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11:37","market":"us","language":"zh","title":"木头姐发布年终总结：创新类股票没有泡沫","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1108381220","media":"少小离家老大回","summary":"摘要：“以五年的投资期限看，未来Ark关注的五大领域，DNA测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术，将会产生3-5倍的投资收益。”\n\nArkInvest的木头姐（Catherine Wood","content":"<blockquote>\n 摘要：“以五年的投资期限看，未来Ark关注的五大领域，DNA测序、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>技术、能源存储、人工智能和区块链技术，将会产生3-5倍的投资收益。”\n</blockquote>\n<p>ArkInvest的木头姐（Catherine Wood）发布了年底的总结以及对未来的展望。做为坚持创新领域投资的机构，木头姐坚持创新型股票从长期看，现在已经处于深度价值的投资机会。</p>\n<p>在疫情引起的“居家隔离”政策后，许多消费和工作行为已经完全转变，企业也更愿意在科技领域加大投入。今年的通胀市场的影响，破坏了对创新企业的估值；在波动性层面，算法交易做了很大贡献；但是从其他如股权市场看，对通胀的预期并不明显。</p>\n<p>另外，与之前大家担心重新出现的互联网泡沫阶段不一样，（1）现在的科技企业已经有切实的市场需求，并非概念；（2）投资人已经对可能出现风险非常重视。因此，以五年的投资期限看，未来Ark关注的五大领域，DNA测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术，将会产生3-5倍的投资收益。</p>\n<p><b>正文：</b></p>\n<p>在我的整个职业生涯中，在颠覆性创新策略失宠的时候，我主要关注的是我们的客户。也许是受到媒体负面头条和我们策略固有波动性的影响，一些客户在市场周期接近底部时抛售，将原本暂时的损失变成了永久性损失。</p>\n<p>因此，ARK将重点放在我们的五年投资时间范围上，通过博客、时事通讯、媒体采访、网络研讨会和其他视频（如我们每月的“知情”系列）与客户不断沟通。我们给客户传达的主要信息是：创新解决了社会问题，并有望在未来五到十年内加速改变人类生活。我们还重申，我们利用调整期间的波动，将我们的投资组合集中于我们最有信心的股票。与我们的客户接触的结果是客户在我们这里继续保留资产比许多观察者预期的要好。今年依赖，我们的资金流入量大大超过了我们的资金流出。因此，总体而言，我们的投资者了解我们的积极管理投资流程和长期投资时间范围。</p>\n<p>从历史上看，根据我们的研究，随着市场反弹，我们的投资组合在调整期间的这种集中持仓的方法给投资人带来了显著的绝对和相对收益表现。根据我们目前的估计，ARK历史上只有一次，即2018年底，我们的研究会对未来五年投资组合的增长潜力如此乐观。</p>\n<p>经过近11个月的修正，创新型股票似乎已经进入了深度价值区域，其估值只是峰值水平的一小部分。许多怀疑者将我们去年的巨额回报归因于“居家隔离”相关概念的股票，并预计今年它们的基本面将会恶化。例如，自2020年10月19日达到峰值以来，Zoom的股价已下跌约68%，跌至2020年6月1日以来的最低水平。</p>\n<p>然而，自2020年7月结束的财政季度以来，Zoom的收入和EBITDA分别增长了58%和53%。上个季度，与去年同期相比，Zoom的收入增长了35%，EBITDA增长了52%，而在冠状病毒危机最严重的时期，Zoom的收入增长了367%。在我们看来，冠状病毒危机在1.5万亿美元的企业通信领域引发了一个“rip and replace”（破坏原有规则，建立新的机制）周期。这是大约30年前互联网出现以来的第一个主要产品替换周期。我们不认为这种转变是“暂时的”。在“居家隔离”的刺激下，这种转变已经成为企业在居家和现场办公的混合工作世界中“保持联系”和“保持竞争力”的重要手段。</p>\n<p>通货膨胀是否破坏了破坏性创新的估值？</p>\n<p>自2021年2月中旬以来，许多覆盖面广范的市场指数已升至创纪录高位。</p>\n<p>在此过程中，市场从成长股转向“价值”和防御性股票，包括FAANGs。这种轮换的主要原因是担心通胀不是与供应链瓶颈相关的短期问题，而是对新冠病毒及其变种的过度货币和财政政策反应的结果。这种担心再与强劲的经济周期相联系，通胀往往有利于“价值股”，特别是能源、金融服务、工业和材料领域。与此同时，通过提高贴现率和降低未来现金流的现值，更高的利率往往会损害积极增长型股票等长期资产。通常，这类长期资产的公司牺牲短期盈利能力，积极投资，以利用大量增长机会。</p>\n<p>2021年11月，美联储主席JeromePowell提出，通胀可能不是“暂时的”，毕竟市场轮动风格转向价值股。在今年的衰退中，创新型企业的税收流失，也给了投资者更多的规避这些公司的理由。</p>\n<p>量化策略和算法是否加剧了通胀担忧？</p>\n<p>正如去年冠状病毒肆虐期间的情况一样，量化和基于算法的策略似乎在今年早些时候和最近轮换的前三个月主导着股市活动。据估计，算法交易占美国所有交易的约70%，在市场波动加剧期间，这一比例甚至更高。去年，当股市在3月和4月对新冠疫情带来的现实做出大跌反应时，量化和算法驱动的策略似乎简单地抓住了两个变量——公司资产负债表上的现金水平和现金耗费率——并且在短短几周内，它们就将许多股票压垮了50-75%。</p>\n<p>动量（Momentum）追随者和市场评论员接受了这种“显而易见”的交易，但他们错了。这些股票中有许多是在基因组领域的企业，它们的基础技术对对付冠状病毒至关重要：基因组测序、合成生物学、mRNA技术、机器学习和分子诊断测试等。与传统观点相反，购买这些股票是正确的举措。</p>\n<p>在今年的某些时候，随着通胀和利率的爆发，量化和算法似乎再次主宰了市场的交易。这一次，他们似乎看到了一个变量：基于在冠状病毒期间受益的股票短期收益的高估值。他们青睐能源和金融服务等低盈利倍数行业。而我们认为这两个行业将分别受到自主电力输送和数字钱包/分散化金融（decentralized finance ，DeFi）的严重破坏。市场评论员——投资者、策略师、高频交易者和其他人——再一次追随这些量化影响者，对科技泡沫期间所犯的错误发出警告。</p>\n<p>在我们看来，这些巴甫洛夫式的反应将被证明与冠状病毒危机早期的反应一样错误。他们是向后看的，没有认识到今天积极投资的公司牺牲短期盈利能力的一个重要原因：利用世界从未见过的创新时代。这一新时代得益于当今五大创新平台的发展：DNA测序、机器人技术、能量存储、人工智能和区块链技术。与“现在”因短期股东要求利润和股息而陷入瘫痪的公司不同，真正的创新型公司正在向前进发。</p>\n<p>投资瘫痪（Investment paralysis），或者说基准敏感性（benchmarksensitivity），似乎植根于那些经历互联网泡沫破裂期间以及2008-09年全球金融危机期间形成的固有记忆。然而，如果我们的研究是正确的，那些目光短浅地关注短期盈利能力的公司没有投入足够的资金来利用与五大创新领域相关的爆炸性增长机会。</p>\n<p>而这五大创新平台是互联网泡沫结束的20年中播种的。相反，许多企业可能遭受行业中的“创造性破坏”变革。由于区块链技术和人工智能在所谓的“元宇宙”中的融合发展中可能摧毁集中式数据聚合的模式，将经济权力拱手让给创造者和消费者，因此即使是FAANG这些科技巨头也可能受到伤害。</p>\n<p>其他市场并没有证实对通胀的担忧</p>\n<p>也许奇怪的是，随着破坏性创新相关估值的大幅下滑，今年我们被有关股票市场“泡沫”的言论所鼓舞。为什么？…因为其他市场并没有证实通胀将持续下去的担忧。例如，覆盖面很广的公开市场指数接近历史高点，其估值处于互联网泡沫以来的最高水平。上世纪80年代初，随着通胀肆虐美国经济，标普500指数的12个月市盈率（PE）跌至6.8倍的低点，约为目前水平的四分之一。哪个市场错了：与颠覆性创新相关的股票，还是更广的股市指数？类似地，由于连续几轮上涨，股权私募市场估值接近历史高点。</p>\n<p>最新的例子，今年成立的Nubank，以250亿美元的估值开始融资，12月以超过400亿美元的价格上市，比上轮估值高出60%。与此同时，管理良好、具有优秀竞争力的电子商务和金融科技股Mercadolibre的股价已减半。另外，债券市场似乎在警告美联储不要收紧货币政策。自2月以来，以10年期国债和2年期国债收益率之差衡量的收益率曲线已从159个基点降至80个基点，表明未来一年经济衰退、通胀降低或两者兼而有之的可能性在上升。</p>\n<p>在我们看来，高倍数股票背后的担忧意味着创新领域的股票前景良好。前期强劲的牛市确实让投资人产生担忧。但是那些将现在与互联网泡沫时期进行比较的人似乎忘记了这一事实，1999年，市场上不存在担忧，也没有考验股市。这一次，市场担忧已经非常明显。</p>\n<p>市场的风险可能是通货紧缩吗？</p>\n<p>我的职业生涯始于70年代末的大学时代，当时通货膨胀正在飙升。当时，大多数经济学家认为通货膨胀是暂时的，除了厄运与死亡博士——所罗门兄弟的Henry Kaufman和第一波士顿的Al Wojnilower——以及Milton Friedman。在经历了这种分歧之后，我意识到我可能在通胀问题上错了。我越来越相信，市场更大的惊喜将是股价的通缩——包括周期性股票和长期标的。而在今年大幅下跌后后，更高倍数的股票可能在明年大幅反弹。</p>\n<p>长期“良好”通货紧缩对市场非常有力量。根据我们以怀特定律为中心的研究，五个创新领域将引入通货紧缩力量，这些力量将随着时间的推移而形成，并影响全球各个部门、行业和公司。根据赖特定律，我们的研究表明，使用长读技术(long read technologies)测序的整个人类基因组数量每增加一倍，相关成本将下降28%，而与短读相关的成本将下降40%。与此同时，工业机器人和电池产量每增加一倍，成本将分别下降50%和28%。此外，人工智能培训成本正以每年60%的速度下降。</p>\n<p>更有趣的是，这些平台正在趋同，随着S曲线相互补充和加强，成本可能会大幅下降。例如，机器人技术、储能和人工智能之间的融合将创造自主出租车和巨大的增长潜力：到2030年，组东家是出租车网络将从今天的零收入扩展到全球9-10万亿美元规模，这意味着，如果再加上从车轮后面解放出来的时间带来的生产力提升，总价值可能超过20万亿美元。从长远来看，美国目前的GDP约为21万亿美元。换言之，“良好”的通货紧缩可能会导致那些处于变革右侧的公司出现超高的增长。</p>\n<p>通货紧缩的周期性问题引起了更多的争论。供应链瓶颈已经持续了比我们预期的更长的时间，这已经引起了争论，尤其是现在密歇根大学的消费者信心指数已经下降到低于新冠危机最严重的深度。</p>\n<p>随着2020年春季刺激支出将储蓄率膨胀至33%，消费品支出，（约占美国总消费的三分之一）飙升，压倒了将要倒闭的企业。在新冠病毒爆发之前，企业已经处于“避险”模式这不仅是因为中美之间的贸易紧张，也是因为2019年夏末收益率曲线的反转。随着企业在2020年初关闭，一些消费者转而使用政府刺激付款来“囤积”商品，提高居民家的“库存”水平。在一些供应链问题加剧的情况下，消费者在今年年初开始购物，并担心货架会空空如也，这导致在2021年11月将CPI通胀率推高到6.8%。与此同时，美国消费者储蓄率降至8%以下，这是冠状病毒危机前的水平，为未来消费和囤积留下了更少的空间。</p>\n<p>因此，在未来三到六个月内，随着供应链瓶颈的消除，消费增长可能会大幅放缓，这可能会给企业带来过剩的库存。</p>\n<p>如果我们是正确的，在未来三到六个月内，市场可能会更多地关注美国经济衰退的风险、中国和新兴市场经济体的严重减速，以及潜在的令人惊讶的通胀下降。一些大宗商品价格已经开始暴跌：铁矿石价格下跌了36%，这可能是对中国房地产动荡的回应。而波罗的海干散货运价指数下跌了39%，DRAM价格下跌了27%，美国木材价格下跌了35%。就连石油价格，直到最近还只是一个显著的异常值，也下跌了15%。通常，在经济放缓期间，新技术的采用会加快，因为相关企业和消费者更愿意改变行为。他们现在求助的许多技术领先者似乎都处于深度价值领域。</p>\n<p>创新类股票没有泡沫：我们相信它们处于深度价值领域</p>\n<p>在90年代末，股票投资者忽视了价值股，转而青睐成长股，特别是科技、电信和生物技术领域的股票。互联网及其网络效应似乎不可思议，足以让投资者追逐梦想：上行波动是一件美好的事情。不幸的是，太多的资本追逐了太少的机会——这些技术的成本高得令人望而却步，而且还没有为黄金时间做好准备。</p>\n<p>例如，当时第一个全人类基因组测序的成本是27多亿美元。思科（Cisco）、甲骨文（Oracle）、惠普（Hewlett-Packard）、英特尔（Intel）和世通（WorldCom）等科技和电信公司并不是后来创建云、SaaS或人工智能芯片的公司。然而，他们的股票估值过高。同样，投资者在追逐梦想，通常吸引眼球是唯一的估值指标。价值管理者认为，以公司在10年内可能为全球服务的潜在眼球数量来评估公司的价值不会有好结果，他们是对的。清算日的时间比预期的要晚，但在2000年3月10日，泡沫破裂，价值股起飞。</p>\n<p>受到2000-03年互联网泡沫破裂以及2008-09年金融危机的蹂躏，投资者，特别是机构投资者，如今更加厌恶风险。波动性已成为一个非常贬义的词汇，因为自2000年以来波动性指数（VIX）的每一次飙升都与熊市有关。投资者似乎在涌向自己的基准，展望过去，期待未来的成功，而不是在新兴的创新空间中寻找令人兴奋的投资机会。基准将投资者引向已经取得巨大成功的公司。</p>\n<p>由于破坏性创新，代表更多股票股票指数可能会下跌</p>\n<p>由于全球经济正在经历历史上最大规模的技术变革，大多数指数都可能处于危险之中。与许多与创新相关的股票不同，股票基准以创纪录的价格和接近创纪录的估值卖出，标准普尔500指数为26倍，纳斯达克指数为127倍。然而，涉及14项技术的五大创新领域可能会改变基准所代表的现有世界秩序。因此，我们认为，随着DNA测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术的规模化和融合，未来五到十年内曾经久经考验（tried and true）的投资策略表现将令人失望。</p>\n<p>以五年的投资期限，我们对五大领域的预测表明，我们的策略可以在未来五年提供30-40%的复合年回报率。换句话说，如果我们的研究是正确的——我相信我们对创新的研究是金融界最好的——那么我们的策略在未来五年的价值将增加三到五倍。</p>\n<p>然而，随着今年接近尾声，投资者似乎更感兴趣的是“谨慎行事”，希望自己配置更接近基准。但我们认为这样的策略在未来十年内不太可能产生平均回报的。就像ARK早年对电动汽车（TSLA）和比特币的研究和投资一样，颠覆性创新似乎处于深度价值领域。根据我们过去八年的研究，未来十年的机会将从今天的10-12万亿美元（约占全球公共股本市值的10%）扩大到200多万亿美元。</p>\n<p>我们不会让基准和跟踪错误使我们的策略受制于现有的市场秩序。新冠危机永久性地改变了世界的运作方式，使消费者和企业更快、更深地进入数字时代。将创新策略简单的定义为“居家隔离”掩盖了一个关键点：创新以一种消费者和企业轻松、热情和愉悦的方式解决问题。投资成功的关键在于转向变革的正确方向，避免陷入被“创造性破坏”冲击的行业和公司，而去拥抱那些处于“破坏性创新”前沿的行业和公司。沿的行业和公司。</p>","source":"lsy1620524137371","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>木头姐发布年终总结：创新类股票没有泡沫</title>\n<style 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Wood）发布了年底的总结以及对未来的展望。