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行健致远

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2020-11-27

$德琪医药-B(06996)$这他妈又做时间的朋友了？艹艹艹

2020-10-21

不要脸

消息称百度计划今年底前在港完成二次上市

2020-09-09

能让我回本吗？

恒指公司：农夫山泉将被纳入恒生综合指数

2020-08-11

$移卡(09923)$什么叫他妈的惊喜[流泪] [流泪]

2020-08-07

所以人家天天在说要放开生育，多生养，多旅游，多开酒店，就跟人家不要生养旅游开房不要花钱似的。。。[流泪] [流泪]

抱歉，原内容已删除

2020-07-16

$老虎证券(TIGR)$我就静静地看你怎么表演[流泪] [流泪]

2020-07-15

$开拓药业-B(09939)$庄家**不要脸啊[笑哭] [笑哭] [笑哭]

2020-07-07

跌成屎的时候咋不说？？

抱歉，原内容已删除

2020-06-05

为啥黄金跌成狗屎了？？

抱歉，原内容已删除

2020-06-05

$传奇生物(LEGN)$ 啥时开盘啊

2020-06-05

已经申购了还能涨价吗？[流泪] [流泪]

抱歉，原内容已删除

2020-05-13

$伊登软件(01147)$不急拿着玩玩吧

2020-04-29

$RIMBACO(01953)$该死的老虎没有暗盘😂😂

2020-04-27

$康方生物-B(09926)$牛逼啊收在最高点

2020-04-02

$诺诚健华-B(09969)$一直没卖也一直没让我失望

2020-03-27

这篇文章不错，转发给大家看

央行会降息吗？多位券商首席：有可能，有空间！

2020-03-10

感觉瞎几把乱搞😂😂

抱歉，原内容已删除

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11:21","market":"sh","language":"zh","title":"央行会降息吗？多位券商首席：有可能，有空间！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1186487757","media":"券商中国","summary":"作者：张婷婷新冠肺炎疫情冲击全球金融市场，近期各国央行纷纷出台宽松货币政策以缓解全球流动性紧张的局面。同时，G20峰会因疫情原因采用虚拟方式召开，各成员国承诺将会「毫不犹豫」的采取及时行动，以共同的战","content":"<p>作者：<span>张婷婷</span></p><p>新冠肺炎疫情冲击全球金融市场，近期各国央行纷纷出台宽松货币政策以缓解全球流动性紧张的局面。同时，G20峰会因疫情原因采用虚拟方式召开，各成员国承诺将会「毫不犹豫」的采取及时行动，以共同的战略应对危机。</p><p>中信证券固收首席明明发布研报认为，考虑到G20峰会的重要性，不排除近期中国央行会推出超预期政策，比如降息政策，包括降低存款基准利率和降低政策利率等等。他于26日接受券商中国记者采访时预测，4月份央行可能下调政策性利率10bp，建议对存款基准利率下调25bp。多位受访研究人士均认为近期央行会有降息的可能性。</p><p>也有观点认为，目前我国一年期存款基准利率已处于历史最低点，已是事实上的负利率，若下调存款利率，或导致商业银行信贷投放能力受限、妨碍贷款利率下行等，此时是否有必要下调存款基准利率？</p><p>中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平26日对券商中国记者表示，银行息差在危机关头应收窄，让利实体经济。他认为，存款基准利率可以降低，但空间有限。</p><p>中信建投证券宏观固收首席黄文涛对券商中国记者表示，任何一项政策的出台都要针对当期主要矛盾，目前的主要矛盾是降低社会融资成本、刺激经济增长，所以，央行可以适度降息。</p><p>新时代证券首席经济学家潘向东认为，除了下调LPR报价外，下一步央行货币政策储备工具依然较多，比如全面降准释放流动性，下调MLF或OMO操作利率，降低商业银行存款基准利率等。多位受访人士与之观点一致。</p><p><b>多位研究机构认为央行近期大概率会降息</b></p><p>近期，随着疫情在全球进一步蔓延，各国都出台了宽松货币政策，用力至猛，美联储先是宣布「零利率」，并启动7000亿美元量化宽松计划，随后再推出无限量量化宽松（QE）政策；欧洲央行也抛出7500亿欧元资产购买计划；韩国、加拿大、马来西亚等国均跟随下调政策利率。</p><p>但中国央行却保持了比较强的政策定力，3月份来仅进行了一次定向降准。G20峰会近期召开的会议中，新冠疫情在议题中的重要性越来越重要，那么近期央行会出「大招」吗？</p><p>中信证券固收首席明明26日发布研报认为，在G20峰会全球主要央行同时采取同步政策的共识基础下，料未来海外央行货币政策的进一步集体宽松无疑令中国货币政策空间更加舒适，虽然目前中国内部的疫情情况已经得到了有效控制，但是稳就业的增长压力可能将令央行打开宽松闸门。</p><p>明明认为，结合最近国家政策层对「新基建」的呼声以及2020年稳就业政策的现实需要，未来「更加积极」的财政扩张大概率会促使央行放松流动性的闸门。在降低政策利率和数量型货币政策投放之外，还可以通过降低存款基准利率降低商业银行的负债压力，同样能够起到支持财政政策效果。</p><p><b>明明于26日接受记者采访时表示，4月份，央行可能下调政策性利率10bp，建议存款基准利率下调25bp。</b></p><p>这一观点与野村东方国际证券首席经济学家陆挺的观点一致，陆挺本月20日发布的研报认为，为了实现降低融资成本的承诺，央行可能需要依靠其他更有效的政策工具来降低利率。随着全球央行纷纷降息，中国央行有更大降息空间。可能将在未来几周内下调1年期存款基准利率和1年期中期借贷便利（MLF）中标利率各25个基点。</p><p>新时代证券首席经济学家潘向东对券商中国记者表示，央行此前没有跟随美联储降息，并不意味着货币政策远未转向，利率仍有下行空间。目前商业银行综合负债成本较高成为阻碍贷款利率下行的重要制约因素，因此，央行有必要在推进贷款利率市场化的过程中，有必要完善存款利率市场化的配套措施。</p><p>例如，商业银行内部风险定价机制（FTP），将结构性存款等高息揽储行为纳入MPA考核等措施，若以银行负债中存款占比60%、存款利率上浮比例40%估算，存款基准利率每下调10bp能使得银行负债成本下行6-8bp，存款基准利率的调整对银行负债成本的影响更为明显，其中股份行和城商行更加受益。</p><p>海通固收首席姜超此前发布的研报认为，本轮央行宽松步伐相对克制，目前仅下调政策利率10BP，降准与公开市场投放规模远低于美联储，此前易纲行长表示要珍惜正常的货币政策空间，意味着我国央行不会像美联储一样大幅降息。若海外疫情全面蔓延导致国内基本面超预期恶化，届时央行可能会调降存款基准利率。</p><p><b>「冷思考」：负利率时代，降息真有必要？</b></p><p>但也有专家对央行降息尤其是下调存款基准利率进行了「冷思考」，自2015年10月份央行将前期一年期存款基准利率由1.75%调降至1.5%以来，存款基准利率已处于历史最低点。并且，如果真的降存款利息，LPR利息将会以更大的幅度下降，经济下行周期想维持高净息差将很难。那么，在这个背景下，降息依然十分必要性吗，空间有多大？</p><p>中信建投证券宏观固收首席黄文涛对券商中国记者表示，任何一项政策的出台都要针对当期主要矛盾，目前的主要矛盾是降低社会融资成本、刺激经济增长，所以，央行可以适度降息。他认为，中国货币政策相对稳健，掌握主动性，按照自己的节奏操作。</p><p>对比全球各大经济体，中国政策空间相对充足。参考2008年经验，中国由于制度优势和政策空间优势有望率先走出经济和市场低谷。3月至6月都是货币政策发力的集中点，由于3月份已经定向降准，接下来央行降息的概率比较大，但是空间有限。</p><p>中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平26日对券商中国记者表示，目前的情况下，央行出台降息、降准，以及结构性的信贷政策都是有可能的。银行息差在危机关头应收窄，让利实体经济。他同样认为，存款基准利率可以降低，但空间有限。</p><p>记者注意到，连平本月稍早时撰文认为，降低存款基准利率需要三思。</p><ul><li><p>其一，要关注持续负利率的负面效应，负利率下存款缩水，可导致商业银行信贷投放能力受限，催生资产价格泡沫，推高企业部门的负债水平，这些都在中国经济实际运行中已经或正在显现。</p></li><li><p>其二，存款基准利率下降也可能会制约银行信贷能力，妨碍贷款利率下行。</p></li><li><p>其三，银行让利实体经济才刚刚起步，只有再贷款利率下调幅度明显大于存款的情况下，才可能有助于银行业让利实体经济。</p></li></ul><p>但目前情况是贷款基础利率LPR下调幅度有限，上述让利目标远未实现，此时有必要匆忙下调存款基准利率吗？</p><p>连平在文章中认为，从应对疫情、提振市场信心角度来看，降低存款基准利率应该可以成为重要的政策选项之一。但无差别化地调低存款基准利率可能加重中小银行吸存能力弱和存贷款增速差走扩等问题，可能减弱行业信贷能力和推动市场信贷利率上升，并不利于实体经济；在CPI处在高位情况下，降低存款基准利率可能会加大负利率状况，带来一系列负面效应。因此调低存款基准利率短期看不合时宜，长期则需要谨慎。</p><p>不过值得一提的是，明明并不认为目前央行下调存款基准利率的空间很小，「一年期存款基准利率是1.5%，三年期是4.125%，所以长期的利率是很高的，降息空间还是有的。」</p><p><b>央行可用的货币政策储备工具依然较多</b></p><p>央行行长易纲曾表示，我国要「珍惜现有的货币政策空间」，因时因势掌握好货币政策调整的着力点和节奏，受访人士均认为，央行降实体经济融资成本工具较多，海外持续宽松显示我国未来货币政策宽松空间较大。</p><p>潘向东对券商中国记者表示，除了下调LPR报价、降低商业银行存款基准利率外，下一步央行货币政策储备工具依然较多，比如全面降准释放流动性，下调MLF或OMO操作利率等。</p><p>就全面降准而言，今年1月份央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元，降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本，2020年二季度央行将迎来第二次全面降准的时间窗口；</p><p>就下调MLF或OMO操作利率而言，目前银行间资金价格长期维持低位，远远低于MLF和OMO操作利率，随着二季度MLF和TMLF到期规模较大，总计达到1.4万亿元，预计央行将对通过加大对冲力度，下调MLF操作利率，降低银行负债端中长期成本，这样也有助于引导商业银行LPR报价下行，保护商业银行息差，进一步提高商业银行投放的积极性。</p><p>陆挺也认为，在3月16日定向降准后，预计未来几个月内会有更多金融援助措施以及货币/信贷宽松政策出台，包括通过中期借贷便利（MLF）、定向 MLF（TMLF）和降准降息措施为市场注入更多流动性，通过抵押补充贷款（PSL）等借贷便利帮助债务延期，还有降低利息费用。</p><p>连平认为，现阶段降低融资成本较为有效的方法是全面或结构性调低存款准备金率；进一步灵活运用好逆回购、MLF、再贷款和再贴现等货币投放工具；监管政策提高对中小银行资本金和不良率等方面指标的容忍度，给予实体经济实质性让利等。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>央行会降息吗？多位券商首席：有可能，有空间！