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2020-07-21

。。。。。。。笑死我了

疫苗研发一天内连传三利好，华尔街一片欢腾

2020-07-21

真的吗

林园最新演讲：现在是牛市初期，套不住人

2020-07-20

阅

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2020-07-14

弼马温?

陆正耀所持股份被清算，将失去对瑞幸咖啡的控制权

2020-04-01

阅

清明节休市安排：本周四起港股通暂停交易

2020-03-31

能，但是不知道多久

市场综述：3月惨淡收官！港A后市会否逆风翻盘？

2020-03-23

阅，今天又是亏惨的一天

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2020-03-23

不给我小日子过得不错的日本人面子

加拿大宣布退出今夏2020东京奥运会

2020-03-17

说得好

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2020-03-14

$道琼斯(.DJI)$我前两天三倍做空，昨天晚上又三倍做多

2020-03-13

表情包:滑稽在墙角外加害怕俩字

两次救市失败后，美联储下周会推QE4吗?

2020-03-13

阅

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2020-03-13

利好房地产和银行....

中国央行：3月16日定向降准，释放长期资金5500亿

2020-03-11

$华友钴业(603799)$亏死

2020-03-10

果然要高开低走吗？

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2020-03-10

嗯⊙∀⊙！

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2020-02-21

大家一起做空美股，我出一毛(ง˃̀ꄃ˂́)۶

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2020-02-13

*<(¦3[▓▓]圣诞老人睡觉了

开盘：美国三大股指集体高开，Lyft逆势下跌逾6%

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src=\"https://static.tigerbbs.com/4c85764b0ff109978d01cbe1d7e0199f\" tg-width=\"554\" tg-height=\"358\"></p>\n<p>“我们希望年底前可以真正开始交付疫苗，”阿斯利康执行长Pascal Soriot在电话中说。“我们正在尽快开展相关工作，但当然有些事情是无法控制的。”</p>\n<p>在一度上涨10%之后，阿斯利康周一收盘涨幅收窄至1.5%，收于创纪录的9320便士，公司市值达到1220亿英镑（合1540亿美元）。</p>\n<p><b>中国方面也传来了好消息。周一晚间，国际学术期刊《柳叶刀》杂志在线发表中国工程院院士、军事科学院军事医学研究院研究员陈薇领衔团队研发的新冠疫苗II期临床试验结果的论文。</b></p>\n<p>根据《柳叶刀》上发表的新研究，在中国进行的前述新冠候选疫苗的II期临床试验发现，该疫苗是安全的，并且可以诱发免疫反应。</p>\n<p>上述研究结果巩固了康希诺生物在疫苗竞赛中的领先地位。该公司成为5月份进展最快的公司之一，当时是第一家发布有关疫苗早期人体试验的全面科学研究的公司，这是至关重要的一步，因为它使研究人员能够评估药品的潜力。康希诺生物的实验性疫苗完成了药品面世前必须经历的三阶段人体测试中的第二个。</p>\n<p><b>此外，美国制药巨头辉瑞和德国生物科技公司BioNTech也在周一共同宣布了合作的新冠mRNA疫苗的最新进展。</b>BioNTech在官网宣布，其与辉瑞合作的新冠mRNA疫苗BNT162b1在德国 1/2期试验阶段，取得早期的积极进展，且未报告严重不良事件。</p>\n<p>辉瑞方面表示，如果正在进行的研究成功，辉瑞和BioNTech准备在2020年10月之前寻求有条件的销售授权或某种形式的监管批准。两家公司目前预计到2020年底在全球生产多达1亿剂，并且可能到2021年底将超过13亿剂。</p>\n<p>早在3月，辉瑞和 BioNTech就达成联合开发新冠疫苗的合作，BNT162项目基于BioNTech专有的mRNA的技术平台，并获得辉瑞全球疫苗开发能力的支持，BioNTech是全球市场授权持有人，并将拥有潜在产品的所有商标。</p>\n<p><b>市场继续聚焦美股财报季</b></p>\n<p><b>受科技股上涨和对新型冠状病毒疫苗有望在今年晚些时候投产的乐观情绪推动，华尔街隔夜可谓一片欢腾。纳斯达克综合指数创下新高，上涨263.90点，至10767.09点，涨幅2.5%。这打破了7月10日创下的10617点的纪录。</b></p>\n<p>正如过去几个月的大部分时间一样，科技股领涨大盘。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>公司上涨7.9%，至3,196.84美元。<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>上涨9.5%，至1,643美元。<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>上涨4.3%，至211.60美元。标普500指数涨幅最大的两个类股是科技和非必需消费品股，分别上涨2.6%和3.1%。这些涨幅抵消了该指数11个类股中八个类股下跌的影响。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c252527f92356682c746fbae7bced49\" tg-width=\"800\" tg-height=\"428\"></p>\n<p><b>展望后市，更多美国企业财报数据的出炉，或将决定股市下一步的走向。</b>本周将是这一季度美国上市公司财报最为集中的时段之一，将有大约四分之一的标普500指数成分公司发布业绩报告。<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、推特、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>、美国联合航空、<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UL\">联合利华</a>等将在本周发布财报。预计这些财报将反映出冠状病毒疫情对企业利润的损害程度。</p>\n<p>迄今为止，已有市值占到标普500指数总市值13.4%的公司公布了二季度业绩，其中许多大型银行、Netflix以及<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>等大公司都在上周公布了财报。<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>上周宣布第二季度净利润同比下降34.6%，原因是新冠病毒疫情迫使医院推迟选择性手术，导致该公司的医疗设备业务遭受重创。FAANG巨头之一Netflix第二季度新增订阅用户数量高于市场预期；但预计第三季度将增加250万新用户，不及市场预期值的一半。</p>\n<p>券商奥本海默（Oppenheimer）策略师John Stoltzfus表示：“与上周公布业绩的大型银行一样，本周的企业财报结果可能会好坏参半，这些财报将在前所未有的艰难环境中确定谁是赢家、谁是输家。”</p>\n<p>瑞信策略师Jonathan Golub在研究报告中写道，第二季度上市公司的每股收益“预计将经历当前冠状病毒疫情危机中的最大幅度收缩，预计与去年同期相比下降43%。但尽管如此，迄今为止的公司业绩比预期值高出13%，超预期幅度高于2010年第一季度以来的任何一个季度。”</p>\n<p><b>除了财报外，美国国会新一轮财政刺激方案能否顺利出炉，也将吸引不少投资者的目光。</b>周一，随着美国国会结束超过两周的休会期，议员们将回来开始讨论另一轮刺激方案，以帮助缓解受到冠状病毒大流行影响的个人和公司。</p>\n<p>美国白宫办公厅主任Mark Meadows周日对媒体表示，会谈将于本周初在白宫开始。参议院多数党领袖麦康奈尔、财政部长姆努钦和众议院共和党领袖麦卡锡将参与会谈。分析称，这是美国总统特朗普与国会共和党盟友在11月份大选之前防止疫情导致经济进一步萧条的最后机会。</p>\n<p><b>汇市走向静待欧盟峰会结果</b></p>\n<p><b>在外汇市场方面，汇市交易员本周伊始无疑都在焦急地等待欧盟峰会的最终结果。欧元兑美元周一攀升至逾四个月最高，因人们希望领导人即将就欧盟复苏基金达成协议，以帮助遭受疫情打击的欧盟经济体。</b>该基金预计总规模约7500亿欧元(合8579.3亿美元)，其中3900亿欧元可能以拨款的形式提供。</p>\n<p>一份文件显示，欧洲理事会主席米歇尔(Charles Michel)表示，他有信心向27位领导人提出的新提议，即提供3900亿欧元的拨款和3600亿欧元的贷款，以此作为达成协议的基础，许多人表示，这项协议对于打消人们对欧盟未来的疑虑至关重要。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c2d8b09917ec29266885cdaf743b1ac\" tg-width=\"799\" tg-height=\"509\"></p>\n<p>在布鲁塞尔举行的晚宴上，米歇尔提醒欧盟27国领导人全球已有逾60万人死于新冠肺炎，他们应在史无前例的危机面前团结一致。“我希望我们能达成协议...明天的头条将是欧盟实现了不可完成的任务，”他表示，“这是我由衷的愿望...我们已经为此连续努力了三天。”</p>\n<p>外交官们表示，他们有可能放弃这次峰会，在下个月再次尝试达成协议。不过随着讨论延续到周一凌晨，达成协议似乎仍有可能。</p>\n<p>各国讨论的是一份1.8万亿欧元(2.06万亿美元)的方案，包括欧盟下一个长期预算和复苏基金。欧盟执委会将代表成员国在资本市场上筹集用于复苏基金的7500亿欧元，然后资金将主要流向受冲击严重的地中海沿岸国家。这将是朝着进一步一体化迈出的历史性一步。</p>\n<p>欧洲央行行长拉加德表示，各国领导人最好能同意一项“雄心勃勃的”援助计划，而不是不惜任何代价匆忙达成一份协议。“理想的情况是，领导人达成的协议应在规模和内容方面具有雄心壮志...即使这需要更多的时间，”她告诉路透。</p>\n<p>拉加德的评论表明，如果峰会失败，她也并不担心这可能会对金融市场产生不利反应，特别是因为欧洲央行拥有超过1万亿欧元的资金来购买政府债务。</p>\n<p><b>Oanda的高级市场分析师Edward Moya表示：“这是目前的主要题材，有取得进展的迹象，这对风险偏好非常有利，这就是为什么我们看到欧元基本保持在近期高位附近。”</b></p>","source":"hqwhw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=http://www.cnforex.com/news/html/2020/07/21/c6b1b94c024ecbc7a1c27070ba289895.html><strong>环球外汇网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在全球新冠疫情病例近来加速激增的险境下，市场终于盼来了疫苗研发的利好“帽子戏法”。\n周一，多国候选疫苗试验均显示出希望。阿斯利康药物、康希诺生物、以及辉瑞和德国生物技术公司BioNTech合作开发的三种疫苗的临床试验都显示疫苗安全，参与者产生免疫反应。\n美国股市周一上涨，科技股劲升推动纳指创下收盘新高，新冠疫苗试验结果令人鼓舞，帮助投资者暂时忽略新病例不断攀升。道琼斯工业指数上涨8.92点，至...</p>\n\n<a href=\"http://www.cnforex.com/news/html/2020/07/21/c6b1b94c024ecbc7a1c27070ba289895.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2c56ea9f4571ab8517325db0c66a1a81","relate_stocks":{"SPY":"标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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Soriot在电话中说。“我们正在尽快开展相关工作，但当然有些事情是无法控制的。”\n在一度上涨10%之后，阿斯利康周一收盘涨幅收窄至1.5%，收于创纪录的9320便士，公司市值达到1220亿英镑（合1540亿美元）。\n中国方面也传来了好消息。周一晚间，国际学术期刊《柳叶刀》杂志在线发表中国工程院院士、军事科学院军事医学研究院研究员陈薇领衔团队研发的新冠疫苗II期临床试验结果的论文。\n根据《柳叶刀》上发表的新研究，在中国进行的前述新冠候选疫苗的II期临床试验发现，该疫苗是安全的，并且可以诱发免疫反应。\n上述研究结果巩固了康希诺生物在疫苗竞赛中的领先地位。该公司成为5月份进展最快的公司之一，当时是第一家发布有关疫苗早期人体试验的全面科学研究的公司，这是至关重要的一步，因为它使研究人员能够评估药品的潜力。康希诺生物的实验性疫苗完成了药品面世前必须经历的三阶段人体测试中的第二个。\n此外，美国制药巨头辉瑞和德国生物科技公司BioNTech也在周一共同宣布了合作的新冠mRNA疫苗的最新进展。BioNTech在官网宣布，其与辉瑞合作的新冠mRNA疫苗BNT162b1在德国 1/2期试验阶段，取得早期的积极进展，且未报告严重不良事件。\n辉瑞方面表示，如果正在进行的研究成功，辉瑞和BioNTech准备在2020年10月之前寻求有条件的销售授权或某种形式的监管批准。两家公司目前预计到2020年底在全球生产多达1亿剂，并且可能到2021年底将超过13亿剂。\n早在3月，辉瑞和 BioNTech就达成联合开发新冠疫苗的合作，BNT162项目基于BioNTech专有的mRNA的技术平台，并获得辉瑞全球疫苗开发能力的支持，BioNTech是全球市场授权持有人，并将拥有潜在产品的所有商标。\n市场继续聚焦美股财报季\n受科技股上涨和对新型冠状病毒疫苗有望在今年晚些时候投产的乐观情绪推动，华尔街隔夜可谓一片欢腾。纳斯达克综合指数创下新高，上涨263.90点，至10767.09点，涨幅2.5%。这打破了7月10日创下的10617点的纪录。\n正如过去几个月的大部分时间一样，科技股领涨大盘。亚马逊公司上涨7.9%，至3,196.84美元。特斯拉上涨9.5%，至1,643美元。微软上涨4.3%，至211.60美元。标普500指数涨幅最大的两个类股是科技和非必需消费品股，分别上涨2.6%和3.1%。这些涨幅抵消了该指数11个类股中八个类股下跌的影响。\n\n展望后市，更多美国企业财报数据的出炉，或将决定股市下一步的走向。本周将是这一季度美国上市公司财报最为集中的时段之一，将有大约四分之一的标普500指数成分公司发布业绩报告。微软、特斯拉、英特尔、推特、美国航空、美国联合航空、可口可乐、联合利华等将在本周发布财报。预计这些财报将反映出冠状病毒疫情对企业利润的损害程度。\n迄今为止，已有市值占到标普500指数总市值13.4%的公司公布了二季度业绩，其中许多大型银行、Netflix以及强生等大公司都在上周公布了财报。强生上周宣布第二季度净利润同比下降34.6%，原因是新冠病毒疫情迫使医院推迟选择性手术，导致该公司的医疗设备业务遭受重创。FAANG巨头之一Netflix第二季度新增订阅用户数量高于市场预期；但预计第三季度将增加250万新用户，不及市场预期值的一半。\n券商奥本海默（Oppenheimer）策略师John Stoltzfus表示：“与上周公布业绩的大型银行一样，本周的企业财报结果可能会好坏参半，这些财报将在前所未有的艰难环境中确定谁是赢家、谁是输家。”\n瑞信策略师Jonathan Golub在研究报告中写道，第二季度上市公司的每股收益“预计将经历当前冠状病毒疫情危机中的最大幅度收缩，预计与去年同期相比下降43%。但尽管如此，迄今为止的公司业绩比预期值高出13%，超预期幅度高于2010年第一季度以来的任何一个季度。”\n除了财报外，美国国会新一轮财政刺激方案能否顺利出炉，也将吸引不少投资者的目光。周一，随着美国国会结束超过两周的休会期，议员们将回来开始讨论另一轮刺激方案，以帮助缓解受到冠状病毒大流行影响的个人和公司。\n美国白宫办公厅主任Mark Meadows周日对媒体表示，会谈将于本周初在白宫开始。参议院多数党领袖麦康奈尔、财政部长姆努钦和众议院共和党领袖麦卡锡将参与会谈。分析称，这是美国总统特朗普与国会共和党盟友在11月份大选之前防止疫情导致经济进一步萧条的最后机会。\n汇市走向静待欧盟峰会结果\n在外汇市场方面，汇市交易员本周伊始无疑都在焦急地等待欧盟峰会的最终结果。欧元兑美元周一攀升至逾四个月最高，因人们希望领导人即将就欧盟复苏基金达成协议，以帮助遭受疫情打击的欧盟经济体。该基金预计总规模约7500亿欧元(合8579.3亿美元)，其中3900亿欧元可能以拨款的形式提供。\n一份文件显示，欧洲理事会主席米歇尔(Charles Michel)表示，他有信心向27位领导人提出的新提议，即提供3900亿欧元的拨款和3600亿欧元的贷款，以此作为达成协议的基础，许多人表示，这项协议对于打消人们对欧盟未来的疑虑至关重要。\n\n在布鲁塞尔举行的晚宴上，米歇尔提醒欧盟27国领导人全球已有逾60万人死于新冠肺炎，他们应在史无前例的危机面前团结一致。“我希望我们能达成协议...明天的头条将是欧盟实现了不可完成的任务，”他表示，“这是我由衷的愿望...我们已经为此连续努力了三天。”\n外交官们表示，他们有可能放弃这次峰会，在下个月再次尝试达成协议。不过随着讨论延续到周一凌晨，达成协议似乎仍有可能。\n各国讨论的是一份1.8万亿欧元(2.06万亿美元)的方案，包括欧盟下一个长期预算和复苏基金。欧盟执委会将代表成员国在资本市场上筹集用于复苏基金的7500亿欧元，然后资金将主要流向受冲击严重的地中海沿岸国家。这将是朝着进一步一体化迈出的历史性一步。\n欧洲央行行长拉加德表示，各国领导人最好能同意一项“雄心勃勃的”援助计划，而不是不惜任何代价匆忙达成一份协议。“理想的情况是，领导人达成的协议应在规模和内容方面具有雄心壮志...即使这需要更多的时间，”她告诉路透。\n拉加德的评论表明，如果峰会失败，她也并不担心这可能会对金融市场产生不利反应，特别是因为欧洲央行拥有超过1万亿欧元的资金来购买政府债务。\nOanda的高级市场分析师Edward Moya表示：“这是目前的主要题材，有取得进展的迹象，这对风险偏好非常有利，这就是为什么我们看到欧元基本保持在近期高位附近。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1018,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":948178598,"gmtCreate":1595306706114,"gmtModify":1704208445365,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"真的吗","listText":"真的吗","text":"真的吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/948178598","repostId":"1145106966","repostType":4,"repost":{"id":"1145106966","pubTimestamp":1595301906,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1145106966?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-21 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&nbsp;看好消费和券商</b></p><p><b>提问：</b>现在市场处于什么阶段？下半年您最看好的方向在哪里？</p><p><b>林园：</b>现在的市场表现处于牛市初期阶段，买一些行业龙头或者是一些大市值的公司在三个月之内是套不住人的，会不断地创新高，特别是券商和一些热门行业。当然市场还是会有一些上下的波动，因为是牛市初期。</p><p>下半年我们说不清楚，我们都是根据当前的市场情况做出一些投资的方向。比较确定的是，如果是牛市，券商会是一个热门，也比较看好一些大市值的、不会被边缘化的公司。牛市是轮动的，但它的主线还是延续熊末牛初的状态。</p><p><b>提问：</b>市场的主线是什么？</p><p><b>林园：</b>跟嘴巴有关的行业（消费），这是一条主线，“熊牛过渡”的时候都是这条主线，那么牛市初期到牛市确立，它仍然是主线。第二条就是券商，牛市会带来券商行业引领能力的提升，所以券商也应该是一个热点，会持续上涨。</p><p><b>提问：</b>消费股目前最大的问题就是现在很多人觉得股价太贵，买不下手，比如说现在的茅台，您觉得是否依然<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>？又比如说一些医药股最近也出现了回调，短期您怎么看待这些主线？</p><p><b>林园：</b>我们反复强调现在是牛市初期，对于市场高估、行业高估的说法，我认为是不存在的。资金流向的趋势已经形成，那么我们相信它们未来还是主线。至于为什么是一些大市值的公司，主要是目前新股发行的供应量非常大，这些个股多数都是大家不知道的一些公司、中小盘股，而大市值、具有垄断特征的这些公司，就还是稀缺品种。</p><p><b>提问：</b>我们说现在是牛市初期就持有大市值品种，等到牛市中期的时候是不是就应该卖掉大市值的龙头股再换成优质小盘股呢？</p><p><b>林园：</b>牛市中期还早，现在说牛市还没确定。牛市最主要是持有，不用换来换去。牛市最主要的是满仓,是要持有。</p><p><b>提问：</b>我们经常会说我们的市场牛短熊长，这波牛市你觉得会延续很长时间吗？</p><p><b>林园：</b>这个时间不好说，但是我们相信会创历史新高，如果不创历史新高的话，那就不叫历史。</p><p><b>提问：</b>那么今日（20日）走强的军工、建材、周期这些行业，他们现在也有机会吗？</p><p><b>林园：</b>也有机会，属于超跌反弹。但是在目前这个位置要形成一种合力持续上涨的话，还不到时候。这些行业要到牛市确立之后我们再去关注。</p><p><b>提问：</b>投资中对您来说最重要的事情是什么？</p><p><b>林园：</b>肯定是风控。控制风险是我们投资最重要的事情，别的都不用考虑。那么风险控制就包括对当下市场的认识，就是这个时间该做什么事。我反复强调的是，我们现在是牛市初期，被高估的东西很少。至于是不是低估了，这我不做判断，但是高估的行业、个股都很少。这是世界规律，A股市场也是这样，在牛市初期主流板块是不会高估的，高估的概率很小。</p><p>那么控制风险到底应该投资什么样的品种？牛市初期风险是很大的，要承受波动，牛市初期很多股票还要继续探底，最终的结果会告诉你，你的坚持到底是在快乐中坚持，还是在痛苦中坚持，这就是风险。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。牛市的初期选好主线，跟嘴巴相关的行业还有券商，这些都是现在市场的主线，而且是主线中最重要的主线，比如我们说主线有100%，他们可能就占100%。</p><p><b>药品消费处于爆发拐点 尤其看好中药</b></p><p><b>提问：</b>医药今年涨的太猛了，现在这个位置上似乎面临调整，您如何看待医药行业？</p><p><b>林园：</b>医药行业也是主线，这个行业还比较特殊，它可能是未来30年的主线。我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。相比中国的地产、银行，<a href=\"https://laohu8.com/S/600056\">中国医药</a>现在还是婴儿，最多是个6岁的儿童。大多数人认为医药贵，短期涨幅太大，但医药的宏观拐点就是现在，它（涨幅）不大才怪。就像当初我们<a href=\"https://laohu8.com/S/600839\">四川长虹</a>，家家都要买电视，你说它是不是应该涨？汽车快速普及的时候，你买汽车都是求着买，现在医药也是一样。</p><p>药品需求是在（持续）爆发的，我们对医药消费的估算是三年翻一番，这就是拐点。从盈利水平来看，中国医药公司跟国际上那些领先的医药公司的差距还很大。</p><p><b>提问：</b>整体来看，您看好医药股的逻辑？</p><p><b>林园：</b>一方面，我们国内的药企与国际的那些领先的医药公司还有差距；另一方面，我们国家的人口基数很多，而且基于老龄化社会的预期，药品的需求将会很大。我们有这样的估算，医药消费（行业）中70%的公司将会三年翻一番。</p><p><b>提问：</b>医药是一个大板块，有很多细分子行业，您会如何挑选？</p><p><b>林园：</b>整体来看，中国的医药公司和房地产、银行等还差得很远，中国的药企现在还是个“婴儿”，最多才6岁。</p><p>我们就看好慢性病，即高血压、心脏病、糖尿病三大病，因为这些病都是无法治愈。另外，根据我们对全球医药市场的统计数据来看，在过去的100多年，这三种病的医药消费就占了总体水平的70%。</p><p><b>提问：</b>你对于中药板块看不看好？什么态度？</p><p><b>林园：</b>中药板块看好我们说的是三大病，其实都是针对他治疗慢性病的一种辅助用药，就控制了以后用中药来调理。我是非常看好中药治疗并发症的效果的，我个人的基本判断是走在全球的前列。</p><p><b>提问：</b>像一些肿瘤药，未来市场也很大。</p><p><b>林园：</b>现在有很多的药物也是能把人控制住的，像慢性病一样，似乎有的病它已经能够做到把人控制住，不能够完全彻底根治的状态。但是肿瘤它是极个别的情况，比如说乳腺癌或者宫颈癌这些可以长期活个几十年没问题，但大多数癌症是治不了的。</p><p><b>提问：</b>怎么看待连锁药店行业？</p><p><b>林园：</b>连锁药店我没观察，因为我们还是抓的都是一些核心的东西，我注意力还是在医药制造上。</p><p><b>提问：</b>“集采”一直是市场关注的焦点，您怎么看？</p><p><b>林园：</b>短期来看，相关的药企可能会有一些影响，但我认为影响不大。因为“集采”影响不了市场需求，并且终端的需求还在不断地扩大。最怕买到一个“死娃娃”（消费需求逐渐缩小）的行业，比如制造业。</p><p><b>注册制下更要珍惜稀缺品种 &nbsp;珍惜牛市</b></p><p><b>提问：</b>现在注册制已经到来，新股的数量会不断的增加，我们可选的标的会越来越多，对于您未来的投资会不会有什么影响？</p><p><b>林园：</b>不会受影响。我们的头脑非常清楚这个事该怎么去处理，现在我们做的是全市场的观察，这是我个人的总结。基本上中国目前的像样一点的公司基本都上市了。</p><p>没有上市的，大概率是不行的。或者没有上市，但确实很强，是因为不愿意上市，那也没问题。如果这个时候他需要钱的话，还要去融资去借钱，我们也不（把他）作为研究对象。</p><p><b>提问：</b>其实您有打新很多新三板精选层的公司？为什么会这么看好新三板的机会？</p><p><b>林园：</b>我没有看好，我只是参与。对网下打新，我们已从2016年底一直在参与，不是说今天，这就是我们一个基本判断。最坏的结果我想（最多）亏15%的话，如果上涨有空间的话，我认为这个赌博是可以做的，所以我们就继续参与。我相信我们的基本判断，（如果真有）15%的下跌的话也不会对我有什么影响。</p><p><b>提问：</b>您是否看好保险公司？</p><p><b>林园：</b>我觉得保险目前正常，没有低估。因为中国的保险公司跟国外的差距不大，中国的保险业我们相信是刚刚开始。比如说我刚才说医药是6岁的，保险应该是15岁到20岁，空间是有的。</p><p><b>提问：</b>一方面会说便宜和贵要分清，一方面又会说市盈率不重要，那你怎么判断一个好公司什么时候是便宜的，什么时候是贵的，标准是什么？</p><p><b>林园：</b>我说了贵就是贵，我说了便宜就便宜。我要卖了，那就是贵了。</p><p><b>提问：</b>有朋友问新能源汽车板块未来的走势，您是否看好新能源汽车？</p><p><b>林园：</b>我大概估算了一下，我说汽车可能现在目前是一个高点，我通过周围的观察，现在买汽车的人的欲望没有那么强烈的。我们看城市的轨道交通，还有各种高铁的高效率通勤，用汽车的机会少了，虽然市场很大，但是我相信目前中国的汽车保有量比可能就是个高点，或者离高点不远，这就是我们说投资讲究的终端需求。你地铁这么方便，我出去干什么了，什么共享汽车，我做共享汽车好了也不用提车（买车）。</p><p><b>提问：</b>买入标的前，您会去调研吗？</p><p><b>林园：</b>调研这种事对我来说并不重要，全国的好公司我都知道，这是几十年的积累，大方向对了就可以了。我也怕现在传输给大家一些不正确的东西。大家都知道，现在大多数的企业日子很难过，这不用去调研，而且将来可能还会更难过。公司发展情况的好坏都体现在财务指标上，去看财务数据就行了。</p><p>另外，这与2003年、2004年投资中国的情况不一样，那个时候就相当于现在的医药股一样，都处在竞争充分的情况下，而且企业盈利都是逐年是向好的，只要胆子大就行。现在到了寡头垄断的时候，很多行业都已经出现寡头了，他们大小通吃。</p><p>基于未来15年到20年甚至是30年的时间节点，我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。</p><p><b>提问：</b>普通投资者该如何操作呢？</p><p><b>林园：</b>我跟普通投资都是一个水平。评判某个公司的好坏、市场空间有多大等，都需要专业知识。比如我们说的医疗行业，如果没学过临床医学，那就是满嘴胡说了。我自己本身也在看，也在琢磨。因为医药行业现在没有寡头，我们才会去投资。要在好的赛道里，行业宏观变化的时候，去买一些没有龙头的东西，然而逐步调整，我们也是逐步在看。</p><p>我们的投资策略是把整个行业进行买断，控制每一个具体投资标的比例。就是把你看好赛道里，有可能成为龙头的公司都买入。</p><p><b>提问：</b>当前，你最想对所有的普通投资者提一些什么样的建议？</p><p><b>林园：</b>我想这个时候请大家“风险考虑”要比之前的一年淡化一些，要抓住目前好的时机，有苗头的时机，珍惜牛市。</p>","source":"lsy1571701096748","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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 看好消费和券商提问：现在市场处于什么阶段？下半年您最看好的方向在哪里？林园：现在的市场表现处于牛市初期阶段，买一些行业龙头或者是一些大市值的公司在三个月之内是套不住人的，会不断地创新高，特别是券商和一些热门行业。当然市场还是会有一些上下的波动，因为是牛市初期。下半年我们说不清楚，我们都是根据当前的市场情况做出一些投资的方向。比较确定的是，如果是牛市，券商会是一个热门，也比较看好一些大市值的、不会被边缘化的公司。牛市是轮动的，但它的主线还是延续熊末牛初的状态。提问：市场的主线是什么？林园：跟嘴巴有关的行业（消费），这是一条主线，“熊牛过渡”的时候都是这条主线，那么牛市初期到牛市确立，它仍然是主线。第二条就是券商，牛市会带来券商行业引领能力的提升，所以券商也应该是一个热点，会持续上涨。提问：消费股目前最大的问题就是现在很多人觉得股价太贵，买不下手，比如说现在的茅台，您觉得是否依然值得买？又比如说一些医药股最近也出现了回调，短期您怎么看待这些主线？林园：我们反复强调现在是牛市初期，对于市场高估、行业高估的说法，我认为是不存在的。资金流向的趋势已经形成，那么我们相信它们未来还是主线。至于为什么是一些大市值的公司，主要是目前新股发行的供应量非常大，这些个股多数都是大家不知道的一些公司、中小盘股，而大市值、具有垄断特征的这些公司，就还是稀缺品种。提问：我们说现在是牛市初期就持有大市值品种，等到牛市中期的时候是不是就应该卖掉大市值的龙头股再换成优质小盘股呢？林园：牛市中期还早，现在说牛市还没确定。牛市最主要是持有，不用换来换去。牛市最主要的是满仓,是要持有。提问：我们经常会说我们的市场牛短熊长，这波牛市你觉得会延续很长时间吗？林园：这个时间不好说，但是我们相信会创历史新高，如果不创历史新高的话，那就不叫历史。提问：那么今日（20日）走强的军工、建材、周期这些行业，他们现在也有机会吗？林园：也有机会，属于超跌反弹。但是在目前这个位置要形成一种合力持续上涨的话，还不到时候。这些行业要到牛市确立之后我们再去关注。提问：投资中对您来说最重要的事情是什么？林园：肯定是风控。控制风险是我们投资最重要的事情，别的都不用考虑。那么风险控制就包括对当下市场的认识，就是这个时间该做什么事。我反复强调的是，我们现在是牛市初期，被高估的东西很少。至于是不是低估了，这我不做判断，但是高估的行业、个股都很少。这是世界规律，A股市场也是这样，在牛市初期主流板块是不会高估的，高估的概率很小。那么控制风险到底应该投资什么样的品种？牛市初期风险是很大的，要承受波动，牛市初期很多股票还要继续探底，最终的结果会告诉你，你的坚持到底是在快乐中坚持，还是在痛苦中坚持，这就是风险。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。