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2020-03-12

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@小虎AV: 【巴菲特采访视频：我活了89岁也没见过这场面】巴菲特谈病毒，回忆87和08股灾。他也提到，不必恐慌，不必择时，目前股市价值长期优于债券[哟哟]via:微博@北落的师门$伯克希尔(BRK.A)$ $波音(BA)$ $道琼斯(.DJI)$

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2020-03-07

用心做

@扑克投资家:上周黄金大跌，论黄金避险属性消失之谜

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2020-03-07

用心

抱歉，原内容已删除

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2020-03-07

加油

抱歉，原内容已删除

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2020-03-07

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@猪崽八:2020疫情启示录-谣言止于公开互信缘于透明

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2020-03-07

还可以

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2020-03-06

用心学习

@老虎专刊:「2019投资大复盘」单挑华尔街的那些人都怎么样了？

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\n \n  【巴菲特采访视频：我活了89岁也没见过这场面】巴菲特谈病毒，回忆87和08股灾。他也提到，不必恐慌，不必择时，目前股市价值长期优于债券[哟哟]via:微博@北落的师门<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">$伯克希尔(BRK.A)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">$波音(BA)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>\n \n","listText":"【巴菲特采访视频：我活了89岁也没见过这场面】巴菲特谈病毒，回忆87和08股灾。他也提到，不必恐慌，不必择时，目前股市价值长期优于债券[哟哟]via:微博@北落的师门<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">$伯克希尔(BRK.A)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">$波音(BA)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>","text":"【巴菲特采访视频：我活了89岁也没见过这场面】巴菲特谈病毒，回忆87和08股灾。他也提到，不必恐慌，不必择时，目前股市价值长期优于债券[哟哟]via:微博@北落的师门$伯克希尔(BRK.A)$ $波音(BA)$ 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辑 | 张旖旎 作 者 | 扑克智咖齐丁 来 源 | 齐丁有色研究 核心观点 ■黄金近期的价格表现似乎没有体现出避险价值。上周全球股市大跌，避险指数VIX大涨，黄金价格不但没有上涨，反而在上周五出现大跌，这与市场的惯性想法不同，黄金似乎没有体现出应有的避险价值。 ■对于上周黄金大跌，市场大体存在四种解释。一是因市场出现流动性问题，黄金遭到抛售。二是Comex持仓数据显示多头交易拥挤导致的技术性调整。三是联储近期表态偏鹰。四是原油近期大跌叠加美国部分通胀数据不及预期，市场对通缩担忧增加。 ■实际利率仍是理解和预测金价的有效框架。我们认为，除持仓拥挤的解释之外，其余三种解释背后的本质仍可对应实际利率框架，近期真实的实际利率可能已经上升，10年期Tips收益率是市场交易出来的结果，和金价并非能时刻负相关。有趣的是，2000年以来有8次出现美股大跌同时金价跌幅超过上周五的情况，8次中10年期美债和Tips收益率均不升反降。这种背离和市场出现较大的流动性风险（2008年）或联储表态出现较大鹰派变化（2011年9月）有关，股债跷跷板效应可能使得Tips反应的实际利率短期“失真”。上周五的背景则是，市场近期对联储降息预期已大幅攀升，10年期国债持续破历史新低，联储的鹰派言论打压了名义利率下行预期，同时通胀预期下行，实际利率已出现向上苗头，但股票大跌致Tips反应“失真”。 ■中短期需密切关注疫情发展和联储动作，金价长牛趋势仍在。1）中短期：目前10年期美债收益率创历史新低，3月美联储降息预期打满，如果疫情快速得到控制，金价大幅回调就可能随之发生。但现实情况看，疫情仍在发酵和加速。如果是疫情温和恶化，考虑到联储近两年在降息上的迟钝，3月降息与否及其降息幅度不见得如市场所预期，通胀预期可能微幅下行，金价不至于大幅下行，但短期可能陷入胶着。