</title>\n<style 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11:21</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>作者：<span>张婷婷</span></p><p>新冠肺炎疫情冲击全球金融市场，近期各国央行纷纷出台宽松货币政策以缓解全球流动性紧张的局面。同时，G20峰会因疫情原因采用虚拟方式召开，各成员国承诺将会「毫不犹豫」的采取及时行动，以共同的战略应对危机。</p><p>中信证券固收首席明明发布研报认为，考虑到G20峰会的重要性，不排除近期中国央行会推出超预期政策，比如降息政策，包括降低存款基准利率和降低政策利率等等。他于26日接受券商中国记者采访时预测，4月份央行可能下调政策性利率10bp，建议对存款基准利率下调25bp。多位受访研究人士均认为近期央行会有降息的可能性。</p><p>也有观点认为，目前我国一年期存款基准利率已处于历史最低点，已是事实上的负利率，若下调存款利率，或导致商业银行信贷投放能力受限、妨碍贷款利率下行等，此时是否有必要下调存款基准利率？</p><p>中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平26日对券商中国记者表示，银行息差在危机关头应收窄，让利实体经济。他认为，存款基准利率可以降低，但空间有限。</p><p>中信建投证券宏观固收首席黄文涛对券商中国记者表示，任何一项政策的出台都要针对当期主要矛盾，目前的主要矛盾是降低社会融资成本、刺激经济增长，所以，央行可以适度降息。</p><p>新时代证券首席经济学家潘向东认为，除了下调LPR报价外，下一步央行货币政策储备工具依然较多，比如全面降准释放流动性，下调MLF或OMO操作利率，降低商业银行存款基准利率等。多位受访人士与之观点一致。</p><p><b>多位研究机构认为央行近期大概率会降息</b></p><p>近期，随着疫情在全球进一步蔓延，各国都出台了宽松货币政策，用力至猛，美联储先是宣布「零利率」，并启动7000亿美元量化宽松计划，随后再推出无限量量化宽松（QE）政策；欧洲央行也抛出7500亿欧元资产购买计划；韩国、加拿大、马来西亚等国均跟随下调政策利率。</p><p>但中国央行却保持了比较强的政策定力，3月份来仅进行了一次定向降准。G20峰会近期召开的会议中，新冠疫情在议题中的重要性越来越重要，那么近期央行会出「大招」吗？</p><p>中信证券固收首席明明26日发布研报认为，在G20峰会全球主要央行同时采取同步政策的共识基础下，料未来海外央行货币政策的进一步集体宽松无疑令中国货币政策空间更加舒适，虽然目前中国内部的疫情情况已经得到了有效控制，但是稳就业的增长压力可能将令央行打开宽松闸门。</p><p>明明认为，结合最近国家政策层对「新基建」的呼声以及2020年稳就业政策的现实需要，未来「更加积极」的财政扩张大概率会促使央行放松流动性的闸门。在降低政策利率和数量型货币政策投放之外，还可以通过降低存款基准利率降低商业银行的负债压力，同样能够起到支持财政政策效果。</p><p><b>明明于26日接受记者采访时表示，4月份，央行可能下调政策性利率10bp，建议存款基准利率下调25bp。</b></p><p>这一观点与野村东方国际证券首席经济学家陆挺的观点一致，陆挺本月20日发布的研报认为，为了实现降低融资成本的承诺，央行可能需要依靠其他更有效的政策工具来降低利率。随着全球央行纷纷降息，中国央行有更大降息空间。可能将在未来几周内下调1年期存款基准利率和1年期中期借贷便利（MLF）中标利率各25个基点。</p><p>新时代证券首席经济学家潘向东对券商中国记者表示，央行此前没有跟随美联储降息，并不意味着货币政策远未转向，利率仍有下行空间。目前商业银行综合负债成本较高成为阻碍贷款利率下行的重要制约因素，因此，央行有必要在推进贷款利率市场化的过程中，有必要完善存款利率市场化的配套措施。</p><p>例如，商业银行内部风险定价机制（FTP），将结构性存款等高息揽储行为纳入MPA考核等措施，若以银行负债中存款占比60%、存款利率上浮比例40%估算，存款基准利率每下调10bp能使得银行负债成本下行6-8bp，存款基准利率的调整对银行负债成本的影响更为明显，其中股份行和城商行更加受益。</p><p>海通固收首席姜超此前发布的研报认为，本轮央行宽松步伐相对克制，目前仅下调政策利率10BP，降准与公开市场投放规模远低于美联储，此前易纲行长表示要珍惜正常的货币政策空间，意味着我国央行不会像美联储一样大幅降息。若海外疫情全面蔓延导致国内基本面超预期恶化，届时央行可能会调降存款基准利率。</p><p><b>「冷思考」：负利率时代，降息真有必要？</b></p><p>但也有专家对央行降息尤其是下调存款基准利率进行了「冷思考」，自2015年10月份央行将前期一年期存款基准利率由1.75%调降至1.5%以来，存款基准利率已处于历史最低点。并且，如果真的降存款利息，LPR利息将会以更大的幅度下降，经济下行周期想维持高净息差将很难。那么，在这个背景下，降息依然十分必要性吗，空间有多大？</p><p>中信建投证券宏观固收首席黄文涛对券商中国记者表示，任何一项政策的出台都要针对当期主要矛盾，目前的主要矛盾是降低社会融资成本、刺激经济增长，所以，央行可以适度降息。他认为，中国货币政策相对稳健，掌握主动性，按照自己的节奏操作。</p><p>对比全球各大经济体，中国政策空间相对充足。参考2008年经验，中国由于制度优势和政策空间优势有望率先走出经济和市场低谷。3月至6月都是货币政策发力的集中点，由于3月份已经定向降准，接下来央行降息的概率比较大，但是空间有限。</p><p>中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平26日对券商中国记者表示，目前的情况下，央行出台降息、降准，以及结构性的信贷政策都是有可能的。银行息差在危机关头应收窄，让利实体经济。他同样认为，存款基准利率可以降低，但空间有限。</p><p>记者注意到，连平本月稍早时撰文认为，降低存款基准利率需要三思。</p><ul><li><p>其一，要关注持续负利率的负面效应，负利率下存款缩水，可导致商业银行信贷投放能力受限，催生资产价格泡沫，推高企业部门的负债水平，这些都在中国经济实际运行中已经或正在显现。</p></li><li><p>其二，存款基准利率下降也可能会制约银行信贷能力，妨碍贷款利率下行。</p></li><li><p>其三，银行让利实体经济才刚刚起步，只有再贷款利率下调幅度明显大于存款的情况下，才可能有助于银行业让利实体经济。</p></li></ul><p>但目前情况是贷款基础利率LPR下调幅度有限，上述让利目标远未实现，此时有必要匆忙下调存款基准利率吗？</p><p>连平在文章中认为，从应对疫情、提振市场信心角度来看，降低存款基准利率应该可以成为重要的政策选项之一。但无差别化地调低存款基准利率可能加重中小银行吸存能力弱和存贷款增速差走扩等问题，可能减弱行业信贷能力和推动市场信贷利率上升，并不利于实体经济；在CPI处在高位情况下，降低存款基准利率可能会加大负利率状况，带来一系列负面效应。因此调低存款基准利率短期看不合时宜，长期则需要谨慎。</p><p>不过值得一提的是，明明并不认为目前央行下调存款基准利率的空间很小，「一年期存款基准利率是1.5%，三年期是4.125%，所以长期的利率是很高的，降息空间还是有的。」</p><p><b>央行可用的货币政策储备工具依然较多</b></p><p>央行行长易纲曾表示，我国要「珍惜现有的货币政策空间」，因时因势掌握好货币政策调整的着力点和节奏，受访人士均认为，央行降实体经济融资成本工具较多，海外持续宽松显示我国未来货币政策宽松空间较大。</p><p>潘向东对券商中国记者表示，除了下调LPR报价、降低商业银行存款基准利率外，下一步央行货币政策储备工具依然较多，比如全面降准释放流动性，下调MLF或OMO操作利率等。</p><p>就全面降准而言，今年1月份央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元，降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本，2020年二季度央行将迎来第二次全面降准的时间窗口；</p><p>就下调MLF或OMO操作利率而言，目前银行间资金价格长期维持低位，远远低于MLF和OMO操作利率，随着二季度MLF和TMLF到期规模较大，总计达到1.4万亿元，预计央行将对通过加大对冲力度，下调MLF操作利率，降低银行负债端中长期成本，这样也有助于引导商业银行LPR报价下行，保护商业银行息差，进一步提高商业银行投放的积极性。</p><p>陆挺也认为，在3月16日定向降准后，预计未来几个月内会有更多金融援助措施以及货币/信贷宽松政策出台，包括通过中期借贷便利（MLF）、定向 MLF（TMLF）和降准降息措施为市场注入更多流动性，通过抵押补充贷款（PSL）等借贷便利帮助债务延期，还有降低利息费用。</p><p>连平认为，现阶段降低融资成本较为有效的方法是全面或结构性调低存款准备金率；进一步灵活运用好逆回购、MLF、再贷款和再贴现等货币投放工具；监管政策提高对中小银行资本金和不良率等方面指标的容忍度，给予实体经济实质性让利等。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/298b5490a1dab564b8aaeb49aa4ddbca","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1186487757","content_text":"作者：张婷婷新冠肺炎疫情冲击全球金融市场，近期各国央行纷纷出台宽松货币政策以缓解全球流动性紧张的局面。同时，G20峰会因疫情原因采用虚拟方式召开，各成员国承诺将会「毫不犹豫」的采取及时行动，以共同的战略应对危机。中信证券固收首席明明发布研报认为，考虑到G20峰会的重要性，不排除近期中国央行会推出超预期政策，比如降息政策，包括降低存款基准利率和降低政策利率等等。他于26日接受券商中国记者采访时预测，4月份央行可能下调政策性利率10bp，建议对存款基准利率下调25bp。多位受访研究人士均认为近期央行会有降息的可能性。也有观点认为，目前我国一年期存款基准利率已处于历史最低点，已是事实上的负利率，若下调存款利率，或导致商业银行信贷投放能力受限、妨碍贷款利率下行等，此时是否有必要下调存款基准利率？中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平26日对券商中国记者表示，银行息差在危机关头应收窄，让利实体经济。他认为，存款基准利率可以降低，但空间有限。中信建投证券宏观固收首席黄文涛对券商中国记者表示，任何一项政策的出台都要针对当期主要矛盾，目前的主要矛盾是降低社会融资成本、刺激经济增长，所以，央行可以适度降息。新时代证券首席经济学家潘向东认为，除了下调LPR报价外，下一步央行货币政策储备工具依然较多，比如全面降准释放流动性，下调MLF或OMO操作利率，降低商业银行存款基准利率等。多位受访人士与之观点一致。多位研究机构认为央行近期大概率会降息近期，随着疫情在全球进一步蔓延，各国都出台了宽松货币政策，用力至猛，美联储先是宣布「零利率」，并启动7000亿美元量化宽松计划，随后再推出无限量量化宽松（QE）政策；欧洲央行也抛出7500亿欧元资产购买计划；韩国、加拿大、马来西亚等国均跟随下调政策利率。但中国央行却保持了比较强的政策定力，3月份来仅进行了一次定向降准。G20峰会近期召开的会议中，新冠疫情在议题中的重要性越来越重要，那么近期央行会出「大招」吗？中信证券固收首席明明26日发布研报认为，在G20峰会全球主要央行同时采取同步政策的共识基础下，料未来海外央行货币政策的进一步集体宽松无疑令中国货币政策空间更加舒适，虽然目前中国内部的疫情情况已经得到了有效控制，但是稳就业的增长压力可能将令央行打开宽松闸门。