牛市的初期选好主线，跟嘴巴相关的行业还有券商，这些都是现在市场的主线，而且是主线中最重要的主线，比如我们说主线有100%，他们可能就占100%。药品消费处于爆发拐点 尤其看好中药提问：医药今年涨的太猛了，现在这个位置上似乎面临调整，您如何看待医药行业？林园：医药行业也是主线，这个行业还比较特殊，它可能是未来30年的主线。我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。相比中国的地产、银行，中国医药现在还是婴儿，最多是个6岁的儿童。大多数人认为医药贵，短期涨幅太大，但医药的宏观拐点就是现在，它（涨幅）不大才怪。就像当初我们四川长虹，家家都要买电视，你说它是不是应该涨？汽车快速普及的时候，你买汽车都是求着买，现在医药也是一样。药品需求是在（持续）爆发的，我们对医药消费的估算是三年翻一番，这就是拐点。从盈利水平来看，中国医药公司跟国际上那些领先的医药公司的差距还很大。提问：整体来看，您看好医药股的逻辑？林园：一方面，我们国内的药企与国际的那些领先的医药公司还有差距；另一方面，我们国家的人口基数很多，而且基于老龄化社会的预期，药品的需求将会很大。我们有这样的估算，医药消费（行业）中70%的公司将会三年翻一番。提问：医药是一个大板块，有很多细分子行业，您会如何挑选？林园：整体来看，中国的医药公司和房地产、银行等还差得很远，中国的药企现在还是个“婴儿”，最多才6岁。我们就看好慢性病，即高血压、心脏病、糖尿病三大病，因为这些病都是无法治愈。另外，根据我们对全球医药市场的统计数据来看，在过去的100多年，这三种病的医药消费就占了总体水平的70%。提问：你对于中药板块看不看好？什么态度？林园：中药板块看好我们说的是三大病，其实都是针对他治疗慢性病的一种辅助用药，就控制了以后用中药来调理。我是非常看好中药治疗并发症的效果的，我个人的基本判断是走在全球的前列。提问：像一些肿瘤药，未来市场也很大。林园：现在有很多的药物也是能把人控制住的，像慢性病一样，似乎有的病它已经能够做到把人控制住，不能够完全彻底根治的状态。但是肿瘤它是极个别的情况，比如说乳腺癌或者宫颈癌这些可以长期活个几十年没问题，但大多数癌症是治不了的。提问：怎么看待连锁药店行业？林园：连锁药店我没观察，因为我们还是抓的都是一些核心的东西，我注意力还是在医药制造上。提问：“集采”一直是市场关注的焦点，您怎么看？林园：短期来看，相关的药企可能会有一些影响，但我认为影响不大。因为“集采”影响不了市场需求，并且终端的需求还在不断地扩大。最怕买到一个“死娃娃”（消费需求逐渐缩小）的行业，比如制造业。注册制下更要珍惜稀缺品种  珍惜牛市提问：现在注册制已经到来，新股的数量会不断的增加，我们可选的标的会越来越多，对于您未来的投资会不会有什么影响？林园：不会受影响。我们的头脑非常清楚这个事该怎么去处理，现在我们做的是全市场的观察，这是我个人的总结。基本上中国目前的像样一点的公司基本都上市了。没有上市的，大概率是不行的。或者没有上市，但确实很强，是因为不愿意上市，那也没问题。如果这个时候他需要钱的话，还要去融资去借钱，我们也不（把他）作为研究对象。提问：其实您有打新很多新三板精选层的公司？为什么会这么看好新三板的机会？林园：我没有看好，我只是参与。对网下打新，我们已从2016年底一直在参与，不是说今天，这就是我们一个基本判断。最坏的结果我想（最多）亏15%的话，如果上涨有空间的话，我认为这个赌博是可以做的，所以我们就继续参与。我相信我们的基本判断，（如果真有）15%的下跌的话也不会对我有什么影响。提问：您是否看好保险公司？林园：我觉得保险目前正常，没有低估。因为中国的保险公司跟国外的差距不大，中国的保险业我们相信是刚刚开始。比如说我刚才说医药是6岁的，保险应该是15岁到20岁，空间是有的。提问：一方面会说便宜和贵要分清，一方面又会说市盈率不重要，那你怎么判断一个好公司什么时候是便宜的，什么时候是贵的，标准是什么？林园：我说了贵就是贵，我说了便宜就便宜。我要卖了，那就是贵了。提问：有朋友问新能源汽车板块未来的走势，您是否看好新能源汽车？林园：我大概估算了一下，我说汽车可能现在目前是一个高点，我通过周围的观察，现在买汽车的人的欲望没有那么强烈的。我们看城市的轨道交通，还有各种高铁的高效率通勤，用汽车的机会少了，虽然市场很大，但是我相信目前中国的汽车保有量比可能就是个高点，或者离高点不远，这就是我们说投资讲究的终端需求。你地铁这么方便，我出去干什么了，什么共享汽车，我做共享汽车好了也不用提车（买车）。提问：买入标的前，您会去调研吗？林园：调研这种事对我来说并不重要，全国的好公司我都知道，这是几十年的积累，大方向对了就可以了。我也怕现在传输给大家一些不正确的东西。大家都知道，现在大多数的企业日子很难过，这不用去调研，而且将来可能还会更难过。公司发展情况的好坏都体现在财务指标上，去看财务数据就行了。另外，这与2003年、2004年投资中国的情况不一样，那个时候就相当于现在的医药股一样，都处在竞争充分的情况下，而且企业盈利都是逐年是向好的，只要胆子大就行。现在到了寡头垄断的时候，很多行业都已经出现寡头了，他们大小通吃。基于未来15年到20年甚至是30年的时间节点，我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。提问：普通投资者该如何操作呢？林园：我跟普通投资都是一个水平。评判某个公司的好坏、市场空间有多大等，都需要专业知识。比如我们说的医疗行业，如果没学过临床医学，那就是满嘴胡说了。我自己本身也在看，也在琢磨。因为医药行业现在没有寡头，我们才会去投资。要在好的赛道里，行业宏观变化的时候，去买一些没有龙头的东西，然而逐步调整，我们也是逐步在看。我们的投资策略是把整个行业进行买断，控制每一个具体投资标的比例。就是把你看好赛道里，有可能成为龙头的公司都买入。提问：当前，你最想对所有的普通投资者提一些什么样的建议？林园：我想这个时候请大家“风险考虑”要比之前的一年淡化一些，要抓住目前好的时机，有苗头的时机，珍惜牛市。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":818,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":948045164,"gmtCreate":1595200142458,"gmtModify":1704208025100,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/948045164","repostId":"2052272214","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1161,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":943747566,"gmtCreate":1594727295955,"gmtModify":1704206532980,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"弼马温?","listText":"弼马温?","text":"弼马温?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/943747566","repostId":"1123988898","repostType":4,"repost":{"id":"1123988898","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1594726669,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123988898?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-14 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/></p><p>从板块表现看，石油股涨幅居前，生物科技、电池股、家电股、物管股、汽车股、乳制品等大多板块现普涨行情，药品股走低明显。</p><p>个股方面，三桶油集体强势，<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>大涨8.4%领涨蓝筹；<a href=\"https://laohu8.com/S/00083\">信和置业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEO\">中海油</a>皆升超7%；<a href=\"https://laohu8.com/S/00101\">恒隆地产</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01044\">恒安国际</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>、中移动、<a href=\"https://laohu8.com/S/01299\">友邦保险</a>、瑞声等蓝筹纷纷上涨；<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>收涨近1%；<a href=\"https://laohu8.com/S/01093\">石药集团</a>、中生制药跌逾4%。</p><p>本月收官，受肺炎疫情影响，恒指大跌9.67%，国指大跌6.87%。</p><p><b>A股</b></p><p>两市主要指数上涨，沪指高开低走收涨0.11%报2750.3点，本月累计下跌4.51%；深成指涨0.58%报9962.31点，本月累计下跌9.28%；创业板涨0.61%报1871.92点，本月累计下跌9.64%。两市成交额逾5000亿，2121股下跌，1496股上涨；北上资金净流入逾30亿。</p><p>盘面上，行业板块涨跌参半，农林牧渔、食品饮料板块暴涨。<a href=\"https://laohu8.com/S/000876\">新希望</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002124\">天邦股份</a>等14只农业类股涨停，食品饮料股近乎全线上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/603288\">海天味业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002481\">双塔食品</a>等11股涨停。白酒股强势，<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>涨逾3%、<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>涨逾2%；仓储物流、化纤、医药等板块涨幅靠前。</p><p><b>美股</b></p><p>美股三大股指期货小幅上涨，截止发稿，道指期货涨0.97%，标普500指数涨0.93%，纳指期货涨1.17%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd9b6cb32b01dfbaf601a5e4b22795a4\" /></p><p>航空股盘前走高，美国联合航空涨7.1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>集团涨6.2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>涨超5%。</p><p>石油股盘前上扬，<a href=\"https://laohu8.com/S/TTA.UK\">道达尔</a>涨3.13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>石油涨4.53%，<a href=\"https://laohu8.com/S/SLB\">斯伦贝谢</a>涨5.35%，哈利伯顿涨7.22%。</p><p><b>欧股</b></p><p>欧洲主要股指普涨，欧洲斯托克50指数涨2.24%，德国DAX指数涨2.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨2.27%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd4d0f0197fb8f19d024a885543e9f43\" 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21:39","market":"us","language":"zh","title":"两次救市失败后，美联储下周会推QE4吗?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148786127","media":"Wind万得","summary":"美联储下周将举行为期两天的会议，其利率决定将在周四凌晨公布。","content":"<p>下周，对华尔街来说将很重要，尤其是在全球多国股市进入熊市之后。<b>美联储下周将举行为期两天的会议，其利率决定将在周四凌晨公布。市场除了关注美联储会把利率降到多低，是否有QE4的暗示也将受到广泛关注</b>。</p><p>对于金融市场和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)来说，过去36个小时可谓是惊心动魄。在美联储主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)和更广泛的FOMC的指示下，美联储已决定介入，向市场注入1.5万亿美元流动性，并扩大购买资产的规模。这越来越像是我们正处于QE4区域的一个确证。</p><p>由于市场参与者为了争相获得流动性，股票等风险资产以及美国国债和黄金等避险资产均出现了亏损。美联储将这些称为“暂时性扭曲”，作为回应，美联储隔夜大量投入流动性，这是一个巨大的动作。此外，纽约联储管理其600亿美元储备管理购买的方式也将发生变化，从购买美国国债转为购买票面票据，期限范围大致相当于已发行美国国债的到期组成。这个动作其实已经非常接近QE了。然而美联储上周的紧急降息，以及隔夜的资产购买均未成功的安抚市场情绪，道指隔夜还是下跌9.99%。</p><p>下周的FOMC会议对资本市场来说是最重要的事件。自上周紧急降息后，市场会关注下周还会降息多少个基点。此外美联储是否有QE4的计划也会被市场关注。虽然美联储一直在竭力否认这一点，但是其最近出台的这些措施和其它一些措施疑似量化宽松都引发了市场的遐想。</p><p>3月16日 周一</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 意大利是欧洲公共卫生事件爆发的“中心区”，公共卫生事件威胁该国中小企业并拖累需求，使该国面临经济衰退。瑞银此前曾预计意大利经济今年将增长0.3%，但现在预计将萎缩0.4%，或者在“负面情况”下萎缩0.8%。</p><p>- 随着新冠病毒在全球爆发，美国制造业受到供应链中断的担忧。尽管美联储在3月紧急降息，但依旧无法弥补公共卫生事件对计算机和电子产品，金属和化学制品等业务带来的供应链冲击。MUFG纽约首席经济学家克里斯•鲁普基(Chris Rupkey)表示：“对于公司而言，获取用于生产的那些供应链投入比以往任何时候都更为重要，否则制造业可能确实会陷入衰退。”</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 意大利2月调和CPI年率终值</p><p>- 美国3月纽约联储制造业指数</p><p>3月17日 周二</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 澳洲联储3月13日向金融系统注入了88亿澳元，以弥补市场的流动性压力。澳洲联储3月3日已将现金利率降低25个基点至0.5%，创历史新低。市场预期澳洲联储接下来将讨论量化宽松，并控制收益率曲线，以帮助刺激经济增长。对于澳元而言，公共卫生事件发展仍是主要的影响因素，因为澳元波动往往与市场风险及交易情绪有关。</p><p>- Wind公共卫生事件数据显示，截至3月13日，美国新冠病毒累计确诊病例已达到1757人。随着病毒在美国爆发，消费者大量采购储备紧急用品。约翰逊红皮书(Johnson Redbook)表示，3月第一周美国可比销售额同比增长6%，分析师预期折扣销售将有望随3月气候回暖而上涨，且目前没有明显迹象表明人们因担忧公共卫生事件而避免在商场活动。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 澳洲联储公布3月货币政策会议纪要。</p><p>- 英国：2月失业率、2月失业金申请人数</p><p>- 3月ZEW经济景气指数：欧元区、德国</p><p>- 韩国1月货币供应M2月率</p><p>- 加拿大1月制造业库存月率</p><p>- 美国：2月零售销售月率、2月工业产出月率、3月NAHB房产市场指数</p><p>3月18日 周三</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 在3月12日的利率决议中，欧洲央行推出又一轮刺激计划，但没有降息。市场关注2月份欧元区消费者物价指数(CPI)是否进一步偏离不到2%的目标，以预期欧洲央行未来举动。从宏观角度看，德国和整个欧元区推出一系列财政刺激措施以支持受公共卫生事件冲击的企业，投资者对该地区经济及货币的担忧情绪有所缓和，欧元兑美元3月13日小幅反弹。</p><p>- 受油价上涨推动，加拿大1月消费者价格指数同比增长了2.4%，高于预期的2.3%。但进入2月以后，随着油价下滑及公共卫生事件的持续爆发，预计加拿大通胀率未来将有所下降。道明银行(TD Bank)的经济学家詹姆斯•马普尔(James Marple)表示：“油价上涨对通胀的积极贡献肯定会在二月份消除，从而使整体通胀率下降。冠状病毒的爆发打击了全球增长和商品价格，加拿大经济的下行风险也随之加剧。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美国至3月13日当周API原油库存(万桶)</p><p>- 欧元区：1月季调后贸易帐、2月CPI年率终值、2月CPI月率</p><p>- 加拿大2月CPI月率</p><p>- 美国：2月新屋开工总数年化、2月营建许可总数</p><p>3月19日 周四</p><p><b>当日看点：凌晨美联储公布3月利率决议</b></p><p>- 美国联邦基金期货市场目前认为，在美联储3月份的政策会议上，降息100个基点的可能性超过90%。上周，美联储紧急下调了50个基点，至1% -1.25%的区间。市场预期美联储将在3月17-18日的政策会议上将目标区间降至0-0.25%。直到周二，市场还在消化降息75个基点的预期。于此同时，美联储是否会仿效欧央行推出QE计划也是市场关注的点</p><p>- 日本央行的利率决议也将引发关注。由于避险情绪升温，日元大幅度升值，在这样的情况下，不排除日央行也有宽松的计划。考虑到日央行无法直接使用货币政策来干预日元，因此其有一定的可能会扩大资产购买。如果日元贬值，这在一定程度上也能缓解市场的避险情绪</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美联储利率决定声明</p><p>- 新西兰四季度GDP</p><p>- 日本央行货币政策声明</p><p>- 瑞士央行利率决定</p><p>3月20日 周五</p><p>当日看点：关注美联储的政策对后市影响</p><p>当日无主要经济数据。资本市场的关注点还是会聚焦在当周的公共卫生事件变化，以及美联储政策对于后市的影响。如果资本市场的避险情绪能够在下周末前得到缓解，那么资本市场在未来几周有望触底。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美国房屋销售</p><p>- 加拿大零售数据</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>两次救市失败后，美联储下周会推QE4吗?</title>\n<style 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21:39</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>下周，对华尔街来说将很重要，尤其是在全球多国股市进入熊市之后。<b>美联储下周将举行为期两天的会议，其利率决定将在周四凌晨公布。市场除了关注美联储会把利率降到多低，是否有QE4的暗示也将受到广泛关注</b>。</p><p>对于金融市场和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)来说，过去36个小时可谓是惊心动魄。在美联储主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)和更广泛的FOMC的指示下，美联储已决定介入，向市场注入1.5万亿美元流动性，并扩大购买资产的规模。这越来越像是我们正处于QE4区域的一个确证。</p><p>由于市场参与者为了争相获得流动性，股票等风险资产以及美国国债和黄金等避险资产均出现了亏损。美联储将这些称为“暂时性扭曲”，作为回应，美联储隔夜大量投入流动性，这是一个巨大的动作。此外，纽约联储管理其600亿美元储备管理购买的方式也将发生变化，从购买美国国债转为购买票面票据，期限范围大致相当于已发行美国国债的到期组成。这个动作其实已经非常接近QE了。然而美联储上周的紧急降息，以及隔夜的资产购买均未成功的安抚市场情绪，道指隔夜还是下跌9.99%。</p><p>下周的FOMC会议对资本市场来说是最重要的事件。自上周紧急降息后，市场会关注下周还会降息多少个基点。此外美联储是否有QE4的计划也会被市场关注。虽然美联储一直在竭力否认这一点，但是其最近出台的这些措施和其它一些措施疑似量化宽松都引发了市场的遐想。</p><p>3月16日 周一</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 意大利是欧洲公共卫生事件爆发的“中心区”，公共卫生事件威胁该国中小企业并拖累需求，使该国面临经济衰退。瑞银此前曾预计意大利经济今年将增长0.3%，但现在预计将萎缩0.4%，或者在“负面情况”下萎缩0.8%。</p><p>- 随着新冠病毒在全球爆发，美国制造业受到供应链中断的担忧。尽管美联储在3月紧急降息，但依旧无法弥补公共卫生事件对计算机和电子产品，金属和化学制品等业务带来的供应链冲击。MUFG纽约首席经济学家克里斯•鲁普基(Chris Rupkey)表示：“对于公司而言，获取用于生产的那些供应链投入比以往任何时候都更为重要，否则制造业可能确实会陷入衰退。”</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 意大利2月调和CPI年率终值</p><p>- 美国3月纽约联储制造业指数</p><p>3月17日 周二</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 澳洲联储3月13日向金融系统注入了88亿澳元，以弥补市场的流动性压力。澳洲联储3月3日已将现金利率降低25个基点至0.5%，创历史新低。市场预期澳洲联储接下来将讨论量化宽松，并控制收益率曲线，以帮助刺激经济增长。对于澳元而言，公共卫生事件发展仍是主要的影响因素，因为澳元波动往往与市场风险及交易情绪有关。</p><p>- Wind公共卫生事件数据显示，截至3月13日，美国新冠病毒累计确诊病例已达到1757人。随着病毒在美国爆发，消费者大量采购储备紧急用品。约翰逊红皮书(Johnson Redbook)表示，3月第一周美国可比销售额同比增长6%，分析师预期折扣销售将有望随3月气候回暖而上涨，且目前没有明显迹象表明人们因担忧公共卫生事件而避免在商场活动。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 澳洲联储公布3月货币政策会议纪要。</p><p>- 英国：2月失业率、2月失业金申请人数</p><p>- 3月ZEW经济景气指数：欧元区、德国</p><p>- 韩国1月货币供应M2月率</p><p>- 加拿大1月制造业库存月率</p><p>- 美国：2月零售销售月率、2月工业产出月率、3月NAHB房产市场指数</p><p>3月18日 周三</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 在3月12日的利率决议中，欧洲央行推出又一轮刺激计划，但没有降息。市场关注2月份欧元区消费者物价指数(CPI)是否进一步偏离不到2%的目标，以预期欧洲央行未来举动。从宏观角度看，德国和整个欧元区推出一系列财政刺激措施以支持受公共卫生事件冲击的企业，投资者对该地区经济及货币的担忧情绪有所缓和，欧元兑美元3月13日小幅反弹。</p><p>- 受油价上涨推动，加拿大1月消费者价格指数同比增长了2.4%，高于预期的2.3%。但进入2月以后，随着油价下滑及公共卫生事件的持续爆发，预计加拿大通胀率未来将有所下降。道明银行(TD Bank)的经济学家詹姆斯•马普尔(James Marple)表示：“油价上涨对通胀的积极贡献肯定会在二月份消除，从而使整体通胀率下降。冠状病毒的爆发打击了全球增长和商品价格，加拿大经济的下行风险也随之加剧。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美国至3月13日当周API原油库存(万桶)</p><p>- 欧元区：1月季调后贸易帐、2月CPI年率终值、2月CPI月率</p><p>- 加拿大2月CPI月率</p><p>- 美国：2月新屋开工总数年化、2月营建许可总数</p><p>3月19日 周四</p><p><b>当日看点：凌晨美联储公布3月利率决议</b></p><p>- 美国联邦基金期货市场目前认为，在美联储3月份的政策会议上，降息100个基点的可能性超过90%。上周，美联储紧急下调了50个基点，至1% -1.25%的区间。市场预期美联储将在3月17-18日的政策会议上将目标区间降至0-0.25%。直到周二，市场还在消化降息75个基点的预期。于此同时，美联储是否会仿效欧央行推出QE计划也是市场关注的点</p><p>- 日本央行的利率决议也将引发关注。由于避险情绪升温，日元大幅度升值，在这样的情况下，不排除日央行也有宽松的计划。考虑到日央行无法直接使用货币政策来干预日元，因此其有一定的可能会扩大资产购买。如果日元贬值，这在一定程度上也能缓解市场的避险情绪</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美联储利率决定声明</p><p>- 新西兰四季度GDP</p><p>- 日本央行货币政策声明</p><p>- 瑞士央行利率决定</p><p>3月20日 周五</p><p>当日看点：关注美联储的政策对后市影响</p><p>当日无主要经济数据。资本市场的关注点还是会聚焦在当周的公共卫生事件变化，以及美联储政策对于后市的影响。如果资本市场的避险情绪能够在下周末前得到缓解，那么资本市场在未来几周有望触底。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美国房屋销售</p><p>- 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意大利是欧洲公共卫生事件爆发的“中心区”，公共卫生事件威胁该国中小企业并拖累需求，使该国面临经济衰退。瑞银此前曾预计意大利经济今年将增长0.3%，但现在预计将萎缩0.4%，或者在“负面情况”下萎缩0.8%。- 随着新冠病毒在全球爆发，美国制造业受到供应链中断的担忧。尽管美联储在3月紧急降息，但依旧无法弥补公共卫生事件对计算机和电子产品，金属和化学制品等业务带来的供应链冲击。MUFG纽约首席经济学家克里斯•鲁普基(Chris Rupkey)表示：“对于公司而言，获取用于生产的那些供应链投入比以往任何时候都更为重要，否则制造业可能确实会陷入衰退。”全球经济数据，事件- 意大利2月调和CPI年率终值- 美国3月纽约联储制造业指数3月17日 周二当日看点：- 澳洲联储3月13日向金融系统注入了88亿澳元，以弥补市场的流动性压力。澳洲联储3月3日已将现金利率降低25个基点至0.5%，创历史新低。市场预期澳洲联储接下来将讨论量化宽松，并控制收益率曲线，以帮助刺激经济增长。对于澳元而言，公共卫生事件发展仍是主要的影响因素，因为澳元波动往往与市场风险及交易情绪有关。- Wind公共卫生事件数据显示，截至3月13日，美国新冠病毒累计确诊病例已达到1757人。随着病毒在美国爆发，消费者大量采购储备紧急用品。约翰逊红皮书(Johnson Redbook)表示，3月第一周美国可比销售额同比增长6%，分析师预期折扣销售将有望随3月气候回暖而上涨，且目前没有明显迹象表明人们因担忧公共卫生事件而避免在商场活动。全球经济数据，事件- 澳洲联储公布3月货币政策会议纪要。- 英国：2月失业率、2月失业金申请人数- 3月ZEW经济景气指数：欧元区、德国- 韩国1月货币供应M2月率- 加拿大1月制造业库存月率- 美国：2月零售销售月率、2月工业产出月率、3月NAHB房产市场指数3月18日 周三当日看点：- 在3月12日的利率决议中，欧洲央行推出又一轮刺激计划，但没有降息。市场关注2月份欧元区消费者物价指数(CPI)是否进一步偏离不到2%的目标，以预期欧洲央行未来举动。从宏观角度看，德国和整个欧元区推出一系列财政刺激措施以支持受公共卫生事件冲击的企业，投资者对该地区经济及货币的担忧情绪有所缓和，欧元兑美元3月13日小幅反弹。- 受油价上涨推动，加拿大1月消费者价格指数同比增长了2.4%，高于预期的2.3%。但进入2月以后，随着油价下滑及公共卫生事件的持续爆发，预计加拿大通胀率未来将有所下降。道明银行(TD Bank)的经济学家詹姆斯•马普尔(James Marple)表示：“油价上涨对通胀的积极贡献肯定会在二月份消除，从而使整体通胀率下降。冠状病毒的爆发打击了全球增长和商品价格，加拿大经济的下行风险也随之加剧。全球经济数据，事件- 美国至3月13日当周API原油库存(万桶)- 欧元区：1月季调后贸易帐、2月CPI年率终值、2月CPI月率- 加拿大2月CPI月率- 美国：2月新屋开工总数年化、2月营建许可总数3月19日 周四当日看点：凌晨美联储公布3月利率决议- 美国联邦基金期货市场目前认为，在美联储3月份的政策会议上，降息100个基点的可能性超过90%。上周，美联储紧急下调了50个基点，至1% -1.25%的区间。市场预期美联储将在3月17-18日的政策会议上将目标区间降至0-0.25%。直到周二，市场还在消化降息75个基点的预期。于此同时，美联储是否会仿效欧央行推出QE计划也是市场关注的点- 日本央行的利率决议也将引发关注。由于避险情绪升温，日元大幅度升值，在这样的情况下，不排除日央行也有宽松的计划。考虑到日央行无法直接使用货币政策来干预日元，因此其有一定的可能会扩大资产购买。如果日元贬值，这在一定程度上也能缓解市场的避险情绪全球经济数据，事件- 美联储利率决定声明- 新西兰四季度GDP- 日本央行货币政策声明- 瑞士央行利率决定3月20日 周五当日看点：关注美联储的政策对后市影响当日无主要经济数据。资本市场的关注点还是会聚焦在当周的公共卫生事件变化，以及美联储政策对于后市的影响。如果资本市场的避险情绪能够在下周末前得到缓解，那么资本市场在未来几周有望触底。全球经济数据，事件- 美国房屋销售- 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17:19","market":"sh","language":"zh","title":"中国央行：3月16日定向降准，释放长期资金5500亿","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1178819522","media":"老虎资讯综合","summary":"中国央行：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额","content":"<p>中国央行：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc6487d8b635d651c9e4d295187baf71\" 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/></p><p>央行有关负责人：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。<span>此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。</span></p><p><b>相关问答如下：</b></p><p>问：请问此次定向降准如何支持实体经济发展?</p><p>答：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。</p><p>问：请问此次普惠金融定向降准的具体内容是什么?</p><p>答：人民银行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行。近期人民银行完成了2019年度考核，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看，对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点。</p><p>问：请问对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准是出于什么考虑?</p><p>答：以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分。