$首佳科技(00103)$$恒生指数(HSI)$   上星期本专栏以「炒股不炒市」的简单道理说明了港股现况，事实上部份行业正处于弯道超车的投资环境。众所周知，新能源汽车发展有著巨大空间，投资者却遗漏了相关行业的投资机会。钢帘线是用优质高碳钢制成的表面镀有黄铜、且具有特殊用途的细规格钢丝股或绳，主要用于子午线轮胎的制造。有赖于新能源汽车产量不断增加使其配套轮胎的需求显著增长，因而促进国内子午线轮胎用钢帘线的市场扩张。行业资料显示，2023年全球钢帘线收入大约5190.8百万美元，并预计到2028年将增长至7246.1百万美元，钢帘线的市场发展空间巨大，再者，钢帘线还广泛应用于基础设施建设等领域，技术进步和新应用领域的开拓将进一步推动市场扩展。投资于蓝海市场，回报往往更理想，尽管新能源汽车制造商竞争大，但对钢帘线需求有增无减，投资者应该转变思维，转移投资跑道。首钢集团旗下的首佳科技(0103)主要业务为从事制造子午线轮胎用钢帘线，公司的钢帘线品牌「东方」在业内享有盛誉。集团最新中期业绩出色，期内营业额12.61亿港元，源于子午线轮胎的需求增加，期内销售了12.74万吨钢帘线╱钢丝产品，较去年同期报11.15万吨大升14.3%，股东应占溢利4252.3万港元，同比增加36.55%。港股中期业绩完结了，企业盈利达到高增长不多，首佳科技是其中一间。 上市公司赚钱同时回馈股东，是港股投资者很关心的一个重要部份。首佳科技在业绩前宣布引人瞩目的未来五年期派息计划，计划未来5年每年向股东派发不少于港币四千万元的金额作为股息，这个持续的承诺对于股东来说尤其重要。公司在过去就一直有稳定的派息政策，近三年来每年派息率维持

$首佳科技(00103)$ $恒生指数(HSI)$   港股进入业绩期尾声，当中主要从事制造及销售子午线轮胎用钢帘线、切割钢丝及胶管钢丝的首佳科技（00103），最新公布截至2024年6月30日止中期业绩，整体表现理想。受惠于子午线轮胎的整体需求增加，公司上半年整体营收为12.61亿（港元，下同），同比增长2.1%；毛利上升9.8%至1.98亿元，毛利率比去年同期上升1.1个百分点至15.7%；净利润同比增长36.6%至4252万元。实际上，公司8月中旬已发盈喜，当时料中期除税后溢利不少于4000万元，同比增加约28.45%。比较之下，实际表现更较当时预期理想。 从投资角度来看，首佳科技符合赚价又赚息的的基本选股逻辑。 首先，从中期业绩可以看到公司目前业绩理想，各项经营活动处于上升势头，在全球提倡「碳中和」下，市场对新能源车的需求增加带动轮胎及钢帘线销量；另一些发展中国家的城市化进程，亦会加速建设交通运输设施，间接带动钢帘线市场需求，拉动公司上半年钢帘线分部销售了120,658吨钢帘线，较去年同期报106,264吨上升13.5%。 公司围绕「技术，产能，市场拓展」等三个方面持续发力，首先是持续提升技术水平，上半年取得发明专利2项及实用新型专利5项，进一步推动旗下钢帘线「东方」品牌受市场普遍认可。至于产能方面，为配合庞大市场需求，公司持续通过研发和产品创新，稳步推进产能扩张规划，目前已达到超过24万吨的年产量，并正推进「十四五」规划期间增加额外100,000吨钢帘线生产能力的扩展计划。业务拓展战略上，公司瞄准了海外市场，今年上半年，其出口销量同比增加7.4%至37,478吨，占总销量的31