明明认为，结合最近国家政策层对「新基建」的呼声以及2020年稳就业政策的现实需要，未来「更加积极」的财政扩张大概率会促使央行放松流动性的闸门。在降低政策利率和数量型货币政策投放之外，还可以通过降低存款基准利率降低商业银行的负债压力，同样能够起到支持财政政策效果。明明于26日接受记者采访时表示，4月份，央行可能下调政策性利率10bp，建议存款基准利率下调25bp。这一观点与野村东方国际证券首席经济学家陆挺的观点一致，陆挺本月20日发布的研报认为，为了实现降低融资成本的承诺，央行可能需要依靠其他更有效的政策工具来降低利率。随着全球央行纷纷降息，中国央行有更大降息空间。可能将在未来几周内下调1年期存款基准利率和1年期中期借贷便利（MLF）中标利率各25个基点。新时代证券首席经济学家潘向东对券商中国记者表示，央行此前没有跟随美联储降息，并不意味着货币政策远未转向，利率仍有下行空间。目前商业银行综合负债成本较高成为阻碍贷款利率下行的重要制约因素，因此，央行有必要在推进贷款利率市场化的过程中，有必要完善存款利率市场化的配套措施。例如，商业银行内部风险定价机制（FTP），将结构性存款等高息揽储行为纳入MPA考核等措施，若以银行负债中存款占比60%、存款利率上浮比例40%估算，存款基准利率每下调10bp能使得银行负债成本下行6-8bp，存款基准利率的调整对银行负债成本的影响更为明显，其中股份行和城商行更加受益。海通固收首席姜超此前发布的研报认为，本轮央行宽松步伐相对克制，目前仅下调政策利率10BP，降准与公开市场投放规模远低于美联储，此前易纲行长表示要珍惜正常的货币政策空间，意味着我国央行不会像美联储一样大幅降息。若海外疫情全面蔓延导致国内基本面超预期恶化，届时央行可能会调降存款基准利率。「冷思考」：负利率时代，降息真有必要？但也有专家对央行降息尤其是下调存款基准利率进行了「冷思考」，自2015年10月份央行将前期一年期存款基准利率由1.75%调降至1.5%以来，存款基准利率已处于历史最低点。并且，如果真的降存款利息，LPR利息将会以更大的幅度下降，经济下行周期想维持高净息差将很难。那么，在这个背景下，降息依然十分必要性吗，空间有多大？中信建投证券宏观固收首席黄文涛对券商中国记者表示，任何一项政策的出台都要针对当期主要矛盾，目前的主要矛盾是降低社会融资成本、刺激经济增长，所以，央行可以适度降息。他认为，中国货币政策相对稳健，掌握主动性，按照自己的节奏操作。对比全球各大经济体，中国政策空间相对充足。参考2008年经验，中国由于制度优势和政策空间优势有望率先走出经济和市场低谷。3月至6月都是货币政策发力的集中点，由于3月份已经定向降准，接下来央行降息的概率比较大，但是空间有限。中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平26日对券商中国记者表示，目前的情况下，央行出台降息、降准，以及结构性的信贷政策都是有可能的。银行息差在危机关头应收窄，让利实体经济。他同样认为，存款基准利率可以降低，但空间有限。记者注意到，连平本月稍早时撰文认为，降低存款基准利率需要三思。其一，要关注持续负利率的负面效应，负利率下存款缩水，可导致商业银行信贷投放能力受限，催生资产价格泡沫，推高企业部门的负债水平，这些都在中国经济实际运行中已经或正在显现。其二，存款基准利率下降也可能会制约银行信贷能力，妨碍贷款利率下行。其三，银行让利实体经济才刚刚起步，只有再贷款利率下调幅度明显大于存款的情况下，才可能有助于银行业让利实体经济。但目前情况是贷款基础利率LPR下调幅度有限，上述让利目标远未实现，此时有必要匆忙下调存款基准利率吗？连平在文章中认为，从应对疫情、提振市场信心角度来看，降低存款基准利率应该可以成为重要的政策选项之一。但无差别化地调低存款基准利率可能加重中小银行吸存能力弱和存贷款增速差走扩等问题，可能减弱行业信贷能力和推动市场信贷利率上升，并不利于实体经济；在CPI处在高位情况下，降低存款基准利率可能会加大负利率状况，带来一系列负面效应。因此调低存款基准利率短期看不合时宜，长期则需要谨慎。不过值得一提的是，明明并不认为目前央行下调存款基准利率的空间很小，「一年期存款基准利率是1.5%，三年期是4.125%，所以长期的利率是很高的，降息空间还是有的。」央行可用的货币政策储备工具依然较多央行行长易纲曾表示，我国要「珍惜现有的货币政策空间」，因时因势掌握好货币政策调整的着力点和节奏，受访人士均认为，央行降实体经济融资成本工具较多，海外持续宽松显示我国未来货币政策宽松空间较大。潘向东对券商中国记者表示，除了下调LPR报价、降低商业银行存款基准利率外，下一步央行货币政策储备工具依然较多，比如全面降准释放流动性，下调MLF或OMO操作利率等。就全面降准而言，今年1月份央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元，降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本，2020年二季度央行将迎来第二次全面降准的时间窗口；就下调MLF或OMO操作利率而言，目前银行间资金价格长期维持低位，远远低于MLF和OMO操作利率，随着二季度MLF和TMLF到期规模较大，总计达到1.4万亿元，预计央行将对通过加大对冲力度，下调MLF操作利率，降低银行负债端中长期成本，这样也有助于引导商业银行LPR报价下行，保护商业银行息差，进一步提高商业银行投放的积极性。陆挺也认为，在3月16日定向降准后，预计未来几个月内会有更多金融援助措施以及货币/信贷宽松政策出台，包括通过中期借贷便利（MLF）、定向 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tg-height=\"603\">△ 梁建章直播</p>\n<p>2020年的疫情，为携程按下了暂停键，一下子没有了收入，同时也要面临大量的退款。3月5日，携程在2019年四季度及全年财报中透露，新冠疫情期间，携程累计退订数千万订单，涉及金额超过310亿元。时过17年，携程再次陷入疫情危机，梁建章很着急。</p>\n<p>3月23日，无奈的梁建章在三亚亚特兰蒂斯酒店开始了他的第一场直播，之后就踏上了疯狂的直播之旅。为了直播间效果，几个月间，梁建章不停的穿梭的全国各地，访景点、尝美食，甚至尝试不同的cosplay以及才艺展现。不到半年时间，梁建章在携程站内站外直播场次已经超过40次，交易额超过10亿。面对前所未有的疫情危机，梁建章颠覆自我，力图全力挽救危机中的携程。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/745fe373045b8c8ef97d86ccc8d6fcdd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"638\"></p>\n<p><b>0</b><b>1</b></p>\n<p><b>救火队长梁建章的三次救火</b></p>\n<p>在新冠爆发之前，我们在2003年已经体验过一次传染病毒带来的恐惧。</p>\n<p>那一年，成立5年的携程已经成为了中国最大的酒店分销和机票代理商，彼时携程已经定好了上市计划，上下一心，群情激昂，可是突如其来的非典让这家已经有了造血能力的公司业务戛然而止。</p>\n<p>03年上半年，全国人民陷入到了对一种未知病毒的恐慌之中。非典之下，几乎无人出行，无人住店。4月，携程营业额锐减，经营利润跌破公司红线，此时携程已经微弱累卵，并且人人避而远之，此前纷纷上门求收购的公司也都不见了身影。如果这种情况持续下去，不要说上市，携程的面对的将是能否继续生存的问题。</p>\n<p>危急时刻梁建章第一次挺身而出，坚信疫情持续时间不超3个月的梁建章采取了一系列的行动，成功挽救携程与危难之中。</p>\n<p></p>\n<ul>\n <li><p><b>激励士气：</b>梁建章连发数封内部信，将自己对我国对疫情的管控能力的信心传达给员工，并且描绘了疫情过后携程的美好未来。</p></li>\n <li><p><b>坚持不裁员：</b>在同行纷纷裁员过冬时，而梁建章坚持不裁员，以应对疫情过后的行业爆发。</p></li>\n <li><p><b>降低运营成本：</b>携程采取轮岗制，保持业务不中断，管理人员和部分部门每天只上半天班，实发60%的工资。</p></li>\n <li><p><b>开拓新的业务来源：</b>在旅游业务受挫时，携程争取到了招商银行的信用卡电话销售项目，带来了宝贵的现金流。</p></li>\n <li><p><b>坚持战斗在一线：</b>在其他同行纷纷关店的时候，携程坚持运营，并且在一线配合相关部门做好顾客安抚和服务工作。</p></li>\n <li><p><b>苦练内功：</b>携程在这段时间抓紧修改完善了企业规章制度，梳理和改进了业务流程。为员工开设了许多进修的课程，大大提高了员工素质。</p></li>\n</ul>\n<p>非典的防控效果远好于梁建章的预测，仅在一个月后，携程业务就开始了增长，又过了一个月就回复到了非典之前的水平。而后携程积极扩张，一举坐稳了行业老大的地位，同年12月携程成功登陆纳斯达克市场，印证了梁建章提出的“非典过后，携程会更好！”口号。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db73d80bbf6f947afbf0287d3f205376\" tg-width=\"400\" tg-height=\"266\">△携程上市</p>\n<p>2006年梁建章感到“行业里拿望远镜也看不到竞争对手”，功成名就的梁建章放下了生意，将CEO的位子交给了携程另外一个创始人范敏。</p>\n<p>2007-2011年，梁建章在美国斯坦福大学攻读经济学博士学位，并且在2012年担任北大光华管理学院经济学教授。</p>\n<p>天下大事，合久必分，2006-2012年，淘宝交易额从169亿突破到1万亿，在线用户行为巨变。携程对于互联网展现出强烈的不适应性，而另一边艺龙在这6年间奋起直追，艺龙订单增速连续七个季度领先携程，2012年年初，艺龙的酒店预订量已经是携程的一半，眼看就要直线逼近。艺龙的股票也从7美元大涨到14美元，而携程则从30美元跌到了10美元。</p>\n<p>获得百度资金和资源的去哪儿网也在此期间异军突起，2010年10月，去哪儿覆盖2277万人，而携程仅为1202万，而且去哪儿的酒店业务连续七个季度的增长超过携程。此外，淘宝旅行上线同样吸睛不少。</p>\n<p>外患之下，携程内忧再起，携程又与最大供应商格林豪泰打起了官司，江湖地位已经岌岌可危。2012年携程全年的净利润跌落到6.9亿元。接下来是梁建章第二次拯救携程与危难当中。</p>\n<p>熟谙经济的梁建章深知携程和艺龙之间的经济状况，出山之前，梁建章就引导携程发起了一轮5亿美元的价格战。艺龙受到价格战重创，2012年净利润仅50万元，而携程市场份额却从41%回升到46.9%。</p>\n<p>梁建章再次管理携程的前两年就做了两件事：</p>\n<ul>\n <li><p><b>内部改革：</b>携程沿着移动化、平台化、小团队创新的三个方向，进行了大刀阔斧的内部改革。</p></li>\n <li><p><b>布局移动互联网：</b>梁建章从美国硅谷请来了曾在微软、易趣等互联网公司任职的技术高手叶亚明出任携程技术副总裁，又将原技术副总裁江浩调至无线事业部，负责关键的移动互联网项目，另外他还把一些懂线下不懂线上的人员调离了核心岗位。</p></li>\n</ul>\n<p>2012-2014年，是OTA价格大战的三年，各家为了争夺市场份额，不惜以牺牲利润为代价。一家以烧钱为主的企业必定不长久，2014年上市以来首次出现亏损的携程转换了思路，2014年，携程连续投资途风网、同程网、途牛网、晶赞科技等公司，快速扩张自己的版图。