如果疫情爆发式蔓延，则联储不可避免要选择降息，市场","listText":"编 辑 | 张旖旎 作 者 | 扑克智咖齐丁 来 源 | 齐丁有色研究 核心观点 ■黄金近期的价格表现似乎没有体现出避险价值。上周全球股市大跌，避险指数VIX大涨，黄金价格不但没有上涨，反而在上周五出现大跌，这与市场的惯性想法不同，黄金似乎没有体现出应有的避险价值。 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■实际利率仍是理解和预测金价的有效框架。我们认为，除持仓拥挤的解释之外，其余三种解释背后的本质仍可对应实际利率框架，近期真实的实际利率可能已经上升，10年期Tips收益率是市场交易出来的结果，和金价并非能时刻负相关。有趣的是，2000年以来有8次出现美股大跌同时金价跌幅超过上周五的情况，8次中10年期美债和Tips收益率均不升反降。这种背离和市场出现较大的流动性风险（2008年）或联储表态出现较大鹰派变化（2011年9月）有关，股债跷跷板效应可能使得Tips反应的实际利率短期“失真”。上周五的背景则是，市场近期对联储降息预期已大幅攀升，10年期国债持续破历史新低，联储的鹰派言论打压了名义利率下行预期，同时通胀预期下行，实际利率已出现向上苗头，但股票大跌致Tips反应“失真”。 ■中短期需密切关注疫情发展和联储动作，金价长牛趋势仍在。1）中短期：目前10年期美债收益率创历史新低，3月美联储降息预期打满，如果疫情快速得到控制，金价大幅回调就可能随之发生。但现实情况看，疫情仍在发酵和加速。如果是疫情温和恶化，考虑到联储近两年在降息上的迟钝，3月降息与否及其降息幅度不见得如市场所预期，通胀预期可能微幅下行，金价不至于大幅下行，但短期可能陷入胶着。如果疫情爆发式蔓延，则联储不可避免要选择降息，市场","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c3b17f337ebed534a1581efc4c4e7d51"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9a4fcdac8168cc33faab581cf20a397f"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/fbd145d54d43c1c99fe12d2369cab9c8"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/983494468","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":19,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2046,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":981161166,"gmtCreate":1583566241155,"gmtModify":1704350296292,"author":{"id":"3546594290268875","authorId":"3546594290268875","name":"__蒲勇全____","avatar":"https://static.tigerbbs.com/40d9e72e633af6ee43335f37cf2a4fa8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546594290268875","authorIdStr":"3546594290268875"},"themes":[],"htmlText":"用心","listText":"用心","text":"用心","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/981161166","repostId":"1101462043","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1694,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":981161317,"gmtCreate":1583566228439,"gmtModify":1704350295946,"author":{"id":"3546594290268875","authorId":"3546594290268875","name":"__蒲勇全____","avatar":"https://static.tigerbbs.com/40d9e72e633af6ee43335f37cf2a4fa8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546594290268875","authorIdStr":"3546594290268875"},"themes":[],"htmlText":"加油","listText":"加油","text":"加油","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/981161317","repostId":"1101