$首程控股(00697)$  $恒生指数(HSI)$   8月23日，中国核心基础设施资产服务商首程控股（697.HK）宣布与理想汽车签署协议，后续将出资成立北京首程超充能源科技有限公司(以下简称“首程超充”)，致力于构建覆盖全国的超级充电网络。基于此，公司旗下停车业务将延伸至“停车场+充电网络”，进一步推动公司停车业务迈上新的发展台阶，并可为公司的资产融通业务添加新的优质资产类别，促使公司在“资产循环+强运营”模式下持续发展壮大，大大提升基础设施资产管理势能，为公司迈入“资产循环+数智化”阶段提供动能。 在绿色转型的全球浪潮下，中国乘用车市场电动化、智能化的进程继续稳定推进，IDC预测，中国乘用车市场中，新能源车市场规模将在2028年超过2,300万辆，年复合增长率（CAGR）为22.8%。从市场需求来看，电动汽车的普及将直接推动充电桩行业的发展。国家能源局最新发布的数据显示，截至今年6月底，我国充电桩总量已超过1,024万台，行业人士预计，未来十年，电动汽车充电量将增长10倍，从1000亿度增长到1万亿度，充电桩保有量10年将至少增长5倍。此次双方成立超充合资公司将捕捉上述巨大的市场机遇。 此次双方成立超充业务合资公司是首程控股与理想汽车集团继股权投资、理想汽车产业园项目后再一次深度战略合作，双方合作关系进一步延伸至充电业务层面，共同打造超级充电网络，此举意义重大。一方面，代表公司停车业务从此前单一的“停车资产管理”进一步延伸至“停车+充电”业务布局，是对原有停车业务的有益补充以及配合，预计将形成业务间的相互协调发展以及促进作用，超充合资公司有望在行业内率先形成停车充电解决方案，从

$恒生指数(HSI)$  $首佳科技(00103)$  除了大型股份外，我们的研究团队亦会发掘一些基本因素理想的中小型股，从而为部分较进取的投资提供更佳的潜在资本增值机遇。本周为大家介绍首佳科技（0103），其主要有两项业务，包括制造及销售子午线轮胎用钢帘线，占总收入达95%；制造及销售切割钢丝及胶管钢丝，占总收入不足5%。 以下会由行业前景入手，并分享其财务数据及派息政策，以及引入新战略股东的好处。针对行业情况，上文提到的钢帘线，其实是轮胎芯线的重要组成部分。以集团去年业绩计，用于载重轮胎、工程轮胎，以及轿车轮胎的百分比分别为58.3%、6.8%及34.9%。行业信息显示，随着全球物流需求增加，带动对大型汽车的轮胎需求；内地宏观经济改善及政策支持，汽车和轮胎行业销售持续增长。 同时，在中国政府对于新能源汽车等大宗商品持续出台政策大力支持下，以及节能减排规定的大环境下，电动汽车产量快速增长，钢帘线作为轮胎芯线的重要组成部分，在汽车工业中需求稳定，随着汽车产量和销量的增长，特别是电动车和轮胎技术的进步，带动了市场对配套轮胎的需求显著增长，并因而推动内地子午轮胎钢帘线市场持续扩张。行业数据显示，2023年全球钢帘线收入大约51.9亿美元，预计到2028年将增长至72.5亿美元。 基于行业大环境处于顺境，集团去年业绩亮丽，去年全年净利润按年增30.6%。集团刚于8月15日发布盈喜预告，指今年上半年除税后盈利将不少于4000万元，即按年显著增长不低于28.5%。据该公告，业绩向好一方面受惠于钢帘线市场持续增长，亦源于集团成功透过精益营运实现降本增效。展望钢帘线技术进步和新应用领域开拓，例如在新能源领域、高

