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敬畏市场，学会等待！

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12-22 20:21

$中科曙光(603019)$ 年底能上100吗？

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12-12

$T-REX 2X LONG TESLA DAILY TARGET ETF(TSLT)$

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11-24

$T-REX 2X LONG TESLA DAILY TARGET ETF(TSLT)$

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2023-06-21

好吧

鲍威尔听证会讲稿全文：降通胀任重道远，年底前继续加息是合适的

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2023-06-16

$Lordstown Motors Corp.(RIDE)$ 这一波直接要上6块了

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2022-07-18

油价一定要维持合理区间，不然中国也不好受！

拜登吃瘪，沙特吃花椒，赢麻了！

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2022-07-10

[微笑]

谁是安倍倒下后的下一张“多米诺牌”？

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2022-07-04

棒棒

本周前瞻 | 美股将迎来非农大考！美股周一休市

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2022-06-09

$标普500(.SPX)$积分猜涨跌，老是忘[流泪]

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2022-06-01

转发了

耶伦认错、拜登“甩锅”，鲍威尔这是参加了场鸿门宴？

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2022-05-27

好

全球PE大扫货！抄底优质资产的时机到了？

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2021-12-31

2022，大家一起发财！

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2021-10-19

$Lucid Group Inc(LCID)$一个月，机构数番了2倍，还不起飞更待何时呢？机构在10.13号抄了底，然后就是一波拉升，没上车的抓紧了！

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2021-09-17

good

Lucid Group盘前涨超6%！美银首予买入评级

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2021-09-16

$AMC院线(AMC)$ 昨天43.2买的，不错

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2021-09-15

$Camber Energy(CEI)$彩，继续加油！

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2021-07-13

这篇文章不错，转发给大家看看

@一心向上ESOP:每造一辆车能拿“16万人民币”，在特斯拉上班这么爽？

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2021-07-12

$TransCode Therapeutics Inc.(RNAZ)$垃圾

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2021-07-12

这篇文章不错，转发给大家看看

@美股投资网: 美股投资机会 | 提前布局几只 6G概念股，6G行业发展前景分析，错过5G别再错过了！！

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2021-07-09

$Moving iMage Technologies Inc.(MITQ)$哈哈哈，爽歪歪[笑哭]

