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2023-11-09

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2023-10-06

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盘前 | 美国9月非农大超预期，股指期货跳水，国债收益率飙升

2023-10-03

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2023-09-26

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2023-09-14

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2023-09-08

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2023-08-18

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2023-08-17

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2023-07-20

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2023-07-18

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2023-07-18

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2023-07-17

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2023-07-12

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2023-07-05

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2022-06-29

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2022-06-08

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抱歉，原内容已删除

2022-05-18

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价值投资何去何从？过去20年十倍股深度复盘

2022-04-26

$Faraday Future(FFIE)$一直很好奇为什么还有人会一直相信惯骗犯[捂脸]

2022-04-26

全世界认可的屠呦呦却依然得不到工程院的认可

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2022-04-18

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Flynn表示，投资者将把今天的就业报告解读为劳动力市场需求仍然健康的信号。就业增长最近一直是经济韧性的关键驱动力，平衡了住房和消费品等领域的疲软。今天公布的强劲数据应该有助于消除对经济衰退的担忧，并为可能走向稳定的经济部门带来乐观情绪。</p></blockquote><p><strong>数据公布后，美股期货短线跳水，纳指期货跌超1%。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce0f2b79405526d8dd0c64c4e9bb9fa8\" title=\"\" tg-width=\"1099\" tg-height=\"529\"/></p><p><strong>美国5- 30年期美国国债收益率日内涨幅达15个基点，其中30年期国债收益率升至5.04%，为2007年以来的最高水平；10年期国债收益率超过4.88%，为2007年以来最高。美国2年期国债收益率超过10年期国债的幅度为今年内最小。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2cf1c501527daa495e9bedd9d05bc2a\" title=\"\" tg-width=\"1385\" tg-height=\"671\"/></p><p>黄金期货快速走低。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0bf2a7850cdd539d6922007428b3e73\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p><strong>加息预期</strong></p><p>与美联储政策利率挂钩的合约隐含收益率上升，表明美联储在12月会议上将基准利率上调至5.50%-5.75%区间的可能性接近50%。在就业报告发布之前，交易员认为加息25个基点的可能性约为34%。</p><p>美联储互换市场完全定价美联储降息时间从明年7月推迟到明年9月。</p><p><strong>个股盘前表现</strong></p><p>特斯拉跌3%，此前特斯拉官宣降低了Model 3和Model Y车型在美国的价格。此外，美国证交会起诉马斯克，强迫其就去年收购推特一事作证。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ce1efe41be0e8d62996c9b62f9d48ef\" title=\"\" tg-width=\"450\" tg-height=\"134\"/></p><p>先锋自然资源大涨超10%。消息称埃克森美孚石油接近达成收购先锋自然资源的协议。</p><p>微软跌1.5%，动视暴雪涨0.38%，据报道微软计划在下周结束与动视暴雪的交易。</p><p>台积电涨0.56%。台积电周五公布2023年9月营收为1804.3亿元台币，环比降低4.4%，同比下降13%。</p><p>飞利浦大跌超10%。美国食品和药物管理局(FDA)要求飞利浦对其BiPAP和CPAP呼吸机进行额外测试，以全面评估这些召回设备对用户构成的风险，并警告称该公司对召回产品的分析不充分。飞利浦公司周五表示，该公司一直在与FDA合作进行测试和研究计划，并正在与监管机构就额外测试的细节进行讨论。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18b8e371402e4bbecd1f509817c76155\" title=\"\" tg-width=\"450\" tg-height=\"130\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-10-06 20:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>美国9月季调后新增非农就业人口（万人）： 33.6，为2023年1月以来最大增幅。预期：17，前值：18.7。</strong></p><p><strong>美国9月失业率 3.8%，预期3.70%，前值3.80%。</strong></p><p>美国劳工统计局：7月份非农新增就业人数从15.7万人上修至23.6万人；8月份非农新增就业人数从18.7万人上修至22.7万人。修正后，7月和8月新增就业人数合计较修正前高11.9万人。休闲和酒店行业、政府、卫生保健、专业、科技服务和社会救助的就业岗位有所增加。</p><ul style=\"\"><li><p>9月平均每周工时 34.4小时，预期 34.4小时，前值 34.4小时。</p></li><li><p>9月私营部门就业人口变动 26.3万人，预期 16万人，前值 17.9万人。</p></li><li><p>9月制造业就业人口变动 1.7万人，预期 0.5万人，前值 1.6万人。</p></li><li><p>9月平均每小时工资同比 4.2%，预期 4.3%，前值 4.3%。</p></li><li><p>9月平均每小时工资环比 0.2%，预期 0.3%，前值 0.2%。</p></li></ul><blockquote><p>嘉信理财英国董事总经理Richard Flynn表示，投资者将把今天的就业报告解读为劳动力市场需求仍然健康的信号。就业增长最近一直是经济韧性的关键驱动力，平衡了住房和消费品等领域的疲软。今天公布的强劲数据应该有助于消除对经济衰退的担忧，并为可能走向稳定的经济部门带来乐观情绪。</p></blockquote><p><strong>数据公布后，美股期货短线跳水，纳指期货跌超1%。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce0f2b79405526d8dd0c64c4e9bb9fa8\" title=\"\" tg-width=\"1099\" tg-height=\"529\"/></p><p><strong>美国5- 30年期美国国债收益率日内涨幅达15个基点，其中30年期国债收益率升至5.04%，为2007年以来的最高水平；10年期国债收益率超过4.88%，为2007年以来最高。美国2年期国债收益率超过10年期国债的幅度为今年内最小。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2cf1c501527daa495e9bedd9d05bc2a\" title=\"\" tg-width=\"1385\" tg-height=\"671\"/></p><p>黄金期货快速走低。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0bf2a7850cdd539d6922007428b3e73\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p><strong>加息预期</strong></p><p>与美联储政策利率挂钩的合约隐含收益率上升，表明美联储在12月会议上将基准利率上调至5.50%-5.75%区间的可能性接近50%。在就业报告发布之前，交易员认为加息25个基点的可能性约为34%。</p><p>美联储互换市场完全定价美联储降息时间从明年7月推迟到明年9月。</p><p><strong>个股盘前表现</strong></p><p>特斯拉跌3%，此前特斯拉官宣降低了Model 3和Model Y车型在美国的价格。此外，美国证交会起诉马斯克，强迫其就去年收购推特一事作证。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ce1efe41be0e8d62996c9b62f9d48ef\" title=\"\" tg-width=\"450\" tg-height=\"134\"/></p><p>先锋自然资源大涨超10%。消息称埃克森美孚石油接近达成收购先锋自然资源的协议。</p><p>微软跌1.5%，动视暴雪涨0.38%，据报道微软计划在下周结束与动视暴雪的交易。</p><p>台积电涨0.56%。台积电周五公布2023年9月营收为1804.3亿元台币，环比降低4.4%，同比下降13%。</p><p>飞利浦大跌超10%。美国食品和药物管理局(FDA)要求飞利浦对其BiPAP和CPAP呼吸机进行额外测试，以全面评估这些召回设备对用户构成的风险，并警告称该公司对召回产品的分析不充分。飞利浦公司周五表示，该公司一直在与FDA合作进行测试和研究计划，并正在与监管机构就额外测试的细节进行讨论。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18b8e371402e4bbecd1f509817c76155\" title=\"\" tg-width=\"450\" 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30年期美国国债收益率日内涨幅达15个基点，其中30年期国债收益率升至5.04%，为2007年以来的最高水平；10年期国债收益率超过4.88%，为2007年以来最高。美国2年期国债收益率超过10年期国债的幅度为今年内最小。黄金期货快速走低。加息预期与美联储政策利率挂钩的合约隐含收益率上升，表明美联储在12月会议上将基准利率上调至5.50%-5.75%区间的可能性接近50%。在就业报告发布之前，交易员认为加息25个基点的可能性约为34%。美联储互换市场完全定价美联储降息时间从明年7月推迟到明年9月。个股盘前表现特斯拉跌3%，此前特斯拉官宣降低了Model 3和Model Y车型在美国的价格。此外，美国证交会起诉马斯克，强迫其就去年收购推特一事作证。先锋自然资源大涨超10%。消息称埃克森美孚石油接近达成收购先锋自然资源的协议。微软跌1.5%，动视暴雪涨0.38%，据报道微软计划在下周结束与动视暴雪的交易。台积电涨0.56%。台积电周五公布2023年9月营收为1804.3亿元台币，环比降低4.4%，同比下降13%。飞利浦大跌超10%。美国食品和药物管理局(FDA)要求飞利浦对其BiPAP和CPAP呼吸机进行额外测试，以全面评估这些召回设备对用户构成的风险，并警告称该公司对召回产品的分析不充分。飞利浦公司周五表示，该公司一直在与FDA合作进行测试和研究计划，并正在与监管机构就额外测试的细节进行讨论。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":820,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":226647633109008,"gmtCreate":1696341894012,"gmtModify":1696342078867,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$&nbsp;</a>这条线什么鬼，太恐怖了吧","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$&nbsp;</a>这条线什么鬼，太恐怖了吧","text":"$纳斯达克(.IXIC)$ 这条线什么鬼，太恐怖了吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/226647633109008","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":626,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":224001924948064,"gmtCreate":1695725125330,"gmtModify":1695725126867,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"刚发布就遥遥领先是不","listText":"刚发布就遥遥领先是不","text":"刚发布就遥遥领先是不","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/224001924948064","repostId":"1121017543","repostType":4,"repost":{"id":"1121017543","pubTimestamp":1695722102,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1121017543?lang=&edition=full","pubTime":"2023-09-26 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S，以及要在年底要“秒杀”50万元市场所有SUV的理想Mega。<br/><br/>不得不说，华为的汽车业务太需要一场翻身仗了。<br/><br/>今年以来，华为在汽车业务上明显有很大压力，零部件合作模不温不火，HI模式进展缓慢，3月底还遭遇广汽“退群”；而余承东最看重的智选模式下的问界，销量也持续低位徘徊，市场中弥漫着看空华为造车的情绪，甚至流出华为将出售汽车BU的传言。<br/><br/>针对问界销量的波动，余承东在一次内部交流会中坦言，因经验不足阅历不够走了一些弯路，这时候更需发挥自身优势，要有定力，坚持做极致的产品。<br/><br/>因此到了9月，余承东用一系列的行动试图打破僵局、开始反击。<br/><br/>9月12日，华为第一次为一款车开了场发布会，改款问界M7顺势丢出筹备已久的“核弹”--5亿重金重塑的安全和设计、全国通用的高阶智驾等，准备一举夺回25万元SUV市场的“制空权”。<br/><br/>在配置升级、定价下调后，新M7市场表现迅速逆转。在此次秋季发布会上余承东就透露，新M7日均订单量超1500台，累计订单有2万台。从这一趋势来看，正式交付后新M7销量或将进一步提升。<br/><br/>借着新M7的劲头，智选车重新打开了至关重要的突破口。趁热打铁，华为选择了再加一把火，智界S7和问界M7两款新产品，也有望接棒成为下半年翻盘的杀手锏。<br/><br/>事实上在赛力斯和奇瑞之外，还有江淮、北汽等车企在排队进入华为智选模式的大家庭。<br/><br/>此前余承东透露，未来智选模式下几家合作伙伴推出的车型不会有冲突，这些车企将分别打造MPV、轿车、SUV及其他不同种类的产品，共同组成一个大生态联盟，把车厂的产能资源都充分利用起来。<br/><br/>8月1日，天风国际证券分析师郭明錤透露，华为正与江淮合作开发售价百万元的MPV，预计明年二季度量产，目标为上市首年交付5万辆；奇瑞也被曝出与华为至少有5款高端智能电动车型的规划，并计划在今年推出其中两款。<br/><br/>如今，华为与车企的合作正在一步步兑现。<br/><br/>而余承东要做的，就是用鸿蒙生态和智能化将“造车军团”串联起来，发挥华为最大的优势，迅速在市场释放影响力，在消费者的心智中占有一席之地，稳固住汽车业务的基盘。<br/><br/>可以说，余承东治下的汽车业务，与终端业务手机、智能穿戴等一起，拉开了华为“大反攻”的序幕，也打开了业绩的想象空间。<br/><br/>过去几年，华为车BU投入巨大的同时并未带来令人满意的业绩。去年和今年上半年，车BU贡献的营收仅为0.3%，并且处于亏损状态。余承东曾坦言，在巨大的投入下，如果没有大量使用华为智能化解决方案的汽车销量，就不能实现商业闭环。<br/><br/>许下“遥遥领先”承诺的余承东，不会轻易砸了自己的“招牌”。5月底问界第十万辆下线仪式上，他立下Flag，称只要给华为一些时间，未来问界肯定能完成单月10万辆的成绩。<br/><br/>只不过，在手机业务开始收回失地的当下，余承东需要更多思考如何平衡并让这两大业务产生协同效应，从而进一步助推智选车的复苏。<br/><br/>因此在9月21日，余承东正式升任汽车BU董事长，CEO一职由原华为光产品线总裁靳玉志接任。华为方面表示，此次职位调整后，余承东还会加大对智能汽车相关领域的业务投入，进一步帮助车BU实现商业成功。<br/><br/>在蹉跎大半年后，华为的汽车业务似乎正逐渐回到上升渠道，余承东也深知最关键的机遇窗口并不多，压力之下，那个“余疯子”又回来了。而他将会给汽车市场带来多大的震撼？四季度很快会有答案。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3698688><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者 | 柴旭晨这是华为三年来最盛大、最受瞩目的一场发布会。9月25日，在华为秋季全场景发布会的一片“遥遥领先”呐喊声中，余承东并没有如市场预期那般，给主角Mate60系列补上应有的聚光灯，但却给汽车业务留下满满的彩蛋。在官宣升任为华为汽车BU董事长不到一周，余承东登台先向特斯拉开了第一炮，“我们的首款轿车智界S7，将在各个规格上超越ModelS，预计11月底上市”。这个新面孔，是华为智选与奇瑞...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3698688\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/10a71b19da809739792596ce2111beb4","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3698688","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1121017543","content_text":"作者 | 柴旭晨这是华为三年来最盛大、最受瞩目的一场发布会。9月25日，在华为秋季全场景发布会的一片“遥遥领先”呐喊声中，余承东并没有如市场预期那般，给主角Mate60系列补上应有的聚光灯，但却给汽车业务留下满满的彩蛋。在官宣升任为华为汽车BU董事长不到一周，余承东登台先向特斯拉开了第一炮，“我们的首款轿车智界S7，将在各个规格上超越ModelS，预计11月底上市”。这个新面孔，是华为智选与奇瑞合作的首款车型，“LUXEED智界”也成为双方为合作打造的高端豪华智慧汽车品牌。据了解，该车是基于奇瑞星纪元ES相同的E0X平台打造，并且还将搭载最新的鸿蒙4.0车机系统。余承东称，智界S7有全新的设计，智能座舱和智能驾驶明显领先于对手，空间亦是如此。不只是搅局轿车市场，他还向所有SUV玩家宣战，“年底最重磅的产品问界M9，不仅是千万元内最好的SUV，更是整个马路上能看得到的最强SUV”。余承东信心十足地表示，无论是平台先进性、产品智能化能力，还是新技术含量，M9都在行业做到了大家说的“遥遥领先”。其实早在4月他就曾“剧透”，M9将装备华为功能最全的智能座舱，用上AR-HUD、盘古大模型，也将搭载华为重磅高阶智驾ADS2.0。余承东选择让这两款产品以预告的形式在本次发布会亮相，上市时间分别定在了11月底和12月，足以见得他年底要翻盘的激情，压力也分别丢给了Model S，以及要在年底要“秒杀”50万元市场所有SUV的理想Mega。不得不说，华为的汽车业务太需要一场翻身仗了。今年以来，华为在汽车业务上明显有很大压力，零部件合作模不温不火，HI模式进展缓慢，3月底还遭遇广汽“退群”；而余承东最看重的智选模式下的问界，销量也持续低位徘徊，市场中弥漫着看空华为造车的情绪，甚至流出华为将出售汽车BU的传言。针对问界销量的波动，余承东在一次内部交流会中坦言，因经验不足阅历不够走了一些弯路，这时候更需发挥自身优势，要有定力，坚持做极致的产品。因此到了9月，余承东用一系列的行动试图打破僵局、开始反击。9月12日，华为第一次为一款车开了场发布会，改款问界M7顺势丢出筹备已久的“核弹”--5亿重金重塑的安全和设计、全国通用的高阶智驾等，准备一举夺回25万元SUV市场的“制空权”。在配置升级、定价下调后，新M7市场表现迅速逆转。在此次秋季发布会上余承东就透露，新M7日均订单量超1500台，累计订单有2万台。从这一趋势来看，正式交付后新M7销量或将进一步提升。借着新M7的劲头，智选车重新打开了至关重要的突破口。趁热打铁，华为选择了再加一把火，智界S7和问界M7两款新产品，也有望接棒成为下半年翻盘的杀手锏。事实上在赛力斯和奇瑞之外，还有江淮、北汽等车企在排队进入华为智选模式的大家庭。此前余承东透露，未来智选模式下几家合作伙伴推出的车型不会有冲突，这些车企将分别打造MPV、轿车、SUV及其他不同种类的产品，共同组成一个大生态联盟，把车厂的产能资源都充分利用起来。8月1日，天风国际证券分析师郭明錤透露，华为正与江淮合作开发售价百万元的MPV，预计明年二季度量产，目标为上市首年交付5万辆；奇瑞也被曝出与华为至少有5款高端智能电动车型的规划，并计划在今年推出其中两款。如今，华为与车企的合作正在一步步兑现。而余承东要做的，就是用鸿蒙生态和智能化将“造车军团”串联起来，发挥华为最大的优势，迅速在市场释放影响力，在消费者的心智中占有一席之地，稳固住汽车业务的基盘。可以说，余承东治下的汽车业务，与终端业务手机、智能穿戴等一起，拉开了华为“大反攻”的序幕，也打开了业绩的想象空间。过去几年，华为车BU投入巨大的同时并未带来令人满意的业绩。去年和今年上半年，车BU贡献的营收仅为0.3%，并且处于亏损状态。余承东曾坦言，在巨大的投入下，如果没有大量使用华为智能化解决方案的汽车销量，就不能实现商业闭环。许下“遥遥领先”承诺的余承东，不会轻易砸了自己的“招牌”。5月底问界第十万辆下线仪式上，他立下Flag，称只要给华为一些时间，未来问界肯定能完成单月10万辆的成绩。只不过，在手机业务开始收回失地的当下，余承东需要更多思考如何平衡并让这两大业务产生协同效应，从而进一步助推智选车的复苏。因此在9月21日，余承东正式升任汽车BU董事长，CEO一职由原华为光产品线总裁靳玉志接任。华为方面表示，此次职位调整后，余承东还会加大对智能汽车相关领域的业务投入，进一步帮助车BU实现商业成功。在蹉跎大半年后，华为的汽车业务似乎正逐渐回到上升渠道，余承东也深知最关键的机遇窗口并不多，压力之下，那个“余疯子”又回来了。而他将会给汽车市场带来多大的震撼？四季度很快会有答案。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":600,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":219829727998056,"gmtCreate":1694698975921,"gmtModify":1694698976852,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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Inc.（法拉第未来）重申，公司致力于维护股东利益，同时推动长期增长和价值创造。Faraday Future最近观察到一系列可疑活动，公司认为这些活动表明某些群体正通过传播不实信息、操纵市场情绪来合力破坏公司估值。Faraday 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Curtis团队周三的研报所言：</p><blockquote>“英伟达是人工智能领域最好的公司，而且没有明显紧随其后的竞争对手。英伟达迄今为止垄断了不断繁荣的AI经济，很难想象它不会财报利好且股价大涨。”</blockquote><p>随着越来越多分析师在财报前上调英伟达目标价并维持“增持”评级，可以想见英伟达业绩想要“打败”市场预期的难度之高。但英伟达似乎并不担心。</p><p>早在5月公布2024财年一季度财报时，该公司给出的二季度指引便非常“霸气”，称营收展望为110亿美元（上下浮动2%），这将打破上一财年一季度82.9亿美元收入的历史最高纪录。</p><p>在英伟达给出超高指引之前，机构FactSet统计的分析师对二季度收入平均预期为71.7亿美元，较上年同期的67美元增长7%，而英伟达则直接点明，收入增长或高达64%。</p><p>目前，华尔街也将对英伟达二季度营收的预期上调至110亿美元，并预言每股收益EPS为2.07美元，等于同比暴增306%。英伟达预期二季度调整后毛利率为70%，高于上季度的66.8%。</p><p><strong>华尔街在财报前愈发乐观，看来未来几个季度GPU供不应求对英伟达业绩的推动</strong></p><p>本周二，<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>分析师Aaron Rakers将英伟达目标价从450美元上调至500美元，较周一收盘价还有14%的增幅空间，理由是“很难否定英伟达作为人工智能驱动的架构数据中心转型主要受益者的卓越地位，该公司在平台扩张和货币化方面仍然存在未被充分认识的机会。”</p><p>券商Baird的分析师Tristan Gerra将目标价从475美元上调至570美元，代表还能再涨30%，理由是“个人、企业和云服务供应商的各个层面AI需求都在激增。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师Joseph Moore周一建议利用英伟达最近两周股价下跌作为买入契机，称之“将从AI中受益的公司首选”。目前该股较7月18日创下的历史收盘新高474.94美元回调近9%。</p><p>大摩给出目标价也为500美元，理由是对英伟达GPU“相当特殊的供需失衡状况将在未来几个季度持续”，目前需求的一半都无法得到满足，一旦供应改善，其数据中心的优势将进一步扩大。</p><p><strong>主流分析师普遍承认“当前存在企业支出大规模转向人工智能的宏观背景”，</strong>瑞银分析师Timothy Arcuri也建议逢低买入英伟达，提升目标价至540美元，称英伟达“实际上是拥王者（kingmaker）的地位”，因为大量资本正在追逐新的AI软件和专门的云基础设施模型”：</p><blockquote>“即使对于更具战术性的投资者来说，现在‘下车’似乎仍然为时过早。因为与上年同期业绩的比较直到2024财年底才会变得艰难，英伟达很少在同比比较见顶之前达到股价顶峰。”</blockquote><p>上文提到的巴克莱分析师维持600美元目标价不变，同样提到“尽管企业支出已经减弱，但云资本支出预算正在转向人工智能”的趋势。他们预计，随着供应改善，华尔街对英伟达2025财年每股收益的预期会从15美元上调至超过20美元，这令该股当下估值与业绩潜力对比“很便宜”。</p><p>券商Raymond James分析师Srini Pajjuri周二维持“强劲买入”评级，将目标价从450美元上调至500美元，称英伟达业绩超预期和不断上调指引的趋势将延续到2024自然年，理由同样是：“尽管云资本支出趋势参差不齐，但人工智能支出热潮中对GPU的需求仍显著超过供应”：</p><blockquote>“供应紧张问题可能会限制英伟达的近期股价上行空间，但生成式人工智能的故事仍然完好无损。考虑到英伟达在人工智能和机器学习领域的主导地位，如此高的估值是合理的。预计2024财年第三季度会有更高的毛利率和好于预期的数据中心收入，将令英伟达业绩更加强劲。”</blockquote><p>券商Piper Sandler分析师Harsh Kumar也认为第三财季英伟达将在数据中心业务的助力下维持高速增长，本周将目标价上调至500美元，除了看好大型云公司的需求外，还强调中国需求推动：</p><blockquote>“第三财季英伟达可能录得95亿美元的数据中心收入，2024财年的整体数据中心收入或达到约320亿美元。由于数据中心持续加速渗透以，及人工智能应用的持续领先市场份额，我们预计英伟达的数据中心收入将在2025财年进一步增长。”</blockquote><p><strong>英伟达财报将是对AI炒作的最大考验，公司掌门人称来自生成式AI的收入将相当大</strong></p><p>不过，德银的分析师Ross Seymore仍对英伟达评级“持有”，即态度更为谨慎。尽管他也承认英伟达财报将“令人惊叹”以及人工智能带来更多的上行空间，但“周期性风险可能会使该公司未来增长的幅度和斜率难以预测”，买方分析师超高预期下的“财报达标门槛”可能更难跨越。