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向南吧

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04-02

$创新奇智(02121)$ 这家伙是怎么了？？？李开复不管了？

2023-04-19

$小米集团-W(01810)$ 虽然持有小米，但不得不说，小米啊，你这开发布会开的，每次开发布会股价都跌，就是这么奇葩[流泪] 难受啊

11-12

$小鹏汽车-W(09868)$ 60，今天平仓了，收益率不错，小鹏是个不错的公司，车也不错，后面再看机会再进场，Q3 其实可以看看财报的，但利好都看到了，Q4 销量正常出货，难有大动静。所以出掉等待机会。

2023-10-31

别看他说了什么，要看他做了什么

99岁的播客首秀，芒格：未来20年中国比任何经济体前景都好

2022-04-01

$商汤-W(00020)$商汤的价格也就稳定在6快上下了，可能是一个触底值

2022-03-25

$创新奇智(02121)$走了，够了

2022-01-13

$金力永磁(06680)$跌吧跌了再来一手

2022-01-04

$商汤-W(00020)$走了

2023-11-24

对标小鹏没问题吧，蔚来走的太高端，理想是家庭车，小鹏是年轻酷科技车，和小米很像。再加上小米生态，股价对标小鹏可以的

小米造车后重新估值，应该对标谁？

2023-08-15

$小米集团-W(01810)$ 每逢发布会就会跌，今年还是一样吗？哈哈哈！

10-28

极具创新！

港股异动 | 小鹏汽车-W(09868)高开近5% 小鹏汇天飞行汽车智造基地在广州启动建设计划年产1万部

10-02

$拼多多(PDD)$ 阴差阳错

09-16

$小鹏汽车-W(09868)$ 做增程，以后只有两家，一个小鹏，一个华为，理想要掉队了

09-10

$小鹏汽车-W(09868)$

05-22

这么猛！？

拼多多一季度营收868.1亿元超预期，经调净利润增逾200%

05-07

$创新奇智(02121)$ 李开复开抖音讲ai了，对这个股票有影响吗？

04-06

小鹏+15pm+刚退掉山姆会员。哈哈哈哈，脱离中产！

2023-11-23

$腾讯控股(00700)$ 好久没涨上去了！

2023-11-17

$腾讯控股(00700)$ 财报很好啊，而且也要代销meta AR游戏设备了！

2023-10-27

$创新奇智(02121)$ 这只股都没人愿意讨论？

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20:00","market":"hk","language":"zh","title":"小米造车后重新估值，应该对标谁？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190048607","media":"巴伦周刊","summary":"正式亮相一周后，小米电动汽车又有新的消息。截至11月23日收盘，小米股价报15.44港元，已经跌去了新车公布后的全部涨幅。目前，有机构将小米汽车对标“理小蔚”以及华为问界，但对其具体估值却少有提及。随着2024年小米汽车上市，造车业务的价值也将慢慢呈现。在二季度业绩说明会上，卢伟冰坦言，小米汽车的实际投入力度更大。目前，小米现金流相对稳定，截至9月30日现金余额为1276亿元。","content":"<html><head></head><body><p>小米需要尽快找到商业样本，为投资者讲述具备确定性的成长故事。</p><p style=\"text-align: justify;\">正式亮相一周后，小米电动汽车又有新的消息。11月20日小米集团（1810.HK）公布三季报当天，集团总裁卢伟冰在电话会上表示，小米汽车研发团队规模约为3000人，明年上半年的量产目标保持不变，将于不久后进行第二次“冬测”。</p><p style=\"text-align: justify;\">造车业务也是小米重点资金投向——报告期内，集团研发开支同比增长22%至人民币50亿元，主要由于<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动汽车及其他创新业务相关开支增加所致。</p><p style=\"text-align: justify;\">推进造车的三季度，小米实现收入709亿元，同比微增0.6%，结束了长达六个季度下滑；经调整净利润60亿元，同比增幅达到182.9%。</p><p style=\"text-align: justify;\">作为核心支柱，小米手机出货量同比增长4%至4180万台。不过，由于出货量增长主要来自拉美、非洲及中东等新兴地区，小米手机平均单价（ASP）从去年同期的1058元降至997元，导致手机收入同比减少2%至416亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比喜忧参半的手机业务，IoT与生活消费品部门、互联网服务的业务收入表现喜人，同比增幅分别为8.5%和9.7%，收入占比分别为29.2%和10.9%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在智能手机收入下滑、IoT业务占比不高的大背景下，电动汽车被视为小米AIoT战略的关键拼图，也是提振业绩的第二增长曲线。</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年3月宣布造车之初，雷军表示这个决定是“人生最后一次重大创业项目”，未来十年将“投入100亿美元造车”。今年10月，小米将集团战略从“手机 X AIoT”升级为“人车家全生态”，电动汽车被纳入小米生态链。</p><p style=\"text-align: justify;\">小米的热忱获得不少“米粉”和用户支持。据雷军所言，决定造车之前，自己在微博上做过调查，结果显示有超过95%的网友支持小米造车。不过，资本市场却较为平静——11月15日，小米汽车产品现身工信部发布的第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，当天公司股价收于16.8港元，上涨5.9%，第二天回落6.5%至15.7港元。截至11月23日收盘，小米股价报15.44港元，已经跌去了新车公布后的全部涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">相较于品牌故事和产品本身，投资者更加关心小米的盈利能力与成长空间。一方面，“投资100亿美元造车”对于自我输血的小米是极大挑战，即使目前现金流充裕；另一方面，中国乃至全球新能源汽车市场激战正酣，小米此时入局充满未知。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，有机构将小米汽车对标“理小蔚”以及华为问界，但对其具体估值却少有提及。随着2024年小米汽车上市，造车业务的价值也将慢慢呈现。除了汽车销售，小米还需要尽快找到商业样本，为投资者讲述具备确定性的成长故事。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa0c02f1119d3aa15d39507b153f2522\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"803\" 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href=\"https://laohu8.com/S/HTSC.UK\">华泰证券</a></span></p><p style=\"text-align: justify;\">对于消费者关心的车型和价格，根据《道路机动车辆生产企业及产品公告》，两款产品类型均为“纯电动轿车”，商标为“小米牌”，企业名称则是“<a href=\"https://laohu8.com/S/01958\">北京汽车</a>集团越野车有限公司”。</p><p style=\"text-align: justify;\">价格方面，综合多家机构观点，小米汽车售价约在20万元到30万元区间，对标产品主要有特斯拉Model 3、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>汉EV、极氪001和小鹏汽车P7等。而在此价格区间，消费者拥有丰富的选择，小米汽车能否成为“年轻人的第一量车”还要打个问号。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7be0b56da7ad3e3c1c7e298cfb00869\" alt=\"20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券\" title=\"20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券\" tg-width=\"818\" tg-height=\"590\"/><span>20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券</span></p><p style=\"text-align: justify;\">对于投资者关心的盈利性和成长性，小米汽车也面临着一些不确定。2021年官宣之初，雷军公开表示，未来十年，小米将投入100亿美元造车，支撑这一战略的资金基础则是1080亿元的现金储备。</p><p style=\"text-align: justify;\">不同于“理小蔚”三家造车新势力，小米主要依靠自身输血，三季度包括电动汽车在内的创新业务费用为17亿元，今年前两季度费用分别是11亿元和14亿元。在二季度业绩说明会上，卢伟冰坦言，小米汽车的实际投入力度更大。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，小米现金流相对稳定，截至9月30日现金余额为1276亿元。在全球智能手机市场低迷、集团核心业务增长乏力的情况下，小米亟待向投资者证明汽车业务的收入提振效果，以及后续资金的稳定供应。</p><p style=\"text-align: justify;\">上述问题指向产能与销量。按照规划，小米汽车将在北京经开区分两期建设累计年产量30万辆的整车工厂，其中一期和二期产能分别为15万辆。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前，有媒体报道称，雷军表示“小米汽车未来年销量预期是10万台”。在三季报电话会上，卢伟冰表示雷军从未有过类似表态，“小米入局汽车这个百年之大变局赛道，确实有非常高的目标，希望花15年到20年时间，进入世界前五。”</p><p style=\"text-align: justify;\">天风国际证券分析师郭明錤预计，小米汽车出货量为5万至6万部，售价低于30万元。若售价接近甚至低于25万，则出货量应该有上修空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">从整个行业来看，小米所处价格带正是电动汽车的红海市场。华泰证券援引Marklines数据称，今年1月到9月，20万至30万纯电轿车销量同比增长41%至41.2万——已经接近2022年全年市场规模43.8万。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着小米、华为等手机厂商入局，2024年新能源市场竞争也将日益激烈，为小米的可持续成长性带来不小挑战。华为智能汽车解决方案BU CEO余承东坦言，汽车行业洗牌将会非常惨烈，“卷”刚刚开始，未来还会更“卷”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>华为或是最接近参照样本</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">小米汽车面临的种种挑战，同样出现在“理小蔚”身上——2018年至2023年上半年，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>、小鹏汽车均处于亏损状态，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>（LI.O、2015.HK）则从2022年四季度才开始稳定盈利。而比亚迪（002594.SZ、1211.HK）已经走在了盈利道路上。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了品牌、产品、渠道、销售等维度，斯特拉斯克莱德大学历史学家马修·N·艾斯勒（Matthew N. Eisler）强调了“电池制造”对电动汽车的价值。艾斯勒指出，电池是单次成本最高、最赚钱的电动汽车组件，它们的使用寿命通常比电动机更短且更难预测。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，艾斯勒认为纯电动汽车业务本质是一项“大电池业务”，一项不属于汽车制造范畴的业务。电池制造商首先需要获得报酬，汽车制造商和电池制造商在电动汽车电池更换市场上的潜在利益冲突，一直是个绊脚石。</p><p style=\"text-align: justify;\">从这个角度来看，比亚迪目前的成功，是建立在一家成功的电池制造厂商之上——这是该公司持续盈利的基础，也是与国内其他汽车厂商的壁垒所在。2023年半年报中，比亚迪谈及核心竞争力时也表示在“动力电池领域建立起全球领先的技术优势和成本优势”。</p><p style=\"text-align: justify;\">而跟其他大部分电动汽车一样，小米自己不制造电池。《道路机动车辆生产企业及产品公告》显示，小米牌两款电动轿车分别搭载比亚迪旗下襄阳弗迪电池有限公司的磷酸铁锂电池，以及<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>的三元锂电池。</p><p style=\"text-align: justify;\">投资者需要看到小米清晰的增长模式——不是比亚迪，谁能成为小米的参照样本？</p><p style=\"text-align: justify;\">郭明錤认为，小米汽车具有两个独特优势：一是与既有生态整合，包括作业系统、应用程式、手机与IoT等硬件；二是小米作为全球知名企业，销售渠道遍及海外市场，有利汽车业务未来在海外增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">按此逻辑展开，小米的生态整合优势可以对标华为。