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style=\"text-align: justify;\">去年美国经济显着放缓，最近的指标表明经济活动继续以温和的速度扩张。尽管今年消费者支出增长有所加快，但房地产行业的活动依然疲软，这主要反映了较高的抵押贷款利率。利率上升和产出增长放缓似乎也对企业固定投资构成压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">劳动力市场仍然非常紧张。今年前五个月，平均每月增加314,000个就业岗位。5月份失业率上升，但仍处于低位，为3.7%。有迹象表明，劳动力市场的供需正在趋于平衡。近几个月劳动力参与率有所上升，尤其是25至54岁的人。名义薪资增长显示出一些放缓迹象，今年迄今为止职位空缺有所减少。虽然岗位与劳动者数量之间的差距已经缩小，但劳动力需求仍然大大超过可用劳动力的供应。</p><p style=\"text-align: justify;\">通胀仍远高于我们2%的长期目标。4月PCE年率录得4.4%；剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE上涨4.7%。5月CPI年率4.0%，核心CPI为5.3%。自去年年中以来，通胀有所缓和。尽管如此，通胀压力依然居高不下，通胀回落至2%的过程任重而道远。尽管通胀上升，但长期通胀预期似乎仍保持良好状态，这反映在对家庭、企业和预测人员的广泛调查以及金融市场的指标中。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>货币政策</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">由于通胀仍远高于我们2%的长期目标，且劳动力市场状况依然紧张，联邦公开市场委员会(FOMC)已大幅收紧货币政策立场。自去年初以来，我们已将政策利率上调5个百分点，并继续快速缩表。我们已经看到政策收紧影响到了经济中对利率最敏感的部门的需求。然而，要实现货币紧缩的全部效果需要时间，尤其是对通胀的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">经济正面临家庭和企业信贷条件收紧的不利因素，这可能会对经济活动、就业和通胀造成压力。这些影响的程度仍然不确定。</p><p style=\"text-align: justify;\">鉴于我们在紧缩政策方面取得的进展、货币政策影响经济的不确定滞后性以及信贷紧缩的潜在不利因素，联邦公开市场委员会上周决定将联邦基金利率的目标区间维持在5-5.25%，并继续大幅缩表。几乎所有FOMC参与者都预计，在年底前进一步加息是合适的。</p><p style=\"text-align: justify;\">在上周的会议上，考虑到已经采取的大幅和快速行动，我们认为保持利率目标区间不变，以允许委员会评估更多信息及其对货币政策的影响是谨慎的。在确定可能适合使通胀逐渐回到2%的额外政策紧缩程度时，我们将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性以及经济和金融进展。我们将继续根据所有最新数据及其对经济活动和通胀前景的影响，以及风险平衡，在逐次会议上做出决定。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们仍然致力于将通胀降低到2%的目标，并保持长期通胀预期牢固受控。降低通胀可能需要在一段时间使增长低于趋势和劳动力市场状况软化。恢复物价稳定对于为长期实现就业最大化和物价稳定奠定基础至关重要。</p><p style=\"text-align: justify;\">最后，让我简要谈谈银行业的状况。美国银行体系健全且富有弹性。正如6月份货币政策报告中关于金融稳定的段落中所详述的那样，美联储与财政部和联邦存款保险公司在3月份采取了果断行动，以保护美国经济并增强公众对我们银行体系的信心。最近的银行倒闭事件，包括硅谷银行的倒闭，以及由此产生的银行业压力，凸显了确保我们为这种规模的银行制定适当规则和监管措施的重要性。我们致力于解决这些漏洞，以打造更强大、更具弹性的银行体系。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们了解美联储的行动会影响全国的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为我们的公共使命服务。美联储将尽一切努力实现就业最大化和物价稳定的使命。</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢。接下来我将回答大家的提问。</p><p><strong>“美联储传声筒”NickTimiraos：</strong>美联储主席鲍威尔向国会准备的证词与上周新闻发布会上的开场白相比，几乎没有新的措辞。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e3d0a8bca440a6c3610b24303015f6f\" title=\"\" tg-width=\"596\" tg-height=\"544\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>鲍威尔听证会讲稿全文：降通胀任重道远，年底前继续加息是合适的</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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justify;\">美联储仍然专注于达成双重任务，即为美国人民达成就业最大化和物价稳定。我和我的同事理解高通胀造成的困难，我们仍然坚定地致力于将通胀回落到2%的目标。物价稳定是美联储的责任，没有它，经济就无法为任何人服务。特别是，如果没有物价稳定，我们将无法实现惠及所有人的、持续强劲的劳动力市场表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">在转向货币政策之前，我先回顾当前的经济形势。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>当前经济形势和展望</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">去年美国经济显着放缓，最近的指标表明经济活动继续以温和的速度扩张。尽管今年消费者支出增长有所加快，但房地产行业的活动依然疲软，这主要反映了较高的抵押贷款利率。利率上升和产出增长放缓似乎也对企业固定投资构成压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">劳动力市场仍然非常紧张。今年前五个月，平均每月增加314,000个就业岗位。5月份失业率上升，但仍处于低位，为3.7%。有迹象表明，劳动力市场的供需正在趋于平衡。近几个月劳动力参与率有所上升，尤其是25至54岁的人。名义薪资增长显示出一些放缓迹象，今年迄今为止职位空缺有所减少。虽然岗位与劳动者数量之间的差距已经缩小，但劳动力需求仍然大大超过可用劳动力的供应。</p><p style=\"text-align: justify;\">通胀仍远高于我们2%的长期目标。4月PCE年率录得4.4%；剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE上涨4.7%。5月CPI年率4.0%，核心CPI为5.3%。自去年年中以来，通胀有所缓和。尽管如此，通胀压力依然居高不下，通胀回落至2%的过程任重而道远。尽管通胀上升，但长期通胀预期似乎仍保持良好状态，这反映在对家庭、企业和预测人员的广泛调查以及金融市场的指标中。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>货币政策</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">由于通胀仍远高于我们2%的长期目标，且劳动力市场状况依然紧张，联邦公开市场委员会(FOMC)已大幅收紧货币政策立场。自去年初以来，我们已将政策利率上调5个百分点，并继续快速缩表。我们已经看到政策收紧影响到了经济中对利率最敏感的部门的需求。然而，要实现货币紧缩的全部效果需要时间，尤其是对通胀的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">经济正面临家庭和企业信贷条件收紧的不利因素，这可能会对经济活动、就业和通胀造成压力。这些影响的程度仍然不确定。</p><p style=\"text-align: justify;\">鉴于我们在紧缩政策方面取得的进展、货币政策影响经济的不确定滞后性以及信贷紧缩的潜在不利因素，联邦公开市场委员会上周决定将联邦基金利率的目标区间维持在5-5.25%，并继续大幅缩表。几乎所有FOMC参与者都预计，在年底前进一步加息是合适的。</p><p style=\"text-align: justify;\">在上周的会议上，考虑到已经采取的大幅和快速行动，我们认为保持利率目标区间不变，以允许委员会评估更多信息及其对货币政策的影响是谨慎的。在确定可能适合使通胀逐渐回到2%的额外政策紧缩程度时，我们将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性以及经济和金融进展。我们将继续根据所有最新数据及其对经济活动和通胀前景的影响，以及风险平衡，在逐次会议上做出决定。