考虑到去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠，为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份制银行发放普惠金融领域贷款，同时优化“三档两优”存款准备金率框架，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降，从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。</p><p><span><b>降准来了，降息还远吗？</b></span></p><p><span>此前市场分析MLF利率和新一期LPR是否会继续下降，一部分取决于此前是否会有降准降息落地。</span></p><p><span>中信证券首席固收分析师明明表示，降准之外，降息或许也不遥远，可能在3月16日（下周一）落地。既然LPR已经与MLF利率挂钩，那么下调MLF利率引导LPR就是利率市场化条件下实现降成本最为顺畅的路径。同时考虑到对冲疫情的需求和中美利差的空间，比较合适的降息时点已经到来。由于3月16日将有一次定期的MLF操作，预计MLF利率大概率下调5-10个基点以引导20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。</span></p><p><span>温彬认为，资金面的宽松还有助于降低银行资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。</span></p><p><span><b>对A股有何影响？</b></span></p><p><span>此次定向降准释放长期资金5500亿元，对股票、债券等大类资产具有普惠效应。</span></p><p><span>历史上，降准后股票等风险资产通常能有更好表现。降准释放流动性，可降低利率，刺激投资，稳定经济增长，提振市场情绪。从估值、盈利、风险偏好三角度，均对股票等风险资产构成利好。</span></p><p><span>近日，海外股市表现低迷，恐慌情绪对A股有所传导。截至北京时间13日下午3:30，道琼斯、纳斯达克、标普500跌幅均近10%，英国富时100跌幅超10%，日经225跌逾6%，韩国KOSPI跌近3%。上午，多国股市熔断，大宗商品如油价、黄金均处于较低位置。截至13日收盘，A股上证指数、深证成指跌幅分别为1.23%、1.00%，跌幅相对温和，此时我国央行采取定向降准有利于对股市注入信心。</span></p><p><span>方正策略胡国鹏团队称，今年股市支撑因素主要有三点：一是对冲政策加力，二是经济趋势前低后高，三是2020年是资本市场改革和开放大年。</span></p><p><span>具体看，一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融，关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等；</span></p><p><span>二是中期布局成长，从创业板和沪深300估值比价来看，成长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升，相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势，而产业变化是成长风格的核心，对于近期调整到位，具备业绩和景气支撑的成长股，可积极配置，关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。</span></p><p><span>就“新基建”而言，国信证券认为，在统筹推进疫情防控和经济社会发展的背景下，发展“新基建”主要关注六个领域：5G、人工智能（大数据中心）、新能源车（电化学储能）、公共卫生体系（医疗设备）、城际高速铁路和城市轨道交通以及装备新基建。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f4f6756652f6edd7784aff06d489c678","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1178819522","content_text":"中国央行：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。央行有关负责人：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。相关问答如下：问：请问此次定向降准如何支持实体经济发展?答：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。问：请问此次普惠金融定向降准的具体内容是什么?答：人民银行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行。近期人民银行完成了2019年度考核，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看，对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点。问：请问对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准是出于什么考虑?答：以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分。考虑到去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠，为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份制银行发放普惠金融领域贷款，同时优化“三档两优”存款准备金率框架，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降，从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。降准来了，降息还远吗？此前市场分析MLF利率和新一期LPR是否会继续下降，一部分取决于此前是否会有降准降息落地。中信证券首席固收分析师明明表示，降准之外，降息或许也不遥远，可能在3月16日（下周一）落地。既然LPR已经与MLF利率挂钩，那么下调MLF利率引导LPR就是利率市场化条件下实现降成本最为顺畅的路径。同时考虑到对冲疫情的需求和中美利差的空间，比较合适的降息时点已经到来。由于3月16日将有一次定期的MLF操作，预计MLF利率大概率下调5-10个基点以引导20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。温彬认为，资金面的宽松还有助于降低银行资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。对A股有何影响？此次定向降准释放长期资金5500亿元，对股票、债券等大类资产具有普惠效应。历史上，降准后股票等风险资产通常能有更好表现。降准释放流动性，可降低利率，刺激投资，稳定经济增长，提振市场情绪。从估值、盈利、风险偏好三角度，均对股票等风险资产构成利好。近日，海外股市表现低迷，恐慌情绪对A股有所传导。截至北京时间13日下午3:30，道琼斯、纳斯达克、标普500跌幅均近10%，英国富时100跌幅超10%，日经225跌逾6%，韩国KOSPI跌近3%。上午，多国股市熔断，大宗商品如油价、黄金均处于较低位置。截至13日收盘，A股上证指数、深证成指跌幅分别为1.23%、1.00%，跌幅相对温和，此时我国央行采取定向降准有利于对股市注入信心。方正策略胡国鹏团队称，今年股市支撑因素主要有三点：一是对冲政策加力，二是经济趋势前低后高，三是2020年是资本市场改革和开放大年。具体看，一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融，关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等；二是中期布局成长，从创业板和沪深300估值比价来看，成长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升，相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势，而产业变化是成长风格的核心，对于近期调整到位，具备业绩和景气支撑的成长股，可积极配置，关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。就“新基建”而言，国信证券认为，在统筹推进疫情防控和经济社会发展的背景下，发展“新基建”主要关注六个领域：5G、人工智能（大数据中心）、新能源车（电化学储能）、公共卫生体系（医疗设备）、城际高速铁路和城市轨道交通以及装备新基建。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":472,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965344083,"gmtCreate":1583918371142,"gmtModify":1704351546278,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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Saut说，这一基准指数周二一度触及历史最高盘中纪录，但最终以接近盘中低点的水平报收，这种迹象往往表明，逆转可能即将到来。</p><p>Saut以往的研报通常认为美国股市处于长期牛市中，但他在周三的这份报告中警告称：“周二的逆转意味着周一的上涨源于交易员的空头回补和跟风买盘，股市现在必须强劲上涨，否则便有可能显著下跌。”</p><p></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>开盘：美国三大股指集体高开，Lyft逆势下跌逾6%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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/></p><p>央行有关负责人：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。<span>此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。</span></p><p><b>相关问答如下：</b></p><p>问：请问此次定向降准如何支持实体经济发展?</p><p>答：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。</p><p>问：请问此次普惠金融定向降准的具体内容是什么?</p><p>答：人民银行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行。近期人民银行完成了2019年度考核，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看，对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点。</p><p>问：请问对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准是出于什么考虑?</p><p>答：以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分。考虑到去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠，为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份制银行发放普惠金融领域贷款，同时优化“三档两优”存款准备金率框架，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降，从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。</p><p><span><b>降准来了，降息还远吗？</b></span></p><p><span>此前市场分析MLF利率和新一期LPR是否会继续下降，一部分取决于此前是否会有降准降息落地。</span></p><p><span>中信证券首席固收分析师明明表示，降准之外，降息或许也不遥远，可能在3月16日（下周一）落地。既然LPR已经与MLF利率挂钩，那么下调MLF利率引导LPR就是利率市场化条件下实现降成本最为顺畅的路径。同时考虑到对冲疫情的需求和中美利差的空间，比较合适的降息时点已经到来。由于3月16日将有一次定期的MLF操作，预计MLF利率大概率下调5-10个基点以引导20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。</span></p><p><span>温彬认为，资金面的宽松还有助于降低银行资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。</span></p><p><span><b>对A股有何影响？</b></span></p><p><span>此次定向降准释放长期资金5500亿元，对股票、债券等大类资产具有普惠效应。</span></p><p><span>历史上，降准后股票等风险资产通常能有更好表现。降准释放流动性，可降低利率，刺激投资，稳定经济增长，提振市场情绪。从估值、盈利、风险偏好三角度，均对股票等风险资产构成利好。</span></p><p><span>近日，海外股市表现低迷，恐慌情绪对A股有所传导。截至北京时间13日下午3:30，道琼斯、纳斯达克、标普500跌幅均近10%，英国富时100跌幅超10%，日经225跌逾6%，韩国KOSPI跌近3%。上午，多国股市熔断，大宗商品如油价、黄金均处于较低位置。截至13日收盘，A股上证指数、深证成指跌幅分别为1.23%、1.00%，跌幅相对温和，此时我国央行采取定向降准有利于对股市注入信心。</span></p><p><span>方正策略胡国鹏团队称，今年股市支撑因素主要有三点：一是对冲政策加力，二是经济趋势前低后高，三是2020年是资本市场改革和开放大年。</span></p><p><span>具体看，一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融，关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等；</span></p><p><span>二是中期布局成长，从创业板和沪深300估值比价来看，成长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升，相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势，而产业变化是成长风格的核心，对于近期调整到位，具备业绩和景气支撑的成长股，可积极配置，关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。</span></p><p><span>就“新基建”而言，国信证券认为，在统筹推进疫情防控和经济社会发展的背景下，发展“新基建”主要关注六个领域：5G、人工智能（大数据中心）、新能源车（电化学储能）、公共卫生体系（医疗设备）、城际高速铁路和城市轨道交通以及装备新基建。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-03-13 17:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>中国央行：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc6487d8b635d651c9e4d295187baf71\" /></p><p>央行有关负责人：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。<span>此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。</span></p><p><b>相关问答如下：</b></p><p>问：请问此次定向降准如何支持实体经济发展?</p><p>答：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。</p><p>问：请问此次普惠金融定向降准的具体内容是什么?</p><p>答：人民银行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行。近期人民银行完成了2019年度考核，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看，对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点。</p><p>问：请问对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准是出于什么考虑?</p><p>答：以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分。考虑到去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠，为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份制银行发放普惠金融领域贷款，同时优化“三档两优”存款准备金率框架，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降，从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。</p><p><span><b>降准来了，降息还远吗？</b></span></p><p><span>此前市场分析MLF利率和新一期LPR是否会继续下降，一部分取决于此前是否会有降准降息落地。</span></p><p><span>中信证券首席固收分析师明明表示，降准之外，降息或许也不遥远，可能在3月16日（下周一）落地。既然LPR已经与MLF利率挂钩，那么下调MLF利率引导LPR就是利率市场化条件下实现降成本最为顺畅的路径。同时考虑到对冲疫情的需求和中美利差的空间，比较合适的降息时点已经到来。由于3月16日将有一次定期的MLF操作，预计MLF利率大概率下调5-10个基点以引导20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。</span></p><p><span>温彬认为，资金面的宽松还有助于降低银行资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。</span></p><p><span><b>对A股有何影响？</b></span></p><p><span>此次定向降准释放长期资金5500亿元，对股票、债券等大类资产具有普惠效应。</span></p><p><span>历史上，降准后股票等风险资产通常能有更好表现。降准释放流动性，可降低利率，刺激投资，稳定经济增长，提振市场情绪。从估值、盈利、风险偏好三角度，均对股票等风险资产构成利好。</span></p><p><span>近日，海外股市表现低迷，恐慌情绪对A股有所传导。截至北京时间13日下午3:30，道琼斯、纳斯达克、标普500跌幅均近10%，英国富时100跌幅超10%，日经225跌逾6%，韩国KOSPI跌近3%。上午，多国股市熔断，大宗商品如油价、黄金均处于较低位置。截至13日收盘，A股上证指数、深证成指跌幅分别为1.23%、1.00%，跌幅相对温和，此时我国央行采取定向降准有利于对股市注入信心。</span></p><p><span>方正策略胡国鹏团队称，今年股市支撑因素主要有三点：一是对冲政策加力，二是经济趋势前低后高，三是2020年是资本市场改革和开放大年。</span></p><p><span>具体看，一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融，关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等；</span></p><p><span>二是中期布局成长，从创业板和沪深300估值比价来看，成长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升，相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势，而产业变化是成长风格的核心，对于近期调整到位，具备业绩和景气支撑的成长股，可积极配置，关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。</span></p><p><span>就“新基建”而言，国信证券认为，在统筹推进疫情防控和经济社会发展的背景下，发展“新基建”主要关注六个领域：5G、人工智能（大数据中心）、新能源车（电化学储能）、公共卫生体系（医疗设备）、城际高速铁路和城市轨道交通以及装备新基建。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f4f6756652f6edd7784aff06d489c678","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1178819522","content_text":"中国央行：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。央行有关负责人：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。相关问答如下：问：请问此次定向降准如何支持实体经济发展?答：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。问：请问此次普惠金融定向降准的具体内容是什么?答：人民银行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行。近期人民银行完成了2019年度考核，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看，对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点。问：请问对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准是出于什么考虑?答：以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分。考虑到去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠，为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份制银行发放普惠金融领域贷款，同时优化“三档两优”存款准备金率框架，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降，从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。降准来了，降息还远吗？此前市场分析MLF利率和新一期LPR是否会继续下降，一部分取决于此前是否会有降准降息落地。中信证券首席固收分析师明明表示，降准之外，降息或许也不遥远，可能在3月16日（下周一）落地。既然LPR已经与MLF利率挂钩，那么下调MLF利率引导LPR就是利率市场化条件下实现降成本最为顺畅的路径。同时考虑到对冲疫情的需求和中美利差的空间，比较合适的降息时点已经到来。由于3月16日将有一次定期的MLF操作，预计MLF利率大概率下调5-10个基点以引导20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。温彬认为，资金面的宽松还有助于降低银行资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。对A股有何影响？此次定向降准释放长期资金5500亿元，对股票、债券等大类资产具有普惠效应。历史上，降准后股票等风险资产通常能有更好表现。降准释放流动性，可降低利率，刺激投资，稳定经济增长，提振市场情绪。从估值、盈利、风险偏好三角度，均对股票等风险资产构成利好。近日，海外股市表现低迷，恐慌情绪对A股有所传导。截至北京时间13日下午3:30，道琼斯、纳斯达克、标普500跌幅均近10%，英国富时100跌幅超10%，日经225跌逾6%，韩国KOSPI跌近3%。上午，多国股市熔断，大宗商品如油价、黄金均处于较低位置。截至13日收盘，A股上证指数、深证成指跌幅分别为1.23%、1.00%，跌幅相对温和，此时我国央行采取定向降准有利于对股市注入信心。方正策略胡国鹏团队称，今年股市支撑因素主要有三点：一是对冲政策加力，二是经济趋势前低后高，三是2020年是资本市场改革和开放大年。具体看，一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融，关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等；二是中期布局成长，从创业板和沪深300估值比价来看，成长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升，相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势，而产业变化是成长风格的核心，对于近期调整到位，具备业绩和景气支撑的成长股，可积极配置，关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。就“新基建”而言，国信证券认为，在统筹推进疫情防控和经济社会发展的背景下，发展“新基建”主要关注六个领域：5G、人工智能（大数据中心）、新能源车（电化学储能）、公共卫生体系（医疗设备）、城际高速铁路和城市轨道交通以及装备新基建。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":472,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":917083815,"gmtCreate":1581523778037,"gmtModify":1704344461049,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"*&lt;(¦3[▓▓]圣诞老人睡觉了","listText":"*&lt;(¦3[▓▓]圣诞老人睡觉了","text":"*<(¦3[▓▓]圣诞老人睡觉了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/917083815","repostId":"1156473045","repostType":4,"repost":{"id":"1156473045","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1581517920,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1156473045?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-12 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Saut说，这一基准指数周二一度触及历史最高盘中纪录，但最终以接近盘中低点的水平报收，这种迹象往往表明，逆转可能即将到来。</p><p>Saut以往的研报通常认为美国股市处于长期牛市中，但他在周三的这份报告中警告称：“周二的逆转意味着周一的上涨源于交易员的空头回补和跟风买盘，股市现在必须强劲上涨，否则便有可能显著下跌。”</p><p></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>开盘：美国三大股指集体高开，Lyft逆势下跌逾6%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Saut说，这一基准指数周二一度触及历史最高盘中纪录，但最终以接近盘中低点的水平报收，这种迹象往往表明，逆转可能即将到来。Saut以往的研报通常认为美国股市处于长期牛市中，但他在周三的这份报告中警告称：“周二的逆转意味着周一的上涨源于交易员的空头回补和跟风买盘，股市现在必须强劲上涨，否则便有可能显著下跌。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":161,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":948045164,"gmtCreate":1595200142458,"gmtModify":1704208025100,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/948045164","repostId":"2052272214","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1161,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":943747566,"gmtCreate":1594727295955,"gmtModify":1704206532980,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"弼马温?","listText":"弼马温?","text":"弼马温?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/943747566","repostId":"1123988898","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1228,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920341878,"gmtCreate":1584931182395,"gmtModify":1704356161052,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"不给我小日子过得不错的日本人面子","listText":"不给我小日子过得不错的日本人面子","text":"不给我小日子过得不错的日本人面子","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/920341878","repostId":"1176758422","repostType":4,"repost":{"id":"1176758422","pubTimestamp":1584930923,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1176758422?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-23 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11:25","market":"sh","language":"zh","title":"林园最新演讲：现在是牛市初期，套不住人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1145106966","media":"证券市场红周刊","summary":"精彩观点牛市初期，个股三个月之内是套不住人的，会不断地创新高。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。医药行业可能是未来30年的主线，我们认为医药和券商是国内唯二","content":"<p><b>精彩观点</b></p><blockquote>牛市初期，个股三个月之内是套不住人的，会不断地创新高。</blockquote><blockquote>投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。</blockquote><blockquote>医药行业可能是未来30年的主线，我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。</blockquote><blockquote>我们有这样的估算，医药消费中70%的公司将会三年翻一番。</blockquote><blockquote>我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。</blockquote><blockquote>我们的投资策略是把整个行业进行买断，控制每一个具体投资标的比例。就是把你看好赛道里，有可能成为龙头的公司都买入。</blockquote><blockquote>我说了贵就是贵，我说了便宜就便宜。我要卖了，那就是贵了。</blockquote><blockquote>疫情反复对资本市场没什么太大影响，市场此前已经消化了疫情常态化的预期。</blockquote><p>7月20日晚，深圳市林园投资管理有限公司董事长林园在和投资者交流的时候表示，当前市场处于牛市初期，比较确定的投资主线是券商、消费以及一些大市值的公司。