做为坚持创新领域投资的机构，木头姐坚持创新型股票从长期看，现在已经处于深度价值的投资机会。\n在疫情引起的“居家隔离”政策后，许多消费和工作行为已经完全转变，企业也更愿意在科技领域加大投入。今年的通胀市场的影响，破坏了对创新企业的估值；在波动性层面，算法交易做了很大贡献；但是从其他如股权市场看，对通胀的预期并不明显。\n另外，与之前大家担心重新出现的互联网泡沫阶段不一样，（1）现在的科技企业已经有切实的市场需求，并非概念；（2）投资人已经对可能出现风险非常重视。因此，以五年的投资期限看，未来Ark关注的五大领域，DNA测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术，将会产生3-5倍的投资收益。\n正文：\n在我的整个职业生涯中，在颠覆性创新策略失宠的时候，我主要关注的是我们的客户。也许是受到媒体负面头条和我们策略固有波动性的影响，一些客户在市场周期接近底部时抛售，将原本暂时的损失变成了永久性损失。\n因此，ARK将重点放在我们的五年投资时间范围上，通过博客、时事通讯、媒体采访、网络研讨会和其他视频（如我们每月的“知情”系列）与客户不断沟通。我们给客户传达的主要信息是：创新解决了社会问题，并有望在未来五到十年内加速改变人类生活。我们还重申，我们利用调整期间的波动，将我们的投资组合集中于我们最有信心的股票。与我们的客户接触的结果是客户在我们这里继续保留资产比许多观察者预期的要好。今年依赖，我们的资金流入量大大超过了我们的资金流出。因此，总体而言，我们的投资者了解我们的积极管理投资流程和长期投资时间范围。\n从历史上看，根据我们的研究，随着市场反弹，我们的投资组合在调整期间的这种集中持仓的方法给投资人带来了显著的绝对和相对收益表现。根据我们目前的估计，ARK历史上只有一次，即2018年底，我们的研究会对未来五年投资组合的增长潜力如此乐观。\n经过近11个月的修正，创新型股票似乎已经进入了深度价值区域，其估值只是峰值水平的一小部分。许多怀疑者将我们去年的巨额回报归因于“居家隔离”相关概念的股票，并预计今年它们的基本面将会恶化。例如，自2020年10月19日达到峰值以来，Zoom的股价已下跌约68%，跌至2020年6月1日以来的最低水平。\n然而，自2020年7月结束的财政季度以来，Zoom的收入和EBITDA分别增长了58%和53%。上个季度，与去年同期相比，Zoom的收入增长了35%，EBITDA增长了52%，而在冠状病毒危机最严重的时期，Zoom的收入增长了367%。在我们看来，冠状病毒危机在1.5万亿美元的企业通信领域引发了一个“rip and replace”（破坏原有规则，建立新的机制）周期。这是大约30年前互联网出现以来的第一个主要产品替换周期。我们不认为这种转变是“暂时的”。在“居家隔离”的刺激下，这种转变已经成为企业在居家和现场办公的混合工作世界中“保持联系”和“保持竞争力”的重要手段。\n通货膨胀是否破坏了破坏性创新的估值？\n自2021年2月中旬以来，许多覆盖面广范的市场指数已升至创纪录高位。\n在此过程中，市场从成长股转向“价值”和防御性股票，包括FAANGs。这种轮换的主要原因是担心通胀不是与供应链瓶颈相关的短期问题，而是对新冠病毒及其变种的过度货币和财政政策反应的结果。这种担心再与强劲的经济周期相联系，通胀往往有利于“价值股”，特别是能源、金融服务、工业和材料领域。与此同时，通过提高贴现率和降低未来现金流的现值，更高的利率往往会损害积极增长型股票等长期资产。通常，这类长期资产的公司牺牲短期盈利能力，积极投资，以利用大量增长机会。\n2021年11月，美联储主席JeromePowell提出，通胀可能不是“暂时的”，毕竟市场轮动风格转向价值股。在今年的衰退中，创新型企业的税收流失，也给了投资者更多的规避这些公司的理由。\n量化策略和算法是否加剧了通胀担忧？\n正如去年冠状病毒肆虐期间的情况一样，量化和基于算法的策略似乎在今年早些时候和最近轮换的前三个月主导着股市活动。据估计，算法交易占美国所有交易的约70%，在市场波动加剧期间，这一比例甚至更高。去年，当股市在3月和4月对新冠疫情带来的现实做出大跌反应时，量化和算法驱动的策略似乎简单地抓住了两个变量——公司资产负债表上的现金水平和现金耗费率——并且在短短几周内，它们就将许多股票压垮了50-75%。\n动量（Momentum）追随者和市场评论员接受了这种“显而易见”的交易，但他们错了。这些股票中有许多是在基因组领域的企业，它们的基础技术对对付冠状病毒至关重要：基因组测序、合成生物学、mRNA技术、机器学习和分子诊断测试等。与传统观点相反，购买这些股票是正确的举措。\n在今年的某些时候，随着通胀和利率的爆发，量化和算法似乎再次主宰了市场的交易。这一次，他们似乎看到了一个变量：基于在冠状病毒期间受益的股票短期收益的高估值。他们青睐能源和金融服务等低盈利倍数行业。而我们认为这两个行业将分别受到自主电力输送和数字钱包/分散化金融（decentralized finance ，DeFi）的严重破坏。市场评论员——投资者、策略师、高频交易者和其他人——再一次追随这些量化影响者，对科技泡沫期间所犯的错误发出警告。\n在我们看来，这些巴甫洛夫式的反应将被证明与冠状病毒危机早期的反应一样错误。他们是向后看的，没有认识到今天积极投资的公司牺牲短期盈利能力的一个重要原因：利用世界从未见过的创新时代。这一新时代得益于当今五大创新平台的发展：DNA测序、机器人技术、能量存储、人工智能和区块链技术。与“现在”因短期股东要求利润和股息而陷入瘫痪的公司不同，真正的创新型公司正在向前进发。\n投资瘫痪（Investment paralysis），或者说基准敏感性（benchmarksensitivity），似乎植根于那些经历互联网泡沫破裂期间以及2008-09年全球金融危机期间形成的固有记忆。然而，如果我们的研究是正确的，那些目光短浅地关注短期盈利能力的公司没有投入足够的资金来利用与五大创新领域相关的爆炸性增长机会。\n而这五大创新平台是互联网泡沫结束的20年中播种的。相反，许多企业可能遭受行业中的“创造性破坏”变革。由于区块链技术和人工智能在所谓的“元宇宙”中的融合发展中可能摧毁集中式数据聚合的模式，将经济权力拱手让给创造者和消费者，因此即使是FAANG这些科技巨头也可能受到伤害。\n其他市场并没有证实对通胀的担忧\n也许奇怪的是，随着破坏性创新相关估值的大幅下滑，今年我们被有关股票市场“泡沫”的言论所鼓舞。为什么？…因为其他市场并没有证实通胀将持续下去的担忧。例如，覆盖面很广的公开市场指数接近历史高点，其估值处于互联网泡沫以来的最高水平。上世纪80年代初，随着通胀肆虐美国经济，标普500指数的12个月市盈率（PE）跌至6.8倍的低点，约为目前水平的四分之一。哪个市场错了：与颠覆性创新相关的股票，还是更广的股市指数？类似地，由于连续几轮上涨，股权私募市场估值接近历史高点。\n最新的例子，今年成立的Nubank，以250亿美元的估值开始融资，12月以超过400亿美元的价格上市，比上轮估值高出60%。与此同时，管理良好、具有优秀竞争力的电子商务和金融科技股Mercadolibre的股价已减半。另外，债券市场似乎在警告美联储不要收紧货币政策。自2月以来，以10年期国债和2年期国债收益率之差衡量的收益率曲线已从159个基点降至80个基点，表明未来一年经济衰退、通胀降低或两者兼而有之的可能性在上升。\n在我们看来，高倍数股票背后的担忧意味着创新领域的股票前景良好。前期强劲的牛市确实让投资人产生担忧。但是那些将现在与互联网泡沫时期进行比较的人似乎忘记了这一事实，1999年，市场上不存在担忧，也没有考验股市。这一次，市场担忧已经非常明显。\n市场的风险可能是通货紧缩吗？\n我的职业生涯始于70年代末的大学时代，当时通货膨胀正在飙升。当时，大多数经济学家认为通货膨胀是暂时的，除了厄运与死亡博士——所罗门兄弟的Henry Kaufman和第一波士顿的Al Wojnilower——以及Milton Friedman。在经历了这种分歧之后，我意识到我可能在通胀问题上错了。我越来越相信，市场更大的惊喜将是股价的通缩——包括周期性股票和长期标的。而在今年大幅下跌后后，更高倍数的股票可能在明年大幅反弹。\n长期“良好”通货紧缩对市场非常有力量。根据我们以怀特定律为中心的研究，五个创新领域将引入通货紧缩力量，这些力量将随着时间的推移而形成，并影响全球各个部门、行业和公司。根据赖特定律，我们的研究表明，使用长读技术(long read technologies)测序的整个人类基因组数量每增加一倍，相关成本将下降28%，而与短读相关的成本将下降40%。与此同时，工业机器人和电池产量每增加一倍，成本将分别下降50%和28%。此外，人工智能培训成本正以每年60%的速度下降。\n更有趣的是，这些平台正在趋同，随着S曲线相互补充和加强，成本可能会大幅下降。例如，机器人技术、储能和人工智能之间的融合将创造自主出租车和巨大的增长潜力：到2030年，组东家是出租车网络将从今天的零收入扩展到全球9-10万亿美元规模，这意味着，如果再加上从车轮后面解放出来的时间带来的生产力提升，总价值可能超过20万亿美元。从长远来看，美国目前的GDP约为21万亿美元。换言之，“良好”的通货紧缩可能会导致那些处于变革右侧的公司出现超高的增长。\n通货紧缩的周期性问题引起了更多的争论。供应链瓶颈已经持续了比我们预期的更长的时间，这已经引起了争论，尤其是现在密歇根大学的消费者信心指数已经下降到低于新冠危机最严重的深度。\n随着2020年春季刺激支出将储蓄率膨胀至33%，消费品支出，（约占美国总消费的三分之一）飙升，压倒了将要倒闭的企业。在新冠病毒爆发之前，企业已经处于“避险”模式这不仅是因为中美之间的贸易紧张，也是因为2019年夏末收益率曲线的反转。随着企业在2020年初关闭，一些消费者转而使用政府刺激付款来“囤积”商品，提高居民家的“库存”水平。在一些供应链问题加剧的情况下，消费者在今年年初开始购物，并担心货架会空空如也，这导致在2021年11月将CPI通胀率推高到6.8%。与此同时，美国消费者储蓄率降至8%以下，这是冠状病毒危机前的水平，为未来消费和囤积留下了更少的空间。\n因此，在未来三到六个月内，随着供应链瓶颈的消除，消费增长可能会大幅放缓，这可能会给企业带来过剩的库存。\n如果我们是正确的，在未来三到六个月内，市场可能会更多地关注美国经济衰退的风险、中国和新兴市场经济体的严重减速，以及潜在的令人惊讶的通胀下降。一些大宗商品价格已经开始暴跌：铁矿石价格下跌了36%，这可能是对中国房地产动荡的回应。而波罗的海干散货运价指数下跌了39%，DRAM价格下跌了27%，美国木材价格下跌了35%。就连石油价格，直到最近还只是一个显著的异常值，也下跌了15%。通常，在经济放缓期间，新技术的采用会加快，因为相关企业和消费者更愿意改变行为。他们现在求助的许多技术领先者似乎都处于深度价值领域。\n创新类股票没有泡沫：我们相信它们处于深度价值领域\n在90年代末，股票投资者忽视了价值股，转而青睐成长股，特别是科技、电信和生物技术领域的股票。互联网及其网络效应似乎不可思议，足以让投资者追逐梦想：上行波动是一件美好的事情。不幸的是，太多的资本追逐了太少的机会——这些技术的成本高得令人望而却步，而且还没有为黄金时间做好准备。\n例如，当时第一个全人类基因组测序的成本是27多亿美元。思科（Cisco）、甲骨文（Oracle）、惠普（Hewlett-Packard）、英特尔（Intel）和世通（WorldCom）等科技和电信公司并不是后来创建云、SaaS或人工智能芯片的公司。然而，他们的股票估值过高。同样，投资者在追逐梦想，通常吸引眼球是唯一的估值指标。价值管理者认为，以公司在10年内可能为全球服务的潜在眼球数量来评估公司的价值不会有好结果，他们是对的。清算日的时间比预期的要晚，但在2000年3月10日，泡沫破裂，价值股起飞。\n受到2000-03年互联网泡沫破裂以及2008-09年金融危机的蹂躏，投资者，特别是机构投资者，如今更加厌恶风险。波动性已成为一个非常贬义的词汇，因为自2000年以来波动性指数（VIX）的每一次飙升都与熊市有关。投资者似乎在涌向自己的基准，展望过去，期待未来的成功，而不是在新兴的创新空间中寻找令人兴奋的投资机会。基准将投资者引向已经取得巨大成功的公司。\n由于破坏性创新，代表更多股票股票指数可能会下跌\n由于全球经济正在经历历史上最大规模的技术变革，大多数指数都可能处于危险之中。与许多与创新相关的股票不同，股票基准以创纪录的价格和接近创纪录的估值卖出，标准普尔500指数为26倍，纳斯达克指数为127倍。然而，涉及14项技术的五大创新领域可能会改变基准所代表的现有世界秩序。因此，我们认为，随着DNA测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术的规模化和融合，未来五到十年内曾经久经考验（tried and true）的投资策略表现将令人失望。\n以五年的投资期限，我们对五大领域的预测表明，我们的策略可以在未来五年提供30-40%的复合年回报率。换句话说，如果我们的研究是正确的——我相信我们对创新的研究是金融界最好的——那么我们的策略在未来五年的价值将增加三到五倍。\n然而，随着今年接近尾声，投资者似乎更感兴趣的是“谨慎行事”，希望自己配置更接近基准。但我们认为这样的策略在未来十年内不太可能产生平均回报的。就像ARK早年对电动汽车（TSLA）和比特币的研究和投资一样，颠覆性创新似乎处于深度价值领域。根据我们过去八年的研究，未来十年的机会将从今天的10-12万亿美元（约占全球公共股本市值的10%）扩大到200多万亿美元。\n我们不会让基准和跟踪错误使我们的策略受制于现有的市场秩序。新冠危机永久性地改变了世界的运作方式，使消费者和企业更快、更深地进入数字时代。将创新策略简单的定义为“居家隔离”掩盖了一个关键点：创新以一种消费者和企业轻松、热情和愉悦的方式解决问题。投资成功的关键在于转向变革的正确方向，避免陷入被“创造性破坏”冲击的行业和公司，而去拥抱那些处于“破坏性创新”前沿的行业和公司。沿的行业和公司。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":862,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":601369032,"gmtCreate":1638492309468,"gmtModify":1638492309468,"author":{"id":"3546580297404894","authorId":"3546580297404894","name":"Zz0324","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b1a51a31347bb54062eeafe169cb851a","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/601369032","repostId":"603749620","repostType":1,"repost":{"id":603749620,"gmtCreate":1638456058689,"gmtModify":1638503345344,"author":{"id":"3494378197296027","authorId":"3494378197296027","name":"王春龙Bale","avatar":"https://static.tigerbbs.com/11e561afcd6e41b0d7953fc87b7c54a9","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"美团Q3财报解读：营收亏损创新高，新业务巨亏109亿，用户商家增长明显","htmlText":"最近，美团发布了2021年第三季度财报。这是美团在遭遇34.42亿反垄断重罚之后的首个季度财报，对美团未来的影响格外重要。而从今年Q3的营收、亏损和用户数及新业务等方面表现来看，美团有喜有忧，特别是截至上季度，美团已经连续4个季度持续亏损了，而新业务这个美团赖以讲新故事的“三驾马车”之一，目前面临着一些绕不开的难题。