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们仍然致力于将通胀降低到2%的目标，并保持长期通胀预期牢固受控。降低通胀可能需要在一段时间使增长低于趋势和劳动力市场状况软化。恢复物价稳定对于为长期实现就业最大化和物价稳定奠定基础至关重要。</p><p style=\"text-align: justify;\">最后，让我简要谈谈银行业的状况。美国银行体系健全且富有弹性。正如6月份货币政策报告中关于金融稳定的段落中所详述的那样，美联储与财政部和联邦存款保险公司在3月份采取了果断行动，以保护美国经济并增强公众对我们银行体系的信心。最近的银行倒闭事件，包括硅谷银行的倒闭，以及由此产生的银行业压力，凸显了确保我们为这种规模的银行制定适当规则和监管措施的重要性。我们致力于解决这些漏洞，以打造更强大、更具弹性的银行体系。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们了解美联储的行动会影响全国的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为我们的公共使命服务。美联储将尽一切努力实现就业最大化和物价稳定的使命。</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢。接下来我将回答大家的提问。</p><p><strong>“美联储传声筒”NickTimiraos：</strong>美联储主席鲍威尔向国会准备的证词与上周新闻发布会上的开场白相比，几乎没有新的措辞。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e3d0a8bca440a6c3610b24303015f6f\" title=\"\" tg-width=\"596\" tg-height=\"544\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/499d73ece33aa33a20d67cc087f64953","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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13:07","market":"fut","language":"zh","title":"拜登吃瘪，沙特吃花椒，赢麻了！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2252449186","media":"华尔街见闻","summary":"沙特一方面受益于高油价，另方面也成为各国拉拢的对象。","content":"<html><head></head><body><h2><b>拜登吃了闭门羹</b></h2><p>在国际油价高企背景下，美国通胀失控，导致拜登政府支持率跌创新低，而随着中期选举的临近，拜登急需挽救低迷的支持率。在这样的背景下，拜登开启了中东之行。其中最为重要的就是劝说沙特增加原油产量。</p><p>其实在拜登与沙特领导会面之前，市场对沙特增产预期颇高，因此可以看到国际油价持续走弱。一方面，作为美国总统，通常意义而言，都亲自去谈了，说明前期的铺垫工作已经差不多了，就等签字了。</p><p>另方面，也是最重要的，拜登在以色列期间，对伊朗进行强硬表态，称美国不排除将使用武力作为针对伊朗的最后手段。而这也被市场普遍认为是向沙特伸出橄榄枝。比较沙特跟伊朗可谓是水火不容，为了阻止伊朗重回国际原油市场，沙特也没少“干活”。</p><p>但可谓希望越大，失望越大。与沙特王储会面后，美国总统乔·拜登立即表态，他预计沙特将在“未来几周”采取“进一步措施”增加石油供应。不过，沙特方面很快回应称“视需求而定”，一盆冷水给拜登浇了个透心凉。</p><h2><b>沙特：我只关心油价</b></h2><p>现在的国际原油市场由沙特、美国、俄罗斯的三国争霸，变成沙特、俄罗斯为首的OPEC+一家独大，最后由于俄罗斯存在退出风险，现在OPEC盟主沙特一家基本掌握了全球的原油的定价权。由于原油的消费属性强，其可以通过控制供给来调控供需的缺口。</p><p>另方面，同为原油大国，俄罗斯同沙特曾为竞争对手。但现在，俄罗斯同沙特都有强烈的意愿维持国际的高油价。</p><p>据报道7月14日，沙特今年二季度从俄罗斯进口64.7万吨石油，即每天4.8万桶，较去年同期翻倍。俄罗斯由于受到制裁，现在需要借道沙特出口原油。俄罗斯是否会真的退出国际原油市场是值得怀疑的。俄罗斯可以通过伊朗、印度等其他国家变相出口。而现在来看，沙特也加入到支持俄罗斯的行列。</p><p>所以，近期国际油价的调整，部分原因就在于市场对俄罗斯退出原油市场的预期修正。恐怕俄罗斯并未如想得一样，失去了出口能力。</p><p>现在国际原油市场，利益纠葛不断。欧洲、俄罗斯、伊朗、沙特、美国，都有自己都诉求，又都有自己的矛盾。利益多重交织。但现在来看，俄乌冲突使得，<b>沙特一方面受益于高油价，另方面也成为各国拉拢的对象。</b></p><h2><b>沙特为何不愿配合美国？油价跌太快</b></h2><p>作为拜登中东之行，沙特的突然强硬，有点出乎市场预料。但对于沙特而言，其也知道，自己的话语权来自于高油价。但现在，国际原油市场价格持续下跌，使得沙特不得不表态，力挺油价。</p><p>100美元恐怕是沙特的心理关口。如果在一百美元以上，沙特还是愿意谈合作的。</p><p>实际上，根据数据沙特和阿联酋的闲置产能接近300万桶/日，2022年6月OPEC产量增加，较上月增加23.4万桶/日至2872万桶/日，其中沙特产量为1058.5万桶/日，较上月增长15.9万桶/日。而根据拜登的表态，希望沙特能快速提升产量至1300万桶。这就意味着沙特要把闲置产能用光。</p><p>而现在这个舆论环境，沙特其实也明白，<u>产量上去了后要再下来就很难了</u>。所以闲置产能一定要慢慢提。假如把闲置产能用光，以后恐怕一点话语权都没了。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3664976><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>拜登吃了闭门羹在国际油价高企背景下，美国通胀失控，导致拜登政府支持率跌创新低，而随着中期选举的临近，拜登急需挽救低迷的支持率。在这样的背景下，拜登开启了中东之行。其中最为重要的就是劝说沙特增加原油产量。其实在拜登与沙特领导会面之前，市场对沙特增产预期颇高，因此可以看到国际油价持续走弱。一方面，作为美国总统，通常意义而言，都亲自去谈了，说明前期的铺垫工作已经差不多了，就等签字了。另方面，也是最重要的...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3664976\">Web 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src=\"https://static.tigerbbs.com/7ff740a636ff810d6a3b8ab15a424690\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而最吸引投机资金的一点是，YCC政策缺乏弹性、调整往往滞后。YCC政策的基本构造是一个稳定的中枢（作为政策目标，现在为0%）和一个可以调整宽窄的波动区间（但调整频率偏低）。<b>这一点和2015年8月之前的人民币汇率定价颇为相似，</b>而结果是在经济下行和投机资金的压力下，人民币汇率的定价放弃了锚定中枢，但是依旧保留波动区间的限制（图6，当前人民币兑美元的日度波动依旧存在2%的上下限限制）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9cd11e9a93e0b7772ec60eb274c499f2\" tg-width=\"798\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>不过我们认为，日本央行不会放弃YCC，同样日本政府不会放弃安倍经济学。第一，从短期看，<b>有澳大利亚央行放弃YCC、债券收益率失控的前车之鉴</b>（图7），日本放弃YCC导致的日债收益率和日元上行会让日本经济更加疲软。第二，从中长期政策来看，<b>“安倍经济学”是日本经济的正确出路</b>，而YCC政策是其中重要的一环。在人口老龄化、青年躺平化的日本，家庭和企业的借贷需求依旧不强，通过低汇率保持出口竞争力、积极的财政支出发挥拉动总需求的主要作用（图8和9），而背后重要的支柱就是相较其他经济体更加宽松的货币政策、更加低廉的融资成本。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1fbc2262fa3278c30046afd92d63e27\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>第三，从国家和政策定位上，至少在金融上日本选择了深度绑定美国，早已放弃了日元国际化的野心，这意味着和美联储不同，<b>保证国内财政低成本融资、托底经济在日本货币政策体系中的居于首位，即使日本央行持有日债规模占全市场的比例已经超过了50%、挤出外国投资者也在所不惜</b>，与之相对，无论是美国需要保持美元的全球储备地位，还是中国需要提高人民币的国际化程度，都需要保证债券收益率处于合理水平，保证债市流动性和对外开放程度。