对于近期军工、建材的崛起，林园认为这些行业也存在机会，属于超跌反弹，想要形成合力持续上涨还为时尚早。</p><p>此外，对于当下市场，林园反复强调没有高估的行业和个股，牛市初期买入的股票是套不住人的，会不断地创新高……</p><p>以下为林园演讲全文：</p><p><b>牛市处于初期 &nbsp;看好消费和券商</b></p><p><b>提问：</b>现在市场处于什么阶段？下半年您最看好的方向在哪里？</p><p><b>林园：</b>现在的市场表现处于牛市初期阶段，买一些行业龙头或者是一些大市值的公司在三个月之内是套不住人的，会不断地创新高，特别是券商和一些热门行业。当然市场还是会有一些上下的波动，因为是牛市初期。</p><p>下半年我们说不清楚，我们都是根据当前的市场情况做出一些投资的方向。比较确定的是，如果是牛市，券商会是一个热门，也比较看好一些大市值的、不会被边缘化的公司。牛市是轮动的，但它的主线还是延续熊末牛初的状态。</p><p><b>提问：</b>市场的主线是什么？</p><p><b>林园：</b>跟嘴巴有关的行业（消费），这是一条主线，“熊牛过渡”的时候都是这条主线，那么牛市初期到牛市确立，它仍然是主线。第二条就是券商，牛市会带来券商行业引领能力的提升，所以券商也应该是一个热点，会持续上涨。</p><p><b>提问：</b>消费股目前最大的问题就是现在很多人觉得股价太贵，买不下手，比如说现在的茅台，您觉得是否依然<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>？又比如说一些医药股最近也出现了回调，短期您怎么看待这些主线？</p><p><b>林园：</b>我们反复强调现在是牛市初期，对于市场高估、行业高估的说法，我认为是不存在的。资金流向的趋势已经形成，那么我们相信它们未来还是主线。至于为什么是一些大市值的公司，主要是目前新股发行的供应量非常大，这些个股多数都是大家不知道的一些公司、中小盘股，而大市值、具有垄断特征的这些公司，就还是稀缺品种。</p><p><b>提问：</b>我们说现在是牛市初期就持有大市值品种，等到牛市中期的时候是不是就应该卖掉大市值的龙头股再换成优质小盘股呢？</p><p><b>林园：</b>牛市中期还早，现在说牛市还没确定。牛市最主要是持有，不用换来换去。牛市最主要的是满仓,是要持有。</p><p><b>提问：</b>我们经常会说我们的市场牛短熊长，这波牛市你觉得会延续很长时间吗？</p><p><b>林园：</b>这个时间不好说，但是我们相信会创历史新高，如果不创历史新高的话，那就不叫历史。</p><p><b>提问：</b>那么今日（20日）走强的军工、建材、周期这些行业，他们现在也有机会吗？</p><p><b>林园：</b>也有机会，属于超跌反弹。但是在目前这个位置要形成一种合力持续上涨的话，还不到时候。这些行业要到牛市确立之后我们再去关注。</p><p><b>提问：</b>投资中对您来说最重要的事情是什么？</p><p><b>林园：</b>肯定是风控。控制风险是我们投资最重要的事情，别的都不用考虑。那么风险控制就包括对当下市场的认识，就是这个时间该做什么事。我反复强调的是，我们现在是牛市初期，被高估的东西很少。至于是不是低估了，这我不做判断，但是高估的行业、个股都很少。这是世界规律，A股市场也是这样，在牛市初期主流板块是不会高估的，高估的概率很小。</p><p>那么控制风险到底应该投资什么样的品种？牛市初期风险是很大的，要承受波动，牛市初期很多股票还要继续探底，最终的结果会告诉你，你的坚持到底是在快乐中坚持，还是在痛苦中坚持，这就是风险。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。牛市的初期选好主线，跟嘴巴相关的行业还有券商，这些都是现在市场的主线，而且是主线中最重要的主线，比如我们说主线有100%，他们可能就占100%。</p><p><b>药品消费处于爆发拐点 尤其看好中药</b></p><p><b>提问：</b>医药今年涨的太猛了，现在这个位置上似乎面临调整，您如何看待医药行业？</p><p><b>林园：</b>医药行业也是主线，这个行业还比较特殊，它可能是未来30年的主线。我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。相比中国的地产、银行，<a href=\"https://laohu8.com/S/600056\">中国医药</a>现在还是婴儿，最多是个6岁的儿童。大多数人认为医药贵，短期涨幅太大，但医药的宏观拐点就是现在，它（涨幅）不大才怪。就像当初我们<a href=\"https://laohu8.com/S/600839\">四川长虹</a>，家家都要买电视，你说它是不是应该涨？汽车快速普及的时候，你买汽车都是求着买，现在医药也是一样。</p><p>药品需求是在（持续）爆发的，我们对医药消费的估算是三年翻一番，这就是拐点。从盈利水平来看，中国医药公司跟国际上那些领先的医药公司的差距还很大。</p><p><b>提问：</b>整体来看，您看好医药股的逻辑？</p><p><b>林园：</b>一方面，我们国内的药企与国际的那些领先的医药公司还有差距；另一方面，我们国家的人口基数很多，而且基于老龄化社会的预期，药品的需求将会很大。我们有这样的估算，医药消费（行业）中70%的公司将会三年翻一番。</p><p><b>提问：</b>医药是一个大板块，有很多细分子行业，您会如何挑选？</p><p><b>林园：</b>整体来看，中国的医药公司和房地产、银行等还差得很远，中国的药企现在还是个“婴儿”，最多才6岁。</p><p>我们就看好慢性病，即高血压、心脏病、糖尿病三大病，因为这些病都是无法治愈。另外，根据我们对全球医药市场的统计数据来看，在过去的100多年，这三种病的医药消费就占了总体水平的70%。</p><p><b>提问：</b>你对于中药板块看不看好？什么态度？</p><p><b>林园：</b>中药板块看好我们说的是三大病，其实都是针对他治疗慢性病的一种辅助用药，就控制了以后用中药来调理。我是非常看好中药治疗并发症的效果的，我个人的基本判断是走在全球的前列。</p><p><b>提问：</b>像一些肿瘤药，未来市场也很大。</p><p><b>林园：</b>现在有很多的药物也是能把人控制住的，像慢性病一样，似乎有的病它已经能够做到把人控制住，不能够完全彻底根治的状态。但是肿瘤它是极个别的情况，比如说乳腺癌或者宫颈癌这些可以长期活个几十年没问题，但大多数癌症是治不了的。</p><p><b>提问：</b>怎么看待连锁药店行业？</p><p><b>林园：</b>连锁药店我没观察，因为我们还是抓的都是一些核心的东西，我注意力还是在医药制造上。</p><p><b>提问：</b>“集采”一直是市场关注的焦点，您怎么看？</p><p><b>林园：</b>短期来看，相关的药企可能会有一些影响，但我认为影响不大。因为“集采”影响不了市场需求，并且终端的需求还在不断地扩大。最怕买到一个“死娃娃”（消费需求逐渐缩小）的行业，比如制造业。</p><p><b>注册制下更要珍惜稀缺品种 &nbsp;珍惜牛市</b></p><p><b>提问：</b>现在注册制已经到来，新股的数量会不断的增加，我们可选的标的会越来越多，对于您未来的投资会不会有什么影响？</p><p><b>林园：</b>不会受影响。我们的头脑非常清楚这个事该怎么去处理，现在我们做的是全市场的观察，这是我个人的总结。基本上中国目前的像样一点的公司基本都上市了。</p><p>没有上市的，大概率是不行的。或者没有上市，但确实很强，是因为不愿意上市，那也没问题。如果这个时候他需要钱的话，还要去融资去借钱，我们也不（把他）作为研究对象。</p><p><b>提问：</b>其实您有打新很多新三板精选层的公司？为什么会这么看好新三板的机会？</p><p><b>林园：</b>我没有看好，我只是参与。对网下打新，我们已从2016年底一直在参与，不是说今天，这就是我们一个基本判断。最坏的结果我想（最多）亏15%的话，如果上涨有空间的话，我认为这个赌博是可以做的，所以我们就继续参与。我相信我们的基本判断，（如果真有）15%的下跌的话也不会对我有什么影响。</p><p><b>提问：</b>您是否看好保险公司？</p><p><b>林园：</b>我觉得保险目前正常，没有低估。因为中国的保险公司跟国外的差距不大，中国的保险业我们相信是刚刚开始。比如说我刚才说医药是6岁的，保险应该是15岁到20岁，空间是有的。</p><p><b>提问：</b>一方面会说便宜和贵要分清，一方面又会说市盈率不重要，那你怎么判断一个好公司什么时候是便宜的，什么时候是贵的，标准是什么？</p><p><b>林园：</b>我说了贵就是贵，我说了便宜就便宜。我要卖了，那就是贵了。</p><p><b>提问：</b>有朋友问新能源汽车板块未来的走势，您是否看好新能源汽车？</p><p><b>林园：</b>我大概估算了一下，我说汽车可能现在目前是一个高点，我通过周围的观察，现在买汽车的人的欲望没有那么强烈的。我们看城市的轨道交通，还有各种高铁的高效率通勤，用汽车的机会少了，虽然市场很大，但是我相信目前中国的汽车保有量比可能就是个高点，或者离高点不远，这就是我们说投资讲究的终端需求。你地铁这么方便，我出去干什么了，什么共享汽车，我做共享汽车好了也不用提车（买车）。</p><p><b>提问：</b>买入标的前，您会去调研吗？</p><p><b>林园：</b>调研这种事对我来说并不重要，全国的好公司我都知道，这是几十年的积累，大方向对了就可以了。我也怕现在传输给大家一些不正确的东西。大家都知道，现在大多数的企业日子很难过，这不用去调研，而且将来可能还会更难过。公司发展情况的好坏都体现在财务指标上，去看财务数据就行了。</p><p>另外，这与2003年、2004年投资中国的情况不一样，那个时候就相当于现在的医药股一样，都处在竞争充分的情况下，而且企业盈利都是逐年是向好的，只要胆子大就行。现在到了寡头垄断的时候，很多行业都已经出现寡头了，他们大小通吃。</p><p>基于未来15年到20年甚至是30年的时间节点，我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。</p><p><b>提问：</b>普通投资者该如何操作呢？</p><p><b>林园：</b>我跟普通投资都是一个水平。评判某个公司的好坏、市场空间有多大等，都需要专业知识。比如我们说的医疗行业，如果没学过临床医学，那就是满嘴胡说了。我自己本身也在看，也在琢磨。因为医药行业现在没有寡头，我们才会去投资。要在好的赛道里，行业宏观变化的时候，去买一些没有龙头的东西，然而逐步调整，我们也是逐步在看。</p><p>我们的投资策略是把整个行业进行买断，控制每一个具体投资标的比例。就是把你看好赛道里，有可能成为龙头的公司都买入。</p><p><b>提问：</b>当前，你最想对所有的普通投资者提一些什么样的建议？</p><p><b>林园：</b>我想这个时候请大家“风险考虑”要比之前的一年淡化一些，要抓住目前好的时机，有苗头的时机，珍惜牛市。</p>","source":"lsy1571701096748","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://www.gelonghui.com/p/391946><strong>证券市场红周刊</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>精彩观点牛市初期，个股三个月之内是套不住人的，会不断地创新高。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。医药行业可能是未来30年的主线，我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。我们有这样的估算，医药消费中70%的公司将会三年翻一番。我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。我们的投资策略是...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/391946\">Web 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 看好消费和券商提问：现在市场处于什么阶段？下半年您最看好的方向在哪里？林园：现在的市场表现处于牛市初期阶段，买一些行业龙头或者是一些大市值的公司在三个月之内是套不住人的，会不断地创新高，特别是券商和一些热门行业。当然市场还是会有一些上下的波动，因为是牛市初期。下半年我们说不清楚，我们都是根据当前的市场情况做出一些投资的方向。比较确定的是，如果是牛市，券商会是一个热门，也比较看好一些大市值的、不会被边缘化的公司。牛市是轮动的，但它的主线还是延续熊末牛初的状态。提问：市场的主线是什么？林园：跟嘴巴有关的行业（消费），这是一条主线，“熊牛过渡”的时候都是这条主线，那么牛市初期到牛市确立，它仍然是主线。第二条就是券商，牛市会带来券商行业引领能力的提升，所以券商也应该是一个热点，会持续上涨。提问：消费股目前最大的问题就是现在很多人觉得股价太贵，买不下手，比如说现在的茅台，您觉得是否依然值得买？又比如说一些医药股最近也出现了回调，短期您怎么看待这些主线？林园：我们反复强调现在是牛市初期，对于市场高估、行业高估的说法，我认为是不存在的。资金流向的趋势已经形成，那么我们相信它们未来还是主线。至于为什么是一些大市值的公司，主要是目前新股发行的供应量非常大，这些个股多数都是大家不知道的一些公司、中小盘股，而大市值、具有垄断特征的这些公司，就还是稀缺品种。提问：我们说现在是牛市初期就持有大市值品种，等到牛市中期的时候是不是就应该卖掉大市值的龙头股再换成优质小盘股呢？林园：牛市中期还早，现在说牛市还没确定。牛市最主要是持有，不用换来换去。牛市最主要的是满仓,是要持有。提问：我们经常会说我们的市场牛短熊长，这波牛市你觉得会延续很长时间吗？林园：这个时间不好说，但是我们相信会创历史新高，如果不创历史新高的话，那就不叫历史。提问：那么今日（20日）走强的军工、建材、周期这些行业，他们现在也有机会吗？林园：也有机会，属于超跌反弹。但是在目前这个位置要形成一种合力持续上涨的话，还不到时候。这些行业要到牛市确立之后我们再去关注。提问：投资中对您来说最重要的事情是什么？林园：肯定是风控。控制风险是我们投资最重要的事情，别的都不用考虑。那么风险控制就包括对当下市场的认识，就是这个时间该做什么事。我反复强调的是，我们现在是牛市初期，被高估的东西很少。至于是不是低估了，这我不做判断，但是高估的行业、个股都很少。这是世界规律，A股市场也是这样，在牛市初期主流板块是不会高估的，高估的概率很小。那么控制风险到底应该投资什么样的品种？牛市初期风险是很大的，要承受波动，牛市初期很多股票还要继续探底，最终的结果会告诉你，你的坚持到底是在快乐中坚持，还是在痛苦中坚持，这就是风险。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。牛市的初期选好主线，跟嘴巴相关的行业还有券商，这些都是现在市场的主线，而且是主线中最重要的主线，比如我们说主线有100%，他们可能就占100%。药品消费处于爆发拐点 尤其看好中药提问：医药今年涨的太猛了，现在这个位置上似乎面临调整，您如何看待医药行业？林园：医药行业也是主线，这个行业还比较特殊，它可能是未来30年的主线。我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。相比中国的地产、银行，中国医药现在还是婴儿，最多是个6岁的儿童。大多数人认为医药贵，短期涨幅太大，但医药的宏观拐点就是现在，它（涨幅）不大才怪。就像当初我们四川长虹，家家都要买电视，你说它是不是应该涨？汽车快速普及的时候，你买汽车都是求着买，现在医药也是一样。药品需求是在（持续）爆发的，我们对医药消费的估算是三年翻一番，这就是拐点。从盈利水平来看，中国医药公司跟国际上那些领先的医药公司的差距还很大。提问：整体来看，您看好医药股的逻辑？林园：一方面，我们国内的药企与国际的那些领先的医药公司还有差距；另一方面，我们国家的人口基数很多，而且基于老龄化社会的预期，药品的需求将会很大。我们有这样的估算，医药消费（行业）中70%的公司将会三年翻一番。提问：医药是一个大板块，有很多细分子行业，您会如何挑选？林园：整体来看，中国的医药公司和房地产、银行等还差得很远，中国的药企现在还是个“婴儿”，最多才6岁。我们就看好慢性病，即高血压、心脏病、糖尿病三大病，因为这些病都是无法治愈。另外，根据我们对全球医药市场的统计数据来看，在过去的100多年，这三种病的医药消费就占了总体水平的70%。提问：你对于中药板块看不看好？什么态度？林园：中药板块看好我们说的是三大病，其实都是针对他治疗慢性病的一种辅助用药，就控制了以后用中药来调理。我是非常看好中药治疗并发症的效果的，我个人的基本判断是走在全球的前列。提问：像一些肿瘤药，未来市场也很大。林园：现在有很多的药物也是能把人控制住的，像慢性病一样，似乎有的病它已经能够做到把人控制住，不能够完全彻底根治的状态。但是肿瘤它是极个别的情况，比如说乳腺癌或者宫颈癌这些可以长期活个几十年没问题，但大多数癌症是治不了的。提问：怎么看待连锁药店行业？林园：连锁药店我没观察，因为我们还是抓的都是一些核心的东西，我注意力还是在医药制造上。提问：“集采”一直是市场关注的焦点，您怎么看？林园：短期来看，相关的药企可能会有一些影响，但我认为影响不大。因为“集采”影响不了市场需求，并且终端的需求还在不断地扩大。最怕买到一个“死娃娃”（消费需求逐渐缩小）的行业，比如制造业。注册制下更要珍惜稀缺品种  珍惜牛市提问：现在注册制已经到来，新股的数量会不断的增加，我们可选的标的会越来越多，对于您未来的投资会不会有什么影响？林园：不会受影响。我们的头脑非常清楚这个事该怎么去处理，现在我们做的是全市场的观察，这是我个人的总结。基本上中国目前的像样一点的公司基本都上市了。没有上市的，大概率是不行的。或者没有上市，但确实很强，是因为不愿意上市，那也没问题。如果这个时候他需要钱的话，还要去融资去借钱，我们也不（把他）作为研究对象。提问：其实您有打新很多新三板精选层的公司？为什么会这么看好新三板的机会？林园：我没有看好，我只是参与。对网下打新，我们已从2016年底一直在参与，不是说今天，这就是我们一个基本判断。最坏的结果我想（最多）亏15%的话，如果上涨有空间的话，我认为这个赌博是可以做的，所以我们就继续参与。我相信我们的基本判断，（如果真有）15%的下跌的话也不会对我有什么影响。提问：您是否看好保险公司？林园：我觉得保险目前正常，没有低估。因为中国的保险公司跟国外的差距不大，中国的保险业我们相信是刚刚开始。比如说我刚才说医药是6岁的，保险应该是15岁到20岁，空间是有的。提问：一方面会说便宜和贵要分清，一方面又会说市盈率不重要，那你怎么判断一个好公司什么时候是便宜的，什么时候是贵的，标准是什么？林园：我说了贵就是贵，我说了便宜就便宜。我要卖了，那就是贵了。提问：有朋友问新能源汽车板块未来的走势，您是否看好新能源汽车？林园：我大概估算了一下，我说汽车可能现在目前是一个高点，我通过周围的观察，现在买汽车的人的欲望没有那么强烈的。我们看城市的轨道交通，还有各种高铁的高效率通勤，用汽车的机会少了，虽然市场很大，但是我相信目前中国的汽车保有量比可能就是个高点，或者离高点不远，这就是我们说投资讲究的终端需求。你地铁这么方便，我出去干什么了，什么共享汽车，我做共享汽车好了也不用提车（买车）。提问：买入标的前，您会去调研吗？林园：调研这种事对我来说并不重要，全国的好公司我都知道，这是几十年的积累，大方向对了就可以了。我也怕现在传输给大家一些不正确的东西。大家都知道，现在大多数的企业日子很难过，这不用去调研，而且将来可能还会更难过。公司发展情况的好坏都体现在财务指标上，去看财务数据就行了。另外，这与2003年、2004年投资中国的情况不一样，那个时候就相当于现在的医药股一样，都处在竞争充分的情况下，而且企业盈利都是逐年是向好的，只要胆子大就行。现在到了寡头垄断的时候，很多行业都已经出现寡头了，他们大小通吃。基于未来15年到20年甚至是30年的时间节点，我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。提问：普通投资者该如何操作呢？林园：我跟普通投资都是一个水平。评判某个公司的好坏、市场空间有多大等，都需要专业知识。比如我们说的医疗行业，如果没学过临床医学，那就是满嘴胡说了。我自己本身也在看，也在琢磨。因为医药行业现在没有寡头，我们才会去投资。要在好的赛道里，行业宏观变化的时候，去买一些没有龙头的东西，然而逐步调整，我们也是逐步在看。我们的投资策略是把整个行业进行买断，控制每一个具体投资标的比例。就是把你看好赛道里，有可能成为龙头的公司都买入。提问：当前，你最想对所有的普通投资者提一些什么样的建议？林园：我想这个时候请大家“风险考虑”要比之前的一年淡化一些，要抓住目前好的时机，有苗头的时机，珍惜牛市。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":818,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":923970993,"gmtCreate":1585721367812,"gmtModify":1704358751158,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/923970993","repostId":"1114671804","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":978,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":923082453,"gmtCreate":1585659200072,"gmtModify":1704358552725,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"能，但是不知道多久","listText":"能，但是不知道多久","text":"能，但是不知道多久","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/923082453","repostId":"1121705625","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1132,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920181875,"gmtCreate":1584955067697,"gmtModify":1704356246819,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"阅，今天又是亏惨的一天","listText":"阅，今天又是亏惨的一天","text":"阅，今天又是亏惨的一天","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/920181875","repostId":"1147446277","repostType":4,"repost":{"id":"1147446277","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584952269,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1147446277?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-23 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href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>概念跌幅最大，航空股、汽车股、地产股、手机概念股、石油股等大跌，惟林业木材板块飘红。</p><p>个股方面，恒指成份股无一上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/00669\">创科实业</a>大跌13%领衔下跌；香港<a href=\"https://laohu8.com/S/08246\">中华燃气</a>大跌超10%；<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>、瑞声、舜宇、中联通、<a href=\"https://laohu8.com/S/00012\">恒基地产</a>皆重挫超6%；<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>皆跌超3%；中国燃气逆势收涨1.44%惟最佳国指；<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>大跌9%；利丰拟溢价私有化，逆势飙升88%；<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>绩后大跌近17%。</p><p><span><b>港股盘后财报</b></span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/00762\">中国联通</a>香港公司</span>   <b><span>2019年净利润113.3亿元，同比增长11.1%</span></b><span>；营收2905.2亿元。拟派息0.148元/股。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/00322\">康师傅控股</a></span>   <b><span>全年净利润为33.3亿元，同比增35.2%</span></b><span>；收益619.8亿元，同比增2.1%。</span></p><p><span><b>A股</b></span></p><p><span>两市指数低开冲高回落，沪指完全回吐2月3日以来的反弹幅度，大幅收跌3.11%报2660.17点；深成指重挫4.52%报9691.53点，创业板跌穿半年线，重挫4.6%报1827.05点。两市成交额逾6800亿，3443股下跌，158股跌停；两市个股一片惨绿，以半导体为代表的科技股大幅回调。两市近150只个股跌停，短线资金观望情绪浓重。北上资金净流出逾70亿。</span></p><p><span>盘面上，行业板块全线收绿，半导体板块重挫居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/603986\">兆易创新</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600667\">太极实业</a>等十多股跌停；元器件板块亦重挫，<a href=\"https://laohu8.com/S/002475\">立讯精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300433\">蓝思科技</a>等十多股跌停；汽车、电器仪表、电脑设备、工业机械等大跌靠前。种业概念股逆势走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/600598\">北大荒</a>涨停、<a href=\"https://laohu8.com/S/601952\">苏垦农发</a>涨超5%。</span></p><p><span><b>美股</b></span></p><p><span>美国三大股指期货下跌，截至发稿，道指期货跌3.71%；标普500指数期货跌3.59%；纳斯达克100指数期货跌3.07%。 </span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04a269eeb2412b1bfd37927a70232aa9\" /></p><p>美股科技股盘前走低。<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌3.18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌2.8%。</p><p>特斯拉盘前跌近5%，夏普针对特斯拉提起专利侵权诉讼。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>盘前跌超4% 将暂停派息及回购股票。</p><p>美股航空股集体下挫：<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>盘前跌4.78%，美国联合航空跌6.2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>集团跌4.82%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>跌7.17%。据悉，日前美国航空公司警告称，因航空业受到公共卫生事件的冲击，若美国国会不批准一项580亿美元的援助计划，他们将不得不强制员工放无薪假。该计划不仅包括贷款，还包括补助金。此外，航空业还在寻求至少290亿美元的担保贷款，特朗普和部分国会议员上周曾表示赞成禁止航空公司回购股票，以此作为援助的条件。</p><p>美股部分中概股盘前下挫。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌2.93%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>跌2.59%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌2.28%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车盘前跌2.08%，此前就被列为被执行人一事回应称是正常的商务纠纷。</p><p><span>欧股</span></p><p><span>欧洲主要指数大跌，欧洲斯托克50指数大跌4.75%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数大跌5.00%，德国DAX30指数大跌4.86%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19729c9f77c253fc49370962e600ce08\" /></p><p><span>来源：英为财情Investing.com</span></p><p><span>原油</span></p><p><span>国际油价下跌，美油报</span>22.46<span>美元/桶，日内跌幅</span>0.75<span>%；布油现报</span>25.67<span>美元/桶，日内跌幅</span>4.86<span>%。</span></p><p><span>海外疫情在上周末进一步恶化，尤其是欧美国家，这令油价早些时候一度跌至20.80附近；但20整数关口支撑较强，逢低买盘给油价提供支撑；此外，市场憧憬亚洲和美国大量进口原油，俄罗斯和俄罗斯也存在重新洽谈的可能性，油价短线走势变数较大。</span></p><p><span>黄金</span></p><p><span>现货黄金涨日内跌</span>0.67<span>%，报</span>1488.07<span>美元/盎司。</span></p><p><span>海外疫情进一步恶化，令市场抛售贵金属的压力持续，令金价承压；不过，美元指数出现一些短线见顶信号，同时现货黄金出现一些企稳反弹信号，短线金价存在反弹机会。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场综述：黑色星期一开启！A港重挫，一股逆势暴涨88%</title>\n<style 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16:31</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span><b>要闻</b></span></p><p><span><b>1、两部门：外经贸发展专项资金要对受疫情影响较大的外经贸领域予以倾斜</b></span></p><p><span>商务部办公厅、财政部办公厅印发关于用好内外贸专项资金支持稳外贸稳外资促消费工作的通知。通知明确，外经贸发展专项资金要对受疫情影响较大的外经贸领域予以倾斜，帮助企业开拓多元化市场，鼓励服务贸易创新发展，引导加强信贷保险支持，加大对中小外贸企业的扶持力度。支持对外开放平台引资建设和边合区、跨合区“小组团”滚动开发，健全外商投资促进公共服务体系。引导企业有序开展对外投资合作，支持中西部和东北地区承接加工贸易，稳住产业链供应链。</span></p><p><span><b>2、证监会发布科创板科创属性评价指标体系</b></span></p><p><span>证监会制定了《科创属性评价指引（试行）》，《指引》进一步明确了科创属性的企业的内涵和外延，提出了科创属性具体的评价指标体系。科创属性评价指标体系采用“常规指标+例外条款”的结构，包括3项常规指标和5项例外条款。企业如同时满足3项常规指标，即可认为具有科创属性；如不同时满足3项常规指标，但是满足5项例外条款的任意1项，也可认为具有科创属性。这种指标体系的设计在确保科创属性评价过程具有较高可操作性的同时，又保留了一定的弹性空间，体现增强资本市场对科技创新企业包容性的改革导向。</span></p><p><span><b>3、证监会明确关于战略投资者的基本要求</b></span></p><p><span>证监会发布《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》指出，战略投资者，是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有上市公司较大比例股份，愿意并且有能力认真履行相应职责，委派董事实际参与公司治理，提升上市公司治理水平，帮助上市公司显著提高公司质量和内在价值，具有良好诚信记录，最近三年未受到证监会行政处罚或被追究刑事责任的投资者。