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2020-07-21

。。。。。。。笑死我了

疫苗研发一天内连传三利好，华尔街一片欢腾

2020-07-21

真的吗

林园最新演讲：现在是牛市初期，套不住人

2020-07-20

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弼马温?

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2020-06-22

。。。。。。。

外媒头条：瑞信胜诉！将追回瑞幸咖啡3亿美元债务

2020-05-19

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昨夜今晨：新冠疫苗曙光初现，美股彻底沸腾

2020-04-01

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清明节休市安排：本周四起港股通暂停交易

2020-03-31

能，但是不知道多久

市场综述：3月惨淡收官！港A后市会否逆风翻盘？

2020-03-23

阅，今天又是亏惨的一天

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2020-03-23

不给我小日子过得不错的日本人面子

加拿大宣布退出今夏2020东京奥运会

2020-03-19

。。。。。。

特朗普签署第二个病毒纾困法案作为更多的刺激计划。

2020-03-17

说得好

达利欧7600字长文：零利率意味着什么？

2020-03-14

$道琼斯(.DJI)$我前两天三倍做空，昨天晚上又三倍做多

2020-03-13

表情包:滑稽在墙角外加害怕俩字

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2020-03-13

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2020-03-13

利好房地产和银行....

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2020-03-12

。。。

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2020-03-11

$华友钴业(603799)$亏死

2020-03-11

$H股指数主连(HHImain)$H

2020-03-10

果然要高开低走吗？

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src=\"https://static.tigerbbs.com/4c85764b0ff109978d01cbe1d7e0199f\" tg-width=\"554\" tg-height=\"358\"></p>\n<p>“我们希望年底前可以真正开始交付疫苗，”阿斯利康执行长Pascal Soriot在电话中说。“我们正在尽快开展相关工作，但当然有些事情是无法控制的。”</p>\n<p>在一度上涨10%之后，阿斯利康周一收盘涨幅收窄至1.5%，收于创纪录的9320便士，公司市值达到1220亿英镑（合1540亿美元）。</p>\n<p><b>中国方面也传来了好消息。周一晚间，国际学术期刊《柳叶刀》杂志在线发表中国工程院院士、军事科学院军事医学研究院研究员陈薇领衔团队研发的新冠疫苗II期临床试验结果的论文。</b></p>\n<p>根据《柳叶刀》上发表的新研究，在中国进行的前述新冠候选疫苗的II期临床试验发现，该疫苗是安全的，并且可以诱发免疫反应。</p>\n<p>上述研究结果巩固了康希诺生物在疫苗竞赛中的领先地位。该公司成为5月份进展最快的公司之一，当时是第一家发布有关疫苗早期人体试验的全面科学研究的公司，这是至关重要的一步，因为它使研究人员能够评估药品的潜力。康希诺生物的实验性疫苗完成了药品面世前必须经历的三阶段人体测试中的第二个。</p>\n<p><b>此外，美国制药巨头辉瑞和德国生物科技公司BioNTech也在周一共同宣布了合作的新冠mRNA疫苗的最新进展。</b>BioNTech在官网宣布，其与辉瑞合作的新冠mRNA疫苗BNT162b1在德国 1/2期试验阶段，取得早期的积极进展，且未报告严重不良事件。</p>\n<p>辉瑞方面表示，如果正在进行的研究成功，辉瑞和BioNTech准备在2020年10月之前寻求有条件的销售授权或某种形式的监管批准。两家公司目前预计到2020年底在全球生产多达1亿剂，并且可能到2021年底将超过13亿剂。</p>\n<p>早在3月，辉瑞和 BioNTech就达成联合开发新冠疫苗的合作，BNT162项目基于BioNTech专有的mRNA的技术平台，并获得辉瑞全球疫苗开发能力的支持，BioNTech是全球市场授权持有人，并将拥有潜在产品的所有商标。</p>\n<p><b>市场继续聚焦美股财报季</b></p>\n<p><b>受科技股上涨和对新型冠状病毒疫苗有望在今年晚些时候投产的乐观情绪推动，华尔街隔夜可谓一片欢腾。纳斯达克综合指数创下新高，上涨263.90点，至10767.09点，涨幅2.5%。这打破了7月10日创下的10617点的纪录。</b></p>\n<p>正如过去几个月的大部分时间一样，科技股领涨大盘。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>公司上涨7.9%，至3,196.84美元。<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>上涨9.5%，至1,643美元。<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>上涨4.3%，至211.60美元。标普500指数涨幅最大的两个类股是科技和非必需消费品股，分别上涨2.6%和3.1%。这些涨幅抵消了该指数11个类股中八个类股下跌的影响。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c252527f92356682c746fbae7bced49\" tg-width=\"800\" tg-height=\"428\"></p>\n<p><b>展望后市，更多美国企业财报数据的出炉，或将决定股市下一步的走向。</b>本周将是这一季度美国上市公司财报最为集中的时段之一，将有大约四分之一的标普500指数成分公司发布业绩报告。<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、推特、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>、美国联合航空、<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UL\">联合利华</a>等将在本周发布财报。预计这些财报将反映出冠状病毒疫情对企业利润的损害程度。</p>\n<p>迄今为止，已有市值占到标普500指数总市值13.4%的公司公布了二季度业绩，其中许多大型银行、Netflix以及<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>等大公司都在上周公布了财报。<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>上周宣布第二季度净利润同比下降34.6%，原因是新冠病毒疫情迫使医院推迟选择性手术，导致该公司的医疗设备业务遭受重创。FAANG巨头之一Netflix第二季度新增订阅用户数量高于市场预期；但预计第三季度将增加250万新用户，不及市场预期值的一半。</p>\n<p>券商奥本海默（Oppenheimer）策略师John Stoltzfus表示：“与上周公布业绩的大型银行一样，本周的企业财报结果可能会好坏参半，这些财报将在前所未有的艰难环境中确定谁是赢家、谁是输家。”</p>\n<p>瑞信策略师Jonathan Golub在研究报告中写道，第二季度上市公司的每股收益“预计将经历当前冠状病毒疫情危机中的最大幅度收缩，预计与去年同期相比下降43%。但尽管如此，迄今为止的公司业绩比预期值高出13%，超预期幅度高于2010年第一季度以来的任何一个季度。”</p>\n<p><b>除了财报外，美国国会新一轮财政刺激方案能否顺利出炉，也将吸引不少投资者的目光。</b>周一，随着美国国会结束超过两周的休会期，议员们将回来开始讨论另一轮刺激方案，以帮助缓解受到冠状病毒大流行影响的个人和公司。</p>\n<p>美国白宫办公厅主任Mark Meadows周日对媒体表示，会谈将于本周初在白宫开始。参议院多数党领袖麦康奈尔、财政部长姆努钦和众议院共和党领袖麦卡锡将参与会谈。分析称，这是美国总统特朗普与国会共和党盟友在11月份大选之前防止疫情导致经济进一步萧条的最后机会。</p>\n<p><b>汇市走向静待欧盟峰会结果</b></p>\n<p><b>在外汇市场方面，汇市交易员本周伊始无疑都在焦急地等待欧盟峰会的最终结果。欧元兑美元周一攀升至逾四个月最高，因人们希望领导人即将就欧盟复苏基金达成协议，以帮助遭受疫情打击的欧盟经济体。</b>该基金预计总规模约7500亿欧元(合8579.3亿美元)，其中3900亿欧元可能以拨款的形式提供。</p>\n<p>一份文件显示，欧洲理事会主席米歇尔(Charles Michel)表示，他有信心向27位领导人提出的新提议，即提供3900亿欧元的拨款和3600亿欧元的贷款，以此作为达成协议的基础，许多人表示，这项协议对于打消人们对欧盟未来的疑虑至关重要。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c2d8b09917ec29266885cdaf743b1ac\" tg-width=\"799\" tg-height=\"509\"></p>\n<p>在布鲁塞尔举行的晚宴上，米歇尔提醒欧盟27国领导人全球已有逾60万人死于新冠肺炎，他们应在史无前例的危机面前团结一致。“我希望我们能达成协议...明天的头条将是欧盟实现了不可完成的任务，”他表示，“这是我由衷的愿望...我们已经为此连续努力了三天。”</p>\n<p>外交官们表示，他们有可能放弃这次峰会，在下个月再次尝试达成协议。不过随着讨论延续到周一凌晨，达成协议似乎仍有可能。</p>\n<p>各国讨论的是一份1.8万亿欧元(2.06万亿美元)的方案，包括欧盟下一个长期预算和复苏基金。欧盟执委会将代表成员国在资本市场上筹集用于复苏基金的7500亿欧元，然后资金将主要流向受冲击严重的地中海沿岸国家。这将是朝着进一步一体化迈出的历史性一步。</p>\n<p>欧洲央行行长拉加德表示，各国领导人最好能同意一项“雄心勃勃的”援助计划，而不是不惜任何代价匆忙达成一份协议。“理想的情况是，领导人达成的协议应在规模和内容方面具有雄心壮志...即使这需要更多的时间，”她告诉路透。</p>\n<p>拉加德的评论表明，如果峰会失败，她也并不担心这可能会对金融市场产生不利反应，特别是因为欧洲央行拥有超过1万亿欧元的资金来购买政府债务。</p>\n<p><b>Oanda的高级市场分析师Edward Moya表示：“这是目前的主要题材，有取得进展的迹象，这对风险偏好非常有利，这就是为什么我们看到欧元基本保持在近期高位附近。”</b></p>","source":"hqwhw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=http://www.cnforex.com/news/html/2020/07/21/c6b1b94c024ecbc7a1c27070ba289895.html><strong>环球外汇网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在全球新冠疫情病例近来加速激增的险境下，市场终于盼来了疫苗研发的利好“帽子戏法”。\n周一，多国候选疫苗试验均显示出希望。阿斯利康药物、康希诺生物、以及辉瑞和德国生物技术公司BioNTech合作开发的三种疫苗的临床试验都显示疫苗安全，参与者产生免疫反应。\n美国股市周一上涨，科技股劲升推动纳指创下收盘新高，新冠疫苗试验结果令人鼓舞，帮助投资者暂时忽略新病例不断攀升。道琼斯工业指数上涨8.92点，至...</p>\n\n<a href=\"http://www.cnforex.com/news/html/2020/07/21/c6b1b94c024ecbc7a1c27070ba289895.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2c56ea9f4571ab8517325db0c66a1a81","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ 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Soriot在电话中说。“我们正在尽快开展相关工作，但当然有些事情是无法控制的。”\n在一度上涨10%之后，阿斯利康周一收盘涨幅收窄至1.5%，收于创纪录的9320便士，公司市值达到1220亿英镑（合1540亿美元）。\n中国方面也传来了好消息。周一晚间，国际学术期刊《柳叶刀》杂志在线发表中国工程院院士、军事科学院军事医学研究院研究员陈薇领衔团队研发的新冠疫苗II期临床试验结果的论文。\n根据《柳叶刀》上发表的新研究，在中国进行的前述新冠候选疫苗的II期临床试验发现，该疫苗是安全的，并且可以诱发免疫反应。\n上述研究结果巩固了康希诺生物在疫苗竞赛中的领先地位。该公司成为5月份进展最快的公司之一，当时是第一家发布有关疫苗早期人体试验的全面科学研究的公司，这是至关重要的一步，因为它使研究人员能够评估药品的潜力。康希诺生物的实验性疫苗完成了药品面世前必须经历的三阶段人体测试中的第二个。\n此外，美国制药巨头辉瑞和德国生物科技公司BioNTech也在周一共同宣布了合作的新冠mRNA疫苗的最新进展。BioNTech在官网宣布，其与辉瑞合作的新冠mRNA疫苗BNT162b1在德国 1/2期试验阶段，取得早期的积极进展，且未报告严重不良事件。\n辉瑞方面表示，如果正在进行的研究成功，辉瑞和BioNTech准备在2020年10月之前寻求有条件的销售授权或某种形式的监管批准。两家公司目前预计到2020年底在全球生产多达1亿剂，并且可能到2021年底将超过13亿剂。\n早在3月，辉瑞和 BioNTech就达成联合开发新冠疫苗的合作，BNT162项目基于BioNTech专有的mRNA的技术平台，并获得辉瑞全球疫苗开发能力的支持，BioNTech是全球市场授权持有人，并将拥有潜在产品的所有商标。\n市场继续聚焦美股财报季\n受科技股上涨和对新型冠状病毒疫苗有望在今年晚些时候投产的乐观情绪推动，华尔街隔夜可谓一片欢腾。纳斯达克综合指数创下新高，上涨263.90点，至10767.09点，涨幅2.5%。这打破了7月10日创下的10617点的纪录。\n正如过去几个月的大部分时间一样，科技股领涨大盘。亚马逊公司上涨7.9%，至3,196.84美元。特斯拉上涨9.5%，至1,643美元。微软上涨4.3%，至211.60美元。标普500指数涨幅最大的两个类股是科技和非必需消费品股，分别上涨2.6%和3.1%。这些涨幅抵消了该指数11个类股中八个类股下跌的影响。\n\n展望后市，更多美国企业财报数据的出炉，或将决定股市下一步的走向。本周将是这一季度美国上市公司财报最为集中的时段之一，将有大约四分之一的标普500指数成分公司发布业绩报告。微软、特斯拉、英特尔、推特、美国航空、美国联合航空、可口可乐、联合利华等将在本周发布财报。预计这些财报将反映出冠状病毒疫情对企业利润的损害程度。\n迄今为止，已有市值占到标普500指数总市值13.4%的公司公布了二季度业绩，其中许多大型银行、Netflix以及强生等大公司都在上周公布了财报。强生上周宣布第二季度净利润同比下降34.6%，原因是新冠病毒疫情迫使医院推迟选择性手术，导致该公司的医疗设备业务遭受重创。FAANG巨头之一Netflix第二季度新增订阅用户数量高于市场预期；但预计第三季度将增加250万新用户，不及市场预期值的一半。\n券商奥本海默（Oppenheimer）策略师John Stoltzfus表示：“与上周公布业绩的大型银行一样，本周的企业财报结果可能会好坏参半，这些财报将在前所未有的艰难环境中确定谁是赢家、谁是输家。”\n瑞信策略师Jonathan Golub在研究报告中写道，第二季度上市公司的每股收益“预计将经历当前冠状病毒疫情危机中的最大幅度收缩，预计与去年同期相比下降43%。但尽管如此，迄今为止的公司业绩比预期值高出13%，超预期幅度高于2010年第一季度以来的任何一个季度。”\n除了财报外，美国国会新一轮财政刺激方案能否顺利出炉，也将吸引不少投资者的目光。周一，随着美国国会结束超过两周的休会期，议员们将回来开始讨论另一轮刺激方案，以帮助缓解受到冠状病毒大流行影响的个人和公司。\n美国白宫办公厅主任Mark Meadows周日对媒体表示，会谈将于本周初在白宫开始。参议院多数党领袖麦康奈尔、财政部长姆努钦和众议院共和党领袖麦卡锡将参与会谈。分析称，这是美国总统特朗普与国会共和党盟友在11月份大选之前防止疫情导致经济进一步萧条的最后机会。\n汇市走向静待欧盟峰会结果\n在外汇市场方面，汇市交易员本周伊始无疑都在焦急地等待欧盟峰会的最终结果。欧元兑美元周一攀升至逾四个月最高，因人们希望领导人即将就欧盟复苏基金达成协议，以帮助遭受疫情打击的欧盟经济体。该基金预计总规模约7500亿欧元(合8579.3亿美元)，其中3900亿欧元可能以拨款的形式提供。\n一份文件显示，欧洲理事会主席米歇尔(Charles Michel)表示，他有信心向27位领导人提出的新提议，即提供3900亿欧元的拨款和3600亿欧元的贷款，以此作为达成协议的基础，许多人表示，这项协议对于打消人们对欧盟未来的疑虑至关重要。\n\n在布鲁塞尔举行的晚宴上，米歇尔提醒欧盟27国领导人全球已有逾60万人死于新冠肺炎，他们应在史无前例的危机面前团结一致。“我希望我们能达成协议...明天的头条将是欧盟实现了不可完成的任务，”他表示，“这是我由衷的愿望...我们已经为此连续努力了三天。”\n外交官们表示，他们有可能放弃这次峰会，在下个月再次尝试达成协议。不过随着讨论延续到周一凌晨，达成协议似乎仍有可能。\n各国讨论的是一份1.8万亿欧元(2.06万亿美元)的方案，包括欧盟下一个长期预算和复苏基金。欧盟执委会将代表成员国在资本市场上筹集用于复苏基金的7500亿欧元，然后资金将主要流向受冲击严重的地中海沿岸国家。这将是朝着进一步一体化迈出的历史性一步。\n欧洲央行行长拉加德表示，各国领导人最好能同意一项“雄心勃勃的”援助计划，而不是不惜任何代价匆忙达成一份协议。“理想的情况是，领导人达成的协议应在规模和内容方面具有雄心壮志...即使这需要更多的时间，”她告诉路透。\n拉加德的评论表明，如果峰会失败，她也并不担心这可能会对金融市场产生不利反应，特别是因为欧洲央行拥有超过1万亿欧元的资金来购买政府债务。\nOanda的高级市场分析师Edward Moya表示：“这是目前的主要题材，有取得进展的迹象，这对风险偏好非常有利，这就是为什么我们看到欧元基本保持在近期高位附近。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1458,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":948178598,"gmtCreate":1595306706114,"gmtModify":1704208445365,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"真的吗","listText":"真的吗","text":"真的吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/948178598","repostId":"1145106966","repostType":4,"repost":{"id":"1145106966","kind":"news","pubTimestamp":1595301906,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1145106966?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-21 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&nbsp;看好消费和券商</b></p><p><b>提问：</b>现在市场处于什么阶段？下半年您最看好的方向在哪里？</p><p><b>林园：</b>现在的市场表现处于牛市初期阶段，买一些行业龙头或者是一些大市值的公司在三个月之内是套不住人的，会不断地创新高，特别是券商和一些热门行业。当然市场还是会有一些上下的波动，因为是牛市初期。</p><p>下半年我们说不清楚，我们都是根据当前的市场情况做出一些投资的方向。比较确定的是，如果是牛市，券商会是一个热门，也比较看好一些大市值的、不会被边缘化的公司。牛市是轮动的，但它的主线还是延续熊末牛初的状态。</p><p><b>提问：</b>市场的主线是什么？</p><p><b>林园：</b>跟嘴巴有关的行业（消费），这是一条主线，“熊牛过渡”的时候都是这条主线，那么牛市初期到牛市确立，它仍然是主线。第二条就是券商，牛市会带来券商行业引领能力的提升，所以券商也应该是一个热点，会持续上涨。</p><p><b>提问：</b>消费股目前最大的问题就是现在很多人觉得股价太贵，买不下手，比如说现在的茅台，您觉得是否依然<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>？又比如说一些医药股最近也出现了回调，短期您怎么看待这些主线？</p><p><b>林园：</b>我们反复强调现在是牛市初期，对于市场高估、行业高估的说法，我认为是不存在的。资金流向的趋势已经形成，那么我们相信它们未来还是主线。至于为什么是一些大市值的公司，主要是目前新股发行的供应量非常大，这些个股多数都是大家不知道的一些公司、中小盘股，而大市值、具有垄断特征的这些公司，就还是稀缺品种。</p><p><b>提问：</b>我们说现在是牛市初期就持有大市值品种，等到牛市中期的时候是不是就应该卖掉大市值的龙头股再换成优质小盘股呢？</p><p><b>林园：</b>牛市中期还早，现在说牛市还没确定。牛市最主要是持有，不用换来换去。牛市最主要的是满仓,是要持有。</p><p><b>提问：</b>我们经常会说我们的市场牛短熊长，这波牛市你觉得会延续很长时间吗？</p><p><b>林园：</b>这个时间不好说，但是我们相信会创历史新高，如果不创历史新高的话，那就不叫历史。</p><p><b>提问：</b>那么今日（20日）走强的军工、建材、周期这些行业，他们现在也有机会吗？</p><p><b>林园：</b>也有机会，属于超跌反弹。但是在目前这个位置要形成一种合力持续上涨的话，还不到时候。这些行业要到牛市确立之后我们再去关注。</p><p><b>提问：</b>投资中对您来说最重要的事情是什么？</p><p><b>林园：</b>肯定是风控。控制风险是我们投资最重要的事情，别的都不用考虑。那么风险控制就包括对当下市场的认识，就是这个时间该做什么事。我反复强调的是，我们现在是牛市初期，被高估的东西很少。至于是不是低估了，这我不做判断，但是高估的行业、个股都很少。这是世界规律，A股市场也是这样，在牛市初期主流板块是不会高估的，高估的概率很小。</p><p>那么控制风险到底应该投资什么样的品种？牛市初期风险是很大的，要承受波动，牛市初期很多股票还要继续探底，最终的结果会告诉你，你的坚持到底是在快乐中坚持，还是在痛苦中坚持，这就是风险。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。牛市的初期选好主线，跟嘴巴相关的行业还有券商，这些都是现在市场的主线，而且是主线中最重要的主线，比如我们说主线有100%，他们可能就占100%。</p><p><b>药品消费处于爆发拐点 尤其看好中药</b></p><p><b>提问：</b>医药今年涨的太猛了，现在这个位置上似乎面临调整，您如何看待医药行业？</p><p><b>林园：</b>医药行业也是主线，这个行业还比较特殊，它可能是未来30年的主线。我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。相比中国的地产、银行，<a href=\"https://laohu8.com/S/600056\">中国医药</a>现在还是婴儿，最多是个6岁的儿童。大多数人认为医药贵，短期涨幅太大，但医药的宏观拐点就是现在，它（涨幅）不大才怪。就像当初我们<a href=\"https://laohu8.com/S/600839\">四川长虹</a>，家家都要买电视，你说它是不是应该涨？汽车快速普及的时候，你买汽车都是求着买，现在医药也是一样。</p><p>药品需求是在（持续）爆发的，我们对医药消费的估算是三年翻一番，这就是拐点。从盈利水平来看，中国医药公司跟国际上那些领先的医药公司的差距还很大。</p><p><b>提问：</b>整体来看，您看好医药股的逻辑？</p><p><b>林园：</b>一方面，我们国内的药企与国际的那些领先的医药公司还有差距；另一方面，我们国家的人口基数很多，而且基于老龄化社会的预期，药品的需求将会很大。我们有这样的估算，医药消费（行业）中70%的公司将会三年翻一番。</p><p><b>提问：</b>医药是一个大板块，有很多细分子行业，您会如何挑选？</p><p><b>林园：</b>整体来看，中国的医药公司和房地产、银行等还差得很远，中国的药企现在还是个“婴儿”，最多才6岁。</p><p>我们就看好慢性病，即高血压、心脏病、糖尿病三大病，因为这些病都是无法治愈。另外，根据我们对全球医药市场的统计数据来看，在过去的100多年，这三种病的医药消费就占了总体水平的70%。</p><p><b>提问：</b>你对于中药板块看不看好？什么态度？</p><p><b>林园：</b>中药板块看好我们说的是三大病，其实都是针对他治疗慢性病的一种辅助用药，就控制了以后用中药来调理。我是非常看好中药治疗并发症的效果的，我个人的基本判断是走在全球的前列。</p><p><b>提问：</b>像一些肿瘤药，未来市场也很大。</p><p><b>林园：</b>现在有很多的药物也是能把人控制住的，像慢性病一样，似乎有的病它已经能够做到把人控制住，不能够完全彻底根治的状态。但是肿瘤它是极个别的情况，比如说乳腺癌或者宫颈癌这些可以长期活个几十年没问题，但大多数癌症是治不了的。</p><p><b>提问：</b>怎么看待连锁药店行业？</p><p><b>林园：</b>连锁药店我没观察，因为我们还是抓的都是一些核心的东西，我注意力还是在医药制造上。</p><p><b>提问：</b>“集采”一直是市场关注的焦点，您怎么看？</p><p><b>林园：</b>短期来看，相关的药企可能会有一些影响，但我认为影响不大。因为“集采”影响不了市场需求，并且终端的需求还在不断地扩大。最怕买到一个“死娃娃”（消费需求逐渐缩小）的行业，比如制造业。</p><p><b>注册制下更要珍惜稀缺品种 &nbsp;珍惜牛市</b></p><p><b>提问：</b>现在注册制已经到来，新股的数量会不断的增加，我们可选的标的会越来越多，对于您未来的投资会不会有什么影响？</p><p><b>林园：</b>不会受影响。我们的头脑非常清楚这个事该怎么去处理，现在我们做的是全市场的观察，这是我个人的总结。基本上中国目前的像样一点的公司基本都上市了。</p><p>没有上市的，大概率是不行的。或者没有上市，但确实很强，是因为不愿意上市，那也没问题。如果这个时候他需要钱的话，还要去融资去借钱，我们也不（把他）作为研究对象。</p><p><b>提问：</b>其实您有打新很多新三板精选层的公司？为什么会这么看好新三板的机会？</p><p><b>林园：</b>我没有看好，我只是参与。对网下打新，我们已从2016年底一直在参与，不是说今天，这就是我们一个基本判断。最坏的结果我想（最多）亏15%的话，如果上涨有空间的话，我认为这个赌博是可以做的，所以我们就继续参与。我相信我们的基本判断，（如果真有）15%的下跌的话也不会对我有什么影响。</p><p><b>提问：</b>您是否看好保险公司？</p><p><b>林园：</b>我觉得保险目前正常，没有低估。因为中国的保险公司跟国外的差距不大，中国的保险业我们相信是刚刚开始。比如说我刚才说医药是6岁的，保险应该是15岁到20岁，空间是有的。</p><p><b>提问：</b>一方面会说便宜和贵要分清，一方面又会说市盈率不重要，那你怎么判断一个好公司什么时候是便宜的，什么时候是贵的，标准是什么？</p><p><b>林园：</b>我说了贵就是贵，我说了便宜就便宜。我要卖了，那就是贵了。</p><p><b>提问：</b>有朋友问新能源汽车板块未来的走势，您是否看好新能源汽车？</p><p><b>林园：</b>我大概估算了一下，我说汽车可能现在目前是一个高点，我通过周围的观察，现在买汽车的人的欲望没有那么强烈的。我们看城市的轨道交通，还有各种高铁的高效率通勤，用汽车的机会少了，虽然市场很大，但是我相信目前中国的汽车保有量比可能就是个高点，或者离高点不远，这就是我们说投资讲究的终端需求。你地铁这么方便，我出去干什么了，什么共享汽车，我做共享汽车好了也不用提车（买车）。</p><p><b>提问：</b>买入标的前，您会去调研吗？</p><p><b>林园：</b>调研这种事对我来说并不重要，全国的好公司我都知道，这是几十年的积累，大方向对了就可以了。我也怕现在传输给大家一些不正确的东西。大家都知道，现在大多数的企业日子很难过，这不用去调研，而且将来可能还会更难过。公司发展情况的好坏都体现在财务指标上，去看财务数据就行了。</p><p>另外，这与2003年、2004年投资中国的情况不一样，那个时候就相当于现在的医药股一样，都处在竞争充分的情况下，而且企业盈利都是逐年是向好的，只要胆子大就行。现在到了寡头垄断的时候，很多行业都已经出现寡头了，他们大小通吃。</p><p>基于未来15年到20年甚至是30年的时间节点，我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。</p><p><b>提问：</b>普通投资者该如何操作呢？</p><p><b>林园：</b>我跟普通投资都是一个水平。评判某个公司的好坏、市场空间有多大等，都需要专业知识。比如我们说的医疗行业，如果没学过临床医学，那就是满嘴胡说了。我自己本身也在看，也在琢磨。因为医药行业现在没有寡头，我们才会去投资。要在好的赛道里，行业宏观变化的时候，去买一些没有龙头的东西，然而逐步调整，我们也是逐步在看。</p><p>我们的投资策略是把整个行业进行买断，控制每一个具体投资标的比例。就是把你看好赛道里，有可能成为龙头的公司都买入。</p><p><b>提问：</b>当前，你最想对所有的普通投资者提一些什么样的建议？</p><p><b>林园：</b>我想这个时候请大家“风险考虑”要比之前的一年淡化一些，要抓住目前好的时机，有苗头的时机，珍惜牛市。</p>","source":"lsy1571701096748","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://www.gelonghui.com/p/391946><strong>证券市场红周刊</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>精彩观点牛市初期，个股三个月之内是套不住人的，会不断地创新高。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。医药行业可能是未来30年的主线，我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。我们有这样的估算，医药消费中70%的公司将会三年翻一番。我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。我们的投资策略是...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/391946\">Web 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 看好消费和券商提问：现在市场处于什么阶段？下半年您最看好的方向在哪里？林园：现在的市场表现处于牛市初期阶段，买一些行业龙头或者是一些大市值的公司在三个月之内是套不住人的，会不断地创新高，特别是券商和一些热门行业。当然市场还是会有一些上下的波动，因为是牛市初期。下半年我们说不清楚，我们都是根据当前的市场情况做出一些投资的方向。比较确定的是，如果是牛市，券商会是一个热门，也比较看好一些大市值的、不会被边缘化的公司。牛市是轮动的，但它的主线还是延续熊末牛初的状态。提问：市场的主线是什么？林园：跟嘴巴有关的行业（消费），这是一条主线，“熊牛过渡”的时候都是这条主线，那么牛市初期到牛市确立，它仍然是主线。第二条就是券商，牛市会带来券商行业引领能力的提升，所以券商也应该是一个热点，会持续上涨。提问：消费股目前最大的问题就是现在很多人觉得股价太贵，买不下手，比如说现在的茅台，您觉得是否依然值得买？又比如说一些医药股最近也出现了回调，短期您怎么看待这些主线？林园：我们反复强调现在是牛市初期，对于市场高估、行业高估的说法，我认为是不存在的。资金流向的趋势已经形成，那么我们相信它们未来还是主线。至于为什么是一些大市值的公司，主要是目前新股发行的供应量非常大，这些个股多数都是大家不知道的一些公司、中小盘股，而大市值、具有垄断特征的这些公司，就还是稀缺品种。提问：我们说现在是牛市初期就持有大市值品种，等到牛市中期的时候是不是就应该卖掉大市值的龙头股再换成优质小盘股呢？林园：牛市中期还早，现在说牛市还没确定。牛市最主要是持有，不用换来换去。牛市最主要的是满仓,是要持有。提问：我们经常会说我们的市场牛短熊长，这波牛市你觉得会延续很长时间吗？林园：这个时间不好说，但是我们相信会创历史新高，如果不创历史新高的话，那就不叫历史。提问：那么今日（20日）走强的军工、建材、周期这些行业，他们现在也有机会吗？林园：也有机会，属于超跌反弹。但是在目前这个位置要形成一种合力持续上涨的话，还不到时候。这些行业要到牛市确立之后我们再去关注。提问：投资中对您来说最重要的事情是什么？林园：肯定是风控。控制风险是我们投资最重要的事情，别的都不用考虑。那么风险控制就包括对当下市场的认识，就是这个时间该做什么事。我反复强调的是，我们现在是牛市初期，被高估的东西很少。至于是不是低估了，这我不做判断，但是高估的行业、个股都很少。这是世界规律，A股市场也是这样，在牛市初期主流板块是不会高估的，高估的概率很小。那么控制风险到底应该投资什么样的品种？牛市初期风险是很大的，要承受波动，牛市初期很多股票还要继续探底，最终的结果会告诉你，你的坚持到底是在快乐中坚持，还是在痛苦中坚持，这就是风险。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。牛市的初期选好主线，跟嘴巴相关的行业还有券商，这些都是现在市场的主线，而且是主线中最重要的主线，比如我们说主线有100%，他们可能就占100%。药品消费处于爆发拐点 尤其看好中药提问：医药今年涨的太猛了，现在这个位置上似乎面临调整，您如何看待医药行业？林园：医药行业也是主线，这个行业还比较特殊，它可能是未来30年的主线。我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。相比中国的地产、银行，中国医药现在还是婴儿，最多是个6岁的儿童。大多数人认为医药贵，短期涨幅太大，但医药的宏观拐点就是现在，它（涨幅）不大才怪。就像当初我们四川长虹，家家都要买电视，你说它是不是应该涨？汽车快速普及的时候，你买汽车都是求着买，现在医药也是一样。药品需求是在（持续）爆发的，我们对医药消费的估算是三年翻一番，这就是拐点。从盈利水平来看，中国医药公司跟国际上那些领先的医药公司的差距还很大。提问：整体来看，您看好医药股的逻辑？林园：一方面，我们国内的药企与国际的那些领先的医药公司还有差距；另一方面，我们国家的人口基数很多，而且基于老龄化社会的预期，药品的需求将会很大。我们有这样的估算，医药消费（行业）中70%的公司将会三年翻一番。提问：医药是一个大板块，有很多细分子行业，您会如何挑选？林园：整体来看，中国的医药公司和房地产、银行等还差得很远，中国的药企现在还是个“婴儿”，最多才6岁。我们就看好慢性病，即高血压、心脏病、糖尿病三大病，因为这些病都是无法治愈。另外，根据我们对全球医药市场的统计数据来看，在过去的100多年，这三种病的医药消费就占了总体水平的70%。提问：你对于中药板块看不看好？什么态度？林园：中药板块看好我们说的是三大病，其实都是针对他治疗慢性病的一种辅助用药，就控制了以后用中药来调理。我是非常看好中药治疗并发症的效果的，我个人的基本判断是走在全球的前列。提问：像一些肿瘤药，未来市场也很大。林园：现在有很多的药物也是能把人控制住的，像慢性病一样，似乎有的病它已经能够做到把人控制住，不能够完全彻底根治的状态。但是肿瘤它是极个别的情况，比如说乳腺癌或者宫颈癌这些可以长期活个几十年没问题，但大多数癌症是治不了的。提问：怎么看待连锁药店行业？林园：连锁药店我没观察，因为我们还是抓的都是一些核心的东西，我注意力还是在医药制造上。提问：“集采”一直是市场关注的焦点，您怎么看？林园：短期来看，相关的药企可能会有一些影响，但我认为影响不大。因为“集采”影响不了市场需求，并且终端的需求还在不断地扩大。最怕买到一个“死娃娃”（消费需求逐渐缩小）的行业，比如制造业。注册制下更要珍惜稀缺品种  珍惜牛市提问：现在注册制已经到来，新股的数量会不断的增加，我们可选的标的会越来越多，对于您未来的投资会不会有什么影响？林园：不会受影响。我们的头脑非常清楚这个事该怎么去处理，现在我们做的是全市场的观察，这是我个人的总结。基本上中国目前的像样一点的公司基本都上市了。没有上市的，大概率是不行的。或者没有上市，但确实很强，是因为不愿意上市，那也没问题。如果这个时候他需要钱的话，还要去融资去借钱，我们也不（把他）作为研究对象。提问：其实您有打新很多新三板精选层的公司？为什么会这么看好新三板的机会？林园：我没有看好，我只是参与。对网下打新，我们已从2016年底一直在参与，不是说今天，这就是我们一个基本判断。最坏的结果我想（最多）亏15%的话，如果上涨有空间的话，我认为这个赌博是可以做的，所以我们就继续参与。我相信我们的基本判断，（如果真有）15%的下跌的话也不会对我有什么影响。提问：您是否看好保险公司？林园：我觉得保险目前正常，没有低估。因为中国的保险公司跟国外的差距不大，中国的保险业我们相信是刚刚开始。比如说我刚才说医药是6岁的，保险应该是15岁到20岁，空间是有的。提问：一方面会说便宜和贵要分清，一方面又会说市盈率不重要，那你怎么判断一个好公司什么时候是便宜的，什么时候是贵的，标准是什么？林园：我说了贵就是贵，我说了便宜就便宜。我要卖了，那就是贵了。提问：有朋友问新能源汽车板块未来的走势，您是否看好新能源汽车？林园：我大概估算了一下，我说汽车可能现在目前是一个高点，我通过周围的观察，现在买汽车的人的欲望没有那么强烈的。我们看城市的轨道交通，还有各种高铁的高效率通勤，用汽车的机会少了，虽然市场很大，但是我相信目前中国的汽车保有量比可能就是个高点，或者离高点不远，这就是我们说投资讲究的终端需求。你地铁这么方便，我出去干什么了，什么共享汽车，我做共享汽车好了也不用提车（买车）。提问：买入标的前，您会去调研吗？林园：调研这种事对我来说并不重要，全国的好公司我都知道，这是几十年的积累，大方向对了就可以了。我也怕现在传输给大家一些不正确的东西。大家都知道，现在大多数的企业日子很难过，这不用去调研，而且将来可能还会更难过。公司发展情况的好坏都体现在财务指标上，去看财务数据就行了。另外，这与2003年、2004年投资中国的情况不一样，那个时候就相当于现在的医药股一样，都处在竞争充分的情况下，而且企业盈利都是逐年是向好的，只要胆子大就行。现在到了寡头垄断的时候，很多行业都已经出现寡头了，他们大小通吃。基于未来15年到20年甚至是30年的时间节点，我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。提问：普通投资者该如何操作呢？林园：我跟普通投资都是一个水平。评判某个公司的好坏、市场空间有多大等，都需要专业知识。比如我们说的医疗行业，如果没学过临床医学，那就是满嘴胡说了。我自己本身也在看，也在琢磨。因为医药行业现在没有寡头，我们才会去投资。要在好的赛道里，行业宏观变化的时候，去买一些没有龙头的东西，然而逐步调整，我们也是逐步在看。我们的投资策略是把整个行业进行买断，控制每一个具体投资标的比例。就是把你看好赛道里，有可能成为龙头的公司都买入。提问：当前，你最想对所有的普通投资者提一些什么样的建议？林园：我想这个时候请大家“风险考虑”要比之前的一年淡化一些，要抓住目前好的时机，有苗头的时机，珍惜牛市。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1082,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":948045164,"gmtCreate":1595200142458,"gmtModify":1704208025100,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/948045164","repostId":"2052272214","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1425,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":943747566,"gmtCreate":1594727295955,"gmtModify":1704206532980,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"弼马温?","listText":"弼马温?","text":"弼马温?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/943747566","repostId":"1123988898","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1472,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":954394248,"gmtCreate":1592782766384,"gmtModify":1704200081079,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"。。。。。。。","listText":"。。。。。。。","text":"。。。。。。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/954394248","repostId":"1182010884","repostType":4,"repost":{"id":"1182010884","kind":"news","pubTimestamp":1592781034,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1182010884?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-22 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股权不平等成美种族贫富差距主要推手</b></span></p><p><span>过去几周，当愤怒的人群走上美国街头，要求结束美国社会的系统性种族主义时，美国股票投资者正忙着以令人目眩的速度哄抬股市。</span></p><p><span>在冲突最严重时期，股市泡沫正愈演愈烈，以三个月为基础观察，标准普尔500指数每一只成分股都已转至正区间。这是一种令人惊叹的、莫名其妙的动力，在近代没有先例</span></p><p><span>现在，股市在这个时间点出现反弹，对于那些沉浸在华尔街神秘方式中的市场老手来说可能是完全合理的，但对于那些从远处观察这股狂热的外行来说，它带来了不小的震动。投资者不关心正在街头上演的冲突吗？难道他们认为这些都不会影响到股市？</span></p><p><span>除了这个问题的答案之外，还有一个残酷的事实：股票投资是由富人主导的，这些人多年来积累的财富具有使财富增值的力量，而在美国，这些人绝大多数是白人。这种分歧不仅助长了不平等，而正是这种不平等孕育了暴动，还让投资者阶层更容易忽视乔治•弗洛伊德（George Floyd）被杀所引发的骚乱。</span></p><p><span>“市场并非民主，这反映了世人对不平等或种族的担忧。这是一台与美元挂钩的点钞机，投资者的观点受到他们必须投资多少资金的影响，”纽约大学斯特恩商学院的金融学教授阿斯瓦思·达莫达兰（Aswath Damodaran）表示：“公众和市场观点的分歧可能是由财富不平等造成的，如果财富和阶层在某种层面是相关的，那么从种族的角度来看就会显得不公平。”</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0dfdd2b618d8f15c5a3cd222f4bf1d5f\" tg-width=\"550\" tg-height=\"365\"></p><p><span><b>日本常年的“低通胀之战”为后疫情时代敲响警钟</b></span></p><p><span>今年以来，新冠疫情的冲击对全球经济造成了沉重打击，各国政府和央行相继推出了对抗疫情的货币和财政政策。在通货膨胀方面目前有两种观点，一种是因大规模放水的货币政策和财政刺激下，增长迅猛的流动性会加速全球的通货膨胀，</span><span><b>而还有经济学家更担心，在通胀前，疫情造成的需求下降会先一步引发一轮通货紧缩。</b></span></p><p><span>日本的经验表明，后者的风险更大。</span></p><p><span>此前我们在《从日本看美国：“经济刺激”计划下“失去的三十年”》中讲过，上世纪90年代初，日本资产泡沫破裂后，物价多年持续低迷，为90年代末的通缩暴跌奠定了基础。此后日本作为全球第三大经济体一直在通过各种刺激政策试图让通胀率上升，然而至今未能取得良好的效果，</span><span><b>现在，这或许也将成为世界上其他国家的先例</b></span><span>。</span></p><p><span>在经济困难时期，居民与公司都倾向“持币过冬”，但这种行为会引起经济进一步衰退、更多的人失业、更低的企业利润和物价进一步下跌，进而陷入恶性循环，即</span><span><b>“通缩漩涡”</b></span><span>。