462043","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1449,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":981161970,"gmtCreate":1583566144590,"gmtModify":1704350295773,"author":{"id":"3546594290268875","authorId":"3546594290268875","name":"__蒲勇全____","avatar":"https://static.tigerbbs.com/40d9e72e633af6ee43335f37cf2a4fa8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546594290268875","authorIdStr":"3546594290268875"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/981161970","repostId":"981118592","repostType":1,"repost":{"id":981118592,"gmtCreate":1583548659216,"gmtModify":1704350272476,"author":{"id":"71710170994728","authorId":"71710170994728","name":"猪崽八","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3ec160737d69f177ce76507926a14247","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"71710170994728","authorIdStr":"71710170994728"},"themes":[],"title":"2020疫情启示录-谣言止于公开 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新型肺炎疫情来袭，全国的目光强力聚焦，现在，从政府部门到社会公众都深知，在疫病突如其来的非常时期，牢牢维系民族凝聚力，让人们科学对待、沉着应战的首要一条，就是权威信息发布的公开透明。我们并非从一开始就洞悉这一点。曾经，在负面事件出现时，一些部门和媒体会本能地选择沉默和观望，以致错失权威信息披露的先机。其后果不但影响决策的效率，更导致不实传言甚至是恶意谣言漫天乱飞。结果，随后即使公开再多千真万确的信息，却因明显滞后，导致政府公信力大受损伤，深陷所谓塔西佗陷阱——哪怕说了真话，也难以取信于民。&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 当年非典的信息披露，就经历了这样一个曲折的过程。一些地方政府最初怕伤及稳定，选择瞒报疫情的严重程度，不但使各地因放松警惕而导致疫情扩散，公众的心理恐慌或猜疑也伤及了政府诚信与社会稳定。媒体也开始了铺天盖地对非典疫情发展和应对举措的报道。公众在潮水般涌来的准确、透明的信息披露面前安静下来，人心重新凝聚，疫情传播得到有效遏制。中国抗击非典的曲折，充分印证了，唯有及时准确的信息公开，才能抚慰公众的焦灼无助。这对中国信息公开的历史进程，具有意味深长的里程碑意义。&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;其实，公众的质疑，也是一种正能量。唯有不懈的质疑，才会不断砥砺政府信息公开的速度与力度，才会在权威解疑中修复社会互信。有的时候，人们对所有信息发布、哪怕是权威发布，一概抱持“我不相信”的态度，这使信息有效沟通、社会有效管理、危机有效防范的成本大大增加，也使信息社会的伦理规范被动摇，社会的互信基础则在谣言不断引发的集体性焦虑中被渐渐蚕食。片面地指责“我不相信”，于事无补。唯有充分的信息公开，靠对瞒报行为的惩戒，方能锻造政府坚实的公信力。而对付个别恶意的网络谣言，除了","text":"新型肺炎疫情来袭，全国的目光强力聚焦，现在，从政府部门到社会公众都深知，在疫病突如其来的非常时期，牢牢维系民族凝聚力，让人们科学对待、沉着应战的首要一条，就是权威信息发布的公开透明。我们并非从一开始就洞悉这一点。曾经，在负面事件出现时，一些部门和媒体会本能地选择沉默和观望，以致错失权威信息披露的先机。其后果不但影响决策的效率，更导致不实传言甚至是恶意谣言漫天乱飞。结果，随后即使公开再多千真万确的信息，却因明显滞后，导致政府公信力大受损伤，深陷所谓塔西佗陷阱——哪怕说了真话，也难以取信于民。 当年非典的信息披露，就经历了这样一个曲折的过程。一些地方政府最初怕伤及稳定，选择瞒报疫情的严重程度，不但使各地因放松警惕而导致疫情扩散，公众的心理恐慌或猜疑也伤及了政府诚信与社会稳定。媒体也开始了铺天盖地对非典疫情发展和应对举措的报道。公众在潮水般涌来的准确、透明的信息披露面前安静下来，人心重新凝聚，疫情传播得到有效遏制。中国抗击非典的曲折，充分印证了，唯有及时准确的信息公开，才能抚慰公众的焦灼无助。这对中国信息公开的历史进程，具有意味深长的里程碑意义。 其实，公众的质疑，也是一种正能量。唯有不懈的质疑，才会不断砥砺政府信息公开的速度与力度，才会在权威解疑中修复社会互信。