而后连年亏损的艺龙也归入携程旗下。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed38231a65d537c7a85e03edae609a86\" tg-width=\"808\" tg-height=\"551\">△ OTA资本关系(箭头为投资方向)</p>\n<p>在去哪网创始人庄辰超依然力斗携程的时候，2015年10月，梁建章密会李彦宏，并且用携程25%的股权交换了去哪儿网45%的股权，而庄辰超直到交易后才知晓，从此携程再次一统江湖。之后找不到对手的梁建章在16年11月选择再次退休。</p>\n<p>2020年，与非典不同，一场波及全世界的的疫情再次出现，携程也面临着比非典更加严峻的市场环境。全世界范围内，依然远远看不到疫情结束的预兆，梁建章很着急。</p>\n<p>相比较竞争对手美团有外卖业务的增长，飞猪背靠阿里巴巴，深耕旅游的携程，一时间没有任何办法，梁建章只能放下身段突破自我，通过在线直播的方式卖力营销，为携程续命。</p>\n<p><b>0</b><b>2</b></p>\n<p><b>救火队长梁建章，是携程的最大掣肘</b></p>\n<p>明朝的嘉靖是一个很有能力的皇帝，在位45年，在执政后启用严嵩、徐阶、海瑞等能臣治理国家，虽然二十几年不上朝，然而朝政大权牢牢地掌握在自己的手中“威柄不移”，等到他的儿子即位，他也只能无奈的承认，儿子和自己的能力不在同一水平线，嘉靖那一套儿子玩不转。儿子只能用贤人，用张居正。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4f4ded887943baa1186c6fdf20bcc61\" tg-width=\"500\" tg-height=\"594\">△ 嘉靖皇帝</p>\n<p>每一个成功的人都有他自己的能力，而这些能力大概分为4种，能力不同，也导致企业有不同的结果，而梁建章也是因为自己的能力问题，才导致梁建章屡次出来救场：</p>\n<ul>\n <li><p>自己强，培养的人也很强，最强的是搭建了一套系统；</p></li>\n <li><p>自己强，下面也有强人，能彼此平衡好；</p></li>\n <li><p>自己强，但下面的人还需要照顾他的存在感，不敢施展；</p></li>\n <li><p>自己强，但这种强往往是时代、机遇给的，底下的人能力不强。</p></li>\n</ul>\n<p>马云属于第一种人，自己和下面的人都很强的能力，并且发明了合伙人制度。哪怕自己对业务一点不懂，但只要系统能转起来就很强大，成就了阿里巴巴。</p>\n<p>马化腾属于第二种人，马化腾对产品有执念，但也容得下张小龙。腾讯还有其他合伙人，大家也都扛起不一样的任务，彼此的平衡成就了腾讯。</p>\n<p>周鸿祎属于第三种人，360体系中没有听说过比他更有能力的人，周鸿祎无论是对于竞争还是对于传闻都是正面刚，员工都要顾虑这老板的想法。从360无奈出走的大佬很多，比如奇安信的齐向东、猎豹的傅盛等。</p>\n<p>李彦宏属于第四种人，谷歌离开中国成就了百度，谷歌没有出走，百度不会赢得那么轻松。百度吃够了时代流量的红利，在搜索引擎之后的各种业务上表现的各种迟钝。昙花一现之后，就开始走下坡路。</p>\n<p>梁建章对范敏的使用是不明的，范敏是梁建章的支持者，也是梁建章值得信赖的管理者，但却不是携程最适合的管理者，范敏更像是一个喜欢享受权利并且守旧的人。</p>\n<p>范敏时代的携程是“金字塔式管理”，甚至有员工表示OA系统的最后审批权都堆积到范敏手里。一个5万元的广告，原本三五天就能执行，就拖成了半个月。范敏对互联网产品没有任何的感觉，在范敏时代，副总裁级别的高管仅江浩一人出身互联网，技术型员工屡屡遭遇天花板。无论是与艺龙的互联网属性代表的价格战还是预付型产品，都没有得到范敏的认可。</p>\n<p>梁建章更像是第三种人，工作的时候下面的人要顾虑梁建章。梁建章是很强势的一个人，2003年的非典战役的力排众议，不顾董事会和员工的其他意见，执意带领携程按照自己的想法抗击非典。2013年3月1日，梁建章重回携程担任CEO，范敏退任总裁，从2012年年中开始，携程就已经秘密地进入“双CEO”状态。一些总监以上的中层在2012年下半年就明确开始向梁建章汇报了，很多邮件都需要抄送他。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27185d07f6fa5749803d70a9876de3b6\" tg-width=\"870\" tg-height=\"492\">△ 梁建章</p>\n<p>2020年已经是梁建章的第三次救火，携程并不是一个创始人和品牌绑定的特别紧密的公司，如果梁建章真的可以媲美马云，就应该着手搭建管理的系统和人才梯队，让系统运转起来自我调节。</p>\n<p>沈南鹏和季琦都已经选择了让携程自己去成长，对于已经退休的梁建章来说如果真的要退，那就应该像对待自己的孩子一样，放开手让他去蹒跚学步，而不应该在携程遇到问题的时候就回来救火。</p>\n<p>如今在携程内部，很多员工依然将梁建章奉为“神一样的传奇”。梁建章的屡次救火行为让员工产生依赖感，遏制员工的动力和想象力。</p>\n<p>梁建章需要回答的是：为什么携程不能没有梁建章？梁建章越凶猛，携程问题越大，无论是当年去哪儿、艺龙的OTA大战，还是新冠疫情下的cosplay自救，二十多岁的携程，每次到了危机时刻，还是只能指望梁建章一个人。携程CEO孙洁在多次危机时刻，都没有表现出独当一面的气势，携程的接班人梯队一直存在问题。</p>\n<p><b>0</b><b>3</b></p>\n<p><b>你是没得选，还是不敢选？</b></p>\n<p>作为中国互联网第一波创业大军中的幸存者。与百度类似的价值观（百度至今仍是携程的最大股东），携程一直希望自己形成相对垄断，赚垄断市场后的红利。但是，携程与百度不同的是，百度的命似乎更好一些，垄断红利，从谷歌退出中国后，持续了数十年。而携程，则处于不断的形成垄断，不断的被市场冲击和后来竞争者打破，进而携程又通过资本手段再次形成垄断。</p>\n<p>1999年，梁建章与季琦、沈南鹏、范敏四个人一起创办了携程，除梁建章外，当年的范敏是上海大陆饭店的总经理，沈南鹏是投资银行家，季琦一手做起了中化英华上海分公司，四人并称携程四君子。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2286e57af3392fbe1c27fd9bc4fb50b7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"724\">△ 携程四君子</p>\n<p>当时，沈南鹏出资60万元，占40%的股份，而季琦和梁建章各出资20万元，各占20%的股份，又拉来了当时唯一懂旅游的上海大陆饭店的总经理范敏入伙。梁建章担任首席执行官，负责网站技术；季琦任总裁，负责开拓市场；沈南鹏任首席财务官，负责上市融资；范敏任执行副总裁，负责产品管理。</p>\n<p>天下没有不散的宴席，有些人走着走着就散了，在携程上市前，季琦出走如家，坊间传言季琦因利用携程庞大订房网络、运营能力和融资能力做经济型酒店连锁经营被携程团队强行撤职。多年后沈南鹏在接受媒体采访时表示，当时让季琦离开携程创办如家是整个团队商议的决定，而且大家都觉得季琦是一个不错的创业型人才，所以由他创办如家相当合适。但现实却是，至今仍担任携程联合创始人及董事的季琦，其股份早已清零。</p>\n<p>同样是2005年，沈南鹏第二个出走携程，回归老本行创立红杉资本中国基金，拿下了中国互联网的半壁江山，投资企业包括阿里巴巴、美团、大众点评、拼多多、大疆创新、滴滴、京东、今日头条，鲜为人知的是，沈南鹏也是如家的创始人和联席董事长，2006年沈南鹏带领如家在纳斯达克上市，季琦却在前一年因与投资人意见不合被迫离开，同时还签下竞业协议两年内不得从事连锁酒店业务。15年过去，季琦的携程股份早已清零，当初占股40%的沈南鹏在后来的几轮融资中也被高度稀释清零。沈先生还是南鹏，也显得不那么重要了。</p>\n<p>2006年，梁建章辞任携程CEO赴美留学。当时，携程已经形成了以酒店、机票和自由行产品预定三大业务为主要收入来源的业务架构。而梁建章的离开，则被认为是觉得放着望远镜都找不到行业老二，一副独孤求败的得意。</p>\n<p>四君子至此只剩下范敏一人。这位从优厚条件的国企中跳脱出来，负责产品管理的创始人，座右铭是：做老实人，说老实话，办老实事。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce5810eed6e5baca053da3a71a8e16f3\" tg-width=\"787\" tg-height=\"514\">△ 携程四君子</p>\n<p>在范敏掌舵下的携程以财务表现为导向，造成此后携程在移动互联网来临时，反应迟钝，被去哪儿、艺龙抓住机会，携程面临“被革新“的危机。2013年，梁建章回归携程，一度被外界解读为范敏无能，对内建立多个平行的BU进行扁平化管理，加码移动端建设，对外则买买买，直到2015年携程吞下去哪儿时，标志着梁建章第二次胜利，所有因价格战切下来的蛋糕最后全部到了携程的碗中，组成了更为庞大的“携程系”。梁建章则帮范敏与皇家加勒比成立了一个邮轮公司，至此，四君子就剩梁一人。</p>\n<p>也是在这次豪购中，<b>梁建章可能错失了最好的接班人——庄辰超。</b>一位离职的前携程管理者曾这样评价他眼中的梁建章，“除了OTA行业‘古早’时期的地推大战外，梁建章在大部分与对手的业务模式竞争中都没有占过太大便宜”。当庄辰超的凭借技术优势带领去哪儿抢占移动互联网的窗口红利时，携程却只能依靠家里存粮掀起价格战和买买买模式，简单粗暴的“放血”战术，并通过资本优势强势地碾碎了对方最后的抵抗。这种胜利，实际上无关模式，也无关技术，更无法收买人心。时间回到2015年10月，梁建章在北京秘密会见了李彦宏，并且用携程25%的股权交换了去哪儿网45%的股权，交易达成后当天，双方就结果通知了庄辰超……两个月，庄辰超与一众高管先后辞职。<b>作为携程这样的平台，未来更大的挑战来自于自身的革命，庄辰超作为十年的挑战者，对携程弱点的研究应该是他最重要的事，并且去哪儿对互联网新事物的吸收消化能力明显强于携程，在外人看来，梁建章负责携程的国际化，庄辰超负责创新，不啻为天作之合。</b></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eec2ed1038a6ba64e00884548f84a28c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"396\">△ 梁建章和庄辰超</p>\n<p>梁建章的第二次权力移交是在2016年，从内部培养出的CFO孙洁担任CEO，科技界有句名言：“这世上没有比CFO‘充当’CEO更‘可怕’的事情了”。虽说是戏言，但不可否认，携程这几年危机四伏。携程被接连爆料把三星都评不上的酒店打成五星，存在竞价排名，还被微博大V韩雪挂出，陷入大数据杀熟的舆论风波。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/317638e0b8bed292547be438823825d4\" tg-width=\"894\" tg-height=\"617\">△ 韩雪质疑携程</p>\n<p>梁建章在出版《中国为什么没有托儿所》自豪讲述携程已为员工提供托儿场所的一个月后，携程亲子园虐童事件爆发。CEO孙洁频频鞠躬道歉，但这一切都没能压垮携程，毕竟它店大无敌。</p>\n<p><b>0</b><b>4</b></p>\n<p><b>梁建章还能战否？</b></p>\n<p>但也是在18年，王兴的美团摸上了携程的阵地，在2018年携程的年报中，“酒店预订间夜数”首次被选择性遗忘掉的，轻描淡写的被携程换成了同比描述。