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04-25

2020年巴菲特买的时候看到新闻了，没跟上，有点可惜。

巴菲特重仓日本五大商社，究竟赚了多少钱？背后投资逻辑揭秘

01-23

2023年7月31日，国务院常务会议强调，要活跃资本市场，提振投资者信心。近一段时期以来，受多重因素影响，资本市场震荡下行，此时提出“采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心”，

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2020-09-08

2020.09.08 复盘笔记 by 不要赌

模拟 2020-09-08 成本现价浮动收益苹果(AAPL) 74.33 120.00 +61.44% 折腾来折腾去还真不如等机会买大市值优质股，总觉得机会都藏在别人不容易留意的地方。还是老哥说得好：守正出奇。守正才能考虑出奇，如果一开始就想出奇制胜，八成完蛋。

2020.09.08 复盘笔记 by 不要赌

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href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>对这些商社的持股比例已经增至8.5%以上。今年2月，巴菲特在股东信当中透露，这一比例已提升至约9%。巴菲特还表示将继续长期持有五大商社的股份，此前，他曾透露这些投资是10~20年的长期投资。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28a9f241262764a584219682af29b3cb\" title=\"图片\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\"/><span>图片</span></p><p>数据显示，截至2023年底，巴菲特投资五大商社浮盈达80亿美元，约合人民币576亿元。2024年1月4日至4月19日，五大商社平均涨幅达22.92%。假设巴菲特2023年底赚的575亿元，涨幅也为22.92%。那么，算上日元贬值的水平，截至4月19日，巴菲特投资五大商社共赚了约707亿元人民币。<br/></p><p style=\"text-align: center;\"><strong>不断加码，</strong></p><p style=\"text-align: center;\"><strong>巴菲特为何选择日本五大商社？</strong></p><p><br/>巴菲特投资日本股市的方式，是通过发行日元债，以较低的利率借债融资，从而再增持日本五大商社的股票。</p><p>他最近一次日元债的发行就在几天前。据报道，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦4月18日再次发行日元债。此次发行包括七期票据，期限从3年到30年不等，定价在基准利率中点加51个基点，共计2633亿日元（约合17亿美元）。</p><p>这是自日本央行今年3月废除负利率制度以来，海外发行人最大的日元交易之一。同时，也是伯克希尔自2019年首次发行日元债券以来，发行的最大的日元债券。外界将其视作巴菲特进一步加码日本股市的前期信号。</p><p>此前，巴菲特透露过他投资日本股市的一些原因，比如说高现金流、高股息，以及日本股市不增发新股，财务管理比较审慎等。</p><p>作为巴菲特的黄金搭档，芒格也曾在生前详述巴菲特投资日本股票的诀窍：“日本的利率是每年0.5%，借期10年，而日本海外企业根深蒂固，它们在海外拥有廉价的铜矿、橡胶种植园和其他自然资源。所以巴菲特在日本以0.5%的利率借钱，并投资日本股票，这些股票有5%的股息，所以能产生大量的现金流，无需投资实体经济，无需思考，无需任何东西，躺着看日经指数上升。”</p><p style=\"text-align: center;\"><strong>五大商社经营逻辑</strong></p><p style=\"text-align: center;\"><strong>与巴菲特投资理念不谋而合</strong></p><p><br/>4月22日，第一财经今年的<strong>第一场巴菲特直播课</strong>，就聚焦了巴菲特投资日股的话题。参与直播课的嘉宾表示，日本五大商社的投资逻辑，与巴菲特的投资偏好也刚好不谋而合，他们都不追求短期的高波、红利，更多看的是持续稳健增长的长期盈利。</p><p><strong>亚洲通讯社社长 徐静波：</strong>五大商社其实是日本独有的一种经济与企业的形态，包括了投资、金融、制造、贸易、服务等各个方面。可以说，它是日本金融与实业的桥梁，同时也是上游与下游的桥梁，更是大企业与小企业的桥梁。</p><p>以2022年的统计来算，五大商社的净出口的贸易总额占到了日本全国净出口贸易总额的50%左右。所以，五大商社其实把控着日本整个的国家的经济命脉，地位相当特殊。巴菲特曾说过，他相信日本五大商社至少还能活100年，绝对不会倒。</p><p>2022年，五大商社的纯利润创下了日本历史最高的纪录，这也使得巴菲特对五大商社的投资充满更大的信心，不断增加投资额度。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>发展研究中心董事总经理、首席资产研究官 戴康：</strong>我们知道，巴菲特喜欢的是公司特征包括经营良好，现金流充裕，估值比较低估等，并且他往往是采取长期持有的价值投资策略，而日本五大商社刚好符合他的投资哲学。