华泰证券指出，手机厂商入局汽车赛道，核心优势是将智能手机的技术水平进行延展，尤其软件生态和系统互联。例如，华为就是以智能化为卖点，突出鸿蒙座舱的车机互联生态。</p><p style=\"text-align: justify;\">与之对应，小米于10月推出操作系统澎湃OS，替换使用13年的MIUI，作为承接“人车家全生态”战略的关键。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至9月30日，小米全球MIUI月活跃用户数达到6.23亿，AIoT平台连接的IoT设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）达到6.99亿。已有用户和IoT设备，未来将通过澎湃OS承接小米汽车。</p><p style=\"text-align: justify;\">在海外市场和销售渠道方面，根据Canalys统计，三季度，小米手机出货量同比增长2%至4150万部，以14%的市占率排名全球智能手机出货量第三位。</p><p style=\"text-align: justify;\">基于手机业务，小米自2020年年中开始加速下沉渠道开拓，小米之家门店数量迎来快速增长。根据公开资料，小米销售门店在2021年末已经数突破1万家，遍布国内外的线下渠道有望助力汽车销售和用户互动。</p><p style=\"text-align: justify;\">“华为问界M7销量快速爬坡，离不开Mate60热度发酵，带动线下门店进店量显著增长。”华泰证券表示，小米汽车的渠道模式尚不明确，但手机导流或是重要一环，后续将关注公司在全球市场的生态门店，以及品牌流量为汽车业务带来的订单转换。</p><p style=\"text-align: justify;\">在互联网行业狂奔的2013年，雷军在个人公众号中感慨新能源汽车的蓬勃发展态势：“去年小米公司估值40亿美元的时候，Tesla市值30亿美元。而今天，Tesla的市值已经超过了200亿美元。”</p><p style=\"text-align: justify;\">十年过后，特斯拉市值已经飙升至7445亿美元，小米市值则为3858亿港元（约495亿美元）。虽然短期内难以望其项背，但市场仍然期待小米汽车能为重新估值带来增量。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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justify;\">相比喜忧参半的手机业务，IoT与生活消费品部门、互联网服务的业务收入表现喜人，同比增幅分别为8.5%和9.7%，收入占比分别为29.2%和10.9%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在智能手机收入下滑、IoT业务占比不高的大背景下，电动汽车被视为小米AIoT战略的关键拼图，也是提振业绩的第二增长曲线。</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年3月宣布造车之初，雷军表示这个决定是“人生最后一次重大创业项目”，未来十年将“投入100亿美元造车”。今年10月，小米将集团战略从“手机 X AIoT”升级为“人车家全生态”，电动汽车被纳入小米生态链。</p><p style=\"text-align: justify;\">小米的热忱获得不少“米粉”和用户支持。据雷军所言，决定造车之前，自己在微博上做过调查，结果显示有超过95%的网友支持小米造车。不过，资本市场却较为平静——11月15日，小米汽车产品现身工信部发布的第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，当天公司股价收于16.8港元，上涨5.9%，第二天回落6.5%至15.7港元。截至11月23日收盘，小米股价报15.44港元，已经跌去了新车公布后的全部涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">相较于品牌故事和产品本身，投资者更加关心小米的盈利能力与成长空间。一方面，“投资100亿美元造车”对于自我输血的小米是极大挑战，即使目前现金流充裕；另一方面，中国乃至全球新能源汽车市场激战正酣，小米此时入局充满未知。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，有机构将小米汽车对标“理小蔚”以及华为问界，但对其具体估值却少有提及。随着2024年小米汽车上市，造车业务的价值也将慢慢呈现。除了汽车销售，小米还需要尽快找到商业样本，为投资者讲述具备确定性的成长故事。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa0c02f1119d3aa15d39507b153f2522\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"803\" tg-height=\"452\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>小米汽车面临着红海市场</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">小米非常善于讲故事——从雷军创业经历到“年轻人的第一部手机”诞生，从公司面临“生死存亡”时刻到高端战略决策，这些故事结合“性价比”产品巩固了“米粉”和用户，为集团提供业绩增长的驱动力。</p><p style=\"text-align: justify;\">小米造车故事可以追溯到2013年。彼时，雷军在个人公众号上发表了“Elon Musk（埃隆·马斯克）是个酷同学”的文章，表达对<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>（TSLA.O）及其创始人的赞许。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据<a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>梳理，小米汽车关键节点包括：准备阶段投资<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>（NIO.N、9866.HK）、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>（XPEV.N、9868.HK）等电动汽车厂商；造车阶段对外官宣、新品公示等；以及2024年汽车下线进入量产阶段。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/620e38db029bccf2ea7c9fcbd94370eb\" alt=\"小米汽车业务关键节点  来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/HTSC.UK\">华泰证券</a>\" title=\"小米汽车业务关键节点  来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/HTSC.UK\">华泰证券</a>\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"527\"/><span>小米汽车业务关键节点  来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/HTSC.UK\">华泰证券</a></span></p><p style=\"text-align: justify;\">对于消费者关心的车型和价格，根据《道路机动车辆生产企业及产品公告》，两款产品类型均为“纯电动轿车”，商标为“小米牌”，企业名称则是“<a href=\"https://laohu8.com/S/01958\">北京汽车</a>集团越野车有限公司”。</p><p style=\"text-align: justify;\">价格方面，综合多家机构观点，小米汽车售价约在20万元到30万元区间，对标产品主要有特斯拉Model 3、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>汉EV、极氪001和小鹏汽车P7等。而在此价格区间，消费者拥有丰富的选择，小米汽车能否成为“年轻人的第一量车”还要打个问号。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7be0b56da7ad3e3c1c7e298cfb00869\" alt=\"20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券\" title=\"20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券\" tg-width=\"818\" tg-height=\"590\"/><span>20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券</span></p><p style=\"text-align: justify;\">对于投资者关心的盈利性和成长性，小米汽车也面临着一些不确定。2021年官宣之初，雷军公开表示，未来十年，小米将投入100亿美元造车，支撑这一战略的资金基础则是1080亿元的现金储备。</p><p style=\"text-align: justify;\">不同于“理小蔚”三家造车新势力，小米主要依靠自身输血，三季度包括电动汽车在内的创新业务费用为17亿元，今年前两季度费用分别是11亿元和14亿元。在二季度业绩说明会上，卢伟冰坦言，小米汽车的实际投入力度更大。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，小米现金流相对稳定，截至9月30日现金余额为1276亿元。在全球智能手机市场低迷、集团核心业务增长乏力的情况下，小米亟待向投资者证明汽车业务的收入提振效果，以及后续资金的稳定供应。</p><p style=\"text-align: justify;\">上述问题指向产能与销量。按照规划，小米汽车将在北京经开区分两期建设累计年产量30万辆的整车工厂，其中一期和二期产能分别为15万辆。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前，有媒体报道称，雷军表示“小米汽车未来年销量预期是10万台”。在三季报电话会上，卢伟冰表示雷军从未有过类似表态，“小米入局汽车这个百年之大变局赛道，确实有非常高的目标，希望花15年到20年时间，进入世界前五。”</p><p style=\"text-align: justify;\">天风国际证券分析师郭明錤预计，小米汽车出货量为5万至6万部，售价低于30万元。若售价接近甚至低于25万，则出货量应该有上修空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">从整个行业来看，小米所处价格带正是电动汽车的红海市场。华泰证券援引Marklines数据称，今年1月到9月，20万至30万纯电轿车销量同比增长41%至41.2万——已经接近2022年全年市场规模43.8万。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着小米、华为等手机厂商入局，2024年新能源市场竞争也将日益激烈，为小米的可持续成长性带来不小挑战。华为智能汽车解决方案BU CEO余承东坦言，汽车行业洗牌将会非常惨烈，“卷”刚刚开始，未来还会更“卷”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>华为或是最接近参照样本</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">小米汽车面临的种种挑战，同样出现在“理小蔚”身上——2018年至2023年上半年，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>、小鹏汽车均处于亏损状态，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>（LI.O、2015.HK）则从2022年四季度才开始稳定盈利。而比亚迪（002594.SZ、1211.HK）已经走在了盈利道路上。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了品牌、产品、渠道、销售等维度，斯特拉斯克莱德大学历史学家马修·N·艾斯勒（Matthew N. Eisler）强调了“电池制造”对电动汽车的价值。艾斯勒指出，电池是单次成本最高、最赚钱的电动汽车组件，它们的使用寿命通常比电动机更短且更难预测。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，艾斯勒认为纯电动汽车业务本质是一项“大电池业务”，一项不属于汽车制造范畴的业务。电池制造商首先需要获得报酬，汽车制造商和电池制造商在电动汽车电池更换市场上的潜在利益冲突，一直是个绊脚石。</p><p style=\"text-align: justify;\">从这个角度来看，比亚迪目前的成功，是建立在一家成功的电池制造厂商之上——这是该公司持续盈利的基础，也是与国内其他汽车厂商的壁垒所在。2023年半年报中，比亚迪谈及核心竞争力时也表示在“动力电池领域建立起全球领先的技术优势和成本优势”。</p><p style=\"text-align: justify;\">而跟其他大部分电动汽车一样，小米自己不制造电池。《道路机动车辆生产企业及产品公告》显示，小米牌两款电动轿车分别搭载比亚迪旗下襄阳弗迪电池有限公司的磷酸铁锂电池，以及<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>的三元锂电池。</p><p style=\"text-align: justify;\">投资者需要看到小米清晰的增长模式——不是比亚迪，谁能成为小米的参照样本？</p><p style=\"text-align: justify;\">郭明錤认为，小米汽车具有两个独特优势：一是与既有生态整合，包括作业系统、应用程式、手机与IoT等硬件；二是小米作为全球知名企业，销售渠道遍及海外市场，有利汽车业务未来在海外增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">按此逻辑展开，小米的生态整合优势可以对标华为。华泰证券指出，手机厂商入局汽车赛道，核心优势是将智能手机的技术水平进行延展，尤其软件生态和系统互联。