有的时候，人们对所有信息发布、哪怕是权威发布，一概抱持“我不相信”的态度，这使信息有效沟通、社会有效管理、危机有效防范的成本大大增加，也使信息社会的伦理规范被动摇，社会的互信基础则在谣言不断引发的集体性焦虑中被渐渐蚕食。片面地指责“我不相信”，于事无补。唯有充分的信息公开，靠对瞒报行为的惩戒，方能锻造政府坚实的公信力。而对付个别恶意的网络谣言，除了","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/981118592","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1345,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":981161031,"gmtCreate":1583566116523,"gmtModify":1704350295600,"author":{"id":"3546594290268875","authorId":"3546594290268875","name":"__蒲勇全____","avatar":"https://static.tigerbbs.com/40d9e72e633af6ee43335f37cf2a4fa8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546594290268875","authorIdStr":"3546594290268875"},"themes":[],"htmlText":"还可以","listText":"还可以","text":"还可以","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/981161031","repostId":"983712557","repostType":1,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1378,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":981978874,"gmtCreate":1583502086298,"gmtModify":1704350078775,"author":{"id":"3546594290268875","authorId":"3546594290268875","name":"__蒲勇全____","avatar":"https://static.tigerbbs.com/40d9e72e633af6ee43335f37cf2a4fa8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546594290268875","authorIdStr":"3546594290268875"},"themes":[],"htmlText":"用心学习","listText":"用心学习","text":"用心学习","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/981978874","repostId":"911348429","repostType":1,"repost":{"id":911348429,"gmtCreate":1578052775459,"gmtModify":1704336873704,"author":{"id":"35433028694349","authorId":"35433028694349","name":"老虎专刊","avatar":"https://static.laohu8.com/e0b93d50cf0df54ce7b1b746f78db36c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"35433028694349","authorIdStr":"35433028694349"},"themes":[],"title":"「2019投资大复盘」单挑华尔街的那些人都怎么样了？","htmlText":"在经历了2018年底的大幅下跌后，美港股2019年的大部分时间都在走高。美联储降息、推特治国、贸易摩擦、科技公司隐私泄漏等等，一个个非技术因素排队现身，使得市场波动升高。 股市如战场，每一次看似平凡无奇的买卖操作中，实则处处暗藏刀光剑影。战场有输有赢，股市有赚有亏。过去一年那些敢于单挑华尔街的人都怎么样了？在过去的一个月里，老虎社区开展了“2019年投资大复盘”征文活动，在300多篇复盘文章中，最终选出了45篇文章，下面就让我们一起来欣赏一下那些敢于单挑华尔街的人都怎么样了？<a href=\"https://laohu8.com/TW/913094008\" target=\"_blank\">月赚15倍，我的期权投资之路</a> 作者：<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3474178449416874\">@渚溪笔谈</a> 这次交易我是从11.25入金520美元开始的，到现在12.22证券资产7828.71美元。