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2021-09-25

$Safe Bulkers(SB)$个人认为可以坚定持有直到圣诞节

2021-07-08

最怕窝里斗，没有按常理出牌，自家兄弟捅一刀，再加外来捅刀，腹背受敌，无语。这是让世人看看我的厉害吗。

抱歉，原内容已删除

2021-08-20

跟踪一只股，每天都有感悟，起初是苦苦等待，后来是不断买跌，今天突然觉得可以做T,当天一个甚至多个来回，把我的损失挽救回来

2021-08-04

说的太好了

巴芒组合里消失的第三人

2021-08-22

非常真诚的分享，转发了[害羞]

@贝拉聊财金: 【重要视频！不容错过】到底何时才能抄底...！？政策的底线在哪里？未来中概, 还有几大利空...！？

2021-08-04

说得太好了

巴芒组合里消失的第三人

2021-07-23

这篇文章不错，转发给大家看

抱歉，原内容已删除

2021-06-18

琳琅满目的新股让我目不暇接，美股也打新，港股也打新，感觉来到一个世外桃源。更神奇的是发现爱回收，居然回收了我的IPhoneXR.他们家派人上们来回收，超级方便，又暖心。赞一个。

2021-06-16

没来这次申购还不知道还有这么好的平台等着我，超赞。

2021-06-16

感谢爱回收，为我的iPhone开辟了回收之路，太可啦

2021-06-11

Tiger is here

一张图读懂滴滴招股书：遍布15国，日均单量4100万

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href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>工作。</p>\n<p>芒格曾公开评价称，里克·盖林是一个非常幽默、聪明的人，他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。</p>\n<p>盖林是芒格的多年好友。如果你仔细翻阅芒格的传记、《穷查理宝典》，就会发现里克·盖林这个名字时不时就会出现。</p>\n<p>一个流传的说法是，在巴菲特说服芒格放弃律师工作、成立了合伙基金后不久，芒格又说服了盖林放弃IBM的工作，开始全职管理资金。</p>\n<p>其次，盖林是一个超级投资者，还是得到巴菲特认证的那种。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52f329e84a87441d848944c18aace666\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"845\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>1984年，在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上，巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》，隆重介绍了一批超级投资者，其中就包括Rick Guerin。</p>\n<p>巴菲特的演讲原文是：</p>\n<p>“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。</p>\n<p>从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a530fa110d1b4e7cade302af9f350327\" tg-width=\"888\" tg-height=\"1218\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。</p>\n<p>最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。</p>\n<p>盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。</p>\n<p>在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。</p>\n<p>从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。</p>\n<p>喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>盖林为什么忽然“消失”了？</p>\n<p>故事讲完。问题来了。</p>\n<p>Rick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？</p>\n<p>进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？</p>\n<p>这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。</p>\n<p>但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc\" tg-width=\"650\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”</p>\n<p>巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。</p>\n<p>据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。</p>\n<p>这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。</p>\n<p>相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。</p>\n<p>巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"</p>\n<p>帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 \"烙印 \"在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>后记。</p>\n<p>我最近知道这个故事时，充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者，本来有机会与巴菲特、芒格齐名，再不济也会是历史留名的一流投资者，居然在在历史上默默地沉寂了下去。</p>\n<p>这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害，以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区：杠杆很危险，但高手除外。</p>\n<p>不，高手也没法例外。</p>\n<p>当然，细心的读者或许留意到，盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的，整体业绩算下来还是很厉害，但那又如何呢？他被迫出售的BRK股票，已经落到巴菲特手里了，他也永远失去了成为BRK第三人的机会。</p>\n<p>此外，我在查阅相关资料的时候，偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》，作者是Justin Vossen，他提供了另一个思考角度。</p>\n<p>粗略地翻译下，以分享他的看法。</p>\n<p>Justin Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get rich.”？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>工作。</p>\n<p>芒格曾公开评价称，里克·盖林是一个非常幽默、聪明的人，他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。</p>\n<p>盖林是芒格的多年好友。如果你仔细翻阅芒格的传记、《穷查理宝典》，就会发现里克·盖林这个名字时不时就会出现。</p>\n<p>一个流传的说法是，在巴菲特说服芒格放弃律师工作、成立了合伙基金后不久，芒格又说服了盖林放弃IBM的工作，开始全职管理资金。</p>\n<p>其次，盖林是一个超级投资者，还是得到巴菲特认证的那种。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52f329e84a87441d848944c18aace666\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"845\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>1984年，在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上，巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》，隆重介绍了一批超级投资者，其中就包括Rick Guerin。</p>\n<p>巴菲特的演讲原文是：</p>\n<p>“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。