营收创造新高，但餐饮外卖主导营收的美团，今年甚至明年还将呈增幅下降趋势 11月26日，美团发布了2021年第三季度财报。截至今年9月30日，美团营收达到488亿元，同比增长37.9%。本季度，美团的营收接近500亿元，创造了历史新高，这是非常可喜之处。 最近两年以来，美团的营收呈现较为快速增长的幅度，但在今年一季度开始，增幅有了明显的下滑趋势。今年一季度，美团的营收同比增幅还在120.9%，但自二季度开始，营收增幅已经开始明显下降了。 最近两年，美团第一大业务的餐饮外卖收入，与总营收的增长变化几乎是一致的。遭遇后疫情时代的负面影响变大，美团的餐饮外卖收入，已经不能像疫情刚刚爆发时候，给订单带来短期的暴增的红利了。这给美团的增长带来了一定的枷锁。 美团创始人王兴也在财报的电话会议上称，“三季度外卖业务增速放缓，主要受疫情封锁、中部地区洪水以及餐饮行业增速放缓影响，预计四季度订单量还将受到显著负面影响，且可能持续至明年前几个季度。”王兴的言外之意是，或许在今年乃至明年，餐饮外卖左右着主要营收的美团，可能还将呈现下降的趋势。这是一个不太乐观的预期。亏损55亿同样刷新历史记录，美团已经连续4个季度亏损了 在净利润方面，美团已经是连续第4个季度亏损了，且亏损幅度呈现大幅度增长的迹象。这不得不让人有些担心，美团能否在短期内摆脱亏损的状态。 今年10月8日，国家市场监管总局根据《反垄断法》相关规定，责令美团停止违法行为，全额退还独家合作保证金12.89亿元，并处以其2020年","listText":"最近，美团发布了2021年第三季度财报。这是美团在遭遇34.42亿反垄断重罚之后的首个季度财报，对美团未来的影响格外重要。而从今年Q3的营收、亏损和用户数及新业务等方面表现来看，美团有喜有忧，特别是截至上季度，美团已经连续4个季度持续亏损了，而新业务这个美团赖以讲新故事的“三驾马车”之一，目前面临着一些绕不开的难题。营收创造新高，但餐饮外卖主导营收的美团，今年甚至明年还将呈增幅下降趋势 11月26日，美团发布了2021年第三季度财报。截至今年9月30日，美团营收达到488亿元，同比增长37.9%。本季度，美团的营收接近500亿元，创造了历史新高，这是非常可喜之处。 最近两年以来，美团的营收呈现较为快速增长的幅度，但在今年一季度开始，增幅有了明显的下滑趋势。今年一季度，美团的营收同比增幅还在120.9%，但自二季度开始，营收增幅已经开始明显下降了。 最近两年，美团第一大业务的餐饮外卖收入，与总营收的增长变化几乎是一致的。遭遇后疫情时代的负面影响变大，美团的餐饮外卖收入，已经不能像疫情刚刚爆发时候，给订单带来短期的暴增的红利了。这给美团的增长带来了一定的枷锁。 美团创始人王兴也在财报的电话会议上称，“三季度外卖业务增速放缓，主要受疫情封锁、中部地区洪水以及餐饮行业增速放缓影响，预计四季度订单量还将受到显著负面影响，且可能持续至明年前几个季度。”王兴的言外之意是，或许在今年乃至明年，餐饮外卖左右着主要营收的美团，可能还将呈现下降的趋势。这是一个不太乐观的预期。亏损55亿同样刷新历史记录，美团已经连续4个季度亏损了 在净利润方面，美团已经是连续第4个季度亏损了，且亏损幅度呈现大幅度增长的迹象。这不得不让人有些担心，美团能否在短期内摆脱亏损的状态。 今年10月8日，国家市场监管总局根据《反垄断法》相关规定，责令美团停止违法行为，全额退还独家合作保证金12.89亿元，并处以其2020年","text":"最近，美团发布了2021年第三季度财报。这是美团在遭遇34.42亿反垄断重罚之后的首个季度财报，对美团未来的影响格外重要。而从今年Q3的营收、亏损和用户数及新业务等方面表现来看，美团有喜有忧，特别是截至上季度，美团已经连续4个季度持续亏损了，而新业务这个美团赖以讲新故事的“三驾马车”之一，目前面临着一些绕不开的难题。营收创造新高，但餐饮外卖主导营收的美团，今年甚至明年还将呈增幅下降趋势 11月26日，美团发布了2021年第三季度财报。截至今年9月30日，美团营收达到488亿元，同比增长37.9%。本季度，美团的营收接近500亿元，创造了历史新高，这是非常可喜之处。 最近两年以来，美团的营收呈现较为快速增长的幅度，但在今年一季度开始，增幅有了明显的下滑趋势。今年一季度，美团的营收同比增幅还在120.9%，但自二季度开始，营收增幅已经开始明显下降了。 最近两年，美团第一大业务的餐饮外卖收入，与总营收的增长变化几乎是一致的。遭遇后疫情时代的负面影响变大，美团的餐饮外卖收入，已经不能像疫情刚刚爆发时候，给订单带来短期的暴增的红利了。这给美团的增长带来了一定的枷锁。 美团创始人王兴也在财报的电话会议上称，“三季度外卖业务增速放缓，主要受疫情封锁、中部地区洪水以及餐饮行业增速放缓影响，预计四季度订单量还将受到显著负面影响，且可能持续至明年前几个季度。”王兴的言外之意是，或许在今年乃至明年，餐饮外卖左右着主要营收的美团，可能还将呈现下降的趋势。这是一个不太乐观的预期。亏损55亿同样刷新历史记录，美团已经连续4个季度亏损了 在净利润方面，美团已经是连续第4个季度亏损了，且亏损幅度呈现大幅度增长的迹象。这不得不让人有些担心，美团能否在短期内摆脱亏损的状态。 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电商领域调整频繁。三季度，高瓴资本新建仓了韩国电商CPNG和东南亚电商Sea，增持了近30%的京东，减持了近60%的拼多多； 持有大量创新药企业。三季度，高瓴资本持有34家生物医药企业，数量和市值均位居所有行业第一，具体分析详见：三季度，高瓴资本买了哪些医药股？ 新能源车领域调仓频繁。三季度，高瓴资本减持了80%以上的小鹏汽车，新建仓了理想汽车，继续持有蔚来汽车，而在二季度则是增持了蔚来和小鹏汽车，在去年三四季度，高瓴先后清仓特斯拉、蔚来、理想和小鹏等新车股票。 部分中概遭到大幅减持或清仓。三季度，高瓴减持了90%以上的名创优品和中通快递，以及近70%的哔哩哔哩，清仓了滴滴、万国数据和新东方。 1、持仓情况（1）前20大仓位情况三季度，高瓴资本前20大仓位持仓市值64.03亿美元，占全部持仓市值的83.75%；从行业的角度看： 生物医药公司有8家，较二季度多出3家，且前三大仓位均为生物医药公司； 电商公司有6家，其中国内电商有京东、拼多多、阿里巴巴和唯品会，海外电商有Sea和Doordash； 消费类公司有2家，分别为瑞士运动鞋公司ONON和美国食品公司亿滋。此外，高瓴资本还持有销售SAAS巨头CRM、流媒体公司爱奇艺、地产服务公司贝壳以及手游公司PLTK。 从地域的角度看，海外企业有11家，中概股有9家。与二季度相比，名创优品、哔哩哔哩、爱彼迎、优步、ZOOM、保险公司ENSTAR以及生物医药公APLS跌出前20大仓位，ONON、Sea、游戏公司PLTK、生物医药公司CTKB、GOSS、ERAS则进入前20大仓位。（2）新建仓位情况：看好海外企业前景三季度，高瓴资本新建标的18个，较二季度多出10个： 从行业的角度看，生物医药","listText":"作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴三季度持仓披露，一共持有83家美股上市公司，投资行业稳中有变： 电商领域调整频繁。三季度，高瓴资本新建仓了韩国电商CPNG和东南亚电商Sea，增持了近30%的京东，减持了近60%的拼多多； 持有大量创新药企业。三季度，高瓴资本持有34家生物医药企业，数量和市值均位居所有行业第一，具体分析详见：三季度，高瓴资本买了哪些医药股？ 新能源车领域调仓频繁。三季度，高瓴资本减持了80%以上的小鹏汽车，新建仓了理想汽车，继续持有蔚来汽车，而在二季度则是增持了蔚来和小鹏汽车，在去年三四季度，高瓴先后清仓特斯拉、蔚来、理想和小鹏等新车股票。 部分中概遭到大幅减持或清仓。三季度，高瓴减持了90%以上的名创优品和中通快递，以及近70%的哔哩哔哩，清仓了滴滴、万国数据和新东方。 1、持仓情况（1）前20大仓位情况三季度，高瓴资本前20大仓位持仓市值64.03亿美元，占全部持仓市值的83.75%；从行业的角度看： 生物医药公司有8家，较二季度多出3家，且前三大仓位均为生物医药公司； 电商公司有6家，其中国内电商有京东、拼多多、阿里巴巴和唯品会，海外电商有Sea和Doordash； 消费类公司有2家，分别为瑞士运动鞋公司ONON和美国食品公司亿滋。此外，高瓴资本还持有销售SAAS巨头CRM、流媒体公司爱奇艺、地产服务公司贝壳以及手游公司PLTK。 从地域的角度看，海外企业有11家，中概股有9家。与二季度相比，名创优品、哔哩哔哩、爱彼迎、优步、ZOOM、保险公司ENSTAR以及生物医药公APLS跌出前20大仓位，ONON、Sea、游戏公司PLTK、生物医药公司CTKB、GOSS、ERAS则进入前20大仓位。（2）新建仓位情况：看好海外企业前景三季度，高瓴资本新建标的18个，较二季度多出10个： 从行业的角度看，生物医药","text":"作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴三季度持仓披露，一共持有83家美股上市公司，投资行业稳中有变： 电商领域调整频繁。三季度，高瓴资本新建仓了韩国电商CPNG和东南亚电商Sea，增持了近30%的京东，减持了近60%的拼多多； 持有大量创新药企业。三季度，高瓴资本持有34家生物医药企业，数量和市值均位居所有行业第一，具体分析详见：三季度，高瓴资本买了哪些医药股？ 新能源车领域调仓频繁。三季度，高瓴资本减持了80%以上的小鹏汽车，新建仓了理想汽车，继续持有蔚来汽车，而在二季度则是增持了蔚来和小鹏汽车，在去年三四季度，高瓴先后清仓特斯拉、蔚来、理想和小鹏等新车股票。 部分中概遭到大幅减持或清仓。三季度，高瓴减持了90%以上的名创优品和中通快递，以及近70%的哔哩哔哩，清仓了滴滴、万国数据和新东方。 1、持仓情况（1）前20大仓位情况三季度，高瓴资本前20大仓位持仓市值64.03亿美元，占全部持仓市值的83.75%；从行业的角度看： 生物医药公司有8家，较二季度多出3家，且前三大仓位均为生物医药公司； 电商公司有6家，其中国内电商有京东、拼多多、阿里巴巴和唯品会，海外电商有Sea和Doordash； 消费类公司有2家，分别为瑞士运动鞋公司ONON和美国食品公司亿滋。此外，高瓴资本还持有销售SAAS巨头CRM、流媒体公司爱奇艺、地产服务公司贝壳以及手游公司PLTK。 从地域的角度看，海外企业有11家，中概股有9家。与二季度相比，名创优品、哔哩哔哩、爱彼迎、优步、ZOOM、保险公司ENSTAR以及生物医药公APLS跌出前20大仓位，ONON、Sea、游戏公司PLTK、生物医药公司CTKB、GOSS、ERAS则进入前20大仓位。（2）新建仓位情况：看好海外企业前景三季度，高瓴资本新建标的18个，较二季度多出10个： 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Tan）39岁了，他从哈佛商学院毕业，父亲是马来西亚汽车公司老板；他有四个小孩，一家人生活在新加坡；居家办公，可以一边看孩子玩耍、一边开会；他的创业公司Grab马上就要上市了，估值近400亿美元。 11月30日，Grab就与特殊目的收购公司（SPAC）合并投票，通过后将在美国上市。Grab创立至今9年，在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 超级应用烧钱拓市场 陈炳耀出生于马来西亚汽车世家，是当地最富有的家族之一；2000年进入芝加哥大学学习经济学和公共政策，几年后申请进入哈佛商学院，2011年获得MBA学位。他能讲英语、法语、中文和印度尼西亚语。 2012年，陈炳耀和合伙人陈慧玲（Tan hoi Ling）在家乡马来西亚推出了MyTeksi应用，Grab前身；2014年公司搬至新加坡，超级应用Grab从这里扩展到印尼、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨、缅甸。 现在Grab是集合多重功能的平台，订外卖、叫车、买菜可以在一款应用内完成，类似于集合了美团、滴滴、京东到家、闪送功能。 Grab很能入乡随俗，比如在GrabCar之外，还有GrabBike，在印尼、泰国和越南等地有共享摩的服务。公司还通过交易收集的大量数据，提供定制金融服务；Grab 在新加坡有数字银行牌照，能够吸收存款、提供贷款和其他金融服务。东南亚城市化过程中，Grab很有优势，监管环境支持、大量没有银行账户的人们也欢迎它。 不过与中国、美国的同业企业相比，Grab的规模小得多，也还处于早期投入阶段，以大量资金换取市场。Grab打车业务不足Uber的1/10,外卖业务也不及DoorDash的1/5。 根据公司公布的文件，Grab在2020年及之前至少连续三年净亏损超过20亿美元。2020 年的净亏损为27亿美元，而净收入为11.9亿美元。截至2020","listText":"陈炳耀（Anthony Tan）39岁了，他从哈佛商学院毕业，父亲是马来西亚汽车公司老板；他有四个小孩，一家人生活在新加坡；居家办公，可以一边看孩子玩耍、一边开会；他的创业公司Grab马上就要上市了，估值近400亿美元。 11月30日，Grab就与特殊目的收购公司（SPAC）合并投票，通过后将在美国上市。Grab创立至今9年，在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 超级应用烧钱拓市场 陈炳耀出生于马来西亚汽车世家，是当地最富有的家族之一；2000年进入芝加哥大学学习经济学和公共政策，几年后申请进入哈佛商学院，2011年获得MBA学位。他能讲英语、法语、中文和印度尼西亚语。 2012年，陈炳耀和合伙人陈慧玲（Tan hoi Ling）在家乡马来西亚推出了MyTeksi应用，Grab前身；2014年公司搬至新加坡，超级应用Grab从这里扩展到印尼、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨、缅甸。 现在Grab是集合多重功能的平台，订外卖、叫车、买菜可以在一款应用内完成，类似于集合了美团、滴滴、京东到家、闪送功能。 Grab很能入乡随俗，比如在GrabCar之外，还有GrabBike，在印尼、泰国和越南等地有共享摩的服务。公司还通过交易收集的大量数据，提供定制金融服务；Grab 在新加坡有数字银行牌照，能够吸收存款、提供贷款和其他金融服务。东南亚城市化过程中，Grab很有优势，监管环境支持、大量没有银行账户的人们也欢迎它。 不过与中国、美国的同业企业相比，Grab的规模小得多，也还处于早期投入阶段，以大量资金换取市场。Grab打车业务不足Uber的1/10,外卖业务也不及DoorDash的1/5。 根据公司公布的文件，Grab在2020年及之前至少连续三年净亏损超过20亿美元。2020 年的净亏损为27亿美元，而净收入为11.9亿美元。截至2020","text":"陈炳耀（Anthony Tan）39岁了，他从哈佛商学院毕业，父亲是马来西亚汽车公司老板；他有四个小孩，一家人生活在新加坡；居家办公，可以一边看孩子玩耍、一边开会；他的创业公司Grab马上就要上市了，估值近400亿美元。 11月30日，Grab就与特殊目的收购公司（SPAC）合并投票，通过后将在美国上市。Grab创立至今9年，在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 超级应用烧钱拓市场 陈炳耀出生于马来西亚汽车世家，是当地最富有的家族之一；2000年进入芝加哥大学学习经济学和公共政策，几年后申请进入哈佛商学院，2011年获得MBA学位。他能讲英语、法语、中文和印度尼西亚语。 2012年，陈炳耀和合伙人陈慧玲（Tan hoi 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02:22","market":"hk","language":"zh","title":"三只最值得买的AI股：Nvidia、Palantir和Salesforce","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2178865478","media":"金融界网站","summary":"　　．