同期美团在财报里给出了这样一个数据，2018年国内酒店间夜数为2.8亿，同比增长38.5%，美团的国内酒店客房处理数量超过了所有竞争对手之和，包括携程。而到了2019年，美团酒店间夜量首次全年持续超过携程系总和，Q4已拉大差距至1.22倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3031d841d2037a4b1b768867f5b33e56\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d08a18356c8cc8034cd49dd966fb7436\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\">△ 美团的追赶</p>\n<p>酒店预订间夜数是衡量OTA平台实力的重要指标之一，王兴的美团用高频打低频的方式，在2019年彻底攻陷了携程的支柱业务酒店预订。如果说之前庄辰超带来的危机是战术层面的，那么没有边界的王兴则是战略层面挑起的不对称战争，高频交易带动低频，然后低频交易产生更大的价值，美团这一点完全做到了比携程有更低的流量成本，并且市值超1千亿美元的美团在价格战上完全不怯市值仅160多亿美元的携程，这可是在携程心脏的最深处插上了一把刀。</p>\n<p>春节原本是在线旅游业务旺季，因为新冠疫情携程却面临数千万的取消订单，10亿的垫资，310亿的交易额，今年一季度18亿的预计亏损。一向以学者形象示人的梁建章站上了直播的舞台，可直播真的可以挽救携程吗？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6d32338af9fcd58c22ebfddf7f85e41\" tg-width=\"732\" tg-height=\"679\"></p>\n<p>这或许是梁建章不得已而为之的选择。也许只有他心里才最清楚，相较于当年业务模式接近的艺龙和去哪儿，现在环伺的敌人将更可怕、更具颠覆性。如果王兴带领美团成功打破携程高端化的封锁，意味着携程在这场新的守卫战中基本上已经失败了。</p>\n<p><b>0</b><b>5</b></p>\n<p><b>救火是一种战术上的勤奋，但却是战略上的偷懒</b></p>\n<p>在知乎上有一个问题叫做“携程网为什么要控股纯银v的蝉游记，看中它什么？”</p>\n<p>2019年春节前夕，梁建章曾经亲自站台上线了旅拍频道，彰显携程在布局内容社区方面的力度与决心。事实上，携程对内容的渴求最早从2000年的旅游社区服务就开始了，之后也时隐时现的做过几款产品，不过都没太大水花。近几年投资过蝉游记、氢气球这样两款与短视频布局擦肩而过的产品，但最终也是不了了之。整体给人感觉携程“做内容”的心思并不坚定，时紧时慢，或者说颇有些叶公好龙的意思。</p>\n<p>蝉游记创始人纯银v曾在个人微博中这样写道：“旅拍是什么呢？其实就是我2016年做的氢气球旅行里的'氢游记'，氢游记的老数据都合并了过去。当时我跟携程说，轻游记对携程攻略很有价值。携程回复说没有价值。后来氢气球旅行拉不到外部投资，携程也不投资，只做了8个月就停止运营了。”</p>\n<p>试想，如果当年纯银v的旅行视频计划得以实施，虽然不一定会取得那么大的成功，但携程至少也有一条内容护城河，又或许，可以抓住市场的机遇，成为短视频领域的先行者。</p>\n<p>有资深互联网从业者评价，且不说精准的喜好与需求定位，能够让推荐匹配度更高，交易完成度更强。就是单说景区或酒店的广告需求，旅行社的销售需求 ，都能进行收割，大量用户背后的数据价值是难以估量，而且社区本身就是具有想象力的商业模式。</p>\n<p>但习惯了攻城略地、不服就干、大打价格硬战的梁建章，对慢工出细活的内容社区，很难大力出奇迹。经济学博士和人口问题专家的头衔，让梁建章在过去二十年，通过资本的规模化竞争站在了OTA行业的顶端，化解了一场又一场危机，只是当下，美团的高频带低频打法切分携程酒店业务蛋糕，阿里飞猪以出境游市场为发力点，面向携程机票业务磨刀霍霍，梁建章高维度的商业运筹能力恐怕难以施展，飞猪有着阿里系无数强大的产品线可供合纵连横，无边界的王兴本人可是经历过千团大战千锤百炼的。</p>\n<p>回首二十年前，梁建章感慨，一个能打的都没有，如今回望身后，一个能抗事的都没有。</p>","source":"lsy1594870105111","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>梁建章放手，是对携程最大的温柔</title>\n<style 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href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ayibrTaEmEtDXIzNakVAYQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/27185d07f6fa5749803d70a9876de3b6","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/ayibrTaEmEtDXIzNakVAYQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1126353819","content_text":"2020年8月5日，周三晚8点，梁建章再次出现在直播间，这一次的主题是“冰霜雪原 海岛捞宝”，主要推荐东三省、内蒙古和亚洲海岛的酒店。这不是梁建章第一次直播，直播已经成为了梁建章的日常，每周三晚8点准时开播。\n△ 梁建章直播\n2020年的疫情，为携程按下了暂停键，一下子没有了收入，同时也要面临大量的退款。3月5日，携程在2019年四季度及全年财报中透露，新冠疫情期间，携程累计退订数千万订单，涉及金额超过310亿元。时过17年，携程再次陷入疫情危机，梁建章很着急。\n3月23日，无奈的梁建章在三亚亚特兰蒂斯酒店开始了他的第一场直播，之后就踏上了疯狂的直播之旅。为了直播间效果，几个月间，梁建章不停的穿梭的全国各地，访景点、尝美食，甚至尝试不同的cosplay以及才艺展现。不到半年时间，梁建章在携程站内站外直播场次已经超过40次，交易额超过10亿。面对前所未有的疫情危机，梁建章颠覆自我，力图全力挽救危机中的携程。\n\n01\n救火队长梁建章的三次救火\n在新冠爆发之前，我们在2003年已经体验过一次传染病毒带来的恐惧。\n那一年，成立5年的携程已经成为了中国最大的酒店分销和机票代理商，彼时携程已经定好了上市计划，上下一心，群情激昂，可是突如其来的非典让这家已经有了造血能力的公司业务戛然而止。\n03年上半年，全国人民陷入到了对一种未知病毒的恐慌之中。非典之下，几乎无人出行，无人住店。4月，携程营业额锐减，经营利润跌破公司红线，此时携程已经微弱累卵，并且人人避而远之，此前纷纷上门求收购的公司也都不见了身影。如果这种情况持续下去，不要说上市，携程的面对的将是能否继续生存的问题。\n危急时刻梁建章第一次挺身而出，坚信疫情持续时间不超3个月的梁建章采取了一系列的行动，成功挽救携程与危难之中。\n\n\n激励士气：梁建章连发数封内部信，将自己对我国对疫情的管控能力的信心传达给员工，并且描绘了疫情过后携程的美好未来。\n坚持不裁员：在同行纷纷裁员过冬时，而梁建章坚持不裁员，以应对疫情过后的行业爆发。\n降低运营成本：携程采取轮岗制，保持业务不中断，管理人员和部分部门每天只上半天班，实发60%的工资。\n开拓新的业务来源：在旅游业务受挫时，携程争取到了招商银行的信用卡电话销售项目，带来了宝贵的现金流。\n坚持战斗在一线：在其他同行纷纷关店的时候，携程坚持运营，并且在一线配合相关部门做好顾客安抚和服务工作。\n苦练内功：携程在这段时间抓紧修改完善了企业规章制度，梳理和改进了业务流程。为员工开设了许多进修的课程，大大提高了员工素质。\n\n非典的防控效果远好于梁建章的预测，仅在一个月后，携程业务就开始了增长，又过了一个月就回复到了非典之前的水平。而后携程积极扩张，一举坐稳了行业老大的地位，同年12月携程成功登陆纳斯达克市场，印证了梁建章提出的“非典过后，携程会更好！”口号。\n△携程上市\n2006年梁建章感到“行业里拿望远镜也看不到竞争对手”，功成名就的梁建章放下了生意，将CEO的位子交给了携程另外一个创始人范敏。\n2007-2011年，梁建章在美国斯坦福大学攻读经济学博士学位，并且在2012年担任北大光华管理学院经济学教授。\n天下大事，合久必分，2006-2012年，淘宝交易额从169亿突破到1万亿，在线用户行为巨变。携程对于互联网展现出强烈的不适应性，而另一边艺龙在这6年间奋起直追，艺龙订单增速连续七个季度领先携程，2012年年初，艺龙的酒店预订量已经是携程的一半，眼看就要直线逼近。艺龙的股票也从7美元大涨到14美元，而携程则从30美元跌到了10美元。\n获得百度资金和资源的去哪儿网也在此期间异军突起，2010年10月，去哪儿覆盖2277万人，而携程仅为1202万，而且去哪儿的酒店业务连续七个季度的增长超过携程。此外，淘宝旅行上线同样吸睛不少。\n外患之下，携程内忧再起，携程又与最大供应商格林豪泰打起了官司，江湖地位已经岌岌可危。2012年携程全年的净利润跌落到6.9亿元。接下来是梁建章第二次拯救携程与危难当中。\n熟谙经济的梁建章深知携程和艺龙之间的经济状况，出山之前，梁建章就引导携程发起了一轮5亿美元的价格战。艺龙受到价格战重创，2012年净利润仅50万元，而携程市场份额却从41%回升到46.9%。\n梁建章再次管理携程的前两年就做了两件事：\n\n内部改革：携程沿着移动化、平台化、小团队创新的三个方向，进行了大刀阔斧的内部改革。\n布局移动互联网：梁建章从美国硅谷请来了曾在微软、易趣等互联网公司任职的技术高手叶亚明出任携程技术副总裁，又将原技术副总裁江浩调至无线事业部，负责关键的移动互联网项目，另外他还把一些懂线下不懂线上的人员调离了核心岗位。\n\n2012-2014年，是OTA价格大战的三年，各家为了争夺市场份额，不惜以牺牲利润为代价。一家以烧钱为主的企业必定不长久，2014年上市以来首次出现亏损的携程转换了思路，2014年，携程连续投资途风网、同程网、途牛网、晶赞科技等公司，快速扩张自己的版图。而后连年亏损的艺龙也归入携程旗下。\n△ OTA资本关系(箭头为投资方向)\n在去哪网创始人庄辰超依然力斗携程的时候，2015年10月，梁建章密会李彦宏，并且用携程25%的股权交换了去哪儿网45%的股权，而庄辰超直到交易后才知晓，从此携程再次一统江湖。之后找不到对手的梁建章在16年11月选择再次退休。\n2020年，与非典不同，一场波及全世界的的疫情再次出现，携程也面临着比非典更加严峻的市场环境。全世界范围内，依然远远看不到疫情结束的预兆，梁建章很着急。\n相比较竞争对手美团有外卖业务的增长，飞猪背靠阿里巴巴，深耕旅游的携程，一时间没有任何办法，梁建章只能放下身段突破自我，通过在线直播的方式卖力营销，为携程续命。\n02\n救火队长梁建章，是携程的最大掣肘\n明朝的嘉靖是一个很有能力的皇帝，在位45年，在执政后启用严嵩、徐阶、海瑞等能臣治理国家，虽然二十几年不上朝，然而朝政大权牢牢地掌握在自己的手中“威柄不移”，等到他的儿子即位，他也只能无奈的承认，儿子和自己的能力不在同一水平线，嘉靖那一套儿子玩不转。儿子只能用贤人，用张居正。\n△ 嘉靖皇帝\n每一个成功的人都有他自己的能力，而这些能力大概分为4种，能力不同，也导致企业有不同的结果，而梁建章也是因为自己的能力问题，才导致梁建章屡次出来救场：\n\n自己强，培养的人也很强，最强的是搭建了一套系统；\n自己强，下面也有强人，能彼此平衡好；\n自己强，但下面的人还需要照顾他的存在感，不敢施展；\n自己强，但这种强往往是时代、机遇给的，底下的人能力不强。