗舰产品条线 V 系列将成为历史。</p>\n<p>不难看出，独立后的“荣耀”在产品规划上，像极了原来的华为。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e76475a3133688f331c26a02c968318e\" tg-width=\"740\" tg-height=\"292\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>据赵明介绍，荣耀 50 系列屏幕将全系支持 10.7 亿色显示、采用 120Hz 屏幕刷新率；其中，荣耀 50 搭载的是 6.57 英寸中置打孔 OLED 双曲屏；荣耀 50 Pro 为 6.72 英寸左上挖孔双曲屏。</p>\n<p>在摄像模块方面，荣耀 50 搭载 3200W 前置摄像头，后置为 1.08 亿像素主摄+800W超广角+200W 微距+200W 景深，而荣耀 50 Pro 则是在前者的基础上多了 1200W 的前置视频摄像头。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef1cddca333a6be4531c813fac545ca7\" tg-width=\"740\" tg-height=\"435\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在基本的功能配置介绍完毕后，赵明介绍了荣耀 50 系列备受关注的性能配置——荣耀 50 系列首发<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>骁龙 778G SoC，相比上一代，CPU 性能提升 45%，GPU 性能提升 45%，AI 性能提升 123%，ISP 吞吐率提升 77%。</p>\n<p>值得一提的是，在发布会上，赵明还透露了 Magic 3 将搭载满血版骁龙 888 芯片。</p>\n<p>售价方面，荣耀 50 提供了 8+128GB/8+256GB/12+256GB三个版本，售价分别为 2699 元、2999 元、3399 元。荣耀 50 Pro 8+256GB 版售价 3699 元，12+256GB 版售价 3999 元。</p>\n<p>在荣耀 50/Pro 之外，赵明还发布了荣耀 50 SE，搭载天玑 900，同样支持 Link Turbo、GPU Turbo X 等技术，提供了 8+128GB/8+256GB 两种配置，售价分别为 2399 元、2699 元。</p>\n<p>值得注意的是，赵明在发布会上表示荣耀 50 将在全球 40+ 国家进行发售。不过，据雷锋网了解，目前荣耀是否能够用上 Google 移动服务（GMS）尚且未有定论；这对想要走向海外市场的荣耀来说，仍是尚待解决的一大难题。</p>\n<p><b>2、</b><b><b>“复婚”高通</b></b></p>\n<p>荣耀从华为中分拆出来是在 2020 年 11 月，经历了 5 个月的时间，直到今年 3 月 31 日才全面完成整合。在这期间，荣耀仅推出了荣耀 V40 系列和荣耀 Play 5 系列，而后便是今日发布的荣耀 50 系列。</p>\n<p>相比荣耀 50 系列，荣耀 V40 更像是过渡时期的产品，无论从产品配置还是市场表现，都未能在同期市场产品中占据上风，而赵明也曾在采访中承认，V40 的出货量并不是很大。</p>\n<p>显然，彼时刚刚宣布独立的荣耀尚未做好充分的准备，尚未从被制裁的阴影中脱离，芯片供应掣肘问题依然存在，这也让荣耀遭遇了一段“黑暗时光”。</p>\n<p>“这个月是我们黎明前最黑暗的时候”。在今年 4 月的一次采访中，赵明坦言道。“9 月 17 日之前积累的存量货消耗得越来越少，新的供货正在开始爬坡，现在就是（出货量）比较少的时候了”，赵明表示。</p>\n<p>雷锋网查询到，在这一时期，荣耀手机市场份额已跌落至 3%（数据截至 2021 年 4 月）。</p>\n<p><b>对独立后的荣耀而言，芯片供应的“乌云”一日不散，荣耀手机便难以摆脱窘境。</b>有了荣耀 V40 的“前车之鉴”，荣耀 50 发布之前率先解决的正是芯片供应难题。</p>\n<p>在 5 月 21 日的高通技术与合作峰会上，赵明作为智能手机领域唯一嘉宾为高通站台，并宣布荣耀 50 系列将全球首发搭载骁龙 778G 移动平台。</p>\n<p>不仅如此，根据赵明此前的表态，包括 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、镁光、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、高通、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、MTK 等芯片供应商也将在 6 月陆续恢复与荣耀的合作。</p>\n<p>据赵明透露，此次的骁龙 778G 芯片平台，从双方签订协议到拿到芯片相关资料，荣耀研发人员用了5个月的时间完成了各方面调试整合。</p>\n<p>在赵明看来，荣耀 50 在芯片端的研发进度领先其它厂商，后续芯片的前期供应将有巨大优势——据<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>《一线》报道，荣耀 50 初期备货量已超百万台。