“ 交易策略要达到的首要目的就是提高盈亏比。” 上一篇中分享了，在交易成功率差别并不是很大的现实下，投资市场赢家与输家能力上真正的差异是在盈亏比和仓位控制上。 因此我们的交易策略要达到的首要目的就是提高盈亏比，即让自己看对行情时盈利的幅度大于看错时亏损的幅度。 要达到这个目标就要求投资者在交易时选择在重要的价格关口进行操作。只参与自己真正有把握的高盈亏比的机会。 一般来说，只有预期一笔交易的盈亏比大于3才值得去实施。 那么比较可靠的交易时机，即重要的价格关口有哪些呢？ 01—比较可靠的交易时机 文竹居士曾总结过，趋势/波段交易中常见的比较可靠的交易时机有以下几种： 1、空间、时间及指标相互验证的重要周期性拐点出现之际： 这种对拐点操作的止损点通常设置在当前趋势行情的最高点，而预期盈利幅度则是当前趋势行情的起点。 个人理解这种拐点可以说是在抄底摸顶，需要对重要周期性拐点判断分析足够有信心，并做好风控，方可使用。 2、针对形态或趋势突破成立之际，进行顺势跟进操作，这是最常用的一种交易策略， 经常被使用的交易信号包括:①经典反转形态和中继形态的突破:②重要趋势线和重要均线的突破:③前期重要高、低点的突破。 针对这种突破行情的操作，其止损点往往设置在进场信号消失之际，如按形态突破的，当价格重返形态之内，代表突破失败，以形态的上边或下边或者颈线止损。其理论盈利目标按形态量度目标计算; 这是利弗莫尔曾经最擅长的突破策略，随着使用的人增加，假突破出现的频率也越来越高，这种策略的胜率也越来越低。 3、次级折返浪达到主趋势回撤的重要百分比位置，出现止跌企稳或反弹遇阻信号时的进场交易时机。 这种次级折返浪结束重新顺主趋势方向建仓的操作，其止损位通常设在次级折返浪的最高或最低点，而理论预期盈利目标按价格创新高计算。 这种等待强势行情回撤后企稳的策略，就是十二少常用的强稳波段策略。也是财

“ 回调之后的交易沉闷期，给了业余交易者能同有经验丰富的专业交易人员一起同路交易的机会。” 今日港股收盘， $恒生指数 HSI.HK$ 收涨0.49%， $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 收涨1.21%；  《富爸爸富孩子聪明孩子》一书中教育家爸爸说： 智慧就是辨别更加细微差异的能力。 很赞同这句话，由此开始更重视投资经典书籍及认可的投资高手是如何分类投资对象/行情的。 比如近期看完的《道氏理论》一书中，提到道氏的三种运动： 股票的平均价格指数由三种运动构成。也许在同一个时间中就会包含这三种运动。其中首要的，也是最为重要的就是主要趋势运动:股市整体向上或向下的运动，也就是人们众所周知的牛市或熊市，其持续时间也许会是几年。处于第二位的，也是最具造成迷惑假象的运动，就是次一级的反应运动:对于主要趋势是牛市的市场中，次一级的反应运动就是重要回调的下跌运动;而在主要趋势是熊市的市场中，次一级的反应运动就是反弹的上升运动。这些反应运动通常持续3周到数月。处于第三位的，通常也是不重要的运动，就是平均指数的日间运动。  这段话简而言之就是把市场波动分为三种：主要趋势运动、次级反应运动及日间运动。 发现道氏理论对于次级反应运动的特点描述， 正好适合当下用于观察近期港A股主要指数的回调是否到位，以及后续该如何应对。 PS：简单介绍一下道氏理论：道氏理论是一种财经概念，指股票会随市场的趋势同向变化以反映市场趋势和状况，   这一理论的创始者——查尔斯·道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。 01—次级反应运动的特点 道氏理论把牛市中的重大下跌运动，或者在熊市中的重要上升运动，定义为次级反应运动。它的特点如下： 次级运动的持续时间通常是3周到数月不等。这种间歇性的次级反应运动的价格回调，一般会