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f927bbacfdc7f55e3af28bc7376dc0f1\" tg-width=\"550\" tg-height=\"368\"></p><p><span><b>瑞信胜诉将追回<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>3亿债务 陆正耀旗下两实体遭清算</b></span></p><p><span>根据开曼群岛法院的文件，</span><span><b>瑞信集团牵头的银行赢得一项法院命令，解散瑞幸咖啡董事长陆正耀家族控制的实体，以追回3.241亿美元的未偿债务。</b></span></p><p><span>法官Raj Parker将下达命令，</span><span><b>清算Primus Investments Fund和Mayer Investments Fund</b></span><span>。根据6月16日开曼群岛法院的裁定，</span><span><b>这两个实体持有瑞幸咖啡的股份，最终由陆正耀家族控制。</b></span></p><p><span>法院拒绝了Primus和Meyer驳回清算请愿、允许他们通过再融资或出售资产偿还债务的请求，称没有可信的证据表明将在合理的时间内偿还债务。</span></p><p><span>法官在文件中说：“没有证据表明，如果银行愿意提前行使其合同权利，债务人就能够履行其合同义务。”</span></p><p><span>贷款银行9月份提供了5.33亿美元的贷款融资，以瑞幸咖啡股票作为抵押。银行还在英属维尔京群岛寻求法院命令，为Haode Investment Inc．任命清算人。该公司也由陆正耀家族信托控制。</span></p><p><span>知情人士说，包括瑞信和<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>在内的银行过去两个月通过出售陆正耀用作抵押的瑞幸咖啡股票，获得了约2.1亿美元，</span><span><b>借给这位创始人的保证金贷款仍面临3亿美元的缺口</b></span><span>。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8defa74ad6bb34d0f38dafb6ec3b7065\" tg-width=\"550\" tg-height=\"413\"></p><p><span>有关泡沫的咆哮再次席卷华尔街，激起了投资者的热情，也掀起了足以影响投资者对市场信息看法的尘埃。</span></p><p><span>颇具戏剧性的是，从3月份低点开始的股市飙升和美国国内经济衰退并行不悖，观察人士坚称，唯一的解释是一种非理性的投机狂热集体推动资产价值脱钩经济现实。</span></p><p><span>上周，长期价值投资者Jeremy Grantham在接受CNBC采访时称，美国股市是“实实在在的泡沫（Real McCoy bubble）”，这是他职业生涯中经历的第四个泡沫。在他发出危险警告之前，对冲基金经理Stanley Druckenmiller和David Tepper也曾将当前的市场比作上世纪90年代末股市狂热的泡沫高潮时期（后来部分收回了这些预测）。</span></p><p><span>橡树资本创始人Howard Marks上周发布了最新一封投资者信，详述了自3月以来推动投资者追捧风险资产的因素，并坚称，“基本面和估值似乎与股市上涨的相关性有限”。</span></p><p><span>众说纷纭中至少有一点是真实的。尽管失业率上升了四倍，企业收益预期大幅下调，但标普500指数仍较2月份的高点仅下跌了8%，因此股市对经济大幅反弹的预期确实远远超出了当前经济现实的预期。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bb580d173ee92cf58cd8f87fd251520\" tg-width=\"480\" tg-height=\"320\"></p><p><span><b>油市熊转牛？原油现货市场复苏 油市将迎大逆转</b></span></p><p><span>两个月前，每个交易员都想卖出石油期货合约，没有人热衷买进。现在，这个窗口的牛市行情显著，在那里卖价与出价之比为10比1，价格也在飙升。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/BP\">英国石油</a>交易商托克集团（Trafigura Group）的石油交易联席主管本-鲁克克（Ben Luckock）表示：“现货市场非常强劲。”</span></p><p><span>这一转变反映了石油历史上最火热的时期。</span></p><p><span>冠状病毒的爆发粉碎了莫斯科和利雅得之间的石油联盟，接着沙特俄罗斯价格战将市场推到了灾难的边缘。就在疫情消退之际，这场危机让竞争对手重新团结起来，进行了有记录以来最大规模的减产。</span></p><p><span>原油“现货市场”（生产商、炼油商和贸易商之间的实体原油交易）的复苏，正在推动规模大得多的华尔街石油合约价格飙升，这些合约在伦敦和纽约交易所交易。</span></p><p><span>周五，西德克萨斯中质原油期货价格上涨至每桶40美元以上。这与两个月前的情况正好相反，当时随着储油罐即将装满，纽约原油期货价格史上首次跌入负值。</span></p><p><span>除了这个数字对美国市场的象征意义外，布伦特原油价格曲线（涵盖未来几个月的期货合约范围）显示，国际市场也发生了变化。</span></p><p><span>上周，原油期货价格出现了所谓的现货溢价，即即期交割的原油价格高于远期合约。这种状况是一个明显的迹象，表明在封锁期间产品需求消失的炼油商，如今愿意支付高价，以确保其设施的供应。</span></p><p><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09abdc0e34f607534525fa2a19e240f5\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\"></p><p><span><b>美联储的“主街贷款计划”困境：谨慎的银行和少数的借款人</b></span></p><p><span>在冠状病毒危机爆发三个月后，美国联邦储备委员会的“主街借贷计划”（Main Street Lending Program）仍未完全启动，还面临着其他障碍：谨慎的银行和少量的借款人。</span></p><p><span>这项旨在帮助中小企业的计划于下周一开始办理贷款登记。到目前为止，大约有200家金融机构已经开始了这一进程。相比之下，有近5000家银行参加了第一轮的“工资保障计划”（PPP）。“工资保障计划”是美国小企业管理局（SBA）为小规模美国公司设立的项目。</span></p><p><span>“有一些兴趣，但远不及我们看到的PPP项目，”Comerica Bank德克萨斯州市场总裁Brian Foley在描述客户兴趣时说。他说，Comerica正计划参与主街贷款的业务。</span></p><p><span>根据美联储的计划，企业将发放25万美元至3亿美元不等的贷款，其中95%将出售给美联储。这些贷款针对的是PPP计划覆盖不到的较大规模企业。PPP涵盖的是雇员少于500人的公司，平均贷款规模为110845美元。</span></p><p><span>PPP的第一轮仅持续了13天，就耗尽了最初的3490亿美元。它的流行源于这样一个事实：如果75%的资金用于支付工资，贷款就会变成补助金，无需偿还。而主街贷款将必须全额偿还，并附带一套复杂的规则。</span></p><p><span>福利说：“这个项目有很多条款对借款人和我们都是挑战。这很复杂，我们正在努力弄清楚符合条件的人的兴趣程度。”</span></p>","source":"xlmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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股权不平等成美种族贫富差距主要推手过去几周，当愤怒的人群走上美国街头，要求结束美国社会的系统性种族主义时，美国股票投资者正忙着以令人目眩的速度哄抬股市。在冲突最严重时期，股市泡沫正愈演愈烈，以三个月为基础观察，标准普尔500指数每一只成分股都已转至正区间。这是一种令人惊叹的、莫名其妙的动力，在近代没有先例现在，股市在这个时间点出现反弹，对于那些沉浸在华尔街神秘方式中的市场老手来说可能是完全合理的，但对于那些从远处观察这股狂热的外行来说，它带来了不小的震动。投资者不关心正在街头上演的冲突吗？难道他们认为这些都不会影响到股市？除了这个问题的答案之外，还有一个残酷的事实：股票投资是由富人主导的，这些人多年来积累的财富具有使财富增值的力量，而在美国，这些人绝大多数是白人。这种分歧不仅助长了不平等，而正是这种不平等孕育了暴动，还让投资者阶层更容易忽视乔治•弗洛伊德（George Floyd）被杀所引发的骚乱。“市场并非民主，这反映了世人对不平等或种族的担忧。这是一台与美元挂钩的点钞机，投资者的观点受到他们必须投资多少资金的影响，”纽约大学斯特恩商学院的金融学教授阿斯瓦思·达莫达兰（Aswath Damodaran）表示：“公众和市场观点的分歧可能是由财富不平等造成的，如果财富和阶层在某种层面是相关的，那么从种族的角度来看就会显得不公平。”日本常年的“低通胀之战”为后疫情时代敲响警钟今年以来，新冠疫情的冲击对全球经济造成了沉重打击，各国政府和央行相继推出了对抗疫情的货币和财政政策。在通货膨胀方面目前有两种观点，一种是因大规模放水的货币政策和财政刺激下，增长迅猛的流动性会加速全球的通货膨胀，而还有经济学家更担心，在通胀前，疫情造成的需求下降会先一步引发一轮通货紧缩。日本的经验表明，后者的风险更大。此前我们在《从日本看美国：“经济刺激”计划下“失去的三十年”》中讲过，上世纪90年代初，日本资产泡沫破裂后，物价多年持续低迷，为90年代末的通缩暴跌奠定了基础。此后日本作为全球第三大经济体一直在通过各种刺激政策试图让通胀率上升，然而至今未能取得良好的效果，现在，这或许也将成为世界上其他国家的先例。在经济困难时期，居民与公司都倾向“持币过冬”，但这种行为会引起经济进一步衰退、更多的人失业、更低的企业利润和物价进一步下跌，进而陷入恶性循环，即“通缩漩涡”。瑞信胜诉将追回瑞幸咖啡3亿债务 陆正耀旗下两实体遭清算根据开曼群岛法院的文件，瑞信集团牵头的银行赢得一项法院命令，解散瑞幸咖啡董事长陆正耀家族控制的实体，以追回3.241亿美元的未偿债务。法官Raj Parker将下达命令，清算Primus Investments Fund和Mayer Investments Fund。根据6月16日开曼群岛法院的裁定，这两个实体持有瑞幸咖啡的股份，最终由陆正耀家族控制。法院拒绝了Primus和Meyer驳回清算请愿、允许他们通过再融资或出售资产偿还债务的请求，称没有可信的证据表明将在合理的时间内偿还债务。法官在文件中说：“没有证据表明，如果银行愿意提前行使其合同权利，债务人就能够履行其合同义务。”贷款银行9月份提供了5.33亿美元的贷款融资，以瑞幸咖啡股票作为抵押。银行还在英属维尔京群岛寻求法院命令，为Haode Investment Inc．任命清算人。该公司也由陆正耀家族信托控制。知情人士说，包括瑞信和摩根士丹利在内的银行过去两个月通过出售陆正耀用作抵押的瑞幸咖啡股票，获得了约2.1亿美元，借给这位创始人的保证金贷款仍面临3亿美元的缺口。有关泡沫的咆哮再次席卷华尔街，激起了投资者的热情，也掀起了足以影响投资者对市场信息看法的尘埃。颇具戏剧性的是，从3月份低点开始的股市飙升和美国国内经济衰退并行不悖，观察人士坚称，唯一的解释是一种非理性的投机狂热集体推动资产价值脱钩经济现实。上周，长期价值投资者Jeremy Grantham在接受CNBC采访时称，美国股市是“实实在在的泡沫（Real McCoy bubble）”，这是他职业生涯中经历的第四个泡沫。在他发出危险警告之前，对冲基金经理Stanley Druckenmiller和David Tepper也曾将当前的市场比作上世纪90年代末股市狂热的泡沫高潮时期（后来部分收回了这些预测）。橡树资本创始人Howard Marks上周发布了最新一封投资者信，详述了自3月以来推动投资者追捧风险资产的因素，并坚称，“基本面和估值似乎与股市上涨的相关性有限”。众说纷纭中至少有一点是真实的。尽管失业率上升了四倍，企业收益预期大幅下调，但标普500指数仍较2月份的高点仅下跌了8%，因此股市对经济大幅反弹的预期确实远远超出了当前经济现实的预期。油市熊转牛？原油现货市场复苏 油市将迎大逆转两个月前，每个交易员都想卖出石油期货合约，没有人热衷买进。现在，这个窗口的牛市行情显著，在那里卖价与出价之比为10比1，价格也在飙升。英国石油交易商托克集团（Trafigura Group）的石油交易联席主管本-鲁克克（Ben Luckock）表示：“现货市场非常强劲。”这一转变反映了石油历史上最火热的时期。冠状病毒的爆发粉碎了莫斯科和利雅得之间的石油联盟，接着沙特俄罗斯价格战将市场推到了灾难的边缘。就在疫情消退之际，这场危机让竞争对手重新团结起来，进行了有记录以来最大规模的减产。原油“现货市场”（生产商、炼油商和贸易商之间的实体原油交易）的复苏，正在推动规模大得多的华尔街石油合约价格飙升，这些合约在伦敦和纽约交易所交易。周五，西德克萨斯中质原油期货价格上涨至每桶40美元以上。这与两个月前的情况正好相反，当时随着储油罐即将装满，纽约原油期货价格史上首次跌入负值。除了这个数字对美国市场的象征意义外，布伦特原油价格曲线（涵盖未来几个月的期货合约范围）显示，国际市场也发生了变化。上周，原油期货价格出现了所谓的现货溢价，即即期交割的原油价格高于远期合约。这种状况是一个明显的迹象，表明在封锁期间产品需求消失的炼油商，如今愿意支付高价，以确保其设施的供应。美联储的“主街贷款计划”困境：谨慎的银行和少数的借款人在冠状病毒危机爆发三个月后，美国联邦储备委员会的“主街借贷计划”（Main Street Lending Program）仍未完全启动，还面临着其他障碍：谨慎的银行和少量的借款人。这项旨在帮助中小企业的计划于下周一开始办理贷款登记。到目前为止，大约有200家金融机构已经开始了这一进程。相比之下，有近5000家银行参加了第一轮的“工资保障计划”（PPP）。“工资保障计划”是美国小企业管理局（SBA）为小规模美国公司设立的项目。“有一些兴趣，但远不及我们看到的PPP项目，”Comerica Bank德克萨斯州市场总裁Brian Foley在描述客户兴趣时说。他说，Comerica正计划参与主街贷款的业务。根据美联储的计划，企业将发放25万美元至3亿美元不等的贷款，其中95%将出售给美联储。这些贷款针对的是PPP计划覆盖不到的较大规模企业。PPP涵盖的是雇员少于500人的公司，平均贷款规模为110845美元。PPP的第一轮仅持续了13天，就耗尽了最初的3490亿美元。它的流行源于这样一个事实：如果75%的资金用于支付工资，贷款就会变成补助金，无需偿还。而主街贷款将必须全额偿还，并附带一套复杂的规则。福利说：“这个项目有很多条款对借款人和我们都是挑战。这很复杂，我们正在努力弄清楚符合条件的人的兴趣程度。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":362,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":959834128,"gmtCreate":1589846293564,"gmtModify":1704190837883,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/959834128","repostId":"1116283777","repostType":4,"repost":{"id":"1116283777","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1589845712,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1116283777?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-19 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href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨逾9%，跟谁学逆市跌超7%</span></b></p><p>在美上市中概股周一收盘集体上扬，追随大盘走势。当日美股高开高走，收盘全线大涨，因此前美联储主席鲍威尔表示，不要做空美国经济，美联储有更多政策弹药，以及莫德纳(Moderna)的实验性疫苗显示出有希望的早期迹象。</p><p>衡量中概股走势的<a href=\"https://laohu8.com/S/BK\">纽约梅隆银行</a>中国ADR指数大幅上涨30.26点，报收于602.07点，涨幅为5.29%。</p><p>大型中概股中，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨5.70%，京东涨9.20%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨8.42%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>涨2.00%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨7.74%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>涨1.87%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>涨3.12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨4.35%，携程涨6.38%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>涨2.12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨9.00%，<a 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href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数上涨4.29%，报收于6048.59点；法国CAC 40指数上涨5.16%，报收于4498.34点。与此同时，意大利富时MIB指数也上涨3.26%，报收于17401.45点。</p><p>国际宏观</p><p><b>1、</b><b><span>鲍威尔称美联储将动用其“所有工具”来支持经济</span></b></p><p>美联储主席杰罗姆·鲍威尔称，美联储准备动用其全部工具让基准贷款利率接近零，直到经济回到正轨。</p><p>“我们承诺在这个充满挑战的时代使用我们所有工具来支持经济，尽管我们认识到这些行动只是更广泛的公共部门应对措施的一部分，”鲍威尔在参议院银行业委员会视频听证会召开前于周一发布的讲话稿表示。</p><p><b>2、</b><b><span>默克尔和马克龙支持欧盟成立规模5000亿欧元的复苏基金</span></b></p><p>德国和法国同意支持一个规模达到5000亿欧元(5430亿美元)的复苏基金，该基金由欧盟成员国联合借款支持，旨在帮助欧盟渡过近代最严重的经济衰退。</p><p>德国总理安吉拉·默克尔和法国总统马克龙提议，将资金在各成员国之间进行分配，还款额将根据成员国对欧盟预算的贡献占比来确定。在欧盟内部对设立复苏基金分歧严重的情况下，这两位欧盟最大经济体的领导人在视频会议上站到了同一阵线。</p><p><b>3、</b><b><span>特朗普说他正在服用抗疟疾药物羟氯喹</span></b></p><p>美国总统唐纳德·特朗普表示，他目前正在服用自己推广为治疗新冠病毒药品的抗疟疾药羟氯喹。</p><p>特朗普周一在白宫表示，他已经服药超过一个星期。医疗专家此前曾警告不要使用羟氯喹，因为对冠状病毒的疗效尚未得到证实，而且可能对健康造成严重副作用。</p><p><b>4、</b><b><span>拉加德称尽管受到德国法院质疑 欧洲央行将继续实施量化宽松</span></b></p><p>欧洲央行行长拉加德称，尽管德国最高法院质疑欧洲央行其中一项购债计划的合法性，但央行仍将继续实施购买计划。</p><p>“我一点也不担心，不担心与疫情相关的计划，也不担心欧元体系自2015年以来一直在实施的购债计划，”她在周一公布的欧洲报纸群体采访中表示。“我们仍没有实现价格稳定目标。”</p><p><b>5、</b><b><span>一文读懂全球疫情: 全球累计确诊逾478万 法国解禁一周以来发生25起聚集性疫情</span></b></p><p>美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间5月19日6时0分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例4782539例，累计死亡317566例。</p><p>全球新冠肺炎疫情持续蔓延并对全球经济造成冲击，各国逐渐推进重启，美国得州确诊病例现单日最大增幅，政府仍推进重启；意大利总理签署重启经济防疫法令；西班牙政府将进一步放松防疫限制措施；法国解除禁足令一周以来发生25起聚集性疫情；土耳其或于5月底重启国内旅游业。</p><p>市场观点</p><p><b><span>华尔街点评美股：经济开始解封、疫苗初现曙光，美股会继续走高吗？</span></b></p><p><b>疫苗研制初现曙光，但现在就做乐观预期是否还为时过早？</b></p><p>贝斯普克投资集团(Bespoke Investment Group)的联合创始人保罗·希基(Paul Hickey)在一份报告中表示：“即使这种疫苗被证明有效，在正式推出之前也还有很长的路要走，但隧道尽头的任何曙光都是受欢迎的。”</p><p>专家认为，一种有效的疫苗是重振经济的关键，因为它将有助于消费者在为避免感染新冠病毒而蹲在家里几个月以后，开始舒适地旅行、购物和外出就餐。资本管理公司RNC Genter的首席执行官兼首席投资官丹·根特(Dan Genter)表示：“疫苗可以显著降低二次封锁的风险，而且还可以降低新冠病毒在下一个流感季节死灰复燃的风险。”他还补充称，投资者“非常想要好消息，他们只想要任何能让其对再投资感觉良好的东西”。</p><p>新泽西州投资公司Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒(Rick Meckler)表示：“如果真的有可以大规模生产的可行疫苗，那就真的会改变许多行业的游戏规则，我们不太确定重新开放能否解决这些行业所面临的问题。”</p><p>韦德布什证券的分析师萨哈克·马努埃利安(Sahak Manuelian)在谈到股市对疫苗人体试验结果所作出的即时反应时表示：“我认为至少可以说是没有道理的。只有8名患者(体内产生了中和抗体)，而且这仍然还是第一阶段的数据，因此在你可以说这种疫苗是否对人群有效之前，还有很多工作要做。”他还补充道：“现在(就作出乐观的预期)还为时过早。”</p><p><b>经济开始解封，但是否会因此付出代价？</b></p><p>CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔(Sam Stovall)表示，令投资者感到鼓舞的是，至少到目前为止，没有很多数据表明经济的重新开放将会导致新冠病毒的新增病例数量回升。“当然，因为我们是在对印象作出回应，而如果有更多的信息与我们的观点互相矛盾，那么市场最终可能会回吐部分涨幅。”他还补充道：“从3月23日触及低点到4月17日，市场上涨了将近30%，然后基本上原地踏步了一个月，因为投资者预计股市还会重新测试之前的低点，但显然这种情况并没有出现。通常情况下，市场需要在冲高后稍作喘息。”</p><p>华尔街的资深投资人士表示，美国股市可能会震荡成交，直到各州政府为重启经济所做努力不会导致新的新冠病毒病例大幅飙升。上周末，大多数州部分或完全结时束了封锁。<a href=\"https://laohu8.com/S/PRU\">保德信金融</a>(Prudential Financial)的首席市场策略师昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)对此表示：“未来的重点将是经济重开能以多快的速度完成，以及能够多么安全地完成。”正因如此，那些关于“疗法和疫苗的声明将是非常重要的”。</p><p>翠贝卡贸易集团(Tribeca Trade Group)的首席执行官克里斯蒂安·弗罗姆<a href=\"https://laohu8.com/S/HTZ\">赫兹</a>(Christian Fromhertz)说：“这些来自现代的信息让市场上的一些未知因素消失了。因此，所有那些面临压力的公司都出现了下意识的反应。”他还补充道：“他们越是接近重新开放这个国家，那么对‘穷人’来说就越有利，而有些‘富人’也会更多地获利回吐。”</p><p>美国以及世界其他国家为重启陷入停滞状态的经济的计划继续对市场起到了支撑作用，自3月23日触及熊市低点上并反弹以来，市场大多处于窄幅交易区间之中。FXTM首席市场策略师侯赛因·赛义德(Hussein Sayed)在一份报告中写道：“好消息是，全球经济正开始重新开放，这意味着与4月份经历的全面停摆相比，一些活动将开始复苏。不过，放宽限制会不会要付出代价呢？”</p><p><b>股市或将进一步上涨，但如果爆发第二波新冠病毒感染浪潮呢？</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)首席投资官马克·海弗勒(Mark Haefele)表示：“现在有100多种疗法和疫苗正在开发之中，而随着医学上的突破，加之更加复杂的检测和追踪模型以及政府的支持，可能会推动股市进一步上涨。但是，不能排除股市还会下行的风险，而一旦发生下行，则很可能将是由第二波重大病毒爆发引发的。“</p><p>新泽西州伯纳兹维尔的投资公司New Vines Capital LLC的董事总经理安德烈·巴克霍斯(Andre Bakhos)表示：“(标普500指数)在真正复苏时将会站到3000点以上，这将是多个因素共同作用的结果，比如说经济将会再次开放，知道(美联储主席)鲍威尔随时都在等着帮忙，以及疫苗有望出现等。”</p><p>景顺(Invesco)首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀(Kristina Hooper)周一在电子邮件评论中写道，“虽然停摆(以及如何结束停摆)继续主导着经济对话，但在我看来，股市基本上已经摆脱了新冠病毒大流行导致经济活动停摆所造成的损害。但那是因为大规模的政策回应，尤其是货币政策。”</p><p>Themis Trading股票交易联席主管乔·萨卢齐(Joe Saluzzi)在接受采访时表示：“市场所做的就是试图提前贴水。人们现在会期待治疗结果的到来，押注于我们看到(新冠病毒大流行)结束的时间会更早，而不是更晚。”</p><p>投资咨询公司Verdence Capital Advisors的投资组合策略总监梅根·霍尼曼(Megan Horneman)表示：“就人们恢复的速度会有多快，或者说他们是否还会回到过去的行事方式的问题而言，如果有疫苗可以接种，那么情况就大不相同了。”</p><p>公司新闻</p><p><b>1、</b><b><span>Moderna疫苗研发取得进展 股价大涨约20％</span></b></p><p>周一美股疫苗概念股Moderna大涨约20%。该公司表示，用于对抗冠状病毒的疫苗MRNA-1273是安全且耐受性良好的；预计在7月开始最终阶段的疫苗试验。</p><p>根据一项小规模首次人体试验的数据样本，来自Moderna的实验性疫苗显示出有希望的早期迹象，表明它可以产生有助于人体抵御冠状病毒的免疫系统反应。</p><p><b>2、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1168237053\" target=\"_blank\"><b><span>再遭做空！跟谁学收盘跌逾7%，浑水质疑其超80%用户是机器人</span></b></a><b><span></span></b></p><p>跟谁学股价早盘一度暴跌逾16%，截至收盘跌逾7%，报32.84美元。此前浑水再次发布做空报告称，跟谁学至少有80%的用户是机器人；我们怀疑跟谁学至少有80%的营收是虚假的，甚至可能是90%以上。</p><p><b>3、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2036580711\" target=\"_blank\"><b><span>拼多多盘中一度涨超9% 市值突破800亿美元</span></b></a></p><p>拼多多股价盘中一度涨9%，股价续刷新高，市值超800亿美元。</p><p>截至收盘，拼多多股价涨幅稍有收窄，上涨8.42%，报66.46美元，最新市值795.94美元。</p><p>4月25日，拼多多发布2019年年报。年报显示，2019年，拼多多实现成交额10066亿元，平台年活跃买家数达5.852亿，实现年营收301.4亿元。现金储备方面，拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中不包括2020年一季度11亿美元的定向增发融资。</p><p><b>4、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1163739301\" target=\"_blank\"><b><span>百度一季度营收225亿元 超出市场预期</span></b></a></p><p>百度(NASDAQ：BIDU)周一美股盘后发布了2020年第一季度未经审计的财务报告。财报显示，百度实现了稳健的业绩增长。财报显示：第一季度百度营收225亿元，净利润(Non-GAAP)31亿元，同比增长219%。</p><p><b>5、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1173094700\" target=\"_blank\"><b><span>爱奇艺一季度亏损22亿元 盘后股价跌近4%</span></b></a></p><p>爱奇艺(NASDAQ: IQ)公布了截至2020年3月31日的第一季度未经审计的财务报告。财报显示，2020年一季度爱奇艺总营收达到76亿元人民币(约合11亿美元)，同比增长9% ，总营收和同比增速超公司此前预期。截止第一季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到1.19亿，同比增23% ，单季度订阅会员净增长1200万。</p><p><b>6、</b><b><span>疫情重创共享经济 软银愿景基金一季度巨亏180亿美元</span></b></p><p>软银发布第一季度财报称，由于愿景基金的投资表现不佳，在截至3月31日的季度亏损180亿美元。该公司股价在今年早些时候的一个月里下跌了50%，软银之前已经两次宣布了惊人的亏损。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1165870447\" target=\"_blank\"><b>7、哔哩哔哩营收同比增长69%，超市场预期</b></a></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>发布第一季度财报，第一季度营收23.2亿元，超市场预期的21.88亿元，较去年同期的13.74亿元同比增长69%；但第一季度净亏损5.39亿元，较去年同期亏损1.96亿元大幅扩大。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨：新冠疫苗曙光初现，美股彻底沸腾</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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<span>：美股全线大涨，道指涨3.85%，Moderna疫苗研发取得进展，股价大涨约20％；鲍威尔称美联储将动用其“所有工具”来支持经济；再遭做空！<a href=\"https://laohu8.com/S/GSX\">跟谁学</a>收盘跌逾7%，浑水质疑其超80%用户是<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>；全球累计确诊新冠肺炎逾478万。</span></blockquote><p>海外市场</p><p><b>1、</b><b><span>疫苗研发新进展！道指涨逾900点创4月初以来最大单日涨幅</span></b></p><p>美股周一高开高走，收盘全线大涨，因此前美联储主席鲍威尔表示，不要做空美国经济，美联储有更多政策弹药，以及莫德纳(Moderna)的实验性疫苗显示出有希望的早期迹象。恐慌指数下跌8.4%，报29.20点。</p><p>截至收盘，道指涨911.95点，报24597.37点，涨幅为3.85%；纳指涨220.27点，报9234.83点，涨幅为2.44%；标普500指数涨90.21点，报2953.91点，涨幅为3.15%。道指和标普500指数均录得4月8日以来最大单日涨幅，纳指则录得4月29日以来最大单日涨幅。标准普尔500指数收于3月6日以来最高位。</p><p><b>2、</b><b><span>中概股收盘集体大涨！<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨逾9%，跟谁学逆市跌超7%</span></b></p><p>在美上市中概股周一收盘集体上扬，追随大盘走势。当日美股高开高走，收盘全线大涨，因此前美联储主席鲍威尔表示，不要做空美国经济，美联储有更多政策弹药，以及莫德纳(Moderna)的实验性疫苗显示出有希望的早期迹象。</p><p>衡量中概股走势的<a href=\"https://laohu8.com/S/BK\">纽约梅隆银行</a>中国ADR指数大幅上涨30.26点，报收于602.07点，涨幅为5.29%。</p><p>大型中概股中，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨5.70%，京东涨9.20%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨8.42%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>涨2.00%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨7.74%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>涨1.87%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>涨3.12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨4.35%，携程涨6.38%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>涨2.12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨9.00%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>跌1.36%，微博涨4.39%，跟谁学跌7.31%。</p><p><b>3、</b><b><span>新冠疫苗曙光初现推动美股大涨，金价收盘跌近1.3%</span></b></p><p>黄金期货价格周一收盘，抹平了盘中涨幅，原因是一种新冠病毒疫苗的初步人体试验结果表现积极，从而促使美国股市反弹，削弱了对投资者对身为安全避风港资产的黄金的避险需求。</p><p>纽约商品交易所6月份交割的黄金期货价格下跌21.90美元，报收于每盎司1734.40美元，跌幅为接近1.3%，盘中则一度触及每盎司1775.80美元的高点，接近于此前创下的自2012年以来的最高收盘价。在上周的整体交易中，基于主力合约计算，黄金期货价格累计上涨了2.5%。</p><p><b>4、</b><b><span>市场供需状况好转，推动美油、布油价格双双大涨逾7%</span></b></p><p>原油期货价格周一大幅上涨，这在很大程度上是由于各大产油国正在致力于重新平衡供需状况。由于新冠病毒大流行造成了破坏性影响，供需状况一直都处于失控状态。</p><p>纽约商业交易所6月份交割的西德克萨斯轻质原油(WTI)期货价格上涨2.12美元，报每桶31.55美元，涨幅为7.20%，按即月合约计算预计将会创下自3月11日以来的最高收盘价。此前，WTI期货价格在上周的整体交易中累计上涨了19%。与此同时，伦敦ICE欧洲期货交易所7月份交割的北海布伦特原油期货价格也上涨2.33美元，报每桶34.85美元，涨幅为7.23%，延续上周累涨近5%的走势。</p><p><b>5、</b><b><span>欧洲各国继续解除封锁、投资者信心增强，欧股收盘大涨逾4%</span></b></p><p>欧洲股市周一收盘大幅上涨，原因是随着欧洲各国撤销封锁限制措施，投资者的信心有所增强。欧洲斯托克600指数上涨13.35点，报收于341.59点，涨幅为4.07%，所有行业板块和欧洲各国的股市均坚定走高，其中基本资源股的涨幅最大，这个板块飙升8%。</p><p>在欧洲各国股市中，<a href=\"https://laohu8.com/S/XDDX.UK\">德国DAX 30</a>指数上涨5.67%，报收于11058.87点；<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数上涨4.29%，报收于6048.59点；法国CAC 40指数上涨5.16%，报收于4498.34点。与此同时，意大利富时MIB指数也上涨3.26%，报收于17401.45点。</p><p>国际宏观</p><p><b>1、</b><b><span>鲍威尔称美联储将动用其“所有工具”来支持经济</span></b></p><p>美联储主席杰罗姆·鲍威尔称，美联储准备动用其全部工具让基准贷款利率接近零，直到经济回到正轨。</p><p>“我们承诺在这个充满挑战的时代使用我们所有工具来支持经济，尽管我们认识到这些行动只是更广泛的公共部门应对措施的一部分，”鲍威尔在参议院银行业委员会视频听证会召开前于周一发布的讲话稿表示。</p><p><b>2、</b><b><span>默克尔和马克龙支持欧盟成立规模5000亿欧元的复苏基金</span></b></p><p>德国和法国同意支持一个规模达到5000亿欧元(5430亿美元)的复苏基金，该基金由欧盟成员国联合借款支持，旨在帮助欧盟渡过近代最严重的经济衰退。</p><p>德国总理安吉拉·默克尔和法国总统马克龙提议，将资金在各成员国之间进行分配，还款额将根据成员国对欧盟预算的贡献占比来确定。在欧盟内部对设立复苏基金分歧严重的情况下，这两位欧盟最大经济体的领导人在视频会议上站到了同一阵线。</p><p><b>3、</b><b><span>特朗普说他正在服用抗疟疾药物羟氯喹</span></b></p><p>美国总统唐纳德·特朗普表示，他目前正在服用自己推广为治疗新冠病毒药品的抗疟疾药羟氯喹。</p><p>特朗普周一在白宫表示，他已经服药超过一个星期。医疗专家此前曾警告不要使用羟氯喹，因为对冠状病毒的疗效尚未得到证实，而且可能对健康造成严重副作用。</p><p><b>4、</b><b><span>拉加德称尽管受到德国法院质疑 欧洲央行将继续实施量化宽松</span></b></p><p>欧洲央行行长拉加德称，尽管德国最高法院质疑欧洲央行其中一项购债计划的合法性，但央行仍将继续实施购买计划。</p><p>“我一点也不担心，不担心与疫情相关的计划，也不担心欧元体系自2015年以来一直在实施的购债计划，”她在周一公布的欧洲报纸群体采访中表示。“我们仍没有实现价格稳定目标。”</p><p><b>5、</b><b><span>一文读懂全球疫情: 全球累计确诊逾478万 法国解禁一周以来发生25起聚集性疫情</span></b></p><p>美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间5月19日6时0分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例4782539例，累计死亡317566例。</p><p>全球新冠肺炎疫情持续蔓延并对全球经济造成冲击，各国逐渐推进重启，美国得州确诊病例现单日最大增幅，政府仍推进重启；意大利总理签署重启经济防疫法令；西班牙政府将进一步放松防疫限制措施；法国解除禁足令一周以来发生25起聚集性疫情；土耳其或于5月底重启国内旅游业。</p><p>市场观点</p><p><b><span>华尔街点评美股：经济开始解封、疫苗初现曙光，美股会继续走高吗？</span></b></p><p><b>疫苗研制初现曙光，但现在就做乐观预期是否还为时过早？</b></p><p>贝斯普克投资集团(Bespoke Investment Group)的联合创始人保罗·希基(Paul Hickey)在一份报告中表示：“即使这种疫苗被证明有效，在正式推出之前也还有很长的路要走，但隧道尽头的任何曙光都是受欢迎的。”</p><p>专家认为，一种有效的疫苗是重振经济的关键，因为它将有助于消费者在为避免感染新冠病毒而蹲在家里几个月以后，开始舒适地旅行、购物和外出就餐。资本管理公司RNC Genter的首席执行官兼首席投资官丹·根特(Dan Genter)表示：“疫苗可以显著降低二次封锁的风险，而且还可以降低新冠病毒在下一个流感季节死灰复燃的风险。”他还补充称，投资者“非常想要好消息，他们只想要任何能让其对再投资感觉良好的东西”。</p><p>新泽西州投资公司Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒(Rick Meckler)表示：“如果真的有可以大规模生产的可行疫苗，那就真的会改变许多行业的游戏规则，我们不太确定重新开放能否解决这些行业所面临的问题。”</p><p>韦德布什证券的分析师萨哈克·马努埃利安(Sahak Manuelian)在谈到股市对疫苗人体试验结果所作出的即时反应时表示：“我认为至少可以说是没有道理的。只有8名患者(体内产生了中和抗体)，而且这仍然还是第一阶段的数据，因此在你可以说这种疫苗是否对人群有效之前，还有很多工作要做。”他还补充道：“现在(就作出乐观的预期)还为时过早。”</p><p><b>经济开始解封，但是否会因此付出代价？</b></p><p>CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔(Sam Stovall)表示，令投资者感到鼓舞的是，至少到目前为止，没有很多数据表明经济的重新开放将会导致新冠病毒的新增病例数量回升。“当然，因为我们是在对印象作出回应，而如果有更多的信息与我们的观点互相矛盾，那么市场最终可能会回吐部分涨幅。”他还补充道：“从3月23日触及低点到4月17日，市场上涨了将近30%，然后基本上原地踏步了一个月，因为投资者预计股市还会重新测试之前的低点，但显然这种情况并没有出现。通常情况下，市场需要在冲高后稍作喘息。”</p><p>华尔街的资深投资人士表示，美国股市可能会震荡成交，直到各州政府为重启经济所做努力不会导致新的新冠病毒病例大幅飙升。上周末，大多数州部分或完全结时束了封锁。<a href=\"https://laohu8.com/S/PRU\">保德信金融</a>(Prudential Financial)的首席市场策略师昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)对此表示：“未来的重点将是经济重开能以多快的速度完成，以及能够多么安全地完成。”正因如此，那些关于“疗法和疫苗的声明将是非常重要的”。</p><p>翠贝卡贸易集团(Tribeca Trade Group)的首席执行官克里斯蒂安·弗罗姆<a href=\"https://laohu8.com/S/HTZ\">赫兹</a>(Christian Fromhertz)说：“这些来自现代的信息让市场上的一些未知因素消失了。因此，所有那些面临压力的公司都出现了下意识的反应。”他还补充道：“他们越是接近重新开放这个国家，那么对‘穷人’来说就越有利，而有些‘富人’也会更多地获利回吐。”</p><p>美国以及世界其他国家为重启陷入停滞状态的经济的计划继续对市场起到了支撑作用，自3月23日触及熊市低点上并反弹以来，市场大多处于窄幅交易区间之中。FXTM首席市场策略师侯赛因·赛义德(Hussein Sayed)在一份报告中写道：“好消息是，全球经济正开始重新开放，这意味着与4月份经历的全面停摆相比，一些活动将开始复苏。不过，放宽限制会不会要付出代价呢？”</p><p><b>股市或将进一步上涨，但如果爆发第二波新冠病毒感染浪潮呢？</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)首席投资官马克·海弗勒(Mark Haefele)表示：“现在有100多种疗法和疫苗正在开发之中，而随着医学上的突破，加之更加复杂的检测和追踪模型以及政府的支持，可能会推动股市进一步上涨。但是，不能排除股市还会下行的风险，而一旦发生下行，则很可能将是由第二波重大病毒爆发引发的。“</p><p>新泽西州伯纳兹维尔的投资公司New Vines Capital LLC的董事总经理安德烈·巴克霍斯(Andre Bakhos)表示：“(标普500指数)在真正复苏时将会站到3000点以上，这将是多个因素共同作用的结果，比如说经济将会再次开放，知道(美联储主席)鲍威尔随时都在等着帮忙，以及疫苗有望出现等。”</p><p>景顺(Invesco)首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀(Kristina Hooper)周一在电子邮件评论中写道，“虽然停摆(以及如何结束停摆)继续主导着经济对话，但在我看来，股市基本上已经摆脱了新冠病毒大流行导致经济活动停摆所造成的损害。但那是因为大规模的政策回应，尤其是货币政策。”</p><p>Themis Trading股票交易联席主管乔·萨卢齐(Joe Saluzzi)在接受采访时表示：“市场所做的就是试图提前贴水。人们现在会期待治疗结果的到来，押注于我们看到(新冠病毒大流行)结束的时间会更早，而不是更晚。”</p><p>投资咨询公司Verdence Capital Advisors的投资组合策略总监梅根·霍尼曼(Megan Horneman)表示：“就人们恢复的速度会有多快，或者说他们是否还会回到过去的行事方式的问题而言，如果有疫苗可以接种，那么情况就大不相同了。”</p><p>公司新闻</p><p><b>1、</b><b><span>Moderna疫苗研发取得进展 股价大涨约20％</span></b></p><p>周一美股疫苗概念股Moderna大涨约20%。该公司表示，用于对抗冠状病毒的疫苗MRNA-1273是安全且耐受性良好的；预计在7月开始最终阶段的疫苗试验。