$首佳科技(00103)$ $恒生指数(HSI)$   首佳科技（00103）主要从事制造及销售钢帘线、切割钢丝以及胶管钢丝，当中主要为轮胎所用。昨日公司公布2024年至2028年的股息宣派计划，指在无不可预见的情况下，计划在上述的五个财政年度，每年向股东派发不少于4000万元的金额作为股息，主要考虑回馈股东、对前景充满信心，以及希望在公司增长及股东利益之间取得平衡。 笔者认为，此次公司宣布派息比率相当慷慨，远远高于上一个三年计划制定的不低于年度溢利30%的比率，根据公司早前发布的盈喜。上半年除税后盈利将不少于4千万港币,即同比大幅增长不低于28.45%，假设24年全年盈利也不低于此增幅，按2023年度公司溢利为6251万元计算，可以预计公司今年全年溢利将不低于8029万港元，如派息不低于4000万元，则可计算得出派息比率约为50%，这相对于绝大多数的港股公司而言都是为之慷慨的举动，很大程度上彰显了集团对未来发展极具信心。 从公司基本面分析，公司业绩维稳，2023全年营收接近25亿元，较疫情前于2019年仅约21亿元高出超过16.50%，2023年全年并实现净利润30.61%的高速增长，每股收益大幅增长54.97%，此外，近期三倍溢价引入战投等相关战略举措也预示著公司即将进入发展快车道。 展望行业前景，随著汽车保有量的上升，替换轮胎的需求亦都稳定增长，加上因应政府的节能及减排规定，电动车产量不断增加，带动其配套轮胎的需求显著增长，可望促进国内子午线轮胎用钢线的市场扩张，长远而言会为钢帘线行业带来更广阔的发展空间。 笔者留意到，公司实际上也是中特估概念公司之一，此类公司此前颇受市场大力追捧

$首佳科技(00103)$$恒生指数(HSI)$   近日港股有回升，但交投只是略有增加，现时市场普遍期待美联储9月降息，港股未来仍有上升动力。8月以来中港公司进入业绩公布期，其中一家工业板块公司首佳科技（0103）8月以来股价有不俗涨幅，上周（8月15日）公布了业绩盈喜，宣布截止至2024年6月30日的上半年除税后盈利将不少于4千万港币，相比2023年按年增幅将不少于28.45%。8月初公司正完成引入新战略投资者，初步判断公司现阶段正在积极实施新战略部署，祈望在业绩及资本市场上的估值有所改善。 工业板块公司一向成交较少，在港股市场略显冷门，但首佳科技亮点较多。首先公司大股东是首钢集团，资金雄厚，旗下钢帘线『东方』品牌素有盛名，目前公司已经是钢帘线细分领域的前列企业；其次，经过多年深耕行业，公司业务已经打下稳健基础，除了疫情期间导致业绩稍微波动外，2023年起开始呈现较快速增长态势，2023全年收入接近25亿元，较疫情前于2019年约21亿元高出超过16.5%，2023年录得全年每股收益按年大幅上涨54.97%，加上此次中期盈喜预告，可以看到公司的增长势头已经形成。公司除降低经营及财务成本以提升经营效益外，还善用科技元素提升生产力。 公司所处的行业目前正值时代发展机遇，在全球共同倡导“碳中和”下，中国政府也出台政策支持节能减排，拉动了新能源汽车销量的大增长，因此也带动了轮胎及其配件钢帘线的的产销量齐增。根据协会统计数据，2023年中国钢帘线市场恢复增长，产量达304.5万吨，按年增长达21%，是过去五年最高。2024年预计保持增长态势。全球钢帘线市场呈现出稳步增长的趋势，中国市场钢帘线产量和需求量

近日，在外围消息淡静以及政策面稍显平静下，市场上观望情绪延续，港股在谨慎氛围下横盘震荡，待进一步的消息催化方向。目前正处于港股公司中期业绩密集出台之际，宜关注业绩增速良好，发展战略目标清晰，市场成长空间大的公司。其中，笔者有留意到昨日首佳科技$首佳科技(00103)$ （103.HK）发布了2024年中期盈喜预告，预计截止至2024年6月30日止的上半年除税后盈利将不少于4千万港币，即是按年大幅增长不低于28.45%。翻看公司过往的财务数据资料，笔者有留意到，这是公司连续第二年实现接近30%的盈利增长，2023年公司全年净利润按年增长30.61%，受目前整体经济环境不景气影响，大部分公司业绩起伏波动巨大，能够实现如此平稳向上增长势头的企业实数不多，相信主要源于企业自身具备不俗的业务实力以及清晰的业务发展战略。 首先，我们先深入分析首佳科技的业务现状以及财务数据表现，公司主营业务为制造子午线轮胎用钢帘线，作为首钢集团旗下红筹国企上市企业，经过多年发展，目前已经跻身内地钢帘线制造行业前列企业之一。近年来，在全球碳中和目标一致以及国家支持新能源汽车发展，给钢帘线行业以及公司发展均带来了巨大的发展机遇。一方面，中国基础建设投资的宏观经济环境持续改善以及中国政府出台相关节能减排规定，促使汽车和轮胎行业销售持续增长，行业信息显示，2023年内地新能源汽车增长38%，出口销售则增长58%共同拉动了2023年汽车销量增长12%，而今年上半年销售增长已有6%，而中国乘用车销量更有望在2026年全球估计总销量的30.9%，汽车销量增长带动全球钢帘线市场呈现出稳步增长的趋势；另一方面，目前中国市场钢帘线产量和需求量均保持较高水平，市场规模不断扩大。未来，随著汽车产业的持续发展和轮胎制造业的转型升级，钢帘线市场有望迎