</p>\n<p>某手机厂商内部人士告诉雷锋网，产品备货量是手机厂商根据以往每款产品的出货量进行评估之后的一个预判，是手机厂商对自己产品信心的体现。</p>\n<p>虽然荣耀没有公布上一代产品的出货量数据，但从备货量数据来看，上一个备货量达百万级别的，是小米 11。</p>\n<p><b>3、</b><b><b>彻底走出“华为”</b></b></p>\n<p>外部的芯片供应链问题已逐步得到解决，在内部，荣耀独立之后也亟需梳理或重建起一家独立公司必备的管理体系、渠道经营、团队组建；对“新荣耀”而言，这是荣耀迎战未来的子弹。</p>\n<p>赵明曾在采访中坦言，“完全独立后有一段短暂的迷茫期”，脱离了华为这棵“大树”的庇护，荣耀在获得自由的同时，也不得不独自面对风雨飘摇。</p>\n<p>目前，荣耀已经将作为一个独立公司应具备的各方面的运作机制、组织、各种资源包括办公室等方方面面，从一个体系当中独立出来。</p>\n<p>另外，IT 系统、行政体系的搭建，再加上市场体系所有的内容，所有跟供应商的合同，渠道上的合同，包括零售体系的合同，荣耀在独立之后也重新进行了构建。</p>\n<p>雷锋网了解到，在荣耀与华为“分家”之时，已有 30 余家渠道商成为荣耀的股东，和荣耀进行深度绑定。就在本月，<a href=\"https://laohu8.com/S/002416\">爱施德</a>宣布斥资 6.6 亿元参与了对荣耀的联合收购，成为渠道商中持股比例最大的战略投资者。</p>\n<p>有了“后援部队”的支持，荣耀在「全渠道」的规划布局下也在同步发力线下门店。据赵明透露，目前全国已有上千家门店同时在建。</p>\n<p>另外，在团队组建上，雷锋网了解到，荣耀目前拥有 8000 多名员工，其中绝大多数是从华为体系中分拆出来，涵盖了研发、销售、营销、采购、制造、服务、财经等端到端的完整体系。</p>\n<p>在这之中，研发人员占了半数，由原华为终端北京、西安等四个研发基地的人员整建制地进入荣耀，包括影像、芯片、软件研发、架构设计等团队。</p>\n<p>据了解，荣耀的开发周期最短的只有六到七个月，战略分成几排，一代在交付，一代在开发，一代在设计和预研中。“技术团队很早就开始储备的内容，如底层芯片、影像、软件、硬件、充电等等”，荣耀产品线总裁方飞在采访中表示。</p>\n<p>另外，方飞还透露，研发团队中有一部分人曾参与了华为最早的芯片的孵化，对芯片底层有所了解，而此次荣耀 50 搭载的高通 778G 也是实现调试整合之后才应用在产品之中。</p>\n<p>产业链相关人士向雷锋网介绍，一般情况下，手机厂商拿到芯片后大概会花一个月时间完成预研，预研合格后投入使用，启动量产项目开发，经过系统的设计、开发、测试以及内部试用，大概两三个月左右推向市场。</p>\n<p>据赵明在荣耀 50 发布会上介绍，此次高通骁龙平台也首次适配了荣耀的 Link Turbo、GPU Turbo X 等技术。</p>\n<p>不过，荣耀 50 还不算是研发团队聚力最猛的产品，从赵明和方飞此前在采访中的表态来看，即将在年内发布的荣耀高端旗舰 Magic 系列才是汇聚技术研发的“重头戏”。</p>\n<p><b>4、</b><b><b>荣耀做“高端”</b></b></p>\n<p>在赵明 3 月 31 日公开的战略规划中，包括荣耀 50 的数字系列和 Magic 系列将作为荣耀的高端和旗舰产品。用赵明的话说，后者将具备超越 Mate 和 P 系列的硬件设计和体验。</p>\n<p>虽然 Magic 系列新品还在规划阶段，但不难看出，独立后的荣耀正显露出的野心，其瞄准的标的，正是华为无以为继的“高端领地”。</p>\n<p>“在我们的战略意图上来讲，荣耀正在方方面面进行年中高端全面崛起的准备”。今年 4 月，赵明曾在采访中说道。</p>\n<p>事实上，荣耀之外，包括小米 OV 在内的国内手机厂商也在争相竞逐这片市场空白，在荣耀官宣独立之时，就早已暗流涌动——小米接连推出了小米 11、小米 11 Pro、小米 11 Ultra；vivo 发布了 vivoX60 pro+；OPPO 则是凭借 FindX3 Pro 入场……</p>\n<p><b>荣耀要进入的，其实是一个群兽环伺的“竞技场”，场内巨头都已纷纷插上旗帜，荣耀不仅要撬开进场的大门，还要在其中争地逐鹿。</b></p>\n<p>在 IDC 和 Canalys 给出的 2021 Q1 全球智能手机出货量数据中，华为已掉出前五，归为“Others”，反观小米 OV，其市场份额则纷纷上涨。</p>\n<p>按照荣耀此前公开的 2021 年产品路标，下半年正是荣耀进击高端的重要时间点；而荣耀 50 可以说是其高端布局的开篇之作。</p>\n<p>相比小米 11 系列最高至 7000 元的定价，以及蓝绿厂上探至 6000 的价位区间，定位中高端的荣耀 50 系列最高 3999 元的定价则显得不那么“高端”。</p>\n<p>不过，价位高低并非定义手机是否高端的标准，而仅是高端的体现。</p>\n<p>聚客 200（一家通讯零售连锁行业 SaaS 平台）CEO 吴昊告诉雷锋网，在消费者心中，高端手机不仅仅是意味着更高的价格；手机能否站稳高端，是由购买或使用它的人群是决定的，只有一款手机在高消费者群体中获得认可，才算站稳高端。