例如，华为就是以智能化为卖点，突出鸿蒙座舱的车机互联生态。</p><p style=\"text-align: justify;\">与之对应，小米于10月推出操作系统澎湃OS，替换使用13年的MIUI，作为承接“人车家全生态”战略的关键。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至9月30日，小米全球MIUI月活跃用户数达到6.23亿，AIoT平台连接的IoT设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）达到6.99亿。已有用户和IoT设备，未来将通过澎湃OS承接小米汽车。</p><p style=\"text-align: justify;\">在海外市场和销售渠道方面，根据Canalys统计，三季度，小米手机出货量同比增长2%至4150万部，以14%的市占率排名全球智能手机出货量第三位。</p><p style=\"text-align: justify;\">基于手机业务，小米自2020年年中开始加速下沉渠道开拓，小米之家门店数量迎来快速增长。根据公开资料，小米销售门店在2021年末已经数突破1万家，遍布国内外的线下渠道有望助力汽车销售和用户互动。</p><p style=\"text-align: justify;\">“华为问界M7销量快速爬坡，离不开Mate60热度发酵，带动线下门店进店量显著增长。”华泰证券表示，小米汽车的渠道模式尚不明确，但手机导流或是重要一环，后续将关注公司在全球市场的生态门店，以及品牌流量为汽车业务带来的订单转换。</p><p style=\"text-align: justify;\">在互联网行业狂奔的2013年，雷军在个人公众号中感慨新能源汽车的蓬勃发展态势：“去年小米公司估值40亿美元的时候，Tesla市值30亿美元。而今天，Tesla的市值已经超过了200亿美元。”</p><p style=\"text-align: justify;\">十年过后，特斯拉市值已经飙升至7445亿美元，小米市值则为3858亿港元（约495亿美元）。虽然短期内难以望其项背，但市场仍然期待小米汽车能为重新估值带来增量。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/99b330c7a5fe2b62c4d008bd67f85ddd","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190048607","content_text":"小米需要尽快找到商业样本，为投资者讲述具备确定性的成长故事。正式亮相一周后，小米电动汽车又有新的消息。11月20日小米集团（1810.HK）公布三季报当天，集团总裁卢伟冰在电话会上表示，小米汽车研发团队规模约为3000人，明年上半年的量产目标保持不变，将于不久后进行第二次“冬测”。造车业务也是小米重点资金投向——报告期内，集团研发开支同比增长22%至人民币50亿元，主要由于智能电动汽车及其他创新业务相关开支增加所致。推进造车的三季度，小米实现收入709亿元，同比微增0.6%，结束了长达六个季度下滑；经调整净利润60亿元，同比增幅达到182.9%。作为核心支柱，小米手机出货量同比增长4%至4180万台。不过，由于出货量增长主要来自拉美、非洲及中东等新兴地区，小米手机平均单价（ASP）从去年同期的1058元降至997元，导致手机收入同比减少2%至416亿元。相比喜忧参半的手机业务，IoT与生活消费品部门、互联网服务的业务收入表现喜人，同比增幅分别为8.5%和9.7%，收入占比分别为29.2%和10.9%。在智能手机收入下滑、IoT业务占比不高的大背景下，电动汽车被视为小米AIoT战略的关键拼图，也是提振业绩的第二增长曲线。2021年3月宣布造车之初，雷军表示这个决定是“人生最后一次重大创业项目”，未来十年将“投入100亿美元造车”。今年10月，小米将集团战略从“手机 X AIoT”升级为“人车家全生态”，电动汽车被纳入小米生态链。小米的热忱获得不少“米粉”和用户支持。据雷军所言，决定造车之前，自己在微博上做过调查，结果显示有超过95%的网友支持小米造车。不过，资本市场却较为平静——11月15日，小米汽车产品现身工信部发布的第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，当天公司股价收于16.8港元，上涨5.9%，第二天回落6.5%至15.7港元。截至11月23日收盘，小米股价报15.44港元，已经跌去了新车公布后的全部涨幅。相较于品牌故事和产品本身，投资者更加关心小米的盈利能力与成长空间。一方面，“投资100亿美元造车”对于自我输血的小米是极大挑战，即使目前现金流充裕；另一方面，中国乃至全球新能源汽车市场激战正酣，小米此时入局充满未知。目前，有机构将小米汽车对标“理小蔚”以及华为问界，但对其具体估值却少有提及。随着2024年小米汽车上市，造车业务的价值也将慢慢呈现。除了汽车销售，小米还需要尽快找到商业样本，为投资者讲述具备确定性的成长故事。小米汽车面临着红海市场小米非常善于讲故事——从雷军创业经历到“年轻人的第一部手机”诞生，从公司面临“生死存亡”时刻到高端战略决策，这些故事结合“性价比”产品巩固了“米粉”和用户，为集团提供业绩增长的驱动力。小米造车故事可以追溯到2013年。彼时，雷军在个人公众号上发表了“Elon Musk（埃隆·马斯克）是个酷同学”的文章，表达对特斯拉（TSLA.O）及其创始人的赞许。根据华泰证券梳理，小米汽车关键节点包括：准备阶段投资蔚来（NIO.N、9866.HK）、小鹏汽车（XPEV.N、9868.HK）等电动汽车厂商；造车阶段对外官宣、新品公示等；以及2024年汽车下线进入量产阶段。华泰证券\" title=\"小米汽车业务关键节点  来源：华泰证券\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"527\"/>小米汽车业务关键节点  来源：华泰证券对于消费者关心的车型和价格，根据《道路机动车辆生产企业及产品公告》，两款产品类型均为“纯电动轿车”，商标为“小米牌”，企业名称则是“北京汽车集团越野车有限公司”。价格方面，综合多家机构观点，小米汽车售价约在20万元到30万元区间，对标产品主要有特斯拉Model 3、比亚迪汉EV、极氪001和小鹏汽车P7等。而在此价格区间，消费者拥有丰富的选择，小米汽车能否成为“年轻人的第一量车”还要打个问号。20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券对于投资者关心的盈利性和成长性，小米汽车也面临着一些不确定。2021年官宣之初，雷军公开表示，未来十年，小米将投入100亿美元造车，支撑这一战略的资金基础则是1080亿元的现金储备。不同于“理小蔚”三家造车新势力，小米主要依靠自身输血，三季度包括电动汽车在内的创新业务费用为17亿元，今年前两季度费用分别是11亿元和14亿元。在二季度业绩说明会上，卢伟冰坦言，小米汽车的实际投入力度更大。目前，小米现金流相对稳定，截至9月30日现金余额为1276亿元。在全球智能手机市场低迷、集团核心业务增长乏力的情况下，小米亟待向投资者证明汽车业务的收入提振效果，以及后续资金的稳定供应。上述问题指向产能与销量。按照规划，小米汽车将在北京经开区分两期建设累计年产量30万辆的整车工厂，其中一期和二期产能分别为15万辆。此前，有媒体报道称，雷军表示“小米汽车未来年销量预期是10万台”。在三季报电话会上，卢伟冰表示雷军从未有过类似表态，“小米入局汽车这个百年之大变局赛道，确实有非常高的目标，希望花15年到20年时间，进入世界前五。”天风国际证券分析师郭明錤预计，小米汽车出货量为5万至6万部，售价低于30万元。若售价接近甚至低于25万，则出货量应该有上修空间。从整个行业来看，小米所处价格带正是电动汽车的红海市场。华泰证券援引Marklines数据称，今年1月到9月，20万至30万纯电轿车销量同比增长41%至41.2万——已经接近2022年全年市场规模43.8万。随着小米、华为等手机厂商入局，2024年新能源市场竞争也将日益激烈，为小米的可持续成长性带来不小挑战。华为智能汽车解决方案BU CEO余承东坦言，汽车行业洗牌将会非常惨烈，“卷”刚刚开始，未来还会更“卷”。华为或是最接近参照样本小米汽车面临的种种挑战，同样出现在“理小蔚”身上——2018年至2023年上半年，蔚来、小鹏汽车均处于亏损状态，理想汽车（LI.O、2015.HK）则从2022年四季度才开始稳定盈利。而比亚迪（002594.SZ、1211.HK）已经走在了盈利道路上。除了品牌、产品、渠道、销售等维度，斯特拉斯克莱德大学历史学家马修·N·艾斯勒（Matthew N. Eisler）强调了“电池制造”对电动汽车的价值。艾斯勒指出，电池是单次成本最高、最赚钱的电动汽车组件，它们的使用寿命通常比电动机更短且更难预测。因此，艾斯勒认为纯电动汽车业务本质是一项“大电池业务”，一项不属于汽车制造范畴的业务。电池制造商首先需要获得报酬，汽车制造商和电池制造商在电动汽车电池更换市场上的潜在利益冲突，一直是个绊脚石。从这个角度来看，比亚迪目前的成功，是建立在一家成功的电池制造厂商之上——这是该公司持续盈利的基础，也是与国内其他汽车厂商的壁垒所在。2023年半年报中，比亚迪谈及核心竞争力时也表示在“动力电池领域建立起全球领先的技术优势和成本优势”。而跟其他大部分电动汽车一样，小米自己不制造电池。《道路机动车辆生产企业及产品公告》显示，小米牌两款电动轿车分别搭载比亚迪旗下襄阳弗迪电池有限公司的磷酸铁锂电池，以及宁德时代的三元锂电池。投资者需要看到小米清晰的增长模式——不是比亚迪，谁能成为小米的参照样本？郭明錤认为，小米汽车具有两个独特优势：一是与既有生态整合，包括作业系统、应用程式、手机与IoT等硬件；二是小米作为全球知名企业，销售渠道遍及海外市场，有利汽车业务未来在海外增长。按此逻辑展开，小米的生态整合优势可以对标华为。华泰证券指出，手机厂商入局汽车赛道，核心优势是将智能手机的技术水平进行延展，尤其软件生态和系统互联。例如，华为就是以智能化为卖点，突出鸿蒙座舱的车机互联生态。与之对应，小米于10月推出操作系统澎湃OS，替换使用13年的MIUI，作为承接“人车家全生态”战略的关键。截至9月30日，小米全球MIUI月活跃用户数达到6.23亿，AIoT平台连接的IoT设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）达到6.99亿。已有用户和IoT设备，未来将通过澎湃OS承接小米汽车。在海外市场和销售渠道方面，根据Canalys统计，三季度，小米手机出货量同比增长2%至4150万部，以14%的市占率排名全球智能手机出货量第三位。基于手机业务，小米自2020年年中开始加速下沉渠道开拓，小米之家门店数量迎来快速增长。根据公开资料，小米销售门店在2021年末已经数突破1万家，遍布国内外的线下渠道有望助力汽车销售和用户互动。“华为问界M7销量快速爬坡，离不开Mate60热度发酵，带动线下门店进店量显著增长。”华泰证券表示，小米汽车的渠道模式尚不明确，但手机导流或是重要一环，后续将关注公司在全球市场的生态门店，以及品牌流量为汽车业务带来的订单转换。在互联网行业狂奔的2013年，雷军在个人公众号中感慨新能源汽车的蓬勃发展态势：“去年小米公司估值40亿美元的时候，Tesla市值30亿美元。而今天，Tesla的市值已经超过了200亿美元。”十年过后，特斯拉市值已经飙升至7445亿美元，小米市值则为3858亿港元（约495亿美元）。虽然短期内难以望其项背，但市场仍然期待小米汽车能为重新估值带来增量。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1177,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":244558100992184,"gmtCreate":1700721113465,"gmtModify":1700721114364,"author":{"id":"3581207360232789","authorId":"3581207360232789","name":"向南吧","avatar":"https://static.tigerbbs.com/52d534783048f797aa35d651936fdbe5","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581207360232789","authorIdStr":"3581207360232789"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Technology）正在承担过多风险？</strong></p><p>“最简单的交易是提前了解你知道的，他们年复一年地为获得回报而提高杠杆，将杠杆变得越来越高。</p><p>最终，他们的交易量越来越大，但是利润却越来越微薄，这给了他们巨大的风险，我自己是绝不会这么做的。拥有巨大的杠杆，是他们获得这些巨大回报的唯一方式——如果你已经足够富有，这个杠杆会让你发疯。”</p><p><strong>3、当我和巴菲特意识到Diversified Retailing这家公司的竞争压力过大时，我们如何快速改变理念，并赚了一大笔钱？</strong></p><p>背景信息：1966年1月30日，巴菲特、芒格和戈特斯曼（Gottesman）成立了一家控股公司Diversified Retailing Company, Inc., 目标是“收购多元化业务，尤其是零售领域的业务”。</p><p>当时，巴菲特和芒格去了马里兰国民银行（Maryland National Bank），要求贷款进行收购。</p><p>贷款官瞪大眼睛惊呼道，“小小的霍奇西尔德-<a href=\"https://laohu8.com/S/CONN\">科恩</a>百货（Hochschild-Kohn’s）要600万美元?” 即使听到这个，巴菲特和芒格也没有质疑自己的判断，更没有尖叫着夺门而出。</p><p>对此，巴菲特是这样描述的，“我们认为，我们是以三流价格去购买二流百货店。”</p><p>“我们从Diversified Retailing中赚了很多钱，我们并没有从零售行业中赚钱。”</p><p>“整个故事非常简单，巴菲特和我买下了这家位于巴尔的摩的小型百货连锁店。这是个巨大的错误，因为竞争太激烈了！我们刚签完字后，就意识到我们犯了一个可怕的错误。所以我们决定扭转局面，承担看起来愚蠢的后果，而不是让它直接破产。在那些衰退的年代，我们就买买买，所有的钱都进入了这些股票，当然我们让它翻了两番。”</p><p><strong>4、早年的美好岁月给了我们一个良好的开端</strong></p><p>“是的，我们大约花了2,000万美元买下了一家小型储蓄和贷款公司。