昨日，首佳科技（103.HK）$首佳科技(00103)$ 公布2024年中期业绩盈喜，截止至2024年6月30日止的上半年除税后盈利将不少于4千万港币，即同比大幅增长不低于28.45%，公司管理层表示，公司今年上半年取得如此可喜的业绩表现一方面是由于钢帘线的市场持续增长；另一方面也得利于公司顺应新形势，牢牢把握市场新机遇，坚持「稳经营、调产品组合」的经营原则，以精益运营实现降本增效，从而实现盈利增长达到质的突破，驶入发展增长快车道。 伴随全球新冠疫情阴霾逐渐消散之际，全球物流需求增加，带动对大型汽车的轮胎需求，同时中国基础建设投资的宏观经济环境持续改善，大大带动汽车和轮胎行业销售持续增长，与此同时，在中国政府对于新能源汽车等大宗商品持续出台政策大力支持下以及节能减排规定的大环境下，电动汽车产量快速增长，钢帘线作为轮胎芯线的重要组成部分，在汽车工业中需求稳定，随著汽车产量和销量的增长，特别是电动车和轮胎技术的进步，带动了市场对配套轮胎的需求显著增长从而推动国内子午轮胎钢帘线市场持续扩张，市场数据显示，2023年中国钢帘线市场规模约为208.2亿元人民币。与此同时，全球钢帘线市场的稳步扩大，行业数据显示，2023年全球钢帘线收入大约5190.8百万美元，并预计到2028年将增长至7246.1百万美元。 上述行业大环境处于顺境以及相关利好政策促使首佳科技的业绩自2023年以来扶摇直上，实际上，公司自2023年起开始显现出增长的强劲动力，2023年公司全年净利润按年增长30.61%，延续这一强劲的业绩表现，公司今年上半年接近30%的盈喜预告显示了公司增长动力依旧强劲。目前公司已经达到超过24万吨的年产量，并将持续扩张产能，坚定推进「十四五」规划期间增加额外100,000吨钢帘线生产能力的扩展计划。公司

昨日，首佳科技（103.HK）$首佳科技(00103)$ 公告宣布，公司股东Fair Union及琴台管理已经以每股港币0.863元的价格完成向Redamancy.Z Holdings Limited合共转让9596.2万股，相当于公司当日已发行股份数量约4.9%。此次公司的股份转让行动意义重大，背后是引入新业务资源对于公司未来业务发展的支持以及新战略的制定，标志著公司迈入业务新里程，通过拓展海外市场形成公司业务的“第二增长曲线”，预计将进入发展快车道。 市场分析指出, 首佳科技在这个时间点制定“出海战略”属于天时地利人和，从大环境看，目前中国车企纷纷“出海”建厂，并且海外汽车销售量快速增长，。数据显示，2023年中国汽车出口量超过日本,成为全球第一大汽车出口国，2024年1—5月的中国海外市场自主品牌销量94万台，同比增长58%。出口量大增伴随著中国汽车出海热,海外建厂也成了趋势。目前,中国车企海外建厂主要集中在东南亚,中亚,拉美,非洲等地区，比亚迪，奇瑞等知名车企均已经在欧洲市场建设厂房，足以可见汽车产业出海已经成为发展大趋势。与此同时，数据显示，全球主要国家包括美国，日本以及欧洲等国家在2023年的汽车销售量呈现双位数增长。紧抓庞大的海外市场空间，首佳科技近年来持续扩张海外业务版图，公司的出口销售占比逐年显著提升，从2019年20.7%显著提升至2023年的36%，公司目标是未来实现海外客户销售额占比达到50%以上，同时建立完善的全球化销售、物流和服务网路。公司管理层表示，未来公司将充分利用钢帘线行业整合窗口期，寻求海外产能战略合作目标。 其次，首佳科技公司本身“内功”深厚，也将支持推进其在国际市场上的发展。 在过去多年发展中，凭借过硬的产品品质以及精益运营已经在国内的市场形成了一定的品