</p>\n<p>从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a530fa110d1b4e7cade302af9f350327\" tg-width=\"888\" tg-height=\"1218\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。</p>\n<p>最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。</p>\n<p>盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。</p>\n<p>在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。</p>\n<p>从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。</p>\n<p>喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>盖林为什么忽然“消失”了？</p>\n<p>故事讲完。问题来了。</p>\n<p>Rick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？</p>\n<p>进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？</p>\n<p>这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。</p>\n<p>但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc\" tg-width=\"650\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" 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Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get 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Guerin。\n巴菲特的演讲原文是：\n“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。\n从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”\n\n19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。\n最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。\n盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。\n在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。\n从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。\n喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”\n02\n盖林为什么忽然“消失”了？\n故事讲完。问题来了。\nRick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？\n进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？\n这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。\n但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。\n\n2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”\n巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin 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href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>工作。</p>\n<p>芒格曾公开评价称，里克·盖林是一个非常幽默、聪明的人，他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。</p>\n<p>盖林是芒格的多年好友。如果你仔细翻阅芒格的传记、《穷查理宝典》，就会发现里克·盖林这个名字时不时就会出现。</p>\n<p>一个流传的说法是，在巴菲特说服芒格放弃律师工作、成立了合伙基金后不久，芒格又说服了盖林放弃IBM的工作，开始全职管理资金。</p>\n<p>其次，盖林是一个超级投资者，还是得到巴菲特认证的那种。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52f329e84a87441d848944c18aace666\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"845\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>1984年，在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上，巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》，隆重介绍了一批超级投资者，其中就包括Rick Guerin。</p>\n<p>巴菲特的演讲原文是：</p>\n<p>“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。</p>\n<p>从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a530fa110d1b4e7cade302af9f350327\" tg-width=\"888\" tg-height=\"1218\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。</p>\n<p>最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。</p>\n<p>盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。</p>\n<p>在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。</p>\n<p>从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。</p>\n<p>喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>盖林为什么忽然“消失”了？</p>\n<p>故事讲完。问题来了。</p>\n<p>Rick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？</p>\n<p>进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？</p>\n<p>这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。</p>\n<p>但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc\" tg-width=\"650\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”</p>\n<p>巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。</p>\n<p>据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。</p>\n<p>这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。</p>\n<p>相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。</p>\n<p>巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"</p>\n<p>帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 \"烙印 \"在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>后记。</p>\n<p>我最近知道这个故事时，充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者，本来有机会与巴菲特、芒格齐名，再不济也会是历史留名的一流投资者，居然在在历史上默默地沉寂了下去。</p>\n<p>这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害，以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区：杠杆很危险，但高手除外。</p>\n<p>不，高手也没法例外。