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82f3209f9effe35bc9d550839efe4be1\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>怎么变？下半年日本央行会上调YCC上限的利率至0.5%以上（现在为0.25%），而且很可能会采取一步到位、超市场预期的方式。由于日本央行主要锚定10年期日债，这导致日债收益率曲线在10年期限处下凸（图12），我们通过正常情况下曲线的陡峭程度来估算10年日债收益率的合理位置，以7年期为例（按近期高点0.27%和0.19%的10年与7年期限利差计算），在不改变基准政策利率的情况下，10年期日债上限水平至少在0.46%上方（图13），考虑到市场情绪以及日本央行调整区间的习惯（幅度通常为5bp的整数倍），<b>下半年YCC区间很可能拓宽至±0.5%，本质上相当于加息至少25bp。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6e8684aa6a0873c78c54ffaa1be3e02\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>往后看，在高通胀、高波动时代YCC可能阶段性演变成一种利率上限机制</b>，上限利率调整比中枢利率的政策信号更明确，日本央行可以在控制日债融资成本的前提下，通过更频繁地调整上限利率和债券购买来进行逆周期操作。</p><p>我们认为日本央行会一次性、大幅度、超市场预期调整的原因主要在于，历史经验表明调整僵化的定价机制（例如固定汇率机制）不宜充分引导市场预期、循序渐进，这反而会导致更多的投机资金押注、套利，造成更大的市场动荡。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e637abc9b7fb9feb7d02473e0f0ccc3b\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>日本央行这么做，日债会崩盘？不会，其实日本央行在操作上并不被动。一方面，<b>日本央行是日本国债现货市场上最大的持有方</b>，海外机构的占比仅在10%左右（图14）；另一方面，投机资金做空日债主要是通过期货（流动性更好），在现货市场流动性不足（期货交割不方便）的情况下，<b>做空期货主要是短期和阶段性的</b>（主要在日本央行议息会议前，图15）。日本央行的压力主要来自于政治和社会民意层面。</p><p>不过日本央行主动拓宽YCC区间，会导致短期内全球债券市场再次承压。日本央行作为发达经济体货币政策“鸽派”最后的大本营，它的转向将具有里程碑式的象征意义。除此之外，作为全球对外投资头寸最大的经济体，YCC变动带来的利率和汇率变化，很可能会使得日本调整（很可能是减少）对外固定收益投资的敞口，进一步加剧市场动荡。</p><p>日元：在日本央行行动前贬值压力一直存在，尤其是议息会议前后。一方面，在日本央行行动前，美联储持续加息客观上会拉大日美利差，导致日元走弱；另一方面，在美联储货币政策转向前，资金会持续在日本央行议息会议前押注其调整政策，机构在做空日债期货的同时，做空日元是很好的对冲仓位（日本央行调整政策，日债期货赚钱；日本央行按兵不动，日元空头赚钱）。</p><p>我们认为140是日元的一道坎。日本5月的进口价格同比增速超过40%，创下1980年以来的新高，其中<b>日元贬值贡献了约40%的增速。</b>由于物价的上涨，岸田内阁的不支持率在7月已经升至履新以来的高位27%。我们认为日元跌破140元后，来自社会和政治层面的压力会迫使日本央行重新评估现行的政策，日本财政部也适时进行外汇干预。</p><p>对于安倍晋三被刺和下半年日本货币政策“灰犀牛”的外溢影响，我们觉得主要关注两个点：<b>一是美债收益率的向下拐点可能会较之前来得更晚，二是国内债券收益率下半年上涨的压力可能会更大。</b></p><p>美债收益率向下的拐点会出现得更晚，可能要到第四季度甚至更晚。近期的一系列事件表明<b>不应低估当前欧美央行政策紧缩的决心</b>。<b>我们认为2022年美债的走势特点可能需要参考20世纪70至80年代，</b>21世纪以来美债收益率向下拐点在衰退前出现的模式已经不适用了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d12b56f4d11a290edbf9929ab140588d\" tg-width=\"799\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>21世纪以来10年期美债收益率挂点往往在衰退前出现的重要原因是<b>美联储往往会经济下行压力较大时率先开启前瞻式降息</b>（图16），但是当前高通胀下的货币政策操作可能更像20世纪70至80年代，政策转向往往发生在衰退开始之后，这也导致债券收益率的高点（或者二次冲高点）会出现在衰退期间（图17）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ada6ca2043944da4ba1a40179b1f3d9\" tg-width=\"803\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>除此之外，日本货币政策变动带来的全球“余震”，中国经济在第三季度的快速复苏，以及拜登政府在11月中期选举前对于通胀的异常重视。这些因素会导致美债收益率的向下拐点可能要到第四季度才会出现。</p><p>对于中国来说，抛开地缘政治和逆全球化的宏大叙事，从市场逻辑看，下半年债券收益率上行的压力会更大，我们倾向于认为下半年10年期债券收益率会阶段性站上2.90%，触及3%：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f302c8709a5fb3156a0feae16b77a4bb\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"431\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从宏观环境和市场逻辑上看，海外市场是通胀和衰退此消彼长，但国内，至少在第三季度，经济快速复苏，服务业恢复和猪肉加速上涨可能导致CPI阶段性上3、甚至超市场预期，叠加海外通胀叙事的煽风点火，这对于债市明显不是好消息；而<b>2019年猪肉价格大涨、债券利率反而下行的经历在2022年不具备参考意义</b>——彼时的宏观大背景是全球通胀低迷，基本面偏弱下央行纷纷转向宽松，这与今年存在较大差异。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c6c0293c9458a529f4248e446009355\" tg-width=\"802\" tg-height=\"478\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>从外部环境看，日本货币政策调整前，日元贬值引领的“亚洲货币战”尚未结束</b>，即使有美国对华减免关税的光环存在，人民币还是存在贬值压力，叠加美元和美债收益率的“坚挺”，货币政策在回归常态的逻辑外，又多了一层内外博弈的色彩，<b>如何在汇率贬值和稳定通胀预期之间平衡会给债市带来额外的不确定性。</b></p><p>一旦“复苏+通胀+货币政策回归正常化+限制输入性通胀”的逻辑形成，<b>债市杠杆的去化会加速债市调整</b>。</p><p>对于国内权益市场来说，<b>通胀叙事下长端美债收益率向下拐点延期，国内债市面临调整，叠加日本央行“灰犀牛”的风险，我们对第三季度成长股的表现较市场会更趋谨慎</b>，尤其是部分第二季度估值恢复迅速、成交火热的板块，需要控制风险。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/caf9e145bba244c2267f601c20b4f133\" tg-width=\"800\" tg-height=\"509\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>风险提示：</p><p>海外货币政策收紧下外需回落，国内疫情扩散超市场预期；欧美第三季度加速进入深度衰退，欧美央行被迫提前转向，长端债券收益率提前回落，日本YCC政策压力减小；OPEC下半年超预期大幅增产、俄乌冲突达成共识，原油供给大幅改善导致油价下跌，全球通胀压力缓和。</p></body></html>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/008a1fd111132dbf85aab6daeed55087\" tg-width=\"950\" tg-height=\"1342\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周四，经济数据方面，美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周API原油库存、美国挑战者企业裁员人数、美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周EIA天然气库存、美国当周EIA原油库存、美国当周EIA战略石油储备库存，中国6月外汇储备</b>集体出炉。</p><p><b>事件方面，美联储FOMC公布6月货币政策会议纪要。