财经棱镜特约股评家-意博资本亚洲有限公司执行合伙人　邓声兴 《投资智慧》近日在担心美国经济衰退预期下，全球金融市场大震荡，宜避险于业绩好、基本面稳固的股份。首佳科技（００１０３）$首佳科技(00103)$ 主营业务为子午线轮胎用钢帘线的制造及销售，作为首钢集团旗下国企红筹公司，背靠大股东雄厚资源，其业务在过去５年间稳健发展。此外，在当下新能源车快速发展之际，亦获得了长足发展的先机。 　首佳科技近日出现系列股份转让动作，宣布以溢价２５９％引入战略投资者共谋发展前景，相信能很好的增进公司股东结构多元化，助力业务协同及促进业务发展。在利好消息刺激下，公司股价录得不小升幅。此次股份转让后，首钢集团依然维持公司的大股东地位，预计凭借其国资的强大背景，在国家多个范畴有着巨大的影响力，其丰富经营及资源将有利于帮助公司进一步通过并购等举措整合行业，提升市场占有率，进一步巩固其行业优势地位，并有利于公司未来的海外扩张计划，获取更多优势资源谋求快速发展。 　　回看近几年业绩数据，公司业务稳健，基本盘稳定。２０２３全年收入接近２５亿元，较疫情前于２０１９年仅约２１亿元高出超过１６﹒５０％；２０２３年全年每股收益按年大幅上涨５４﹒９７％。主要得益于内在的运营效能以及行业快速发展拉动。行业信息显示，中国汽车销量从２０２１年开始维持稳定增长，２０２３年按年增长达１２％，汽车及乘用车均创历史新高，其中新能源车增长３８％，出口销售则增长５８％，拉动２０２３年子午胎销售量，ＰＣＲ新增产能明显，而在２０２４年上半年，子午胎产量按年增长超过１０％。另外，２０２３年中国钢帘线市场已恢复增长，产量达３０４﹒５万吨，按年增长达２１％，是过去５年最高，２０２４年上半年钢帘线产量按年增长已超过１０％。中国乘用车销量有望在２０２６年全球估计总

财经棱镜特约股评家 聂振邦 自2019年底以来环球经历长逾三载的新冠疫情，期内无数企业的经营前景受到考验，能把握去年疫后复常的机遇，业绩表现能为市场带来惊喜的上市公司，投资魅力绝对值得关注，首佳科技 (0103) 应占一席。公司主要业务是制造子午线轮胎用钢帘线，近日公司亦带来好消息，获战略股东Redamancy.Z Holdings Limited垂青，透过向现有股东买入近9,600万股，斥资近8,300万港元，即每股作价0.863元，较昨日 (7月30日) 收报0.255元溢价逾2.38倍。参考截至2023年12月底公司每股资产净值折合为0.86元，间接反映其资产质素及资产价值获市场肯定。 笔者分析，此次获得重磅战投入股，主要由于公司积极令生产成本下降带动毛利率提高，以及令财务成本净额降低取得成果。另可留意2023全年收入接近25亿元，较疫情前于2019年仅约21亿元高出超过16.50%，证明经营节奏已从疫情中恢复过来，在今年各种有力市场环境支持下，憧憬今年收入和盈利均具条件扩大，行业信息显示，2023年内地新能源汽车增长38%，出口销售则增长58%共同拉动了2023年汽车销量增长12%，汽车及乘用车均创历史新高，带动了轮胎配件的增长，根据协会统计数据，2023年中国钢帘线市场恢复增长，2024年预计保持增长态势。 有助加速实现海外销售目标 笔者认为，此次引入战略股东将有利于增进公司股东结构多元化，助力业务协同及促进业务发展。 另可留意战略股东为行业内资深人士，耕耘钢帘线行业近10年，曾任职于行业龙头企业主管国际销售，在国际市场拥有丰富的经验和客户关系。市场认为战略股东加入将可协助公司尽快启动海外生产基地建设，助力公司拓展国际业务。首佳科技的目标是未来实现海外客户销售额占比达到50%以上，同时建立完善的全球化销售、物流和服务网路，相信今次的战略部署，有助加速实现目标。笔者