随着全球软件平台处理更多机器学习和人工智能任务，NVIDIA的数据中心GPU 销量势激增。　　．Palantir的利润率扩张率表明公司平台具有令人印象深刻的定价能力。　　．随着企业实现自动化，Salesforce预计年收入将在五年内翻一番以上。根据JPR的资料，它在2021年第二季度控制了83%的市场份额，而其竞争对手Advanced Micro Devices控制了剩余的17%。　　Nvidia的主要资料中心产品包括A100 Tensor Core GPU 和DGX A100 AI 系统，后者将8个A100 GPU 捆绑在一起。","content":"<html><body><div><p><font face=\"楷体_GB2312,楷体\">　　要点 </font></p>\n<p><font face=\"楷体_GB2312,楷体\">　　．随着全球软件平台处理更多机器学习和人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>任务，NVIDIA的数据中心GPU 销量势激增。 </font></p>\n<p><font face=\"楷体_GB2312,楷体\">　　．Palantir的利润率扩张率表明公司平台具有令人印象深刻的定价能力。 </font></p>\n<p><font face=\"楷体_GB2312,楷体\">　　．随着企业实现自动化，<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>预计年收入将在五年内翻一番以上。</font> </p>\n<p>　　当技术专家讨论蓬勃发展的人工智能（AI）市场时，许多投资者可能会想到有知觉的<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>。然而，根据Facts and Factors资料，智慧型机器人仅代表全球人工智能市场的一小部分，预计从2021年到2026年，该市场的复合年增长率（CAGR）将达到35.6%。 </p>\n<p>　　该市场的很大一部分实际上围绕演算法和软件平台展开，这些平台可以帮助公司做出资料驱动的决策、自动执行重复性任务、简化运营并降低成本。 </p>\n<p>　　让我们来看看将受益于市场扩张的三只顶级AI股票。 </p>\n<p><strong>　　1.NVIDIA</strong> </p>\n<p>　　Nvidia（NASDAQ：NVDA）是全球最大的独立GPU生产商。根据JPR的资料，它在2021年第二季度控制了83%的市场份额，而其竞争对手Advanced Micro Devices控制了剩余的17%。 </p>\n<p>　　Nvidia的独立GPU通常与高端PC 游戏相关联，但它也为资料中心销售高端GPU，这些GPU比独立CPU更有效地处理AI和机器学习任务。 </p>\n<p>　　Nvidia的主要资料中心产品包括A100 Tensor Core GPU 和DGX A100 AI 系统，后者将8个A100 GPU 捆绑在一起。公共云领导者包括<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和Alphabet的Google，目前都使用NVIDIA的A100 GPU，为他们的一些人工智能服务提供动力。 </p>\n<p>　　NVIDIA去年4月还收购了数据中心网路设备制造商Mellanox，以进一步加强核心业务。NVIDIA的数据中心收入在202 财年（截至1月底）猛增124%至67亿美元，占其收入的40%。公司总收入增长53%，达到167亿美元。 </p>\n<p>　　分析师预计NVIDIA今年收入和盈利将分别增长54%和65%，因为它销售了更多的游戏和数据中心GPU。由于持续的晶片短缺，以及对Arm Holdings的延迟收购，它面临一些近期不利因素，但公司股票的预期市盈率为47倍，其估值仍然合理。 </p>\n<p><strong>　　2.Palantir</strong> </p>\n<p>　　Palantir（NYSE：PLTR）是一家资料采矿和分析公司，经营两个主要平台：Gotham 面向政府机构和Foundry 面向大型企业客户。 </p>\n<p>　　Palantir的平台从不同来源收集资料，使用AI演算法对以进行处理，并帮助组织做出明智的决策。美国军方使用Gotham 计画任务，而中央情报局（Palantir 最早的投资者之一）则使用它来收集情报。Palantir利用这种稳固的声誉，将BP和Rio Tinto等大型企业客户吸引到公司Foundry平台。 </p>\n<p>　　Palantir在2020年收入增长47%，达到11亿美元，并且预计从2021年到2025年，其收入每年至少增长30%。这一雄心勃勃的预测表明，它将在2025年产生超过40亿美元收入。Palantir尚未录盈利，但公司经调整毛利率和营业利润率正在扩大，这表明公司平台仍然具有令人印象深刻的定价能力。 </p>\n<p>　　Palantir的股票以今年市销率37倍进行交易，并不便宜，但公司雄心勃勃的增长目标，以及成为“美国政府所有数据的最终预设作业系统”的目标，使它成为<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>入顶级AI股票。 </p>\n<p><strong>　　3.Salesforce</strong> </p>\n<p>　　Salesforce（NYSE：CRM）是全球最大以云为基础的客户关系管理（CRM）服务供应商。它还提供以云为主电子商务、行销和分析服务。 </p>\n<p>　　Salesforce服务可帮助公司更有效地管理销售团队和客户关系、自动执行任务并减少对现场员工的总体依赖。它将所有这些平台与资料视觉化平台Tableau、新收购的企业通信平台Slack 和人工智慧驱动的Einstein assistant结合在一起。 </p>\n<p>　　Salesforce在2021财年（截至今年1月底止）收入增长24%，达到212.5亿美元，预计到了2026财年，公司年收入将增加一倍以上，至超过500亿美元。该公司预计，所有五个主要终端市场的长期扩张将推动这一增长，包括销售、服务、行销和商务、平台、分析和集成。 </p>\n<p>　　对于一只市盈率为59倍、今年市销率不足10倍的股票来说，这是一个令人印象深刻的预测。对Salesforce以277亿美元收购Slack的一些担忧，最近一直在压低该股票的估值，但它仍然准备好从对以云为基础的CRM服务，和其他人工智慧驱动的资料处理工具的需求有不断增长，而从中获利。</p>\n<div>\n</div>\n</div></body></html>","source":"jinrongjie_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>三只最值得买的AI股：Nvidia、Palantir和Salesforce</title>\n<style 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游戏相关联，但它也为资料中心销售高端GPU，这些GPU比独立CPU更有效地处理AI和机器学习任务。 \n　　Nvidia的主要资料中心产品包括A100 Tensor Core GPU 和DGX A100 AI 系统，后者将8个A100 GPU 捆绑在一起。公共云领导者包括亚马逊、微软和Alphabet的Google，目前都使用NVIDIA的A100 GPU，为他们的一些人工智能服务提供动力。 \n　　NVIDIA去年4月还收购了数据中心网路设备制造商Mellanox，以进一步加强核心业务。NVIDIA的数据中心收入在202 财年（截至1月底）猛增124%至67亿美元，占其收入的40%。公司总收入增长53%，达到167亿美元。 \n　　分析师预计NVIDIA今年收入和盈利将分别增长54%和65%，因为它销售了更多的游戏和数据中心GPU。由于持续的晶片短缺，以及对Arm Holdings的延迟收购，它面临一些近期不利因素，但公司股票的预期市盈率为47倍，其估值仍然合理。 \n　　2.Palantir \n　　Palantir（NYSE：PLTR）是一家资料采矿和分析公司，经营两个主要平台：Gotham 面向政府机构和Foundry 面向大型企业客户。 \n　　Palantir的平台从不同来源收集资料，使用AI演算法对以进行处理，并帮助组织做出明智的决策。美国军方使用Gotham 计画任务，而中央情报局（Palantir 最早的投资者之一）则使用它来收集情报。Palantir利用这种稳固的声誉，将BP和Rio Tinto等大型企业客户吸引到公司Foundry平台。 \n　　Palantir在2020年收入增长47%，达到11亿美元，并且预计从2021年到2025年，其收入每年至少增长30%。这一雄心勃勃的预测表明，它将在2025年产生超过40亿美元收入。Palantir尚未录盈利，但公司经调整毛利率和营业利润率正在扩大，这表明公司平台仍然具有令人印象深刻的定价能力。 \n　　Palantir的股票以今年市销率37倍进行交易，并不便宜，但公司雄心勃勃的增长目标，以及成为“美国政府所有数据的最终预设作业系统”的目标，使它成为值得买入顶级AI股票。 \n　　3.Salesforce \n　　Salesforce（NYSE：CRM）是全球最大以云为基础的客户关系管理（CRM）服务供应商。它还提供以云为主电子商务、行销和分析服务。 \n　　Salesforce服务可帮助公司更有效地管理销售团队和客户关系、自动执行任务并减少对现场员工的总体依赖。它将所有这些平台与资料视觉化平台Tableau、新收购的企业通信平台Slack 和人工智慧驱动的Einstein assistant结合在一起。 \n　　Salesforce在2021财年（截至今年1月底止）收入增长24%，达到212.5亿美元，预计到了2026财年，公司年收入将增加一倍以上，至超过500亿美元。该公司预计，所有五个主要终端市场的长期扩张将推动这一增长，包括销售、服务、行销和商务、平台、分析和集成。 \n　　对于一只市盈率为59倍、今年市销率不足10倍的股票来说，这是一个令人印象深刻的预测。对Salesforce以277亿美元收购Slack的一些担忧，最近一直在压低该股票的估值，但它仍然准备好从对以云为基础的CRM服务，和其他人工智慧驱动的资料处理工具的需求有不断增长，而从中获利。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1118,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":139718513,"gmtCreate":1621656945432,"gmtModify":1621656945432,"author":{"id":"3546580297404894","authorId":"3546580297404894","name":"Zz0324","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b1a51a31347bb54062eeafe169cb851a","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/139718513","repostId":"139181941","repostType":1,"repost":{"id":139181941,"gmtCreate":1621600507583,"gmtModify":1621664422319,"author":{"id":"3557224745692662","authorId":"3557224745692662","name":"至简量化","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f0c1a2d371c05daf7eafaa99003bcaa4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"书单加总结，帮你建立全面的技术分析体系（四）--趋势跟踪指标","htmlText":"这一期中我们主要聊的是趋势跟踪指标，应用技术指标主要考虑的是指标的背离、交叉、极端值、形态、转折和趋势。在实际投资过程中，应用技术指标除了要考虑以上这六点外，还要考虑这些技术指标应用的条件和环境是否成立，这一点经常被投资者所忽略。01移动平均线重要指数：★★A.《以交易为生》 两条EMA参数比例大致2:1，比如26/13或者22/11，两条EMA之间的空间称为价值区间。 上升趋势中，如果价格在价值区间内，可以买入，下跌趋势中，如果价格在价值区间内，可以卖出。图片来源：《以交易为生》B.《专业投机原理》 书中作者认为股票市场包括个股和指数，最理想的移动平均线是200天期相当于40周的移动平均线。其中，作者提到另一位交易者的研究报告如何利用200日移动平均线进行交易。 如果200天移动平均线由先前的下降趋势开始转为上升趋势或平坦，而且价格由下往上穿越移动平均线，则代表主要的买进信号。 如果200天移动平均线由先前的上升趋势开始转为平坦或下降趋势，而且价格由上往下穿越移动平均线，则代表主要的卖出信号。道琼斯工业指数日线图图片来源：《专业投机原理》 作者比较认同上述准则，同时在选择个股时，如果价格低于移动平均值绝不买进，价格高于移动平均值绝不卖空。就短期移动平均线，作者提出如下准则，既适用于个股和指数，也适用于商品。 当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向上，并且价格又同时位于两条移动平均线上方，这代表买进信号。 当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向下，并且价格又同时位于两条移动平均线下方时，这代表卖出信号。黄金期货周线图图片来源：《专业投机原理》英镑期货周线图图片来源：《专业投机原理》02指数平滑异同移动平均线（MACD）重要指数：★★A.《以交易为生》 较快的MACD线穿越到较慢的信号线上方时，为买入信号；当较快的MACD线穿越到较慢的信号","listText":"这一期中我们主要聊的是趋势跟踪指标，应用技术指标主要考虑的是指标的背离、交叉、极端值、形态、转折和趋势。在实际投资过程中，应用技术指标除了要考虑以上这六点外，还要考虑这些技术指标应用的条件和环境是否成立，这一点经常被投资者所忽略。01移动平均线重要指数：★★A.《以交易为生》 两条EMA参数比例大致2:1，比如26/13或者22/11，两条EMA之间的空间称为价值区间。 上升趋势中，如果价格在价值区间内，可以买入，下跌趋势中，如果价格在价值区间内，可以卖出。图片来源：《以交易为生》B.《专业投机原理》 书中作者认为股票市场包括个股和指数，最理想的移动平均线是200天期相当于40周的移动平均线。其中，作者提到另一位交易者的研究报告如何利用200日移动平均线进行交易。 如果200天移动平均线由先前的下降趋势开始转为上升趋势或平坦，而且价格由下往上穿越移动平均线，则代表主要的买进信号。 如果200天移动平均线由先前的上升趋势开始转为平坦或下降趋势，而且价格由上往下穿越移动平均线，则代表主要的卖出信号。道琼斯工业指数日线图图片来源：《专业投机原理》 作者比较认同上述准则，同时在选择个股时，如果价格低于移动平均值绝不买进，价格高于移动平均值绝不卖空。就短期移动平均线，作者提出如下准则，既适用于个股和指数，也适用于商品。 当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向上，并且价格又同时位于两条移动平均线上方，这代表买进信号。 当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向下，并且价格又同时位于两条移动平均线下方时，这代表卖出信号。黄金期货周线图图片来源：《专业投机原理》英镑期货周线图图片来源：《专业投机原理》02指数平滑异同移动平均线（MACD）重要指数：★★A.