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Tonyzhu79
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10:18","market":"hk","language":"zh","title":"美团的泡沫在哪里？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1175884850","media":"科技说","summary":"我本人曾经一度是美团股票的坚定持有者，从2019年中期就开始不断加仓，但今年中，彼时股价突破200港元大关，上百倍的市盈率开始引起舆论关注，认为美团无可争议的充满泡沫。\n受舆论影响，以及过百倍的市盈率","content":"<p>我本人曾经一度是美团股票的坚定持有者，从2019年中期就开始不断加仓，但今年中，彼时股价突破200港元大关，上百倍的市盈率开始引起舆论关注，认为美团无可争议的充满泡沫。</p>\n<p>受舆论影响，以及过百倍的市盈率确实实实在在立在那里，很是扎眼，出于审慎原则，我在当时清仓了所有股票。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2401ae25041ffbfedf0a7788cd406a8\" tg-width=\"600\" tg-height=\"300\"></p>\n<p>其后我就期待着验证自己如何“踩准节奏”，盼望着美团股价开始进入调整期，进而下跌，回到100港元水平，然后撰文吹嘘一把自己的投资理念，但结果大家都知道，如今的美团股价在300港元上下，市值超过了16000亿港元，成为新一代巨头了。</p>\n<p>为何我错判了美团，美团又如何能撑得起现如今的市值，或者说站在价值投资立场，美团究竟做了什么引起资本市场如此的追捧？</p>\n<p>这是过去三个月多以来我不断反思的问题。</p>\n<p>先证实市盈率的问题，这是投资界，媒体界共同关注的话题，当然也是我误判的起点。</p>\n<p>截至撰稿时，美团TTM市盈率在167倍之多，静态市盈率超过600倍，其中主要是因为2020年Q3投资<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>带来58亿净利润，无论是否剔除此因素，美团市盈率都是一个惊人的数字。</p>\n<p>这个数字高吗？乍看很高，但实则并没有想象中那么高。</p>\n<p>在近期内，美团开始深入两手抓战略：一手抓既有业务的稳步增长，如外卖，到店和酒旅；而另一手则以创新业务为主，这么多年来分别尝试了共享单车，网约车，买菜，社区团购，生鲜，共享充电宝等业务，创新业务起起伏伏，褒贬不一，且都给当期损益表带来的严峻的亏损。</p>\n<p>也就是说，如果把美团拆分为两个公司：A为传统业务；B为创新业务。由于创新业务尚在亏损期，对市值的影响权重较低，我们不妨用现有市值对A部分进行估值。</p>\n<p>我们查询了2020年前三个季度，A部分的经营盈利分别为：6.1亿元，31亿元和35亿元，共72亿元，保守估计Q4该部分的经营盈利也会在40亿元以上，也就是说该部分全年盈利保守将超过100亿元，如果把对理想汽车的投资收益纳入统计范围，全年盈利将在160亿元上下。</p>\n<p>不考虑B部分，<b>如果美团只将A部分上市，也就是说调整后的美团市盈率在80-100倍区间。</b></p>\n<p>假设美团是一家保守型公司，以现有现金牛业务为基础，不再开拓创新业务，参考<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>50倍的市盈率，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>70倍的市盈率，以美团的成长性我们假设给60倍，</p>\n<p>这也刚好是股价在200港元区间之时，那么现如今接近300港元的价值又当如何理解呢？</p>\n<p>在最初解释此现象时，我们考虑到了“市场有限有效性理论”，也即，市场并非时刻保持有效性，甚至大多数时间是失真的，在当下出于货币政策以及科技概念股在全球的追捧等原因，股价暴涨有其合理性的一面。</p>\n<p>在日后的分析中，我们逐渐打破了以上“借口”，主要原因为：<b>资本市场或许会出于成长性给企业以特殊的市盈率，中短期内市场会失真，但长期内仍然要反应运营的基本面。</b></p>\n<p>我们再考虑到美团运营的基本面，虽然当下社区团购，生鲜买菜等业务如火如荼，业内外也掀起了巨大声量，这固然代表着未来互联网的一种趋势，但中短期内对美团的市值管理仍然要从基础业务入手。</p>\n<p>在过去的几个月内，美团主要面临以下压力：</p>\n<p>其一，老对手阿里在本地生活服务方面的围追堵截，年初支付宝承接阿里本地生活服务流量入口，再到本地生活调整运营，将业务延伸到非餐饮配送，阿里与美团贴身肉搏战堪称今年来互联网头部企业的一大看点；</p>\n<p>其二，当算法越来越成为企业增效的主要驱动力时，出于人为主义关怀，算法过度“压榨”骑手也成为新的社会话题，美团能否平衡效率和成本之间的关系，是否会因此影响业务的盈利性呢？</p>\n<p>先看第一个问题，受疫情影响，餐饮业损失巨大，根据国家统计局数据，今年1-9月，餐饮业总收入同比下降23.9%，共计25000亿元，在堂食受到严重影响之下，外卖借此迅速提高了渗透率，我们整理了美团外卖多周期以来对餐饮业的渗透率，见下图</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17e5d4b21950daa34264c2f84c50b98b\" tg-width=\"868\" tg-height=\"508\"></p>\n<p>根据我们观察，阿里本地生活服务对美团的围追堵截主要集中在：</p>\n<p>其一，流量制衡，打通手淘，支付宝两大国内互联网头部应用流量；</p>\n<p>其二，业务组合降低成本，天猫超市接入饿了么，提高服务总规模，降低分摊成本，为竞争扫除后顾之忧；</p>\n<p>其三，在年初疫情后，饿了么宣布对部分餐饮业进行了降佣金计划，以此提高行业向心力。</p>\n<p>但在上图中，以上策略均未达到理想状态，美团餐饮外卖的行业渗透率在Q3仍然在快速上升态势，超过了14%，仅以此来判断，<b>虽然下了大力气“对付”美团，但这9个月中仍未取得明显效果。</b></p>\n<p>在Quest Mobile的《2020<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>互联网秋季大报告》中也可以找到证据，见下图</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ff98637a1965a75553ceed0c853db3c\" tg-width=\"715\" tg-height=\"460\"></p>\n<p>虽然接入支付宝小程序之后，确实对饿了么的流量有了比较明显的促进意义，但在MAU数据维度中，<b>饿了么数据不仅落后于美团App，亦与美团外卖App有明显差距，就此来看，饿了么对美团仍在追赶阶段，还谈不上“压制”。</b></p>\n<p>我们认为主要原因为：阿里本地生活服务在过去相当长一段时间内都在进行组织的优化，如口碑与饿了么两大组织之间的融合，阿里本地生活服务与支付宝之间配合，阿里本地生活服务与同城零售事业群之间的合作，<b>一次业务架构的调整就要带来一次组织架构的改变，本地生活服务在享受阿里母体的“哺乳”之时，对自身管理也提出更高的要求。</b></p>\n<p>在过去，美团外卖作为核心业务之一并没有进行太大的架构调整，即便是与之有较大关联的创新业务，也往往是在不打扰主体架构基础上单设部门进行，在有先发优势之时，又保持着组织的稳定，这或许除了互联网流量，运营等因素之外，更能理解两大企业的竞争点。</p>\n<p>如果阿里本地生活服务难以对饿了么进行成长性“扼制”，那么究竟如何看待两家企业的竞争呢？</p>\n<p>在一个仅存两家企业分割市场的行业中，对手之间的关系并不能完全以“对立”进行理解，除对立和竞争之外，<b>两家企业似乎也存在着不可分离的暧昧关系：若市场中仅剩余一家企业，在缺乏服务参照之后，用户对企业势必会会有更高的要求，甚至可能超出企业的服务能力，若无法实现，恐会影响行业发展，某种意义上，两家企业互为参照，互相激励，提高市场总盘子，再互相竞争，分食盘中餐。</b></p>\n<p>具体到美团，在数据上又如何体现竞争带来的变化呢？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3865ae499b3a071d02d727fe2e6f8a79\" tg-width=\"868\" tg-height=\"508\"></p>\n<p>在饿了么处于防守之时，正是美团大规模成长的周期，货币化率在2020年之前基本呈稳步的增长趋势，但在2020年之后，固然有疫情之下餐饮业需要“回血”的原因，但另一方面，饿了么加速竞争也对美团提出了新的要求，<b>货币化率不可过分成长，这不仅会透支商家成长性，更为重要是会破坏美团与餐饮业的关系。</b></p>\n<p>当然，2020年货币化率下降有多种原因，诸如中头部餐饮企业加入之后选择了自行配送，但整体上，美团外卖的货币化率在2020年已经相对克制了。</p>\n<p>与此同时我们也发现，2020年Q3外卖交易金额较上年同期增长了36%，但外卖业务经营性盈利却同比增长了132.2%，在过去我们曾对此进行过解读，且观点集中在诸如：运营效率，对骑手成本的压缩等等。</p>\n<p>但其实忽略了对手追赶下对收入模型的影响，见下图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0919b6f784fc5b11c666a193ac74cf9e\" tg-width=\"868\" tg-height=\"508\"></p>\n<p>从外卖货币化构成来看，进入2020年之后，佣金货币化率固然呈触顶的趋势，这也有利于改善平台与商家关系，但在营销收入的货币化率中，2020年之后反而呈加速增长的趋势，当对手在进行降佣金收买人心时，美团将营收重点逐渐向营销业务转移，而<b>这种较为弹性的营收方式也可一定程度上抵消商家对货币化率的敏感度。</b></p>\n<p>当前对美团营收的分析过多集中在了交易总规模之上，这确实有合理的一面，但却忽略了营收结构的变化，在此变化下，营销类收入增长，且不会带来更高的交易和市场支出成本，某种意义上，营销类收入几乎等同于经营利润。</p>\n<p><b>在饿了么与美团的竞争中，我们看到的不仅仅是双方的互放狠话，也有互相刺激之下，修正业务模型，倒逼改革，此为业务带来的积极一面。</b></p>\n<p>在此情况下，再看美团对骑手的“压榨”，算法在提高效率的同时也将骑手视为一个个流水线的工人，疲于送餐而未有片刻休闲，若要根据舆论所要求，美团若要将工人从算法中解脱，要么提高骑手待遇，要么增加骑手规模，总之都会增加运营成本。</p>\n<p>我们暂不探讨该目标是否符合提高效率这一企业经营的基本目标，事实上在我内心也认为“活在算法中”为伪命题，骑手固然辛苦，但其实是进行了收入补偿的，如果平台增加骑手招募，或者降低单个骑手的配送量，降低收入，这是否又符合骑手利益呢？同情骑手的声音是否有点“何不食肉糜”的天真和居高临下之感呢？</p>\n<p>回到正题，在2020年Q3，美团增加了骑手支出成本（季节性和临时性补贴为主），外卖毛利率有所下滑，但经营利润率却由上年同期的2.1%增长至3.7%，改善较为明显，这也可以看出，<b>在提高营销类收入前提下，提高骑手方面的成本支出并不会影响总利润率，营销类收入可视为美团接下来的潜在收入。</b></p>\n<p>出于篇幅原因，本文并未对到店及酒旅业务进行细致分析，该部分业务与外卖业务有一点是共通的：在拿到了用户规模效应之后，营销类收入的价值也将随之凸显，2021年随着疫苗的面世，疫情迟早会过去，线下餐饮和旅行将重回正轨，这对美团显然也是一大利好。</p>\n<p>重新回到估值问题，2020年美团以外卖为代表的基础业务仍然取得了30%以上的增速，市场是可以以此给予较高的市盈率，前文我们给其60倍市盈率也是合理的，根据上述分析，美团10000亿港元上下的市值是有其内在价值的合理性，也是站得住的，我本人在清空美团股票同时恰忽略了此因素，这是值得反思的，但如果过高，会有泡沫，但并未我们想象中如此之大，其假设条件为创新业务尚未在市值管理中发挥作用。</p>","source":"lsy1583724996352","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/ukJXEGwgaaeY9KPn6WKmaQ><strong>科技说</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>我本人曾经一度是美团股票的坚定持有者，从2019年中期就开始不断加仓，但今年中，彼时股价突破200港元大关，上百倍的市盈率开始引起舆论关注，认为美团无可争议的充满泡沫。\n受舆论影响，以及过百倍的市盈率确实实实在在立在那里，很是扎眼，出于审慎原则，我在当时清仓了所有股票。\n\n其后我就期待着验证自己如何“踩准节奏”，盼望着美团股价开始进入调整期，进而下跌，回到100港元水平，然后撰文吹嘘一把自己的投资...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ukJXEGwgaaeY9KPn6WKmaQ\">Web 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Mobile的《2020中国移动互联网秋季大报告》中也可以找到证据，见下图\n\n虽然接入支付宝小程序之后，确实对饿了么的流量有了比较明显的促进意义，但在MAU数据维度中，饿了么数据不仅落后于美团App，亦与美团外卖App有明显差距，就此来看，饿了么对美团仍在追赶阶段，还谈不上“压制”。\n我们认为主要原因为：阿里本地生活服务在过去相当长一段时间内都在进行组织的优化，如口碑与饿了么两大组织之间的融合，阿里本地生活服务与支付宝之间配合，阿里本地生活服务与同城零售事业群之间的合作，一次业务架构的调整就要带来一次组织架构的改变，本地生活服务在享受阿里母体的“哺乳”之时，对自身管理也提出更高的要求。\n在过去，美团外卖作为核心业务之一并没有进行太大的架构调整，即便是与之有较大关联的创新业务，也往往是在不打扰主体架构基础上单设部门进行，在有先发优势之时，又保持着组织的稳定，这或许除了互联网流量，运营等因素之外，更能理解两大企业的竞争点。\n如果阿里本地生活服务难以对饿了么进行成长性“扼制”，那么究竟如何看待两家企业的竞争呢？\n在一个仅存两家企业分割市场的行业中，对手之间的关系并不能完全以“对立”进行理解，除对立和竞争之外，两家企业似乎也存在着不可分离的暧昧关系：若市场中仅剩余一家企业，在缺乏服务参照之后，用户对企业势必会会有更高的要求，甚至可能超出企业的服务能力，若无法实现，恐会影响行业发展，某种意义上，两家企业互为参照，互相激励，提高市场总盘子，再互相竞争，分食盘中餐。\n具体到美团，在数据上又如何体现竞争带来的变化呢？\n\n在饿了么处于防守之时，正是美团大规模成长的周期，货币化率在2020年之前基本呈稳步的增长趋势，但在2020年之后，固然有疫情之下餐饮业需要“回血”的原因，但另一方面，饿了么加速竞争也对美团提出了新的要求，货币化率不可过分成长，这不仅会透支商家成长性，更为重要是会破坏美团与餐饮业的关系。\n当然，2020年货币化率下降有多种原因，诸如中头部餐饮企业加入之后选择了自行配送，但整体上，美团外卖的货币化率在2020年已经相对克制了。\n与此同时我们也发现，2020年Q3外卖交易金额较上年同期增长了36%，但外卖业务经营性盈利却同比增长了132.2%，在过去我们曾对此进行过解读，且观点集中在诸如：运营效率，对骑手成本的压缩等等。\n但其实忽略了对手追赶下对收入模型的影响，见下图。\n\n从外卖货币化构成来看，进入2020年之后，佣金货币化率固然呈触顶的趋势，这也有利于改善平台与商家关系，但在营销收入的货币化率中，2020年之后反而呈加速增长的趋势，当对手在进行降佣金收买人心时，美团将营收重点逐渐向营销业务转移，而这种较为弹性的营收方式也可一定程度上抵消商家对货币化率的敏感度。\n当前对美团营收的分析过多集中在了交易总规模之上，这确实有合理的一面，但却忽略了营收结构的变化，在此变化下，营销类收入增长，且不会带来更高的交易和市场支出成本，某种意义上，营销类收入几乎等同于经营利润。\n在饿了么与美团的竞争中，我们看到的不仅仅是双方的互放狠话，也有互相刺激之下，修正业务模型，倒逼改革，此为业务带来的积极一面。\n在此情况下，再看美团对骑手的“压榨”，算法在提高效率的同时也将骑手视为一个个流水线的工人，疲于送餐而未有片刻休闲，若要根据舆论所要求，美团若要将工人从算法中解脱，要么提高骑手待遇，要么增加骑手规模，总之都会增加运营成本。\n我们暂不探讨该目标是否符合提高效率这一企业经营的基本目标，事实上在我内心也认为“活在算法中”为伪命题，骑手固然辛苦，但其实是进行了收入补偿的，如果平台增加骑手招募，或者降低单个骑手的配送量，降低收入，这是否又符合骑手利益呢？同情骑手的声音是否有点“何不食肉糜”的天真和居高临下之感呢？\n回到正题，在2020年Q3，美团增加了骑手支出成本（季节性和临时性补贴为主），外卖毛利率有所下滑，但经营利润率却由上年同期的2.1%增长至3.7%，改善较为明显，这也可以看出，在提高营销类收入前提下，提高骑手方面的成本支出并不会影响总利润率，营销类收入可视为美团接下来的潜在收入。\n出于篇幅原因，本文并未对到店及酒旅业务进行细致分析，该部分业务与外卖业务有一点是共通的：在拿到了用户规模效应之后，营销类收入的价值也将随之凸显，2021年随着疫苗的面世，疫情迟早会过去，线下餐饮和旅行将重回正轨，这对美团显然也是一大利好。\n重新回到估值问题，2020年美团以外卖为代表的基础业务仍然取得了30%以上的增速，市场是可以以此给予较高的市盈率，前文我们给其60倍市盈率也是合理的，根据上述分析，美团10000亿港元上下的市值是有其内在价值的合理性，也是站得住的，我本人在清空美团股票同时恰忽略了此因素，这是值得反思的，但如果过高，会有泡沫，但并未我们想象中如此之大，其假设条件为创新业务尚未在市值管理中发挥作用。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3012,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3557809497935216","authorId":"3557809497935216","name":"NEALCAFFREY","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd1c5ed470a326394111c8814f4c99b5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3557809497935216","idStr":"3557809497935216"},"content":"怎么个颠覆 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href=\"https://laohu8.com/S/002415\">海康威视</a>等31家中国企业。</p>\n<p><b>首批四只科创50ETF上市首日集体收涨！成交额合计超45亿元</b></p>\n<p>首批四只科创50ETF上市首日集体收涨，成交额合计超45亿元。其中华夏上证科创板50ETF成交额21.2亿元，涨幅1.81%，位列四只科创50ETF之首。