\n\n马云属于第一种人，自己和下面的人都很强的能力，并且发明了合伙人制度。哪怕自己对业务一点不懂，但只要系统能转起来就很强大，成就了阿里巴巴。\n马化腾属于第二种人，马化腾对产品有执念，但也容得下张小龙。腾讯还有其他合伙人，大家也都扛起不一样的任务，彼此的平衡成就了腾讯。\n周鸿祎属于第三种人，360体系中没有听说过比他更有能力的人，周鸿祎无论是对于竞争还是对于传闻都是正面刚，员工都要顾虑这老板的想法。从360无奈出走的大佬很多，比如奇安信的齐向东、猎豹的傅盛等。\n李彦宏属于第四种人，谷歌离开中国成就了百度，谷歌没有出走，百度不会赢得那么轻松。百度吃够了时代流量的红利，在搜索引擎之后的各种业务上表现的各种迟钝。昙花一现之后，就开始走下坡路。\n梁建章对范敏的使用是不明的，范敏是梁建章的支持者，也是梁建章值得信赖的管理者，但却不是携程最适合的管理者，范敏更像是一个喜欢享受权利并且守旧的人。\n范敏时代的携程是“金字塔式管理”，甚至有员工表示OA系统的最后审批权都堆积到范敏手里。一个5万元的广告，原本三五天就能执行，就拖成了半个月。范敏对互联网产品没有任何的感觉，在范敏时代，副总裁级别的高管仅江浩一人出身互联网，技术型员工屡屡遭遇天花板。无论是与艺龙的互联网属性代表的价格战还是预付型产品，都没有得到范敏的认可。\n梁建章更像是第三种人，工作的时候下面的人要顾虑梁建章。梁建章是很强势的一个人，2003年的非典战役的力排众议，不顾董事会和员工的其他意见，执意带领携程按照自己的想法抗击非典。2013年3月1日，梁建章重回携程担任CEO，范敏退任总裁，从2012年年中开始，携程就已经秘密地进入“双CEO”状态。一些总监以上的中层在2012年下半年就明确开始向梁建章汇报了，很多邮件都需要抄送他。\n△ 梁建章\n2020年已经是梁建章的第三次救火，携程并不是一个创始人和品牌绑定的特别紧密的公司，如果梁建章真的可以媲美马云，就应该着手搭建管理的系统和人才梯队，让系统运转起来自我调节。\n沈南鹏和季琦都已经选择了让携程自己去成长，对于已经退休的梁建章来说如果真的要退，那就应该像对待自己的孩子一样，放开手让他去蹒跚学步，而不应该在携程遇到问题的时候就回来救火。\n如今在携程内部，很多员工依然将梁建章奉为“神一样的传奇”。梁建章的屡次救火行为让员工产生依赖感，遏制员工的动力和想象力。\n梁建章需要回答的是：为什么携程不能没有梁建章？梁建章越凶猛，携程问题越大，无论是当年去哪儿、艺龙的OTA大战，还是新冠疫情下的cosplay自救，二十多岁的携程，每次到了危机时刻，还是只能指望梁建章一个人。携程CEO孙洁在多次危机时刻，都没有表现出独当一面的气势，携程的接班人梯队一直存在问题。\n03\n你是没得选，还是不敢选？\n作为中国互联网第一波创业大军中的幸存者。与百度类似的价值观（百度至今仍是携程的最大股东），携程一直希望自己形成相对垄断，赚垄断市场后的红利。但是，携程与百度不同的是，百度的命似乎更好一些，垄断红利，从谷歌退出中国后，持续了数十年。而携程，则处于不断的形成垄断，不断的被市场冲击和后来竞争者打破，进而携程又通过资本手段再次形成垄断。\n1999年，梁建章与季琦、沈南鹏、范敏四个人一起创办了携程，除梁建章外，当年的范敏是上海大陆饭店的总经理，沈南鹏是投资银行家，季琦一手做起了中化英华上海分公司，四人并称携程四君子。\n△ 携程四君子\n当时，沈南鹏出资60万元，占40%的股份，而季琦和梁建章各出资20万元，各占20%的股份，又拉来了当时唯一懂旅游的上海大陆饭店的总经理范敏入伙。梁建章担任首席执行官，负责网站技术；季琦任总裁，负责开拓市场；沈南鹏任首席财务官，负责上市融资；范敏任执行副总裁，负责产品管理。\n天下没有不散的宴席，有些人走着走着就散了，在携程上市前，季琦出走如家，坊间传言季琦因利用携程庞大订房网络、运营能力和融资能力做经济型酒店连锁经营被携程团队强行撤职。多年后沈南鹏在接受媒体采访时表示，当时让季琦离开携程创办如家是整个团队商议的决定，而且大家都觉得季琦是一个不错的创业型人才，所以由他创办如家相当合适。但现实却是，至今仍担任携程联合创始人及董事的季琦，其股份早已清零。\n同样是2005年，沈南鹏第二个出走携程，回归老本行创立红杉资本中国基金，拿下了中国互联网的半壁江山，投资企业包括阿里巴巴、美团、大众点评、拼多多、大疆创新、滴滴、京东、今日头条，鲜为人知的是，沈南鹏也是如家的创始人和联席董事长，2006年沈南鹏带领如家在纳斯达克上市，季琦却在前一年因与投资人意见不合被迫离开，同时还签下竞业协议两年内不得从事连锁酒店业务。15年过去，季琦的携程股份早已清零，当初占股40%的沈南鹏在后来的几轮融资中也被高度稀释清零。沈先生还是南鹏，也显得不那么重要了。\n2006年，梁建章辞任携程CEO赴美留学。当时，携程已经形成了以酒店、机票和自由行产品预定三大业务为主要收入来源的业务架构。而梁建章的离开，则被认为是觉得放着望远镜都找不到行业老二，一副独孤求败的得意。\n四君子至此只剩下范敏一人。这位从优厚条件的国企中跳脱出来，负责产品管理的创始人，座右铭是：做老实人，说老实话，办老实事。\n△ 携程四君子\n在范敏掌舵下的携程以财务表现为导向，造成此后携程在移动互联网来临时，反应迟钝，被去哪儿、艺龙抓住机会，携程面临“被革新“的危机。2013年，梁建章回归携程，一度被外界解读为范敏无能，对内建立多个平行的BU进行扁平化管理，加码移动端建设，对外则买买买，直到2015年携程吞下去哪儿时，标志着梁建章第二次胜利，所有因价格战切下来的蛋糕最后全部到了携程的碗中，组成了更为庞大的“携程系”。梁建章则帮范敏与皇家加勒比成立了一个邮轮公司，至此，四君子就剩梁一人。\n也是在这次豪购中，梁建章可能错失了最好的接班人——庄辰超。一位离职的前携程管理者曾这样评价他眼中的梁建章，“除了OTA行业‘古早’时期的地推大战外，梁建章在大部分与对手的业务模式竞争中都没有占过太大便宜”。当庄辰超的凭借技术优势带领去哪儿抢占移动互联网的窗口红利时，携程却只能依靠家里存粮掀起价格战和买买买模式，简单粗暴的“放血”战术，并通过资本优势强势地碾碎了对方最后的抵抗。这种胜利，实际上无关模式，也无关技术，更无法收买人心。时间回到2015年10月，梁建章在北京秘密会见了李彦宏，并且用携程25%的股权交换了去哪儿网45%的股权，交易达成后当天，双方就结果通知了庄辰超……两个月，庄辰超与一众高管先后辞职。作为携程这样的平台，未来更大的挑战来自于自身的革命，庄辰超作为十年的挑战者，对携程弱点的研究应该是他最重要的事，并且去哪儿对互联网新事物的吸收消化能力明显强于携程，在外人看来，梁建章负责携程的国际化，庄辰超负责创新，不啻为天作之合。\n△ 梁建章和庄辰超\n梁建章的第二次权力移交是在2016年，从内部培养出的CFO孙洁担任CEO，科技界有句名言：“这世上没有比CFO‘充当’CEO更‘可怕’的事情了”。虽说是戏言，但不可否认，携程这几年危机四伏。携程被接连爆料把三星都评不上的酒店打成五星，存在竞价排名，还被微博大V韩雪挂出，陷入大数据杀熟的舆论风波。\n△ 韩雪质疑携程\n梁建章在出版《中国为什么没有托儿所》自豪讲述携程已为员工提供托儿场所的一个月后，携程亲子园虐童事件爆发。CEO孙洁频频鞠躬道歉，但这一切都没能压垮携程，毕竟它店大无敌。\n04\n梁建章还能战否？\n但也是在18年，王兴的美团摸上了携程的阵地，在2018年携程的年报中，“酒店预订间夜数”首次被选择性遗忘掉的，轻描淡写的被携程换成了同比描述。同期美团在财报里给出了这样一个数据，2018年国内酒店间夜数为2.8亿，同比增长38.5%，美团的国内酒店客房处理数量超过了所有竞争对手之和，包括携程。而到了2019年，美团酒店间夜量首次全年持续超过携程系总和，Q4已拉大差距至1.22倍。\n\n△ 美团的追赶\n酒店预订间夜数是衡量OTA平台实力的重要指标之一，王兴的美团用高频打低频的方式，在2019年彻底攻陷了携程的支柱业务酒店预订。如果说之前庄辰超带来的危机是战术层面的，那么没有边界的王兴则是战略层面挑起的不对称战争，高频交易带动低频，然后低频交易产生更大的价值，美团这一点完全做到了比携程有更低的流量成本，并且市值超1千亿美元的美团在价格战上完全不怯市值仅160多亿美元的携程，这可是在携程心脏的最深处插上了一把刀。\n春节原本是在线旅游业务旺季，因为新冠疫情携程却面临数千万的取消订单，10亿的垫资，310亿的交易额，今年一季度18亿的预计亏损。一向以学者形象示人的梁建章站上了直播的舞台，可直播真的可以挽救携程吗？\n\n这或许是梁建章不得已而为之的选择。也许只有他心里才最清楚，相较于当年业务模式接近的艺龙和去哪儿，现在环伺的敌人将更可怕、更具颠覆性。如果王兴带领美团成功打破携程高端化的封锁，意味着携程在这场新的守卫战中基本上已经失败了。\n05\n救火是一种战术上的勤奋，但却是战略上的偷懒\n在知乎上有一个问题叫做“携程网为什么要控股纯银v的蝉游记，看中它什么？”\n2019年春节前夕，梁建章曾经亲自站台上线了旅拍频道，彰显携程在布局内容社区方面的力度与决心。事实上，携程对内容的渴求最早从2000年的旅游社区服务就开始了，之后也时隐时现的做过几款产品，不过都没太大水花。近几年投资过蝉游记、氢气球这样两款与短视频布局擦肩而过的产品，但最终也是不了了之。整体给人感觉携程“做内容”的心思并不坚定，时紧时慢，或者说颇有些叶公好龙的意思。\n蝉游记创始人纯银v曾在个人微博中这样写道：“旅拍是什么呢？其实就是我2016年做的氢气球旅行里的'氢游记'，氢游记的老数据都合并了过去。当时我跟携程说，轻游记对携程攻略很有价值。携程回复说没有价值。后来氢气球旅行拉不到外部投资，携程也不投资，只做了8个月就停止运营了。”\n试想，如果当年纯银v的旅行视频计划得以实施，虽然不一定会取得那么大的成功，但携程至少也有一条内容护城河，又或许，可以抓住市场的机遇，成为短视频领域的先行者。\n有资深互联网从业者评价，且不说精准的喜好与需求定位，能够让推荐匹配度更高，交易完成度更强。就是单说景区或酒店的广告需求，旅行社的销售需求 ，都能进行收割，大量用户背后的数据价值是难以估量，而且社区本身就是具有想象力的商业模式。\n但习惯了攻城略地、不服就干、大打价格硬战的梁建章，对慢工出细活的内容社区，很难大力出奇迹。经济学博士和人口问题专家的头衔，让梁建章在过去二十年，通过资本的规模化竞争站在了OTA行业的顶端，化解了一场又一场危机，只是当下，美团的高频带低频打法切分携程酒店业务蛋糕，阿里飞猪以出境游市场为发力点，面向携程机票业务磨刀霍霍，梁建章高维度的商业运筹能力恐怕难以施展，飞猪有着阿里系无数强大的产品线可供合纵连横，无边界的王兴本人可是经历过千团大战千锤百炼的。\n回首二十年前，梁建章感慨，一个能打的都没有，如今回望身后，一个能抗事的都没有。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1500,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":941676077,"gmtCreate":1594904566499,"gmtModify":1704207364426,"author":{"id":"3545822273338386","authorId":"3545822273338386","name":"行健致远","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c927f34b46d13333052f28399f5cce19","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3545822273338386","authorIdStr":"3545822273338386"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>我就静静地看你怎么表演[流泪]&nbsp;[流泪]&nbsp;","listText":"<a 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GROUP（01650.hk）股票出现异动，股价急速上涨5.97%。