“ 在投资过程中，作为投资者最应该关注的不是赚钱，而是确保自己的资本安全。”    国庆后追高进场的朋友，虽然今天港A市场有所回暖，但不少人仍处于套牢的阶段。 不过这些人两周就学到了投资市场最重要的一课： 底线原则：风险控制永远是投资的底线 格雷厄姆曾教导巴菲特两条投资的定律：第一条，永远不要亏损；第二条，永远不要忘记第一条。   这也是巴菲特从老师那里所学到的最重要的投资原则之一。   其实，这两条定律的真正含义就是，在投资过程中，作为投资者最应该关注的不是赚钱，而是确保自己的资本安全。 想在七亏二平一盈的金融市场长期生存，“永远不要亏损”确实是第一原则，只有先成为二平的一员，才能在这个基础上更进一步成为一盈的一份子。   价值投资策略的“永远不要亏损”是靠在有安全边际的时候，仅投资能力圈内真心认可的几家企业构建一个投资组合来实现。   个人实践下来，并不容易做到，至少目前的自己是没能力使用价值投资策略做到这一点的。   实践波段策略一年多了，近期又从“沪上十二少”那学到了一些如何管理好一个波段策略账户的经验，   今天就来分享一下如何在波段交易中坚守底线原则，尽量做到不亏。   01—波段交易坚守底线的方法 要在波段交易中做到坚守不亏的底线，需要以下三点： 1、拥有自己确定的正向预期交易系统，并能做到一致性执行。 也就是能在行情的不确定性中，找到对自己来说足够笃定的可复制的确定性，让自己每一笔遵守系统的交易都可以复制。   比如之前分享过的“沪上十二少”擅长的波段策略，这个策略追求的就是看得准，这个“准”的含义是知道自己这个位置进去大概率不会亏钱。也就是进在爆点上。   2、进场后的应对预案要尽量全面 以波段策略来说，即使是在爆点进场，由于行情的不确定

“ 一模一样的信号，并不一定会引发一模一样的行情。”  这一周总算等来了财妈想要看到的港A股股指上的回撤，   回撤还不小，让段子手们又开始四处出没；   比如这两个以时间轴写的段子，让人忍俊不禁。   这两段子也说明了只寄希望于牛市来了，把自己买的资产吹上去，这样没有概率优势的交易/投资，带来的盈利不过是昙花一现。 如上周文中一句话：错误的交易行为导致的盈利根本就是陷阱。   今天就来谈谈为什么大部分交易者的交易都没有概率优势以及如何让自己的交易有概率优势。   PS：由于财妈目前主要策略为以技术分析为主的波段策略，因此，就在这个基础上谈这两个问题； 基于基本面分析的投资策略不在本篇讨论范围内，可自行思考这两个问题的答案。 01—为什么你的交易没有概率优势 本周除了在等待股指回撤后的企稳信号外，就是在继续看沪上十二少自2019年开始带学生后写的周报及相关资料，   在2020年的3月份的资料中，我找到了“为什么你的交易没有概率优势？”这个问题的答案。   在这期资料中，十二少的一个学生提问：   老师，今早开盘XX跳空30分确认双顶我开始做空，但被止损了，请帮忙看看这属于正常止损还是进的逻辑不对？   十二少的回答如下： 做交易,你首先要确定你做的是什么东西?你是用什么样的系统?XX你先告诉我,你能判断它到底是上涨趋势还是下跌趋势呢?如果你认为它是个下跌趋势，那么你就逢高空，如果你认为它是一个上涨趋势，那么你就逢低多。我做交易不一直都是这样的吗?你在30分钟上找的这个双顶，我告诉你在任何一个品种的30分钟图表上要找一个这样的双顶信号那简直是太多了，这样的信号有优势吗?没有任何优势我们要做的是概率优势相对大的机会，我不能说你一定做错了，因为有可能XX是会跌下去，但是