战略投资者还应当符合下列情形之一：1、能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源，显著增强上市公司的核心竞争力和创新能力，带动上市公司的产业技术升级，显著提升上市公司的盈利能力。2、能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，大幅促进上市公司市场拓展，推动实现上市公司销售业绩大幅提升。</span></p><p><span><b>港股</b></span></p><p>海外疫情持续严峻，全球金融市场跌势未止。今日港A两地市场集体大跌，港股全日呈现大跌行情，行业板块近乎全部下跌。蓝筹权重股集体重挫。市场再度陷入恐慌之中。</p><p>恒指收跌4.86%，报21696点。国指跌4.02%，报8751点。主板成交量为1375.49亿港元，港股通大幅净流入102.81亿港元。</p><p>从板块表现看，光伏<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>概念跌幅最大，航空股、汽车股、地产股、手机概念股、石油股等大跌，惟林业木材板块飘红。</p><p>个股方面，恒指成份股无一上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/00669\">创科实业</a>大跌13%领衔下跌；香港<a href=\"https://laohu8.com/S/08246\">中华燃气</a>大跌超10%；<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>、瑞声、舜宇、中联通、<a href=\"https://laohu8.com/S/00012\">恒基地产</a>皆重挫超6%；<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>皆跌超3%；中国燃气逆势收涨1.44%惟最佳国指；<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>大跌9%；利丰拟溢价私有化，逆势飙升88%；<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>绩后大跌近17%。</p><p><span><b>港股盘后财报</b></span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/00762\">中国联通</a>香港公司</span>   <b><span>2019年净利润113.3亿元，同比增长11.1%</span></b><span>；营收2905.2亿元。拟派息0.148元/股。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/00322\">康师傅控股</a></span>   <b><span>全年净利润为33.3亿元，同比增35.2%</span></b><span>；收益619.8亿元，同比增2.1%。</span></p><p><span><b>A股</b></span></p><p><span>两市指数低开冲高回落，沪指完全回吐2月3日以来的反弹幅度，大幅收跌3.11%报2660.17点；深成指重挫4.52%报9691.53点，创业板跌穿半年线，重挫4.6%报1827.05点。两市成交额逾6800亿，3443股下跌，158股跌停；两市个股一片惨绿，以半导体为代表的科技股大幅回调。两市近150只个股跌停，短线资金观望情绪浓重。北上资金净流出逾70亿。</span></p><p><span>盘面上，行业板块全线收绿，半导体板块重挫居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/603986\">兆易创新</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600667\">太极实业</a>等十多股跌停；元器件板块亦重挫，<a href=\"https://laohu8.com/S/002475\">立讯精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300433\">蓝思科技</a>等十多股跌停；汽车、电器仪表、电脑设备、工业机械等大跌靠前。种业概念股逆势走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/600598\">北大荒</a>涨停、<a href=\"https://laohu8.com/S/601952\">苏垦农发</a>涨超5%。</span></p><p><span><b>美股</b></span></p><p><span>美国三大股指期货下跌，截至发稿，道指期货跌3.71%；标普500指数期货跌3.59%；纳斯达克100指数期货跌3.07%。 </span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04a269eeb2412b1bfd37927a70232aa9\" /></p><p>美股科技股盘前走低。<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌3.18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌2.8%。</p><p>特斯拉盘前跌近5%，夏普针对特斯拉提起专利侵权诉讼。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>盘前跌超4% 将暂停派息及回购股票。</p><p>美股航空股集体下挫：<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>盘前跌4.78%，美国联合航空跌6.2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>集团跌4.82%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>跌7.17%。据悉，日前美国航空公司警告称，因航空业受到公共卫生事件的冲击，若美国国会不批准一项580亿美元的援助计划，他们将不得不强制员工放无薪假。该计划不仅包括贷款，还包括补助金。此外，航空业还在寻求至少290亿美元的担保贷款，特朗普和部分国会议员上周曾表示赞成禁止航空公司回购股票，以此作为援助的条件。</p><p>美股部分中概股盘前下挫。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌2.93%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>跌2.59%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌2.28%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车盘前跌2.08%，此前就被列为被执行人一事回应称是正常的商务纠纷。</p><p><span>欧股</span></p><p><span>欧洲主要指数大跌，欧洲斯托克50指数大跌4.75%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数大跌5.00%，德国DAX30指数大跌4.86%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19729c9f77c253fc49370962e600ce08\" /></p><p><span>来源：英为财情Investing.com</span></p><p><span>原油</span></p><p><span>国际油价下跌，美油报</span>22.46<span>美元/桶，日内跌幅</span>0.75<span>%；布油现报</span>25.67<span>美元/桶，日内跌幅</span>4.86<span>%。</span></p><p><span>海外疫情在上周末进一步恶化，尤其是欧美国家，这令油价早些时候一度跌至20.80附近；但20整数关口支撑较强，逢低买盘给油价提供支撑；此外，市场憧憬亚洲和美国大量进口原油，俄罗斯和俄罗斯也存在重新洽谈的可能性，油价短线走势变数较大。</span></p><p><span>黄金</span></p><p><span>现货黄金涨日内跌</span>0.67<span>%，报</span>1488.07<span>美元/盎司。</span></p><p><span>海外疫情进一步恶化，令市场抛售贵金属的压力持续，令金价承压；不过，美元指数出现一些短线见顶信号，同时现货黄金出现一些企稳反弹信号，短线金价存在反弹机会。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数","HSI":"恒生指数",".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1147446277","content_text":"要闻1、两部门：外经贸发展专项资金要对受疫情影响较大的外经贸领域予以倾斜商务部办公厅、财政部办公厅印发关于用好内外贸专项资金支持稳外贸稳外资促消费工作的通知。通知明确，外经贸发展专项资金要对受疫情影响较大的外经贸领域予以倾斜，帮助企业开拓多元化市场，鼓励服务贸易创新发展，引导加强信贷保险支持，加大对中小外贸企业的扶持力度。支持对外开放平台引资建设和边合区、跨合区“小组团”滚动开发，健全外商投资促进公共服务体系。引导企业有序开展对外投资合作，支持中西部和东北地区承接加工贸易，稳住产业链供应链。2、证监会发布科创板科创属性评价指标体系证监会制定了《科创属性评价指引（试行）》，《指引》进一步明确了科创属性的企业的内涵和外延，提出了科创属性具体的评价指标体系。科创属性评价指标体系采用“常规指标+例外条款”的结构，包括3项常规指标和5项例外条款。企业如同时满足3项常规指标，即可认为具有科创属性；如不同时满足3项常规指标，但是满足5项例外条款的任意1项，也可认为具有科创属性。这种指标体系的设计在确保科创属性评价过程具有较高可操作性的同时，又保留了一定的弹性空间，体现增强资本市场对科技创新企业包容性的改革导向。3、证监会明确关于战略投资者的基本要求证监会发布《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》指出，战略投资者，是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有上市公司较大比例股份，愿意并且有能力认真履行相应职责，委派董事实际参与公司治理，提升上市公司治理水平，帮助上市公司显著提高公司质量和内在价值，具有良好诚信记录，最近三年未受到证监会行政处罚或被追究刑事责任的投资者。战略投资者还应当符合下列情形之一：1、能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源，显著增强上市公司的核心竞争力和创新能力，带动上市公司的产业技术升级，显著提升上市公司的盈利能力。2、能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，大幅促进上市公司市场拓展，推动实现上市公司销售业绩大幅提升。港股海外疫情持续严峻，全球金融市场跌势未止。今日港A两地市场集体大跌，港股全日呈现大跌行情，行业板块近乎全部下跌。蓝筹权重股集体重挫。市场再度陷入恐慌之中。恒指收跌4.86%，报21696点。国指跌4.02%，报8751点。主板成交量为1375.49亿港元，港股通大幅净流入102.81亿港元。从板块表现看，光伏太阳能与特斯拉概念跌幅最大，航空股、汽车股、地产股、手机概念股、石油股等大跌，惟林业木材板块飘红。个股方面，恒指成份股无一上涨，创科实业大跌13%领衔下跌；香港中华燃气大跌超10%；吉利汽车、碧桂园、瑞声、舜宇、中联通、恒基地产皆重挫超6%；腾讯、中国平安、中国人寿皆跌超3%；中国燃气逆势收涨1.44%惟最佳国指；比亚迪股份大跌9%；利丰拟溢价私有化，逆势飙升88%；中国恒大绩后大跌近17%。港股盘后财报中国联通香港公司 2019年净利润113.3亿元，同比增长11.1%；营收2905.2亿元。拟派息0.148元/股。康师傅控股 全年净利润为33.3亿元，同比增35.2%；收益619.8亿元，同比增2.1%。A股两市指数低开冲高回落，沪指完全回吐2月3日以来的反弹幅度，大幅收跌3.11%报2660.17点；深成指重挫4.52%报9691.53点，创业板跌穿半年线，重挫4.6%报1827.05点。两市成交额逾6800亿，3443股下跌，158股跌停；两市个股一片惨绿，以半导体为代表的科技股大幅回调。两市近150只个股跌停，短线资金观望情绪浓重。北上资金净流出逾70亿。盘面上，行业板块全线收绿，半导体板块重挫居前，兆易创新、太极实业等十多股跌停；元器件板块亦重挫，立讯精密、蓝思科技等十多股跌停；汽车、电器仪表、电脑设备、工业机械等大跌靠前。种业概念股逆势走强，北大荒涨停、苏垦农发涨超5%。美股美国三大股指期货下跌，截至发稿，道指期货跌3.71%；标普500指数期货跌3.59%；纳斯达克100指数期货跌3.07%。 美股科技股盘前走低。苹果跌3.18%，微软跌2.8%。特斯拉盘前跌近5%，夏普针对特斯拉提起专利侵权诉讼。波音盘前跌超4% 将暂停派息及回购股票。美股航空股集体下挫：达美航空盘前跌4.78%，美国联合航空跌6.2%，美国航空集团跌4.82%，西南航空跌7.17%。据悉，日前美国航空公司警告称，因航空业受到公共卫生事件的冲击，若美国国会不批准一项580亿美元的援助计划，他们将不得不强制员工放无薪假。该计划不仅包括贷款，还包括补助金。此外，航空业还在寻求至少290亿美元的担保贷款，特朗普和部分国会议员上周曾表示赞成禁止航空公司回购股票，以此作为援助的条件。美股部分中概股盘前下挫。阿里巴巴跌2.93%，瑞幸咖啡跌2.59%，京东跌2.28%，蔚来汽车盘前跌2.08%，此前就被列为被执行人一事回应称是正常的商务纠纷。欧股欧洲主要指数大跌，欧洲斯托克50指数大跌4.75%，英国富时100指数大跌5.00%，德国DAX30指数大跌4.86%。来源：英为财情Investing.com原油国际油价下跌，美油报22.46美元/桶，日内跌幅0.75%；布油现报25.67美元/桶，日内跌幅4.86%。海外疫情在上周末进一步恶化，尤其是欧美国家，这令油价早些时候一度跌至20.80附近；但20整数关口支撑较强，逢低买盘给油价提供支撑；此外，市场憧憬亚洲和美国大量进口原油，俄罗斯和俄罗斯也存在重新洽谈的可能性，油价短线走势变数较大。黄金现货黄金涨日内跌0.67%，报1488.07美元/盎司。海外疫情进一步恶化，令市场抛售贵金属的压力持续，令金价承压；不过，美元指数出现一些短线见顶信号，同时现货黄金出现一些企稳反弹信号，短线金价存在反弹机会。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":783,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":964560677,"gmtCreate":1584418035999,"gmtModify":1704354040565,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"说得好","listText":"说得好","text":"说得好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/964560677","repostId":"1189750572","repostType":4,"repost":{"id":"1189750572","pubTimestamp":1584411289,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1189750572?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-17 10:14","market":"us","language":"zh","title":"达利欧7600字长文：零利率意味着什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1189750572","media":"华尔街见闻","summary":"导读：达利欧认为，长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n\n01\n当我","content":"<blockquote>\n <b>导读：</b>达利欧认为，长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n</blockquote>\n<p><span><b>01</b></span></p>\n<p><span>当我想向你们表达我想法的时候，我想强调一下，我没有、也不能够预料到市场上发生的那些最重要的事情，因为当前情形极其罕见。</span></p>\n<p><span>尽管我不知道的东西比知道的多很多，我会告诉你我怎么想，你们凭个人喜好决定接受还是不接受。</span></p>\n<p><span>想必你们都知道，一段时间以来，我一直在担心，下一次经济下行到来的时候，利率会达到0%这一下限，同时会有大量未偿债务，巨大的财富差距和政治分歧，就像1930年代那样。冠状病毒是触发经济下行的原因，这令我惊讶。</span></p>\n<p><span>尽管这是一种极为严重的传染病，它对经济会有很多伤害，但这些事情并不会让我感到害怕。然而，当这些事情与长期零利率结合在一起的时候，这真的让我担心了。</span></p>\n<p><span>长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。</span></p>\n<p><span>当前，央行可以做的例如印钱和购买债务资产，几乎可以肯定地说是行不通的。因为债券价格无法被推升得更高，而且这些债券也不太可能被出售、进而去买其它陷入财务困境的资产。</span></p>\n<p><span>此外，在零利率环境下，由于油价和其他商品价格走低，经济疲软和其他信用问题，会导致通缩，这使得实际利率反而可能走高。</span></p>\n<p><span>如果以经典方式演变，利差上升会增加信用质量差的主体的贷款支付额，而与此同时，信用借贷活动收缩，会加剧信贷紧缩、通缩压力和负增长压力。有这些问题并且汇率本币还在走高的国家，是获得了上帝的帮助。</span></p>\n<p><span>我在试图想象这一切会如何演变。基于现有的市场价格，我和我伟大的团队们想象如果一切按现在形势进行，将会发生什么。</span></p>\n<p><span>例如，对于养老基金，保险公司以及其他拥有长期负债的公司，他们由股票和类似股票的资产提供资金。我用市值计价法，计算他们债务的现值，计算用于偿还债务的资产的预期收益。他们很快就会这样做。</span></p>\n<p><span>我想象他们不得不做的事情——出售资产从而付款。对于石油生产商（国家和公司），他们的支出远大于收入，想象他们不得不做的事情——削减开支，出售资产。</span></p>\n<p><span>我想象许多其他有着类似处境的主体，对经济活动和资产价格都意味着什么，这确实令人担忧。</span></p>\n<p><span>上述这些只是我思考的事情中很少的一部分，我很确定我思考的事情只是即将出现的金融扰动的冰山一角。请记住，绝大多数投资者都是做多资产（即持有资产，希望它们的价格会上涨），而且他们都是以杠杆形式（举债）来操作。因此，当资产价格下跌时，金融影响会比没有杠杆时候要更大。</span></p>\n<p><span>与普遍看法相反的是，市场对经济的影响要大于经济对市场的影响。正因如此，最重要的是计算出谁在哪个位置上，并弄清楚他们在这些位置上需要做什么（例如，削减开支，出售资产等）。这就是我们正在努力做的事情，并且做得不够。</span></p>\n<p><span>但是，我很确定的是以下这些。</span></p>\n<p><span><b>02</b></span></p>\n<p><span>需要大规模的财政刺激与货币政策的配合，低风险，但这尚未发生。</span></p>\n<p><span>我们最大的经济风险来自于我们当选的官员（控制财政政策的官员）会处理不当的可能性。那是因为要知道在大危机中，即使在没有分裂性政治的情况下，要知道怎么做正确的事，又要大胆地采取行动已经很困难了。</span></p>\n<p><span>而在分裂的政治中，这或许是不可能的。尽管采取了一些财政刺激措施，但这些措施的规模不够大或不够集中，以抵消病毒对经济和市场影响的蔓延。而这些政策目前正在争论中。</span></p>\n<p><span>但是，有迹象表明，一些重要的决策者可能会采用“不惜一切代价”的姿态。如果是这样，那么我们将不得不考虑在上述如此有限的情况下，这些措施是否有效。更具体的来说，这是正在发生的事情。</span></p>\n<p><b><span>在美国</span></b></p>\n<p><span>到目前为止，财政和货币反应太少、太迟了，但是有迹象表明一些团体正在进入“不惜一切代价”的模式。未来将会发生什么仍在制定中。事情每时每刻都在变化。这就是现在的状况。</span></p>\n<p><span>到目前为止，只有很少的财政对策，包括：</span></p>\n<p><span>·30亿美元用于疫苗、检测试剂盒和其他治疗方法的研究与开发</span></p>\n<p><span>·22亿美元用于疾病控制和预防中心（CDC）以控制疫情</span></p>\n<p><span>·向国务院拨款12亿美元，帮助遏制该病毒在海外的传播</span></p>\n<p><span>·10亿美元用于医疗用品，医疗保健准备工作和社区中心</span></p>\n<p><span>·授权向小企业管理局（SBA）拨款10亿美元，用于补贴中小企业贷款</span></p>\n<p><span>·为联邦医疗保险（Medicare）提供者拨款5亿美元，以提供远程医疗服务</span></p>\n<p><span>·3亿美元用于确保以很低或零成本向个人提供疫苗</span></p>\n<p><span>有人谈论下调工资税，而这并不针对问题所在。它是模仿2011-2012年的模式，削减幅度约为GDP的0.6％（今天类似的削减幅度估计为GDP的0.75％）。</span></p>\n<p><span>但是，我们听到特朗普总统支持一个完整的薪资假期，直到11月大选之后为止（虽然没有详细说明，但据推测它将包括雇主和雇员的缴纳部分，估计约为5000亿美元）。</span></p>\n<p><span>这项计划可能不会实施，因为国会民主党人和一些共和党人不支持该计划（因为减低工资税是渐进式的，将破坏社会保障资金，并且降低企业缴纳部分的工资税被认为对商业过于友好）。</span></p>\n<p><span>然而，这表明特朗普总统可能会大力刺激，尽管没有迹象表明它将针对最需要地方或达到需要的规模。</span></p>\n<p><span>关于特朗普当选总统的优先事项，他面临着做的太晚、做的太少的严重风险。哪个试图连任总统的人不希望在选举年获得大笔的财政刺激，所以我认为他会采取行动，加入“将竭尽所能”的阵营。随着时间的推移以及条件的进一步恶化，他可能会支持更多相关的税收抵免。</span></p>\n<p><span>到目前为止，还没有将重点放在相对更有针对性的措施上。我认为这是最重要的，因为特定领域需要最大的帮助来避免债务/经济问题蔓延。</span></p>\n<p><span>我并不是说什么也没做，因为美国政府对中小企业的SBA补贴贷款有所增加、为受影响的人提供了病假、覆盖了没有医疗保险的人（可能利用FEMA的资金）的大部分病毒治疗费用、增加了资金用于州和地方医疗保健服务（动用了FEMA的经济和灾难救济相关的基金）、扩大了失业救济金以及增加其他直接转移的资金（例如为重灾区的人们提供食品券）。</span></p>\n<p><span>众议院上周对一系列有针对性的措施进行了投票（包括对病毒的免费测试、扩大的失业保险和为受影响者提供的病假以及为有资格享受免费学校午餐的学生提供餐食的补贴）。</span></p>\n<p><span>但是这些措施将相对较小，为那些有经济问题的人提供了微弱的支持。这些措施的力度将需要扩大。</span></p>\n<p><span>迄今为止，尽管没有对因冲击而可能破产的行业提供债务支持，但特朗普总统已呼吁国会批准通过SBA向中小企业提供500亿美元的额外补贴。这样可以释放数千亿美元的贷款。但是，这一规模还不够大，目前尚不清楚该措施是否会获得国会民主党人的支持。</span></p>\n<p><span>到目前为止，由于震荡而可能破产的行业缺乏实质性的债务支持（除了SBA补贴的贷款，而该贷款规模看起来很小）。可能最好的方法是让财政政策制定者保证银行新贷款的安全性，这是政府对新贷款的保护（这一举措在政治上具有挑战性）。我们已经看到，一些陷入困境的公司已经利用银行现有的信贷额度获取资金。</span></p>\n<p><span>尽管这可能不是银行想要的（我怀疑他们想在经济恶化时承担更多的信用风险），但这是资金流入那些受到挤压的企业的一种方式。向目标企业筹集资金不是适合美联储的任务，但其可以为银行提供流动资金，以在需要时为这些贷款提供资金。</span></p>\n<p><span>我的怀疑是，我们会看到更多我称为“受保护的贷款计划”的东西，就像欧洲央行所做的那样（如TLTRO），其中美联储向提供贷款的银行提供超低价的货币和保护。企业对信贷额度的大量使用暗示了这一点。所有控制财政杠杆的人所要做的就是保护银行免于破产。不过，并非所有受压榨的公司都具有预先存在的信贷额度，因此可能仍会存在较大的缺口，并且它们将产生巨大的成本。</span></p>\n<p><span>我还不知道总统和其他财政政策制定者是否像我们一样对各个公司和经济各个部门进行了压力测试，或者他们的测试结果是否与我们的类似，但我对我所看到的情况感到严重担忧，许多公司和行业将面临债务问题，这很可能导致重组。</span></p>\n<p><span>也许市场预计，这些公司将继续通过破产程序保持运营，尽管这可能使公司衰弱，并会产生不良的连锁反应，因为货币政策将无效且政治分裂将很大并可能导致波动。如果处理不当，这可能会成为一个重大的政治和社会问题。如果我是特朗普总统，我将很慷慨和富有同情心，尤其是在这个政治敏感时期，新闻将变得越来越糟糕。</span></p>\n<p><span>我预计政治斗争可能会妨碍到做出对国家最有利的事情，因为民主党、共和党双方的首要目标是掌权。</span></p>\n<p><span>至于美联储，它只是做了能做的所有的刺激性工作，而没有采取我所谓的货币政策3（货币政策制定者与财政政策制定者合作，将其赤字货币化）。</span></p>\n<p><span>第一种（也是首选的）货币政策（MP1）主要使用利率作为控制机制。当这种方法停止有效时，他们会去印钞票和购买我称为MP2的金融资产。当这种做法不再奏效时，中央政府将不得不出现巨额赤字，并将由此产生的债券出售给中央银行（我称之为MP3）。这有很多种形式。</span></p>\n<p><span>我在《应对大债务危机的原理》一书中对此作了解释（可从www.economicprincples.org免费获得）。我们现在处于长期债务周期的那个阶段，我们将不得不看财政和货币政策制定者是否可以协调，做到这一点，然后看它如何运作。没有其他什么可以做的。从理论上讲，美联储可以购买股票等其他资产，但这种做法不会被采纳，因为它极具争议性。根据《联邦储备法》，这种做法是可疑的（它可能需要得到国会的批准），而且无论如何都不会产生太大影响。</span></p>\n<p><span>据我所知，最好的途径是做我刚才提到的所有这些事情，再加上财政部门的支持，为银行提供财政保护，这将帮助最需要信贷的人获得信贷。</span></p>\n<p><b><span>在欧洲</span></b></p>\n<p><span>预计欧盟委员会将基于欧盟规则给予最大的灵活性，最重要的是与《稳定与增长公约》有关的财政规则。与此相一致的是，欧洲已宣布的财政对策通常针对支持卫生服务和受重灾地区、部门和中小型企业。</span></p>\n<p><span>这些措施包括减税和减费、偿还债务以及对缩短工作时间的员工进行补偿。最受关注的行业是旅游业、交通运输业和汽车业，不过支持的范围可能会比此更为广泛。</span></p>\n<p><span>法国和意大利一直努力，在政府间和超国家的层面上进行进一步的协调努力。但是，现在各方对政策方向或对赤字支出共同承担等方面尚无共识。</span></p>\n<p><span>欧盟委员会刚刚提出了一个适度的250亿欧元的欧盟投资基金，用于针对性措施，对医疗保健、中小企业和劳动力市场进行支持。它由欧盟委员会提供资金，该机构从其预算中重新分配75亿欧元（资金来自其结构和凝聚力基金），而EIB则将提供最多250亿欧元的资金。</span></p>\n<p><span>在3月16日召开的下一次欧元集团（欧洲货币联盟（EMU）财长）正式会议上，各方可能会采取进一步的政策协调措施。我的猜测是，每个国家最终都将各自进行“不惜一切代价”的财政活动，但不会实质性地帮助其他国家和地区。欧洲央行将束手无策，这将导致严重的问题。</span></p>\n<p><span>这意味着，在有大量财政刺激和赤字的地区，其将不得不出售更多的债券。而如果没有欧洲央行的购买，利率将会上升。上周末，随着德国宣布大幅刺激财政政策，我们看到了这一点。如果这真的发生了，只有上帝能帮助我们。</span></p>\n<p><span>欧洲央行无法做很多事情，因为它无法降低利率，也没有购买所需数量的权力。当然，尽管它的官员不会直接说出来，但他们正在通过自己的行动和所讲的内容尽可能大声、清晰地传达这一信息。</span></p>\n<p><span>克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）在星期四以她自己的方式表达了这一观点。更具体地说，她将欧洲央行的利率保持在-0.5％，并采取了一系列措施来减轻冠状病毒对经济的影响：通过在年底前购买1200亿欧元（合1339亿美元）的债券来提供流动性和更多的信贷并启动一项新计划，向银行提供廉价贷款（利率低至-0.75％，低于欧洲央行负存款利率）。但是很明显，欧洲央行除了增加流动性外不会做任何其他事情，因为它不能。</span></p>\n<p><span>欧洲央行不能这样做，是因为有理由担心，将利率较现在的水平（-0.5％）进一步降低的弊大于利。北欧人反对降低利率并修改主权债购买的限制。</span></p>\n<p><span>欧洲央行行长克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）表示，她的官员们正在寻求提供“超级廉价”资金，并确保流动性和信贷不会枯竭。然后她适当地明确指出，对新冠病毒的应对必须“首先是财政的”，并指出，到目前为止，欧元区各国政府的支出承诺总额仅为270亿欧元（300亿美元）。</span></p>\n<p><span>而中央银行的措施只有在政府也给予支持的情况下才能发挥作用。欧洲央行将采取步骤确保银行继续向受灾地区的企业提供贷款。我完全同意她的看法。</span></p>\n<p><span>至于接下来可能发生的事情，欧洲央行可能会考虑通过重新利用现有的TLTRO或类似的新计划来提高中小型企业的流动性，但这并不会起到太大作用。</span></p>\n<p><span>他们是否愿意“做点什么”的最重要的考验是他们是否提高了债券购买限额以控制利率和信贷息差。如果愿意，则可以花一些时间来弥补赤字，但长期而言仍然不够。而如果不愿意，这则非常令人担忧。</span></p>\n<p><b><span>在意大利</span></b></p>\n<p><span>迄今为止，财政刺激方案约占GDP的0.4％，但它们将扩大规模，并且应该更大。现在，它包含针对交通运输、酒店和出口商等受影响行业的有针对性的减税措施；支持医疗保健服务；并为收入减少25％的公司提供税收抵免。</span></p>\n<p><span>在我看来，这是其他国家应该考虑的一项好政策，因为好企业的破产和它们的次级影响正威胁着经济复苏。</span></p>\n<p><span>但这还远远不够。意大利政府也正在准备一套结构性措施，以鼓励外国直接投资和投资，但这在危机爆发后仍是一个问题。由于这些政策正在引发政治问题，反对派说应该做更多的事情，因此在国内政治舞台上做更多的事情显然在政治上更加安全。</span></p>\n<p><span>毫不奇怪，据报道，政府目前寻求将刺激规模扩大一倍以上，总额达到250亿欧元（占GDP的1.2％），这将使其2020年赤字达到3.3％。不过我预计，这对赤字规模的估计太低了，因为税收将被破坏。</span></p>\n<p><span>尽管欧盟在偏离其减债途径方面表现出对意大利的灵活性，但其借贷金额将影响其总体债务可持续性。意大利财政部长在此事上要求欧洲央行给予支持。我们将必须看到所有政治参与者（最重要的是欧洲委员会和意大利政府）如何解决这一问题。</span></p>\n<p><b><span>在德国</span></b></p>\n<p><span>德国人一开始以惯常的节俭态度来应对这场危机，这使得他们在金融压力之际没有创造出大量的金钱和信贷，但现在看来他们正在转向“不惜一切代价”的方向，这将大大增加其出售债券的需求。</span></p>\n<p><span>这意味着欧洲央行有责任买入这些债券。不过，德国人所施加的限制，将阻止欧洲央行购买其债券。