《以交易为生》 较快的MACD线穿越到较慢的信号线上方时，为买入信号；当较快的MACD线穿越到较慢的信号","text":"这一期中我们主要聊的是趋势跟踪指标，应用技术指标主要考虑的是指标的背离、交叉、极端值、形态、转折和趋势。在实际投资过程中，应用技术指标除了要考虑以上这六点外，还要考虑这些技术指标应用的条件和环境是否成立，这一点经常被投资者所忽略。01移动平均线重要指数：★★A.《以交易为生》 两条EMA参数比例大致2:1，比如26/13或者22/11，两条EMA之间的空间称为价值区间。 上升趋势中，如果价格在价值区间内，可以买入，下跌趋势中，如果价格在价值区间内，可以卖出。图片来源：《以交易为生》B.《专业投机原理》 书中作者认为股票市场包括个股和指数，最理想的移动平均线是200天期相当于40周的移动平均线。其中，作者提到另一位交易者的研究报告如何利用200日移动平均线进行交易。 如果200天移动平均线由先前的下降趋势开始转为上升趋势或平坦，而且价格由下往上穿越移动平均线，则代表主要的买进信号。 如果200天移动平均线由先前的上升趋势开始转为平坦或下降趋势，而且价格由上往下穿越移动平均线，则代表主要的卖出信号。道琼斯工业指数日线图图片来源：《专业投机原理》 作者比较认同上述准则，同时在选择个股时，如果价格低于移动平均值绝不买进，价格高于移动平均值绝不卖空。就短期移动平均线，作者提出如下准则，既适用于个股和指数，也适用于商品。 当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向上，并且价格又同时位于两条移动平均线上方，这代表买进信号。 当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向下，并且价格又同时位于两条移动平均线下方时，这代表卖出信号。黄金期货周线图图片来源：《专业投机原理》英镑期货周线图图片来源：《专业投机原理》02指数平滑异同移动平均线（MACD）重要指数：★★A.《以交易为生》 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接下来的行情会怎么走，现在没有人知道。但是从消息层面上，有一些明牌还是值得看一看的，比如，即将到来的大窗口期解禁潮。 2020年是个IPO大年，而9月也是IPO数量较多的月份。同时，2020年对不少公司带来的现金流打击不小，因此一些公司选择了增发来加强现金流。 我们统计了一下，这176家公司中有61家，自IPO或增发以来的收益率都超过50%，其中高的有超过300%、500%的。换句话说，前期参与的股东收益颇丰。 重要公司（括号里为IPO或增发以来表现） 第一周： <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00960\">$龙湖地产(00960)$</a> （-10.43%） <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/02269\">$药明生物(02269)$</a> （80.49%） <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$</a> (27%) <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">$达达集团(DADA)$</a> (-17.26%) <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09923\">$移卡(09923)$</a> (160.3%) <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BNR\">$燃石医学(BNR)$</a> (22.64%)","listText":"2021年的前两个月，很多投资者都实现了媲美全年的收益率，于是关注风险、降低回撤就成了今年聪明投资者最关注的议题。 接下来的行情会怎么走，现在没有人知道。但是从消息层面上，有一些明牌还是值得看一看的，比如，即将到来的大窗口期解禁潮。 2020年是个IPO大年，而9月也是IPO数量较多的月份。同时，2020年对不少公司带来的现金流打击不小，因此一些公司选择了增发来加强现金流。 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11:37","market":"us","language":"zh","title":"木头姐发布年终总结：创新类股票没有泡沫","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1108381220","media":"少小离家老大回","summary":"摘要：“以五年的投资期限看，未来Ark关注的五大领域，DNA测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术，将会产生3-5倍的投资收益。”\n\nArkInvest的木头姐（Catherine Wood","content":"<blockquote>\n 摘要：“以五年的投资期限看，未来Ark关注的五大领域，DNA测序、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>技术、能源存储、人工智能和区块链技术，将会产生3-5倍的投资收益。”\n</blockquote>\n<p>ArkInvest的木头姐（Catherine Wood）发布了年底的总结以及对未来的展望。做为坚持创新领域投资的机构，木头姐坚持创新型股票从长期看，现在已经处于深度价值的投资机会。</p>\n<p>在疫情引起的“居家隔离”政策后，许多消费和工作行为已经完全转变，企业也更愿意在科技领域加大投入。今年的通胀市场的影响，破坏了对创新企业的估值；在波动性层面，算法交易做了很大贡献；但是从其他如股权市场看，对通胀的预期并不明显。</p>\n<p>另外，与之前大家担心重新出现的互联网泡沫阶段不一样，（1）现在的科技企业已经有切实的市场需求，并非概念；（2）投资人已经对可能出现风险非常重视。因此，以五年的投资期限看，未来Ark关注的五大领域，DNA测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术，将会产生3-5倍的投资收益。</p>\n<p><b>正文：</b></p>\n<p>在我的整个职业生涯中，在颠覆性创新策略失宠的时候，我主要关注的是我们的客户。也许是受到媒体负面头条和我们策略固有波动性的影响，一些客户在市场周期接近底部时抛售，将原本暂时的损失变成了永久性损失。</p>\n<p>因此，ARK将重点放在我们的五年投资时间范围上，通过博客、时事通讯、媒体采访、网络研讨会和其他视频（如我们每月的“知情”系列）与客户不断沟通。我们给客户传达的主要信息是：创新解决了社会问题，并有望在未来五到十年内加速改变人类生活。我们还重申，我们利用调整期间的波动，将我们的投资组合集中于我们最有信心的股票。与我们的客户接触的结果是客户在我们这里继续保留资产比许多观察者预期的要好。今年依赖，我们的资金流入量大大超过了我们的资金流出。因此，总体而言，我们的投资者了解我们的积极管理投资流程和长期投资时间范围。</p>\n<p>从历史上看，根据我们的研究，随着市场反弹，我们的投资组合在调整期间的这种集中持仓的方法给投资人带来了显著的绝对和相对收益表现。根据我们目前的估计，ARK历史上只有一次，即2018年底，我们的研究会对未来五年投资组合的增长潜力如此乐观。</p>\n<p>经过近11个月的修正，创新型股票似乎已经进入了深度价值区域，其估值只是峰值水平的一小部分。许多怀疑者将我们去年的巨额回报归因于“居家隔离”相关概念的股票，并预计今年它们的基本面将会恶化。例如，自2020年10月19日达到峰值以来，Zoom的股价已下跌约68%，跌至2020年6月1日以来的最低水平。</p>\n<p>然而，自2020年7月结束的财政季度以来，Zoom的收入和EBITDA分别增长了58%和53%。上个季度，与去年同期相比，Zoom的收入增长了35%，EBITDA增长了52%，而在冠状病毒危机最严重的时期，Zoom的收入增长了367%。在我们看来，冠状病毒危机在1.5万亿美元的企业通信领域引发了一个“rip and replace”（破坏原有规则，建立新的机制）周期。这是大约30年前互联网出现以来的第一个主要产品替换周期。我们不认为这种转变是“暂时的”。在“居家隔离”的刺激下，这种转变已经成为企业在居家和现场办公的混合工作世界中“保持联系”和“保持竞争力”的重要手段。</p>\n<p>通货膨胀是否破坏了破坏性创新的估值？</p>\n<p>自2021年2月中旬以来，许多覆盖面广范的市场指数已升至创纪录高位。</p>\n<p>在此过程中，市场从成长股转向“价值”和防御性股票，包括FAANGs。这种轮换的主要原因是担心通胀不是与供应链瓶颈相关的短期问题，而是对新冠病毒及其变种的过度货币和财政政策反应的结果。这种担心再与强劲的经济周期相联系，通胀往往有利于“价值股”，特别是能源、金融服务、工业和材料领域。与此同时，通过提高贴现率和降低未来现金流的现值，更高的利率往往会损害积极增长型股票等长期资产。通常，这类长期资产的公司牺牲短期盈利能力，积极投资，以利用大量增长机会。</p>\n<p>2021年11月，美联储主席JeromePowell提出，通胀可能不是“暂时的”，毕竟市场轮动风格转向价值股。在今年的衰退中，创新型企业的税收流失，也给了投资者更多的规避这些公司的理由。</p>\n<p>量化策略和算法是否加剧了通胀担忧？</p>\n<p>正如去年冠状病毒肆虐期间的情况一样，量化和基于算法的策略似乎在今年早些时候和最近轮换的前三个月主导着股市活动。据估计，算法交易占美国所有交易的约70%，在市场波动加剧期间，这一比例甚至更高。去年，当股市在3月和4月对新冠疫情带来的现实做出大跌反应时，量化和算法驱动的策略似乎简单地抓住了两个变量——公司资产负债表上的现金水平和现金耗费率——并且在短短几周内，它们就将许多股票压垮了50-75%。</p>\n<p>动量（Momentum）追随者和市场评论员接受了这种“显而易见”的交易，但他们错了。这些股票中有许多是在基因组领域的企业，它们的基础技术对对付冠状病毒至关重要：基因组测序、合成生物学、mRNA技术、机器学习和分子诊断测试等。与传统观点相反，购买这些股票是正确的举措。</p>\n<p>在今年的某些时候，随着通胀和利率的爆发，量化和算法似乎再次主宰了市场的交易。这一次，他们似乎看到了一个变量：基于在冠状病毒期间受益的股票短期收益的高估值。他们青睐能源和金融服务等低盈利倍数行业。而我们认为这两个行业将分别受到自主电力输送和数字钱包/分散化金融（decentralized finance ，DeFi）的严重破坏。市场评论员——投资者、策略师、高频交易者和其他人——再一次追随这些量化影响者，对科技泡沫期间所犯的错误发出警告。</p>\n<p>在我们看来，这些巴甫洛夫式的反应将被证明与冠状病毒危机早期的反应一样错误。他们是向后看的，没有认识到今天积极投资的公司牺牲短期盈利能力的一个重要原因：利用世界从未见过的创新时代。这一新时代得益于当今五大创新平台的发展：DNA测序、机器人技术、能量存储、人工智能和区块链技术。与“现在”因短期股东要求利润和股息而陷入瘫痪的公司不同，真正的创新型公司正在向前进发。</p>\n<p>投资瘫痪（Investment paralysis），或者说基准敏感性（benchmarksensitivity），似乎植根于那些经历互联网泡沫破裂期间以及2008-09年全球金融危机期间形成的固有记忆。然而，如果我们的研究是正确的，那些目光短浅地关注短期盈利能力的公司没有投入足够的资金来利用与五大创新领域相关的爆炸性增长机会。</p>\n<p>而这五大创新平台是互联网泡沫结束的20年中播种的。相反，许多企业可能遭受行业中的“创造性破坏”变革。由于区块链技术和人工智能在所谓的“元宇宙”中的融合发展中可能摧毁集中式数据聚合的模式，将经济权力拱手让给创造者和消费者，因此即使是FAANG这些科技巨头也可能受到伤害。</p>\n<p>其他市场并没有证实对通胀的担忧</p>\n<p>也许奇怪的是，随着破坏性创新相关估值的大幅下滑，今年我们被有关股票市场“泡沫”的言论所鼓舞。为什么？…因为其他市场并没有证实通胀将持续下去的担忧。例如，覆盖面很广的公开市场指数接近历史高点，其估值处于互联网泡沫以来的最高水平。上世纪80年代初，随着通胀肆虐美国经济，标普500指数的12个月市盈率（PE）跌至6.8倍的低点，约为目前水平的四分之一。哪个市场错了：与颠覆性创新相关的股票，还是更广的股市指数？类似地，由于连续几轮上涨，股权私募市场估值接近历史高点。</p>\n<p>最新的例子，今年成立的Nubank，以250亿美元的估值开始融资，12月以超过400亿美元的价格上市，比上轮估值高出60%。与此同时，管理良好、具有优秀竞争力的电子商务和金融科技股Mercadolibre的股价已减半。另外，债券市场似乎在警告美联储不要收紧货币政策。自2月以来，以10年期国债和2年期国债收益率之差衡量的收益率曲线已从159个基点降至80个基点，表明未来一年经济衰退、通胀降低或两者兼而有之的可能性在上升。</p>\n<p>在我们看来，高倍数股票背后的担忧意味着创新领域的股票前景良好。前期强劲的牛市确实让投资人产生担忧。但是那些将现在与互联网泡沫时期进行比较的人似乎忘记了这一事实，1999年，市场上不存在担忧，也没有考验股市。这一次，市场担忧已经非常明显。</p>\n<p>市场的风险可能是通货紧缩吗？</p>\n<p>我的职业生涯始于70年代末的大学时代，当时通货膨胀正在飙升。当时，大多数经济学家认为通货膨胀是暂时的，除了厄运与死亡博士——所罗门兄弟的Henry Kaufman和第一波士顿的Al Wojnilower——以及Milton Friedman。在经历了这种分歧之后，我意识到我可能在通胀问题上错了。我越来越相信，市场更大的惊喜将是股价的通缩——包括周期性股票和长期标的。而在今年大幅下跌后后，更高倍数的股票可能在明年大幅反弹。</p>\n<p>长期“良好”通货紧缩对市场非常有力量。根据我们以怀特定律为中心的研究，五个创新领域将引入通货紧缩力量，这些力量将随着时间的推移而形成，并影响全球各个部门、行业和公司。根据赖特定律，我们的研究表明，使用长读技术(long read technologies)测序的整个人类基因组数量每增加一倍，相关成本将下降28%，而与短读相关的成本将下降40%。与此同时，工业机器人和电池产量每增加一倍，成本将分别下降50%和28%。此外，人工智能培训成本正以每年60%的速度下降。</p>\n<p>更有趣的是，这些平台正在趋同，随着S曲线相互补充和加强，成本可能会大幅下降。例如，机器人技术、储能和人工智能之间的融合将创造自主出租车和巨大的增长潜力：到2030年，组东家是出租车网络将从今天的零收入扩展到全球9-10万亿美元规模，这意味着，如果再加上从车轮后面解放出来的时间带来的生产力提升，总价值可能超过20万亿美元。从长远来看，美国目前的GDP约为21万亿美元。换言之，“良好”的通货紧缩可能会导致那些处于变革右侧的公司出现超高的增长。</p>\n<p>通货紧缩的周期性问题引起了更多的争论。供应链瓶颈已经持续了比我们预期的更长的时间，这已经引起了争论，尤其是现在密歇根大学的消费者信心指数已经下降到低于新冠危机最严重的深度。</p>\n<p>随着2020年春季刺激支出将储蓄率膨胀至33%，消费品支出，（约占美国总消费的三分之一）飙升，压倒了将要倒闭的企业。在新冠病毒爆发之前，企业已经处于“避险”模式这不仅是因为中美之间的贸易紧张，也是因为2019年夏末收益率曲线的反转。随着企业在2020年初关闭，一些消费者转而使用政府刺激付款来“囤积”商品，提高居民家的“库存”水平。在一些供应链问题加剧的情况下，消费者在今年年初开始购物，并担心货架会空空如也，这导致在2021年11月将CPI通胀率推高到6.8%。与此同时，美国消费者储蓄率降至8%以下，这是冠状病毒危机前的水平，为未来消费和囤积留下了更少的空间。</p>\n<p>因此，在未来三到六个月内，随着供应链瓶颈的消除，消费增长可能会大幅放缓，这可能会给企业带来过剩的库存。