</p>\n<p><b>今年336只新股发行，累计募资5522.78亿元</b></p>\n<p>统计显示，以发行日期为基准，截至11月16日，今年以来共有336家上市公司首发募资，累计募资金额达5522.78亿元。分区间来看，募资金额超10亿元的有94家，其中，募资金额超百亿元的有5家，募资金额5亿元至10亿元的有125家，募集资金在5亿元以下的有117家。</p>\n<p><b>文艺复兴科技Q3持仓：大幅调整重仓股，增持<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>减持<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a></b></p>\n<p>在文艺复兴科技Q3持仓中，总共增持1159个标的、减持1673个标的、新进495个标的、清仓547个标的。从三季度的操作来看，文艺复兴科技对于一向偏好的科技和健康保健板块进行了较大规模的持仓调整。增持金额最多的标的是<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、蔚来汽车和零售企业<a href=\"https://laohu8.com/S/KR\">克罗格</a>；减持规模最大的前五大公司为<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、艾伯维、阿里巴巴和百时美<a href=\"https://laohu8.com/S/BMY\">施贵宝</a>。从整体持仓情况来看，上一季度持仓前二十的持股中除了百度、克罗格和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>（增持52.5万股）外均遭到不同程度减持。</p>\n<p><b>美国最大养老金偏爱电动车，Q3大幅增持特斯拉蔚来</b></p>\n<p>根据CalPERS提交给美国证券交易委员会（SEC）的F13表格，该养老金在第三季度增持了电动汽车尼古拉（Nikola）和蔚来的股票，并将<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>视频会议公司的股票持仓增加了一倍，该基金还大幅增加了对特斯拉的投资。值得注意的是，<b>特斯拉、尼古拉和蔚来汽车都先后遭受了沽空机构的做空，但这似乎并未阻挡CalPERS的增持决心。</b></p>\n<p><b>传<a href=\"https://laohu8.com/S/YY\">欢聚集团</a>赴港二次上市？知情人士：目前并未进行相关操作</b></p>\n<p>今日，在百度收购YY国内业务的关键节点，路透旗下《International Financing Review》杂志报道称YY母公司欢聚集团考虑赴港二次上市。记者就此求证欢聚集团，对方称不予置评。接近欢聚集团的知情人士透露，该公司确实满足赴港二次上市的条件，但目前没有进行相关操作，也没有在赴港二次上市的流程中。</p>\n<p><b>港股</b></p>\n<p>港股主要指数均收涨，恒指涨0.86%报26381点，恒生科技股涨1.71%。今日南下资金净流入33.07亿港元，大市成交额为1453亿港元。</p>\n<p>盘面上，钢铁金属板块走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/01208\">五矿资源</a>涨大涨超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00347\">鞍钢股份</a>涨9.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600362\">江西铜业</a>涨近9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ACH\">中国铝业</a>涨6.28%。</p>\n<p>13日恒生指数公司发布季度检讨结果，自12月7日开始，美团、安踏和<a href=\"https://laohu8.com/S/01876\">百威亚太</a>将成为恒生指数成份股，截止收盘，美团涨4.12%，安踏涨6.40%，百威亚太涨5.87%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>涨10.60%，刷新上市新高，值得注意的是，该股港股通最新持股比列已升至1.28%，近20日资金净流入10.26亿港元，净买入金额位居港股通排名第18。此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>近期发表报告，认为农夫山泉饮用水护城河稳固，软饮料板块下半年有望改善，首予“买入”，六个月目标价为45港元。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>集团涨5.63%，股价创新高，据港交所11月15日披露，京东健康股份有限公司通过聆讯。根据公司股权架构，上市前，京东集团持股78.29%，为公司第一大股东兼实控人。高瓴资本持股4.34%，为公司第二大股东；<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>持股2.29%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>持股2.19%。</p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>在周末中日韩等亚太15国签署RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）的消息提振下，沪指表现较强，两市个股涨多跌少，涨幅超9%个股近70只，其中创业板仅2只个股涨停，市场短线资金聚焦于主板。截至收盘，沪指涨1.11%，报收3346点；深成指涨0.70%，报收13850点；创业板指涨0.21%，报收2712点。沪股通净买入37.66亿元，深股通净卖出11.76亿元。</p>\n<p>北向资金全天净买入约25.9亿元，其中沪股通净买入37.66亿元，深股通净卖出11.76亿元。</p>\n<p>板块上，港口板块开盘大涨，医美概念扩散发酵，白酒板块全天走强，市场风口聚焦顺周期板块，钛白粉领涨，在龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/601702\">华峰铝业</a>带动下有色板块迎来高潮，其中有色铝板块最强，煤炭、钢铁、电力、化工、水泥、环保等板块亦纷纷走高，午后，无人驾驶板块拉升，整体看，主线周期板块轮动上涨，其中低位个股出现补涨现象。盘面上，钛白粉、医疗美容、白酒等板块涨幅居前，半导体、光刻胶、消费电子等板块跌幅居前。</p>\n<p><b>美股</b></p>\n<p>美国三大股指期货盘前上涨，截至发稿，道指期货涨0.99%；标普500指数期货涨0.87%；纳斯达克100指数期货涨0.69%。 </p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a5548151281b4fa4a312bd5463bb0c5\" tg-width=\"828\" tg-height=\"264\"><b>欧股</b></p>\n<p>欧洲主要指数涨多跌少，欧洲斯托克50指数涨0.83%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.59%，德国DAX30指数涨0.74%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/539878d28535f711967546eede35ce1e\" tg-width=\"841\" tg-height=\"347\"><span>来源：英为财情Investing.com</span></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>国际油价上涨，美油报41.21美元/桶，日内涨幅2.69%；布油现报43.77美元/桶，日内涨幅2.31%。</p>\n<p>11月17日欧佩克+减产联盟监督委员会（JMCC）会议将召开，之后是11月30日的欧佩克大会和12月1日的欧佩克+部长级会议，确定明年的减产政策。同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>疫苗年底前可能面世的消息给市场极大的提振，但现实仍是低迷的，欧洲封城，西班牙、英国10月下旬的两周汽油消费同比都下滑了16和18%，美国11月初当周的行驶里程数也同比下降10%；今年8月到11月间全球的商务飞行数量仍只有去年统计的40-45%。需求的下降引发了库存攀升，过去两周全球的成品油库存出现不同程度的攀升，二次疫情爆发前的持续降库出现逆转。这些现实的利空因素可能会加长油价波动震荡的时间，未来却是光明。</p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>现货黄金日内涨0.28%，报1891.30美元/盎司。</p>\n<p>贵金属支撑仍在，短期建议观望，中长期上涨动力未消失。近期美国通胀预期回升，与疫苗研究取得重大进展的消息，导致贵金属价格多空相持，波动加剧。长周期贵金属价格主要关注美债实际收益率，当前美国经济仍在修复期，美国或持续维持货币政策宽松，通胀预期仍趋于回升。综合来看，美元反弹叠加通胀预期回落，贵金属建议观望，但长周期上涨动力仍在。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场综述：机构Q3大买蔚来！京东、农夫山泉“涨不停”</title>\n<style 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16:24</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>要闻</b></p>\n<p><b>中国10月份国民经济持续稳定恢复</b></p>\n<p>国家统计局公布，中国10月工业增加值同比增长6.9%，预期增长6.7%，前值增长6.9%。中国10月社会消费品零售总额同比增长4.3%，预期增长5%，前值增长3.3%。中国1-10月城镇固定资产投资同比增长1.8%，预期增长1.6%，前值增长0.8%。</p>\n<p><b>港交所：新股由定价到上市缩短至一个营业日</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/00388\">香港交易所</a>就香港首次公开招股结算程序现代化征询市场意见。《意见》提出，新股由定价到上市所需的时间将大幅缩短八成，由原来的五个营业日缩短至最短一个营业日。</p>\n<p><b>MSCI回应美国总统投资禁令：正在监测和评估潜在影响</b></p>\n<p>MSCI方面就美国总统颁布的投资禁令影响回应表示：正在评估和监测相关情况，并分析相关限制对MSCI指数的可投资性和可复制性的潜在影响；MSCI将在获得更多信息后进一步沟通。资料显示， 2020年11月12日，特朗普政府公布行政命令，禁止美国投资者投资与中国军方有关联企业。该规定包括了<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002415\">海康威视</a>等31家中国企业。</p>\n<p><b>首批四只科创50ETF上市首日集体收涨！成交额合计超45亿元</b></p>\n<p>首批四只科创50ETF上市首日集体收涨，成交额合计超45亿元。其中华夏上证科创板50ETF成交额21.2亿元，涨幅1.81%，位列四只科创50ETF之首。</p>\n<p><b>今年336只新股发行，累计募资5522.78亿元</b></p>\n<p>统计显示，以发行日期为基准，截至11月16日，今年以来共有336家上市公司首发募资，累计募资金额达5522.78亿元。分区间来看，募资金额超10亿元的有94家，其中，募资金额超百亿元的有5家，募资金额5亿元至10亿元的有125家，募集资金在5亿元以下的有117家。</p>\n<p><b>文艺复兴科技Q3持仓：大幅调整重仓股，增持<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>减持<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a></b></p>\n<p>在文艺复兴科技Q3持仓中，总共增持1159个标的、减持1673个标的、新进495个标的、清仓547个标的。从三季度的操作来看，文艺复兴科技对于一向偏好的科技和健康保健板块进行了较大规模的持仓调整。增持金额最多的标的是<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、蔚来汽车和零售企业<a href=\"https://laohu8.com/S/KR\">克罗格</a>；减持规模最大的前五大公司为<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、艾伯维、阿里巴巴和百时美<a href=\"https://laohu8.com/S/BMY\">施贵宝</a>。从整体持仓情况来看，上一季度持仓前二十的持股中除了百度、克罗格和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>（增持52.5万股）外均遭到不同程度减持。</p>\n<p><b>美国最大养老金偏爱电动车，Q3大幅增持特斯拉蔚来</b></p>\n<p>根据CalPERS提交给美国证券交易委员会（SEC）的F13表格，该养老金在第三季度增持了电动汽车尼古拉（Nikola）和蔚来的股票，并将<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>视频会议公司的股票持仓增加了一倍，该基金还大幅增加了对特斯拉的投资。值得注意的是，<b>特斯拉、尼古拉和蔚来汽车都先后遭受了沽空机构的做空，但这似乎并未阻挡CalPERS的增持决心。</b></p>\n<p><b>传<a href=\"https://laohu8.com/S/YY\">欢聚集团</a>赴港二次上市？知情人士：目前并未进行相关操作</b></p>\n<p>今日，在百度收购YY国内业务的关键节点，路透旗下《International Financing Review》杂志报道称YY母公司欢聚集团考虑赴港二次上市。记者就此求证欢聚集团，对方称不予置评。接近欢聚集团的知情人士透露，该公司确实满足赴港二次上市的条件，但目前没有进行相关操作，也没有在赴港二次上市的流程中。</p>\n<p><b>港股</b></p>\n<p>港股主要指数均收涨，恒指涨0.86%报26381点，恒生科技股涨1.71%。今日南下资金净流入33.07亿港元，大市成交额为1453亿港元。</p>\n<p>盘面上，钢铁金属板块走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/01208\">五矿资源</a>涨大涨超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00347\">鞍钢股份</a>涨9.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600362\">江西铜业</a>涨近9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ACH\">中国铝业</a>涨6.28%。</p>\n<p>13日恒生指数公司发布季度检讨结果，自12月7日开始，美团、安踏和<a href=\"https://laohu8.com/S/01876\">百威亚太</a>将成为恒生指数成份股，截止收盘，美团涨4.12%，安踏涨6.40%，百威亚太涨5.87%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>涨10.60%，刷新上市新高，值得注意的是，该股港股通最新持股比列已升至1.28%，近20日资金净流入10.26亿港元，净买入金额位居港股通排名第18。此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>近期发表报告，认为农夫山泉饮用水护城河稳固，软饮料板块下半年有望改善，首予“买入”，六个月目标价为45港元。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>集团涨5.63%，股价创新高，据港交所11月15日披露，京东健康股份有限公司通过聆讯。根据公司股权架构，上市前，京东集团持股78.29%，为公司第一大股东兼实控人。高瓴资本持股4.34%，为公司第二大股东；<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>持股2.29%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>持股2.19%。</p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>在周末中日韩等亚太15国签署RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）的消息提振下，沪指表现较强，两市个股涨多跌少，涨幅超9%个股近70只，其中创业板仅2只个股涨停，市场短线资金聚焦于主板。截至收盘，沪指涨1.11%，报收3346点；深成指涨0.70%，报收13850点；创业板指涨0.21%，报收2712点。沪股通净买入37.66亿元，深股通净卖出11.76亿元。</p>\n<p>北向资金全天净买入约25.9亿元，其中沪股通净买入37.66亿元，深股通净卖出11.76亿元。</p>\n<p>板块上，港口板块开盘大涨，医美概念扩散发酵，白酒板块全天走强，市场风口聚焦顺周期板块，钛白粉领涨，在龙头<a 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2020年11月12日，特朗普政府公布行政命令，禁止美国投资者投资与中国军方有关联企业。该规定包括了中国电信、中国移动、海康威视等31家中国企业。\n首批四只科创50ETF上市首日集体收涨！成交额合计超45亿元\n首批四只科创50ETF上市首日集体收涨，成交额合计超45亿元。其中华夏上证科创板50ETF成交额21.2亿元，涨幅1.81%，位列四只科创50ETF之首。\n今年336只新股发行，累计募资5522.78亿元\n统计显示，以发行日期为基准，截至11月16日，今年以来共有336家上市公司首发募资，累计募资金额达5522.78亿元。分区间来看，募资金额超10亿元的有94家，其中，募资金额超百亿元的有5家，募资金额5亿元至10亿元的有125家，募集资金在5亿元以下的有117家。\n文艺复兴科技Q3持仓：大幅调整重仓股，增持蔚来减持阿里巴巴\n在文艺复兴科技Q3持仓中，总共增持1159个标的、减持1673个标的、新进495个标的、清仓547个标的。从三季度的操作来看，文艺复兴科技对于一向偏好的科技和健康保健板块进行了较大规模的持仓调整。增持金额最多的标的是百度、宝洁、微软、蔚来汽车和零售企业克罗格；减持规模最大的前五大公司为特斯拉、沃尔玛、艾伯维、阿里巴巴和百时美施贵宝。从整体持仓情况来看，上一季度持仓前二十的持股中除了百度、克罗格和拼多多（增持52.5万股）外均遭到不同程度减持。\n美国最大养老金偏爱电动车，Q3大幅增持特斯拉蔚来\n根据CalPERS提交给美国证券交易委员会（SEC）的F13表格，该养老金在第三季度增持了电动汽车尼古拉（Nikola）和蔚来的股票，并将Zoom视频会议公司的股票持仓增加了一倍，该基金还大幅增加了对特斯拉的投资。