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科创时代，学习强国！动能转换，创新驱动！始于技术，成于资本！

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01-28

$爱克莱恩(AAQL)$ 与全球家精选有关的股票

02-21

$奇点国峰(01280)$ 资本打压对象，依然傲视群雄！[爱心]

02-21

$奇点国峰(01280)$ 触底反弹好机会！[强] [强] [强]

01-31

$中国红包(08316)$ 一旦资产装进来，不知道股票会发生怎样的变化？[警告] [警告] [警告]

2020-09-25

阿里巴巴的回归，是东方量子纠缠的结果！

万亿蚂蚁的高光与隐忧

2020-08-20

朋友告诉我，美股盘前盘后卖出比较合适，而买入最好在盘中进行。个人觉得很有道理！

2020-08-16

$奇点国际(01280)$奇点国际一触即发！💰💰💰

2020-08-06

$纳斯达克(.IXIC)$ 看着资本疯狂的样子，纳斯达克暂时是不打算休息了，下一目标直指13000点，建议13000点左右减半仓，13500点左右空仓！

2020-08-03

大道至简，道法自然！天道、地道、人道均不可违！相信世界是公平的！

微软确认将收购，特朗普给45天谈判时间！字节跳动发声

2020-07-31

都喜欢！把特斯拉开去赛场，把理想开去上班，把蔚来开去旅游！

2020-12-08

小米蓄能，视机爆发！

2020-11-25

马斯克借力美国资本的疯狂，将把特斯拉推向巅峰！😎😎😎

巨变前夜！大摩重磅报告，看多特斯拉

2020-09-21

$敏华控股(01999)$敏华控股回调不可避免！

2020-09-09

相对来说，更看好蔚来！小鹏也很好！理想也不错！但愿三足鼎力，并驾齐驱！🇨🇳🇨🇳🇨🇳

2020-09-09

小米精神，乘风破浪！🇨🇳

小米10年，比赛继续

2020-08-28

蔚来发行ADS造成股价大跌，广大散户投资者如何是好？😓😓😓

蔚来汽车拟发行7500万股ADS 增持蔚来中国股权

2020-08-27

蔚来、理想、小鹏三足鼎立！齐头并进！多方共赢！🇨🇳

上市倒计时，小鹏汽车手持几大“王牌”？

2020-08-17

拼多多一箭三雕！拼多多是在书写大资本时代的《射雕英雄传》🍷🍷🍷

2020-08-15

$小鹏汽车(XPEV)$资本新秀客观看小鹏，感觉不错，不惜分享：“有小伙伴让我聊一下小鹏汽车，那就从我的角度谈我心中的小鹏。首先，何小鹏也是一位连续创业者，零四年创办UC，十年后以近40亿美元被阿里收购。这算一段比较成功的创业了，随后的三年何小鹏担任阿里的核心高管，他的个人财富去年达到250亿，这是一个创业前已实现绝对财富自由的人。首先，小鹏的创业动机没有问题，但在我眼中小鹏犯了两个错误:一、定位，第一款量产车二十来万的定价就限制了后期的想象空间，在这个价位竞争太惨烈，是日韩车的主战场，也是所有国产车突围的主战场这里是深度红海，可见蔚来多么高明。二、伤老用户，第一款量产车第二代车型推出的销售政策严重伤害了第一批铁粉的心，特斯拉也一直在干这种蠢事，看来看去还是蔚来对得起老车主。综上所述，小鹏经营压力巨大，小鹏由于是根正苗红的阿里系，上市肯定没问题，活下去也问题不大，他们因为刚推出的P7问题是有，亮点也不少。小鹏要走得远，必须向蔚来学习，扎扎实实做车做出品质，真心实意对用户去挽回老用户对小鹏的爱。总之一句话，祝福小鹏能做出好车，造福国人，千万别让小鹏成为笑话。”祝福小鹏！