</p>\n<p>此前，在华为体系下的荣耀手机，一直被定义为中低端的互联网品牌，性价比才是贴在其身上标签。如今，从华为体系独立仅有半年左右的新荣耀，想要快速脱去这层外衣，恐怕没那么容易。</p>\n<p>反观同为互联网手机品牌出身的小米，在进击高端的路上也是费尽心思，先是与 Redmi 形成战略区隔，再通过小米 10 系列、小米 11 系列等“敲门砖”才慢慢击开高端大门。</p>\n<p><b>品牌认知不是“喊喊口号，做做广告”就能够转变用户心智，更重要的在于产品的硬实力</b>，即产品的性能配置，软硬件生态的协同等全方位的产品体验，而这些都需要足够强大的技术支撑和生态合作协同。</p>\n<p>相比其他手机品牌，承接了华为部分技术团队的荣耀显然拥有一定的技术优势，但以此作为与其它手机品牌竞争的致胜武器，恐怕为时尚早。</p>\n<p>华为方面有关人士曾表示，华为的高端技术并没有和荣耀有太多交集，荣耀团队切割开后，不会对华为的研发体系造成太大影响，而荣耀方面也不会带走什么华为的核心技术。</p>\n<p>不难想见，荣耀在核心技术的修炼上，还需一段时间——相较之下，拥有固定研发团队的其它手机厂商，则更具备先发优势。</p>\n<p><b>5、</b><b><b>下一个“华为”，会不会是“荣耀”？</b></b></p>\n<p>对于荣耀而言，冲击高端的号角已经吹响，凭借荣耀 50 打响了第一枪，按照荣耀的规划，今年还将迎来两声枪响。</p>\n<p>对于未来更长远的目标，赵明也并无遮掩。“新荣耀目标其实非常明确，就是要做中国市场第一。”赵明在采访中表示。而就在去年，华为一直稳坐中国市场第一。</p>\n<p>不过，对于“第一”的恒定标准，赵明并未有所阐释。但对于当下仅有 9.5% 左右市场份额的荣耀而言，要实现“成为第一”的愿景，尚且有些遥远。</p>\n<p>在国内市场，华为空出来的手机市场已被其它国内手机产商瓜分殆尽，“迟到”的荣耀只有追赶还不够，要成为第一，更重要的是超越。</p>\n<p>而<b>现实情况里，在赛道上奔跑的不止荣耀一家，在距离越拉越开之前，留给荣耀赶超的时间，已经不多了。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/e82b7d80628947a3824c7ea172002b74);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">雷峰网 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-16 22:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>荣耀进入了一个群兽环伺的“竞技场”。</p>\n<p>没有了“华为”二字作为前缀的荣耀，已经开始在独行路上加速前进。</p>\n<p>2021 年 6 月 16 日，荣耀发布了其高端手机系列「荣耀 50」——这是荣耀自 3 月 31 日真正独立之后发布的首款机型，可以说是荣耀真正意义上的新开篇。</p>\n<p>更为重要的是，荣耀 50 系列在发布之前就已确定首发搭载骁龙 778G 芯片，这其实也说明荣耀与华为之间已彻底分割干净。</p>\n<p>事实上，离开华为之后，荣耀的市场份额也在逐渐衰退，最低谷时仅有 3%。从这一层面来看，荣耀 50 系列的表现在一定程度上将决定新荣耀下半年的市场表现。</p>\n<p>此时的荣耀，亟需一款自证实力的产品。</p>\n<p><b>1、</b><b><b>三个系列，一个子品牌</b></b></p>\n<p>“荣耀去年巅峰时期的市场份额达到了 16.7%，后来经历一段艰难的时期，最低市场份额一度只有 3%，不过五月底已经回到了 9.5%”。</p>\n<p>在进入产品发布环节前，赵明分享了荣耀的近况。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9b34a4e12fd8d288b30cebbd1e6f387\" tg-width=\"740\" tg-height=\"409\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>同时，赵明首次公开了荣耀产品的发展规划——荣耀品牌将分成三个系列，分别为 Magic 系列、数字系列、X 系列，而 Play 系列将成为荣耀线上子品牌——这意味着，此前荣耀着力打造的旗舰产品条线 V 系列将成为历史。</p>\n<p>不难看出，独立后的“荣耀”在产品规划上，像极了原来的华为。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e76475a3133688f331c26a02c968318e\" tg-width=\"740\" tg-height=\"292\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>据赵明介绍，荣耀 50 系列屏幕将全系支持 10.7 亿色显示、采用 120Hz 屏幕刷新率；其中，荣耀 50 搭载的是 6.57 英寸中置打孔 OLED 双曲屏；荣耀 50 Pro 为 6.72 英寸左上挖孔双曲屏。