</span></p>\n<p><span>引用德国财政部的声明：“德国政府正在采取果断而有力的行动来应对冠状病毒对经济的影响。”</span></p>\n<p><span>德国政府已经同意，将采取“影响深远的一揽子措施，以保护工作和支持公司。政府正在为员工和公司设置防护盾。目标是为企业提供足够的流动性，使他们能够以良好的状态度过危机。”</span></p>\n<p><span>他们继续公布了一些细节，但还会有更多。这些措施包括减少雇员和雇主的工作时间，并通过公共投资银行对这些缩短的时间和流动性进行补偿。它们还包括延期支付税款，取消对滞纳金的罚款等。</span></p>\n<p><span>这还将为包括KD商业贷款和贷款担保在内的企业创建“保护盾”。在我看来，这似乎是一条既规模又专注的绝妙之路。他们将需要更多的借贷来为其筹集资金，这又重新回到欧洲央行那边了，欧洲央行需要压低利率并做任何需要的购买，这意味着必须取消控制（这是值得怀疑的）。</span></p>\n<p><span>有趣的是，德国将如何处理自身的制约因素，例如“黑零”（保证平衡预算的承诺），以限制任何潜在刺激措施的规模，而不仅仅是利用自动稳定器并提取现有盈余。它还必须应对“债务制止”，这是一项宪法规定，将结构性赤字限制在GDP的0.35％。</span></p>\n<p><span>但是，如果大多数议员确定需要额外的支出来解决“国家控制范围之外的自然灾害或非常紧急情况”，这是有余地的，而COVID-19就是这种情况。</span></p>\n<p><b><span>在法国</span></b></p>\n<p><span>到目前为止，重点是信用支付援助和各种形式的监管救济（例如，对70％的贷款提供信用支付援助，取消公共合同的滞纳金罚款和税收义务）。但是，财政部长已启动紧急经济措施。上一次实施此类措施时，这些措施约占GDP的0.4％的支出和收入变化。</span></p>\n<p><span>法国的体制结构比德国更为集权，其文化中的财政保守主义压力也不那么严格。这意味着提供援助的政策壁垒较弱，使政府能够在经济各部门之间加强更深层次的政策合作。</span></p>\n<p><span>政府对人们的尖叫声也反应更快（有人会说脾气暴躁），因此，随着当地情况的恶化，我们应该期待更多。但是，由于法国的预算赤字已经很大，并且违反了欧盟的财政规则（占GDP的3.2％），因此人们对扩大财政刺激措施的讨论还很少。但是，我确实希望那会到来。我们正在等待公告。</span></p>\n<p><b><span>在日本</span></b></p>\n<p><span>迄今为止，政府的财政对策旨在支持医疗服务以及受影响的个人和公司，特别是中小型企业。</span></p>\n<p><span>例如，最近颁布了两项总额为4500亿日元的支出计划，用于资助开设新的医疗诊所和改善医疗设施，为因学校停课而被迫请假的在职的父母提供援助，并为中小型企业提供支持。</span></p>\n<p><span>此外，政府还将提供1.6万亿日元的专项资金，以帮助受此次疫情影响的中小企业和其他企业。这些在我看来不错，尽管从总体上看还不够。这些措施利用了现有的“雨天”政府资金。他们有这样一个基金不是很好吗？</span></p>\n<p><span>政府还在寻求立法，授权总理在必要时宣布进入紧急状态。这些措施是对12月宣布的计划中的13.2万亿日元财政刺激措施的补充。该支出将分几个季度分阶段进行。据报道，日本政府正在考虑在4月进行财政刺激，规模为10-20万亿日元，其中可能包括直接向家庭发放现金。</span></p>\n<p><span>日本央行比其他中央银行受到更大的挤压，因为它具有同样的问题以及强劲的货币（这加剧了通缩和负增长压力）。</span></p>\n<p><span>但是，它在购买资产种类和数量上具有更大的灵活性。在3月日本央行干预市场的每一天，去购买了约1000亿日元的股票ETF，而之前的购买规模约为700亿日元。它还通过回购操作为市场提供充足的流动性。日本央行可能会在3月的会议上提高其ETF购买的年度目标。</span></p>\n<p><b><span>在中国</span></b></p>\n<p><span>最具针对性、规模适当的财政和货币对策来自中国。这是因为它是一个拥有更大能力来协调财政和货币政策、能更快地解决争端的国家，并且拥有非常聪明的经济决策者。</span></p>\n<p><span>到目前为止，已经有一系列财政措施宣布，大约占GDP的1.2％（不包括基础设施投资）。</span></p>\n<p><span>这些措施包括免除和减少社会费用（例如公司养老金、失业和工作场所伤害保险），减少医疗保险缴费，降低某些企业的增值税，降低企业用户的电费和煤气费等措施。在地方层级还宣布了一系列较小的财政支持措施（包括补贴）。</span></p>\n<p><span>在国家层级，政府出台了一系列措施，以支持选定的行业，此外，政府还在监管上推出了宽容政策（例如，延迟确认一些银行不良贷款）。</span></p>\n<p><span>中国人民银行有更多的回旋余地，这是因为利率所处的位置，并且它还有更多的能力来增加或减少贷款。它最近降低了特定利率，削减了准备金要求，提供了流动性，并启动了向受病毒影响的公司提供790亿美元的一揽子支持计划。</span></p>\n<p><span>此外，它已将其官方立场转变为“谨慎并具有适当的灵活性”，并出台了30项措施来支持受疫情影响的企业（重点是中小企业），例如为银行提供再贷款和再贴现。从全貌来看，我认为这是适当的。</span></p>\n<p><span><b>03</b></span></p>\n<p><span>总而言之，我相信1）利率下限为0％且缺乏其他有效的中央银行工具意味着将需要更大的财政刺激，以期达到最重要的痛点，而中央银行则需要降低利率并提供充裕的流动性；</span></p>\n<p><span>2）迄今为止，应对措施的规模、重点和协调性均不充分，但各国之间的反应各不相同；</span></p>\n<p><span>3）在过去几天中，有迹象表明财政和货币政策制定者正在采取更大行动“尽其所能”的政策，</span></p>\n<p><span>4）财富和政治鸿沟将考验社会和政治合作与帮助的能力，而不是在解决这些问题上互相伤害。</span></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>达利欧7600字长文：零利率意味着什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/AWMD5XPhG-TsGRBiaHEgSw><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>导读：达利欧认为，长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n\n01\n当我想向你们表达我想法的时候，我想强调一下，我没有、也不能够预料到市场上发生的那些最重要的事情，因为当前情形极其罕见。\n尽管我不知道的东西比知道的多很多，我会告诉你我怎么想，你们凭个人喜好决定接受还是不...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/AWMD5XPhG-TsGRBiaHEgSw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/48f4c37c360dde63896d3325267612af","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/AWMD5XPhG-TsGRBiaHEgSw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1189750572","content_text":"导读：达利欧认为，长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n\n01\n当我想向你们表达我想法的时候，我想强调一下，我没有、也不能够预料到市场上发生的那些最重要的事情，因为当前情形极其罕见。\n尽管我不知道的东西比知道的多很多，我会告诉你我怎么想，你们凭个人喜好决定接受还是不接受。\n想必你们都知道，一段时间以来，我一直在担心，下一次经济下行到来的时候，利率会达到0%这一下限，同时会有大量未偿债务，巨大的财富差距和政治分歧，就像1930年代那样。冠状病毒是触发经济下行的原因，这令我惊讶。\n尽管这是一种极为严重的传染病，它对经济会有很多伤害，但这些事情并不会让我感到害怕。然而，当这些事情与长期零利率结合在一起的时候，这真的让我担心了。\n长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n当前，央行可以做的例如印钱和购买债务资产，几乎可以肯定地说是行不通的。因为债券价格无法被推升得更高，而且这些债券也不太可能被出售、进而去买其它陷入财务困境的资产。\n此外，在零利率环境下，由于油价和其他商品价格走低，经济疲软和其他信用问题，会导致通缩，这使得实际利率反而可能走高。\n如果以经典方式演变，利差上升会增加信用质量差的主体的贷款支付额，而与此同时，信用借贷活动收缩，会加剧信贷紧缩、通缩压力和负增长压力。有这些问题并且汇率本币还在走高的国家，是获得了上帝的帮助。\n我在试图想象这一切会如何演变。基于现有的市场价格，我和我伟大的团队们想象如果一切按现在形势进行，将会发生什么。\n例如，对于养老基金，保险公司以及其他拥有长期负债的公司，他们由股票和类似股票的资产提供资金。我用市值计价法，计算他们债务的现值，计算用于偿还债务的资产的预期收益。他们很快就会这样做。\n我想象他们不得不做的事情——出售资产从而付款。对于石油生产商（国家和公司），他们的支出远大于收入，想象他们不得不做的事情——削减开支，出售资产。\n我想象许多其他有着类似处境的主体，对经济活动和资产价格都意味着什么，这确实令人担忧。\n上述这些只是我思考的事情中很少的一部分，我很确定我思考的事情只是即将出现的金融扰动的冰山一角。请记住，绝大多数投资者都是做多资产（即持有资产，希望它们的价格会上涨），而且他们都是以杠杆形式（举债）来操作。因此，当资产价格下跌时，金融影响会比没有杠杆时候要更大。\n与普遍看法相反的是，市场对经济的影响要大于经济对市场的影响。正因如此，最重要的是计算出谁在哪个位置上，并弄清楚他们在这些位置上需要做什么（例如，削减开支，出售资产等）。这就是我们正在努力做的事情，并且做得不够。\n但是，我很确定的是以下这些。\n02\n需要大规模的财政刺激与货币政策的配合，低风险，但这尚未发生。\n我们最大的经济风险来自于我们当选的官员（控制财政政策的官员）会处理不当的可能性。那是因为要知道在大危机中，即使在没有分裂性政治的情况下，要知道怎么做正确的事，又要大胆地采取行动已经很困难了。\n而在分裂的政治中，这或许是不可能的。尽管采取了一些财政刺激措施，但这些措施的规模不够大或不够集中，以抵消病毒对经济和市场影响的蔓延。而这些政策目前正在争论中。\n但是，有迹象表明，一些重要的决策者可能会采用“不惜一切代价”的姿态。如果是这样，那么我们将不得不考虑在上述如此有限的情况下，这些措施是否有效。更具体的来说，这是正在发生的事情。\n在美国\n到目前为止，财政和货币反应太少、太迟了，但是有迹象表明一些团体正在进入“不惜一切代价”的模式。未来将会发生什么仍在制定中。事情每时每刻都在变化。这就是现在的状况。\n到目前为止，只有很少的财政对策，包括：\n·30亿美元用于疫苗、检测试剂盒和其他治疗方法的研究与开发\n·22亿美元用于疾病控制和预防中心（CDC）以控制疫情\n·向国务院拨款12亿美元，帮助遏制该病毒在海外的传播\n·10亿美元用于医疗用品，医疗保健准备工作和社区中心\n·授权向小企业管理局（SBA）拨款10亿美元，用于补贴中小企业贷款\n·为联邦医疗保险（Medicare）提供者拨款5亿美元，以提供远程医疗服务\n·3亿美元用于确保以很低或零成本向个人提供疫苗\n有人谈论下调工资税，而这并不针对问题所在。它是模仿2011-2012年的模式，削减幅度约为GDP的0.6％（今天类似的削减幅度估计为GDP的0.75％）。\n但是，我们听到特朗普总统支持一个完整的薪资假期，直到11月大选之后为止（虽然没有详细说明，但据推测它将包括雇主和雇员的缴纳部分，估计约为5000亿美元）。\n这项计划可能不会实施，因为国会民主党人和一些共和党人不支持该计划（因为减低工资税是渐进式的，将破坏社会保障资金，并且降低企业缴纳部分的工资税被认为对商业过于友好）。\n然而，这表明特朗普总统可能会大力刺激，尽管没有迹象表明它将针对最需要地方或达到需要的规模。\n关于特朗普当选总统的优先事项，他面临着做的太晚、做的太少的严重风险。哪个试图连任总统的人不希望在选举年获得大笔的财政刺激，所以我认为他会采取行动，加入“将竭尽所能”的阵营。随着时间的推移以及条件的进一步恶化，他可能会支持更多相关的税收抵免。\n到目前为止，还没有将重点放在相对更有针对性的措施上。我认为这是最重要的，因为特定领域需要最大的帮助来避免债务/经济问题蔓延。\n我并不是说什么也没做，因为美国政府对中小企业的SBA补贴贷款有所增加、为受影响的人提供了病假、覆盖了没有医疗保险的人（可能利用FEMA的资金）的大部分病毒治疗费用、增加了资金用于州和地方医疗保健服务（动用了FEMA的经济和灾难救济相关的基金）、扩大了失业救济金以及增加其他直接转移的资金（例如为重灾区的人们提供食品券）。\n众议院上周对一系列有针对性的措施进行了投票（包括对病毒的免费测试、扩大的失业保险和为受影响者提供的病假以及为有资格享受免费学校午餐的学生提供餐食的补贴）。\n但是这些措施将相对较小，为那些有经济问题的人提供了微弱的支持。这些措施的力度将需要扩大。\n迄今为止，尽管没有对因冲击而可能破产的行业提供债务支持，但特朗普总统已呼吁国会批准通过SBA向中小企业提供500亿美元的额外补贴。这样可以释放数千亿美元的贷款。但是，这一规模还不够大，目前尚不清楚该措施是否会获得国会民主党人的支持。\n到目前为止，由于震荡而可能破产的行业缺乏实质性的债务支持（除了SBA补贴的贷款，而该贷款规模看起来很小）。可能最好的方法是让财政政策制定者保证银行新贷款的安全性，这是政府对新贷款的保护（这一举措在政治上具有挑战性）。我们已经看到，一些陷入困境的公司已经利用银行现有的信贷额度获取资金。\n尽管这可能不是银行想要的（我怀疑他们想在经济恶化时承担更多的信用风险），但这是资金流入那些受到挤压的企业的一种方式。向目标企业筹集资金不是适合美联储的任务，但其可以为银行提供流动资金，以在需要时为这些贷款提供资金。\n我的怀疑是，我们会看到更多我称为“受保护的贷款计划”的东西，就像欧洲央行所做的那样（如TLTRO），其中美联储向提供贷款的银行提供超低价的货币和保护。企业对信贷额度的大量使用暗示了这一点。所有控制财政杠杆的人所要做的就是保护银行免于破产。不过，并非所有受压榨的公司都具有预先存在的信贷额度，因此可能仍会存在较大的缺口，并且它们将产生巨大的成本。\n我还不知道总统和其他财政政策制定者是否像我们一样对各个公司和经济各个部门进行了压力测试，或者他们的测试结果是否与我们的类似，但我对我所看到的情况感到严重担忧，许多公司和行业将面临债务问题，这很可能导致重组。\n也许市场预计，这些公司将继续通过破产程序保持运营，尽管这可能使公司衰弱，并会产生不良的连锁反应，因为货币政策将无效且政治分裂将很大并可能导致波动。如果处理不当，这可能会成为一个重大的政治和社会问题。如果我是特朗普总统，我将很慷慨和富有同情心，尤其是在这个政治敏感时期，新闻将变得越来越糟糕。\n我预计政治斗争可能会妨碍到做出对国家最有利的事情，因为民主党、共和党双方的首要目标是掌权。\n至于美联储，它只是做了能做的所有的刺激性工作，而没有采取我所谓的货币政策3（货币政策制定者与财政政策制定者合作，将其赤字货币化）。\n第一种（也是首选的）货币政策（MP1）主要使用利率作为控制机制。当这种方法停止有效时，他们会去印钞票和购买我称为MP2的金融资产。当这种做法不再奏效时，中央政府将不得不出现巨额赤字，并将由此产生的债券出售给中央银行（我称之为MP3）。这有很多种形式。\n我在《应对大债务危机的原理》一书中对此作了解释（可从www.economicprincples.org免费获得）。我们现在处于长期债务周期的那个阶段，我们将不得不看财政和货币政策制定者是否可以协调，做到这一点，然后看它如何运作。没有其他什么可以做的。从理论上讲，美联储可以购买股票等其他资产，但这种做法不会被采纳，因为它极具争议性。根据《联邦储备法》，这种做法是可疑的（它可能需要得到国会的批准），而且无论如何都不会产生太大影响。\n据我所知，最好的途径是做我刚才提到的所有这些事情，再加上财政部门的支持，为银行提供财政保护，这将帮助最需要信贷的人获得信贷。\n在欧洲\n预计欧盟委员会将基于欧盟规则给予最大的灵活性，最重要的是与《稳定与增长公约》有关的财政规则。与此相一致的是，欧洲已宣布的财政对策通常针对支持卫生服务和受重灾地区、部门和中小型企业。\n这些措施包括减税和减费、偿还债务以及对缩短工作时间的员工进行补偿。最受关注的行业是旅游业、交通运输业和汽车业，不过支持的范围可能会比此更为广泛。\n法国和意大利一直努力，在政府间和超国家的层面上进行进一步的协调努力。但是，现在各方对政策方向或对赤字支出共同承担等方面尚无共识。\n欧盟委员会刚刚提出了一个适度的250亿欧元的欧盟投资基金，用于针对性措施，对医疗保健、中小企业和劳动力市场进行支持。它由欧盟委员会提供资金，该机构从其预算中重新分配75亿欧元（资金来自其结构和凝聚力基金），而EIB则将提供最多250亿欧元的资金。\n在3月16日召开的下一次欧元集团（欧洲货币联盟（EMU）财长）正式会议上，各方可能会采取进一步的政策协调措施。我的猜测是，每个国家最终都将各自进行“不惜一切代价”的财政活动，但不会实质性地帮助其他国家和地区。欧洲央行将束手无策，这将导致严重的问题。\n这意味着，在有大量财政刺激和赤字的地区，其将不得不出售更多的债券。而如果没有欧洲央行的购买，利率将会上升。上周末，随着德国宣布大幅刺激财政政策，我们看到了这一点。如果这真的发生了，只有上帝能帮助我们。\n欧洲央行无法做很多事情，因为它无法降低利率，也没有购买所需数量的权力。当然，尽管它的官员不会直接说出来，但他们正在通过自己的行动和所讲的内容尽可能大声、清晰地传达这一信息。\n克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）在星期四以她自己的方式表达了这一观点。更具体地说，她将欧洲央行的利率保持在-0.5％，并采取了一系列措施来减轻冠状病毒对经济的影响：通过在年底前购买1200亿欧元（合1339亿美元）的债券来提供流动性和更多的信贷并启动一项新计划，向银行提供廉价贷款（利率低至-0.75％，低于欧洲央行负存款利率）。但是很明显，欧洲央行除了增加流动性外不会做任何其他事情，因为它不能。\n欧洲央行不能这样做，是因为有理由担心，将利率较现在的水平（-0.5％）进一步降低的弊大于利。北欧人反对降低利率并修改主权债购买的限制。\n欧洲央行行长克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）表示，她的官员们正在寻求提供“超级廉价”资金，并确保流动性和信贷不会枯竭。然后她适当地明确指出，对新冠病毒的应对必须“首先是财政的”，并指出，到目前为止，欧元区各国政府的支出承诺总额仅为270亿欧元（300亿美元）。\n而中央银行的措施只有在政府也给予支持的情况下才能发挥作用。欧洲央行将采取步骤确保银行继续向受灾地区的企业提供贷款。我完全同意她的看法。\n至于接下来可能发生的事情，欧洲央行可能会考虑通过重新利用现有的TLTRO或类似的新计划来提高中小型企业的流动性，但这并不会起到太大作用。\n他们是否愿意“做点什么”的最重要的考验是他们是否提高了债券购买限额以控制利率和信贷息差。如果愿意，则可以花一些时间来弥补赤字，但长期而言仍然不够。而如果不愿意，这则非常令人担忧。\n在意大利\n迄今为止，财政刺激方案约占GDP的0.4％，但它们将扩大规模，并且应该更大。现在，它包含针对交通运输、酒店和出口商等受影响行业的有针对性的减税措施；支持医疗保健服务；并为收入减少25％的公司提供税收抵免。\n在我看来，这是其他国家应该考虑的一项好政策，因为好企业的破产和它们的次级影响正威胁着经济复苏。\n但这还远远不够。意大利政府也正在准备一套结构性措施，以鼓励外国直接投资和投资，但这在危机爆发后仍是一个问题。由于这些政策正在引发政治问题，反对派说应该做更多的事情，因此在国内政治舞台上做更多的事情显然在政治上更加安全。\n毫不奇怪，据报道，政府目前寻求将刺激规模扩大一倍以上，总额达到250亿欧元（占GDP的1.2％），这将使其2020年赤字达到3.3％。不过我预计，这对赤字规模的估计太低了，因为税收将被破坏。\n尽管欧盟在偏离其减债途径方面表现出对意大利的灵活性，但其借贷金额将影响其总体债务可持续性。意大利财政部长在此事上要求欧洲央行给予支持。我们将必须看到所有政治参与者（最重要的是欧洲委员会和意大利政府）如何解决这一问题。\n在德国\n德国人一开始以惯常的节俭态度来应对这场危机，这使得他们在金融压力之际没有创造出大量的金钱和信贷，但现在看来他们正在转向“不惜一切代价”的方向，这将大大增加其出售债券的需求。\n这意味着欧洲央行有责任买入这些债券。不过，德国人所施加的限制，将阻止欧洲央行购买其债券。\n引用德国财政部的声明：“德国政府正在采取果断而有力的行动来应对冠状病毒对经济的影响。”\n德国政府已经同意，将采取“影响深远的一揽子措施，以保护工作和支持公司。政府正在为员工和公司设置防护盾。目标是为企业提供足够的流动性，使他们能够以良好的状态度过危机。”\n他们继续公布了一些细节，但还会有更多。这些措施包括减少雇员和雇主的工作时间，并通过公共投资银行对这些缩短的时间和流动性进行补偿。它们还包括延期支付税款，取消对滞纳金的罚款等。\n这还将为包括KD商业贷款和贷款担保在内的企业创建“保护盾”。在我看来，这似乎是一条既规模又专注的绝妙之路。他们将需要更多的借贷来为其筹集资金，这又重新回到欧洲央行那边了，欧洲央行需要压低利率并做任何需要的购买，这意味着必须取消控制（这是值得怀疑的）。\n有趣的是，德国将如何处理自身的制约因素，例如“黑零”（保证平衡预算的承诺），以限制任何潜在刺激措施的规模，而不仅仅是利用自动稳定器并提取现有盈余。它还必须应对“债务制止”，这是一项宪法规定，将结构性赤字限制在GDP的0.35％。\n但是，如果大多数议员确定需要额外的支出来解决“国家控制范围之外的自然灾害或非常紧急情况”，这是有余地的，而COVID-19就是这种情况。\n在法国\n到目前为止，重点是信用支付援助和各种形式的监管救济（例如，对70％的贷款提供信用支付援助，取消公共合同的滞纳金罚款和税收义务）。但是，财政部长已启动紧急经济措施。上一次实施此类措施时，这些措施约占GDP的0.4％的支出和收入变化。\n法国的体制结构比德国更为集权，其文化中的财政保守主义压力也不那么严格。这意味着提供援助的政策壁垒较弱，使政府能够在经济各部门之间加强更深层次的政策合作。\n政府对人们的尖叫声也反应更快（有人会说脾气暴躁），因此，随着当地情况的恶化，我们应该期待更多。但是，由于法国的预算赤字已经很大，并且违反了欧盟的财政规则（占GDP的3.2％），因此人们对扩大财政刺激措施的讨论还很少。但是，我确实希望那会到来。我们正在等待公告。\n在日本\n迄今为止，政府的财政对策旨在支持医疗服务以及受影响的个人和公司，特别是中小型企业。\n例如，最近颁布了两项总额为4500亿日元的支出计划，用于资助开设新的医疗诊所和改善医疗设施，为因学校停课而被迫请假的在职的父母提供援助，并为中小型企业提供支持。\n此外，政府还将提供1.6万亿日元的专项资金，以帮助受此次疫情影响的中小企业和其他企业。这些在我看来不错，尽管从总体上看还不够。这些措施利用了现有的“雨天”政府资金。他们有这样一个基金不是很好吗？\n政府还在寻求立法，授权总理在必要时宣布进入紧急状态。这些措施是对12月宣布的计划中的13.2万亿日元财政刺激措施的补充。该支出将分几个季度分阶段进行。据报道，日本政府正在考虑在4月进行财政刺激，规模为10-20万亿日元，其中可能包括直接向家庭发放现金。\n日本央行比其他中央银行受到更大的挤压，因为它具有同样的问题以及强劲的货币（这加剧了通缩和负增长压力）。\n但是，它在购买资产种类和数量上具有更大的灵活性。在3月日本央行干预市场的每一天，去购买了约1000亿日元的股票ETF，而之前的购买规模约为700亿日元。它还通过回购操作为市场提供充足的流动性。日本央行可能会在3月的会议上提高其ETF购买的年度目标。\n在中国\n最具针对性、规模适当的财政和货币对策来自中国。这是因为它是一个拥有更大能力来协调财政和货币政策、能更快地解决争端的国家，并且拥有非常聪明的经济决策者。\n到目前为止，已经有一系列财政措施宣布，大约占GDP的1.2％（不包括基础设施投资）。\n这些措施包括免除和减少社会费用（例如公司养老金、失业和工作场所伤害保险），减少医疗保险缴费，降低某些企业的增值税，降低企业用户的电费和煤气费等措施。在地方层级还宣布了一系列较小的财政支持措施（包括补贴）。\n在国家层级，政府出台了一系列措施，以支持选定的行业，此外，政府还在监管上推出了宽容政策（例如，延迟确认一些银行不良贷款）。\n中国人民银行有更多的回旋余地，这是因为利率所处的位置，并且它还有更多的能力来增加或减少贷款。它最近降低了特定利率，削减了准备金要求，提供了流动性，并启动了向受病毒影响的公司提供790亿美元的一揽子支持计划。\n此外，它已将其官方立场转变为“谨慎并具有适当的灵活性”，并出台了30项措施来支持受疫情影响的企业（重点是中小企业），例如为银行提供再贷款和再贴现。从全貌来看，我认为这是适当的。\n03\n总而言之，我相信1）利率下限为0％且缺乏其他有效的中央银行工具意味着将需要更大的财政刺激，以期达到最重要的痛点，而中央银行则需要降低利率并提供充裕的流动性；\n2）迄今为止，应对措施的规模、重点和协调性均不充分，但各国之间的反应各不相同；\n3）在过去几天中，有迹象表明财政和货币政策制定者正在采取更大行动“尽其所能”的政策，\n4）财富和政治鸿沟将考验社会和政治合作与帮助的能力，而不是在解决这些问题上互相伤害。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1063,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":964905184,"gmtCreate":1584110980248,"gmtModify":1704353139687,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"表情包:滑稽在墙角外加害怕俩字","listText":"表情包:滑稽在墙角外加害怕俩字","text":"表情包:滑稽在墙角外加害怕俩字","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/964905184","repostId":"1148786127","repostType":4,"repost":{"id":"1148786127","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1584106741,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148786127?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-13 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意大利是欧洲公共卫生事件爆发的“中心区”，公共卫生事件威胁该国中小企业并拖累需求，使该国面临经济衰退。瑞银此前曾预计意大利经济今年将增长0.3%，但现在预计将萎缩0.4%，或者在“负面情况”下萎缩0.8%。</p><p>- 随着新冠病毒在全球爆发，美国制造业受到供应链中断的担忧。尽管美联储在3月紧急降息，但依旧无法弥补公共卫生事件对计算机和电子产品，金属和化学制品等业务带来的供应链冲击。MUFG纽约首席经济学家克里斯•鲁普基(Chris Rupkey)表示：“对于公司而言，获取用于生产的那些供应链投入比以往任何时候都更为重要，否则制造业可能确实会陷入衰退。”</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 意大利2月调和CPI年率终值</p><p>- 美国3月纽约联储制造业指数</p><p>3月17日 周二</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 澳洲联储3月13日向金融系统注入了88亿澳元，以弥补市场的流动性压力。澳洲联储3月3日已将现金利率降低25个基点至0.5%，创历史新低。市场预期澳洲联储接下来将讨论量化宽松，并控制收益率曲线，以帮助刺激经济增长。对于澳元而言，公共卫生事件发展仍是主要的影响因素，因为澳元波动往往与市场风险及交易情绪有关。</p><p>- Wind公共卫生事件数据显示，截至3月13日，美国新冠病毒累计确诊病例已达到1757人。随着病毒在美国爆发，消费者大量采购储备紧急用品。约翰逊红皮书(Johnson Redbook)表示，3月第一周美国可比销售额同比增长6%，分析师预期折扣销售将有望随3月气候回暖而上涨，且目前没有明显迹象表明人们因担忧公共卫生事件而避免在商场活动。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 澳洲联储公布3月货币政策会议纪要。</p><p>- 英国：2月失业率、2月失业金申请人数</p><p>- 3月ZEW经济景气指数：欧元区、德国</p><p>- 韩国1月货币供应M2月率</p><p>- 加拿大1月制造业库存月率</p><p>- 美国：2月零售销售月率、2月工业产出月率、3月NAHB房产市场指数</p><p>3月18日 周三</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 在3月12日的利率决议中，欧洲央行推出又一轮刺激计划，但没有降息。市场关注2月份欧元区消费者物价指数(CPI)是否进一步偏离不到2%的目标，以预期欧洲央行未来举动。从宏观角度看，德国和整个欧元区推出一系列财政刺激措施以支持受公共卫生事件冲击的企业，投资者对该地区经济及货币的担忧情绪有所缓和，欧元兑美元3月13日小幅反弹。</p><p>- 受油价上涨推动，加拿大1月消费者价格指数同比增长了2.4%，高于预期的2.3%。但进入2月以后，随着油价下滑及公共卫生事件的持续爆发，预计加拿大通胀率未来将有所下降。道明银行(TD Bank)的经济学家詹姆斯•马普尔(James Marple)表示：“油价上涨对通胀的积极贡献肯定会在二月份消除，从而使整体通胀率下降。冠状病毒的爆发打击了全球增长和商品价格，加拿大经济的下行风险也随之加剧。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美国至3月13日当周API原油库存(万桶)</p><p>- 欧元区：1月季调后贸易帐、2月CPI年率终值、2月CPI月率</p><p>- 加拿大2月CPI月率</p><p>- 美国：2月新屋开工总数年化、2月营建许可总数</p><p>3月19日 周四</p><p><b>当日看点：凌晨美联储公布3月利率决议</b></p><p>- 美国联邦基金期货市场目前认为，在美联储3月份的政策会议上，降息100个基点的可能性超过90%。上周，美联储紧急下调了50个基点，至1% -1.25%的区间。市场预期美联储将在3月17-18日的政策会议上将目标区间降至0-0.25%。直到周二，市场还在消化降息75个基点的预期。于此同时，美联储是否会仿效欧央行推出QE计划也是市场关注的点</p><p>- 日本央行的利率决议也将引发关注。由于避险情绪升温，日元大幅度升值，在这样的情况下，不排除日央行也有宽松的计划。考虑到日央行无法直接使用货币政策来干预日元，因此其有一定的可能会扩大资产购买。如果日元贬值，这在一定程度上也能缓解市场的避险情绪</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美联储利率决定声明</p><p>- 新西兰四季度GDP</p><p>- 日本央行货币政策声明</p><p>- 瑞士央行利率决定</p><p>3月20日 周五</p><p>当日看点：关注美联储的政策对后市影响</p><p>当日无主要经济数据。资本市场的关注点还是会聚焦在当周的公共卫生事件变化，以及美联储政策对于后市的影响。如果资本市场的避险情绪能够在下周末前得到缓解，那么资本市场在未来几周有望触底。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美国房屋销售</p><p>- 加拿大零售数据</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>两次救市失败后，美联储下周会推QE4吗?</title>\n<style 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Rupkey)表示：“对于公司而言，获取用于生产的那些供应链投入比以往任何时候都更为重要，否则制造业可能确实会陷入衰退。”</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 意大利2月调和CPI年率终值</p><p>- 美国3月纽约联储制造业指数</p><p>3月17日 周二</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 澳洲联储3月13日向金融系统注入了88亿澳元，以弥补市场的流动性压力。澳洲联储3月3日已将现金利率降低25个基点至0.5%，创历史新低。市场预期澳洲联储接下来将讨论量化宽松，并控制收益率曲线，以帮助刺激经济增长。对于澳元而言，公共卫生事件发展仍是主要的影响因素，因为澳元波动往往与市场风险及交易情绪有关。