2020-08-13

$小米集团-W(01810)$开始越来越喜欢小米了……🍷🍷🍷

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10:23","market":"sh","language":"zh","title":"万亿蚂蚁的高光与隐忧","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1131658830","media":"虎嗅APP","summary":"8月25日下午，蚂蚁集团（Ant Group Co.）向上交所科创板递交招股文件，并同步向香港联交所递交A1招股申请文件，正式启动A+H上市计划。\n招股书披露：此次蚂蚁A+H发行后总股本将不低于300","content":"<p>8月25日下午，蚂蚁集团（Ant Group Co.）向上交所科创板递交招股文件，并同步向香港联交所递交A1招股申请文件，正式启动A+H上市计划。</p>\n<p>招股书披露：此次蚂蚁A+H发行后总股本将不低于300亿股，IPO发行的新股数量合计不低发行后总股本的10%，这意味着将发行不低于30亿股新股。</p>\n<p>2018年蚂蚁C轮融资时，其估值已经达到1500亿美元。按照此前传闻，蚂蚁在两地上市计划的目标估值为2250亿美元，不出意外，蚂蚁上市将成为今年全球最大规模的IPO，或许没有之一。</p>\n<p>招股书显示，<b>蚂蚁集团2019年全年营收1206亿元，净利润为180.7亿元；2020年上半年，营收725.28亿元，净利润219.2亿元，超过去年全年净利润，</b>吸金能力惊人。</p>\n<p>此次募集资金将主要用于三个方向：支持创新和科技投入、助力数字经济升级、加强全球合作并助力全球可持续发展。</p>\n<p>从2004年创立至今，蚂蚁集团经历了三个成长阶段：电子商务发展初期成形的支付宝，形成体系化金融服务的蚂蚁金服，再到更强调科技创新与全球视野的蚂蚁集团。通过此次招股文件，外界可以一窥中国最大科技金融独角兽的业务布局、营收构成等核心数据。</p>\n<p><b>现金牛的交棒</b></p>\n<p>最新招股书显示，蚂蚁的营收主要来自于数字支付与商家服务、数字金融科技这两大板块。其中，数字金融科技包括微贷（花呗、借呗、网商贷）、理财、保险等业务。</p>\n<p>从收入贡献上来看，创新业务及其他业务（主要是区块链、云计算等技术）的收入贡献比连续三年不足1%，与重点业务相差甚远。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a5f2b2fbc26c6cb30ede1f1f550e269\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"898\"></p>\n<p>2020年上半年，蚂蚁集团总收入725.28亿元，经营利润249.03亿元，期内利润219.23亿元。这其中，来自支付的收入为260.11亿元，贡献收入占比35.9%；微贷收入285.86亿元，占比39.4%；理财收入112.83亿元，占比15.6%；保险收入61.04亿元，占比8.4%。数字金融科技的收入占比已超过60%，微贷成为蚂蚁营收贡献最大的业务。</p>\n<p>在准备上市的这几年，蚂蚁一直保持高速增长状态。</p>\n<p>蚂蚁集团2019年收入为1206.18亿元，同比2018年（857.22亿元）增长了41%，比2017年（653.96亿元）增长了84%。也就是说，从2017年到2019年，蚂蚁几乎实现了收入的翻倍增长。</p>\n<p>不过，<b>具体到支付与微贷这两大核心业务，其营收贡献率呈现相反走势。</b></p>\n<p>蚂蚁支付2017年、2018年及2019年的收入分别为358.9亿元、443.61亿元与519.05亿元，营收贡献占比分别达54.9%、51.8%与43%，对收入的占比呈明显的逐年下降趋势。</p>\n<p>蚂蚁微贷2017年、2018年及2019年的收入分别为104.90亿元、224.21亿元、418.85亿元，收入贡献占比分别为24.8%、26.25%与34.7%，收入贡献比逐年增大。</p>\n<p>至2020上半年，微贷的收入首度超越支付，收入占比接近40%，且比支付高出3.5个百分点。这意味着，<b>微贷接棒支付成为蚂蚁的最核心业务营收来源。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba8dcc6bfe22307bd3cc9c2bb127fc51\" tg-width=\"1000\" 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tg-height=\"505\"></p>\n<p>蚂蚁的支付收入主要是按照交易金额的一定比例向商家收取服务费，这里也包括跨境支付。截止2020年6月30日的12个月内，蚂蚁的国际支付交易规模达到6219亿元。</p>\n<p>作为数字生活的金融基础设施，支付业务的引流效率惊人。而小微贷款的变现能力也不容忽视。</p>\n<p>蚂蚁微贷的主要业务是消费信贷和小微商户信贷，主要面向在未被传统金融机构纳入服务范畴的C端消费者或者小微商户经营者。这块的商业逻辑是，蚂蚁负责捕捉信贷需求，再引流给金融机构进行独立的信贷决策和贷款发放。</p>\n<p>金融机构从蚂蚁获得客源，向后者支付技术服务费。截至2020年6月30日，蚂蚁的銀行合作伙伴超100家，包括全部政策性银行、大型商业银行、信托公司等，促成的贷款余额达到2.1万亿元。</p>\n<p>值得注意的是，蚂蚁小贷的模式，并不利用自身的资产负债表开展信贷业务也不提供担保。截至2020年6月30日，蚂蚁促成的信贷余额中，由其合作的金融机构进行放款或者实现资产证券化的金额比例约占98%。</p>\n<p>按照促成的资产管理规模以及保费与分摊金额计算，蚂蚁是中国最大的线上理财与保险服务平台，促成的资产管理规模达4.1万亿元，保费与分摊金达520亿元。</p>\n<p>截至2020年6月30日，与蚂蚁合作的资产管理公司约170家，保险机构约90家，囊括了中国绝大部分公募基金公司、保险公司、银行和证券公司。</p>\n<p>整体来看，<b>向合作机构收取技术服务费，是蚂蚁支付、小贷、理财与保险这些核心金融业务的主要变现方式。</b>蚂蚁通过其人工智能技术，将不同风险偏好的客戶与理财和保险产品进行智能匹配，再将金融机构的产品推给更广泛的的匹配用户群体，由此向金融机构收取技术服务费。</p>\n<p><b>高光下的隐忧</b></p>\n<p>蚂蚁在招股书中透露，未来发展战略是继续在商业模式、产品服务以及技术领域进行创新，战略目标是满足生态系统参与者的利益和需求。具体操作有以下四点：提升用户活跃度、扩大用户基础；与合作伙伴共同创造价值；投资与创新和技术；发展跨境支付和商家服务。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29edfca02f5c73234985653802ff37d5\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"326\"></p>\n<p>但与收入强劲的增长趋势恰恰相反，<b>蚂蚁的用户增势在近两年逐渐放缓</b>。</p>\n<p>蚂蚁的月活用户2017年为4.99亿人，2018年为6.18亿人，2019年为6.59亿人，也就是说，蚂蚁2018年月活用户同比增长了24%，2019年同比增长了7%，增速明显放缓。</p>\n<p>用户活跃度直接决定着蚂蚁的未来增速。在招股书关于“风险因素”的部分，蚂蚁透露其开展了促进用户参与度和活跃度的整体增长战略，如商家活动，但也称“无法保证面向商家的服务内容未来会大幅增加，甚至可能出现根本无法增加，或者即使增加也无法提升平台上用户参与度和商家活跃度的情况，导致用戶被竞争对手吸引。”</p>\n<p>事实上，蚂蚁早已开始着手解决用户增长疲软的问题。</p>\n<p>招股书显示，2018年，蚂蚁在推广和广告方面进行了较大投入，实现覆盖中国大部分互联网用户和商家以及提升参与度的战略目标。</p>\n<p><b>2018年，蚂蚁的销售费用为473亿元，占全年收入的55.2%</b>，拉低了整体的盈利能力。至2019年，蚂蚁仍在继续推进这方面的举措，但在营销上的投入力度有所降低。2019年上半年，蚂蚁的销售费用占期內收入的19.8%，由此可得销售费用为144亿元，相比同年全年技术研发费用106亿元，蚂蚁的销售费用算是绝对的开支大项。</p>\n<p>除了业务增长和创新的潜在风险，蚂蚁关于法律法规的“风险因素”值得尤为注意：“我们和合作伙伴受到广泛的法律法规约束，未来的法律法规可能施加额外要求及其他义务，可能对业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。”</p>\n<p><b>支付系统本身的强监管加上近年来不断收紧的趋势，可能会导致蚂蚁的合规成本增加</b>。蚂蚁的营业成本大部分是交易成本，主要为促成支付宝上的交易而产生资金流转时向金融机构支付的费用。2017年至2019年，蚂蚁的交易成本始终是营业成本的最大项。</p>\n<p>2017年、2018年、2019年全年，以及截至2020年6月30日止的6个月，蚂蚁的交易成本占营业成本的比例分別为81.6%、81.3%、77.2%及75.5%。</p>\n<p>成本增加导致蚂蚁对商家与合作金融机构的吸引力降低，中介角色被削弱，业绩也可能受到影响。而居高不下的交易成本一旦上涨，则会直接拉低蚂蚁的盈利能力。但蚂蚁称，无法保证交易费率以及其他成本将来不会增加，或将增量成本转嫁给客户。</p>\n<p>此外，关于收费类型和法规的调整，也会直接影响蚂蚁未来的业绩。典型如银保监会2020年7月12日发布的《商业银行互联网贷款管理暂行办法》、最高人民法院8月20日降低民间借贷利率的司法保护上限，都将直接影响到蚂蚁的核心业务。</p>\n<p><b>巨头的“小生意”</b></p>\n<p>外界关注的另一焦点，上市之后，蚂蚁内外能否仍保持步调一致。</p>\n<p>资料显示，杭州君瀚及杭州君澳持有蚂蚁已发行股份总数分别约29.86%及20.66%。君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，此次上市后合计持股将不低于40%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93a3c139e811a4a9deaafd72392f9c26\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"653\"></p>\n<p>上述二者的控股公司杭州云铂，<b>马云占股34%，为实际控制人。此外，蚂蚁董事长井贤栋、蚂蚁集团CEO胡晓明、阿里集团CPO蒋芳各持有杭州云铂22%的股份</b>。</p>\n<p>除了这些核心高管，阿里巴巴通过其子公司杭州阿里巴巴及Taobao Holding Limited持有蚂蚁33%的股权。而占股2.9%的全国社保基金是蚂蚁最大的外部股东。</p>\n<p>按照《香港上市规则》，马云、井贤栋、胡晓明、蒋芳、杭州云铂、杭州君瀚、杭州君澳以及阿里巴巴都是蚂蚁的控股股东。根据国内的相关规则来看，蚂蚁的仅有的股东为杭州君瀚、杭州君澳。从名字的重合度来看，马云无疑是蚂蚁上市的最大赢家。</p>\n<p>但蚂蚁的毛利率从2017年的63.7%減少到2018年的52.3%，抛开上市带来的收益不说，<b>蚂蚁的毛利率高，但净利率并不算高</b>。2019年，工商银行实现营业收入7760.02亿元，其中净利润3134亿元。同期，蚂蚁营收1206亿元，净利润为180亿元，远低于银行等金融机构的净利率水平。</p>\n<p>蚂蚁作为平台，其核心竞争力科技服务主要指支付宝的流量、智能商业决策系统、联合风控、产品、技术等能力。不管是核心业务微贷还是创新业务，<b>极少直接参与放贷收取利息的高回报环节</b>，只提供用户推荐、联合风控的能力，本质上是利用技术赚取中介费或者用户匹配引流费。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36684bfc15f5c0d0dbba337e0a01bcbe\" tg-width=\"937\" tg-height=\"548\"></p>\n<p><b>没有参与到回报率最高的环节外，蚂蚁的用户群体本身也不具备高回报的条件。</b>无论是针对小微企业的信贷还是普及率较高的消费贷，其单价金额远比传统金融机构要低。比如，花呗的最低授信额度低至1000元，用户的平均余额仅为2000元，在个人用户40天的免息期下，基本上与传统金融机构的暴利无缘。</p>\n<p>作为中国最大的科技金融独角兽，外界自然无须担心蚂蚁未来市值的增长可能。但财报中的风险因素在时刻提醒着<b>，蚂蚁还需要加强探索并拓展业务边界，增强盈利能力，才能走出下一阶段的增长曲线。</b></p>\n<p>如同招股书中所强调，蚂蚁脱胎于阿里数字经济体，致力于推动中国商业与服务业的数字基础设施建设；万亿巨头所打造的金融科技平台，终将成为阿里未来布局的一部分。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>万亿蚂蚁的高光与隐忧</title>\n<style 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Co.）向上交所科创板递交招股文件，并同步向香港联交所递交A1招股申请文件，正式启动A+H上市计划。</p>\n<p>招股书披露：此次蚂蚁A+H发行后总股本将不低于300亿股，IPO发行的新股数量合计不低发行后总股本的10%，这意味着将发行不低于30亿股新股。</p>\n<p>2018年蚂蚁C轮融资时，其估值已经达到1500亿美元。按照此前传闻，蚂蚁在两地上市计划的目标估值为2250亿美元，不出意外，蚂蚁上市将成为今年全球最大规模的IPO，或许没有之一。</p>\n<p>招股书显示，<b>蚂蚁集团2019年全年营收1206亿元，净利润为180.7亿元；2020年上半年，营收725.28亿元，净利润219.2亿元，超过去年全年净利润，</b>吸金能力惊人。</p>\n<p>此次募集资金将主要用于三个方向：支持创新和科技投入、助力数字经济升级、加强全球合作并助力全球可持续发展。</p>\n<p>从2004年创立至今，蚂蚁集团经历了三个成长阶段：电子商务发展初期成形的支付宝，形成体系化金融服务的蚂蚁金服，再到更强调科技创新与全球视野的蚂蚁集团。通过此次招股文件，外界可以一窥中国最大科技金融独角兽的业务布局、营收构成等核心数据。</p>\n<p><b>现金牛的交棒</b></p>\n<p>最新招股书显示，蚂蚁的营收主要来自于数字支付与商家服务、数字金融科技这两大板块。其中，数字金融科技包括微贷（花呗、借呗、网商贷）、理财、保险等业务。</p>\n<p>从收入贡献上来看，创新业务及其他业务（主要是区块链、云计算等技术）的收入贡献比连续三年不足1%，与重点业务相差甚远。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a5f2b2fbc26c6cb30ede1f1f550e269\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"898\"></p>\n<p>2020年上半年，蚂蚁集团总收入725.28亿元，经营利润249.03亿元，期内利润219.23亿元。这其中，来自支付的收入为260.11亿元，贡献收入占比35.9%；微贷收入285.86亿元，占比39.4%；理财收入112.83亿元，占比15.6%；保险收入61.04亿元，占比8.4%。数字金融科技的收入占比已超过60%，微贷成为蚂蚁营收贡献最大的业务。</p>\n<p>在准备上市的这几年，蚂蚁一直保持高速增长状态。</p>\n<p>蚂蚁集团2019年收入为1206.18亿元，同比2018年（857.22亿元）增长了41%，比2017年（653.96亿元）增长了84%。也就是说，从2017年到2019年，蚂蚁几乎实现了收入的翻倍增长。</p>\n<p>不过，<b>具体到支付与微贷这两大核心业务，其营收贡献率呈现相反走势。</b></p>\n<p>蚂蚁支付2017年、2018年及2019年的收入分别为358.9亿元、443.61亿元与519.05亿元，营收贡献占比分别达54.9%、51.8%与43%，对收入的占比呈明显的逐年下降趋势。</p>\n<p>蚂蚁微贷2017年、2018年及2019年的收入分别为104.90亿元、224.21亿元、418.85亿元，收入贡献占比分别为24.8%、26.25%与34.7%，收入贡献比逐年增大。</p>\n<p>至2020上半年，微贷的收入首度超越支付，收入占比接近40%，且比支付高出3.5个百分点。这意味着，<b>微贷接棒支付成为蚂蚁的最核心业务营收来源。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba8dcc6bfe22307bd3cc9c2bb127fc51\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"438\"></p>\n<p>理财和保险也同样在不断变化。2017年到2019年，蚂蚁的理财收入贡献比在经历一次略微上涨后，又小幅度下降，总体趋势不明。相比之下，保险业务的收入占比则逐年上涨，三年上涨了近4个百分点。</p>\n<p>蚂蚁将微贷、理财和保险归为数字金融科技平台的收入，如果按照这一归类，则随着蚂蚁数字金融科技平台的收入不断增加，对总收入的贡献越来越大，这块业务的影响力也随之扩大。</p>\n<p><b>吸金之道</b></p>\n<p>支付宝，作为蚂蚁集团业务的主要载体，目前有超过10亿用户和8000多万商家。针对C端，蚂蚁的业务主要包括支付、消费信贷、理财以及保险这样的基础金融服务；针对B端，蚂蚁更多是为企业提供数字金融技术支持或客戶触达及风险管理方案。</p>\n<p>先来看一组数据，感受一下这些数字构成的蚂蚁的真实体量。</p>\n<p>2019年全年，<b>蚂蚁在数字支付上的总支付交易规模达到111万亿元，超过中国2019年的国民生产总值（99万亿元），接近当年社会消费品总额的三倍。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e8ca70b94f90f60e3060f6d87bfd689\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"505\"></p>\n<p>蚂蚁的支付收入主要是按照交易金额的一定比例向商家收取服务费，这里也包括跨境支付。截止2020年6月30日的12个月内，蚂蚁的国际支付交易规模达到6219亿元。</p>\n<p>作为数字生活的金融基础设施，支付业务的引流效率惊人。而小微贷款的变现能力也不容忽视。</p>\n<p>蚂蚁微贷的主要业务是消费信贷和小微商户信贷，主要面向在未被传统金融机构纳入服务范畴的C端消费者或者小微商户经营者。这块的商业逻辑是，蚂蚁负责捕捉信贷需求，再引流给金融机构进行独立的信贷决策和贷款发放。</p>\n<p>金融机构从蚂蚁获得客源，向后者支付技术服务费。截至2020年6月30日，蚂蚁的銀行合作伙伴超100家，包括全部政策性银行、大型商业银行、信托公司等，促成的贷款余额达到2.1万亿元。</p>\n<p>值得注意的是，蚂蚁小贷的模式，并不利用自身的资产负债表开展信贷业务也不提供担保。