截至发稿，该股报0.142港元/股，成交量509.6万股，换手率0.25%，振幅5.97%。资金方面，该股资金流入34.1456万港元，流出18.9504万港元。最近的财报数据显示，该股实现营业收入4.41亿港元，净利润1,523.67万港元，每股收益0.0076港元，毛利8...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202007060934427a88c662&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/de122c692e25941610780a1604e3c57d","relate_stocks":{"01650":"HYGIEIA GROUP"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202007060934427a88c662&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2049418819","content_text":"2020年07月06日早盘09时34分，HYGIEIA GROUP（01650.hk）股票出现异动，股价急速上涨5.97%。截至发稿，该股报0.142港元/股，成交量509.6万股，换手率0.25%，振幅5.97%。资金方面，该股资金流入34.1456万港元，流出18.9504万港元。最近的财报数据显示，该股实现营业收入4.41亿港元，净利润1,523.67万港元，每股收益0.0076港元，毛利8,079.85万港元，市盈率19.23倍。机构评级方面，目前暂无机构对该股做出“买入、持有、卖出”建议。HYGIEIA 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Elvira Gonzalez，在疫情来袭前，每两周的工作时长共计32个小时，但在3月份餐厅关闭之后她的工时立即跌至零。目前麦当劳重开营业，但缩短了工作时间，Gonzalez尚未收到她将何时重返岗位的通知。她也透露并不确定自己是否可以申领失业金，目前完全依赖于她的女儿和地方慈善机构维持生计，“账单还未付，我感到被羞辱和被忽略。”作为持续关注非农报告20年的资深人士，美国劳动局前首席经济学家William Rodgers表示，“就业损失的数量、规模和速度都是我从未见过的。”他希望美国就业市场能在之后几个月开始恢复，但也担忧缺乏政府救助将导致更严重的损失。Rogers指出，近期非裔美国人佛洛依德遭遇白人警察暴力执法而致死的消息已经触发美国很多大州的抗议示威，而这些示威和已经发生的暴力行动很可能进一步造成商企关闭，对这一局势也感到担忧。唯一的希望或许寄托在民主党提出的另一份3兆美元的经济救助包裹上，目前国会仍在讨论这一方案，而共和党参议员也已表达了反对的声音。\n\n\n\n\n\t\t                \t\t                          非农之夜\n\t\t                \t\t                      \n\n\t\t                \t\t                          美国\n\t\t                \t\t                      \n\n\t\t                \t\t                          美国非农就业人数\n\t\t                \t\t                      \n\n\t\t                \t\t                          经济复苏\n\t\t                \t\t                      \n\n\n\n分享","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1424,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":950845801,"gmtCreate":1589351224403,"gmtModify":1704189585505,"author":{"id":"3545822273338386","authorId":"3545822273338386","name":"行健致远","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c927f34b46d13333052f28399f5cce19","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3545822273338386","authorIdStr":"3545822273338386"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01147\">$伊登软件(01147)$</a>不急拿着玩玩吧","listText":"<a 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MLF（TMLF）和降准降息措施为市场注入更多流动性，通过抵押补充贷款（PSL）等借贷便利帮助债务延期，还有降低利息费用。</p><p>连平认为，现阶段降低融资成本较为有效的方法是全面或结构性调低存款准备金率；进一步灵活运用好逆回购、MLF、再贷款和再贴现等货币投放工具；监管政策提高对中小银行资本金和不良率等方面指标的容忍度，给予实体经济实质性让利等。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>央行会降息吗？多位券商首席：有可能，有空间！</title>\n<style 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11:21</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>作者：<span>张婷婷</span></p><p>新冠肺炎疫情冲击全球金融市场，近期各国央行纷纷出台宽松货币政策以缓解全球流动性紧张的局面。同时，G20峰会因疫情原因采用虚拟方式召开，各成员国承诺将会「毫不犹豫」的采取及时行动，以共同的战略应对危机。</p><p>中信证券固收首席明明发布研报认为，考虑到G20峰会的重要性，不排除近期中国央行会推出超预期政策，比如降息政策，包括降低存款基准利率和降低政策利率等等。他于26日接受券商中国记者采访时预测，4月份央行可能下调政策性利率10bp，建议对存款基准利率下调25bp。多位受访研究人士均认为近期央行会有降息的可能性。</p><p>也有观点认为，目前我国一年期存款基准利率已处于历史最低点，已是事实上的负利率，若下调存款利率，或导致商业银行信贷投放能力受限、妨碍贷款利率下行等，此时是否有必要下调存款基准利率？</p><p>中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平26日对券商中国记者表示，银行息差在危机关头应收窄，让利实体经济。他认为，存款基准利率可以降低，但空间有限。</p><p>中信建投证券宏观固收首席黄文涛对券商中国记者表示，任何一项政策的出台都要针对当期主要矛盾，目前的主要矛盾是降低社会融资成本、刺激经济增长，所以，央行可以适度降息。</p><p>新时代证券首席经济学家潘向东认为，除了下调LPR报价外，下一步央行货币政策储备工具依然较多，比如全面降准释放流动性，下调MLF或OMO操作利率，降低商业银行存款基准利率等。多位受访人士与之观点一致。</p><p><b>多位研究机构认为央行近期大概率会降息</b></p><p>近期，随着疫情在全球进一步蔓延，各国都出台了宽松货币政策，用力至猛，美联储先是宣布「零利率」，并启动7000亿美元量化宽松计划，随后再推出无限量量化宽松（QE）政策；欧洲央行也抛出7500亿欧元资产购买计划；韩国、加拿大、马来西亚等国均跟随下调政策利率。</p><p>但中国央行却保持了比较强的政策定力，3月份来仅进行了一次定向降准。G20峰会近期召开的会议中，新冠疫情在议题中的重要性越来越重要，那么近期央行会出「大招」吗？</p><p>中信证券固收首席明明26日发布研报认为，在G20峰会全球主要央行同时采取同步政策的共识基础下，料未来海外央行货币政策的进一步集体宽松无疑令中国货币政策空间更加舒适，虽然目前中国内部的疫情情况已经得到了有效控制，但是稳就业的增长压力可能将令央行打开宽松闸门。</p><p>明明认为，结合最近国家政策层对「新基建」的呼声以及2020年稳就业政策的现实需要，未来「更加积极」的财政扩张大概率会促使央行放松流动性的闸门。在降低政策利率和数量型货币政策投放之外，还可以通过降低存款基准利率降低商业银行的负债压力，同样能够起到支持财政政策效果。</p><p><b>明明于26日接受记者采访时表示，4月份，央行可能下调政策性利率10bp，建议存款基准利率下调25bp。</b></p><p>这一观点与野村东方国际证券首席经济学家陆挺的观点一致，陆挺本月20日发布的研报认为，为了实现降低融资成本的承诺，央行可能需要依靠其他更有效的政策工具来降低利率。随着全球央行纷纷降息，中国央行有更大降息空间。可能将在未来几周内下调1年期存款基准利率和1年期中期借贷便利（MLF）中标利率各25个基点。</p><p>新时代证券首席经济学家潘向东对券商中国记者表示，央行此前没有跟随美联储降息，并不意味着货币政策远未转向，利率仍有下行空间。目前商业银行综合负债成本较高成为阻碍贷款利率下行的重要制约因素，因此，央行有必要在推进贷款利率市场化的过程中，有必要完善存款利率市场化的配套措施。</p><p>例如，商业银行内部风险定价机制（FTP），将结构性存款等高息揽储行为纳入MPA考核等措施，若以银行负债中存款占比60%、存款利率上浮比例40%估算，存款基准利率每下调10bp能使得银行负债成本下行6-8bp，存款基准利率的调整对银行负债成本的影响更为明显，其中股份行和城商行更加受益。</p><p>海通固收首席姜超此前发布的研报认为，本轮央行宽松步伐相对克制，目前仅下调政策利率10BP，降准与公开市场投放规模远低于美联储，此前易纲行长表示要珍惜正常的货币政策空间，意味着我国央行不会像美联储一样大幅降息。若海外疫情全面蔓延导致国内基本面超预期恶化，届时央行可能会调降存款基准利率。</p><p><b>「冷思考」：负利率时代，降息真有必要？</b></p><p>但也有专家对央行降息尤其是下调存款基准利率进行了「冷思考」，自2015年10月份央行将前期一年期存款基准利率由1.75%调降至1.5%以来，存款基准利率已处于历史最低点。并且，如果真的降存款利息，LPR利息将会以更大的幅度下降，经济下行周期想维持高净息差将很难。那么，在这个背景下，降息依然十分必要性吗，空间有多大？</p><p>中信建投证券宏观固收首席黄文涛对券商中国记者表示，任何一项政策的出台都要针对当期主要矛盾，目前的主要矛盾是降低社会融资成本、刺激经济增长，所以，央行可以适度降息。他认为，中国货币政策相对稳健，掌握主动性，按照自己的节奏操作。</p><p>对比全球各大经济体，中国政策空间相对充足。参考2008年经验，中国由于制度优势和政策空间优势有望率先走出经济和市场低谷。3月至6月都是货币政策发力的集中点，由于3月份已经定向降准，接下来央行降息的概率比较大，但是空间有限。