</p><p>Forrester分析师Glenn O’ Donnell认为，<strong>英伟达下周财报将是“对人工智能炒作热潮的最大考验”，英伟达虽然很强大，“但并非无敌”，</strong>当下严重问题是根本无法满足客户的庞大芯片需求。</p><p>一方面，AMD和<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>等竞争对手可能崛起并窃取市场份额，同时，英伟达的首选代工厂<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>产能已捉襟见肘，近期需求激增令英伟达关键的H100芯片交货时间延长至6到9个月。<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>CEO马斯克便在二季报上称，正在使用自研人工智能芯片构建自己的超级计算机来满足需求。</p><p>对此，雅虎财经专栏文章写道，尽管英伟达凭借对人工智能的早期投资建立了领先地位，但半导体业务的激烈竞争远近闻名，就像昔日巨头英特那样，没有哪个公司的行业领先地位是安全的：</p><blockquote>“虽然目前英伟达势头如此之大，以至于很难阻止它，但这并非不可能，只是很难。”</blockquote><p>心理学家和人工智能研究员Gary Marcus援引韩国室温超导LK-99被业内普遍证伪的例子称，“很少还有东西比AI更被炒作了”，分析师预估AI将有数万亿美元的市场，但据传目前生成式人工智能的实际收入只有数亿美元，“增长1000倍的收入只是猜测，而且可能永远不会到来。”</p><p><strong>但英伟达CEO黄仁勋强势看好数据中心从依赖CPU向GPU转型的大趋势</strong>，涉及的数据中心基础设施价值高达1万亿美元：</p><blockquote>“以前数据中心100%所需的都是CPU，而越来越大的人工智能模型需要越来越多的计算能力，未来四至十年内，数据中心很大程度的升级和增长将转移到生成式人工智能。”</blockquote><p>黄仁勋曾在3月份的英伟达开发者大会上表示，在过去12个月中，生成时AI只占公司收入的“极小、极小、极小”个位数百分比，但未来12个月中，来自生成式AI的收入将变得“相当大——具体有多大，很难说。”</p><p>他预测，人工智能及英伟达基础设施即服务（infrastructure-as-a-service）产品“将扩展我们的商业模式”：</p><blockquote>“云服务提供商面临挑战，因为人工智能模型的规模预计每年增加10倍。这些模型需要大量的服务器能力，预计这种需求将促进英伟达的硬件销售。 全球各地的所有数据中心都在遭受摩尔定律终结的影响，如果没有某种加速方式，他们就无法继续扩展计算能力，因此英伟达的加速计算解决方案可以帮助他们，将过去需要成千上万个CPU的工作负载减少到只需要几个GPU。”</blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3695796><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>华尔街在下周三英伟达财报前愈发乐观，看来未来几个季度GPU严重供不应求对其业绩的推动。不少主流投行将英伟达列为追逐AI热潮的“首选个股”，也有分析担心，英伟达财报将是对AI炒作的最大考验。目前英伟达和华尔街都认为，二季度营收将突破100亿美元创新高。“AI宠儿”英伟达将于8月23日下周三盘后公布二季度财报。尽管该股今年迄今累涨超180%，华尔街分析师仍对其未来涨势信心满满，建议投资者逢低买入。...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3695796\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8c11db98da27b58cb29ea04698ddd021","relate_stocks":{"BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","LU0708995401.HKD":"FRANKLIN U.S. OPPORTUNITIES \"A\" (HKD) ACC","IE0034235188.USD":"PINEBRIDGE GLOBAL FOCUS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0820561818.USD":"安联收益及增长平衡基金Cl AM DIS","LU0127658192.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GLOBAL TECHNOLOGY \"A\" (USD) ACC","IE00B7KXQ091.USD":"Janus Henderson Balanced A Inc USD","IE0009356076.USD":"JANUS HENDERSON GLOBAL TECHNOLOGY AND INNOVATION \"A2\" (USD) 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Rakers将英伟达目标价从450美元上调至500美元，较周一收盘价还有14%的增幅空间，理由是“很难否定英伟达作为人工智能驱动的架构数据中心转型主要受益者的卓越地位，该公司在平台扩张和货币化方面仍然存在未被充分认识的机会。”券商Baird的分析师Tristan Gerra将目标价从475美元上调至570美元，代表还能再涨30%，理由是“个人、企业和云服务供应商的各个层面AI需求都在激增。”摩根士丹利分析师Joseph Moore周一建议利用英伟达最近两周股价下跌作为买入契机，称之“将从AI中受益的公司首选”。目前该股较7月18日创下的历史收盘新高474.94美元回调近9%。大摩给出目标价也为500美元，理由是对英伟达GPU“相当特殊的供需失衡状况将在未来几个季度持续”，目前需求的一半都无法得到满足，一旦供应改善，其数据中心的优势将进一步扩大。主流分析师普遍承认“当前存在企业支出大规模转向人工智能的宏观背景”，瑞银分析师Timothy Arcuri也建议逢低买入英伟达，提升目标价至540美元，称英伟达“实际上是拥王者（kingmaker）的地位”，因为大量资本正在追逐新的AI软件和专门的云基础设施模型”：“即使对于更具战术性的投资者来说，现在‘下车’似乎仍然为时过早。因为与上年同期业绩的比较直到2024财年底才会变得艰难，英伟达很少在同比比较见顶之前达到股价顶峰。”上文提到的巴克莱分析师维持600美元目标价不变，同样提到“尽管企业支出已经减弱，但云资本支出预算正在转向人工智能”的趋势。他们预计，随着供应改善，华尔街对英伟达2025财年每股收益的预期会从15美元上调至超过20美元，这令该股当下估值与业绩潜力对比“很便宜”。券商Raymond James分析师Srini Pajjuri周二维持“强劲买入”评级，将目标价从450美元上调至500美元，称英伟达业绩超预期和不断上调指引的趋势将延续到2024自然年，理由同样是：“尽管云资本支出趋势参差不齐，但人工智能支出热潮中对GPU的需求仍显著超过供应”：“供应紧张问题可能会限制英伟达的近期股价上行空间，但生成式人工智能的故事仍然完好无损。考虑到英伟达在人工智能和机器学习领域的主导地位，如此高的估值是合理的。预计2024财年第三季度会有更高的毛利率和好于预期的数据中心收入，将令英伟达业绩更加强劲。”券商Piper Sandler分析师Harsh Kumar也认为第三财季英伟达将在数据中心业务的助力下维持高速增长，本周将目标价上调至500美元，除了看好大型云公司的需求外，还强调中国需求推动：“第三财季英伟达可能录得95亿美元的数据中心收入，2024财年的整体数据中心收入或达到约320亿美元。由于数据中心持续加速渗透以，及人工智能应用的持续领先市场份额，我们预计英伟达的数据中心收入将在2025财年进一步增长。”英伟达财报将是对AI炒作的最大考验，公司掌门人称来自生成式AI的收入将相当大不过，德银的分析师Ross Seymore仍对英伟达评级“持有”，即态度更为谨慎。尽管他也承认英伟达财报将“令人惊叹”以及人工智能带来更多的上行空间，但“周期性风险可能会使该公司未来增长的幅度和斜率难以预测”，买方分析师超高预期下的“财报达标门槛”可能更难跨越。Forrester分析师Glenn O’ Donnell认为，英伟达下周财报将是“对人工智能炒作热潮的最大考验”，英伟达虽然很强大，“但并非无敌”，当下严重问题是根本无法满足客户的庞大芯片需求。一方面，AMD和英特尔等竞争对手可能崛起并窃取市场份额，同时，英伟达的首选代工厂台积电产能已捉襟见肘，近期需求激增令英伟达关键的H100芯片交货时间延长至6到9个月。特斯拉CEO马斯克便在二季报上称，正在使用自研人工智能芯片构建自己的超级计算机来满足需求。对此，雅虎财经专栏文章写道，尽管英伟达凭借对人工智能的早期投资建立了领先地位，但半导体业务的激烈竞争远近闻名，就像昔日巨头英特那样，没有哪个公司的行业领先地位是安全的：“虽然目前英伟达势头如此之大，以至于很难阻止它，但这并非不可能，只是很难。”心理学家和人工智能研究员Gary 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全球各地的所有数据中心都在遭受摩尔定律终结的影响，如果没有某种加速方式，他们就无法继续扩展计算能力，因此英伟达的加速计算解决方案可以帮助他们，将过去需要成千上万个CPU的工作负载减少到只需要几个GPU。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1054,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":209957994274880,"gmtCreate":1692280710092,"gmtModify":1692280710995,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$&nbsp;</a>大盘全靠这货在撑了，怎么都跌不下去[笑哭]&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$&nbsp;</a>大盘全靠这货在撑了，怎么都跌不下去[笑哭]&nbsp;","text":"$英伟达(NVDA)$ 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id=\"id_3538760735\">Space X已经垄断了全球火箭发射？</h2><p style=\"text-align: justify;\">马斯克于2002年创立了SpaceX，旨在有朝一日将人类运送到其他星球。从那以后，SpaceX通过积极测试和改进运载火箭，从而逐步奠定了在火箭发射业务方面的垄断地位。</p><p style=\"text-align: justify;\">SpaceX 也是唯一一家向国际空间站运送美国宇航局宇航员的公司。几年前，SpaceX开始处理美国的国家安全航天飞行，结束了ULA此前对该领域的垄断。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月7日，据追踪太空活动的天体物理学家 Jonathan McDowell 汇编的发射数据，2022年，在美国发射场地的客户飞行任务中，<strong>有66%由 SpaceX 的火箭提供动力，今年前六个月的这一比例则为88%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这反映出，SpaceX 已经在火箭发射领域拥有事实上“垄断地位”，包括运送宇航员、发射卫星等。它们的飞行速度是竞争对手无法比拟的，而且价格更低。</p><p style=\"text-align: justify;\">据华尔街日报报道，前空军太空作战军官 John Holst 表示：“竞争对手目前无法推出任何产品，<strong>这使得SpaceX成为了事实上的垄断者</strong>。”</p><p style=\"text-align: justify;\">对此，马斯克周五在推特上回应这篇新闻报道称：</p><blockquote>国家和公司的目标太低了，缺乏野心是他们的不足之处。</blockquote><blockquote>SpaceX 的使命是让生命实现多行星化。</blockquote><blockquote>即使只能在这个目标上取得一点点成功，也会为地球轨道带来更好的表现。</blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46b4afed5ec2d9eaaa1194f3f08e2582\" 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Ferragu给出了每股350美元的超高目标价。总体来看，给予“买入”评级分析师的平均目标价为300美元，略高于特斯拉目前股价；给予“持有”评级的分析师给出的目标价为每股165美元至265美元，平均价约为215美元，远低于特斯拉目前股价。给予“买入”和“持有”评级分析师的平均目标价价差为85美元，刷新了最近的最高纪录。5月份，特斯拉股价飙升之前，给予“持有”评级的分析师的平均目标价接近180美元，给予“买入”评级的分析师平均目标价为240美元，差距为60美元。目前，华尔街预计特斯拉第二季度营业利润约为27亿美元，基本持平一季度，销售额为248亿美元，高于一季度的233亿美元。第二季度的预测看起来并不夸张，特别是考虑到特斯拉第二季度交付了超过46.6万辆汽车，高于第一季度的42.3万辆。华尔街还预测，特斯拉二季度营业利润率仍将在11%的范围内，且略低于第一季度。这也可能是保守的，因为分析师不想再次被打脸。Kallo周一在预览季度报告时写道：“这应该是汽车利润率的最低点，但（特斯拉）对未来降价与利润率的评论将是关键。”看多者预计下半年情况会有所改善，但给予“持有”评级的分析师不太确定。Langan在周一的报告中写道：“由于持续降价和产品组合疲软，我们预计汽车毛（利润）将下降至17.5%。”作为比较，特斯拉汽车第一季度毛利率约为19%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":651,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":198985375715336,"gmtCreate":1689604130834,"gmtModify":1689604132320,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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Meme累计涨幅超10%；然而，同期追踪标普500指数的必需消费品ETF则下跌了1.3%。</p><p>在过去18个月中，两者之间的涨幅差距有17次达到10个百分点或以上，其中12次标普500指数在三天后和五天后下跌。<strong>上一次散户抱团股指数在三天内跑赢大盘达两位数时，标普500指数在接下来的20天内下跌了4.5%。</strong></p><p>自上周四以来，25个meme指数成员中仅有3个下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/CVNA\">Carvana Co.</a>、Riot Platforms和Upstart Holdings Inc.涨幅居前。<strong>今年迄今，Carvana Co涨幅达到惊人的660%，其余两支股票涨幅也至少翻了一番。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9be168aff3f873527eea38f7d1a91b15\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>BTIG分析师Jonathan Krinsky表示，当市场上一些被做空最多的股票出现反弹，比如现在的散户抱团股而必需品消费等避险股出现下跌时，<strong>投资者应该为大盘几天的疲软做好准备。</strong></p><blockquote>当我们开始看到一些低质量的股票反弹时，这是一把双刃剑。当我们看到这种幅度的飙升时，尤其是相对于像消费品这样的防御类股票而言，往往表明市场在追逐尚未变动且变动空间最大的股票，而这往往是变动的尾声。</blockquote><h2 id=\"id_3117273342\">散户抱团来得猛，去得快</h2><p>2021年，正值新冠疫情在全球肆虐之际，美股突然出现了一股奇怪的力量：散户抱团股。散户们去做多那些被机构看空、做空的低质量股票，将股价疯狂拉升，一夜之间成为了华尔街不容小觑的一股力量。一些知名抱团股，如AMC、GameStop等，一天涨幅超100%、一周股价翻五倍等屡见不鲜，更出现了“28倍牛股”。这股风潮还提振了散户炒股平台<a href=\"https://laohu8.com/S/HOOD\">Robinhood</a>，令其IPO成为当年市场关注的热点。</p><p>但是，通常散户抱团股的势头来得快去得也快，这些被散户追捧的公司，如当时备受追捧的Bed Bath &amp; Beyond，如今股价还不及当时散户抱团股热潮时的1%。</p><p>另一家当时备受热捧的散户抱团股GameStop在上个月发布业绩时迎来多个坏消息：首先是收入同比大幅下跌超10%至12.4亿美元，大幅不及市场预期的13.6亿美元；再是公司解雇现任CEO Matthew Furlong并任命董事会主席、激进投资者Ryan Cohen为执行主席，即刻生效；更离奇的是，财报后的投资者电话会也被取消。公司盘后股价大挫近20%。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>垃圾股横行，一家中国私募被美国散户逼哭了</title>\n<style 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Co涨幅达到惊人的660%，其余两支股票涨幅也至少翻了一番。BTIG分析师Jonathan Krinsky表示，当市场上一些被做空最多的股票出现反弹，比如现在的散户抱团股而必需品消费等避险股出现下跌时，投资者应该为大盘几天的疲软做好准备。当我们开始看到一些低质量的股票反弹时，这是一把双刃剑。当我们看到这种幅度的飙升时，尤其是相对于像消费品这样的防御类股票而言，往往表明市场在追逐尚未变动且变动空间最大的股票，而这往往是变动的尾声。散户抱团来得猛，去得快2021年，正值新冠疫情在全球肆虐之际，美股突然出现了一股奇怪的力量：散户抱团股。散户们去做多那些被机构看空、做空的低质量股票，将股价疯狂拉升，一夜之间成为了华尔街不容小觑的一股力量。一些知名抱团股，如AMC、GameStop等，一天涨幅超100%、一周股价翻五倍等屡见不鲜，更出现了“28倍牛股”。这股风潮还提振了散户炒股平台Robinhood，令其IPO成为当年市场关注的热点。但是，通常散户抱团股的势头来得快去得也快，这些被散户追捧的公司，如当时备受追捧的Bed Bath & Beyond，如今股价还不及当时散户抱团股热潮时的1%。另一家当时备受热捧的散户抱团股GameStop在上个月发布业绩时迎来多个坏消息：首先是收入同比大幅下跌超10%至12.4亿美元，大幅不及市场预期的13.6亿美元；再是公司解雇现任CEO Matthew Furlong并任命董事会主席、激进投资者Ryan 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19:05","market":"hk","language":"zh","title":"事关平台经济，浙江大动作！阿里、网易企业代表参会","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1191002757","media":"华尔街见闻","summary":"浙江印发《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》。","content":"<html><head></head><body><p>据浙江日报，7月5日，浙江召开全省平台经济高质量发展大会。阿里巴巴、网易等100家平台企业代表受邀参会。<strong>这是全国首个以平台经济为主题的省域性大会，也是浙江首次以平台经济为主题召开全省层面的会议。会上浙江出台了《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》，这也是全国首个促进平台经济高质量发展的实施意见。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">浙江印发《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》，支持平台企业科技创新。鼓励平台企业联合产业链上下游企业、高校院所组建创新联合体，围绕平台经济底层技术和“卡脖子”技术组织开展科研攻关，在大数据、云计算、区块链、操作系统、处理器等领域取得一批重大标志性成果。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>实施意见提出，推动算力基础设施建设，优化人工智能算力平台布局，加强算法创新与应用，构建算法转化与应用生态。</strong>支持平台企业建设大众创业万众创新示范基地、工程研究中心、重点实验室、技术创新中心等载体。依法依规落实平台企业研发费用税前加计扣除政策。支持平台企业通过开放创新资源、发布众包任务等方式，更好开展技术研发等创新活动。进一步健全适应平台企业创新发展的知识产权保护制度，指导企业做好知识产权和商业秘密保护，保护权利人和相关主体的合法权益。</p><p style=\"text-align: justify;\">实施意见提出，优化平台经济市场准入规则。<strong>实施资本投资“红绿灯”制度，加强投资监测监管，对跨行业、跨领域无序扩张风险实施“黄灯”警示，防范资本并购造成排除、限制竞争等问题。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>实施意见提出，支持和引导符合条件的平台企业在境内外上市，加强拟挂牌上市平台企业的合规指导与辅导服务。深化跨境电子商务综合试验区建设，加大对海外仓等海外物流体系的支持。支持平台企业深度参与世界互联网大会乌镇峰会。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>意见还提出，完善平台金融风险管控规则。严格落实平台企业金融业务领域有关法律法规，禁止非法从事资金支付结算业务。强化功能监管和综合监管，完善跨界、交叉型金融产品穿透式监管规则。落实金融控股公司监管制度，严格规范平台企业投资入股金融机构和地方金融组织，强化风险管理和关联交易管理，督促平台企业及其控股、参股金融机构严格落实资本金和杠杆率要求。规范平台企业与银行保险机构的合作方式，严禁平台企业通过售卖、导流等方式违规为区域性金融机构突破经营范围限制。推动多部门协同开展金融营销行为治理，增强业务信息披露全面性和透明度。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">7月5日，市场监管总局和浙江省政府在浙江省杭州市举行《关于共同促进平台经济高质量发展战略合作协议》签约仪式。<strong>协议立足市场监管职能和浙江省实际情况，围绕平台经济高质量发展，营造更优平台经济发展环境，综合提升平台经济开放竞争能力，在制度创新、政策试点、能力建设等方面支持浙江先行先试。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以下为《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》全文：</strong></p><blockquote>为深入贯彻落实党中央、国务院关于平台经济的决策部署，牢牢把握规范健康持续发展主基调，加快推进我省平台经济高质量发展，现提出如下实施意见。<strong>　　</strong></blockquote><blockquote><strong>一、总体要求</strong>　　</blockquote><blockquote><strong>（一）指导思想。</strong>以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大、中央经济工作会议精神，按照省第十五次党代会和省委十五届二次全会暨省委经济工作会议部署要求，立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，从构筑国家竞争新优势的战略高度出发，秉持包容审慎监管理念，把握平台经济发展规律，建立健全规则制度，优化平台经济发展环境，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，为我省以“两个先行”打造“重要窗口”、奋力谱写中国式现代化浙江篇章作出新的贡献。　　</blockquote><blockquote><strong>（二）目标要求。</strong>到2027年，全面构建更具活力的创新体系、多元融合的生态体系、精准高效的服务体系、公平透明的规则体系和高效协同的监管体系，平台经济创新活力竞相迸发，发展生态全面优化，网络经营主体数量和平台网络交易额持续稳定增长，平台经济在优化资源配置、推动产业升级、拓展消费市场等方面的作用充分发挥。在平台企业竞争力提升和一体推进公平竞争、监管创新方面走在全国前列，全力打造平台经济现代化治理先行省。<strong>　　</strong></blockquote><blockquote><strong>二、主要举措　　</strong></blockquote><blockquote><strong>（一）增强创新发展动能，着力构建更具活力的创新体系</strong>　　</blockquote><blockquote>1.支持平台企业科技创新。鼓励平台企业联合产业链上下游企业、高校院所组建创新联合体，围绕平台经济底层技术和“卡脖子”技术组织开展科研攻关，在大数据、云计算、区块链、操作系统、处理器等领域取得一批重大标志性成果。推动算力基础设施建设，优化人工智能算力平台布局，加强算法创新与应用，构建算法转化与应用生态。支持平台企业建设大众创业万众创新示范基地、工程研究中心、重点实验室、技术创新中心等载体。依法依规落实平台企业研发费用税前加计扣除政策。支持平台企业通过开放创新资源、发布众包任务等方式，更好开展技术研发等创新活动。进一步健全适应平台企业创新发展的知识产权保护制度，指导企业做好知识产权和商业秘密保护，保护权利人和相关主体的合法权益。　　</blockquote><blockquote>2.推动平台企业模式创新。发挥创新引领的关键作用，打造“平台—场景—生态”模式，通过平台经济的开放创新机制，发展“产品+内容+生态”应用场景，培育互联网产业新生态。支持平台经济要素融合创新，试点推进重点行业数据要素市场化进程，在工业制造、商贸物流、社会治理等领域开展先行先试。拓展要素来源，加速要素流通和重组，推动平台经济发展模式创新。试点探索所有权与使用权分离的资源共享新模式，盘活云平台、开发工具、车间厂房等闲置资源，培育共享经济新业态。鼓励平台企业开展创新业务众包，更多向中小企业开放资源。　　</blockquote><blockquote>3.鼓励平台经济未来场景创新。鼓励平台企业运用区块链、数字孪生、扩展现实等创新技术打造面向未来的多元应用场景。加快构筑元宇宙未来产业新优势，支持多元化主体建设元宇宙综合试验平台，加强元宇宙在多场景中的应用，全方位推进元宇宙产业链条化、规模化、国际化。鼓励平台企业参与数字人民币试点，深化在零售交易、生活缴费、政务服务等场景试点应用。支持平台企业参与智慧城市建设，实施社区、楼宇、园区等区域智能服务改造建设工程，打造智慧商圈、智慧街区和未来社区。支持平台企业为重点产业、特定场景提供数字化转型技术和服务。鼓励平台企业依法依规构建“生产服务+商业模式+金融服务”的平台体系，规范发展供应链金融服务。　　</blockquote><blockquote>4.加快平台经济标准体系创新。适应平台经济新产业、新业态、新模式发展趋势和需求，聚焦平台经济发展方向、重点领域、优势产业，推动研制一批符合发展方向、体现技术创新的国际标准、国家标准，探索推进电子商务等领域标准制度型开放，带动加快基础共性标准、关键技术标准的研制，着力构建有利于激发创新活力、增强发展动力、提升国际竞争力的平台发展标准体系。围绕强化平台经济治理，分行业分领域制定平台企业竞争合规、数据安全合规、个人信息保护合规等领域标准，着力构建底线安全、规范有序、风险可控的合规标准体系。<strong>　　</strong></blockquote><blockquote><strong>（二）赋能经济转型升级，着力构建多元融合的生态体系</strong>　　</blockquote><blockquote>5.提升平台消费创造能力。深入开展数字生活新服务行动，进一步丰富数字化消费场景。鼓励平台企业利用物联网、云计算、大数据、人工智能等新技术打造全方位、多场景、沉浸式消费体验。加快信息消费扩大升级，推动信息消费产品和服务向乡村延伸覆盖。支持平台企业推出适应老龄化、残疾人等弱势群体的无障碍产品和数字化应用，降低新技术使用门槛。落实二手商品税收优惠政策，鼓励更多商家参与二手物品在线交易。鼓励各地结合消费热点，通过平台企业发放消费券，提振消费市场活力。　　</blockquote><blockquote>6.数智赋能制造业升级。支持平台企业依托市场、数据优势，赋能生产制造环节，培育智能制造、反向定制等新增长点。鼓励平台企业与园区、产业集群合作，协同探索智能制造、服务型制造等新型生产方式和服务模式，推进制造业数字化转型、网络化协同、智能化升级。支持符合条件的平台企业结合自身优势，争创国家级跨行业跨领域工业互联网平台。鼓励“链主”企业与平台企业合作共建工业互联网，拓展深化服务大中小企业融通的功能作用。支持平台企业参与“产业大脑+未来工厂”建设，推进制造业数字化改造，提升“1+Ｎ”工业互联网平台体系，培育未来工厂、数字工厂、云上企业，树立一批“平台+企业”数字化转型标杆。推行普惠性“上云用数赋智”服务，鼓励平台企业、数字化服务商为产业链大中小企业提供智能分析、制造、营销、生产等协同解决方案和场景服务。　　</blockquote><blockquote>7.推动农业农村数字化转型。鼓励平台企业参与开发农业生产数字化管控、农业智慧供应链、农产品质量安全追溯系统等创新应用，提升农业生产、加工、销售、物流等环节的数字化水平。构建农业农村数字化能力平台。完善农村电子商务公共服务体系，充分利用新电子商务全景呈现、引流带货、实时互动等特点，拓宽农产品线上销售渠道，打造农产品知名品牌、区域公共品牌。支持电子商务平台下沉供应链，参与农产品销售物流体系数字化改造，推进快递网点和电子商务配送行政村全覆盖。支持平台企业助力定制（订单）农业、共享农业等新业态新模式。　　</blockquote><blockquote>8.