截至2020年6月30日，蚂蚁促成的信贷余额中，由其合作的金融机构进行放款或者实现资产证券化的金额比例约占98%。</p>\n<p>按照促成的资产管理规模以及保费与分摊金额计算，蚂蚁是中国最大的线上理财与保险服务平台，促成的资产管理规模达4.1万亿元，保费与分摊金达520亿元。</p>\n<p>截至2020年6月30日，与蚂蚁合作的资产管理公司约170家，保险机构约90家，囊括了中国绝大部分公募基金公司、保险公司、银行和证券公司。</p>\n<p>整体来看，<b>向合作机构收取技术服务费，是蚂蚁支付、小贷、理财与保险这些核心金融业务的主要变现方式。</b>蚂蚁通过其人工智能技术，将不同风险偏好的客戶与理财和保险产品进行智能匹配，再将金融机构的产品推给更广泛的的匹配用户群体，由此向金融机构收取技术服务费。</p>\n<p><b>高光下的隐忧</b></p>\n<p>蚂蚁在招股书中透露，未来发展战略是继续在商业模式、产品服务以及技术领域进行创新，战略目标是满足生态系统参与者的利益和需求。具体操作有以下四点：提升用户活跃度、扩大用户基础；与合作伙伴共同创造价值；投资与创新和技术；发展跨境支付和商家服务。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29edfca02f5c73234985653802ff37d5\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"326\"></p>\n<p>但与收入强劲的增长趋势恰恰相反，<b>蚂蚁的用户增势在近两年逐渐放缓</b>。</p>\n<p>蚂蚁的月活用户2017年为4.99亿人，2018年为6.18亿人，2019年为6.59亿人，也就是说，蚂蚁2018年月活用户同比增长了24%，2019年同比增长了7%，增速明显放缓。</p>\n<p>用户活跃度直接决定着蚂蚁的未来增速。在招股书关于“风险因素”的部分，蚂蚁透露其开展了促进用户参与度和活跃度的整体增长战略，如商家活动，但也称“无法保证面向商家的服务内容未来会大幅增加，甚至可能出现根本无法增加，或者即使增加也无法提升平台上用户参与度和商家活跃度的情况，导致用戶被竞争对手吸引。”</p>\n<p>事实上，蚂蚁早已开始着手解决用户增长疲软的问题。</p>\n<p>招股书显示，2018年，蚂蚁在推广和广告方面进行了较大投入，实现覆盖中国大部分互联网用户和商家以及提升参与度的战略目标。</p>\n<p><b>2018年，蚂蚁的销售费用为473亿元，占全年收入的55.2%</b>，拉低了整体的盈利能力。至2019年，蚂蚁仍在继续推进这方面的举措，但在营销上的投入力度有所降低。2019年上半年，蚂蚁的销售费用占期內收入的19.8%，由此可得销售费用为144亿元，相比同年全年技术研发费用106亿元，蚂蚁的销售费用算是绝对的开支大项。</p>\n<p>除了业务增长和创新的潜在风险，蚂蚁关于法律法规的“风险因素”值得尤为注意：“我们和合作伙伴受到广泛的法律法规约束，未来的法律法规可能施加额外要求及其他义务，可能对业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。”</p>\n<p><b>支付系统本身的强监管加上近年来不断收紧的趋势，可能会导致蚂蚁的合规成本增加</b>。蚂蚁的营业成本大部分是交易成本，主要为促成支付宝上的交易而产生资金流转时向金融机构支付的费用。2017年至2019年，蚂蚁的交易成本始终是营业成本的最大项。</p>\n<p>2017年、2018年、2019年全年，以及截至2020年6月30日止的6个月，蚂蚁的交易成本占营业成本的比例分別为81.6%、81.3%、77.2%及75.5%。</p>\n<p>成本增加导致蚂蚁对商家与合作金融机构的吸引力降低，中介角色被削弱，业绩也可能受到影响。而居高不下的交易成本一旦上涨，则会直接拉低蚂蚁的盈利能力。但蚂蚁称，无法保证交易费率以及其他成本将来不会增加，或将增量成本转嫁给客户。</p>\n<p>此外，关于收费类型和法规的调整，也会直接影响蚂蚁未来的业绩。典型如银保监会2020年7月12日发布的《商业银行互联网贷款管理暂行办法》、最高人民法院8月20日降低民间借贷利率的司法保护上限，都将直接影响到蚂蚁的核心业务。</p>\n<p><b>巨头的“小生意”</b></p>\n<p>外界关注的另一焦点，上市之后，蚂蚁内外能否仍保持步调一致。</p>\n<p>资料显示，杭州君瀚及杭州君澳持有蚂蚁已发行股份总数分别约29.86%及20.66%。君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，此次上市后合计持股将不低于40%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93a3c139e811a4a9deaafd72392f9c26\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"653\"></p>\n<p>上述二者的控股公司杭州云铂，<b>马云占股34%，为实际控制人。此外，蚂蚁董事长井贤栋、蚂蚁集团CEO胡晓明、阿里集团CPO蒋芳各持有杭州云铂22%的股份</b>。</p>\n<p>除了这些核心高管，阿里巴巴通过其子公司杭州阿里巴巴及Taobao Holding Limited持有蚂蚁33%的股权。而占股2.9%的全国社保基金是蚂蚁最大的外部股东。</p>\n<p>按照《香港上市规则》，马云、井贤栋、胡晓明、蒋芳、杭州云铂、杭州君瀚、杭州君澳以及阿里巴巴都是蚂蚁的控股股东。根据国内的相关规则来看，蚂蚁的仅有的股东为杭州君瀚、杭州君澳。从名字的重合度来看，马云无疑是蚂蚁上市的最大赢家。</p>\n<p>但蚂蚁的毛利率从2017年的63.7%減少到2018年的52.3%，抛开上市带来的收益不说，<b>蚂蚁的毛利率高，但净利率并不算高</b>。2019年，工商银行实现营业收入7760.02亿元，其中净利润3134亿元。同期，蚂蚁营收1206亿元，净利润为180亿元，远低于银行等金融机构的净利率水平。</p>\n<p>蚂蚁作为平台，其核心竞争力科技服务主要指支付宝的流量、智能商业决策系统、联合风控、产品、技术等能力。不管是核心业务微贷还是创新业务，<b>极少直接参与放贷收取利息的高回报环节</b>，只提供用户推荐、联合风控的能力，本质上是利用技术赚取中介费或者用户匹配引流费。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36684bfc15f5c0d0dbba337e0a01bcbe\" tg-width=\"937\" tg-height=\"548\"></p>\n<p><b>没有参与到回报率最高的环节外，蚂蚁的用户群体本身也不具备高回报的条件。</b>无论是针对小微企业的信贷还是普及率较高的消费贷，其单价金额远比传统金融机构要低。比如，花呗的最低授信额度低至1000元，用户的平均余额仅为2000元，在个人用户40天的免息期下，基本上与传统金融机构的暴利无缘。</p>\n<p>作为中国最大的科技金融独角兽，外界自然无须担心蚂蚁未来市值的增长可能。但财报中的风险因素在时刻提醒着<b>，蚂蚁还需要加强探索并拓展业务边界，增强盈利能力，才能走出下一阶段的增长曲线。</b></p>\n<p>如同招股书中所强调，蚂蚁脱胎于阿里数字经济体，致力于推动中国商业与服务业的数字基础设施建设；万亿巨头所打造的金融科技平台，终将成为阿里未来布局的一部分。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5615a14856d3e972c0f100ac5701ab4b","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴","09988":"阿里巴巴-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1131658830","content_text":"8月25日下午，蚂蚁集团（Ant Group Co.）向上交所科创板递交招股文件，并同步向香港联交所递交A1招股申请文件，正式启动A+H上市计划。\n招股书披露：此次蚂蚁A+H发行后总股本将不低于300亿股，IPO发行的新股数量合计不低发行后总股本的10%，这意味着将发行不低于30亿股新股。\n2018年蚂蚁C轮融资时，其估值已经达到1500亿美元。按照此前传闻，蚂蚁在两地上市计划的目标估值为2250亿美元，不出意外，蚂蚁上市将成为今年全球最大规模的IPO，或许没有之一。\n招股书显示，蚂蚁集团2019年全年营收1206亿元，净利润为180.7亿元；2020年上半年，营收725.28亿元，净利润219.2亿元，超过去年全年净利润，吸金能力惊人。\n此次募集资金将主要用于三个方向：支持创新和科技投入、助力数字经济升级、加强全球合作并助力全球可持续发展。\n从2004年创立至今，蚂蚁集团经历了三个成长阶段：电子商务发展初期成形的支付宝，形成体系化金融服务的蚂蚁金服，再到更强调科技创新与全球视野的蚂蚁集团。通过此次招股文件，外界可以一窥中国最大科技金融独角兽的业务布局、营收构成等核心数据。\n现金牛的交棒\n最新招股书显示，蚂蚁的营收主要来自于数字支付与商家服务、数字金融科技这两大板块。其中，数字金融科技包括微贷（花呗、借呗、网商贷）、理财、保险等业务。\n从收入贡献上来看，创新业务及其他业务（主要是区块链、云计算等技术）的收入贡献比连续三年不足1%，与重点业务相差甚远。\n\n2020年上半年，蚂蚁集团总收入725.28亿元，经营利润249.03亿元，期内利润219.23亿元。这其中，来自支付的收入为260.11亿元，贡献收入占比35.9%；微贷收入285.86亿元，占比39.4%；理财收入112.83亿元，占比15.6%；保险收入61.04亿元，占比8.4%。数字金融科技的收入占比已超过60%，微贷成为蚂蚁营收贡献最大的业务。\n在准备上市的这几年，蚂蚁一直保持高速增长状态。\n蚂蚁集团2019年收入为1206.18亿元，同比2018年（857.22亿元）增长了41%，比2017年（653.96亿元）增长了84%。也就是说，从2017年到2019年，蚂蚁几乎实现了收入的翻倍增长。\n不过，具体到支付与微贷这两大核心业务，其营收贡献率呈现相反走势。\n蚂蚁支付2017年、2018年及2019年的收入分别为358.9亿元、443.61亿元与519.05亿元，营收贡献占比分别达54.9%、51.8%与43%，对收入的占比呈明显的逐年下降趋势。\n蚂蚁微贷2017年、2018年及2019年的收入分别为104.90亿元、224.21亿元、418.85亿元，收入贡献占比分别为24.8%、26.25%与34.7%，收入贡献比逐年增大。\n至2020上半年，微贷的收入首度超越支付，收入占比接近40%，且比支付高出3.5个百分点。这意味着，微贷接棒支付成为蚂蚁的最核心业务营收来源。\n\n理财和保险也同样在不断变化。2017年到2019年，蚂蚁的理财收入贡献比在经历一次略微上涨后，又小幅度下降，总体趋势不明。相比之下，保险业务的收入占比则逐年上涨，三年上涨了近4个百分点。\n蚂蚁将微贷、理财和保险归为数字金融科技平台的收入，如果按照这一归类，则随着蚂蚁数字金融科技平台的收入不断增加，对总收入的贡献越来越大，这块业务的影响力也随之扩大。\n吸金之道\n支付宝，作为蚂蚁集团业务的主要载体，目前有超过10亿用户和8000多万商家。针对C端，蚂蚁的业务主要包括支付、消费信贷、理财以及保险这样的基础金融服务；针对B端，蚂蚁更多是为企业提供数字金融技术支持或客戶触达及风险管理方案。\n先来看一组数据，感受一下这些数字构成的蚂蚁的真实体量。\n2019年全年，蚂蚁在数字支付上的总支付交易规模达到111万亿元，超过中国2019年的国民生产总值（99万亿元），接近当年社会消费品总额的三倍。\n\n蚂蚁的支付收入主要是按照交易金额的一定比例向商家收取服务费，这里也包括跨境支付。截止2020年6月30日的12个月内，蚂蚁的国际支付交易规模达到6219亿元。\n作为数字生活的金融基础设施，支付业务的引流效率惊人。而小微贷款的变现能力也不容忽视。\n蚂蚁微贷的主要业务是消费信贷和小微商户信贷，主要面向在未被传统金融机构纳入服务范畴的C端消费者或者小微商户经营者。这块的商业逻辑是，蚂蚁负责捕捉信贷需求，再引流给金融机构进行独立的信贷决策和贷款发放。\n金融机构从蚂蚁获得客源，向后者支付技术服务费。截至2020年6月30日，蚂蚁的銀行合作伙伴超100家，包括全部政策性银行、大型商业银行、信托公司等，促成的贷款余额达到2.1万亿元。\n值得注意的是，蚂蚁小贷的模式，并不利用自身的资产负债表开展信贷业务也不提供担保。截至2020年6月30日，蚂蚁促成的信贷余额中，由其合作的金融机构进行放款或者实现资产证券化的金额比例约占98%。\n按照促成的资产管理规模以及保费与分摊金额计算，蚂蚁是中国最大的线上理财与保险服务平台，促成的资产管理规模达4.1万亿元，保费与分摊金达520亿元。\n截至2020年6月30日，与蚂蚁合作的资产管理公司约170家，保险机构约90家，囊括了中国绝大部分公募基金公司、保险公司、银行和证券公司。\n整体来看，向合作机构收取技术服务费，是蚂蚁支付、小贷、理财与保险这些核心金融业务的主要变现方式。蚂蚁通过其人工智能技术，将不同风险偏好的客戶与理财和保险产品进行智能匹配，再将金融机构的产品推给更广泛的的匹配用户群体，由此向金融机构收取技术服务费。\n高光下的隐忧\n蚂蚁在招股书中透露，未来发展战略是继续在商业模式、产品服务以及技术领域进行创新，战略目标是满足生态系统参与者的利益和需求。具体操作有以下四点：提升用户活跃度、扩大用户基础；与合作伙伴共同创造价值；投资与创新和技术；发展跨境支付和商家服务。\n\n但与收入强劲的增长趋势恰恰相反，蚂蚁的用户增势在近两年逐渐放缓。\n蚂蚁的月活用户2017年为4.99亿人，2018年为6.18亿人，2019年为6.59亿人，也就是说，蚂蚁2018年月活用户同比增长了24%，2019年同比增长了7%，增速明显放缓。\n用户活跃度直接决定着蚂蚁的未来增速。在招股书关于“风险因素”的部分，蚂蚁透露其开展了促进用户参与度和活跃度的整体增长战略，如商家活动，但也称“无法保证面向商家的服务内容未来会大幅增加，甚至可能出现根本无法增加，或者即使增加也无法提升平台上用户参与度和商家活跃度的情况，导致用戶被竞争对手吸引。”\n事实上，蚂蚁早已开始着手解决用户增长疲软的问题。\n招股书显示，2018年，蚂蚁在推广和广告方面进行了较大投入，实现覆盖中国大部分互联网用户和商家以及提升参与度的战略目标。\n2018年，蚂蚁的销售费用为473亿元，占全年收入的55.2%，拉低了整体的盈利能力。至2019年，蚂蚁仍在继续推进这方面的举措，但在营销上的投入力度有所降低。2019年上半年，蚂蚁的销售费用占期內收入的19.8%，由此可得销售费用为144亿元，相比同年全年技术研发费用106亿元，蚂蚁的销售费用算是绝对的开支大项。\n除了业务增长和创新的潜在风险，蚂蚁关于法律法规的“风险因素”值得尤为注意：“我们和合作伙伴受到广泛的法律法规约束，未来的法律法规可能施加额外要求及其他义务，可能对业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。”\n支付系统本身的强监管加上近年来不断收紧的趋势，可能会导致蚂蚁的合规成本增加。蚂蚁的营业成本大部分是交易成本，主要为促成支付宝上的交易而产生资金流转时向金融机构支付的费用。2017年至2019年，蚂蚁的交易成本始终是营业成本的最大项。\n2017年、2018年、2019年全年，以及截至2020年6月30日止的6个月，蚂蚁的交易成本占营业成本的比例分別为81.6%、81.3%、77.2%及75.5%。\n成本增加导致蚂蚁对商家与合作金融机构的吸引力降低，中介角色被削弱，业绩也可能受到影响。而居高不下的交易成本一旦上涨，则会直接拉低蚂蚁的盈利能力。但蚂蚁称，无法保证交易费率以及其他成本将来不会增加，或将增量成本转嫁给客户。\n此外，关于收费类型和法规的调整，也会直接影响蚂蚁未来的业绩。典型如银保监会2020年7月12日发布的《商业银行互联网贷款管理暂行办法》、最高人民法院8月20日降低民间借贷利率的司法保护上限，都将直接影响到蚂蚁的核心业务。\n巨头的“小生意”\n外界关注的另一焦点，上市之后，蚂蚁内外能否仍保持步调一致。\n资料显示，杭州君瀚及杭州君澳持有蚂蚁已发行股份总数分别约29.86%及20.66%。君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，此次上市后合计持股将不低于40%。\n\n上述二者的控股公司杭州云铂，马云占股34%，为实际控制人。此外，蚂蚁董事长井贤栋、蚂蚁集团CEO胡晓明、阿里集团CPO蒋芳各持有杭州云铂22%的股份。\n除了这些核心高管，阿里巴巴通过其子公司杭州阿里巴巴及Taobao Holding Limited持有蚂蚁33%的股权。而占股2.9%的全国社保基金是蚂蚁最大的外部股东。\n按照《香港上市规则》，马云、井贤栋、胡晓明、蒋芳、杭州云铂、杭州君瀚、杭州君澳以及阿里巴巴都是蚂蚁的控股股东。根据国内的相关规则来看，蚂蚁的仅有的股东为杭州君瀚、杭州君澳。从名字的重合度来看，马云无疑是蚂蚁上市的最大赢家。\n但蚂蚁的毛利率从2017年的63.7%減少到2018年的52.3%，抛开上市带来的收益不说，蚂蚁的毛利率高，但净利率并不算高。2019年，工商银行实现营业收入7760.02亿元，其中净利润3134亿元。同期，蚂蚁营收1206亿元，净利润为180亿元，远低于银行等金融机构的净利率水平。\n蚂蚁作为平台，其核心竞争力科技服务主要指支付宝的流量、智能商业决策系统、联合风控、产品、技术等能力。不管是核心业务微贷还是创新业务，极少直接参与放贷收取利息的高回报环节，只提供用户推荐、联合风控的能力，本质上是利用技术赚取中介费或者用户匹配引流费。\n\n没有参与到回报率最高的环节外，蚂蚁的用户群体本身也不具备高回报的条件。无论是针对小微企业的信贷还是普及率较高的消费贷，其单价金额远比传统金融机构要低。比如，花呗的最低授信额度低至1000元，用户的平均余额仅为2000元，在个人用户40天的免息期下，基本上与传统金融机构的暴利无缘。\n作为中国最大的科技金融独角兽，外界自然无须担心蚂蚁未来市值的增长可能。但财报中的风险因素在时刻提醒着，蚂蚁还需要加强探索并拓展业务边界，增强盈利能力，才能走出下一阶段的增长曲线。\n如同招股书中所强调，蚂蚁脱胎于阿里数字经济体，致力于推动中国商业与服务业的数字基础设施建设；万亿巨头所打造的金融科技平台，终将成为阿里未来布局的一部分。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":94,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":979003172,"gmtCreate":1597926276696,"gmtModify":1704217267150,"author":{"id":"3558024914266750","authorId":"3558024914266750","name":"自然学者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d3511e456d9fdbdd7fadc9057047c49e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558024914266750","idStr":"3558024914266750"},"themes":[],"htmlText":"朋友告诉我，美股盘前盘后卖出比较合适，而买入最好在盘中进行。