值得注意的是，特斯拉、尼古拉和蔚来汽车都先后遭受了沽空机构的做空，但这似乎并未阻挡CalPERS的增持决心。\n传欢聚集团赴港二次上市？知情人士：目前并未进行相关操作\n今日，在百度收购YY国内业务的关键节点，路透旗下《International Financing Review》杂志报道称YY母公司欢聚集团考虑赴港二次上市。记者就此求证欢聚集团，对方称不予置评。接近欢聚集团的知情人士透露，该公司确实满足赴港二次上市的条件，但目前没有进行相关操作，也没有在赴港二次上市的流程中。\n港股\n港股主要指数均收涨，恒指涨0.86%报26381点，恒生科技股涨1.71%。今日南下资金净流入33.07亿港元，大市成交额为1453亿港元。\n盘面上，钢铁金属板块走高，五矿资源涨大涨超11%，鞍钢股份涨9.84%，江西铜业涨近9%，中国铝业涨6.28%。\n13日恒生指数公司发布季度检讨结果，自12月7日开始，美团、安踏和百威亚太将成为恒生指数成份股，截止收盘，美团涨4.12%，安踏涨6.40%，百威亚太涨5.87%。\n农夫山泉涨10.60%，刷新上市新高，值得注意的是，该股港股通最新持股比列已升至1.28%，近20日资金净流入10.26亿港元，净买入金额位居港股通排名第18。此外，天风证券近期发表报告，认为农夫山泉饮用水护城河稳固，软饮料板块下半年有望改善，首予“买入”，六个月目标价为45港元。\n京东集团涨5.63%，股价创新高，据港交所11月15日披露，京东健康股份有限公司通过聆讯。根据公司股权架构，上市前，京东集团持股78.29%，为公司第一大股东兼实控人。高瓴资本持股4.34%，为公司第二大股东；中金公司持股2.29%，中国人寿持股2.19%。\nA股\n在周末中日韩等亚太15国签署RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）的消息提振下，沪指表现较强，两市个股涨多跌少，涨幅超9%个股近70只，其中创业板仅2只个股涨停，市场短线资金聚焦于主板。截至收盘，沪指涨1.11%，报收3346点；深成指涨0.70%，报收13850点；创业板指涨0.21%，报收2712点。沪股通净买入37.66亿元，深股通净卖出11.76亿元。\n北向资金全天净买入约25.9亿元，其中沪股通净买入37.66亿元，深股通净卖出11.76亿元。\n板块上，港口板块开盘大涨，医美概念扩散发酵，白酒板块全天走强，市场风口聚焦顺周期板块，钛白粉领涨，在龙头华峰铝业带动下有色板块迎来高潮，其中有色铝板块最强，煤炭、钢铁、电力、化工、水泥、环保等板块亦纷纷走高，午后，无人驾驶板块拉升，整体看，主线周期板块轮动上涨，其中低位个股出现补涨现象。盘面上，钛白粉、医疗美容、白酒等板块涨幅居前，半导体、光刻胶、消费电子等板块跌幅居前。\n美股\n美国三大股指期货盘前上涨，截至发稿，道指期货涨0.99%；标普500指数期货涨0.87%；纳斯达克100指数期货涨0.69%。 \n欧股\n欧洲主要指数涨多跌少，欧洲斯托克50指数涨0.83%，英国富时100指数涨0.59%，德国DAX30指数涨0.74%。\n来源：英为财情Investing.com\n原油\n国际油价上涨，美油报41.21美元/桶，日内涨幅2.69%；布油现报43.77美元/桶，日内涨幅2.31%。\n11月17日欧佩克+减产联盟监督委员会（JMCC）会议将召开，之后是11月30日的欧佩克大会和12月1日的欧佩克+部长级会议，确定明年的减产政策。同时，辉瑞疫苗年底前可能面世的消息给市场极大的提振，但现实仍是低迷的，欧洲封城，西班牙、英国10月下旬的两周汽油消费同比都下滑了16和18%，美国11月初当周的行驶里程数也同比下降10%；今年8月到11月间全球的商务飞行数量仍只有去年统计的40-45%。需求的下降引发了库存攀升，过去两周全球的成品油库存出现不同程度的攀升，二次疫情爆发前的持续降库出现逆转。这些现实的利空因素可能会加长油价波动震荡的时间，未来却是光明。\n黄金\n现货黄金日内涨0.28%，报1891.30美元/盎司。\n贵金属支撑仍在，短期建议观望，中长期上涨动力未消失。近期美国通胀预期回升，与疫苗研究取得重大进展的消息，导致贵金属价格多空相持，波动加剧。长周期贵金属价格主要关注美债实际收益率，当前美国经济仍在修复期，美国或持续维持货币政策宽松，通胀预期仍趋于回升。综合来看，美元反弹叠加通胀预期回落，贵金属建议观望，但长周期上涨动力仍在。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2191,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":303413389,"gmtCreate":1603217552041,"gmtModify":1703829137988,"author":{"id":"3537452291915998","authorId":"3537452291915998","name":"Tonyzhu79","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5d487a294a10863264334b89d7593ece","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3537452291915998","idStr":"3537452291915998"},"themes":[],"htmlText":"我们看财报","listText":"我们看财报","text":"我们看财报","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303413389","repostId":"2076156538","repostType":2,"repost":{"id":"2076156538","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"聪明人，在一起说人话","home_visible":1,"media_name":"叶檀财经","id":"33","head_image":"https://static.tigerbbs.com/5f5bb2f7a19f41cabe4e8f286b7566ff"},"pubTimestamp":1603196760,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2076156538?lang=&edition=full","pubTime":"2020-10-20 20:26","market":"sh","language":"zh","title":"叶檀：在后浪的世界里 拼才是消费新主流","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2076156538","media":"叶檀财经","summary":"十年前的年轻人割肾，十年后的年轻人拼单。这些伪名媛，刺破了一条产业链，反过来说，这些拼团的人不那么虚荣，反而成为明智消费的代表。从2013年到2015年，是中国消费市场新变局的关键几年。2014年，豆瓣群起很多拼单小组，跟着懂行的大神一起买，这是消费者发自肺腑的呐喊。拼，其实不止是买，更是一种分享逻辑，是消费者内部关系的新潮流。拼命花，拼命省，拼出来的生活观消费观，已是这届年轻人的主流价值观。","content":"<html><body><div>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5921ce84e5ac4458a88af9e465ab30ed\"/></p><p><span>十年前的年轻人割肾，十年后的年轻人拼单。</span></p><p><span>最近，爱拼才会赢的上海名媛火了！</span></p><p><span>6个人拼单丽思卡尔顿下午茶，40个人拼团宝格丽酒店，100个人拼团名车<a href=\"https://laohu8.com/S/RACE\">法拉利</a>……<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>里的奢侈，朋友圈里的奢华，只要三位数就能搞定。</span></p><p><span>真是，人生如戏，戏如生人。</span></p><p><span>这些伪名媛，刺破了一条产业链，反过来说，这些拼团的人不那么虚荣，反而成为明智消费的代表。</span></p><p><span>从十年前，割肾买iphone式，用生命来炫耀，拼出来的是虚幻。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bcb9daaa6a7440dea340a91f0e5754bd\"/></p><p><span>现在有进步，伪名媛的确拜金，但她们不割肾，不卖身，既不偷也不抢，用最低的成本，最划算的手段，获得炫耀的快感，比割肾的好得多。</span></p><p><span>再进一步，上海名媛们拼单奢侈品，某种程度上，是“买”这一行为的终极进化，一个动作不但完成了所有权和使用权的分离，还让使用权再分割，精确到秒，这届年轻人，当真会玩！</span></p><p><span>这些名媛们，玩的岂止是消费，是金融啊。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/81547be7e7244f13b6a44bf6a052fde3\"/></p><p><strong><span>这届年轻人的心思 你不懂！</span></strong></p><p><span>年轻人每届都有，但这届年轻人你不懂。</span></p><p><span>要了解年轻人的想法，是一件困难的事情，可越困难，越有意义，因为大势所趋，从年轻人开始。</span></p><p><span>中国最新的大势，是什么？</span></p><p><span>国内大循环为主，国内国际双循环相互促进的新发展格局。</span></p><p><span>实际上，内循环和外循环的变迁已经迭代过1次，如今是2.0版本。</span></p><p><span>有张图足以说明一切！</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e218b80f4165475fa2186ad97ab41c5f\"/></p><p><span>经济学里，很多曲线，都会走成正态分布的样子。这并非巧合，而是规律使然，定数如此。</span></p><p><span>中国之所以以内循环为主，是因为曾经经历过外循环主导时代。</span></p><p><span>2001年中国加入WTO之后，外贸依存度陡然加速，从2003年到2006年，堪称中国建国后对外贸易发展的巅峰期，连续几年，外贸依存度在60%以上。</span></p><p><span>外贸大行其道，是当时的历史选择，不仅让中国商品开了眼界，更让中国人开了眼界。</span></p><p><span>正是这段期间，2003年5月在杭州，马云成立了淘宝，喊出了让天下没有难做的生意的口号。</span></p><p><span>结合时空背景，这句可以拆解出很多含义。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45b91156518f45e98b4acb53a8c62467\"/></p><p><span>第一，这是典型的商户思维。商户为主，用户为宾；第二，让天下没有难做的生意，说明当时的生意开始难做了。</span></p><p><span>经历过8、90年代的人都知道，改革开放之后，中国商品市场长期处于供需失衡，求大于供，人大于货，奇货可居是商品社会的常态。</span></p><p><span>有本书叫《购物凶猛》，详细描绘了20世纪中国消费史，那是消费主义崛起的黄金时代。那个时代，生意相对容易，生产才是难题。</span></p><p><span>在外贸需求的刺激下，产能迅速膨胀，外需已经无法完全吃掉内部的商品产能，需要内部进行二次消化。</span></p><p><span>从这个时候开始，商户生意开始难做。</span></p><p><span>以前货少人多，挑选余地不大，2003年之后一些行业货多过人，产能过剩，淘宝说白了，是让商家尽快对接消费者。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2bb2f4e52304033a20a6d55e0c313ab\"/></p><p><span>淘宝是外循环之下的产物，外循环大幅度提高中国生产能力之后供应大增，导致供过于求，商家难做的现象，阿里的“阿珂”，是给淘宝起名字的人，用贴切感性的方式呈现出这一点。</span></p><p><span>PC时代，即享即乐太奢侈，用固定模式打天下实乃不得已而为之，淘宝借势本质上是把实体空间的商—户关系，直接转换到了网络空间。</span></p><p><span>初代淘客们，习惯了和商家PK，网上砍价。商家不修改价格绝不下单，几乎是每一个淘客们的常规体验，这和线下卖场商户之间的博弈异曲同工。</span></p><p><span>企业有惯性，用户也有惯性，淘宝的基因里包含着PC时代的因子，和淘宝一起成长的那些曾经的年轻人，习惯了在淘宝上“站定式”购物。</span></p><p><span>没有时髦不时髦，只有适合不适合，时代的产物，每个人被打上了印迹。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ec55201460c4239a7646e3d85818e94\"/></p><p><span><strong>时代变了 进入“拼”时代</strong></span></p><p><span>时代会变，年轻人会变，新的年轻人总会随着时代变化，产生新的购物和交互方式。</span></p><p><span>从2013年到2015年，是中国消费市场新变局的关键几年。</span></p><p><span>2013年，中国互联网中心发布了一组数字，北京、上海、广东、浙江等发达地区的互联网普及率增长速度集体个位数，三四线地区成为中国互联网增长新中心。</span></p><p><span>2015年市场调研机构StatCounter公布了另一个重要数据，手机和平板的数据首次超过桌面端（PC、一体机），占据了总体使用量的51.3%。</span></p><p><span>2015年，微信活跃用户首次超过QQ，社交方式正式从PC端让渡到移动端。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>终端时代，开启了。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da839046fbbb4327b722607074ea4d43\"/></p><p><span>三大重要变化，说明了一个事实：</span></p><p><span>三四线年轻人的网络普及是乘着移动互联网的翅膀而来，他们多数没有经过PC时代的洗礼，直接跨越式发展，进入移动时代。</span></p><p><span>阿里们认清趋势变化，做出战略变革。</span></p><p><span>据文章《流量焦虑下的阿里投资：得到的和错过的》，2013年之前，阿里投资以财务投资为主，2013年之后，阿里试图建立一个新帝国，流量帝国。</span></p><p><span>巧合的是，淘宝和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>们开展的轰轰烈烈的农村刷墙运动，正是在这段时间大规模上马的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8847e38178e34d5ea75033ff071be0ad\"/></p><p><span>阿里们为移动互联获取新流量，为三四线崛起做出了不少努力，但从用户成长角度，从市值成长角度看，2015年到现在，最成功的确是那个要把“资本主义”倒过来做的<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>。</span></p><p><strong><span>为什么，这5年是，拼多多？</span></strong></p><p><span>移动互联时代，一切都在去中心化，社交化，过往以商户为核心的购买方式不再被新的消费者接受。</span></p><p><span>中国制造话语权进一步强大，物质扩张的速度和人口增长的速度不断倒挂，让商——户之间的话语权，进一步向消费者靠拢。</span></p><p><span>这个时候，消费者才是上帝，才有选择权。</span></p><p><span>2015年国家提出供给侧改革，改的不仅仅是泛滥的供给，还是话语权的归属。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fc2a4afdc5a4a17a0d1328a6674848b\"/></p><p><span>淘商品的基本逻辑是，消费者淘得过来，而且愿意淘，可如果商品多到让消费者晕眩，淘的效率和成本过高，不是消费者能够接受的了。</span></p><p><span>没有解决不了的问题，只有解决不了的商家。</span></p><p><span>解决问题，消费者有自己的做法。</span></p><p><span>2014年，豆瓣群起很多拼单小组，跟着懂行的大神一起买，这是消费者发自肺腑的呐喊。拼，拼，拼！</span></p><p><span>拼多多看到了，听到了消费者无声的呐喊，基于“拼”逻辑的新买方案，横空出世。</span></p><p><span><strong>拼，其实不止是买，更是一种分享逻辑，是消费者内部关系的新潮流。</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8dae3689db114d86abf80ae9e3916f3b\"/></p><p><span>这种潮流和微信脱不开关系，因为这一代年轻人，浸泡在微信里，基因里比淘一代多了个分享键。</span></p><p><span>当免费分享成了种草工具，有史以来第一次，社会分工从消费者的躯体内部分化。</span></p><p><span>常识是最强大的武器，从人性出发是最好的商业逻辑，拼多多的模式基石，就是基于人性趋势的变化。</span></p><p><span>当然，种草的商业模式，远远没完。</span></p><p><span>如今的消费者不仅变懒了，还变分裂了。</span></p><p><span>根据国家统计局的数据显示，2015年，中国居民收入突破2万元大关，约合3000美元。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c662cc043e8a48858339834019f0ed00\"/></p><p><span>3000美元是一个坎，历史经验显示，当一个国家或地区居民收入突破3000美元之后，会迎来快速的消费崛起。</span></p><p><span>正因为如此，我们看到，奢侈品、高端产品的销量确实在加速，消费升级的潮流就此出现。</span></p><p><span>消费升级崛起之后，另一个潮流，不胫而走。</span></p><p><span>看看上市公司，做榨菜的，卖牛二的，很多消费并不没有升级的商品，同样卖得非常火。</span></p><p><span><strong>消费中的两个大趋势同时发生，一个往上走，一个往下走。两条腿走路，两条腿都要硬。</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15e571caea904857a18b73a1ebba7e91\"/></p><p><span>为什么会出现这种现象？