</p>\n<p>如果我们是正确的，在未来三到六个月内，市场可能会更多地关注美国经济衰退的风险、中国和新兴市场经济体的严重减速，以及潜在的令人惊讶的通胀下降。一些大宗商品价格已经开始暴跌：铁矿石价格下跌了36%，这可能是对中国房地产动荡的回应。而波罗的海干散货运价指数下跌了39%，DRAM价格下跌了27%，美国木材价格下跌了35%。就连石油价格，直到最近还只是一个显著的异常值，也下跌了15%。通常，在经济放缓期间，新技术的采用会加快，因为相关企业和消费者更愿意改变行为。他们现在求助的许多技术领先者似乎都处于深度价值领域。</p>\n<p>创新类股票没有泡沫：我们相信它们处于深度价值领域</p>\n<p>在90年代末，股票投资者忽视了价值股，转而青睐成长股，特别是科技、电信和生物技术领域的股票。互联网及其网络效应似乎不可思议，足以让投资者追逐梦想：上行波动是一件美好的事情。不幸的是，太多的资本追逐了太少的机会——这些技术的成本高得令人望而却步，而且还没有为黄金时间做好准备。</p>\n<p>例如，当时第一个全人类基因组测序的成本是27多亿美元。思科（Cisco）、甲骨文（Oracle）、惠普（Hewlett-Packard）、英特尔（Intel）和世通（WorldCom）等科技和电信公司并不是后来创建云、SaaS或人工智能芯片的公司。然而，他们的股票估值过高。同样，投资者在追逐梦想，通常吸引眼球是唯一的估值指标。价值管理者认为，以公司在10年内可能为全球服务的潜在眼球数量来评估公司的价值不会有好结果，他们是对的。清算日的时间比预期的要晚，但在2000年3月10日，泡沫破裂，价值股起飞。</p>\n<p>受到2000-03年互联网泡沫破裂以及2008-09年金融危机的蹂躏，投资者，特别是机构投资者，如今更加厌恶风险。波动性已成为一个非常贬义的词汇，因为自2000年以来波动性指数（VIX）的每一次飙升都与熊市有关。投资者似乎在涌向自己的基准，展望过去，期待未来的成功，而不是在新兴的创新空间中寻找令人兴奋的投资机会。基准将投资者引向已经取得巨大成功的公司。</p>\n<p>由于破坏性创新，代表更多股票股票指数可能会下跌</p>\n<p>由于全球经济正在经历历史上最大规模的技术变革，大多数指数都可能处于危险之中。与许多与创新相关的股票不同，股票基准以创纪录的价格和接近创纪录的估值卖出，标准普尔500指数为26倍，纳斯达克指数为127倍。然而，涉及14项技术的五大创新领域可能会改变基准所代表的现有世界秩序。因此，我们认为，随着DNA测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术的规模化和融合，未来五到十年内曾经久经考验（tried and true）的投资策略表现将令人失望。</p>\n<p>以五年的投资期限，我们对五大领域的预测表明，我们的策略可以在未来五年提供30-40%的复合年回报率。换句话说，如果我们的研究是正确的——我相信我们对创新的研究是金融界最好的——那么我们的策略在未来五年的价值将增加三到五倍。</p>\n<p>然而，随着今年接近尾声，投资者似乎更感兴趣的是“谨慎行事”，希望自己配置更接近基准。但我们认为这样的策略在未来十年内不太可能产生平均回报的。就像ARK早年对电动汽车（TSLA）和比特币的研究和投资一样，颠覆性创新似乎处于深度价值领域。根据我们过去八年的研究，未来十年的机会将从今天的10-12万亿美元（约占全球公共股本市值的10%）扩大到200多万亿美元。</p>\n<p>我们不会让基准和跟踪错误使我们的策略受制于现有的市场秩序。新冠危机永久性地改变了世界的运作方式，使消费者和企业更快、更深地进入数字时代。将创新策略简单的定义为“居家隔离”掩盖了一个关键点：创新以一种消费者和企业轻松、热情和愉悦的方式解决问题。投资成功的关键在于转向变革的正确方向，避免陷入被“创造性破坏”冲击的行业和公司，而去拥抱那些处于“破坏性创新”前沿的行业和公司。沿的行业和公司。</p>","source":"lsy1620524137371","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>木头姐发布年终总结：创新类股票没有泡沫</title>\n<style 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Wood）发布了年底的总结以及对未来的展望。做为坚持创新领域投资的机构，木头姐坚持创新型股票从长期看，现在已经处于深度价值的投资机会。\n在疫情引起的“居家隔离”政策后，许多消费和工作行为已经完全转变，企业也更愿意在科技领域加大投入。今年的通胀市场的影响，破坏了对创新企业的估值；在波动性层面，算法交易做了很大贡献；但是从其他如股权市场看，对通胀的预期并不明显。\n另外，与之前大家担心重新出现的互联网泡沫阶段不一样，（1）现在的科技企业已经有切实的市场需求，并非概念；（2）投资人已经对可能出现风险非常重视。因此，以五年的投资期限看，未来Ark关注的五大领域，DNA测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术，将会产生3-5倍的投资收益。\n正文：\n在我的整个职业生涯中，在颠覆性创新策略失宠的时候，我主要关注的是我们的客户。也许是受到媒体负面头条和我们策略固有波动性的影响，一些客户在市场周期接近底部时抛售，将原本暂时的损失变成了永久性损失。\n因此，ARK将重点放在我们的五年投资时间范围上，通过博客、时事通讯、媒体采访、网络研讨会和其他视频（如我们每月的“知情”系列）与客户不断沟通。我们给客户传达的主要信息是：创新解决了社会问题，并有望在未来五到十年内加速改变人类生活。我们还重申，我们利用调整期间的波动，将我们的投资组合集中于我们最有信心的股票。与我们的客户接触的结果是客户在我们这里继续保留资产比许多观察者预期的要好。今年依赖，我们的资金流入量大大超过了我们的资金流出。因此，总体而言，我们的投资者了解我们的积极管理投资流程和长期投资时间范围。\n从历史上看，根据我们的研究，随着市场反弹，我们的投资组合在调整期间的这种集中持仓的方法给投资人带来了显著的绝对和相对收益表现。根据我们目前的估计，ARK历史上只有一次，即2018年底，我们的研究会对未来五年投资组合的增长潜力如此乐观。\n经过近11个月的修正，创新型股票似乎已经进入了深度价值区域，其估值只是峰值水平的一小部分。许多怀疑者将我们去年的巨额回报归因于“居家隔离”相关概念的股票，并预计今年它们的基本面将会恶化。例如，自2020年10月19日达到峰值以来，Zoom的股价已下跌约68%，跌至2020年6月1日以来的最低水平。\n然而，自2020年7月结束的财政季度以来，Zoom的收入和EBITDA分别增长了58%和53%。上个季度，与去年同期相比，Zoom的收入增长了35%，EBITDA增长了52%，而在冠状病毒危机最严重的时期，Zoom的收入增长了367%。在我们看来，冠状病毒危机在1.5万亿美元的企业通信领域引发了一个“rip and replace”（破坏原有规则，建立新的机制）周期。这是大约30年前互联网出现以来的第一个主要产品替换周期。我们不认为这种转变是“暂时的”。在“居家隔离”的刺激下，这种转变已经成为企业在居家和现场办公的混合工作世界中“保持联系”和“保持竞争力”的重要手段。\n通货膨胀是否破坏了破坏性创新的估值？\n自2021年2月中旬以来，许多覆盖面广范的市场指数已升至创纪录高位。\n在此过程中，市场从成长股转向“价值”和防御性股票，包括FAANGs。这种轮换的主要原因是担心通胀不是与供应链瓶颈相关的短期问题，而是对新冠病毒及其变种的过度货币和财政政策反应的结果。这种担心再与强劲的经济周期相联系，通胀往往有利于“价值股”，特别是能源、金融服务、工业和材料领域。与此同时，通过提高贴现率和降低未来现金流的现值，更高的利率往往会损害积极增长型股票等长期资产。通常，这类长期资产的公司牺牲短期盈利能力，积极投资，以利用大量增长机会。\n2021年11月，美联储主席JeromePowell提出，通胀可能不是“暂时的”，毕竟市场轮动风格转向价值股。在今年的衰退中，创新型企业的税收流失，也给了投资者更多的规避这些公司的理由。\n量化策略和算法是否加剧了通胀担忧？\n正如去年冠状病毒肆虐期间的情况一样，量化和基于算法的策略似乎在今年早些时候和最近轮换的前三个月主导着股市活动。据估计，算法交易占美国所有交易的约70%，在市场波动加剧期间，这一比例甚至更高。去年，当股市在3月和4月对新冠疫情带来的现实做出大跌反应时，量化和算法驱动的策略似乎简单地抓住了两个变量——公司资产负债表上的现金水平和现金耗费率——并且在短短几周内，它们就将许多股票压垮了50-75%。\n动量（Momentum）追随者和市场评论员接受了这种“显而易见”的交易，但他们错了。这些股票中有许多是在基因组领域的企业，它们的基础技术对对付冠状病毒至关重要：基因组测序、合成生物学、mRNA技术、机器学习和分子诊断测试等。与传统观点相反，购买这些股票是正确的举措。\n在今年的某些时候，随着通胀和利率的爆发，量化和算法似乎再次主宰了市场的交易。这一次，他们似乎看到了一个变量：基于在冠状病毒期间受益的股票短期收益的高估值。他们青睐能源和金融服务等低盈利倍数行业。而我们认为这两个行业将分别受到自主电力输送和数字钱包/分散化金融（decentralized finance ，DeFi）的严重破坏。市场评论员——投资者、策略师、高频交易者和其他人——再一次追随这些量化影响者，对科技泡沫期间所犯的错误发出警告。\n在我们看来，这些巴甫洛夫式的反应将被证明与冠状病毒危机早期的反应一样错误。他们是向后看的，没有认识到今天积极投资的公司牺牲短期盈利能力的一个重要原因：利用世界从未见过的创新时代。这一新时代得益于当今五大创新平台的发展：DNA测序、机器人技术、能量存储、人工智能和区块链技术。与“现在”因短期股东要求利润和股息而陷入瘫痪的公司不同，真正的创新型公司正在向前进发。\n投资瘫痪（Investment paralysis），或者说基准敏感性（benchmarksensitivity），似乎植根于那些经历互联网泡沫破裂期间以及2008-09年全球金融危机期间形成的固有记忆。然而，如果我们的研究是正确的，那些目光短浅地关注短期盈利能力的公司没有投入足够的资金来利用与五大创新领域相关的爆炸性增长机会。\n而这五大创新平台是互联网泡沫结束的20年中播种的。相反，许多企业可能遭受行业中的“创造性破坏”变革。由于区块链技术和人工智能在所谓的“元宇宙”中的融合发展中可能摧毁集中式数据聚合的模式，将经济权力拱手让给创造者和消费者，因此即使是FAANG这些科技巨头也可能受到伤害。\n其他市场并没有证实对通胀的担忧\n也许奇怪的是，随着破坏性创新相关估值的大幅下滑，今年我们被有关股票市场“泡沫”的言论所鼓舞。为什么？…因为其他市场并没有证实通胀将持续下去的担忧。例如，覆盖面很广的公开市场指数接近历史高点，其估值处于互联网泡沫以来的最高水平。上世纪80年代初，随着通胀肆虐美国经济，标普500指数的12个月市盈率（PE）跌至6.8倍的低点，约为目前水平的四分之一。哪个市场错了：与颠覆性创新相关的股票，还是更广的股市指数？类似地，由于连续几轮上涨，股权私募市场估值接近历史高点。\n最新的例子，今年成立的Nubank，以250亿美元的估值开始融资，12月以超过400亿美元的价格上市，比上轮估值高出60%。与此同时，管理良好、具有优秀竞争力的电子商务和金融科技股Mercadolibre的股价已减半。另外，债券市场似乎在警告美联储不要收紧货币政策。自2月以来，以10年期国债和2年期国债收益率之差衡量的收益率曲线已从159个基点降至80个基点，表明未来一年经济衰退、通胀降低或两者兼而有之的可能性在上升。\n在我们看来，高倍数股票背后的担忧意味着创新领域的股票前景良好。前期强劲的牛市确实让投资人产生担忧。但是那些将现在与互联网泡沫时期进行比较的人似乎忘记了这一事实，1999年，市场上不存在担忧，也没有考验股市。这一次，市场担忧已经非常明显。\n市场的风险可能是通货紧缩吗？\n我的职业生涯始于70年代末的大学时代，当时通货膨胀正在飙升。当时，大多数经济学家认为通货膨胀是暂时的，除了厄运与死亡博士——所罗门兄弟的Henry Kaufman和第一波士顿的Al Wojnilower——以及Milton Friedman。在经历了这种分歧之后，我意识到我可能在通胀问题上错了。我越来越相信，市场更大的惊喜将是股价的通缩——包括周期性股票和长期标的。而在今年大幅下跌后后，更高倍数的股票可能在明年大幅反弹。\n长期“良好”通货紧缩对市场非常有力量。根据我们以怀特定律为中心的研究，五个创新领域将引入通货紧缩力量，这些力量将随着时间的推移而形成，并影响全球各个部门、行业和公司。根据赖特定律，我们的研究表明，使用长读技术(long read technologies)测序的整个人类基因组数量每增加一倍，相关成本将下降28%，而与短读相关的成本将下降40%。与此同时，工业机器人和电池产量每增加一倍，成本将分别下降50%和28%。此外，人工智能培训成本正以每年60%的速度下降。\n更有趣的是，这些平台正在趋同，随着S曲线相互补充和加强，成本可能会大幅下降。例如，机器人技术、储能和人工智能之间的融合将创造自主出租车和巨大的增长潜力：到2030年，组东家是出租车网络将从今天的零收入扩展到全球9-10万亿美元规模，这意味着，如果再加上从车轮后面解放出来的时间带来的生产力提升，总价值可能超过20万亿美元。从长远来看，美国目前的GDP约为21万亿美元。换言之，“良好”的通货紧缩可能会导致那些处于变革右侧的公司出现超高的增长。\n通货紧缩的周期性问题引起了更多的争论。供应链瓶颈已经持续了比我们预期的更长的时间，这已经引起了争论，尤其是现在密歇根大学的消费者信心指数已经下降到低于新冠危机最严重的深度。\n随着2020年春季刺激支出将储蓄率膨胀至33%，消费品支出，（约占美国总消费的三分之一）飙升，压倒了将要倒闭的企业。在新冠病毒爆发之前，企业已经处于“避险”模式这不仅是因为中美之间的贸易紧张，也是因为2019年夏末收益率曲线的反转。随着企业在2020年初关闭，一些消费者转而使用政府刺激付款来“囤积”商品，提高居民家的“库存”水平。在一些供应链问题加剧的情况下，消费者在今年年初开始购物，并担心货架会空空如也，这导致在2021年11月将CPI通胀率推高到6.8%。与此同时，美国消费者储蓄率降至8%以下，这是冠状病毒危机前的水平，为未来消费和囤积留下了更少的空间。\n因此，在未来三到六个月内，随着供应链瓶颈的消除，消费增长可能会大幅放缓，这可能会给企业带来过剩的库存。\n如果我们是正确的，在未来三到六个月内，市场可能会更多地关注美国经济衰退的风险、中国和新兴市场经济体的严重减速，以及潜在的令人惊讶的通胀下降。一些大宗商品价格已经开始暴跌：铁矿石价格下跌了36%，这可能是对中国房地产动荡的回应。而波罗的海干散货运价指数下跌了39%，DRAM价格下跌了27%，美国木材价格下跌了35%。就连石油价格，直到最近还只是一个显著的异常值，也下跌了15%。通常，在经济放缓期间，新技术的采用会加快，因为相关企业和消费者更愿意改变行为。他们现在求助的许多技术领先者似乎都处于深度价值领域。\n创新类股票没有泡沫：我们相信它们处于深度价值领域\n在90年代末，股票投资者忽视了价值股，转而青睐成长股，特别是科技、电信和生物技术领域的股票。互联网及其网络效应似乎不可思议，足以让投资者追逐梦想：上行波动是一件美好的事情。不幸的是，太多的资本追逐了太少的机会——这些技术的成本高得令人望而却步，而且还没有为黄金时间做好准备。\n例如，当时第一个全人类基因组测序的成本是27多亿美元。思科（Cisco）、甲骨文（Oracle）、惠普（Hewlett-Packard）、英特尔（Intel）和世通（WorldCom）等科技和电信公司并不是后来创建云、SaaS或人工智能芯片的公司。然而，他们的股票估值过高。同样，投资者在追逐梦想，通常吸引眼球是唯一的估值指标。价值管理者认为，以公司在10年内可能为全球服务的潜在眼球数量来评估公司的价值不会有好结果，他们是对的。清算日的时间比预期的要晚，但在2000年3月10日，泡沫破裂，价值股起飞。\n受到2000-03年互联网泡沫破裂以及2008-09年金融危机的蹂躏，投资者，特别是机构投资者，如今更加厌恶风险。