个人觉得很有道理！","listText":"朋友告诉我，美股盘前盘后卖出比较合适，而买入最好在盘中进行。个人觉得很有道理！","text":"朋友告诉我，美股盘前盘后卖出比较合适，而买入最好在盘中进行。个人觉得很有道理！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/979003172","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":122,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":970066650,"gmtCreate":1597523857470,"gmtModify":1704215978569,"author":{"id":"3558024914266750","authorId":"3558024914266750","name":"自然学者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d3511e456d9fdbdd7fadc9057047c49e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558024914266750","idStr":"3558024914266750"},"themes":[],"htmlText":"<a 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CEO扎克伯格的回答则让外界大跌眼镜——“中国从美国科技公司‘窃取技术’是证据确凿的”。中国网民对四人问答进行了神总结：从中国赚大钱的（苹果），赚了小钱的（亚马逊），悄悄赚了小钱的（谷歌）都说“没有”，“没听说”，“不知道”，唯独在中国市场理论上完全没赚钱的（脸谱）说“有”。2012至2016年间，扎克伯格四度到访中国。2014年，扎克伯格去了清华大学，在那里他用中文做了20分钟的演讲，还增添了一个新身份——清华大学经济管理学院顾问委员会委员，并声称Facebook将招聘中国员工。2016年，博鳌亚洲论坛、G20峰会相继在中国召开，来自全球的顶级精英持续造访中国，扎克伯格也是其中之一，这一次已经以华裔女婿（2012年扎克伯格和普莉希拉·陈完婚）的身份。此行扎克伯格特别在Facebook上发布了一张图片，图中他正在天安门城楼前跑步，当天北京重度雾霾。两天前，他在北京钓鱼台国宾馆刚参加了中国发展高层论坛，并与马云进行了对话。扎克伯格最喜欢的城市是北京，他喜欢北京胡同小吃，也喜欢北京烤鸭。显然如今看来，扎克伯格曾为进入中国市场进行的表演太过卖力。抖音海外版，在美惹了谁据美国有线电视新闻网（CNN）援引美国网络安全专家的话报道，封禁TikTok更多是特朗普政府的政治行为，只要是中国的公司成为新闻焦点，马上也就会成为特朗普政府攻击的对象。另有分析人士称，美国政府以及相关部门从未拿出具体的理由来证明TikTok存在问题，TikTok在美国的遭遇是借助政治方式掠夺一家中国互联网成功的创业公司，其本质是商业史上的一场巧取豪夺，而不是真正的安全问题。《洛杉矶时报》7月31号发表的文章，援引美国进步政策研究所技术政策主管 亚历克·斯塔普的话称，“从来没有确凿证据表明（中国政府）操纵了TikTok或窃取了用户数据，这一应用程序需要很多用户数据，但美国的应用程序也是如此。”美国全国广播公司（NBC）8月1日发文称，特朗普政府封禁TikTok可能会刺激许多年轻用户在11月的总统大选中对特朗普投出反对票。文章指出，许多TikTok用户表示，如果TikTok是属于一家总部设在别处的公司，特朗普就不会采取这种封禁行动。据了解，TikTok 进入美国市场之后，迅速进入苹果应用商店和谷歌应用商店的下载排行榜前十。现在已荣登应用商店的榜首。截至今年4月底，TikTok在美国的用户下载量为1.65亿次，约占其总人口的50%，美国是TikTok在海外的第二大市场，月活跃用户在3000万左右。美方打压抖音海外版，又是以安全为借口，又是熟悉的套路。向前追溯看，华为、阿尔斯通和日本的多家半导体公司都有过类似的遭遇，只要有外国企业在某一领域快速发展，美国政府就会采取各种手段对它进行打击。皮埃鲁齐曾经是法国核心能源企业阿尔斯通集团锅炉部的全球负责人，2013年的4月14日，当他在华盛顿机场刚落地，就被美国联邦调查局逮捕了。皮耶鲁齐说：他们逮捕我是为了向阿尔斯通的总裁施压。当时的威胁是，我和总裁很接近，逮捕我就意味着下一步会逮捕总裁本人。美国司法部通过逮捕我向总裁施压，让他配合并且同意支付当时《反海外腐败法》 处罚最多的罚金，超过7亿美元。同时也迫使他将阿尔斯通的70%卖给美国的竞争对手，通用电气。皮耶鲁齐说，阿尔斯通这家曾经横跨全球电力能源与轨道交通行业的商业巨头，最终被美国人“肢解”，其能源部门被美国通用电气收购，这就是典型的美国陷阱。20世纪80年代，日本的半导体产业超过美国，成为全球最大的芯片供应商，这引发了美国的不满，美国政府同样以国家安全风险为由，在1988年与日本开始谈判，并以反倾销为由对日本部分半导体产品征收100%关税。一年后，在与美国签订的为期五年的半导体协议中，日本同意监测其出口价格，增加从美国的进口，并接受美国贸易代表办公室的检查。随后是1991年的第二个五年半导体协议，其中日本同意将美国在日本的市场份额翻一番。在1989年的另一项双边半导体协议中，日本被要求向美国开放其半导体专利。此后，日本的日立、东芝、富士通等公司遭受严重打击，美国相关公司抢占了他们的市场份额。蓬佩奥又威胁：特朗普将在未来几天内对中国科技公司采取行动继威胁要TikTok“下手”后，美国务卿蓬佩奥2日又在节目上公开宣称，特朗普将在“未来几天”对那些给美国国家安全构成“威胁”的中国软件公司采取行动。美媒CNBC报道称，当地时间8月2日，蓬佩奥在福克斯新闻《周日早间期货》节目上宣称，“一些在美国做生意的中国软件公司，不论是TikTok还是微信，还有其他许多的”，他妄称这些中国软件公司都直接向中国政府、国家安全机构提供数据。“可能是面部识别、住所、电话号码、朋友、联系人等……”蓬佩奥称这些都是特朗普总统明确将要解决的问题，“很长一段时间以来，美国只是说，‘天哪，如果我们玩得开心，或者一家公司能从中赚钱，我们就会允许这种事情发生。’现在特朗普总统说，‘够了’”。他扬言，“我们将解决这个问题，因此特朗普将在未来几天就与中国政府有关联的软件公司所带来的一系列‘国家安全风险’采取行动”。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":189,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":942525180,"gmtCreate":1596174283740,"gmtModify":1704211602621,"author":{"id":"3558024914266750","authorId":"3558024914266750","name":"自然学者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d3511e456d9fdbdd7fadc9057047c49e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558024914266750","idStr":"3558024914266750"},"themes":[],"htmlText":"都喜欢！把特斯拉开去赛场，把理想开去上班，把蔚来开去旅游！","listText":"都喜欢！把特斯拉开去赛场，把理想开去上班，把蔚来开去旅游！","text":"都喜欢！把特斯拉开去赛场，把理想开去上班，把蔚来开去旅游！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/942525180","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":169,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":392131424,"gmtCreate":1607394910968,"gmtModify":1703847574335,"author":{"id":"3558024914266750","authorId":"3558024914266750","name":"自然学者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d3511e456d9fdbdd7fadc9057047c49e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558024914266750","idStr":"3558024914266750"},"themes":[],"htmlText":"小米蓄能，视机爆发！","listText":"小米蓄能，视机爆发！","text":"小米蓄能，视机爆发！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/392131424","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":385,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3475886918373877","authorId":"3475886918373877","name":"天剑狂族","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3475886918373877","idStr":"3475886918373877"},"content":"这周破30，融资40亿美元已近完成，子弹充足，现在只差供应链缺货，第四季度不知道能破5000万销量没","text":"这周破30，融资40亿美元已近完成，子弹充足，现在只差供应链缺货，第四季度不知道能破5000万销量没","html":"这周破30，融资40亿美元已近完成，子弹充足，现在只差供应链缺货，第四季度不知道能破5000万销量没"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":393892759,"gmtCreate":1606272311171,"gmtModify":1703842185287,"author":{"id":"3558024914266750","authorId":"3558024914266750","name":"自然学者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d3511e456d9fdbdd7fadc9057047c49e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558024914266750","idStr":"3558024914266750"},"themes":[],"htmlText":"马斯克借力美国资本的疯狂，将把特斯拉推向巅峰！😎😎😎","listText":"马斯克借力美国资本的疯狂，将把特斯拉推向巅峰！😎😎😎","text":"马斯克借力美国资本的疯狂，将把特斯拉推向巅峰！😎😎😎","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/393892759","repostId":"1141617841","repostType":4,"repost":{"id":"1141617841","pubTimestamp":1606214041,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141617841?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-24 18:34","market":"us","language":"zh","title":"巨变前夜！大摩重磅报告，看多特斯拉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1141617841","media":"华尔街见闻","summary":"近日，$摩根士丹利$将$特斯拉$的股票评级上调为“增持”，并将对其价格水平的预测从360美元增至540美元，乐观估值更是高达1068美元，上涨142%，悲观估值也达到了250美元。其股价也一路走高，从18日到昨天收盘，上涨幅度达16%。促使他们做出这次调整的原因在于，摩根士丹利认为特斯拉已经极大突破了传统汽车公司的边界。重大商业模式转变即将到来，已经被外界评价为“估值过高”的特斯拉仍有更进一步的空间。","content":"<p>近日，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>将<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>的股票评级上调为“增持”，并将对其价格水平的预测从360美元增至540美元，<b>乐观估值更是高达1068美元，上涨142%</b>，悲观估值也达到了250美元。其股价也一路走高，从18日到昨天收盘，上涨幅度达16%。</p><p>促使他们做出这次调整的原因在于，<b>摩根士丹利认为特斯拉已经极大突破了传统汽车公司的边界。特斯拉是软件公司，也是硬件公司；是汽车公司，也是科技公司。重大商业模式转变即将到来</b>，已经被外界评价为“估值过高”的特斯拉仍有更进一步的空间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb1d18237681677f3b2f770851d9076f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"800\"></p><p>此次，摩根士丹利采用SOTP估值法，将特斯拉同时经营的不同业务分别选择合适的估值方法估值，再根据持股比例加权汇总得出总价值。其具体估值情况如下图所示：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a8e5e18a67d3c49a1585c2e7c0d41bba\" tg-width=\"832\" tg-height=\"503\"></p><p><b>01、最有前景的业务——网络服务</b></p><p>车联网的机会是实实在在的。在摩根士丹利看来，特斯拉网络服务的发展是使其股票进一步上涨的首要动力。其基础估值为164美元/股，乐观估值318美元/股，悲观估值86美元/股。</p><p>特斯拉的主要收入来源将不再是汽车的购买交易（销量×价格），而在于售后人们在使用该产品的数年里的软件和服务收益（平台用户×ARPU）。人们在坐进一辆特斯拉后，就会进入一个由特斯拉打造的独特生态系统，并持续为其享受的各类服务付费。</p><p>特斯拉目前提供了一系列可选服务，包括自动化驾驶（即全自动驾驶或FSD套餐）、信息娱乐（即高级信息娱乐，包括交通、视频流、音乐服务等）、性能升级（即提高车辆加速，改进的电池范围）和一系列其他服务（增压、维护包、游戏等）。</p><p>这些服务影响的是用户在车内每分钟、每里程的体验。随着人们未来在车里度过的时间不断延长，用户活跃使用车内各种服务的时间也相当长，他们也更愿意为特定服务的使用和升级买单。</p><p><b>特斯拉本身就拥有较为庞大的、粘性相对较高的用户群，用户对于其服务的重复使用率非常高。这些服务能够为特斯拉提供源源不断的高额利润和现金流</b>，并进一步改善用户体验和平台粘性。同时，高粘性、付费意愿较高的客户群也意味着特斯拉有望凭借广告合作获得可观的收入。</p><p>很重要的一点是，<b>就像智能手机已经远远不止一个通讯工具一样，特斯拉有很大潜能以人们不曾预见的方式颠覆移动市场。</b></p><p>以<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>为例，硬件是苹果将用户保留在其平台上的关键所在，但它通过发布和提供一系列服务（云存储、游戏、保险、苹果支付等）获得了大量的利润。</p><p>特斯拉也是如此，它可以凭借硬件吸引用户进入其生态系统，并让他们对各类软件服务进行大量的附加消费活动。</p><p>此外，它能将其系统内的不同车辆空前紧密地联系在一起，这也为其许多服务的实现提供了可能性。自动化驾驶、充电、维修、服务升级、内容等都将成为特斯拉网络服务的关键利润来源。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e511c85c0657d7df1a266e19cb46c259\" tg-width=\"869\" tg-height=\"280\"></p><p>特斯拉相对于苹果的优势则在于，它可以从其自主开发的FSD系统中获得100%的收入，而不必与他人分成，这将给特斯拉带来非常庞大的利润。</p><p>摩根士丹利认为，<b>到2030年，特斯拉的汽车保有量将超过2000万辆</b>，其中活跃创收用户的渗透率将从2020年的35%左右增至60%。这意味着MAU（每月活跃用户）的复合年增长率为38%，从2020年的465000万增长到2030年的1200万，其ARPU将增至每月100美元（1200美元/年）。</p><p>他们还预测，特斯拉服务收入将在2021年达到约8.97亿美元，到2025年将增至50亿美元，到2030年将达到145亿美元。这一预期增长率很高，而其对于特斯拉网络服务模式中增长潜力的预测也都与特斯拉汽车在道路上的快速增长有关。因此，能否实现汽车保有量的高增长将是特斯拉网络服务盈利规模的关键。</p><p>特斯拉最近将FSD的价格提高到每台1万美元，许多人预计其会在不久的将来进一步提高价格。特斯拉表示，预计将在2021年推出FSD的订阅模式，并探索分层定价方案，如高速公路与城市、商业/零售和月度/每英里计划，这显然是非常有利可图的。</p><p>尽管在中国，人们对FSD并不怎么买账，但马斯克坚称随着自动化程度的提高，人们将改变他们的意愿，FSD也将给特斯拉赢得更大的利润空间。</p><p><b>02、首次被纳入估值范围的特斯拉能源和特斯拉保险</b></p><p>四年前，特斯拉出乎市场预料地买入了Solarcity，摩根士丹利当时对它做出了0的估值。但今时不同往日，四年的时间足以催生很多变化，摩根士丹利也第一次给予了特斯拉能源业务一个正估值。</p><p>摩根士丹利对于特斯拉能源业务的基本估值为12美元/股。其乐观估值40美元/股建立在其2030年将达到20%的复合增长率和30%的毛利率的基础上而，悲观估值5美元/股则适用于增长率10%封顶、毛利率至多20%的情形。</p><p>特斯拉能源主要分为两块，<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>部署（民用、商用屋顶太阳能板）和能源储存（Powerwall、Megapack）。摩根士丹利参照太阳能领域的领军企业SUNPOWER(SPWR)和Sunrun(RUN)对特斯拉的该项业务进行估值。目前，太阳能行业的常规增长率在10%-15%范围内。