</p><p>根据一项小规模首次人体试验的数据样本，来自Moderna的实验性疫苗显示出有希望的早期迹象，表明它可以产生有助于人体抵御冠状病毒的免疫系统反应。</p><p><b>2、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1168237053\" target=\"_blank\"><b><span>再遭做空！跟谁学收盘跌逾7%，浑水质疑其超80%用户是机器人</span></b></a><b><span></span></b></p><p>跟谁学股价早盘一度暴跌逾16%，截至收盘跌逾7%，报32.84美元。此前浑水再次发布做空报告称，跟谁学至少有80%的用户是机器人；我们怀疑跟谁学至少有80%的营收是虚假的，甚至可能是90%以上。</p><p><b>3、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2036580711\" target=\"_blank\"><b><span>拼多多盘中一度涨超9% 市值突破800亿美元</span></b></a></p><p>拼多多股价盘中一度涨9%，股价续刷新高，市值超800亿美元。</p><p>截至收盘，拼多多股价涨幅稍有收窄，上涨8.42%，报66.46美元，最新市值795.94美元。</p><p>4月25日，拼多多发布2019年年报。年报显示，2019年，拼多多实现成交额10066亿元，平台年活跃买家数达5.852亿，实现年营收301.4亿元。现金储备方面，拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中不包括2020年一季度11亿美元的定向增发融资。</p><p><b>4、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1163739301\" target=\"_blank\"><b><span>百度一季度营收225亿元 超出市场预期</span></b></a></p><p>百度(NASDAQ：BIDU)周一美股盘后发布了2020年第一季度未经审计的财务报告。财报显示，百度实现了稳健的业绩增长。财报显示：第一季度百度营收225亿元，净利润(Non-GAAP)31亿元，同比增长219%。</p><p><b>5、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1173094700\" target=\"_blank\"><b><span>爱奇艺一季度亏损22亿元 盘后股价跌近4%</span></b></a></p><p>爱奇艺(NASDAQ: IQ)公布了截至2020年3月31日的第一季度未经审计的财务报告。财报显示，2020年一季度爱奇艺总营收达到76亿元人民币(约合11亿美元)，同比增长9% ，总营收和同比增速超公司此前预期。截止第一季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到1.19亿，同比增23% ，单季度订阅会员净增长1200万。</p><p><b>6、</b><b><span>疫情重创共享经济 软银愿景基金一季度巨亏180亿美元</span></b></p><p>软银发布第一季度财报称，由于愿景基金的投资表现不佳，在截至3月31日的季度亏损180亿美元。该公司股价在今年早些时候的一个月里下跌了50%，软银之前已经两次宣布了惊人的亏损。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1165870447\" target=\"_blank\"><b>7、哔哩哔哩营收同比增长69%，超市场预期</b></a></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>发布第一季度财报，第一季度营收23.2亿元，超市场预期的21.88亿元，较去年同期的13.74亿元同比增长69%；但第一季度净亏损5.39亿元，较去年同期亏损1.96亿元大幅扩大。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1116283777","content_text":"摘要 ：美股全线大涨，道指涨3.85%，Moderna疫苗研发取得进展，股价大涨约20％；鲍威尔称美联储将动用其“所有工具”来支持经济；再遭做空！跟谁学收盘跌逾7%，浑水质疑其超80%用户是机器人；全球累计确诊新冠肺炎逾478万。海外市场1、疫苗研发新进展！道指涨逾900点创4月初以来最大单日涨幅美股周一高开高走，收盘全线大涨，因此前美联储主席鲍威尔表示，不要做空美国经济，美联储有更多政策弹药，以及莫德纳(Moderna)的实验性疫苗显示出有希望的早期迹象。恐慌指数下跌8.4%，报29.20点。截至收盘，道指涨911.95点，报24597.37点，涨幅为3.85%；纳指涨220.27点，报9234.83点，涨幅为2.44%；标普500指数涨90.21点，报2953.91点，涨幅为3.15%。道指和标普500指数均录得4月8日以来最大单日涨幅，纳指则录得4月29日以来最大单日涨幅。标准普尔500指数收于3月6日以来最高位。2、中概股收盘集体大涨！京东涨逾9%，跟谁学逆市跌超7%在美上市中概股周一收盘集体上扬，追随大盘走势。当日美股高开高走，收盘全线大涨，因此前美联储主席鲍威尔表示，不要做空美国经济，美联储有更多政策弹药，以及莫德纳(Moderna)的实验性疫苗显示出有希望的早期迹象。衡量中概股走势的纽约梅隆银行中国ADR指数大幅上涨30.26点，报收于602.07点，涨幅为5.29%。大型中概股中，阿里巴巴涨5.70%，京东涨9.20%，拼多多涨8.42%，网易涨2.00%，百度涨7.74%，好未来涨1.87%，中通快递涨3.12%，新东方涨4.35%，携程涨6.38%，爱奇艺涨2.12%，哔哩哔哩涨9.00%，唯品会跌1.36%，微博涨4.39%，跟谁学跌7.31%。3、新冠疫苗曙光初现推动美股大涨，金价收盘跌近1.3%黄金期货价格周一收盘，抹平了盘中涨幅，原因是一种新冠病毒疫苗的初步人体试验结果表现积极，从而促使美国股市反弹，削弱了对投资者对身为安全避风港资产的黄金的避险需求。纽约商品交易所6月份交割的黄金期货价格下跌21.90美元，报收于每盎司1734.40美元，跌幅为接近1.3%，盘中则一度触及每盎司1775.80美元的高点，接近于此前创下的自2012年以来的最高收盘价。在上周的整体交易中，基于主力合约计算，黄金期货价格累计上涨了2.5%。4、市场供需状况好转，推动美油、布油价格双双大涨逾7%原油期货价格周一大幅上涨，这在很大程度上是由于各大产油国正在致力于重新平衡供需状况。由于新冠病毒大流行造成了破坏性影响，供需状况一直都处于失控状态。纽约商业交易所6月份交割的西德克萨斯轻质原油(WTI)期货价格上涨2.12美元，报每桶31.55美元，涨幅为7.20%，按即月合约计算预计将会创下自3月11日以来的最高收盘价。此前，WTI期货价格在上周的整体交易中累计上涨了19%。与此同时，伦敦ICE欧洲期货交易所7月份交割的北海布伦特原油期货价格也上涨2.33美元，报每桶34.85美元，涨幅为7.23%，延续上周累涨近5%的走势。5、欧洲各国继续解除封锁、投资者信心增强，欧股收盘大涨逾4%欧洲股市周一收盘大幅上涨，原因是随着欧洲各国撤销封锁限制措施，投资者的信心有所增强。欧洲斯托克600指数上涨13.35点，报收于341.59点，涨幅为4.07%，所有行业板块和欧洲各国的股市均坚定走高，其中基本资源股的涨幅最大，这个板块飙升8%。在欧洲各国股市中，德国DAX 30指数上涨5.67%，报收于11058.87点；英国富时100指数上涨4.29%，报收于6048.59点；法国CAC 40指数上涨5.16%，报收于4498.34点。与此同时，意大利富时MIB指数也上涨3.26%，报收于17401.45点。国际宏观1、鲍威尔称美联储将动用其“所有工具”来支持经济美联储主席杰罗姆·鲍威尔称，美联储准备动用其全部工具让基准贷款利率接近零，直到经济回到正轨。“我们承诺在这个充满挑战的时代使用我们所有工具来支持经济，尽管我们认识到这些行动只是更广泛的公共部门应对措施的一部分，”鲍威尔在参议院银行业委员会视频听证会召开前于周一发布的讲话稿表示。2、默克尔和马克龙支持欧盟成立规模5000亿欧元的复苏基金德国和法国同意支持一个规模达到5000亿欧元(5430亿美元)的复苏基金，该基金由欧盟成员国联合借款支持，旨在帮助欧盟渡过近代最严重的经济衰退。德国总理安吉拉·默克尔和法国总统马克龙提议，将资金在各成员国之间进行分配，还款额将根据成员国对欧盟预算的贡献占比来确定。在欧盟内部对设立复苏基金分歧严重的情况下，这两位欧盟最大经济体的领导人在视频会议上站到了同一阵线。3、特朗普说他正在服用抗疟疾药物羟氯喹美国总统唐纳德·特朗普表示，他目前正在服用自己推广为治疗新冠病毒药品的抗疟疾药羟氯喹。特朗普周一在白宫表示，他已经服药超过一个星期。医疗专家此前曾警告不要使用羟氯喹，因为对冠状病毒的疗效尚未得到证实，而且可能对健康造成严重副作用。4、拉加德称尽管受到德国法院质疑 欧洲央行将继续实施量化宽松欧洲央行行长拉加德称，尽管德国最高法院质疑欧洲央行其中一项购债计划的合法性，但央行仍将继续实施购买计划。“我一点也不担心，不担心与疫情相关的计划，也不担心欧元体系自2015年以来一直在实施的购债计划，”她在周一公布的欧洲报纸群体采访中表示。“我们仍没有实现价格稳定目标。”5、一文读懂全球疫情: 全球累计确诊逾478万 法国解禁一周以来发生25起聚集性疫情美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间5月19日6时0分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例4782539例，累计死亡317566例。全球新冠肺炎疫情持续蔓延并对全球经济造成冲击，各国逐渐推进重启，美国得州确诊病例现单日最大增幅，政府仍推进重启；意大利总理签署重启经济防疫法令；西班牙政府将进一步放松防疫限制措施；法国解除禁足令一周以来发生25起聚集性疫情；土耳其或于5月底重启国内旅游业。市场观点华尔街点评美股：经济开始解封、疫苗初现曙光，美股会继续走高吗？疫苗研制初现曙光，但现在就做乐观预期是否还为时过早？贝斯普克投资集团(Bespoke Investment Group)的联合创始人保罗·希基(Paul Hickey)在一份报告中表示：“即使这种疫苗被证明有效，在正式推出之前也还有很长的路要走，但隧道尽头的任何曙光都是受欢迎的。”专家认为，一种有效的疫苗是重振经济的关键，因为它将有助于消费者在为避免感染新冠病毒而蹲在家里几个月以后，开始舒适地旅行、购物和外出就餐。资本管理公司RNC Genter的首席执行官兼首席投资官丹·根特(Dan Genter)表示：“疫苗可以显著降低二次封锁的风险，而且还可以降低新冠病毒在下一个流感季节死灰复燃的风险。”他还补充称，投资者“非常想要好消息，他们只想要任何能让其对再投资感觉良好的东西”。新泽西州投资公司Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒(Rick Meckler)表示：“如果真的有可以大规模生产的可行疫苗，那就真的会改变许多行业的游戏规则，我们不太确定重新开放能否解决这些行业所面临的问题。”韦德布什证券的分析师萨哈克·马努埃利安(Sahak Manuelian)在谈到股市对疫苗人体试验结果所作出的即时反应时表示：“我认为至少可以说是没有道理的。只有8名患者(体内产生了中和抗体)，而且这仍然还是第一阶段的数据，因此在你可以说这种疫苗是否对人群有效之前，还有很多工作要做。”他还补充道：“现在(就作出乐观的预期)还为时过早。”经济开始解封，但是否会因此付出代价？CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔(Sam Stovall)表示，令投资者感到鼓舞的是，至少到目前为止，没有很多数据表明经济的重新开放将会导致新冠病毒的新增病例数量回升。“当然，因为我们是在对印象作出回应，而如果有更多的信息与我们的观点互相矛盾，那么市场最终可能会回吐部分涨幅。”他还补充道：“从3月23日触及低点到4月17日，市场上涨了将近30%，然后基本上原地踏步了一个月，因为投资者预计股市还会重新测试之前的低点，但显然这种情况并没有出现。通常情况下，市场需要在冲高后稍作喘息。”华尔街的资深投资人士表示，美国股市可能会震荡成交，直到各州政府为重启经济所做努力不会导致新的新冠病毒病例大幅飙升。上周末，大多数州部分或完全结时束了封锁。保德信金融(Prudential Financial)的首席市场策略师昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)对此表示：“未来的重点将是经济重开能以多快的速度完成，以及能够多么安全地完成。”正因如此，那些关于“疗法和疫苗的声明将是非常重要的”。翠贝卡贸易集团(Tribeca Trade Group)的首席执行官克里斯蒂安·弗罗姆赫兹(Christian Fromhertz)说：“这些来自现代的信息让市场上的一些未知因素消失了。因此，所有那些面临压力的公司都出现了下意识的反应。”他还补充道：“他们越是接近重新开放这个国家，那么对‘穷人’来说就越有利，而有些‘富人’也会更多地获利回吐。”美国以及世界其他国家为重启陷入停滞状态的经济的计划继续对市场起到了支撑作用，自3月23日触及熊市低点上并反弹以来，市场大多处于窄幅交易区间之中。FXTM首席市场策略师侯赛因·赛义德(Hussein Sayed)在一份报告中写道：“好消息是，全球经济正开始重新开放，这意味着与4月份经历的全面停摆相比，一些活动将开始复苏。不过，放宽限制会不会要付出代价呢？”股市或将进一步上涨，但如果爆发第二波新冠病毒感染浪潮呢？瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)首席投资官马克·海弗勒(Mark Haefele)表示：“现在有100多种疗法和疫苗正在开发之中，而随着医学上的突破，加之更加复杂的检测和追踪模型以及政府的支持，可能会推动股市进一步上涨。但是，不能排除股市还会下行的风险，而一旦发生下行，则很可能将是由第二波重大病毒爆发引发的。“新泽西州伯纳兹维尔的投资公司New Vines Capital LLC的董事总经理安德烈·巴克霍斯(Andre Bakhos)表示：“(标普500指数)在真正复苏时将会站到3000点以上，这将是多个因素共同作用的结果，比如说经济将会再次开放，知道(美联储主席)鲍威尔随时都在等着帮忙，以及疫苗有望出现等。”景顺(Invesco)首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀(Kristina Hooper)周一在电子邮件评论中写道，“虽然停摆(以及如何结束停摆)继续主导着经济对话，但在我看来，股市基本上已经摆脱了新冠病毒大流行导致经济活动停摆所造成的损害。但那是因为大规模的政策回应，尤其是货币政策。”Themis Trading股票交易联席主管乔·萨卢齐(Joe Saluzzi)在接受采访时表示：“市场所做的就是试图提前贴水。人们现在会期待治疗结果的到来，押注于我们看到(新冠病毒大流行)结束的时间会更早，而不是更晚。”投资咨询公司Verdence Capital Advisors的投资组合策略总监梅根·霍尼曼(Megan Horneman)表示：“就人们恢复的速度会有多快，或者说他们是否还会回到过去的行事方式的问题而言，如果有疫苗可以接种，那么情况就大不相同了。”公司新闻1、Moderna疫苗研发取得进展 股价大涨约20％周一美股疫苗概念股Moderna大涨约20%。该公司表示，用于对抗冠状病毒的疫苗MRNA-1273是安全且耐受性良好的；预计在7月开始最终阶段的疫苗试验。根据一项小规模首次人体试验的数据样本，来自Moderna的实验性疫苗显示出有希望的早期迹象，表明它可以产生有助于人体抵御冠状病毒的免疫系统反应。2、再遭做空！跟谁学收盘跌逾7%，浑水质疑其超80%用户是机器人跟谁学股价早盘一度暴跌逾16%，截至收盘跌逾7%，报32.84美元。此前浑水再次发布做空报告称，跟谁学至少有80%的用户是机器人；我们怀疑跟谁学至少有80%的营收是虚假的，甚至可能是90%以上。3、拼多多盘中一度涨超9% 市值突破800亿美元拼多多股价盘中一度涨9%，股价续刷新高，市值超800亿美元。截至收盘，拼多多股价涨幅稍有收窄，上涨8.42%，报66.46美元，最新市值795.94美元。4月25日，拼多多发布2019年年报。年报显示，2019年，拼多多实现成交额10066亿元，平台年活跃买家数达5.852亿，实现年营收301.4亿元。现金储备方面，拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中不包括2020年一季度11亿美元的定向增发融资。4、百度一季度营收225亿元 超出市场预期百度(NASDAQ：BIDU)周一美股盘后发布了2020年第一季度未经审计的财务报告。财报显示，百度实现了稳健的业绩增长。财报显示：第一季度百度营收225亿元，净利润(Non-GAAP)31亿元，同比增长219%。5、爱奇艺一季度亏损22亿元 盘后股价跌近4%爱奇艺(NASDAQ: IQ)公布了截至2020年3月31日的第一季度未经审计的财务报告。财报显示，2020年一季度爱奇艺总营收达到76亿元人民币(约合11亿美元)，同比增长9% ，总营收和同比增速超公司此前预期。截止第一季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到1.19亿，同比增23% ，单季度订阅会员净增长1200万。6、疫情重创共享经济 软银愿景基金一季度巨亏180亿美元软银发布第一季度财报称，由于愿景基金的投资表现不佳，在截至3月31日的季度亏损180亿美元。该公司股价在今年早些时候的一个月里下跌了50%，软银之前已经两次宣布了惊人的亏损。7、哔哩哔哩营收同比增长69%，超市场预期哔哩哔哩发布第一季度财报，第一季度营收23.2亿元，超市场预期的21.88亿元，较去年同期的13.74亿元同比增长69%；但第一季度净亏损5.39亿元，较去年同期亏损1.96亿元大幅扩大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":392,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":923970993,"gmtCreate":1585721367812,"gmtModify":1704358751158,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/923970993","repostId":"1114671804","repostType":4,"repost":{"id":"1114671804","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1585712576,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1114671804?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-01 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11:42</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>深交所、上交所公告显示，沪深两市于4月4日（星期六）至4月6日（星期一）休市，4月7日（星期二）起照常开市。</span></p><p><span>港股及美股照常开市。</span></p><p><span>具体安排如下：</span></p><p><b>A股：</b></p><p>4月4日（星期六）至<span>4月6日（星期一）休市，4月7日（星期二）起照常开市。</span></p><p><b>港股、美股照常交易。</b></p><p><b><span>港股通：</span></b></p><p><span>4月2日（星期四）至4月6日（星期一）关闭，4月7日（星期二）起照常开通。</span></p><p><b>沪股通、深股通：</b></p><p><span>4月6日（星期一）关闭，4月7日（星期二）起照常开通。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d39119e26b6941b99faa819a4263ff0f","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1114671804","content_text":"深交所、上交所公告显示，沪深两市于4月4日（星期六）至4月6日（星期一）休市，4月7日（星期二）起照常开市。港股及美股照常开市。具体安排如下：A股：4月4日（星期六）至4月6日（星期一）休市，4月7日（星期二）起照常开市。港股、美股照常交易。港股通：4月2日（星期四）至4月6日（星期一）关闭，4月7日（星期二）起照常开通。沪股通、深股通：4月6日（星期一）关闭，4月7日（星期二）起照常开通。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1289,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":923082453,"gmtCreate":1585659200072,"gmtModify":1704358552725,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"能，但是不知道多久","listText":"能，但是不知道多久","text":"能，但是不知道多久","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/923082453","repostId":"1121705625","repostType":4,"repost":{"id":"1121705625","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1585644444,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1121705625?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-31 16:47","market":"hk","language":"zh","title":"市场综述：3月惨淡收官！港A后市会否逆风翻盘？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1121705625","media":"老虎资讯综合","summary":"要闻1、2020年3月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。其中，中国3月官方制造业PMI为52，预期42.5，前值35.7。中国3月官方非制造业PMI为52.3","content":"<p><b>要闻</b></p><p>1、2020年3月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。其中，中国3月官方制造业PMI为52，预期42.5，前值35.7。中国3月官方非制造业PMI为52.3，前值29.6。</p><p>2、据美国约翰斯·霍普金斯大学公布的实时疫情数据显示，截至北京时间3月31日上午8时，全球新冠肺炎累计确诊病例已升至78万。从数据上看，目前美国、意大利、西班牙是全球累计确诊数最多的三个国家。其中，美国、意大利确诊均在10万人以上。</p><p>3、据美媒报道，知情人士称，白宫与美国国会民主党人正在为第四轮经济刺激做准备，规模可能达到6000亿美元，以帮助美国度过新冠病毒危机。</p><p>4、<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>部称，美国和俄罗斯的能源主管们将讨论原油市场波动性。美国总统特朗普已经与俄罗斯总统普京针对稳定原油市场的重要性达成共识。在这一消息发布之后，国际原油期货迎来了反弹。</p><p><b>港股</b></p><p>今日港股市场整体呈现上涨格局。主要股指早盘大幅高开，盘中震荡明显。继大跌反弹以来，市场持续谨慎，多日来维持震荡行情。</p><p>恒指收涨1.85%，报23603点。国指收涨2.05%，报9594点。主板成交量为1133.41亿港元，港股通净流入31.09亿港元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cee5e8064eb181ae775edd16b5fa3f62\" /></p><p>从板块表现看，石油股涨幅居前，生物科技、电池股、家电股、物管股、汽车股、乳制品等大多板块现普涨行情，药品股走低明显。</p><p>个股方面，三桶油集体强势，<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>大涨8.4%领涨蓝筹；<a href=\"https://laohu8.com/S/00083\">信和置业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEO\">中海油</a>皆升超7%；<a href=\"https://laohu8.com/S/00101\">恒隆地产</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01044\">恒安国际</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>、中移动、<a href=\"https://laohu8.com/S/01299\">友邦保险</a>、瑞声等蓝筹纷纷上涨；<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>收涨近1%；<a href=\"https://laohu8.com/S/01093\">石药集团</a>、中生制药跌逾4%。</p><p>本月收官，受肺炎疫情影响，恒指大跌9.67%，国指大跌6.87%。</p><p><b>A股</b></p><p>两市主要指数上涨，沪指高开低走收涨0.11%报2750.3点，本月累计下跌4.51%；深成指涨0.58%报9962.31点，本月累计下跌9.28%；创业板涨0.61%报1871.92点，本月累计下跌9.64%。两市成交额逾5000亿，2121股下跌，1496股上涨；北上资金净流入逾30亿。</p><p>盘面上，行业板块涨跌参半，农林牧渔、食品饮料板块暴涨。<a href=\"https://laohu8.com/S/000876\">新希望</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002124\">天邦股份</a>等14只农业类股涨停，食品饮料股近乎全线上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/603288\">海天味业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002481\">双塔食品</a>等11股涨停。白酒股强势，<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>涨逾3%、<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>涨逾2%；仓储物流、化纤、医药等板块涨幅靠前。</p><p><b>美股</b></p><p>美股三大股指期货小幅上涨，截止发稿，道指期货涨0.97%，标普500指数涨0.93%，纳指期货涨1.17%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd9b6cb32b01dfbaf601a5e4b22795a4\" /></p><p>航空股盘前走高，美国联合航空涨7.1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>集团涨6.2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>涨超5%。</p><p>石油股盘前上扬，<a href=\"https://laohu8.com/S/TTA.UK\">道达尔</a>涨3.13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>石油涨4.53%，<a href=\"https://laohu8.com/S/SLB\">斯伦贝谢</a>涨5.35%，哈利伯顿涨7.22%。</p><p><b>欧股</b></p><p>欧洲主要股指普涨，欧洲斯托克50指数涨2.24%，德国DAX指数涨2.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨2.27%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd4d0f0197fb8f19d024a885543e9f43\" /></p><p><b>原油</b></p><p>美、布两油持续反弹，截至发稿，布伦特原油涨2.88%，现报27.18美元/桶；WTI原油涨5.53%，报21.20美元/桶。</p><p>原油市场，油价震荡反弹，受到逢低买盘支撑，短线油价存在进一步反弹机会。</p><p><b>黄金</b></p><p>现货黄金短线下挫，截至发稿，报1634.2美元/盎司，跌幅0.53%。</p><p>现货黄金震荡微跌，暂时处于震荡走势，美元的反弹令金价面临一些下行风险。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场综述：3月惨淡收官！港A后市会否逆风翻盘？</title>\n<style 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16:47</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>要闻</b></p><p>1、2020年3月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。其中，中国3月官方制造业PMI为52，预期42.5，前值35.7。中国3月官方非制造业PMI为52.3，前值29.6。</p><p>2、据美国约翰斯·霍普金斯大学公布的实时疫情数据显示，截至北京时间3月31日上午8时，全球新冠肺炎累计确诊病例已升至78万。从数据上看，目前美国、意大利、西班牙是全球累计确诊数最多的三个国家。其中，美国、意大利确诊均在10万人以上。</p><p>3、据美媒报道，知情人士称，白宫与美国国会民主党人正在为第四轮经济刺激做准备，规模可能达到6000亿美元，以帮助美国度过新冠病毒危机。</p><p>4、<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>部称，美国和俄罗斯的能源主管们将讨论原油市场波动性。美国总统特朗普已经与俄罗斯总统普京针对稳定原油市场的重要性达成共识。在这一消息发布之后，国际原油期货迎来了反弹。</p><p><b>港股</b></p><p>今日港股市场整体呈现上涨格局。主要股指早盘大幅高开，盘中震荡明显。继大跌反弹以来，市场持续谨慎，多日来维持震荡行情。</p><p>恒指收涨1.85%，报23603点。国指收涨2.05%，报9594点。主板成交量为1133.41亿港元，港股通净流入31.09亿港元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cee5e8064eb181ae775edd16b5fa3f62\" /></p><p>从板块表现看，石油股涨幅居前，生物科技、电池股、家电股、物管股、汽车股、乳制品等大多板块现普涨行情，药品股走低明显。</p><p>个股方面，三桶油集体强势，<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>大涨8.4%领涨蓝筹；<a href=\"https://laohu8.com/S/00083\">信和置业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEO\">中海油</a>皆升超7%；<a href=\"https://laohu8.com/S/00101\">恒隆地产</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01044\">恒安国际</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>、中移动、<a href=\"https://laohu8.com/S/01299\">友邦保险</a>、瑞声等蓝筹纷纷上涨；<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>收涨近1%；<a href=\"https://laohu8.com/S/01093\">石药集团</a>、中生制药跌逾4%。</p><p>本月收官，受肺炎疫情影响，恒指大跌9.67%，国指大跌6.87%。</p><p><b>A股</b></p><p>两市主要指数上涨，沪指高开低走收涨0.11%报2750.3点，本月累计下跌4.51%；深成指涨0.58%报9962.31点，本月累计下跌9.28%；创业板涨0.61%报1871.92点，本月累计下跌9.64%。两市成交额逾5000亿，2121股下跌，1496股上涨；北上资金净流入逾30亿。</p><p>盘面上，行业板块涨跌参半，农林牧渔、食品饮料板块暴涨。<a href=\"https://laohu8.com/S/000876\">新希望</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002124\">天邦股份</a>等14只农业类股涨停，食品饮料股近乎全线上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/603288\">海天味业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002481\">双塔食品</a>等11股涨停。白酒股强势，<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>涨逾3%、<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>涨逾2%；仓储物流、化纤、医药等板块涨幅靠前。</p><p><b>美股</b></p><p>美股三大股指期货小幅上涨，截止发稿，道指期货涨0.97%，标普500指数涨0.93%，纳指期货涨1.17%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd9b6cb32b01dfbaf601a5e4b22795a4\" /></p><p>航空股盘前走高，美国联合航空涨7.1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>集团涨6.2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>涨超5%。</p><p>石油股盘前上扬，<a href=\"https://laohu8.com/S/TTA.UK\">道达尔</a>涨3.13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>石油涨4.53%，<a href=\"https://laohu8.com/S/SLB\">斯伦贝谢</a>涨5.35%，哈利伯顿涨7.22%。</p><p><b>欧股</b></p><p>欧洲主要股指普涨，欧洲斯托克50指数涨2.24%，德国DAX指数涨2.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨2.27%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd4d0f0197fb8f19d024a885543e9f43\" /></p><p><b>原油</b></p><p>美、布两油持续反弹，截至发稿，布伦特原油涨2.88%，现报27.18美元/桶；WTI原油涨5.53%，报21.20美元/桶。</p><p>原油市场，油价震荡反弹，受到逢低买盘支撑，短线油价存在进一步反弹机会。</p><p><b>黄金</b></p><p>现货黄金短线下挫，截至发稿，报1634.2美元/盎司，跌幅0.53%。</p><p>现货黄金震荡微跌，暂时处于震荡走势，美元的反弹令金价面临一些下行风险。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1121705625","content_text":"要闻1、2020年3月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。其中，中国3月官方制造业PMI为52，预期42.5，前值35.7。中国3月官方非制造业PMI为52.3，前值29.6。2、据美国约翰斯·霍普金斯大学公布的实时疫情数据显示，截至北京时间3月31日上午8时，全球新冠肺炎累计确诊病例已升至78万。从数据上看，目前美国、意大利、西班牙是全球累计确诊数最多的三个国家。其中，美国、意大利确诊均在10万人以上。3、据美媒报道，知情人士称，白宫与美国国会民主党人正在为第四轮经济刺激做准备，规模可能达到6000亿美元，以帮助美国度过新冠病毒危机。4、美国能源部称，美国和俄罗斯的能源主管们将讨论原油市场波动性。美国总统特朗普已经与俄罗斯总统普京针对稳定原油市场的重要性达成共识。在这一消息发布之后，国际原油期货迎来了反弹。港股今日港股市场整体呈现上涨格局。主要股指早盘大幅高开，盘中震荡明显。继大跌反弹以来，市场持续谨慎，多日来维持震荡行情。恒指收涨1.85%，报23603点。国指收涨2.05%，报9594点。主板成交量为1133.41亿港元，港股通净流入31.09亿港元。从板块表现看，石油股涨幅居前，生物科技、电池股、家电股、物管股、汽车股、乳制品等大多板块现普涨行情，药品股走低明显。个股方面，三桶油集体强势，中石油大涨8.4%领涨蓝筹；信和置业、中海油皆升超7%；恒隆地产、恒安国际、碧桂园、中移动、友邦保险、瑞声等蓝筹纷纷上涨；腾讯收涨近1%；石药集团、中生制药跌逾4%。本月收官，受肺炎疫情影响，恒指大跌9.67%，国指大跌6.87%。A股两市主要指数上涨，沪指高开低走收涨0.11%报2750.3点，本月累计下跌4.51%；深成指涨0.58%报9962.31点，本月累计下跌9.28%；创业板涨0.61%报1871.92点，本月累计下跌9.64%。两市成交额逾5000亿，2121股下跌，1496股上涨；北上资金净流入逾30亿。盘面上，行业板块涨跌参半，农林牧渔、食品饮料板块暴涨。新希望、天邦股份等14只农业类股涨停，食品饮料股近乎全线上涨，海天味业、双塔食品等11股涨停。白酒股强势，贵州茅台涨逾3%、五粮液涨逾2%；仓储物流、化纤、医药等板块涨幅靠前。美股美股三大股指期货小幅上涨，截止发稿，道指期货涨0.97%，标普500指数涨0.93%，纳指期货涨1.17%。航空股盘前走高，美国联合航空涨7.1%，美国航空集团涨6.2%，达美航空涨超5%。石油股盘前上扬，道达尔涨3.13%，埃克森美孚石油涨4.53%，斯伦贝谢涨5.35%，哈利伯顿涨7.22%。欧股欧洲主要股指普涨，欧洲斯托克50指数涨2.24%，德国DAX指数涨2.49%，英国富时100指数涨2.27%。原油美、布两油持续反弹，截至发稿，布伦特原油涨2.88%，现报27.18美元/桶；WTI原油涨5.53%，报21.20美元/桶。原油市场，油价震荡反弹，受到逢低买盘支撑，短线油价存在进一步反弹机会。黄金现货黄金短线下挫，截至发稿，报1634.2美元/盎司，跌幅0.53%。现货黄金震荡微跌，暂时处于震荡走势，美元的反弹令金价面临一些下行风险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1504,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920181875,"gmtCreate":1584955067697,"gmtModify":1704356246819,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"阅，今天又是亏惨的一天","listText":"阅，今天又是亏惨的一天","text":"阅，今天又是亏惨的一天","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/920181875","repostId":"1147446277","repostType":4,"repost":{"id":"1147446277","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584952269,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1147446277?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-23 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href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>概念跌幅最大，航空股、汽车股、地产股、手机概念股、石油股等大跌，惟林业木材板块飘红。</p><p>个股方面，恒指成份股无一上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/00669\">创科实业</a>大跌13%领衔下跌；香港<a href=\"https://laohu8.com/S/08246\">中华燃气</a>大跌超10%；<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>、瑞声、舜宇、中联通、<a href=\"https://laohu8.com/S/00012\">恒基地产</a>皆重挫超6%；<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>皆跌超3%；中国燃气逆势收涨1.44%惟最佳国指；<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>大跌9%；利丰拟溢价私有化，逆势飙升88%；<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>绩后大跌近17%。</p><p><span><b>港股盘后财报</b></span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/00762\">中国联通</a>香港公司</span>   <b><span>2019年净利润113.3亿元，同比增长11.1%</span></b><span>；营收2905.2亿元。拟派息0.148元/股。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/00322\">康师傅控股</a></span>   <b><span>全年净利润为33.3亿元，同比增35.2%</span></b><span>；收益619.8亿元，同比增2.1%。</span></p><p><span><b>A股</b></span></p><p><span>两市指数低开冲高回落，沪指完全回吐2月3日以来的反弹幅度，大幅收跌3.11%报2660.17点；深成指重挫4.52%报9691.53点，创业板跌穿半年线，重挫4.6%报1827.05点。两市成交额逾6800亿，3443股下跌，158股跌停；两市个股一片惨绿，以半导体为代表的科技股大幅回调。两市近150只个股跌停，短线资金观望情绪浓重。北上资金净流出逾70亿。</span></p><p><span>盘面上，行业板块全线收绿，半导体板块重挫居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/603986\">兆易创新</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600667\">太极实业</a>等十多股跌停；元器件板块亦重挫，<a href=\"https://laohu8.com/S/002475\">立讯精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300433\">蓝思科技</a>等十多股跌停；汽车、电器仪表、电脑设备、工业机械等大跌靠前。种业概念股逆势走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/600598\">北大荒</a>涨停、<a href=\"https://laohu8.com/S/601952\">苏垦农发</a>涨超5%。</span></p><p><span><b>美股</b></span></p><p><span>美国三大股指期货下跌，截至发稿，道指期货跌3.71%；标普500指数期货跌3.59%；纳斯达克100指数期货跌3.07%。 </span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04a269eeb2412b1bfd37927a70232aa9\" /></p><p>美股科技股盘前走低。<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌3.18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌2.8%。</p><p>特斯拉盘前跌近5%，夏普针对特斯拉提起专利侵权诉讼。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>盘前跌超4% 将暂停派息及回购股票。</p><p>美股航空股集体下挫：<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>盘前跌4.78%，美国联合航空跌6.2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>集团跌4.82%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>跌7.17%。据悉，日前美国航空公司警告称，因航空业受到公共卫生事件的冲击，若美国国会不批准一项580亿美元的援助计划，他们将不得不强制员工放无薪假。该计划不仅包括贷款，还包括补助金。