另外，从监管和治理的角度来讲，这五大商社遵循了股东友好的一些政策，比美国的一些惯例要好很多。</p><p>日本大型商社的经营往往是多元化，做一些全球网络下战略性的布局，它们业务的分散化，也有助于它们盈利的稳定性。尤其是在全球化的大的背景下，其实，全球的资金都会去追逐这些确定性的溢价。</p><p><strong>复旦大学日本研究中心理事、特聘研究员 张浩川：</strong>在日本的间接金融体系的背景下，日本的友好股东很多，这就决定做企业的人不会去盲目地只做短线，追求股东分红、利润等，可以做一些长线的，帮助企业稳定成长的决策。<br/><br/></p><p style=\"text-align: center;\"><strong>巴菲特对日本企业的投资逻辑</strong></p><p style=\"text-align: center;\"><strong>对我们有何借鉴？</strong></p><p><br/>巴菲特通过发行日元债的方式投资日股，这一点是机构投资者的优势，普通投资者恐怕很难完全复制巴菲特这样的操作。不过，巴菲特对日股的投资对我们还是有一些能够值得借鉴和参考的地方，参与直播的嘉宾也讲述了他们的观点。</p><p><strong>戴康</strong>认为，我们从巴菲特身上可以看到，在全球化的背景下，他也在做分散化的投资。所以资产配置其实决定了90%的投资收益，因此我们的投资人也应该把视野放宽放远，在全球的股市的比较中，多去思考。</p><p><strong>徐静波</strong>希望，中国的投资者，包括我们的决策者，能够从日本三多年来走过的道路当中去吸取他们的教训，借鉴他们的做法，以避免我们可能会出现的一些问题。</p><p><strong>张浩川</strong>指出，出口导向型的经济，必然会要转化为一个内需主导型的经济，这是日本从30年前忙到现在还在忙的事情。中国肯定也会进入这样一个阶段，有可能是漫长的，也有可能是短暂的。而我们应该做的，是扎扎实实把自己的产业做好，把自己的技术磨炼好。在这样的情况之下，相信今后巴菲特也会像看中日本五大商社一样，多看中我们中国的企业。</p><p><strong>弥远投资权益投资总监 简佳</strong>表示，我们一定要去仔细地去研究日本，尤其是他们从八十年代到现在整个的一个历史，这些很多都是现在中国企业，中国经济正在走的路径。我们有些企业已经走出去，而且在海外已经很成功。但是和日本企业海外布局相比，其实还是有很多东西需要去补足的。将日本发展史当中，无论是整个资本市场，还是企业发展的一些精华，学为己用。那么，中国上市公司的治理以及企业的经营，可能会有个更好的发展空间。</p></body></html>","source":"lsy1567738977881","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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徐静波：五大商社其实是日本独有的一种经济与企业的形态，包括了投资、金融、制造、贸易、服务等各个方面。可以说，它是日本金融与实业的桥梁，同时也是上游与下游的桥梁，更是大企业与小企业的桥梁。以2022年的统计来算，五大商社的净出口的贸易总额占到了日本全国净出口贸易总额的50%左右。所以，五大商社其实把控着日本整个的国家的经济命脉，地位相当特殊。巴菲特曾说过，他相信日本五大商社至少还能活100年，绝对不会倒。2022年，五大商社的纯利润创下了日本历史最高的纪录，这也使得巴菲特对五大商社的投资充满更大的信心，不断增加投资额度。广发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官 戴康：我们知道，巴菲特喜欢的是公司特征包括经营良好，现金流充裕，估值比较低估等，并且他往往是采取长期持有的价值投资策略，而日本五大商社刚好符合他的投资哲学。另外，从监管和治理的角度来讲，这五大商社遵循了股东友好的一些政策，比美国的一些惯例要好很多。日本大型商社的经营往往是多元化，做一些全球网络下战略性的布局，它们业务的分散化，也有助于它们盈利的稳定性。尤其是在全球化的大的背景下，其实，全球的资金都会去追逐这些确定性的溢价。复旦大学日本研究中心理事、特聘研究员 张浩川：在日本的间接金融体系的背景下，日本的友好股东很多，这就决定做企业的人不会去盲目地只做短线，追求股东分红、利润等，可以做一些长线的，帮助企业稳定成长的决策。巴菲特对日本企业的投资逻辑对我们有何借鉴？巴菲特通过发行日元债的方式投资日股，这一点是机构投资者的优势，普通投资者恐怕很难完全复制巴菲特这样的操作。不过，巴菲特对日股的投资对我们还是有一些能够值得借鉴和参考的地方，参与直播的嘉宾也讲述了他们的观点。戴康认为，我们从巴菲特身上可以看到，在全球化的背景下，他也在做分散化的投资。所以资产配置其实决定了90%的投资收益，因此我们的投资人也应该把视野放宽放远，在全球的股市的比较中，多去思考。徐静波希望，中国的投资者，包括我们的决策者，能够从日本三多年来走过的道路当中去吸取他们的教训，借鉴他们的做法，以避免我们可能会出现的一些问题。张浩川指出，出口导向型的经济，必然会要转化为一个内需主导型的经济，这是日本从30年前忙到现在还在忙的事情。中国肯定也会进入这样一个阶段，有可能是漫长的，也有可能是短暂的。而我们应该做的，是扎扎实实把自己的产业做好，把自己的技术磨炼好。在这样的情况之下，相信今后巴菲特也会像看中日本五大商社一样，多看中我们中国的企业。弥远投资权益投资总监 简佳表示，我们一定要去仔细地去研究日本，尤其是他们从八十年代到现在整个的一个历史，这些很多都是现在中国企业，中国经济正在走的路径。我们有些企业已经走出去，而且在海外已经很成功。