</p>\n<p>在摄像模块方面，荣耀 50 搭载 3200W 前置摄像头，后置为 1.08 亿像素主摄+800W超广角+200W 微距+200W 景深，而荣耀 50 Pro 则是在前者的基础上多了 1200W 的前置视频摄像头。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef1cddca333a6be4531c813fac545ca7\" tg-width=\"740\" tg-height=\"435\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在基本的功能配置介绍完毕后，赵明介绍了荣耀 50 系列备受关注的性能配置——荣耀 50 系列首发<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>骁龙 778G SoC，相比上一代，CPU 性能提升 45%，GPU 性能提升 45%，AI 性能提升 123%，ISP 吞吐率提升 77%。</p>\n<p>值得一提的是，在发布会上，赵明还透露了 Magic 3 将搭载满血版骁龙 888 芯片。</p>\n<p>售价方面，荣耀 50 提供了 8+128GB/8+256GB/12+256GB三个版本，售价分别为 2699 元、2999 元、3399 元。荣耀 50 Pro 8+256GB 版售价 3699 元，12+256GB 版售价 3999 元。</p>\n<p>在荣耀 50/Pro 之外，赵明还发布了荣耀 50 SE，搭载天玑 900，同样支持 Link Turbo、GPU Turbo X 等技术，提供了 8+128GB/8+256GB 两种配置，售价分别为 2399 元、2699 元。</p>\n<p>值得注意的是，赵明在发布会上表示荣耀 50 将在全球 40+ 国家进行发售。不过，据雷锋网了解，目前荣耀是否能够用上 Google 移动服务（GMS）尚且未有定论；这对想要走向海外市场的荣耀来说，仍是尚待解决的一大难题。</p>\n<p><b>2、</b><b><b>“复婚”高通</b></b></p>\n<p>荣耀从华为中分拆出来是在 2020 年 11 月，经历了 5 个月的时间，直到今年 3 月 31 日才全面完成整合。在这期间，荣耀仅推出了荣耀 V40 系列和荣耀 Play 5 系列，而后便是今日发布的荣耀 50 系列。</p>\n<p>相比荣耀 50 系列，荣耀 V40 更像是过渡时期的产品，无论从产品配置还是市场表现，都未能在同期市场产品中占据上风，而赵明也曾在采访中承认，V40 的出货量并不是很大。</p>\n<p>显然，彼时刚刚宣布独立的荣耀尚未做好充分的准备，尚未从被制裁的阴影中脱离，芯片供应掣肘问题依然存在，这也让荣耀遭遇了一段“黑暗时光”。</p>\n<p>“这个月是我们黎明前最黑暗的时候”。在今年 4 月的一次采访中，赵明坦言道。“9 月 17 日之前积累的存量货消耗得越来越少，新的供货正在开始爬坡，现在就是（出货量）比较少的时候了”，赵明表示。</p>\n<p>雷锋网查询到，在这一时期，荣耀手机市场份额已跌落至 3%（数据截至 2021 年 4 月）。</p>\n<p><b>对独立后的荣耀而言，芯片供应的“乌云”一日不散，荣耀手机便难以摆脱窘境。</b>有了荣耀 V40 的“前车之鉴”，荣耀 50 发布之前率先解决的正是芯片供应难题。</p>\n<p>在 5 月 21 日的高通技术与合作峰会上，赵明作为智能手机领域唯一嘉宾为高通站台，并宣布荣耀 50 系列将全球首发搭载骁龙 778G 移动平台。</p>\n<p>不仅如此，根据赵明此前的表态，包括 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、镁光、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、高通、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、MTK 等芯片供应商也将在 6 月陆续恢复与荣耀的合作。</p>\n<p>据赵明透露，此次的骁龙 778G 芯片平台，从双方签订协议到拿到芯片相关资料，荣耀研发人员用了5个月的时间完成了各方面调试整合。</p>\n<p>在赵明看来，荣耀 50 在芯片端的研发进度领先其它厂商，后续芯片的前期供应将有巨大优势——据<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>《一线》报道，荣耀 50 初期备货量已超百万台。</p>\n<p>某手机厂商内部人士告诉雷锋网，产品备货量是手机厂商根据以往每款产品的出货量进行评估之后的一个预判，是手机厂商对自己产品信心的体现。</p>\n<p>虽然荣耀没有公布上一代产品的出货量数据，但从备货量数据来看，上一个备货量达百万级别的，是小米 11。</p>\n<p><b>3、</b><b><b>彻底走出“华为”</b></b></p>\n<p>外部的芯片供应链问题已逐步得到解决，在内部，荣耀独立之后也亟需梳理或重建起一家独立公司必备的管理体系、渠道经营、团队组建；对“新荣耀”而言，这是荣耀迎战未来的子弹。