拓展数字文化产业发展空间。积极实施国家文化数字化战略，创新发展在线内容消费，壮大网络视听、动漫游戏、电子竞技等产业，探索“云演艺”“云展览”“云阅读”等文化新模式。推动区块链技术、智能穿戴设备、无人智能游览、全息呈现、数字孪生、多语言交互等新技术在文化领域的应用，创造数字文化消费新增长点。强化平台企业与地方政府对接机制，打造一批区域特色鲜明的数字文化产品及场景。推进国产网络游戏属地管理试点工作，优化规范游戏审批程序，加强网络游戏知识产权保护。　</blockquote><blockquote>9.推进互联网医疗服务普惠共享。支持互联网医疗业态模式应用创新，指导医疗机构规范开展在线健康咨询、在线问诊、远程会诊、健康管理、居家医疗、家庭医生等互联网医疗服务。完善互联网分级诊疗服务体系，支持平台企业参与全省各级医疗机构信息化建设，技术赋能县域医共体，促进医疗资源共享和重心下移。推进医学检查检验结果互认共享改革，建设“浙医互认”重大应用，加快跨区域、跨层级的医疗数据共享应用。　　</blockquote><blockquote>10.促进智慧交通转型升级。推进数据资源赋能交通发展，加速平台与交通基础设施网、运输服务网、能源网融合发展，构建泛在先进的交通信息基础设施。加快实施智慧邮政工程，加强“三智一码”、北斗等先进技术和装备应用推广。鼓励寄递企业发展仓配一体化、智能配送、全程无接触投递等新模式。支持有条件的出行服务平台整合社会运力资源，加强出行服务产品和服务应用场景开发，打造出行便利的垂直服务平台。鼓励运用大数据、云计算等技术，实现居民长途出行和城乡交通服务无缝衔接。引导企业树立出行即服务理念，通过政企合作等方式开发高品质、差异化的“大数据＋交通服务”。<strong>　　</strong></blockquote><blockquote><strong>（三）持续优化发展环境，着力构建精准高效的服务体系</strong>　　</blockquote><blockquote>11.降低平台经济参与者经营成本。鼓励金融机构对平台上受疫情影响的困难经营户实施延期还本付息、简化申请手续、不下调贷款风险分类、不影响征信记录等支持举措。鼓励政府性融资担保机构为平台上暂时受困的小微企业、个体工商户提供融资担保服务，平均担保费率不超过1％。落实小微企业所得税优惠政策，按规定对增值税小规模纳税人减免增值税。对符合条件的平台企业落实稳岗支持政策，加大金融支持力度。对依托平台灵活就业的困难人员、毕业2年内高校毕业生按规定给予社保补贴。鼓励基础电信企业降低企业宽带和专线资费，降低中小微企业入网、用网成本。支持平台企业积极参与全省重大自然灾害、重大疫情期间生产、生活物资保供稳价工作，将符合条件的平台企业纳入疫情防控物资和重要民生商品保供名单。落实退税减税降费政策，鼓励平台企业开展网络公益慈善项目活动。　　</blockquote><blockquote>12.加强平台经济新就业群体权益保障。引导平台企业依法合规用工，依法依规与劳动者订立劳动合同或者书面协议，支持符合条件的新就业形态劳动者按规定参加职工基本养老、工伤、医疗保险。放开灵活就业人员在就业地参加社会保险的户籍限制。推动商业保险公司针对新就业形态推出适配的第三者商业保险产品，合理确定保费标准。建立适合新就业形态劳动者的职业技能培训模式，对符合条件的人员按规定给予职业培训补贴。推动新就业群体依法组建工会，鼓励新就业群体积极入会，推动工会组织与平台企业开展集体协商，确保制度规则公开透明。　　</blockquote><blockquote>13.优化放心安全网络消费环境。督促平台企业建立健全交易规则，强化商品和服务质量安全保障，切实履行消费者权益保护义务。加强政企协同，完善多元化消费纠纷解决机制，创新网络消费维权模式，提高网络纠纷处理效能。运用信用记录和消费行为审核等方式加强恶意投诉举报人的约束和惩戒，鼓励和引导消费者合法合理维权。完善司法与行政对接机制，有效应对和处置恶意投诉举报行为。　　</blockquote><blockquote>14.推动建设开放共享数据平台。鼓励平台企业建设开放共享云平台，为中小企业提供按需使用、动态扩展、优质低价的数据存储、软件开发、交易支付等服务。推动制定云平台间系统迁移和互联互通标准，加快业务和数据互联互通。鼓励平台企业提供低代码驱动的数字化平台工具，通过技术赋能促进平台内经营者提升网络运营效能。支持平台企业推进软件开源社区和生态联盟建设，带动一批中小软件企业融入开源。持续推进公共数据开放共享，建立规范有序、安全高效的公共数据开发利用机制。　　</blockquote><blockquote>15.提升平台企业国际竞争力。支持平台企业实现多元化海外布局，依托境外经贸合作区、境外数字产业园区和海外仓等，培育上下游协同的配套服务生态圈。支持平台企业通过并购或自建方式在海外设立研发机构，提升全球创新资源配置能力。充分发挥“浙企出海+”综合服务平台作用，为平台企业提供知识产权、商事协调、法律顾问等服务。<strong>支持和引导符合条件的平台企业在境内外上市，加强拟挂牌上市平台企业的合规指导与辅导服务。深化跨境电子商务综合试验区建设，加大对海外仓等海外物流体系的支持。支持平台企业深度参与世界互联网大会乌镇峰会。</strong>　　</blockquote><blockquote>16.强化平台经济人才保障。统筹推进平台经济人才队伍建设，支持平台企业引进和培养复合型、管理型、技能型人才。实施平台经济青年英才集聚系列行动，大力引进海内外高层次人才、领军型团队，加快本土高素质人才国际化培养步伐。鼓励平台企业与学校合作，构建产教训融合、政企社协同、育选用贯通的人才培育体系。鼓励各类高校和研究机构加强对平台经济高端人才的培养。优化人才创新创业公共服务，深化人才创新创业全周期改革，打造高层次人才创新创业绿色通道。<strong>　　</strong></blockquote><blockquote><strong>（四）健全完善监管制度，着力构建公平透明的规则体系</strong>　　</blockquote><blockquote>17.建立完善包容审慎监管规则。本着鼓励创新的原则，分领域制定监管规则和标准，在严守安全底线的前提下为平台经济新业态发展留足空间。对一时看不准的新业态，设置一定的观察期，分类采取行政指导、行政约谈、警示告诫等柔性执法方式，谨慎使用行政处罚等执法措施。对尚在培育期、具有成长性的新业态，探索“沙盒监管”和触发式监管，实现“无事不扰”和高效监管的有机统一。对部分发展相对成熟的新业态，鼓励平台企业主动制定企业标准，参与制定行业标准，提升产品质量和服务水平。完善信用分级分类管理，加强信用信息公示与披露，落实严重违法失信名单管理制度，依法依规推进平台企业信用修复工作。　<strong>　</strong></blockquote><blockquote><strong>18.优化平台经济市场准入规则。实施资本投资“红绿灯”制度，加强投资监测监管，对跨行业、跨领域无序扩张风险实施“黄灯”警示，防范资本并购造成排除、限制竞争等问题。</strong>全面落实市场准入负面清单制度和外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度，清理和规范制约平台经济健康发展的行政许可、资质资格等事项，保障各类市场主体依法平等进入平台经济领域。审慎出台新业态准入限制政策，对创新企业给予先行先试机会。放宽融合性产品和服务准入限制，只要不违反法律法规，均应允许相关市场主体进入。放宽新兴行业企业名称登记限制，允许使用反映新业态特征的字词作为企业名称。　　</blockquote><blockquote>19.健全平台经济公平竞争规则。全面落实《中华人民共和国反垄断法》《中华人民共和国电子商务法》《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规，建立公平竞争政策与产业政策协调保障机制，健全公平竞争制度框架和政策实施机制，优化完善产业政策实施方式。落实平台企业竞争合规管理标准，实施竞争合规辅导。引导平台有序推进生态开放，按照统一规则公平对外提供服务。　　</blockquote><blockquote>20.建立平台数据及算法管理规则。探索构建算法安全治理体系，实施算法备案制度、分级分类管理、算法安全评估等监管措施。推动平台企业落实网络安全主体责任，落实网络安全等级保护制度。开展互联网新技术新应用安全评估，建立数据安全风险监测预警和应急处置机制。引导平台提升算法透明度和可解释性，鼓励行业协会、社会团体会同平台企业制定出台个人信息合理利用的算法标准。严格落实《中华人民共和国数据安全法》《数据出境安全评估办法》，积极指导平台企业开展数据出境风险评估，强化数据出境监测预警。鼓励平台企业通过数据安全管理认证，进一步规范网络数据处理活动，加强网络数据安全保护。　　</blockquote><blockquote><strong>21.完善平台金融风险管控规则。严格落实平台企业金融业务领域有关法律法规，禁止非法从事资金支付结算业务。强化功能监管和综合监管，完善跨界、交叉型金融产品穿透式监管规则。落实金融控股公司监管制度，严格规范平台企业投资入股金融机构和地方金融组织，强化风险管理和关联交易管理，督促平台企业及其控股、参股金融机构严格落实资本金和杠杆率要求。</strong>规范平台企业与银行保险机构的合作方式，严禁平台企业通过售卖、导流等方式违规为区域性金融机构突破经营范围限制。推动多部门协同开展金融营销行为治理，增强业务信息披露全面性和透明度。<strong>　　</strong></blockquote><blockquote><strong>（五）加快平台治理创新，着力构建高效协同的监管体系</strong>　　</blockquote><blockquote>22.强化平台经济协同治理。坚持线上线下一体化监管原则，实现审批、主管与监管部门权责统一。加强部门统筹协调，强化政策联动和协同配合，避免重复执法、重复检查。探索建立案件会商和联合执法、联合惩戒机制。推动行业自律，鼓励行业协会牵头制定团体标准、行业自律公约。加强社会监督，探索公众和第三方专业机构共同参与的监督机制。建立监管部门与平台企业定期会商机制，鼓励和支持平台企业参与平台经济协同共治。依托全国网络市场监管与服务示范区等建设，探索建立适应平台经济发展的监管模式，形成一批可复制可推广的治理经验。　　</blockquote><blockquote>23.迭代平台经济数字监管。持续推进平台经济数字化智慧监管平台的应用优化和能级提升，迭代升级“浙江公平在线”“浙江外卖在线”等数字化监管平台，强化对垄断和不正当竞争行为、网络餐饮、互联网广告、平台企业金融业务等风险预警和闭环处置。强化平台经济网上舆情风险监测，加大对平台经济领域违法和不良信息处置力度。推进网络直播综合治理集成改革，开展网络直播等新业态风险监测，大力培育“绿色直播间”，推进直播行业良性有序竞争。　　</blockquote><blockquote>24.科学合理界定平台责任。强化平台经济领域制度规范，科学划分平台业务分类和规模分级，梳理并制定平台责任清单，厘清平台责任边界。开展平台企业合规评价，加强平台风险隐患分析评估，及时预警违规风险。强化政府部门监督执法职责，探索实施平台企业合规激励机制，研究平台尽职免责具体标准。坚持过罚相当，推行轻微违法行为依法不予处罚、减轻处罚制度，综合考虑违法行为的性质、情节、社会危害程度及当事人的主观过错等因素，依法作出裁量决定，坚持过罚相当，实现执法效果和社会效果的统一。　　</blockquote><blockquote>25.规范网络市场监管执法。聚焦社会关注度高、涉及面广、反映强烈的重点问题，完善事前事中事后全链条监管执法机制，维护公平竞争的网络市场秩序。依法处置平台经济领域垄断和不正当竞争行为。强化平台广告导向监管，对重点领域广告加强监管。落实线上经营者缺陷产品召回义务。加强对平台规则及平台押金、预付费、保证金等费用的管理和监督。加大对出行领域平台企业非法营运行为的监管力度。强化平台企业涉税信息报送等税收协助义务，整治隐匿和转移收入、转变收入性质等涉税违法违规行为。加大对网络黑公关、网络水军等黑灰产业的执法力度，依法保护企业商誉。　</blockquote><blockquote><strong>　三、组织实施　　</strong></blockquote><blockquote><strong>（一）强化组织领导。</strong>加强党对平台经济工作的领导，坚持正确的政治方向。建立省平台经济工作联席会议制度，加强对平台经济领域重大问题的协同研判，强化监管行动、政策的统筹协调，防范政策叠加导致非预期风险。加快推进平台经济管理变革型组织建设，做优做强平台企业监管机构和监管力量。　<strong>　</strong></blockquote><blockquote><strong>（二）强化政策宣传。</strong>进一步做好政策解读，积极宣传平台企业在科技创新、乡村振兴、共同富裕等方面的创新实践和积极担当，加大对平台企业积极履行社会责任、践行社会公益以及关心关爱新就业群体等的宣传力度。　<strong>　</strong></blockquote><blockquote><strong>（三）强化责任落实。</strong>强化省级统筹，进一步落实地方属地管理责任，坚持责任划分、评估考评与追责问责有机统一。健全推进平台经济发展的政策体系，及时研究解决平台经济政策落实中的重大问题，推动各项政策措施及时落地见效。</blockquote></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3692511><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据浙江日报，7月5日，浙江召开全省平台经济高质量发展大会。阿里巴巴、网易等100家平台企业代表受邀参会。这是全国首个以平台经济为主题的省域性大会，也是浙江首次以平台经济为主题召开全省层面的会议。会上浙江出台了《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》，这也是全国首个促进平台经济高质量发展的实施意见。浙江印发《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》，支持平台企业科技创新。鼓励平台企业联合产业链上下游...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3692511\">Web 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企业入网、用网成本。支持平台企业积极参与全省重大自然灾害、重大疫情期间生产、生活物资保供稳价工作，将符合条件的平台企业纳入疫情防控物资和重要民生商品保供名单。落实退税减税降费政策，鼓励平台企业开展网络公益慈善项目活动。　　12.加强平台经济新就业群体权益保障。引导平台企业依法合规用工，依法依规与劳动者订立劳动合同或者书面协议，支持符合条件的新就业形态劳动者按规定参加职工基本养老、工伤、医疗保险。放开灵活就业人员在就业地参加社会保险的户籍限制。推动商业保险公司针对新就业形态推出适配的第三者商业保险产品，合理确定保费标准。建立适合新就业形态劳动者的职业技能培训模式，对符合条件的人员按规定给予职业培训补贴。推动新就业群体依法组建工会，鼓励新就业群体积极入会，推动工会组织与平台企业开展集体协商，确保制度规则公开透明。　　13.优化放心安全网络消费环境。督促平台企业建立健全交易规则，强化商品和服务质量安全保障，切实履行消费者权益保护义务。加强政企协同，完善多元化消费纠纷解决机制，创新网络消费维权模式，提高网络纠纷处理效能。运用信用记录和消费行为审核等方式加强恶意投诉举报人的约束和惩戒，鼓励和引导消费者合法合理维权。完善司法与行政对接机制，有效应对和处置恶意投诉举报行为。　　14.推动建设开放共享数据平台。鼓励平台企业建设开放共享云平台，为中小企业提供按需使用、动态扩展、优质低价的数据存储、软件开发、交易支付等服务。推动制定云平台间系统迁移和互联互通标准，加快业务和数据互联互通。鼓励平台企业提供低代码驱动的数字化平台工具，通过技术赋能促进平台内经营者提升网络运营效能。支持平台企业推进软件开源社区和生态联盟建设，带动一批中小软件企业融入开源。持续推进公共数据开放共享，建立规范有序、安全高效的公共数据开发利用机制。　　15.提升平台企业国际竞争力。支持平台企业实现多元化海外布局，依托境外经贸合作区、境外数字产业园区和海外仓等，培育上下游协同的配套服务生态圈。支持平台企业通过并购或自建方式在海外设立研发机构，提升全球创新资源配置能力。充分发挥“浙企出海+”综合服务平台作用，为平台企业提供知识产权、商事协调、法律顾问等服务。支持和引导符合条件的平台企业在境内外上市，加强拟挂牌上市平台企业的合规指导与辅导服务。深化跨境电子商务综合试验区建设，加大对海外仓等海外物流体系的支持。支持平台企业深度参与世界互联网大会乌镇峰会。　　16.强化平台经济人才保障。统筹推进平台经济人才队伍建设，支持平台企业引进和培养复合型、管理型、技能型人才。实施平台经济青年英才集聚系列行动，大力引进海内外高层次人才、领军型团队，加快本土高素质人才国际化培养步伐。鼓励平台企业与学校合作，构建产教训融合、政企社协同、育选用贯通的人才培育体系。鼓励各类高校和研究机构加强对平台经济高端人才的培养。优化人才创新创业公共服务，深化人才创新创业全周期改革，打造高层次人才创新创业绿色通道。　　（四）健全完善监管制度，着力构建公平透明的规则体系　　17.建立完善包容审慎监管规则。本着鼓励创新的原则，分领域制定监管规则和标准，在严守安全底线的前提下为平台经济新业态发展留足空间。对一时看不准的新业态，设置一定的观察期，分类采取行政指导、行政约谈、警示告诫等柔性执法方式，谨慎使用行政处罚等执法措施。对尚在培育期、具有成长性的新业态，探索“沙盒监管”和触发式监管，实现“无事不扰”和高效监管的有机统一。对部分发展相对成熟的新业态，鼓励平台企业主动制定企业标准，参与制定行业标准，提升产品质量和服务水平。完善信用分级分类管理，加强信用信息公示与披露，落实严重违法失信名单管理制度，依法依规推进平台企业信用修复工作。　　18.优化平台经济市场准入规则。实施资本投资“红绿灯”制度，加强投资监测监管，对跨行业、跨领域无序扩张风险实施“黄灯”警示，防范资本并购造成排除、限制竞争等问题。全面落实市场准入负面清单制度和外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度，清理和规范制约平台经济健康发展的行政许可、资质资格等事项，保障各类市场主体依法平等进入平台经济领域。审慎出台新业态准入限制政策，对创新企业给予先行先试机会。放宽融合性产品和服务准入限制，只要不违反法律法规，均应允许相关市场主体进入。放宽新兴行业企业名称登记限制，允许使用反映新业态特征的字词作为企业名称。　　19.健全平台经济公平竞争规则。全面落实《中华人民共和国反垄断法》《中华人民共和国电子商务法》《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规，建立公平竞争政策与产业政策协调保障机制，健全公平竞争制度框架和政策实施机制，优化完善产业政策实施方式。落实平台企业竞争合规管理标准，实施竞争合规辅导。引导平台有序推进生态开放，按照统一规则公平对外提供服务。　　20.建立平台数据及算法管理规则。探索构建算法安全治理体系，实施算法备案制度、分级分类管理、算法安全评估等监管措施。推动平台企业落实网络安全主体责任，落实网络安全等级保护制度。开展互联网新技术新应用安全评估，建立数据安全风险监测预警和应急处置机制。引导平台提升算法透明度和可解释性，鼓励行业协会、社会团体会同平台企业制定出台个人信息合理利用的算法标准。严格落实《中华人民共和国数据安全法》《数据出境安全评估办法》，积极指导平台企业开展数据出境风险评估，强化数据出境监测预警。鼓励平台企业通过数据安全管理认证，进一步规范网络数据处理活动，加强网络数据安全保护。　　21.完善平台金融风险管控规则。严格落实平台企业金融业务领域有关法律法规，禁止非法从事资金支付结算业务。强化功能监管和综合监管，完善跨界、交叉型金融产品穿透式监管规则。落实金融控股公司监管制度，严格规范平台企业投资入股金融机构和地方金融组织，强化风险管理和关联交易管理，督促平台企业及其控股、参股金融机构严格落实资本金和杠杆率要求。规范平台企业与银行保险机构的合作方式，严禁平台企业通过售卖、导流等方式违规为区域性金融机构突破经营范围限制。推动多部门协同开展金融营销行为治理，增强业务信息披露全面性和透明度。　　（五）加快平台治理创新，着力构建高效协同的监管体系　　22.强化平台经济协同治理。坚持线上线下一体化监管原则，实现审批、主管与监管部门权责统一。加强部门统筹协调，强化政策联动和协同配合，避免重复执法、重复检查。探索建立案件会商和联合执法、联合惩戒机制。推动行业自律，鼓励行业协会牵头制定团体标准、行业自律公约。加强社会监督，探索公众和第三方专业机构共同参与的监督机制。建立监管部门与平台企业定期会商机制，鼓励和支持平台企业参与平台经济协同共治。依托全国网络市场监管与服务示范区等建设，探索建立适应平台经济发展的监管模式，形成一批可复制可推广的治理经验。　　23.迭代平台经济数字监管。持续推进平台经济数字化智慧监管平台的应用优化和能级提升，迭代升级“浙江公平在线”“浙江外卖在线”等数字化监管平台，强化对垄断和不正当竞争行为、网络餐饮、互联网广告、平台企业金融业务等风险预警和闭环处置。强化平台经济网上舆情风险监测，加大对平台经济领域违法和不良信息处置力度。推进网络直播综合治理集成改革，开展网络直播等新业态风险监测，大力培育“绿色直播间”，推进直播行业良性有序竞争。　　24.科学合理界定平台责任。强化平台经济领域制度规范，科学划分平台业务分类和规模分级，梳理并制定平台责任清单，厘清平台责任边界。开展平台企业合规评价，加强平台风险隐患分析评估，及时预警违规风险。强化政府部门监督执法职责，探索实施平台企业合规激励机制，研究平台尽职免责具体标准。坚持过罚相当，推行轻微违法行为依法不予处罚、减轻处罚制度，综合考虑违法行为的性质、情节、社会危害程度及当事人的主观过错等因素，依法作出裁量决定，坚持过罚相当，实现执法效果和社会效果的统一。　　25.规范网络市场监管执法。聚焦社会关注度高、涉及面广、反映强烈的重点问题，完善事前事中事后全链条监管执法机制，维护公平竞争的网络市场秩序。依法处置平台经济领域垄断和不正当竞争行为。强化平台广告导向监管，对重点领域广告加强监管。落实线上经营者缺陷产品召回义务。加强对平台规则及平台押金、预付费、保证金等费用的管理和监督。加大对出行领域平台企业非法营运行为的监管力度。强化平台企业涉税信息报送等税收协助义务，整治隐匿和转移收入、转变收入性质等涉税违法违规行为。加大对网络黑公关、网络水军等黑灰产业的执法力度，依法保护企业商誉。　　三、组织实施　　（一）强化组织领导。加强党对平台经济工作的领导，坚持正确的政治方向。建立省平台经济工作联席会议制度，加强对平台经济领域重大问题的协同研判，强化监管行动、政策的统筹协调，防范政策叠加导致非预期风险。加快推进平台经济管理变革型组织建设，做优做强平台企业监管机构和监管力量。　　（二）强化政策宣传。进一步做好政策解读，积极宣传平台企业在科技创新、乡村振兴、共同富裕等方面的创新实践和积极担当，加大对平台企业积极履行社会责任、践行社会公益以及关心关爱新就业群体等的宣传力度。　　（三）强化责任落实。强化省级统筹，进一步落实地方属地管理责任，坚持责任划分、评估考评与追责问责有机统一。健全推进平台经济发展的政策体系，及时研究解决平台经济政策落实中的重大问题，推动各项政策措施及时落地见效。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":506,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":683440777,"gmtCreate":1656482598504,"gmtModify":1704864944958,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/683440777","repostId":"1108141070","repostType":4,"repost":{"id":"1108141070","weMediaInfo":{"introduction":"关注中国基金报，即时获取深度理财资讯","home_visible":1,"media_name":"中国基金报","id":"1045836040","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c1124f95a0404a8e98c2342c3c9c0de5"},"pubTimestamp":1656467133,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1108141070?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-29 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年的标准，我们与世界银行的高收入门槛的标准只差4%。在不太远的将来，中国跨过世界银行的高收入门槛正式成为高收入国家，应该没有什么悬念。4、中国展望在2035年人均GDP达到中等发达国家水平，综合目前国际组织标准，中国人均GDP 的水平应该达到2.5万美金。基于现在的汇率和购买力，现在中国人均收入1.25 万美金的水平，相当于在14年的时间里边GDP翻一番，平均每年经济增速要达到5%。这个是基于这个美元的价格，过去20多年，人民币年复合升值速率1.3%左右。5、在过去 20 多年的时间里，中国的经济增速与东亚邻国的经济增速的长期均值是非常接近的。那么从现在到2035年，我们平均维持4%以上的经济增速，是完全有可能的，中国的经济增速很可能在4.5%附近或者略高一些。如果继续维持这样的增速，再考虑汇率升值，那么到2035年，我们实现达到这个中等发达国家的区间，应该说是完全有可能的。6、1987年以后，新跨过高收入国家门槛的、人口超过500万的经济体之中，能够继续维持增长的国家和人口数量，大约只有1/3。而2/3的国家和2/3的人口，在跨过高收入国家门槛以后，经济基本上就停滞。7、中国在研发与教育层面，还有在对外开放等很多层面上，中国的得分也都是非常高的，在制度支撑和价值取向层面上，我们还有更多的工作要做。继续以经济建设为中心，继续加强社会主义法治建设，不断地补齐制度短板，中国是完全有可能，就像东亚其他国家的表现那样，在跨过高收入国家门槛以后，继续实现较好的经济增长。8、从现在去展望到更长期的将来，一个长期之内继续维持较高的经济增长的宏观环境，对不断地涌现很多新的公司，对这些公司长期的增长，毫无疑问是非常重要的。而后者奠定了股票市场长期繁荣和长期走牛最重要的基石。中国基金报记者将高善文演讲原汁原味实录整理如下（未经演讲者本人核实和校正，保留口语化表述，实录全文9000多字）：一、中国人均收入距离世行高收入门槛只差4%，跨过没有悬念在过去这几十年的时间里，也许对于全球经济格局来讲，最引人瞩目的和最惊人的变化，是中国经济极其高速的增长和人均收入水平的大幅度上升。去年（2021年）中国的人均收入以美元计算的修正值，已经达到 12,550 美金。世界银行还没有公布 2021 年高收入国家门槛的修正值。但是我们使用相通的标准和方法，我们估计的结果，2021 年世界银行的高收入国家的门槛值应该是 13,083 美金。在2021年的时候，中国的人均收入水平与世界银行的门槛值只差4%。如果用 2020 年的标准的话，中国的收入水平与世纪银行的门槛值的话相差应该不到1%。但是比如 2021 年的标准的话，我们与世界银行的高收入门槛的标准只差4%。我们可以完全有把握说，在不太远的将来，中国跨过世界银行的高收入门槛正式成为高收入国家，应该没有什么悬念。二、出现无法预期的冲击，2022年能否跨入高收入国家存变数我们在两年以前，曾经认为中国最晚的在 2022 年，就是在今年有可能跨过这个门槛。因为站在去年的时候，这个差值的话只有4%。以美元的意义上来讲，中国只要能够实现超过 4% 的增长，就能够跨过这一门槛。但是应该说的话，在 2022 年的话，内外经济环境出现了一些我们无法预期的冲击。对中国来讲的话，有疫情对短期经济增长的影响。从全球的角度来讲，由于美联储加息，美元汇率大幅度的升值，美元的指数从90多的水平上升到现在差不多超过100，有接近15%的升值。然后此外的话除了中国之外，在全球范围之内，在全球的主要经济体范围之内都出现了幅度非常大的通货膨胀。而中国的通货膨胀水平都相对来讲非常的稳定，这意味着 2022 年的这一门槛值向上修正的幅度会比较大。一方面有美元很大升值的影响，更重要的有全球通货膨胀的影响，再加上人民币汇率变化。在这一背景下，一定的贬值和中国相对经济增长受到了疫情的冲击，以及中国的通货膨胀水平相对比较低的因素的影响，使得中国能否在 2022 年正式跨过这一门槛出现了一些变数。我们此前曾经认为的话，在 2022 年这一问题（跨越）的话，应该是没有太大的悬念的。但是因为我们刚才所讨论的这些因素的影响，在 2022 年能否实现这一点还有一些变数。但是尽管如此，我们完全可以有把握，相信在不太远的将来，在未来两三年之内，中国正式跨过这一门槛应该是没有悬念的。三、中国2035年要成为中等发达国家，人均GDP要从1.25万美元增长到2.5万美元我们也知道，在这样的条件下，我们政府已经正式的把包括市场参与者，把长期经济增长的展望放到了2035 年，在2035年中国要成为中等发达国家，就是跨过高收入门槛以后，那么对长期的经济增长而言，另外一个非常重要的，就是在 2035 年，要跨入中等发达国家行列，那么中等发达国家是一个什么样的水平呢？按照我们的理解，我们也做了一定的定义。不同的国际组织具有不同的定义，这些定义的侧重点的话也非常不一样。比如OECD的侧重点，在一定程度上对价值观有一些强调，联合国对预期寿命、受教育年限等等，有一些些强调；国际货币基金组织，对出口的多样性、人均GDP等等，都有重要的标准，除此之外，还考虑了一些其他的没有明确介绍的标准。我们就分别估计和计算不同国际组织所定义的发达国家之下，中等发达国家大概是一个什么样的样子。对世界银行的高收入国家的标准，在80个国家当中有27个人口不到100万，所以我们集中在人口超过100万的53个经济体之中。这53个高收入经济体，人均GDP的中位数是3.2万美金。根据OECD 的标准，发达经济体的个数有38个，人均GDP的中位数是4万美金；联合国所定义的发达经济体有36个，人均GDP的中位数也是4万美金；国际货币基金组织所定义的发达经济体有40个，人均GDP的中位数是4.1万美金。在大多数的分类下，发达经济体的中位数，也就是中等发达国家附近。如果你处在中等发达国家附近的话，人均GDP 的水平的话应该在4万美金附近，应该不明显低于3.2万美金。基于现在的汇率和购买力，不考虑通货膨胀的影响，如果以这样的标准来作为我们2035年的标准，那么在基于现在的比如说 1.25 万美金的水平，在15年之内要达到这一水平，不是说完全不可能，但是应该说难度也是比较大的。我们又计算了另外一个标准，把发达经济体分成这个三类，分别的话，在发达经济体内部的话分为高、中、低三个组。我们去计算自下而上的 1/3 的分位数的，对所有的发达经济体，按照收入高低排序。过了这个 1/3 的分位数的话，我们就认为跨过了中等发达国家的门槛，进入了中等发达国家的序列。