</p><p>摩根士丹利根据年初至今的趋势预测道，特斯拉在2020年部署近180兆瓦的太阳能和2.1千兆瓦的存储容量，本年度收入起点在18亿美元左右，十年后这个数字将会是74亿美元。至2040年，该业务收入将超过200亿美元，复合年增长率可高于13%。</p><p>2018年和2019年，特斯拉能源综合业务的毛利率平均略高于12%，2020年的毛利率由于新冠疫情大幅下降，但仍为正值，这一数值有望在2022年重回12%。到2025年，特斯拉的毛利率将达到能够比肩行业巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/SPWR\">SunPower</a>的水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ca052eecff10232fe830f25cc593030\" tg-width=\"843\" tg-height=\"402\"></p><p>特斯拉目前已经在加利福尼亚州推行保险业务，并且大获成功。特斯拉为其车主提供高达20%-30%的利率，该业务采取月付模式，非常便捷，且没有隐藏的额外收费。特斯拉计划在明年将该业务推广至全美。</p><p>特斯拉的入场将颠覆规模高达5000亿美元的全球汽车保险市场。它在许多方面都优于传统保险行业，其不但能够做到实时对车辆、驾驶员等数据信息的精确远程处理，还有着轻资产和低成本的DTC分销模式的优势，同时能够为消费者提供优越的、无摩擦的服务体验。</p><p>本年度特斯拉汽车的全球保有量为130万辆，2021年该数字将增至210万辆。我们假设明年其保险业务的渗透率为0.5%，每份保单的净保费略高于1000美元，其收入也将达到1000万美元。</p><p>假定到2030年，特斯拉汽车保有量增至2000万辆，特斯拉保险的份额达到18%，那么3600万投保人每人将付出1105美元的保费，特斯拉的净保费收入约为40亿美元。</p><p>摩根士丹利保险团队指出，行业平均损失率通常在75%左右，费率为25%。Progressive以70%的损失率、21%的费率引领行业。Progressive目前可以实现10%的承保利润率，而特斯拉或将在2026年达到这一水平。</p><p>摩根士丹利对于特斯拉保险业务的基础估值为15美元/股，悲观估值为0美元。实现乐观估值33美元/股的前提是其能够在2030年达到50%的渗透率（在2040年实现100%），并能够获得高达18%的承保利润率。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5c94bb5023a8eaeb34ecca84bd30887\" tg-width=\"795\" tg-height=\"586\"></p><p><b>03、特斯拉移动/汽车共乘业务</b></p><p>受法律、道德和技术方面的制约，第5级无人驾驶发展的普及可能难以像许多人所期望的那么快。但摩根士丹利认为特斯拉能够在这个过渡区间发展一种“<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>”或移动、汽车共乘业务，与Uber和Lyft等公司一争高下。</p><p>摩根士丹利赋予该项业务38美元/股的估值，预计特斯拉将在2030年有约50万辆（2.3%）汽车用于该业务，产生540亿美元的收入，并实现14.7%的运营利润率。到时候，该业务将占特斯拉总收入的19%，税前利润的15%。其乐观估值为91美元/股，悲观估值0美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fc7c1bd36210e78c2e2b1e91a1b7e34\" tg-width=\"810\" tg-height=\"505\"></p><p><b>04、核心汽车DCF业务</b></p><p>摩根士丹利对于特斯拉的核心汽车DCF业务给予了254美元/股的基础估值，乐观估值462美元/股，悲观估值130美元/股。</p><p>以上预期的基础是在2030年，特斯拉汽车年产量将增至380万辆，息税折旧及摊销前利润率（EBITDA）将收缩到18.7%。其核心毛利率也将下降，因为特斯拉很有可能采取ASP降价策略来增加市场份额，推广电动汽车的使用。</p><p>此外，全自动驾驶(FSD)将作为细分市场中的可订阅业务，成为特斯拉经常性收入的来源。</p><p><b>05、电动汽车电池/动力总成系统供应业务</b></p><p>特斯拉的电池业务将成为公司未来发展的重要驱动力。摩根士丹利认为其乐观估值高达124美元/股，基础估值58美元/股，悲观估值也有29美元/股。</p><p>其假设如下：到2030年，除自留的380万之外，其第三方交易量约为250万单位。其供应给第三方的电池可输出200GWh（占市场总量1.7TWh的11.9%）。</p><p>不仅每千瓦时电可以为特斯拉带来106美元的收入，其额外动力系统组件（电动马达、逆变器、BMS等）也可带来每单位8千美元的额外收入，总收入可达410亿美元。2030年其息税折旧摊销前利润被预计为82亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21d8e3aa5c3b89f85a1b9688b17a4f54\" tg-width=\"804\" tg-height=\"464\"></p><p>长期以来，特斯拉一直被视为一个发挥了积极协同效应的SOTP故事。从交通、能源到保险、网络服务，我们见证了特斯拉不断扩大的商业版图，也将继续期待它无限可能的未来。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e70eddb15bfa55d72005c109ed7e3ff\" tg-width=\"843\" tg-height=\"396\"></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巨变前夜！大摩重磅报告，看多特斯拉</title>\n<style 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这将是我工作的最后一家公司。\n</blockquote>\n<p><b>因为和求伯君一同创立金山软件而最先成名的他，明明拥有像前克罗地亚传奇前锋——达沃苏克那样一只可以拉小提琴的“金左脚”，却在10年前偏偏匪夷所思的做出了用右脚去射门的决定——跑去做手机。</b></p>\n<p>10年后雷军复盘时亲口承认“2014年底那轮估值450亿美元的融资是个巨大的错误”那样：<b>被高估或被低估的背后，一切都离不开虚荣心。</b></p>\n<p>低估了世界，高估了自己，会备受排挤。</p>\n<p>被高估了的MIUI和米聊，让初次登场的小米上半场比分一度以0：2落后。</p>\n<p>被对手低估了自己，又低估了世界，只会让对手变得停滞不前。</p>\n<p>被低估的小米电商和生态链业务，在公司处于极其被动落后的情况下于下半场连下两城。</p>\n<p>小米十年，比赛继续。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc777232c396dc32d1cfaa95bed72685\" tg-width=\"900\" tg-height=\"590\"></p>\n<p><b>首次参加世界杯的达沃苏克在创造了6粒进球后勇夺98年世界杯金靴奖</b></p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>2010年3月23日晚，北京，海淀区中关村清华科技园。</b></p>\n<p>陈戈和林斌，洪锋站在公司楼边的昏暗的路灯下，三个人沉默无语。林斌此时正负责<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>音乐的搜索研发，洪锋作为谷歌音乐的产品经理PM，而陈戈则负责谷歌音乐和巨鲸音乐的内容运营与音乐合作。</p>\n<p>哥仨此前共同奋战了接近3年时间，谷歌音乐作为中国历史上第一个和四大唱片公司+400家独立音乐机构合作的正版互联网音乐平台，在上线10个月内就已经拥有了惊人的1亿用户规模。</p>\n<p>然而谷歌中国毫无征兆的突然退出，让行业格局与一长串谷歌中国员工的命运，开始走向与先前完全不同的剧本：李开复、刘允、王劲、郭去疾、王俊煜、刘骏、黄峥、宿华、蒋凡……真格基金合伙人戴雨森告诉朱思码记，此时他正在谷歌中国做实习生。</p>\n<p>那个夜晚之后，陈戈决定留在自己热爱的音乐行业里，而林斌和洪锋最终答应接受雷军此前发出的邀请，两人相继成为小米的第二和第三位合伙人。于是在2020年小米10周年庆典结束后的当天凌晨4点，陈戈为两位老同事特意发了一条朋友圈：</p>\n<blockquote>\n 一切过往皆为续章，未来十年，再次交集，重温全球理想，继续一往无前。\n</blockquote>\n<p>小米和谷歌之间的渊源便从这里开始了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9aa8a23a1b96be15c672d6c3e9e9d708\" tg-width=\"500\" tg-height=\"375\"></p>\n<p><b>Google中国成为中国互联网第二代领袖和高端人才发源地，而上一次Google在中国的活动还要追溯到AlphaGo与柯洁的人机大战</b></p>\n<p>谷歌退出中国14天后，雷军急急忙忙的带着林斌、洪锋在内7位创始人在距离原谷歌中国总部只有不到1公里的银谷大厦，喝下那碗由黎万强家人熬煮了一夜的小米粥。小米公司把办公点放在谷歌附近的做法，不同于后来快手宿华作为清华人和谷歌人的情怀作祟，雷军显然更多是从务实的角度去考虑招人方便的问题：<b>雷军将MIUI放在了小米所有战略重点的最高位，因为MIUI本质上是基于安卓开源系统魔改定制的产物，安卓系统正是谷歌旗下的移动端操作系统。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67c4dbd122afbbce7c05210422d0c900\" tg-width=\"595\" tg-height=\"432\"></p>\n<p><b>小米强调MIUI系统优势的一个重要内因——1996年金山旗下WPS与<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>Office的大战最终以平台优势的微软方面胜出，年仅27岁雷军作为此战亲历者留下了极为深刻的烙印</b></p>\n<blockquote>\n 我们最早的人才构想是做软件硬件的互联网综合体，简单的说法就是软件微软金山最好，硬件摩托，互联网是谷歌，所以早期员工大多来自这几家，我们金山也很讲创业氛围，金山的同学比较务实，解决问题的能力很强，这一点和谷歌、微软很像，都是具有工程师文化的公司。\n</blockquote>\n<p>小米创始团队的一位朋友告诉朱思码记，小米工程师文化的来源和早期员工的过往履历有着密切的关联。</p>\n<p>先以系统、软件获取用户，再以没有中间环节的电商形态将自己开发的手机和其他硬件投入市场完成初步商业化，最后依托系统和软件的增值服务、内容生态与硬件产品形成闭环获得利润，小米第一版给到晨兴资本刘芹的BP中，那个铁人三项的战略规划可谓天衣无缝，甚至连GGV的HANS（童士豪）都说这家公司如果做成就是像<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>那样横跨电商、互联网、硬件的大帝国。</p>\n<p><b>每个人都一个所谓的好计划，直到脸上被挨了一拳。</b></p>\n<p>被寄予厚望的MIUI，交由黎万强接手后很快取得了突破性的进展——4个月零10天后MIUI上线，初代小米手机的用户绝大部分来自MIUI论坛的发烧友：小米，为发烧而生，口号也正是出自MIUI系统。</p>\n<p><b>林斌和KK都曾工作于微软，基于操作系统对平台软件、流量、硬件支持方面的优势让MIUI在疯狂效仿，而视窗操作系统在80年代恰恰成为微软击败苹果导致乔布斯离职的祸首</b></p>\n<p>但今天MIUI用户的增长速度虽然稳定但远没有达到设想中像微软WINDOWS操作系统之于个人电脑用户般的渗透率。MIUI虽然帮助小米创始阶段赢得了战术胜利，但却在战略上远未达到原定的目标：<b>既做前浪，也做后浪。这是为什么？</b></p>\n<ul>\n <li><p>安卓系统的开源环境决定了其生态系统内部无法实现IOS商业闭环模式。苹果IPHONE与IOS 应用生态的成功，起源于IPOD时代美国数字音乐发行体系在苹果音乐商店上培养起来的用户消费习惯，并一步步迭代而来。事实上，IPHONE第一代的介绍里乔布斯也明确了其只是作为一台全触屏的音乐手机，特别IPOD+Phone的设想：一台可以听音乐+买音乐的手机。</p><p>这个体系后续变成了电子内容付费服务，应用付费下载服务，云业务付费服务，包括应用产品内购，以及苹果APPLE PAY的支付体系。IOS崛起之后的安卓付费生态存在先天不足，谷歌退出中国便宜了苹果的同时更是让安卓雪上加霜，也让MIUI搭建生态的难度进一步加剧。</p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><b>谷歌退出中国后，中国的安卓生态成为独立全球谷歌生态系统之外的孤岛。</b>国内的互联网公司抓住用户无法通过Google Play下使用谷歌产品套件：包括谷歌的办公，视频，地图等应用工具，使得国内厂家而到了机会。</p><p>但Goole pay的独家入口不存在了，国内第三方应用商店展开血腥大战后付费习惯没能培养起来，相关企业只能通过应用内接入第三方支付的形式进行商业化变现。小米作为硬件厂家是第三方应用商店的获益者，虽然作为硬件厂家获得了来自游戏、应用的预装、推广和扣点分成收益，但同时Miui原定的互联网+软件生态闭环无法实现。</p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><b>刷机热潮10年内迅速退散，导致发动用户后装系统进而安卓操作系统市场的设想被打破。</b>早期由于安卓、苹果都存在系统功能单一无法满足用户的情况而催生了安卓刷机、苹果越狱的热潮，MIUI正是刷机热潮的产物。小米种子用户多为安卓刷机爱好者， MIUI基于安卓开源系统进行第三方开发，彼时MIUI存在的另一个机会是走微软模式借助刷机热潮将后装系统进行产品化包装并进行社会化推广：至今MIUI仍然像IOS一样在小米作为一套单独的产品和硬件一起放在发布会上进行推广介绍，战略目的是看到了用户自发后装带来的机会。</p></li>\n</ul>\n<p><b>苹果Cydia越狱商店于2019年底关闭标志着一个时代的结束</b></p>\n<p>但ROM定制化开发的难度不高，对任何一个稍有实力的厂家来说都不是难事，同时由于安卓刷机和黑苹果越狱热很快就引起了谷歌、苹果方面的高度重视，针对破解功能而对系统进行的优化以及反越狱攻防在过去10年内最终有了结果——今天绝大部分的用户放弃了后装系统，当年一度和街头贴膜一样作为一门商业服务存在的刷机热潮今天几乎绝迹，设想让后装系统翻盘的可能性如今已经降到了个位数。</p>\n<p>不过MIUI战略设想中没有做到的事情，在10年后被一个大流量，高频使用习惯，具有多功能的第三方应用程序给做到了，这便是张小龙团队创作，由<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>公司于2011年1月上线的微信Wechat。</p>\n<p>时间回到2010年年底的某一天，洪锋和来自黎万强MIUI团队的产品经理冯志勇跑到黄江吉（KK）的办公室，两人逼着这位前微软工程院首席工程师安装上了这个和他英文昵称就差一个字母的软件“Kik”&nbsp;，待黄江吉注册完登录账号后，他惊讶的发现眼前这两个人：从手机通讯录上跳出来，弹出了“请求通过好友验证”的提示。这一瞬间，眼前三个人好像都明白了这背后意味什么。互联网历史上，上一次发生这样让人震惊的场面还是2004年facebook上线后，哈佛大学的同学注册后突然看到“马克扎克伯格，请求通过验证”。</p>\n<p>第二天，洪锋和KK共同找到雷军，向他介绍Kik这款软件，结果雷军注册完后同样看到“通讯录好友洪锋、黄江吉请求通过好友验证”的一幕也被惊呆了，不到一分钟的时间内就决定：立刻将小米原本只为了公司内部使用的移动即时通讯软件“小米通”作为独立产品发布，项目由KK和洪锋组建精锐团队共同负责，而那个小米通也就是后来大名鼎鼎的米聊。</p>\n<p>从某种意义上说，米聊这个诞生和今天阿里钉钉的诞生实际上存在某些相似的之处，起初都是作为企业内部员工使用的移动端沟通产品——阿里基于PC端的旺旺不方便新时代企业员工的移动端办公需求和使用习惯，用于代替来往之用。</p>\n<p>雷军善于抢占先机，这是全行业公认的事实。从千元<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>饥，饥饿营销，战略投资，中国第一款打车软件“小米司机”，甚至“小米枪战”的吃鸡模式上，他都是第一个进入赛道吃螃蟹的，米聊这次也不例外。不过关于米聊这个天大的项目立项后，雷军也曾明确告诉KK：</p>\n<blockquote>\n 如果腾讯只用手机QQ来迎战，那是腾讯的战略失误，小米尚有一丝机会；如果腾讯没有犯错误而是用完全相同形态的产品迎战的话，小米必须抢先偷跑1年的情况下才有50%的胜算。如果腾讯在一年内拿出一模一样的产品，基于腾讯综合资源是小米的1万倍，到时候他们举全公司之力把所有工程师资源和推广资源扑上来，成功概率是0。\n</blockquote>\n<p>关于雷军的这个预判的准确性，2017、2018年<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>的荒野行动，字节跳动的抖音都领教了腾讯力量的威力。</p>\n<p>不过KK没有料到的是墨菲定律居然这么快就应验了。</p>\n<blockquote>\n 第一个app终于于昨晚提交了上架申请。2011-01-13 18:27\n</blockquote>\n<p>米聊发布37天后，彼时在饭否上跟知名网络作家“和菜头”长期扯淡胡侃的张小龙突然一本正经的发了这么一条不起眼的动态。几天后，微信1.0正式上架IOS和安卓应用商店，张小龙带着原手中邮团队的几个人创作的微信1.0，其功能相比米聊明显简陋的多，而日后被封为中国互联网产品教父的他，好像自己也不是特别满意初代微信的形态，甚至一度在发布后的几天里公开八卦起了米聊：</p>\n<blockquote>\n 米聊竟然也做好友动态，竟然尝试了我一直在想做的东西\n</blockquote>\n<blockquote>\n 做kik什么的都没意思，拟一个RFC协议，将kik，whatsapp，米聊什么的都互通起来，才算正经事。\n</blockquote>\n<p>国内一位资深产品经理向朱思码记指出，微信甚至在2.0版本后，其对讲机功能的语音音质相比米聊也极为糟糕，后经过朱思码记寻访腾讯TEG并向相关负责人求证后证实，微信使用的音视频编码器为微信团队独立开发，其并未使用集团技术资源，特别是QQ音视频团队的成熟技术协助，而关于编码器产品在腾讯多个业务团队间重复造轮子的问题，甚至还被TEG负责人卢山在开会时点名批评过。</p>\n<p>显然在刚刚发布后的前几个月，微信确实并未得到来自腾讯公司的全面扶持。</p>\n<p>尤其是在和<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>交恶的背景下，初代微信也无法像米聊一样批量导入用户手机通讯录,因此张小龙在得到张志东支持的情况下,腾讯SNG事业群才作出了同意为微信输血了数百万QQ用户的让步决定。