当我们离开那家公司时，我们从2,000万美元的‘小投资’中拿回了超过20亿美元的有价证券，这些证券成为内布拉斯加保险公司基础资本的一部分。这就是每个人都需要的、完美的开端。”</p><p><strong>5、我对Costco的青睐</strong></p><p>（1）他们的售价比美国任何地方都便宜；</p><p>（2）大型、高效的商店；</p><p>（3）巨大的停车位；</p><p>（4）以奖励积分的方式给予到店的人特殊福利；</p><p>（5）让供应商等待（付款）直至Costco拿到消费者支付的货款。</p><p>是什么让Costco如此成功？</p><p>“这需要非常好的执行力。你真的必须下定决心去做，然后每天、每周、每年都充满热情，这样做整整40年。这并不容易。你认为Costco的成功在于商业模式和文化的魔力吗? 是的，是文化加模式。绝对是这样，而且Costco可靠地、勤奋地把这一切做了40年。”</p><p>为什么Costco要花几十年时间才在中国开第一家店?</p><p>“他们试图在中国开第一家店时，有人索要3万美元的贿赂，Costco拒绝了，吉姆·西尼格尔（Jim Senegal，Costco前CEO）对此非常反感。此后30年里，他甚至不愿谈论这件事。”</p><p><strong>6、为投资者寻找优质投资提供建议</strong></p><p>“当你持有某支股票5年后，你可能会慢慢融入其中，或者对它地理解会更深刻。但是，当你意识到你有优势的时候，你就应该下重注。你知道你是对的，但是商学院可不会教这些。这可太不可思议了。你一定要在最好的投资上下重注！”</p><p><strong>7、为什么能和巴菲特成为伙伴？</strong></p><p>“我们都很相似，我们都想让家人安全，为投资者做好工作等等。我们有相似的态度。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4f1967a2ca7d3cad0a4427c0d46a205\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\"/></p><p>芒格还为长期伙伴关系提出一些建议：</p><p>“如果你喜欢彼此并喜欢共事，这会很有帮助。但我不使用任何一种公式。许多长期合作良好的伙伴关系之所以能够持续，是因为一个人擅长一件事，另一个人擅长另一件事。他们自然分工，每个人都喜欢他正在做的事情。”</p><p><strong>8、我认为，伯克希尔可以用更多的杠杆</strong></p><p>“巴菲特仍然更关心伯克希尔股东的安全，而不是其他任何事情。如果我们自始至终使用更多一点的杠杆，我们现在的杠杆就会是原来的三倍，而且风险也不会那么大。”</p><p><strong>9、我对风险投资（Venture Capital）的看法</strong></p><p>“对于VC来说，投好是非常困难的，我认为在风险投资中一次又一次地投好几乎是不可能的。”</p><p>“一些项目可能变得非常火爆，你必须快速决策，所有人都是只是在赌博。”</p><p>“VC做好了，这是一个非常合法的业务。如果你想给正确的人权利并培养他们，你就要帮助他们。你知道这场游戏的诀窍，所以你可以帮助他们做好生意，但又不会过多干扰他们。他们会讨厌你。总的来说，在接触过大量来自VC的人之后，企业中的人其实往往会很讨厌这群VC。</p><p>他们不觉得VC是他们的合作伙伴，不觉得这群VC是在帮助他们，相反，他们认为VC只关心自己，所以他们不喜欢这群VC。”</p><p><strong>10、风险投资如何能做的更好？</strong></p><p>“在伯克希尔哈撒韦，他们知道我们不会试图以最高的价格抛售他们。你看， 哪怕某个混蛋投资银行家为我们一些糟糕的业务提供20倍的市盈率，我们也不会卖掉他们。”</p><p>“只不过，如果是我们一直无法解决的问题业务，我们会卖掉他们。但如果是一家还算不错的生意，我们就不会卖掉。这让我们享有‘坚持做对我们有帮助的事情’的声誉。”</p><p>“你不会想通过欺骗投资者来赚钱，而这正是许多风险投资所做的。”</p><p><strong>11、为何巴菲特在日本的投资是不二之选？</strong></p><p>“如果你像巴菲特一样聪明，也许一个世纪有两三次，你就会得到这样的想法。日本的利率十年来每年才0.5%。而这些公司确实是根深蒂固的老牌企业，他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶基地，所以你可以提前十年借到所有的钱，去购买股票，并且支付5%的股息。 ”</p><p>“不用投资、不用思考，就有大量的现金流，你多长时间才能找到这样一个机会？如果你能在一个世纪里获得一两次这样的机会，你就足够幸运了。我们可以做到这一点——因为伯克希尔的信用，但是其他人都做不到。”</p><p><strong>12、我喜欢拥有强大品牌的公司——他们有强大的定价权</strong></p><p>“好吧，我们很难不喜欢品牌，因为我们很幸运地以2000万美元的价格收购了Sea&#39;s Candy。作为我们的第一笔收购，我们很快发现我们可以每年将价格提高10%，而且没有人在乎。”</p><p>“我们并没有提高销量之类的东西，就提高了利润。因此，在这 40 年的时间里，我们每年将价格提高10%。这是一家非常令人满意的公司。我们没有获得任何新资本。这就是它的好处，新资本很少。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b93dc30aa2e74008559978ccbb4eab18\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"752\"/></p><p><strong>13、如果今天从零开始，重新打造伯克希尔哈撒韦，应该怎么做？</strong></p><p>三件事，智力、努力工作以及非常幸运。</p><p><strong>14、我对中国的看法</strong></p><p>“我对中国的观点是，中国经济在未来20年比几乎任何其他大型经济体都有更好的前景。这是其一。其二，中国的巨头公司比任何其他地方的巨头都更强大、更好，而且价格便宜得多。因此，我自然愿意在我的投资组合中承担一些来自中国企业的风险。”</p><p><strong>15、我为什么对<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>念念不忘？</strong></p><p>“这个家伙（指王传福）是个天才。他有工程学博士学位，当他看到别人的零件后，他可以制造出那个零件：早上看看，下午看看，他就可以做出来了。我从未见过这样的人。他可以做任何事情。他是一个天生的工程师，是一个能把一切都做出来的那种生产型管理者。”</p><p>“这是一个巨大的财富：在一个地方聚集这么多有才华的人是很有价值的。他们解决了电动汽车在电动机、加速、刹车等方面的所有问题。”</p><p>将王传福与马斯克进行比较：</p><p>“王传福是一个狂热分子，知道如何亲自动手制造东西，所以他更接近本源。换句话说，比亚迪的王传福比马斯克更擅长实际制造东西。”</p><p><strong>16、我对建立家庭的建议</strong></p><p>“你必须和每个人相处。你必须帮助他们渡过难关，他们也会帮助你。但我认为这没有看起来那么困难。我认为美国一半的婚姻运作得相当不错。”</p><p>“如果两人必须和别人结婚，情况也会一样。”</p><p>“你必须与配偶建立信任，特别是在教育孩子等方面。”</p></body></html>","source":"lsy1568197834938","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>99岁的播客首秀，芒格：未来20年中国比任何经济体前景都好</title>\n<style 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Retailing这家公司的竞争压力过大时，我们如何快速改变理念，并赚了一大笔钱？背景信息：1966年1月30日，巴菲特、芒格和戈特斯曼（Gottesman）成立了一家控股公司Diversified Retailing Company, Inc., 目标是“收购多元化业务，尤其是零售领域的业务”。当时，巴菲特和芒格去了马里兰国民银行（Maryland National Bank），要求贷款进行收购。贷款官瞪大眼睛惊呼道，“小小的霍奇西尔德-科恩百货（Hochschild-Kohn’s）要600万美元?” 即使听到这个，巴菲特和芒格也没有质疑自己的判断，更没有尖叫着夺门而出。对此，巴菲特是这样描述的，“我们认为，我们是以三流价格去购买二流百货店。”“我们从Diversified Retailing中赚了很多钱，我们并没有从零售行业中赚钱。”“整个故事非常简单，巴菲特和我买下了这家位于巴尔的摩的小型百货连锁店。这是个巨大的错误，因为竞争太激烈了！我们刚签完字后，就意识到我们犯了一个可怕的错误。所以我们决定扭转局面，承担看起来愚蠢的后果，而不是让它直接破产。在那些衰退的年代，我们就买买买，所有的钱都进入了这些股票，当然我们让它翻了两番。”4、早年的美好岁月给了我们一个良好的开端“是的，我们大约花了2,000万美元买下了一家小型储蓄和贷款公司。当我们离开那家公司时，我们从2,000万美元的‘小投资’中拿回了超过20亿美元的有价证券，这些证券成为内布拉斯加保险公司基础资本的一部分。这就是每个人都需要的、完美的开端。”5、我对Costco的青睐（1）他们的售价比美国任何地方都便宜；（2）大型、高效的商店；（3）巨大的停车位；（4）以奖励积分的方式给予到店的人特殊福利；（5）让供应商等待（付款）直至Costco拿到消费者支付的货款。是什么让Costco如此成功？“这需要非常好的执行力。你真的必须下定决心去做，然后每天、每周、每年都充满热情，这样做整整40年。这并不容易。你认为Costco的成功在于商业模式和文化的魔力吗? 是的，是文化加模式。绝对是这样，而且Costco可靠地、勤奋地把这一切做了40年。”为什么Costco要花几十年时间才在中国开第一家店?“他们试图在中国开第一家店时，有人索要3万美元的贿赂，Costco拒绝了，吉姆·西尼格尔（Jim Senegal，Costco前CEO）对此非常反感。此后30年里，他甚至不愿谈论这件事。”6、为投资者寻找优质投资提供建议“当你持有某支股票5年后，你可能会慢慢融入其中，或者对它地理解会更深刻。但是，当你意识到你有优势的时候，你就应该下重注。你知道你是对的，但是商学院可不会教这些。这可太不可思议了。你一定要在最好的投资上下重注！”7、为什么能和巴菲特成为伙伴？“我们都很相似，我们都想让家人安全，为投资者做好工作等等。我们有相似的态度。”芒格还为长期伙伴关系提出一些建议：“如果你喜欢彼此并喜欢共事，这会很有帮助。但我不使用任何一种公式。许多长期合作良好的伙伴关系之所以能够持续，是因为一个人擅长一件事，另一个人擅长另一件事。他们自然分工，每个人都喜欢他正在做的事情。”8、我认为，伯克希尔可以用更多的杠杆“巴菲特仍然更关心伯克希尔股东的安全，而不是其他任何事情。如果我们自始至终使用更多一点的杠杆，我们现在的杠杆就会是原来的三倍，而且风险也不会那么大。”9、我对风险投资（Venture Capital）的看法“对于VC来说，投好是非常困难的，我认为在风险投资中一次又一次地投好几乎是不可能的。”“一些项目可能变得非常火爆，你必须快速决策，所有人都是只是在赌博。”“VC做好了，这是一个非常合法的业务。如果你想给正确的人权利并培养他们，你就要帮助他们。你知道这场游戏的诀窍，所以你可以帮助他们做好生意，但又不会过多干扰他们。他们会讨厌你。总的来说，在接触过大量来自VC的人之后，企业中的人其实往往会很讨厌这群VC。他们不觉得VC是他们的合作伙伴，不觉得这群VC是在帮助他们，相反，他们认为VC只关心自己，所以他们不喜欢这群VC。”10、风险投资如何能做的更好？“在伯克希尔哈撒韦，他们知道我们不会试图以最高的价格抛售他们。你看， 哪怕某个混蛋投资银行家为我们一些糟糕的业务提供20倍的市盈率，我们也不会卖掉他们。”“只不过，如果是我们一直无法解决的问题业务，我们会卖掉他们。但如果是一家还算不错的生意，我们就不会卖掉。这让我们享有‘坚持做对我们有帮助的事情’的声誉。”“你不会想通过欺骗投资者来赚钱，而这正是许多风险投资所做的。”11、为何巴菲特在日本的投资是不二之选？“如果你像巴菲特一样聪明，也许一个世纪有两三次，你就会得到这样的想法。日本的利率十年来每年才0.5%。而这些公司确实是根深蒂固的老牌企业，他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶基地，所以你可以提前十年借到所有的钱，去购买股票，并且支付5%的股息。 ”“不用投资、不用思考，就有大量的现金流，你多长时间才能找到这样一个机会？如果你能在一个世纪里获得一两次这样的机会，你就足够幸运了。我们可以做到这一点——因为伯克希尔的信用，但是其他人都做不到。”12、我喜欢拥有强大品牌的公司——他们有强大的定价权“好吧，我们很难不喜欢品牌，因为我们很幸运地以2000万美元的价格收购了Sea's Candy。作为我们的第一笔收购，我们很快发现我们可以每年将价格提高10%，而且没有人在乎。”“我们并没有提高销量之类的东西，就提高了利润。因此，在这 40 年的时间里，我们每年将价格提高10%。这是一家非常令人满意的公司。我们没有获得任何新资本。这就是它的好处，新资本很少。”13、如果今天从零开始，重新打造伯克希尔哈撒韦，应该怎么做？三件事，智力、努力工作以及非常幸运。14、我对中国的看法“我对中国的观点是，中国经济在未来20年比几乎任何其他大型经济体都有更好的前景。这是其一。其二，中国的巨头公司比任何其他地方的巨头都更强大、更好，而且价格便宜得多。因此，我自然愿意在我的投资组合中承担一些来自中国企业的风险。”15、我为什么对比亚迪念念不忘？“这个家伙（指王传福）是个天才。他有工程学博士学位，当他看到别人的零件后，他可以制造出那个零件：早上看看，下午看看，他就可以做出来了。我从未见过这样的人。他可以做任何事情。他是一个天生的工程师，是一个能把一切都做出来的那种生产型管理者。”“这是一个巨大的财富：在一个地方聚集这么多有才华的人是很有价值的。他们解决了电动汽车在电动机、加速、刹车等方面的所有问题。”将王传福与马斯克进行比较：“王传福是一个狂热分子，知道如何亲自动手制造东西，所以他更接近本源。换句话说，比亚迪的王传福比马斯克更擅长实际制造东西。”16、我对建立家庭的建议“你必须和每个人相处。你必须帮助他们渡过难关，他们也会帮助你。但我认为这没有看起来那么困难。我认为美国一半的婚姻运作得相当不错。”“如果两人必须和别人结婚，情况也会一样。”“你必须与配偶建立信任，特别是在教育孩子等方面。