财经棱镜特约股评家-林嘉麒 首佳科技(0103)近日公布，公司股东Fair Union及琴台管理以每股0.863港元的价格向Redamancy.Z Holdings Limited分别转让8751.6万股以及844.6万股，以7月29日的收市价0.24港元计算，转让价格溢价高达259%。Fair Union为首钢香港的全资附属公司，目前持有首佳科技45.67%的股份，本次股份转让完成后，持有比例将降为约41.2%。令市场触目的有二：一、今次交易作价较当时收市价高达259%，究竟首佳科技价值的吸引力在哪里呢﹖二、首钢集团作为国企，出售股份予第三方，需要经过重大考虑，究竟买定又是何方神圣呢﹖ 先从业务开始，首佳科技主要制造及销售以下产品，分别是子午线轮胎用钢帘线，及切割钢丝、胶管钢丝。根据行业数据，2023年子午胎靠配套和出口拉动，PCR新增产能明显，而在2024年上半年，子午胎产量同比增长超过10%。另外，2023年中国钢帘线市场已恢复增长，2024年上半年钢帘线产量同比增长已超过10%。事实上，中国汽车销量一直不俗，从2021年开始维持稳定增长，2023年按年增长达12%，其中新能源增长38%，出口增长58%，预测2024年全年销量增长3%，而今年上半年销售增长已有6%，而中国乘用车销量更有望在2026年全球估计总销量的30.9%。由于汽车行业复苏较其他行业快，也成为内地经济增长重要一环，首佳科技产品钢帘线销售也有较快增速，前景值得憧憬。公司属于行业龙头之一，有价格上的优势，过去一年，铁矿石价格呈震荡下行趋势，持续低原材料价格有利改善公司毛利率。不过，由于2023年中国钢帘线产量达3.045亿吨，按年增长达21%，是过去五年最高，而市场上有不少市占率在5%以下的，市场占有率分散，估计行业内或需要进行整合。由于首钢集团是公司大股东，国资的强大背景，在国家多个范畴有著巨大的影响

财经棱镜特约财经专家 郭思治 大市经过周来一轮急跌后，技术上确略见后抽，但由于买盘不继，故整个大市暂仍持续反复于月内之低位附近，恒指今早先低开118点至18208点，其后曾略为后抽至18336点，但在买盘薄弱下，市势又再渐趋反复，而恒指亦再反复回落至18102点方稍见喘定，从走势上看，目前恒指不但已渐跌离本月1日之高位20331点，反之，却持续靠紧本月17日之低位17900点，单从技术上看，大市典型是属于欲试底或续寻底之格局，由于市势持续疲弱，故投资者多续抱观望，因而交投亦续偏淡静，恒指上午市报收18120点，较上日跌205点，上午之总成交金额为534亿元。 踏进下周，大市将开始步入8月份之下旬，故即月期指转仓及结算等相关活动将渐主导大局，而从目前之市况看，本月期指该有机会在较低位进行转仓及结算，至于在8月底前，恒指会否再创新低已非重点，因直到执笔一刻止计，本月大市之波幅已有达2431点，恒指暂是由1日之高位20331点跌至17日之低位17900点，论幅度实已不算小，技术上或已可满足月内之所需，但要留意，一旦沽压再略作主动，大市仍有机会再进一步往下寻月内新低，因买盘确实相当保守。