</span></p><p><span>公众号互联网怪盗团说得好，年轻消费者养成了一种分裂式的消费习惯，即“该省的地方拼命省，该花钱的地方拼命花”；他们将个人消费划分为“悦己式消费”（追求大牌、追求IP、追求新鲜感和设计感）和“基本款消费”（追求低价和性价比）两部分，后者省下的钱越多，前者就能获得越高的预算。</span></p><p><span>大钱大手大脚，小钱抠抠索索。</span></p><p><span>现在，大家应该懂了，上海名媛们所做出的是当下年轻人眼里最有效率的消费选择。</span></p><p><span>存在即合理，让便宜的更便宜，让贵的也更便宜，说起来好像很傻，但这就是真相。</span></p><p><span>明白了吗？</span></p><p><span><strong>拼命花，拼命省，拼出来的生活观消费观，已是这届年轻人的主流价值观。</strong></span></p><p><span>2020年8月11日，QuestMobile数据显示，拼多多一二线城市用户对GMV的贡献已达到48%，呈持续上升趋势；新增用户中，二级及以上城市用户占比已接近一半，其中北京、成都、天津、上海、杭州排前五。</span></p><p><span>北师大发布的《新青年新消费观察研究报告》显示，在所有电商平台中，拼多多是唯一一家新青年群体增速超过整体增速的综合电商平台。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64b344c01adc4ca39338b3326f704e0d\"/></p><p><span>拼多多发布的2020年2季报显示，在流量越来越昂贵的时代，拼多多的获客成本竟然不涨反跌。</span></p><p><span>多维度，立体化的证据说明，拼单一族，席卷整个中国！</span></p><p><span>中国太大了，70%的人没坐过飞机，50%的人没用过马桶。</span></p><p><span>不能想像，却是现实！这种认知偏差还少吗？</span></p><p><span>曾经的年轻人成了前浪，新年轻人是崛起的后浪。在后浪的世界里，拼才是消费新主流。</span></p><blockquote><p><span>内循环1.0是淘时代，时间持续了10年；</span></p><p><span>内循环2.0是拼时代，也会以十年计；</span></p><p><span>未来，会出现内循环3.0。</span></p></blockquote><p><span>在3.0阶段，也许商户会成为新重点，因为届时所有商户也许都在拼单模式下，因单生产，这种方式效率最高，效用最大！</span></p><p><span>符合天道的，总有前景。</span></p><p><strong><span><strong><span>-- END --</span></strong></span></strong></p><p><span>© Copyright </span></p><p><span><strong>作者</strong>：</span><span>叶檀 </span><span><strong>编辑：</strong><span>团团 </span></span><strong>图片</strong><span>：有画网</span></p><p><span>叶檀财经作品 | 尽情分享朋友圈 </span></p><p><span>转载合作、成为会员、课程咨询等</span></p><p><span>请联系微信：ytcj0012</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b07b962b7ccc4e3796d68bdcc471bc30\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c31ebaeac8f4a408f5a1723f3bf8b54\"/></p><p>喜欢，记得点个赞/在看哟</p>\n</div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>叶檀：在后浪的世界里 拼才是消费新主流</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/5921ce84e5ac4458a88af9e465ab30ed\"/></p><p><span>十年前的年轻人割肾，十年后的年轻人拼单。</span></p><p><span>最近，爱拼才会赢的上海名媛火了！</span></p><p><span>6个人拼单丽思卡尔顿下午茶，40个人拼团宝格丽酒店，100个人拼团名车<a href=\"https://laohu8.com/S/RACE\">法拉利</a>……<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>里的奢侈，朋友圈里的奢华，只要三位数就能搞定。</span></p><p><span>真是，人生如戏，戏如生人。</span></p><p><span>这些伪名媛，刺破了一条产业链，反过来说，这些拼团的人不那么虚荣，反而成为明智消费的代表。</span></p><p><span>从十年前，割肾买iphone式，用生命来炫耀，拼出来的是虚幻。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bcb9daaa6a7440dea340a91f0e5754bd\"/></p><p><span>现在有进步，伪名媛的确拜金，但她们不割肾，不卖身，既不偷也不抢，用最低的成本，最划算的手段，获得炫耀的快感，比割肾的好得多。</span></p><p><span>再进一步，上海名媛们拼单奢侈品，某种程度上，是“买”这一行为的终极进化，一个动作不但完成了所有权和使用权的分离，还让使用权再分割，精确到秒，这届年轻人，当真会玩！</span></p><p><span>这些名媛们，玩的岂止是消费，是金融啊。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/81547be7e7244f13b6a44bf6a052fde3\"/></p><p><strong><span>这届年轻人的心思 你不懂！</span></strong></p><p><span>年轻人每届都有，但这届年轻人你不懂。</span></p><p><span>要了解年轻人的想法，是一件困难的事情，可越困难，越有意义，因为大势所趋，从年轻人开始。</span></p><p><span>中国最新的大势，是什么？</span></p><p><span>国内大循环为主，国内国际双循环相互促进的新发展格局。</span></p><p><span>实际上，内循环和外循环的变迁已经迭代过1次，如今是2.0版本。</span></p><p><span>有张图足以说明一切！</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e218b80f4165475fa2186ad97ab41c5f\"/></p><p><span>经济学里，很多曲线，都会走成正态分布的样子。这并非巧合，而是规律使然，定数如此。</span></p><p><span>中国之所以以内循环为主，是因为曾经经历过外循环主导时代。</span></p><p><span>2001年中国加入WTO之后，外贸依存度陡然加速，从2003年到2006年，堪称中国建国后对外贸易发展的巅峰期，连续几年，外贸依存度在60%以上。</span></p><p><span>外贸大行其道，是当时的历史选择，不仅让中国商品开了眼界，更让中国人开了眼界。</span></p><p><span>正是这段期间，2003年5月在杭州，马云成立了淘宝，喊出了让天下没有难做的生意的口号。</span></p><p><span>结合时空背景，这句可以拆解出很多含义。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45b91156518f45e98b4acb53a8c62467\"/></p><p><span>第一，这是典型的商户思维。商户为主，用户为宾；第二，让天下没有难做的生意，说明当时的生意开始难做了。</span></p><p><span>经历过8、90年代的人都知道，改革开放之后，中国商品市场长期处于供需失衡，求大于供，人大于货，奇货可居是商品社会的常态。</span></p><p><span>有本书叫《购物凶猛》，详细描绘了20世纪中国消费史，那是消费主义崛起的黄金时代。那个时代，生意相对容易，生产才是难题。</span></p><p><span>在外贸需求的刺激下，产能迅速膨胀，外需已经无法完全吃掉内部的商品产能，需要内部进行二次消化。</span></p><p><span>从这个时候开始，商户生意开始难做。</span></p><p><span>以前货少人多，挑选余地不大，2003年之后一些行业货多过人，产能过剩，淘宝说白了，是让商家尽快对接消费者。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2bb2f4e52304033a20a6d55e0c313ab\"/></p><p><span>淘宝是外循环之下的产物，外循环大幅度提高中国生产能力之后供应大增，导致供过于求，商家难做的现象，阿里的“阿珂”，是给淘宝起名字的人，用贴切感性的方式呈现出这一点。</span></p><p><span>PC时代，即享即乐太奢侈，用固定模式打天下实乃不得已而为之，淘宝借势本质上是把实体空间的商—户关系，直接转换到了网络空间。</span></p><p><span>初代淘客们，习惯了和商家PK，网上砍价。商家不修改价格绝不下单，几乎是每一个淘客们的常规体验，这和线下卖场商户之间的博弈异曲同工。</span></p><p><span>企业有惯性，用户也有惯性，淘宝的基因里包含着PC时代的因子，和淘宝一起成长的那些曾经的年轻人，习惯了在淘宝上“站定式”购物。</span></p><p><span>没有时髦不时髦，只有适合不适合，时代的产物，每个人被打上了印迹。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ec55201460c4239a7646e3d85818e94\"/></p><p><span><strong>时代变了 进入“拼”时代</strong></span></p><p><span>时代会变，年轻人会变，新的年轻人总会随着时代变化，产生新的购物和交互方式。</span></p><p><span>从2013年到2015年，是中国消费市场新变局的关键几年。</span></p><p><span>2013年，中国互联网中心发布了一组数字，北京、上海、广东、浙江等发达地区的互联网普及率增长速度集体个位数，三四线地区成为中国互联网增长新中心。</span></p><p><span>2015年市场调研机构StatCounter公布了另一个重要数据，手机和平板的数据首次超过桌面端（PC、一体机），占据了总体使用量的51.3%。</span></p><p><span>2015年，微信活跃用户首次超过QQ，社交方式正式从PC端让渡到移动端。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>终端时代，开启了。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da839046fbbb4327b722607074ea4d43\"/></p><p><span>三大重要变化，说明了一个事实：</span></p><p><span>三四线年轻人的网络普及是乘着移动互联网的翅膀而来，他们多数没有经过PC时代的洗礼，直接跨越式发展，进入移动时代。</span></p><p><span>阿里们认清趋势变化，做出战略变革。</span></p><p><span>据文章《流量焦虑下的阿里投资：得到的和错过的》，2013年之前，阿里投资以财务投资为主，2013年之后，阿里试图建立一个新帝国，流量帝国。</span></p><p><span>巧合的是，淘宝和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>们开展的轰轰烈烈的农村刷墙运动，正是在这段时间大规模上马的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8847e38178e34d5ea75033ff071be0ad\"/></p><p><span>阿里们为移动互联获取新流量，为三四线崛起做出了不少努力，但从用户成长角度，从市值成长角度看，2015年到现在，最成功的确是那个要把“资本主义”倒过来做的<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>。</span></p><p><strong><span>为什么，这5年是，拼多多？</span></strong></p><p><span>移动互联时代，一切都在去中心化，社交化，过往以商户为核心的购买方式不再被新的消费者接受。</span></p><p><span>中国制造话语权进一步强大，物质扩张的速度和人口增长的速度不断倒挂，让商——户之间的话语权，进一步向消费者靠拢。</span></p><p><span>这个时候，消费者才是上帝，才有选择权。</span></p><p><span>2015年国家提出供给侧改革，改的不仅仅是泛滥的供给，还是话语权的归属。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fc2a4afdc5a4a17a0d1328a6674848b\"/></p><p><span>淘商品的基本逻辑是，消费者淘得过来，而且愿意淘，可如果商品多到让消费者晕眩，淘的效率和成本过高，不是消费者能够接受的了。</span></p><p><span>没有解决不了的问题，只有解决不了的商家。</span></p><p><span>解决问题，消费者有自己的做法。</span></p><p><span>2014年，豆瓣群起很多拼单小组，跟着懂行的大神一起买，这是消费者发自肺腑的呐喊。拼，拼，拼！</span></p><p><span>拼多多看到了，听到了消费者无声的呐喊，基于“拼”逻辑的新买方案，横空出世。</span></p><p><span><strong>拼，其实不止是买，更是一种分享逻辑，是消费者内部关系的新潮流。</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8dae3689db114d86abf80ae9e3916f3b\"/></p><p><span>这种潮流和微信脱不开关系，因为这一代年轻人，浸泡在微信里，基因里比淘一代多了个分享键。</span></p><p><span>当免费分享成了种草工具，有史以来第一次，社会分工从消费者的躯体内部分化。</span></p><p><span>常识是最强大的武器，从人性出发是最好的商业逻辑，拼多多的模式基石，就是基于人性趋势的变化。</span></p><p><span>当然，种草的商业模式，远远没完。</span></p><p><span>如今的消费者不仅变懒了，还变分裂了。</span></p><p><span>根据国家统计局的数据显示，2015年，中国居民收入突破2万元大关，约合3000美元。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c662cc043e8a48858339834019f0ed00\"/></p><p><span>3000美元是一个坎，历史经验显示，当一个国家或地区居民收入突破3000美元之后，会迎来快速的消费崛起。</span></p><p><span>正因为如此，我们看到，奢侈品、高端产品的销量确实在加速，消费升级的潮流就此出现。</span></p><p><span>消费升级崛起之后，另一个潮流，不胫而走。</span></p><p><span>看看上市公司，做榨菜的，卖牛二的，很多消费并不没有升级的商品，同样卖得非常火。</span></p><p><span><strong>消费中的两个大趋势同时发生，一个往上走，一个往下走。两条腿走路，两条腿都要硬。</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15e571caea904857a18b73a1ebba7e91\"/></p><p><span>为什么会出现这种现象？</span></p><p><span>公众号互联网怪盗团说得好，年轻消费者养成了一种分裂式的消费习惯，即“该省的地方拼命省，该花钱的地方拼命花”；他们将个人消费划分为“悦己式消费”（追求大牌、追求IP、追求新鲜感和设计感）和“基本款消费”（追求低价和性价比）两部分，后者省下的钱越多，前者就能获得越高的预算。</span></p><p><span>大钱大手大脚，小钱抠抠索索。</span></p><p><span>现在，大家应该懂了，上海名媛们所做出的是当下年轻人眼里最有效率的消费选择。</span></p><p><span>存在即合理，让便宜的更便宜，让贵的也更便宜，说起来好像很傻，但这就是真相。</span></p><p><span>明白了吗？</span></p><p><span><strong>拼命花，拼命省，拼出来的生活观消费观，已是这届年轻人的主流价值观。</strong></span></p><p><span>2020年8月11日，QuestMobile数据显示，拼多多一二线城市用户对GMV的贡献已达到48%，呈持续上升趋势；新增用户中，二级及以上城市用户占比已接近一半，其中北京、成都、天津、上海、杭州排前五。</span></p><p><span>北师大发布的《新青年新消费观察研究报告》显示，在所有电商平台中，拼多多是唯一一家新青年群体增速超过整体增速的综合电商平台。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64b344c01adc4ca39338b3326f704e0d\"/></p><p><span>拼多多发布的2020年2季报显示，在流量越来越昂贵的时代，拼多多的获客成本竟然不涨反跌。</span></p><p><span>多维度，立体化的证据说明，拼单一族，席卷整个中国！</span></p><p><span>中国太大了，70%的人没坐过飞机，50%的人没用过马桶。</span></p><p><span>不能想像，却是现实！这种认知偏差还少吗？</span></p><p><span>曾经的年轻人成了前浪，新年轻人是崛起的后浪。在后浪的世界里，拼才是消费新主流。</span></p><blockquote><p><span>内循环1.0是淘时代，时间持续了10年；</span></p><p><span>内循环2.0是拼时代，也会以十年计；</span></p><p><span>未来，会出现内循环3.0。</span></p></blockquote><p><span>在3.0阶段，也许商户会成为新重点，因为届时所有商户也许都在拼单模式下，因单生产，这种方式效率最高，效用最大！</span></p><p><span>符合天道的，总有前景。