按大多数国际组织的标准下所计算出来的门槛值，都在2.3万美金、2.5万美金；国际货币基金组织的标准要略微高一些，在3.2万美金。所以综合来看，就是中国在2035年要跨过中等发达国家的这一门槛值，正式进入中等发达国家的序列。是大概率的标准的话，我们自己考虑的标准应该是人均GDP能够达到2.5万美金。那么人均GDP达到2.5万美金是什么水平，以2021年中国的人均收入的话，大概是1.25万美金，就是差不多在 14 年的时间里边要翻一番。简单的来讲，就是我们平均的经济增速要达到5%。那很多人觉得5%的经济增速是有可能实现的，但是也需要很多的努力。但是实际上的话我们要考虑的是这里的计算是基于这个美元的价格。而在过去几十年的长期历史上来看，人民币的实际有效汇率就是剔除通货膨胀以后，人民币的实际有效汇率在过去 20 多年的时间里边，一直处在升值的趋势之中，年度复合增速的，升值的这个速率的话大概在1.3%左右，如果未来增长能延续这个升值趋势。这个反映了经济增长和劳动效率的提高，反映了很多基本面因素的影响。那么以这样的标准来看的话，大数来讲，实际上从现在到2035年，如果中国的人均 GDP 以本地计算能够达到4%的增速，再叠加1%或者略多一些的汇率升值，我们就能够完全达到这一标准。那么这个也是我们在以前所这个考虑和设定的一些基本的想法。从这一想法的另外一个背景的话，我们在历史上的把中国的经济增长放在这个东亚经济体长期增长的背景下去看待。四、中国现在到2035年经济增速可能在4.5%附近或略高一些，完全可能达到中等发达国家水平比较基本的想法的话，是说中国大陆与日本、韩国和中国台湾的话有非常相似的文化背景和历史传统。在很多方面，比如说的话这些地区的人民的话都这个非常接近，整个的储蓄率非常的高，工作非常地勤奋，非常重视教育，人力资本的积累非常的快。总体上来讲，服从权威、遵守秩序。那么所有特征，都使得这些经济体的话在现代化的过程之中，在很长的时间里边维持了非常惊人的增长速度。然后我们的基本的设想的话，这是我们在2019年的时候做的一个工作。我们的当时的基本假设是把中国的现代化过程，中国的经济的追赶过程，理解为对东亚其他经济体现代化过程的一个重复。做出这样的假定的原因的话，是因为我们有共同的文化背景，共同的文化背景和历史传统。基于这样的假设，我们对中国大陆的增长水平与他们的增长水平，在历史的这个相似点上的话做了一定的对标。做完这个对标以后，我们在相同的对标点上，我们对比了中国大陆的经济增速与他们的经济增速的平均值。在过去 20 多年的时间里，在一定程度上说，中国的经济增速与东亚邻国的经济增速的长期均值的话是非常接近的。包括在过去十年，中国经济的减速与他们所经历的减速的话也是非常接近的。以这样的对照来看的话，那么从现在到 2035 年的话，我们平均维持4%以上的经济增速的话，应该说是完全有可能的。实际上完全基于这样的对照来看，中国的盈利增速很可能的话是在4.5%附近，向上的话，也许可能最高的话到5% ；向下的话，有可能是在不低于4%，应该在4.5%附近或者是略高一些的水平。那么如果继续维持这样的增速，再考虑汇率升值的话，那么到2035年，我们实现达到这个中等发达国家的这个区间的话，应该说是完全有可能的。但是我们这样的这个预测结果，提出以后，确实也有一些不同的批评意见。这些批评意见的话，着重地指出了两个方面的事实，这两个方面的事实的一些，在最近这几年确实有一些表现。我们同意这两个方面的重要事实都是存在的，并且都很重要。五、2/3的国家在跨过高收入门槛后经济基本上就停滞，只有1/3的国家能够维持增长，乃至最终跨过这个中等发达国家的门槛那么批评意见指出的两个重要事实，第一个是说中国是一个巨型国家，有14亿人口。2020年，全世界高收入国家占全球人口的比重的话，大概只有15%、16%。但是中国一个国家的人口，占全球人口的比重的话就超过了这一比例。中国进入高收入国家这一单一事实，就会使全球高收入国家人口翻一番还不止。超大型国家在和平快速崛起发展的后期，所带来的重要差别在于它会对国际地缘政治格局产生深远影响，会对国际政治格局和秩序产生巨大的压力。而在中国台湾地区、韩国，甚至日本的崛起过程之中，这一压力都不明显，或者是远远没有这么突出。尽管日本在上世纪80年代完成崛起以后，曾经爆发了严重的日美贸易摩擦。但是日本的崛起对于现有国际秩序的冲击，与中国的崛起对现有国际秩序的潜在冲击相比，可能还不在一个量级上。由于中国的崛起，对现有的地缘政治和国际秩序的冲击。会对中国经济增长面临的国际环境产生一些影响，而这一影响，在我们现在的历史比照之中，是没有很好地去包容这样的特征的，这样的批评意见，毫无疑问是有道理的。另外一个批评意见是说中国跟东亚经济体相比的话，有不同的政治制度。我们是中国共产党领导下的社会主义制度，跟东亚邻国的经济制度相比还是存在着一定差异。那么这种差异在继续追赶的过程之中，对经济增速的影响是否完全可比、至少的话也不是那么一目了然的，我们同意，这些分析有一定的道理。所以继续以这个这样的对照为基准，我们想进一步去考虑这些因素，是否以及在多大程度上能够对我们的长期经济增长的话产生影响。另外，当然毫无疑问很重要的原因，是在过去几年以来，中国所面临的国际环境确实在经历一些变化，这些变化对我们的经济发展，是有可能产生一定的影响，俄乌战争也是一系列变局过程之中的一个组成部分。对于中等发达国家这一门槛做了定义。那么做完这个定义以后，我们可以对1987年以来，跨过高收入国家门槛，就是跨过6000美金门槛的一些国家，随后的长期增长做一个分析。这一分析，可以作为我们讨论刚才所提出的问题的一个重要参照。首先，一个基本的重要的事实是，1987年以后跨过高收入国家门槛的经济体，不是所有的经济体在此后都能够继续维持较高的增长。即便你跨过了高收入国家门槛，但是此后并不是所有的经济体，都能继续维持较高的增长，乃至最终跨过中等发达国家门槛。那么我们对于这其中人口超过500万的经济体，就是1987年以后跨过了高收入国家的门槛，在跨过高收入门槛以后的长期的经济增长做了一个评估。做完这个评估以后的话，我们按照长期的收入增速，首先简单地把它分成两个收入组。一组是在跨了高收入国家门槛以后，它的人均收入维持继续增长。另外一组，就是它的增长相对比较慢一些。在这个分组之中，能够继续维持增长的这一组国家，在跨过高收入国家门槛以后，在长期之内他们确实能够继续维持一定增长。但是这些国家的数量或者是这些国家的人口的占比等等，并不是很多。在1987年以后，新跨过高收入国家门槛的、人口超过 500 万的经济体之中，能够继续维持这样增长的国家的数量，大约只有1/3，他们的人口占到我们刚才所定义的这个组别的人口的比重，刚好也是1/3。他们的 GDP 的话，占这个组别的比重是 50% 略微出头。而作为对照的话，另外一个组别，他们的国家的数量和人口的占比都在2/3，但是GDP的总量的话基本上是一半略低一点。对于2/3的国家和2/3的人口，他们在跨过高收入国家门槛以后，经济基本上就停滞。尽管在跨过这一门槛之前，他们也实现了相对比较长期的比较强劲的增长。但是跨过这一门槛值以后，总体上来讲的话，这些经济体就停止了增长。只有1/3的国家，1/3的人口的数量，在跨过高收入门槛以后，能够继续维持一定的经济增速，乃至最终的话跨过这个中等发达国家的门槛。六、坚持以经济建设为中心，不断增强法治建设层面短板，中国是完全有可能在跨过高收入国家门槛后，继续实现较好的经济增长那么在跨过高收入门槛之前，这些国家是在我们所讨论的这个样本范围之内，1987年的跨过高收入门槛的500万以上人口的国家，在这个组别之内，在跨过6000美金之前，它们都能够在比较长的时间跨度内能够持续地实现增长。但是为什么在跨过高收入国家门槛以后，比较多数的国家基本上就停止了增长，而只有少数的国家能够继续增长呢？这是一个复杂的开放的问题。我们试图研究这个问题的重要的着眼点，是试图回答我们刚才所提出的中国经济增长的问题，就是中国在面向2035年跨过中等发达国家门槛，实现这一宏伟愿景的过程之中，面临着哪些困难和挑战？还有哪些工作需要进一步的加强。我们的基本的想法，就是在跨过高收入国家门槛以后，去评估一个国家的进一步的长期经济增长潜力。我们从5个大类、20 多个细项之中，对一个经济体的长期增长潜力的话进行进一步的评估。这五个大类的话，分别是这个给定的国家与欧美世界，特别是英美世界的关系。再比如说在这个经济体内部的话，民粹主义在多大程度上的相对比较活跃或者相对来讲得到了比较好的控制。再比如说，一个经济体的法治水平是高还是低？这个经济体，对研发和教育的重视程度是什么样的？然后这个经济体对外部世界的开放程度是什么样？我们就是从这样 5 个大类，然后的话进一步细分分为 20 多个指标，试图去比较定量地衡量一个经济体，它的长期的增长潜力。这背后的基本的假设，是他能够跨过高收入国家门槛，表明他已经克服了很多问题，已经取得了很大成就。但是它要继续实现相对比较高的增长。这些方面的制度性的因素，文化背景或者是社会价值取向方面的因素。对继续实现经济增长，相对有比较重要的影响。而在这些因素之外在，我们觉得至少暂时提不出来更系统性的全面的因素，我们暂时能够提出来的，我们认为比较全面的和系统性的因素就是这五个大类。那么为了衡量这五个大类的影响，我们进一步把它细分为 20 多个细项，对每一个细项，都进行定量化的打分。这些打分的规则乃至打分的过程，很多都参考了一些文献上的研究。比如去衡量研发和教育的时候，我们会衡量研发支出占GDP的比重，会衡量提供培训的企业的占比，会衡量每百万人口科研人员的比重，会衡量每百万人口的专利所授权的数量等等。再比如说，在对外开放方面，我们会考虑到这个外商直接投资、对外直接投资、资本管制、关税税率、营商环境等等。所以对于每一个这个大类，我们都尽量从很多的细项上，对它进行更仔细的描述。而且这些描述，也进一步转化成定量的描述。然后定量的描述，实际上是想对这些国家，它的一个制度环境和社会的价值取向，进行一个这个刻画。想观察它的制度环境，是不是有利于经济继续维持增长，它的社会主流的价值取向，是不是有利继续维持这个经济增长？比如说民粹主义。对于一些刚刚跨过高收入国家门槛的国家而言，由于历史传统、文化宗教等等的原因，也许比如说阿根廷、巴西，都出现了比较普遍的民粹主义倾向。这样的一个社会主流的价值取向，肯定是不利于经济整体的继续增长的。其他的在制度层面的一些因素比较一目了然。比如在多大程度上去重视研究、教育，中国长期讲的科教兴国。比如在多大程度上，能够继续开放经济，去参与国际竞争，这些因素，反映了一定的制度环境，在一定程度上也反映了社会普遍的价值取向。做完分类以后，我们对这些经济体打分。从打分情况来看，我们刚才所定义的这个样本，1987 年以后跨过了高收入的经济体，人口超过 500 万。按照长期的经济增速做排序，从中间分开。下面的就是相对增速比较低的，上面就是相对增速比较高的。对这两组国家，对他们的制度环境和社会的价值取向，做了一个定量的评估。评估完的得分结果的话，我们想强调的是两点。第一点，就是在跨过高收入门槛以后，能够继续维持增长的国家，他们的均值得分是80分。而对于不能够继续增长的国家，他们的均值得分是不到70分。就是对于增长组而言，他们在价值取向和制度的支撑性方面的得分，要系统性地高于停滞组。我们刚才基于一些先验的知识，对一个经济体它的一个社会价值取向以及制度环境，在多大程度上有利于继续增长所做的一个定量的评估，现在我们所看到的长期经济增长的结果具有一定的一致性。并且这种差异在统计上是显著的，这是把它作为两个组别来看。所谓的停滞组你仔细地看，一方面表现为本地的经济增速非常低，另外一方面表现为他们的汇率都出了问题，相对美元的汇率的话，普遍都出现了或大或小的问题，出现了一定幅度的贬值。但是对相对高增长的这一组而言，一方面经济增速高，另外方面汇率的表现还可以。那么为什么这些经济体之间的长期的经济增速会有这种差异，那么从我们的考虑和我们对这个一些定量处理的结果来看的话，我们认为的话，它很可能反映了这些经济体的话看，他们的社会主流的价值取向的变化和这个制度的支撑性。而这个那么进一步回到我们一开始提出的问题，就是很多人认为的话，就是把中国放在东亚立体的背景下来比较的话，在很多层面上的话，我们会有一些差异。特别重要的差异包括中国的政治制度，也包括这个中国作为一个超级巨型国家，它对国际政治体系所带来的冲击，以及在这种冲击的背景下，它的机遇增长的话可能有一些影响。那么使用同样的一个标准的话，我们在东亚经济体的背景下，对这些问题进行一个进一步的讨论。那么从这些讨论的结果来看，应该说的话，中国在一些领域的得分的话是非常高的。比如说，中国在研发与教育层面上的得分是非常高的，既反映了在我们的经济体制中的话，中国对于在文化上的话，对人力资本、对教育的重视，也反映了长期以来，政府去贯彻科教兴国的政策，在实际执行层面上的结果。再比如说，在对外开放层面，在很多层面上中国的得分也都是非常高的，比如说这个中国的关税税率是非常低的。再比如说，中国所吸收的对外直接投资都处在非常高的水平。那么这些方面的变化都是有利于支撑长期的经济增长。但是合并来讲的话，如果我们刚才在研究，多少有一些价值，也许它最重要的启示在于在中国的话，从现在到 2035 年也继续维持较高的经济增长，能够成功地跨过中等发达国家的门槛。那么在制度支撑和价值取向层面上的话，毫无疑问，我们还有这个更多的工作要做。换句话来讲的话，就是如果用这个我们流行来讲，我们的经济增长的话，我们正在转向高质量发展。那么高质量发展的话需要一个高水平的制度支撑，也需要的话整个社会有一个更宽松的以经济建设为核心的一个价值取向。我们长期坚持以经济建设为中心，不断地去增强在法治建设层面上的差距和短板。那么从长期来看，中国是完全有可能，就像东亚其他国家的表现那样，在跨过高收入国家门槛以后，继续实现较好的经济增长。但是从历史的经验来看，不是说跨过高收入门槛以后，就一定能实现的，也不是说不做任何工作就一定能实现的。它需要我们在长期之内，继续以建设为中心，继续不断地去加强社会主义法治建设。在很多的制度层面上的话，不断地去补齐制度的短板。在完成了这些工作的条件下，继续维持改革开放以来我们所目睹和经历的非常高的增长，并在2035年最终跨过中等发达国家的门槛，就是完全能够实现的。七、总结：市场估值修复还在进展中，中国经济长期增长需不断补齐制度短板那么做完这个讨论以后的话，我把我今天的讨论做几个方面的总结。第一个方面的总结是，我们认为今年前期 1 到 4 月份的一个市场的大幅度的下跌，反映了很多超预期的内外因素的影响。在今年 4 月底的时候，市场的估值已经跌到这个非常极端的水平，特别是考虑了市场的下跌，没有流动性的紧缩的背景。那么市场的下跌的话是他的估值水平的话，一定是处在非常极端的水平。然后这样的一个估值水平的话，已经完全吸收和过度吸收了一系列利空因素的冲击，从交易层面上来看也毫无疑问是这样，在这样的条件下的话，市场开始进入了一个估值修正的过程。在估值修正的过程之中，一些短期的不利因素，在逐步消除和缓解，从疫情的话到稳增长，到其他的房地产市场的一些进一步的修正等等。很多的利空因素的话，不再恶化或者出现了一些明显的好转，特别是流动性环境的话有明显的改善。那么这些因素进一步助推了和刺激了市场的估值修复。而这样的估值修复的话，现在毫无疑问，还在继续进展的过程之中。即使市场已经经历了比较明显的上涨，现在的估值水平放在历史上来看，应该说仍然并不是很高。但是前期市场的下跌的话，同时也反映了一些对长期经济增长的可得性、长期的经济增长的可维持性的忧虑。那么因为这样的原因，我们试图对长期的经济增长的话做一个进一步的讨论。这样的讨论建立在我们几年以前讨论的基础上。在几年以前的话，我们把中国的经济增长放在东亚经济体的背景下来讨论，基本的预测结论的话，是中国在长期之内可能能够实现4.5%左右的增速。进一步考虑到汇率的升值的话，那么以美元计算的经济增速的话，可能就在5.5%以上，是完全有可能跨过2.5万美金的这一中等发达国家的门槛的。但是考虑到国际经济环境的变化，以及其他一些方面的差异，我们以1987 年以后的新的高收入国家的样本，对这一结果做了一个进一步的研究。那么1987年以后的高收入国家为样本，我们的基本的经验观察，是只有1/3的国家能够继续维持增长，2/3的国家总体上增长就陷入停，陷入长期的停滞状态。那么我们倾向于认为的话，这种差别来源于这些国家的话经济制度对长期经济增长的支撑性，以及社会主流的价值取向方面的影响。那么从这样的一个观察的维度出发，我们的基本的看法，是中国需要并且只要继续坚持以经济建设为中心，不断地增强社会法治建设，去补齐很多制度方面的短板。那么在长期之内，我们继续维持相对较高的经济增长，跨过高收入国家的门槛的话，跨过中等发达国家的门槛的话，也是完全能够实现的。我们知道的话，长期的股市的繁荣的话，取决于经济体制中的话。不断地产生新的伟大的公司。这些新的伟大的公司的话，它的成长通过上市的话与投资者分享。那么这些伟大的公司的话，在长期之内的话能够不断地增长，不断地创造价值。我们在去年年底的对中国市场过去十几年的一个历史的梳理之中也显示这一点。就是在长期之内的话，只有不断增长的上市公司的话，相对来讲才能实现更高的收益。而相对来讲长期内不断实现增长的新的公司，在整个市场之中的占比总体上是越来越高。那么在这样的条件下，从现在去展望到更长期的将来，一个长期之内继续维持较高的经济增长的宏观环境，对不断地涌现很多新的公司，对这些公司长期的增长，毫无疑问的话是非常重要的。而后者的话，奠定了这个股票市场的话长期繁荣和长期走牛最重要的基石。也是在这样的一个逻辑链条下，市场前期的话对长期经济增长的忧虑是需要得到这个认真的回答。那么从我们刚才的情况和结论来看的话，就是长期的经济增长不是从天上掉下来的。但是对中国来而言的话，继续以坚持以经济建设为中心，不断地补齐制度短板，不断地去增强社会主义法治建设。那么中国完全有可能的话，去继续实现我们在历史经验之中，所看到的那样相对比较高的增长。因为时间关系，我就讲这么多，谢谢大家！","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":992,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":680055126,"gmtCreate":1654693027467,"gmtModify":1704860133612,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"AMD有点高攀了[可爱]&nbsp;","listText":"AMD有点高攀了[可爱]&nbsp;","text":"AMD有点高攀了[可爱]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/680055126","repostId":"1129383638","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":883,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":615170313,"gmtCreate":1652857732532,"gmtModify":1652857732532,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/615170313","repostId":"1195582623","repostType":4,"repost":{"id":"1195582623","pubTimestamp":1652839802,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1195582623?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-18 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短账期（议价权）；（12）科技行业十倍股的挖掘：规模小+高效率+高增速。</blockquote><blockquote><b>明星股的投资方法与技巧方面，启示如下：</b>（1）明星股的市值特征： 50-200 亿是明星股的摇篮；（2）明星股的赛道变迁：从周期到消费成长，消费、制造业和科技是未来重点；（3）明星股的财务视角：追求高质量增长，高增速、高ROE、低分红；（4）十倍股估值与盈利：长期盈利是主要，短期估值不便宜；（5）十倍股商业模式解构：当前看重 G 和 ROIC。</blockquote><blockquote><b>在此基础上，林荣雄团队构建了两套择股方法，分别为（1）明星分行业择股模型；（2）明星股市值择股模型。</b></blockquote><blockquote><b>最后，林荣雄总结称，十年十倍股本质上与百年百倍股没有差异，最好的结局就是陪着那些可能走向伟大的企业共同成长。</b></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46d628de5d0b0cff952f035a9e130044\" tg-width=\"1237\" tg-height=\"687\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>1、明星股的投资策略</b></p><p><b>（1）启示1——十年十倍股的两种投资逻辑：从小到大和勇往无前</b></p><p>林荣雄团队指出，<b>十年十倍股的投资逻辑有两种，一种是从小到大型，盈利持续兑现的高成长公司；一种是勇往无前型，高景气赛道持续扩张的公司。</b>前者以半导体赛道下的瑞芯微、华天科技等于新能源赛道的隆基股份、阳光能源等10倍股为代表；后者以中国中免等公司体现。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8d9665a5e77db7e88cc747fca08ef9f\" tg-width=\"1164\" tg-height=\"701\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1570b65e1a7858b24b8dd583c03c9f2\" tg-width=\"1157\" tg-height=\"681\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（2）启示2——十年十倍股的捕捉就是等待低位的出现</b></p><p>林荣雄团队指出，<b>十年十倍股的捕捉很大程度上受到能力圈的约束。如果习惯在能力圈范围内做，其实股价低位或者低估值才是保证十年十倍股最大的依据，也就是所谓的熊市遍地是黄金。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/181d0f68b6e67f975be0d731b0c1a33e\" tg-width=\"652\" tg-height=\"466\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（3）启示3——十年十倍股放弃是在于长期确定性逻辑验伪</b></p><p>林荣雄团队指出，长期逻辑的证伪才是十倍股合意的卖点：</p><blockquote>十年十倍股的增长路径是漫长而曲折的，业绩变动尽管重要，但我们以两家具有代表的十倍股来观察：江西铜业（前十年的十倍股），北方华创（后十年的十倍股），会发现两家公司对盈利波动趋势基本一致，但股价走势却天差地别，其背后是长期逻辑下估值提升带来的贡献，<b>因此业绩miss（不及预期）仅仅是对十年十倍股的短期冲击，甚至会给出更有吸引的建仓时点（如同2012-2013年的白酒），而长期逻辑的证伪才是十倍股合意的卖点（如2011年以后的传统周期行业）。</b></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13288afe4bd9968a0de4093cccda864b\" tg-width=\"1035\" tg-height=\"387\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（4）启示4——十年十倍股最大的考验来自于股价大幅下行的时候</b></p><p>林荣雄团队指出，复盘来看，十年十倍股最大的考验来自于股价大幅下行的时候。<b>因此，至暗时刻对于十倍股的坚守非常重要，此时最大的支撑并不是来自于短期基本面，而是来自于对企业家的信任，来自于对企业家精神的判定，来自于企业家异质性的研究。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad27f3018998f66c53a3b9e3abacb62a\" tg-width=\"1018\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>该团队认为，在熵增理论的视角下，企业家精神就是一个企业的耗散结构。本质上看，<b>企业的耗散结构是一个企业的企业家精神，边际报酬递增和ESG是寻找具有良好耗散结构企业的两个抓手。</b></p><p><b>（5）启示5——十年十倍股的投资历程一定是虚实结合的</b></p><p>林荣雄团队指出，<b>实战检验中，很难通过传统的价值投资和成长投资方法捕获，动态的GARP策略做法是可行的，做到涨跌都令人坚定的才是好标的。跌会令实的更实；涨，会令虚处显得确定。一般来说，长牛好票都是能够持续化虚为实、以实展虚、且不断良性循环的。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c82522b72541b604fd15989241914fc\" tg-width=\"658\" tg-height=\"460\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（注：GARP策略的全称是Growth at a Reasonable Price，它的核心是兼顾价值和成长，要求以合理的价格买入高成长的公司。）</p><p><b>（6）启示6——十年十倍股最强的 Beta 来自于产业趋势和技术革命</b></p><p>展望未来，林荣雄团队认为，<b>1）传统项拉动已显乏力，新基建成为维持增长的关键；2）GDP 增速放缓下，利率或亦有所下行；3）低利率环境下，研发的提升、无形资产的积累往往是企业提高竞争力的关键途径；4）目前产业趋势中绿色化＞高端化＞智能化＞融合化。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19e2799299915d31f0778587c576a87c\" tg-width=\"1018\" tg-height=\"627\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（7）启示7——十年十倍股最强的 Alfa 来自于渗透率和市场占有率</b></p><p>林荣雄团队指出，从整体发展历程看，企业的获利会从受益“渗透率”的红利逐步转变为基于“市场占有率”的竞争，前者为增量阶段以产品差异赛跑竞争，后者则为存量阶段以进入壁垒及利润可持续性等实现行业格局重置，在两阶段内均有十倍股诞生：</p><blockquote><b>在渗透率阶段，主要为增量拓展的竞争，其中最核心的为增长，所需关注的为产业生命周期，成功关键在于产品差异，体现为对于研发和费用的投入。</b></blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7fdc12c004e26f2d8da69d4589e0da85\" tg-width=\"888\" tg-height=\"350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><blockquote><b>在市场占有率阶段，主要为存量博弈的竞争，其中最核心的为ROE，所需关注的为行业竞争格局，成功关键在于进入壁垒和利润可持续，体现为资产专用性和盈利波动性。</b></blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faccc94445e615c78bf4128218305fb1\" tg-width=\"865\" tg-height=\"527\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><p><b>（8）启示8——十年十倍股的持有必然是对人性和长期主义的考验</b></p><p>林荣雄团队指出，<b>在长期趋势中持有时间对持有收益的贡献呈现幂律分布，最终的收益率可能只由少数交易日决定，大部分时间都是在波动中韬光养晦和卧薪尝胆，频繁的换手反而会因小失大。</b></p><blockquote>总体来看，十倍股大多会在短期内积聚高涨幅。我们观察十倍股近十年来的累计收益率，从十年中剔除涨幅最高的一周后，最终持有收益平均下降四分之一（<b>-23.5%</b>），高成长行业普遍下降幅度在<b>30%</b>以上，消费行业下降幅度相对较小；当我们剔除涨幅最高的三周后，最终持有收益平均下降一半以上（<b>-51.6%</b>），高成长行业下降幅度更在<b>70%</b>以上；当我们剔除涨幅最高的五周后，最终持有收益平均下降至原来的三分之一（<b>-66.9%</b>），同样是高成长行业下降幅度更高。这一规律再次印证了十倍股收益情况呈现幂律分布和二八分布的特点，也体现了长期主义，不频繁换手的重要性。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1e60c88d07165b10664908c5c8ef56c\" tg-width=\"827\" tg-height=\"691\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（9）启示9——消费行业十倍股：高ROE+龙头优势+盈利稳定性</b></p><p>林荣雄团队指出，<b>从超额因子的角度来看，消费行业十倍股的挖掘需要关注以下核心指标：</b></p><blockquote><ul><li><b>高ROE：</b>对于消费行业来说，相较于短期的业绩增速，长期且稳定ROE是更加重要的，这代表着企业护城河的深厚和竞争优势的持续性。这也是消费股投资者最关切的话题。</li><li><b>龙头优势：</b>消费行业中龙头企业（大市值、机构重仓）的马太效应尤为显著，市场份额会不断向龙头集中，龙头企业对上下游有更高的议价权，对消费者也可以建立其基于品牌的强大护城河。</li><li><b>盈利稳定性：</b>消费行业之中，又以盈利稳定为王，主要体现在毛利率波动率和净利率波动率较低，反映了企业稳定的需求以及较强的成本控制能力。</li></ul></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82745003234a63c79903f12f7eae1740\" tg-width=\"823\" tg-height=\"616\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（10）启示10——高端制造十倍股：高效能+强现金回流+利润率稳定</b></p><p>林荣雄团队指出，<b>从超额因子的角度来看，高端制造行业十倍股挖掘需要关注以下核心指标：</b></p><blockquote><ul><li><b>高效能：</b>对于制造业而言，运营效能（周转率）尤其是固定资产周转率，直接决定了企业的资源利用效率以及在扩张中持续保持生产效率的能力，在定价中处于核心地位。