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":850,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":234879082053696,"gmtCreate":1698371298577,"gmtModify":1698371299737,"author":{"id":"3581207360232789","authorId":"3581207360232789","name":"向南吧","avatar":"https://static.tigerbbs.com/52d534783048f797aa35d651936fdbe5","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581207360232789","authorIdStr":"3581207360232789"},"themes":[],"htmlText":"<a 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title=\"\" tg-width=\"881\" tg-height=\"406\"/></p><p>二季度国际市场游戏收入增长19%至人民币127亿元，排除汇率变动的影响后，增幅为12%；本土市场游戏收入稳定，为人民币318亿元。</p><p>二季度，腾讯网络广告收入250亿元，同比增长34%，占总收入17%。</p><p>二季度，腾讯社交网络收入297亿元，同比增长2%，得益于小游戏及音乐付费会员服务收入增长，部分被音乐直播及游戏直播服务收入的下降所抵消。</p><p>二季度，金融科技及企业服务业务的收入同比增长32%至人民币486.35亿元。</p><p>腾讯视频付费会员数同比减少5%，但环比增长2%至1.15亿，得益于我们的原创动画系列和电视剧。音乐付费会员数在二零二三年六月达到1亿，得益于TME为用户提供了更丰富的会员特权和内容。</p><p>二季度研发开支达160亿元，自2018年至今累计投入超过2300亿元。持续高研发投入促进了成果转化，带动专利曲线持续上扬。截至6月，腾讯在全球主要国家和地区专利申请公开总数超过6.6万件，专利授权数超过3.3万件，主要集中在人工智能、云技术、大出行、即时通讯等前沿领域。</p><p><strong>派息</strong></p><p>董事会并无宣派任何截至二零二三年及二零二二年六月三十日止六个月的中期股息。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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17:09","market":"sh","language":"zh","title":"99岁的播客首秀，芒格：未来20年中国比任何经济体前景都好","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1155804120","media":"零售威观察","summary":"查理·芒格如何看待中国、日本，如何感悟人生、投资。","content":"<html><head></head><body><p>99岁高龄，查理·芒格如何看待中国、日本，如何感悟人生、投资</p><p>文/王子威</p><p>2023年10月29日，<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦副主席、99岁高龄的查理·芒格（Charlie Munger）首次登上播客（Podcast）的舞台，接受播客Acquired专访，谈论了他过去99年来的观点、经验和教训，也谈论了他对中国、日本的观点。</p><p>整个播客时长1小时06分钟，《零售威观察》就其中的核心内容进行总结，并补充部分背景信息，方便读者近距离接触芒格的智慧。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0386e9d6828d79c03ed569bf9f503c08\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"500\"/></p><p><strong>1、散户其实是在股市里赌博！</strong></p><p>“他们对公司或任何事情都一无所知，散户只是对价格进行追涨杀跌而已。如果由我来掌管这个世界，我会对短线交易者征收重税，把这些投机者赶出市场。”</p><p><strong>2、为什么算法驱动的交易机构（比如文艺复兴，即Renaissance Technology）正在承担过多风险？</strong></p><p>“最简单的交易是提前了解你知道的，他们年复一年地为获得回报而提高杠杆，将杠杆变得越来越高。</p><p>最终，他们的交易量越来越大，但是利润却越来越微薄，这给了他们巨大的风险，我自己是绝不会这么做的。拥有巨大的杠杆，是他们获得这些巨大回报的唯一方式——如果你已经足够富有，这个杠杆会让你发疯。”</p><p><strong>3、当我和巴菲特意识到Diversified Retailing这家公司的竞争压力过大时，我们如何快速改变理念，并赚了一大笔钱？</strong></p><p>背景信息：1966年1月30日，巴菲特、芒格和戈特斯曼（Gottesman）成立了一家控股公司Diversified Retailing Company, Inc., 目标是“收购多元化业务，尤其是零售领域的业务”。</p><p>当时，巴菲特和芒格去了马里兰国民银行（Maryland National Bank），要求贷款进行收购。</p><p>贷款官瞪大眼睛惊呼道，“小小的霍奇西尔德-<a href=\"https://laohu8.com/S/CONN\">科恩</a>百货（Hochschild-Kohn’s）要600万美元?” 即使听到这个，巴菲特和芒格也没有质疑自己的判断，更没有尖叫着夺门而出。</p><p>对此，巴菲特是这样描述的，“我们认为，我们是以三流价格去购买二流百货店。”</p><p>“我们从Diversified Retailing中赚了很多钱，我们并没有从零售行业中赚钱。”</p><p>“整个故事非常简单，巴菲特和我买下了这家位于巴尔的摩的小型百货连锁店。这是个巨大的错误，因为竞争太激烈了！我们刚签完字后，就意识到我们犯了一个可怕的错误。所以我们决定扭转局面，承担看起来愚蠢的后果，而不是让它直接破产。在那些衰退的年代，我们就买买买，所有的钱都进入了这些股票，当然我们让它翻了两番。”</p><p><strong>4、早年的美好岁月给了我们一个良好的开端</strong></p><p>“是的，我们大约花了2,000万美元买下了一家小型储蓄和贷款公司。当我们离开那家公司时，我们从2,000万美元的‘小投资’中拿回了超过20亿美元的有价证券，这些证券成为内布拉斯加保险公司基础资本的一部分。这就是每个人都需要的、完美的开端。”</p><p><strong>5、我对Costco的青睐</strong></p><p>（1）他们的售价比美国任何地方都便宜；</p><p>（2）大型、高效的商店；</p><p>（3）巨大的停车位；</p><p>（4）以奖励积分的方式给予到店的人特殊福利；</p><p>（5）让供应商等待（付款）直至Costco拿到消费者支付的货款。</p><p>是什么让Costco如此成功？</p><p>“这需要非常好的执行力。你真的必须下定决心去做，然后每天、每周、每年都充满热情，这样做整整40年。这并不容易。你认为Costco的成功在于商业模式和文化的魔力吗? 是的，是文化加模式。绝对是这样，而且Costco可靠地、勤奋地把这一切做了40年。”</p><p>为什么Costco要花几十年时间才在中国开第一家店?</p><p>“他们试图在中国开第一家店时，有人索要3万美元的贿赂，Costco拒绝了，吉姆·西尼格尔（Jim Senegal，Costco前CEO）对此非常反感。此后30年里，他甚至不愿谈论这件事。”</p><p><strong>6、为投资者寻找优质投资提供建议</strong></p><p>“当你持有某支股票5年后，你可能会慢慢融入其中，或者对它地理解会更深刻。但是，当你意识到你有优势的时候，你就应该下重注。你知道你是对的，但是商学院可不会教这些。这可太不可思议了。你一定要在最好的投资上下重注！”</p><p><strong>7、为什么能和巴菲特成为伙伴？</strong></p><p>“我们都很相似，我们都想让家人安全，为投资者做好工作等等。我们有相似的态度。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4f1967a2ca7d3cad0a4427c0d46a205\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\"/></p><p>芒格还为长期伙伴关系提出一些建议：</p><p>“如果你喜欢彼此并喜欢共事，这会很有帮助。但我不使用任何一种公式。许多长期合作良好的伙伴关系之所以能够持续，是因为一个人擅长一件事，另一个人擅长另一件事。他们自然分工，每个人都喜欢他正在做的事情。”</p><p><strong>8、我认为，伯克希尔可以用更多的杠杆</strong></p><p>“巴菲特仍然更关心伯克希尔股东的安全，而不是其他任何事情。如果我们自始至终使用更多一点的杠杆，我们现在的杠杆就会是原来的三倍，而且风险也不会那么大。”</p><p><strong>9、我对风险投资（Venture Capital）的看法</strong></p><p>“对于VC来说，投好是非常困难的，我认为在风险投资中一次又一次地投好几乎是不可能的。”</p><p>“一些项目可能变得非常火爆，你必须快速决策，所有人都是只是在赌博。”</p><p>“VC做好了，这是一个非常合法的业务。如果你想给正确的人权利并培养他们，你就要帮助他们。你知道这场游戏的诀窍，所以你可以帮助他们做好生意，但又不会过多干扰他们。他们会讨厌你。总的来说，在接触过大量来自VC的人之后，企业中的人其实往往会很讨厌这群VC。</p><p>他们不觉得VC是他们的合作伙伴，不觉得这群VC是在帮助他们，相反，他们认为VC只关心自己，所以他们不喜欢这群VC。”</p><p><strong>10、风险投资如何能做的更好？</strong></p><p>“在伯克希尔哈撒韦，他们知道我们不会试图以最高的价格抛售他们。你看， 哪怕某个混蛋投资银行家为我们一些糟糕的业务提供20倍的市盈率，我们也不会卖掉他们。”</p><p>“只不过，如果是我们一直无法解决的问题业务，我们会卖掉他们。但如果是一家还算不错的生意，我们就不会卖掉。这让我们享有‘坚持做对我们有帮助的事情’的声誉。”</p><p>“你不会想通过欺骗投资者来赚钱，而这正是许多风险投资所做的。”</p><p><strong>11、为何巴菲特在日本的投资是不二之选？</strong></p><p>“如果你像巴菲特一样聪明，也许一个世纪有两三次，你就会得到这样的想法。日本的利率十年来每年才0.5%。而这些公司确实是根深蒂固的老牌企业，他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶基地，所以你可以提前十年借到所有的钱，去购买股票，并且支付5%的股息。 ”</p><p>“不用投资、不用思考，就有大量的现金流，你多长时间才能找到这样一个机会？如果你能在一个世纪里获得一两次这样的机会，你就足够幸运了。我们可以做到这一点——因为伯克希尔的信用，但是其他人都做不到。”</p><p><strong>12、我喜欢拥有强大品牌的公司——他们有强大的定价权</strong></p><p>“好吧，我们很难不喜欢品牌，因为我们很幸运地以2000万美元的价格收购了Sea&#39;s Candy。作为我们的第一笔收购，我们很快发现我们可以每年将价格提高10%，而且没有人在乎。”</p><p>“我们并没有提高销量之类的东西，就提高了利润。因此，在这 40 年的时间里，我们每年将价格提高10%。这是一家非常令人满意的公司。我们没有获得任何新资本。这就是它的好处，新资本很少。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b93dc30aa2e74008559978ccbb4eab18\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"752\"/></p><p><strong>13、如果今天从零开始，重新打造伯克希尔哈撒韦，应该怎么做？</strong></p><p>三件事，智力、努力工作以及非常幸运。</p><p><strong>14、我对中国的看法</strong></p><p>“我对中国的观点是，中国经济在未来20年比几乎任何其他大型经济体都有更好的前景。这是其一。其二，中国的巨头公司比任何其他地方的巨头都更强大、更好，而且价格便宜得多。因此，我自然愿意在我的投资组合中承担一些来自中国企业的风险。”</p><p><strong>15、我为什么对<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>念念不忘？</strong></p><p>“这个家伙（指王传福）是个天才。他有工程学博士学位，当他看到别人的零件后，他可以制造出那个零件：早上看看，下午看看，他就可以做出来了。我从未见过这样的人。他可以做任何事情。他是一个天生的工程师，是一个能把一切都做出来的那种生产型管理者。”</p><p>“这是一个巨大的财富：在一个地方聚集这么多有才华的人是很有价值的。他们解决了电动汽车在电动机、加速、刹车等方面的所有问题。”</p><p>将王传福与马斯克进行比较：</p><p>“王传福是一个狂热分子，知道如何亲自动手制造东西，所以他更接近本源。换句话说，比亚迪的王传福比马斯克更擅长实际制造东西。”</p><p><strong>16、我对建立家庭的建议</strong></p><p>“你必须和每个人相处。你必须帮助他们渡过难关，他们也会帮助你。但我认为这没有看起来那么困难。我认为美国一半的婚姻运作得相当不错。”</p><p>“如果两人必须和别人结婚，情况也会一样。”</p><p>“你必须与配偶建立信任，特别是在教育孩子等方面。”</p></body></html>","source":"lsy1568197834938","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>99岁的播客首秀，芒格：未来20年中国比任何经济体前景都好</title>\n<style 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Retailing这家公司的竞争压力过大时，我们如何快速改变理念，并赚了一大笔钱？