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04-25
2020年巴菲特买的时候看到新闻了,没跟上,有点可惜。
巴菲特重仓日本五大商社,究竟赚了多少钱?背后投资逻辑揭秘
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center;\"><strong>巴菲特为何选择日本五大商社?</strong></p><p><br/>巴菲特投资日本股市的方式,是通过发行日元债,以较低的利率借债融资,从而再增持日本五大商社的股票。</p><p>他最近一次日元债的发行就在几天前。据报道,巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦4月18日再次发行日元债。此次发行包括七期票据,期限从3年到30年不等,定价在基准利率中点加51个基点,共计2633亿日元(约合17亿美元)。</p><p>这是自日本央行今年3月废除负利率制度以来,海外发行人最大的日元交易之一。同时,也是伯克希尔自2019年首次发行日元债券以来,发行的最大的日元债券。外界将其视作巴菲特进一步加码日本股市的前期信号。</p><p>此前,巴菲特透露过他投资日本股市的一些原因,比如说高现金流、高股息,以及日本股市不增发新股,财务管理比较审慎等。</p><p>作为巴菲特的黄金搭档,芒格也曾在生前详述巴菲特投资日本股票的诀窍:“日本的利率是每年0.5%,借期10年,而日本海外企业根深蒂固,它们在海外拥有廉价的铜矿、橡胶种植园和其他自然资源。所以巴菲特在日本以0.5%的利率借钱,并投资日本股票,这些股票有5%的股息,所以能产生大量的现金流,无需投资实体经济,无需思考,无需任何东西,躺着看日经指数上升。”</p><p style=\"text-align: center;\"><strong>五大商社经营逻辑</strong></p><p style=\"text-align: center;\"><strong>与巴菲特投资理念不谋而合</strong></p><p><br/>4月22日,第一财经今年的<strong>第一场巴菲特直播课</strong>,就聚焦了巴菲特投资日股的话题。参与直播课的嘉宾表示,日本五大商社的投资逻辑,与巴菲特的投资偏好也刚好不谋而合,他们都不追求短期的高波、红利,更多看的是持续稳健增长的长期盈利。</p><p><strong>亚洲通讯社社长 徐静波:</strong>五大商社其实是日本独有的一种经济与企业的形态,包括了投资、金融、制造、贸易、服务等各个方面。可以说,它是日本金融与实业的桥梁,同时也是上游与下游的桥梁,更是大企业与小企业的桥梁。</p><p>以2022年的统计来算,五大商社的净出口的贸易总额占到了日本全国净出口贸易总额的50%左右。所以,五大商社其实把控着日本整个的国家的经济命脉,地位相当特殊。巴菲特曾说过,他相信日本五大商社至少还能活100年,绝对不会倒。</p><p>2022年,五大商社的纯利润创下了日本历史最高的纪录,这也使得巴菲特对五大商社的投资充满更大的信心,不断增加投资额度。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>发展研究中心董事总经理、首席资产研究官 戴康:</strong>我们知道,巴菲特喜欢的是公司特征包括经营良好,现金流充裕,估值比较低估等,并且他往往是采取长期持有的价值投资策略,而日本五大商社刚好符合他的投资哲学。另外,从监管和治理的角度来讲,这五大商社遵循了股东友好的一些政策,比美国的一些惯例要好很多。</p><p>日本大型商社的经营往往是多元化,做一些全球网络下战略性的布局,它们业务的分散化,也有助于它们盈利的稳定性。尤其是在全球化的大的背景下,其实,全球的资金都会去追逐这些确定性的溢价。</p><p><strong>复旦大学日本研究中心理事、特聘研究员 张浩川:</strong>在日本的间接金融体系的背景下,日本的友好股东很多,这就决定做企业的人不会去盲目地只做短线,追求股东分红、利润等,可以做一些长线的,帮助企业稳定成长的决策。<br/><br/></p><p style=\"text-align: center;\"><strong>巴菲特对日本企业的投资逻辑</strong></p><p style=\"text-align: center;\"><strong>对我们有何借鉴?</strong></p><p><br/>巴菲特通过发行日元债的方式投资日股,这一点是机构投资者的优势,普通投资者恐怕很难完全复制巴菲特这样的操作。不过,巴菲特对日股的投资对我们还是有一些能够值得借鉴和参考的地方,参与直播的嘉宾也讲述了他们的观点。</p><p><strong>戴康</strong>认为,我们从巴菲特身上可以看到,在全球化的背景下,他也在做分散化的投资。所以资产配置其实决定了90%的投资收益,因此我们的投资人也应该把视野放宽放远,在全球的股市的比较中,多去思考。