</p>\n<p>当然，细心的读者或许留意到，盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的，整体业绩算下来还是很厉害，但那又如何呢？他被迫出售的BRK股票，已经落到巴菲特手里了，他也永远失去了成为BRK第三人的机会。</p>\n<p>此外，我在查阅相关资料的时候，偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》，作者是Justin Vossen，他提供了另一个思考角度。</p>\n<p>粗略地翻译下，以分享他的看法。</p>\n<p>Justin Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get rich.”？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get 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Guerin。\n巴菲特的演讲原文是：\n“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。\n从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”\n\n19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。\n最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。\n盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。\n在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。\n从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。\n喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”\n02\n盖林为什么忽然“消失”了？\n故事讲完。问题来了。\nRick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？\n进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？\n这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。\n但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。\n\n2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”\n巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。\n据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。\n这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。\n相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。\n巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"\n帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 \"烙印 \"在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。\n03\n后记。\n我最近知道这个故事时，充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者，本来有机会与巴菲特、芒格齐名，再不济也会是历史留名的一流投资者，居然在在历史上默默地沉寂了下去。\n这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害，以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区：杠杆很危险，但高手除外。\n不，高手也没法例外。\n当然，细心的读者或许留意到，盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的，整体业绩算下来还是很厉害，但那又如何呢？他被迫出售的BRK股票，已经落到巴菲特手里了，他也永远失去了成为BRK第三人的机会。\n此外，我在查阅相关资料的时候，偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》，作者是Justin Vossen，他提供了另一个思考角度。\n粗略地翻译下，以分享他的看法。\nJustin Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则: 在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）\n其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”\nJustin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”\n “盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”\n“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。\n\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”\n最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一个星期前，宁族向茅族发起了进攻，创业板指数超过了上证指数，随后创业板指数大幅回落，但很快，宁族重新集结，昨天创业板指数再度逼宫上证指数。</p>\n<p><b>面对宁族的咄咄逼人之势，茅族一个能打的都没有，关键时刻，还是靠着茅族提前打入宁族大本营创业板的内奸<a href=\"https://laohu8.com/S/300999\">金龙鱼</a>给力，金龙鱼昨天大跌4%，高位下来，差不多腰斩，总算拖住了宁族的进攻步伐。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89970752e380f31e7a3796bf3d05bdd9\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>跟上周一样，昨天逼宫后，创业板指数稍作休息，上证指数得以喘息。</p>\n<p>但是，看目前的形势，宁族随时可能发起新一轮进攻，一而再，再而三，茅族下次还能守住大本营上证指数不？</p>\n<p>试拿茅族里我熟悉的几员大将说下。</p>\n<p>先说<b>族长茅台</b>，这个族长太不给力了，汾鬼舍得<a href=\"https://laohu8.com/S/600779\">水井坊</a>轮番新高，但茅台却基本没涨，连带的大白酒们在白酒新贵面前成为腐朽的过去。茅台不涨的原因有二，一是估值本身不低，50倍+，二是茅台虽有确定性，但增速不行。而218崩盘这场飓风改变了草原生态，确定性、稳健性、家底厚实等要素靠边站，成长性成为评判价值的唯一标准。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ef61e13ece05ac19e5eb9a574d604dd\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当然，茅台是有潜力改变这一切的，茅台的股价与批价的喇叭口已经越张越大。当前茅台的出厂价969，直营的出货价1399，而一批价已经上行到3700。问题只是，尽管友商们轮番提价，白酒的标杆茅台能顶着通胀的高帽子，提价？总之，这是一个充满诱惑却又充满无奈的喇叭口。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d9268c0723ee91fd3defb4d593077bd\" tg-width=\"979\" tg-height=\"611\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>再说这两天有点想挺身护卫上证指数的<b>险茅<a href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a></b>。平安倒是有意思，这两天眼看又要下台阶了，突然挣扎着起来了。但眼下指望平安能打，恐怕也不容易。平安现在问题有三，一是美团快递社区团购等崛起，抢走了它许多代理人；二是疫情影响了客户线下见面意愿，而线上促成成交的话术又还不成熟；三是过去保险是过度开发了中等收入群体，高净值客户开发不足，而疫情影响了前者的收入。概括来说，还是保险过去的粗放代理人模式受到了挑战。即使保险的未来是光明的，但调整是需要时间的。当前指望平安崛起，不现实，平安能稳住不新低已是万幸。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a60ec30de335da5cde966093b53a20f\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>然后<b>猪茅牧原</b>昨天又新低了。