</span></p><p><strong><span><strong><span>-- END --</span></strong></span></strong></p><p><span>© Copyright </span></p><p><span><strong>作者</strong>：</span><span>叶檀 </span><span><strong>编辑：</strong><span>团团 </span></span><strong>图片</strong><span>：有画网</span></p><p><span>叶檀财经作品 | 尽情分享朋友圈 </span></p><p><span>转载合作、成为会员、课程咨询等</span></p><p><span>请联系微信：ytcj0012</span></p><p><img 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你不懂！年轻人每届都有，但这届年轻人你不懂。要了解年轻人的想法，是一件困难的事情，可越困难，越有意义，因为大势所趋，从年轻人开始。中国最新的大势，是什么？国内大循环为主，国内国际双循环相互促进的新发展格局。实际上，内循环和外循环的变迁已经迭代过1次，如今是2.0版本。有张图足以说明一切！经济学里，很多曲线，都会走成正态分布的样子。这并非巧合，而是规律使然，定数如此。中国之所以以内循环为主，是因为曾经经历过外循环主导时代。2001年中国加入WTO之后，外贸依存度陡然加速，从2003年到2006年，堪称中国建国后对外贸易发展的巅峰期，连续几年，外贸依存度在60%以上。外贸大行其道，是当时的历史选择，不仅让中国商品开了眼界，更让中国人开了眼界。正是这段期间，2003年5月在杭州，马云成立了淘宝，喊出了让天下没有难做的生意的口号。结合时空背景，这句可以拆解出很多含义。第一，这是典型的商户思维。商户为主，用户为宾；第二，让天下没有难做的生意，说明当时的生意开始难做了。经历过8、90年代的人都知道，改革开放之后，中国商品市场长期处于供需失衡，求大于供，人大于货，奇货可居是商品社会的常态。有本书叫《购物凶猛》，详细描绘了20世纪中国消费史，那是消费主义崛起的黄金时代。那个时代，生意相对容易，生产才是难题。在外贸需求的刺激下，产能迅速膨胀，外需已经无法完全吃掉内部的商品产能，需要内部进行二次消化。从这个时候开始，商户生意开始难做。以前货少人多，挑选余地不大，2003年之后一些行业货多过人，产能过剩，淘宝说白了，是让商家尽快对接消费者。淘宝是外循环之下的产物，外循环大幅度提高中国生产能力之后供应大增，导致供过于求，商家难做的现象，阿里的“阿珂”，是给淘宝起名字的人，用贴切感性的方式呈现出这一点。PC时代，即享即乐太奢侈，用固定模式打天下实乃不得已而为之，淘宝借势本质上是把实体空间的商—户关系，直接转换到了网络空间。初代淘客们，习惯了和商家PK，网上砍价。商家不修改价格绝不下单，几乎是每一个淘客们的常规体验，这和线下卖场商户之间的博弈异曲同工。企业有惯性，用户也有惯性，淘宝的基因里包含着PC时代的因子，和淘宝一起成长的那些曾经的年轻人，习惯了在淘宝上“站定式”购物。没有时髦不时髦，只有适合不适合，时代的产物，每个人被打上了印迹。时代变了 进入“拼”时代时代会变，年轻人会变，新的年轻人总会随着时代变化，产生新的购物和交互方式。从2013年到2015年，是中国消费市场新变局的关键几年。2013年，中国互联网中心发布了一组数字，北京、上海、广东、浙江等发达地区的互联网普及率增长速度集体个位数，三四线地区成为中国互联网增长新中心。2015年市场调研机构StatCounter公布了另一个重要数据，手机和平板的数据首次超过桌面端（PC、一体机），占据了总体使用量的51.3%。2015年，微信活跃用户首次超过QQ，社交方式正式从PC端让渡到移动端。智能终端时代，开启了。三大重要变化，说明了一个事实：三四线年轻人的网络普及是乘着移动互联网的翅膀而来，他们多数没有经过PC时代的洗礼，直接跨越式发展，进入移动时代。阿里们认清趋势变化，做出战略变革。据文章《流量焦虑下的阿里投资：得到的和错过的》，2013年之前，阿里投资以财务投资为主，2013年之后，阿里试图建立一个新帝国，流量帝国。巧合的是，淘宝和京东们开展的轰轰烈烈的农村刷墙运动，正是在这段时间大规模上马的。阿里们为移动互联获取新流量，为三四线崛起做出了不少努力，但从用户成长角度，从市值成长角度看，2015年到现在，最成功的确是那个要把“资本主义”倒过来做的拼多多。为什么，这5年是，拼多多？移动互联时代，一切都在去中心化，社交化，过往以商户为核心的购买方式不再被新的消费者接受。中国制造话语权进一步强大，物质扩张的速度和人口增长的速度不断倒挂，让商——户之间的话语权，进一步向消费者靠拢。这个时候，消费者才是上帝，才有选择权。2015年国家提出供给侧改革，改的不仅仅是泛滥的供给，还是话语权的归属。淘商品的基本逻辑是，消费者淘得过来，而且愿意淘，可如果商品多到让消费者晕眩，淘的效率和成本过高，不是消费者能够接受的了。没有解决不了的问题，只有解决不了的商家。解决问题，消费者有自己的做法。2014年，豆瓣群起很多拼单小组，跟着懂行的大神一起买，这是消费者发自肺腑的呐喊。拼，拼，拼！拼多多看到了，听到了消费者无声的呐喊，基于“拼”逻辑的新买方案，横空出世。拼，其实不止是买，更是一种分享逻辑，是消费者内部关系的新潮流。这种潮流和微信脱不开关系，因为这一代年轻人，浸泡在微信里，基因里比淘一代多了个分享键。当免费分享成了种草工具，有史以来第一次，社会分工从消费者的躯体内部分化。常识是最强大的武器，从人性出发是最好的商业逻辑，拼多多的模式基石，就是基于人性趋势的变化。当然，种草的商业模式，远远没完。如今的消费者不仅变懒了，还变分裂了。根据国家统计局的数据显示，2015年，中国居民收入突破2万元大关，约合3000美元。3000美元是一个坎，历史经验显示，当一个国家或地区居民收入突破3000美元之后，会迎来快速的消费崛起。正因为如此，我们看到，奢侈品、高端产品的销量确实在加速，消费升级的潮流就此出现。消费升级崛起之后，另一个潮流，不胫而走。看看上市公司，做榨菜的，卖牛二的，很多消费并不没有升级的商品，同样卖得非常火。消费中的两个大趋势同时发生，一个往上走，一个往下走。两条腿走路，两条腿都要硬。为什么会出现这种现象？公众号互联网怪盗团说得好，年轻消费者养成了一种分裂式的消费习惯，即“该省的地方拼命省，该花钱的地方拼命花”；他们将个人消费划分为“悦己式消费”（追求大牌、追求IP、追求新鲜感和设计感）和“基本款消费”（追求低价和性价比）两部分，后者省下的钱越多，前者就能获得越高的预算。大钱大手大脚，小钱抠抠索索。现在，大家应该懂了，上海名媛们所做出的是当下年轻人眼里最有效率的消费选择。存在即合理，让便宜的更便宜，让贵的也更便宜，说起来好像很傻，但这就是真相。明白了吗？拼命花，拼命省，拼出来的生活观消费观，已是这届年轻人的主流价值观。2020年8月11日，QuestMobile数据显示，拼多多一二线城市用户对GMV的贡献已达到48%，呈持续上升趋势；新增用户中，二级及以上城市用户占比已接近一半，其中北京、成都、天津、上海、杭州排前五。北师大发布的《新青年新消费观察研究报告》显示，在所有电商平台中，拼多多是唯一一家新青年群体增速超过整体增速的综合电商平台。拼多多发布的2020年2季报显示，在流量越来越昂贵的时代，拼多多的获客成本竟然不涨反跌。多维度，立体化的证据说明，拼单一族，席卷整个中国！中国太大了，70%的人没坐过飞机，50%的人没用过马桶。不能想像，却是现实！这种认知偏差还少吗？曾经的年轻人成了前浪，新年轻人是崛起的后浪。在后浪的世界里，拼才是消费新主流。内循环1.0是淘时代，时间持续了10年；内循环2.0是拼时代，也会以十年计；未来，会出现内循环3.0。在3.0阶段，也许商户会成为新重点，因为届时所有商户也许都在拼单模式下，因单生产，这种方式效率最高，效用最大！符合天道的，总有前景。-- END --© Copyright 作者：叶檀 编辑：团团 图片：有画网叶檀财经作品 | 尽情分享朋友圈 转载合作、成为会员、课程咨询等请联系微信：ytcj0012喜欢，记得点个赞/在看哟","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1610,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":386283108,"gmtCreate":1613184221904,"gmtModify":1613184221904,"author":{"id":"3537452291915998","authorId":"3537452291915998","name":"Tonyzhu79","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5d487a294a10863264334b89d7593ece","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3537452291915998","authorIdStr":"3537452291915998"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">$哔哩哔哩(BILI)$</a>我立个贴，一年后到300","listText":"<a 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10:18","market":"hk","language":"zh","title":"美团的泡沫在哪里？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1175884850","media":"科技说","summary":"我本人曾经一度是美团股票的坚定持有者，从2019年中期就开始不断加仓，但今年中，彼时股价突破200港元大关，上百倍的市盈率开始引起舆论关注，认为美团无可争议的充满泡沫。\n受舆论影响，以及过百倍的市盈率","content":"<p>我本人曾经一度是美团股票的坚定持有者，从2019年中期就开始不断加仓，但今年中，彼时股价突破200港元大关，上百倍的市盈率开始引起舆论关注，认为美团无可争议的充满泡沫。</p>\n<p>受舆论影响，以及过百倍的市盈率确实实实在在立在那里，很是扎眼，出于审慎原则，我在当时清仓了所有股票。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2401ae25041ffbfedf0a7788cd406a8\" tg-width=\"600\" tg-height=\"300\"></p>\n<p>其后我就期待着验证自己如何“踩准节奏”，盼望着美团股价开始进入调整期，进而下跌，回到100港元水平，然后撰文吹嘘一把自己的投资理念，但结果大家都知道，如今的美团股价在300港元上下，市值超过了16000亿港元，成为新一代巨头了。</p>\n<p>为何我错判了美团，美团又如何能撑得起现如今的市值，或者说站在价值投资立场，美团究竟做了什么引起资本市场如此的追捧？</p>\n<p>这是过去三个月多以来我不断反思的问题。</p>\n<p>先证实市盈率的问题，这是投资界，媒体界共同关注的话题，当然也是我误判的起点。</p>\n<p>截至撰稿时，美团TTM市盈率在167倍之多，静态市盈率超过600倍，其中主要是因为2020年Q3投资<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>带来58亿净利润，无论是否剔除此因素，美团市盈率都是一个惊人的数字。</p>\n<p>这个数字高吗？乍看很高，但实则并没有想象中那么高。</p>\n<p>在近期内，美团开始深入两手抓战略：一手抓既有业务的稳步增长，如外卖，到店和酒旅；而另一手则以创新业务为主，这么多年来分别尝试了共享单车，网约车，买菜，社区团购，生鲜，共享充电宝等业务，创新业务起起伏伏，褒贬不一，且都给当期损益表带来的严峻的亏损。</p>\n<p>也就是说，如果把美团拆分为两个公司：A为传统业务；B为创新业务。由于创新业务尚在亏损期，对市值的影响权重较低，我们不妨用现有市值对A部分进行估值。</p>\n<p>我们查询了2020年前三个季度，A部分的经营盈利分别为：6.1亿元，31亿元和35亿元，共72亿元，保守估计Q4该部分的经营盈利也会在40亿元以上，也就是说该部分全年盈利保守将超过100亿元，如果把对理想汽车的投资收益纳入统计范围，全年盈利将在160亿元上下。</p>\n<p>不考虑B部分，<b>如果美团只将A部分上市，也就是说调整后的美团市盈率在80-100倍区间。</b></p>\n<p>假设美团是一家保守型公司，以现有现金牛业务为基础，不再开拓创新业务，参考<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>50倍的市盈率，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>70倍的市盈率，以美团的成长性我们假设给60倍，</p>\n<p>这也刚好是股价在200港元区间之时，那么现如今接近300港元的价值又当如何理解呢？</p>\n<p>在最初解释此现象时，我们考虑到了“市场有限有效性理论”，也即，市场并非时刻保持有效性，甚至大多数时间是失真的，在当下出于货币政策以及科技概念股在全球的追捧等原因，股价暴涨有其合理性的一面。</p>\n<p>在日后的分析中，我们逐渐打破了以上“借口”，主要原因为：<b>资本市场或许会出于成长性给企业以特殊的市盈率，中短期内市场会失真，但长期内仍然要反应运营的基本面。</b></p>\n<p>我们再考虑到美团运营的基本面，虽然当下社区团购，生鲜买菜等业务如火如荼，业内外也掀起了巨大声量，这固然代表着未来互联网的一种趋势，但中短期内对美团的市值管理仍然要从基础业务入手。</p>\n<p>在过去的几个月内，美团主要面临以下压力：</p>\n<p>其一，老对手阿里在本地生活服务方面的围追堵截，年初支付宝承接阿里本地生活服务流量入口，再到本地生活调整运营，将业务延伸到非餐饮配送，阿里与美团贴身肉搏战堪称今年来互联网头部企业的一大看点；</p>\n<p>其二，当算法越来越成为企业增效的主要驱动力时，出于人为主义关怀，算法过度“压榨”骑手也成为新的社会话题，美团能否平衡效率和成本之间的关系，是否会因此影响业务的盈利性呢？</p>\n<p>先看第一个问题，受疫情影响，餐饮业损失巨大，根据国家统计局数据，今年1-9月，餐饮业总收入同比下降23.9%，共计25000亿元，在堂食受到严重影响之下，外卖借此迅速提高了渗透率，我们整理了美团外卖多周期以来对餐饮业的渗透率，见下图</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17e5d4b21950daa34264c2f84c50b98b\" tg-width=\"868\" tg-height=\"508\"></p>\n<p>根据我们观察，阿里本地生活服务对美团的围追堵截主要集中在：</p>\n<p>其一，流量制衡，打通手淘，支付宝两大国内互联网头部应用流量；</p>\n<p>其二，业务组合降低成本，天猫超市接入饿了么，提高服务总规模，降低分摊成本，为竞争扫除后顾之忧；</p>\n<p>其三，在年初疫情后，饿了么宣布对部分餐饮业进行了降佣金计划，以此提高行业向心力。</p>\n<p>但在上图中，以上策略均未达到理想状态，美团餐饮外卖的行业渗透率在Q3仍然在快速上升态势，超过了14%，仅以此来判断，<b>虽然下了大力气“对付”美团，但这9个月中仍未取得明显效果。</b></p>\n<p>在Quest Mobile的《2020<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>互联网秋季大报告》中也可以找到证据，见下图</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ff98637a1965a75553ceed0c853db3c\" tg-width=\"715\" tg-height=\"460\"></p>\n<p>虽然接入支付宝小程序之后，确实对饿了么的流量有了比较明显的促进意义，但在MAU数据维度中，<b>饿了么数据不仅落后于美团App，亦与美团外卖App有明显差距，就此来看，饿了么对美团仍在追赶阶段，还谈不上“压制”。</b></p>\n<p>我们认为主要原因为：阿里本地生活服务在过去相当长一段时间内都在进行组织的优化，如口碑与饿了么两大组织之间的融合，阿里本地生活服务与支付宝之间配合，阿里本地生活服务与同城零售事业群之间的合作，<b>一次业务架构的调整就要带来一次组织架构的改变，本地生活服务在享受阿里母体的“哺乳”之时，对自身管理也提出更高的要求。</b></p>\n<p>在过去，美团外卖作为核心业务之一并没有进行太大的架构调整，即便是与之有较大关联的创新业务，也往往是在不打扰主体架构基础上单设部门进行，在有先发优势之时，又保持着组织的稳定，这或许除了互联网流量，运营等因素之外，更能理解两大企业的竞争点。</p>\n<p>如果阿里本地生活服务难以对饿了么进行成长性“扼制”，那么究竟如何看待两家企业的竞争呢？</p>\n<p>在一个仅存两家企业分割市场的行业中，对手之间的关系并不能完全以“对立”进行理解，除对立和竞争之外，<b>两家企业似乎也存在着不可分离的暧昧关系：若市场中仅剩余一家企业，在缺乏服务参照之后，用户对企业势必会会有更高的要求，甚至可能超出企业的服务能力，若无法实现，恐会影响行业发展，某种意义上，两家企业互为参照，互相激励，提高市场总盘子，再互相竞争，分食盘中餐。</b></p>\n<p>具体到美团，在数据上又如何体现竞争带来的变化呢？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3865ae499b3a071d02d727fe2e6f8a79\" tg-width=\"868\" tg-height=\"508\"></p>\n<p>在饿了么处于防守之时，正是美团大规模成长的周期，货币化率在2020年之前基本呈稳步的增长趋势，但在2020年之后，固然有疫情之下餐饮业需要“回血”的原因，但另一方面，饿了么加速竞争也对美团提出了新的要求，<b>货币化率不可过分成长，这不仅会透支商家成长性，更为重要是会破坏美团与餐饮业的关系。</b></p>\n<p>当然，2020年货币化率下降有多种原因，诸如中头部餐饮企业加入之后选择了自行配送，但整体上，美团外卖的货币化率在2020年已经相对克制了。</p>\n<p>与此同时我们也发现，2020年Q3外卖交易金额较上年同期增长了36%，但外卖业务经营性盈利却同比增长了132.2%，在过去我们曾对此进行过解读，且观点集中在诸如：运营效率，对骑手成本的压缩等等。</p>\n<p>但其实忽略了对手追赶下对收入模型的影响，见下图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0919b6f784fc5b11c666a193ac74cf9e\" tg-width=\"868\" tg-height=\"508\"></p>\n<p>从外卖货币化构成来看，进入2020年之后，佣金货币化率固然呈触顶的趋势，这也有利于改善平台与商家关系，但在营销收入的货币化率中，2020年之后反而呈加速增长的趋势，当对手在进行降佣金收买人心时，美团将营收重点逐渐向营销业务转移，而<b>这种较为弹性的营收方式也可一定程度上抵消商家对货币化率的敏感度。</b></p>\n<p>当前对美团营收的分析过多集中在了交易总规模之上，这确实有合理的一面，但却忽略了营收结构的变化，在此变化下，营销类收入增长，且不会带来更高的交易和市场支出成本，某种意义上，营销类收入几乎等同于经营利润。</p>\n<p><b>在饿了么与美团的竞争中，我们看到的不仅仅是双方的互放狠话，也有互相刺激之下，修正业务模型，倒逼改革，此为业务带来的积极一面。</b></p>\n<p>在此情况下，再看美团对骑手的“压榨”，算法在提高效率的同时也将骑手视为一个个流水线的工人，疲于送餐而未有片刻休闲，若要根据舆论所要求，美团若要将工人从算法中解脱，要么提高骑手待遇，要么增加骑手规模，总之都会增加运营成本。