</p><p><strong>徐静波</strong>希望,中国的投资者,包括我们的决策者,能够从日本三多年来走过的道路当中去吸取他们的教训,借鉴他们的做法,以避免我们可能会出现的一些问题。</p><p><strong>张浩川</strong>指出,出口导向型的经济,必然会要转化为一个内需主导型的经济,这是日本从30年前忙到现在还在忙的事情。中国肯定也会进入这样一个阶段,有可能是漫长的,也有可能是短暂的。而我们应该做的,是扎扎实实把自己的产业做好,把自己的技术磨炼好。在这样的情况之下,相信今后巴菲特也会像看中日本五大商社一样,多看中我们中国的企业。</p><p><strong>弥远投资权益投资总监 简佳</strong>表示,我们一定要去仔细地去研究日本,尤其是他们从八十年代到现在整个的一个历史,这些很多都是现在中国企业,中国经济正在走的路径。我们有些企业已经走出去,而且在海外已经很成功。但是和日本企业海外布局相比,其实还是有很多东西需要去补足的。将日本发展史当中,无论是整个资本市场,还是企业发展的一些精华,学为己用。那么,中国上市公司的治理以及企业的经营,可能会有个更好的发展空间。</p></body></html>","source":"lsy1567738977881","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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徐静波:五大商社其实是日本独有的一种经济与企业的形态,包括了投资、金融、制造、贸易、服务等各个方面。可以说,它是日本金融与实业的桥梁,同时也是上游与下游的桥梁,更是大企业与小企业的桥梁。以2022年的统计来算,五大商社的净出口的贸易总额占到了日本全国净出口贸易总额的50%左右。所以,五大商社其实把控着日本整个的国家的经济命脉,地位相当特殊。巴菲特曾说过,他相信日本五大商社至少还能活100年,绝对不会倒。2022年,五大商社的纯利润创下了日本历史最高的纪录,这也使得巴菲特对五大商社的投资充满更大的信心,不断增加投资额度。广发证券发展研究中心董事总经理、首席资产研究官 戴康:我们知道,巴菲特喜欢的是公司特征包括经营良好,现金流充裕,估值比较低估等,并且他往往是采取长期持有的价值投资策略,而日本五大商社刚好符合他的投资哲学。另外,从监管和治理的角度来讲,这五大商社遵循了股东友好的一些政策,比美国的一些惯例要好很多。日本大型商社的经营往往是多元化,做一些全球网络下战略性的布局,它们业务的分散化,也有助于它们盈利的稳定性。尤其是在全球化的大的背景下,其实,全球的资金都会去追逐这些确定性的溢价。复旦大学日本研究中心理事、特聘研究员 张浩川:在日本的间接金融体系的背景下,日本的友好股东很多,这就决定做企业的人不会去盲目地只做短线,追求股东分红、利润等,可以做一些长线的,帮助企业稳定成长的决策。巴菲特对日本企业的投资逻辑对我们有何借鉴?巴菲特通过发行日元债的方式投资日股,这一点是机构投资者的优势,普通投资者恐怕很难完全复制巴菲特这样的操作。不过,巴菲特对日股的投资对我们还是有一些能够值得借鉴和参考的地方,参与直播的嘉宾也讲述了他们的观点。戴康认为,我们从巴菲特身上可以看到,在全球化的背景下,他也在做分散化的投资。所以资产配置其实决定了90%的投资收益,因此我们的投资人也应该把视野放宽放远,在全球的股市的比较中,多去思考。徐静波希望,中国的投资者,包括我们的决策者,能够从日本三多年来走过的道路当中去吸取他们的教训,借鉴他们的做法,以避免我们可能会出现的一些问题。张浩川指出,出口导向型的经济,必然会要转化为一个内需主导型的经济,这是日本从30年前忙到现在还在忙的事情。中国肯定也会进入这样一个阶段,有可能是漫长的,也有可能是短暂的。而我们应该做的,是扎扎实实把自己的产业做好,把自己的技术磨炼好。在这样的情况之下,相信今后巴菲特也会像看中日本五大商社一样,多看中我们中国的企业。弥远投资权益投资总监 简佳表示,我们一定要去仔细地去研究日本,尤其是他们从八十年代到现在整个的一个历史,这些很多都是现在中国企业,中国经济正在走的路径。我们有些企业已经走出去,而且在海外已经很成功。但是和日本企业海外布局相比,其实还是有很多东西需要去补足的。将日本发展史当中,无论是整个资本市场,还是企业发展的一些精华,学为己用。那么,中国上市公司的治理以及企业的经营,可能会有个更好的发展空间。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":325,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":47,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/299153459269704"}
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