牧原的问题也很清晰，就是行业产能起来，猪价一路下跌。虽然牧原的养殖成本非常给力，在友商巨亏的背景下，仍然能盈利（这也让它饱受争议），但是，明显产量的增长赶不上猪价的下行，利润继续下行是大概率的。参考以前猪价的下行周期，怎么着也得一年半左右，然后再借助特殊事件，猪价重新崛起。当前这波猪价下行也就半年左右，明显离拐点还早。也许有人会拿2017年猪价下行，但牧原股价已经上行说事，但需知，那个时候牧原是什么体量，现在又是什么体量，还能指望牧原短时间里生猪出栏量翻十倍？所以，牧原是不能打的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70d32b7f06830f1e8241531dc7c1efe3\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>再说<b>酱茅，海天</b>昨天大跌近4个点。调味品的问题有三，一是疫情影响，去年压货完成目标，今年渠道库存高企；二是估值高，吸引了各种资本涌入，加剧了竞争，这里尤其是复合调味品，格局变得更差；三是社区团购等新渠道的兴起，冲击了原有的经销体系及价格体系。二季报预计调味品会集体炸雷，海天过往每个季度都能有20左右的增长，预计这个季度都可能降到个位数。这个雷炸完前，指望海天能打，不现实。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b31951a9459786f871032152768ccb4\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>奶茅伊利</b>跟海天一样，去年基数高，今年二季度增速也不会好，这个雷落地前，估计也指望不上。伊利好的一点是估值已经合理了，中报雷落地后，下半年也许会有提价上的刺激，中报后可以关注。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95e45d72d674dc17abe435fff3cbb238\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>机械茅<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a></b>过去被捶哭了，今天突然崛起，但这个板块我没追踪，不知道要点在哪。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f19406a6023dac72078412ebb0668d28\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>药茅恒瑞</b>被捶35个点，也是奄奄一息，不太懂这个行业，不知道啥原因。格力美的，虽不在上证指数里，也算老牌的茅族，一样跌得奄奄一息。其他茅类资产，如眼茅爱尔，是加入了宁族，助力创业板指数挑了上证。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/564672ea942dcf26ad5270e4ea238f92\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>银茅招行</b>可能是主要大将里唯一可以一战的，如果招行可以带领银行反弹一波，倒是可能挽上证之将倾。只是银行在A股素来不受待见，也就四大行招波平兴，还有些资金会理理。由于年初的利率上扬逻辑现在看来行不通，加上地产那边老是各种风声，四大行中的兴波平都被捶哭，招行独木苦撑，能不能撑住，也不好说。另外，老四大行都已经跌到去年7月启动的水平，会不会挺身而出，也是未知数。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28791f7cc12d0d4f9762320f68d63be2\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>所以，数来数去，茅族当下没有能打的。</b></p>\n<p>上证指数想躲过创业板指数的逼宫，唯一指望是宁族自行瓦解。</p>\n<p>宁族最正宗的板块是新能源和锂电，光伏、半导体，还有疫苗等也可归入类宁族。</p>\n<p>它们的优势很明显，就是<b>成长性非常高</b>，劣势也明显，就是<b>估值一个个奇高</b>。并且放到更长的周期角度来说，宁族和类宁族许多公司会呈现明显的周期性，逆周期时可能面临双杀风险。</p>\n<p>另外，从交易的属性来说，宁族族长宁德时代被公募基金买到了1237亿，仅次于茅台的规模，顶着这样的估值，后续还指望有源源不断的资金流入，短期内恐怕也难。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/760ca358476853389ec6982e9e65ed88\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"724\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>所以，看下来，茅族没有能打的，但宁族的进攻势头也可能减弱，未来一段时间可能会是个僵局。</p>\n<p><b>茅族这边的变数应该还是在大金融</b>，地产尝试过几次反弹，都以失败告终，今天资金意图再次试盘地产，看后续。地产如果止跌，银行，甚至<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>，以及房地产上下游产业链可能均能得到拯救。</p>\n<p>宁族这边，中报行情陆陆续续走完，后续需要一些高频的产业数据，或者政策上的利好，刺激资金对高成长的坚定信仰。</p>\n<p>做个调查，如果现在你打算加仓，你打算买茅族族长——<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>，还是宁族族长——宁德时代？</p>","source":"stock_gelonghui","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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href=https://www.gelonghui.com/p/477054><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>几个月以前的A股大草原上，茅台像太阳一样炙烤着大地，水源已经非常匮乏，动物们都在四散逃离，只有茅族们还在啃着少有的绿洲，偶尔风过，茅族们不安地抬抬头，随后继续安详地啃着草，不管要命3000。\n茅族们怎么也不会知道，那是它们最后的好时光。\n一场自然灾难突然袭来，传说是因为太平洋那边起风了，美债收益率一路飙升，最终触发了218大崩盘。\n这场崩盘，打破了原来草原的生态平衡，一个新的物种正在崛起——宁族。...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/477054\">Web 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10:37","market":"us","language":"zh","title":"巴芒组合里消失的第三人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2156732161","media":"阿尔法工场研究院","summary":"你有听说过Rick Guerin这位投资者吗？\n没有？\n没有就对了。\n众所周知，巴菲特和芒格是黄金二人组，他们联手创下多个传奇投资项目，打造了超级复利机器伯克希尔哈撒韦。\n但很少人知道的是，在1970","content":"<p>你有听说过Rick Guerin这位投资者吗？</p>\n<p>没有？</p>\n<p>没有就对了。</p>\n<p>众所周知，巴菲特和芒格是黄金二人组，他们联手创下多个传奇投资项目，打造了超级复利机器<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦。</p>\n<p>但很少人知道的是，在1970年代他们其实是三人组合，有一个不可或缺的第三人，在随后的岁月里“消失”了。</p>\n<p>这人消失得何其彻底，以至于没有人流传他的投资哲学、投资方法和投资记录，甚至知道他名字的读者也非常少了（不论中英文读者）。</p>\n<p>这个人就是Rick Guerin——就先译为里克·盖林吧。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>里克·盖林是怎么样一个人？</p>\n<p>首先，盖林是一个超级聪明的人。</p>\n<p>里克盖林1929年出生于洛杉矶，曾在军队担任密码破译员、战斗机飞行员，退伍后进入大学，又加入<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>工作。</p>\n<p>芒格曾公开评价称，里克·盖林是一个非常幽默、聪明的人，他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。</p>\n<p>盖林是芒格的多年好友。如果你仔细翻阅芒格的传记、《穷查理宝典》，就会发现里克·盖林这个名字时不时就会出现。</p>\n<p>一个流传的说法是，在巴菲特说服芒格放弃律师工作、成立了合伙基金后不久，芒格又说服了盖林放弃IBM的工作，开始全职管理资金。</p>\n<p>其次，盖林是一个超级投资者，还是得到巴菲特认证的那种。