</p>\n<p>赵明曾在采访中坦言，“完全独立后有一段短暂的迷茫期”，脱离了华为这棵“大树”的庇护，荣耀在获得自由的同时，也不得不独自面对风雨飘摇。</p>\n<p>目前，荣耀已经将作为一个独立公司应具备的各方面的运作机制、组织、各种资源包括办公室等方方面面，从一个体系当中独立出来。</p>\n<p>另外，IT 系统、行政体系的搭建，再加上市场体系所有的内容，所有跟供应商的合同，渠道上的合同，包括零售体系的合同，荣耀在独立之后也重新进行了构建。</p>\n<p>雷锋网了解到，在荣耀与华为“分家”之时，已有 30 余家渠道商成为荣耀的股东，和荣耀进行深度绑定。就在本月，<a href=\"https://laohu8.com/S/002416\">爱施德</a>宣布斥资 6.6 亿元参与了对荣耀的联合收购，成为渠道商中持股比例最大的战略投资者。</p>\n<p>有了“后援部队”的支持，荣耀在「全渠道」的规划布局下也在同步发力线下门店。据赵明透露，目前全国已有上千家门店同时在建。</p>\n<p>另外，在团队组建上，雷锋网了解到，荣耀目前拥有 8000 多名员工，其中绝大多数是从华为体系中分拆出来，涵盖了研发、销售、营销、采购、制造、服务、财经等端到端的完整体系。</p>\n<p>在这之中，研发人员占了半数，由原华为终端北京、西安等四个研发基地的人员整建制地进入荣耀，包括影像、芯片、软件研发、架构设计等团队。</p>\n<p>据了解，荣耀的开发周期最短的只有六到七个月，战略分成几排，一代在交付，一代在开发，一代在设计和预研中。“技术团队很早就开始储备的内容，如底层芯片、影像、软件、硬件、充电等等”，荣耀产品线总裁方飞在采访中表示。</p>\n<p>另外，方飞还透露，研发团队中有一部分人曾参与了华为最早的芯片的孵化，对芯片底层有所了解，而此次荣耀 50 搭载的高通 778G 也是实现调试整合之后才应用在产品之中。</p>\n<p>产业链相关人士向雷锋网介绍，一般情况下，手机厂商拿到芯片后大概会花一个月时间完成预研，预研合格后投入使用，启动量产项目开发，经过系统的设计、开发、测试以及内部试用，大概两三个月左右推向市场。</p>\n<p>据赵明在荣耀 50 发布会上介绍，此次高通骁龙平台也首次适配了荣耀的 Link Turbo、GPU Turbo X 等技术。</p>\n<p>不过，荣耀 50 还不算是研发团队聚力最猛的产品，从赵明和方飞此前在采访中的表态来看，即将在年内发布的荣耀高端旗舰 Magic 系列才是汇聚技术研发的“重头戏”。</p>\n<p><b>4、</b><b><b>荣耀做“高端”</b></b></p>\n<p>在赵明 3 月 31 日公开的战略规划中，包括荣耀 50 的数字系列和 Magic 系列将作为荣耀的高端和旗舰产品。用赵明的话说，后者将具备超越 Mate 和 P 系列的硬件设计和体验。</p>\n<p>虽然 Magic 系列新品还在规划阶段，但不难看出，独立后的荣耀正显露出的野心，其瞄准的标的，正是华为无以为继的“高端领地”。</p>\n<p>“在我们的战略意图上来讲，荣耀正在方方面面进行年中高端全面崛起的准备”。今年 4 月，赵明曾在采访中说道。</p>\n<p>事实上，荣耀之外，包括小米 OV 在内的国内手机厂商也在争相竞逐这片市场空白，在荣耀官宣独立之时，就早已暗流涌动——小米接连推出了小米 11、小米 11 Pro、小米 11 Ultra；vivo 发布了 vivoX60 pro+；OPPO 则是凭借 FindX3 Pro 入场……</p>\n<p><b>荣耀要进入的，其实是一个群兽环伺的“竞技场”，场内巨头都已纷纷插上旗帜，荣耀不仅要撬开进场的大门，还要在其中争地逐鹿。</b></p>\n<p>在 IDC 和 Canalys 给出的 2021 Q1 全球智能手机出货量数据中，华为已掉出前五，归为“Others”，反观小米 OV，其市场份额则纷纷上涨。</p>\n<p>按照荣耀此前公开的 2021 年产品路标，下半年正是荣耀进击高端的重要时间点；而荣耀 50 可以说是其高端布局的开篇之作。</p>\n<p>相比小米 11 系列最高至 7000 元的定价，以及蓝绿厂上探至 6000 的价位区间，定位中高端的荣耀 50 系列最高 3999 元的定价则显得不那么“高端”。</p>\n<p>不过，价位高低并非定义手机是否高端的标准，而仅是高端的体现。</p>\n<p>聚客 200（一家通讯零售连锁行业 SaaS 平台）CEO 吴昊告诉雷锋网，在消费者心中，高端手机不仅仅是意味着更高的价格；手机能否站稳高端，是由购买或使用它的人群是决定的，只有一款手机在高消费者群体中获得认可，才算站稳高端。</p>\n<p>此前，在华为体系下的荣耀手机，一直被定义为中低端的互联网品牌，性价比才是贴在其身上标签。如今，从华为体系独立仅有半年左右的新荣耀，想要快速脱去这层外衣，恐怕没那么容易。</p>\n<p>反观同为互联网手机品牌出身的小米，在进击高端的路上也是费尽心思，先是与 Redmi 形成战略区隔，再通过小米 10 系列、小米 11 系列等“敲门砖”才慢慢击开高端大门。</p>\n<p><b>品牌认知不是“喊喊口号，做做广告”就能够转变用户心智，更重要的在于产品的硬实力</b>，即产品的性能配置，软硬件生态的协同等全方位的产品体验，而这些都需要足够强大的技术支撑和生态合作协同。