财经棱镜特约财经专家 郭思治  大市经过连跌4日后，今日再进一步受压，恒指早市先低开306点至18023点，即此刻已跌穿5月31日之低位18044点，其后在零碎沽压涌现下再进一步跌至17900点方稍见喘定并作技术性后抽，但在买盘薄弱下，恒指祇是略为回升至18332点已渐受规限，经过今早之进一步回落，本月大市在先高后低之形态主导下，直到今早止计，月内之波幅已再扩阔至2431点，恒指暂是由1日之高位20331点跌至17日早市之低位17900点，单论幅度实已不算小，惟目前大市气氛淡薄，在买盘态度持续审慎下，祇要零碎沽压持续不断渗着涌现，整个大市已可续往方月内及年内之新低。 从技术上看，以今早恒指曾一度急跌17900点计，即大市已再创年内新低，以今年高位暂仍为1月27日之22700点计，即年内大市之波幅已稍扩阔至4800点，惟需留意，4800点之波幅相对仍偏细，不妨参考过去3年大市之波幅，2022年恒指是由2月10日之高位25050点跌至10月31日之低位14597点，即年内之波幅是跌10453点，到2021年恒指是由2月18日之高位31183点跌至12月20日之低位22665点，年内之波幅是跌8518点，再到2020年，恒指是由1月20日之高位29174点跌至3月19日之低位21139点，即年内跌8035点，相对而言，今年大市之波幅明显仍偏细。

香港股票分析师协会副主席 － 郭思治  大市今早再进一步受压，恒指早市先低开225点至18356点，其后曾略为后抽至18440点，但由于买盘不继，加上零碎沽压又持续王断涌现，故整个大市卒又再反复回软，至上午11时半左近计，恒指已一度再急跌277点至18304点，至此，本月大市在先高后低之形态主导下，直到执笔一刻止计，恒指暂是由1日之高位20331点跌至16日早市之低位18304点，即月内之波幅已再扩阔至2027点，论幅度实已不算小，惟目前市场气氛淡薄，且买盘态度又相对较审慎，故祇要沽压持续作主动，整个大市已可在反复中续往下寻月内新低，而目前较关键之技术支持据点已退守至5月31日之低位18044点。 前文已述多次，今年大市之形态暂仍属先高而后低，恒指暂是由1月27日之高位22700点跌至5月31日之低位18044点，即年内大市之波幅暂为4656点，由于此幅度相对仍颇偏细，故在本年底之前，技术上该有更大之波幅点出现，即恒指如不能上破22700点的话，则剩下之可能性当然会跌穿18044点，从而扩阔年内之波幅以满足惯性之需求。 目前10天线已跌至19019点左近，此亦为短期后市首个技术性阻力位，即是说，一日恒指仍未能重越10天线并稳守其上之前，整个大市仍会续处反复欲寻底之弱态中。

财经棱镜特约财经专家 郭思治 大市持续反复于月内低位左近，恒指今早先低开174点至18599点，其后一直处反复拉锯之中，上落于18566点至18745点之间，直到上午收市止计，整个大市仍持续处反复欲试底之弱态中，而所指的底，暂该为7月7日之低位18279点及5月31日之低位18044点，值得留意的是，恒指一旦跌穿18044点，即表示大市自今年1月27日高位22700点开始之跌浪，技术上仍在延续中，而恒指亦将顺势往下寻年内之新低。 今年首季大市在先高后低之形态主导下，恒指是由1月27日之高位跌至3月20日之低位18829点，即首季恒指之波幅是跌3871点，到第二季，恒指是由4月17日之高位20864点跌至5月31日之低位18044点，即第二季恒指之波幅是跌2820点，至第三季，恒指暂是由7月31日之高位20361点跌至14日之低位18544点，即第三季恒指之波幅暂是跌1807点，论幅度相对仍稍细，故假如第三季内恒指暂无法升越20361点的话，则大市该仍会再进一步往下寻季内之新低，即是说，从季度之波幅及形态来看，大市该仍会进一步下寻月内、季内及年内之新低，问题是低位会伸延至何处而已。 在持续不明之市况中，投资者最好是尽量保留现金静待另一次中期低吸良机。

