@紫昭格格:最近两周股市回调比较多，随着不断的下跌未来反而可能会出现一些好机会，今天就聊聊企业的选择。01 商业模式最重要对于选择企业，生意模式是重中之重，如果生意模式足够优秀，即使你不慎买的贵一些，也会因为企业的不断增长，通过业绩磨平估值的缺陷。以腾讯为例，即使18年高点470元买入了腾讯，短期看买在了股价最高的位置，长期看虽然获利不多，但依然可以成为一笔获利的投资。那么什么样的生意模式才是好的模式呢？第一，有护城河现实中我们肯定见过这种情况，一旦某家店铺的生意火爆，类似的店铺就会逐渐增多，因为参与者不断增加，互相竞争，互相压价，最终把这份优秀的生意变成了平庸的生意。所以再好的商业模式，没有阻挡新进入者的能力，也只能是昙花一现。有护城河的生意不一定是好生意，但没有护城河的生意一定会变的不好。总之这家企业至少要有一个优势，使得他的生意即使他人眼红，嫉妒，也不可能轻易模仿。第二，你真心懂选择商业模式的前提是你真心看的懂，而不是仅仅因为别人看好，因为没有谁的看法会一定正确。在漫长的投资生涯中，我们也不可能因为别人的一句看好，就能做到耐心陪企业成长。尤其是经历了最近两周的回调，我想很多朋友更能有这种感受，上涨的时候还好，下跌的时候，是无法简单的因为别人的一句看好就耐心持有的。巴菲特说过，我只做看的懂的生意，先从能否看懂开始，仅这一条90%的公司就被过滤掉了。第三，行业简单变化少一个频繁变化的行业，领先者容易被别人弯道超车。也就是说你可能构建了宽广的护城河，但是因为行业变化太快，后来者可能完全没想靠进入城堡来打败你，而是在其他地方建立了一个替代你的城市。第四，高ROE同样的资产创造了更高的价值。关于看ROE还是ROIC，ROE是净资产收益率，ROIC是投入资产收益率。黑白的观点是同行业可以看ROIC，跨行业我更多看ROE。因为不同行业的生意模式本身就不一样，有的生意模式负债率低一些，有的生意模