</b></p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/02392\">玄武云</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02376\">鲁商服务</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02297\">润迈德-B</a></b>公布中签结果。</p><p><b>7月8日 周五关键词：美国季调后非农就业人口、美国失业率、美国批发销售月率；润迈德-B、鲁商服务、玄武云上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10dc10a1ab168a9947e01c66a03848b0\" tg-width=\"953\" tg-height=\"822\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周五，经济数据方面，美国季调后非农就业人口、美国失业率、美国批发销售月率</b>重磅出炉。</p><p><b>事件方面，美联储布拉德</b>将于当日发表讲话<b>，美联储理事沃勒</b>将接受媒体采访。</p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/02297\">润迈德-B</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02376\">鲁商服务</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02392\">玄武云</a></b>上市。</p><p><b>另外，值得注意的是，</b>美国当周石油钻井总数、<b>中国6月CPI年率、中国6月M2货币供应年率将于7月9日周六出炉。</b></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>本周前瞻 | 美股将迎来非农大考！美股周一休市</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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周二关键词：美国5月工厂订单月率；涂鸦智能-W上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b9eff17c15632095bbc9a9557531b21d\" tg-width=\"951\" tg-height=\"582\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周二，经济数据方面，美国工厂订单月率、中国6月财新服务业PMI</b>出炉。</p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/02391\">涂鸦智能-W</a></b>上市，<b><a href=\"https://laohu8.com/S/09955\">智云健康</a></b>公布中签结果。</p><p><b>7月6日 周三关键词：美国6月Markit服务业PMI终值、美国ISM非制造业PMI；智云健康上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fe814f95d4672af6f08a0f1c615186f\" tg-width=\"952\" tg-height=\"799\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周三，经济数据方面，美国Markit服务业PMI终值、美国6月ISM非制造业PMI</b>重磅公布。</p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/09955\">智云健康</a></b>上市。</p><p><b>7月7日 周四关键词：美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周API原油库存、中国6月外汇储备；美联储FOMC6月货币政策会议纪要</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/008a1fd111132dbf85aab6daeed55087\" tg-width=\"950\" tg-height=\"1342\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周四，经济数据方面，美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周API原油库存、美国挑战者企业裁员人数、美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周EIA天然气库存、美国当周EIA原油库存、美国当周EIA战略石油储备库存，中国6月外汇储备</b>集体出炉。</p><p><b>事件方面，美联储FOMC公布6月货币政策会议纪要。</b></p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/02392\">玄武云</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02376\">鲁商服务</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02297\">润迈德-B</a></b>公布中签结果。</p><p><b>7月8日 周五关键词：美国季调后非农就业人口、美国失业率、美国批发销售月率；润迈德-B、鲁商服务、玄武云上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10dc10a1ab168a9947e01c66a03848b0\" tg-width=\"953\" tg-height=\"822\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周五，经济数据方面，美国季调后非农就业人口、美国失业率、美国批发销售月率</b>重磅出炉。</p><p><b>事件方面，美联储布拉德</b>将于当日发表讲话<b>，美联储理事沃勒</b>将接受媒体采访。</p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/02297\">润迈德-B</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02376\">鲁商服务</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02392\">玄武云</a></b>上市。</p><p><b>另外，值得注意的是，</b>美国当周石油钻井总数、<b>中国6月CPI年率、中国6月M2货币供应年率将于7月9日周六出炉。</b></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d256e82db1d71c864259845ce1d069bf","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1118099895","content_text":"本周（7.4-7.8）重磅财经事件：经济数据方面，美国5月工厂订单月率、美国6月Markit服务业PMI终值、美国6月ISM非制造业PMI、美国6月挑战者企业裁员人数、美国5月贸易帐、美国6月非农就业数据、美国5月批发销售月率等，中国6月财新服务业PMI、中国6月外汇储备将陆续公布。事件方面，美股周一（7月4日）因独立纪念日休市一日；美联储FOMC周四将公布6月货币政策会议纪要。新股方面，玄武云、鲁商服务、润迈德-B、智雲健康科技，金融壹账通、涂鸦智能-W等多只港股新股扎堆上市。财报方面，本周无重点港美股财报。此外，本周继续关注美联储官员讲话，美联储理事沃勒将接受媒体采访，美联储布拉德就美国经济和货币政策发表讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯也就经济前景和货币政策发表讲话。7月4日 周一关键词：美股因独立日假期休市；金融壹账通上市事件方面，内地与香港股票市场交易互联互通机制下的ETF交易周一开始。新股方面，涂鸦智能-W公布中签结果，金融壹账通上市。7月5日 周二关键词：美国5月工厂订单月率；涂鸦智能-W上市周二，经济数据方面，美国工厂订单月率、中国6月财新服务业PMI出炉。新股方面，涂鸦智能-W上市，智云健康公布中签结果。7月6日 周三关键词：美国6月Markit服务业PMI终值、美国ISM非制造业PMI；智云健康上市周三，经济数据方面，美国Markit服务业PMI终值、美国6月ISM非制造业PMI重磅公布。新股方面，智云健康上市。7月7日 周四关键词：美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周API原油库存、中国6月外汇储备；美联储FOMC6月货币政策会议纪要周四，经济数据方面，美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周API原油库存、美国挑战者企业裁员人数、美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周EIA天然气库存、美国当周EIA原油库存、美国当周EIA战略石油储备库存，中国6月外汇储备集体出炉。