“ 在行情的不确定性中，找到对自己来说足够笃定的可复制的确定性才是交易长期稳定盈利的关键。”   国庆期间港股继续狂飙行情，市场情绪再度嗨了！  $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 低开高走，尾盘大幅涨近5%领跑， $恒生指数 HSI.HK$ 、 $国企指数 HSCEI.HK$ 分别上涨2.82%及3.06%。 盘面上，半导体股表现最为抢眼， $宏光半导体 hk06908$ 盘中一度飙涨超312%表现尤其抢眼； 对大部分投资者来说踏空比亏钱更难受，   但对于波段策略来说，踏空是家常便饭，   因为知道使用这个策略，自己只能抓住主周期上熟悉资产上看得懂的几波行情，其他肯定会错过，早已习以为常；   因此中秋车祸在医院躺了九天，踏空港A爆发式上涨的行情对财妈来说并没有多难受；   更多时间自己在思考一个问题：什么样的行情走势是自己的波段系统一定能重复抓住的？ 我深信：在行情的不确定性中，找到对自己来说足够笃定的可复制的确定性才是交易长期稳定盈利的关键。 有句话说：错误的交易行为导致的盈利根本就是陷阱。   因此“沪上十二少”经常教导她的学生： 要牢记市场是随机的，而我们的水平却是有限的，如果因为行情走势的不确定性而去改变自己确定的系统，最终我们就无法从这个变化的市场中拿走一分钱。  当下，不因踏空而去改变自己确定的策略/系统才是长期来看正确的交易行为。 01—可复制的确定性 之前总结过财妈喜欢的波段策略有两种：一种是均值回归波段策略，也就是抓超卖后行情回归均值的鱼头行情的；   另一种是抓顺势而为的强稳策略，对于强稳波段策略，关键就在于看到强势后的回撤关键位置的企稳，   因此主周期出现强势行情后，在进场周期回撤到关键位置能让自己笃定进场的企稳就是强稳波段策略一定能

近期市场波动不断的大环境下，高股息投资标的因其出色的风险抵御能力而备受投资者青睐，新“国九条”进一步增强这一优势。在港股市场，也有这么一只高分红且长线增量资金可期的次新股：海外仓龙头EDA集团控股（02505.HK）。 上周五盘后， $EDA集团控股(02505)$ 发布了上市后首个中期业绩报告，交出了“收入大增61.6%、利润大涨42.1%”的出色答卷。 业绩稳增之下，公司宣布拟实施中期现金分红，分配方案为宣派普通股息每股0.035港元，以现有股本计算，半年派息总额为1540万港币，分红比例高达40%。 在业绩之外，EDA再一次印证了自己的长线投资价值，给市场释放了一记强心针。 智能云仓群全球加速扩张，携手华为合作，业绩持续爆发 EDA高分红的背后，反映的是管理层对公司发展的信心，中期业绩也进一步佐证了这一观点。财报显示，2024年上半年，EDA实现营收7.45亿元，同比增长61.6%，经调整净利润5660万元，同比增长42.1%，展现出强大的增长能力。 这里解释下，为什么新股的盈利能力要选取经调净利润指标，而不是净利润指标。2024年5月EDA集团控股上市，除上市费用外还做了一些非现金支出的股份支付，只有这些一次性发生但又与经营无关的的费用，才能更公允地体现公司本身的自我造血能力。 其实自2020年起，受益于跨境电商出口赛道红利释放，EDA就已进入增长的“快车道”。今年业绩接续过去上升趋势，进一步暴涨42.1%。 在过去三年中，公司实现了高达16%的毛利率，而尾程履约服务的毛利率更是突破了20%，这一业绩在同行业中尤为突出。 股本回报率ROE连续三年超过20%，得益于公司创新性地采用智能海外云仓群模式，以“数字海外仓+智慧物流+云系统”模式，通过EDA内置的Saas云平台，大规模优化仓库的

“ 满足感来自哪里决定了你的投资结局。” 本周复看上半年看过的书上的笔记时，发现投资高手的满足感来源和韭菜们的来源不同， 可以说投资满足感的来源决定了大部分投资者的结局。   比如《股票大作手回忆录》一书中利弗莫尔说： 用行动证明我的推理是正确的，这是乐趣的全部源泉。金钱的损失对我来说不是什么大不了的事，无论什么时候在股市赔钱，我总是把它理解成自己又学到了新东西。因为在赔钱的同时也增长了我的经验，赔出去的钱实际上是付出去的学费。 这段话说明对利弗莫尔来说，交易的满足感来自验证自己的推理，证明对了，是市场奖励了自己的思考和正确的交易行为，证明错了也不能只有经历，没有成长，要从错误的投资行为中学到东西。 就像一句话说的：投资者的勇气便是自信到足以把头脑中的决定付诸行动。   因此，高手更重视从过程中的“我做到了”这一点上获得满足感，为自己的理性思考和正确的交易行为感到自豪。 从而形成正反馈，激励自己不断在大概率的机会上重复正确的交易行为，稳定盈利就成了自然而然的事情。   如果满足感仅仅来自于赚钱了，就会被市场奖励错误的投资行为所误导，忽视过程，进而最终被惩罚，收获赔钱的结局。   01—实盘统计及资金流向跟踪 本周实盘统计：   上周实盘中 $牧原股份 sz002714$ 上涨6.6%， $先导智能 sz300450$ 上涨2.99%， $长春高新 sz000661$ 上涨2.29%，分众传媒上涨0.83%，腾讯控股下跌8.31%，   自2023年11月开始实盘收益统计表格改为每月底/实盘有交易的当周披露，本周无交易不统计。 本周资金流向跟踪： 今日跟踪发现实盘超跌个股资金流向与上周差别不大，本周周结就不浪费时间，再重复分析了。   02—实盘个股基本面跟踪 长春高新：股价跌到终止2022年股权