另一方面，腾讯内部隶属于QQ团队开发的“QQ通讯录（Q信）”，还有成都电信团队开发的类KIK产品（2014年发布微信电话本）在同一时间内与微信展开赛马。米聊猎杀微信的窗口时间，确实短暂存在过。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c3c965db94899d761a0be80e07b37c3\" tg-width=\"388\" tg-height=\"194\"></p>\n<p><b>硬币的另一面——“微信”项目赛马时期除了广研团队以外，来自深圳、成都团队所做的竞标产品</b></p>\n<p>不过米聊和微信真正的交手发生在2011年春节后的几个月,微信铺天盖地的广告投放是开战的信号，随后腾讯和小米两家开始相互挖角、刺探情报最终引起了两家高层的不满，于是腾讯创始2号人物TONY张志东约了林斌在一家酒店共同吃了一顿早餐。张志东通过林斌向雷军传达了三个信号：</p>\n<p><b>1. 腾讯已经决定集重兵做微信</b></p>\n<p><b>2. 微信对于腾讯很重要</b></p>\n<p><b>3. 微信是马化腾本人的重要战略部署。</b></p>\n<p>毫无疑问，决定小米接下来是否接受腾讯挑战的人只有雷军，而雷军当时确实被逼入了不得已：</p>\n<ul>\n <li><p>此时小米硬件部门正在为小米1代的顺利发布集中资源而焦头烂额，这小米历史上迄今为止最重要的大事，因为公司成立1年有余，此前只发布了MIUI系统，而小米本身定位是一家互联网公司背景的硬件制造商。</p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p>米聊为小米在2011年9月完成9000万美元的B轮确实提升了估值，和极大的想象空间，但是在当时这种情况下米聊要赢，与腾讯全面对抗只能通过补贴或者其他方式投入更多人力和技术资源，而如果没有打赢而又影响了小米硬件制造商的核心业务的话，对于这年8月份才刚刚发布小米1，刚刚完成B轮，连手机都还没开始出货的情况下，将极为被动。</p></li>\n</ul>\n<p>最终，雷军把洪锋和人手从米聊抽调出来，MIUI团队换帅洪锋也是基于米聊战略发展开始被迫转向的背景下，希望洪锋用Miui接替米聊成为软件层面的战略重点，所谓Plan B的B也就是所谓The best bad idea，于是就有了前文设想通过用户后装来系统曲线救国的那一出。</p>\n<p>转型的米聊团队并非一蹶不振，他们也曾受到与微信大战的启发而有了中国第一代云计算业务的雏形，米聊团队让小米成为中国首家进入云储存业务赛道的公司，但最终还是受限于云业务仰仗天文数字的基建投入，使得KK团队不得不放弃今天阿里云、腾讯云在公有云市场上的TO B业务设想。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/571d7c22d0aec3b37f5c8d31a4b939cb\" tg-width=\"500\" tg-height=\"500\"></p>\n<p><b>小米云作为国内第一代云计算厂家，对于云计算的理解受限于TO C业务拖累因此而产生了巨大的认知偏差，小米云业务与华为云十分接近</b></p>\n<p>后面的故事正如历史上众多作家的一笔带过那样，微信功能迭代到3.0后发生本质性的提升，微信用户数也反超米聊成为移动互联网时代的第一入口：张小龙被封神，腾讯成为最大赢家。</p>\n<p>剧情如同克罗地亚队在1998年世界杯半决赛遭到后来夺冠的东道主法国队的剧情一样：上半场由苏克打入一粒进球后原以为胜券在握，结果在下半场被法国队后卫利利安.图拉姆梅开二度而惨遭逆转。苏克只比雷军大一岁，但小米这边的比赛却仍未结束。</p>\n<p>事情在出现转机前总是会呈现最坏的一面。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f894bb612e63f76aab2690611e7b25b3\" tg-width=\"1066\" tg-height=\"684\"></p>\n<p><b>虽败犹荣的克罗地亚国家队：先后于1998，2018年世界杯决赛中两次负于德尚带领的法国队，但仍然无法影响其作为足球强国的世界地位</b></p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>2013年11月12日凌晨，杭州，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>西溪园区。</p>\n<p>此时刚刚搬入新办公点，即将准备开赴美国IPO的阿里巴巴于这年创造了双11销售神话中最重要的一次飞跃——350.19亿元的惊人成绩背后，是刚刚入驻天猫，并首次参与双11的小米成为这年天猫所有商家中的最大赢家：累计贡献5.53亿元销售额，同时收获4个类目的销量冠军的头衔。而从这年开始，小米双11的销售冠军头衔数量就没有下降过，截止2019年双11小米在各大电商平台单日竟然拿了93个行业的冠军。</p>\n<p>不过1年后，阿里天下无敌的状态即被打破。随着<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>商城在上市后开始展现咄咄逼人的攻势，京东与阿里核心B2C业务在多个赛道发生正面交锋。而3C数码行业作为京东起家的根本，同时又是天猫追赶的大方向，最终演变成为两家聚焦的主战场。白热化的竞争最终在2016年后升级成为逼迫商家站队的不正当竞争手段——“二选一”。这种恶性竞争的现象即便是在2020年，中国电商赛道已经划分为由阿里，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，京东三分天下的局面下依然存在，且有过之而无不及。</p>\n<p>对于一天拿93个双11冠军的小米来说，他们恰好是国内3C数码行业中，在3C数码电商大盘里占比最大的一家。本该是被多家平台拉来抢去的对象，但唯独小米能独善其身，免于二选一之灾，成为国内品牌罕见的特例。</p>\n<p>时间回到2011年米聊微信大战结束后，雷军将原先负责MIUI的黎万强调往电商部门，其中一个特别的用意是希望小米在电子商务领域能够找到一个战略突破口。雷军很清楚电商业务对于一个品牌，对于一个互联网公司的真正意义是什么。不夸张的说，雷军的小米在创业之初如此排斥线下和其他渠道的根源，源于他是一个电商主义者。</p>\n<p>早在2000年，雷军将金山的互联网部门单独分拆出来成立卓越网，与王树彤、陈年一起成为中国最早进入电子商务赛道的探索者，而值得注意的是马云1999年成立的阿里巴巴此时仍然还是以<a href=\"https://laohu8.com/S/III\">信息服务</a>为核心业务的B2B电子商务平台，而卓越网却是正经的B2C电商平台。在离开金山到创办小米前的三年时间里，雷军又先后投资了陈年创立的凡客诚品和毕胜的乐淘，因此今天我们看小米商城电商和有品APP的风格上明显带有上述几家平台的影子，尤其是凡客、乐淘主打的精选电商模式，后续网易严选的产品形态极为接近。</p>\n<p>当2013年前，中国互联网正在兴起了一股由细分行业品牌创办独立电商平台的热潮，而这股由麦包包引领的垂直B2C模式浪潮最终均以失败告终，而黎万强团队搭建小米商城的创办时间点恰好赶上了这股风潮的末班车。不过在小米早期官网平台其实和其他手机厂家一样，仅仅只是作为一个官方电商销售的入口功能，而不是一种真正意义上具备势能的电商渠道。</p>\n<p>来自小米商城团队的一位朋友告诉朱思码记，依托于小米官网发展而来的小米商城在今天内部的定位仍然是作为用户服务平台，至今小米商城的货品结构依然只向小米和米家品牌开放，对于生态链企业更多则是以有品APP的商城作为渠道。有趣的是以服务平台的定位，辅以具备销售功能，实际和小米之家开设线下店的发展模式也完全重合。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbda7c32020bbf07f63934dfe8708758\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"697\"></p>\n<p><b>与苹果公司产品发展形态最为接近的小米旗下产品并非硬件产品，而是与Apple Genius Bar定位非常接近的小米之家</b></p>\n<p>不过幸运的是，早期小米手机和其他智能设备产能低下一机难求的问题被有意无意的包装成了饥饿营销。于是，在供求关系不平衡的情况下小米官网在很长一段时间里成了全中国唯一能够买到手机地方，从而形成了强大的势能。于是，当小米在后续几年里入驻天猫、京东时，上述平台之所以争先给出极为优厚的条件，看重的则是自己家平台的旗舰店成为小米第二，第三入口时，对平台业绩的提升作用。双11，618时小米的大促成绩是最好的佐证。</p>\n<p>不过有意思的是，小米此时仍然是以手机品牌身份进入上述平台，而非第三方平台电商（类似网易严选、<a href=\"https://laohu8.com/S/002024\">苏宁易购</a>、淘宝心选、屈臣氏、<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>山姆会员店）形态进入的，所有相关电商平台的小二们都以为小米仍然会在自己类目里继续贯彻卖手机这件事情。</p>\n<p>不过接下来发生的事情，出乎了所有电商巨头们的意料。KK用另一种方式完成了对腾讯在米聊之战的复仇：他从腾讯亲自挖来了此前工作了整整10年，来自前微视团队的T4技术专家——高自光。</p>\n<p>高自光，生态链，电商，三件毫不相干的事情，硬是被KK三位一体的整合在了一起。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bae3382d10a19e973556cd763a90798\" tg-width=\"945\" tg-height=\"679\"></p>\n<p><b>刘德与高自光</b></p>\n<p>从腾讯离职后来到小米路由器团队的高自光，他在2014年初带着同学殷明君向雷军表演了一次拿手机直接控制灯泡开关的演示，这个看似不起眼的举动确实从真正意义上彻底扭转了此前小米在IOT的战略的误判：</p>\n<blockquote>\n 内部曾一度认为智能设备连接家庭WIFI，基于路由器的TCP传输控制协议下，生态链要建立的前提必须是让小米路由器市场占有率排名第一。\n</blockquote>\n<p>A成功必须以B成功为前提的设想，如同此后ROM之战小米要提升MIUI系统在安卓阵营市场的用户装机率，必须依靠小米手机销量击败华为、OV在内所有竞争对手后，基于占领市场的情况下才能达成操作系统的领先——这是一种典型的舍近求远思维错误。</p>\n<p>最终在高自光的推动下用，小米路由器在IOT战略上被降格去中心化，但生态链却因此被盘活，失败的风险被极大的降低了，随后雷军授权高自光与刘德两人负责，采用战略投资+共同设计研发+小米自有渠道销售的IOT战略基本盘面。</p>\n<blockquote>\n 生态链之战，阿里、京东、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>都参加了，也都使用了战投武器，阿里京东有渠道优势，百度有技术和宣发渠道，我们最大的特点是介入产品的设计和研发，包括用户需求、设计语言，材料和成本的控制，其实说是我们投资，更像是共同研发的感觉，因为生态链企业的产品和我们设计语言高度一致，用户体验也至少达到小米标准的互联互通性，而且核心技术会有生态链企业进行共享和原材料的提供，譬如紫米的电池模组最先给到华米手环使用。阿里、京东送流量模式或者包销协议只是解决了销售渠道的问题，我们强调产品力第一，知道什么东西能单品打爆，回顾这次竞争其实就是两个模式，一个是互联网公司的产品逻辑，一个是大平台业务部门的发展模式。\n</blockquote>\n<p>来自小米商城团队的一位高管告诉朱思码记，在小米看来流量给到的多少与产品能不能火爆其实并不是等号关系，他理解的产品生命力并不结束于一笔订单的交易完成。</p>\n<p>随着小米被投公司的智能设备大量涌入小米生态后，高自光为电商团队送来助攻正式登场：</p>\n<ul>\n <li><p><b>小米充分掌握了在第三方平台销量与搜索加权曝光量呈正比的特性后，借助在第三方平台的渠道优势对智能设备进行推广，帮助生态链企业大量获客并快速出货的同时，也将自己的IOT网络铺开。不过有意思的是，此时小米恰好和这些电商平台的智能硬件部门正在发生竞争，而流量和曝光却恰巧是来自这些平台本身给到的。</b></p></li>\n <li><p><b>林斌亲自负责原本售后服务功能的小米之家拓展为门店销售业务，而于澎在三四五线建立的直销体系也在同步进行，并在线下迅速开花，完成了线上线下的零售的同步。</b></p></li>\n <li><p><b>高自光在小米IOT之战击败阿里、京东、百度、腾讯在内的几个对手后，又接管了采取天猫商城招商模式，但保持精选电商调性的有品APP，并与采用京东模式的小米商城进行内部赛马。小米内部人士对于有品和商城赛马的解释，小米的渠道模型更偏重效率，货品的流速，资金的回笼。这么做，对内能提升效率的同时，对外继续扩张小米电商的版图，正式杀入精选电商赛道。</b></p></li>\n <li><p><b>小米在官网，第三方电商平台，有品，线下门店进行每年同步进行米粉节在运营策略上有抵消品牌对各大电商平台举行双11、618大促的依赖作用。</b></p></li>\n</ul>\n<p>当小米生态链诞生，大量智能设备进入小米官网产品矩阵后，原本的入驻电商平台的“小米手机旗舰店”突然成了一个涵盖手机、3C数码、大家电、小家电、数码配件、服饰箱包、快消品等数十个类目的大型精选电商平台。而店中店模式是所有电商平台都不愿意看到的情况，甚至是在非投资关系下几乎是不可能发生的事情——例如苏宁易购可以在天猫开旗舰店，沃尔玛超市可以在京东开设旗舰店，但天猫和京东绝不会容许对方平台入驻。</p>\n<p><b>电商主义者雷军的一次理论修正：小米首家海外门店落户周受资的家乡——新加坡</b></p>\n<p>于是，小米成了中国品牌中一个神奇的存在：一方面其惊人的销量是所有平台都想拉拢的对象，而另一方面小米和旗下生态链的公司仍然在不断拿下新的赛道，并在电商巨头们的眼皮底下攻城拔寨，获取其平台的用户与流量。而平台与平台发生矛盾，使用二选一对小米进行胁迫时，对于像小米这样拥有稳固自有销售渠道的品牌来说，真正损失的只是平台方的商誉和GMV，只要小米能够长期保证中立，那么上述风险发生的可能性便会无限接近于0.</p>\n<p>胜则举杯相庆，败则拼死相救。金山人，都会说这句话。</p>\n<p>而如今，小米每年年底最大的盛事不是员工年会，而是由小米高管和上百家生态链企业CEO们一起参与的小米家宴。金山的兄弟文化，如今又一次被雷军原汁原味的带回了小米，而这次回归的方式则是他的老本行——投资。小米生态链的存在让原本割裂，平行不相交，甚至存在矛盾的企业最终成为伙伴、同事、亲人，生态链除了帮助小米普及生态链公司旗下智能硬件设备，为自己带来估值提升外，和更多想象空间外，也扶持了一大批生态链上市公司。</p>\n<p><b>追求得到之日即其终止之时，寻觅的过程亦即失去的过程。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca8d47da4ddb47e48bc22ac4e5134fa2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"669\"></p>\n<p><b>历年小米家宴，雷军所在主桌的CEO排名顺序与历年小米生态链旗下品牌销量冠军的排名吻合</b></p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>2020年8月11日晚，北京，海淀区小米科技园。</p>\n<p>历时3个小时的主题演讲结束了。</p>\n<p>从开场到散场，现场始终播放着一首曲风悠扬的法语老歌《La maladie d'amour（相思之苦）》，此次发布会的一位幕后工作人员告诉朱思码记，这首歌的选曲人是不久前刚刚加入小米，担任中国区CMO杨柘。</p>\n<p>所谓相思之苦，说的应该还是兄弟们。</p>\n<p>10年是总结，也是开始。8位小米创始人，除黎万强、周光平、KK外，其余5人至今仍奋战在公司的第一线。而当前小米的管理团队方面，更多熟悉的面孔，更多的年轻人开始正在入场。</p>\n<p>常程，卢伟冰，曾学忠，杨柘，王晓雁，这些来自中国顶尖手机厂商的高管在最近几年悉数加入小米。与此同时，83年的出生的周受资，1982年出生的高自光，战功赫赫的两人则代表了年轻人拥有同等获得成功的机会。</p>\n<p>在不久前，小米公布的最新一轮合伙人调整中，王翔、周受资、张峰、卢伟冰悉数入选，让人感到高兴的是今天雷军的兄弟比以前更多了，因为合伙人团队扩大到了9个人。自1992年出道至今，雷军本人已经奋战了28年，于是，中关村劳模对于外界关心他什么时候退休的这件事情上，选择把问题抛给了同事，毕竟分担压力的人多了，劳模的担子也就轻了。</p>\n<p>无论人们是否情愿，小米品牌总能引起行业和用户巨大的反响与争议，它既代表着受人喜爱与疯狂追捧，也代表着特立独行甚至惹是生非。正如二级市场里低估或高估小米的空头与多头一样，正反双方似乎总在无时不刻的紧盯着这家公司。讨厌小米的人可能会有一万种理由，但是热爱它的只需要一句——永远相信美好的事情即将发生，尽管现在有可能暂时还未发生。</p>\n<p>小米10年，说不尽的创业故事，道不完的是是非非，需要忘记的是史上年轻世界500强名头和最近持续暴涨股价背后的虚名，不能忘却的是米粉与小米品牌之间10年来超越买卖的情谊。</p>\n<p>一声兄弟，一生兄弟。</p>\n<p>顺，不妄喜。</p>\n<p>逆，不惶馁。</p>\n<p>安，不奢逸。</p>\n<p>危，不惊惧。</p>\n<p>胸有激雷而面如平湖者，可拜上将军也！</p>","source":"zsbj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米10年，比赛继续</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/QX6ANFdcnre01sKwTRz-aQ><strong>朱思码记</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>聚光灯突然打亮，一样熟悉的简约基本款球鞋裤衫，一样熟悉的90年代偏分发型，一样熟悉的湖北仙桃口音塑料普通话，不一样的是熟悉的主讲者今天的工龄。\n今年50岁的雷军，创办小米已经10年了。\n从金山软件大厦出发，往南走7.8公里到银谷大厦807室打响第一枪，第二站往东11.3公里来到大望京的卷石天地，第三站继续向东来到4公里外的宏源大厦，第四站是西北方向17公里外的五彩城，终点站落户于北方2.7公里的...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/QX6ANFdcnre01sKwTRz-aQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3df686d3a6ca977e8c6841905eb7e18c","relate_stocks":{"01810":"小米集团-W"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/QX6ANFdcnre01sKwTRz-aQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1136622693","content_text":"聚光灯突然打亮，一样熟悉的简约基本款球鞋裤衫，一样熟悉的90年代偏分发型，一样熟悉的湖北仙桃口音塑料普通话，不一样的是熟悉的主讲者今天的工龄。