</p>\n<p>相比其他手机品牌，承接了华为部分技术团队的荣耀显然拥有一定的技术优势，但以此作为与其它手机品牌竞争的致胜武器，恐怕为时尚早。</p>\n<p>华为方面有关人士曾表示，华为的高端技术并没有和荣耀有太多交集，荣耀团队切割开后，不会对华为的研发体系造成太大影响，而荣耀方面也不会带走什么华为的核心技术。</p>\n<p>不难想见，荣耀在核心技术的修炼上，还需一段时间——相较之下，拥有固定研发团队的其它手机厂商，则更具备先发优势。</p>\n<p><b>5、</b><b><b>下一个“华为”，会不会是“荣耀”？</b></b></p>\n<p>对于荣耀而言，冲击高端的号角已经吹响，凭借荣耀 50 打响了第一枪，按照荣耀的规划，今年还将迎来两声枪响。</p>\n<p>对于未来更长远的目标，赵明也并无遮掩。“新荣耀目标其实非常明确，就是要做中国市场第一。”赵明在采访中表示。而就在去年，华为一直稳坐中国市场第一。</p>\n<p>不过，对于“第一”的恒定标准，赵明并未有所阐释。但对于当下仅有 9.5% 左右市场份额的荣耀而言，要实现“成为第一”的愿景，尚且有些遥远。</p>\n<p>在国内市场，华为空出来的手机市场已被其它国内手机产商瓜分殆尽，“迟到”的荣耀只有追赶还不够，要成为第一，更重要的是超越。</p>\n<p>而<b>现实情况里，在赛道上奔跑的不止荣耀一家，在距离越拉越开之前，留给荣耀赶超的时间，已经不多了。</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c2f92771cb4be690d91e639fb0f666dd","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1143495852","content_text":"荣耀进入了一个群兽环伺的“竞技场”。\n没有了“华为”二字作为前缀的荣耀，已经开始在独行路上加速前进。\n2021 年 6 月 16 日，荣耀发布了其高端手机系列「荣耀 50」——这是荣耀自 3 月 31 日真正独立之后发布的首款机型，可以说是荣耀真正意义上的新开篇。\n更为重要的是，荣耀 50 系列在发布之前就已确定首发搭载骁龙 778G 芯片，这其实也说明荣耀与华为之间已彻底分割干净。\n事实上，离开华为之后，荣耀的市场份额也在逐渐衰退，最低谷时仅有 3%。从这一层面来看，荣耀 50 系列的表现在一定程度上将决定新荣耀下半年的市场表现。\n此时的荣耀，亟需一款自证实力的产品。\n1、三个系列，一个子品牌\n“荣耀去年巅峰时期的市场份额达到了 16.7%，后来经历一段艰难的时期，最低市场份额一度只有 3%，不过五月底已经回到了 9.5%”。\n在进入产品发布环节前，赵明分享了荣耀的近况。\n\n同时，赵明首次公开了荣耀产品的发展规划——荣耀品牌将分成三个系列，分别为 Magic 系列、数字系列、X 系列，而 Play 系列将成为荣耀线上子品牌——这意味着，此前荣耀着力打造的旗舰产品条线 V 系列将成为历史。\n不难看出，独立后的“荣耀”在产品规划上，像极了原来的华为。\n\n据赵明介绍，荣耀 50 系列屏幕将全系支持 10.7 亿色显示、采用 120Hz 屏幕刷新率；其中，荣耀 50 搭载的是 6.57 英寸中置打孔 OLED 双曲屏；荣耀 50 Pro 为 6.72 英寸左上挖孔双曲屏。\n在摄像模块方面，荣耀 50 搭载 3200W 前置摄像头，后置为 1.08 亿像素主摄+800W超广角+200W 微距+200W 景深，而荣耀 50 Pro 则是在前者的基础上多了 1200W 的前置视频摄像头。\n\n在基本的功能配置介绍完毕后，赵明介绍了荣耀 50 系列备受关注的性能配置——荣耀 50 系列首发高通骁龙 778G SoC，相比上一代，CPU 性能提升 45%，GPU 性能提升 45%，AI 性能提升 123%，ISP 吞吐率提升 77%。\n值得一提的是，在发布会上，赵明还透露了 Magic 3 将搭载满血版骁龙 888 芯片。\n售价方面，荣耀 50 提供了 8+128GB/8+256GB/12+256GB三个版本，售价分别为 2699 元、2999 元、3399 元。荣耀 50 Pro 8+256GB 版售价 3699 元，12+256GB 版售价 3999 元。\n在荣耀 50/Pro 之外，赵明还发布了荣耀 50 SE，搭载天玑 900，同样支持 Link Turbo、GPU Turbo X 等技术，提供了 8+128GB/8+256GB 两种配置，售价分别为 2399 元、2699 元。\n值得注意的是，赵明在发布会上表示荣耀 50 将在全球 40+ 国家进行发售。不过，据雷锋网了解，目前荣耀是否能够用上 Google 移动服务（GMS）尚且未有定论；这对想要走向海外市场的荣耀来说，仍是尚待解决的一大难题。\n2、“复婚”高通\n荣耀从华为中分拆出来是在 2020 年 11 月，经历了 5 个月的时间，直到今年 3 月 31 日才全面完成整合。在这期间，荣耀仅推出了荣耀 V40 系列和荣耀 Play 5 系列，而后便是今日发布的荣耀 50 系列。