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52f329e84a87441d848944c18aace666\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"845\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>1984年，在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上，巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》，隆重介绍了一批超级投资者，其中就包括Rick Guerin。</p>\n<p>巴菲特的演讲原文是：</p>\n<p>“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。</p>\n<p>从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a530fa110d1b4e7cade302af9f350327\" tg-width=\"888\" tg-height=\"1218\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。</p>\n<p>最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。</p>\n<p>盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。</p>\n<p>在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。</p>\n<p>从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。</p>\n<p>喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>盖林为什么忽然“消失”了？</p>\n<p>故事讲完。问题来了。</p>\n<p>Rick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？</p>\n<p>进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？</p>\n<p>这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。</p>\n<p>但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc\" tg-width=\"650\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”</p>\n<p>巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。</p>\n<p>据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。</p>\n<p>这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。</p>\n<p>相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。</p>\n<p>巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"</p>\n<p>帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 \"烙印 \"在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>后记。</p>\n<p>我最近知道这个故事时，充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者，本来有机会与巴菲特、芒格齐名，再不济也会是历史留名的一流投资者，居然在在历史上默默地沉寂了下去。</p>\n<p>这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害，以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区：杠杆很危险，但高手除外。</p>\n<p>不，高手也没法例外。</p>\n<p>当然，细心的读者或许留意到，盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的，整体业绩算下来还是很厉害，但那又如何呢？他被迫出售的BRK股票，已经落到巴菲特手里了，他也永远失去了成为BRK第三人的机会。</p>\n<p>此外，我在查阅相关资料的时候，偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》，作者是Justin Vossen，他提供了另一个思考角度。</p>\n<p>粗略地翻译下，以分享他的看法。</p>\n<p>Justin Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get rich.”？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get 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Guerin。\n巴菲特的演讲原文是：\n“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。\n从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”\n\n19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。\n最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。\n盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。\n在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。\n从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。\n喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”\n02\n盖林为什么忽然“消失”了？\n故事讲完。问题来了。\nRick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？\n进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？\n这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。\n但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。\n\n2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”\n巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。\n据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。\n这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。\n相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。\n巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"\n帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 \"烙印 \"在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。\n03\n后记。\n我最近知道这个故事时，充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者，本来有机会与巴菲特、芒格齐名，再不济也会是历史留名的一流投资者，居然在在历史上默默地沉寂了下去。\n这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害，以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区：杠杆很危险，但高手除外。\n不，高手也没法例外。\n当然，细心的读者或许留意到，盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的，整体业绩算下来还是很厉害，但那又如何呢？他被迫出售的BRK股票，已经落到巴菲特手里了，他也永远失去了成为BRK第三人的机会。\n此外，我在查阅相关资料的时候，偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》，作者是Justin Vossen，他提供了另一个思考角度。\n粗略地翻译下，以分享他的看法。