波动性已成为一个非常贬义的词汇，因为自2000年以来波动性指数（VIX）的每一次飙升都与熊市有关。投资者似乎在涌向自己的基准，展望过去，期待未来的成功，而不是在新兴的创新空间中寻找令人兴奋的投资机会。基准将投资者引向已经取得巨大成功的公司。\n由于破坏性创新，代表更多股票股票指数可能会下跌\n由于全球经济正在经历历史上最大规模的技术变革，大多数指数都可能处于危险之中。与许多与创新相关的股票不同，股票基准以创纪录的价格和接近创纪录的估值卖出，标准普尔500指数为26倍，纳斯达克指数为127倍。然而，涉及14项技术的五大创新领域可能会改变基准所代表的现有世界秩序。因此，我们认为，随着DNA测序、机器人技术、能源存储、人工智能和区块链技术的规模化和融合，未来五到十年内曾经久经考验（tried 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true）的投资策略表现将令人失望。\n以五年的投资期限，我们对五大领域的预测表明，我们的策略可以在未来五年提供30-40%的复合年回报率。换句话说，如果我们的研究是正确的——我相信我们对创新的研究是金融界最好的——那么我们的策略在未来五年的价值将增加三到五倍。\n然而，随着今年接近尾声，投资者似乎更感兴趣的是“谨慎行事”，希望自己配置更接近基准。但我们认为这样的策略在未来十年内不太可能产生平均回报的。就像ARK早年对电动汽车（TSLA）和比特币的研究和投资一样，颠覆性创新似乎处于深度价值领域。根据我们过去八年的研究，未来十年的机会将从今天的10-12万亿美元（约占全球公共股本市值的10%）扩大到200多万亿美元。\n我们不会让基准和跟踪错误使我们的策略受制于现有的市场秩序。新冠危机永久性地改变了世界的运作方式，使消费者和企业更快、更深地进入数字时代。将创新策略简单的定义为“居家隔离”掩盖了一个关键点：创新以一种消费者和企业轻松、热情和愉悦的方式解决问题。投资成功的关键在于转向变革的正确方向，避免陷入被“创造性破坏”冲击的行业和公司，而去拥抱那些处于“破坏性创新”前沿的行业和公司。沿的行业和公司。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":862,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":601369032,"gmtCreate":1638492309468,"gmtModify":1638492309468,"author":{"id":"3546580297404894","authorId":"3546580297404894","name":"Zz0324","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b1a51a31347bb54062eeafe169cb851a","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/601369032","repostId":"603749620","repostType":1,"repost":{"id":603749620,"gmtCreate":1638456058689,"gmtModify":1638503345344,"author":{"id":"3494378197296027","authorId":"3494378197296027","name":"王春龙Bale","avatar":"https://static.tigerbbs.com/11e561afcd6e41b0d7953fc87b7c54a9","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"美团Q3财报解读：营收亏损创新高，新业务巨亏109亿，用户商家增长明显","htmlText":"最近，美团发布了2021年第三季度财报。这是美团在遭遇34.42亿反垄断重罚之后的首个季度财报，对美团未来的影响格外重要。而从今年Q3的营收、亏损和用户数及新业务等方面表现来看，美团有喜有忧，特别是截至上季度，美团已经连续4个季度持续亏损了，而新业务这个美团赖以讲新故事的“三驾马车”之一，目前面临着一些绕不开的难题。营收创造新高，但餐饮外卖主导营收的美团，今年甚至明年还将呈增幅下降趋势 11月26日，美团发布了2021年第三季度财报。截至今年9月30日，美团营收达到488亿元，同比增长37.9%。本季度，美团的营收接近500亿元，创造了历史新高，这是非常可喜之处。 最近两年以来，美团的营收呈现较为快速增长的幅度，但在今年一季度开始，增幅有了明显的下滑趋势。今年一季度，美团的营收同比增幅还在120.9%，但自二季度开始，营收增幅已经开始明显下降了。 最近两年，美团第一大业务的餐饮外卖收入，与总营收的增长变化几乎是一致的。遭遇后疫情时代的负面影响变大，美团的餐饮外卖收入，已经不能像疫情刚刚爆发时候，给订单带来短期的暴增的红利了。这给美团的增长带来了一定的枷锁。 美团创始人王兴也在财报的电话会议上称，“三季度外卖业务增速放缓，主要受疫情封锁、中部地区洪水以及餐饮行业增速放缓影响，预计四季度订单量还将受到显著负面影响，且可能持续至明年前几个季度。”王兴的言外之意是，或许在今年乃至明年，餐饮外卖左右着主要营收的美团，可能还将呈现下降的趋势。这是一个不太乐观的预期。亏损55亿同样刷新历史记录，美团已经连续4个季度亏损了 在净利润方面，美团已经是连续第4个季度亏损了，且亏损幅度呈现大幅度增长的迹象。这不得不让人有些担心，美团能否在短期内摆脱亏损的状态。 今年10月8日，国家市场监管总局根据《反垄断法》相关规定，责令美团停止违法行为，全额退还独家合作保证金12.89亿元，并处以其2020年","listText":"最近，美团发布了2021年第三季度财报。这是美团在遭遇34.42亿反垄断重罚之后的首个季度财报，对美团未来的影响格外重要。而从今年Q3的营收、亏损和用户数及新业务等方面表现来看，美团有喜有忧，特别是截至上季度，美团已经连续4个季度持续亏损了，而新业务这个美团赖以讲新故事的“三驾马车”之一，目前面临着一些绕不开的难题。营收创造新高，但餐饮外卖主导营收的美团，今年甚至明年还将呈增幅下降趋势 11月26日，美团发布了2021年第三季度财报。截至今年9月30日，美团营收达到488亿元，同比增长37.9%。本季度，美团的营收接近500亿元，创造了历史新高，这是非常可喜之处。 最近两年以来，美团的营收呈现较为快速增长的幅度，但在今年一季度开始，增幅有了明显的下滑趋势。今年一季度，美团的营收同比增幅还在120.9%，但自二季度开始，营收增幅已经开始明显下降了。 最近两年，美团第一大业务的餐饮外卖收入，与总营收的增长变化几乎是一致的。遭遇后疫情时代的负面影响变大，美团的餐饮外卖收入，已经不能像疫情刚刚爆发时候，给订单带来短期的暴增的红利了。这给美团的增长带来了一定的枷锁。 美团创始人王兴也在财报的电话会议上称，“三季度外卖业务增速放缓，主要受疫情封锁、中部地区洪水以及餐饮行业增速放缓影响，预计四季度订单量还将受到显著负面影响，且可能持续至明年前几个季度。”王兴的言外之意是，或许在今年乃至明年，餐饮外卖左右着主要营收的美团，可能还将呈现下降的趋势。这是一个不太乐观的预期。亏损55亿同样刷新历史记录，美团已经连续4个季度亏损了 在净利润方面，美团已经是连续第4个季度亏损了，且亏损幅度呈现大幅度增长的迹象。这不得不让人有些担心，美团能否在短期内摆脱亏损的状态。 今年10月8日，国家市场监管总局根据《反垄断法》相关规定，责令美团停止违法行为，全额退还独家合作保证金12.89亿元，并处以其2020年","text":"最近，美团发布了2021年第三季度财报。这是美团在遭遇34.42亿反垄断重罚之后的首个季度财报，对美团未来的影响格外重要。而从今年Q3的营收、亏损和用户数及新业务等方面表现来看，美团有喜有忧，特别是截至上季度，美团已经连续4个季度持续亏损了，而新业务这个美团赖以讲新故事的“三驾马车”之一，目前面临着一些绕不开的难题。营收创造新高，但餐饮外卖主导营收的美团，今年甚至明年还将呈增幅下降趋势 11月26日，美团发布了2021年第三季度财报。截至今年9月30日，美团营收达到488亿元，同比增长37.9%。本季度，美团的营收接近500亿元，创造了历史新高，这是非常可喜之处。 最近两年以来，美团的营收呈现较为快速增长的幅度，但在今年一季度开始，增幅有了明显的下滑趋势。今年一季度，美团的营收同比增幅还在120.9%，但自二季度开始，营收增幅已经开始明显下降了。 最近两年，美团第一大业务的餐饮外卖收入，与总营收的增长变化几乎是一致的。遭遇后疫情时代的负面影响变大，美团的餐饮外卖收入，已经不能像疫情刚刚爆发时候，给订单带来短期的暴增的红利了。这给美团的增长带来了一定的枷锁。 美团创始人王兴也在财报的电话会议上称，“三季度外卖业务增速放缓，主要受疫情封锁、中部地区洪水以及餐饮行业增速放缓影响，预计四季度订单量还将受到显著负面影响，且可能持续至明年前几个季度。”王兴的言外之意是，或许在今年乃至明年，餐饮外卖左右着主要营收的美团，可能还将呈现下降的趋势。这是一个不太乐观的预期。亏损55亿同样刷新历史记录，美团已经连续4个季度亏损了 在净利润方面，美团已经是连续第4个季度亏损了，且亏损幅度呈现大幅度增长的迹象。这不得不让人有些担心，美团能否在短期内摆脱亏损的状态。 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电商领域调整频繁。三季度，高瓴资本新建仓了韩国电商CPNG和东南亚电商Sea，增持了近30%的京东，减持了近60%的拼多多； 持有大量创新药企业。三季度，高瓴资本持有34家生物医药企业，数量和市值均位居所有行业第一，具体分析详见：三季度，高瓴资本买了哪些医药股？ 新能源车领域调仓频繁。三季度，高瓴资本减持了80%以上的小鹏汽车，新建仓了理想汽车，继续持有蔚来汽车，而在二季度则是增持了蔚来和小鹏汽车，在去年三四季度，高瓴先后清仓特斯拉、蔚来、理想和小鹏等新车股票。 部分中概遭到大幅减持或清仓。三季度，高瓴减持了90%以上的名创优品和中通快递，以及近70%的哔哩哔哩，清仓了滴滴、万国数据和新东方。 1、持仓情况（1）前20大仓位情况三季度，高瓴资本前20大仓位持仓市值64.03亿美元，占全部持仓市值的83.75%；从行业的角度看： 生物医药公司有8家，较二季度多出3家，且前三大仓位均为生物医药公司； 电商公司有6家，其中国内电商有京东、拼多多、阿里巴巴和唯品会，海外电商有Sea和Doordash； 消费类公司有2家，分别为瑞士运动鞋公司ONON和美国食品公司亿滋。此外，高瓴资本还持有销售SAAS巨头CRM、流媒体公司爱奇艺、地产服务公司贝壳以及手游公司PLTK。 从地域的角度看，海外企业有11家，中概股有9家。与二季度相比，名创优品、哔哩哔哩、爱彼迎、优步、ZOOM、保险公司ENSTAR以及生物医药公APLS跌出前20大仓位，ONON、Sea、游戏公司PLTK、生物医药公司CTKB、GOSS、ERAS则进入前20大仓位。（2）新建仓位情况：看好海外企业前景三季度，高瓴资本新建标的18个，较二季度多出10个： 从行业的角度看，生物医药","listText":"作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴三季度持仓披露，一共持有83家美股上市公司，投资行业稳中有变： 电商领域调整频繁。三季度，高瓴资本新建仓了韩国电商CPNG和东南亚电商Sea，增持了近30%的京东，减持了近60%的拼多多； 持有大量创新药企业。三季度，高瓴资本持有34家生物医药企业，数量和市值均位居所有行业第一，具体分析详见：三季度，高瓴资本买了哪些医药股？ 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1、持仓情况（1）前20大仓位情况三季度，高瓴资本前20大仓位持仓市值64.03亿美元，占全部持仓市值的83.75%；从行业的角度看： 生物医药公司有8家，较二季度多出3家，且前三大仓位均为生物医药公司； 电商公司有6家，其中国内电商有京东、拼多多、阿里巴巴和唯品会，海外电商有Sea和Doordash； 消费类公司有2家，分别为瑞士运动鞋公司ONON和美国食品公司亿滋。此外，高瓴资本还持有销售SAAS巨头CRM、流媒体公司爱奇艺、地产服务公司贝壳以及手游公司PLTK。 从地域的角度看，海外企业有11家，中概股有9家。与二季度相比，名创优品、哔哩哔哩、爱彼迎、优步、ZOOM、保险公司ENSTAR以及生物医药公APLS跌出前20大仓位，ONON、Sea、游戏公司PLTK、生物医药公司CTKB、GOSS、ERAS则进入前20大仓位。（2）新建仓位情况：看好海外企业前景三季度，高瓴资本新建标的18个，较二季度多出10个： 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Tan）39岁了，他从哈佛商学院毕业，父亲是马来西亚汽车公司老板；他有四个小孩，一家人生活在新加坡；居家办公，可以一边看孩子玩耍、一边开会；他的创业公司Grab马上就要上市了，估值近400亿美元。 11月30日，Grab就与特殊目的收购公司（SPAC）合并投票，通过后将在美国上市。Grab创立至今9年，在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 超级应用烧钱拓市场 陈炳耀出生于马来西亚汽车世家，是当地最富有的家族之一；2000年进入芝加哥大学学习经济学和公共政策，几年后申请进入哈佛商学院，2011年获得MBA学位。他能讲英语、法语、中文和印度尼西亚语。 2012年，陈炳耀和合伙人陈慧玲（Tan hoi Ling）在家乡马来西亚推出了MyTeksi应用，Grab前身；2014年公司搬至新加坡，超级应用Grab从这里扩展到印尼、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨、缅甸。 现在Grab是集合多重功能的平台，订外卖、叫车、买菜可以在一款应用内完成，类似于集合了美团、滴滴、京东到家、闪送功能。 Grab很能入乡随俗，比如在GrabCar之外，还有GrabBike，在印尼、泰国和越南等地有共享摩的服务。公司还通过交易收集的大量数据，提供定制金融服务；Grab 在新加坡有数字银行牌照，能够吸收存款、提供贷款和其他金融服务。东南亚城市化过程中，Grab很有优势，监管环境支持、大量没有银行账户的人们也欢迎它。 不过与中国、美国的同业企业相比，Grab的规模小得多，也还处于早期投入阶段，以大量资金换取市场。Grab打车业务不足Uber的1/10,外卖业务也不及DoorDash的1/5。 根据公司公布的文件，Grab在2020年及之前至少连续三年净亏损超过20亿美元。2020 年的净亏损为27亿美元，而净收入为11.9亿美元。截至2020","listText":"陈炳耀（Anthony Tan）39岁了，他从哈佛商学院毕业，父亲是马来西亚汽车公司老板；他有四个小孩，一家人生活在新加坡；居家办公，可以一边看孩子玩耍、一边开会；他的创业公司Grab马上就要上市了，估值近400亿美元。 11月30日，Grab就与特殊目的收购公司（SPAC）合并投票，通过后将在美国上市。Grab创立至今9年，在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 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02:22","market":"hk","language":"zh","title":"三只最值得买的AI股：Nvidia、Palantir和Salesforce","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2178865478","media":"金融界网站","summary":"　　．随着全球软件平台处理更多机器学习和人工智能任务，NVIDIA的数据中心GPU 销量势激增。　　．Palantir的利润率扩张率表明公司平台具有令人印象深刻的定价能力。　　