</p>\n<p>我们暂不探讨该目标是否符合提高效率这一企业经营的基本目标，事实上在我内心也认为“活在算法中”为伪命题，骑手固然辛苦，但其实是进行了收入补偿的，如果平台增加骑手招募，或者降低单个骑手的配送量，降低收入，这是否又符合骑手利益呢？同情骑手的声音是否有点“何不食肉糜”的天真和居高临下之感呢？</p>\n<p>回到正题，在2020年Q3，美团增加了骑手支出成本（季节性和临时性补贴为主），外卖毛利率有所下滑，但经营利润率却由上年同期的2.1%增长至3.7%，改善较为明显，这也可以看出，<b>在提高营销类收入前提下，提高骑手方面的成本支出并不会影响总利润率，营销类收入可视为美团接下来的潜在收入。</b></p>\n<p>出于篇幅原因，本文并未对到店及酒旅业务进行细致分析，该部分业务与外卖业务有一点是共通的：在拿到了用户规模效应之后，营销类收入的价值也将随之凸显，2021年随着疫苗的面世，疫情迟早会过去，线下餐饮和旅行将重回正轨，这对美团显然也是一大利好。</p>\n<p>重新回到估值问题，2020年美团以外卖为代表的基础业务仍然取得了30%以上的增速，市场是可以以此给予较高的市盈率，前文我们给其60倍市盈率也是合理的，根据上述分析，美团10000亿港元上下的市值是有其内在价值的合理性，也是站得住的，我本人在清空美团股票同时恰忽略了此因素，这是值得反思的，但如果过高，会有泡沫，但并未我们想象中如此之大，其假设条件为创新业务尚未在市值管理中发挥作用。</p>","source":"lsy1583724996352","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团的泡沫在哪里？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/ukJXEGwgaaeY9KPn6WKmaQ><strong>科技说</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>我本人曾经一度是美团股票的坚定持有者，从2019年中期就开始不断加仓，但今年中，彼时股价突破200港元大关，上百倍的市盈率开始引起舆论关注，认为美团无可争议的充满泡沫。\n受舆论影响，以及过百倍的市盈率确实实实在在立在那里，很是扎眼，出于审慎原则，我在当时清仓了所有股票。\n\n其后我就期待着验证自己如何“踩准节奏”，盼望着美团股价开始进入调整期，进而下跌，回到100港元水平，然后撰文吹嘘一把自己的投资...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ukJXEGwgaaeY9KPn6WKmaQ\">Web 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Mobile的《2020中国移动互联网秋季大报告》中也可以找到证据，见下图\n\n虽然接入支付宝小程序之后，确实对饿了么的流量有了比较明显的促进意义，但在MAU数据维度中，饿了么数据不仅落后于美团App，亦与美团外卖App有明显差距，就此来看，饿了么对美团仍在追赶阶段，还谈不上“压制”。\n我们认为主要原因为：阿里本地生活服务在过去相当长一段时间内都在进行组织的优化，如口碑与饿了么两大组织之间的融合，阿里本地生活服务与支付宝之间配合，阿里本地生活服务与同城零售事业群之间的合作，一次业务架构的调整就要带来一次组织架构的改变，本地生活服务在享受阿里母体的“哺乳”之时，对自身管理也提出更高的要求。\n在过去，美团外卖作为核心业务之一并没有进行太大的架构调整，即便是与之有较大关联的创新业务，也往往是在不打扰主体架构基础上单设部门进行，在有先发优势之时，又保持着组织的稳定，这或许除了互联网流量，运营等因素之外，更能理解两大企业的竞争点。\n如果阿里本地生活服务难以对饿了么进行成长性“扼制”，那么究竟如何看待两家企业的竞争呢？\n在一个仅存两家企业分割市场的行业中，对手之间的关系并不能完全以“对立”进行理解，除对立和竞争之外，两家企业似乎也存在着不可分离的暧昧关系：若市场中仅剩余一家企业，在缺乏服务参照之后，用户对企业势必会会有更高的要求，甚至可能超出企业的服务能力，若无法实现，恐会影响行业发展，某种意义上，两家企业互为参照，互相激励，提高市场总盘子，再互相竞争，分食盘中餐。\n具体到美团，在数据上又如何体现竞争带来的变化呢？\n\n在饿了么处于防守之时，正是美团大规模成长的周期，货币化率在2020年之前基本呈稳步的增长趋势，但在2020年之后，固然有疫情之下餐饮业需要“回血”的原因，但另一方面，饿了么加速竞争也对美团提出了新的要求，货币化率不可过分成长，这不仅会透支商家成长性，更为重要是会破坏美团与餐饮业的关系。\n当然，2020年货币化率下降有多种原因，诸如中头部餐饮企业加入之后选择了自行配送，但整体上，美团外卖的货币化率在2020年已经相对克制了。\n与此同时我们也发现，2020年Q3外卖交易金额较上年同期增长了36%，但外卖业务经营性盈利却同比增长了132.2%，在过去我们曾对此进行过解读，且观点集中在诸如：运营效率，对骑手成本的压缩等等。\n但其实忽略了对手追赶下对收入模型的影响，见下图。\n\n从外卖货币化构成来看，进入2020年之后，佣金货币化率固然呈触顶的趋势，这也有利于改善平台与商家关系，但在营销收入的货币化率中，2020年之后反而呈加速增长的趋势，当对手在进行降佣金收买人心时，美团将营收重点逐渐向营销业务转移，而这种较为弹性的营收方式也可一定程度上抵消商家对货币化率的敏感度。\n当前对美团营收的分析过多集中在了交易总规模之上，这确实有合理的一面，但却忽略了营收结构的变化，在此变化下，营销类收入增长，且不会带来更高的交易和市场支出成本，某种意义上，营销类收入几乎等同于经营利润。\n在饿了么与美团的竞争中，我们看到的不仅仅是双方的互放狠话，也有互相刺激之下，修正业务模型，倒逼改革，此为业务带来的积极一面。\n在此情况下，再看美团对骑手的“压榨”，算法在提高效率的同时也将骑手视为一个个流水线的工人，疲于送餐而未有片刻休闲，若要根据舆论所要求，美团若要将工人从算法中解脱，要么提高骑手待遇，要么增加骑手规模，总之都会增加运营成本。\n我们暂不探讨该目标是否符合提高效率这一企业经营的基本目标，事实上在我内心也认为“活在算法中”为伪命题，骑手固然辛苦，但其实是进行了收入补偿的，如果平台增加骑手招募，或者降低单个骑手的配送量，降低收入，这是否又符合骑手利益呢？同情骑手的声音是否有点“何不食肉糜”的天真和居高临下之感呢？\n回到正题，在2020年Q3，美团增加了骑手支出成本（季节性和临时性补贴为主），外卖毛利率有所下滑，但经营利润率却由上年同期的2.1%增长至3.7%，改善较为明显，这也可以看出，在提高营销类收入前提下，提高骑手方面的成本支出并不会影响总利润率，营销类收入可视为美团接下来的潜在收入。\n出于篇幅原因，本文并未对到店及酒旅业务进行细致分析，该部分业务与外卖业务有一点是共通的：在拿到了用户规模效应之后，营销类收入的价值也将随之凸显，2021年随着疫苗的面世，疫情迟早会过去，线下餐饮和旅行将重回正轨，这对美团显然也是一大利好。\n重新回到估值问题，2020年美团以外卖为代表的基础业务仍然取得了30%以上的增速，市场是可以以此给予较高的市盈率，前文我们给其60倍市盈率也是合理的，根据上述分析，美团10000亿港元上下的市值是有其内在价值的合理性，也是站得住的，我本人在清空美团股票同时恰忽略了此因素，这是值得反思的，但如果过高，会有泡沫，但并未我们想象中如此之大，其假设条件为创新业务尚未在市值管理中发挥作用。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3012,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3557809497935216","authorId":"3557809497935216","name":"NEALCAFFREY","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd1c5ed470a326394111c8814f4c99b5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3557809497935216","authorIdStr":"3557809497935216"},"content":"怎么个颠覆 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href=\"https://laohu8.com/S/002415\">海康威视</a>等31家中国企业。</p>\n<p><b>首批四只科创50ETF上市首日集体收涨！成交额合计超45亿元</b></p>\n<p>首批四只科创50ETF上市首日集体收涨，成交额合计超45亿元。其中华夏上证科创板50ETF成交额21.2亿元，涨幅1.81%，位列四只科创50ETF之首。</p>\n<p><b>今年336只新股发行，累计募资5522.78亿元</b></p>\n<p>统计显示，以发行日期为基准，截至11月16日，今年以来共有336家上市公司首发募资，累计募资金额达5522.78亿元。分区间来看，募资金额超10亿元的有94家，其中，募资金额超百亿元的有5家，募资金额5亿元至10亿元的有125家，募集资金在5亿元以下的有117家。</p>\n<p><b>文艺复兴科技Q3持仓：大幅调整重仓股，增持<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>减持<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a></b></p>\n<p>在文艺复兴科技Q3持仓中，总共增持1159个标的、减持1673个标的、新进495个标的、清仓547个标的。从三季度的操作来看，文艺复兴科技对于一向偏好的科技和健康保健板块进行了较大规模的持仓调整。增持金额最多的标的是<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、蔚来汽车和零售企业<a href=\"https://laohu8.com/S/KR\">克罗格</a>；减持规模最大的前五大公司为<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、艾伯维、阿里巴巴和百时美<a href=\"https://laohu8.com/S/BMY\">施贵宝</a>。从整体持仓情况来看，上一季度持仓前二十的持股中除了百度、克罗格和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>（增持52.5万股）外均遭到不同程度减持。</p>\n<p><b>美国最大养老金偏爱电动车，Q3大幅增持特斯拉蔚来</b></p>\n<p>根据CalPERS提交给美国证券交易委员会（SEC）的F13表格，该养老金在第三季度增持了电动汽车尼古拉（Nikola）和蔚来的股票，并将<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>视频会议公司的股票持仓增加了一倍，该基金还大幅增加了对特斯拉的投资。值得注意的是，<b>特斯拉、尼古拉和蔚来汽车都先后遭受了沽空机构的做空，但这似乎并未阻挡CalPERS的增持决心。</b></p>\n<p><b>传<a href=\"https://laohu8.com/S/YY\">欢聚集团</a>赴港二次上市？知情人士：目前并未进行相关操作</b></p>\n<p>今日，在百度收购YY国内业务的关键节点，路透旗下《International Financing Review》杂志报道称YY母公司欢聚集团考虑赴港二次上市。记者就此求证欢聚集团，对方称不予置评。接近欢聚集团的知情人士透露，该公司确实满足赴港二次上市的条件，但目前没有进行相关操作，也没有在赴港二次上市的流程中。</p>\n<p><b>港股</b></p>\n<p>港股主要指数均收涨，恒指涨0.86%报26381点，恒生科技股涨1.71%。今日南下资金净流入33.07亿港元，大市成交额为1453亿港元。</p>\n<p>盘面上，钢铁金属板块走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/01208\">五矿资源</a>涨大涨超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00347\">鞍钢股份</a>涨9.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600362\">江西铜业</a>涨近9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ACH\">中国铝业</a>涨6.28%。</p>\n<p>13日恒生指数公司发布季度检讨结果，自12月7日开始，美团、安踏和<a href=\"https://laohu8.com/S/01876\">百威亚太</a>将成为恒生指数成份股，截止收盘，美团涨4.12%，安踏涨6.40%，百威亚太涨5.87%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>涨10.60%，刷新上市新高，值得注意的是，该股港股通最新持股比列已升至1.28%，近20日资金净流入10.26亿港元，净买入金额位居港股通排名第18。此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>近期发表报告，认为农夫山泉饮用水护城河稳固，软饮料板块下半年有望改善，首予“买入”，六个月目标价为45港元。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>集团涨5.63%，股价创新高，据港交所11月15日披露，京东健康股份有限公司通过聆讯。根据公司股权架构，上市前，京东集团持股78.29%，为公司第一大股东兼实控人。高瓴资本持股4.34%，为公司第二大股东；<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>持股2.29%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>持股2.19%。</p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>在周末中日韩等亚太15国签署RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）的消息提振下，沪指表现较强，两市个股涨多跌少，涨幅超9%个股近70只，其中创业板仅2只个股涨停，市场短线资金聚焦于主板。截至收盘，沪指涨1.11%，报收3346点；深成指涨0.70%，报收13850点；创业板指涨0.21%，报收2712点。沪股通净买入37.66亿元，深股通净卖出11.76亿元。</p>\n<p>北向资金全天净买入约25.9亿元，其中沪股通净买入37.66亿元，深股通净卖出11.76亿元。</p>\n<p>板块上，港口板块开盘大涨，医美概念扩散发酵，白酒板块全天走强，市场风口聚焦顺周期板块，钛白粉领涨，在龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/601702\">华峰铝业</a>带动下有色板块迎来高潮，其中有色铝板块最强，煤炭、钢铁、电力、化工、水泥、环保等板块亦纷纷走高，午后，无人驾驶板块拉升，整体看，主线周期板块轮动上涨，其中低位个股出现补涨现象。盘面上，钛白粉、医疗美容、白酒等板块涨幅居前，半导体、光刻胶、消费电子等板块跌幅居前。</p>\n<p><b>美股</b></p>\n<p>美国三大股指期货盘前上涨，截至发稿，道指期货涨0.99%；标普500指数期货涨0.87%；纳斯达克100指数期货涨0.69%。 </p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a5548151281b4fa4a312bd5463bb0c5\" tg-width=\"828\" tg-height=\"264\"><b>欧股</b></p>\n<p>欧洲主要指数涨多跌少，欧洲斯托克50指数涨0.83%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.59%，德国DAX30指数涨0.74%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/539878d28535f711967546eede35ce1e\" tg-width=\"841\" tg-height=\"347\"><span>来源：英为财情Investing.com</span></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>国际油价上涨，美油报41.21美元/桶，日内涨幅2.69%；布油现报43.77美元/桶，日内涨幅2.31%。</p>\n<p>11月17日欧佩克+减产联盟监督委员会（JMCC）会议将召开，之后是11月30日的欧佩克大会和12月1日的欧佩克+部长级会议，确定明年的减产政策。同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>疫苗年底前可能面世的消息给市场极大的提振，但现实仍是低迷的，欧洲封城，西班牙、英国10月下旬的两周汽油消费同比都下滑了16和18%，美国11月初当周的行驶里程数也同比下降10%；今年8月到11月间全球的商务飞行数量仍只有去年统计的40-45%。需求的下降引发了库存攀升，过去两周全球的成品油库存出现不同程度的攀升，二次疫情爆发前的持续降库出现逆转。这些现实的利空因素可能会加长油价波动震荡的时间，未来却是光明。</p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>现货黄金日内涨0.28%，报1891.30美元/盎司。</p>\n<p>贵金属支撑仍在，短期建议观望，中长期上涨动力未消失。近期美国通胀预期回升，与疫苗研究取得重大进展的消息，导致贵金属价格多空相持，波动加剧。长周期贵金属价格主要关注美债实际收益率，当前美国经济仍在修复期，美国或持续维持货币政策宽松，通胀预期仍趋于回升。综合来看，美元反弹叠加通胀预期回落，贵金属建议观望，但长周期上涨动力仍在。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场综述：机构Q3大买蔚来！京东、农夫山泉“涨不停”</title>\n<style 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16:24</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>要闻</b></p>\n<p><b>中国10月份国民经济持续稳定恢复</b></p>\n<p>国家统计局公布，中国10月工业增加值同比增长6.9%，预期增长6.7%，前值增长6.9%。中国10月社会消费品零售总额同比增长4.3%，预期增长5%，前值增长3.3%。中国1-10月城镇固定资产投资同比增长1.8%，预期增长1.6%，前值增长0.8%。</p>\n<p><b>港交所：新股由定价到上市缩短至一个营业日</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/00388\">香港交易所</a>就香港首次公开招股结算程序现代化征询市场意见。《意见》提出，新股由定价到上市所需的时间将大幅缩短八成，由原来的五个营业日缩短至最短一个营业日。