\n今年50岁的雷军，创办小米已经10年了。\n从金山软件大厦出发，往南走7.8公里到银谷大厦807室打响第一枪，第二站往东11.3公里来到大望京的卷石天地，第三站继续向东来到4公里外的宏源大厦，第四站是西北方向17公里外的五彩城，终点站落户于北方2.7公里的小米科技园。\n正如小米10周年演讲的最开始部分，他说过去1个月走了318.11公里，累计56小时59分43秒的数据那样，他确实保持着超越中国同年龄段所有企业家的体能水平和专注力时间。据朱思码记不完全统计，过去10年来雷军只有2次因不可抗拒因素缺席过自家产品的发布会，其惊人的出勤频率使中关村劳模的称号不得不长期存在。\n不过，雷军在眼前这个看似不怎么赚钱的生意上投入了过多，甚至超量的感情。背后的深层原因，是曾经活在舒适区里做了3年职业投资人的他，在2010年4月6日创办小米的这天向在场所有人发誓：\n\n 这将是我工作的最后一家公司。\n\n因为和求伯君一同创立金山软件而最先成名的他，明明拥有像前克罗地亚传奇前锋——达沃苏克那样一只可以拉小提琴的“金左脚”，却在10年前偏偏匪夷所思的做出了用右脚去射门的决定——跑去做手机。\n10年后雷军复盘时亲口承认“2014年底那轮估值450亿美元的融资是个巨大的错误”那样：被高估或被低估的背后，一切都离不开虚荣心。\n低估了世界，高估了自己，会备受排挤。\n被高估了的MIUI和米聊，让初次登场的小米上半场比分一度以0：2落后。\n被对手低估了自己，又低估了世界，只会让对手变得停滞不前。\n被低估的小米电商和生态链业务，在公司处于极其被动落后的情况下于下半场连下两城。\n小米十年，比赛继续。\n\n首次参加世界杯的达沃苏克在创造了6粒进球后勇夺98年世界杯金靴奖\n01\n2010年3月23日晚，北京，海淀区中关村清华科技园。\n陈戈和林斌，洪锋站在公司楼边的昏暗的路灯下，三个人沉默无语。林斌此时正负责谷歌音乐的搜索研发，洪锋作为谷歌音乐的产品经理PM，而陈戈则负责谷歌音乐和巨鲸音乐的内容运营与音乐合作。\n哥仨此前共同奋战了接近3年时间，谷歌音乐作为中国历史上第一个和四大唱片公司+400家独立音乐机构合作的正版互联网音乐平台，在上线10个月内就已经拥有了惊人的1亿用户规模。\n然而谷歌中国毫无征兆的突然退出，让行业格局与一长串谷歌中国员工的命运，开始走向与先前完全不同的剧本：李开复、刘允、王劲、郭去疾、王俊煜、刘骏、黄峥、宿华、蒋凡……真格基金合伙人戴雨森告诉朱思码记，此时他正在谷歌中国做实习生。\n那个夜晚之后，陈戈决定留在自己热爱的音乐行业里，而林斌和洪锋最终答应接受雷军此前发出的邀请，两人相继成为小米的第二和第三位合伙人。于是在2020年小米10周年庆典结束后的当天凌晨4点，陈戈为两位老同事特意发了一条朋友圈：\n\n 一切过往皆为续章，未来十年，再次交集，重温全球理想，继续一往无前。\n\n小米和谷歌之间的渊源便从这里开始了。\n\nGoogle中国成为中国互联网第二代领袖和高端人才发源地，而上一次Google在中国的活动还要追溯到AlphaGo与柯洁的人机大战\n谷歌退出中国14天后，雷军急急忙忙的带着林斌、洪锋在内7位创始人在距离原谷歌中国总部只有不到1公里的银谷大厦，喝下那碗由黎万强家人熬煮了一夜的小米粥。小米公司把办公点放在谷歌附近的做法，不同于后来快手宿华作为清华人和谷歌人的情怀作祟，雷军显然更多是从务实的角度去考虑招人方便的问题：雷军将MIUI放在了小米所有战略重点的最高位，因为MIUI本质上是基于安卓开源系统魔改定制的产物，安卓系统正是谷歌旗下的移动端操作系统。\n\n小米强调MIUI系统优势的一个重要内因——1996年金山旗下WPS与微软Office的大战最终以平台优势的微软方面胜出，年仅27岁雷军作为此战亲历者留下了极为深刻的烙印\n\n 我们最早的人才构想是做软件硬件的互联网综合体，简单的说法就是软件微软金山最好，硬件摩托，互联网是谷歌，所以早期员工大多来自这几家，我们金山也很讲创业氛围，金山的同学比较务实，解决问题的能力很强，这一点和谷歌、微软很像，都是具有工程师文化的公司。\n\n小米创始团队的一位朋友告诉朱思码记，小米工程师文化的来源和早期员工的过往履历有着密切的关联。\n先以系统、软件获取用户，再以没有中间环节的电商形态将自己开发的手机和其他硬件投入市场完成初步商业化，最后依托系统和软件的增值服务、内容生态与硬件产品形成闭环获得利润，小米第一版给到晨兴资本刘芹的BP中，那个铁人三项的战略规划可谓天衣无缝，甚至连GGV的HANS（童士豪）都说这家公司如果做成就是像苹果那样横跨电商、互联网、硬件的大帝国。\n每个人都一个所谓的好计划，直到脸上被挨了一拳。\n被寄予厚望的MIUI，交由黎万强接手后很快取得了突破性的进展——4个月零10天后MIUI上线，初代小米手机的用户绝大部分来自MIUI论坛的发烧友：小米，为发烧而生，口号也正是出自MIUI系统。\n林斌和KK都曾工作于微软，基于操作系统对平台软件、流量、硬件支持方面的优势让MIUI在疯狂效仿，而视窗操作系统在80年代恰恰成为微软击败苹果导致乔布斯离职的祸首\n但今天MIUI用户的增长速度虽然稳定但远没有达到设想中像微软WINDOWS操作系统之于个人电脑用户般的渗透率。MIUI虽然帮助小米创始阶段赢得了战术胜利，但却在战略上远未达到原定的目标：既做前浪，也做后浪。这是为什么？\n\n安卓系统的开源环境决定了其生态系统内部无法实现IOS商业闭环模式。苹果IPHONE与IOS 应用生态的成功，起源于IPOD时代美国数字音乐发行体系在苹果音乐商店上培养起来的用户消费习惯，并一步步迭代而来。事实上，IPHONE第一代的介绍里乔布斯也明确了其只是作为一台全触屏的音乐手机，特别IPOD+Phone的设想：一台可以听音乐+买音乐的手机。这个体系后续变成了电子内容付费服务，应用付费下载服务，云业务付费服务，包括应用产品内购，以及苹果APPLE PAY的支付体系。IOS崛起之后的安卓付费生态存在先天不足，谷歌退出中国便宜了苹果的同时更是让安卓雪上加霜，也让MIUI搭建生态的难度进一步加剧。\n\n\n谷歌退出中国后，中国的安卓生态成为独立全球谷歌生态系统之外的孤岛。国内的互联网公司抓住用户无法通过Google Play下使用谷歌产品套件：包括谷歌的办公，视频，地图等应用工具，使得国内厂家而到了机会。但Goole pay的独家入口不存在了，国内第三方应用商店展开血腥大战后付费习惯没能培养起来，相关企业只能通过应用内接入第三方支付的形式进行商业化变现。小米作为硬件厂家是第三方应用商店的获益者，虽然作为硬件厂家获得了来自游戏、应用的预装、推广和扣点分成收益，但同时Miui原定的互联网+软件生态闭环无法实现。\n\n\n刷机热潮10年内迅速退散，导致发动用户后装系统进而安卓操作系统市场的设想被打破。早期由于安卓、苹果都存在系统功能单一无法满足用户的情况而催生了安卓刷机、苹果越狱的热潮，MIUI正是刷机热潮的产物。小米种子用户多为安卓刷机爱好者， MIUI基于安卓开源系统进行第三方开发，彼时MIUI存在的另一个机会是走微软模式借助刷机热潮将后装系统进行产品化包装并进行社会化推广：至今MIUI仍然像IOS一样在小米作为一套单独的产品和硬件一起放在发布会上进行推广介绍，战略目的是看到了用户自发后装带来的机会。\n\n苹果Cydia越狱商店于2019年底关闭标志着一个时代的结束\n但ROM定制化开发的难度不高，对任何一个稍有实力的厂家来说都不是难事，同时由于安卓刷机和黑苹果越狱热很快就引起了谷歌、苹果方面的高度重视，针对破解功能而对系统进行的优化以及反越狱攻防在过去10年内最终有了结果——今天绝大部分的用户放弃了后装系统，当年一度和街头贴膜一样作为一门商业服务存在的刷机热潮今天几乎绝迹，设想让后装系统翻盘的可能性如今已经降到了个位数。\n不过MIUI战略设想中没有做到的事情，在10年后被一个大流量，高频使用习惯，具有多功能的第三方应用程序给做到了，这便是张小龙团队创作，由腾讯公司于2011年1月上线的微信Wechat。\n时间回到2010年年底的某一天，洪锋和来自黎万强MIUI团队的产品经理冯志勇跑到黄江吉（KK）的办公室，两人逼着这位前微软工程院首席工程师安装上了这个和他英文昵称就差一个字母的软件“Kik” ，待黄江吉注册完登录账号后，他惊讶的发现眼前这两个人：从手机通讯录上跳出来，弹出了“请求通过好友验证”的提示。这一瞬间，眼前三个人好像都明白了这背后意味什么。互联网历史上，上一次发生这样让人震惊的场面还是2004年facebook上线后，哈佛大学的同学注册后突然看到“马克扎克伯格，请求通过验证”。\n第二天，洪锋和KK共同找到雷军，向他介绍Kik这款软件，结果雷军注册完后同样看到“通讯录好友洪锋、黄江吉请求通过好友验证”的一幕也被惊呆了，不到一分钟的时间内就决定：立刻将小米原本只为了公司内部使用的移动即时通讯软件“小米通”作为独立产品发布，项目由KK和洪锋组建精锐团队共同负责，而那个小米通也就是后来大名鼎鼎的米聊。\n从某种意义上说，米聊这个诞生和今天阿里钉钉的诞生实际上存在某些相似的之处，起初都是作为企业内部员工使用的移动端沟通产品——阿里基于PC端的旺旺不方便新时代企业员工的移动端办公需求和使用习惯，用于代替来往之用。\n雷军善于抢占先机，这是全行业公认的事实。从千元智能饥，饥饿营销，战略投资，中国第一款打车软件“小米司机”，甚至“小米枪战”的吃鸡模式上，他都是第一个进入赛道吃螃蟹的，米聊这次也不例外。不过关于米聊这个天大的项目立项后，雷军也曾明确告诉KK：\n\n 如果腾讯只用手机QQ来迎战，那是腾讯的战略失误，小米尚有一丝机会；如果腾讯没有犯错误而是用完全相同形态的产品迎战的话，小米必须抢先偷跑1年的情况下才有50%的胜算。如果腾讯在一年内拿出一模一样的产品，基于腾讯综合资源是小米的1万倍，到时候他们举全公司之力把所有工程师资源和推广资源扑上来，成功概率是0。\n\n关于雷军的这个预判的准确性，2017、2018年网易的荒野行动，字节跳动的抖音都领教了腾讯力量的威力。\n不过KK没有料到的是墨菲定律居然这么快就应验了。\n\n 第一个app终于于昨晚提交了上架申请。2011-01-13 18:27\n\n米聊发布37天后，彼时在饭否上跟知名网络作家“和菜头”长期扯淡胡侃的张小龙突然一本正经的发了这么一条不起眼的动态。几天后，微信1.0正式上架IOS和安卓应用商店，张小龙带着原手中邮团队的几个人创作的微信1.0，其功能相比米聊明显简陋的多，而日后被封为中国互联网产品教父的他，好像自己也不是特别满意初代微信的形态，甚至一度在发布后的几天里公开八卦起了米聊：\n\n 米聊竟然也做好友动态，竟然尝试了我一直在想做的东西\n\n\n 做kik什么的都没意思，拟一个RFC协议，将kik，whatsapp，米聊什么的都互通起来，才算正经事。\n\n国内一位资深产品经理向朱思码记指出，微信甚至在2.0版本后，其对讲机功能的语音音质相比米聊也极为糟糕，后经过朱思码记寻访腾讯TEG并向相关负责人求证后证实，微信使用的音视频编码器为微信团队独立开发，其并未使用集团技术资源，特别是QQ音视频团队的成熟技术协助，而关于编码器产品在腾讯多个业务团队间重复造轮子的问题，甚至还被TEG负责人卢山在开会时点名批评过。\n显然在刚刚发布后的前几个月，微信确实并未得到来自腾讯公司的全面扶持。\n尤其是在和中国移动交恶的背景下，初代微信也无法像米聊一样批量导入用户手机通讯录,因此张小龙在得到张志东支持的情况下,腾讯SNG事业群才作出了同意为微信输血了数百万QQ用户的让步决定。另一方面，腾讯内部隶属于QQ团队开发的“QQ通讯录（Q信）”，还有成都电信团队开发的类KIK产品（2014年发布微信电话本）在同一时间内与微信展开赛马。米聊猎杀微信的窗口时间，确实短暂存在过。\n\n硬币的另一面——“微信”项目赛马时期除了广研团队以外，来自深圳、成都团队所做的竞标产品\n不过米聊和微信真正的交手发生在2011年春节后的几个月,微信铺天盖地的广告投放是开战的信号，随后腾讯和小米两家开始相互挖角、刺探情报最终引起了两家高层的不满，于是腾讯创始2号人物TONY张志东约了林斌在一家酒店共同吃了一顿早餐。张志东通过林斌向雷军传达了三个信号：\n1. 腾讯已经决定集重兵做微信\n2. 微信对于腾讯很重要\n3. 微信是马化腾本人的重要战略部署。\n毫无疑问，决定小米接下来是否接受腾讯挑战的人只有雷军，而雷军当时确实被逼入了不得已：\n\n此时小米硬件部门正在为小米1代的顺利发布集中资源而焦头烂额，这小米历史上迄今为止最重要的大事，因为公司成立1年有余，此前只发布了MIUI系统，而小米本身定位是一家互联网公司背景的硬件制造商。\n\n\n米聊为小米在2011年9月完成9000万美元的B轮确实提升了估值，和极大的想象空间，但是在当时这种情况下米聊要赢，与腾讯全面对抗只能通过补贴或者其他方式投入更多人力和技术资源，而如果没有打赢而又影响了小米硬件制造商的核心业务的话，对于这年8月份才刚刚发布小米1，刚刚完成B轮，连手机都还没开始出货的情况下，将极为被动。\n\n最终，雷军把洪锋和人手从米聊抽调出来，MIUI团队换帅洪锋也是基于米聊战略发展开始被迫转向的背景下，希望洪锋用Miui接替米聊成为软件层面的战略重点，所谓Plan B的B也就是所谓The best bad idea，于是就有了前文设想通过用户后装来系统曲线救国的那一出。\n转型的米聊团队并非一蹶不振，他们也曾受到与微信大战的启发而有了中国第一代云计算业务的雏形，米聊团队让小米成为中国首家进入云储存业务赛道的公司，但最终还是受限于云业务仰仗天文数字的基建投入，使得KK团队不得不放弃今天阿里云、腾讯云在公有云市场上的TO B业务设想。\n\n小米云作为国内第一代云计算厂家，对于云计算的理解受限于TO C业务拖累因此而产生了巨大的认知偏差，小米云业务与华为云十分接近\n后面的故事正如历史上众多作家的一笔带过那样，微信功能迭代到3.0后发生本质性的提升，微信用户数也反超米聊成为移动互联网时代的第一入口：张小龙被封神，腾讯成为最大赢家。\n剧情如同克罗地亚队在1998年世界杯半决赛遭到后来夺冠的东道主法国队的剧情一样：上半场由苏克打入一粒进球后原以为胜券在握，结果在下半场被法国队后卫利利安.图拉姆梅开二度而惨遭逆转。苏克只比雷军大一岁，但小米这边的比赛却仍未结束。\n事情在出现转机前总是会呈现最坏的一面。\n\n虽败犹荣的克罗地亚国家队：先后于1998，2018年世界杯决赛中两次负于德尚带领的法国队，但仍然无法影响其作为足球强国的世界地位\n02\n2013年11月12日凌晨，杭州，阿里巴巴西溪园区。\n此时刚刚搬入新办公点，即将准备开赴美国IPO的阿里巴巴于这年创造了双11销售神话中最重要的一次飞跃——350.19亿元的惊人成绩背后，是刚刚入驻天猫，并首次参与双11的小米成为这年天猫所有商家中的最大赢家：累计贡献5.53亿元销售额，同时收获4个类目的销量冠军的头衔。而从这年开始，小米双11的销售冠军头衔数量就没有下降过，截止2019年双11小米在各大电商平台单日竟然拿了93个行业的冠军。\n不过1年后，阿里天下无敌的状态即被打破。随着京东商城在上市后开始展现咄咄逼人的攻势，京东与阿里核心B2C业务在多个赛道发生正面交锋。而3C数码行业作为京东起家的根本，同时又是天猫追赶的大方向，最终演变成为两家聚焦的主战场。白热化的竞争最终在2016年后升级成为逼迫商家站队的不正当竞争手段——“二选一”。这种恶性竞争的现象即便是在2020年，中国电商赛道已经划分为由阿里，拼多多，京东三分天下的局面下依然存在，且有过之而无不及。\n对于一天拿93个双11冠军的小米来说，他们恰好是国内3C数码行业中，在3C数码电商大盘里占比最大的一家。本该是被多家平台拉来抢去的对象，但唯独小米能独善其身，免于二选一之灾，成为国内品牌罕见的特例。\n时间回到2011年米聊微信大战结束后，雷军将原先负责MIUI的黎万强调往电商部门，其中一个特别的用意是希望小米在电子商务领域能够找到一个战略突破口。雷军很清楚电商业务对于一个品牌，对于一个互联网公司的真正意义是什么。不夸张的说，雷军的小米在创业之初如此排斥线下和其他渠道的根源，源于他是一个电商主义者。\n早在2000年，雷军将金山的互联网部门单独分拆出来成立卓越网，与王树彤、陈年一起成为中国最早进入电子商务赛道的探索者，而值得注意的是马云1999年成立的阿里巴巴此时仍然还是以信息服务为核心业务的B2B电子商务平台，而卓越网却是正经的B2C电商平台。在离开金山到创办小米前的三年时间里，雷军又先后投资了陈年创立的凡客诚品和毕胜的乐淘，因此今天我们看小米商城电商和有品APP的风格上明显带有上述几家平台的影子，尤其是凡客、乐淘主打的精选电商模式，后续网易严选的产品形态极为接近。\n当2013年前，中国互联网正在兴起了一股由细分行业品牌创办独立电商平台的热潮，而这股由麦包包引领的垂直B2C模式浪潮最终均以失败告终，而黎万强团队搭建小米商城的创办时间点恰好赶上了这股风潮的末班车。不过在小米早期官网平台其实和其他手机厂家一样，仅仅只是作为一个官方电商销售的入口功能，而不是一种真正意义上具备势能的电商渠道。\n来自小米商城团队的一位朋友告诉朱思码记，依托于小米官网发展而来的小米商城在今天内部的定位仍然是作为用户服务平台，至今小米商城的货品结构依然只向小米和米家品牌开放，对于生态链企业更多则是以有品APP的商城作为渠道。有趣的是以服务平台的定位，辅以具备销售功能，实际和小米之家开设线下店的发展模式也完全重合。\n\n与苹果公司产品发展形态最为接近的小米旗下产品并非硬件产品，而是与Apple Genius Bar定位非常接近的小米之家\n不过幸运的是，早期小米手机和其他智能设备产能低下一机难求的问题被有意无意的包装成了饥饿营销。于是，在供求关系不平衡的情况下小米官网在很长一段时间里成了全中国唯一能够买到手机地方，从而形成了强大的势能。于是，当小米在后续几年里入驻天猫、京东时，上述平台之所以争先给出极为优厚的条件，看重的则是自己家平台的旗舰店成为小米第二，第三入口时，对平台业绩的提升作用。双11，618时小米的大促成绩是最好的佐证。\n不过有意思的是，小米此时仍然是以手机品牌身份进入上述平台，而非第三方平台电商（类似网易严选、苏宁易购、淘宝心选、屈臣氏、沃尔玛山姆会员店）形态进入的，所有相关电商平台的小二们都以为小米仍然会在自己类目里继续贯彻卖手机这件事情。\n不过接下来发生的事情，出乎了所有电商巨头们的意料。KK用另一种方式完成了对腾讯在米聊之战的复仇：他从腾讯亲自挖来了此前工作了整整10年，来自前微视团队的T4技术专家——高自光。\n高自光，生态链，电商，三件毫不相干的事情，硬是被KK三位一体的整合在了一起。\n\n刘德与高自光\n从腾讯离职后来到小米路由器团队的高自光，他在2014年初带着同学殷明君向雷军表演了一次拿手机直接控制灯泡开关的演示，这个看似不起眼的举动确实从真正意义上彻底扭转了此前小米在IOT的战略的误判：\n\n 内部曾一度认为智能设备连接家庭WIFI，基于路由器的TCP传输控制协议下，生态链要建立的前提必须是让小米路由器市场占有率排名第一。\n\nA成功必须以B成功为前提的设想，如同此后ROM之战小米要提升MIUI系统在安卓阵营市场的用户装机率，必须依靠小米手机销量击败华为、OV在内所有竞争对手后，基于占领市场的情况下才能达成操作系统的领先——这是一种典型的舍近求远思维错误。\n最终在高自光的推动下用，小米路由器在IOT战略上被降格去中心化，但生态链却因此被盘活，失败的风险被极大的降低了，随后雷军授权高自光与刘德两人负责，采用战略投资+共同设计研发+小米自有渠道销售的IOT战略基本盘面。