总共收益15.3倍，总感觉写实盘交易文章的投资者都很难落得好下场... <a href=\"https://laohu8.com/TW/910470599\" target=\"_blank\">投资二三事</a> 作者：<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/38552670048888\">@纯钧</a> 在老虎投资有4年，年化60%，最近一年55%的收益。投资有兴奋的不愿意睡，有惊恐的彻夜无眠，心情随着数字波动，却要时刻告诉自己，不要冲动，镇定下来，慢慢决策。 <a href=\"https://laohu8.com/TW/913649632\" target=\"_blank\">闲上山来看野水，忽于水底见青山——美股2019年终总结</a> 作","listText":"在经历了2018年底的大幅下跌后，美港股2019年的大部分时间都在走高。美联储降息、推特治国、贸易摩擦、科技公司隐私泄漏等等，一个个非技术因素排队现身，使得市场波动升高。 股市如战场，每一次看似平凡无奇的买卖操作中，实则处处暗藏刀光剑影。战场有输有赢，股市有赚有亏。过去一年那些敢于单挑华尔街的人都怎么样了？在过去的一个月里，老虎社区开展了“2019年投资大复盘”征文活动，在300多篇复盘文章中，最终选出了45篇文章，下面就让我们一起来欣赏一下那些敢于单挑华尔街的人都怎么样了？<a 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在老虎投资有4年，年化60%，最近一年55%的收益。投资有兴奋的不愿意睡，有惊恐的彻夜无眠，心情随着数字波动，却要时刻告诉自己，不要冲动，镇定下来，慢慢决策。 闲上山来看野水，忽于水底见青山——美股2019年终总结 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\n \n  【巴菲特采访视频：我活了89岁也没见过这场面】巴菲特谈病毒，回忆87和08股灾。他也提到，不必恐慌，不必择时，目前股市价值长期优于债券[哟哟]via:微博@北落的师门<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">$伯克希尔(BRK.A)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">$波音(BA)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>\n \n","listText":"【巴菲特采访视频：我活了89岁也没见过这场面】巴菲特谈病毒，回忆87和08股灾。他也提到，不必恐慌，不必择时，目前股市价值长期优于债券[哟哟]via:微博@北落的师门<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">$伯克希尔(BRK.A)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">$波音(BA)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>","text":"【巴菲特采访视频：我活了89岁也没见过这场面】巴菲特谈病毒，回忆87和08股灾。他也提到，不必恐慌，不必择时，目前股市价值长期优于债券[哟哟]via:微博@北落的师门$伯克希尔(BRK.A)$ $波音(BA)$ 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辑 | 张旖旎 作 者 | 扑克智咖齐丁 来 源 | 齐丁有色研究 核心观点 ■黄金近期的价格表现似乎没有体现出避险价值。上周全球股市大跌，避险指数VIX大涨，黄金价格不但没有上涨，反而在上周五出现大跌，这与市场的惯性想法不同，黄金似乎没有体现出应有的避险价值。 ■对于上周黄金大跌，市场大体存在四种解释。一是因市场出现流动性问题，黄金遭到抛售。二是Comex持仓数据显示多头交易拥挤导致的技术性调整。三是联储近期表态偏鹰。四是原油近期大跌叠加美国部分通胀数据不及预期，市场对通缩担忧增加。 ■实际利率仍是理解和预测金价的有效框架。我们认为，除持仓拥挤的解释之外，其余三种解释背后的本质仍可对应实际利率框架，近期真实的实际利率可能已经上升，10年期Tips收益率是市场交易出来的结果，和金价并非能时刻负相关。有趣的是，2000年以来有8次出现美股大跌同时金价跌幅超过上周五的情况，8次中10年期美债和Tips收益率均不升反降。这种背离和市场出现较大的流动性风险（2008年）或联储表态出现较大鹰派变化（2011年9月）有关，股债跷跷板效应可能使得Tips反应的实际利率短期“失真”。上周五的背景则是，市场近期对联储降息预期已大幅攀升，10年期国债持续破历史新低，联储的鹰派言论打压了名义利率下行预期，同时通胀预期下行，实际利率已出现向上苗头，但股票大跌致Tips反应“失真”。 ■中短期需密切关注疫情发展和联储动作，金价长牛趋势仍在。1）中短期：目前10年期美债收益率创历史新低，3月美联储降息预期打满，如果疫情快速得到控制，金价大幅回调就可能随之发生。但现实情况看，疫情仍在发酵和加速。如果是疫情温和恶化，考虑到联储近两年在降息上的迟钝，3月降息与否及其降息幅度不见得如市场所预期，通胀预期可能微幅下行，金价不至于大幅下行，但短期可能陷入胶着。如果疫情爆发式蔓延，则联储不可避免要选择降息，市场","listText":"编 辑 | 张旖旎 作 者 | 扑克智咖齐丁 来 源 | 齐丁有色研究 核心观点 ■黄金近期的价格表现似乎没有体现出避险价值。