此外，航空业还在寻求至少290亿美元的担保贷款，特朗普和部分国会议员上周曾表示赞成禁止航空公司回购股票，以此作为援助的条件。</p><p>美股部分中概股盘前下挫。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌2.93%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>跌2.59%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌2.28%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车盘前跌2.08%，此前就被列为被执行人一事回应称是正常的商务纠纷。</p><p><span>欧股</span></p><p><span>欧洲主要指数大跌，欧洲斯托克50指数大跌4.75%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数大跌5.00%，德国DAX30指数大跌4.86%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19729c9f77c253fc49370962e600ce08\" /></p><p><span>来源：英为财情Investing.com</span></p><p><span>原油</span></p><p><span>国际油价下跌，美油报</span>22.46<span>美元/桶，日内跌幅</span>0.75<span>%；布油现报</span>25.67<span>美元/桶，日内跌幅</span>4.86<span>%。</span></p><p><span>海外疫情在上周末进一步恶化，尤其是欧美国家，这令油价早些时候一度跌至20.80附近；但20整数关口支撑较强，逢低买盘给油价提供支撑；此外，市场憧憬亚洲和美国大量进口原油，俄罗斯和俄罗斯也存在重新洽谈的可能性，油价短线走势变数较大。</span></p><p><span>黄金</span></p><p><span>现货黄金涨日内跌</span>0.67<span>%，报</span>1488.07<span>美元/盎司。</span></p><p><span>海外疫情进一步恶化，令市场抛售贵金属的压力持续，令金价承压；不过，美元指数出现一些短线见顶信号，同时现货黄金出现一些企稳反弹信号，短线金价存在反弹机会。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场综述：黑色星期一开启！A港重挫，一股逆势暴涨88%</title>\n<style 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16:31</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span><b>要闻</b></span></p><p><span><b>1、两部门：外经贸发展专项资金要对受疫情影响较大的外经贸领域予以倾斜</b></span></p><p><span>商务部办公厅、财政部办公厅印发关于用好内外贸专项资金支持稳外贸稳外资促消费工作的通知。通知明确，外经贸发展专项资金要对受疫情影响较大的外经贸领域予以倾斜，帮助企业开拓多元化市场，鼓励服务贸易创新发展，引导加强信贷保险支持，加大对中小外贸企业的扶持力度。支持对外开放平台引资建设和边合区、跨合区“小组团”滚动开发，健全外商投资促进公共服务体系。引导企业有序开展对外投资合作，支持中西部和东北地区承接加工贸易，稳住产业链供应链。</span></p><p><span><b>2、证监会发布科创板科创属性评价指标体系</b></span></p><p><span>证监会制定了《科创属性评价指引（试行）》，《指引》进一步明确了科创属性的企业的内涵和外延，提出了科创属性具体的评价指标体系。科创属性评价指标体系采用“常规指标+例外条款”的结构，包括3项常规指标和5项例外条款。企业如同时满足3项常规指标，即可认为具有科创属性；如不同时满足3项常规指标，但是满足5项例外条款的任意1项，也可认为具有科创属性。这种指标体系的设计在确保科创属性评价过程具有较高可操作性的同时，又保留了一定的弹性空间，体现增强资本市场对科技创新企业包容性的改革导向。</span></p><p><span><b>3、证监会明确关于战略投资者的基本要求</b></span></p><p><span>证监会发布《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》指出，战略投资者，是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有上市公司较大比例股份，愿意并且有能力认真履行相应职责，委派董事实际参与公司治理，提升上市公司治理水平，帮助上市公司显著提高公司质量和内在价值，具有良好诚信记录，最近三年未受到证监会行政处罚或被追究刑事责任的投资者。战略投资者还应当符合下列情形之一：1、能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源，显著增强上市公司的核心竞争力和创新能力，带动上市公司的产业技术升级，显著提升上市公司的盈利能力。2、能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，大幅促进上市公司市场拓展，推动实现上市公司销售业绩大幅提升。</span></p><p><span><b>港股</b></span></p><p>海外疫情持续严峻，全球金融市场跌势未止。今日港A两地市场集体大跌，港股全日呈现大跌行情，行业板块近乎全部下跌。蓝筹权重股集体重挫。市场再度陷入恐慌之中。</p><p>恒指收跌4.86%，报21696点。国指跌4.02%，报8751点。主板成交量为1375.49亿港元，港股通大幅净流入102.81亿港元。</p><p>从板块表现看，光伏<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>概念跌幅最大，航空股、汽车股、地产股、手机概念股、石油股等大跌，惟林业木材板块飘红。</p><p>个股方面，恒指成份股无一上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/00669\">创科实业</a>大跌13%领衔下跌；香港<a href=\"https://laohu8.com/S/08246\">中华燃气</a>大跌超10%；<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>、瑞声、舜宇、中联通、<a href=\"https://laohu8.com/S/00012\">恒基地产</a>皆重挫超6%；<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>皆跌超3%；中国燃气逆势收涨1.44%惟最佳国指；<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>大跌9%；利丰拟溢价私有化，逆势飙升88%；<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>绩后大跌近17%。</p><p><span><b>港股盘后财报</b></span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/00762\">中国联通</a>香港公司</span>   <b><span>2019年净利润113.3亿元，同比增长11.1%</span></b><span>；营收2905.2亿元。拟派息0.148元/股。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/00322\">康师傅控股</a></span>   <b><span>全年净利润为33.3亿元，同比增35.2%</span></b><span>；收益619.8亿元，同比增2.1%。</span></p><p><span><b>A股</b></span></p><p><span>两市指数低开冲高回落，沪指完全回吐2月3日以来的反弹幅度，大幅收跌3.11%报2660.17点；深成指重挫4.52%报9691.53点，创业板跌穿半年线，重挫4.6%报1827.05点。两市成交额逾6800亿，3443股下跌，158股跌停；两市个股一片惨绿，以半导体为代表的科技股大幅回调。两市近150只个股跌停，短线资金观望情绪浓重。北上资金净流出逾70亿。</span></p><p><span>盘面上，行业板块全线收绿，半导体板块重挫居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/603986\">兆易创新</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600667\">太极实业</a>等十多股跌停；元器件板块亦重挫，<a href=\"https://laohu8.com/S/002475\">立讯精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300433\">蓝思科技</a>等十多股跌停；汽车、电器仪表、电脑设备、工业机械等大跌靠前。种业概念股逆势走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/600598\">北大荒</a>涨停、<a href=\"https://laohu8.com/S/601952\">苏垦农发</a>涨超5%。</span></p><p><span><b>美股</b></span></p><p><span>美国三大股指期货下跌，截至发稿，道指期货跌3.71%；标普500指数期货跌3.59%；纳斯达克100指数期货跌3.07%。 </span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04a269eeb2412b1bfd37927a70232aa9\" /></p><p>美股科技股盘前走低。<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌3.18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌2.8%。</p><p>特斯拉盘前跌近5%，夏普针对特斯拉提起专利侵权诉讼。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>盘前跌超4% 将暂停派息及回购股票。</p><p>美股航空股集体下挫：<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>盘前跌4.78%，美国联合航空跌6.2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>集团跌4.82%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>跌7.17%。据悉，日前美国航空公司警告称，因航空业受到公共卫生事件的冲击，若美国国会不批准一项580亿美元的援助计划，他们将不得不强制员工放无薪假。该计划不仅包括贷款，还包括补助金。此外，航空业还在寻求至少290亿美元的担保贷款，特朗普和部分国会议员上周曾表示赞成禁止航空公司回购股票，以此作为援助的条件。</p><p>美股部分中概股盘前下挫。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌2.93%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>跌2.59%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌2.28%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车盘前跌2.08%，此前就被列为被执行人一事回应称是正常的商务纠纷。</p><p><span>欧股</span></p><p><span>欧洲主要指数大跌，欧洲斯托克50指数大跌4.75%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数大跌5.00%，德国DAX30指数大跌4.86%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19729c9f77c253fc49370962e600ce08\" /></p><p><span>来源：英为财情Investing.com</span></p><p><span>原油</span></p><p><span>国际油价下跌，美油报</span>22.46<span>美元/桶，日内跌幅</span>0.75<span>%；布油现报</span>25.67<span>美元/桶，日内跌幅</span>4.86<span>%。</span></p><p><span>海外疫情在上周末进一步恶化，尤其是欧美国家，这令油价早些时候一度跌至20.80附近；但20整数关口支撑较强，逢低买盘给油价提供支撑；此外，市场憧憬亚洲和美国大量进口原油，俄罗斯和俄罗斯也存在重新洽谈的可能性，油价短线走势变数较大。</span></p><p><span>黄金</span></p><p><span>现货黄金涨日内跌</span>0.67<span>%，报</span>1488.07<span>美元/盎司。</span></p><p><span>海外疫情进一步恶化，令市场抛售贵金属的压力持续，令金价承压；不过，美元指数出现一些短线见顶信号，同时现货黄金出现一些企稳反弹信号，短线金价存在反弹机会。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","000001.SH":"上证指数","HSI":"恒生指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1147446277","content_text":"要闻1、两部门：外经贸发展专项资金要对受疫情影响较大的外经贸领域予以倾斜商务部办公厅、财政部办公厅印发关于用好内外贸专项资金支持稳外贸稳外资促消费工作的通知。通知明确，外经贸发展专项资金要对受疫情影响较大的外经贸领域予以倾斜，帮助企业开拓多元化市场，鼓励服务贸易创新发展，引导加强信贷保险支持，加大对中小外贸企业的扶持力度。支持对外开放平台引资建设和边合区、跨合区“小组团”滚动开发，健全外商投资促进公共服务体系。引导企业有序开展对外投资合作，支持中西部和东北地区承接加工贸易，稳住产业链供应链。2、证监会发布科创板科创属性评价指标体系证监会制定了《科创属性评价指引（试行）》，《指引》进一步明确了科创属性的企业的内涵和外延，提出了科创属性具体的评价指标体系。科创属性评价指标体系采用“常规指标+例外条款”的结构，包括3项常规指标和5项例外条款。企业如同时满足3项常规指标，即可认为具有科创属性；如不同时满足3项常规指标，但是满足5项例外条款的任意1项，也可认为具有科创属性。这种指标体系的设计在确保科创属性评价过程具有较高可操作性的同时，又保留了一定的弹性空间，体现增强资本市场对科技创新企业包容性的改革导向。3、证监会明确关于战略投资者的基本要求证监会发布《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》指出，战略投资者，是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有上市公司较大比例股份，愿意并且有能力认真履行相应职责，委派董事实际参与公司治理，提升上市公司治理水平，帮助上市公司显著提高公司质量和内在价值，具有良好诚信记录，最近三年未受到证监会行政处罚或被追究刑事责任的投资者。战略投资者还应当符合下列情形之一：1、能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源，显著增强上市公司的核心竞争力和创新能力，带动上市公司的产业技术升级，显著提升上市公司的盈利能力。2、能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，大幅促进上市公司市场拓展，推动实现上市公司销售业绩大幅提升。港股海外疫情持续严峻，全球金融市场跌势未止。今日港A两地市场集体大跌，港股全日呈现大跌行情，行业板块近乎全部下跌。蓝筹权重股集体重挫。市场再度陷入恐慌之中。恒指收跌4.86%，报21696点。国指跌4.02%，报8751点。主板成交量为1375.49亿港元，港股通大幅净流入102.81亿港元。从板块表现看，光伏太阳能与特斯拉概念跌幅最大，航空股、汽车股、地产股、手机概念股、石油股等大跌，惟林业木材板块飘红。个股方面，恒指成份股无一上涨，创科实业大跌13%领衔下跌；香港中华燃气大跌超10%；吉利汽车、碧桂园、瑞声、舜宇、中联通、恒基地产皆重挫超6%；腾讯、中国平安、中国人寿皆跌超3%；中国燃气逆势收涨1.44%惟最佳国指；比亚迪股份大跌9%；利丰拟溢价私有化，逆势飙升88%；中国恒大绩后大跌近17%。港股盘后财报中国联通香港公司 2019年净利润113.3亿元，同比增长11.1%；营收2905.2亿元。拟派息0.148元/股。康师傅控股 全年净利润为33.3亿元，同比增35.2%；收益619.8亿元，同比增2.1%。A股两市指数低开冲高回落，沪指完全回吐2月3日以来的反弹幅度，大幅收跌3.11%报2660.17点；深成指重挫4.52%报9691.53点，创业板跌穿半年线，重挫4.6%报1827.05点。两市成交额逾6800亿，3443股下跌，158股跌停；两市个股一片惨绿，以半导体为代表的科技股大幅回调。两市近150只个股跌停，短线资金观望情绪浓重。北上资金净流出逾70亿。盘面上，行业板块全线收绿，半导体板块重挫居前，兆易创新、太极实业等十多股跌停；元器件板块亦重挫，立讯精密、蓝思科技等十多股跌停；汽车、电器仪表、电脑设备、工业机械等大跌靠前。种业概念股逆势走强，北大荒涨停、苏垦农发涨超5%。美股美国三大股指期货下跌，截至发稿，道指期货跌3.71%；标普500指数期货跌3.59%；纳斯达克100指数期货跌3.07%。 美股科技股盘前走低。苹果跌3.18%，微软跌2.8%。特斯拉盘前跌近5%，夏普针对特斯拉提起专利侵权诉讼。波音盘前跌超4% 将暂停派息及回购股票。美股航空股集体下挫：达美航空盘前跌4.78%，美国联合航空跌6.2%，美国航空集团跌4.82%，西南航空跌7.17%。据悉，日前美国航空公司警告称，因航空业受到公共卫生事件的冲击，若美国国会不批准一项580亿美元的援助计划，他们将不得不强制员工放无薪假。该计划不仅包括贷款，还包括补助金。此外，航空业还在寻求至少290亿美元的担保贷款，特朗普和部分国会议员上周曾表示赞成禁止航空公司回购股票，以此作为援助的条件。美股部分中概股盘前下挫。阿里巴巴跌2.93%，瑞幸咖啡跌2.59%，京东跌2.28%，蔚来汽车盘前跌2.08%，此前就被列为被执行人一事回应称是正常的商务纠纷。欧股欧洲主要指数大跌，欧洲斯托克50指数大跌4.75%，英国富时100指数大跌5.00%，德国DAX30指数大跌4.86%。来源：英为财情Investing.com原油国际油价下跌，美油报22.46美元/桶，日内跌幅0.75%；布油现报25.67美元/桶，日内跌幅4.86%。海外疫情在上周末进一步恶化，尤其是欧美国家，这令油价早些时候一度跌至20.80附近；但20整数关口支撑较强，逢低买盘给油价提供支撑；此外，市场憧憬亚洲和美国大量进口原油，俄罗斯和俄罗斯也存在重新洽谈的可能性，油价短线走势变数较大。黄金现货黄金涨日内跌0.67%，报1488.07美元/盎司。海外疫情进一步恶化，令市场抛售贵金属的压力持续，令金价承压；不过，美元指数出现一些短线见顶信号，同时现货黄金出现一些企稳反弹信号，短线金价存在反弹机会。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1035,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920341878,"gmtCreate":1584931182395,"gmtModify":1704356161052,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"不给我小日子过得不错的日本人面子","listText":"不给我小日子过得不错的日本人面子","text":"不给我小日子过得不错的日本人面子","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/920341878","repostId":"1176758422","repostType":4,"repost":{"id":"1176758422","kind":"news","pubTimestamp":1584930923,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1176758422?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-23 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href=\"https://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/index?id=SN202003231033377a543cee00&s=b&wxurl=qqstock%3A%2F%2FnewsV2%2F19%2F%2FSN202003231033377a543cee00%2F%2F%2F%2F&pagetype=share\">Web 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10:14","market":"us","language":"zh","title":"达利欧7600字长文：零利率意味着什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1189750572","media":"华尔街见闻","summary":"导读：达利欧认为，长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n\n01\n当我","content":"<blockquote>\n <b>导读：</b>达利欧认为，长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n</blockquote>\n<p><span><b>01</b></span></p>\n<p><span>当我想向你们表达我想法的时候，我想强调一下，我没有、也不能够预料到市场上发生的那些最重要的事情，因为当前情形极其罕见。</span></p>\n<p><span>尽管我不知道的东西比知道的多很多，我会告诉你我怎么想，你们凭个人喜好决定接受还是不接受。</span></p>\n<p><span>想必你们都知道，一段时间以来，我一直在担心，下一次经济下行到来的时候，利率会达到0%这一下限，同时会有大量未偿债务，巨大的财富差距和政治分歧，就像1930年代那样。冠状病毒是触发经济下行的原因，这令我惊讶。</span></p>\n<p><span>尽管这是一种极为严重的传染病，它对经济会有很多伤害，但这些事情并不会让我感到害怕。然而，当这些事情与长期零利率结合在一起的时候，这真的让我担心了。</span></p>\n<p><span>长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。</span></p>\n<p><span>当前，央行可以做的例如印钱和购买债务资产，几乎可以肯定地说是行不通的。因为债券价格无法被推升得更高，而且这些债券也不太可能被出售、进而去买其它陷入财务困境的资产。</span></p>\n<p><span>此外，在零利率环境下，由于油价和其他商品价格走低，经济疲软和其他信用问题，会导致通缩，这使得实际利率反而可能走高。</span></p>\n<p><span>如果以经典方式演变，利差上升会增加信用质量差的主体的贷款支付额，而与此同时，信用借贷活动收缩，会加剧信贷紧缩、通缩压力和负增长压力。有这些问题并且汇率本币还在走高的国家，是获得了上帝的帮助。</span></p>\n<p><span>我在试图想象这一切会如何演变。基于现有的市场价格，我和我伟大的团队们想象如果一切按现在形势进行，将会发生什么。</span></p>\n<p><span>例如，对于养老基金，保险公司以及其他拥有长期负债的公司，他们由股票和类似股票的资产提供资金。我用市值计价法，计算他们债务的现值，计算用于偿还债务的资产的预期收益。他们很快就会这样做。</span></p>\n<p><span>我想象他们不得不做的事情——出售资产从而付款。对于石油生产商（国家和公司），他们的支出远大于收入，想象他们不得不做的事情——削减开支，出售资产。</span></p>\n<p><span>我想象许多其他有着类似处境的主体，对经济活动和资产价格都意味着什么，这确实令人担忧。</span></p>\n<p><span>上述这些只是我思考的事情中很少的一部分，我很确定我思考的事情只是即将出现的金融扰动的冰山一角。请记住，绝大多数投资者都是做多资产（即持有资产，希望它们的价格会上涨），而且他们都是以杠杆形式（举债）来操作。因此，当资产价格下跌时，金融影响会比没有杠杆时候要更大。</span></p>\n<p><span>与普遍看法相反的是，市场对经济的影响要大于经济对市场的影响。正因如此，最重要的是计算出谁在哪个位置上，并弄清楚他们在这些位置上需要做什么（例如，削减开支，出售资产等）。这就是我们正在努力做的事情，并且做得不够。</span></p>\n<p><span>但是，我很确定的是以下这些。</span></p>\n<p><span><b>02</b></span></p>\n<p><span>需要大规模的财政刺激与货币政策的配合，低风险，但这尚未发生。</span></p>\n<p><span>我们最大的经济风险来自于我们当选的官员（控制财政政策的官员）会处理不当的可能性。那是因为要知道在大危机中，即使在没有分裂性政治的情况下，要知道怎么做正确的事，又要大胆地采取行动已经很困难了。</span></p>\n<p><span>而在分裂的政治中，这或许是不可能的。尽管采取了一些财政刺激措施，但这些措施的规模不够大或不够集中，以抵消病毒对经济和市场影响的蔓延。而这些政策目前正在争论中。</span></p>\n<p><span>但是，有迹象表明，一些重要的决策者可能会采用“不惜一切代价”的姿态。如果是这样，那么我们将不得不考虑在上述如此有限的情况下，这些措施是否有效。更具体的来说，这是正在发生的事情。</span></p>\n<p><b><span>在美国</span></b></p>\n<p><span>到目前为止，财政和货币反应太少、太迟了，但是有迹象表明一些团体正在进入“不惜一切代价”的模式。未来将会发生什么仍在制定中。事情每时每刻都在变化。这就是现在的状况。</span></p>\n<p><span>到目前为止，只有很少的财政对策，包括：</span></p>\n<p><span>·30亿美元用于疫苗、检测试剂盒和其他治疗方法的研究与开发</span></p>\n<p><span>·22亿美元用于疾病控制和预防中心（CDC）以控制疫情</span></p>\n<p><span>·向国务院拨款12亿美元，帮助遏制该病毒在海外的传播</span></p>\n<p><span>·10亿美元用于医疗用品，医疗保健准备工作和社区中心</span></p>\n<p><span>·授权向小企业管理局（SBA）拨款10亿美元，用于补贴中小企业贷款</span></p>\n<p><span>·为联邦医疗保险（Medicare）提供者拨款5亿美元，以提供远程医疗服务</span></p>\n<p><span>·3亿美元用于确保以很低或零成本向个人提供疫苗</span></p>\n<p><span>有人谈论下调工资税，而这并不针对问题所在。它是模仿2011-2012年的模式，削减幅度约为GDP的0.6％（今天类似的削减幅度估计为GDP的0.75％）。</span></p>\n<p><span>但是，我们听到特朗普总统支持一个完整的薪资假期，直到11月大选之后为止（虽然没有详细说明，但据推测它将包括雇主和雇员的缴纳部分，估计约为5000亿美元）。</span></p>\n<p><span>这项计划可能不会实施，因为国会民主党人和一些共和党人不支持该计划（因为减低工资税是渐进式的，将破坏社会保障资金，并且降低企业缴纳部分的工资税被认为对商业过于友好）。</span></p>\n<p><span>然而，这表明特朗普总统可能会大力刺激，尽管没有迹象表明它将针对最需要地方或达到需要的规模。</span></p>\n<p><span>关于特朗普当选总统的优先事项，他面临着做的太晚、做的太少的严重风险。哪个试图连任总统的人不希望在选举年获得大笔的财政刺激，所以我认为他会采取行动，加入“将竭尽所能”的阵营。随着时间的推移以及条件的进一步恶化，他可能会支持更多相关的税收抵免。</span></p>\n<p><span>到目前为止，还没有将重点放在相对更有针对性的措施上。我认为这是最重要的，因为特定领域需要最大的帮助来避免债务/经济问题蔓延。</span></p>\n<p><span>我并不是说什么也没做，因为美国政府对中小企业的SBA补贴贷款有所增加、为受影响的人提供了病假、覆盖了没有医疗保险的人（可能利用FEMA的资金）的大部分病毒治疗费用、增加了资金用于州和地方医疗保健服务（动用了FEMA的经济和灾难救济相关的基金）、扩大了失业救济金以及增加其他直接转移的资金（例如为重灾区的人们提供食品券）。</span></p>\n<p><span>众议院上周对一系列有针对性的措施进行了投票（包括对病毒的免费测试、扩大的失业保险和为受影响者提供的病假以及为有资格享受免费学校午餐的学生提供餐食的补贴）。</span></p>\n<p><span>但是这些措施将相对较小，为那些有经济问题的人提供了微弱的支持。这些措施的力度将需要扩大。</span></p>\n<p><span>迄今为止，尽管没有对因冲击而可能破产的行业提供债务支持，但特朗普总统已呼吁国会批准通过SBA向中小企业提供500亿美元的额外补贴。这样可以释放数千亿美元的贷款。但是，这一规模还不够大，目前尚不清楚该措施是否会获得国会民主党人的支持。</span></p>\n<p><span>到目前为止，由于震荡而可能破产的行业缺乏实质性的债务支持（除了SBA补贴的贷款，而该贷款规模看起来很小）。可能最好的方法是让财政政策制定者保证银行新贷款的安全性，这是政府对新贷款的保护（这一举措在政治上具有挑战性）。我们已经看到，一些陷入困境的公司已经利用银行现有的信贷额度获取资金。</span></p>\n<p><span>尽管这可能不是银行想要的（我怀疑他们想在经济恶化时承担更多的信用风险），但这是资金流入那些受到挤压的企业的一种方式。向目标企业筹集资金不是适合美联储的任务，但其可以为银行提供流动资金，以在需要时为这些贷款提供资金。</span></p>\n<p><span>我的怀疑是，我们会看到更多我称为“受保护的贷款计划”的东西，就像欧洲央行所做的那样（如TLTRO），其中美联储向提供贷款的银行提供超低价的货币和保护。企业对信贷额度的大量使用暗示了这一点。所有控制财政杠杆的人所要做的就是保护银行免于破产。不过，并非所有受压榨的公司都具有预先存在的信贷额度，因此可能仍会存在较大的缺口，并且它们将产生巨大的成本。</span></p>\n<p><span>我还不知道总统和其他财政政策制定者是否像我们一样对各个公司和经济各个部门进行了压力测试，或者他们的测试结果是否与我们的类似，但我对我所看到的情况感到严重担忧，许多公司和行业将面临债务问题，这很可能导致重组。</span></p>\n<p><span>也许市场预计，这些公司将继续通过破产程序保持运营，尽管这可能使公司衰弱，并会产生不良的连锁反应，因为货币政策将无效且政治分裂将很大并可能导致波动。如果处理不当，这可能会成为一个重大的政治和社会问题。如果我是特朗普总统，我将很慷慨和富有同情心，尤其是在这个政治敏感时期，新闻将变得越来越糟糕。</span></p>\n<p><span>我预计政治斗争可能会妨碍到做出对国家最有利的事情，因为民主党、共和党双方的首要目标是掌权。</span></p>\n<p><span>至于美联储，它只是做了能做的所有的刺激性工作，而没有采取我所谓的货币政策3（货币政策制定者与财政政策制定者合作，将其赤字货币化）。</span></p>\n<p><span>第一种（也是首选的）货币政策（MP1）主要使用利率作为控制机制。当这种方法停止有效时，他们会去印钞票和购买我称为MP2的金融资产。当这种做法不再奏效时，中央政府将不得不出现巨额赤字，并将由此产生的债券出售给中央银行（我称之为MP3）。这有很多种形式。</span></p>\n<p><span>我在《应对大债务危机的原理》一书中对此作了解释（可从www.economicprincples.org免费获得）。我们现在处于长期债务周期的那个阶段，我们将不得不看财政和货币政策制定者是否可以协调，做到这一点，然后看它如何运作。没有其他什么可以做的。从理论上讲，美联储可以购买股票等其他资产，但这种做法不会被采纳，因为它极具争议性。根据《联邦储备法》，这种做法是可疑的（它可能需要得到国会的批准），而且无论如何都不会产生太大影响。</span></p>\n<p><span>据我所知，最好的途径是做我刚才提到的所有这些事情，再加上财政部门的支持，为银行提供财政保护，这将帮助最需要信贷的人获得信贷。</span></p>\n<p><b><span>在欧洲</span></b></p>\n<p><span>预计欧盟委员会将基于欧盟规则给予最大的灵活性，最重要的是与《稳定与增长公约》有关的财政规则。与此相一致的是，欧洲已宣布的财政对策通常针对支持卫生服务和受重灾地区、部门和中小型企业。</span></p>\n<p><span>这些措施包括减税和减费、偿还债务以及对缩短工作时间的员工进行补偿。最受关注的行业是旅游业、交通运输业和汽车业，不过支持的范围可能会比此更为广泛。</span></p>\n<p><span>法国和意大利一直努力，在政府间和超国家的层面上进行进一步的协调努力。但是，现在各方对政策方向或对赤字支出共同承担等方面尚无共识。</span></p>\n<p><span>欧盟委员会刚刚提出了一个适度的250亿欧元的欧盟投资基金，用于针对性措施，对医疗保健、中小企业和劳动力市场进行支持。它由欧盟委员会提供资金，该机构从其预算中重新分配75亿欧元（资金来自其结构和凝聚力基金），而EIB则将提供最多250亿欧元的资金。</span></p>\n<p><span>在3月16日召开的下一次欧元集团（欧洲货币联盟（EMU）财长）正式会议上，各方可能会采取进一步的政策协调措施。我的猜测是，每个国家最终都将各自进行“不惜一切代价”的财政活动，但不会实质性地帮助其他国家和地区。欧洲央行将束手无策，这将导致严重的问题。</span></p>\n<p><span>这意味着，在有大量财政刺激和赤字的地区，其将不得不出售更多的债券。而如果没有欧洲央行的购买，利率将会上升。上周末，随着德国宣布大幅刺激财政政策，我们看到了这一点。如果这真的发生了，只有上帝能帮助我们。</span></p>\n<p><span>欧洲央行无法做很多事情，因为它无法降低利率，也没有购买所需数量的权力。当然，尽管它的官员不会直接说出来，但他们正在通过自己的行动和所讲的内容尽可能大声、清晰地传达这一信息。</span></p>\n<p><span>克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）在星期四以她自己的方式表达了这一观点。更具体地说，她将欧洲央行的利率保持在-0.5％，并采取了一系列措施来减轻冠状病毒对经济的影响：通过在年底前购买1200亿欧元（合1339亿美元）的债券来提供流动性和更多的信贷并启动一项新计划，向银行提供廉价贷款（利率低至-0.75％，低于欧洲央行负存款利率）。但是很明显，欧洲央行除了增加流动性外不会做任何其他事情，因为它不能。</span></p>\n<p><span>欧洲央行不能这样做，是因为有理由担心，将利率较现在的水平（-0.5％）进一步降低的弊大于利。北欧人反对降低利率并修改主权债购买的限制。</span></p>\n<p><span>欧洲央行行长克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）表示，她的官员们正在寻求提供“超级廉价”资金，并确保流动性和信贷不会枯竭。然后她适当地明确指出，对新冠病毒的应对必须“首先是财政的”，并指出，到目前为止，欧元区各国政府的支出承诺总额仅为270亿欧元（300亿美元）。</span></p>\n<p><span>而中央银行的措施只有在政府也给予支持的情况下才能发挥作用。欧洲央行将采取步骤确保银行继续向受灾地区的企业提供贷款。我完全同意她的看法。</span></p>\n<p><span>至于接下来可能发生的事情，欧洲央行可能会考虑通过重新利用现有的TLTRO或类似的新计划来提高中小型企业的流动性，但这并不会起到太大作用。</span></p>\n<p><span>他们是否愿意“做点什么”的最重要的考验是他们是否提高了债券购买限额以控制利率和信贷息差。如果愿意，则可以花一些时间来弥补赤字，但长期而言仍然不够。而如果不愿意，这则非常令人担忧。</span></p>\n<p><b><span>在意大利</span></b></p>\n<p><span>迄今为止，财政刺激方案约占GDP的0.4％，但它们将扩大规模，并且应该更大。现在，它包含针对交通运输、酒店和出口商等受影响行业的有针对性的减税措施；支持医疗保健服务；并为收入减少25％的公司提供税收抵免。</span></p>\n<p><span>在我看来，这是其他国家应该考虑的一项好政策，因为好企业的破产和它们的次级影响正威胁着经济复苏。</span></p>\n<p><span>但这还远远不够。意大利政府也正在准备一套结构性措施，以鼓励外国直接投资和投资，但这在危机爆发后仍是一个问题。由于这些政策正在引发政治问题，反对派说应该做更多的事情，因此在国内政治舞台上做更多的事情显然在政治上更加安全。</span></p>\n<p><span>毫不奇怪，据报道，政府目前寻求将刺激规模扩大一倍以上，总额达到250亿欧元（占GDP的1.2％），这将使其2020年赤字达到3.3％。不过我预计，这对赤字规模的估计太低了，因为税收将被破坏。</span></p>\n<p><span>尽管欧盟在偏离其减债途径方面表现出对意大利的灵活性，但其借贷金额将影响其总体债务可持续性。意大利财政部长在此事上要求欧洲央行给予支持。我们将必须看到所有政治参与者（最重要的是欧洲委员会和意大利政府）如何解决这一问题。</span></p>\n<p><b><span>在德国</span></b></p>\n<p><span>德国人一开始以惯常的节俭态度来应对这场危机，这使得他们在金融压力之际没有创造出大量的金钱和信贷，但现在看来他们正在转向“不惜一切代价”的方向，这将大大增加其出售债券的需求。</span></p>\n<p><span>这意味着欧洲央行有责任买入这些债券。不过，德国人所施加的限制，将阻止欧洲央行购买其债券。</span></p>\n<p><span>引用德国财政部的声明：“德国政府正在采取果断而有力的行动来应对冠状病毒对经济的影响。”</span></p>\n<p><span>德国政府已经同意，将采取“影响深远的一揽子措施，以保护工作和支持公司。政府正在为员工和公司设置防护盾。目标是为企业提供足够的流动性，使他们能够以良好的状态度过危机。”</span></p>\n<p><span>他们继续公布了一些细节，但还会有更多。这些措施包括减少雇员和雇主的工作时间，并通过公共投资银行对这些缩短的时间和流动性进行补偿。它们还包括延期支付税款，取消对滞纳金的罚款等。</span></p>\n<p><span>这还将为包括KD商业贷款和贷款担保在内的企业创建“保护盾”。在我看来，这似乎是一条既规模又专注的绝妙之路。他们将需要更多的借贷来为其筹集资金，这又重新回到欧洲央行那边了，欧洲央行需要压低利率并做任何需要的购买，这意味着必须取消控制（这是值得怀疑的）。</span></p>\n<p><span>有趣的是，德国将如何处理自身的制约因素，例如“黑零”（保证平衡预算的承诺），以限制任何潜在刺激措施的规模，而不仅仅是利用自动稳定器并提取现有盈余。它还必须应对“债务制止”，这是一项宪法规定，将结构性赤字限制在GDP的0.35％。</span></p>\n<p><span>但是，如果大多数议员确定需要额外的支出来解决“国家控制范围之外的自然灾害或非常紧急情况”，这是有余地的，而COVID-19就是这种情况。</span></p>\n<p><b><span>在法国</span></b></p>\n<p><span>到目前为止，重点是信用支付援助和各种形式的监管救济（例如，对70％的贷款提供信用支付援助，取消公共合同的滞纳金罚款和税收义务）。但是，财政部长已启动紧急经济措施。上一次实施此类措施时，这些措施约占GDP的0.4％的支出和收入变化。</span></p>\n<p><span>法国的体制结构比德国更为集权，其文化中的财政保守主义压力也不那么严格。这意味着提供援助的政策壁垒较弱，使政府能够在经济各部门之间加强更深层次的政策合作。</span></p>\n<p><span>政府对人们的尖叫声也反应更快（有人会说脾气暴躁），因此，随着当地情况的恶化，我们应该期待更多。但是，由于法国的预算赤字已经很大，并且违反了欧盟的财政规则（占GDP的3.2％），因此人们对扩大财政刺激措施的讨论还很少。但是，我确实希望那会到来。我们正在等待公告。</span></p>\n<p><b><span>在日本</span></b></p>\n<p><span>迄今为止，政府的财政对策旨在支持医疗服务以及受影响的个人和公司，特别是中小型企业。</span></p>\n<p><span>例如，最近颁布了两项总额为4500亿日元的支出计划，用于资助开设新的医疗诊所和改善医疗设施，为因学校停课而被迫请假的在职的父母提供援助，并为中小型企业提供支持。</span></p>\n<p><span>此外，政府还将提供1.6万亿日元的专项资金，以帮助受此次疫情影响的中小企业和其他企业。这些在我看来不错，尽管从总体上看还不够。这些措施利用了现有的“雨天”政府资金。他们有这样一个基金不是很好吗？</span></p>\n<p><span>政府还在寻求立法，授权总理在必要时宣布进入紧急状态。这些措施是对12月宣布的计划中的13.2万亿日元财政刺激措施的补充。该支出将分几个季度分阶段进行。据报道，日本政府正在考虑在4月进行财政刺激，规模为10-20万亿日元，其中可能包括直接向家庭发放现金。</span></p>\n<p><span>日本央行比其他中央银行受到更大的挤压，因为它具有同样的问题以及强劲的货币（这加剧了通缩和负增长压力）。</span></p>\n<p><span>但是，它在购买资产种类和数量上具有更大的灵活性。在3月日本央行干预市场的每一天，去购买了约1000亿日元的股票ETF，而之前的购买规模约为700亿日元。它还通过回购操作为市场提供充足的流动性。日本央行可能会在3月的会议上提高其ETF购买的年度目标。</span></p>\n<p><b><span>在中国</span></b></p>\n<p><span>最具针对性、规模适当的财政和货币对策来自中国。这是因为它是一个拥有更大能力来协调财政和货币政策、能更快地解决争端的国家，并且拥有非常聪明的经济决策者。</span></p>\n<p><span>到目前为止，已经有一系列财政措施宣布，大约占GDP的1.2％（不包括基础设施投资）。</span></p>\n<p><span>这些措施包括免除和减少社会费用（例如公司养老金、失业和工作场所伤害保险），减少医疗保险缴费，降低某些企业的增值税，降低企业用户的电费和煤气费等措施。在地方层级还宣布了一系列较小的财政支持措施（包括补贴）。</span></p>\n<p><span>在国家层级，政府出台了一系列措施，以支持选定的行业，此外，政府还在监管上推出了宽容政策（例如，延迟确认一些银行不良贷款）。</span></p>\n<p><span>中国人民银行有更多的回旋余地，这是因为利率所处的位置，并且它还有更多的能力来增加或减少贷款。它最近降低了特定利率，削减了准备金要求，提供了流动性，并启动了向受病毒影响的公司提供790亿美元的一揽子支持计划。</span></p>\n<p><span>此外，它已将其官方立场转变为“谨慎并具有适当的灵活性”，并出台了30项措施来支持受疫情影响的企业（重点是中小企业），例如为银行提供再贷款和再贴现。从全貌来看，我认为这是适当的。</span></p>\n<p><span><b>03</b></span></p>\n<p><span>总而言之，我相信1）利率下限为0％且缺乏其他有效的中央银行工具意味着将需要更大的财政刺激，以期达到最重要的痛点，而中央银行则需要降低利率并提供充裕的流动性；</span></p>\n<p><span>2）迄今为止，应对措施的规模、重点和协调性均不充分，但各国之间的反应各不相同；</span></p>\n<p><span>3）在过去几天中，有迹象表明财政和货币政策制定者正在采取更大行动“尽其所能”的政策，</span></p>\n<p><span>4）财富和政治鸿沟将考验社会和政治合作与帮助的能力，而不是在解决这些问题上互相伤害。</span></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>达利欧7600字长文：零利率意味着什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/AWMD5XPhG-TsGRBiaHEgSw><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>导读：达利欧认为，长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n\n01\n当我想向你们表达我想法的时候，我想强调一下，我没有、也不能够预料到市场上发生的那些最重要的事情，因为当前情形极其罕见。\n尽管我不知道的东西比知道的多很多，我会告诉你我怎么想，你们凭个人喜好决定接受还是不...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/AWMD5XPhG-TsGRBiaHEgSw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/48f4c37c360dde63896d3325267612af","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/AWMD5XPhG-TsGRBiaHEgSw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1189750572","content_text":"导读：达利欧认为，长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n\n01\n当我想向你们表达我想法的时候，我想强调一下，我没有、也不能够预料到市场上发生的那些最重要的事情，因为当前情形极其罕见。