背景信息：1966年1月30日，巴菲特、芒格和戈特斯曼（Gottesman）成立了一家控股公司Diversified Retailing Company, Inc., 目标是“收购多元化业务，尤其是零售领域的业务”。当时，巴菲特和芒格去了马里兰国民银行（Maryland National Bank），要求贷款进行收购。贷款官瞪大眼睛惊呼道，“小小的霍奇西尔德-科恩百货（Hochschild-Kohn’s）要600万美元?” 即使听到这个，巴菲特和芒格也没有质疑自己的判断，更没有尖叫着夺门而出。对此，巴菲特是这样描述的，“我们认为，我们是以三流价格去购买二流百货店。”“我们从Diversified Retailing中赚了很多钱，我们并没有从零售行业中赚钱。”“整个故事非常简单，巴菲特和我买下了这家位于巴尔的摩的小型百货连锁店。这是个巨大的错误，因为竞争太激烈了！我们刚签完字后，就意识到我们犯了一个可怕的错误。所以我们决定扭转局面，承担看起来愚蠢的后果，而不是让它直接破产。在那些衰退的年代，我们就买买买，所有的钱都进入了这些股票，当然我们让它翻了两番。”4、早年的美好岁月给了我们一个良好的开端“是的，我们大约花了2,000万美元买下了一家小型储蓄和贷款公司。当我们离开那家公司时，我们从2,000万美元的‘小投资’中拿回了超过20亿美元的有价证券，这些证券成为内布拉斯加保险公司基础资本的一部分。这就是每个人都需要的、完美的开端。”5、我对Costco的青睐（1）他们的售价比美国任何地方都便宜；（2）大型、高效的商店；（3）巨大的停车位；（4）以奖励积分的方式给予到店的人特殊福利；（5）让供应商等待（付款）直至Costco拿到消费者支付的货款。是什么让Costco如此成功？“这需要非常好的执行力。你真的必须下定决心去做，然后每天、每周、每年都充满热情，这样做整整40年。这并不容易。你认为Costco的成功在于商业模式和文化的魔力吗? 是的，是文化加模式。绝对是这样，而且Costco可靠地、勤奋地把这一切做了40年。”为什么Costco要花几十年时间才在中国开第一家店?“他们试图在中国开第一家店时，有人索要3万美元的贿赂，Costco拒绝了，吉姆·西尼格尔（Jim Senegal，Costco前CEO）对此非常反感。此后30年里，他甚至不愿谈论这件事。”6、为投资者寻找优质投资提供建议“当你持有某支股票5年后，你可能会慢慢融入其中，或者对它地理解会更深刻。但是，当你意识到你有优势的时候，你就应该下重注。你知道你是对的，但是商学院可不会教这些。这可太不可思议了。你一定要在最好的投资上下重注！”7、为什么能和巴菲特成为伙伴？“我们都很相似，我们都想让家人安全，为投资者做好工作等等。我们有相似的态度。”芒格还为长期伙伴关系提出一些建议：“如果你喜欢彼此并喜欢共事，这会很有帮助。但我不使用任何一种公式。许多长期合作良好的伙伴关系之所以能够持续，是因为一个人擅长一件事，另一个人擅长另一件事。他们自然分工，每个人都喜欢他正在做的事情。”8、我认为，伯克希尔可以用更多的杠杆“巴菲特仍然更关心伯克希尔股东的安全，而不是其他任何事情。如果我们自始至终使用更多一点的杠杆，我们现在的杠杆就会是原来的三倍，而且风险也不会那么大。”9、我对风险投资（Venture Capital）的看法“对于VC来说，投好是非常困难的，我认为在风险投资中一次又一次地投好几乎是不可能的。”“一些项目可能变得非常火爆，你必须快速决策，所有人都是只是在赌博。”“VC做好了，这是一个非常合法的业务。如果你想给正确的人权利并培养他们，你就要帮助他们。你知道这场游戏的诀窍，所以你可以帮助他们做好生意，但又不会过多干扰他们。他们会讨厌你。总的来说，在接触过大量来自VC的人之后，企业中的人其实往往会很讨厌这群VC。他们不觉得VC是他们的合作伙伴，不觉得这群VC是在帮助他们，相反，他们认为VC只关心自己，所以他们不喜欢这群VC。”10、风险投资如何能做的更好？“在伯克希尔哈撒韦，他们知道我们不会试图以最高的价格抛售他们。你看， 哪怕某个混蛋投资银行家为我们一些糟糕的业务提供20倍的市盈率，我们也不会卖掉他们。”“只不过，如果是我们一直无法解决的问题业务，我们会卖掉他们。但如果是一家还算不错的生意，我们就不会卖掉。这让我们享有‘坚持做对我们有帮助的事情’的声誉。”“你不会想通过欺骗投资者来赚钱，而这正是许多风险投资所做的。”11、为何巴菲特在日本的投资是不二之选？“如果你像巴菲特一样聪明，也许一个世纪有两三次，你就会得到这样的想法。日本的利率十年来每年才0.5%。而这些公司确实是根深蒂固的老牌企业，他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶基地，所以你可以提前十年借到所有的钱，去购买股票，并且支付5%的股息。 ”“不用投资、不用思考，就有大量的现金流，你多长时间才能找到这样一个机会？如果你能在一个世纪里获得一两次这样的机会，你就足够幸运了。我们可以做到这一点——因为伯克希尔的信用，但是其他人都做不到。”12、我喜欢拥有强大品牌的公司——他们有强大的定价权“好吧，我们很难不喜欢品牌，因为我们很幸运地以2000万美元的价格收购了Sea's Candy。作为我们的第一笔收购，我们很快发现我们可以每年将价格提高10%，而且没有人在乎。”“我们并没有提高销量之类的东西，就提高了利润。因此，在这 40 年的时间里，我们每年将价格提高10%。这是一家非常令人满意的公司。我们没有获得任何新资本。这就是它的好处，新资本很少。”13、如果今天从零开始，重新打造伯克希尔哈撒韦，应该怎么做？三件事，智力、努力工作以及非常幸运。14、我对中国的看法“我对中国的观点是，中国经济在未来20年比几乎任何其他大型经济体都有更好的前景。这是其一。其二，中国的巨头公司比任何其他地方的巨头都更强大、更好，而且价格便宜得多。因此，我自然愿意在我的投资组合中承担一些来自中国企业的风险。”15、我为什么对比亚迪念念不忘？“这个家伙（指王传福）是个天才。他有工程学博士学位，当他看到别人的零件后，他可以制造出那个零件：早上看看，下午看看，他就可以做出来了。我从未见过这样的人。他可以做任何事情。他是一个天生的工程师，是一个能把一切都做出来的那种生产型管理者。”“这是一个巨大的财富：在一个地方聚集这么多有才华的人是很有价值的。他们解决了电动汽车在电动机、加速、刹车等方面的所有问题。”将王传福与马斯克进行比较：“王传福是一个狂热分子，知道如何亲自动手制造东西，所以他更接近本源。换句话说，比亚迪的王传福比马斯克更擅长实际制造东西。”16、我对建立家庭的建议“你必须和每个人相处。你必须帮助他们渡过难关，他们也会帮助你。但我认为这没有看起来那么困难。我认为美国一半的婚姻运作得相当不错。”“如果两人必须和别人结婚，情况也会一样。”“你必须与配偶建立信任，特别是在教育孩子等方面。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":850,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":610724047,"gmtCreate":1648793111312,"gmtModify":1648793111312,"author":{"id":"3581207360232789","authorId":"3581207360232789","name":"向南吧","avatar":"https://static.tigerbbs.com/52d534783048f797aa35d651936fdbe5","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581207360232789","idStr":"3581207360232789"},"themes":[],"htmlText":"<a 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justify;\">相比喜忧参半的手机业务，IoT与生活消费品部门、互联网服务的业务收入表现喜人，同比增幅分别为8.5%和9.7%，收入占比分别为29.2%和10.9%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在智能手机收入下滑、IoT业务占比不高的大背景下，电动汽车被视为小米AIoT战略的关键拼图，也是提振业绩的第二增长曲线。</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年3月宣布造车之初，雷军表示这个决定是“人生最后一次重大创业项目”，未来十年将“投入100亿美元造车”。今年10月，小米将集团战略从“手机 X AIoT”升级为“人车家全生态”，电动汽车被纳入小米生态链。</p><p style=\"text-align: justify;\">小米的热忱获得不少“米粉”和用户支持。据雷军所言，决定造车之前，自己在微博上做过调查，结果显示有超过95%的网友支持小米造车。不过，资本市场却较为平静——11月15日，小米汽车产品现身工信部发布的第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，当天公司股价收于16.8港元，上涨5.9%，第二天回落6.5%至15.7港元。截至11月23日收盘，小米股价报15.44港元，已经跌去了新车公布后的全部涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">相较于品牌故事和产品本身，投资者更加关心小米的盈利能力与成长空间。一方面，“投资100亿美元造车”对于自我输血的小米是极大挑战，即使目前现金流充裕；另一方面，中国乃至全球新能源汽车市场激战正酣，小米此时入局充满未知。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，有机构将小米汽车对标“理小蔚”以及华为问界，但对其具体估值却少有提及。随着2024年小米汽车上市，造车业务的价值也将慢慢呈现。除了汽车销售，小米还需要尽快找到商业样本，为投资者讲述具备确定性的成长故事。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa0c02f1119d3aa15d39507b153f2522\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"803\" 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href=\"https://laohu8.com/S/HTSC.UK\">华泰证券</a></span></p><p style=\"text-align: justify;\">对于消费者关心的车型和价格，根据《道路机动车辆生产企业及产品公告》，两款产品类型均为“纯电动轿车”，商标为“小米牌”，企业名称则是“<a href=\"https://laohu8.com/S/01958\">北京汽车</a>集团越野车有限公司”。</p><p style=\"text-align: justify;\">价格方面，综合多家机构观点，小米汽车售价约在20万元到30万元区间，对标产品主要有特斯拉Model 3、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>汉EV、极氪001和小鹏汽车P7等。而在此价格区间，消费者拥有丰富的选择，小米汽车能否成为“年轻人的第一量车”还要打个问号。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7be0b56da7ad3e3c1c7e298cfb00869\" alt=\"20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券\" title=\"20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券\" tg-width=\"818\" tg-height=\"590\"/><span>20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券</span></p><p style=\"text-align: justify;\">对于投资者关心的盈利性和成长性，小米汽车也面临着一些不确定。2021年官宣之初，雷军公开表示，未来十年，小米将投入100亿美元造车，支撑这一战略的资金基础则是1080亿元的现金储备。</p><p style=\"text-align: justify;\">不同于“理小蔚”三家造车新势力，小米主要依靠自身输血，三季度包括电动汽车在内的创新业务费用为17亿元，今年前两季度费用分别是11亿元和14亿元。在二季度业绩说明会上，卢伟冰坦言，小米汽车的实际投入力度更大。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，小米现金流相对稳定，截至9月30日现金余额为1276亿元。在全球智能手机市场低迷、集团核心业务增长乏力的情况下，小米亟待向投资者证明汽车业务的收入提振效果，以及后续资金的稳定供应。</p><p style=\"text-align: justify;\">上述问题指向产能与销量。按照规划，小米汽车将在北京经开区分两期建设累计年产量30万辆的整车工厂，其中一期和二期产能分别为15万辆。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前，有媒体报道称，雷军表示“小米汽车未来年销量预期是10万台”。在三季报电话会上，卢伟冰表示雷军从未有过类似表态，“小米入局汽车这个百年之大变局赛道，确实有非常高的目标，希望花15年到20年时间，进入世界前五。”</p><p style=\"text-align: justify;\">天风国际证券分析师郭明錤预计，小米汽车出货量为5万至6万部，售价低于30万元。若售价接近甚至低于25万，则出货量应该有上修空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">从整个行业来看，小米所处价格带正是电动汽车的红海市场。华泰证券援引Marklines数据称，今年1月到9月，20万至30万纯电轿车销量同比增长41%至41.2万——已经接近2022年全年市场规模43.8万。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着小米、华为等手机厂商入局，2024年新能源市场竞争也将日益激烈，为小米的可持续成长性带来不小挑战。