财经棱镜特约财经专家 郭思治 大市自上周三开始已连结3天下试19000点之支持，虽其后能幸保不失，但在沽压不断涌现下，今早终见技术性跌破，恒指早市先裂口低开378点至18697点，其后曾略为后抽至18751点，但在沽压盘持续涌现下，大市又再反复回落至18554点方渐见喘定，以本月高位为1日之20331点计，即大市在先高后低之形态主导下，月内之波幅已再扩阔至1777点，论波幅计该已不算小，祇是在薄弱之市况中，祇要沽压仍不断涌现，恒指可能仍会持续往下寻找月内之新低，而直到上午11时半左近计，整个大市仍持续在反复偏软中持续受压。 前文已说，19000点祇属心理关口，并非技术性之支持据点，一旦此关有失，其时较具防守性之支持据点将退守至7月24日之低位18562点，值得留意的是，此据点一旦有失，则后市之技术性支持据点将退守至7月7日之低位18279点及5月31日之低位18044点，由于18044点乃今年暂时之低位，一旦再有失，即表示大市自今年1月27日高位22700点开始之回落，技术上仍在运行中，且其时恒指亦会进一步往下寻年内之新低，毕竟年内之波幅暂仍祇得4656点（1月23日之高位22700点跌至5月31日之低位18044点），论幅度相对仍稍偏细，未必能满足年内之所需。

财经棱镜特约财经专家 郭思治 大市今早先升后回落，恒指早市先轻微高开71点至19319点，其后曾再稍升至19346点方渐受规限，由于买盘不继，加上零碎沽压又再渗着涌现，故整个大市卒开始反复回落至19052点方渐见喘定，从走势上看，大市暂仍处反复不明及欲试底之弱态中，而所指的底，暂该为19000点之心理关口，但大市一旦跌穿19000点，则其时另1个技术支持位将退守至上7月24日之低位18562点，由于大市仍见反复，故资金之入市态度相当审慎，而直到上午11时半止计，整个大市仍然反复拉锯于上述波幅之内，恒指上午报收19128点，较上日跌119点，半日成交金额为528亿元。 移动线方面之表现再度示弱，目前最低之移动线是50天线（约位于19230点左近），以恒指目前又再反复于19100点左近计，即大市又再反复于各组常用之平均移动线之下，论形态，暂该属反复欲试底之格局，而所指的或，暂该分别为19000点之心理关口及7月24日之低位18562点，而直到目前一刻止计，本月大市之形态仍暂属先高而后低，恒指暂是由1日之高位20331点跌至10日之低位19030点，即月内之波幅暂为1301点，由于波幅相对仍稍偏细，故在本月余下之交易日，理论上该有更大之波幅点出现。

财经棱镜特约财经专家 郭思治 大市今早续见反复，且恒指更稍创月内新低，大市早市先低开121点至19125点，其后曾略为后抽至19198点，但由于买盘薄弱，加上零碎沽压又持续渗着涌现，故整个大市卒再进一步受压，至上午12时收市止计，恒指已一度下跌216点至19030点，即此刻大市已再稍作月内之新低，相对本月1日之高位为20331点计，即月内大市之波幅已再扩阔至1301点，当然，1日个之高低位是较小机会同时出现于8个交易日之内，加上1301点之波幅相对似仍较细，未必能满足月内对波幅之所需，故在本月余下之交易日，理论上该有更大之波幅点出现，从而拉阔月内高低位之距雍，同时亦能满足月内对波幅之要求，大市半日市报收19062点，较上日跌183点，半日总成交金额为430亿元。 再看移动线方面之表现，以恒指今早报收在19062点计，技术上仍反复于50天线（约在19209点左近）之下，由于50天线是最低之平均移动线，即是说，目前恒指正反复于各组常用之平均移动线之下，论形态该属反复欲试底之格局，而所指的底，首个该为19000点之心理关口，惟恒指一旦跌穿19000点，则其时另1个技术之支持将退守至7月24日之低位18562点。 面对持续反复偏软之市势，投资者最好暂作观望，即使即作投机性之短炒行动，亦不宜过急及过勇，同时亦需做妥风险管理。