但是和日本企业海外布局相比，其实还是有很多东西需要去补足的。将日本发展史当中，无论是整个资本市场，还是企业发展的一些精华，学为己用。那么，中国上市公司的治理以及企业的经营，可能会有个更好的发展空间。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":486,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":266047820824744,"gmtCreate":1705971408554,"gmtModify":1705974778562,"author":{"id":"3541199188272578","authorId":"3541199188272578","name":"不要赌","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3541199188272578","idStr":"3541199188272578"},"themes":[],"htmlText":"2023年7月31日，国务院常务会议强调，要活跃资本市场，提振投资者信心。近一段时期以来，受多重因素影响，资本市场震荡下行，此时提出“采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心”，","listText":"2023年7月31日，国务院常务会议强调，要活跃资本市场，提振投资者信心。近一段时期以来，受多重因素影响，资本市场震荡下行，此时提出“采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心”，","text":"2023年7月31日，国务院常务会议强调，要活跃资本市场，提振投资者信心。近一段时期以来，受多重因素影响，资本市场震荡下行，此时提出“采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心”，","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/266047820824744","repostId":"2405990310","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":938,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":976093061,"gmtCreate":1599530100653,"gmtModify":1703818675424,"author":{"id":"3541199188272578","authorId":"3541199188272578","name":"不要赌","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3541199188272578","idStr":"3541199188272578"},"themes":[],"title":"2020.09.08 复盘笔记 by 不要赌","htmlText":"模拟 2020-09-08 成本 现价 浮动收益 苹果(AAPL) 74.33 120.00 +61.44% &nbsp;折腾来折腾去还真不如等机会买大市值优质股，总觉得机会都藏在别人不容易留意的地方。还是老哥说得好：守正出奇。守正才能考虑出奇，如果一开始就想出奇制胜，八成完蛋。","listText":"模拟 2020-09-08 成本 现价 浮动收益 苹果(AAPL) 74.33 120.00 +61.44% &nbsp;折腾来折腾去还真不如等机会买大市值优质股，总觉得机会都藏在别人不容易留意的地方。还是老哥说得好：守正出奇。守正才能考虑出奇，如果一开始就想出奇制胜，八成完蛋。","text":"模拟 2020-09-08 成本 现价 浮动收益 苹果(AAPL) 74.33 120.00 +61.44% 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href=\"https://laohu8.com/S/06066\">中信建投证券</a>首席策略官陈果表示，稳市场的措施包括加强监管、优化市场环境、提高上市公司质量、加强投资者保护等，有助于进一步提振当前投资者风险偏好，促进资本市场稳定发展。</p><p>“稳市场、稳信心是进一步突出金融服务实体经济目标的重要途径，不仅有利于企业更好地通过融资等手段实现高质量发展，也有利于推动优胜劣汰的市场生态加速形成。”川财证券首席经济学家陈雳表示。</p><p>具体来看，完善资本市场基础制度，提升上市公司质量，加大中长期资金入市力度，加强监管将是稳市场、稳信心的主要发力点。</p><p>过去半年间，证监会优化完善分红、回购、股东增持等制度机制。大力推进投资端改革，推动健全有利于中长期资金入市的政策环境，鼓励投资机构强化逆周期布局。加大对财务造假、欺诈发行等违法行为的打击力度，持续净化市场生态。推动提高上市公司质量，鼓励上市公司聚焦主业、做优做强，巩固深化常态化退市机制。</p><p>可以预期，下一阶段，稳市场、稳信心的措施将更加有力，改革推进的节奏和步伐将加快，政策的协同性也将提高，以筑牢市场稳定健康发展的根基。</p><p><strong>多途径促进农民收入较快增长</strong></p><p>会议强调，推进乡村全面振兴是新时代新征程“三农”工作的总抓手。具体来说：</p><ul style=\"\"><li><p>要锚定建设农业强国目标，学习运用“千万工程”经验，以加快农业农村现代化更好推进中国式现代化建设。