</p><p>- Wind公共卫生事件数据显示，截至3月13日，美国新冠病毒累计确诊病例已达到1757人。随着病毒在美国爆发，消费者大量采购储备紧急用品。约翰逊红皮书(Johnson Redbook)表示，3月第一周美国可比销售额同比增长6%，分析师预期折扣销售将有望随3月气候回暖而上涨，且目前没有明显迹象表明人们因担忧公共卫生事件而避免在商场活动。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 澳洲联储公布3月货币政策会议纪要。</p><p>- 英国：2月失业率、2月失业金申请人数</p><p>- 3月ZEW经济景气指数：欧元区、德国</p><p>- 韩国1月货币供应M2月率</p><p>- 加拿大1月制造业库存月率</p><p>- 美国：2月零售销售月率、2月工业产出月率、3月NAHB房产市场指数</p><p>3月18日 周三</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 在3月12日的利率决议中，欧洲央行推出又一轮刺激计划，但没有降息。市场关注2月份欧元区消费者物价指数(CPI)是否进一步偏离不到2%的目标，以预期欧洲央行未来举动。从宏观角度看，德国和整个欧元区推出一系列财政刺激措施以支持受公共卫生事件冲击的企业，投资者对该地区经济及货币的担忧情绪有所缓和，欧元兑美元3月13日小幅反弹。</p><p>- 受油价上涨推动，加拿大1月消费者价格指数同比增长了2.4%，高于预期的2.3%。但进入2月以后，随着油价下滑及公共卫生事件的持续爆发，预计加拿大通胀率未来将有所下降。道明银行(TD Bank)的经济学家詹姆斯•马普尔(James Marple)表示：“油价上涨对通胀的积极贡献肯定会在二月份消除，从而使整体通胀率下降。冠状病毒的爆发打击了全球增长和商品价格，加拿大经济的下行风险也随之加剧。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美国至3月13日当周API原油库存(万桶)</p><p>- 欧元区：1月季调后贸易帐、2月CPI年率终值、2月CPI月率</p><p>- 加拿大2月CPI月率</p><p>- 美国：2月新屋开工总数年化、2月营建许可总数</p><p>3月19日 周四</p><p><b>当日看点：凌晨美联储公布3月利率决议</b></p><p>- 美国联邦基金期货市场目前认为，在美联储3月份的政策会议上，降息100个基点的可能性超过90%。上周，美联储紧急下调了50个基点，至1% -1.25%的区间。市场预期美联储将在3月17-18日的政策会议上将目标区间降至0-0.25%。直到周二，市场还在消化降息75个基点的预期。于此同时，美联储是否会仿效欧央行推出QE计划也是市场关注的点</p><p>- 日本央行的利率决议也将引发关注。由于避险情绪升温，日元大幅度升值，在这样的情况下，不排除日央行也有宽松的计划。考虑到日央行无法直接使用货币政策来干预日元，因此其有一定的可能会扩大资产购买。如果日元贬值，这在一定程度上也能缓解市场的避险情绪</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美联储利率决定声明</p><p>- 新西兰四季度GDP</p><p>- 日本央行货币政策声明</p><p>- 瑞士央行利率决定</p><p>3月20日 周五</p><p>当日看点：关注美联储的政策对后市影响</p><p>当日无主要经济数据。资本市场的关注点还是会聚焦在当周的公共卫生事件变化，以及美联储政策对于后市的影响。如果资本市场的避险情绪能够在下周末前得到缓解，那么资本市场在未来几周有望触底。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美国房屋销售</p><p>- 加拿大零售数据</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d0771f6361d74a78ebbf8c2fdc55c6b7","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1148786127","content_text":"下周，对华尔街来说将很重要，尤其是在全球多国股市进入熊市之后。美联储下周将举行为期两天的会议，其利率决定将在周四凌晨公布。市场除了关注美联储会把利率降到多低，是否有QE4的暗示也将受到广泛关注。对于金融市场和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)来说，过去36个小时可谓是惊心动魄。在美联储主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)和更广泛的FOMC的指示下，美联储已决定介入，向市场注入1.5万亿美元流动性，并扩大购买资产的规模。这越来越像是我们正处于QE4区域的一个确证。由于市场参与者为了争相获得流动性，股票等风险资产以及美国国债和黄金等避险资产均出现了亏损。美联储将这些称为“暂时性扭曲”，作为回应，美联储隔夜大量投入流动性，这是一个巨大的动作。此外，纽约联储管理其600亿美元储备管理购买的方式也将发生变化，从购买美国国债转为购买票面票据，期限范围大致相当于已发行美国国债的到期组成。这个动作其实已经非常接近QE了。然而美联储上周的紧急降息，以及隔夜的资产购买均未成功的安抚市场情绪，道指隔夜还是下跌9.99%。下周的FOMC会议对资本市场来说是最重要的事件。自上周紧急降息后，市场会关注下周还会降息多少个基点。此外美联储是否有QE4的计划也会被市场关注。虽然美联储一直在竭力否认这一点，但是其最近出台的这些措施和其它一些措施疑似量化宽松都引发了市场的遐想。3月16日 周一当日看点：- 意大利是欧洲公共卫生事件爆发的“中心区”，公共卫生事件威胁该国中小企业并拖累需求，使该国面临经济衰退。瑞银此前曾预计意大利经济今年将增长0.3%，但现在预计将萎缩0.4%，或者在“负面情况”下萎缩0.8%。- 随着新冠病毒在全球爆发，美国制造业受到供应链中断的担忧。尽管美联储在3月紧急降息，但依旧无法弥补公共卫生事件对计算机和电子产品，金属和化学制品等业务带来的供应链冲击。MUFG纽约首席经济学家克里斯•鲁普基(Chris Rupkey)表示：“对于公司而言，获取用于生产的那些供应链投入比以往任何时候都更为重要，否则制造业可能确实会陷入衰退。”全球经济数据，事件- 意大利2月调和CPI年率终值- 美国3月纽约联储制造业指数3月17日 周二当日看点：- 澳洲联储3月13日向金融系统注入了88亿澳元，以弥补市场的流动性压力。澳洲联储3月3日已将现金利率降低25个基点至0.5%，创历史新低。市场预期澳洲联储接下来将讨论量化宽松，并控制收益率曲线，以帮助刺激经济增长。对于澳元而言，公共卫生事件发展仍是主要的影响因素，因为澳元波动往往与市场风险及交易情绪有关。- Wind公共卫生事件数据显示，截至3月13日，美国新冠病毒累计确诊病例已达到1757人。随着病毒在美国爆发，消费者大量采购储备紧急用品。约翰逊红皮书(Johnson Redbook)表示，3月第一周美国可比销售额同比增长6%，分析师预期折扣销售将有望随3月气候回暖而上涨，且目前没有明显迹象表明人们因担忧公共卫生事件而避免在商场活动。全球经济数据，事件- 澳洲联储公布3月货币政策会议纪要。- 英国：2月失业率、2月失业金申请人数- 3月ZEW经济景气指数：欧元区、德国- 韩国1月货币供应M2月率- 加拿大1月制造业库存月率- 美国：2月零售销售月率、2月工业产出月率、3月NAHB房产市场指数3月18日 周三当日看点：- 在3月12日的利率决议中，欧洲央行推出又一轮刺激计划，但没有降息。市场关注2月份欧元区消费者物价指数(CPI)是否进一步偏离不到2%的目标，以预期欧洲央行未来举动。从宏观角度看，德国和整个欧元区推出一系列财政刺激措施以支持受公共卫生事件冲击的企业，投资者对该地区经济及货币的担忧情绪有所缓和，欧元兑美元3月13日小幅反弹。- 受油价上涨推动，加拿大1月消费者价格指数同比增长了2.4%，高于预期的2.3%。但进入2月以后，随着油价下滑及公共卫生事件的持续爆发，预计加拿大通胀率未来将有所下降。道明银行(TD Bank)的经济学家詹姆斯•马普尔(James Marple)表示：“油价上涨对通胀的积极贡献肯定会在二月份消除，从而使整体通胀率下降。冠状病毒的爆发打击了全球增长和商品价格，加拿大经济的下行风险也随之加剧。全球经济数据，事件- 美国至3月13日当周API原油库存(万桶)- 欧元区：1月季调后贸易帐、2月CPI年率终值、2月CPI月率- 加拿大2月CPI月率- 美国：2月新屋开工总数年化、2月营建许可总数3月19日 周四当日看点：凌晨美联储公布3月利率决议- 美国联邦基金期货市场目前认为，在美联储3月份的政策会议上，降息100个基点的可能性超过90%。上周，美联储紧急下调了50个基点，至1% -1.25%的区间。市场预期美联储将在3月17-18日的政策会议上将目标区间降至0-0.25%。直到周二，市场还在消化降息75个基点的预期。于此同时，美联储是否会仿效欧央行推出QE计划也是市场关注的点- 日本央行的利率决议也将引发关注。由于避险情绪升温，日元大幅度升值，在这样的情况下，不排除日央行也有宽松的计划。考虑到日央行无法直接使用货币政策来干预日元，因此其有一定的可能会扩大资产购买。如果日元贬值，这在一定程度上也能缓解市场的避险情绪全球经济数据，事件- 美联储利率决定声明- 新西兰四季度GDP- 日本央行货币政策声明- 瑞士央行利率决定3月20日 周五当日看点：关注美联储的政策对后市影响当日无主要经济数据。资本市场的关注点还是会聚焦在当周的公共卫生事件变化，以及美联储政策对于后市的影响。如果资本市场的避险情绪能够在下周末前得到缓解，那么资本市场在未来几周有望触底。全球经济数据，事件- 美国房屋销售- 加拿大零售数据","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":803,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":964076425,"gmtCreate":1584109526067,"gmtModify":1704353123874,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/964076425","repostId":"1186018247","repostType":4,"repost":{"id":"1186018247","weMediaInfo":{"introduction":"如是金融研究院是由青年经济学家管清友博士发起创办，多家知名上市公司、金融机构、互联网平台共同支持成立的独立第三方金融资本研究平台。引领新中产财富成长、加速新民企资本成长和推动新城镇金融发展，让每个人享受金融研究的价值。","home_visible":1,"media_name":"如是金融研究院","id":"1060987638","head_image":"https://static.tigerbbs.com/df1198e9c492798319a0778cb276013d"},"pubTimestamp":1584107160,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1186018247?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-13 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in了很多宽松预期。最主要的是，内部估值回调、经济低迷的压力依然在，外部疫情和油价引发的金融风暴还会恶化，所以A股也很难独善其身，跌的少已是万幸，估计还会继续震荡，有点类似去年春节躁动后的行情，指望每天都像春天那么躁动是不现实的。</span><b><span>中长期看，货币宽松的趋势还在继续，无风险利率下行、外资流入叠加科技创新转型的基本逻辑没有动摇，结构性慢牛还会继续。</span></b></p><p><b><span>9、对债市影响？</span></b></p><p><b><span>利好。</span></b><span>此前</span></p><p><span>讲过多次，经济差+货币松是债市最喜欢的组合，衰退式宽松延续，无风险利率进一步下行，而且CPI开始回落对通胀的约束逐渐消除，债市依然是最确定的资产之一。对机构投资者来说，要注意规避信用风险，可不是什么债都会涨；对个人投资者来说，可以适当配置债券基金作为底仓配置，但不要指望这个获取高收益，现在这种动荡时期，所有的高收益都意味着极高的风险。</span></p><p><b><span>10、对黄金影响？</span></b></p><p><b><span>没太大影响，黄金是全球定价。</span></b><span>结合全球基本面来看，黄金中长期还会升值，逻辑是全球放水导致零/负利率，黄金硬通货保值。但短期需要注意的是，金价已处于相对高位，从2019年初至今涨幅超过23%。而且如果全球恐慌情绪进一步蔓延，通缩风险加大，市场流动性紧张，黄金避险价值不及美元，2008年金融危机期间，金价就下跌了20%。个人投资者做个补充配置可以，主要资产就不要压在黄金上了。</span></p><p><b><span>11、对房价影响？</span></b></p><p><b><span>利好，但房价会分化。</span></b><span>房价也得结合基本面来看，我们讲过多次，短期看整个房地产处于政策宽松周期，降准只是其中一个动作，市场算是阶段性底部，疫情过后交易会明显回暖，部分核心城市、核心地段的核心房产房价会反弹。但中长期看，中央对于房住不炒的定调非常严格，近期驻马店、广州、宝鸡三地的刺激政策相继被叫停就是个警告，甚至连海南都在逆市收紧， 个人千万不要奔着投机赚钱去炒房，如果是刚需投资，则要谨慎选好城市和地段等要素。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1060987638\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/df1198e9c492798319a0778cb276013d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">如是金融研究院 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-03-13 21:46</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>一般国常会提了降准，最晚当周末降准就会落地，一般是周五，这次也不例外。但从意义上讲，这次降准显然更特殊。全球疫情扩散引发金融海啸，国内市场也恰好进入震荡期，经济下行数据也越来越近，这个时候降准能否扭转经济下行趋势？能否给市场再添一把火？</span></p><p><b><span>1、为何要降准？</span></b></p><p><span>和全球市场暴跌关系不大，早就准备好了，一般周三国常会提了周五必降（少数时候周末）。核心原因是2018年以来经济加速下行，CPI虽然高，但其实有通缩压力，所以政策一直在宽松，疫情加速了这种宽松。降准有助于保障银行放贷（因为交给央行的少了，货币乘数大了）。海外暴跌有一定的间接影响，一是加大了国内压力，二是美联储等各央行加速降息，给我们也制造了降息空间（他们如果不降咱们自己降会有资本流出和人民币贬值压力）。</span></p><p><b><span>2、还会降准吗？</span></b></p><p><span>这等于问经济还有没有下行压力，当然有，即便没有疫情中央都明确指出“经济下行压力”，更别说疫情之后了。后面降几次谁也没法预测，但可以给个参考：这轮宽松周期2018降了3次共2.5个百分点，2019降了3次共1.5个百分点，2020年压力比前两年都大，力度不会比前两年小。</span></p><p><b><span>3、这次怎么降？和元旦那次不同，不是全面降准。</span></b></p><p><span>官方说法：实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点。翻译一下，普惠就是支持中小企业、农业等薄弱领域的，银行得给这些主体放款达到一定条件才能享受降准。所以后面你会看到这样的新闻：某某银行达到普惠金融条件享受定向降准。现在降准基本这个路子，为的就是央行放出的水能去到国家想支持的地方，可不能拿去炒房了，2014-15年吃过一次亏了。</span></p><p><b><span>4、释放多少资金？力度算大吗？</span></b></p><p><span>央行给了明确数字，大概释放长期资金5500亿元，</span><b><span>中等吧，不算超预期。</span></b><span>2018年4次降准分别投放基础货币4500亿、4000亿、7000亿和7500亿；2019年3次降准分别投放1.5万亿、2800亿、9000亿；2020年元旦全面降准释放8000亿。</span></p><p><b><span>5、降准之后会降息吗？</span></b></p><p><span>2019年8月之后降息就得分两种情况说了：</span></p><p><b><span>一是LPR利率，</span></b><span>新增的贷款基本用这个作为基准，存量的房贷有些也会转换，这个利率去年8月启动以来，1年期降了4次25个BP，5年期降了2次10个BP，后面一定还会再降，而且速度可能加快。</span></p><p><b><span>二是存贷款基准利率，</span></b><span>目前看，动贷款基准利率意义不大，基本被废了，只涉及到部分存量贷款，比如一些没转换利率的房贷；存款基准利率理论上也没影响，因为利率已经市场化，而且放水信号意义太强，央行尽量还是不会去动。但如果疫情对经济冲击超预期，也不排除可能，对降低银行负债成本还是有一定作用。</span></p><p><b><span>6、后续货币政策走向？</span></b></p><p><b><span>主基调还是“非典型宽松”，</span></b><span>不会是2015和2009年那样的“大水漫灌”，但相比2018和2019的速度会加快、力度会加大，毕竟今年经济下行叠加疫情和海外冲击，不容松懈。方式上，一是加大量，MLF和更长期限的再贷款等工具会轮番上阵，二是降低“价”，逆回购和MLF利率（也就是央行给市场撒钱的成本）会继续下调，引导LPR和实体贷款利率下行。结构上，会加大对中小微、民企、新基建、抗疫情相关项目的支持力度。</span></p><p><b><span>7、对经济影响？能阻止经济下行吗？</span></b></p><p><span>这个问题其实前面相当于回答了，判断还会继续宽松的基础就是</span><b><span>经济下行还暂时无法反转，疫情之前是如此，疫情之后更是如此。</span></b><span>央行选择这个时点行动，也是未雨绸缪，马上1-2月份的数据空窗期就要过了，一季度的各种经济数据都会陆续公布。从已经公布的2月先行指标PMI来看，基本是自由落体，一季度GDP数据几乎确定会创下历史低点，全年增速估计也顶多维持在5%左右。领导的意思也很明确，最重要的是就业，GDP适度下行是可以容忍的。</span></p><p><b><span>8、对A股影响？</span></b></p><p><span>有人说“</span><b><span>放水无熊市</span></b><span>”，这话有一定道理，但并不能直接拿来预测市场。放水利好市场，比如2019年四次降准第二天市场都是涨的，上证平均涨了不到1%，创业板平均涨了1.6%，估值弹性大的小票和银行板块会更受益。但放水不必然导致牛市，比如2018年降准时市场就很惨，甚至降准第二天都是跌的。说白了，流动性只是A股的影响因素之一，而不是唯一，还是得结合基本面来看。</span></p><p><b><span>短期看，A股虽然有放水的利好，但并未超预期，所以提振作用不会太明显。</span></b><span>之前的上涨中其实已经price in了很多宽松预期。最主要的是，内部估值回调、经济低迷的压力依然在，外部疫情和油价引发的金融风暴还会恶化，所以A股也很难独善其身，跌的少已是万幸，估计还会继续震荡，有点类似去年春节躁动后的行情，指望每天都像春天那么躁动是不现实的。</span><b><span>中长期看，货币宽松的趋势还在继续，无风险利率下行、外资流入叠加科技创新转型的基本逻辑没有动摇，结构性慢牛还会继续。</span></b></p><p><b><span>9、对债市影响？</span></b></p><p><b><span>利好。</span></b><span>此前</span></p><p><span>讲过多次，经济差+货币松是债市最喜欢的组合，衰退式宽松延续，无风险利率进一步下行，而且CPI开始回落对通胀的约束逐渐消除，债市依然是最确定的资产之一。对机构投资者来说，要注意规避信用风险，可不是什么债都会涨；对个人投资者来说，可以适当配置债券基金作为底仓配置，但不要指望这个获取高收益，现在这种动荡时期，所有的高收益都意味着极高的风险。</span></p><p><b><span>10、对黄金影响？</span></b></p><p><b><span>没太大影响，黄金是全球定价。</span></b><span>结合全球基本面来看，黄金中长期还会升值，逻辑是全球放水导致零/负利率，黄金硬通货保值。但短期需要注意的是，金价已处于相对高位，从2019年初至今涨幅超过23%。而且如果全球恐慌情绪进一步蔓延，通缩风险加大，市场流动性紧张，黄金避险价值不及美元，2008年金融危机期间，金价就下跌了20%。个人投资者做个补充配置可以，主要资产就不要压在黄金上了。</span></p><p><b><span>11、对房价影响？</span></b></p><p><b><span>利好，但房价会分化。</span></b><span>房价也得结合基本面来看，我们讲过多次，短期看整个房地产处于政策宽松周期，降准只是其中一个动作，市场算是阶段性底部，疫情过后交易会明显回暖，部分核心城市、核心地段的核心房产房价会反弹。但中长期看，中央对于房住不炒的定调非常严格，近期驻马店、广州、宝鸡三地的刺激政策相继被叫停就是个警告，甚至连海南都在逆市收紧， 个人千万不要奔着投机赚钱去炒房，如果是刚需投资，则要谨慎选好城市和地段等要素。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/37d43f47ff4637f33c2675f14c1cc937","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1186018247","content_text":"一般国常会提了降准，最晚当周末降准就会落地，一般是周五，这次也不例外。但从意义上讲，这次降准显然更特殊。全球疫情扩散引发金融海啸，国内市场也恰好进入震荡期，经济下行数据也越来越近，这个时候降准能否扭转经济下行趋势？能否给市场再添一把火？1、为何要降准？和全球市场暴跌关系不大，早就准备好了，一般周三国常会提了周五必降（少数时候周末）。核心原因是2018年以来经济加速下行，CPI虽然高，但其实有通缩压力，所以政策一直在宽松，疫情加速了这种宽松。降准有助于保障银行放贷（因为交给央行的少了，货币乘数大了）。海外暴跌有一定的间接影响，一是加大了国内压力，二是美联储等各央行加速降息，给我们也制造了降息空间（他们如果不降咱们自己降会有资本流出和人民币贬值压力）。2、还会降准吗？这等于问经济还有没有下行压力，当然有，即便没有疫情中央都明确指出“经济下行压力”，更别说疫情之后了。后面降几次谁也没法预测，但可以给个参考：这轮宽松周期2018降了3次共2.5个百分点，2019降了3次共1.5个百分点，2020年压力比前两年都大，力度不会比前两年小。3、这次怎么降？和元旦那次不同，不是全面降准。官方说法：实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点。翻译一下，普惠就是支持中小企业、农业等薄弱领域的，银行得给这些主体放款达到一定条件才能享受降准。所以后面你会看到这样的新闻：某某银行达到普惠金融条件享受定向降准。现在降准基本这个路子，为的就是央行放出的水能去到国家想支持的地方，可不能拿去炒房了，2014-15年吃过一次亏了。4、释放多少资金？力度算大吗？央行给了明确数字，大概释放长期资金5500亿元，中等吧，不算超预期。2018年4次降准分别投放基础货币4500亿、4000亿、7000亿和7500亿；2019年3次降准分别投放1.5万亿、2800亿、9000亿；2020年元旦全面降准释放8000亿。5、降准之后会降息吗？2019年8月之后降息就得分两种情况说了：一是LPR利率，新增的贷款基本用这个作为基准，存量的房贷有些也会转换，这个利率去年8月启动以来，1年期降了4次25个BP，5年期降了2次10个BP，后面一定还会再降，而且速度可能加快。二是存贷款基准利率，目前看，动贷款基准利率意义不大，基本被废了，只涉及到部分存量贷款，比如一些没转换利率的房贷；存款基准利率理论上也没影响，因为利率已经市场化，而且放水信号意义太强，央行尽量还是不会去动。但如果疫情对经济冲击超预期，也不排除可能，对降低银行负债成本还是有一定作用。6、后续货币政策走向？主基调还是“非典型宽松”，不会是2015和2009年那样的“大水漫灌”，但相比2018和2019的速度会加快、力度会加大，毕竟今年经济下行叠加疫情和海外冲击，不容松懈。方式上，一是加大量，MLF和更长期限的再贷款等工具会轮番上阵，二是降低“价”，逆回购和MLF利率（也就是央行给市场撒钱的成本）会继续下调，引导LPR和实体贷款利率下行。结构上，会加大对中小微、民企、新基建、抗疫情相关项目的支持力度。7、对经济影响？能阻止经济下行吗？这个问题其实前面相当于回答了，判断还会继续宽松的基础就是经济下行还暂时无法反转，疫情之前是如此，疫情之后更是如此。央行选择这个时点行动，也是未雨绸缪，马上1-2月份的数据空窗期就要过了，一季度的各种经济数据都会陆续公布。从已经公布的2月先行指标PMI来看，基本是自由落体，一季度GDP数据几乎确定会创下历史低点，全年增速估计也顶多维持在5%左右。领导的意思也很明确，最重要的是就业，GDP适度下行是可以容忍的。8、对A股影响？有人说“放水无熊市”，这话有一定道理，但并不能直接拿来预测市场。放水利好市场，比如2019年四次降准第二天市场都是涨的，上证平均涨了不到1%，创业板平均涨了1.6%，估值弹性大的小票和银行板块会更受益。但放水不必然导致牛市，比如2018年降准时市场就很惨，甚至降准第二天都是跌的。说白了，流动性只是A股的影响因素之一，而不是唯一，还是得结合基本面来看。短期看，A股虽然有放水的利好，但并未超预期，所以提振作用不会太明显。之前的上涨中其实已经price in了很多宽松预期。最主要的是，内部估值回调、经济低迷的压力依然在，外部疫情和油价引发的金融风暴还会恶化，所以A股也很难独善其身，跌的少已是万幸，估计还会继续震荡，有点类似去年春节躁动后的行情，指望每天都像春天那么躁动是不现实的。中长期看，货币宽松的趋势还在继续，无风险利率下行、外资流入叠加科技创新转型的基本逻辑没有动摇，结构性慢牛还会继续。9、对债市影响？利好。此前讲过多次，经济差+货币松是债市最喜欢的组合，衰退式宽松延续，无风险利率进一步下行，而且CPI开始回落对通胀的约束逐渐消除，债市依然是最确定的资产之一。对机构投资者来说，要注意规避信用风险，可不是什么债都会涨；对个人投资者来说，可以适当配置债券基金作为底仓配置，但不要指望这个获取高收益，现在这种动荡时期，所有的高收益都意味着极高的风险。10、对黄金影响？没太大影响，黄金是全球定价。结合全球基本面来看，黄金中长期还会升值，逻辑是全球放水导致零/负利率，黄金硬通货保值。但短期需要注意的是，金价已处于相对高位，从2019年初至今涨幅超过23%。而且如果全球恐慌情绪进一步蔓延，通缩风险加大，市场流动性紧张，黄金避险价值不及美元，2008年金融危机期间，金价就下跌了20%。个人投资者做个补充配置可以，主要资产就不要压在黄金上了。11、对房价影响？利好，但房价会分化。房价也得结合基本面来看，我们讲过多次，短期看整个房地产处于政策宽松周期，降准只是其中一个动作，市场算是阶段性底部，疫情过后交易会明显回暖，部分核心城市、核心地段的核心房产房价会反弹。但中长期看，中央对于房住不炒的定调非常严格，近期驻马店、广州、宝鸡三地的刺激政策相继被叫停就是个警告，甚至连海南都在逆市收紧， 个人千万不要奔着投机赚钱去炒房，如果是刚需投资，则要谨慎选好城市和地段等要素。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":229,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965344083,"gmtCreate":1583918371142,"gmtModify":1704351546278,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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/></p><p><span>这是美股熔断机制推出以来的第二次应用，上一次是1997年10月27日道指跌超7%触发熔断，也是2013年最新的熔断机制执行以来首次被触发，即2008年金融危机之后首次触发。</span></p><p><span>对于很多交易员来说，这是从未有过的经历。所谓熔断机制，指的是基于参考价格的一系列价格波动限制。</span></p><p><span>简单来说，就是当股市跌到一定幅度之后，市场自动停止交易一段时间，可能是几分钟，也可能是全天交易就此终止。这样做的主要目的就是，防范恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击。</span></p><p><span>美国推出熔断机制的动因是1987年的“黑色星期一”。</span></p><p><span>1987年10月19日，道指暴跌508.32点，跌幅22.6%。3个月之后，1988年2月熔断机制出台，10月首次开始实施。</span></p><p><span>1987年的这次大股灾，是迄今为止影响面最大的一次全球性股灾。目前世界上最顶级的投资大师们，在股灾爆发的那一天，跟所有普通投资者一样，经受战术和心态的双重考验。</span></p><p><b><span>巴菲特、索罗斯、达利欧、彼得·林奇、戴维斯家族他们当下都做了什么，那次股灾对他们的投资理念又有什么影响？</span></b></p><p><b><span>01、巴菲特 —— 等待恢复，择时抄底，瞄准可口可乐</span></b></p><p><span>暴跌这一天，“股神”巴菲特刚刚重仓的所罗门公司产生7500万美元的损失。巴菲特财富蒸发3.42亿美元。一周之内，他的伯克希尔哈撒韦公司股价暴跌25％。</span></p><p><span>巴菲特没有四处打听消息，也没有抛售股票。只有一次，他走进负责保险业务的戈德伯格的办公室，平静地告诉他伯克希尔哈撒韦应该做点什么，然后就回到了自己的办公室。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/591cde51c55efe7fb97db56b23e01b0b\" /></p><p><span><br />两天后，巴菲特集团股东大会在弗吉尼亚州的威廉斯堡如期举行。参加这次聚会的一名记者问巴菲特这次崩盘“意味着什么”，巴菲特只说了一句：“也许它上涨得过高了吧。”</span></p><p><span>股灾之后，平静的巴菲特开始不断买进。他仍然秉持坚信那些具有长期持续竞争优势的公司。坚信最终股灾会过去，股市会恢复正常，他持股的公司股价最终会反映其内在价值。</span></p><p><span>股灾发生的这一年，巴菲特低调地瞄准了一家公司——可口可乐。</span></p><p><b><span>02、索罗斯——断腕求生，等待下一次做空</span></b></p><p><span>1987年10月14日，史上最著名的做空大鳄索罗斯在《金融时报》上发表文章，预测日本股市即将崩溃。5天之后，美股崩盘，道琼斯指数狂跌508点，创下当时的历史纪录；标普500指数下跌了近80点，跌幅达28%。</span></p><p><span>然而，索罗斯预测会发生大崩溃的日本股市却很稳定，反而迎来了9.3%的单日涨幅，创下1949年以来的最高纪录。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccc746947c318704f851c37ced7271f1\" /></p><p><span>面对猝不及防的美股崩溃，索罗斯决定把量子基金持有的5000份标普500期货合约全部清仓，价值达10亿美元。他最开始报价230点，但没有买家。然后降到220点、215点、205点和200点，同样无人问津。最后，他在195—210点之间抛出。具有讽刺意味的是，卖压随着他的离场而消失了，当天报收244.5点。</span></p><p><span>为了保全自己，索罗斯毫不犹豫，全线撤退。虽然过早退出让他蒙受了巨大损失，但是也阻止了事态的进一步恶化。</span></p><p><span>大崩盘后一周，量子基金的净资产狂跌26.2%，远大于17%的美国股市跌幅，这也是索罗斯第一次超越了当初自己设定的20%的止损底线。</span></p><p><span>当下，索罗斯成了这场灾难中最大的失败者。</span></p><p><span>然而，股灾后不久，他就抓住了一次做空美元的机会，最终1987年量子基金的盈利还是达到了14%。</span></p><p><b><span>03、达利欧：利用决策系统、设计“纯粹阿尔法”基金</span></b></p><p><span>股灾发生之前，桥水基金创始人达利欧一直研究独门的交易决策系统。</span></p><p><span>最开始交易时，达利欧习惯把每一次用来做决策的标准记录下来，方便交易后回顾。