\n相比荣耀 50 系列，荣耀 V40 更像是过渡时期的产品，无论从产品配置还是市场表现，都未能在同期市场产品中占据上风，而赵明也曾在采访中承认，V40 的出货量并不是很大。\n显然，彼时刚刚宣布独立的荣耀尚未做好充分的准备，尚未从被制裁的阴影中脱离，芯片供应掣肘问题依然存在，这也让荣耀遭遇了一段“黑暗时光”。\n“这个月是我们黎明前最黑暗的时候”。在今年 4 月的一次采访中，赵明坦言道。“9 月 17 日之前积累的存量货消耗得越来越少，新的供货正在开始爬坡，现在就是（出货量）比较少的时候了”，赵明表示。\n雷锋网查询到，在这一时期，荣耀手机市场份额已跌落至 3%（数据截至 2021 年 4 月）。\n对独立后的荣耀而言，芯片供应的“乌云”一日不散，荣耀手机便难以摆脱窘境。有了荣耀 V40 的“前车之鉴”，荣耀 50 发布之前率先解决的正是芯片供应难题。\n在 5 月 21 日的高通技术与合作峰会上，赵明作为智能手机领域唯一嘉宾为高通站台，并宣布荣耀 50 系列将全球首发搭载骁龙 778G 移动平台。\n不仅如此，根据赵明此前的表态，包括 AMD、英特尔、镁光、三星、高通、微软、MTK 等芯片供应商也将在 6 月陆续恢复与荣耀的合作。\n据赵明透露，此次的骁龙 778G 芯片平台，从双方签订协议到拿到芯片相关资料，荣耀研发人员用了5个月的时间完成了各方面调试整合。\n在赵明看来，荣耀 50 在芯片端的研发进度领先其它厂商，后续芯片的前期供应将有巨大优势——据腾讯《一线》报道，荣耀 50 初期备货量已超百万台。\n某手机厂商内部人士告诉雷锋网，产品备货量是手机厂商根据以往每款产品的出货量进行评估之后的一个预判，是手机厂商对自己产品信心的体现。\n虽然荣耀没有公布上一代产品的出货量数据，但从备货量数据来看，上一个备货量达百万级别的，是小米 11。\n3、彻底走出“华为”\n外部的芯片供应链问题已逐步得到解决，在内部，荣耀独立之后也亟需梳理或重建起一家独立公司必备的管理体系、渠道经营、团队组建；对“新荣耀”而言，这是荣耀迎战未来的子弹。\n赵明曾在采访中坦言，“完全独立后有一段短暂的迷茫期”，脱离了华为这棵“大树”的庇护，荣耀在获得自由的同时，也不得不独自面对风雨飘摇。\n目前，荣耀已经将作为一个独立公司应具备的各方面的运作机制、组织、各种资源包括办公室等方方面面，从一个体系当中独立出来。\n另外，IT 系统、行政体系的搭建，再加上市场体系所有的内容，所有跟供应商的合同，渠道上的合同，包括零售体系的合同，荣耀在独立之后也重新进行了构建。\n雷锋网了解到，在荣耀与华为“分家”之时，已有 30 余家渠道商成为荣耀的股东，和荣耀进行深度绑定。就在本月，爱施德宣布斥资 6.6 亿元参与了对荣耀的联合收购，成为渠道商中持股比例最大的战略投资者。\n有了“后援部队”的支持，荣耀在「全渠道」的规划布局下也在同步发力线下门店。据赵明透露，目前全国已有上千家门店同时在建。\n另外，在团队组建上，雷锋网了解到，荣耀目前拥有 8000 多名员工，其中绝大多数是从华为体系中分拆出来，涵盖了研发、销售、营销、采购、制造、服务、财经等端到端的完整体系。\n在这之中，研发人员占了半数，由原华为终端北京、西安等四个研发基地的人员整建制地进入荣耀，包括影像、芯片、软件研发、架构设计等团队。\n据了解，荣耀的开发周期最短的只有六到七个月，战略分成几排，一代在交付，一代在开发，一代在设计和预研中。“技术团队很早就开始储备的内容，如底层芯片、影像、软件、硬件、充电等等”，荣耀产品线总裁方飞在采访中表示。\n另外，方飞还透露，研发团队中有一部分人曾参与了华为最早的芯片的孵化，对芯片底层有所了解，而此次荣耀 50 搭载的高通 778G 也是实现调试整合之后才应用在产品之中。\n产业链相关人士向雷锋网介绍，一般情况下，手机厂商拿到芯片后大概会花一个月时间完成预研，预研合格后投入使用，启动量产项目开发，经过系统的设计、开发、测试以及内部试用，大概两三个月左右推向市场。\n据赵明在荣耀 50 发布会上介绍，此次高通骁龙平台也首次适配了荣耀的 Link Turbo、GPU Turbo X 等技术。\n不过，荣耀 50 还不算是研发团队聚力最猛的产品，从赵明和方飞此前在采访中的表态来看，即将在年内发布的荣耀高端旗舰 Magic 系列才是汇聚技术研发的“重头戏”。\n4、荣耀做“高端”\n在赵明 3 月 31 日公开的战略规划中，包括荣耀 50 的数字系列和 Magic 系列将作为荣耀的高端和旗舰产品。用赵明的话说，后者将具备超越 Mate 和 P 系列的硬件设计和体验。\n虽然 Magic 系列新品还在规划阶段，但不难看出，独立后的荣耀正显露出的野心，其瞄准的标的，正是华为无以为继的“高端领地”。\n“在我们的战略意图上来讲，荣耀正在方方面面进行年中高端全面崛起的准备”。今年 4 月，赵明曾在采访中说道。\n事实上，荣耀之外，包括小米 OV 在内的国内手机厂商也在争相竞逐这片市场空白，在荣耀官宣独立之时，就早已暗流涌动——小米接连推出了小米 11、小米 11 Pro、小米 11 Ultra；vivo 发布了 vivoX60 pro+；OPPO 则是凭借 FindX3 Pro 入场……\n荣耀要进入的，其实是一个群兽环伺的“竞技场”，场内巨头都已纷纷插上旗帜，荣耀不仅要撬开进场的大门，还要在其中争地逐鹿。