</p>\n<p><b>MSCI回应美国总统投资禁令：正在监测和评估潜在影响</b></p>\n<p>MSCI方面就美国总统颁布的投资禁令影响回应表示：正在评估和监测相关情况，并分析相关限制对MSCI指数的可投资性和可复制性的潜在影响；MSCI将在获得更多信息后进一步沟通。资料显示， 2020年11月12日，特朗普政府公布行政命令，禁止美国投资者投资与中国军方有关联企业。该规定包括了<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002415\">海康威视</a>等31家中国企业。</p>\n<p><b>首批四只科创50ETF上市首日集体收涨！成交额合计超45亿元</b></p>\n<p>首批四只科创50ETF上市首日集体收涨，成交额合计超45亿元。其中华夏上证科创板50ETF成交额21.2亿元，涨幅1.81%，位列四只科创50ETF之首。</p>\n<p><b>今年336只新股发行，累计募资5522.78亿元</b></p>\n<p>统计显示，以发行日期为基准，截至11月16日，今年以来共有336家上市公司首发募资，累计募资金额达5522.78亿元。分区间来看，募资金额超10亿元的有94家，其中，募资金额超百亿元的有5家，募资金额5亿元至10亿元的有125家，募集资金在5亿元以下的有117家。</p>\n<p><b>文艺复兴科技Q3持仓：大幅调整重仓股，增持<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>减持<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a></b></p>\n<p>在文艺复兴科技Q3持仓中，总共增持1159个标的、减持1673个标的、新进495个标的、清仓547个标的。从三季度的操作来看，文艺复兴科技对于一向偏好的科技和健康保健板块进行了较大规模的持仓调整。增持金额最多的标的是<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、蔚来汽车和零售企业<a href=\"https://laohu8.com/S/KR\">克罗格</a>；减持规模最大的前五大公司为<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、艾伯维、阿里巴巴和百时美<a href=\"https://laohu8.com/S/BMY\">施贵宝</a>。从整体持仓情况来看，上一季度持仓前二十的持股中除了百度、克罗格和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>（增持52.5万股）外均遭到不同程度减持。</p>\n<p><b>美国最大养老金偏爱电动车，Q3大幅增持特斯拉蔚来</b></p>\n<p>根据CalPERS提交给美国证券交易委员会（SEC）的F13表格，该养老金在第三季度增持了电动汽车尼古拉（Nikola）和蔚来的股票，并将<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>视频会议公司的股票持仓增加了一倍，该基金还大幅增加了对特斯拉的投资。值得注意的是，<b>特斯拉、尼古拉和蔚来汽车都先后遭受了沽空机构的做空，但这似乎并未阻挡CalPERS的增持决心。</b></p>\n<p><b>传<a href=\"https://laohu8.com/S/YY\">欢聚集团</a>赴港二次上市？知情人士：目前并未进行相关操作</b></p>\n<p>今日，在百度收购YY国内业务的关键节点，路透旗下《International Financing Review》杂志报道称YY母公司欢聚集团考虑赴港二次上市。记者就此求证欢聚集团，对方称不予置评。接近欢聚集团的知情人士透露，该公司确实满足赴港二次上市的条件，但目前没有进行相关操作，也没有在赴港二次上市的流程中。</p>\n<p><b>港股</b></p>\n<p>港股主要指数均收涨，恒指涨0.86%报26381点，恒生科技股涨1.71%。今日南下资金净流入33.07亿港元，大市成交额为1453亿港元。</p>\n<p>盘面上，钢铁金属板块走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/01208\">五矿资源</a>涨大涨超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00347\">鞍钢股份</a>涨9.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600362\">江西铜业</a>涨近9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ACH\">中国铝业</a>涨6.28%。</p>\n<p>13日恒生指数公司发布季度检讨结果，自12月7日开始，美团、安踏和<a href=\"https://laohu8.com/S/01876\">百威亚太</a>将成为恒生指数成份股，截止收盘，美团涨4.12%，安踏涨6.40%，百威亚太涨5.87%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>涨10.60%，刷新上市新高，值得注意的是，该股港股通最新持股比列已升至1.28%，近20日资金净流入10.26亿港元，净买入金额位居港股通排名第18。此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>近期发表报告，认为农夫山泉饮用水护城河稳固，软饮料板块下半年有望改善，首予“买入”，六个月目标价为45港元。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>集团涨5.63%，股价创新高，据港交所11月15日披露，京东健康股份有限公司通过聆讯。根据公司股权架构，上市前，京东集团持股78.29%，为公司第一大股东兼实控人。高瓴资本持股4.34%，为公司第二大股东；<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>持股2.29%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>持股2.19%。</p>\n<p><b>A股</b></p>\n<p>在周末中日韩等亚太15国签署RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）的消息提振下，沪指表现较强，两市个股涨多跌少，涨幅超9%个股近70只，其中创业板仅2只个股涨停，市场短线资金聚焦于主板。截至收盘，沪指涨1.11%，报收3346点；深成指涨0.70%，报收13850点；创业板指涨0.21%，报收2712点。沪股通净买入37.66亿元，深股通净卖出11.76亿元。</p>\n<p>北向资金全天净买入约25.9亿元，其中沪股通净买入37.66亿元，深股通净卖出11.76亿元。</p>\n<p>板块上，港口板块开盘大涨，医美概念扩散发酵，白酒板块全天走强，市场风口聚焦顺周期板块，钛白粉领涨，在龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/601702\">华峰铝业</a>带动下有色板块迎来高潮，其中有色铝板块最强，煤炭、钢铁、电力、化工、水泥、环保等板块亦纷纷走高，午后，无人驾驶板块拉升，整体看，主线周期板块轮动上涨，其中低位个股出现补涨现象。盘面上，钛白粉、医疗美容、白酒等板块涨幅居前，半导体、光刻胶、消费电子等板块跌幅居前。</p>\n<p><b>美股</b></p>\n<p>美国三大股指期货盘前上涨，截至发稿，道指期货涨0.99%；标普500指数期货涨0.87%；纳斯达克100指数期货涨0.69%。 </p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a5548151281b4fa4a312bd5463bb0c5\" tg-width=\"828\" tg-height=\"264\"><b>欧股</b></p>\n<p>欧洲主要指数涨多跌少，欧洲斯托克50指数涨0.83%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.59%，德国DAX30指数涨0.74%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/539878d28535f711967546eede35ce1e\" tg-width=\"841\" tg-height=\"347\"><span>来源：英为财情Investing.com</span></p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>国际油价上涨，美油报41.21美元/桶，日内涨幅2.69%；布油现报43.77美元/桶，日内涨幅2.31%。</p>\n<p>11月17日欧佩克+减产联盟监督委员会（JMCC）会议将召开，之后是11月30日的欧佩克大会和12月1日的欧佩克+部长级会议，确定明年的减产政策。同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>疫苗年底前可能面世的消息给市场极大的提振，但现实仍是低迷的，欧洲封城，西班牙、英国10月下旬的两周汽油消费同比都下滑了16和18%，美国11月初当周的行驶里程数也同比下降10%；今年8月到11月间全球的商务飞行数量仍只有去年统计的40-45%。需求的下降引发了库存攀升，过去两周全球的成品油库存出现不同程度的攀升，二次疫情爆发前的持续降库出现逆转。这些现实的利空因素可能会加长油价波动震荡的时间，未来却是光明。</p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>现货黄金日内涨0.28%，报1891.30美元/盎司。</p>\n<p>贵金属支撑仍在，短期建议观望，中长期上涨动力未消失。近期美国通胀预期回升，与疫苗研究取得重大进展的消息，导致贵金属价格多空相持，波动加剧。长周期贵金属价格主要关注美债实际收益率，当前美国经济仍在修复期，美国或持续维持货币政策宽松，通胀预期仍趋于回升。综合来看，美元反弹叠加通胀预期回落，贵金属建议观望，但长周期上涨动力仍在。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite","HSI":"恒生指数",".SPX":"S&P 500 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2020年11月12日，特朗普政府公布行政命令，禁止美国投资者投资与中国军方有关联企业。该规定包括了中国电信、中国移动、海康威视等31家中国企业。\n首批四只科创50ETF上市首日集体收涨！成交额合计超45亿元\n首批四只科创50ETF上市首日集体收涨，成交额合计超45亿元。其中华夏上证科创板50ETF成交额21.2亿元，涨幅1.81%，位列四只科创50ETF之首。\n今年336只新股发行，累计募资5522.78亿元\n统计显示，以发行日期为基准，截至11月16日，今年以来共有336家上市公司首发募资，累计募资金额达5522.78亿元。分区间来看，募资金额超10亿元的有94家，其中，募资金额超百亿元的有5家，募资金额5亿元至10亿元的有125家，募集资金在5亿元以下的有117家。\n文艺复兴科技Q3持仓：大幅调整重仓股，增持蔚来减持阿里巴巴\n在文艺复兴科技Q3持仓中，总共增持1159个标的、减持1673个标的、新进495个标的、清仓547个标的。从三季度的操作来看，文艺复兴科技对于一向偏好的科技和健康保健板块进行了较大规模的持仓调整。增持金额最多的标的是百度、宝洁、微软、蔚来汽车和零售企业克罗格；减持规模最大的前五大公司为特斯拉、沃尔玛、艾伯维、阿里巴巴和百时美施贵宝。从整体持仓情况来看，上一季度持仓前二十的持股中除了百度、克罗格和拼多多（增持52.5万股）外均遭到不同程度减持。\n美国最大养老金偏爱电动车，Q3大幅增持特斯拉蔚来\n根据CalPERS提交给美国证券交易委员会（SEC）的F13表格，该养老金在第三季度增持了电动汽车尼古拉（Nikola）和蔚来的股票，并将Zoom视频会议公司的股票持仓增加了一倍，该基金还大幅增加了对特斯拉的投资。值得注意的是，特斯拉、尼古拉和蔚来汽车都先后遭受了沽空机构的做空，但这似乎并未阻挡CalPERS的增持决心。\n传欢聚集团赴港二次上市？知情人士：目前并未进行相关操作\n今日，在百度收购YY国内业务的关键节点，路透旗下《International Financing Review》杂志报道称YY母公司欢聚集团考虑赴港二次上市。记者就此求证欢聚集团，对方称不予置评。接近欢聚集团的知情人士透露，该公司确实满足赴港二次上市的条件，但目前没有进行相关操作，也没有在赴港二次上市的流程中。\n港股\n港股主要指数均收涨，恒指涨0.86%报26381点，恒生科技股涨1.71%。今日南下资金净流入33.07亿港元，大市成交额为1453亿港元。\n盘面上，钢铁金属板块走高，五矿资源涨大涨超11%，鞍钢股份涨9.84%，江西铜业涨近9%，中国铝业涨6.28%。\n13日恒生指数公司发布季度检讨结果，自12月7日开始，美团、安踏和百威亚太将成为恒生指数成份股，截止收盘，美团涨4.12%，安踏涨6.40%，百威亚太涨5.87%。\n农夫山泉涨10.60%，刷新上市新高，值得注意的是，该股港股通最新持股比列已升至1.28%，近20日资金净流入10.26亿港元，净买入金额位居港股通排名第18。此外，天风证券近期发表报告，认为农夫山泉饮用水护城河稳固，软饮料板块下半年有望改善，首予“买入”，六个月目标价为45港元。\n京东集团涨5.63%，股价创新高，据港交所11月15日披露，京东健康股份有限公司通过聆讯。根据公司股权架构，上市前，京东集团持股78.29%，为公司第一大股东兼实控人。高瓴资本持股4.34%，为公司第二大股东；中金公司持股2.29%，中国人寿持股2.19%。\nA股\n在周末中日韩等亚太15国签署RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）的消息提振下，沪指表现较强，两市个股涨多跌少，涨幅超9%个股近70只，其中创业板仅2只个股涨停，市场短线资金聚焦于主板。截至收盘，沪指涨1.11%，报收3346点；深成指涨0.70%，报收13850点；创业板指涨0.21%，报收2712点。沪股通净买入37.66亿元，深股通净卖出11.76亿元。\n北向资金全天净买入约25.9亿元，其中沪股通净买入37.66亿元，深股通净卖出11.76亿元。\n板块上，港口板块开盘大涨，医美概念扩散发酵，白酒板块全天走强，市场风口聚焦顺周期板块，钛白粉领涨，在龙头华峰铝业带动下有色板块迎来高潮，其中有色铝板块最强，煤炭、钢铁、电力、化工、水泥、环保等板块亦纷纷走高，午后，无人驾驶板块拉升，整体看，主线周期板块轮动上涨，其中低位个股出现补涨现象。盘面上，钛白粉、医疗美容、白酒等板块涨幅居前，半导体、光刻胶、消费电子等板块跌幅居前。\n美股\n美国三大股指期货盘前上涨，截至发稿，道指期货涨0.99%；标普500指数期货涨0.87%；纳斯达克100指数期货涨0.69%。 \n欧股\n欧洲主要指数涨多跌少，欧洲斯托克50指数涨0.83%，英国富时100指数涨0.59%，德国DAX30指数涨0.74%。\n来源：英为财情Investing.com\n原油\n国际油价上涨，美油报41.21美元/桶，日内涨幅2.69%；布油现报43.77美元/桶，日内涨幅2.31%。\n11月17日欧佩克+减产联盟监督委员会（JMCC）会议将召开，之后是11月30日的欧佩克大会和12月1日的欧佩克+部长级会议，确定明年的减产政策。同时，辉瑞疫苗年底前可能面世的消息给市场极大的提振，但现实仍是低迷的，欧洲封城，西班牙、英国10月下旬的两周汽油消费同比都下滑了16和18%，美国11月初当周的行驶里程数也同比下降10%；今年8月到11月间全球的商务飞行数量仍只有去年统计的40-45%。需求的下降引发了库存攀升，过去两周全球的成品油库存出现不同程度的攀升，二次疫情爆发前的持续降库出现逆转。这些现实的利空因素可能会加长油价波动震荡的时间，未来却是光明。\n黄金\n现货黄金日内涨0.28%，报1891.30美元/盎司。\n贵金属支撑仍在，短期建议观望，中长期上涨动力未消失。近期美国通胀预期回升，与疫苗研究取得重大进展的消息，导致贵金属价格多空相持，波动加剧。长周期贵金属价格主要关注美债实际收益率，当前美国经济仍在修复期，美国或持续维持货币政策宽松，通胀预期仍趋于回升。综合来看，美元反弹叠加通胀预期回落，贵金属建议观望，但长周期上涨动力仍在。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2191,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":303413389,"gmtCreate":1603217552041,"gmtModify":1703829137988,"author":{"id":"3537452291915998","authorId":"3537452291915998","name":"Tonyzhu79","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5d487a294a10863264334b89d7593ece","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3537452291915998","authorIdStr":"3537452291915998"},"themes":[],"htmlText":"我们看财报","listText":"我们看财报","text":"我们看财报","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303413389","repostId":"2076156538","repostType":2,"repost":{"id":"2076156538","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"聪明人，在一起说人话","home_visible":1,"media_name":"叶檀财经","id":"33","head_image":"https://static.tigerbbs.com/5f5bb2f7a19f41cabe4e8f286b7566ff"},"pubTimestamp":1603196760,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2076156538?lang=&edition=full","pubTime":"2020-10-20 20:26","market":"sh","language":"zh","title":"叶檀：在后浪的世界里 拼才是消费新主流","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2076156538","media":"叶檀财经","summary":"十年前的年轻人割肾，十年后的年轻人拼单。这些伪名媛，刺破了一条产业链，反过来说，这些拼团的人不那么虚荣，反而成为明智消费的代表。从2013年到2015年，是中国消费市场新变局的关键几年。2014年，豆瓣群起很多拼单小组，跟着懂行的大神一起买，这是消费者发自肺腑的呐喊。拼，其实不止是买，更是一种分享逻辑，是消费者内部关系的新潮流。