．随着企业实现自动化，Salesforce预计年收入将在五年内翻一番以上。根据JPR的资料，它在2021年第二季度控制了83%的市场份额，而其竞争对手Advanced Micro Devices控制了剩余的17%。　　Nvidia的主要资料中心产品包括A100 Tensor Core GPU 和DGX A100 AI 系统，后者将8个A100 GPU 捆绑在一起。","content":"<html><body><div><p><font face=\"楷体_GB2312,楷体\">　　要点 </font></p>\n<p><font face=\"楷体_GB2312,楷体\">　　．随着全球软件平台处理更多机器学习和人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>任务，NVIDIA的数据中心GPU 销量势激增。 </font></p>\n<p><font face=\"楷体_GB2312,楷体\">　　．Palantir的利润率扩张率表明公司平台具有令人印象深刻的定价能力。 </font></p>\n<p><font face=\"楷体_GB2312,楷体\">　　．随着企业实现自动化，<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>预计年收入将在五年内翻一番以上。</font> </p>\n<p>　　当技术专家讨论蓬勃发展的人工智能（AI）市场时，许多投资者可能会想到有知觉的<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>。然而，根据Facts and 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</p>\n<p>　　Palantir（NYSE：PLTR）是一家资料采矿和分析公司，经营两个主要平台：Gotham 面向政府机构和Foundry 面向大型企业客户。 </p>\n<p>　　Palantir的平台从不同来源收集资料，使用AI演算法对以进行处理，并帮助组织做出明智的决策。美国军方使用Gotham 计画任务，而中央情报局（Palantir 最早的投资者之一）则使用它来收集情报。Palantir利用这种稳固的声誉，将BP和Rio Tinto等大型企业客户吸引到公司Foundry平台。 </p>\n<p>　　Palantir在2020年收入增长47%，达到11亿美元，并且预计从2021年到2025年，其收入每年至少增长30%。这一雄心勃勃的预测表明，它将在2025年产生超过40亿美元收入。Palantir尚未录盈利，但公司经调整毛利率和营业利润率正在扩大，这表明公司平台仍然具有令人印象深刻的定价能力。 </p>\n<p>　　Palantir的股票以今年市销率37倍进行交易，并不便宜，但公司雄心勃勃的增长目标，以及成为“美国政府所有数据的最终预设作业系统”的目标，使它成为<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>入顶级AI股票。 </p>\n<p><strong>　　3.Salesforce</strong> </p>\n<p>　　Salesforce（NYSE：CRM）是全球最大以云为基础的客户关系管理（CRM）服务供应商。它还提供以云为主电子商务、行销和分析服务。 </p>\n<p>　　Salesforce服务可帮助公司更有效地管理销售团队和客户关系、自动执行任务并减少对现场员工的总体依赖。它将所有这些平台与资料视觉化平台Tableau、新收购的企业通信平台Slack 和人工智慧驱动的Einstein assistant结合在一起。 </p>\n<p>　　Salesforce在2021财年（截至今年1月底止）收入增长24%，达到212.5亿美元，预计到了2026财年，公司年收入将增加一倍以上，至超过500亿美元。该公司预计，所有五个主要终端市场的长期扩张将推动这一增长，包括销售、服务、行销和商务、平台、分析和集成。 </p>\n<p>　　对于一只市盈率为59倍、今年市销率不足10倍的股票来说，这是一个令人印象深刻的预测。对Salesforce以277亿美元收购Slack的一些担忧，最近一直在压低该股票的估值，但它仍然准备好从对以云为基础的CRM服务，和其他人工智慧驱动的资料处理工具的需求有不断增长，而从中获利。</p>\n<div>\n</div>\n</div></body></html>","source":"jinrongjie_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>三只最值得买的AI股：Nvidia、Palantir和Salesforce</title>\n<style 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游戏相关联，但它也为资料中心销售高端GPU，这些GPU比独立CPU更有效地处理AI和机器学习任务。 \n　　Nvidia的主要资料中心产品包括A100 Tensor Core GPU 和DGX A100 AI 系统，后者将8个A100 GPU 捆绑在一起。公共云领导者包括亚马逊、微软和Alphabet的Google，目前都使用NVIDIA的A100 GPU，为他们的一些人工智能服务提供动力。 \n　　NVIDIA去年4月还收购了数据中心网路设备制造商Mellanox，以进一步加强核心业务。NVIDIA的数据中心收入在202 财年（截至1月底）猛增124%至67亿美元，占其收入的40%。公司总收入增长53%，达到167亿美元。 \n　　分析师预计NVIDIA今年收入和盈利将分别增长54%和65%，因为它销售了更多的游戏和数据中心GPU。由于持续的晶片短缺，以及对Arm Holdings的延迟收购，它面临一些近期不利因素，但公司股票的预期市盈率为47倍，其估值仍然合理。 \n　　2.Palantir \n　　Palantir（NYSE：PLTR）是一家资料采矿和分析公司，经营两个主要平台：Gotham 面向政府机构和Foundry 面向大型企业客户。 \n　　Palantir的平台从不同来源收集资料，使用AI演算法对以进行处理，并帮助组织做出明智的决策。美国军方使用Gotham 计画任务，而中央情报局（Palantir 最早的投资者之一）则使用它来收集情报。Palantir利用这种稳固的声誉，将BP和Rio Tinto等大型企业客户吸引到公司Foundry平台。 \n　　Palantir在2020年收入增长47%，达到11亿美元，并且预计从2021年到2025年，其收入每年至少增长30%。这一雄心勃勃的预测表明，它将在2025年产生超过40亿美元收入。Palantir尚未录盈利，但公司经调整毛利率和营业利润率正在扩大，这表明公司平台仍然具有令人印象深刻的定价能力。 \n　　Palantir的股票以今年市销率37倍进行交易，并不便宜，但公司雄心勃勃的增长目标，以及成为“美国政府所有数据的最终预设作业系统”的目标，使它成为值得买入顶级AI股票。 \n　　3.Salesforce \n　　Salesforce（NYSE：CRM）是全球最大以云为基础的客户关系管理（CRM）服务供应商。它还提供以云为主电子商务、行销和分析服务。 \n　　Salesforce服务可帮助公司更有效地管理销售团队和客户关系、自动执行任务并减少对现场员工的总体依赖。它将所有这些平台与资料视觉化平台Tableau、新收购的企业通信平台Slack 和人工智慧驱动的Einstein assistant结合在一起。 \n　　Salesforce在2021财年（截至今年1月底止）收入增长24%，达到212.5亿美元，预计到了2026财年，公司年收入将增加一倍以上，至超过500亿美元。该公司预计，所有五个主要终端市场的长期扩张将推动这一增长，包括销售、服务、行销和商务、平台、分析和集成。 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两条EMA参数比例大致2:1，比如26/13或者22/11，两条EMA之间的空间称为价值区间。 上升趋势中，如果价格在价值区间内，可以买入，下跌趋势中，如果价格在价值区间内，可以卖出。图片来源：《以交易为生》B.《专业投机原理》 书中作者认为股票市场包括个股和指数，最理想的移动平均线是200天期相当于40周的移动平均线。其中，作者提到另一位交易者的研究报告如何利用200日移动平均线进行交易。 如果200天移动平均线由先前的下降趋势开始转为上升趋势或平坦，而且价格由下往上穿越移动平均线，则代表主要的买进信号。 如果200天移动平均线由先前的上升趋势开始转为平坦或下降趋势，而且价格由上往下穿越移动平均线，则代表主要的卖出信号。道琼斯工业指数日线图图片来源：《专业投机原理》 作者比较认同上述准则，同时在选择个股时，如果价格低于移动平均值绝不买进，价格高于移动平均值绝不卖空。就短期移动平均线，作者提出如下准则，既适用于个股和指数，也适用于商品。 当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向上，并且价格又同时位于两条移动平均线上方，这代表买进信号。 当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向下，并且价格又同时位于两条移动平均线下方时，这代表卖出信号。黄金期货周线图图片来源：《专业投机原理》英镑期货周线图图片来源：《专业投机原理》02指数平滑异同移动平均线（MACD）重要指数：★★A.《以交易为生》 较快的MACD线穿越到较慢的信号线上方时，为买入信号；当较快的MACD线穿越到较慢的信号","listText":"这一期中我们主要聊的是趋势跟踪指标，应用技术指标主要考虑的是指标的背离、交叉、极端值、形态、转折和趋势。在实际投资过程中，应用技术指标除了要考虑以上这六点外，还要考虑这些技术指标应用的条件和环境是否成立，这一点经常被投资者所忽略。01移动平均线重要指数：★★A.《以交易为生》 两条EMA参数比例大致2:1，比如26/13或者22/11，两条EMA之间的空间称为价值区间。 上升趋势中，如果价格在价值区间内，可以买入，下跌趋势中，如果价格在价值区间内，可以卖出。图片来源：《以交易为生》B.《专业投机原理》 书中作者认为股票市场包括个股和指数，最理想的移动平均线是200天期相当于40周的移动平均线。其中，作者提到另一位交易者的研究报告如何利用200日移动平均线进行交易。 如果200天移动平均线由先前的下降趋势开始转为上升趋势或平坦，而且价格由下往上穿越移动平均线，则代表主要的买进信号。 如果200天移动平均线由先前的上升趋势开始转为平坦或下降趋势，而且价格由上往下穿越移动平均线，则代表主要的卖出信号。道琼斯工业指数日线图图片来源：《专业投机原理》 作者比较认同上述准则，同时在选择个股时，如果价格低于移动平均值绝不买进，价格高于移动平均值绝不卖空。就短期移动平均线，作者提出如下准则，既适用于个股和指数，也适用于商品。 当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向上，并且价格又同时位于两条移动平均线上方，这代表买进信号。 当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向下，并且价格又同时位于两条移动平均线下方时，这代表卖出信号。黄金期货周线图图片来源：《专业投机原理》英镑期货周线图图片来源：《专业投机原理》02指数平滑异同移动平均线（MACD）重要指数：★★A.《以交易为生》 较快的MACD线穿越到较慢的信号线上方时，为买入信号；当较快的MACD线穿越到较慢的信号","text":"这一期中我们主要聊的是趋势跟踪指标，应用技术指标主要考虑的是指标的背离、交叉、极端值、形态、转折和趋势。在实际投资过程中，应用技术指标除了要考虑以上这六点外，还要考虑这些技术指标应用的条件和环境是否成立，这一点经常被投资者所忽略。01移动平均线重要指数：★★A.《以交易为生》 两条EMA参数比例大致2:1，比如26/13或者22/11，两条EMA之间的空间称为价值区间。 上升趋势中，如果价格在价值区间内，可以买入，下跌趋势中，如果价格在价值区间内，可以卖出。图片来源：《以交易为生》B.《专业投机原理》 书中作者认为股票市场包括个股和指数，最理想的移动平均线是200天期相当于40周的移动平均线。其中，作者提到另一位交易者的研究报告如何利用200日移动平均线进行交易。 如果200天移动平均线由先前的下降趋势开始转为上升趋势或平坦，而且价格由下往上穿越移动平均线，则代表主要的买进信号。 如果200天移动平均线由先前的上升趋势开始转为平坦或下降趋势，而且价格由上往下穿越移动平均线，则代表主要的卖出信号。道琼斯工业指数日线图图片来源：《专业投机原理》 作者比较认同上述准则，同时在选择个股时，如果价格低于移动平均值绝不买进，价格高于移动平均值绝不卖空。就短期移动平均线，作者提出如下准则，既适用于个股和指数，也适用于商品。 当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向上，并且价格又同时位于两条移动平均线上方，这代表买进信号。 当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向下，并且价格又同时位于两条移动平均线下方时，这代表卖出信号。黄金期货周线图图片来源：《专业投机原理》英镑期货周线图图片来源：《专业投机原理》02指数平滑异同移动平均线（MACD）重要指数：★★A.《以交易为生》 较快的MACD线穿越到较慢的信号线上方时，为买入信号；当较快的MACD线穿越到较慢的信号","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/18a774a308a5753c5cc461e863a88659"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/afc2c1517b725b964b6c845b33f1502f"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d3075d7bd37bfb08a8f64386b0a616ce"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/139181941","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1072,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":310256177,"gmtCreate":1611330454599,"gmtModify":1703749897455,"author":{"id":"3546580297404894","authorId":"3546580297404894","name":"Zz0324","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b1a51a31347bb54062eeafe169cb851a","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[开心]&nbsp;","listText":"[开心]&nbsp;","text":"[开心]","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c88437814d63ff9ca4158c7840be90b0","width":"750","height":"1334"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/310256177","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":723,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}