事件方面，美联储FOMC公布6月货币政策会议纪要。新股方面，玄武云、鲁商服务、润迈德-B公布中签结果。7月8日 周五关键词：美国季调后非农就业人口、美国失业率、美国批发销售月率；润迈德-B、鲁商服务、玄武云上市周五，经济数据方面，美国季调后非农就业人口、美国失业率、美国批发销售月率重磅出炉。事件方面，美联储布拉德将于当日发表讲话，美联储理事沃勒将接受媒体采访。新股方面，润迈德-B、鲁商服务、玄武云上市。另外，值得注意的是，美国当周石油钻井总数、中国6月CPI年率、中国6月M2货币供应年率将于7月9日周六出炉。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1614,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":680355505,"gmtCreate":1654790317510,"gmtModify":1704860474757,"author":{"id":"3574721665725198","authorId":"3574721665725198","name":"日渐富有丶","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d062f0fe4033231a4c6c59e3824e799","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574721665725198","authorIdStr":"3574721665725198"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a>积分猜涨跌，老是忘[流泪]&nbsp;","listText":"<a 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3660851><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>当地时间5月31日周二，美国总统拜登与美联储主席鲍威尔以及美国财长耶伦举行面对面会晤，讨论通货膨胀问题。会后，拜登称美联储将使用其政策工具应对物价高涨问题，并表示不会干预美联储的独立性。现为财政部长的前美联储主席耶伦会后则承认，曾错判了美国的通胀前景，油价目前仍然很高，不能排除进一步的通胀冲击。拜登：尊重美联储独立性半年来首次和美联储主席鲍威尔面对面会晤后，拜登称，美联储将使用其政策工具应对物价...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3660851\">Web 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Dillard解释，在亚洲，每一美元的信贷资本有80美分来自于银行资本，这一比例远远大于北美或欧洲市场。亚洲地区企业的融资需求和可用的融资之间存在不平衡现象。与此同时该地区的经济蓬勃增长与繁荣，也促使借款人抓住机会寻求更灵活融资的解决方案。</p><p>当然，这一切离不开当下背景：自疫情暴发以来，各行各业都深受影响，不少企业现金流紧张，甚至<b>估值处于历史最低点。机遇难逢，美元大PE来了</b>。</p><p>这样的一幕对于经历无数经济周期的外资大机构而言并不陌生。早在2004年，KKR就已建立信贷平台，并在2005年完成首个非公开市场信贷投资项目。截至2022年第一季度末，KKR在全球管理的信贷资产约为1840亿美元，是全球最大的非公开市场信贷平台之一，拥有投资于资本结构的各部分以及流动性各个阶段的能力，并广泛活跃于澳大利亚、大中华区、印度、韩国、马来西亚、新加坡和越南市场。</p><p>2019年起，KKR在亚太地区已顺利完成14笔信贷投资项目，其中约24亿美元由KKR投资，交易总值达47亿美元。其中包括了针对环境服务、房地产、教育、基础设施和医疗等行业的企业与私募股权项目提供的收购融资和定制资本解决方案。</p><p>KKR亚太区负责人路明表示，“KKR的信贷策略与其亚洲的现有股权战略高度互补。ACOF募资的圆满完成是KKR亚太地区的重要里程碑，我们将继续拓展跨资产类别的投资能力与资本解决方案。亚洲地区受益于有利的宏观经济趋势和长期增长，企业在快速增长的同时却面临有限的融资选择。我们认为，这些机遇为KKR等另类资产管理公司构建了颇具吸引力的前景：比起传统借贷，我们可提供更加灵活且具备差异化的信贷解决方案。”</p><p>成立于1976年，KKR素有“华尔街之狼”之称，在中国创投圈也十分活跃，15余年来密集布局大中华地区，截至2020年已经投出超60亿美元（约合人民币400亿元），40余家企业。不久前，KKR更是在中国拿下了第一块基金管理人牌照，未来或将拿着国内人民币LP的钱进行海外投资。</p><p>有趣的是，就在KKR官宣新亚洲基金的前一天，知名PE<b>安宏资本刚刚缔造了今年最大一笔募资</b>——规模250亿美元。至此，安宏资本总管理资产超1000亿美元。根据公开的文件，安宏资本同样强调了投资大中华区的重要性。</p><p>“我们致力于不断发展大中华区市场。”安宏资本董事总经理兼大中华区主管李晰安（Andrew Li）表示。在过去10年中，安宏资本在大中华区等市场投资了近100亿元人民币，重点关注零售和消费品、医疗健康以及商业服务行业，“<b>过去三年，我们在该市场的投资速度加快，超过了此前七年的总投资额</b>。”</p><p>与此同时，安宏资本的大中华本地团队规模在过去十年翻了一番多。李晰安直言，中国在全球经济增长中发挥着至关重要的作用，我们期待继续践行这一长期承诺，并计划在未来几年里，加大对大中华区市场的投资，扩大本地团队规模。</p><p><b>从黑石到凯雷</b></p><p><b>全球PE开始大扫货</b></p><p>如我们所见，全球PE正四处出击。</p><p>先从坐拥万亿美元的宇宙第一大PE<b>黑石集团</b>说起。最新消息是，黑石集团打算与KKR联合收购拥有146年历史的日本工业集团巨头东芝。这是一块诱人的“肥肉”，PE巨头争抢多年，现在还闯入了新的买家——彭博5月25日报道称，日本投资公司（JIC）正在考虑收购东芝公司。</p><p>至此，东芝身后已经排起了长队，几乎清一色PE大鳄——黑石、KKR、贝恩资本、<a href=\"https://laohu8.com/S/CVC.AU\">CVC</a>资本等等，全都是赫赫有名。这里补充一下，美国知名PE<b>贝恩资本正在准备为最新一只专注于亚洲的基金筹资至少46.5亿美元</b>。</p><p>继续说回黑石，公司掌门人苏世民曾不止一次地在公开场合中说过：<b>最好的投资机会在中国</b>。回首入华十余年，黑石堪称“中国房地产最积极投资者”，横扫中国商业地产，至今投资总额超600亿元，且大部分投资发生在2018年以后。</p><p>2021年，可以说是黑石出手中国最为阔绰的年度——5月，<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>成功登陆港交所，市值一度超2800亿港元， 而黑石作为其基石投资者也同样分享着中国物流发展所带来的红利。6月，黑石以13亿美元从<a href=\"https://laohu8.com/S/00129\">泛海集团</a>手中拿下市场咨询机构IDG集团，后者旗下数据业务和媒体业务赫赫有名。同时，霸气的黑石也在扫货<a href=\"https://laohu8.com/S/01589\">中国物流资产</a>，斥资超80亿元全股权拿下了大湾区最大物流园——富力综合物流园区，轰动一时。</p><p><b>还有凯雷投资</b>也在加码投资中国。彭博社上周报道称，凯雷拟以10亿美元收购中国彩妆包材商HCP，这一消息很快得到了后者旗下富祥塑胶制品有限公司负责人的确认，但并未透露具体交易价格等信息。</p><p>这是一家诞生于中国台湾的企业，主要生产口红、粉盒、睫毛膏等彩妆包材和护肤包材。目前，HCP在中国共有5家工厂，其中在苏州有1家，上海和淮安分别有2家，服务的品牌包含<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/0NZM.UK\">欧莱雅</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EL\">雅诗兰黛</a>、资生堂等国际巨头，以及完美日记、花西子等中国新锐头部品牌。</p><p>在此之前，凯雷已经在中国多方位布局，在医疗行业投出了<a href=\"https://laohu8.com/S/002294\">信立泰</a>、和誉医药、<a href=\"https://laohu8.com/S/HCM\">和黄医药</a>等项目，在大消费赛道出手完美日记、<a href=\"https://laohu8.com/S/EM\">怪兽充电</a>等新经济公司，以及神策数据、<a href=\"https://laohu8.com/S/09956\">安能物流</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>物流等等企业。截至2020年末，凯雷在中国的股本投资总额已超过100亿美元，投资势头强劲。</p><p>最新的采访中，凯雷集团CEO李揆晟强调，懂得欣赏这种类型的机会和波动非常重要，因为它创造了机会，同时他也表达了对中国市场长期前景的看好，“经历过去几个月的波动后，全球各行各业最优秀的CEO和企业都开始思考有哪些机会由此涌现，凯雷也是这样的心态。”