华为智能汽车解决方案BU CEO余承东坦言，汽车行业洗牌将会非常惨烈，“卷”刚刚开始，未来还会更“卷”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>华为或是最接近参照样本</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">小米汽车面临的种种挑战，同样出现在“理小蔚”身上——2018年至2023年上半年，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>、小鹏汽车均处于亏损状态，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>（LI.O、2015.HK）则从2022年四季度才开始稳定盈利。而比亚迪（002594.SZ、1211.HK）已经走在了盈利道路上。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了品牌、产品、渠道、销售等维度，斯特拉斯克莱德大学历史学家马修·N·艾斯勒（Matthew N. Eisler）强调了“电池制造”对电动汽车的价值。艾斯勒指出，电池是单次成本最高、最赚钱的电动汽车组件，它们的使用寿命通常比电动机更短且更难预测。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，艾斯勒认为纯电动汽车业务本质是一项“大电池业务”，一项不属于汽车制造范畴的业务。电池制造商首先需要获得报酬，汽车制造商和电池制造商在电动汽车电池更换市场上的潜在利益冲突，一直是个绊脚石。</p><p style=\"text-align: justify;\">从这个角度来看，比亚迪目前的成功，是建立在一家成功的电池制造厂商之上——这是该公司持续盈利的基础，也是与国内其他汽车厂商的壁垒所在。2023年半年报中，比亚迪谈及核心竞争力时也表示在“动力电池领域建立起全球领先的技术优势和成本优势”。</p><p style=\"text-align: justify;\">而跟其他大部分电动汽车一样，小米自己不制造电池。《道路机动车辆生产企业及产品公告》显示，小米牌两款电动轿车分别搭载比亚迪旗下襄阳弗迪电池有限公司的磷酸铁锂电池，以及<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>的三元锂电池。</p><p style=\"text-align: justify;\">投资者需要看到小米清晰的增长模式——不是比亚迪，谁能成为小米的参照样本？</p><p style=\"text-align: justify;\">郭明錤认为，小米汽车具有两个独特优势：一是与既有生态整合，包括作业系统、应用程式、手机与IoT等硬件；二是小米作为全球知名企业，销售渠道遍及海外市场，有利汽车业务未来在海外增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">按此逻辑展开，小米的生态整合优势可以对标华为。华泰证券指出，手机厂商入局汽车赛道，核心优势是将智能手机的技术水平进行延展，尤其软件生态和系统互联。例如，华为就是以智能化为卖点，突出鸿蒙座舱的车机互联生态。</p><p style=\"text-align: justify;\">与之对应，小米于10月推出操作系统澎湃OS，替换使用13年的MIUI，作为承接“人车家全生态”战略的关键。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至9月30日，小米全球MIUI月活跃用户数达到6.23亿，AIoT平台连接的IoT设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）达到6.99亿。已有用户和IoT设备，未来将通过澎湃OS承接小米汽车。</p><p style=\"text-align: justify;\">在海外市场和销售渠道方面，根据Canalys统计，三季度，小米手机出货量同比增长2%至4150万部，以14%的市占率排名全球智能手机出货量第三位。</p><p style=\"text-align: justify;\">基于手机业务，小米自2020年年中开始加速下沉渠道开拓，小米之家门店数量迎来快速增长。根据公开资料，小米销售门店在2021年末已经数突破1万家，遍布国内外的线下渠道有望助力汽车销售和用户互动。</p><p style=\"text-align: justify;\">“华为问界M7销量快速爬坡，离不开Mate60热度发酵，带动线下门店进店量显著增长。”华泰证券表示，小米汽车的渠道模式尚不明确，但手机导流或是重要一环，后续将关注公司在全球市场的生态门店，以及品牌流量为汽车业务带来的订单转换。</p><p style=\"text-align: justify;\">在互联网行业狂奔的2013年，雷军在个人公众号中感慨新能源汽车的蓬勃发展态势：“去年小米公司估值40亿美元的时候，Tesla市值30亿美元。而今天，Tesla的市值已经超过了200亿美元。”</p><p style=\"text-align: justify;\">十年过后，特斯拉市值已经飙升至7445亿美元，小米市值则为3858亿港元（约495亿美元）。虽然短期内难以望其项背，但市场仍然期待小米汽车能为重新估值带来增量。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/dd0fd02e1b0644cdbe57505e702dacab);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">巴伦周刊 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-11-23 20:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>小米需要尽快找到商业样本，为投资者讲述具备确定性的成长故事。</p><p style=\"text-align: justify;\">正式亮相一周后，小米电动汽车又有新的消息。11月20日小米集团（1810.HK）公布三季报当天，集团总裁卢伟冰在电话会上表示，小米汽车研发团队规模约为3000人，明年上半年的量产目标保持不变，将于不久后进行第二次“冬测”。</p><p style=\"text-align: justify;\">造车业务也是小米重点资金投向——报告期内，集团研发开支同比增长22%至人民币50亿元，主要由于<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>电动汽车及其他创新业务相关开支增加所致。</p><p style=\"text-align: justify;\">推进造车的三季度，小米实现收入709亿元，同比微增0.6%，结束了长达六个季度下滑；经调整净利润60亿元，同比增幅达到182.9%。</p><p style=\"text-align: justify;\">作为核心支柱，小米手机出货量同比增长4%至4180万台。不过，由于出货量增长主要来自拉美、非洲及中东等新兴地区，小米手机平均单价（ASP）从去年同期的1058元降至997元，导致手机收入同比减少2%至416亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比喜忧参半的手机业务，IoT与生活消费品部门、互联网服务的业务收入表现喜人，同比增幅分别为8.5%和9.7%，收入占比分别为29.2%和10.9%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在智能手机收入下滑、IoT业务占比不高的大背景下，电动汽车被视为小米AIoT战略的关键拼图，也是提振业绩的第二增长曲线。</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年3月宣布造车之初，雷军表示这个决定是“人生最后一次重大创业项目”，未来十年将“投入100亿美元造车”。今年10月，小米将集团战略从“手机 X AIoT”升级为“人车家全生态”，电动汽车被纳入小米生态链。</p><p style=\"text-align: justify;\">小米的热忱获得不少“米粉”和用户支持。据雷军所言，决定造车之前，自己在微博上做过调查，结果显示有超过95%的网友支持小米造车。不过，资本市场却较为平静——11月15日，小米汽车产品现身工信部发布的第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，当天公司股价收于16.8港元，上涨5.9%，第二天回落6.5%至15.7港元。截至11月23日收盘，小米股价报15.44港元，已经跌去了新车公布后的全部涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">相较于品牌故事和产品本身，投资者更加关心小米的盈利能力与成长空间。一方面，“投资100亿美元造车”对于自我输血的小米是极大挑战，即使目前现金流充裕；另一方面，中国乃至全球新能源汽车市场激战正酣，小米此时入局充满未知。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，有机构将小米汽车对标“理小蔚”以及华为问界，但对其具体估值却少有提及。随着2024年小米汽车上市，造车业务的价值也将慢慢呈现。除了汽车销售，小米还需要尽快找到商业样本，为投资者讲述具备确定性的成长故事。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa0c02f1119d3aa15d39507b153f2522\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"803\" 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href=\"https://laohu8.com/S/HTSC.UK\">华泰证券</a></span></p><p style=\"text-align: justify;\">对于消费者关心的车型和价格，根据《道路机动车辆生产企业及产品公告》，两款产品类型均为“纯电动轿车”，商标为“小米牌”，企业名称则是“<a href=\"https://laohu8.com/S/01958\">北京汽车</a>集团越野车有限公司”。</p><p style=\"text-align: justify;\">价格方面，综合多家机构观点，小米汽车售价约在20万元到30万元区间，对标产品主要有特斯拉Model 3、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>汉EV、极氪001和小鹏汽车P7等。而在此价格区间，消费者拥有丰富的选择，小米汽车能否成为“年轻人的第一量车”还要打个问号。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7be0b56da7ad3e3c1c7e298cfb00869\" alt=\"20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券\" title=\"20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券\" tg-width=\"818\" tg-height=\"590\"/><span>20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券</span></p><p style=\"text-align: justify;\">对于投资者关心的盈利性和成长性，小米汽车也面临着一些不确定。2021年官宣之初，雷军公开表示，未来十年，小米将投入100亿美元造车，支撑这一战略的资金基础则是1080亿元的现金储备。</p><p style=\"text-align: justify;\">不同于“理小蔚”三家造车新势力，小米主要依靠自身输血，三季度包括电动汽车在内的创新业务费用为17亿元，今年前两季度费用分别是11亿元和14亿元。在二季度业绩说明会上，卢伟冰坦言，小米汽车的实际投入力度更大。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，小米现金流相对稳定，截至9月30日现金余额为1276亿元。在全球智能手机市场低迷、集团核心业务增长乏力的情况下，小米亟待向投资者证明汽车业务的收入提振效果，以及后续资金的稳定供应。</p><p style=\"text-align: justify;\">上述问题指向产能与销量。按照规划，小米汽车将在北京经开区分两期建设累计年产量30万辆的整车工厂，其中一期和二期产能分别为15万辆。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前，有媒体报道称，雷军表示“小米汽车未来年销量预期是10万台”。在三季报电话会上，卢伟冰表示雷军从未有过类似表态，“小米入局汽车这个百年之大变局赛道，确实有非常高的目标，希望花15年到20年时间，进入世界前五。”</p><p style=\"text-align: justify;\">天风国际证券分析师郭明錤预计，小米汽车出货量为5万至6万部，售价低于30万元。若售价接近甚至低于25万，则出货量应该有上修空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">从整个行业来看，小米所处价格带正是电动汽车的红海市场。华泰证券援引Marklines数据称，今年1月到9月，20万至30万纯电轿车销量同比增长41%至41.2万——已经接近2022年全年市场规模43.8万。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着小米、华为等手机厂商入局，2024年新能源市场竞争也将日益激烈，为小米的可持续成长性带来不小挑战。华为智能汽车解决方案BU CEO余承东坦言，汽车行业洗牌将会非常惨烈，“卷”刚刚开始，未来还会更“卷”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>华为或是最接近参照样本</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">小米汽车面临的种种挑战，同样出现在“理小蔚”身上——2018年至2023年上半年，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>、小鹏汽车均处于亏损状态，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>（LI.O、2015.HK）则从2022年四季度才开始稳定盈利。而比亚迪（002594.SZ、1211.HK）已经走在了盈利道路上。