上周全球股市大跌，避险指数VIX大涨，黄金价格不但没有上涨，反而在上周五出现大跌，这与市场的惯性想法不同，黄金似乎没有体现出应有的避险价值。 ■对于上周黄金大跌，市场大体存在四种解释。一是因市场出现流动性问题，黄金遭到抛售。二是Comex持仓数据显示多头交易拥挤导致的技术性调整。三是联储近期表态偏鹰。四是原油近期大跌叠加美国部分通胀数据不及预期，市场对通缩担忧增加。 ■实际利率仍是理解和预测金价的有效框架。我们认为，除持仓拥挤的解释之外，其余三种解释背后的本质仍可对应实际利率框架，近期真实的实际利率可能已经上升，10年期Tips收益率是市场交易出来的结果，和金价并非能时刻负相关。有趣的是，2000年以来有8次出现美股大跌同时金价跌幅超过上周五的情况，8次中10年期美债和Tips收益率均不升反降。这种背离和市场出现较大的流动性风险（2008年）或联储表态出现较大鹰派变化（2011年9月）有关，股债跷跷板效应可能使得Tips反应的实际利率短期“失真”。上周五的背景则是，市场近期对联储降息预期已大幅攀升，10年期国债持续破历史新低，联储的鹰派言论打压了名义利率下行预期，同时通胀预期下行，实际利率已出现向上苗头，但股票大跌致Tips反应“失真”。 ■中短期需密切关注疫情发展和联储动作，金价长牛趋势仍在。1）中短期：目前10年期美债收益率创历史新低，3月美联储降息预期打满，如果疫情快速得到控制，金价大幅回调就可能随之发生。但现实情况看，疫情仍在发酵和加速。如果是疫情温和恶化，考虑到联储近两年在降息上的迟钝，3月降息与否及其降息幅度不见得如市场所预期，通胀预期可能微幅下行，金价不至于大幅下行，但短期可能陷入胶着。如果疫情爆发式蔓延，则联储不可避免要选择降息，市场","text":"编 辑 | 张旖旎 作 者 | 扑克智咖齐丁 来 源 | 齐丁有色研究 核心观点 ■黄金近期的价格表现似乎没有体现出避险价值。上周全球股市大跌，避险指数VIX大涨，黄金价格不但没有上涨，反而在上周五出现大跌，这与市场的惯性想法不同，黄金似乎没有体现出应有的避险价值。 ■对于上周黄金大跌，市场大体存在四种解释。一是因市场出现流动性问题，黄金遭到抛售。二是Comex持仓数据显示多头交易拥挤导致的技术性调整。三是联储近期表态偏鹰。四是原油近期大跌叠加美国部分通胀数据不及预期，市场对通缩担忧增加。 ■实际利率仍是理解和预测金价的有效框架。我们认为，除持仓拥挤的解释之外，其余三种解释背后的本质仍可对应实际利率框架，近期真实的实际利率可能已经上升，10年期Tips收益率是市场交易出来的结果，和金价并非能时刻负相关。有趣的是，2000年以来有8次出现美股大跌同时金价跌幅超过上周五的情况，8次中10年期美债和Tips收益率均不升反降。这种背离和市场出现较大的流动性风险（2008年）或联储表态出现较大鹰派变化（2011年9月）有关，股债跷跷板效应可能使得Tips反应的实际利率短期“失真”。上周五的背景则是，市场近期对联储降息预期已大幅攀升，10年期国债持续破历史新低，联储的鹰派言论打压了名义利率下行预期，同时通胀预期下行，实际利率已出现向上苗头，但股票大跌致Tips反应“失真”。 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互信缘于透明","htmlText":"&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 新型肺炎疫情来袭，全国的目光强力聚焦，现在，从政府部门到社会公众都深知，在疫病突如其来的非常时期，牢牢维系民族凝聚力，让人们科学对待、沉着应战的首要一条，就是权威信息发布的公开透明。我们并非从一开始就洞悉这一点。曾经，在负面事件出现时，一些部门和媒体会本能地选择沉默和观望，以致错失权威信息披露的先机。其后果不但影响决策的效率，更导致不实传言甚至是恶意谣言漫天乱飞。结果，随后即使公开再多千真万确的信息，却因明显滞后，导致政府公信力大受损伤，深陷所谓塔西佗陷阱——哪怕说了真话，也难以取信于民。&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 当年非典的信息披露，就经历了这样一个曲折的过程。一些地方政府最初怕伤及稳定，选择瞒报疫情的严重程度，不但使各地因放松警惕而导致疫情扩散，公众的心理恐慌或猜疑也伤及了政府诚信与社会稳定。媒体也开始了铺天盖地对非典疫情发展和应对举措的报道。公众在潮水般涌来的准确、透明的信息披露面前安静下来，人心重新凝聚，疫情传播得到有效遏制。中国抗击非典的曲折，充分印证了，唯有及时准确的信息公开，才能抚慰公众的焦灼无助。这对中国信息公开的历史进程，具有意味深长的里程碑意义。&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;其实，公众的质疑，也是一种正能量。唯有不懈的质疑，才会不断砥砺政府信息公开的速度与力度，才会在权威解疑中修复社会互信。有的时候，人们对所有信息发布、哪怕是权威发布，一概抱持“我不相信”的态度，这使信息有效沟通、社会有效管理、危机有效防范的成本大大增加，也使信息社会的伦理规范被动摇，社会的互信基础则在谣言不断引发的集体性焦虑中被渐渐蚕食。片面地指责“我不相信”，于事无补。唯有充分的信息公开，靠对瞒报行为的惩戒，方能锻造政府坚实的公信力。