</p><p><b>估值下行</b></p><p><b>抄底优质资产的时机到了？</b></p><p>“别人恐惧我贪婪”，外资机构迎来了难得的抄底窗口期。沿着这条脉络，我们看到了二级市场“抄底”中概股的忙碌一幕。</p><p>2022年以来，在国际环境、美元加息等多重事件的影响下，一二级市场迎来跌宕起伏的低迷形势，估值跌至历史低位。</p><p>上周，红杉美国团队基于当下的宏观形势以及各种压力进行了一次分享，引发轰动。红杉美国以纳斯达克为例表示：过去六个月里，科技市场蒸发了难以想象的市值，纳斯达克从去年11月以来跌去了28%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d37849d2d1d447ae4b41719aaf806a8f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"602\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在此背景下，不少海外资管巨头加码扫货，包括对中国科技公司的增持——本月中旬，全球最大对冲基金桥水向美国证券交易委员会提交了2022年一季度持仓报告。报告显示，桥水继续看好中国资产，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>等中概股均获增持。除桥水外，富达国际、摩根等也开始增持京东、美团等互联网股票。</p><p>5月初，巴菲特老友芒格回应了“投资于中国”的问题，他强调，在中国投资的原因是，“能够在那里以更低的价格买到更好的公司”。</p><p><b>道理显而易见：当标的估值下行至低位，家底雄厚的大鳄们开始抄底优质资产</b>。</p><p>压力来到中国VC/PE这边。眼下国内VC/PE正来到极为严峻的时刻，昔日忙碌的投资人被迫按下了暂停键。我们从清科研究中心的数据，看到更为真实的状态——今年一季度，中国股权投资市场节奏明显放缓，投资案例数和金额分别同比下降27.5%和47.1%，换言之，今年投出的钱比去年同期少了近一半，堪称腰斩。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/813f57913873dca32b3ec6a0661f9be4\" tg-width=\"866\" tg-height=\"589\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>出于对LP负责，即使手握余粮，GP们也不再轻易出手。究其原因，<b>前几年估值过高的后遗症开始显现</b>——一二级市场倒挂愈演愈烈，大批公司IPO发行困难，身后的VC/PE退出受阻，有的甚至亏到了B轮。</p><p>此情此景，VC难掩失落。5月初，一位创投大佬在社交平台直言，目前保持基本正常的投资机构占比20%—30%，步伐明显放缓的投资机构占比50%—60%，剩下的10%—20%彻底躺平，“大市低迷，各位朋友，系好安全带。”</p><p>但也有积极的一面：随着泡沫褪去，价格回归理性，我们能更清晰地识别基本面过硬的资产。</p><p>悲观者正确，乐观者赚钱。北京一位投资人感慨，<b>每次危机来的时候，都是这个行业里面攻城掠地最好的时候</b>。</p><p>这一次寒冬或比想象中的更漫长，但动荡市场往往蕴藏着带来巨大回报的投资机会，正如Airbnb和Uber都诞生于萧条的2008年。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全球PE大扫货！抄底优质资产的时机到了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/2531123ee54a22588d693ba65ab705b3);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">投资界 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-05-26 15:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>悲观者正确，乐观者赚钱。</blockquote><p>这是罕见的一幕：连续两天，两家PE巨头宣布了新募资。</p><p>昨天（5月25日），全球四大PE之一——KKR宣布已募集完成首个亚洲信贷机遇基金，总额达11亿美元，这是首个专注于信贷投资的最大型区域性基金，也是亚太地区最大且首次募集的区域性信贷基金之一。</p><p>无独有偶，前一天，全球规模最大且历史悠久的私募股权机构之一——安宏资本宣布募集250亿美元，这是今年最大一笔募资，重点投向大中华市场。还有<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CG\">凯雷</a>在全球经济低迷之际，大刀阔斧地买买买。其中，各大PE争正在抢日本东芝的一幕，信号不言而喻。</p><p>现在到了抄底的时候吗？正如股神巴菲特所说，“在别人恐惧时贪婪”，外资PE已经行动了。无论一是市场还是二级市场，估值都出现了大幅回调，再叠加疫情、战争、美元加息等宏观因素，或许抄底优质资产的最好时机已经到来了。</p><p><b>PE补充弹药，募集超260亿美金</b></p><p><b>疫情下投向亚洲</b></p><p>KKR为何会在此时设立一个亚洲信贷基金？</p><p>KKR亚洲区信贷主管Brian Dillard解释，在亚洲，每一美元的信贷资本有80美分来自于银行资本，这一比例远远大于北美或欧洲市场。亚洲地区企业的融资需求和可用的融资之间存在不平衡现象。与此同时该地区的经济蓬勃增长与繁荣，也促使借款人抓住机会寻求更灵活融资的解决方案。</p><p>当然，这一切离不开当下背景：自疫情暴发以来，各行各业都深受影响，不少企业现金流紧张，甚至<b>估值处于历史最低点。机遇难逢，美元大PE来了</b>。</p><p>这样的一幕对于经历无数经济周期的外资大机构而言并不陌生。早在2004年，KKR就已建立信贷平台，并在2005年完成首个非公开市场信贷投资项目。截至2022年第一季度末，KKR在全球管理的信贷资产约为1840亿美元，是全球最大的非公开市场信贷平台之一，拥有投资于资本结构的各部分以及流动性各个阶段的能力，并广泛活跃于澳大利亚、大中华区、印度、韩国、马来西亚、新加坡和越南市场。</p><p>2019年起，KKR在亚太地区已顺利完成14笔信贷投资项目，其中约24亿美元由KKR投资，交易总值达47亿美元。其中包括了针对环境服务、房地产、教育、基础设施和医疗等行业的企业与私募股权项目提供的收购融资和定制资本解决方案。</p><p>KKR亚太区负责人路明表示，“KKR的信贷策略与其亚洲的现有股权战略高度互补。ACOF募资的圆满完成是KKR亚太地区的重要里程碑，我们将继续拓展跨资产类别的投资能力与资本解决方案。亚洲地区受益于有利的宏观经济趋势和长期增长，企业在快速增长的同时却面临有限的融资选择。我们认为，这些机遇为KKR等另类资产管理公司构建了颇具吸引力的前景：比起传统借贷，我们可提供更加灵活且具备差异化的信贷解决方案。”</p><p>成立于1976年，KKR素有“华尔街之狼”之称，在中国创投圈也十分活跃，15余年来密集布局大中华地区，截至2020年已经投出超60亿美元（约合人民币400亿元），40余家企业。不久前，KKR更是在中国拿下了第一块基金管理人牌照，未来或将拿着国内人民币LP的钱进行海外投资。</p><p>有趣的是，就在KKR官宣新亚洲基金的前一天，知名PE<b>安宏资本刚刚缔造了今年最大一笔募资</b>——规模250亿美元。至此，安宏资本总管理资产超1000亿美元。根据公开的文件，安宏资本同样强调了投资大中华区的重要性。</p><p>“我们致力于不断发展大中华区市场。”安宏资本董事总经理兼大中华区主管李晰安（Andrew Li）表示。在过去10年中，安宏资本在大中华区等市场投资了近100亿元人民币，重点关注零售和消费品、医疗健康以及商业服务行业，“<b>过去三年，我们在该市场的投资速度加快，超过了此前七年的总投资额</b>。”</p><p>与此同时，安宏资本的大中华本地团队规模在过去十年翻了一番多。李晰安直言，中国在全球经济增长中发挥着至关重要的作用，我们期待继续践行这一长期承诺，并计划在未来几年里，加大对大中华区市场的投资，扩大本地团队规模。</p><p><b>从黑石到凯雷</b></p><p><b>全球PE开始大扫货</b></p><p>如我们所见，全球PE正四处出击。</p><p>先从坐拥万亿美元的宇宙第一大PE<b>黑石集团</b>说起。最新消息是，黑石集团打算与KKR联合收购拥有146年历史的日本工业集团巨头东芝。这是一块诱人的“肥肉”，PE巨头争抢多年，现在还闯入了新的买家——彭博5月25日报道称，日本投资公司（JIC）正在考虑收购东芝公司。</p><p>至此，东芝身后已经排起了长队，几乎清一色PE大鳄——黑石、KKR、贝恩资本、<a href=\"https://laohu8.com/S/CVC.AU\">CVC</a>资本等等，全都是赫赫有名。这里补充一下，美国知名PE<b>贝恩资本正在准备为最新一只专注于亚洲的基金筹资至少46.5亿美元</b>。</p><p>继续说回黑石，公司掌门人苏世民曾不止一次地在公开场合中说过：<b>最好的投资机会在中国</b>。回首入华十余年，黑石堪称“中国房地产最积极投资者”，横扫中国商业地产，至今投资总额超600亿元，且大部分投资发生在2018年以后。</p><p>2021年，可以说是黑石出手中国最为阔绰的年度——5月，<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>成功登陆港交所，市值一度超2800亿港元， 而黑石作为其基石投资者也同样分享着中国物流发展所带来的红利。