</li><li><b>强现金回流：</b>现金流对于制造企业而言是生命线，较高的经营活动现金流意味着企业供需匹配情况较好，盈利质量较高，出现大规模坏账和产能过剩风险低，应对风险的能力也较强。</li><li><b>利润率稳定：</b>主要涉及毛利率波动率和净利率波动率两个方面，上述指标的低波动共同体现了企业稳定的盈利能力和高效的内部管理。</li></ul></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/925f3d098d6cb1dae4e2404d8eb6d70e\" tg-width=\"826\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（11）启示11——周期成长十倍股：高增速 成本优势 短账期（议价权）</b></p><p>林荣雄团队指出，从超额因子的角度来看，高端制造行业十倍股挖掘需要关注以下核心指标：</p><p>从超额因子的角度来看，周期成长行业十倍股的挖掘需要关注以下核心指标：</p><blockquote><ul><li><b>高增速：</b>周期成长股之所以从周期行业中脱颖而出，主要原因就是其拥有了跨越周期持续高增速，摆脱了均值回归的约束，因此盈利增速是考察周期成长的核心指标之一。</li><li><b>成本优势：</b>周期成长行业的成本控制尤为重要，体现在两个指标上，第一是毛利率（产品端提价能力），第二是负债率（较低的利息负担）。</li><li><b>短账期：</b>周期行业的商业模式中供应链管理十分重要，企业对于供应链的把控主要体现在净营业周期（存货、应收、应付周转天数之和），这一指标综合反映了企业从采购付款到销售回款的效率和议价能力。</li></ul></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1817de78c5695c193acd551bab485c8a\" tg-width=\"824\" tg-height=\"562\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（12）启示12——科技行业十倍股的挖掘：规模小+高效率+高增速</b></p><p>林荣雄团队指出，从超额因子的角度来看，科技行业十倍股挖掘需要关注以下核心指标：</p><blockquote><ul><li><b>规模小：</b>科技行业十倍股往往会经历一轮由小到大的快速上涨，在科技行业，小公司意味着更大的可能性和想象空间。</li><li><b>高效率：</b>科技行业注重资产运作的灵活性，切忌摊子铺太大，导致资产过重尾大不掉，较高的运营效率对于科技行业十分重要。</li><li><b>高增速：</b>对于科技型公司而言，技术的进步日新月异，想要获得类似消费行业那样稳定的护城河是极其困难的，对于业绩高成长阶段的判断尤为重要，科技行业十倍股的挖掘仍需落脚到景气度。</li></ul></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4b0de6a626ab10b2c438d9e52bd0198\" tg-width=\"824\" tg-height=\"566\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2、明星股的投资方法与技巧</b></p><p><b>（1）启示13——明星股的市值特征： 50-200 亿是明星股的摇篮</b></p><p>林荣雄团队指出，从市值占比角度来看，A股后一阶段股票市值占比上升幅度远超前阶段，同样反映了资金向更少的股票集中的趋势；从市值的另一个角度看，小市值、中小市值、中大市值、大市值共四种类型，无论是前一阶段还是后一阶段，明星股的主要分布区间依然是在中小市值范围内。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78985f7187047426b7b7e903c26c4c40\" tg-width=\"878\" tg-height=\"292\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（2）启示14——明星股的赛道变迁：从周期到消费成长，消费、制造业和科技是未来重点</b></p><p>林荣雄团队指出，前十年入世初期我国在国际分工产业链上处于产业链中间的洼地位置，主要以加工代工以及基础工业产品等产业为主，工业产业在世纪初得到了长足发展，周期股也广受投资者青睐；而后十年随着经济发展估值审美转向成长风格。进一步，他表示：</p><blockquote>以风格指数的估值审美来看，高产明星股的风格出现变化和市场整体对风格的估值偏好有着较大的相关性。同时参考美股的变化，我们可以看到相较于医药股，日常消费股的天花板更早到来，与渗透率以及附加价值有关，科技成长股方面基本上是在硬科技（半导体）和软科技（互联网）之间切换。按照此经验，A 股未来的十年十倍股应该也是从消费逐渐转向医药、信息技术领域和制造业。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c07e8191a99abb39d539f7ad42b4a1d\" tg-width=\"820\" tg-height=\"428\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（3）启示15——明星股的财务视角：追求高质量增长，高增速、高ROE、低分红</b></p><p>林荣雄团队经统计发现，整体而言，通过对近十年的十倍股深度复盘，我们认为财务视角的核心指标可以汇总如下：</p><blockquote><b>成长能力：营收复合增速大于15%、净利润复合增速大于20%</b></blockquote><blockquote><b>盈利能力：平均净资产收益率（ROE）大于15% 、平均投入资本回报率（ROIC）大于10%</b></blockquote><blockquote><b>盈利质量：平均销售毛利率大于30% 、平均净利润率大于15%</b></blockquote><blockquote><b>分红比率：平均分红率不高于30%</b></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4357fcb79cfbdea4867abe3a592c666c\" tg-width=\"826\" tg-height=\"618\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（4）启示16——十倍股估值与盈利：长期盈利是主要，短期估值不便宜</b></p><p>林荣雄团队经统计发现：</p><blockquote>具体来看，通过对近十年的十倍股深入剖析，一个确定的事实是：在长期，十年十倍股的盈利驱动力要远远大于估值驱动力。从中位数的视角来看，十倍股整体的涨幅为1689%，其中盈利增长幅度达到了1688%，估值变动还不到1%。当然，短期的估值波动不可忽视，十倍股的估值中位数在区间起点达到55.89倍，在十年内最高扩张了4倍（211倍），最低则经历腰斩（21倍）。<b>整体来说，十倍股的估值从一开始就不便宜。</b></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b595e1c3a93c2c8c0031c33fae885624\" tg-width=\"833\" tg-height=\"578\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（5）启示17——十倍股商业模式解构：当前看重 G 和 ROIC</b></p><p>林荣雄团队指出，商业模式的三大要素是：1、对优势资源的卡位能力（ROIC）；2、商业模式的规模效应和延展性（G）；3、商业组织中的公司治理架构（FCFF）。<b>该团队经统计发现：</b></p><blockquote>在前十年中选择“三高”组合可以轻松获得15倍以上的收益，而在后十年“三高”组合的收益率又再次超越其他所有组合，达到8倍以上。一个客观的事实是，在商业模式结构优秀的股票中获得十倍的收益并不困难。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a87d4696c2af9391756fcb23a27d2d4\" tg-width=\"826\" tg-height=\"389\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><blockquote>FCFF的超额收益则展示一个有趣的规律，FCFF并非是单调的越高越好或是越低越好，事实上在相当长的一段时间内，高FCFF组和低FCFF组有着几乎一样的收益率，而在2016年后高FCFF才逐渐占优。这一点印证了我们对于企业成长过程中商业模式变迁规律的解读：高FCFF对应着成熟期的现金奶牛型公司，低FCFF对应着积极寻找第二增长曲线的成长型公司，两者同样具有吸引力。</blockquote><p><b>3、明星股的择股方法</b></p><p><b>复盘完过去的好公司后，林荣雄团队总结出了两套择股模型，如下：</b></p><p><b>（1）启示18：明星分行业择股模型：</b></p><blockquote><ul><li><b>重资本扩张型制造业</b>十年十倍股是在高景气赛道选择扩张的“勇者”，构建相互制约的投产经营闭环，挑选出能够确保债务风险与投资效率，且能够实现业绩回报的制造业公司。核心指标：货币资金/有息债务+收入/固定资产+经营活动现金流净额/净利润；辅助指标：总资产增速+商誉/净资产+存货周转率。</li><li><b>消费型公司和成熟型制造业</b>的明星股是选择股东持续看好，盈利能力较强、分红率较高的“能者”，构建股东与管理层之间的良性循环。核心指标：净利润增速+ROE+净资产增速+现金收入比。</li><li><b>高质量的科技型公司和高端制造业</b>的明星股是选择那些有着长远增长前景、能够以较高回报率实现资本价值复合增长的“智者”，构建盈利增长和高投入资本回报率的双引擎。核心指标：ROIC+自由现金流+资产增速+资产再投资率+研发收入比+毛利率。</li></ul></blockquote><p>以重资本扩张型制造业为例，该团队演示如下：</p><blockquote><b>择股对象：</b>针对重资本扩张型制造业的上市公司。挑选敢于逆势扩张的，同时能够确保债务风险与投资效率，且实现业绩回报的制造业公司。</blockquote><blockquote><b>择股思路：</b></blockquote><blockquote>1、通过ROIC-WACC选择细分领域。</blockquote><blockquote>2、通过以资产负债率为内核的财务体系选择个股。</blockquote><blockquote><b>择股要求：</b></blockquote><blockquote>1、企业需具备扩张意愿，资产负债率不低于40%；</blockquote><blockquote>2、企业债务融资主要用于资本开支而非维系经营；</blockquote><blockquote>3、企业的投资具有良好的投资效率；</blockquote><blockquote>4、企业可以创造高质量利润。</blockquote><blockquote><b>择股指标：</b></blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc62a419b553539e84fa46645614863c\" tg-width=\"834\" tg-height=\"406\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><blockquote><b>择股逻辑与说明：</b></blockquote><blockquote>其中，货币资金/有息债务体现筹款环节，固定资产周转体现投产环节，经营性现金流净额/净利润体现回款环节，三者共同构成企业投产经营闭环。</blockquote><blockquote>经营性现金流净额最终形成货币资金，有息债务反映固定资产融资，收入影响经营性现金流净额与净利润比值。三个指标相互制约，最终真实反映企业生产经营全景。</blockquote><p><b>（2）启示19：明星股市值择股模型：</b></p><blockquote><b>中小市值企业</b>的明星股主要是选择在50-200亿市值的“成长兑现”高成长公司,构建以盈利兑现为核心的商业模式，挑选出选择那些处于成长态势，财务风险可控，同时保持资金运营效率的企业。<b>核心指标：</b>净利润增速+营收/长期资本+货币资金/有息债务；<b>辅助指标：</b>机构持股比例+ROE绝对水平+资产专用性。</blockquote><blockquote><b>核心矛盾：</b>“扩张”和“盈利”，鱼和熊掌的困境</blockquote><blockquote><b>择股对象：</b></blockquote><blockquote>市值处于50-200亿之间，通过指标层层筛选，挑选出兼具业绩增长与投资效率，且能够确保财务风险可控的成长性企业。</blockquote><blockquote><b>择股思路：</b></blockquote><blockquote>1、弱化对于当前ROE绝对值的要求，以净利润增速与ROE之间的关系作为重要指标进行择股。</blockquote><blockquote>2、在确保财务风险可控的基础上，以营收与长期资本比值衡量企业对资金的运用效率。</blockquote><blockquote><b>择股要求：</b></blockquote><blockquote>1、成长能力：企业需处于增长态势，净利润增速大于净资产收益率；</blockquote><blockquote>2、投资效率：企业的长期资金具有良好的投资效率；</blockquote><blockquote>3、风险可控：企业财务风险在可控范围内。</blockquote><blockquote><b>择股指标：</b></blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7728a4d2162582eaf648f77abdb0d843\" tg-width=\"838\" tg-height=\"411\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><blockquote><b>择股逻辑与方法说明：</b></blockquote><blockquote>在50-200亿市值阶段，强调企业的盈利兑现。在商业模式逐渐稳定的背景下，已经能够对企业提出一定ROE要求，我们认为该指标在8%以上是比较合理的。同时，约1500家该市值区间上市公司中，约800家拥有机构持股，一定程度上可以给公司辨识起到帮助。</blockquote><p>最后，林荣雄团队以第20条启示作为本篇研报的收尾——做时间的朋友，与明星股共同成长：</p><blockquote>十年十倍股本质上与百年百倍股没有差异，十年十倍股并不是终局，可能是二十年二十倍股，五十年五十倍股，百年百倍股。虽然我们无法做到如此长期的预测，但是捕获十年十倍股的本质与以上并没有太大差异，<b>最好的结局就是陪着那些可能走向伟大的企业共同成长。</b></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bd001ea42bea642e655e562fcc3fa6fb\" tg-width=\"701\" tg-height=\"412\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>价值投资何去何从？过去20年十倍股深度复盘</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3659562><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：安信证券林雄荣团队通过对60支十年十倍的“超级明星股”进行多维度复盘与深入研究，安信证券首席策略分析师林荣雄总结出了20条投资启示，以期解答“价值投资何去何从”这一历久弥新的投资命题。日光之下，并无新事。复盘过去A股数轮牛熊不难发现，当市场情绪陷入大面积悲观的“至暗时刻”，虽然指数级的牛市反转未必会马上开启，但一定会有一批未来的“超级明星股”被市场错误定价。那么，在国际局势风云变幻、资本市场...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3659562\">Web 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来自于渗透率和市场占有率；（8）十年十倍股的持有必然是对人性和长期主义的考验；（9）消费行业十倍股：高ROE+龙头优势+盈利稳定性；（10）高端制造十倍股：高效能+强现金回流+利润率稳定；（11）周期成长十倍股：高增速 成本优势 短账期（议价权）；（12）科技行业十倍股的挖掘：规模小+高效率+高增速。明星股的投资方法与技巧方面，启示如下：（1）明星股的市值特征： 50-200 亿是明星股的摇篮；（2）明星股的赛道变迁：从周期到消费成长，消费、制造业和科技是未来重点；（3）明星股的财务视角：追求高质量增长，高增速、高ROE、低分红；（4）十倍股估值与盈利：长期盈利是主要，短期估值不便宜；（5）十倍股商业模式解构：当前看重 G 和 ROIC。在此基础上，林荣雄团队构建了两套择股方法，分别为（1）明星分行业择股模型；（2）明星股市值择股模型。最后，林荣雄总结称，十年十倍股本质上与百年百倍股没有差异，最好的结局就是陪着那些可能走向伟大的企业共同成长。1、明星股的投资策略（1）启示1——十年十倍股的两种投资逻辑：从小到大和勇往无前林荣雄团队指出，十年十倍股的投资逻辑有两种，一种是从小到大型，盈利持续兑现的高成长公司；一种是勇往无前型，高景气赛道持续扩张的公司。前者以半导体赛道下的瑞芯微、华天科技等于新能源赛道的隆基股份、阳光能源等10倍股为代表；后者以中国中免等公司体现。（2）启示2——十年十倍股的捕捉就是等待低位的出现林荣雄团队指出，十年十倍股的捕捉很大程度上受到能力圈的约束。如果习惯在能力圈范围内做，其实股价低位或者低估值才是保证十年十倍股最大的依据，也就是所谓的熊市遍地是黄金。（3）启示3——十年十倍股放弃是在于长期确定性逻辑验伪林荣雄团队指出，长期逻辑的证伪才是十倍股合意的卖点：十年十倍股的增长路径是漫长而曲折的，业绩变动尽管重要，但我们以两家具有代表的十倍股来观察：江西铜业（前十年的十倍股），北方华创（后十年的十倍股），会发现两家公司对盈利波动趋势基本一致，但股价走势却天差地别，其背后是长期逻辑下估值提升带来的贡献，因此业绩miss（不及预期）仅仅是对十年十倍股的短期冲击，甚至会给出更有吸引的建仓时点（如同2012-2013年的白酒），而长期逻辑的证伪才是十倍股合意的卖点（如2011年以后的传统周期行业）。（4）启示4——十年十倍股最大的考验来自于股价大幅下行的时候林荣雄团队指出，复盘来看，十年十倍股最大的考验来自于股价大幅下行的时候。因此，至暗时刻对于十倍股的坚守非常重要，此时最大的支撑并不是来自于短期基本面，而是来自于对企业家的信任，来自于对企业家精神的判定，来自于企业家异质性的研究。该团队认为，在熵增理论的视角下，企业家精神就是一个企业的耗散结构。本质上看，企业的耗散结构是一个企业的企业家精神，边际报酬递增和ESG是寻找具有良好耗散结构企业的两个抓手。（5）启示5——十年十倍股的投资历程一定是虚实结合的林荣雄团队指出，实战检验中，很难通过传统的价值投资和成长投资方法捕获，动态的GARP策略做法是可行的，做到涨跌都令人坚定的才是好标的。跌会令实的更实；涨，会令虚处显得确定。一般来说，长牛好票都是能够持续化虚为实、以实展虚、且不断良性循环的。（注：GARP策略的全称是Growth at a Reasonable Price，它的核心是兼顾价值和成长，要求以合理的价格买入高成长的公司。）（6）启示6——十年十倍股最强的 Beta 来自于产业趋势和技术革命展望未来，林荣雄团队认为，1）传统项拉动已显乏力，新基建成为维持增长的关键；2）GDP 增速放缓下，利率或亦有所下行；3）低利率环境下，研发的提升、无形资产的积累往往是企业提高竞争力的关键途径；4）目前产业趋势中绿色化＞高端化＞智能化＞融合化。（7）启示7——十年十倍股最强的 Alfa 来自于渗透率和市场占有率林荣雄团队指出，从整体发展历程看，企业的获利会从受益“渗透率”的红利逐步转变为基于“市场占有率”的竞争，前者为增量阶段以产品差异赛跑竞争，后者则为存量阶段以进入壁垒及利润可持续性等实现行业格局重置，在两阶段内均有十倍股诞生：在渗透率阶段，主要为增量拓展的竞争，其中最核心的为增长，所需关注的为产业生命周期，成功关键在于产品差异，体现为对于研发和费用的投入。在市场占有率阶段，主要为存量博弈的竞争，其中最核心的为ROE，所需关注的为行业竞争格局，成功关键在于进入壁垒和利润可持续，体现为资产专用性和盈利波动性。（8）启示8——十年十倍股的持有必然是对人性和长期主义的考验林荣雄团队指出，在长期趋势中持有时间对持有收益的贡献呈现幂律分布，最终的收益率可能只由少数交易日决定，大部分时间都是在波动中韬光养晦和卧薪尝胆，频繁的换手反而会因小失大。总体来看，十倍股大多会在短期内积聚高涨幅。我们观察十倍股近十年来的累计收益率，从十年中剔除涨幅最高的一周后，最终持有收益平均下降四分之一（-23.5%），高成长行业普遍下降幅度在30%以上，消费行业下降幅度相对较小；当我们剔除涨幅最高的三周后，最终持有收益平均下降一半以上（-51.6%），高成长行业下降幅度更在70%以上；当我们剔除涨幅最高的五周后，最终持有收益平均下降至原来的三分之一（-66.9%），同样是高成长行业下降幅度更高。这一规律再次印证了十倍股收益情况呈现幂律分布和二八分布的特点，也体现了长期主义，不频繁换手的重要性。（9）启示9——消费行业十倍股：高ROE+龙头优势+盈利稳定性林荣雄团队指出，从超额因子的角度来看，消费行业十倍股的挖掘需要关注以下核心指标：高ROE：对于消费行业来说，相较于短期的业绩增速，长期且稳定ROE是更加重要的，这代表着企业护城河的深厚和竞争优势的持续性。这也是消费股投资者最关切的话题。龙头优势：消费行业中龙头企业（大市值、机构重仓）的马太效应尤为显著，市场份额会不断向龙头集中，龙头企业对上下游有更高的议价权，对消费者也可以建立其基于品牌的强大护城河。盈利稳定性：消费行业之中，又以盈利稳定为王，主要体现在毛利率波动率和净利率波动率较低，反映了企业稳定的需求以及较强的成本控制能力。（10）启示10——高端制造十倍股：高效能+强现金回流+利润率稳定林荣雄团队指出，从超额因子的角度来看，高端制造行业十倍股挖掘需要关注以下核心指标：高效能：对于制造业而言，运营效能（周转率）尤其是固定资产周转率，直接决定了企业的资源利用效率以及在扩张中持续保持生产效率的能力，在定价中处于核心地位。强现金回流：现金流对于制造企业而言是生命线，较高的经营活动现金流意味着企业供需匹配情况较好，盈利质量较高，出现大规模坏账和产能过剩风险低，应对风险的能力也较强。利润率稳定：主要涉及毛利率波动率和净利率波动率两个方面，上述指标的低波动共同体现了企业稳定的盈利能力和高效的内部管理。（11）启示11——周期成长十倍股：高增速 成本优势 短账期（议价权）林荣雄团队指出，从超额因子的角度来看，高端制造行业十倍股挖掘需要关注以下核心指标：从超额因子的角度来看，周期成长行业十倍股的挖掘需要关注以下核心指标：高增速：周期成长股之所以从周期行业中脱颖而出，主要原因就是其拥有了跨越周期持续高增速，摆脱了均值回归的约束，因此盈利增速是考察周期成长的核心指标之一。成本优势：周期成长行业的成本控制尤为重要，体现在两个指标上，第一是毛利率（产品端提价能力），第二是负债率（较低的利息负担）。短账期：周期行业的商业模式中供应链管理十分重要，企业对于供应链的把控主要体现在净营业周期（存货、应收、应付周转天数之和），这一指标综合反映了企业从采购付款到销售回款的效率和议价能力。（12）启示12——科技行业十倍股的挖掘：规模小+高效率+高增速林荣雄团队指出，从超额因子的角度来看，科技行业十倍股挖掘需要关注以下核心指标：规模小：科技行业十倍股往往会经历一轮由小到大的快速上涨，在科技行业，小公司意味着更大的可能性和想象空间。高效率：科技行业注重资产运作的灵活性，切忌摊子铺太大，导致资产过重尾大不掉，较高的运营效率对于科技行业十分重要。高增速：对于科技型公司而言，技术的进步日新月异，想要获得类似消费行业那样稳定的护城河是极其困难的，对于业绩高成长阶段的判断尤为重要，科技行业十倍股的挖掘仍需落脚到景气度。2、明星股的投资方法与技巧（1）启示13——明星股的市值特征： 50-200 亿是明星股的摇篮林荣雄团队指出，从市值占比角度来看，A股后一阶段股票市值占比上升幅度远超前阶段，同样反映了资金向更少的股票集中的趋势；从市值的另一个角度看，小市值、中小市值、中大市值、大市值共四种类型，无论是前一阶段还是后一阶段，明星股的主要分布区间依然是在中小市值范围内。（2）启示14——明星股的赛道变迁：从周期到消费成长，消费、制造业和科技是未来重点林荣雄团队指出，前十年入世初期我国在国际分工产业链上处于产业链中间的洼地位置，主要以加工代工以及基础工业产品等产业为主，工业产业在世纪初得到了长足发展，周期股也广受投资者青睐；而后十年随着经济发展估值审美转向成长风格。进一步，他表示：以风格指数的估值审美来看，高产明星股的风格出现变化和市场整体对风格的估值偏好有着较大的相关性。同时参考美股的变化，我们可以看到相较于医药股，日常消费股的天花板更早到来，与渗透率以及附加价值有关，科技成长股方面基本上是在硬科技（半导体）和软科技（互联网）之间切换。按照此经验，A 股未来的十年十倍股应该也是从消费逐渐转向医药、信息技术领域和制造业。（3）启示15——明星股的财务视角：追求高质量增长，高增速、高ROE、低分红林荣雄团队经统计发现，整体而言，通过对近十年的十倍股深度复盘，我们认为财务视角的核心指标可以汇总如下：成长能力：营收复合增速大于15%、净利润复合增速大于20%盈利能力：平均净资产收益率（ROE）大于15% 、平均投入资本回报率（ROIC）大于10%盈利质量：平均销售毛利率大于30% 、平均净利润率大于15%分红比率：平均分红率不高于30%（4）启示16——十倍股估值与盈利：长期盈利是主要，短期估值不便宜林荣雄团队经统计发现：具体来看，通过对近十年的十倍股深入剖析，一个确定的事实是：在长期，十年十倍股的盈利驱动力要远远大于估值驱动力。从中位数的视角来看，十倍股整体的涨幅为1689%，其中盈利增长幅度达到了1688%，估值变动还不到1%。当然，短期的估值波动不可忽视，十倍股的估值中位数在区间起点达到55.89倍，在十年内最高扩张了4倍（211倍），最低则经历腰斩（21倍）。整体来说，十倍股的估值从一开始就不便宜。（5）启示17——十倍股商业模式解构：当前看重 G 和 ROIC林荣雄团队指出，商业模式的三大要素是：1、对优势资源的卡位能力（ROIC）；2、商业模式的规模效应和延展性（G）；3、商业组织中的公司治理架构（FCFF）。该团队经统计发现：在前十年中选择“三高”组合可以轻松获得15倍以上的收益，而在后十年“三高”组合的收益率又再次超越其他所有组合，达到8倍以上。一个客观的事实是，在商业模式结构优秀的股票中获得十倍的收益并不困难。FCFF的超额收益则展示一个有趣的规律，FCFF并非是单调的越高越好或是越低越好，事实上在相当长的一段时间内，高FCFF组和低FCFF组有着几乎一样的收益率，而在2016年后高FCFF才逐渐占优。这一点印证了我们对于企业成长过程中商业模式变迁规律的解读：高FCFF对应着成熟期的现金奶牛型公司，低FCFF对应着积极寻找第二增长曲线的成长型公司，两者同样具有吸引力。3、明星股的择股方法复盘完过去的好公司后，林荣雄团队总结出了两套择股模型，如下：（1）启示18：明星分行业择股模型：重资本扩张型制造业十年十倍股是在高景气赛道选择扩张的“勇者”，构建相互制约的投产经营闭环，挑选出能够确保债务风险与投资效率，且能够实现业绩回报的制造业公司。核心指标：货币资金/有息债务+收入/固定资产+经营活动现金流净额/净利润；辅助指标：总资产增速+商誉/净资产+存货周转率。消费型公司和成熟型制造业的明星股是选择股东持续看好，盈利能力较强、分红率较高的“能者”，构建股东与管理层之间的良性循环。核心指标：净利润增速+ROE+净资产增速+现金收入比。高质量的科技型公司和高端制造业的明星股是选择那些有着长远增长前景、能够以较高回报率实现资本价值复合增长的“智者”，构建盈利增长和高投入资本回报率的双引擎。核心指标：ROIC+自由现金流+资产增速+资产再投资率+研发收入比+毛利率。以重资本扩张型制造业为例，该团队演示如下：择股对象：针对重资本扩张型制造业的上市公司。挑选敢于逆势扩张的，同时能够确保债务风险与投资效率，且实现业绩回报的制造业公司。择股思路：1、通过ROIC-WACC选择细分领域。2、通过以资产负债率为内核的财务体系选择个股。择股要求：1、企业需具备扩张意愿，资产负债率不低于40%；2、企业债务融资主要用于资本开支而非维系经营；3、企业的投资具有良好的投资效率；4、企业可以创造高质量利润。择股指标：择股逻辑与说明：其中，货币资金/有息债务体现筹款环节，固定资产周转体现投产环节，经营性现金流净额/净利润体现回款环节，三者共同构成企业投产经营闭环。经营性现金流净额最终形成货币资金，有息债务反映固定资产融资，收入影响经营性现金流净额与净利润比值。三个指标相互制约，最终真实反映企业生产经营全景。（2）启示19：明星股市值择股模型：中小市值企业的明星股主要是选择在50-200亿市值的“成长兑现”高成长公司,构建以盈利兑现为核心的商业模式，挑选出选择那些处于成长态势，财务风险可控，同时保持资金运营效率的企业。核心指标：净利润增速+营收/长期资本+货币资金/有息债务；辅助指标：机构持股比例+ROE绝对水平+资产专用性。核心矛盾：“扩张”和“盈利”，鱼和熊掌的困境择股对象：市值处于50-200亿之间，通过指标层层筛选，挑选出兼具业绩增长与投资效率，且能够确保财务风险可控的成长性企业。择股思路：1、弱化对于当前ROE绝对值的要求，以净利润增速与ROE之间的关系作为重要指标进行择股。2、在确保财务风险可控的基础上，以营收与长期资本比值衡量企业对资金的运用效率。择股要求：1、成长能力：企业需处于增长态势，净利润增速大于净资产收益率；2、投资效率：企业的长期资金具有良好的投资效率；3、风险可控：企业财务风险在可控范围内。择股指标：择股逻辑与方法说明：在50-200亿市值阶段，强调企业的盈利兑现。在商业模式逐渐稳定的背景下，已经能够对企业提出一定ROE要求，我们认为该指标在8%以上是比较合理的。同时，约1500家该市值区间上市公司中，约800家拥有机构持股，一定程度上可以给公司辨识起到帮助。最后，林荣雄团队以第20条启示作为本篇研报的收尾——做时间的朋友，与明星股共同成长：十年十倍股本质上与百年百倍股没有差异，十年十倍股并不是终局，可能是二十年二十倍股，五十年五十倍股，百年百倍股。虽然我们无法做到如此长期的预测，但是捕获十年十倍股的本质与以上并没有太大差异，最好的结局就是陪着那些可能走向伟大的企业共同成长。