\n\n 生态链之战，阿里、京东、百度都参加了，也都使用了战投武器，阿里京东有渠道优势，百度有技术和宣发渠道，我们最大的特点是介入产品的设计和研发，包括用户需求、设计语言，材料和成本的控制，其实说是我们投资，更像是共同研发的感觉，因为生态链企业的产品和我们设计语言高度一致，用户体验也至少达到小米标准的互联互通性，而且核心技术会有生态链企业进行共享和原材料的提供，譬如紫米的电池模组最先给到华米手环使用。阿里、京东送流量模式或者包销协议只是解决了销售渠道的问题，我们强调产品力第一，知道什么东西能单品打爆，回顾这次竞争其实就是两个模式，一个是互联网公司的产品逻辑，一个是大平台业务部门的发展模式。\n\n来自小米商城团队的一位高管告诉朱思码记，在小米看来流量给到的多少与产品能不能火爆其实并不是等号关系，他理解的产品生命力并不结束于一笔订单的交易完成。\n随着小米被投公司的智能设备大量涌入小米生态后，高自光为电商团队送来助攻正式登场：\n\n小米充分掌握了在第三方平台销量与搜索加权曝光量呈正比的特性后，借助在第三方平台的渠道优势对智能设备进行推广，帮助生态链企业大量获客并快速出货的同时，也将自己的IOT网络铺开。不过有意思的是，此时小米恰好和这些电商平台的智能硬件部门正在发生竞争，而流量和曝光却恰巧是来自这些平台本身给到的。\n林斌亲自负责原本售后服务功能的小米之家拓展为门店销售业务，而于澎在三四五线建立的直销体系也在同步进行，并在线下迅速开花，完成了线上线下的零售的同步。\n高自光在小米IOT之战击败阿里、京东、百度、腾讯在内的几个对手后，又接管了采取天猫商城招商模式，但保持精选电商调性的有品APP，并与采用京东模式的小米商城进行内部赛马。小米内部人士对于有品和商城赛马的解释，小米的渠道模型更偏重效率，货品的流速，资金的回笼。这么做，对内能提升效率的同时，对外继续扩张小米电商的版图，正式杀入精选电商赛道。\n小米在官网，第三方电商平台，有品，线下门店进行每年同步进行米粉节在运营策略上有抵消品牌对各大电商平台举行双11、618大促的依赖作用。\n\n当小米生态链诞生，大量智能设备进入小米官网产品矩阵后，原本的入驻电商平台的“小米手机旗舰店”突然成了一个涵盖手机、3C数码、大家电、小家电、数码配件、服饰箱包、快消品等数十个类目的大型精选电商平台。而店中店模式是所有电商平台都不愿意看到的情况，甚至是在非投资关系下几乎是不可能发生的事情——例如苏宁易购可以在天猫开旗舰店，沃尔玛超市可以在京东开设旗舰店，但天猫和京东绝不会容许对方平台入驻。\n电商主义者雷军的一次理论修正：小米首家海外门店落户周受资的家乡——新加坡\n于是，小米成了中国品牌中一个神奇的存在：一方面其惊人的销量是所有平台都想拉拢的对象，而另一方面小米和旗下生态链的公司仍然在不断拿下新的赛道，并在电商巨头们的眼皮底下攻城拔寨，获取其平台的用户与流量。而平台与平台发生矛盾，使用二选一对小米进行胁迫时，对于像小米这样拥有稳固自有销售渠道的品牌来说，真正损失的只是平台方的商誉和GMV，只要小米能够长期保证中立，那么上述风险发生的可能性便会无限接近于0.\n胜则举杯相庆，败则拼死相救。金山人，都会说这句话。\n而如今，小米每年年底最大的盛事不是员工年会，而是由小米高管和上百家生态链企业CEO们一起参与的小米家宴。金山的兄弟文化，如今又一次被雷军原汁原味的带回了小米，而这次回归的方式则是他的老本行——投资。小米生态链的存在让原本割裂，平行不相交，甚至存在矛盾的企业最终成为伙伴、同事、亲人，生态链除了帮助小米普及生态链公司旗下智能硬件设备，为自己带来估值提升外，和更多想象空间外，也扶持了一大批生态链上市公司。\n追求得到之日即其终止之时，寻觅的过程亦即失去的过程。\n\n历年小米家宴，雷军所在主桌的CEO排名顺序与历年小米生态链旗下品牌销量冠军的排名吻合\n03\n2020年8月11日晚，北京，海淀区小米科技园。\n历时3个小时的主题演讲结束了。\n从开场到散场，现场始终播放着一首曲风悠扬的法语老歌《La maladie d'amour（相思之苦）》，此次发布会的一位幕后工作人员告诉朱思码记，这首歌的选曲人是不久前刚刚加入小米，担任中国区CMO杨柘。\n所谓相思之苦，说的应该还是兄弟们。\n10年是总结，也是开始。8位小米创始人，除黎万强、周光平、KK外，其余5人至今仍奋战在公司的第一线。而当前小米的管理团队方面，更多熟悉的面孔，更多的年轻人开始正在入场。\n常程，卢伟冰，曾学忠，杨柘，王晓雁，这些来自中国顶尖手机厂商的高管在最近几年悉数加入小米。与此同时，83年的出生的周受资，1982年出生的高自光，战功赫赫的两人则代表了年轻人拥有同等获得成功的机会。\n在不久前，小米公布的最新一轮合伙人调整中，王翔、周受资、张峰、卢伟冰悉数入选，让人感到高兴的是今天雷军的兄弟比以前更多了，因为合伙人团队扩大到了9个人。自1992年出道至今，雷军本人已经奋战了28年，于是，中关村劳模对于外界关心他什么时候退休的这件事情上，选择把问题抛给了同事，毕竟分担压力的人多了，劳模的担子也就轻了。\n无论人们是否情愿，小米品牌总能引起行业和用户巨大的反响与争议，它既代表着受人喜爱与疯狂追捧，也代表着特立独行甚至惹是生非。正如二级市场里低估或高估小米的空头与多头一样，正反双方似乎总在无时不刻的紧盯着这家公司。讨厌小米的人可能会有一万种理由，但是热爱它的只需要一句——永远相信美好的事情即将发生，尽管现在有可能暂时还未发生。\n小米10年，说不尽的创业故事，道不完的是是非非，需要忘记的是史上年轻世界500强名头和最近持续暴涨股价背后的虚名，不能忘却的是米粉与小米品牌之间10年来超越买卖的情谊。\n一声兄弟，一生兄弟。\n顺，不妄喜。\n逆，不惶馁。\n安，不奢逸。\n危，不惊惧。\n胸有激雷而面如平湖者，可拜上将军也！","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":47,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":973498222,"gmtCreate":1598584747166,"gmtModify":1704219716838,"author":{"id":"3558024914266750","authorId":"3558024914266750","name":"自然学者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d3511e456d9fdbdd7fadc9057047c49e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558024914266750","idStr":"3558024914266750"},"themes":[],"htmlText":"蔚来发行ADS造成股价大跌，广大散户投资者如何是好？😓😓😓","listText":"蔚来发行ADS造成股价大跌，广大散户投资者如何是好？😓😓😓","text":"蔚来发行ADS造成股价大跌，广大散户投资者如何是好？😓😓😓","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/973498222","repostId":"2062354436","repostType":2,"repost":{"id":"2062354436","pubTimestamp":1598568318,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2062354436?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-28 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href=\"https://laohu8.com/S/600405\">动力源</a>源不断</h3><p>在产品方面，对比蔚来、理想汽车，小鹏汽车将自己定位为中高端电动车，目前共推出了两款车型——G3和P7，指导价分别在15~20万元、22.9万~35万元之间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6fe1f0041f148348b963bfa79cca467\" tg-width=\"903\" tg-height=\"783\"></p><p>制表人/亿欧汽车行业分析师 朴正浩</p><p>2018年11月，小鹏G3开始投产，截至2020年7月，其交付量达18741辆；P7则在今年4月27日正式上市，于6月28日开始规模交付，累计交付量不断上涨。截至目前，小鹏汽车累计交付量已达20707辆，在造车新势力中排名较为领先。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e947f6e1db38884b70c95f4ff7b001d9\" tg-width=\"900\" tg-height=\"328\"></p><p>制表人/亿欧汽车行业分析师 朴正浩</p><p>从业绩表现上来看，小鹏汽车2018年、2019年营收分别为970万元、23.21亿元（约3.29亿美元）；小鹏汽车2020年上半年营收为10.03亿元（约1.42亿美元），上年同期营收为12.32亿元。</p><p>至于净利润，2018年、2019年小鹏汽车净亏损为13.99亿元、36.92亿元；2020年上半年，其净亏损为7.96亿元，上年同期净亏损为19.18亿元。</p><p><b>在研发投入方面，小鹏汽车花费了大量成本。</b>智能化自研一直其长期以来的优势，未来还将持续投入，这也证明了其坚定要走自研这条道路的决心。</p><p>2019年，其研发投入高达20.7亿元（约2.93亿美元），较2018年的10.5亿元大幅增长。这也让其成为第一家自主研发出自动驾驶软件（硬件基于<a 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src=\"https://static.tigerbbs.com/fd1380924c9b71287537902bedb6ed58\" tg-width=\"900\" tg-height=\"599\"></p><p>小鹏P7/企业</p><p>对比上市后的蔚来汽车、理想汽车，最新市值分别为168亿美元、137亿美元，差距非常小。</p><p>事实上，近期两轮融资中，资本的大力加仓，除推动小鹏汽车抬升估值外，也进一步助力小鹏汽车验证了其资本价值。而小鹏汽车在2019年11月的C轮融资中，估值便已经达到了40亿美元，此后又传出了多轮融资消息，其估值将会走高。</p><p>参照理想汽车2020年6月估值40亿美元，上市后市值冲上百亿美元，小鹏汽车上市之后的市值大概率也在百亿美元级别。这使得三家头部造车新势力再次处于同一起跑线。</p><p><b>排队上市，新造车市场新的赛点已经开启。</b>接下来，迎接新造车企的不只是规模销量的考验，市场的考验也将扑面而来。</p><p>未来，手持“王牌”的小鹏汽车将如何杀出重围？</p><p>本文来源于亿欧，原创文章，作者：杨雅茹。转载或合作请点击<i>转载说明</i>，违规转载法律必究。</p>","source":"iyiou_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>上市倒计时，小鹏汽车手持几大“王牌”？</title>\n<style 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朴正浩2018年11月，小鹏G3开始投产，截至2020年7月，其交付量达18741辆；P7则在今年4月27日正式上市，于6月28日开始规模交付，累计交付量不断上涨。截至目前，小鹏汽车累计交付量已达20707辆，在造车新势力中排名较为领先。制表人/亿欧汽车行业分析师 朴正浩从业绩表现上来看，小鹏汽车2018年、2019年营收分别为970万元、23.21亿元（约3.29亿美元）；小鹏汽车2020年上半年营收为10.03亿元（约1.42亿美元），上年同期营收为12.32亿元。至于净利润，2018年、2019年小鹏汽车净亏损为13.99亿元、36.92亿元；2020年上半年，其净亏损为7.96亿元，上年同期净亏损为19.18亿元。在研发投入方面，小鹏汽车花费了大量成本。智能化自研一直其长期以来的优势，未来还将持续投入，这也证明了其坚定要走自研这条道路的决心。2019年，其研发投入高达20.7亿元（约2.93亿美元），较2018年的10.5亿元大幅增长。这也让其成为第一家自主研发出自动驾驶软件（硬件基于英伟达Xavier，Xavier支持L3级别自动驾驶），并将其商业化的公司。如此力度的研发投入，也为其日后发展提供了源源不断的发展动力。02老股东持续加码，新晋意向认购方热情高涨据亿欧汽车统计，成立于2015年1月的小鹏汽车，截至目前，至少完成了10轮融资，合计超过230亿元的资金。在这背后，小鹏汽车的投资阵容可以称得上相当豪华。一路下来，其资方名单还在拉长，囊括来自多方的明星投资企业，除了诸多专业投资机构外，不少产业资本也早已聚集于此。包括阿里巴巴、小米集团、IDG 资本、GGV纪源资本、晨兴资本、高瓴资本、经纬创投、红杉中国等等。招股书显示，机构股东方面，Simplicity Holding Limited由何小鹏全资控股，持股26.4%。阿里巴巴通过淘宝中国控股持有小鹏汽车14.4%的股权，为最大外部股东。在更新的招股书中，小鹏汽车不仅获得了老股东的持续加持，还获得了新晋意向投资方的青睐。其中，现有股东阿里巴巴准备认购2亿美元，Coatue认购1亿美元，Qatar Investment认购5000万美元，小米认购5000万美元，上述4家一共认购总金额达到4亿美元。特斯拉现有股东PRIMECAP Management Company准备认购1亿美元。需要指出的一点是，PRIMECAP Management曾在特斯拉股票不到30美元时大量买入，如今已翻接近70倍。这从间接上证明了小鹏汽车的实力。综合下来，意向认购总额或已超5亿美元，这代表在发行价区间的中点，小鹏汽车上市前便已预售出49%的ADS份额。如此多元且强大的意向认购阵容，证明了小鹏汽车被外界持续看好的实力。03IPO后，账上现金将超24亿美金对于汽车产业而言，作为技术+资金密集型产业，需要持续不断投入大额资金进行运转。从研发生产至销售环节，都离不开成本投入，这也是新造车势力自诞生以来不断融资的重要原因。以一家年产10万辆汽车的工厂为例，光建厂的投资成本就要20亿元起步。一路下来，融资能力成为新造车企角逐智能汽车市场的必备技能，也是能确保其生存下去的重要变量。从今年陆续倒下的拜腾、赛麟汽车便可窥见一斑。如果将现金储备作为衡量标准，在推崇“现金为王”的资本市场，小鹏汽车手头资金算得上相对宽裕。小鹏汽车创始人何小鹏也曾公开表示，“小鹏汽车是所有新造车企业里面现金最多的公司。”其招股书显示，截止至2020年二季度，小鹏汽车账上有现金类资产合计21.183亿元。此外，小鹏汽车在7月、8月分别完成C+轮融资，融资金额超9亿美元。而此次IPO公开发行，按募资额中值计算，小鹏汽车将募得11.73亿美金。这意味着，小鹏汽车IPO后，账上现金将超过24亿美金。此外，算上此前融资方面的收入，IPO前，小鹏汽车预计合计持有现金类资产超85亿人民币。账上现金充裕，在一定程度上保证了小鹏汽车发展的后劲，能够为其未来业务拓展提供支持，保障其业务长线发展。04估值与理想汽车处同一水平线此外，招股书显示，连同超额配售权发行股份，以12美元的发行区间中值计算，小鹏汽车估值约为86.13亿美金，上市后估值最高可达93.31亿美元。汽车产业在深刻变革的复杂局面下，互联网公司、大数据公司、科技公司等外部力量纷纷跨界进入汽车领域。同样以IPO定价中值计算，理想汽车当时的估值约为80亿美元，其IPO当天将估值调高至115亿美元。照此逻辑，对比小鹏汽车，其红鲱鱼估值略高于理想。亿欧汽车判断，小鹏汽车IPO当天，或将迎来正向市场反馈，同时这也说明小鹏汽车本身受到了资本市场认可。小鹏P7/企业对比上市后的蔚来汽车、理想汽车，最新市值分别为168亿美元、137亿美元，差距非常小。事实上，近期两轮融资中，资本的大力加仓，除推动小鹏汽车抬升估值外，也进一步助力小鹏汽车验证了其资本价值。而小鹏汽车在2019年11月的C轮融资中，估值便已经达到了40亿美元，此后又传出了多轮融资消息，其估值将会走高。参照理想汽车2020年6月估值40亿美元，上市后市值冲上百亿美元，小鹏汽车上市之后的市值大概率也在百亿美元级别。这使得三家头部造车新势力再次处于同一起跑线。排队上市，新造车市场新的赛点已经开启。接下来，迎接新造车企的不只是规模销量的考验，市场的考验也将扑面而来。未来，手持“王牌”的小鹏汽车将如何杀出重围？本文来源于亿欧，原创文章，作者：杨雅茹。转载或合作请点击转载说明，违规转载法律必究。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":279,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":970941534,"gmtCreate":1597652382528,"gmtModify":1704216157504,"author":{"id":"3558024914266750","authorId":"3558024914266750","name":"自然学者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d3511e456d9fdbdd7fadc9057047c49e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558024914266750","idStr":"3558024914266750"},"themes":[],"htmlText":"拼多多一箭三雕！拼多多是在书写大资本时代的《射雕英雄传》🍷🍷🍷","listText":"拼多多一箭三雕！拼多多是在书写大资本时代的《射雕英雄传》🍷🍷🍷","text":"拼多多一箭三雕！拼多多是在书写大资本时代的《射雕英雄传》🍷🍷🍷","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/970941534","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1138,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":970084828,"gmtCreate":1597503570864,"gmtModify":1704215969438,"author":{"id":"3558024914266750","authorId":"3558024914266750","name":"自然学者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d3511e456d9fdbdd7fadc9057047c49e","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558024914266750","idStr":"3558024914266750"},"themes":[],"htmlText":"<a 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