\n尽管我不知道的东西比知道的多很多，我会告诉你我怎么想，你们凭个人喜好决定接受还是不接受。\n想必你们都知道，一段时间以来，我一直在担心，下一次经济下行到来的时候，利率会达到0%这一下限，同时会有大量未偿债务，巨大的财富差距和政治分歧，就像1930年代那样。冠状病毒是触发经济下行的原因，这令我惊讶。\n尽管这是一种极为严重的传染病，它对经济会有很多伤害，但这些事情并不会让我感到害怕。然而，当这些事情与长期零利率结合在一起的时候，这真的让我担心了。\n长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n当前，央行可以做的例如印钱和购买债务资产，几乎可以肯定地说是行不通的。因为债券价格无法被推升得更高，而且这些债券也不太可能被出售、进而去买其它陷入财务困境的资产。\n此外，在零利率环境下，由于油价和其他商品价格走低，经济疲软和其他信用问题，会导致通缩，这使得实际利率反而可能走高。\n如果以经典方式演变，利差上升会增加信用质量差的主体的贷款支付额，而与此同时，信用借贷活动收缩，会加剧信贷紧缩、通缩压力和负增长压力。有这些问题并且汇率本币还在走高的国家，是获得了上帝的帮助。\n我在试图想象这一切会如何演变。基于现有的市场价格，我和我伟大的团队们想象如果一切按现在形势进行，将会发生什么。\n例如，对于养老基金，保险公司以及其他拥有长期负债的公司，他们由股票和类似股票的资产提供资金。我用市值计价法，计算他们债务的现值，计算用于偿还债务的资产的预期收益。他们很快就会这样做。\n我想象他们不得不做的事情——出售资产从而付款。对于石油生产商（国家和公司），他们的支出远大于收入，想象他们不得不做的事情——削减开支，出售资产。\n我想象许多其他有着类似处境的主体，对经济活动和资产价格都意味着什么，这确实令人担忧。\n上述这些只是我思考的事情中很少的一部分，我很确定我思考的事情只是即将出现的金融扰动的冰山一角。请记住，绝大多数投资者都是做多资产（即持有资产，希望它们的价格会上涨），而且他们都是以杠杆形式（举债）来操作。因此，当资产价格下跌时，金融影响会比没有杠杆时候要更大。\n与普遍看法相反的是，市场对经济的影响要大于经济对市场的影响。正因如此，最重要的是计算出谁在哪个位置上，并弄清楚他们在这些位置上需要做什么（例如，削减开支，出售资产等）。这就是我们正在努力做的事情，并且做得不够。\n但是，我很确定的是以下这些。\n02\n需要大规模的财政刺激与货币政策的配合，低风险，但这尚未发生。\n我们最大的经济风险来自于我们当选的官员（控制财政政策的官员）会处理不当的可能性。那是因为要知道在大危机中，即使在没有分裂性政治的情况下，要知道怎么做正确的事，又要大胆地采取行动已经很困难了。\n而在分裂的政治中，这或许是不可能的。尽管采取了一些财政刺激措施，但这些措施的规模不够大或不够集中，以抵消病毒对经济和市场影响的蔓延。而这些政策目前正在争论中。\n但是，有迹象表明，一些重要的决策者可能会采用“不惜一切代价”的姿态。如果是这样，那么我们将不得不考虑在上述如此有限的情况下，这些措施是否有效。更具体的来说，这是正在发生的事情。\n在美国\n到目前为止，财政和货币反应太少、太迟了，但是有迹象表明一些团体正在进入“不惜一切代价”的模式。未来将会发生什么仍在制定中。事情每时每刻都在变化。这就是现在的状况。\n到目前为止，只有很少的财政对策，包括：\n·30亿美元用于疫苗、检测试剂盒和其他治疗方法的研究与开发\n·22亿美元用于疾病控制和预防中心（CDC）以控制疫情\n·向国务院拨款12亿美元，帮助遏制该病毒在海外的传播\n·10亿美元用于医疗用品，医疗保健准备工作和社区中心\n·授权向小企业管理局（SBA）拨款10亿美元，用于补贴中小企业贷款\n·为联邦医疗保险（Medicare）提供者拨款5亿美元，以提供远程医疗服务\n·3亿美元用于确保以很低或零成本向个人提供疫苗\n有人谈论下调工资税，而这并不针对问题所在。它是模仿2011-2012年的模式，削减幅度约为GDP的0.6％（今天类似的削减幅度估计为GDP的0.75％）。\n但是，我们听到特朗普总统支持一个完整的薪资假期，直到11月大选之后为止（虽然没有详细说明，但据推测它将包括雇主和雇员的缴纳部分，估计约为5000亿美元）。\n这项计划可能不会实施，因为国会民主党人和一些共和党人不支持该计划（因为减低工资税是渐进式的，将破坏社会保障资金，并且降低企业缴纳部分的工资税被认为对商业过于友好）。\n然而，这表明特朗普总统可能会大力刺激，尽管没有迹象表明它将针对最需要地方或达到需要的规模。\n关于特朗普当选总统的优先事项，他面临着做的太晚、做的太少的严重风险。哪个试图连任总统的人不希望在选举年获得大笔的财政刺激，所以我认为他会采取行动，加入“将竭尽所能”的阵营。随着时间的推移以及条件的进一步恶化，他可能会支持更多相关的税收抵免。\n到目前为止，还没有将重点放在相对更有针对性的措施上。我认为这是最重要的，因为特定领域需要最大的帮助来避免债务/经济问题蔓延。\n我并不是说什么也没做，因为美国政府对中小企业的SBA补贴贷款有所增加、为受影响的人提供了病假、覆盖了没有医疗保险的人（可能利用FEMA的资金）的大部分病毒治疗费用、增加了资金用于州和地方医疗保健服务（动用了FEMA的经济和灾难救济相关的基金）、扩大了失业救济金以及增加其他直接转移的资金（例如为重灾区的人们提供食品券）。\n众议院上周对一系列有针对性的措施进行了投票（包括对病毒的免费测试、扩大的失业保险和为受影响者提供的病假以及为有资格享受免费学校午餐的学生提供餐食的补贴）。\n但是这些措施将相对较小，为那些有经济问题的人提供了微弱的支持。这些措施的力度将需要扩大。\n迄今为止，尽管没有对因冲击而可能破产的行业提供债务支持，但特朗普总统已呼吁国会批准通过SBA向中小企业提供500亿美元的额外补贴。这样可以释放数千亿美元的贷款。但是，这一规模还不够大，目前尚不清楚该措施是否会获得国会民主党人的支持。\n到目前为止，由于震荡而可能破产的行业缺乏实质性的债务支持（除了SBA补贴的贷款，而该贷款规模看起来很小）。可能最好的方法是让财政政策制定者保证银行新贷款的安全性，这是政府对新贷款的保护（这一举措在政治上具有挑战性）。我们已经看到，一些陷入困境的公司已经利用银行现有的信贷额度获取资金。\n尽管这可能不是银行想要的（我怀疑他们想在经济恶化时承担更多的信用风险），但这是资金流入那些受到挤压的企业的一种方式。向目标企业筹集资金不是适合美联储的任务，但其可以为银行提供流动资金，以在需要时为这些贷款提供资金。\n我的怀疑是，我们会看到更多我称为“受保护的贷款计划”的东西，就像欧洲央行所做的那样（如TLTRO），其中美联储向提供贷款的银行提供超低价的货币和保护。企业对信贷额度的大量使用暗示了这一点。所有控制财政杠杆的人所要做的就是保护银行免于破产。不过，并非所有受压榨的公司都具有预先存在的信贷额度，因此可能仍会存在较大的缺口，并且它们将产生巨大的成本。\n我还不知道总统和其他财政政策制定者是否像我们一样对各个公司和经济各个部门进行了压力测试，或者他们的测试结果是否与我们的类似，但我对我所看到的情况感到严重担忧，许多公司和行业将面临债务问题，这很可能导致重组。\n也许市场预计，这些公司将继续通过破产程序保持运营，尽管这可能使公司衰弱，并会产生不良的连锁反应，因为货币政策将无效且政治分裂将很大并可能导致波动。如果处理不当，这可能会成为一个重大的政治和社会问题。如果我是特朗普总统，我将很慷慨和富有同情心，尤其是在这个政治敏感时期，新闻将变得越来越糟糕。\n我预计政治斗争可能会妨碍到做出对国家最有利的事情，因为民主党、共和党双方的首要目标是掌权。\n至于美联储，它只是做了能做的所有的刺激性工作，而没有采取我所谓的货币政策3（货币政策制定者与财政政策制定者合作，将其赤字货币化）。\n第一种（也是首选的）货币政策（MP1）主要使用利率作为控制机制。当这种方法停止有效时，他们会去印钞票和购买我称为MP2的金融资产。当这种做法不再奏效时，中央政府将不得不出现巨额赤字，并将由此产生的债券出售给中央银行（我称之为MP3）。这有很多种形式。\n我在《应对大债务危机的原理》一书中对此作了解释（可从www.economicprincples.org免费获得）。我们现在处于长期债务周期的那个阶段，我们将不得不看财政和货币政策制定者是否可以协调，做到这一点，然后看它如何运作。没有其他什么可以做的。从理论上讲，美联储可以购买股票等其他资产，但这种做法不会被采纳，因为它极具争议性。根据《联邦储备法》，这种做法是可疑的（它可能需要得到国会的批准），而且无论如何都不会产生太大影响。\n据我所知，最好的途径是做我刚才提到的所有这些事情，再加上财政部门的支持，为银行提供财政保护，这将帮助最需要信贷的人获得信贷。\n在欧洲\n预计欧盟委员会将基于欧盟规则给予最大的灵活性，最重要的是与《稳定与增长公约》有关的财政规则。与此相一致的是，欧洲已宣布的财政对策通常针对支持卫生服务和受重灾地区、部门和中小型企业。\n这些措施包括减税和减费、偿还债务以及对缩短工作时间的员工进行补偿。最受关注的行业是旅游业、交通运输业和汽车业，不过支持的范围可能会比此更为广泛。\n法国和意大利一直努力，在政府间和超国家的层面上进行进一步的协调努力。但是，现在各方对政策方向或对赤字支出共同承担等方面尚无共识。\n欧盟委员会刚刚提出了一个适度的250亿欧元的欧盟投资基金，用于针对性措施，对医疗保健、中小企业和劳动力市场进行支持。它由欧盟委员会提供资金，该机构从其预算中重新分配75亿欧元（资金来自其结构和凝聚力基金），而EIB则将提供最多250亿欧元的资金。\n在3月16日召开的下一次欧元集团（欧洲货币联盟（EMU）财长）正式会议上，各方可能会采取进一步的政策协调措施。我的猜测是，每个国家最终都将各自进行“不惜一切代价”的财政活动，但不会实质性地帮助其他国家和地区。欧洲央行将束手无策，这将导致严重的问题。\n这意味着，在有大量财政刺激和赤字的地区，其将不得不出售更多的债券。而如果没有欧洲央行的购买，利率将会上升。上周末，随着德国宣布大幅刺激财政政策，我们看到了这一点。如果这真的发生了，只有上帝能帮助我们。\n欧洲央行无法做很多事情，因为它无法降低利率，也没有购买所需数量的权力。当然，尽管它的官员不会直接说出来，但他们正在通过自己的行动和所讲的内容尽可能大声、清晰地传达这一信息。\n克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）在星期四以她自己的方式表达了这一观点。更具体地说，她将欧洲央行的利率保持在-0.5％，并采取了一系列措施来减轻冠状病毒对经济的影响：通过在年底前购买1200亿欧元（合1339亿美元）的债券来提供流动性和更多的信贷并启动一项新计划，向银行提供廉价贷款（利率低至-0.75％，低于欧洲央行负存款利率）。但是很明显，欧洲央行除了增加流动性外不会做任何其他事情，因为它不能。\n欧洲央行不能这样做，是因为有理由担心，将利率较现在的水平（-0.5％）进一步降低的弊大于利。北欧人反对降低利率并修改主权债购买的限制。\n欧洲央行行长克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）表示，她的官员们正在寻求提供“超级廉价”资金，并确保流动性和信贷不会枯竭。然后她适当地明确指出，对新冠病毒的应对必须“首先是财政的”，并指出，到目前为止，欧元区各国政府的支出承诺总额仅为270亿欧元（300亿美元）。\n而中央银行的措施只有在政府也给予支持的情况下才能发挥作用。欧洲央行将采取步骤确保银行继续向受灾地区的企业提供贷款。我完全同意她的看法。\n至于接下来可能发生的事情，欧洲央行可能会考虑通过重新利用现有的TLTRO或类似的新计划来提高中小型企业的流动性，但这并不会起到太大作用。\n他们是否愿意“做点什么”的最重要的考验是他们是否提高了债券购买限额以控制利率和信贷息差。如果愿意，则可以花一些时间来弥补赤字，但长期而言仍然不够。而如果不愿意，这则非常令人担忧。\n在意大利\n迄今为止，财政刺激方案约占GDP的0.4％，但它们将扩大规模，并且应该更大。现在，它包含针对交通运输、酒店和出口商等受影响行业的有针对性的减税措施；支持医疗保健服务；并为收入减少25％的公司提供税收抵免。\n在我看来，这是其他国家应该考虑的一项好政策，因为好企业的破产和它们的次级影响正威胁着经济复苏。\n但这还远远不够。意大利政府也正在准备一套结构性措施，以鼓励外国直接投资和投资，但这在危机爆发后仍是一个问题。由于这些政策正在引发政治问题，反对派说应该做更多的事情，因此在国内政治舞台上做更多的事情显然在政治上更加安全。\n毫不奇怪，据报道，政府目前寻求将刺激规模扩大一倍以上，总额达到250亿欧元（占GDP的1.2％），这将使其2020年赤字达到3.3％。不过我预计，这对赤字规模的估计太低了，因为税收将被破坏。\n尽管欧盟在偏离其减债途径方面表现出对意大利的灵活性，但其借贷金额将影响其总体债务可持续性。意大利财政部长在此事上要求欧洲央行给予支持。我们将必须看到所有政治参与者（最重要的是欧洲委员会和意大利政府）如何解决这一问题。\n在德国\n德国人一开始以惯常的节俭态度来应对这场危机，这使得他们在金融压力之际没有创造出大量的金钱和信贷，但现在看来他们正在转向“不惜一切代价”的方向，这将大大增加其出售债券的需求。\n这意味着欧洲央行有责任买入这些债券。不过，德国人所施加的限制，将阻止欧洲央行购买其债券。\n引用德国财政部的声明：“德国政府正在采取果断而有力的行动来应对冠状病毒对经济的影响。”\n德国政府已经同意，将采取“影响深远的一揽子措施，以保护工作和支持公司。政府正在为员工和公司设置防护盾。目标是为企业提供足够的流动性，使他们能够以良好的状态度过危机。”\n他们继续公布了一些细节，但还会有更多。这些措施包括减少雇员和雇主的工作时间，并通过公共投资银行对这些缩短的时间和流动性进行补偿。它们还包括延期支付税款，取消对滞纳金的罚款等。\n这还将为包括KD商业贷款和贷款担保在内的企业创建“保护盾”。在我看来，这似乎是一条既规模又专注的绝妙之路。他们将需要更多的借贷来为其筹集资金，这又重新回到欧洲央行那边了，欧洲央行需要压低利率并做任何需要的购买，这意味着必须取消控制（这是值得怀疑的）。\n有趣的是，德国将如何处理自身的制约因素，例如“黑零”（保证平衡预算的承诺），以限制任何潜在刺激措施的规模，而不仅仅是利用自动稳定器并提取现有盈余。它还必须应对“债务制止”，这是一项宪法规定，将结构性赤字限制在GDP的0.35％。\n但是，如果大多数议员确定需要额外的支出来解决“国家控制范围之外的自然灾害或非常紧急情况”，这是有余地的，而COVID-19就是这种情况。\n在法国\n到目前为止，重点是信用支付援助和各种形式的监管救济（例如，对70％的贷款提供信用支付援助，取消公共合同的滞纳金罚款和税收义务）。但是，财政部长已启动紧急经济措施。上一次实施此类措施时，这些措施约占GDP的0.4％的支出和收入变化。\n法国的体制结构比德国更为集权，其文化中的财政保守主义压力也不那么严格。这意味着提供援助的政策壁垒较弱，使政府能够在经济各部门之间加强更深层次的政策合作。\n政府对人们的尖叫声也反应更快（有人会说脾气暴躁），因此，随着当地情况的恶化，我们应该期待更多。但是，由于法国的预算赤字已经很大，并且违反了欧盟的财政规则（占GDP的3.2％），因此人们对扩大财政刺激措施的讨论还很少。但是，我确实希望那会到来。我们正在等待公告。\n在日本\n迄今为止，政府的财政对策旨在支持医疗服务以及受影响的个人和公司，特别是中小型企业。\n例如，最近颁布了两项总额为4500亿日元的支出计划，用于资助开设新的医疗诊所和改善医疗设施，为因学校停课而被迫请假的在职的父母提供援助，并为中小型企业提供支持。\n此外，政府还将提供1.6万亿日元的专项资金，以帮助受此次疫情影响的中小企业和其他企业。这些在我看来不错，尽管从总体上看还不够。这些措施利用了现有的“雨天”政府资金。他们有这样一个基金不是很好吗？\n政府还在寻求立法，授权总理在必要时宣布进入紧急状态。这些措施是对12月宣布的计划中的13.2万亿日元财政刺激措施的补充。该支出将分几个季度分阶段进行。据报道，日本政府正在考虑在4月进行财政刺激，规模为10-20万亿日元，其中可能包括直接向家庭发放现金。\n日本央行比其他中央银行受到更大的挤压，因为它具有同样的问题以及强劲的货币（这加剧了通缩和负增长压力）。\n但是，它在购买资产种类和数量上具有更大的灵活性。在3月日本央行干预市场的每一天，去购买了约1000亿日元的股票ETF，而之前的购买规模约为700亿日元。它还通过回购操作为市场提供充足的流动性。日本央行可能会在3月的会议上提高其ETF购买的年度目标。\n在中国\n最具针对性、规模适当的财政和货币对策来自中国。这是因为它是一个拥有更大能力来协调财政和货币政策、能更快地解决争端的国家，并且拥有非常聪明的经济决策者。\n到目前为止，已经有一系列财政措施宣布，大约占GDP的1.2％（不包括基础设施投资）。\n这些措施包括免除和减少社会费用（例如公司养老金、失业和工作场所伤害保险），减少医疗保险缴费，降低某些企业的增值税，降低企业用户的电费和煤气费等措施。在地方层级还宣布了一系列较小的财政支持措施（包括补贴）。\n在国家层级，政府出台了一系列措施，以支持选定的行业，此外，政府还在监管上推出了宽容政策（例如，延迟确认一些银行不良贷款）。\n中国人民银行有更多的回旋余地，这是因为利率所处的位置，并且它还有更多的能力来增加或减少贷款。它最近降低了特定利率，削减了准备金要求，提供了流动性，并启动了向受病毒影响的公司提供790亿美元的一揽子支持计划。\n此外，它已将其官方立场转变为“谨慎并具有适当的灵活性”，并出台了30项措施来支持受疫情影响的企业（重点是中小企业），例如为银行提供再贷款和再贴现。从全貌来看，我认为这是适当的。\n03\n总而言之，我相信1）利率下限为0％且缺乏其他有效的中央银行工具意味着将需要更大的财政刺激，以期达到最重要的痛点，而中央银行则需要降低利率并提供充裕的流动性；\n2）迄今为止，应对措施的规模、重点和协调性均不充分，但各国之间的反应各不相同；\n3）在过去几天中，有迹象表明财政和货币政策制定者正在采取更大行动“尽其所能”的政策，\n4）财富和政治鸿沟将考验社会和政治合作与帮助的能力，而不是在解决这些问题上互相伤害。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1511,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":964300285,"gmtCreate":1584143947747,"gmtModify":1704353270193,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"<a 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/></p><p>央行有关负责人：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。<span>此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。</span></p><p><b>相关问答如下：</b></p><p>问：请问此次定向降准如何支持实体经济发展?</p><p>答：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。</p><p>问：请问此次普惠金融定向降准的具体内容是什么?</p><p>答：人民银行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行。近期人民银行完成了2019年度考核，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看，对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点。</p><p>问：请问对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准是出于什么考虑?</p><p>答：以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分。考虑到去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠，为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份制银行发放普惠金融领域贷款，同时优化“三档两优”存款准备金率框架，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降，从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。</p><p><span><b>降准来了，降息还远吗？</b></span></p><p><span>此前市场分析MLF利率和新一期LPR是否会继续下降，一部分取决于此前是否会有降准降息落地。</span></p><p><span>中信证券首席固收分析师明明表示，降准之外，降息或许也不遥远，可能在3月16日（下周一）落地。既然LPR已经与MLF利率挂钩，那么下调MLF利率引导LPR就是利率市场化条件下实现降成本最为顺畅的路径。同时考虑到对冲疫情的需求和中美利差的空间，比较合适的降息时点已经到来。由于3月16日将有一次定期的MLF操作，预计MLF利率大概率下调5-10个基点以引导20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。</span></p><p><span>温彬认为，资金面的宽松还有助于降低银行资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。</span></p><p><span><b>对A股有何影响？</b></span></p><p><span>此次定向降准释放长期资金5500亿元，对股票、债券等大类资产具有普惠效应。</span></p><p><span>历史上，降准后股票等风险资产通常能有更好表现。降准释放流动性，可降低利率，刺激投资，稳定经济增长，提振市场情绪。从估值、盈利、风险偏好三角度，均对股票等风险资产构成利好。</span></p><p><span>近日，海外股市表现低迷，恐慌情绪对A股有所传导。截至北京时间13日下午3:30，道琼斯、纳斯达克、标普500跌幅均近10%，英国富时100跌幅超10%，日经225跌逾6%，韩国KOSPI跌近3%。上午，多国股市熔断，大宗商品如油价、黄金均处于较低位置。截至13日收盘，A股上证指数、深证成指跌幅分别为1.23%、1.00%，跌幅相对温和，此时我国央行采取定向降准有利于对股市注入信心。</span></p><p><span>方正策略胡国鹏团队称，今年股市支撑因素主要有三点：一是对冲政策加力，二是经济趋势前低后高，三是2020年是资本市场改革和开放大年。</span></p><p><span>具体看，一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融，关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等；</span></p><p><span>二是中期布局成长，从创业板和沪深300估值比价来看，成长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升，相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势，而产业变化是成长风格的核心，对于近期调整到位，具备业绩和景气支撑的成长股，可积极配置，关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。</span></p><p><span>就“新基建”而言，国信证券认为，在统筹推进疫情防控和经济社会发展的背景下，发展“新基建”主要关注六个领域：5G、人工智能（大数据中心）、新能源车（电化学储能）、公共卫生体系（医疗设备）、城际高速铁路和城市轨道交通以及装备新基建。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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/></p><p>央行有关负责人：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。<span>此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。</span></p><p><b>相关问答如下：</b></p><p>问：请问此次定向降准如何支持实体经济发展?</p><p>答：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。</p><p>问：请问此次普惠金融定向降准的具体内容是什么?</p><p>答：人民银行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行。近期人民银行完成了2019年度考核，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看，对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点。</p><p>问：请问对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准是出于什么考虑?</p><p>答：以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分。考虑到去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠，为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份制银行发放普惠金融领域贷款，同时优化“三档两优”存款准备金率框架，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降，从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。</p><p><span><b>降准来了，降息还远吗？</b></span></p><p><span>此前市场分析MLF利率和新一期LPR是否会继续下降，一部分取决于此前是否会有降准降息落地。</span></p><p><span>中信证券首席固收分析师明明表示，降准之外，降息或许也不遥远，可能在3月16日（下周一）落地。既然LPR已经与MLF利率挂钩，那么下调MLF利率引导LPR就是利率市场化条件下实现降成本最为顺畅的路径。同时考虑到对冲疫情的需求和中美利差的空间，比较合适的降息时点已经到来。由于3月16日将有一次定期的MLF操作，预计MLF利率大概率下调5-10个基点以引导20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。</span></p><p><span>温彬认为，资金面的宽松还有助于降低银行资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。</span></p><p><span><b>对A股有何影响？</b></span></p><p><span>此次定向降准释放长期资金5500亿元，对股票、债券等大类资产具有普惠效应。</span></p><p><span>历史上，降准后股票等风险资产通常能有更好表现。降准释放流动性，可降低利率，刺激投资，稳定经济增长，提振市场情绪。从估值、盈利、风险偏好三角度，均对股票等风险资产构成利好。</span></p><p><span>近日，海外股市表现低迷，恐慌情绪对A股有所传导。截至北京时间13日下午3:30，道琼斯、纳斯达克、标普500跌幅均近10%，英国富时100跌幅超10%，日经225跌逾6%，韩国KOSPI跌近3%。上午，多国股市熔断，大宗商品如油价、黄金均处于较低位置。截至13日收盘，A股上证指数、深证成指跌幅分别为1.23%、1.00%，跌幅相对温和，此时我国央行采取定向降准有利于对股市注入信心。</span></p><p><span>方正策略胡国鹏团队称，今年股市支撑因素主要有三点：一是对冲政策加力，二是经济趋势前低后高，三是2020年是资本市场改革和开放大年。</span></p><p><span>具体看，一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融，关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等；</span></p><p><span>二是中期布局成长，从创业板和沪深300估值比价来看，成长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升，相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势，而产业变化是成长风格的核心，对于近期调整到位，具备业绩和景气支撑的成长股，可积极配置，关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。</span></p><p><span>就“新基建”而言，国信证券认为，在统筹推进疫情防控和经济社会发展的背景下，发展“新基建”主要关注六个领域：5G、人工智能（大数据中心）、新能源车（电化学储能）、公共卫生体系（医疗设备）、城际高速铁路和城市轨道交通以及装备新基建。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f4f6756652f6edd7784aff06d489c678","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1178819522","content_text":"中国央行：为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。央行有关负责人：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。相关问答如下：问：请问此次定向降准如何支持实体经济发展?答：此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。问：请问此次普惠金融定向降准的具体内容是什么?答：人民银行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。考核对象包括大型银行、股份制银行、城商行、较大的农商行和外资银行。近期人民银行完成了2019年度考核，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，总的看，对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点。问：请问对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准是出于什么考虑?答：以股份制商业银行为代表的中型银行是我国银行体系的重要组成部分。考虑到去年人民银行已对符合条件的农商行和城商行实施过定向降准，此次普惠金融定向降准中所有大型商业银行都将得到1.5个百分点的准备金率优惠，为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份制银行发放普惠金融领域贷款，同时优化“三档两优”存款准备金率框架，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降，从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。降准来了，降息还远吗？此前市场分析MLF利率和新一期LPR是否会继续下降，一部分取决于此前是否会有降准降息落地。中信证券首席固收分析师明明表示，降准之外，降息或许也不遥远，可能在3月16日（下周一）落地。既然LPR已经与MLF利率挂钩，那么下调MLF利率引导LPR就是利率市场化条件下实现降成本最为顺畅的路径。同时考虑到对冲疫情的需求和中美利差的空间，比较合适的降息时点已经到来。由于3月16日将有一次定期的MLF操作，预计MLF利率大概率下调5-10个基点以引导20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。温彬认为，资金面的宽松还有助于降低银行资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。对A股有何影响？此次定向降准释放长期资金5500亿元，对股票、债券等大类资产具有普惠效应。历史上，降准后股票等风险资产通常能有更好表现。降准释放流动性，可降低利率，刺激投资，稳定经济增长，提振市场情绪。从估值、盈利、风险偏好三角度，均对股票等风险资产构成利好。近日，海外股市表现低迷，恐慌情绪对A股有所传导。截至北京时间13日下午3:30，道琼斯、纳斯达克、标普500跌幅均近10%，英国富时100跌幅超10%，日经225跌逾6%，韩国KOSPI跌近3%。上午，多国股市熔断，大宗商品如油价、黄金均处于较低位置。截至13日收盘，A股上证指数、深证成指跌幅分别为1.23%、1.00%，跌幅相对温和，此时我国央行采取定向降准有利于对股市注入信心。方正策略胡国鹏团队称，今年股市支撑因素主要有三点：一是对冲政策加力，二是经济趋势前低后高，三是2020年是资本市场改革和开放大年。具体看，一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融，关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等；二是中期布局成长，从创业板和沪深300估值比价来看，成长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升，相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势，而产业变化是成长风格的核心，对于近期调整到位，具备业绩和景气支撑的成长股，可积极配置，关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。就“新基建”而言，国信证券认为，在统筹推进疫情防控和经济社会发展的背景下，发展“新基建”主要关注六个领域：5G、人工智能（大数据中心）、新能源车（电化学储能）、公共卫生体系（医疗设备）、城际高速铁路和城市轨道交通以及装备新基建。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":540,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":917083815,"gmtCreate":1581523778037,"gmtModify":1704344461049,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"*&lt;(¦3[▓▓]圣诞老人睡觉了","listText":"*&lt;(¦3[▓▓]圣诞老人睡觉了","text":"*<(¦3[▓▓]圣诞老人睡觉了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/917083815","repostId":"1156473045","repostType":4,"repost":{"id":"1156473045","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1581517920,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1156473045?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-12 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Saut说，这一基准指数周二一度触及历史最高盘中纪录，但最终以接近盘中低点的水平报收，这种迹象往往表明，逆转可能即将到来。</p><p>Saut以往的研报通常认为美国股市处于长期牛市中，但他在周三的这份报告中警告称：“周二的逆转意味着周一的上涨源于交易员的空头回补和跟风买盘，股市现在必须强劲上涨，否则便有可能显著下跌。”</p><p></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>开盘：美国三大股指集体高开，Lyft逆势下跌逾6%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Saut说，这一基准指数周二一度触及历史最高盘中纪录，但最终以接近盘中低点的水平报收，这种迹象往往表明，逆转可能即将到来。Saut以往的研报通常认为美国股市处于长期牛市中，但他在周三的这份报告中警告称：“周二的逆转意味着周一的上涨源于交易员的空头回补和跟风买盘，股市现在必须强劲上涨，否则便有可能显著下跌。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":221,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":948045164,"gmtCreate":1595200142458,"gmtModify":1704208025100,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/948045164","repostId":"2052272214","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1425,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":943747566,"gmtCreate":1594727295955,"gmtModify":1704206532980,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"弼马温?","listText":"弼马温?","text":"弼马温?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/943747566","repostId":"1123988898","repostType":4,"repost":{"id":"1123988898","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1594726669,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123988898?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-14 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11:25","market":"sh","language":"zh","title":"林园最新演讲：现在是牛市初期，套不住人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1145106966","media":"证券市场红周刊","summary":"精彩观点牛市初期，个股三个月之内是套不住人的，会不断地创新高。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。医药行业可能是未来30年的主线，我们认为医药和券商是国内唯二","content":"<p><b>精彩观点</b></p><blockquote>牛市初期，个股三个月之内是套不住人的，会不断地创新高。</blockquote><blockquote>投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。</blockquote><blockquote>医药行业可能是未来30年的主线，我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。</blockquote><blockquote>我们有这样的估算，医药消费中70%的公司将会三年翻一番。</blockquote><blockquote>我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。</blockquote><blockquote>我们的投资策略是把整个行业进行买断，控制每一个具体投资标的比例。就是把你看好赛道里，有可能成为龙头的公司都买入。</blockquote><blockquote>我说了贵就是贵，我说了便宜就便宜。我要卖了，那就是贵了。</blockquote><blockquote>疫情反复对资本市场没什么太大影响，市场此前已经消化了疫情常态化的预期。</blockquote><p>7月20日晚，深圳市林园投资管理有限公司董事长林园在和投资者交流的时候表示，当前市场处于牛市初期，比较确定的投资主线是券商、消费以及一些大市值的公司。对于近期军工、建材的崛起，林园认为这些行业也存在机会，属于超跌反弹，想要形成合力持续上涨还为时尚早。</p><p>此外，对于当下市场，林园反复强调没有高估的行业和个股，牛市初期买入的股票是套不住人的，会不断地创新高……</p><p>以下为林园演讲全文：</p><p><b>牛市处于初期 &nbsp;看好消费和券商</b></p><p><b>提问：</b>现在市场处于什么阶段？下半年您最看好的方向在哪里？</p><p><b>林园：</b>现在的市场表现处于牛市初期阶段，买一些行业龙头或者是一些大市值的公司在三个月之内是套不住人的，会不断地创新高，特别是券商和一些热门行业。当然市场还是会有一些上下的波动，因为是牛市初期。</p><p>下半年我们说不清楚，我们都是根据当前的市场情况做出一些投资的方向。比较确定的是，如果是牛市，券商会是一个热门，也比较看好一些大市值的、不会被边缘化的公司。牛市是轮动的，但它的主线还是延续熊末牛初的状态。</p><p><b>提问：</b>市场的主线是什么？</p><p><b>林园：</b>跟嘴巴有关的行业（消费），这是一条主线，“熊牛过渡”的时候都是这条主线，那么牛市初期到牛市确立，它仍然是主线。第二条就是券商，牛市会带来券商行业引领能力的提升，所以券商也应该是一个热点，会持续上涨。</p><p><b>提问：</b>消费股目前最大的问题就是现在很多人觉得股价太贵，买不下手，比如说现在的茅台，您觉得是否依然<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>？又比如说一些医药股最近也出现了回调，短期您怎么看待这些主线？</p><p><b>林园：</b>我们反复强调现在是牛市初期，对于市场高估、行业高估的说法，我认为是不存在的。资金流向的趋势已经形成，那么我们相信它们未来还是主线。至于为什么是一些大市值的公司，主要是目前新股发行的供应量非常大，这些个股多数都是大家不知道的一些公司、中小盘股，而大市值、具有垄断特征的这些公司，就还是稀缺品种。</p><p><b>提问：</b>我们说现在是牛市初期就持有大市值品种，等到牛市中期的时候是不是就应该卖掉大市值的龙头股再换成优质小盘股呢？</p><p><b>林园：</b>牛市中期还早，现在说牛市还没确定。牛市最主要是持有，不用换来换去。牛市最主要的是满仓,是要持有。</p><p><b>提问：</b>我们经常会说我们的市场牛短熊长，这波牛市你觉得会延续很长时间吗？</p><p><b>林园：</b>这个时间不好说，但是我们相信会创历史新高，如果不创历史新高的话，那就不叫历史。</p><p><b>提问：</b>那么今日（20日）走强的军工、建材、周期这些行业，他们现在也有机会吗？</p><p><b>林园：</b>也有机会，属于超跌反弹。但是在目前这个位置要形成一种合力持续上涨的话，还不到时候。这些行业要到牛市确立之后我们再去关注。</p><p><b>提问：</b>投资中对您来说最重要的事情是什么？</p><p><b>林园：</b>肯定是风控。控制风险是我们投资最重要的事情，别的都不用考虑。那么风险控制就包括对当下市场的认识，就是这个时间该做什么事。我反复强调的是，我们现在是牛市初期，被高估的东西很少。至于是不是低估了，这我不做判断，但是高估的行业、个股都很少。这是世界规律，A股市场也是这样，在牛市初期主流板块是不会高估的，高估的概率很小。</p><p>那么控制风险到底应该投资什么样的品种？牛市初期风险是很大的，要承受波动，牛市初期很多股票还要继续探底，最终的结果会告诉你，你的坚持到底是在快乐中坚持，还是在痛苦中坚持，这就是风险。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。牛市的初期选好主线，跟嘴巴相关的行业还有券商，这些都是现在市场的主线，而且是主线中最重要的主线，比如我们说主线有100%，他们可能就占100%。</p><p><b>药品消费处于爆发拐点 尤其看好中药</b></p><p><b>提问：</b>医药今年涨的太猛了，现在这个位置上似乎面临调整，您如何看待医药行业？</p><p><b>林园：</b>医药行业也是主线，这个行业还比较特殊，它可能是未来30年的主线。我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。相比中国的地产、银行，<a href=\"https://laohu8.com/S/600056\">中国医药</a>现在还是婴儿，最多是个6岁的儿童。大多数人认为医药贵，短期涨幅太大，但医药的宏观拐点就是现在，它（涨幅）不大才怪。就像当初我们<a href=\"https://laohu8.com/S/600839\">四川长虹</a>，家家都要买电视，你说它是不是应该涨？汽车快速普及的时候，你买汽车都是求着买，现在医药也是一样。</p><p>药品需求是在（持续）爆发的，我们对医药消费的估算是三年翻一番，这就是拐点。从盈利水平来看，中国医药公司跟国际上那些领先的医药公司的差距还很大。</p><p><b>提问：</b>整体来看，您看好医药股的逻辑？</p><p><b>林园：</b>一方面，我们国内的药企与国际的那些领先的医药公司还有差距；另一方面，我们国家的人口基数很多，而且基于老龄化社会的预期，药品的需求将会很大。我们有这样的估算，医药消费（行业）中70%的公司将会三年翻一番。</p><p><b>提问：</b>医药是一个大板块，有很多细分子行业，您会如何挑选？</p><p><b>林园：</b>整体来看，中国的医药公司和房地产、银行等还差得很远，中国的药企现在还是个“婴儿”，最多才6岁。