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":912,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":618604502,"gmtCreate":1650984659011,"gmtModify":1650984659011,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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21:00","market":"us","language":"zh","title":"今天，再次感谢屠呦呦！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2230012654","media":"中国新闻周刊","summary":"提起青蒿素，人们自然地将其与中国科学家屠呦呦联系在一起。1972年，屠呦呦首次从黄花蒿中成功提取出青蒿素，并证明了青蒿素对治疗疟疾的神奇功效，她在2015年也因此获得诺贝尔生理学或医学奖。青蒿素的发现，让人类有了迄今最有效的疟疾治疗药物，大大降低了疟疾死亡率。诺贝尔奖评审委员会委员扬·安德森评价道，“得益于屠呦呦的研究，过去十年全球疟疾死亡率下降了50%，感染率降低了40%。”","content":"<html><body><p>青蒿素问世50年来</p><p>已经成为中国抗疟援助的重要品牌和名片</p><p>4月25日，北京，多位驻华使节和国际组织驻华机构负责人来此，参加一场重要的国际论坛。</p><p>今天是第15个世界防治疟疾日，为纪念青蒿素问世50年，国家国际发展合作署、国家卫生健康委、国家中医药管理局共同主办了这场“青蒿素问世50周年暨助力共建人类卫生健康共同体国际论坛”。活动现场也设立了相关展览，介绍青蒿素研发及中国政府疟疾防治国际合作进程。</p><p>提起青蒿素，人们自然地将其与中国科学家屠呦呦联系在一起。</p><p>1972年，屠呦呦首次从黄花蒿中成功提取出青蒿素，并证明了青蒿素对治疗疟疾的神奇功效，她在2015年也因此获得诺贝尔生理学或医学奖。青蒿素的发现，让人类有了迄今最有效的疟疾治疗药物，大大降低了疟疾死亡率。诺贝尔奖评审委员会委员扬·安德森评价道，“得益于屠呦呦的研究，过去十年全球疟疾死亡率下降了50%，感染率降低了40%。”</p><p>青蒿素类药物因此被世界卫生组织（WHO）称为“近50年来人类治疗疟疾的最大进步。” </p><p>长期以来，<a href=\"https://laohu8.com/S/600056\">中国医药</a>的原始研发创新能力亟待突破，但基于青蒿素的抗疟药物和治疗方案却向世界交了一份漂亮的答卷。</p><p>从被发现到走出国门，青蒿素是如何一步步走到世界舞台中央的？</p><p>接力屠呦呦的X-01号新药</p><p>青蒿素的发现，始于中国一项寻找和开发抗疟疾新药的“秘密任务“。</p><p>上世纪60年代，越南战争期间，交战双方因疟疾死亡人数远多于交战死亡的人数，饱受疟疾之苦的越南向中国求援，希望中国帮助研制全新的抗疟药物。彼时中国本身也正在经历大范围疟疾暴发流行期，年报告病例数超过3000万，30万人因此死亡。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/finance/crawl/115/w550h365/20220425/3534-30e2c7c94e544b3d17959312da5eadbb.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>疟疾患者的血片检查。图/图虫创意</p><p>疟疾在中国俗称“打摆子”，经过蚊虫叮咬传播后会引起感染者的一系列临床症状，包括高热、寒战、贫血、脾肿大，昏迷直至死亡。屠呦呦曾观察过一名脑型疟患者的一滴血液，其中密密麻麻满是疟原虫，临床称之为“满天星”，这给患者和全球受疟疾威胁的人们带来极大的生命危害。</p><p>1967年5月23日，全国疟疾防治领导小组在北京成立，启动全国范围内的抗疟新药研发，史称“523任务”。项目集结了当时中国60多家科研单位和500多个研究人员，用5年时间筛选了4万多种化合物和草药，最后在1972年，屠呦呦和她的同事们在黄花蒿中成功提取出了一种分子式为C15H22O5的无色结晶体，这种活性成分能够迅速杀死疟原虫，他们将其命名为“青蒿素”。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/finance/crawl/261/w550h511/20220425/9685-3e15ae758c04618f755a9d9d7499f803.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>屠呦呦在实验室中测试青蒿对疟疾的疗效</p><p>自此，接力屠呦呦，全国范围内拉开了青蒿抗疟研究大协作的序幕。</p><p>因为青蒿素本身不溶于水且稳定性不佳，无法将其治疟效果发挥到最优。之后在1972年至1977年的五年时间里，各大科研机构、医药企业通过对青蒿素理化性质的进一步研究，在青蒿素基础上进行二次创新，开发出了一系列的青蒿素衍生物。这其中，身处广西的桂林南药的研究成果尤为显著。</p><p>时任桂林南药总工程师的刘旭是当时研发组的带头人，在青蒿素的基础上，他和团队研发出了13种衍生物，其中代号为“804”号的衍生物不仅解决了青蒿素的稳定性问题，还将治疟疾疗效提高了5-7倍。该衍生物在碱性条件下可溶于水，因此也可制成注射剂用于重症疟疾患者抢救。</p><p>这一自主研发产品，1987年获得了原国家卫生部颁发的X-01号一类新药证书，是新中国首张一类新药证书，注射用青蒿琥酯同时获得X-02号新药证书。桂林南药正式取得在中国商业化生产和销售青蒿琥酯类药品的资格。2004年，<a href=\"https://laohu8.com/S/600196\">复星医药</a>控股并购桂林南药后，加速了其创新和国际化的步伐。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/finance/crawl/750/w550h200/20220425/0a14-84f90e49df4de21a4e362813eb629e4c.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>1987年青蒿琥酯获颁中国卫生部X-01号新药证书（左图）</p><p>1987年注射用青蒿琥酯获颁中国卫生部X-02号新药证书（右图）</p><p>不过，从实验室里的科研突破到药品产业化，再到市场销售全球化，“中国第一新药”青蒿琥酯走向世界并非坦途。</p><p>上世纪80年代以来，由于中国疟疾发病率持续走低，国际通用的青蒿素类抗疟药用药方案，都是首先在东南亚地区完成临床研究，之后才推广到全球。这就需要经历漫长的周期和严格的产品研发资料、用药标准审查，因此直到1999年，青蒿琥酯才终于上了由WHO主编的《国际药典》，2005年通过世界卫生组织药品预认证（简称“WHO PQ”），并在次年列入WHO首版《疟疾治疗指南》，青蒿素类抗疟药物正式获得“国际通行证”。</p><p>北京大学公共卫生学院全球卫生学系主任许铭对此解释，世界卫生组织建立药品预认证项目的初衷，是为了确保按国际规范提供质量得到保证的医药产品，且产品的质量标准也在实施过程中不断提升。质量保障、可负担是产品进入国际公立市场的先决条件。</p><p>而青蒿琥酯从1977年诞生到2005年获得WHO PQ，企业付出了28年的持续努力，最终<a href=\"https://laohu8.com/S/02196\">复星医药</a>代表中国企业实现WHO PQ认证零的突破，也是中国第一个走向世界的自主研发并具有自主知识产权和独立品牌的化学成品制剂。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/finance/crawl/115/w550h365/20220425/ed3b-e2551092c819d864812db2e3c784afee.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>2005年12月19日，复星医药桂林南药具有自主知识产权的口服抗疟药青蒿琥酯片搭乘阿联酋航空专机出口。</p><p>目前，相较于不少企业仍依赖青蒿素原料出口，复星医药供应国际市场的所有抗疟药产品都是自主品牌的成品药，约占中国抗疟成品药出口总量的70%-80%。尤其是X-02号新药注射用青蒿琥酯，是国际公认的重症疟疾治疗的金标准。</p><p>从中国到非洲，青蒿素的“抗疟奇迹”</p><p>2021年6月30日，中国正式获得世界卫生组织消除疟疾认证。WHO总干事谭德塞对此评价，“中国向世界表明，无疟疾的未来是一个可行的目标。”</p><p>不过放眼全球，目前无疟疾国家和地区只有40个，与之相对的是全球每年仍有超2亿人感染、60多万人死亡，其中绝大多数病例都集中在人口增长极快的撒哈拉以南非洲。</p><p>位于法国的Tridem Pharma成立于1986年，是非洲药品流通领域的主要参与者，据Tridem Pharma副总经理兼首席营销官让·马克·布切（Jean-Marc BOUCHEZ， MD）介绍，他本人所在的科特迪瓦就是全球疟疾年发病人数最多的10个国家之一。当地全年有雨，每年二到三月和七到八月还有几个降雨高峰期，非常容易滋生蚊虫和疟疾传播，这导致科特迪瓦的疟疾发病率高达37%，而95%的疟疾病例都是由恶性疟原虫（造成重症疟疾的病原体）引起，5岁以下儿童是疟疾高危群体。</p><p>“我们已经习惯了与疟疾共存。”布切说道。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/finance/crawl/108/w550h358/20220425/4eb4-51b8172ee2fe4bd1f8f21b628ded9e65.png/w720fin.jpg\"/></div><p>复星医药援助非洲当地居民抗疟</p><p>非洲疟疾的流行也带来蝴蝶效应。随着国际间的交流越来越频繁，中国虽然已正式宣布消除原发性疟疾，但每年仍有近3000例的输入性病例，大部分都是非洲返乡务工人员。因此疟疾留给我们的风险仍然存在。</p><p>许铭曾在抗艾滋病、结核和疟疾全球基金（简称“全球基金”）任职多年，参与推动了发展中国家重大传染病防控和急需医药产品的供给。他提到， 2010年到2019年期间，全球双边和多边采购一共采购了共计31亿人份（一个人份即指一个完整的治疗疗程）的青蒿素类复方药物，其中90%投放到了非洲地区。长期以来，中国对非洲尤其是撒哈拉以南地区提供了大量支持，是非洲抗疟药产品的重要提供者。</p><p>“全球基金从中国采购的产品数量在不断增加，这跟中国企业产品力的提高有很大关系”。许铭特别指出。</p><p>复星医药已是全球基金的主要供应商之一，过去十多年间，其通过WHO PQ的产品总数已增至30个，包括26个制剂和4个原料药，药品涵盖疟疾预防、一般疟疾治疗和重症疟疾抢救，成为全球拥有最多WHO PQ的疟疾药物的制药企业。</p><p>尤其是注射用青蒿琥酯Artesun®，市场需求量很大。“许多疟疾患者严重贫血，需要紧急输血，同时必须迅速进行针对性的抗疟药物治疗。采用传统的奎宁治疗时，需要静脉滴注，因此很难同时实现以上两个目标。青蒿琥酯可以通过静脉注射给药，我们可以随后慢慢给患者输血。”来自喀麦隆的儿科教授、小儿心脏病学专家大卫·谢洛（David CHELO）表示，Artesun®彻底改变了疟疾治疗方式。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/finance/crawl/478/w550h728/20220425/479a-027947d3a3579899302e96fff888ba47.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>2010年出版的《柳叶刀》杂志第376期封面文章，发表非洲多中心重症疟疾临床试验（AQUAMAT）的试验结果，证明注射用青蒿琥酯疗效。</p><p>截至2021年末，复星医药已向国际市场供应超过2.4亿支注射用青蒿琥酯Artesun®，救治了全球超4800万名重症疟疾患者。</p><p>除疟疾治疗药品，儿童疟疾预防药品也是国际公立市场采购的重点。因5岁以下儿童占非洲疟疾病例和死亡人数的绝大部分，WHO自2012年起在萨赫勒地区推行针对该地区2500万名5岁以下儿童的“季节性疟疾化学药物预防（SMC）”项目，通过在疟疾高发季节预防性服药来使儿童体内长期维持有效浓度的疟疾预防药物，以防止疟疾感染。</p><p>此时，中国企业自主研发X-01号新药的成功带给中国荣耀的同时，也让创新成为复星医药自身成长发展的重要基因。其以患者为中心、聚焦临床需求，持续加大研发投入，2012年即启动了SMC药物开发，2013年推出第一代联合包装的磺胺多辛乙胺嘧啶片和阿莫地喹片（SPAQ-CO），并于2014年10月通过WHO PQ。2018年第二代儿童剂型 SPAQ-CO Dispersible（分散片）再次通过WHO PQ，并在11个实施SMC项目的非洲国家全部获得注册。</p><p>截至目前，非洲疟疾高发国家已有1.75亿儿童获益于以SPAQ-CO系列产品为核心药物的SMC项目，该产品帮助有效降低了非洲5岁以下儿童的疟疾发病率和死亡率。</p><p>许铭坦言，一方面，以复星医药为代表的中国企业对全球抗疟事业做出了重要贡献，另一方面，从源头开始的青蒿素原料供应，到制剂的开发、新剂型的改良，再到产品的生产、注册认证、WHO PQ，最后进入全球公立市场采购，实际上也是企业国际竞争力提升的重要表现。</p><p>而这种全链条的供应格局，离不开全球合作和持续创新。</p><p>改善全球卫生治理：合作才是正道</p><p>应对疾病威胁是世界各国的共同挑战。许铭在分享自己多年来的感悟时提到，面对像疟疾、新冠肺炎这样的全球范围重大传染疾病，单靠一个国家或一个企业不行，更好地整合资源、寻求多方共同解决更为重要，这是一家企业能不能在国际市场胜出的关键。</p><p>事实上，疫情发生以来，中国政府在自身面临抗疫压力情况下，通过各种渠道及时向非盟和非洲国家提供大量紧缺抗疫物资、分享抗疫经验、派遣抗疫医疗专家组，培训当地医护人员，并持续把非洲国家作为疫苗供应优先方向，促进疫苗可及性和可负担性。</p><p>消除疟疾抗新冠，中国企业和民间机构也向非洲供应和捐赠了大批医疗物资。比如复星基金会联合复星医药、Tridem向包括布基纳法索在内的马里、科特迪瓦、刚果金、乌干达、肯尼亚、坦桑、尼日利亚、博茨瓦纳及塞内加尔的非洲 10 国捐赠了抗疫物资。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/finance/crawl/116/w550h366/20220425/4ae2-9a3a78a514b0f0e2cbacda79077e24ee.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>为了加速创新医药健康产品在全球的落地，努力提升药物可及性，目前，复星医药已通过药品专利池组织（MPP）获得了<a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>新冠口服药的仿制权益，将向指定全球中低收入国家生产及供应新冠治疗药物。获许可的企业证明了他们有能力满足MPP对生产能力、监管合规以及生产质量符合国际质量标准的药品的要求。</p><p>复星医药董事长兼CEO吴以芳表示：“企业要快速应对这些新型传染病带来的公共卫生挑战离不开创新研发和全球化能力。复星医药在非洲等新兴市场运营超15年，我们的全球商业化能力和经验也将能进一步帮助提升医药产品在这些中低收入国家和地区的可及性、可负担性。”</p><p>截至2021年末，复星医药海外商业化团队已超1200人，其中在非洲市场，已与多国国家药品采购中心及多个国际药品采购代理机构达成长期业务合作，业务覆盖非洲35个国家和地区，拥有约800人的一线销售团队，及注册、流通、学术推广及上市后安全警戒等一站式服务支持体系，为公司产品准入及营销，包括获MPP授权生产并商业化新冠治疗药物奠定了坚实基础。</p><p>维护全球公共卫生安全是世界各国的共同责任，只有秉持人类命运共同体理念，合力构建人类卫生健康共同体，促进全球健康公平，才能在国际市场赢得尊重，赢得机会。</p><p>（除标注外，其他图片均由复星医药提供）</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>今天，再次感谢屠呦呦！</title>\n<style 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href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/china/gncj/2022-04-25/doc-imcwipii6422907.shtml><strong>中国新闻周刊</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>青蒿素问世50年来已经成为中国抗疟援助的重要品牌和名片4月25日，北京，多位驻华使节和国际组织驻华机构负责人来此，参加一场重要的国际论坛。今天是第15个世界防治疟疾日，为纪念青蒿素问世50年，国家国际发展合作署、国家卫生健康委、国家中医药管理局共同主办了这场“青蒿素问世50周年暨助力共建人类卫生健康共同体国际论坛”。活动现场也设立了相关展览，介绍青蒿素研发及中国政府疟疾防治国际合作进程。提起青蒿素...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/china/gncj/2022-04-25/doc-imcwipii6422907.shtml\">Web 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PQ”），并在次年列入WHO首版《疟疾治疗指南》，青蒿素类抗疟药物正式获得“国际通行证”。北京大学公共卫生学院全球卫生学系主任许铭对此解释，世界卫生组织建立药品预认证项目的初衷，是为了确保按国际规范提供质量得到保证的医药产品，且产品的质量标准也在实施过程中不断提升。质量保障、可负担是产品进入国际公立市场的先决条件。而青蒿琥酯从1977年诞生到2005年获得WHO PQ，企业付出了28年的持续努力，最终复星医药代表中国企业实现WHO PQ认证零的突破，也是中国第一个走向世界的自主研发并具有自主知识产权和独立品牌的化学成品制剂。2005年12月19日，复星医药桂林南药具有自主知识产权的口服抗疟药青蒿琥酯片搭乘阿联酋航空专机出口。目前，相较于不少企业仍依赖青蒿素原料出口，复星医药供应国际市场的所有抗疟药产品都是自主品牌的成品药，约占中国抗疟成品药出口总量的70%-80%。尤其是X-02号新药注射用青蒿琥酯，是国际公认的重症疟疾治疗的金标准。从中国到非洲，青蒿素的“抗疟奇迹”2021年6月30日，中国正式获得世界卫生组织消除疟疾认证。WHO总干事谭德塞对此评价，“中国向世界表明，无疟疾的未来是一个可行的目标。”不过放眼全球，目前无疟疾国家和地区只有40个，与之相对的是全球每年仍有超2亿人感染、60多万人死亡，其中绝大多数病例都集中在人口增长极快的撒哈拉以南非洲。位于法国的Tridem Pharma成立于1986年，是非洲药品流通领域的主要参与者，据Tridem Pharma副总经理兼首席营销官让·马克·布切（Jean-Marc BOUCHEZ， MD）介绍，他本人所在的科特迪瓦就是全球疟疾年发病人数最多的10个国家之一。当地全年有雨，每年二到三月和七到八月还有几个降雨高峰期，非常容易滋生蚊虫和疟疾传播，这导致科特迪瓦的疟疾发病率高达37%，而95%的疟疾病例都是由恶性疟原虫（造成重症疟疾的病原体）引起，5岁以下儿童是疟疾高危群体。“我们已经习惯了与疟疾共存。”布切说道。复星医药援助非洲当地居民抗疟非洲疟疾的流行也带来蝴蝶效应。随着国际间的交流越来越频繁，中国虽然已正式宣布消除原发性疟疾，但每年仍有近3000例的输入性病例，大部分都是非洲返乡务工人员。因此疟疾留给我们的风险仍然存在。许铭曾在抗艾滋病、结核和疟疾全球基金（简称“全球基金”）任职多年，参与推动了发展中国家重大传染病防控和急需医药产品的供给。他提到， 2010年到2019年期间，全球双边和多边采购一共采购了共计31亿人份（一个人份即指一个完整的治疗疗程）的青蒿素类复方药物，其中90%投放到了非洲地区。长期以来，中国对非洲尤其是撒哈拉以南地区提供了大量支持，是非洲抗疟药产品的重要提供者。“全球基金从中国采购的产品数量在不断增加，这跟中国企业产品力的提高有很大关系”。许铭特别指出。复星医药已是全球基金的主要供应商之一，过去十多年间，其通过WHO PQ的产品总数已增至30个，包括26个制剂和4个原料药，药品涵盖疟疾预防、一般疟疾治疗和重症疟疾抢救，成为全球拥有最多WHO PQ的疟疾药物的制药企业。尤其是注射用青蒿琥酯Artesun®，市场需求量很大。“许多疟疾患者严重贫血，需要紧急输血，同时必须迅速进行针对性的抗疟药物治疗。采用传统的奎宁治疗时，需要静脉滴注，因此很难同时实现以上两个目标。青蒿琥酯可以通过静脉注射给药，我们可以随后慢慢给患者输血。”来自喀麦隆的儿科教授、小儿心脏病学专家大卫·谢洛（David CHELO）表示，Artesun®彻底改变了疟疾治疗方式。2010年出版的《柳叶刀》杂志第376期封面文章，发表非洲多中心重症疟疾临床试验（AQUAMAT）的试验结果，证明注射用青蒿琥酯疗效。截至2021年末，复星医药已向国际市场供应超过2.4亿支注射用青蒿琥酯Artesun®，救治了全球超4800万名重症疟疾患者。除疟疾治疗药品，儿童疟疾预防药品也是国际公立市场采购的重点。因5岁以下儿童占非洲疟疾病例和死亡人数的绝大部分，WHO自2012年起在萨赫勒地区推行针对该地区2500万名5岁以下儿童的“季节性疟疾化学药物预防（SMC）”项目，通过在疟疾高发季节预防性服药来使儿童体内长期维持有效浓度的疟疾预防药物，以防止疟疾感染。此时，中国企业自主研发X-01号新药的成功带给中国荣耀的同时，也让创新成为复星医药自身成长发展的重要基因。其以患者为中心、聚焦临床需求，持续加大研发投入，2012年即启动了SMC药物开发，2013年推出第一代联合包装的磺胺多辛乙胺嘧啶片和阿莫地喹片（SPAQ-CO），并于2014年10月通过WHO PQ。2018年第二代儿童剂型 SPAQ-CO Dispersible（分散片）再次通过WHO PQ，并在11个实施SMC项目的非洲国家全部获得注册。截至目前，非洲疟疾高发国家已有1.75亿儿童获益于以SPAQ-CO系列产品为核心药物的SMC项目，该产品帮助有效降低了非洲5岁以下儿童的疟疾发病率和死亡率。许铭坦言，一方面，以复星医药为代表的中国企业对全球抗疟事业做出了重要贡献，另一方面，从源头开始的青蒿素原料供应，到制剂的开发、新剂型的改良，再到产品的生产、注册认证、WHO PQ，最后进入全球公立市场采购，实际上也是企业国际竞争力提升的重要表现。而这种全链条的供应格局，离不开全球合作和持续创新。改善全球卫生治理：合作才是正道应对疾病威胁是世界各国的共同挑战。许铭在分享自己多年来的感悟时提到，面对像疟疾、新冠肺炎这样的全球范围重大传染疾病，单靠一个国家或一个企业不行，更好地整合资源、寻求多方共同解决更为重要，这是一家企业能不能在国际市场胜出的关键。事实上，疫情发生以来，中国政府在自身面临抗疫压力情况下，通过各种渠道及时向非盟和非洲国家提供大量紧缺抗疫物资、分享抗疫经验、派遣抗疫医疗专家组，培训当地医护人员，并持续把非洲国家作为疫苗供应优先方向，促进疫苗可及性和可负担性。消除疟疾抗新冠，中国企业和民间机构也向非洲供应和捐赠了大批医疗物资。比如复星基金会联合复星医药、Tridem向包括布基纳法索在内的马里、科特迪瓦、刚果金、乌干达、肯尼亚、坦桑、尼日利亚、博茨瓦纳及塞内加尔的非洲 10 国捐赠了抗疫物资。为了加速创新医药健康产品在全球的落地，努力提升药物可及性，目前，复星医药已通过药品专利池组织（MPP）获得了默沙东和辉瑞新冠口服药的仿制权益，将向指定全球中低收入国家生产及供应新冠治疗药物。获许可的企业证明了他们有能力满足MPP对生产能力、监管合规以及生产质量符合国际质量标准的药品的要求。复星医药董事长兼CEO吴以芳表示：“企业要快速应对这些新型传染病带来的公共卫生挑战离不开创新研发和全球化能力。复星医药在非洲等新兴市场运营超15年，我们的全球商业化能力和经验也将能进一步帮助提升医药产品在这些中低收入国家和地区的可及性、可负担性。”截至2021年末，复星医药海外商业化团队已超1200人，其中在非洲市场，已与多国国家药品采购中心及多个国际药品采购代理机构达成长期业务合作，业务覆盖非洲35个国家和地区，拥有约800人的一线销售团队，及注册、流通、学术推广及上市后安全警戒等一站式服务支持体系，为公司产品准入及营销，包括获MPP授权生产并商业化新冠治疗药物奠定了坚实基础。维护全球公共卫生安全是世界各国的共同责任，只有秉持人类命运共同体理念，合力构建人类卫生健康共同体，促进全球健康公平，才能在国际市场赢得尊重，赢得机会。（除标注外，其他图片均由复星医药提供）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1128,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":611399005,"gmtCreate":1650292205092,"gmtModify":1650292205092,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这是个冷笑话","listText":"这是个冷笑话","text":"这是个冷笑话","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/611399005","repostId":"2228632930","repostType":4,"repost":{"id":"2228632930","pubTimestamp":1650267041,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2228632930?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-18 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲2022年第一季度获得融资国内商业航天企业</p><p>这些获融资的商业航天企业有的还正在潜心研发中，有的已经有发射成功的实践。透过近期的融资，我们一起来探讨商业航天领域不同细分赛道的最新现状和趋势。</p><p>一、融资超20家，火箭相关厂商占一半</p><p>航天产业链体系复杂，产业链上游企业主要是卫星制造企业，中游主要是火箭生产和发射端企业，下游主要是卫星应用和运营企业。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6c7d7de0b7e305a1a0ef897d1b08c8d\" tg-width=\"800\" tg-height=\"258\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲商业航天企业产业链（来源：前瞻产业研究院）</p><p>据我们统计，从2022年1月1日到3月31日，我国获得融资的商业航天公司至少有21家。而其中一大部分，都属于商业航天产业链的上游和中游环节。这些企业分属于卫星总体制造、火箭配套制造、火箭总体制造等细分赛道。</p><p>卫星和火箭总体制造企业共11家，其中7家企业主要从事火箭总体制造业务，2家企业是卫星总体制造企业，2家企业从事卫星及航天器研发制造。</p><p>21家企业中还有3家企业主要研发方向是火箭配套的发动机和材料、结构件的设计，6家企业是从事卫星互联网等与卫星相关的应用方面的技术和产品研发。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01a28cb7969fec0d10878ba9875f6879\" tg-width=\"800\" tg-height=\"621\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从成立时间角度看，这21家企业中有20家成立于2015年之后，只有一家企业成立于1998年。其实从2014年、2015年开始，中国就逐渐开始大力发展商业航天。尤其在2015年，国家发展改革委、财政部、国防科工局等联合发布了《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）》。这一规划对于中国商业航天产业的发展产生了重要影响。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43df12250a80cd9c8b76ef6f5a9bb921\" tg-width=\"800\" tg-height=\"571\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从企业所在地域角度看，这21家企业中有6家是北京企业，同时北京的企业成立时间都偏早一些。除了这次获融资的这些企业之外，北京还有很多商业航天的企业。2020年，北京就发布了《北京市加快新型基础设施建设行动方案（2020-2022年）》，提出要构建覆盖火箭、卫星、地面终端、应用服务的商业航天产业生态。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9b8133b1b0073f759bf26468839308b\" tg-width=\"800\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>21家企业的融资总金额超过37亿元人民币（有部分企业未披露具体金额）。其中，单笔融资金额最高的是隶属于中国航天科工集团第二研究院的科工空间，本次（A轮）融资为8亿元人民币。科工空间于2017年在湖北成立，主要是进行空间工程技术研究，包括通信和遥感卫星，以及低成本的载人航天技术。</p><p><b>二、多家企业对标SpaceX，<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>技术打造航天设备</b></p><p>放眼国外现在实力较强的商业航天公司，它们往往有多年的商业航天实践。比如，马斯克的SpaceX成立于2002年，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>CEO杰夫·贝索斯旗下的商业太空公司蓝色起源成立于2000年，都成功发射过多次火箭任务，甚至还拿下美国国家航空航天局（NASA）的载人航天项目、试验过商业太空旅行任务。</p><p>相比来说，国内的商业航天企业起步略晚一些，尤其是民营商业航天企业。航天技术专家黄志澄在接受媒体采访时曾谈道：“中国民营航天企业大部分成立于2015年之后，成立时间比较短。”不过技术方面，国内企业一直在追赶。</p><p><b>1、火箭总体制造企业：多致力于液体可复用火箭</b></p><p>2022年1月1日到3月31日宣布获融资的这21家企业中数量最多的是火箭整体制造企业。