而对付个别恶意的网络谣言，除了","listText":"&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 新型肺炎疫情来袭，全国的目光强力聚焦，现在，从政府部门到社会公众都深知，在疫病突如其来的非常时期，牢牢维系民族凝聚力，让人们科学对待、沉着应战的首要一条，就是权威信息发布的公开透明。我们并非从一开始就洞悉这一点。曾经，在负面事件出现时，一些部门和媒体会本能地选择沉默和观望，以致错失权威信息披露的先机。其后果不但影响决策的效率，更导致不实传言甚至是恶意谣言漫天乱飞。结果，随后即使公开再多千真万确的信息，却因明显滞后，导致政府公信力大受损伤，深陷所谓塔西佗陷阱——哪怕说了真话，也难以取信于民。&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 当年非典的信息披露，就经历了这样一个曲折的过程。一些地方政府最初怕伤及稳定，选择瞒报疫情的严重程度，不但使各地因放松警惕而导致疫情扩散，公众的心理恐慌或猜疑也伤及了政府诚信与社会稳定。媒体也开始了铺天盖地对非典疫情发展和应对举措的报道。公众在潮水般涌来的准确、透明的信息披露面前安静下来，人心重新凝聚，疫情传播得到有效遏制。中国抗击非典的曲折，充分印证了，唯有及时准确的信息公开，才能抚慰公众的焦灼无助。这对中国信息公开的历史进程，具有意味深长的里程碑意义。&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;其实，公众的质疑，也是一种正能量。唯有不懈的质疑，才会不断砥砺政府信息公开的速度与力度，才会在权威解疑中修复社会互信。有的时候，人们对所有信息发布、哪怕是权威发布，一概抱持“我不相信”的态度，这使信息有效沟通、社会有效管理、危机有效防范的成本大大增加，也使信息社会的伦理规范被动摇，社会的互信基础则在谣言不断引发的集体性焦虑中被渐渐蚕食。片面地指责“我不相信”，于事无补。唯有充分的信息公开，靠对瞒报行为的惩戒，方能锻造政府坚实的公信力。而对付个别恶意的网络谣言，除了","text":"新型肺炎疫情来袭，全国的目光强力聚焦，现在，从政府部门到社会公众都深知，在疫病突如其来的非常时期，牢牢维系民族凝聚力，让人们科学对待、沉着应战的首要一条，就是权威信息发布的公开透明。我们并非从一开始就洞悉这一点。曾经，在负面事件出现时，一些部门和媒体会本能地选择沉默和观望，以致错失权威信息披露的先机。其后果不但影响决策的效率，更导致不实传言甚至是恶意谣言漫天乱飞。结果，随后即使公开再多千真万确的信息，却因明显滞后，导致政府公信力大受损伤，深陷所谓塔西佗陷阱——哪怕说了真话，也难以取信于民。 当年非典的信息披露，就经历了这样一个曲折的过程。一些地方政府最初怕伤及稳定，选择瞒报疫情的严重程度，不但使各地因放松警惕而导致疫情扩散，公众的心理恐慌或猜疑也伤及了政府诚信与社会稳定。媒体也开始了铺天盖地对非典疫情发展和应对举措的报道。公众在潮水般涌来的准确、透明的信息披露面前安静下来，人心重新凝聚，疫情传播得到有效遏制。中国抗击非典的曲折，充分印证了，唯有及时准确的信息公开，才能抚慰公众的焦灼无助。这对中国信息公开的历史进程，具有意味深长的里程碑意义。 其实，公众的质疑，也是一种正能量。唯有不懈的质疑，才会不断砥砺政府信息公开的速度与力度，才会在权威解疑中修复社会互信。有的时候，人们对所有信息发布、哪怕是权威发布，一概抱持“我不相信”的态度，这使信息有效沟通、社会有效管理、危机有效防范的成本大大增加，也使信息社会的伦理规范被动摇，社会的互信基础则在谣言不断引发的集体性焦虑中被渐渐蚕食。片面地指责“我不相信”，于事无补。唯有充分的信息公开，靠对瞒报行为的惩戒，方能锻造政府坚实的公信力。而对付个别恶意的网络谣言，除了","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/981118592","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1345,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":981161031,"gmtCreate":1583566116523,"gmtModify":1704350295600,"author":{"id":"3546594290268875","authorId":"3546594290268875","name":"__蒲勇全____","avatar":"https://static.tigerbbs.com/40d9e72e633af6ee43335f37cf2a4fa8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3546594290268875","idStr":"3546594290268875"},"themes":[],"htmlText":"还可以","listText":"还可以","text":"还可以","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/981161031","repostId":"983712557","repostType":1,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1378,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}