</p><p>我们就看好慢性病，即高血压、心脏病、糖尿病三大病，因为这些病都是无法治愈。另外，根据我们对全球医药市场的统计数据来看，在过去的100多年，这三种病的医药消费就占了总体水平的70%。</p><p><b>提问：</b>你对于中药板块看不看好？什么态度？</p><p><b>林园：</b>中药板块看好我们说的是三大病，其实都是针对他治疗慢性病的一种辅助用药，就控制了以后用中药来调理。我是非常看好中药治疗并发症的效果的，我个人的基本判断是走在全球的前列。</p><p><b>提问：</b>像一些肿瘤药，未来市场也很大。</p><p><b>林园：</b>现在有很多的药物也是能把人控制住的，像慢性病一样，似乎有的病它已经能够做到把人控制住，不能够完全彻底根治的状态。但是肿瘤它是极个别的情况，比如说乳腺癌或者宫颈癌这些可以长期活个几十年没问题，但大多数癌症是治不了的。</p><p><b>提问：</b>怎么看待连锁药店行业？</p><p><b>林园：</b>连锁药店我没观察，因为我们还是抓的都是一些核心的东西，我注意力还是在医药制造上。</p><p><b>提问：</b>“集采”一直是市场关注的焦点，您怎么看？</p><p><b>林园：</b>短期来看，相关的药企可能会有一些影响，但我认为影响不大。因为“集采”影响不了市场需求，并且终端的需求还在不断地扩大。最怕买到一个“死娃娃”（消费需求逐渐缩小）的行业，比如制造业。</p><p><b>注册制下更要珍惜稀缺品种 &nbsp;珍惜牛市</b></p><p><b>提问：</b>现在注册制已经到来，新股的数量会不断的增加，我们可选的标的会越来越多，对于您未来的投资会不会有什么影响？</p><p><b>林园：</b>不会受影响。我们的头脑非常清楚这个事该怎么去处理，现在我们做的是全市场的观察，这是我个人的总结。基本上中国目前的像样一点的公司基本都上市了。</p><p>没有上市的，大概率是不行的。或者没有上市，但确实很强，是因为不愿意上市，那也没问题。如果这个时候他需要钱的话，还要去融资去借钱，我们也不（把他）作为研究对象。</p><p><b>提问：</b>其实您有打新很多新三板精选层的公司？为什么会这么看好新三板的机会？</p><p><b>林园：</b>我没有看好，我只是参与。对网下打新，我们已从2016年底一直在参与，不是说今天，这就是我们一个基本判断。最坏的结果我想（最多）亏15%的话，如果上涨有空间的话，我认为这个赌博是可以做的，所以我们就继续参与。我相信我们的基本判断，（如果真有）15%的下跌的话也不会对我有什么影响。</p><p><b>提问：</b>您是否看好保险公司？</p><p><b>林园：</b>我觉得保险目前正常，没有低估。因为中国的保险公司跟国外的差距不大，中国的保险业我们相信是刚刚开始。比如说我刚才说医药是6岁的，保险应该是15岁到20岁，空间是有的。</p><p><b>提问：</b>一方面会说便宜和贵要分清，一方面又会说市盈率不重要，那你怎么判断一个好公司什么时候是便宜的，什么时候是贵的，标准是什么？</p><p><b>林园：</b>我说了贵就是贵，我说了便宜就便宜。我要卖了，那就是贵了。</p><p><b>提问：</b>有朋友问新能源汽车板块未来的走势，您是否看好新能源汽车？</p><p><b>林园：</b>我大概估算了一下，我说汽车可能现在目前是一个高点，我通过周围的观察，现在买汽车的人的欲望没有那么强烈的。我们看城市的轨道交通，还有各种高铁的高效率通勤，用汽车的机会少了，虽然市场很大，但是我相信目前中国的汽车保有量比可能就是个高点，或者离高点不远，这就是我们说投资讲究的终端需求。你地铁这么方便，我出去干什么了，什么共享汽车，我做共享汽车好了也不用提车（买车）。</p><p><b>提问：</b>买入标的前，您会去调研吗？</p><p><b>林园：</b>调研这种事对我来说并不重要，全国的好公司我都知道，这是几十年的积累，大方向对了就可以了。我也怕现在传输给大家一些不正确的东西。大家都知道，现在大多数的企业日子很难过，这不用去调研，而且将来可能还会更难过。公司发展情况的好坏都体现在财务指标上，去看财务数据就行了。</p><p>另外，这与2003年、2004年投资中国的情况不一样，那个时候就相当于现在的医药股一样，都处在竞争充分的情况下，而且企业盈利都是逐年是向好的，只要胆子大就行。现在到了寡头垄断的时候，很多行业都已经出现寡头了，他们大小通吃。</p><p>基于未来15年到20年甚至是30年的时间节点，我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。</p><p><b>提问：</b>普通投资者该如何操作呢？</p><p><b>林园：</b>我跟普通投资都是一个水平。评判某个公司的好坏、市场空间有多大等，都需要专业知识。比如我们说的医疗行业，如果没学过临床医学，那就是满嘴胡说了。我自己本身也在看，也在琢磨。因为医药行业现在没有寡头，我们才会去投资。要在好的赛道里，行业宏观变化的时候，去买一些没有龙头的东西，然而逐步调整，我们也是逐步在看。</p><p>我们的投资策略是把整个行业进行买断，控制每一个具体投资标的比例。就是把你看好赛道里，有可能成为龙头的公司都买入。</p><p><b>提问：</b>当前，你最想对所有的普通投资者提一些什么样的建议？</p><p><b>林园：</b>我想这个时候请大家“风险考虑”要比之前的一年淡化一些，要抓住目前好的时机，有苗头的时机，珍惜牛市。</p>","source":"lsy1571701096748","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://www.gelonghui.com/p/391946><strong>证券市场红周刊</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>精彩观点牛市初期，个股三个月之内是套不住人的，会不断地创新高。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。医药行业可能是未来30年的主线，我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。我们有这样的估算，医药消费中70%的公司将会三年翻一番。我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。我们的投资策略是...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/391946\">Web 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 看好消费和券商提问：现在市场处于什么阶段？下半年您最看好的方向在哪里？林园：现在的市场表现处于牛市初期阶段，买一些行业龙头或者是一些大市值的公司在三个月之内是套不住人的，会不断地创新高，特别是券商和一些热门行业。当然市场还是会有一些上下的波动，因为是牛市初期。下半年我们说不清楚，我们都是根据当前的市场情况做出一些投资的方向。比较确定的是，如果是牛市，券商会是一个热门，也比较看好一些大市值的、不会被边缘化的公司。牛市是轮动的，但它的主线还是延续熊末牛初的状态。提问：市场的主线是什么？林园：跟嘴巴有关的行业（消费），这是一条主线，“熊牛过渡”的时候都是这条主线，那么牛市初期到牛市确立，它仍然是主线。第二条就是券商，牛市会带来券商行业引领能力的提升，所以券商也应该是一个热点，会持续上涨。提问：消费股目前最大的问题就是现在很多人觉得股价太贵，买不下手，比如说现在的茅台，您觉得是否依然值得买？又比如说一些医药股最近也出现了回调，短期您怎么看待这些主线？林园：我们反复强调现在是牛市初期，对于市场高估、行业高估的说法，我认为是不存在的。资金流向的趋势已经形成，那么我们相信它们未来还是主线。至于为什么是一些大市值的公司，主要是目前新股发行的供应量非常大，这些个股多数都是大家不知道的一些公司、中小盘股，而大市值、具有垄断特征的这些公司，就还是稀缺品种。提问：我们说现在是牛市初期就持有大市值品种，等到牛市中期的时候是不是就应该卖掉大市值的龙头股再换成优质小盘股呢？林园：牛市中期还早，现在说牛市还没确定。牛市最主要是持有，不用换来换去。牛市最主要的是满仓,是要持有。提问：我们经常会说我们的市场牛短熊长，这波牛市你觉得会延续很长时间吗？林园：这个时间不好说，但是我们相信会创历史新高，如果不创历史新高的话，那就不叫历史。提问：那么今日（20日）走强的军工、建材、周期这些行业，他们现在也有机会吗？林园：也有机会，属于超跌反弹。但是在目前这个位置要形成一种合力持续上涨的话，还不到时候。这些行业要到牛市确立之后我们再去关注。提问：投资中对您来说最重要的事情是什么？林园：肯定是风控。控制风险是我们投资最重要的事情，别的都不用考虑。那么风险控制就包括对当下市场的认识，就是这个时间该做什么事。我反复强调的是，我们现在是牛市初期，被高估的东西很少。至于是不是低估了，这我不做判断，但是高估的行业、个股都很少。这是世界规律，A股市场也是这样，在牛市初期主流板块是不会高估的，高估的概率很小。那么控制风险到底应该投资什么样的品种？牛市初期风险是很大的，要承受波动，牛市初期很多股票还要继续探底，最终的结果会告诉你，你的坚持到底是在快乐中坚持，还是在痛苦中坚持，这就是风险。投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。牛市的初期选好主线，跟嘴巴相关的行业还有券商，这些都是现在市场的主线，而且是主线中最重要的主线，比如我们说主线有100%，他们可能就占100%。药品消费处于爆发拐点 尤其看好中药提问：医药今年涨的太猛了，现在这个位置上似乎面临调整，您如何看待医药行业？林园：医药行业也是主线，这个行业还比较特殊，它可能是未来30年的主线。我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。相比中国的地产、银行，中国医药现在还是婴儿，最多是个6岁的儿童。大多数人认为医药贵，短期涨幅太大，但医药的宏观拐点就是现在，它（涨幅）不大才怪。就像当初我们四川长虹，家家都要买电视，你说它是不是应该涨？汽车快速普及的时候，你买汽车都是求着买，现在医药也是一样。药品需求是在（持续）爆发的，我们对医药消费的估算是三年翻一番，这就是拐点。从盈利水平来看，中国医药公司跟国际上那些领先的医药公司的差距还很大。提问：整体来看，您看好医药股的逻辑？林园：一方面，我们国内的药企与国际的那些领先的医药公司还有差距；另一方面，我们国家的人口基数很多，而且基于老龄化社会的预期，药品的需求将会很大。我们有这样的估算，医药消费（行业）中70%的公司将会三年翻一番。提问：医药是一个大板块，有很多细分子行业，您会如何挑选？林园：整体来看，中国的医药公司和房地产、银行等还差得很远，中国的药企现在还是个“婴儿”，最多才6岁。我们就看好慢性病，即高血压、心脏病、糖尿病三大病，因为这些病都是无法治愈。另外，根据我们对全球医药市场的统计数据来看，在过去的100多年，这三种病的医药消费就占了总体水平的70%。提问：你对于中药板块看不看好？什么态度？林园：中药板块看好我们说的是三大病，其实都是针对他治疗慢性病的一种辅助用药，就控制了以后用中药来调理。我是非常看好中药治疗并发症的效果的，我个人的基本判断是走在全球的前列。提问：像一些肿瘤药，未来市场也很大。林园：现在有很多的药物也是能把人控制住的，像慢性病一样，似乎有的病它已经能够做到把人控制住，不能够完全彻底根治的状态。但是肿瘤它是极个别的情况，比如说乳腺癌或者宫颈癌这些可以长期活个几十年没问题，但大多数癌症是治不了的。提问：怎么看待连锁药店行业？林园：连锁药店我没观察，因为我们还是抓的都是一些核心的东西，我注意力还是在医药制造上。提问：“集采”一直是市场关注的焦点，您怎么看？林园：短期来看，相关的药企可能会有一些影响，但我认为影响不大。因为“集采”影响不了市场需求，并且终端的需求还在不断地扩大。最怕买到一个“死娃娃”（消费需求逐渐缩小）的行业，比如制造业。注册制下更要珍惜稀缺品种  珍惜牛市提问：现在注册制已经到来，新股的数量会不断的增加，我们可选的标的会越来越多，对于您未来的投资会不会有什么影响？林园：不会受影响。我们的头脑非常清楚这个事该怎么去处理，现在我们做的是全市场的观察，这是我个人的总结。基本上中国目前的像样一点的公司基本都上市了。没有上市的，大概率是不行的。或者没有上市，但确实很强，是因为不愿意上市，那也没问题。如果这个时候他需要钱的话，还要去融资去借钱，我们也不（把他）作为研究对象。提问：其实您有打新很多新三板精选层的公司？为什么会这么看好新三板的机会？林园：我没有看好，我只是参与。对网下打新，我们已从2016年底一直在参与，不是说今天，这就是我们一个基本判断。最坏的结果我想（最多）亏15%的话，如果上涨有空间的话，我认为这个赌博是可以做的，所以我们就继续参与。我相信我们的基本判断，（如果真有）15%的下跌的话也不会对我有什么影响。提问：您是否看好保险公司？林园：我觉得保险目前正常，没有低估。因为中国的保险公司跟国外的差距不大，中国的保险业我们相信是刚刚开始。比如说我刚才说医药是6岁的，保险应该是15岁到20岁，空间是有的。提问：一方面会说便宜和贵要分清，一方面又会说市盈率不重要，那你怎么判断一个好公司什么时候是便宜的，什么时候是贵的，标准是什么？林园：我说了贵就是贵，我说了便宜就便宜。我要卖了，那就是贵了。提问：有朋友问新能源汽车板块未来的走势，您是否看好新能源汽车？林园：我大概估算了一下，我说汽车可能现在目前是一个高点，我通过周围的观察，现在买汽车的人的欲望没有那么强烈的。我们看城市的轨道交通，还有各种高铁的高效率通勤，用汽车的机会少了，虽然市场很大，但是我相信目前中国的汽车保有量比可能就是个高点，或者离高点不远，这就是我们说投资讲究的终端需求。你地铁这么方便，我出去干什么了，什么共享汽车，我做共享汽车好了也不用提车（买车）。提问：买入标的前，您会去调研吗？林园：调研这种事对我来说并不重要，全国的好公司我都知道，这是几十年的积累，大方向对了就可以了。我也怕现在传输给大家一些不正确的东西。大家都知道，现在大多数的企业日子很难过，这不用去调研，而且将来可能还会更难过。公司发展情况的好坏都体现在财务指标上，去看财务数据就行了。另外，这与2003年、2004年投资中国的情况不一样，那个时候就相当于现在的医药股一样，都处在竞争充分的情况下，而且企业盈利都是逐年是向好的，只要胆子大就行。现在到了寡头垄断的时候，很多行业都已经出现寡头了，他们大小通吃。基于未来15年到20年甚至是30年的时间节点，我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。提问：普通投资者该如何操作呢？林园：我跟普通投资都是一个水平。评判某个公司的好坏、市场空间有多大等，都需要专业知识。比如我们说的医疗行业，如果没学过临床医学，那就是满嘴胡说了。我自己本身也在看，也在琢磨。因为医药行业现在没有寡头，我们才会去投资。要在好的赛道里，行业宏观变化的时候，去买一些没有龙头的东西，然而逐步调整，我们也是逐步在看。我们的投资策略是把整个行业进行买断，控制每一个具体投资标的比例。就是把你看好赛道里，有可能成为龙头的公司都买入。提问：当前，你最想对所有的普通投资者提一些什么样的建议？林园：我想这个时候请大家“风险考虑”要比之前的一年淡化一些，要抓住目前好的时机，有苗头的时机，珍惜牛市。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1082,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":954394248,"gmtCreate":1592782766384,"gmtModify":1704200081079,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"。。。。。。。","listText":"。。。。。。。","text":"。。。。。。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/954394248","repostId":"1182010884","repostType":4,"repost":{"id":"1182010884","kind":"news","pubTimestamp":1592781034,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1182010884?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-22 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股权不平等成美种族贫富差距主要推手</b></span></p><p><span>过去几周，当愤怒的人群走上美国街头，要求结束美国社会的系统性种族主义时，美国股票投资者正忙着以令人目眩的速度哄抬股市。</span></p><p><span>在冲突最严重时期，股市泡沫正愈演愈烈，以三个月为基础观察，标准普尔500指数每一只成分股都已转至正区间。这是一种令人惊叹的、莫名其妙的动力，在近代没有先例</span></p><p><span>现在，股市在这个时间点出现反弹，对于那些沉浸在华尔街神秘方式中的市场老手来说可能是完全合理的，但对于那些从远处观察这股狂热的外行来说，它带来了不小的震动。投资者不关心正在街头上演的冲突吗？难道他们认为这些都不会影响到股市？</span></p><p><span>除了这个问题的答案之外，还有一个残酷的事实：股票投资是由富人主导的，这些人多年来积累的财富具有使财富增值的力量，而在美国，这些人绝大多数是白人。这种分歧不仅助长了不平等，而正是这种不平等孕育了暴动，还让投资者阶层更容易忽视乔治•弗洛伊德（George Floyd）被杀所引发的骚乱。</span></p><p><span>“市场并非民主，这反映了世人对不平等或种族的担忧。这是一台与美元挂钩的点钞机，投资者的观点受到他们必须投资多少资金的影响，”纽约大学斯特恩商学院的金融学教授阿斯瓦思·达莫达兰（Aswath Damodaran）表示：“公众和市场观点的分歧可能是由财富不平等造成的，如果财富和阶层在某种层面是相关的，那么从种族的角度来看就会显得不公平。”</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0dfdd2b618d8f15c5a3cd222f4bf1d5f\" tg-width=\"550\" tg-height=\"365\"></p><p><span><b>日本常年的“低通胀之战”为后疫情时代敲响警钟</b></span></p><p><span>今年以来，新冠疫情的冲击对全球经济造成了沉重打击，各国政府和央行相继推出了对抗疫情的货币和财政政策。在通货膨胀方面目前有两种观点，一种是因大规模放水的货币政策和财政刺激下，增长迅猛的流动性会加速全球的通货膨胀，</span><span><b>而还有经济学家更担心，在通胀前，疫情造成的需求下降会先一步引发一轮通货紧缩。</b></span></p><p><span>日本的经验表明，后者的风险更大。</span></p><p><span>此前我们在《从日本看美国：“经济刺激”计划下“失去的三十年”》中讲过，上世纪90年代初，日本资产泡沫破裂后，物价多年持续低迷，为90年代末的通缩暴跌奠定了基础。此后日本作为全球第三大经济体一直在通过各种刺激政策试图让通胀率上升，然而至今未能取得良好的效果，</span><span><b>现在，这或许也将成为世界上其他国家的先例</b></span><span>。</span></p><p><span>在经济困难时期，居民与公司都倾向“持币过冬”，但这种行为会引起经济进一步衰退、更多的人失业、更低的企业利润和物价进一步下跌，进而陷入恶性循环，即</span><span><b>“通缩漩涡”</b></span><span>。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f927bbacfdc7f55e3af28bc7376dc0f1\" tg-width=\"550\" tg-height=\"368\"></p><p><span><b>瑞信胜诉将追回<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>3亿债务 陆正耀旗下两实体遭清算</b></span></p><p><span>根据开曼群岛法院的文件，</span><span><b>瑞信集团牵头的银行赢得一项法院命令，解散瑞幸咖啡董事长陆正耀家族控制的实体，以追回3.241亿美元的未偿债务。</b></span></p><p><span>法官Raj Parker将下达命令，</span><span><b>清算Primus Investments Fund和Mayer Investments Fund</b></span><span>。根据6月16日开曼群岛法院的裁定，</span><span><b>这两个实体持有瑞幸咖啡的股份，最终由陆正耀家族控制。</b></span></p><p><span>法院拒绝了Primus和Meyer驳回清算请愿、允许他们通过再融资或出售资产偿还债务的请求，称没有可信的证据表明将在合理的时间内偿还债务。</span></p><p><span>法官在文件中说：“没有证据表明，如果银行愿意提前行使其合同权利，债务人就能够履行其合同义务。”</span></p><p><span>贷款银行9月份提供了5.33亿美元的贷款融资，以瑞幸咖啡股票作为抵押。银行还在英属维尔京群岛寻求法院命令，为Haode Investment Inc．任命清算人。该公司也由陆正耀家族信托控制。</span></p><p><span>知情人士说，包括瑞信和<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>在内的银行过去两个月通过出售陆正耀用作抵押的瑞幸咖啡股票，获得了约2.1亿美元，</span><span><b>借给这位创始人的保证金贷款仍面临3亿美元的缺口</b></span><span>。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8defa74ad6bb34d0f38dafb6ec3b7065\" tg-width=\"550\" tg-height=\"413\"></p><p><span>有关泡沫的咆哮再次席卷华尔街，激起了投资者的热情，也掀起了足以影响投资者对市场信息看法的尘埃。</span></p><p><span>颇具戏剧性的是，从3月份低点开始的股市飙升和美国国内经济衰退并行不悖，观察人士坚称，唯一的解释是一种非理性的投机狂热集体推动资产价值脱钩经济现实。</span></p><p><span>上周，长期价值投资者Jeremy Grantham在接受CNBC采访时称，美国股市是“实实在在的泡沫（Real McCoy bubble）”，这是他职业生涯中经历的第四个泡沫。在他发出危险警告之前，对冲基金经理Stanley Druckenmiller和David Tepper也曾将当前的市场比作上世纪90年代末股市狂热的泡沫高潮时期（后来部分收回了这些预测）。</span></p><p><span>橡树资本创始人Howard Marks上周发布了最新一封投资者信，详述了自3月以来推动投资者追捧风险资产的因素，并坚称，“基本面和估值似乎与股市上涨的相关性有限”。</span></p><p><span>众说纷纭中至少有一点是真实的。尽管失业率上升了四倍，企业收益预期大幅下调，但标普500指数仍较2月份的高点仅下跌了8%，因此股市对经济大幅反弹的预期确实远远超出了当前经济现实的预期。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bb580d173ee92cf58cd8f87fd251520\" tg-width=\"480\" tg-height=\"320\"></p><p><span><b>油市熊转牛？原油现货市场复苏 油市将迎大逆转</b></span></p><p><span>两个月前，每个交易员都想卖出石油期货合约，没有人热衷买进。现在，这个窗口的牛市行情显著，在那里卖价与出价之比为10比1，价格也在飙升。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/BP\">英国石油</a>交易商托克集团（Trafigura Group）的石油交易联席主管本-鲁克克（Ben Luckock）表示：“现货市场非常强劲。”</span></p><p><span>这一转变反映了石油历史上最火热的时期。</span></p><p><span>冠状病毒的爆发粉碎了莫斯科和利雅得之间的石油联盟，接着沙特俄罗斯价格战将市场推到了灾难的边缘。就在疫情消退之际，这场危机让竞争对手重新团结起来，进行了有记录以来最大规模的减产。</span></p><p><span>原油“现货市场”（生产商、炼油商和贸易商之间的实体原油交易）的复苏，正在推动规模大得多的华尔街石油合约价格飙升，这些合约在伦敦和纽约交易所交易。</span></p><p><span>周五，西德克萨斯中质原油期货价格上涨至每桶40美元以上。这与两个月前的情况正好相反，当时随着储油罐即将装满，纽约原油期货价格史上首次跌入负值。</span></p><p><span>除了这个数字对美国市场的象征意义外，布伦特原油价格曲线（涵盖未来几个月的期货合约范围）显示，国际市场也发生了变化。</span></p><p><span>上周，原油期货价格出现了所谓的现货溢价，即即期交割的原油价格高于远期合约。这种状况是一个明显的迹象，表明在封锁期间产品需求消失的炼油商，如今愿意支付高价，以确保其设施的供应。</span></p><p><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09abdc0e34f607534525fa2a19e240f5\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\"></p><p><span><b>美联储的“主街贷款计划”困境：谨慎的银行和少数的借款人</b></span></p><p><span>在冠状病毒危机爆发三个月后，美国联邦储备委员会的“主街借贷计划”（Main Street Lending Program）仍未完全启动，还面临着其他障碍：谨慎的银行和少量的借款人。</span></p><p><span>这项旨在帮助中小企业的计划于下周一开始办理贷款登记。到目前为止，大约有200家金融机构已经开始了这一进程。相比之下，有近5000家银行参加了第一轮的“工资保障计划”（PPP）。“工资保障计划”是美国小企业管理局（SBA）为小规模美国公司设立的项目。</span></p><p><span>“有一些兴趣，但远不及我们看到的PPP项目，”Comerica Bank德克萨斯州市场总裁Brian Foley在描述客户兴趣时说。他说，Comerica正计划参与主街贷款的业务。</span></p><p><span>根据美联储的计划，企业将发放25万美元至3亿美元不等的贷款，其中95%将出售给美联储。这些贷款针对的是PPP计划覆盖不到的较大规模企业。PPP涵盖的是雇员少于500人的公司，平均贷款规模为110845美元。</span></p><p><span>PPP的第一轮仅持续了13天，就耗尽了最初的3490亿美元。它的流行源于这样一个事实：如果75%的资金用于支付工资，贷款就会变成补助金，无需偿还。而主街贷款将必须全额偿还，并附带一套复杂的规则。</span></p><p><span>福利说：“这个项目有很多条款对借款人和我们都是挑战。这很复杂，我们正在努力弄清楚符合条件的人的兴趣程度。”</span></p>","source":"xlmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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油市将迎大逆转6、美联储的“主街贷款计划”困境：谨慎的银行和少数的借款人美股狂欢与街头暴乱 股权不...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2020-06-22/doc-iircuyvi9728897.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/082208e3c37780dd55878056410ffa43","relate_stocks":{"SPY":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2020-06-22/doc-iircuyvi9728897.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1182010884","content_text":"全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：1、美股狂欢与街头暴乱 股权不平等成美种族贫富差距主要推手2、日本常年的“低通胀之战”为后疫情时代敲响警钟3、瑞信胜诉将追回瑞幸咖啡3亿债务 陆正耀旗下两实体遭清算4、美股可能正在“虚胖” 但又不像过去所经历过的泡沫5、油市熊转牛？原油现货市场复苏 油市将迎大逆转6、美联储的“主街贷款计划”困境：谨慎的银行和少数的借款人美股狂欢与街头暴乱 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陆正耀旗下两实体遭清算根据开曼群岛法院的文件，瑞信集团牵头的银行赢得一项法院命令，解散瑞幸咖啡董事长陆正耀家族控制的实体，以追回3.241亿美元的未偿债务。法官Raj Parker将下达命令，清算Primus Investments Fund和Mayer Investments Fund。根据6月16日开曼群岛法院的裁定，这两个实体持有瑞幸咖啡的股份，最终由陆正耀家族控制。法院拒绝了Primus和Meyer驳回清算请愿、允许他们通过再融资或出售资产偿还债务的请求，称没有可信的证据表明将在合理的时间内偿还债务。法官在文件中说：“没有证据表明，如果银行愿意提前行使其合同权利，债务人就能够履行其合同义务。”贷款银行9月份提供了5.33亿美元的贷款融资，以瑞幸咖啡股票作为抵押。银行还在英属维尔京群岛寻求法院命令，为Haode Investment Inc．任命清算人。该公司也由陆正耀家族信托控制。知情人士说，包括瑞信和摩根士丹利在内的银行过去两个月通过出售陆正耀用作抵押的瑞幸咖啡股票，获得了约2.1亿美元，借给这位创始人的保证金贷款仍面临3亿美元的缺口。有关泡沫的咆哮再次席卷华尔街，激起了投资者的热情，也掀起了足以影响投资者对市场信息看法的尘埃。颇具戏剧性的是，从3月份低点开始的股市飙升和美国国内经济衰退并行不悖，观察人士坚称，唯一的解释是一种非理性的投机狂热集体推动资产价值脱钩经济现实。上周，长期价值投资者Jeremy Grantham在接受CNBC采访时称，美国股市是“实实在在的泡沫（Real McCoy bubble）”，这是他职业生涯中经历的第四个泡沫。在他发出危险警告之前，对冲基金经理Stanley Druckenmiller和David Tepper也曾将当前的市场比作上世纪90年代末股市狂热的泡沫高潮时期（后来部分收回了这些预测）。橡树资本创始人Howard Marks上周发布了最新一封投资者信，详述了自3月以来推动投资者追捧风险资产的因素，并坚称，“基本面和估值似乎与股市上涨的相关性有限”。众说纷纭中至少有一点是真实的。尽管失业率上升了四倍，企业收益预期大幅下调，但标普500指数仍较2月份的高点仅下跌了8%，因此股市对经济大幅反弹的预期确实远远超出了当前经济现实的预期。油市熊转牛？原油现货市场复苏 油市将迎大逆转两个月前，每个交易员都想卖出石油期货合约，没有人热衷买进。现在，这个窗口的牛市行情显著，在那里卖价与出价之比为10比1，价格也在飙升。英国石油交易商托克集团（Trafigura Group）的石油交易联席主管本-鲁克克（Ben Luckock）表示：“现货市场非常强劲。”这一转变反映了石油历史上最火热的时期。冠状病毒的爆发粉碎了莫斯科和利雅得之间的石油联盟，接着沙特俄罗斯价格战将市场推到了灾难的边缘。就在疫情消退之际，这场危机让竞争对手重新团结起来，进行了有记录以来最大规模的减产。原油“现货市场”（生产商、炼油商和贸易商之间的实体原油交易）的复苏，正在推动规模大得多的华尔街石油合约价格飙升，这些合约在伦敦和纽约交易所交易。周五，西德克萨斯中质原油期货价格上涨至每桶40美元以上。这与两个月前的情况正好相反，当时随着储油罐即将装满，纽约原油期货价格史上首次跌入负值。除了这个数字对美国市场的象征意义外，布伦特原油价格曲线（涵盖未来几个月的期货合约范围）显示，国际市场也发生了变化。上周，原油期货价格出现了所谓的现货溢价，即即期交割的原油价格高于远期合约。这种状况是一个明显的迹象，表明在封锁期间产品需求消失的炼油商，如今愿意支付高价，以确保其设施的供应。美联储的“主街贷款计划”困境：谨慎的银行和少数的借款人在冠状病毒危机爆发三个月后，美国联邦储备委员会的“主街借贷计划”（Main Street Lending Program）仍未完全启动，还面临着其他障碍：谨慎的银行和少量的借款人。这项旨在帮助中小企业的计划于下周一开始办理贷款登记。到目前为止，大约有200家金融机构已经开始了这一进程。相比之下，有近5000家银行参加了第一轮的“工资保障计划”（PPP）。“工资保障计划”是美国小企业管理局（SBA）为小规模美国公司设立的项目。“有一些兴趣，但远不及我们看到的PPP项目，”Comerica Bank德克萨斯州市场总裁Brian Foley在描述客户兴趣时说。他说，Comerica正计划参与主街贷款的业务。根据美联储的计划，企业将发放25万美元至3亿美元不等的贷款，其中95%将出售给美联储。这些贷款针对的是PPP计划覆盖不到的较大规模企业。PPP涵盖的是雇员少于500人的公司，平均贷款规模为110845美元。PPP的第一轮仅持续了13天，就耗尽了最初的3490亿美元。它的流行源于这样一个事实：如果75%的资金用于支付工资，贷款就会变成补助金，无需偿还。而主街贷款将必须全额偿还，并附带一套复杂的规则。福利说：“这个项目有很多条款对借款人和我们都是挑战。这很复杂，我们正在努力弄清楚符合条件的人的兴趣程度。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":362,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":959834128,"gmtCreate":1589846293564,"gmtModify":1704190837883,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/959834128","repostId":"1116283777","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":392,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":923970993,"gmtCreate":1585721367812,"gmtModify":1704358751158,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/923970993","repostId":"1114671804","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1289,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":923082453,"gmtCreate":1585659200072,"gmtModify":1704358552725,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"能，但是不知道多久","listText":"能，但是不知道多久","text":"能，但是不知道多久","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/923082453","repostId":"1121705625","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1504,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920181875,"gmtCreate":1584955067697,"gmtModify":1704356246819,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"阅，今天又是亏惨的一天","listText":"阅，今天又是亏惨的一天","text":"阅，今天又是亏惨的一天","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/920181875","repostId":"1147446277","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1035,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":964560677,"gmtCreate":1584418035999,"gmtModify":1704354040565,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"说得好","listText":"说得好","text":"说得好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/964560677","repostId":"1189750572","repostType":4,"repost":{"id":"1189750572","kind":"news","pubTimestamp":1584411289,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1189750572?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-17 10:14","market":"us","language":"zh","title":"达利欧7600字长文：零利率意味着什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1189750572","media":"华尔街见闻","summary":"导读：达利欧认为，长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n\n01\n当我","content":"<blockquote>\n <b>导读：</b>达利欧认为，长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n</blockquote>\n<p><span><b>01</b></span></p>\n<p><span>当我想向你们表达我想法的时候，我想强调一下，我没有、也不能够预料到市场上发生的那些最重要的事情，因为当前情形极其罕见。</span></p>\n<p><span>尽管我不知道的东西比知道的多很多，我会告诉你我怎么想，你们凭个人喜好决定接受还是不接受。</span></p>\n<p><span>想必你们都知道，一段时间以来，我一直在担心，下一次经济下行到来的时候，利率会达到0%这一下限，同时会有大量未偿债务，巨大的财富差距和政治分歧，就像1930年代那样。冠状病毒是触发经济下行的原因，这令我惊讶。</span></p>\n<p><span>尽管这是一种极为严重的传染病，它对经济会有很多伤害，但这些事情并不会让我感到害怕。然而，当这些事情与长期零利率结合在一起的时候，这真的让我担心了。</span></p>\n<p><span>长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。</span></p>\n<p><span>当前，央行可以做的例如印钱和购买债务资产，几乎可以肯定地说是行不通的。因为债券价格无法被推升得更高，而且这些债券也不太可能被出售、进而去买其它陷入财务困境的资产。</span></p>\n<p><span>此外，在零利率环境下，由于油价和其他商品价格走低，经济疲软和其他信用问题，会导致通缩，这使得实际利率反而可能走高。</span></p>\n<p><span>如果以经典方式演变，利差上升会增加信用质量差的主体的贷款支付额，而与此同时，信用借贷活动收缩，会加剧信贷紧缩、通缩压力和负增长压力。有这些问题并且汇率本币还在走高的国家，是获得了上帝的帮助。</span></p>\n<p><span>我在试图想象这一切会如何演变。基于现有的市场价格，我和我伟大的团队们想象如果一切按现在形势进行，将会发生什么。</span></p>\n<p><span>例如，对于养老基金，保险公司以及其他拥有长期负债的公司，他们由股票和类似股票的资产提供资金。我用市值计价法，计算他们债务的现值，计算用于偿还债务的资产的预期收益。他们很快就会这样做。</span></p>\n<p><span>我想象他们不得不做的事情——出售资产从而付款。对于石油生产商（国家和公司），他们的支出远大于收入，想象他们不得不做的事情——削减开支，出售资产。</span></p>\n<p><span>我想象许多其他有着类似处境的主体，对经济活动和资产价格都意味着什么，这确实令人担忧。</span></p>\n<p><span>上述这些只是我思考的事情中很少的一部分，我很确定我思考的事情只是即将出现的金融扰动的冰山一角。请记住，绝大多数投资者都是做多资产（即持有资产，希望它们的价格会上涨），而且他们都是以杠杆形式（举债）来操作。因此，当资产价格下跌时，金融影响会比没有杠杆时候要更大。</span></p>\n<p><span>与普遍看法相反的是，市场对经济的影响要大于经济对市场的影响。正因如此，最重要的是计算出谁在哪个位置上，并弄清楚他们在这些位置上需要做什么（例如，削减开支，出售资产等）。这就是我们正在努力做的事情，并且做得不够。</span></p>\n<p><span>但是，我很确定的是以下这些。</span></p>\n<p><span><b>02</b></span></p>\n<p><span>需要大规模的财政刺激与货币政策的配合，低风险，但这尚未发生。</span></p>\n<p><span>我们最大的经济风险来自于我们当选的官员（控制财政政策的官员）会处理不当的可能性。那是因为要知道在大危机中，即使在没有分裂性政治的情况下，要知道怎么做正确的事，又要大胆地采取行动已经很困难了。</span></p>\n<p><span>而在分裂的政治中，这或许是不可能的。尽管采取了一些财政刺激措施，但这些措施的规模不够大或不够集中，以抵消病毒对经济和市场影响的蔓延。而这些政策目前正在争论中。</span></p>\n<p><span>但是，有迹象表明，一些重要的决策者可能会采用“不惜一切代价”的姿态。如果是这样，那么我们将不得不考虑在上述如此有限的情况下，这些措施是否有效。更具体的来说，这是正在发生的事情。</span></p>\n<p><b><span>在美国</span></b></p>\n<p><span>到目前为止，财政和货币反应太少、太迟了，但是有迹象表明一些团体正在进入“不惜一切代价”的模式。未来将会发生什么仍在制定中。事情每时每刻都在变化。这就是现在的状况。</span></p>\n<p><span>到目前为止，只有很少的财政对策，包括：</span></p>\n<p><span>·30亿美元用于疫苗、检测试剂盒和其他治疗方法的研究与开发</span></p>\n<p><span>·22亿美元用于疾病控制和预防中心（CDC）以控制疫情</span></p>\n<p><span>·向国务院拨款12亿美元，帮助遏制该病毒在海外的传播</span></p>\n<p><span>·10亿美元用于医疗用品，医疗保健准备工作和社区中心</span></p>\n<p><span>·授权向小企业管理局（SBA）拨款10亿美元，用于补贴中小企业贷款</span></p>\n<p><span>·为联邦医疗保险（Medicare）提供者拨款5亿美元，以提供远程医疗服务</span></p>\n<p><span>·3亿美元用于确保以很低或零成本向个人提供疫苗</span></p>\n<p><span>有人谈论下调工资税，而这并不针对问题所在。它是模仿2011-2012年的模式，削减幅度约为GDP的0.6％（今天类似的削减幅度估计为GDP的0.75％）。</span></p>\n<p><span>但是，我们听到特朗普总统支持一个完整的薪资假期，直到11月大选之后为止（虽然没有详细说明，但据推测它将包括雇主和雇员的缴纳部分，估计约为5000亿美元）。</span></p>\n<p><span>这项计划可能不会实施，因为国会民主党人和一些共和党人不支持该计划（因为减低工资税是渐进式的，将破坏社会保障资金，并且降低企业缴纳部分的工资税被认为对商业过于友好）。</span></p>\n<p><span>然而，这表明特朗普总统可能会大力刺激，尽管没有迹象表明它将针对最需要地方或达到需要的规模。</span></p>\n<p><span>关于特朗普当选总统的优先事项，他面临着做的太晚、做的太少的严重风险。哪个试图连任总统的人不希望在选举年获得大笔的财政刺激，所以我认为他会采取行动，加入“将竭尽所能”的阵营。随着时间的推移以及条件的进一步恶化，他可能会支持更多相关的税收抵免。</span></p>\n<p><span>到目前为止，还没有将重点放在相对更有针对性的措施上。我认为这是最重要的，因为特定领域需要最大的帮助来避免债务/经济问题蔓延。</span></p>\n<p><span>我并不是说什么也没做，因为美国政府对中小企业的SBA补贴贷款有所增加、为受影响的人提供了病假、覆盖了没有医疗保险的人（可能利用FEMA的资金）的大部分病毒治疗费用、增加了资金用于州和地方医疗保健服务（动用了FEMA的经济和灾难救济相关的基金）、扩大了失业救济金以及增加其他直接转移的资金（例如为重灾区的人们提供食品券）。</span></p>\n<p><span>众议院上周对一系列有针对性的措施进行了投票（包括对病毒的免费测试、扩大的失业保险和为受影响者提供的病假以及为有资格享受免费学校午餐的学生提供餐食的补贴）。</span></p>\n<p><span>但是这些措施将相对较小，为那些有经济问题的人提供了微弱的支持。这些措施的力度将需要扩大。</span></p>\n<p><span>迄今为止，尽管没有对因冲击而可能破产的行业提供债务支持，但特朗普总统已呼吁国会批准通过SBA向中小企业提供500亿美元的额外补贴。这样可以释放数千亿美元的贷款。但是，这一规模还不够大，目前尚不清楚该措施是否会获得国会民主党人的支持。</span></p>\n<p><span>到目前为止，由于震荡而可能破产的行业缺乏实质性的债务支持（除了SBA补贴的贷款，而该贷款规模看起来很小）。