在积攒了很多标准后，他想到如果将这些标准转化为公式，就能利用历史数据对公式进行检测，然后改进不合理的地方。</span></p><p><span>这样一来，他就能得到普适的标准，指导自己的投资决策。桥水最初的利率、股票、外汇和贵金属系统就是这么来的。</span></p><p><span>后来达利欧把这些系统整合到一起，形成了一套决策系统。随着技术发展，达利欧通过量化分析、交易回测，不断校正系统，达利欧发现决策比预测更有用。</span></p><p><span>很快，这套投资决策系统起了作用。</span></p><p><span>在1987年股灾中，达利欧捕捉到了市场崩溃的信号，根据决策系统他决定做空股票。那一年，华尔街上的许多公司破产倒闭，而桥水的利润率达到22%。</span></p><p><b><span>然而，达利欧并不满足于在股灾中挣到钱。</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f4dff54f3950f9bce5c1f9c37628757\" /></p><p><span>就在1987年10月19日股市崩盘的当天，他找来当时的桥水研究部主管整理《美国货币史：1867—1960》。达利欧想了解19—20世纪美国的货币紧缩以及经济循环的整个过程，希望能从历史中找到未来的答案。</span></p><p><span>他相信只有经常回顾历史，才能避免只关注现实情况的盲点，才能及时感知危机，做出正确的决策。</span></p><p><span>几经市场动荡之后，达利欧意识到想要取得稳定、可靠的收益，可能需要打造一个充满高质量收益流、合理、多样化的资产组合。</span></p><p><span>他想到马科维茨提出的资产配置理论，这个模型可以根据一组资产的类型、预期回报、风险和相关性确定一个最优组合，但是不能告诉你改变其中的一个变量会产生怎么样的渐变效果。</span></p><p><span>于是，达利欧在这个模型的基础上，找人画了一张图，以反映一个资产组合的波动性和质量将会随着不同相关性的投资的增加怎样变化。</span></p><p><span>从这张图中，达利欧发现如果投资组合中包含15—20个良好的、互不关联的收益流，风险就会大大降低，同时又不会减少投资收益。</span></p><p><span>“如果这个在纸面上行得通的理论在实践中也表现良好的话，那会是一个重大的突破”，于是他开始和同事们利用历史数据对这个新方法进行回测，结果显示这种分散配置的方法可以使单位风险收益增长3—5倍。</span></p><p><span>就这样，达利欧找到了“投资的圣杯”，也就是将资本分散投资于许多相关性很低的资产，这样无论在什么市场环境下都可以获得稳定的收益流。</span></p><p><span>根据这种投资策略，达利欧设计了桥水的旗舰基金——“纯粹阿尔法”。自成立以来，这只基金的年均收益率接近 15%。</span></p><p><b><span>04、彼得•林奇：被恐惧支配的抛售</span></b></p><p><span>美国股市大崩盘时，麦哲伦基金管理人彼得•林奇正在爱尔兰旅行。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2a85349862e5a57348027c1932bf2c8\" /></p><p><span>从高尔夫球场回到酒店后，林奇把自己锁在房间里，一直在跟公司总部通话，和同事们商量应该抛出哪些股票变现，从而应付巨额的基金赎回。</span></p><p><span>他们先是在伦敦股票市场上抛出了一些英国股票，然后在纽约也大量抛出股票。据统计，林奇管理的麦哲伦基金在1987年10月的赎回份额达到13亿，而出售份额仅有6.89亿，买卖比例达到2:1。仅10月19日一天之内，麦哲伦基金的资产净值就损失了18%，损失高达20亿美元。</span></p><p><span>面对巨额的赎回，林奇抛出了很多股票，但是后来股市的走势让他非常后悔。暴跌后的市场慢慢企稳，到1988年时已经反弹了400多点，回升了23%。林奇后来总结说，即使很恐慌，也应该保持清醒，不应该一下抛售那么多，而是应该逐步减持，这样才能最终获得比那些由于恐慌而将股票全部抛出的投资人更高的投资回报。</span></p><p><span>在1996年接受美国公共电视网的采访时，林奇谈到了自己对于1987年股灾的看法。首先，他认为股灾发生的原因是，无论从历史经验来看，还是从市盈率、股息收益率等统计指标来看，当时的市场都涨得太过头了。第二，人们只记住了股灾的时候股市在两个月的时间里猛跌了1000点，其中一半还是在一天之内跌掉的，却忘记了股灾发生之前的9个月里，股市上涨了1000点。最后，林奇认为，说到底1987年的股灾并不可怕，因为当时的上市企业基本面都很健康，业绩很好、订单充足、资产负债表没问题。</span></p><p><b><span>05、斯尔必•戴维斯——逆向投资，抄底银行股</span></b></p><p><span>这一场危机中，斯尔必•戴维斯逆向思维的投资法则使他抓住了宝贵的机会。</span></p><p><span>当时，银行业普遍陷入困境，媒体报道称花旗银行已陷入技术性破产，而富国银行的房贷亏损额一直在上升，花旗银行和富国银行的股价低迷不振。</span></p><p><span>斯尔必利用自己在银行业的人脉开始进行深入的调查。与富国银行内部人士的沟通打消了他的疑虑，而与富国银行总裁卡尔•理查德的交流更是让他坚定了信心，理查德告诉斯尔必：“我自己在这家银行有5000万美元，因此我不会让你失望的。”</span></p><p><span>斯尔必下决心购买了富国银行的股票。</span></p><p><span>当时，花旗银行的状况比富国银行更糟糕，但斯尔必非常看好它的全球化经营，并且也坚信这样的银行会“大而不倒”。因此他也购买了花旗银行的股票，10年后，斯尔必在花旗银行的投资翻了20倍。</span></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>1987年股灾，巴菲特、索罗斯、达利欧怎么应对的？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/LHjI7nuP-ZNWnkyyV9AzXA><strong> 华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>活久见！！一天之内，油价暴跌30%，美股三大股指暴跌7%，23年来首度触发熔断！标普500距离技术性熊市仅一步之遥。欧洲主要指数惨跌超8%。这是美股熔断机制推出以来的第二次应用，上一次是1997年10月27日道指跌超7%触发熔断，也是2013年最新的熔断机制执行以来首次被触发，即2008年金融危机之后首次触发。对于很多交易员来说，这是从未有过的经历。所谓熔断机制，指的是基于参考价格的一系列价格波动...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/LHjI7nuP-ZNWnkyyV9AzXA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/591cde51c55efe7fb97db56b23e01b0b","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/LHjI7nuP-ZNWnkyyV9AzXA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1155659107","content_text":"活久见！！一天之内，油价暴跌30%，美股三大股指暴跌7%，23年来首度触发熔断！标普500距离技术性熊市仅一步之遥。欧洲主要指数惨跌超8%。这是美股熔断机制推出以来的第二次应用，上一次是1997年10月27日道指跌超7%触发熔断，也是2013年最新的熔断机制执行以来首次被触发，即2008年金融危机之后首次触发。对于很多交易员来说，这是从未有过的经历。所谓熔断机制，指的是基于参考价格的一系列价格波动限制。简单来说，就是当股市跌到一定幅度之后，市场自动停止交易一段时间，可能是几分钟，也可能是全天交易就此终止。这样做的主要目的就是，防范恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击。美国推出熔断机制的动因是1987年的“黑色星期一”。1987年10月19日，道指暴跌508.32点，跌幅22.6%。3个月之后，1988年2月熔断机制出台，10月首次开始实施。1987年的这次大股灾，是迄今为止影响面最大的一次全球性股灾。目前世界上最顶级的投资大师们，在股灾爆发的那一天，跟所有普通投资者一样，经受战术和心态的双重考验。巴菲特、索罗斯、达利欧、彼得·林奇、戴维斯家族他们当下都做了什么，那次股灾对他们的投资理念又有什么影响？01、巴菲特 —— 等待恢复，择时抄底，瞄准可口可乐暴跌这一天，“股神”巴菲特刚刚重仓的所罗门公司产生7500万美元的损失。巴菲特财富蒸发3.42亿美元。一周之内，他的伯克希尔哈撒韦公司股价暴跌25％。巴菲特没有四处打听消息，也没有抛售股票。只有一次，他走进负责保险业务的戈德伯格的办公室，平静地告诉他伯克希尔哈撒韦应该做点什么，然后就回到了自己的办公室。两天后，巴菲特集团股东大会在弗吉尼亚州的威廉斯堡如期举行。参加这次聚会的一名记者问巴菲特这次崩盘“意味着什么”，巴菲特只说了一句：“也许它上涨得过高了吧。”股灾之后，平静的巴菲特开始不断买进。他仍然秉持坚信那些具有长期持续竞争优势的公司。坚信最终股灾会过去，股市会恢复正常，他持股的公司股价最终会反映其内在价值。股灾发生的这一年，巴菲特低调地瞄准了一家公司——可口可乐。02、索罗斯——断腕求生，等待下一次做空1987年10月14日，史上最著名的做空大鳄索罗斯在《金融时报》上发表文章，预测日本股市即将崩溃。5天之后，美股崩盘，道琼斯指数狂跌508点，创下当时的历史纪录；标普500指数下跌了近80点，跌幅达28%。然而，索罗斯预测会发生大崩溃的日本股市却很稳定，反而迎来了9.3%的单日涨幅，创下1949年以来的最高纪录。面对猝不及防的美股崩溃，索罗斯决定把量子基金持有的5000份标普500期货合约全部清仓，价值达10亿美元。他最开始报价230点，但没有买家。然后降到220点、215点、205点和200点，同样无人问津。最后，他在195—210点之间抛出。具有讽刺意味的是，卖压随着他的离场而消失了，当天报收244.5点。为了保全自己，索罗斯毫不犹豫，全线撤退。虽然过早退出让他蒙受了巨大损失，但是也阻止了事态的进一步恶化。大崩盘后一周，量子基金的净资产狂跌26.2%，远大于17%的美国股市跌幅，这也是索罗斯第一次超越了当初自己设定的20%的止损底线。当下，索罗斯成了这场灾难中最大的失败者。然而，股灾后不久，他就抓住了一次做空美元的机会，最终1987年量子基金的盈利还是达到了14%。03、达利欧：利用决策系统、设计“纯粹阿尔法”基金股灾发生之前，桥水基金创始人达利欧一直研究独门的交易决策系统。最开始交易时，达利欧习惯把每一次用来做决策的标准记录下来，方便交易后回顾。在积攒了很多标准后，他想到如果将这些标准转化为公式，就能利用历史数据对公式进行检测，然后改进不合理的地方。这样一来，他就能得到普适的标准，指导自己的投资决策。桥水最初的利率、股票、外汇和贵金属系统就是这么来的。后来达利欧把这些系统整合到一起，形成了一套决策系统。随着技术发展，达利欧通过量化分析、交易回测，不断校正系统，达利欧发现决策比预测更有用。很快，这套投资决策系统起了作用。在1987年股灾中，达利欧捕捉到了市场崩溃的信号，根据决策系统他决定做空股票。那一年，华尔街上的许多公司破产倒闭，而桥水的利润率达到22%。然而，达利欧并不满足于在股灾中挣到钱。就在1987年10月19日股市崩盘的当天，他找来当时的桥水研究部主管整理《美国货币史：1867—1960》。达利欧想了解19—20世纪美国的货币紧缩以及经济循环的整个过程，希望能从历史中找到未来的答案。他相信只有经常回顾历史，才能避免只关注现实情况的盲点，才能及时感知危机，做出正确的决策。几经市场动荡之后，达利欧意识到想要取得稳定、可靠的收益，可能需要打造一个充满高质量收益流、合理、多样化的资产组合。他想到马科维茨提出的资产配置理论，这个模型可以根据一组资产的类型、预期回报、风险和相关性确定一个最优组合，但是不能告诉你改变其中的一个变量会产生怎么样的渐变效果。于是，达利欧在这个模型的基础上，找人画了一张图，以反映一个资产组合的波动性和质量将会随着不同相关性的投资的增加怎样变化。从这张图中，达利欧发现如果投资组合中包含15—20个良好的、互不关联的收益流，风险就会大大降低，同时又不会减少投资收益。“如果这个在纸面上行得通的理论在实践中也表现良好的话，那会是一个重大的突破”，于是他开始和同事们利用历史数据对这个新方法进行回测，结果显示这种分散配置的方法可以使单位风险收益增长3—5倍。就这样，达利欧找到了“投资的圣杯”，也就是将资本分散投资于许多相关性很低的资产，这样无论在什么市场环境下都可以获得稳定的收益流。根据这种投资策略，达利欧设计了桥水的旗舰基金——“纯粹阿尔法”。自成立以来，这只基金的年均收益率接近 15%。04、彼得•林奇：被恐惧支配的抛售美国股市大崩盘时，麦哲伦基金管理人彼得•林奇正在爱尔兰旅行。从高尔夫球场回到酒店后，林奇把自己锁在房间里，一直在跟公司总部通话，和同事们商量应该抛出哪些股票变现，从而应付巨额的基金赎回。他们先是在伦敦股票市场上抛出了一些英国股票，然后在纽约也大量抛出股票。据统计，林奇管理的麦哲伦基金在1987年10月的赎回份额达到13亿，而出售份额仅有6.89亿，买卖比例达到2:1。仅10月19日一天之内，麦哲伦基金的资产净值就损失了18%，损失高达20亿美元。面对巨额的赎回，林奇抛出了很多股票，但是后来股市的走势让他非常后悔。暴跌后的市场慢慢企稳，到1988年时已经反弹了400多点，回升了23%。林奇后来总结说，即使很恐慌，也应该保持清醒，不应该一下抛售那么多，而是应该逐步减持，这样才能最终获得比那些由于恐慌而将股票全部抛出的投资人更高的投资回报。在1996年接受美国公共电视网的采访时，林奇谈到了自己对于1987年股灾的看法。首先，他认为股灾发生的原因是，无论从历史经验来看，还是从市盈率、股息收益率等统计指标来看，当时的市场都涨得太过头了。第二，人们只记住了股灾的时候股市在两个月的时间里猛跌了1000点，其中一半还是在一天之内跌掉的，却忘记了股灾发生之前的9个月里，股市上涨了1000点。最后，林奇认为，说到底1987年的股灾并不可怕，因为当时的上市企业基本面都很健康，业绩很好、订单充足、资产负债表没问题。05、斯尔必•戴维斯——逆向投资，抄底银行股这一场危机中，斯尔必•戴维斯逆向思维的投资法则使他抓住了宝贵的机会。当时，银行业普遍陷入困境，媒体报道称花旗银行已陷入技术性破产，而富国银行的房贷亏损额一直在上升，花旗银行和富国银行的股价低迷不振。斯尔必利用自己在银行业的人脉开始进行深入的调查。与富国银行内部人士的沟通打消了他的疑虑，而与富国银行总裁卡尔•理查德的交流更是让他坚定了信心，理查德告诉斯尔必：“我自己在这家银行有5000万美元，因此我不会让你失望的。”斯尔必下决心购买了富国银行的股票。当时，花旗银行的状况比富国银行更糟糕，但斯尔必非常看好它的全球化经营，并且也坚信这样的银行会“大而不倒”。因此他也购买了花旗银行的股票，10年后，斯尔必在花旗银行的投资翻了20倍。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":282,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":980864648,"gmtCreate":1582298486484,"gmtModify":1704346371538,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"大家一起做空美股，我出一毛(ง˃̀ꄃ˂́)۶","listText":"大家一起做空美股，我出一毛(ง˃̀ꄃ˂́)۶","text":"大家一起做空美股，我出一毛(ง˃̀ꄃ˂́)۶","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/980864648","repostId":"1191529229","repostType":4,"repost":{"id":"1191529229","weMediaInfo":{"introduction":"100%全部原创，没有一篇转载。全部都是干货，没有任何广告或者软文。覆盖的主题：金融、投资、商业、经济和时事。","home_visible":1,"media_name":"伍治坚证据主义","id":"69","head_image":"https://static.tigerbbs.com/97e09863206344e0b010e09146f1c4fc"},"pubTimestamp":1582251868,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1191529229?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-21 10:24","market":"us","language":"zh","title":"美股什么时候跌？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1191529229","media":"伍治坚证据主义","summary":"虽然几乎每个人都很感兴趣，但这几乎是一个不可能回答的问题。","content":"<p><span>刚刚过去的十年（2009.12.31~2019.12.31）里，美股以标普500全回报指数计，年均涨幅达到了13.6%，是全球表现最出色的资产类别之一。因此，很多人最关心的问题是：</span><span><b>美股什么时候跌？</b></span></p><p><span>为什么会关心这个问题呢？这是因为，在大家的印象里，没有什么资产，是可以一直往上不停涨的。涨的太高太快，一定会跌下来。而跌的太久太低，则一定会触底反弹。盛极必衰，否极泰来，说的就是这个道理。</span></p><p><span>虽然几乎每个人都很感兴趣，但这几乎是一个不可能回答的问题。金融市场，充满了未知数和不确定性。统计分析显示，有大量被打脸的预测错误，却鲜有持续预测成功的例子。</span></p><p><span>举例来说，2016年11月，美国最大的对冲基金之一，桥水基金的CIO团队向其客户发布报告表示：如果特朗普当选美国总统，道琼斯指数将大跌2000点，中国和欧洲的股市也会大跌10%以上。桥水基金的投资策略以全球宏观为主，其专长就是基于他们对于宏观经济走向的判断，做出相应的投资决策。因此该报告被投资界和金融媒体广泛关注。</span></p><p><span>在特朗普当选总统后，全球股市并没有出现大跌。紧接下来的2017年，美国的标普500指数上涨了22%左右。</span></p><p><span>2018年6月1日，被誉为“债券之王”的基金经理比尔·格罗斯在接受采访时指出，美联储在当年的升息已经结束，在下半年不会继续升息。</span></p><p><span>同年的6月13日，美联储将联储基准利率上升到1.75%~2%。接下来，美联储又在9月份和12月份接连升息，最后把基准利率升到了2.25%~2.5%之间。</span></p><p><span>这样的例子，还有很多。美国的一家研究机构CXO，收集了68个投资专家，从2005到2012年做的6,584个预测，然后去统计这些预测的准确性。他们得出的结论让人大吃一惊：这些专家预测的平均成功率，为47%。也就是说，听专家的预测，还不如自己扔个硬币去瞎猜，因为那至少有50%的正确率。</span></p><p><span>专家的预测准确率如此之低，其实并不让人意外。这是因为，首先未来充满了偶然性，受成千上万个不可控变量的影响。如果宏观经济运行规律这么容易预测的话，就不会发生像08年这样的金融危机了。其次，市场对于宏观经济基本面的变化的反应，增加了多一层的不确定性。有时候表面上看似坏消息，但如果市场已经提前消化了的话，到了消息公之于众时，可能反而被解读为“利空出尽”，导致市场上涨，反之亦然。</span></p><p><span>现在，我们回到一开始问的那个问题：美股什么时候会下跌？按照盛极必衰的逻辑，如果前十年是一个大牛市（比如2009-2019），那么接下来的十年（2019-2029），就很有可能是个熊市。</span></p><p><span>从1936年开始的美国股市历史数据显示，前十年的股市回报，和后十年的股市回报之间，没有任何显著的统计关系。两者之间的相关系数为-0.19左右，几乎可以忽略不计。</span></p><p><span>在美国股市历史上，当某一个十年的年回报达到13.6%左右时，接下来的十年中，回报最好的为年均17.5%，回报最差的为年均0.9%。这个分布，和某一个十年年回报在0%时，接下来的十年的回报分布大同小异。也就是说，不管过去十年的年回报为0，还是超过10%，接下来的十年，股市的年回报都有可能介于0%到20%之间。</span></p><p><span>从1936年开始算起，到2019年年底，一共差不多83年。严格来讲，如果只看互不重合的十年区间的话，样本量只有8个，远远达不到在统计上显著的水平。但至少可以确定：没有任何证据表明，牛市以后一定有熊市，或者熊市以后一定有牛市。</span></p><p><span>如果我们把统计区间扩展到20年，则可以发现一个更强的相关关系。两者之间的相关系数，为-0.83左右。也就是说，前20年的股市回报，和后10年的股市回报，有显著的负相关关系。如果前20年回报高，那么后10年的股市回报就会比较低，反之亦然。</span></p><p><span>从1999年年底到2019年年底的20年，美股的回报大约为每年6.3%左右。这个回报，并不算高。在过去80多年中，回报最好的20年，是1980到2000年，年回报大约在16%左右（含红利）。而最差的20年，为1929到1949年，年回报在0左右（含红利）。在美股历史上，如果某个20年的年回报为6.3%，那么接下来的十年，回报区间介于14.9%和18.6%之间。</span></p><p><span>2019年年底，标普500指数收盘价为3230点。如果照上面这个标准来算的话，截至2029年年底，标普500指数将可能上涨到12900点到17700点之间。</span></p><p><span>我知道，很多读者看到这个估计值，肯定会忍不住说：你一定是疯了吧。别说一万多点，哪怕在十年后标普500指数翻一番涨到6000点，我都不相信。但这恰恰是我想提醒大家的地方：从历史来看，股市并不存在“久涨必跌”，或者“久跌必涨”的规律。事实上，如果接下来的10年，标普500指数继续以过去20年的速度，即每年平均6.3%左右的速度上涨的话，到了2029年年底，指数恰恰可以涨到6000点左右。</span></p><p><span>美股，就像任何国家的股市，迟早一定会跌。然而，上面的分析告诉我们，它什么时候跌，没人能提前预知。哪怕是名气再响的专家，言之凿凿，列出很多看上去让人信服的理由，也未必能准确把握到美股下跌的时机。</span></p><p><span>作为一名个人投资者，我们应该时刻记得提醒自己：</span></p><p><b><span>第一、兼听则明，偏信则暗。</span></b></p><p><span>任何时候，市场中总有看多的“牛”，和看空的“熊”。一边倒的“牛市”或者“熊市”，在现实中不存在。过去十年，可谓美国股市的十年大牛市，但其实也一直是“危机”不断，充满各种看跌的因素，比如欧洲债务危机，美国政府停摆，中国经济硬着陆，中美贸易纠纷等。在自己形成了看多，或者看空的观点后，我们要始终不忘记提醒自己，和自己意见相反的观点，是否被自己疏忽遗漏了，是否也有其合理的一面。</span></p><p><b><span>第二、坚持独立思考。</span></b></p><p><span>阅读或者倾听专家的预测，并不是让我们毫无保留的全盘接受专家的观点，而是让我们去检验专家的逻辑和论据，然后帮助自己形成独立的结论。思考的过程，无法外包。专家给出的结论性观点，比如看多，或者看空，往往价值不高。而对我们来说更有价值的，是专家列举的统计数据和分析逻辑。这才是我们更应该花时间思考和研究的对象，而非最后的一个买，或者卖的建议。</span></p><p><b><span>第三、时刻备有方案B。</span></b></p><p><span>由于预测的准确性本来就不高，因此把所有家当都赌在一个预测上，是极端不明智的。我们要始终记得问自己：万一预测错了，会发生什么？应对这种可能性的最好方法，就是在资产、市场、行业等多维度实现广泛的多元分散。这样，即使遇到大家都没有想到的意外，至少也不会全军覆没。</span></p><p><b><span>第四、放弃择时。</span></b></p><p><span>大量的研究表明，想要通过择时去抓住股市的高点和低点，然后在高点卖出，低点买入，难度非常高，往往得不偿失。股市的上涨，和下跌一样，无法预测。在刚刚过去2019年，美股含红利上涨了31%。这个回报，让很多投资者大吃一惊。而那些在2018年看空股市，卖出或者做空的投资者，就在2019年蒙受了巨大损失。更明智的做法，是拉长投资期限，通过耐心的长期持有和多元分散，获得更好的投资回报。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/97e09863206344e0b010e09146f1c4fc);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">伍治坚证据主义 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-02-21 10:24</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>刚刚过去的十年（2009.12.31~2019.12.31）里，美股以标普500全回报指数计，年均涨幅达到了13.6%，是全球表现最出色的资产类别之一。因此，很多人最关心的问题是：</span><span><b>美股什么时候跌？</b></span></p><p><span>为什么会关心这个问题呢？这是因为，在大家的印象里，没有什么资产，是可以一直往上不停涨的。涨的太高太快，一定会跌下来。而跌的太久太低，则一定会触底反弹。盛极必衰，否极泰来，说的就是这个道理。</span></p><p><span>虽然几乎每个人都很感兴趣，但这几乎是一个不可能回答的问题。金融市场，充满了未知数和不确定性。统计分析显示，有大量被打脸的预测错误，却鲜有持续预测成功的例子。</span></p><p><span>举例来说，2016年11月，美国最大的对冲基金之一，桥水基金的CIO团队向其客户发布报告表示：如果特朗普当选美国总统，道琼斯指数将大跌2000点，中国和欧洲的股市也会大跌10%以上。桥水基金的投资策略以全球宏观为主，其专长就是基于他们对于宏观经济走向的判断，做出相应的投资决策。因此该报告被投资界和金融媒体广泛关注。</span></p><p><span>在特朗普当选总统后，全球股市并没有出现大跌。紧接下来的2017年，美国的标普500指数上涨了22%左右。</span></p><p><span>2018年6月1日，被誉为“债券之王”的基金经理比尔·格罗斯在接受采访时指出，美联储在当年的升息已经结束，在下半年不会继续升息。</span></p><p><span>同年的6月13日，美联储将联储基准利率上升到1.75%~2%。接下来，美联储又在9月份和12月份接连升息，最后把基准利率升到了2.25%~2.5%之间。</span></p><p><span>这样的例子，还有很多。美国的一家研究机构CXO，收集了68个投资专家，从2005到2012年做的6,584个预测，然后去统计这些预测的准确性。他们得出的结论让人大吃一惊：这些专家预测的平均成功率，为47%。也就是说，听专家的预测，还不如自己扔个硬币去瞎猜，因为那至少有50%的正确率。</span></p><p><span>专家的预测准确率如此之低，其实并不让人意外。这是因为，首先未来充满了偶然性，受成千上万个不可控变量的影响。如果宏观经济运行规律这么容易预测的话，就不会发生像08年这样的金融危机了。其次，市场对于宏观经济基本面的变化的反应，增加了多一层的不确定性。有时候表面上看似坏消息，但如果市场已经提前消化了的话，到了消息公之于众时，可能反而被解读为“利空出尽”，导致市场上涨，反之亦然。</span></p><p><span>现在，我们回到一开始问的那个问题：美股什么时候会下跌？按照盛极必衰的逻辑，如果前十年是一个大牛市（比如2009-2019），那么接下来的十年（2019-2029），就很有可能是个熊市。</span></p><p><span>从1936年开始的美国股市历史数据显示，前十年的股市回报，和后十年的股市回报之间，没有任何显著的统计关系。两者之间的相关系数为-0.19左右，几乎可以忽略不计。</span></p><p><span>在美国股市历史上，当某一个十年的年回报达到13.6%左右时，接下来的十年中，回报最好的为年均17.5%，回报最差的为年均0.9%。这个分布，和某一个十年年回报在0%时，接下来的十年的回报分布大同小异。也就是说，不管过去十年的年回报为0，还是超过10%，接下来的十年，股市的年回报都有可能介于0%到20%之间。</span></p><p><span>从1936年开始算起，到2019年年底，一共差不多83年。严格来讲，如果只看互不重合的十年区间的话，样本量只有8个，远远达不到在统计上显著的水平。但至少可以确定：没有任何证据表明，牛市以后一定有熊市，或者熊市以后一定有牛市。</span></p><p><span>如果我们把统计区间扩展到20年，则可以发现一个更强的相关关系。两者之间的相关系数，为-0.83左右。也就是说，前20年的股市回报，和后10年的股市回报，有显著的负相关关系。如果前20年回报高，那么后10年的股市回报就会比较低，反之亦然。</span></p><p><span>从1999年年底到2019年年底的20年，美股的回报大约为每年6.3%左右。这个回报，并不算高。在过去80多年中，回报最好的20年，是1980到2000年，年回报大约在16%左右（含红利）。而最差的20年，为1929到1949年，年回报在0左右（含红利）。在美股历史上，如果某个20年的年回报为6.3%，那么接下来的十年，回报区间介于14.9%和18.6%之间。</span></p><p><span>2019年年底，标普500指数收盘价为3230点。如果照上面这个标准来算的话，截至2029年年底，标普500指数将可能上涨到12900点到17700点之间。</span></p><p><span>我知道，很多读者看到这个估计值，肯定会忍不住说：你一定是疯了吧。别说一万多点，哪怕在十年后标普500指数翻一番涨到6000点，我都不相信。但这恰恰是我想提醒大家的地方：从历史来看，股市并不存在“久涨必跌”，或者“久跌必涨”的规律。事实上，如果接下来的10年，标普500指数继续以过去20年的速度，即每年平均6.3%左右的速度上涨的话，到了2029年年底，指数恰恰可以涨到6000点左右。</span></p><p><span>美股，就像任何国家的股市，迟早一定会跌。然而，上面的分析告诉我们，它什么时候跌，没人能提前预知。哪怕是名气再响的专家，言之凿凿，列出很多看上去让人信服的理由，也未必能准确把握到美股下跌的时机。</span></p><p><span>作为一名个人投资者，我们应该时刻记得提醒自己：</span></p><p><b><span>第一、兼听则明，偏信则暗。</span></b></p><p><span>任何时候，市场中总有看多的“牛”，和看空的“熊”。一边倒的“牛市”或者“熊市”，在现实中不存在。过去十年，可谓美国股市的十年大牛市，但其实也一直是“危机”不断，充满各种看跌的因素，比如欧洲债务危机，美国政府停摆，中国经济硬着陆，中美贸易纠纷等。在自己形成了看多，或者看空的观点后，我们要始终不忘记提醒自己，和自己意见相反的观点，是否被自己疏忽遗漏了，是否也有其合理的一面。</span></p><p><b><span>第二、坚持独立思考。</span></b></p><p><span>阅读或者倾听专家的预测，并不是让我们毫无保留的全盘接受专家的观点，而是让我们去检验专家的逻辑和论据，然后帮助自己形成独立的结论。思考的过程，无法外包。专家给出的结论性观点，比如看多，或者看空，往往价值不高。而对我们来说更有价值的，是专家列举的统计数据和分析逻辑。这才是我们更应该花时间思考和研究的对象，而非最后的一个买，或者卖的建议。</span></p><p><b><span>第三、时刻备有方案B。</span></b></p><p><span>由于预测的准确性本来就不高，因此把所有家当都赌在一个预测上，是极端不明智的。我们要始终记得问自己：万一预测错了，会发生什么？应对这种可能性的最好方法，就是在资产、市场、行业等多维度实现广泛的多元分散。这样，即使遇到大家都没有想到的意外，至少也不会全军覆没。</span></p><p><b><span>第四、放弃择时。</span></b></p><p><span>大量的研究表明，想要通过择时去抓住股市的高点和低点，然后在高点卖出，低点买入，难度非常高，往往得不偿失。股市的上涨，和下跌一样，无法预测。在刚刚过去2019年，美股含红利上涨了31%。这个回报，让很多投资者大吃一惊。而那些在2018年看空股市，卖出或者做空的投资者，就在2019年蒙受了巨大损失。更明智的做法，是拉长投资期限，通过耐心的长期持有和多元分散，获得更好的投资回报。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/36d21c387a665d1009bd29dd286d18d3","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ 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