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了品牌、产品、渠道、销售等维度，斯特拉斯克莱德大学历史学家马修·N·艾斯勒（Matthew N. Eisler）强调了“电池制造”对电动汽车的价值。艾斯勒指出，电池是单次成本最高、最赚钱的电动汽车组件，它们的使用寿命通常比电动机更短且更难预测。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，艾斯勒认为纯电动汽车业务本质是一项“大电池业务”，一项不属于汽车制造范畴的业务。电池制造商首先需要获得报酬，汽车制造商和电池制造商在电动汽车电池更换市场上的潜在利益冲突，一直是个绊脚石。</p><p style=\"text-align: justify;\">从这个角度来看，比亚迪目前的成功，是建立在一家成功的电池制造厂商之上——这是该公司持续盈利的基础，也是与国内其他汽车厂商的壁垒所在。2023年半年报中，比亚迪谈及核心竞争力时也表示在“动力电池领域建立起全球领先的技术优势和成本优势”。</p><p style=\"text-align: justify;\">而跟其他大部分电动汽车一样，小米自己不制造电池。《道路机动车辆生产企业及产品公告》显示，小米牌两款电动轿车分别搭载比亚迪旗下襄阳弗迪电池有限公司的磷酸铁锂电池，以及<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>的三元锂电池。</p><p style=\"text-align: justify;\">投资者需要看到小米清晰的增长模式——不是比亚迪，谁能成为小米的参照样本？</p><p style=\"text-align: justify;\">郭明錤认为，小米汽车具有两个独特优势：一是与既有生态整合，包括作业系统、应用程式、手机与IoT等硬件；二是小米作为全球知名企业，销售渠道遍及海外市场，有利汽车业务未来在海外增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">按此逻辑展开，小米的生态整合优势可以对标华为。华泰证券指出，手机厂商入局汽车赛道，核心优势是将智能手机的技术水平进行延展，尤其软件生态和系统互联。例如，华为就是以智能化为卖点，突出鸿蒙座舱的车机互联生态。</p><p style=\"text-align: justify;\">与之对应，小米于10月推出操作系统澎湃OS，替换使用13年的MIUI，作为承接“人车家全生态”战略的关键。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至9月30日，小米全球MIUI月活跃用户数达到6.23亿，AIoT平台连接的IoT设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）达到6.99亿。已有用户和IoT设备，未来将通过澎湃OS承接小米汽车。</p><p style=\"text-align: justify;\">在海外市场和销售渠道方面，根据Canalys统计，三季度，小米手机出货量同比增长2%至4150万部，以14%的市占率排名全球智能手机出货量第三位。</p><p style=\"text-align: justify;\">基于手机业务，小米自2020年年中开始加速下沉渠道开拓，小米之家门店数量迎来快速增长。根据公开资料，小米销售门店在2021年末已经数突破1万家，遍布国内外的线下渠道有望助力汽车销售和用户互动。</p><p style=\"text-align: justify;\">“华为问界M7销量快速爬坡，离不开Mate60热度发酵，带动线下门店进店量显著增长。”华泰证券表示，小米汽车的渠道模式尚不明确，但手机导流或是重要一环，后续将关注公司在全球市场的生态门店，以及品牌流量为汽车业务带来的订单转换。</p><p style=\"text-align: justify;\">在互联网行业狂奔的2013年，雷军在个人公众号中感慨新能源汽车的蓬勃发展态势：“去年小米公司估值40亿美元的时候，Tesla市值30亿美元。而今天，Tesla的市值已经超过了200亿美元。”</p><p style=\"text-align: justify;\">十年过后，特斯拉市值已经飙升至7445亿美元，小米市值则为3858亿港元（约495亿美元）。虽然短期内难以望其项背，但市场仍然期待小米汽车能为重新估值带来增量。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/99b330c7a5fe2b62c4d008bd67f85ddd","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190048607","content_text":"小米需要尽快找到商业样本，为投资者讲述具备确定性的成长故事。正式亮相一周后，小米电动汽车又有新的消息。11月20日小米集团（1810.HK）公布三季报当天，集团总裁卢伟冰在电话会上表示，小米汽车研发团队规模约为3000人，明年上半年的量产目标保持不变，将于不久后进行第二次“冬测”。造车业务也是小米重点资金投向——报告期内，集团研发开支同比增长22%至人民币50亿元，主要由于智能电动汽车及其他创新业务相关开支增加所致。推进造车的三季度，小米实现收入709亿元，同比微增0.6%，结束了长达六个季度下滑；经调整净利润60亿元，同比增幅达到182.9%。作为核心支柱，小米手机出货量同比增长4%至4180万台。不过，由于出货量增长主要来自拉美、非洲及中东等新兴地区，小米手机平均单价（ASP）从去年同期的1058元降至997元，导致手机收入同比减少2%至416亿元。相比喜忧参半的手机业务，IoT与生活消费品部门、互联网服务的业务收入表现喜人，同比增幅分别为8.5%和9.7%，收入占比分别为29.2%和10.9%。在智能手机收入下滑、IoT业务占比不高的大背景下，电动汽车被视为小米AIoT战略的关键拼图，也是提振业绩的第二增长曲线。2021年3月宣布造车之初，雷军表示这个决定是“人生最后一次重大创业项目”，未来十年将“投入100亿美元造车”。今年10月，小米将集团战略从“手机 X AIoT”升级为“人车家全生态”，电动汽车被纳入小米生态链。小米的热忱获得不少“米粉”和用户支持。据雷军所言，决定造车之前，自己在微博上做过调查，结果显示有超过95%的网友支持小米造车。不过，资本市场却较为平静——11月15日，小米汽车产品现身工信部发布的第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，当天公司股价收于16.8港元，上涨5.9%，第二天回落6.5%至15.7港元。截至11月23日收盘，小米股价报15.44港元，已经跌去了新车公布后的全部涨幅。相较于品牌故事和产品本身，投资者更加关心小米的盈利能力与成长空间。一方面，“投资100亿美元造车”对于自我输血的小米是极大挑战，即使目前现金流充裕；另一方面，中国乃至全球新能源汽车市场激战正酣，小米此时入局充满未知。目前，有机构将小米汽车对标“理小蔚”以及华为问界，但对其具体估值却少有提及。随着2024年小米汽车上市，造车业务的价值也将慢慢呈现。除了汽车销售，小米还需要尽快找到商业样本，为投资者讲述具备确定性的成长故事。小米汽车面临着红海市场小米非常善于讲故事——从雷军创业经历到“年轻人的第一部手机”诞生，从公司面临“生死存亡”时刻到高端战略决策，这些故事结合“性价比”产品巩固了“米粉”和用户，为集团提供业绩增长的驱动力。小米造车故事可以追溯到2013年。彼时，雷军在个人公众号上发表了“Elon Musk（埃隆·马斯克）是个酷同学”的文章，表达对特斯拉（TSLA.O）及其创始人的赞许。根据华泰证券梳理，小米汽车关键节点包括：准备阶段投资蔚来（NIO.N、9866.HK）、小鹏汽车（XPEV.N、9868.HK）等电动汽车厂商；造车阶段对外官宣、新品公示等；以及2024年汽车下线进入量产阶段。华泰证券\" title=\"小米汽车业务关键节点  来源：华泰证券\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"527\"/>小米汽车业务关键节点  来源：华泰证券对于消费者关心的车型和价格，根据《道路机动车辆生产企业及产品公告》，两款产品类型均为“纯电动轿车”，商标为“小米牌”，企业名称则是“北京汽车集团越野车有限公司”。价格方面，综合多家机构观点，小米汽车售价约在20万元到30万元区间，对标产品主要有特斯拉Model 3、比亚迪汉EV、极氪001和小鹏汽车P7等。而在此价格区间，消费者拥有丰富的选择，小米汽车能否成为“年轻人的第一量车”还要打个问号。20-30万纯电动轿车国内出货量市占率  来源：华泰证券对于投资者关心的盈利性和成长性，小米汽车也面临着一些不确定。2021年官宣之初，雷军公开表示，未来十年，小米将投入100亿美元造车，支撑这一战略的资金基础则是1080亿元的现金储备。不同于“理小蔚”三家造车新势力，小米主要依靠自身输血，三季度包括电动汽车在内的创新业务费用为17亿元，今年前两季度费用分别是11亿元和14亿元。在二季度业绩说明会上，卢伟冰坦言，小米汽车的实际投入力度更大。目前，小米现金流相对稳定，截至9月30日现金余额为1276亿元。在全球智能手机市场低迷、集团核心业务增长乏力的情况下，小米亟待向投资者证明汽车业务的收入提振效果，以及后续资金的稳定供应。上述问题指向产能与销量。按照规划，小米汽车将在北京经开区分两期建设累计年产量30万辆的整车工厂，其中一期和二期产能分别为15万辆。此前，有媒体报道称，雷军表示“小米汽车未来年销量预期是10万台”。在三季报电话会上，卢伟冰表示雷军从未有过类似表态，“小米入局汽车这个百年之大变局赛道，确实有非常高的目标，希望花15年到20年时间，进入世界前五。”天风国际证券分析师郭明錤预计，小米汽车出货量为5万至6万部，售价低于30万元。若售价接近甚至低于25万，则出货量应该有上修空间。从整个行业来看，小米所处价格带正是电动汽车的红海市场。华泰证券援引Marklines数据称，今年1月到9月，20万至30万纯电轿车销量同比增长41%至41.2万——已经接近2022年全年市场规模43.8万。随着小米、华为等手机厂商入局，2024年新能源市场竞争也将日益激烈，为小米的可持续成长性带来不小挑战。华为智能汽车解决方案BU CEO余承东坦言，汽车行业洗牌将会非常惨烈，“卷”刚刚开始，未来还会更“卷”。华为或是最接近参照样本小米汽车面临的种种挑战，同样出现在“理小蔚”身上——2018年至2023年上半年，蔚来、小鹏汽车均处于亏损状态，理想汽车（LI.O、2015.HK）则从2022年四季度才开始稳定盈利。而比亚迪（002594.SZ、1211.HK）已经走在了盈利道路上。除了品牌、产品、渠道、销售等维度，斯特拉斯克莱德大学历史学家马修·N·艾斯勒（Matthew N. Eisler）强调了“电池制造”对电动汽车的价值。艾斯勒指出，电池是单次成本最高、最赚钱的电动汽车组件，它们的使用寿命通常比电动机更短且更难预测。因此，艾斯勒认为纯电动汽车业务本质是一项“大电池业务”，一项不属于汽车制造范畴的业务。电池制造商首先需要获得报酬，汽车制造商和电池制造商在电动汽车电池更换市场上的潜在利益冲突，一直是个绊脚石。从这个角度来看，比亚迪目前的成功，是建立在一家成功的电池制造厂商之上——这是该公司持续盈利的基础，也是与国内其他汽车厂商的壁垒所在。2023年半年报中，比亚迪谈及核心竞争力时也表示在“动力电池领域建立起全球领先的技术优势和成本优势”。而跟其他大部分电动汽车一样，小米自己不制造电池。《道路机动车辆生产企业及产品公告》显示，小米牌两款电动轿车分别搭载比亚迪旗下襄阳弗迪电池有限公司的磷酸铁锂电池，以及宁德时代的三元锂电池。投资者需要看到小米清晰的增长模式——不是比亚迪，谁能成为小米的参照样本？郭明錤认为，小米汽车具有两个独特优势：一是与既有生态整合，包括作业系统、应用程式、手机与IoT等硬件；二是小米作为全球知名企业，销售渠道遍及海外市场，有利汽车业务未来在海外增长。按此逻辑展开，小米的生态整合优势可以对标华为。华泰证券指出，手机厂商入局汽车赛道，核心优势是将智能手机的技术水平进行延展，尤其软件生态和系统互联。例如，华为就是以智能化为卖点，突出鸿蒙座舱的车机互联生态。与之对应，小米于10月推出操作系统澎湃OS，替换使用13年的MIUI，作为承接“人车家全生态”战略的关键。截至9月30日，小米全球MIUI月活跃用户数达到6.23亿，AIoT平台连接的IoT设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）达到6.99亿。已有用户和IoT设备，未来将通过澎湃OS承接小米汽车。在海外市场和销售渠道方面，根据Canalys统计，三季度，小米手机出货量同比增长2%至4150万部，以14%的市占率排名全球智能手机出货量第三位。基于手机业务，小米自2020年年中开始加速下沉渠道开拓，小米之家门店数量迎来快速增长。根据公开资料，小米销售门店在2021年末已经数突破1万家，遍布国内外的线下渠道有望助力汽车销售和用户互动。“华为问界M7销量快速爬坡，离不开Mate60热度发酵，带动线下门店进店量显著增长。”华泰证券表示，小米汽车的渠道模式尚不明确，但手机导流或是重要一环，后续将关注公司在全球市场的生态门店，以及品牌流量为汽车业务带来的订单转换。在互联网行业狂奔的2013年，雷军在个人公众号中感慨新能源汽车的蓬勃发展态势：“去年小米公司估值40亿美元的时候，Tesla市值30亿美元。而今天，Tesla的市值已经超过了200亿美元。”十年过后，特斯拉市值已经飙升至7445亿美元，小米市值则为3858亿港元（约495亿美元）。虽然短期内难以望其项背，但市场仍然期待小米汽车能为重新估值带来增量。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1177,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":209050382487776,"gmtCreate":1692061204816,"gmtModify":1692061205780,"author":{"id":"3581207360232789","authorId":"3581207360232789","name":"向南吧","avatar":"https://static.tigerbbs.com/52d534783048f797aa35d651936fdbe5","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3581207360232789","idStr":"3581207360232789"},"themes":[],"htmlText":"<a 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