</p><p>中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平26日对券商中国记者表示，目前的情况下，央行出台降息、降准，以及结构性的信贷政策都是有可能的。银行息差在危机关头应收窄，让利实体经济。他同样认为，存款基准利率可以降低，但空间有限。</p><p>记者注意到，连平本月稍早时撰文认为，降低存款基准利率需要三思。</p><ul><li><p>其一，要关注持续负利率的负面效应，负利率下存款缩水，可导致商业银行信贷投放能力受限，催生资产价格泡沫，推高企业部门的负债水平，这些都在中国经济实际运行中已经或正在显现。</p></li><li><p>其二，存款基准利率下降也可能会制约银行信贷能力，妨碍贷款利率下行。</p></li><li><p>其三，银行让利实体经济才刚刚起步，只有再贷款利率下调幅度明显大于存款的情况下，才可能有助于银行业让利实体经济。</p></li></ul><p>但目前情况是贷款基础利率LPR下调幅度有限，上述让利目标远未实现，此时有必要匆忙下调存款基准利率吗？</p><p>连平在文章中认为，从应对疫情、提振市场信心角度来看，降低存款基准利率应该可以成为重要的政策选项之一。但无差别化地调低存款基准利率可能加重中小银行吸存能力弱和存贷款增速差走扩等问题，可能减弱行业信贷能力和推动市场信贷利率上升，并不利于实体经济；在CPI处在高位情况下，降低存款基准利率可能会加大负利率状况，带来一系列负面效应。因此调低存款基准利率短期看不合时宜，长期则需要谨慎。</p><p>不过值得一提的是，明明并不认为目前央行下调存款基准利率的空间很小，「一年期存款基准利率是1.5%，三年期是4.125%，所以长期的利率是很高的，降息空间还是有的。」</p><p><b>央行可用的货币政策储备工具依然较多</b></p><p>央行行长易纲曾表示，我国要「珍惜现有的货币政策空间」，因时因势掌握好货币政策调整的着力点和节奏，受访人士均认为，央行降实体经济融资成本工具较多，海外持续宽松显示我国未来货币政策宽松空间较大。</p><p>潘向东对券商中国记者表示，除了下调LPR报价、降低商业银行存款基准利率外，下一步央行货币政策储备工具依然较多，比如全面降准释放流动性，下调MLF或OMO操作利率等。</p><p>就全面降准而言，今年1月份央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元，降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本，2020年二季度央行将迎来第二次全面降准的时间窗口；</p><p>就下调MLF或OMO操作利率而言，目前银行间资金价格长期维持低位，远远低于MLF和OMO操作利率，随着二季度MLF和TMLF到期规模较大，总计达到1.4万亿元，预计央行将对通过加大对冲力度，下调MLF操作利率，降低银行负债端中长期成本，这样也有助于引导商业银行LPR报价下行，保护商业银行息差，进一步提高商业银行投放的积极性。</p><p>陆挺也认为，在3月16日定向降准后，预计未来几个月内会有更多金融援助措施以及货币/信贷宽松政策出台，包括通过中期借贷便利（MLF）、定向 MLF（TMLF）和降准降息措施为市场注入更多流动性，通过抵押补充贷款（PSL）等借贷便利帮助债务延期，还有降低利息费用。</p><p>连平认为，现阶段降低融资成本较为有效的方法是全面或结构性调低存款准备金率；进一步灵活运用好逆回购、MLF、再贷款和再贴现等货币投放工具；监管政策提高对中小银行资本金和不良率等方面指标的容忍度，给予实体经济实质性让利等。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/298b5490a1dab564b8aaeb49aa4ddbca","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1186487757","content_text":"作者：张婷婷新冠肺炎疫情冲击全球金融市场，近期各国央行纷纷出台宽松货币政策以缓解全球流动性紧张的局面。同时，G20峰会因疫情原因采用虚拟方式召开，各成员国承诺将会「毫不犹豫」的采取及时行动，以共同的战略应对危机。中信证券固收首席明明发布研报认为，考虑到G20峰会的重要性，不排除近期中国央行会推出超预期政策，比如降息政策，包括降低存款基准利率和降低政策利率等等。他于26日接受券商中国记者采访时预测，4月份央行可能下调政策性利率10bp，建议对存款基准利率下调25bp。多位受访研究人士均认为近期央行会有降息的可能性。也有观点认为，目前我国一年期存款基准利率已处于历史最低点，已是事实上的负利率，若下调存款利率，或导致商业银行信贷投放能力受限、妨碍贷款利率下行等，此时是否有必要下调存款基准利率？中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平26日对券商中国记者表示，银行息差在危机关头应收窄，让利实体经济。他认为，存款基准利率可以降低，但空间有限。中信建投证券宏观固收首席黄文涛对券商中国记者表示，任何一项政策的出台都要针对当期主要矛盾，目前的主要矛盾是降低社会融资成本、刺激经济增长，所以，央行可以适度降息。新时代证券首席经济学家潘向东认为，除了下调LPR报价外，下一步央行货币政策储备工具依然较多，比如全面降准释放流动性，下调MLF或OMO操作利率，降低商业银行存款基准利率等。多位受访人士与之观点一致。多位研究机构认为央行近期大概率会降息近期，随着疫情在全球进一步蔓延，各国都出台了宽松货币政策，用力至猛，美联储先是宣布「零利率」，并启动7000亿美元量化宽松计划，随后再推出无限量量化宽松（QE）政策；欧洲央行也抛出7500亿欧元资产购买计划；韩国、加拿大、马来西亚等国均跟随下调政策利率。但中国央行却保持了比较强的政策定力，3月份来仅进行了一次定向降准。G20峰会近期召开的会议中，新冠疫情在议题中的重要性越来越重要，那么近期央行会出「大招」吗？中信证券固收首席明明26日发布研报认为，在G20峰会全球主要央行同时采取同步政策的共识基础下，料未来海外央行货币政策的进一步集体宽松无疑令中国货币政策空间更加舒适，虽然目前中国内部的疫情情况已经得到了有效控制，但是稳就业的增长压力可能将令央行打开宽松闸门。明明认为，结合最近国家政策层对「新基建」的呼声以及2020年稳就业政策的现实需要，未来「更加积极」的财政扩张大概率会促使央行放松流动性的闸门。在降低政策利率和数量型货币政策投放之外，还可以通过降低存款基准利率降低商业银行的负债压力，同样能够起到支持财政政策效果。明明于26日接受记者采访时表示，4月份，央行可能下调政策性利率10bp，建议存款基准利率下调25bp。这一观点与野村东方国际证券首席经济学家陆挺的观点一致，陆挺本月20日发布的研报认为，为了实现降低融资成本的承诺，央行可能需要依靠其他更有效的政策工具来降低利率。随着全球央行纷纷降息，中国央行有更大降息空间。可能将在未来几周内下调1年期存款基准利率和1年期中期借贷便利（MLF）中标利率各25个基点。新时代证券首席经济学家潘向东对券商中国记者表示，央行此前没有跟随美联储降息，并不意味着货币政策远未转向，利率仍有下行空间。目前商业银行综合负债成本较高成为阻碍贷款利率下行的重要制约因素，因此，央行有必要在推进贷款利率市场化的过程中，有必要完善存款利率市场化的配套措施。例如，商业银行内部风险定价机制（FTP），将结构性存款等高息揽储行为纳入MPA考核等措施，若以银行负债中存款占比60%、存款利率上浮比例40%估算，存款基准利率每下调10bp能使得银行负债成本下行6-8bp，存款基准利率的调整对银行负债成本的影响更为明显，其中股份行和城商行更加受益。海通固收首席姜超此前发布的研报认为，本轮央行宽松步伐相对克制，目前仅下调政策利率10BP，降准与公开市场投放规模远低于美联储，此前易纲行长表示要珍惜正常的货币政策空间，意味着我国央行不会像美联储一样大幅降息。若海外疫情全面蔓延导致国内基本面超预期恶化，届时央行可能会调降存款基准利率。「冷思考」：负利率时代，降息真有必要？但也有专家对央行降息尤其是下调存款基准利率进行了「冷思考」，自2015年10月份央行将前期一年期存款基准利率由1.75%调降至1.5%以来，存款基准利率已处于历史最低点。并且，如果真的降存款利息，LPR利息将会以更大的幅度下降，经济下行周期想维持高净息差将很难。那么，在这个背景下，降息依然十分必要性吗，空间有多大？中信建投证券宏观固收首席黄文涛对券商中国记者表示，任何一项政策的出台都要针对当期主要矛盾，目前的主要矛盾是降低社会融资成本、刺激经济增长，所以，央行可以适度降息。他认为，中国货币政策相对稳健，掌握主动性，按照自己的节奏操作。对比全球各大经济体，中国政策空间相对充足。参考2008年经验，中国由于制度优势和政策空间优势有望率先走出经济和市场低谷。3月至6月都是货币政策发力的集中点，由于3月份已经定向降准，接下来央行降息的概率比较大，但是空间有限。中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平26日对券商中国记者表示，目前的情况下，央行出台降息、降准，以及结构性的信贷政策都是有可能的。银行息差在危机关头应收窄，让利实体经济。他同样认为，存款基准利率可以降低，但空间有限。记者注意到，连平本月稍早时撰文认为，降低存款基准利率需要三思。其一，要关注持续负利率的负面效应，负利率下存款缩水，可导致商业银行信贷投放能力受限，催生资产价格泡沫，推高企业部门的负债水平，这些都在中国经济实际运行中已经或正在显现。其二，存款基准利率下降也可能会制约银行信贷能力，妨碍贷款利率下行。其三，银行让利实体经济才刚刚起步，只有再贷款利率下调幅度明显大于存款的情况下，才可能有助于银行业让利实体经济。但目前情况是贷款基础利率LPR下调幅度有限，上述让利目标远未实现，此时有必要匆忙下调存款基准利率吗？连平在文章中认为，从应对疫情、提振市场信心角度来看，降低存款基准利率应该可以成为重要的政策选项之一。但无差别化地调低存款基准利率可能加重中小银行吸存能力弱和存贷款增速差走扩等问题，可能减弱行业信贷能力和推动市场信贷利率上升，并不利于实体经济；在CPI处在高位情况下，降低存款基准利率可能会加大负利率状况，带来一系列负面效应。因此调低存款基准利率短期看不合时宜，长期则需要谨慎。不过值得一提的是，明明并不认为目前央行下调存款基准利率的空间很小，「一年期存款基准利率是1.5%，三年期是4.125%，所以长期的利率是很高的，降息空间还是有的。」央行可用的货币政策储备工具依然较多央行行长易纲曾表示，我国要「珍惜现有的货币政策空间」，因时因势掌握好货币政策调整的着力点和节奏，受访人士均认为，央行降实体经济融资成本工具较多，海外持续宽松显示我国未来货币政策宽松空间较大。潘向东对券商中国记者表示，除了下调LPR报价、降低商业银行存款基准利率外，下一步央行货币政策储备工具依然较多，比如全面降准释放流动性，下调MLF或OMO操作利率等。就全面降准而言，今年1月份央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元，降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本，2020年二季度央行将迎来第二次全面降准的时间窗口；就下调MLF或OMO操作利率而言，目前银行间资金价格长期维持低位，远远低于MLF和OMO操作利率，随着二季度MLF和TMLF到期规模较大，总计达到1.4万亿元，预计央行将对通过加大对冲力度，下调MLF操作利率，降低银行负债端中长期成本，这样也有助于引导商业银行LPR报价下行，保护商业银行息差，进一步提高商业银行投放的积极性。陆挺也认为，在3月16日定向降准后，预计未来几个月内会有更多金融援助措施以及货币/信贷宽松政策出台，包括通过中期借贷便利（MLF）、定向 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