6月，黑石以13亿美元从<a href=\"https://laohu8.com/S/00129\">泛海集团</a>手中拿下市场咨询机构IDG集团，后者旗下数据业务和媒体业务赫赫有名。同时，霸气的黑石也在扫货<a href=\"https://laohu8.com/S/01589\">中国物流资产</a>，斥资超80亿元全股权拿下了大湾区最大物流园——富力综合物流园区，轰动一时。</p><p><b>还有凯雷投资</b>也在加码投资中国。彭博社上周报道称，凯雷拟以10亿美元收购中国彩妆包材商HCP，这一消息很快得到了后者旗下富祥塑胶制品有限公司负责人的确认，但并未透露具体交易价格等信息。</p><p>这是一家诞生于中国台湾的企业，主要生产口红、粉盒、睫毛膏等彩妆包材和护肤包材。目前，HCP在中国共有5家工厂，其中在苏州有1家，上海和淮安分别有2家，服务的品牌包含<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/0NZM.UK\">欧莱雅</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EL\">雅诗兰黛</a>、资生堂等国际巨头，以及完美日记、花西子等中国新锐头部品牌。</p><p>在此之前，凯雷已经在中国多方位布局，在医疗行业投出了<a href=\"https://laohu8.com/S/002294\">信立泰</a>、和誉医药、<a href=\"https://laohu8.com/S/HCM\">和黄医药</a>等项目，在大消费赛道出手完美日记、<a href=\"https://laohu8.com/S/EM\">怪兽充电</a>等新经济公司，以及神策数据、<a href=\"https://laohu8.com/S/09956\">安能物流</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>物流等等企业。截至2020年末，凯雷在中国的股本投资总额已超过100亿美元，投资势头强劲。</p><p>最新的采访中，凯雷集团CEO李揆晟强调，懂得欣赏这种类型的机会和波动非常重要，因为它创造了机会，同时他也表达了对中国市场长期前景的看好，“经历过去几个月的波动后，全球各行各业最优秀的CEO和企业都开始思考有哪些机会由此涌现，凯雷也是这样的心态。”</p><p><b>估值下行</b></p><p><b>抄底优质资产的时机到了？</b></p><p>“别人恐惧我贪婪”，外资机构迎来了难得的抄底窗口期。沿着这条脉络，我们看到了二级市场“抄底”中概股的忙碌一幕。</p><p>2022年以来，在国际环境、美元加息等多重事件的影响下，一二级市场迎来跌宕起伏的低迷形势，估值跌至历史低位。</p><p>上周，红杉美国团队基于当下的宏观形势以及各种压力进行了一次分享，引发轰动。红杉美国以纳斯达克为例表示：过去六个月里，科技市场蒸发了难以想象的市值，纳斯达克从去年11月以来跌去了28%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d37849d2d1d447ae4b41719aaf806a8f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"602\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在此背景下，不少海外资管巨头加码扫货，包括对中国科技公司的增持——本月中旬，全球最大对冲基金桥水向美国证券交易委员会提交了2022年一季度持仓报告。报告显示，桥水继续看好中国资产，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>等中概股均获增持。除桥水外，富达国际、摩根等也开始增持京东、美团等互联网股票。</p><p>5月初，巴菲特老友芒格回应了“投资于中国”的问题，他强调，在中国投资的原因是，“能够在那里以更低的价格买到更好的公司”。</p><p><b>道理显而易见：当标的估值下行至低位，家底雄厚的大鳄们开始抄底优质资产</b>。</p><p>压力来到中国VC/PE这边。眼下国内VC/PE正来到极为严峻的时刻，昔日忙碌的投资人被迫按下了暂停键。我们从清科研究中心的数据，看到更为真实的状态——今年一季度，中国股权投资市场节奏明显放缓，投资案例数和金额分别同比下降27.5%和47.1%，换言之，今年投出的钱比去年同期少了近一半，堪称腰斩。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/813f57913873dca32b3ec6a0661f9be4\" tg-width=\"866\" tg-height=\"589\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>出于对LP负责，即使手握余粮，GP们也不再轻易出手。究其原因，<b>前几年估值过高的后遗症开始显现</b>——一二级市场倒挂愈演愈烈，大批公司IPO发行困难，身后的VC/PE退出受阻，有的甚至亏到了B轮。</p><p>此情此景，VC难掩失落。5月初，一位创投大佬在社交平台直言，目前保持基本正常的投资机构占比20%—30%，步伐明显放缓的投资机构占比50%—60%，剩下的10%—20%彻底躺平，“大市低迷，各位朋友，系好安全带。”</p><p>但也有积极的一面：随着泡沫褪去，价格回归理性，我们能更清晰地识别基本面过硬的资产。</p><p>悲观者正确，乐观者赚钱。北京一位投资人感慨，<b>每次危机来的时候，都是这个行业里面攻城掠地最好的时候</b>。</p><p>这一次寒冬或比想象中的更漫长，但动荡市场往往蕴藏着带来巨大回报的投资机会，正如Airbnb和Uber都诞生于萧条的2008年。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e68f18a297e419bae3cc0320b6d8ff4e","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1137501377","content_text":"悲观者正确，乐观者赚钱。这是罕见的一幕：连续两天，两家PE巨头宣布了新募资。昨天（5月25日），全球四大PE之一——KKR宣布已募集完成首个亚洲信贷机遇基金，总额达11亿美元，这是首个专注于信贷投资的最大型区域性基金，也是亚太地区最大且首次募集的区域性信贷基金之一。无独有偶，前一天，全球规模最大且历史悠久的私募股权机构之一——安宏资本宣布募集250亿美元，这是今年最大一笔募资，重点投向大中华市场。还有黑石、凯雷在全球经济低迷之际，大刀阔斧地买买买。其中，各大PE争正在抢日本东芝的一幕，信号不言而喻。现在到了抄底的时候吗？正如股神巴菲特所说，“在别人恐惧时贪婪”，外资PE已经行动了。无论一是市场还是二级市场，估值都出现了大幅回调，再叠加疫情、战争、美元加息等宏观因素，或许抄底优质资产的最好时机已经到来了。PE补充弹药，募集超260亿美金疫情下投向亚洲KKR为何会在此时设立一个亚洲信贷基金？KKR亚洲区信贷主管Brian Dillard解释，在亚洲，每一美元的信贷资本有80美分来自于银行资本，这一比例远远大于北美或欧洲市场。亚洲地区企业的融资需求和可用的融资之间存在不平衡现象。与此同时该地区的经济蓬勃增长与繁荣，也促使借款人抓住机会寻求更灵活融资的解决方案。当然，这一切离不开当下背景：自疫情暴发以来，各行各业都深受影响，不少企业现金流紧张，甚至估值处于历史最低点。机遇难逢，美元大PE来了。这样的一幕对于经历无数经济周期的外资大机构而言并不陌生。早在2004年，KKR就已建立信贷平台，并在2005年完成首个非公开市场信贷投资项目。截至2022年第一季度末，KKR在全球管理的信贷资产约为1840亿美元，是全球最大的非公开市场信贷平台之一，拥有投资于资本结构的各部分以及流动性各个阶段的能力，并广泛活跃于澳大利亚、大中华区、印度、韩国、马来西亚、新加坡和越南市场。2019年起，KKR在亚太地区已顺利完成14笔信贷投资项目，其中约24亿美元由KKR投资，交易总值达47亿美元。其中包括了针对环境服务、房地产、教育、基础设施和医疗等行业的企业与私募股权项目提供的收购融资和定制资本解决方案。KKR亚太区负责人路明表示，“KKR的信贷策略与其亚洲的现有股权战略高度互补。ACOF募资的圆满完成是KKR亚太地区的重要里程碑，我们将继续拓展跨资产类别的投资能力与资本解决方案。亚洲地区受益于有利的宏观经济趋势和长期增长，企业在快速增长的同时却面临有限的融资选择。我们认为，这些机遇为KKR等另类资产管理公司构建了颇具吸引力的前景：比起传统借贷，我们可提供更加灵活且具备差异化的信贷解决方案。”成立于1976年，KKR素有“华尔街之狼”之称，在中国创投圈也十分活跃，15余年来密集布局大中华地区，截至2020年已经投出超60亿美元（约合人民币400亿元），40余家企业。不久前，KKR更是在中国拿下了第一块基金管理人牌照，未来或将拿着国内人民币LP的钱进行海外投资。有趣的是，就在KKR官宣新亚洲基金的前一天，知名PE安宏资本刚刚缔造了今年最大一笔募资——规模250亿美元。至此，安宏资本总管理资产超1000亿美元。根据公开的文件，安宏资本同样强调了投资大中华区的重要性。“我们致力于不断发展大中华区市场。”安宏资本董事总经理兼大中华区主管李晰安（Andrew 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