可能最好的方法是让财政政策制定者保证银行新贷款的安全性，这是政府对新贷款的保护（这一举措在政治上具有挑战性）。我们已经看到，一些陷入困境的公司已经利用银行现有的信贷额度获取资金。</span></p>\n<p><span>尽管这可能不是银行想要的（我怀疑他们想在经济恶化时承担更多的信用风险），但这是资金流入那些受到挤压的企业的一种方式。向目标企业筹集资金不是适合美联储的任务，但其可以为银行提供流动资金，以在需要时为这些贷款提供资金。</span></p>\n<p><span>我的怀疑是，我们会看到更多我称为“受保护的贷款计划”的东西，就像欧洲央行所做的那样（如TLTRO），其中美联储向提供贷款的银行提供超低价的货币和保护。企业对信贷额度的大量使用暗示了这一点。所有控制财政杠杆的人所要做的就是保护银行免于破产。不过，并非所有受压榨的公司都具有预先存在的信贷额度，因此可能仍会存在较大的缺口，并且它们将产生巨大的成本。</span></p>\n<p><span>我还不知道总统和其他财政政策制定者是否像我们一样对各个公司和经济各个部门进行了压力测试，或者他们的测试结果是否与我们的类似，但我对我所看到的情况感到严重担忧，许多公司和行业将面临债务问题，这很可能导致重组。</span></p>\n<p><span>也许市场预计，这些公司将继续通过破产程序保持运营，尽管这可能使公司衰弱，并会产生不良的连锁反应，因为货币政策将无效且政治分裂将很大并可能导致波动。如果处理不当，这可能会成为一个重大的政治和社会问题。如果我是特朗普总统，我将很慷慨和富有同情心，尤其是在这个政治敏感时期，新闻将变得越来越糟糕。</span></p>\n<p><span>我预计政治斗争可能会妨碍到做出对国家最有利的事情，因为民主党、共和党双方的首要目标是掌权。</span></p>\n<p><span>至于美联储，它只是做了能做的所有的刺激性工作，而没有采取我所谓的货币政策3（货币政策制定者与财政政策制定者合作，将其赤字货币化）。</span></p>\n<p><span>第一种（也是首选的）货币政策（MP1）主要使用利率作为控制机制。当这种方法停止有效时，他们会去印钞票和购买我称为MP2的金融资产。当这种做法不再奏效时，中央政府将不得不出现巨额赤字，并将由此产生的债券出售给中央银行（我称之为MP3）。这有很多种形式。</span></p>\n<p><span>我在《应对大债务危机的原理》一书中对此作了解释（可从www.economicprincples.org免费获得）。我们现在处于长期债务周期的那个阶段，我们将不得不看财政和货币政策制定者是否可以协调，做到这一点，然后看它如何运作。没有其他什么可以做的。从理论上讲，美联储可以购买股票等其他资产，但这种做法不会被采纳，因为它极具争议性。根据《联邦储备法》，这种做法是可疑的（它可能需要得到国会的批准），而且无论如何都不会产生太大影响。</span></p>\n<p><span>据我所知，最好的途径是做我刚才提到的所有这些事情，再加上财政部门的支持，为银行提供财政保护，这将帮助最需要信贷的人获得信贷。</span></p>\n<p><b><span>在欧洲</span></b></p>\n<p><span>预计欧盟委员会将基于欧盟规则给予最大的灵活性，最重要的是与《稳定与增长公约》有关的财政规则。与此相一致的是，欧洲已宣布的财政对策通常针对支持卫生服务和受重灾地区、部门和中小型企业。</span></p>\n<p><span>这些措施包括减税和减费、偿还债务以及对缩短工作时间的员工进行补偿。最受关注的行业是旅游业、交通运输业和汽车业，不过支持的范围可能会比此更为广泛。</span></p>\n<p><span>法国和意大利一直努力，在政府间和超国家的层面上进行进一步的协调努力。但是，现在各方对政策方向或对赤字支出共同承担等方面尚无共识。</span></p>\n<p><span>欧盟委员会刚刚提出了一个适度的250亿欧元的欧盟投资基金，用于针对性措施，对医疗保健、中小企业和劳动力市场进行支持。它由欧盟委员会提供资金，该机构从其预算中重新分配75亿欧元（资金来自其结构和凝聚力基金），而EIB则将提供最多250亿欧元的资金。</span></p>\n<p><span>在3月16日召开的下一次欧元集团（欧洲货币联盟（EMU）财长）正式会议上，各方可能会采取进一步的政策协调措施。我的猜测是，每个国家最终都将各自进行“不惜一切代价”的财政活动，但不会实质性地帮助其他国家和地区。欧洲央行将束手无策，这将导致严重的问题。</span></p>\n<p><span>这意味着，在有大量财政刺激和赤字的地区，其将不得不出售更多的债券。而如果没有欧洲央行的购买，利率将会上升。上周末，随着德国宣布大幅刺激财政政策，我们看到了这一点。如果这真的发生了，只有上帝能帮助我们。</span></p>\n<p><span>欧洲央行无法做很多事情，因为它无法降低利率，也没有购买所需数量的权力。当然，尽管它的官员不会直接说出来，但他们正在通过自己的行动和所讲的内容尽可能大声、清晰地传达这一信息。</span></p>\n<p><span>克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）在星期四以她自己的方式表达了这一观点。更具体地说，她将欧洲央行的利率保持在-0.5％，并采取了一系列措施来减轻冠状病毒对经济的影响：通过在年底前购买1200亿欧元（合1339亿美元）的债券来提供流动性和更多的信贷并启动一项新计划，向银行提供廉价贷款（利率低至-0.75％，低于欧洲央行负存款利率）。但是很明显，欧洲央行除了增加流动性外不会做任何其他事情，因为它不能。</span></p>\n<p><span>欧洲央行不能这样做，是因为有理由担心，将利率较现在的水平（-0.5％）进一步降低的弊大于利。北欧人反对降低利率并修改主权债购买的限制。</span></p>\n<p><span>欧洲央行行长克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）表示，她的官员们正在寻求提供“超级廉价”资金，并确保流动性和信贷不会枯竭。然后她适当地明确指出，对新冠病毒的应对必须“首先是财政的”，并指出，到目前为止，欧元区各国政府的支出承诺总额仅为270亿欧元（300亿美元）。</span></p>\n<p><span>而中央银行的措施只有在政府也给予支持的情况下才能发挥作用。欧洲央行将采取步骤确保银行继续向受灾地区的企业提供贷款。我完全同意她的看法。</span></p>\n<p><span>至于接下来可能发生的事情，欧洲央行可能会考虑通过重新利用现有的TLTRO或类似的新计划来提高中小型企业的流动性，但这并不会起到太大作用。</span></p>\n<p><span>他们是否愿意“做点什么”的最重要的考验是他们是否提高了债券购买限额以控制利率和信贷息差。如果愿意，则可以花一些时间来弥补赤字，但长期而言仍然不够。而如果不愿意，这则非常令人担忧。</span></p>\n<p><b><span>在意大利</span></b></p>\n<p><span>迄今为止，财政刺激方案约占GDP的0.4％，但它们将扩大规模，并且应该更大。现在，它包含针对交通运输、酒店和出口商等受影响行业的有针对性的减税措施；支持医疗保健服务；并为收入减少25％的公司提供税收抵免。</span></p>\n<p><span>在我看来，这是其他国家应该考虑的一项好政策，因为好企业的破产和它们的次级影响正威胁着经济复苏。</span></p>\n<p><span>但这还远远不够。意大利政府也正在准备一套结构性措施，以鼓励外国直接投资和投资，但这在危机爆发后仍是一个问题。由于这些政策正在引发政治问题，反对派说应该做更多的事情，因此在国内政治舞台上做更多的事情显然在政治上更加安全。</span></p>\n<p><span>毫不奇怪，据报道，政府目前寻求将刺激规模扩大一倍以上，总额达到250亿欧元（占GDP的1.2％），这将使其2020年赤字达到3.3％。不过我预计，这对赤字规模的估计太低了，因为税收将被破坏。</span></p>\n<p><span>尽管欧盟在偏离其减债途径方面表现出对意大利的灵活性，但其借贷金额将影响其总体债务可持续性。意大利财政部长在此事上要求欧洲央行给予支持。我们将必须看到所有政治参与者（最重要的是欧洲委员会和意大利政府）如何解决这一问题。</span></p>\n<p><b><span>在德国</span></b></p>\n<p><span>德国人一开始以惯常的节俭态度来应对这场危机，这使得他们在金融压力之际没有创造出大量的金钱和信贷，但现在看来他们正在转向“不惜一切代价”的方向，这将大大增加其出售债券的需求。</span></p>\n<p><span>这意味着欧洲央行有责任买入这些债券。不过，德国人所施加的限制，将阻止欧洲央行购买其债券。</span></p>\n<p><span>引用德国财政部的声明：“德国政府正在采取果断而有力的行动来应对冠状病毒对经济的影响。”</span></p>\n<p><span>德国政府已经同意，将采取“影响深远的一揽子措施，以保护工作和支持公司。政府正在为员工和公司设置防护盾。目标是为企业提供足够的流动性，使他们能够以良好的状态度过危机。”</span></p>\n<p><span>他们继续公布了一些细节，但还会有更多。这些措施包括减少雇员和雇主的工作时间，并通过公共投资银行对这些缩短的时间和流动性进行补偿。它们还包括延期支付税款，取消对滞纳金的罚款等。</span></p>\n<p><span>这还将为包括KD商业贷款和贷款担保在内的企业创建“保护盾”。在我看来，这似乎是一条既规模又专注的绝妙之路。他们将需要更多的借贷来为其筹集资金，这又重新回到欧洲央行那边了，欧洲央行需要压低利率并做任何需要的购买，这意味着必须取消控制（这是值得怀疑的）。</span></p>\n<p><span>有趣的是，德国将如何处理自身的制约因素，例如“黑零”（保证平衡预算的承诺），以限制任何潜在刺激措施的规模，而不仅仅是利用自动稳定器并提取现有盈余。它还必须应对“债务制止”，这是一项宪法规定，将结构性赤字限制在GDP的0.35％。</span></p>\n<p><span>但是，如果大多数议员确定需要额外的支出来解决“国家控制范围之外的自然灾害或非常紧急情况”，这是有余地的，而COVID-19就是这种情况。</span></p>\n<p><b><span>在法国</span></b></p>\n<p><span>到目前为止，重点是信用支付援助和各种形式的监管救济（例如，对70％的贷款提供信用支付援助，取消公共合同的滞纳金罚款和税收义务）。但是，财政部长已启动紧急经济措施。上一次实施此类措施时，这些措施约占GDP的0.4％的支出和收入变化。</span></p>\n<p><span>法国的体制结构比德国更为集权，其文化中的财政保守主义压力也不那么严格。这意味着提供援助的政策壁垒较弱，使政府能够在经济各部门之间加强更深层次的政策合作。</span></p>\n<p><span>政府对人们的尖叫声也反应更快（有人会说脾气暴躁），因此，随着当地情况的恶化，我们应该期待更多。但是，由于法国的预算赤字已经很大，并且违反了欧盟的财政规则（占GDP的3.2％），因此人们对扩大财政刺激措施的讨论还很少。但是，我确实希望那会到来。我们正在等待公告。</span></p>\n<p><b><span>在日本</span></b></p>\n<p><span>迄今为止，政府的财政对策旨在支持医疗服务以及受影响的个人和公司，特别是中小型企业。</span></p>\n<p><span>例如，最近颁布了两项总额为4500亿日元的支出计划，用于资助开设新的医疗诊所和改善医疗设施，为因学校停课而被迫请假的在职的父母提供援助，并为中小型企业提供支持。</span></p>\n<p><span>此外，政府还将提供1.6万亿日元的专项资金，以帮助受此次疫情影响的中小企业和其他企业。这些在我看来不错，尽管从总体上看还不够。这些措施利用了现有的“雨天”政府资金。他们有这样一个基金不是很好吗？</span></p>\n<p><span>政府还在寻求立法，授权总理在必要时宣布进入紧急状态。这些措施是对12月宣布的计划中的13.2万亿日元财政刺激措施的补充。该支出将分几个季度分阶段进行。据报道，日本政府正在考虑在4月进行财政刺激，规模为10-20万亿日元，其中可能包括直接向家庭发放现金。</span></p>\n<p><span>日本央行比其他中央银行受到更大的挤压，因为它具有同样的问题以及强劲的货币（这加剧了通缩和负增长压力）。</span></p>\n<p><span>但是，它在购买资产种类和数量上具有更大的灵活性。在3月日本央行干预市场的每一天，去购买了约1000亿日元的股票ETF，而之前的购买规模约为700亿日元。它还通过回购操作为市场提供充足的流动性。日本央行可能会在3月的会议上提高其ETF购买的年度目标。</span></p>\n<p><b><span>在中国</span></b></p>\n<p><span>最具针对性、规模适当的财政和货币对策来自中国。这是因为它是一个拥有更大能力来协调财政和货币政策、能更快地解决争端的国家，并且拥有非常聪明的经济决策者。</span></p>\n<p><span>到目前为止，已经有一系列财政措施宣布，大约占GDP的1.2％（不包括基础设施投资）。</span></p>\n<p><span>这些措施包括免除和减少社会费用（例如公司养老金、失业和工作场所伤害保险），减少医疗保险缴费，降低某些企业的增值税，降低企业用户的电费和煤气费等措施。在地方层级还宣布了一系列较小的财政支持措施（包括补贴）。</span></p>\n<p><span>在国家层级，政府出台了一系列措施，以支持选定的行业，此外，政府还在监管上推出了宽容政策（例如，延迟确认一些银行不良贷款）。</span></p>\n<p><span>中国人民银行有更多的回旋余地，这是因为利率所处的位置，并且它还有更多的能力来增加或减少贷款。它最近降低了特定利率，削减了准备金要求，提供了流动性，并启动了向受病毒影响的公司提供790亿美元的一揽子支持计划。</span></p>\n<p><span>此外，它已将其官方立场转变为“谨慎并具有适当的灵活性”，并出台了30项措施来支持受疫情影响的企业（重点是中小企业），例如为银行提供再贷款和再贴现。从全貌来看，我认为这是适当的。</span></p>\n<p><span><b>03</b></span></p>\n<p><span>总而言之，我相信1）利率下限为0％且缺乏其他有效的中央银行工具意味着将需要更大的财政刺激，以期达到最重要的痛点，而中央银行则需要降低利率并提供充裕的流动性；</span></p>\n<p><span>2）迄今为止，应对措施的规模、重点和协调性均不充分，但各国之间的反应各不相同；</span></p>\n<p><span>3）在过去几天中，有迹象表明财政和货币政策制定者正在采取更大行动“尽其所能”的政策，</span></p>\n<p><span>4）财富和政治鸿沟将考验社会和政治合作与帮助的能力，而不是在解决这些问题上互相伤害。</span></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>达利欧7600字长文：零利率意味着什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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}\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n达利欧7600字长文：零利率意味着什么？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-03-17 10:14 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/AWMD5XPhG-TsGRBiaHEgSw><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>导读：达利欧认为，长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n\n01\n当我想向你们表达我想法的时候，我想强调一下，我没有、也不能够预料到市场上发生的那些最重要的事情，因为当前情形极其罕见。\n尽管我不知道的东西比知道的多很多，我会告诉你我怎么想，你们凭个人喜好决定接受还是不...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/AWMD5XPhG-TsGRBiaHEgSw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/48f4c37c360dde63896d3325267612af","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/AWMD5XPhG-TsGRBiaHEgSw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1189750572","content_text":"导读：达利欧认为，长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n\n01\n当我想向你们表达我想法的时候，我想强调一下，我没有、也不能够预料到市场上发生的那些最重要的事情，因为当前情形极其罕见。\n尽管我不知道的东西比知道的多很多，我会告诉你我怎么想，你们凭个人喜好决定接受还是不接受。\n想必你们都知道，一段时间以来，我一直在担心，下一次经济下行到来的时候，利率会达到0%这一下限，同时会有大量未偿债务，巨大的财富差距和政治分歧，就像1930年代那样。冠状病毒是触发经济下行的原因，这令我惊讶。\n尽管这是一种极为严重的传染病，它对经济会有很多伤害，但这些事情并不会让我感到害怕。然而，当这些事情与长期零利率结合在一起的时候，这真的让我担心了。\n长期利率跌至0意味着几乎所有资产都会走低，因为降息的积极效果不复存在（至少效果不大）。零利率意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指导）都将失效。\n当前，央行可以做的例如印钱和购买债务资产，几乎可以肯定地说是行不通的。因为债券价格无法被推升得更高，而且这些债券也不太可能被出售、进而去买其它陷入财务困境的资产。\n此外，在零利率环境下，由于油价和其他商品价格走低，经济疲软和其他信用问题，会导致通缩，这使得实际利率反而可能走高。\n如果以经典方式演变，利差上升会增加信用质量差的主体的贷款支付额，而与此同时，信用借贷活动收缩，会加剧信贷紧缩、通缩压力和负增长压力。有这些问题并且汇率本币还在走高的国家，是获得了上帝的帮助。\n我在试图想象这一切会如何演变。基于现有的市场价格，我和我伟大的团队们想象如果一切按现在形势进行，将会发生什么。\n例如，对于养老基金，保险公司以及其他拥有长期负债的公司，他们由股票和类似股票的资产提供资金。我用市值计价法，计算他们债务的现值，计算用于偿还债务的资产的预期收益。他们很快就会这样做。\n我想象他们不得不做的事情——出售资产从而付款。对于石油生产商（国家和公司），他们的支出远大于收入，想象他们不得不做的事情——削减开支，出售资产。\n我想象许多其他有着类似处境的主体，对经济活动和资产价格都意味着什么，这确实令人担忧。\n上述这些只是我思考的事情中很少的一部分，我很确定我思考的事情只是即将出现的金融扰动的冰山一角。请记住，绝大多数投资者都是做多资产（即持有资产，希望它们的价格会上涨），而且他们都是以杠杆形式（举债）来操作。因此，当资产价格下跌时，金融影响会比没有杠杆时候要更大。\n与普遍看法相反的是，市场对经济的影响要大于经济对市场的影响。正因如此，最重要的是计算出谁在哪个位置上，并弄清楚他们在这些位置上需要做什么（例如，削减开支，出售资产等）。这就是我们正在努力做的事情，并且做得不够。\n但是，我很确定的是以下这些。\n02\n需要大规模的财政刺激与货币政策的配合，低风险，但这尚未发生。\n我们最大的经济风险来自于我们当选的官员（控制财政政策的官员）会处理不当的可能性。那是因为要知道在大危机中，即使在没有分裂性政治的情况下，要知道怎么做正确的事，又要大胆地采取行动已经很困难了。\n而在分裂的政治中，这或许是不可能的。尽管采取了一些财政刺激措施，但这些措施的规模不够大或不够集中，以抵消病毒对经济和市场影响的蔓延。而这些政策目前正在争论中。\n但是，有迹象表明，一些重要的决策者可能会采用“不惜一切代价”的姿态。如果是这样，那么我们将不得不考虑在上述如此有限的情况下，这些措施是否有效。更具体的来说，这是正在发生的事情。\n在美国\n到目前为止，财政和货币反应太少、太迟了，但是有迹象表明一些团体正在进入“不惜一切代价”的模式。未来将会发生什么仍在制定中。事情每时每刻都在变化。这就是现在的状况。\n到目前为止，只有很少的财政对策，包括：\n·30亿美元用于疫苗、检测试剂盒和其他治疗方法的研究与开发\n·22亿美元用于疾病控制和预防中心（CDC）以控制疫情\n·向国务院拨款12亿美元，帮助遏制该病毒在海外的传播\n·10亿美元用于医疗用品，医疗保健准备工作和社区中心\n·授权向小企业管理局（SBA）拨款10亿美元，用于补贴中小企业贷款\n·为联邦医疗保险（Medicare）提供者拨款5亿美元，以提供远程医疗服务\n·3亿美元用于确保以很低或零成本向个人提供疫苗\n有人谈论下调工资税，而这并不针对问题所在。它是模仿2011-2012年的模式，削减幅度约为GDP的0.6％（今天类似的削减幅度估计为GDP的0.75％）。\n但是，我们听到特朗普总统支持一个完整的薪资假期，直到11月大选之后为止（虽然没有详细说明，但据推测它将包括雇主和雇员的缴纳部分，估计约为5000亿美元）。\n这项计划可能不会实施，因为国会民主党人和一些共和党人不支持该计划（因为减低工资税是渐进式的，将破坏社会保障资金，并且降低企业缴纳部分的工资税被认为对商业过于友好）。\n然而，这表明特朗普总统可能会大力刺激，尽管没有迹象表明它将针对最需要地方或达到需要的规模。\n关于特朗普当选总统的优先事项，他面临着做的太晚、做的太少的严重风险。哪个试图连任总统的人不希望在选举年获得大笔的财政刺激，所以我认为他会采取行动，加入“将竭尽所能”的阵营。随着时间的推移以及条件的进一步恶化，他可能会支持更多相关的税收抵免。\n到目前为止，还没有将重点放在相对更有针对性的措施上。我认为这是最重要的，因为特定领域需要最大的帮助来避免债务/经济问题蔓延。\n我并不是说什么也没做，因为美国政府对中小企业的SBA补贴贷款有所增加、为受影响的人提供了病假、覆盖了没有医疗保险的人（可能利用FEMA的资金）的大部分病毒治疗费用、增加了资金用于州和地方医疗保健服务（动用了FEMA的经济和灾难救济相关的基金）、扩大了失业救济金以及增加其他直接转移的资金（例如为重灾区的人们提供食品券）。\n众议院上周对一系列有针对性的措施进行了投票（包括对病毒的免费测试、扩大的失业保险和为受影响者提供的病假以及为有资格享受免费学校午餐的学生提供餐食的补贴）。\n但是这些措施将相对较小，为那些有经济问题的人提供了微弱的支持。这些措施的力度将需要扩大。\n迄今为止，尽管没有对因冲击而可能破产的行业提供债务支持，但特朗普总统已呼吁国会批准通过SBA向中小企业提供500亿美元的额外补贴。这样可以释放数千亿美元的贷款。但是，这一规模还不够大，目前尚不清楚该措施是否会获得国会民主党人的支持。\n到目前为止，由于震荡而可能破产的行业缺乏实质性的债务支持（除了SBA补贴的贷款，而该贷款规模看起来很小）。可能最好的方法是让财政政策制定者保证银行新贷款的安全性，这是政府对新贷款的保护（这一举措在政治上具有挑战性）。我们已经看到，一些陷入困境的公司已经利用银行现有的信贷额度获取资金。\n尽管这可能不是银行想要的（我怀疑他们想在经济恶化时承担更多的信用风险），但这是资金流入那些受到挤压的企业的一种方式。向目标企业筹集资金不是适合美联储的任务，但其可以为银行提供流动资金，以在需要时为这些贷款提供资金。\n我的怀疑是，我们会看到更多我称为“受保护的贷款计划”的东西，就像欧洲央行所做的那样（如TLTRO），其中美联储向提供贷款的银行提供超低价的货币和保护。企业对信贷额度的大量使用暗示了这一点。所有控制财政杠杆的人所要做的就是保护银行免于破产。不过，并非所有受压榨的公司都具有预先存在的信贷额度，因此可能仍会存在较大的缺口，并且它们将产生巨大的成本。\n我还不知道总统和其他财政政策制定者是否像我们一样对各个公司和经济各个部门进行了压力测试，或者他们的测试结果是否与我们的类似，但我对我所看到的情况感到严重担忧，许多公司和行业将面临债务问题，这很可能导致重组。\n也许市场预计，这些公司将继续通过破产程序保持运营，尽管这可能使公司衰弱，并会产生不良的连锁反应，因为货币政策将无效且政治分裂将很大并可能导致波动。如果处理不当，这可能会成为一个重大的政治和社会问题。如果我是特朗普总统，我将很慷慨和富有同情心，尤其是在这个政治敏感时期，新闻将变得越来越糟糕。\n我预计政治斗争可能会妨碍到做出对国家最有利的事情，因为民主党、共和党双方的首要目标是掌权。\n至于美联储，它只是做了能做的所有的刺激性工作，而没有采取我所谓的货币政策3（货币政策制定者与财政政策制定者合作，将其赤字货币化）。\n第一种（也是首选的）货币政策（MP1）主要使用利率作为控制机制。当这种方法停止有效时，他们会去印钞票和购买我称为MP2的金融资产。当这种做法不再奏效时，中央政府将不得不出现巨额赤字，并将由此产生的债券出售给中央银行（我称之为MP3）。这有很多种形式。\n我在《应对大债务危机的原理》一书中对此作了解释（可从www.economicprincples.org免费获得）。我们现在处于长期债务周期的那个阶段，我们将不得不看财政和货币政策制定者是否可以协调，做到这一点，然后看它如何运作。没有其他什么可以做的。从理论上讲，美联储可以购买股票等其他资产，但这种做法不会被采纳，因为它极具争议性。根据《联邦储备法》，这种做法是可疑的（它可能需要得到国会的批准），而且无论如何都不会产生太大影响。\n据我所知，最好的途径是做我刚才提到的所有这些事情，再加上财政部门的支持，为银行提供财政保护，这将帮助最需要信贷的人获得信贷。\n在欧洲\n预计欧盟委员会将基于欧盟规则给予最大的灵活性，最重要的是与《稳定与增长公约》有关的财政规则。与此相一致的是，欧洲已宣布的财政对策通常针对支持卫生服务和受重灾地区、部门和中小型企业。\n这些措施包括减税和减费、偿还债务以及对缩短工作时间的员工进行补偿。最受关注的行业是旅游业、交通运输业和汽车业，不过支持的范围可能会比此更为广泛。\n法国和意大利一直努力，在政府间和超国家的层面上进行进一步的协调努力。但是，现在各方对政策方向或对赤字支出共同承担等方面尚无共识。\n欧盟委员会刚刚提出了一个适度的250亿欧元的欧盟投资基金，用于针对性措施，对医疗保健、中小企业和劳动力市场进行支持。它由欧盟委员会提供资金，该机构从其预算中重新分配75亿欧元（资金来自其结构和凝聚力基金），而EIB则将提供最多250亿欧元的资金。\n在3月16日召开的下一次欧元集团（欧洲货币联盟（EMU）财长）正式会议上，各方可能会采取进一步的政策协调措施。我的猜测是，每个国家最终都将各自进行“不惜一切代价”的财政活动，但不会实质性地帮助其他国家和地区。欧洲央行将束手无策，这将导致严重的问题。\n这意味着，在有大量财政刺激和赤字的地区，其将不得不出售更多的债券。而如果没有欧洲央行的购买，利率将会上升。上周末，随着德国宣布大幅刺激财政政策，我们看到了这一点。如果这真的发生了，只有上帝能帮助我们。\n欧洲央行无法做很多事情，因为它无法降低利率，也没有购买所需数量的权力。当然，尽管它的官员不会直接说出来，但他们正在通过自己的行动和所讲的内容尽可能大声、清晰地传达这一信息。\n克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）在星期四以她自己的方式表达了这一观点。更具体地说，她将欧洲央行的利率保持在-0.5％，并采取了一系列措施来减轻冠状病毒对经济的影响：通过在年底前购买1200亿欧元（合1339亿美元）的债券来提供流动性和更多的信贷并启动一项新计划，向银行提供廉价贷款（利率低至-0.75％，低于欧洲央行负存款利率）。但是很明显，欧洲央行除了增加流动性外不会做任何其他事情，因为它不能。\n欧洲央行不能这样做，是因为有理由担心，将利率较现在的水平（-0.5％）进一步降低的弊大于利。北欧人反对降低利率并修改主权债购买的限制。\n欧洲央行行长克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde）表示，她的官员们正在寻求提供“超级廉价”资金，并确保流动性和信贷不会枯竭。然后她适当地明确指出，对新冠病毒的应对必须“首先是财政的”，并指出，到目前为止，欧元区各国政府的支出承诺总额仅为270亿欧元（300亿美元）。\n而中央银行的措施只有在政府也给予支持的情况下才能发挥作用。欧洲央行将采取步骤确保银行继续向受灾地区的企业提供贷款。我完全同意她的看法。\n至于接下来可能发生的事情，欧洲央行可能会考虑通过重新利用现有的TLTRO或类似的新计划来提高中小型企业的流动性，但这并不会起到太大作用。\n他们是否愿意“做点什么”的最重要的考验是他们是否提高了债券购买限额以控制利率和信贷息差。如果愿意，则可以花一些时间来弥补赤字，但长期而言仍然不够。而如果不愿意，这则非常令人担忧。\n在意大利\n迄今为止，财政刺激方案约占GDP的0.4％，但它们将扩大规模，并且应该更大。现在，它包含针对交通运输、酒店和出口商等受影响行业的有针对性的减税措施；支持医疗保健服务；并为收入减少25％的公司提供税收抵免。\n在我看来，这是其他国家应该考虑的一项好政策，因为好企业的破产和它们的次级影响正威胁着经济复苏。\n但这还远远不够。意大利政府也正在准备一套结构性措施，以鼓励外国直接投资和投资，但这在危机爆发后仍是一个问题。由于这些政策正在引发政治问题，反对派说应该做更多的事情，因此在国内政治舞台上做更多的事情显然在政治上更加安全。\n毫不奇怪，据报道，政府目前寻求将刺激规模扩大一倍以上，总额达到250亿欧元（占GDP的1.2％），这将使其2020年赤字达到3.3％。不过我预计，这对赤字规模的估计太低了，因为税收将被破坏。\n尽管欧盟在偏离其减债途径方面表现出对意大利的灵活性，但其借贷金额将影响其总体债务可持续性。意大利财政部长在此事上要求欧洲央行给予支持。我们将必须看到所有政治参与者（最重要的是欧洲委员会和意大利政府）如何解决这一问题。\n在德国\n德国人一开始以惯常的节俭态度来应对这场危机，这使得他们在金融压力之际没有创造出大量的金钱和信贷，但现在看来他们正在转向“不惜一切代价”的方向，这将大大增加其出售债券的需求。\n这意味着欧洲央行有责任买入这些债券。不过，德国人所施加的限制，将阻止欧洲央行购买其债券。\n引用德国财政部的声明：“德国政府正在采取果断而有力的行动来应对冠状病毒对经济的影响。”\n德国政府已经同意，将采取“影响深远的一揽子措施，以保护工作和支持公司。政府正在为员工和公司设置防护盾。目标是为企业提供足够的流动性，使他们能够以良好的状态度过危机。”\n他们继续公布了一些细节，但还会有更多。这些措施包括减少雇员和雇主的工作时间，并通过公共投资银行对这些缩短的时间和流动性进行补偿。它们还包括延期支付税款，取消对滞纳金的罚款等。\n这还将为包括KD商业贷款和贷款担保在内的企业创建“保护盾”。在我看来，这似乎是一条既规模又专注的绝妙之路。他们将需要更多的借贷来为其筹集资金，这又重新回到欧洲央行那边了，欧洲央行需要压低利率并做任何需要的购买，这意味着必须取消控制（这是值得怀疑的）。\n有趣的是，德国将如何处理自身的制约因素，例如“黑零”（保证平衡预算的承诺），以限制任何潜在刺激措施的规模，而不仅仅是利用自动稳定器并提取现有盈余。它还必须应对“债务制止”，这是一项宪法规定，将结构性赤字限制在GDP的0.35％。\n但是，如果大多数议员确定需要额外的支出来解决“国家控制范围之外的自然灾害或非常紧急情况”，这是有余地的，而COVID-19就是这种情况。\n在法国\n到目前为止，重点是信用支付援助和各种形式的监管救济（例如，对70％的贷款提供信用支付援助，取消公共合同的滞纳金罚款和税收义务）。但是，财政部长已启动紧急经济措施。上一次实施此类措施时，这些措施约占GDP的0.4％的支出和收入变化。\n法国的体制结构比德国更为集权，其文化中的财政保守主义压力也不那么严格。这意味着提供援助的政策壁垒较弱，使政府能够在经济各部门之间加强更深层次的政策合作。\n政府对人们的尖叫声也反应更快（有人会说脾气暴躁），因此，随着当地情况的恶化，我们应该期待更多。但是，由于法国的预算赤字已经很大，并且违反了欧盟的财政规则（占GDP的3.2％），因此人们对扩大财政刺激措施的讨论还很少。但是，我确实希望那会到来。我们正在等待公告。\n在日本\n迄今为止，政府的财政对策旨在支持医疗服务以及受影响的个人和公司，特别是中小型企业。\n例如，最近颁布了两项总额为4500亿日元的支出计划，用于资助开设新的医疗诊所和改善医疗设施，为因学校停课而被迫请假的在职的父母提供援助，并为中小型企业提供支持。\n此外，政府还将提供1.6万亿日元的专项资金，以帮助受此次疫情影响的中小企业和其他企业。这些在我看来不错，尽管从总体上看还不够。这些措施利用了现有的“雨天”政府资金。他们有这样一个基金不是很好吗？\n政府还在寻求立法，授权总理在必要时宣布进入紧急状态。这些措施是对12月宣布的计划中的13.2万亿日元财政刺激措施的补充。该支出将分几个季度分阶段进行。据报道，日本政府正在考虑在4月进行财政刺激，规模为10-20万亿日元，其中可能包括直接向家庭发放现金。\n日本央行比其他中央银行受到更大的挤压，因为它具有同样的问题以及强劲的货币（这加剧了通缩和负增长压力）。\n但是，它在购买资产种类和数量上具有更大的灵活性。在3月日本央行干预市场的每一天，去购买了约1000亿日元的股票ETF，而之前的购买规模约为700亿日元。它还通过回购操作为市场提供充足的流动性。日本央行可能会在3月的会议上提高其ETF购买的年度目标。\n在中国\n最具针对性、规模适当的财政和货币对策来自中国。这是因为它是一个拥有更大能力来协调财政和货币政策、能更快地解决争端的国家，并且拥有非常聪明的经济决策者。\n到目前为止，已经有一系列财政措施宣布，大约占GDP的1.2％（不包括基础设施投资）。\n这些措施包括免除和减少社会费用（例如公司养老金、失业和工作场所伤害保险），减少医疗保险缴费，降低某些企业的增值税，降低企业用户的电费和煤气费等措施。在地方层级还宣布了一系列较小的财政支持措施（包括补贴）。\n在国家层级，政府出台了一系列措施，以支持选定的行业，此外，政府还在监管上推出了宽容政策（例如，延迟确认一些银行不良贷款）。\n中国人民银行有更多的回旋余地，这是因为利率所处的位置，并且它还有更多的能力来增加或减少贷款。它最近降低了特定利率，削减了准备金要求，提供了流动性，并启动了向受病毒影响的公司提供790亿美元的一揽子支持计划。\n此外，它已将其官方立场转变为“谨慎并具有适当的灵活性”，并出台了30项措施来支持受疫情影响的企业（重点是中小企业），例如为银行提供再贷款和再贴现。从全貌来看，我认为这是适当的。\n03\n总而言之，我相信1）利率下限为0％且缺乏其他有效的中央银行工具意味着将需要更大的财政刺激，以期达到最重要的痛点，而中央银行则需要降低利率并提供充裕的流动性；\n2）迄今为止，应对措施的规模、重点和协调性均不充分，但各国之间的反应各不相同；\n3）在过去几天中，有迹象表明财政和货币政策制定者正在采取更大行动“尽其所能”的政策，\n4）财富和政治鸿沟将考验社会和政治合作与帮助的能力，而不是在解决这些问题上互相伤害。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1511,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":964905184,"gmtCreate":1584110980248,"gmtModify":1704353139687,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"表情包:滑稽在墙角外加害怕俩字","listText":"表情包:滑稽在墙角外加害怕俩字","text":"表情包:滑稽在墙角外加害怕俩字","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/964905184","repostId":"1148786127","repostType":4,"repost":{"id":"1148786127","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1584106741,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148786127?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-13 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意大利是欧洲公共卫生事件爆发的“中心区”，公共卫生事件威胁该国中小企业并拖累需求，使该国面临经济衰退。瑞银此前曾预计意大利经济今年将增长0.3%，但现在预计将萎缩0.4%，或者在“负面情况”下萎缩0.8%。</p><p>- 随着新冠病毒在全球爆发，美国制造业受到供应链中断的担忧。尽管美联储在3月紧急降息，但依旧无法弥补公共卫生事件对计算机和电子产品，金属和化学制品等业务带来的供应链冲击。MUFG纽约首席经济学家克里斯•鲁普基(Chris Rupkey)表示：“对于公司而言，获取用于生产的那些供应链投入比以往任何时候都更为重要，否则制造业可能确实会陷入衰退。”</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 意大利2月调和CPI年率终值</p><p>- 美国3月纽约联储制造业指数</p><p>3月17日 周二</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 澳洲联储3月13日向金融系统注入了88亿澳元，以弥补市场的流动性压力。澳洲联储3月3日已将现金利率降低25个基点至0.5%，创历史新低。市场预期澳洲联储接下来将讨论量化宽松，并控制收益率曲线，以帮助刺激经济增长。对于澳元而言，公共卫生事件发展仍是主要的影响因素，因为澳元波动往往与市场风险及交易情绪有关。</p><p>- Wind公共卫生事件数据显示，截至3月13日，美国新冠病毒累计确诊病例已达到1757人。随着病毒在美国爆发，消费者大量采购储备紧急用品。约翰逊红皮书(Johnson Redbook)表示，3月第一周美国可比销售额同比增长6%，分析师预期折扣销售将有望随3月气候回暖而上涨，且目前没有明显迹象表明人们因担忧公共卫生事件而避免在商场活动。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 澳洲联储公布3月货币政策会议纪要。</p><p>- 英国：2月失业率、2月失业金申请人数</p><p>- 3月ZEW经济景气指数：欧元区、德国</p><p>- 韩国1月货币供应M2月率</p><p>- 加拿大1月制造业库存月率</p><p>- 美国：2月零售销售月率、2月工业产出月率、3月NAHB房产市场指数</p><p>3月18日 周三</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 在3月12日的利率决议中，欧洲央行推出又一轮刺激计划，但没有降息。市场关注2月份欧元区消费者物价指数(CPI)是否进一步偏离不到2%的目标，以预期欧洲央行未来举动。从宏观角度看，德国和整个欧元区推出一系列财政刺激措施以支持受公共卫生事件冲击的企业，投资者对该地区经济及货币的担忧情绪有所缓和，欧元兑美元3月13日小幅反弹。</p><p>- 受油价上涨推动，加拿大1月消费者价格指数同比增长了2.4%，高于预期的2.3%。但进入2月以后，随着油价下滑及公共卫生事件的持续爆发，预计加拿大通胀率未来将有所下降。道明银行(TD Bank)的经济学家詹姆斯•马普尔(James Marple)表示：“油价上涨对通胀的积极贡献肯定会在二月份消除，从而使整体通胀率下降。冠状病毒的爆发打击了全球增长和商品价格，加拿大经济的下行风险也随之加剧。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美国至3月13日当周API原油库存(万桶)</p><p>- 欧元区：1月季调后贸易帐、2月CPI年率终值、2月CPI月率</p><p>- 加拿大2月CPI月率</p><p>- 美国：2月新屋开工总数年化、2月营建许可总数</p><p>3月19日 周四</p><p><b>当日看点：凌晨美联储公布3月利率决议</b></p><p>- 美国联邦基金期货市场目前认为，在美联储3月份的政策会议上，降息100个基点的可能性超过90%。上周，美联储紧急下调了50个基点，至1% -1.25%的区间。市场预期美联储将在3月17-18日的政策会议上将目标区间降至0-0.25%。直到周二，市场还在消化降息75个基点的预期。于此同时，美联储是否会仿效欧央行推出QE计划也是市场关注的点</p><p>- 日本央行的利率决议也将引发关注。由于避险情绪升温，日元大幅度升值，在这样的情况下，不排除日央行也有宽松的计划。考虑到日央行无法直接使用货币政策来干预日元，因此其有一定的可能会扩大资产购买。如果日元贬值，这在一定程度上也能缓解市场的避险情绪</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美联储利率决定声明</p><p>- 新西兰四季度GDP</p><p>- 日本央行货币政策声明</p><p>- 瑞士央行利率决定</p><p>3月20日 周五</p><p>当日看点：关注美联储的政策对后市影响</p><p>当日无主要经济数据。资本市场的关注点还是会聚焦在当周的公共卫生事件变化，以及美联储政策对于后市的影响。如果资本市场的避险情绪能够在下周末前得到缓解，那么资本市场在未来几周有望触底。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美国房屋销售</p><p>- 加拿大零售数据</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>两次救市失败后，美联储下周会推QE4吗?</title>\n<style 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Rupkey)表示：“对于公司而言，获取用于生产的那些供应链投入比以往任何时候都更为重要，否则制造业可能确实会陷入衰退。”</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 意大利2月调和CPI年率终值</p><p>- 美国3月纽约联储制造业指数</p><p>3月17日 周二</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 澳洲联储3月13日向金融系统注入了88亿澳元，以弥补市场的流动性压力。澳洲联储3月3日已将现金利率降低25个基点至0.5%，创历史新低。市场预期澳洲联储接下来将讨论量化宽松，并控制收益率曲线，以帮助刺激经济增长。对于澳元而言，公共卫生事件发展仍是主要的影响因素，因为澳元波动往往与市场风险及交易情绪有关。</p><p>- Wind公共卫生事件数据显示，截至3月13日，美国新冠病毒累计确诊病例已达到1757人。随着病毒在美国爆发，消费者大量采购储备紧急用品。约翰逊红皮书(Johnson Redbook)表示，3月第一周美国可比销售额同比增长6%，分析师预期折扣销售将有望随3月气候回暖而上涨，且目前没有明显迹象表明人们因担忧公共卫生事件而避免在商场活动。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 澳洲联储公布3月货币政策会议纪要。</p><p>- 英国：2月失业率、2月失业金申请人数</p><p>- 3月ZEW经济景气指数：欧元区、德国</p><p>- 韩国1月货币供应M2月率</p><p>- 加拿大1月制造业库存月率</p><p>- 美国：2月零售销售月率、2月工业产出月率、3月NAHB房产市场指数</p><p>3月18日 周三</p><p><b>当日看点：</b></p><p>- 在3月12日的利率决议中，欧洲央行推出又一轮刺激计划，但没有降息。市场关注2月份欧元区消费者物价指数(CPI)是否进一步偏离不到2%的目标，以预期欧洲央行未来举动。从宏观角度看，德国和整个欧元区推出一系列财政刺激措施以支持受公共卫生事件冲击的企业，投资者对该地区经济及货币的担忧情绪有所缓和，欧元兑美元3月13日小幅反弹。</p><p>- 受油价上涨推动，加拿大1月消费者价格指数同比增长了2.4%，高于预期的2.3%。但进入2月以后，随着油价下滑及公共卫生事件的持续爆发，预计加拿大通胀率未来将有所下降。道明银行(TD Bank)的经济学家詹姆斯•马普尔(James Marple)表示：“油价上涨对通胀的积极贡献肯定会在二月份消除，从而使整体通胀率下降。冠状病毒的爆发打击了全球增长和商品价格，加拿大经济的下行风险也随之加剧。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美国至3月13日当周API原油库存(万桶)</p><p>- 欧元区：1月季调后贸易帐、2月CPI年率终值、2月CPI月率</p><p>- 加拿大2月CPI月率</p><p>- 美国：2月新屋开工总数年化、2月营建许可总数</p><p>3月19日 周四</p><p><b>当日看点：凌晨美联储公布3月利率决议</b></p><p>- 美国联邦基金期货市场目前认为，在美联储3月份的政策会议上，降息100个基点的可能性超过90%。上周，美联储紧急下调了50个基点，至1% -1.25%的区间。市场预期美联储将在3月17-18日的政策会议上将目标区间降至0-0.25%。直到周二，市场还在消化降息75个基点的预期。于此同时，美联储是否会仿效欧央行推出QE计划也是市场关注的点</p><p>- 日本央行的利率决议也将引发关注。由于避险情绪升温，日元大幅度升值，在这样的情况下，不排除日央行也有宽松的计划。考虑到日央行无法直接使用货币政策来干预日元，因此其有一定的可能会扩大资产购买。如果日元贬值，这在一定程度上也能缓解市场的避险情绪</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美联储利率决定声明</p><p>- 新西兰四季度GDP</p><p>- 日本央行货币政策声明</p><p>- 瑞士央行利率决定</p><p>3月20日 周五</p><p>当日看点：关注美联储的政策对后市影响</p><p>当日无主要经济数据。资本市场的关注点还是会聚焦在当周的公共卫生事件变化，以及美联储政策对于后市的影响。如果资本市场的避险情绪能够在下周末前得到缓解，那么资本市场在未来几周有望触底。