\n在 IDC 和 Canalys 给出的 2021 Q1 全球智能手机出货量数据中，华为已掉出前五，归为“Others”，反观小米 OV，其市场份额则纷纷上涨。\n按照荣耀此前公开的 2021 年产品路标，下半年正是荣耀进击高端的重要时间点；而荣耀 50 可以说是其高端布局的开篇之作。\n相比小米 11 系列最高至 7000 元的定价，以及蓝绿厂上探至 6000 的价位区间，定位中高端的荣耀 50 系列最高 3999 元的定价则显得不那么“高端”。\n不过，价位高低并非定义手机是否高端的标准，而仅是高端的体现。\n聚客 200（一家通讯零售连锁行业 SaaS 平台）CEO 吴昊告诉雷锋网，在消费者心中，高端手机不仅仅是意味着更高的价格；手机能否站稳高端，是由购买或使用它的人群是决定的，只有一款手机在高消费者群体中获得认可，才算站稳高端。\n此前，在华为体系下的荣耀手机，一直被定义为中低端的互联网品牌，性价比才是贴在其身上标签。如今，从华为体系独立仅有半年左右的新荣耀，想要快速脱去这层外衣，恐怕没那么容易。\n反观同为互联网手机品牌出身的小米，在进击高端的路上也是费尽心思，先是与 Redmi 形成战略区隔，再通过小米 10 系列、小米 11 系列等“敲门砖”才慢慢击开高端大门。\n品牌认知不是“喊喊口号，做做广告”就能够转变用户心智，更重要的在于产品的硬实力，即产品的性能配置，软硬件生态的协同等全方位的产品体验，而这些都需要足够强大的技术支撑和生态合作协同。\n相比其他手机品牌，承接了华为部分技术团队的荣耀显然拥有一定的技术优势，但以此作为与其它手机品牌竞争的致胜武器，恐怕为时尚早。\n华为方面有关人士曾表示，华为的高端技术并没有和荣耀有太多交集，荣耀团队切割开后，不会对华为的研发体系造成太大影响，而荣耀方面也不会带走什么华为的核心技术。\n不难想见，荣耀在核心技术的修炼上，还需一段时间——相较之下，拥有固定研发团队的其它手机厂商，则更具备先发优势。\n5、下一个“华为”，会不会是“荣耀”？\n对于荣耀而言，冲击高端的号角已经吹响，凭借荣耀 50 打响了第一枪，按照荣耀的规划，今年还将迎来两声枪响。\n对于未来更长远的目标，赵明也并无遮掩。“新荣耀目标其实非常明确，就是要做中国市场第一。”赵明在采访中表示。而就在去年，华为一直稳坐中国市场第一。\n不过，对于“第一”的恒定标准，赵明并未有所阐释。但对于当下仅有 9.5% 左右市场份额的荣耀而言，要实现“成为第一”的愿景，尚且有些遥远。\n在国内市场，华为空出来的手机市场已被其它国内手机产商瓜分殆尽，“迟到”的荣耀只有追赶还不够，要成为第一，更重要的是超越。\n而现实情况里，在赛道上奔跑的不止荣耀一家，在距离越拉越开之前，留给荣耀赶超的时间，已经不多了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":713,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":163854629,"gmtCreate":1623876610061,"gmtModify":1634026695689,"author":{"id":"3586297136997911","authorId":"3586297136997911","name":"SHADOWLEE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2f36a7dea38634fe3d043e6ed5a2b1d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586297136997911","authorIdStr":"3586297136997911"},"themes":[],"htmlText":"很好","listText":"很好","text":"很好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/163854629","repostId":"1143726677","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":725,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":183868518,"gmtCreate":1623322455934,"gmtModify":1634034605461,"author":{"id":"3586297136997911","authorId":"3586297136997911","name":"SHADOWLEE","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2f36a7dea38634fe3d043e6ed5a2b1d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586297136997911","authorIdStr":"3586297136997911"},"themes":[],"htmlText":"hi 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