\nJustin Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则: 在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）\n其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”\nJustin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”\n “盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”\n“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。\n\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”\n最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get 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Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get rich.”？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>工作。</p>\n<p>芒格曾公开评价称，里克·盖林是一个非常幽默、聪明的人，他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。</p>\n<p>盖林是芒格的多年好友。如果你仔细翻阅芒格的传记、《穷查理宝典》，就会发现里克·盖林这个名字时不时就会出现。</p>\n<p>一个流传的说法是，在巴菲特说服芒格放弃律师工作、成立了合伙基金后不久，芒格又说服了盖林放弃IBM的工作，开始全职管理资金。</p>\n<p>其次，盖林是一个超级投资者，还是得到巴菲特认证的那种。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52f329e84a87441d848944c18aace666\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"845\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>1984年，在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上，巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》，隆重介绍了一批超级投资者，其中就包括Rick Guerin。</p>\n<p>巴菲特的演讲原文是：</p>\n<p>“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。</p>\n<p>从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a530fa110d1b4e7cade302af9f350327\" tg-width=\"888\" tg-height=\"1218\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。</p>\n<p>最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。</p>\n<p>盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。</p>\n<p>在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。</p>\n<p>从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。</p>\n<p>喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>盖林为什么忽然“消失”了？</p>\n<p>故事讲完。问题来了。</p>\n<p>Rick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？</p>\n<p>进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？</p>\n<p>这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。</p>\n<p>但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc\" tg-width=\"650\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”</p>\n<p>巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。</p>\n<p>据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。</p>\n<p>这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。</p>\n<p>相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。</p>\n<p>巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"</p>\n<p>帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 \"烙印 \"在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>后记。</p>\n<p>我最近知道这个故事时，充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者，本来有机会与巴菲特、芒格齐名，再不济也会是历史留名的一流投资者，居然在在历史上默默地沉寂了下去。</p>\n<p>这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害，以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区：杠杆很危险，但高手除外。</p>\n<p>不，高手也没法例外。</p>\n<p>当然，细心的读者或许留意到，盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的，整体业绩算下来还是很厉害，但那又如何呢？他被迫出售的BRK股票，已经落到巴菲特手里了，他也永远失去了成为BRK第三人的机会。</p>\n<p>此外，我在查阅相关资料的时候，偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》，作者是Justin Vossen，他提供了另一个思考角度。</p>\n<p>粗略地翻译下，以分享他的看法。</p>\n<p>Justin Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get 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Guerin。\n巴菲特的演讲原文是：\n“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。\n从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”\n\n19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。\n最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。\n盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。\n在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。\n从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。\n喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”\n02\n盖林为什么忽然“消失”了？\n故事讲完。问题来了。\nRick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？\n进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？\n这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。\n但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。\n\n2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”\n巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin 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