火箭整体制造企业中获融资轮次最多的是两家企业：天津的天兵科技和北京的星际荣耀，两家企业都是从成立起到现在共获得过8次融资。</p><p>火箭是人类和卫星前往和返回宇宙太空的最主要的运载工具，但是目前火箭的制造成本高昂。SpaceX创始人马斯克曾提到过他们研发的可全复用两级超重型运载火箭星舰（Starship）的制造费用为几百万美元。卫星的成本要低一些，像SpaceX的星链卫星，单颗成本在50万美元以下。</p><p>受制造成本等一系列因素的影响，商业航天领域存在星多箭少、星廉箭贵的情况。市场对于低成本、能量产、可复用的运载火箭有较大的需求。</p><p>天兵科技成立于2019年，主要进行液体火箭研发，涉及“小、中、大”三类火箭发动机和“中型、大型”两款液体运载火箭，掌握火箭垂直回收软着陆缓冲控制技术等火箭可回收核心关键技术，计划今年开展液体运载火箭的入轨发射工作。</p><p>根据火箭推进剂的形态，火箭主要分为液体火箭和固体火箭。液体火箭采用液氧煤油、液氢液氧等液体推进剂，虽然发射前准备时间长，但运载能力更强、可控性更高；固体火箭采用复合固体火箭燃料等固体推进剂，准备时间短、保存时间长，但对环境有影响。两种火箭各有特点，很多火箭都采取“固液”混合的方式。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c938fe1b640a38da1e9362cb0a868cf0\" tg-width=\"800\" tg-height=\"262\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲天兵科技的液体运载火箭</p><p>天兵科技对标SpaceX猎鹰九号火箭，主要研发有天龙三号大型液体运载火箭，采用大推力、可复用液体火箭发动机，计划实现国内的“一箭60星”的卫星发射能力。目前火箭方案已经设计完成，百吨级推力火箭发动机工程产品也已经投产，天兵科技计划今年开展火箭工程研制。</p><p>星际荣耀成立于2016年，主要研究小型固体运载火箭、可重复使用液体运载火箭等航天发射产品，提供卫星发射服务。</p><p>2019年，该企业自主研发的双曲线一号遥一小型固体运载火箭发射成功，同时，此次发射还实现了卫星高精度入轨。</p><p>最近这次融资的投资机构是大兴发展公司。融资金额为1亿元，星际荣耀计划用于企业的火箭生产线总装设备购置。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b76278e94c40a4034901ecfc446a5d1\" tg-width=\"800\" tg-height=\"478\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲星际荣耀的系列火箭</p><p>2016年在江苏成立的深蓝航天也是聚焦于液体可回收复用运载火箭，最近这次融资金额为近2亿元。</p><p>深蓝航天选择“针栓式液体火箭发动机”作为主攻方向。这是火箭回收主流技术方式之一，针栓式喷注技术能够使发动机调节推力的过程中抑制不稳定燃烧，进而减少火箭震荡，从而实现平稳的推力调节功能。深蓝航天同时对标SpaceX，试验了运载火箭垂直回收技术。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0349796c8364537808bfc99924d68cc\" tg-width=\"800\" tg-height=\"451\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲深蓝航天运载火箭垂直回收技术流程</p><p>3D打印技术可以缩短设备制造流程、降低成本，使用3D打印技术打印火箭发动机还能减少发动机故障率。天兵科技和深蓝航天都进行相关的技术研发，天兵科技用3D技术打印出了一台液氧煤油闭式循环发动机，深蓝航天打印出了一台针栓式液氧煤油发动机。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9239a340f8822f98265fc07e2521060e\" tg-width=\"800\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲天兵科技使用3D打印技术制造的火箭发动机</p><p>同样重点推进液体火箭研究的还有山东商业航天火箭企业东方空间。东方空间成立于2020年，目前主要推进中型运载火箭和大吨位液体火箭发动机研制。今年1月，东方空间融资金额达近3亿元。同时，在火箭研发过程中，东方空间还计划结合数字化设计、虚拟仿真与试验等数字化手段，提高火箭研发效率。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b19e22bf5cb39aa8193688d7c7128cff\" tg-width=\"800\" tg-height=\"429\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲东方空间的液体运载火箭“引力”系列</p><p>星途探索是这批获融资的商业航天企业中成立时间最早的玩家，于2015年在北京成立，这次融资了数千万元。除了进行液体运载火箭研发之外，该公司也进行固体运载火箭的研究。2019年，星途探索自主研发的亚轨道运载火箭已经在酒泉卫星发射中心首飞成功。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a82a63ef08e4d4a9d560e63139220ed\" tg-width=\"800\" tg-height=\"402\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲星途探索自主研发的亚轨道运载火箭</p><p>北京企业星河动力成立于2018年，同星途探索一样，兼顾液体火箭和固体火箭研究。该公司已经实现了500km太阳同步轨道商业发射交付。其小型商业运载火箭谷神星一号运载火箭已经成功完成了两次发射，分别在2020年和2021年将多颗卫星送到太阳同步轨道。1月24日，星河动力宣布完成了12.7亿的B轮和B+轮融资。</p><p>2022年第一季度获得融资的火箭企业还有天擎航天。这是一家成立于2018年的宁波企业。天擎航天主要研发固体火箭和液体火箭的发动机，也在研制火箭结构舱段。天擎航天研发的火箭可以实现两级入轨，能降低火箭成本。同时，天擎航天研制的火箭起飞重量在20吨以内，可以飞机挂载、空中发射。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34281126b408df8647dd889aa5c817d5\" tg-width=\"800\" tg-height=\"407\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲天擎航天研发的火箭</p><p><b>2、卫星总体制造企业：造卫星也用智能制造？</b></p><p>在2022年1月1日到3月31日宣布获融资的21家企业中，浙江卫星制造企业赛思倍斯成立时间较短，成立于2021年1月，专注于超低轨道卫星、星座空间系统和地面系统研发。赛思倍斯的这次融资金额超过亿元。</p><p>卫星是空间基础设施的重要组成部分。空间基础设施分卫星遥感系统、卫星通信广播系统、卫星导航定位系统三类系统。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c845d7ffbb31010739ce616da74e4b4\" tg-width=\"800\" tg-height=\"430\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲卫星导航定位系统的典型代表：北斗卫星导航系统</p><p>每类系统都是由空间系统和地面系统组成。空间系统是指各种卫星，地面系统则是指地面的接收站、数据中心等支撑卫星对地服务的装置。</p><p>赛思倍斯已经完成了超低轨道卫星方案设计，正计划做出第一个试验卫星。超低轨道卫星通信时延小、遥感分辨率高、响应快速，在自然灾害勘察、空间环境研究方面有优势。在行业中，成功进行在轨试验的超低轨道卫星较少，目前成功的有欧洲航天局的GOCE卫星和日本宇宙航空研究开发机构的SLATS卫星。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b77c3e6864a221b6de834ae99a07def8\" tg-width=\"800\" tg-height=\"400\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲赛思倍斯研发的卫星</p><p>在年初的这波融资小高潮中，另一家获融资卫星企业是长沙天仪空间科技研究院有限公司（以下简称：天仪研究院），成立于2016年，主要进行SAR遥感卫星及科研卫星研发，尤其是轻小型SAR（合成孔径雷达）遥感卫星研发。这次C+轮融资的金额没有披露。</p><p>SAR遥感卫星是当前唯一能在黑夜及云雾条件下对地球表面进行观测的遥感卫星。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb97fe47485df82637748c1db4f1d433\" tg-width=\"800\" tg-height=\"463\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲天仪研究院研发的卫星</p><p>像今年1月，南<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>岛国汤加火山爆发，合肥中国电科38所在接受提供遥感数据的任务后，第一时间利用“海丝一号”SAR遥感卫星对火山喷发重点区域进行应急拍摄，获得全球第一个完成火山喷发灾区拍摄的高分辨率雷达卫星数据。这颗“海丝一号”SAR遥感卫星就是中国电科38所和天仪研究院联合研制的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/638c8aedf6d368f94974ab03d0a2a66b\" tg-width=\"800\" tg-height=\"532\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲“海丝一号”SAR遥感卫星拍摄的图像（右，来源：科技日报）</p><p>同样主要进行卫星制造和研发的湖北企业科工空间成立于2017年，成立第二年就成功发射了低轨宽带试验卫星，并顺利完成了全部的在轨技术验证。科工空间还运用数字孪生、云制造、柔性智能化等技术，打造出了一条批量卫星生产线。</p><p>科工空间本次融资主要是通过国有资本金增资加引入外部投资者的方式进行增资扩股，融资金额达8亿元。</p><p><b>3、火箭和卫星配套制造企业：液体、可回收是关键词</b></p><p>无论是在火箭还是卫星设计过程中，航天材料的选择非常重要。航天材料必须耐高低温、耐老化和耐腐蚀。在商业<a href=\"https://laohu8.com/S/000547\">航天发展</a>过程中，相关的航天材料企业也受到资本更多的关注。</p><p>例如天津企业爱思达航天，在1月25日，该企业宣布获得了数亿元人民币的A+轮融资。成立于2018年的爱思达航天专门研发航空航天等领域的高性能复合材料，并且研发了配套的运载火箭整流罩等构件、卫星构件、地面配套产品等航天构件。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a640e25785da0c2186bcffab8c8d517\" tg-width=\"800\" tg-height=\"1018\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲爱思达航天为“谷神星一号（遥一）简阳号”商业运载火箭研制了整流罩</p><p>如果从火箭的各个大的零部件角度看，发动机是最重要的部件。很多火箭企业都花费很多精力研发发动机，而九州云箭则是专门重点研发火箭发动机的。</p><p>北京企业九州云箭成立于2017年，本次融资是它的第六次融资，融资金额超亿元人民币。“液体”、“可回收”同样是九州云箭火箭发动机的关键词。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/abf8f417fdaa7c77c4cc6f1258a3c5e6\" tg-width=\"800\" tg-height=\"676\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲九州云箭研制的火箭发动机</p><p>在国外，像SpaceX、美国商业太空公司蓝色起源等，其火箭发动机的推进剂选择的是液氧甲烷推进剂。在国内，具有30%-100%推力调节能力的液氧甲烷发动机也进入了国家重大技术装备指导目录。九州云箭也选择着重推进可回收液氧甲烷发动机技术，2019年就已经研制成功了液氧甲烷火箭发动机。九州云箭本次融资也是为了加速其液氧甲烷重复使用动力技术验证和产品迭代。</p><p>寰宇航天则是主要为火箭企业提供集成、制造、测试一站式服务的商业航天科工装备制造企业。寰宇航天于2019年在上海成立，是一家面向工业化产能建设的航天企业。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eda45caeb799d476523a29485a52cf86\" tg-width=\"800\" tg-height=\"320\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲寰宇航天山东火箭综合试验中心项目</p><p>该企业专注于火箭测发控软硬件系统研发与装备制造，能提供各型号火箭发动机测试服务。</p><p>卫星配套装备制造方面，2022年第一季度获融资的企业是劢亚科技。</p><p>劢亚科技是2020年成立的。这家北京企业专注于软件定义卫星技术研发。软件定义卫星技术的主要目的是实现大部分卫星功能的软件化，将原来由分系统实现的通信、载荷等卫星功能通过软件的方式实现，让卫星能像安卓手机一样进行软件和硬件的研制。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3920948628398ea70730f5d5bc259e34\" tg-width=\"800\" tg-height=\"521\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲劢亚科技的智能遥感卫星</p><p><b>4、卫星互联网企业：成立半年就拿下两笔融资</b></p><p>SpaceX可以说引领了很多商业航天领域的风潮，其中一项就是卫星互联网，即利用卫星为不方便接入地面互联网的人们提供网络服务。卫星激光通信设备研制商氦星光联（HiStarlink）透露，该公司的产品是对标星链的星上通信技术，主要研发低功耗小型化星载激光通信终端以及核心器件，到现在成立约半年就拿下2笔融资。两笔融资分别是2021年12月1日的天使轮融资和2022年1月7日的天使+轮融资。不过，两次融资都没有披露具体金额。</p><p>在卫星互联网中，通信信号需要地面终端接收，比如地面的天线、通信终端等等。成立于2017年的若森智能就是一家地面终端厂商，1月份获得了战略融资。若森智能主要研发基于超材料的相控阵卫星互联网终端，以满足海洋航行、飞机航空等应用场景的宽带卫星通信需求。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0168044e2bde8f51a7c96f17746cb0a3\" tg-width=\"800\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲若森智能设备可以安装在汽车上，为汽车提供相应的卫星服务</p><p>除了卫星互联网企业之外，2022年第一季度，国内还有3家与卫星定位相关的企业获得融资，分别是北斗芯片服务商华大北斗、卫星定位服务商六分科技和火眼位置。</p><p>深圳企业华大北斗成立于2016年，主要进行导航定位芯片研发、算法及相关产品的研制。</p><p>2018年成立的六分科技主要是进行车规级高精度定位相关技术研发。目前，六分科技已经在国内组件完成了近2800个CORS站，可以实时接收北斗、GPS等五大卫星导航定位系统信号。同时，六分科技依托自研的技术和算法，为用户提供全天候、实时厘米级的高精度定位服务。</p><p>火眼位置提供的是厘米级的高精度导航定位增强服务，于2019年在上海成立。火眼位置曾透露，公司持续进行着业务星座的规划设计，预期在2024~2025年完成全系统建设并投入全面商用。</p><p><b>三、七年，我国商业航天起飞的动力是什么？</b></p><p>从上面的分析我们看到，今年以来获得融资的这批国内商业航天企业主要成立于2015年之后。其实对于国内商业航天产业来说，2015年是一个重要的时间节点。</p><p>2015年，我国第一颗商用高分辨率遥感卫星——“吉林一号”卫星系统在酒泉卫星发射中心成功发射，这是我国第一颗自主研发的“星载一体化”商用卫星。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d81743f3b3d5f3d94ee426a8bb0585c3\" tg-width=\"800\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲“吉林一号”卫星光学A星</p><p>“吉林一号”卫星星座系统是长光卫星技术有限公司在建的工程，2015年发射的是其中一颗。目前，“吉林一号”卫星星座已有30颗卫星在轨运行。预计2025年左右，“吉林一号”将实现138颗卫星组网运行。</p><p>从第一颗商业卫星发射成功，到现在国内商业卫星和火箭企业陆续成立并获得融资，这些都离不开国内政策的带动和全球商业航天产业的影响。</p><p><b>1、政策带动，商业航天发展升温</b></p><p>2007年，国家就已经发布了《关于促进卫星应用产业发展的若干意见》，鼓励社会投资和企业参与卫星应用。</p><p>然后就是到2014年，国务院发布《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，鼓励民间资本参与国家民用空间基础设施建设，鼓励民间资本研制、发射和运营商业遥感卫星。</p><p>2015年，国家相关部门发布《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）》，探索国家民用空间基础设施市场化、商业化发展新机制。</p><p>2016年10月，国防科工局、发展改革委发布《关于加快推进“一带一路”空间信息走廊建设与应用的指导意见》，指出要支持以企业为主体、市场为导向的商业航天发展新模式。</p><p>2018年1月，国防科工局发布了《民用航天发射项目许可》，细化了民营航天发射项目许可审批流程。到2019年，国防科工局等发布了《关于促进商业运载火箭规范有序发展的通知》，鼓励商业运载火箭健康有序发展。</p><p>2020年，卫星互联网被国家发改委划入“新基建”范畴。2021年，在“十四五”规划中，国家提出要建设商业航天发射场。</p><p>全国各地也陆续出台了地方性政策，支持本地的商业航天发展。比如，广州在2021年发布了《广东省制造业高质量发展“十四五”规划》。该规划指出，要依托广州、深圳、珠海等市打造集卫星芯片、终端、关键元器件制造为一体的卫星装备产业集聚区。</p><p><b>2、新增注册企业年均过万，产业链不断壮大</b></p><p>在政策推动下，大量航天相关企业成立。根据企查查数据，目前我国共有9.5万家航天相关企业。最近5年（2017年-2021年），每年的航天相关企业注册量均超过一万家，尤其是在2020年之前，注册数量类似指数级增长。2020年和2021年新注册企业数量增速相对放缓。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d52d3598fd17e446eb87956e34bd458e\" tg-width=\"800\" tg-height=\"941\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲近十年我国航天相关企业注册量</p><p>今年开年仅3个月，我国就有21家企业获得融资，而去年同期，也就是2021年的1月到3月，国内披露的投融资事件约5起。相比之下，今年年初的国内商业航天赛道有些火热。</p><p>2021年全年，国内商业航天赛道股权收购及投融资事件至少37起。如果比较月平均融资笔数的话，2022年第一季度的融资数量也是比较高的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c35c7a58e20bb08e2ec89876ae613eb\" tg-width=\"800\" tg-height=\"3418\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲2021年中国商业航天投融资事件统计</p><p>近十年，我国商业航天领域公开披露的融资至少341起。到了2018年，国内该赛道融资数量达到最高，为62笔融资。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf92991df569bb370a998f72186cff99\" tg-width=\"800\" tg-height=\"956\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>▲近十年我国商业航天领域融资情况</p><p><b>3、SpaceX等企业带动，全球商业航天更热</b></p><p>提到商业航天，就不得不提从去年到今年，一直引起大众激烈讨论的三家商业太空公司，SpaceX、蓝色起源和<a href=\"https://laohu8.com/S/SPCE\">维珍银河</a>。它们先后顺利完成了各种意义上的第一次商业太空旅行任务，让人们对太空旅游的梦想再次被点燃。因为其在商业航天领域的突出进展，SpaceX的市值也在去年达到1000亿美元。</p><p>同时，国外一些商业航天企业获得了融资，像芬兰合成孔径雷达卫星运营商冰眼公司在2月3日宣布完成1.36亿美元的D轮融资。</p><p>各国家（地区）官方的资金支持也在不断给到航天企业，像欧盟委员等在今年1月宣布向欧洲航天公司提供早期资金支持，希望留住欧洲航天创企。</p><p><b>结语：融资加快，中国商业航天潜力凸显</b></p><p>今年第一季度国内商业航天开了个好头，融资企业数量相比于往年平均值要高一些，3个月时间，就有21家企业宣布了最新的融资情况。更多地方的相关政策正在陆续出台，国内的商业航天产业有望向更好发展。</p><p>商业航天领域还是比较新的领域，宇宙空间虽然大，但人类目前的技术范围还是在地球周边，频谱和轨道资源还是比较有限的。随着国外SpaceX等国外商业航天企业在大量推进商业航天项目以及中国的商业航天产业的发展，未来中国乃至全球的商业航天竞争都会更加激烈。</p></body></html>","source":"zhidxcom","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>21家中国公司PK马斯克！一季度融资超37亿</title>\n<style 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杨畅近日，美国太空企业SpaceX使用猎鹰9号火箭和载人“龙”飞船，成功将第一批全私人宇航员送上国际空间站。面对欧美商业航天飞速发展的态势，在大洋彼岸的中国，很多航天人正攥紧双拳打算大干一场。今年第一季度，我国商业航天领域融资迎来了开门红。据我们统计，2022年第一季度（1-3月），国内至少有21家商业航天企业宣布获得融资，公开的总金额超过37.3亿元人民币。这金额虽看着不大，但在2021年全年，根据天眼查数据，我国商业航天融资才37起共逾64.5亿元。而以今年情况来预测，2022全年我国商业航天融资可能比2021年翻番。2022年第一季度，宣布获得融资的国内商业航天企业名单如下：▲2022年第一季度获得融资国内商业航天企业这些获融资的商业航天企业有的还正在潜心研发中，有的已经有发射成功的实践。透过近期的融资，我们一起来探讨商业航天领域不同细分赛道的最新现状和趋势。一、融资超20家，火箭相关厂商占一半航天产业链体系复杂，产业链上游企业主要是卫星制造企业，中游主要是火箭生产和发射端企业，下游主要是卫星应用和运营企业。▲商业航天企业产业链（来源：前瞻产业研究院）据我们统计，从2022年1月1日到3月31日，我国获得融资的商业航天公司至少有21家。而其中一大部分，都属于商业航天产业链的上游和中游环节。这些企业分属于卫星总体制造、火箭配套制造、火箭总体制造等细分赛道。卫星和火箭总体制造企业共11家，其中7家企业主要从事火箭总体制造业务，2家企业是卫星总体制造企业，2家企业从事卫星及航天器研发制造。21家企业中还有3家企业主要研发方向是火箭配套的发动机和材料、结构件的设计，6家企业是从事卫星互联网等与卫星相关的应用方面的技术和产品研发。从成立时间角度看，这21家企业中有20家成立于2015年之后，只有一家企业成立于1998年。其实从2014年、2015年开始，中国就逐渐开始大力发展商业航天。尤其在2015年，国家发展改革委、财政部、国防科工局等联合发布了《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）》。这一规划对于中国商业航天产业的发展产生了重要影响。从企业所在地域角度看，这21家企业中有6家是北京企业，同时北京的企业成立时间都偏早一些。除了这次获融资的这些企业之外，北京还有很多商业航天的企业。2020年，北京就发布了《北京市加快新型基础设施建设行动方案（2020-2022年）》，提出要构建覆盖火箭、卫星、地面终端、应用服务的商业航天产业生态。21家企业的融资总金额超过37亿元人民币（有部分企业未披露具体金额）。其中，单笔融资金额最高的是隶属于中国航天科工集团第二研究院的科工空间，本次（A轮）融资为8亿元人民币。科工空间于2017年在湖北成立，主要是进行空间工程技术研究，包括通信和遥感卫星，以及低成本的载人航天技术。二、多家企业对标SpaceX，智能技术打造航天设备放眼国外现在实力较强的商业航天公司，它们往往有多年的商业航天实践。比如，马斯克的SpaceX成立于2002年，亚马逊CEO杰夫·贝索斯旗下的商业太空公司蓝色起源成立于2000年，都成功发射过多次火箭任务，甚至还拿下美国国家航空航天局（NASA）的载人航天项目、试验过商业太空旅行任务。相比来说，国内的商业航天企业起步略晚一些，尤其是民营商业航天企业。航天技术专家黄志澄在接受媒体采访时曾谈道：“中国民营航天企业大部分成立于2015年之后，成立时间比较短。”不过技术方面，国内企业一直在追赶。1、火箭总体制造企业：多致力于液体可复用火箭2022年1月1日到3月31日宣布获融资的这21家企业中数量最多的是火箭整体制造企业。火箭整体制造企业中获融资轮次最多的是两家企业：天津的天兵科技和北京的星际荣耀，两家企业都是从成立起到现在共获得过8次融资。火箭是人类和卫星前往和返回宇宙太空的最主要的运载工具，但是目前火箭的制造成本高昂。SpaceX创始人马斯克曾提到过他们研发的可全复用两级超重型运载火箭星舰（Starship）的制造费用为几百万美元。卫星的成本要低一些，像SpaceX的星链卫星，单颗成本在50万美元以下。受制造成本等一系列因素的影响，商业航天领域存在星多箭少、星廉箭贵的情况。市场对于低成本、能量产、可复用的运载火箭有较大的需求。天兵科技成立于2019年，主要进行液体火箭研发，涉及“小、中、大”三类火箭发动机和“中型、大型”两款液体运载火箭，掌握火箭垂直回收软着陆缓冲控制技术等火箭可回收核心关键技术，计划今年开展液体运载火箭的入轨发射工作。根据火箭推进剂的形态，火箭主要分为液体火箭和固体火箭。液体火箭采用液氧煤油、液氢液氧等液体推进剂，虽然发射前准备时间长，但运载能力更强、可控性更高；固体火箭采用复合固体火箭燃料等固体推进剂，准备时间短、保存时间长，但对环境有影响。两种火箭各有特点，很多火箭都采取“固液”混合的方式。▲天兵科技的液体运载火箭天兵科技对标SpaceX猎鹰九号火箭，主要研发有天龙三号大型液体运载火箭，采用大推力、可复用液体火箭发动机，计划实现国内的“一箭60星”的卫星发射能力。目前火箭方案已经设计完成，百吨级推力火箭发动机工程产品也已经投产，天兵科技计划今年开展火箭工程研制。星际荣耀成立于2016年，主要研究小型固体运载火箭、可重复使用液体运载火箭等航天发射产品，提供卫星发射服务。2019年，该企业自主研发的双曲线一号遥一小型固体运载火箭发射成功，同时，此次发射还实现了卫星高精度入轨。最近这次融资的投资机构是大兴发展公司。融资金额为1亿元，星际荣耀计划用于企业的火箭生产线总装设备购置。▲星际荣耀的系列火箭2016年在江苏成立的深蓝航天也是聚焦于液体可回收复用运载火箭，最近这次融资金额为近2亿元。深蓝航天选择“针栓式液体火箭发动机”作为主攻方向。这是火箭回收主流技术方式之一，针栓式喷注技术能够使发动机调节推力的过程中抑制不稳定燃烧，进而减少火箭震荡，从而实现平稳的推力调节功能。深蓝航天同时对标SpaceX，试验了运载火箭垂直回收技术。▲深蓝航天运载火箭垂直回收技术流程3D打印技术可以缩短设备制造流程、降低成本，使用3D打印技术打印火箭发动机还能减少发动机故障率。天兵科技和深蓝航天都进行相关的技术研发，天兵科技用3D技术打印出了一台液氧煤油闭式循环发动机，深蓝航天打印出了一台针栓式液氧煤油发动机。▲天兵科技使用3D打印技术制造的火箭发动机同样重点推进液体火箭研究的还有山东商业航天火箭企业东方空间。东方空间成立于2020年，目前主要推进中型运载火箭和大吨位液体火箭发动机研制。今年1月，东方空间融资金额达近3亿元。同时，在火箭研发过程中，东方空间还计划结合数字化设计、虚拟仿真与试验等数字化手段，提高火箭研发效率。▲东方空间的液体运载火箭“引力”系列星途探索是这批获融资的商业航天企业中成立时间最早的玩家，于2015年在北京成立，这次融资了数千万元。除了进行液体运载火箭研发之外，该公司也进行固体运载火箭的研究。2019年，星途探索自主研发的亚轨道运载火箭已经在酒泉卫星发射中心首飞成功。▲星途探索自主研发的亚轨道运载火箭北京企业星河动力成立于2018年，同星途探索一样，兼顾液体火箭和固体火箭研究。该公司已经实现了500km太阳同步轨道商业发射交付。其小型商业运载火箭谷神星一号运载火箭已经成功完成了两次发射，分别在2020年和2021年将多颗卫星送到太阳同步轨道。1月24日，星河动力宣布完成了12.7亿的B轮和B+轮融资。2022年第一季度获得融资的火箭企业还有天擎航天。这是一家成立于2018年的宁波企业。天擎航天主要研发固体火箭和液体火箭的发动机，也在研制火箭结构舱段。天擎航天研发的火箭可以实现两级入轨，能降低火箭成本。同时，天擎航天研制的火箭起飞重量在20吨以内，可以飞机挂载、空中发射。