“ 国家队提供了一份普通投资者可以抄的投资作业。” 随着A股上半年行情收官，与大部分投资者凄凄惨惨戚戚的投资收益不同的是，“国家队”的收益却爆表了； 图片 这些“国家队”买了什么呢？   去年年末以来，以中央汇金、证金公司为代表的国有金融公司大幅买入A股ETF，这些被称为“国家队”的政策性资金频频展现支撑资本市场的姿态，被视为一种稳定市场信心的信号。   2024年以来流入A股的政策性资金的75%都流向了沪深300ETF。   图片 这让沪深300ETF成为受国家队持续增持大受欢迎的A股投资产品。 这或许是一份值得抄的作业。 01—流水的股民，铁打的指数 市场中经常流传一句话：流水的股民，铁打的指数。   这句话告诉我们90%想要靠精选个股战胜市场的股民，最终都只做到了为市场提供流动性和充当了送财童子的角色。   而那些长期向上的宽基指数却像铁打的一样生生不息。 如今A股沪深300指数除有“国家队”入场：坚定市场信心外，还有三大看多助力：   1、“国九条”助力：分红支撑股东回报 近年来A股公司分红和回购金额快速增长至10年新高。 分红和回购往往是刺激股价和估值的最佳利器。美股十年牛市离不开天量分红和回购，日股亦依靠公司治理改革全球吸金突破历史新高。   随着国务院推出10年一度的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），其中提及强化分红监管，若政策目标实现A股估值有望提升20%，A股有望复刻日本企业治理改革带来的股市提振。 图片  2、超出预期：盈利增长逐步修复 2023年第三季度以来，中国GDP增速已连续三个季度优于市场预期。   良好的宏观环境有望带动企业盈利复苏，市场一致预期沪深300指数2024年和2025年每股盈利增长分别达10

“ 没有容易的投资策略，但有更适合你性格、让你更容易做到坚持的投资策略。”  上周分享波段策略的不败之地在于看得准趋势的关键点以及能做到一致性执行策略。   有一直坚持价值投资的朋友发私信说：看得准也很难啊 图片  这让财妈意识到很多投资者对投资策略有一种错误的认知——总觉得会有更容易赚钱的投资策略；   这也是大部分人不断换投资策略的原因之一吧，一种投资策略觉得难就换一种，财妈也走过这样的弯路，直到想明白：   就投资市场七亏二平一盈而言，不管哪一种投资策略，能稳定地赚到钱的都是做到了前10%的人，   很多人错误地理解了“七亏二平一盈”的概率，认为“二平和一盈”占了30%，那么自己这么聪明肯定在那30%里（人总有高估自己的倾向）；   真实的“七亏二平一盈”其实是在告诉我们这是一个“九死一生”的残酷行业（那二平若一直做不到稳定盈利也会被拖死）。   在这样“九死一生”的行业，你必须做到顶尖才能生存和稳定盈利， 而现实中的其他行业虽说大部分钱都被顶尖的人赚了，但60%的人依然可以在其中做个螺丝钉，谋生是不成问题的。   因此，没有容易的投资策略，但有更适合你性格、让你更容易做到坚持的投资策略。   理解了“九死一生”，那么投资初期可以小资金尝试不同风格的认可的正向预期投资策略，但不应该抱着找一条更容易的路的心态， 而应该抱着所有投资策略都不容易，但我需要找一条更适合自己、让自己更容易做到坚持的路的心态去学习和实践。   正如“沪上十二少”所说： 为什么任何一种交易方式：短线、长线、波段、日内、高频……，都会有很牛逼的操盘手呢？就是因为这些人已经明白了市场的本质，也清楚地知道自己的能力极限。我从来不认为波段系统是所有的交易系统中最优秀的系统，但我却清楚地知