</p><p><b>全球经济数据，事件</b></p><p>- 美国房屋销售</p><p>- 加拿大零售数据</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d0771f6361d74a78ebbf8c2fdc55c6b7","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1148786127","content_text":"下周，对华尔街来说将很重要，尤其是在全球多国股市进入熊市之后。美联储下周将举行为期两天的会议，其利率决定将在周四凌晨公布。市场除了关注美联储会把利率降到多低，是否有QE4的暗示也将受到广泛关注。对于金融市场和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)来说，过去36个小时可谓是惊心动魄。在美联储主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)和更广泛的FOMC的指示下，美联储已决定介入，向市场注入1.5万亿美元流动性，并扩大购买资产的规模。这越来越像是我们正处于QE4区域的一个确证。由于市场参与者为了争相获得流动性，股票等风险资产以及美国国债和黄金等避险资产均出现了亏损。美联储将这些称为“暂时性扭曲”，作为回应，美联储隔夜大量投入流动性，这是一个巨大的动作。此外，纽约联储管理其600亿美元储备管理购买的方式也将发生变化，从购买美国国债转为购买票面票据，期限范围大致相当于已发行美国国债的到期组成。这个动作其实已经非常接近QE了。然而美联储上周的紧急降息，以及隔夜的资产购买均未成功的安抚市场情绪，道指隔夜还是下跌9.99%。下周的FOMC会议对资本市场来说是最重要的事件。自上周紧急降息后，市场会关注下周还会降息多少个基点。此外美联储是否有QE4的计划也会被市场关注。虽然美联储一直在竭力否认这一点，但是其最近出台的这些措施和其它一些措施疑似量化宽松都引发了市场的遐想。3月16日 周一当日看点：- 意大利是欧洲公共卫生事件爆发的“中心区”，公共卫生事件威胁该国中小企业并拖累需求，使该国面临经济衰退。瑞银此前曾预计意大利经济今年将增长0.3%，但现在预计将萎缩0.4%，或者在“负面情况”下萎缩0.8%。- 随着新冠病毒在全球爆发，美国制造业受到供应链中断的担忧。尽管美联储在3月紧急降息，但依旧无法弥补公共卫生事件对计算机和电子产品，金属和化学制品等业务带来的供应链冲击。MUFG纽约首席经济学家克里斯•鲁普基(Chris Rupkey)表示：“对于公司而言，获取用于生产的那些供应链投入比以往任何时候都更为重要，否则制造业可能确实会陷入衰退。”全球经济数据，事件- 意大利2月调和CPI年率终值- 美国3月纽约联储制造业指数3月17日 周二当日看点：- 澳洲联储3月13日向金融系统注入了88亿澳元，以弥补市场的流动性压力。澳洲联储3月3日已将现金利率降低25个基点至0.5%，创历史新低。市场预期澳洲联储接下来将讨论量化宽松，并控制收益率曲线，以帮助刺激经济增长。对于澳元而言，公共卫生事件发展仍是主要的影响因素，因为澳元波动往往与市场风险及交易情绪有关。- Wind公共卫生事件数据显示，截至3月13日，美国新冠病毒累计确诊病例已达到1757人。随着病毒在美国爆发，消费者大量采购储备紧急用品。约翰逊红皮书(Johnson Redbook)表示，3月第一周美国可比销售额同比增长6%，分析师预期折扣销售将有望随3月气候回暖而上涨，且目前没有明显迹象表明人们因担忧公共卫生事件而避免在商场活动。全球经济数据，事件- 澳洲联储公布3月货币政策会议纪要。- 英国：2月失业率、2月失业金申请人数- 3月ZEW经济景气指数：欧元区、德国- 韩国1月货币供应M2月率- 加拿大1月制造业库存月率- 美国：2月零售销售月率、2月工业产出月率、3月NAHB房产市场指数3月18日 周三当日看点：- 在3月12日的利率决议中，欧洲央行推出又一轮刺激计划，但没有降息。市场关注2月份欧元区消费者物价指数(CPI)是否进一步偏离不到2%的目标，以预期欧洲央行未来举动。从宏观角度看，德国和整个欧元区推出一系列财政刺激措施以支持受公共卫生事件冲击的企业，投资者对该地区经济及货币的担忧情绪有所缓和，欧元兑美元3月13日小幅反弹。- 受油价上涨推动，加拿大1月消费者价格指数同比增长了2.4%，高于预期的2.3%。但进入2月以后，随着油价下滑及公共卫生事件的持续爆发，预计加拿大通胀率未来将有所下降。道明银行(TD Bank)的经济学家詹姆斯•马普尔(James Marple)表示：“油价上涨对通胀的积极贡献肯定会在二月份消除，从而使整体通胀率下降。冠状病毒的爆发打击了全球增长和商品价格，加拿大经济的下行风险也随之加剧。全球经济数据，事件- 美国至3月13日当周API原油库存(万桶)- 欧元区：1月季调后贸易帐、2月CPI年率终值、2月CPI月率- 加拿大2月CPI月率- 美国：2月新屋开工总数年化、2月营建许可总数3月19日 周四当日看点：凌晨美联储公布3月利率决议- 美国联邦基金期货市场目前认为，在美联储3月份的政策会议上，降息100个基点的可能性超过90%。上周，美联储紧急下调了50个基点，至1% -1.25%的区间。市场预期美联储将在3月17-18日的政策会议上将目标区间降至0-0.25%。直到周二，市场还在消化降息75个基点的预期。于此同时，美联储是否会仿效欧央行推出QE计划也是市场关注的点- 日本央行的利率决议也将引发关注。由于避险情绪升温，日元大幅度升值，在这样的情况下，不排除日央行也有宽松的计划。考虑到日央行无法直接使用货币政策来干预日元，因此其有一定的可能会扩大资产购买。如果日元贬值，这在一定程度上也能缓解市场的避险情绪全球经济数据，事件- 美联储利率决定声明- 新西兰四季度GDP- 日本央行货币政策声明- 瑞士央行利率决定3月20日 周五当日看点：关注美联储的政策对后市影响当日无主要经济数据。资本市场的关注点还是会聚焦在当周的公共卫生事件变化，以及美联储政策对于后市的影响。如果资本市场的避险情绪能够在下周末前得到缓解，那么资本市场在未来几周有望触底。全球经济数据，事件- 美国房屋销售- 加拿大零售数据","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":921,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":964076425,"gmtCreate":1584109526067,"gmtModify":1704353123874,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/964076425","repostId":"1186018247","repostType":4,"repost":{"id":"1186018247","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"如是金融研究院是由青年经济学家管清友博士发起创办，多家知名上市公司、金融机构、互联网平台共同支持成立的独立第三方金融资本研究平台。引领新中产财富成长、加速新民企资本成长和推动新城镇金融发展，让每个人享受金融研究的价值。","home_visible":1,"media_name":"如是金融研究院","id":"1060987638","head_image":"https://static.tigerbbs.com/df1198e9c492798319a0778cb276013d"},"pubTimestamp":1584107160,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1186018247?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-13 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in了很多宽松预期。最主要的是，内部估值回调、经济低迷的压力依然在，外部疫情和油价引发的金融风暴还会恶化，所以A股也很难独善其身，跌的少已是万幸，估计还会继续震荡，有点类似去年春节躁动后的行情，指望每天都像春天那么躁动是不现实的。</span><b><span>中长期看，货币宽松的趋势还在继续，无风险利率下行、外资流入叠加科技创新转型的基本逻辑没有动摇，结构性慢牛还会继续。</span></b></p><p><b><span>9、对债市影响？</span></b></p><p><b><span>利好。</span></b><span>此前</span></p><p><span>讲过多次，经济差+货币松是债市最喜欢的组合，衰退式宽松延续，无风险利率进一步下行，而且CPI开始回落对通胀的约束逐渐消除，债市依然是最确定的资产之一。对机构投资者来说，要注意规避信用风险，可不是什么债都会涨；对个人投资者来说，可以适当配置债券基金作为底仓配置，但不要指望这个获取高收益，现在这种动荡时期，所有的高收益都意味着极高的风险。</span></p><p><b><span>10、对黄金影响？</span></b></p><p><b><span>没太大影响，黄金是全球定价。</span></b><span>结合全球基本面来看，黄金中长期还会升值，逻辑是全球放水导致零/负利率，黄金硬通货保值。但短期需要注意的是，金价已处于相对高位，从2019年初至今涨幅超过23%。而且如果全球恐慌情绪进一步蔓延，通缩风险加大，市场流动性紧张，黄金避险价值不及美元，2008年金融危机期间，金价就下跌了20%。个人投资者做个补充配置可以，主要资产就不要压在黄金上了。</span></p><p><b><span>11、对房价影响？</span></b></p><p><b><span>利好，但房价会分化。</span></b><span>房价也得结合基本面来看，我们讲过多次，短期看整个房地产处于政策宽松周期，降准只是其中一个动作，市场算是阶段性底部，疫情过后交易会明显回暖，部分核心城市、核心地段的核心房产房价会反弹。但中长期看，中央对于房住不炒的定调非常严格，近期驻马店、广州、宝鸡三地的刺激政策相继被叫停就是个警告，甚至连海南都在逆市收紧， 个人千万不要奔着投机赚钱去炒房，如果是刚需投资，则要谨慎选好城市和地段等要素。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1060987638\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/df1198e9c492798319a0778cb276013d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">如是金融研究院 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-03-13 21:46</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>一般国常会提了降准，最晚当周末降准就会落地，一般是周五，这次也不例外。但从意义上讲，这次降准显然更特殊。全球疫情扩散引发金融海啸，国内市场也恰好进入震荡期，经济下行数据也越来越近，这个时候降准能否扭转经济下行趋势？能否给市场再添一把火？</span></p><p><b><span>1、为何要降准？</span></b></p><p><span>和全球市场暴跌关系不大，早就准备好了，一般周三国常会提了周五必降（少数时候周末）。核心原因是2018年以来经济加速下行，CPI虽然高，但其实有通缩压力，所以政策一直在宽松，疫情加速了这种宽松。降准有助于保障银行放贷（因为交给央行的少了，货币乘数大了）。海外暴跌有一定的间接影响，一是加大了国内压力，二是美联储等各央行加速降息，给我们也制造了降息空间（他们如果不降咱们自己降会有资本流出和人民币贬值压力）。</span></p><p><b><span>2、还会降准吗？</span></b></p><p><span>这等于问经济还有没有下行压力，当然有，即便没有疫情中央都明确指出“经济下行压力”，更别说疫情之后了。后面降几次谁也没法预测，但可以给个参考：这轮宽松周期2018降了3次共2.5个百分点，2019降了3次共1.5个百分点，2020年压力比前两年都大，力度不会比前两年小。</span></p><p><b><span>3、这次怎么降？和元旦那次不同，不是全面降准。</span></b></p><p><span>官方说法：实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点。翻译一下，普惠就是支持中小企业、农业等薄弱领域的，银行得给这些主体放款达到一定条件才能享受降准。所以后面你会看到这样的新闻：某某银行达到普惠金融条件享受定向降准。现在降准基本这个路子，为的就是央行放出的水能去到国家想支持的地方，可不能拿去炒房了，2014-15年吃过一次亏了。</span></p><p><b><span>4、释放多少资金？力度算大吗？</span></b></p><p><span>央行给了明确数字，大概释放长期资金5500亿元，</span><b><span>中等吧，不算超预期。</span></b><span>2018年4次降准分别投放基础货币4500亿、4000亿、7000亿和7500亿；2019年3次降准分别投放1.5万亿、2800亿、9000亿；2020年元旦全面降准释放8000亿。</span></p><p><b><span>5、降准之后会降息吗？</span></b></p><p><span>2019年8月之后降息就得分两种情况说了：</span></p><p><b><span>一是LPR利率，</span></b><span>新增的贷款基本用这个作为基准，存量的房贷有些也会转换，这个利率去年8月启动以来，1年期降了4次25个BP，5年期降了2次10个BP，后面一定还会再降，而且速度可能加快。</span></p><p><b><span>二是存贷款基准利率，</span></b><span>目前看，动贷款基准利率意义不大，基本被废了，只涉及到部分存量贷款，比如一些没转换利率的房贷；存款基准利率理论上也没影响，因为利率已经市场化，而且放水信号意义太强，央行尽量还是不会去动。但如果疫情对经济冲击超预期，也不排除可能，对降低银行负债成本还是有一定作用。</span></p><p><b><span>6、后续货币政策走向？</span></b></p><p><b><span>主基调还是“非典型宽松”，</span></b><span>不会是2015和2009年那样的“大水漫灌”，但相比2018和2019的速度会加快、力度会加大，毕竟今年经济下行叠加疫情和海外冲击，不容松懈。方式上，一是加大量，MLF和更长期限的再贷款等工具会轮番上阵，二是降低“价”，逆回购和MLF利率（也就是央行给市场撒钱的成本）会继续下调，引导LPR和实体贷款利率下行。结构上，会加大对中小微、民企、新基建、抗疫情相关项目的支持力度。</span></p><p><b><span>7、对经济影响？能阻止经济下行吗？</span></b></p><p><span>这个问题其实前面相当于回答了，判断还会继续宽松的基础就是</span><b><span>经济下行还暂时无法反转，疫情之前是如此，疫情之后更是如此。</span></b><span>央行选择这个时点行动，也是未雨绸缪，马上1-2月份的数据空窗期就要过了，一季度的各种经济数据都会陆续公布。从已经公布的2月先行指标PMI来看，基本是自由落体，一季度GDP数据几乎确定会创下历史低点，全年增速估计也顶多维持在5%左右。领导的意思也很明确，最重要的是就业，GDP适度下行是可以容忍的。</span></p><p><b><span>8、对A股影响？</span></b></p><p><span>有人说“</span><b><span>放水无熊市</span></b><span>”，这话有一定道理，但并不能直接拿来预测市场。放水利好市场，比如2019年四次降准第二天市场都是涨的，上证平均涨了不到1%，创业板平均涨了1.6%，估值弹性大的小票和银行板块会更受益。但放水不必然导致牛市，比如2018年降准时市场就很惨，甚至降准第二天都是跌的。说白了，流动性只是A股的影响因素之一，而不是唯一，还是得结合基本面来看。</span></p><p><b><span>短期看，A股虽然有放水的利好，但并未超预期，所以提振作用不会太明显。</span></b><span>之前的上涨中其实已经price in了很多宽松预期。最主要的是，内部估值回调、经济低迷的压力依然在，外部疫情和油价引发的金融风暴还会恶化，所以A股也很难独善其身，跌的少已是万幸，估计还会继续震荡，有点类似去年春节躁动后的行情，指望每天都像春天那么躁动是不现实的。</span><b><span>中长期看，货币宽松的趋势还在继续，无风险利率下行、外资流入叠加科技创新转型的基本逻辑没有动摇，结构性慢牛还会继续。</span></b></p><p><b><span>9、对债市影响？</span></b></p><p><b><span>利好。</span></b><span>此前</span></p><p><span>讲过多次，经济差+货币松是债市最喜欢的组合，衰退式宽松延续，无风险利率进一步下行，而且CPI开始回落对通胀的约束逐渐消除，债市依然是最确定的资产之一。对机构投资者来说，要注意规避信用风险，可不是什么债都会涨；对个人投资者来说，可以适当配置债券基金作为底仓配置，但不要指望这个获取高收益，现在这种动荡时期，所有的高收益都意味着极高的风险。</span></p><p><b><span>10、对黄金影响？</span></b></p><p><b><span>没太大影响，黄金是全球定价。</span></b><span>结合全球基本面来看，黄金中长期还会升值，逻辑是全球放水导致零/负利率，黄金硬通货保值。但短期需要注意的是，金价已处于相对高位，从2019年初至今涨幅超过23%。而且如果全球恐慌情绪进一步蔓延，通缩风险加大，市场流动性紧张，黄金避险价值不及美元，2008年金融危机期间，金价就下跌了20%。个人投资者做个补充配置可以，主要资产就不要压在黄金上了。</span></p><p><b><span>11、对房价影响？</span></b></p><p><b><span>利好，但房价会分化。</span></b><span>房价也得结合基本面来看，我们讲过多次，短期看整个房地产处于政策宽松周期，降准只是其中一个动作，市场算是阶段性底部，疫情过后交易会明显回暖，部分核心城市、核心地段的核心房产房价会反弹。但中长期看，中央对于房住不炒的定调非常严格，近期驻马店、广州、宝鸡三地的刺激政策相继被叫停就是个警告，甚至连海南都在逆市收紧， 个人千万不要奔着投机赚钱去炒房，如果是刚需投资，则要谨慎选好城市和地段等要素。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/37d43f47ff4637f33c2675f14c1cc937","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1186018247","content_text":"一般国常会提了降准，最晚当周末降准就会落地，一般是周五，这次也不例外。但从意义上讲，这次降准显然更特殊。全球疫情扩散引发金融海啸，国内市场也恰好进入震荡期，经济下行数据也越来越近，这个时候降准能否扭转经济下行趋势？能否给市场再添一把火？1、为何要降准？和全球市场暴跌关系不大，早就准备好了，一般周三国常会提了周五必降（少数时候周末）。核心原因是2018年以来经济加速下行，CPI虽然高，但其实有通缩压力，所以政策一直在宽松，疫情加速了这种宽松。降准有助于保障银行放贷（因为交给央行的少了，货币乘数大了）。海外暴跌有一定的间接影响，一是加大了国内压力，二是美联储等各央行加速降息，给我们也制造了降息空间（他们如果不降咱们自己降会有资本流出和人民币贬值压力）。2、还会降准吗？这等于问经济还有没有下行压力，当然有，即便没有疫情中央都明确指出“经济下行压力”，更别说疫情之后了。后面降几次谁也没法预测，但可以给个参考：这轮宽松周期2018降了3次共2.5个百分点，2019降了3次共1.5个百分点，2020年压力比前两年都大，力度不会比前两年小。3、这次怎么降？和元旦那次不同，不是全面降准。官方说法：实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点。翻译一下，普惠就是支持中小企业、农业等薄弱领域的，银行得给这些主体放款达到一定条件才能享受降准。所以后面你会看到这样的新闻：某某银行达到普惠金融条件享受定向降准。现在降准基本这个路子，为的就是央行放出的水能去到国家想支持的地方，可不能拿去炒房了，2014-15年吃过一次亏了。4、释放多少资金？力度算大吗？央行给了明确数字，大概释放长期资金5500亿元，中等吧，不算超预期。2018年4次降准分别投放基础货币4500亿、4000亿、7000亿和7500亿；2019年3次降准分别投放1.5万亿、2800亿、9000亿；2020年元旦全面降准释放8000亿。5、降准之后会降息吗？2019年8月之后降息就得分两种情况说了：一是LPR利率，新增的贷款基本用这个作为基准，存量的房贷有些也会转换，这个利率去年8月启动以来，1年期降了4次25个BP，5年期降了2次10个BP，后面一定还会再降，而且速度可能加快。二是存贷款基准利率，目前看，动贷款基准利率意义不大，基本被废了，只涉及到部分存量贷款，比如一些没转换利率的房贷；存款基准利率理论上也没影响，因为利率已经市场化，而且放水信号意义太强，央行尽量还是不会去动。但如果疫情对经济冲击超预期，也不排除可能，对降低银行负债成本还是有一定作用。6、后续货币政策走向？主基调还是“非典型宽松”，不会是2015和2009年那样的“大水漫灌”，但相比2018和2019的速度会加快、力度会加大，毕竟今年经济下行叠加疫情和海外冲击，不容松懈。方式上，一是加大量，MLF和更长期限的再贷款等工具会轮番上阵，二是降低“价”，逆回购和MLF利率（也就是央行给市场撒钱的成本）会继续下调，引导LPR和实体贷款利率下行。结构上，会加大对中小微、民企、新基建、抗疫情相关项目的支持力度。7、对经济影响？能阻止经济下行吗？这个问题其实前面相当于回答了，判断还会继续宽松的基础就是经济下行还暂时无法反转，疫情之前是如此，疫情之后更是如此。央行选择这个时点行动，也是未雨绸缪，马上1-2月份的数据空窗期就要过了，一季度的各种经济数据都会陆续公布。从已经公布的2月先行指标PMI来看，基本是自由落体，一季度GDP数据几乎确定会创下历史低点，全年增速估计也顶多维持在5%左右。领导的意思也很明确，最重要的是就业，GDP适度下行是可以容忍的。8、对A股影响？有人说“放水无熊市”，这话有一定道理，但并不能直接拿来预测市场。放水利好市场，比如2019年四次降准第二天市场都是涨的，上证平均涨了不到1%，创业板平均涨了1.6%，估值弹性大的小票和银行板块会更受益。但放水不必然导致牛市，比如2018年降准时市场就很惨，甚至降准第二天都是跌的。说白了，流动性只是A股的影响因素之一，而不是唯一，还是得结合基本面来看。短期看，A股虽然有放水的利好，但并未超预期，所以提振作用不会太明显。之前的上涨中其实已经price in了很多宽松预期。最主要的是，内部估值回调、经济低迷的压力依然在，外部疫情和油价引发的金融风暴还会恶化，所以A股也很难独善其身，跌的少已是万幸，估计还会继续震荡，有点类似去年春节躁动后的行情，指望每天都像春天那么躁动是不现实的。中长期看，货币宽松的趋势还在继续，无风险利率下行、外资流入叠加科技创新转型的基本逻辑没有动摇，结构性慢牛还会继续。9、对债市影响？利好。此前讲过多次，经济差+货币松是债市最喜欢的组合，衰退式宽松延续，无风险利率进一步下行，而且CPI开始回落对通胀的约束逐渐消除，债市依然是最确定的资产之一。对机构投资者来说，要注意规避信用风险，可不是什么债都会涨；对个人投资者来说，可以适当配置债券基金作为底仓配置，但不要指望这个获取高收益，现在这种动荡时期，所有的高收益都意味着极高的风险。10、对黄金影响？没太大影响，黄金是全球定价。结合全球基本面来看，黄金中长期还会升值，逻辑是全球放水导致零/负利率，黄金硬通货保值。但短期需要注意的是，金价已处于相对高位，从2019年初至今涨幅超过23%。而且如果全球恐慌情绪进一步蔓延，通缩风险加大，市场流动性紧张，黄金避险价值不及美元，2008年金融危机期间，金价就下跌了20%。个人投资者做个补充配置可以，主要资产就不要压在黄金上了。11、对房价影响？利好，但房价会分化。房价也得结合基本面来看，我们讲过多次，短期看整个房地产处于政策宽松周期，降准只是其中一个动作，市场算是阶段性底部，疫情过后交易会明显回暖，部分核心城市、核心地段的核心房产房价会反弹。但中长期看，中央对于房住不炒的定调非常严格，近期驻马店、广州、宝鸡三地的刺激政策相继被叫停就是个警告，甚至连海南都在逆市收紧， 个人千万不要奔着投机赚钱去炒房，如果是刚需投资，则要谨慎选好城市和地段等要素。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":385,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965269530,"gmtCreate":1584018804220,"gmtModify":1704352493092,"author":{"id":"3544403943044284","authorId":"3544403943044284","name":"002_0659","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d84c054010d5626f99caf3c4b727ed6f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544403943044284","authorIdStr":"3544403943044284"},"themes":[],"htmlText":"。。。","listText":"。。。","text":"。。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965269530","repostId":"2018575913","repostType":2,"repost":{"id":"2018575913","kind":"highlight","pubTimestamp":1584018491,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2018575913?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-12 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Index）从1929年9月到1932年6月足足下跌了86%，不过之后五年间的涨幅也达到了325%。</p><p>牛市在一定程度上也是得益于罗斯福总统的新政，后者大力提升政府支出，启动诸多基础设施建设，为稳定经济局面做出了可观的贡献。可是，四年之后，罗斯福却撤回了这些计划。为了平衡预算，他不得不大刀阔斧削减支出。大致在同时，美国联储也收紧了银行的准备金比率。</p><p>这些做法显然为时过早。经济尚未完全从大萧条当中复苏，货币政策和财政政策的收缩直接导致了双底衰退形态的出现，这新一轮衰退经常被称作是“罗斯福衰退”。</p><p>从1937年3月到1942年4月，美国股市大盘下滑了60%。</p><p><b>1942—1946：“二战”带动经济活跃</b></p><p>1941年12月，日本偷袭珍珠港之后，美国正式加入了战争。美国工厂全面开动，大量生产坦克、机枪和战斗机。在男性纷纷远赴海外参战的情况下，以前被认为应该待在家中相夫教子的女性纷纷走上制造业岗位。由于战争的拉动，美国经济高度活跃，从1942年4月到1946年5月，标普500指数大涨158%。</p><p>当然，这种奇特的动态是不可能持久的。美国人最终又开始削减支出，增加储蓄了，而这导致了一轮短暂而温和的经济低迷，后来被称为“库存衰退”。1946年5月至1949年6月，标普500指数下跌30%。</p><p><b>1949—1956：战后经济繁荣</b></p><p>世界大战结束后，美国迎来了一段大繁荣周期。艾森豪威尔总统致力于平衡联邦预算。在“美国梦”与“郊区乌托邦”理念的推动与汽车和电视机进入千家万户的现实趋势带动下，消费主义盛极一时。无忧无虑的美国人生养了更多孩子，这便是后来的“婴儿潮”世代。从1949年6月到1956年8月，标普500指数上涨了266%。</p><p>股市是如此兴隆，以至于到了1955年，国会议员们甚至开始担心这一轮牛市将会步1929年的后尘，造成巨大破坏性后果的可能了。参议院银行委员会对股市发起了“友好的”质询，希望了解哪些地方需要新的监管介入。同年，时任联储主席小马丁（William McChesney Martin, Jr.）发表了著名的讲话，将央行比作是监管小姑娘的年长女伴，必须在派对逐渐狂热化时及时拿走潘趣酒樽——这一比方至今还在被广泛使用。</p><p>央行提高了利率，经济增长速度减缓了。苏伊士运河危机和苏联入侵匈牙利更带来了额外的变数，最终造成了一场迷你熊市。从1956年8月到1957年10月，标普500指数下跌22%。</p><p><b>1957—1961：冷战升级</b></p><p>1957年，苏联成功发射了斯普特尼克1号，史上第一颗进入行星轨道的人造卫星。美国领导人开始担心自己的国家正在输掉冷战，美股也应声下跌了。不过，在一轮短暂的熊市后，标普500指数又重新进入了绵延近四年的上行通道，从1957年10月到1961年12月，上涨了86%。</p><p>牛市最终结束时，不少人其实丝毫都不感到吃惊，比如年轻的巴菲特（Warren Buffett）当时就指出：“股价一直在快速上涨，可是企业盈利却没有跟上，股息也没有跟上。”</p><p>换言之，股价不容争议地被高估了，因此下跌是必然的。从1961年12月到1962年6月，市场下跌了28%。</p><p><b>1962—1966：肯尼迪要“让美国重新运转”</b></p><p>在大选期间，肯尼迪承诺要“让美国重新运转”，但是他1961年入主白宫之后，与钢铁行业的关系迅速紧张起来，最终导致了一场被称作是“肯尼迪下滑”的短暂熊市。不过，1962年，股市就开始反弹了。</p><p>1963年，肯尼迪遇刺身亡，本轮牛市一度面临最严峻的挑战。变故发生当日，标普500指数重跌近3%，为表达对肯尼迪的缅怀，股市当日提早两个小时收盘。</p><p>不过，华尔街迅速恢复了元气，几天之后，市场就挽回了全部的损失。事实上，在此之后，大盘又持续上涨了近三年。</p><p>1966年时，美国经济一片强势。失业率只有4%，企业都在加大马力生产，因为他们的产品早就被大量预订出去了。可是，通货膨胀也在这时开始抬头了，联储不得不做出了收缩信贷环境的回应。事后看，联储当时的做法力度过大了，导致了一轮信用紧缩。1966年2月到10月间，标普500指数下跌了22%。</p><p><b>1966—1968：“沸腾岁月”</b></p><p>1960年代中期的这一轮牛市前后历时只有两年，是美国现代历史上最短命者之一。不过在此期间，标普500指数还是获得了近50%的涨幅。股市的风光在很大程度上也是得益于强势的就业市场。1968年下半年，美国的失业率降低到了只有3.4%。只不过，这段时间当中的各种社会和政治动荡却层出不穷。</p><p>1968年称为了越南战争的转折点，北方发起了令人大吃一惊的“春节攻势”。马丁·路德·金（Martin Luther King, Jr.）和罗伯特·肯尼迪（Robert Kennedy）相继遇刺。当年11月，尼克松当选为下一任美国总统。在经济趋向疲软，而通货膨胀却高企的大背景下，熊市和衰退不可避免地到来了。从1968年11月到1970年5月，标普500指数下跌了36%。</p><p><b>1970—1973：投资者追捧“漂亮50”</b></p><p>1970年代早期，在<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>和迪斯尼等重量级角色的引领下，美国股市走上了新高。投资者纷纷拜倒在“漂亮50”，即一组美国规模最大、成长最迅速的企业的石榴裙下。本轮牛市期间，标普500指数的年均斩获达到了令人瞠目结舌的23%。不过，狂热最终还是走向了反面。宝丽来和麦当劳等明星股票的价格都涨到了注定不可能持久的地步。</p><p>1973年1月，尼克松总统宣布了他的第三阶段经济计划，放松之前几年对工资、物价和租金的管控措施。虽然他希望企业和劳工还能够自愿追随这些方针，但是后者的真实做法却是抓住机会提升了物价，以及要求获得更高工资。通货膨胀最后大举来袭。标普500指数从1973年1月到1974年10月下跌了48%。</p><p><b>1974—1980：温和牛市</b></p><p>1974年到1980年的牛市是一场典型的小步舞。这些年当中，标普500指数的年均回报率只有14%，是美国现代牛市当中最低的，而这很大程度上与1970年代一次又一次爆发的石油危机有关。</p><p>在通货膨胀率高达两位数的世代当中，联储主席沃克尔（Paul Volcker）乱世用重典，迅速提升利率，使其在1980年代早期达到了20%的水平。这所谓“沃克尔休克”策略虽然成功地遏制住了物价疯涨的势头，但同时也使得举债成本大幅度提升，一场衰退随之而来。从1980年11月到1982年8月，标普500指数下跌27%。</p><p><b>1982—1987：里根经济学</b></p><p>沃克尔驯服了通货膨胀怪兽之后，里根总统开始减税，推动股市大涨。标普500指数再度爆发，这一轮牛市当中的年均回报率接近27%，创下了大萧条以来的新高。失业率也从接近11%的峰值跌到了6%以下。不过，本轮牛市结束的场面也很惨烈，1987年10月19日，道指一天就损失了22.6%之多，这也就是著名的“黑色星期一”。</p><p>对于这一灾难，当时还只是新生事物的计算机化交易也应该承担一部分责任。好在，熊市非常短暂，前后只持续了三个月。从8月下旬到12月上旬，标普500指数下跌近34%，但是全年的最终回报率依然是正数。</p><p><b>1987—1990：走出黑色星期一</b></p><p>华尔街史上最黑暗的一天事后被证明只是个小小插曲，标普500指数从1987年12月到1990年7月间上涨了65%，这段时间是美国现代史上第二短的牛市，之后就遭遇了新一轮的跌势袭击。伊拉克入侵科威特之后，石油价格翻了一番还多，导致美国于1990年7月陷入温和衰退。</p><p>这一年的7月到10月间，标普500指数下跌19.9%，虽然没有达到20%的标准，但也被认为是一轮“准熊市”。</p><p><b>1990—2000：“咆哮90年代”</b></p><p>冷战结束，互联网世代到来，双重利好之下，又一个大繁荣时期来到了。同时得益于强势的经济和稳定的通货膨胀，这十年时间里，标普500指数上涨了400%以上。这也是迄今为止最强劲的大牛市。美国经济经历了现代史上从未有过的无间断连续增长。投资者越来越清楚地意识到互联网蕴藏的巨大潜力，不顾一切地投身于互联网股票， 让联储主席格林斯潘发出了“非理性繁荣”的感叹。</p><p>最终，泡沫化的股价再也无法得到经济和企业基本面的背书。“稻糠姆”狂热在一地鸡毛当中落幕，许多当时炙手可热的公司，比如Pets.com等，下场都惨不忍睹。从2000年3月到2002年10月，标普500指数下跌49%。</p><p><b>2002—2007：住宅房地产大繁荣</b></p><p>2000年代中期的牛市播下了不祥的种子，为将在新世纪第一个十年后半期到来的灾难埋下了伏笔。由于格林斯潘执掌的联储在互联网泡沫破灭后采取了低利率政策，这个时代被烙上了过度杠杆化的鲜明印记。次级抵押贷款盛行，使得众多甚至连首付都拿不出来的人也在“诱惑利率”勾引下进入了住宅市场。房地产市场大繁荣，房价大涨，反过来又刺激了有房一族更加大手大脚地消费。从2002年到2007年，美股大盘上涨了102%。然而，华尔街的那些高风险投注最终还是反噬了自身。</p><p>当房价下跌的那天终于到来，放款商开始成批地倒下。贝尔斯登和雷曼兄弟等持有大力高风险次级债券的投资银行都遭受了难以承受的损失，不得不宣告破产。</p><p>大萧条以来最严重的金融危机和经济衰退接踵而至。从2007年10月到2009年3月，标普500指数下跌近57%。</p><p><b>2009— ：漫长而迟缓的复苏</b></p><p>迄今为止，大衰退以来的复苏已经造就了美国史上为期最长的牛市。这场长达十年以上的牛市是多种因素联合作用的结果，比如迟缓但稳健的经济增长、创纪录的企业利润，以及史上仅见的低利率等。这轮牛市几次濒临死亡，又几次奇迹般地复活，势头最盛时，较之危机期间的低点翻了两番还多。这创纪录的涨势很大程度上也得益于科技行业的强势兴起，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>等新贵全面崛起，与老玩家<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>一起称为了美国最有价值的企业。</p><p>现在，卫生事件随时可能给这一轮创纪录的牛市画上句号。股市近期的动荡已经吸引了全美的关注，让人们越发担心卫生事件在全球蔓延可能造成的各种经济后果。这场公共健康危机使得原本就处境并不乐观的一众海外经济体受到了新一轮的冲击，更要命的是，美国经济迄今为止表现最可圈可点的因素——弹性十足的消费支出，这下子也面临严重的威胁了。</p><p>相信未来一段时间，投资者还将继续密切关注卫生事件的进展，以及世界经济、消费者信心和企业利润可能因此受到的影响。</p>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股11年大牛市终结，全景回顾过去90年的牛熊变幻</title>\n<style 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Index）从1929年9月到1932年6月足足下跌了86%，不过之后五年间的涨幅也达到了325%。牛市在一定程度上也是得益于罗斯福总统的新政，后者大力提升政府支出，启动诸多基础设施建设，为稳定经济局面做出了可观的贡献。可是，四年之后，罗斯福却撤回了这些计划。为了平衡预算，他不得不大刀阔斧削减支出。大致在同时，美国联储也收紧了银行的准备金比率。这些做法显然为时过早。经济尚未完全从大萧条当中复苏，货币政策和财政政策的收缩直接导致了双底衰退形态的出现，这新一轮衰退经常被称作是“罗斯福衰退”。从1937年3月到1942年4月，美国股市大盘下滑了60%。1942—1946：“二战”带动经济活跃1941年12月，日本偷袭珍珠港之后，美国正式加入了战争。美国工厂全面开动，大量生产坦克、机枪和战斗机。在男性纷纷远赴海外参战的情况下，以前被认为应该待在家中相夫教子的女性纷纷走上制造业岗位。由于战争的拉动，美国经济高度活跃，从1942年4月到1946年5月，标普500指数大涨158%。当然，这种奇特的动态是不可能持久的。美国人最终又开始削减支出，增加储蓄了，而这导致了一轮短暂而温和的经济低迷，后来被称为“库存衰退”。1946年5月至1949年6月，标普500指数下跌30%。1949—1956：战后经济繁荣世界大战结束后，美国迎来了一段大繁荣周期。艾森豪威尔总统致力于平衡联邦预算。在“美国梦”与“郊区乌托邦”理念的推动与汽车和电视机进入千家万户的现实趋势带动下，消费主义盛极一时。无忧无虑的美国人生养了更多孩子，这便是后来的“婴儿潮”世代。从1949年6月到1956年8月，标普500指数上涨了266%。股市是如此兴隆，以至于到了1955年，国会议员们甚至开始担心这一轮牛市将会步1929年的后尘，造成巨大破坏性后果的可能了。参议院银行委员会对股市发起了“友好的”质询，希望了解哪些地方需要新的监管介入。同年，时任联储主席小马丁（William McChesney Martin, Jr.）发表了著名的讲话，将央行比作是监管小姑娘的年长女伴，必须在派对逐渐狂热化时及时拿走潘趣酒樽——这一比方至今还在被广泛使用。央行提高了利率，经济增长速度减缓了。苏伊士运河危机和苏联入侵匈牙利更带来了额外的变数，最终造成了一场迷你熊市。从1956年8月到1957年10月，标普500指数下跌22%。1957—1961：冷战升级1957年，苏联成功发射了斯普特尼克1号，史上第一颗进入行星轨道的人造卫星。美国领导人开始担心自己的国家正在输掉冷战，美股也应声下跌了。不过，在一轮短暂的熊市后，标普500指数又重新进入了绵延近四年的上行通道，从1957年10月到1961年12月，上涨了86%。牛市最终结束时，不少人其实丝毫都不感到吃惊，比如年轻的巴菲特（Warren Buffett）当时就指出：“股价一直在快速上涨，可是企业盈利却没有跟上，股息也没有跟上。”换言之，股价不容争议地被高估了，因此下跌是必然的。从1961年12月到1962年6月，市场下跌了28%。1962—1966：肯尼迪要“让美国重新运转”在大选期间，肯尼迪承诺要“让美国重新运转”，但是他1961年入主白宫之后，与钢铁行业的关系迅速紧张起来，最终导致了一场被称作是“肯尼迪下滑”的短暂熊市。不过，1962年，股市就开始反弹了。1963年，肯尼迪遇刺身亡，本轮牛市一度面临最严峻的挑战。变故发生当日，标普500指数重跌近3%，为表达对肯尼迪的缅怀，股市当日提早两个小时收盘。不过，华尔街迅速恢复了元气，几天之后，市场就挽回了全部的损失。事实上，在此之后，大盘又持续上涨了近三年。1966年时，美国经济一片强势。失业率只有4%，企业都在加大马力生产，因为他们的产品早就被大量预订出去了。可是，通货膨胀也在这时开始抬头了，联储不得不做出了收缩信贷环境的回应。事后看，联储当时的做法力度过大了，导致了一轮信用紧缩。1966年2月到10月间，标普500指数下跌了22%。1966—1968：“沸腾岁月”1960年代中期的这一轮牛市前后历时只有两年，是美国现代历史上最短命者之一。不过在此期间，标普500指数还是获得了近50%的涨幅。股市的风光在很大程度上也是得益于强势的就业市场。1968年下半年，美国的失业率降低到了只有3.4%。只不过，这段时间当中的各种社会和政治动荡却层出不穷。1968年称为了越南战争的转折点，北方发起了令人大吃一惊的“春节攻势”。马丁·路德·金（Martin Luther King, Jr.）和罗伯特·肯尼迪（Robert Kennedy）相继遇刺。当年11月，尼克松当选为下一任美国总统。在经济趋向疲软，而通货膨胀却高企的大背景下，熊市和衰退不可避免地到来了。从1968年11月到1970年5月，标普500指数下跌了36%。1970—1973：投资者追捧“漂亮50”1970年代早期，在麦当劳、IBM和迪斯尼等重量级角色的引领下，美国股市走上了新高。投资者纷纷拜倒在“漂亮50”，即一组美国规模最大、成长最迅速的企业的石榴裙下。本轮牛市期间，标普500指数的年均斩获达到了令人瞠目结舌的23%。不过，狂热最终还是走向了反面。宝丽来和麦当劳等明星股票的价格都涨到了注定不可能持久的地步。1973年1月，尼克松总统宣布了他的第三阶段经济计划，放松之前几年对工资、物价和租金的管控措施。虽然他希望企业和劳工还能够自愿追随这些方针，但是后者的真实做法却是抓住机会提升了物价，以及要求获得更高工资。通货膨胀最后大举来袭。标普500指数从1973年1月到1974年10月下跌了48%。1974—1980：温和牛市1974年到1980年的牛市是一场典型的小步舞。这些年当中，标普500指数的年均回报率只有14%，是美国现代牛市当中最低的，而这很大程度上与1970年代一次又一次爆发的石油危机有关。在通货膨胀率高达两位数的世代当中，联储主席沃克尔（Paul Volcker）乱世用重典，迅速提升利率，使其在1980年代早期达到了20%的水平。这所谓“沃克尔休克”策略虽然成功地遏制住了物价疯涨的势头，但同时也使得举债成本大幅度提升，一场衰退随之而来。从1980年11月到1982年8月，标普500指数下跌27%。1982—1987：里根经济学沃克尔驯服了通货膨胀怪兽之后，里根总统开始减税，推动股市大涨。标普500指数再度爆发，这一轮牛市当中的年均回报率接近27%，创下了大萧条以来的新高。失业率也从接近11%的峰值跌到了6%以下。不过，本轮牛市结束的场面也很惨烈，1987年10月19日，道指一天就损失了22.6%之多，这也就是著名的“黑色星期一”。对于这一灾难，当时还只是新生事物的计算机化交易也应该承担一部分责任。好在，熊市非常短暂，前后只持续了三个月。从8月下旬到12月上旬，标普500指数下跌近34%，但是全年的最终回报率依然是正数。1987—1990：走出黑色星期一华尔街史上最黑暗的一天事后被证明只是个小小插曲，标普500指数从1987年12月到1990年7月间上涨了65%，这段时间是美国现代史上第二短的牛市，之后就遭遇了新一轮的跌势袭击。伊拉克入侵科威特之后，石油价格翻了一番还多，导致美国于1990年7月陷入温和衰退。这一年的7月到10月间，标普500指数下跌19.9%，虽然没有达到20%的标准，但也被认为是一轮“准熊市”。1990—2000：“咆哮90年代”冷战结束，互联网世代到来，双重利好之下，又一个大繁荣时期来到了。同时得益于强势的经济和稳定的通货膨胀，这十年时间里，标普500指数上涨了400%以上。这也是迄今为止最强劲的大牛市。美国经济经历了现代史上从未有过的无间断连续增长。投资者越来越清楚地意识到互联网蕴藏的巨大潜力，不顾一切地投身于互联网股票， 让联储主席格林斯潘发出了“非理性繁荣”的感叹。最终，泡沫化的股价再也无法得到经济和企业基本面的背书。“稻糠姆”狂热在一地鸡毛当中落幕，许多当时炙手可热的公司，比如Pets.com等，下场都惨不忍睹。从2000年3月到2002年10月，标普500指数下跌49%。2002—2007：住宅房地产大繁荣2000年代中期的牛市播下了不祥的种子，为将在新世纪第一个十年后半期到来的灾难埋下了伏笔。由于格林斯潘执掌的联储在互联网泡沫破灭后采取了低利率政策，这个时代被烙上了过度杠杆化的鲜明印记。次级抵押贷款盛行，使得众多甚至连首付都拿不出来的人也在“诱惑利率”勾引下进入了住宅市场。房地产市场大繁荣，房价大涨，反过来又刺激了有房一族更加大手大脚地消费。从2002年到2007年，美股大盘上涨了102%。然而，华尔街的那些高风险投注最终还是反噬了自身。当房价下跌的那天终于到来，放款商开始成批地倒下。贝尔斯登和雷曼兄弟等持有大力高风险次级债券的投资银行都遭受了难以承受的损失，不得不宣告破产。大萧条以来最严重的金融危机和经济衰退接踵而至。从2007年10月到2009年3月，标普500指数下跌近57%。2009— ：漫长而迟缓的复苏迄今为止，大衰退以来的复苏已经造就了美国史上为期最长的牛市。这场长达十年以上的牛市是多种因素联合作用的结果，比如迟缓但稳健的经济增长、创纪录的企业利润，以及史上仅见的低利率等。这轮牛市几次濒临死亡，又几次奇迹般地复活，势头最盛时，较之危机期间的低点翻了两番还多。这创纪录的涨势很大程度上也得益于科技行业的强势兴起，苹果、亚马逊和谷歌等新贵全面崛起，与老玩家微软一起称为了美国最有价值的企业。现在，卫生事件随时可能给这一轮创纪录的牛市画上句号。股市近期的动荡已经吸引了全美的关注，让人们越发担心卫生事件在全球蔓延可能造成的各种经济后果。这场公共健康危机使得原本就处境并不乐观的一众海外经济体受到了新一轮的冲击，更要命的是，美国经济迄今为止表现最可圈可点的因素——弹性十足的消费支出，这下子也面临严重的威胁了。相信未来一段时间，投资者还将继续密切关注卫生事件的进展，以及世界经济、消费者信心和企业利润可能因此受到的影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":403,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}