▲天擎航天研发的火箭2、卫星总体制造企业：造卫星也用智能制造？在2022年1月1日到3月31日宣布获融资的21家企业中，浙江卫星制造企业赛思倍斯成立时间较短，成立于2021年1月，专注于超低轨道卫星、星座空间系统和地面系统研发。赛思倍斯的这次融资金额超过亿元。卫星是空间基础设施的重要组成部分。空间基础设施分卫星遥感系统、卫星通信广播系统、卫星导航定位系统三类系统。▲卫星导航定位系统的典型代表：北斗卫星导航系统每类系统都是由空间系统和地面系统组成。空间系统是指各种卫星，地面系统则是指地面的接收站、数据中心等支撑卫星对地服务的装置。赛思倍斯已经完成了超低轨道卫星方案设计，正计划做出第一个试验卫星。超低轨道卫星通信时延小、遥感分辨率高、响应快速，在自然灾害勘察、空间环境研究方面有优势。在行业中，成功进行在轨试验的超低轨道卫星较少，目前成功的有欧洲航天局的GOCE卫星和日本宇宙航空研究开发机构的SLATS卫星。▲赛思倍斯研发的卫星在年初的这波融资小高潮中，另一家获融资卫星企业是长沙天仪空间科技研究院有限公司（以下简称：天仪研究院），成立于2016年，主要进行SAR遥感卫星及科研卫星研发，尤其是轻小型SAR（合成孔径雷达）遥感卫星研发。这次C+轮融资的金额没有披露。SAR遥感卫星是当前唯一能在黑夜及云雾条件下对地球表面进行观测的遥感卫星。▲天仪研究院研发的卫星像今年1月，南太平洋岛国汤加火山爆发，合肥中国电科38所在接受提供遥感数据的任务后，第一时间利用“海丝一号”SAR遥感卫星对火山喷发重点区域进行应急拍摄，获得全球第一个完成火山喷发灾区拍摄的高分辨率雷达卫星数据。这颗“海丝一号”SAR遥感卫星就是中国电科38所和天仪研究院联合研制的。▲“海丝一号”SAR遥感卫星拍摄的图像（右，来源：科技日报）同样主要进行卫星制造和研发的湖北企业科工空间成立于2017年，成立第二年就成功发射了低轨宽带试验卫星，并顺利完成了全部的在轨技术验证。科工空间还运用数字孪生、云制造、柔性智能化等技术，打造出了一条批量卫星生产线。科工空间本次融资主要是通过国有资本金增资加引入外部投资者的方式进行增资扩股，融资金额达8亿元。3、火箭和卫星配套制造企业：液体、可回收是关键词无论是在火箭还是卫星设计过程中，航天材料的选择非常重要。航天材料必须耐高低温、耐老化和耐腐蚀。在商业航天发展过程中，相关的航天材料企业也受到资本更多的关注。例如天津企业爱思达航天，在1月25日，该企业宣布获得了数亿元人民币的A+轮融资。成立于2018年的爱思达航天专门研发航空航天等领域的高性能复合材料，并且研发了配套的运载火箭整流罩等构件、卫星构件、地面配套产品等航天构件。▲爱思达航天为“谷神星一号（遥一）简阳号”商业运载火箭研制了整流罩如果从火箭的各个大的零部件角度看，发动机是最重要的部件。很多火箭企业都花费很多精力研发发动机，而九州云箭则是专门重点研发火箭发动机的。北京企业九州云箭成立于2017年，本次融资是它的第六次融资，融资金额超亿元人民币。“液体”、“可回收”同样是九州云箭火箭发动机的关键词。▲九州云箭研制的火箭发动机在国外，像SpaceX、美国商业太空公司蓝色起源等，其火箭发动机的推进剂选择的是液氧甲烷推进剂。在国内，具有30%-100%推力调节能力的液氧甲烷发动机也进入了国家重大技术装备指导目录。九州云箭也选择着重推进可回收液氧甲烷发动机技术，2019年就已经研制成功了液氧甲烷火箭发动机。九州云箭本次融资也是为了加速其液氧甲烷重复使用动力技术验证和产品迭代。寰宇航天则是主要为火箭企业提供集成、制造、测试一站式服务的商业航天科工装备制造企业。寰宇航天于2019年在上海成立，是一家面向工业化产能建设的航天企业。▲寰宇航天山东火箭综合试验中心项目该企业专注于火箭测发控软硬件系统研发与装备制造，能提供各型号火箭发动机测试服务。卫星配套装备制造方面，2022年第一季度获融资的企业是劢亚科技。劢亚科技是2020年成立的。这家北京企业专注于软件定义卫星技术研发。软件定义卫星技术的主要目的是实现大部分卫星功能的软件化，将原来由分系统实现的通信、载荷等卫星功能通过软件的方式实现，让卫星能像安卓手机一样进行软件和硬件的研制。▲劢亚科技的智能遥感卫星4、卫星互联网企业：成立半年就拿下两笔融资SpaceX可以说引领了很多商业航天领域的风潮，其中一项就是卫星互联网，即利用卫星为不方便接入地面互联网的人们提供网络服务。卫星激光通信设备研制商氦星光联（HiStarlink）透露，该公司的产品是对标星链的星上通信技术，主要研发低功耗小型化星载激光通信终端以及核心器件，到现在成立约半年就拿下2笔融资。两笔融资分别是2021年12月1日的天使轮融资和2022年1月7日的天使+轮融资。不过，两次融资都没有披露具体金额。在卫星互联网中，通信信号需要地面终端接收，比如地面的天线、通信终端等等。成立于2017年的若森智能就是一家地面终端厂商，1月份获得了战略融资。若森智能主要研发基于超材料的相控阵卫星互联网终端，以满足海洋航行、飞机航空等应用场景的宽带卫星通信需求。▲若森智能设备可以安装在汽车上，为汽车提供相应的卫星服务除了卫星互联网企业之外，2022年第一季度，国内还有3家与卫星定位相关的企业获得融资，分别是北斗芯片服务商华大北斗、卫星定位服务商六分科技和火眼位置。深圳企业华大北斗成立于2016年，主要进行导航定位芯片研发、算法及相关产品的研制。2018年成立的六分科技主要是进行车规级高精度定位相关技术研发。目前，六分科技已经在国内组件完成了近2800个CORS站，可以实时接收北斗、GPS等五大卫星导航定位系统信号。同时，六分科技依托自研的技术和算法，为用户提供全天候、实时厘米级的高精度定位服务。火眼位置提供的是厘米级的高精度导航定位增强服务，于2019年在上海成立。火眼位置曾透露，公司持续进行着业务星座的规划设计，预期在2024~2025年完成全系统建设并投入全面商用。三、七年，我国商业航天起飞的动力是什么？从上面的分析我们看到，今年以来获得融资的这批国内商业航天企业主要成立于2015年之后。其实对于国内商业航天产业来说，2015年是一个重要的时间节点。2015年，我国第一颗商用高分辨率遥感卫星——“吉林一号”卫星系统在酒泉卫星发射中心成功发射，这是我国第一颗自主研发的“星载一体化”商用卫星。▲“吉林一号”卫星光学A星“吉林一号”卫星星座系统是长光卫星技术有限公司在建的工程，2015年发射的是其中一颗。目前，“吉林一号”卫星星座已有30颗卫星在轨运行。预计2025年左右，“吉林一号”将实现138颗卫星组网运行。从第一颗商业卫星发射成功，到现在国内商业卫星和火箭企业陆续成立并获得融资，这些都离不开国内政策的带动和全球商业航天产业的影响。1、政策带动，商业航天发展升温2007年，国家就已经发布了《关于促进卫星应用产业发展的若干意见》，鼓励社会投资和企业参与卫星应用。然后就是到2014年，国务院发布《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，鼓励民间资本参与国家民用空间基础设施建设，鼓励民间资本研制、发射和运营商业遥感卫星。2015年，国家相关部门发布《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）》，探索国家民用空间基础设施市场化、商业化发展新机制。2016年10月，国防科工局、发展改革委发布《关于加快推进“一带一路”空间信息走廊建设与应用的指导意见》，指出要支持以企业为主体、市场为导向的商业航天发展新模式。2018年1月，国防科工局发布了《民用航天发射项目许可》，细化了民营航天发射项目许可审批流程。到2019年，国防科工局等发布了《关于促进商业运载火箭规范有序发展的通知》，鼓励商业运载火箭健康有序发展。2020年，卫星互联网被国家发改委划入“新基建”范畴。2021年，在“十四五”规划中，国家提出要建设商业航天发射场。全国各地也陆续出台了地方性政策，支持本地的商业航天发展。比如，广州在2021年发布了《广东省制造业高质量发展“十四五”规划》。该规划指出，要依托广州、深圳、珠海等市打造集卫星芯片、终端、关键元器件制造为一体的卫星装备产业集聚区。2、新增注册企业年均过万，产业链不断壮大在政策推动下，大量航天相关企业成立。根据企查查数据，目前我国共有9.5万家航天相关企业。最近5年（2017年-2021年），每年的航天相关企业注册量均超过一万家，尤其是在2020年之前，注册数量类似指数级增长。2020年和2021年新注册企业数量增速相对放缓。▲近十年我国航天相关企业注册量今年开年仅3个月，我国就有21家企业获得融资，而去年同期，也就是2021年的1月到3月，国内披露的投融资事件约5起。相比之下，今年年初的国内商业航天赛道有些火热。2021年全年，国内商业航天赛道股权收购及投融资事件至少37起。如果比较月平均融资笔数的话，2022年第一季度的融资数量也是比较高的。▲2021年中国商业航天投融资事件统计近十年，我国商业航天领域公开披露的融资至少341起。到了2018年，国内该赛道融资数量达到最高，为62笔融资。▲近十年我国商业航天领域融资情况3、SpaceX等企业带动，全球商业航天更热提到商业航天，就不得不提从去年到今年，一直引起大众激烈讨论的三家商业太空公司，SpaceX、蓝色起源和维珍银河。它们先后顺利完成了各种意义上的第一次商业太空旅行任务，让人们对太空旅游的梦想再次被点燃。因为其在商业航天领域的突出进展，SpaceX的市值也在去年达到1000亿美元。同时，国外一些商业航天企业获得了融资，像芬兰合成孔径雷达卫星运营商冰眼公司在2月3日宣布完成1.36亿美元的D轮融资。各国家（地区）官方的资金支持也在不断给到航天企业，像欧盟委员等在今年1月宣布向欧洲航天公司提供早期资金支持，希望留住欧洲航天创企。结语：融资加快，中国商业航天潜力凸显今年第一季度国内商业航天开了个好头，融资企业数量相比于往年平均值要高一些，3个月时间，就有21家企业宣布了最新的融资情况。更多地方的相关政策正在陆续出台，国内的商业航天产业有望向更好发展。商业航天领域还是比较新的领域，宇宙空间虽然大，但人类目前的技术范围还是在地球周边，频谱和轨道资源还是比较有限的。随着国外SpaceX等国外商业航天企业在大量推进商业航天项目以及中国的商业航天产业的发展，未来中国乃至全球的商业航天竞争都会更加激烈。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1495,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":331126891,"gmtCreate":1609469349113,"gmtModify":1703739586965,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"干得漂亮","listText":"干得漂亮","text":"干得漂亮","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":20,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/331126891","repostId":"1114476825","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":112,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":316007180,"gmtCreate":1611898521440,"gmtModify":1703755836467,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"老虎，富途也是帮凶[微笑]&nbsp;","listText":"老虎，富途也是帮凶[微笑]&nbsp;","text":"老虎，富途也是帮凶[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":10,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/316007180","repostId":"2107429437","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":301,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3481277843075410","authorId":"3481277843075410","name":"华尔街街溜子","avatar":"https://static.tigerbbs.com/83757383596925cc1ae9579d5eabedbb","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"content":"对，ib和富途，都参与了","text":"对，ib和富途，都参与了","html":"对，ib和富途，都参与了"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":338696894,"gmtCreate":1609891996518,"gmtModify":1703741115023,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这下公平了[冷漠]&nbsp;反正我们也用不了脸书推特","listText":"这下公平了[冷漠]&nbsp;反正我们也用不了脸书推特","text":"这下公平了[冷漠] 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Guillen)过渡为特斯拉重型卡车总裁。自2018年9月以来，Guillen先生成功地监督特斯拉的汽车项目、供应链和服务基础设施，并有助于领导者、组织和流程的发展，能够继续指导和运营我们的乘用车项目的这些功能。随着特斯拉准备首次进入关键的重型卡车市场，Guillen先生现在将利用他在该行业的广泛背景，专注于并领导特斯拉Semi项目的所有方面，包括相关的充电和服务网络。</p><p></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/25938de6d968b35e73bf3575f330760e","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1158775004","content_text":"3月15日，据SEC披露文件，特斯拉CEO马斯克和CFO Zach Kirkhorn将在公司的职位头衔改为“特斯拉电音之王”与“货币大师”(Technoking of Tesla and Master of Coin)，变动于3月15日生效。马斯克和Kirkhorn将维持原有的职位。该公司还披露，自2021年3月11日起，特斯拉公司(“特斯拉”)汽车总裁杰罗姆·吉伦(Jerome 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href=https://finance.sina.com.cn/tech/2022-06-08/doc-imizirau7257803.shtml><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>6月8日晚间消息，AMD中国6月6日发文称旗下EPYC系列处理器赋能蔚来汽车HPC平台。今日，蔚来企业传播高级总监马麟转发该微博并称与AMD没有合作，请AMD删除该微博。以下为原文内容：蔚来与AMD没有合作，目前也没有讨论开展合作，更没有授权AMD开展此传播。AMD此举非常令人遗憾。经过交涉，AMD仅删除了官网的消息，微博的营销活动仍然存在。请AMD删除该微博。</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/2022-06-08/doc-imizirau7257803.shtml\">Web 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20:30","market":"us","language":"zh","title":"盘前 | 美国9月非农大超预期，股指期货跳水，国债收益率飙升","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1146127112","media":"老虎资讯综合","summary":"美国9月失业率 3.8%，预期3.70%，前值3.80%。","content":"<html><head></head><body><p><strong>美国9月季调后新增非农就业人口（万人）： 33.6，为2023年1月以来最大增幅。预期：17，前值：18.7。</strong></p><p><strong>美国9月失业率 3.8%，预期3.70%，前值3.80%。</strong></p><p>美国劳工统计局：7月份非农新增就业人数从15.7万人上修至23.6万人；8月份非农新增就业人数从18.7万人上修至22.7万人。修正后，7月和8月新增就业人数合计较修正前高11.9万人。休闲和酒店行业、政府、卫生保健、专业、科技服务和社会救助的就业岗位有所增加。</p><ul style=\"\"><li><p>9月平均每周工时 34.4小时，预期 34.4小时，前值 34.4小时。</p></li><li><p>9月私营部门就业人口变动 26.3万人，预期 16万人，前值 17.9万人。</p></li><li><p>9月制造业就业人口变动 1.7万人，预期 0.5万人，前值 1.6万人。</p></li><li><p>9月平均每小时工资同比 4.2%，预期 4.3%，前值 4.3%。</p></li><li><p>9月平均每小时工资环比 0.2%，预期 0.3%，前值 0.2%。</p></li></ul><blockquote><p>嘉信理财英国董事总经理Richard Flynn表示，投资者将把今天的就业报告解读为劳动力市场需求仍然健康的信号。就业增长最近一直是经济韧性的关键驱动力，平衡了住房和消费品等领域的疲软。今天公布的强劲数据应该有助于消除对经济衰退的担忧，并为可能走向稳定的经济部门带来乐观情绪。</p></blockquote><p><strong>数据公布后，美股期货短线跳水，纳指期货跌超1%。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce0f2b79405526d8dd0c64c4e9bb9fa8\" title=\"\" tg-width=\"1099\" tg-height=\"529\"/></p><p><strong>美国5- 30年期美国国债收益率日内涨幅达15个基点，其中30年期国债收益率升至5.04%，为2007年以来的最高水平；10年期国债收益率超过4.88%，为2007年以来最高。美国2年期国债收益率超过10年期国债的幅度为今年内最小。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2cf1c501527daa495e9bedd9d05bc2a\" title=\"\" tg-width=\"1385\" tg-height=\"671\"/></p><p>黄金期货快速走低。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0bf2a7850cdd539d6922007428b3e73\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p><strong>加息预期</strong></p><p>与美联储政策利率挂钩的合约隐含收益率上升，表明美联储在12月会议上将基准利率上调至5.50%-5.75%区间的可能性接近50%。在就业报告发布之前，交易员认为加息25个基点的可能性约为34%。</p><p>美联储互换市场完全定价美联储降息时间从明年7月推迟到明年9月。</p><p><strong>个股盘前表现</strong></p><p>特斯拉跌3%，此前特斯拉官宣降低了Model 3和Model Y车型在美国的价格。此外，美国证交会起诉马斯克，强迫其就去年收购推特一事作证。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ce1efe41be0e8d62996c9b62f9d48ef\" title=\"\" tg-width=\"450\" tg-height=\"134\"/></p><p>先锋自然资源大涨超10%。消息称埃克森美孚石油接近达成收购先锋自然资源的协议。</p><p>微软跌1.5%，动视暴雪涨0.38%，据报道微软计划在下周结束与动视暴雪的交易。</p><p>台积电涨0.56%。台积电周五公布2023年9月营收为1804.3亿元台币，环比降低4.4%，同比下降13%。</p><p>飞利浦大跌超10%。美国食品和药物管理局(FDA)要求飞利浦对其BiPAP和CPAP呼吸机进行额外测试，以全面评估这些召回设备对用户构成的风险，并警告称该公司对召回产品的分析不充分。飞利浦公司周五表示，该公司一直在与FDA合作进行测试和研究计划，并正在与监管机构就额外测试的细节进行讨论。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18b8e371402e4bbecd1f509817c76155\" title=\"\" tg-width=\"450\" tg-height=\"130\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-10-06 20:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>美国9月季调后新增非农就业人口（万人）： 33.6，为2023年1月以来最大增幅。预期：17，前值：18.7。</strong></p><p><strong>美国9月失业率 3.8%，预期3.70%，前值3.80%。</strong></p><p>美国劳工统计局：7月份非农新增就业人数从15.7万人上修至23.6万人；8月份非农新增就业人数从18.7万人上修至22.7万人。修正后，7月和8月新增就业人数合计较修正前高11.9万人。休闲和酒店行业、政府、卫生保健、专业、科技服务和社会救助的就业岗位有所增加。</p><ul style=\"\"><li><p>9月平均每周工时 34.4小时，预期 34.4小时，前值 34.4小时。</p></li><li><p>9月私营部门就业人口变动 26.3万人，预期 16万人，前值 17.9万人。</p></li><li><p>9月制造业就业人口变动 1.7万人，预期 0.5万人，前值 1.6万人。</p></li><li><p>9月平均每小时工资同比 4.2%，预期 4.3%，前值 4.3%。</p></li><li><p>9月平均每小时工资环比 0.2%，预期 0.3%，前值 0.2%。</p></li></ul><blockquote><p>嘉信理财英国董事总经理Richard Flynn表示，投资者将把今天的就业报告解读为劳动力市场需求仍然健康的信号。就业增长最近一直是经济韧性的关键驱动力，平衡了住房和消费品等领域的疲软。今天公布的强劲数据应该有助于消除对经济衰退的担忧，并为可能走向稳定的经济部门带来乐观情绪。</p></blockquote><p><strong>数据公布后，美股期货短线跳水，纳指期货跌超1%。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce0f2b79405526d8dd0c64c4e9bb9fa8\" title=\"\" tg-width=\"1099\" tg-height=\"529\"/></p><p><strong>美国5- 30年期美国国债收益率日内涨幅达15个基点，其中30年期国债收益率升至5.04%，为2007年以来的最高水平；10年期国债收益率超过4.88%，为2007年以来最高。美国2年期国债收益率超过10年期国债的幅度为今年内最小。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2cf1c501527daa495e9bedd9d05bc2a\" title=\"\" tg-width=\"1385\" tg-height=\"671\"/></p><p>黄金期货快速走低。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0bf2a7850cdd539d6922007428b3e73\" title=\"\" tg-width=\"560\" 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30年期美国国债收益率日内涨幅达15个基点，其中30年期国债收益率升至5.04%，为2007年以来的最高水平；10年期国债收益率超过4.88%，为2007年以来最高。美国2年期国债收益率超过10年期国债的幅度为今年内最小。黄金期货快速走低。加息预期与美联储政策利率挂钩的合约隐含收益率上升，表明美联储在12月会议上将基准利率上调至5.50%-5.75%区间的可能性接近50%。在就业报告发布之前，交易员认为加息25个基点的可能性约为34%。美联储互换市场完全定价美联储降息时间从明年7月推迟到明年9月。个股盘前表现特斯拉跌3%，此前特斯拉官宣降低了Model 3和Model Y车型在美国的价格。此外，美国证交会起诉马斯克，强迫其就去年收购推特一事作证。先锋自然资源大涨超10%。消息称埃克森美孚石油接近达成收购先锋自然资源的协议。微软跌1.5%，动视暴雪涨0.38%，据报道微软计划在下周结束与动视暴雪的交易。台积电涨0.56%。台积电周五公布2023年9月营收为1804.3亿元台币，环比降低4.4%，同比下降13%。飞利浦大跌超10%。美国食品和药物管理局(FDA)要求飞利浦对其BiPAP和CPAP呼吸机进行额外测试，以全面评估这些召回设备对用户构成的风险，并警告称该公司对召回产品的分析不充分。飞利浦公司周五表示，该公司一直在与FDA合作进行测试和研究计划，并正在与监管机构就额外测试的细节进行讨论。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":820,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":226647633109008,"gmtCreate":1696341894012,"gmtModify":1696342078867,"author":{"id":"3554332464685343","authorId":"3554332464685343","name":"Wyaple","avatar":"https://static.tigerbbs.com/88cb918f1d5916671918ec54f4c24290","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$&nbsp;</a>这条线什么鬼，太恐怖了吧","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$&nbsp;</a>这条线什么鬼，太恐怖了吧","text":"$纳斯达克(.IXIC)$ 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21:29","market":"us","language":"zh","title":"特朗普正式签署了联邦支出和刺激法案","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1171275977","media":"老虎资讯综合","summary":"12月22日讯，特朗普正式签署了联邦支出和刺激法案。当地时间12月21日，美国众议院通过9000亿美元的新冠援助法案以及1.4万亿美元的政府资金议案。北京时间12月22日中午有报道称，美国参议院投票通过一揽子综合法，包括约9000亿美元的纾困计划和1.4万亿美元政府拨款，预计美国总统特朗普将在卸任前几周将其签署为法律。特朗普的助手表示，当法案本周到达白宫时，特朗普将会签字。","content":"<p>12月22日讯，特朗普正式签署了联邦支出和刺激法案。</p><p><b>此前报道：</b></p><p>当地时间12月21日，美国众议院通过9000亿美元的新冠援助法案以及1.4万亿美元的政府资金议案。北京时间12月22日中午有报道称，美国参议院投票通过一揽子综合法，包括约9000亿美元的纾困计划和1.4万亿美元政府拨款，预计美国总统特朗普将在卸任前几周将其签署为法律。</p><p>特朗普的助手表示，当法案本周到达白宫时，特朗普将会签字。参众两院还通过了为期7天的拨款法案，以避免在为总统准备更广泛的立法时政府部分停摆。</p><p>此次总计9000亿美元的计划大致包括现金发放总计1500亿美元（个人发放约 600 美元现金）、失业救助总计1340亿美元（每周 300 美元的失业救济，持续到明年3月14日）、小企业救助2840亿美元、大学和学校820亿美元、儿童保育100 亿美元、交通运输业援助450亿元美元（包括对航空公司的150亿美元援助）和家庭租金援助250 亿美元。此外，还有130 亿美元用于粮食援助，70 亿美元用于宽带互联网援助，40 亿美元用于建立国际疫苗联盟。此外还将加强税收抵免以鼓励低收入住房建设，通过税收抵免鼓励企业保持员工工资和雇主提供带薪病假。</p><p>相比今年3月份通过的总计2万亿美元的《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act），此次新冠疫情援助几乎金额减半。包括个人的现金派发、失业补助、薪资保护计划和粮食援助均被削减一半甚至更多，此外，也取消了对大企业，以及州与地方政府的援助。</p><p>虽然9000亿美元的规模较最初民主党预想的2万亿美元大打折扣，但这可能已经是眼下能取得的最好结果了。众议院议长佩洛西和参议院少数党领袖舒默表示，当前疫情形势严峻，经济纾困方案将为美国人提供急需的救助，但这远远不够。当选总统拜登2021年1月就职后，他的政府可能会寻求额外的刺激措施。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特朗普正式签署了联邦支出和刺激法案</title>\n<style 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Inc.（法拉第未来）重申，公司致力于维护股东利益，同时推动长期增长和价值创造。Faraday Future最近观察到一系列可疑活动，公司认为这些活动表明某些群体正通过传播不实信息、操纵市场情绪来合力破坏公司估值。Faraday Future坚信公平透明的市场行为，投资者可以根据官方披露的准确可靠信息做出明智决定。公司明确致力于长期价值创造以及股东、员工和利益相关者的利益。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":665,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}