</p></li><li><p>要坚持农业农村优先发展，加快现代农业建设，全方位夯实粮食安全根基，多途径促进农民收入较快增长。</p></li><li><p>要坚持农民主体地位，大力培养乡村人才，吸引各类人才投身乡村振兴。</p></li><li><p>要深入推进农村生态文明建设，加快发展方式绿色转型，建设宜居宜业和美乡村。</p></li></ul><p>“三农工作任务很多，但有两点很明确，一是稳产保供，这是首要任务；二是促进农民增收，这是中心任务。”农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德在近日表示，当前构建新发展格局中，激活农村内需，促进农民增收更具重要性、紧迫性。近年来，农业农村部会同有关部门着力发展产业、稳住就业，努力拓宽农民增收致富渠道，农民收入继续保持增长势头。农业农村部将持续加力，多措并举，巩固农民收入增长好形势。</p><p><strong>促进即时配送行业高质量发展</strong></p><p>会议审议通过《关于促进即时配送行业高质量发展的指导意见》。会议指出，近年来即时配送行业快速兴起，在促进消费、保障民生、扩大就业等方面发挥着越来越重要的作用。要加强鼓励引导，进一步营造良好营商环境，提升行业发展水平和支撑带动能力。要督促企业守好食品安全、配送安全等底线，加强劳动者权益保障，推动降低企业合规经营成本。</p><p>会议强调，要统筹高质量发展和高水平安全，以人工智能和制造业深度融合为主线，以智能制造为主攻方向，以场景应用为牵引，加快重点行业智能升级，大力发展智能产品，高水平赋能工业制造体系，加快形成新质生产力，为制造强国、网络强国和数字中国建设提供有力支撑。</p><p>所谓即时配送，是综合运用新一代信息技术和人力众包等模式，实现点到点、无仓储、无中转、即需即送的快捷物流服务。</p><p>国家发展改革委经济贸易司副司长张江波此前在新闻发布会上指出，作为跨界融合的新兴现代物流业态，即时配送与现行政策体系、管理机制不完全适应，行业发展面临一系列突出问题，包括适应即时配送特点的政策框架体系不完善、传统劳动保障制度不适应新就业形态劳动者权益保障需要、平台企业协同管理作用发挥不足以及标准规范、配套设施设备不健全等。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/9\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-01-23 07:57</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>1月22日，根据央视新闻，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。研究全面推进乡村振兴有关举措，审议通过《关于促进即时配送行业高质量发展的指导意见》，研究部署推动人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>赋能新型工业化有关工作，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报，讨论《中华人民共和国原子能法（草案）》和《中华人民共和国反洗钱法（修订草案）》。</p><p><strong>采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心</strong></p><p>国常会强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场环境。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。</p><p>这是半年以来，国常会第二次提及资本市场，2023年7月31日，国务院常务会议强调，要活跃资本市场，提振投资者信心。近一段时期以来，受多重因素影响，资本市场震荡下行，此时提出“采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心”，政策信号明显。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/06066\">中信建投证券</a>首席策略官陈果表示，稳市场的措施包括加强监管、优化市场环境、提高上市公司质量、加强投资者保护等，有助于进一步提振当前投资者风险偏好，促进资本市场稳定发展。</p><p>“稳市场、稳信心是进一步突出金融服务实体经济目标的重要途径，不仅有利于企业更好地通过融资等手段实现高质量发展，也有利于推动优胜劣汰的市场生态加速形成。”川财证券首席经济学家陈雳表示。</p><p>具体来看，完善资本市场基础制度，提升上市公司质量，加大中长期资金入市力度，加强监管将是稳市场、稳信心的主要发力点。</p><p>过去半年间，证监会优化完善分红、回购、股东增持等制度机制。大力推进投资端改革，推动健全有利于中长期资金入市的政策环境，鼓励投资机构强化逆周期布局。加大对财务造假、欺诈发行等违法行为的打击力度，持续净化市场生态。推动提高上市公司质量，鼓励上市公司聚焦主业、做优做强，巩固深化常态化退市机制。</p><p>可以预期，下一阶段，稳市场、稳信心的措施将更加有力，改革推进的节奏和步伐将加快，政策的协同性也将提高，以筑牢市场稳定健康发展的根基。</p><p><strong>多途径促进农民收入较快增长</strong></p><p>会议强调，推进乡村全面振兴是新时代新征程“三农”工作的总抓手。具体来说：</p><ul 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