拼命花，拼命省，拼出来的生活观消费观，已是这届年轻人的主流价值观。","content":"<html><body><div>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5921ce84e5ac4458a88af9e465ab30ed\"/></p><p><span>十年前的年轻人割肾，十年后的年轻人拼单。</span></p><p><span>最近，爱拼才会赢的上海名媛火了！</span></p><p><span>6个人拼单丽思卡尔顿下午茶，40个人拼团宝格丽酒店，100个人拼团名车<a href=\"https://laohu8.com/S/RACE\">法拉利</a>……<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>里的奢侈，朋友圈里的奢华，只要三位数就能搞定。</span></p><p><span>真是，人生如戏，戏如生人。</span></p><p><span>这些伪名媛，刺破了一条产业链，反过来说，这些拼团的人不那么虚荣，反而成为明智消费的代表。</span></p><p><span>从十年前，割肾买iphone式，用生命来炫耀，拼出来的是虚幻。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bcb9daaa6a7440dea340a91f0e5754bd\"/></p><p><span>现在有进步，伪名媛的确拜金，但她们不割肾，不卖身，既不偷也不抢，用最低的成本，最划算的手段，获得炫耀的快感，比割肾的好得多。</span></p><p><span>再进一步，上海名媛们拼单奢侈品，某种程度上，是“买”这一行为的终极进化，一个动作不但完成了所有权和使用权的分离，还让使用权再分割，精确到秒，这届年轻人，当真会玩！</span></p><p><span>这些名媛们，玩的岂止是消费，是金融啊。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/81547be7e7244f13b6a44bf6a052fde3\"/></p><p><strong><span>这届年轻人的心思 你不懂！</span></strong></p><p><span>年轻人每届都有，但这届年轻人你不懂。</span></p><p><span>要了解年轻人的想法，是一件困难的事情，可越困难，越有意义，因为大势所趋，从年轻人开始。</span></p><p><span>中国最新的大势，是什么？</span></p><p><span>国内大循环为主，国内国际双循环相互促进的新发展格局。</span></p><p><span>实际上，内循环和外循环的变迁已经迭代过1次，如今是2.0版本。</span></p><p><span>有张图足以说明一切！</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e218b80f4165475fa2186ad97ab41c5f\"/></p><p><span>经济学里，很多曲线，都会走成正态分布的样子。这并非巧合，而是规律使然，定数如此。</span></p><p><span>中国之所以以内循环为主，是因为曾经经历过外循环主导时代。</span></p><p><span>2001年中国加入WTO之后，外贸依存度陡然加速，从2003年到2006年，堪称中国建国后对外贸易发展的巅峰期，连续几年，外贸依存度在60%以上。</span></p><p><span>外贸大行其道，是当时的历史选择，不仅让中国商品开了眼界，更让中国人开了眼界。</span></p><p><span>正是这段期间，2003年5月在杭州，马云成立了淘宝，喊出了让天下没有难做的生意的口号。</span></p><p><span>结合时空背景，这句可以拆解出很多含义。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45b91156518f45e98b4acb53a8c62467\"/></p><p><span>第一，这是典型的商户思维。商户为主，用户为宾；第二，让天下没有难做的生意，说明当时的生意开始难做了。</span></p><p><span>经历过8、90年代的人都知道，改革开放之后，中国商品市场长期处于供需失衡，求大于供，人大于货，奇货可居是商品社会的常态。</span></p><p><span>有本书叫《购物凶猛》，详细描绘了20世纪中国消费史，那是消费主义崛起的黄金时代。那个时代，生意相对容易，生产才是难题。</span></p><p><span>在外贸需求的刺激下，产能迅速膨胀，外需已经无法完全吃掉内部的商品产能，需要内部进行二次消化。</span></p><p><span>从这个时候开始，商户生意开始难做。</span></p><p><span>以前货少人多，挑选余地不大，2003年之后一些行业货多过人，产能过剩，淘宝说白了，是让商家尽快对接消费者。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2bb2f4e52304033a20a6d55e0c313ab\"/></p><p><span>淘宝是外循环之下的产物，外循环大幅度提高中国生产能力之后供应大增，导致供过于求，商家难做的现象，阿里的“阿珂”，是给淘宝起名字的人，用贴切感性的方式呈现出这一点。</span></p><p><span>PC时代，即享即乐太奢侈，用固定模式打天下实乃不得已而为之，淘宝借势本质上是把实体空间的商—户关系，直接转换到了网络空间。</span></p><p><span>初代淘客们，习惯了和商家PK，网上砍价。商家不修改价格绝不下单，几乎是每一个淘客们的常规体验，这和线下卖场商户之间的博弈异曲同工。</span></p><p><span>企业有惯性，用户也有惯性，淘宝的基因里包含着PC时代的因子，和淘宝一起成长的那些曾经的年轻人，习惯了在淘宝上“站定式”购物。</span></p><p><span>没有时髦不时髦，只有适合不适合，时代的产物，每个人被打上了印迹。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ec55201460c4239a7646e3d85818e94\"/></p><p><span><strong>时代变了 进入“拼”时代</strong></span></p><p><span>时代会变，年轻人会变，新的年轻人总会随着时代变化，产生新的购物和交互方式。</span></p><p><span>从2013年到2015年，是中国消费市场新变局的关键几年。</span></p><p><span>2013年，中国互联网中心发布了一组数字，北京、上海、广东、浙江等发达地区的互联网普及率增长速度集体个位数，三四线地区成为中国互联网增长新中心。</span></p><p><span>2015年市场调研机构StatCounter公布了另一个重要数据，手机和平板的数据首次超过桌面端（PC、一体机），占据了总体使用量的51.3%。</span></p><p><span>2015年，微信活跃用户首次超过QQ，社交方式正式从PC端让渡到移动端。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>终端时代，开启了。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da839046fbbb4327b722607074ea4d43\"/></p><p><span>三大重要变化，说明了一个事实：</span></p><p><span>三四线年轻人的网络普及是乘着移动互联网的翅膀而来，他们多数没有经过PC时代的洗礼，直接跨越式发展，进入移动时代。</span></p><p><span>阿里们认清趋势变化，做出战略变革。</span></p><p><span>据文章《流量焦虑下的阿里投资：得到的和错过的》，2013年之前，阿里投资以财务投资为主，2013年之后，阿里试图建立一个新帝国，流量帝国。</span></p><p><span>巧合的是，淘宝和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>们开展的轰轰烈烈的农村刷墙运动，正是在这段时间大规模上马的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8847e38178e34d5ea75033ff071be0ad\"/></p><p><span>阿里们为移动互联获取新流量，为三四线崛起做出了不少努力，但从用户成长角度，从市值成长角度看，2015年到现在，最成功的确是那个要把“资本主义”倒过来做的<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>。</span></p><p><strong><span>为什么，这5年是，拼多多？</span></strong></p><p><span>移动互联时代，一切都在去中心化，社交化，过往以商户为核心的购买方式不再被新的消费者接受。</span></p><p><span>中国制造话语权进一步强大，物质扩张的速度和人口增长的速度不断倒挂，让商——户之间的话语权，进一步向消费者靠拢。</span></p><p><span>这个时候，消费者才是上帝，才有选择权。</span></p><p><span>2015年国家提出供给侧改革，改的不仅仅是泛滥的供给，还是话语权的归属。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fc2a4afdc5a4a17a0d1328a6674848b\"/></p><p><span>淘商品的基本逻辑是，消费者淘得过来，而且愿意淘，可如果商品多到让消费者晕眩，淘的效率和成本过高，不是消费者能够接受的了。</span></p><p><span>没有解决不了的问题，只有解决不了的商家。</span></p><p><span>解决问题，消费者有自己的做法。</span></p><p><span>2014年，豆瓣群起很多拼单小组，跟着懂行的大神一起买，这是消费者发自肺腑的呐喊。拼，拼，拼！</span></p><p><span>拼多多看到了，听到了消费者无声的呐喊，基于“拼”逻辑的新买方案，横空出世。</span></p><p><span><strong>拼，其实不止是买，更是一种分享逻辑，是消费者内部关系的新潮流。</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8dae3689db114d86abf80ae9e3916f3b\"/></p><p><span>这种潮流和微信脱不开关系，因为这一代年轻人，浸泡在微信里，基因里比淘一代多了个分享键。</span></p><p><span>当免费分享成了种草工具，有史以来第一次，社会分工从消费者的躯体内部分化。</span></p><p><span>常识是最强大的武器，从人性出发是最好的商业逻辑，拼多多的模式基石，就是基于人性趋势的变化。</span></p><p><span>当然，种草的商业模式，远远没完。</span></p><p><span>如今的消费者不仅变懒了，还变分裂了。</span></p><p><span>根据国家统计局的数据显示，2015年，中国居民收入突破2万元大关，约合3000美元。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c662cc043e8a48858339834019f0ed00\"/></p><p><span>3000美元是一个坎，历史经验显示，当一个国家或地区居民收入突破3000美元之后，会迎来快速的消费崛起。</span></p><p><span>正因为如此，我们看到，奢侈品、高端产品的销量确实在加速，消费升级的潮流就此出现。</span></p><p><span>消费升级崛起之后，另一个潮流，不胫而走。</span></p><p><span>看看上市公司，做榨菜的，卖牛二的，很多消费并不没有升级的商品，同样卖得非常火。</span></p><p><span><strong>消费中的两个大趋势同时发生，一个往上走，一个往下走。两条腿走路，两条腿都要硬。</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15e571caea904857a18b73a1ebba7e91\"/></p><p><span>为什么会出现这种现象？</span></p><p><span>公众号互联网怪盗团说得好，年轻消费者养成了一种分裂式的消费习惯，即“该省的地方拼命省，该花钱的地方拼命花”；他们将个人消费划分为“悦己式消费”（追求大牌、追求IP、追求新鲜感和设计感）和“基本款消费”（追求低价和性价比）两部分，后者省下的钱越多，前者就能获得越高的预算。</span></p><p><span>大钱大手大脚，小钱抠抠索索。</span></p><p><span>现在，大家应该懂了，上海名媛们所做出的是当下年轻人眼里最有效率的消费选择。</span></p><p><span>存在即合理，让便宜的更便宜，让贵的也更便宜，说起来好像很傻，但这就是真相。</span></p><p><span>明白了吗？</span></p><p><span><strong>拼命花，拼命省，拼出来的生活观消费观，已是这届年轻人的主流价值观。</strong></span></p><p><span>2020年8月11日，QuestMobile数据显示，拼多多一二线城市用户对GMV的贡献已达到48%，呈持续上升趋势；新增用户中，二级及以上城市用户占比已接近一半，其中北京、成都、天津、上海、杭州排前五。</span></p><p><span>北师大发布的《新青年新消费观察研究报告》显示，在所有电商平台中，拼多多是唯一一家新青年群体增速超过整体增速的综合电商平台。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64b344c01adc4ca39338b3326f704e0d\"/></p><p><span>拼多多发布的2020年2季报显示，在流量越来越昂贵的时代，拼多多的获客成本竟然不涨反跌。</span></p><p><span>多维度，立体化的证据说明，拼单一族，席卷整个中国！</span></p><p><span>中国太大了，70%的人没坐过飞机，50%的人没用过马桶。</span></p><p><span>不能想像，却是现实！这种认知偏差还少吗？</span></p><p><span>曾经的年轻人成了前浪，新年轻人是崛起的后浪。在后浪的世界里，拼才是消费新主流。</span></p><blockquote><p><span>内循环1.0是淘时代，时间持续了10年；</span></p><p><span>内循环2.0是拼时代，也会以十年计；</span></p><p><span>未来，会出现内循环3.0。</span></p></blockquote><p><span>在3.0阶段，也许商户会成为新重点，因为届时所有商户也许都在拼单模式下，因单生产，这种方式效率最高，效用最大！</span></p><p><span>符合天道的，总有前景。</span></p><p><strong><span><strong><span>-- END --</span></strong></span></strong></p><p><span>© Copyright </span></p><p><span><strong>作者</strong>：</span><span>叶檀 </span><span><strong>编辑：</strong><span>团团 </span></span><strong>图片</strong><span>：有画网</span></p><p><span>叶檀财经作品 | 尽情分享朋友圈 </span></p><p><span>转载合作、成为会员、课程咨询等</span></p><p><span>请联系微信：ytcj0012</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b07b962b7ccc4e3796d68bdcc471bc30\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c31ebaeac8f4a408f5a1723f3bf8b54\"/></p><p>喜欢，记得点个赞/在看哟</p>\n</div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>叶檀：在后浪的世界里 拼才是消费新主流</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/5921ce84e5ac4458a88af9e465ab30ed\"/></p><p><span>十年前的年轻人割肾，十年后的年轻人拼单。</span></p><p><span>最近，爱拼才会赢的上海名媛火了！</span></p><p><span>6个人拼单丽思卡尔顿下午茶，40个人拼团宝格丽酒店，100个人拼团名车<a href=\"https://laohu8.com/S/RACE\">法拉利</a>……<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>里的奢侈，朋友圈里的奢华，只要三位数就能搞定。</span></p><p><span>真是，人生如戏，戏如生人。</span></p><p><span>这些伪名媛，刺破了一条产业链，反过来说，这些拼团的人不那么虚荣，反而成为明智消费的代表。</span></p><p><span>从十年前，割肾买iphone式，用生命来炫耀，拼出来的是虚幻。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bcb9daaa6a7440dea340a91f0e5754bd\"/></p><p><span>现在有进步，伪名媛的确拜金，但她们不割肾，不卖身，既不偷也不抢，用最低的成本，最划算的手段，获得炫耀的快感，比割肾的好得多。</span></p><p><span>再进一步，上海名媛们拼单奢侈品，某种程度上，是“买”这一行为的终极进化，一个动作不但完成了所有权和使用权的分离，还让使用权再分割，精确到秒，这届年轻人，当真会玩！</span></p><p><span>这些名媛们，玩的岂止是消费，是金融啊。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/81547be7e7244f13b6a44bf6a052fde3\"/></p><p><strong><span>这届年轻人的心思 你不懂！</span></strong></p><p><span>年轻人每届都有，但这届年轻人你不懂。</span></p><p><span>要了解年轻人的想法，是一件困难的事情，可越困难，越有意义，因为大势所趋，从年轻人开始。</span></p><p><span>中国最新的大势，是什么？</span></p><p><span>国内大循环为主，国内国际双循环相互促进的新发展格局。</span></p><p><span>实际上，内循环和外循环的变迁已经迭代过1次，如今是2.0版本。</span></p><p><span>有张图足以说明一切！</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e218b80f4165475fa2186ad97ab41c5f\"/></p><p><span>经济学里，很多曲线，都会走成正态分布的样子。这并非巧合，而是规律使然，定数如此。</span></p><p><span>中国之所以以内循环为主，是因为曾经经历过外循环主导时代。</span></p><p><span>2001年中国加入WTO之后，外贸依存度陡然加速，从2003年到2006年，堪称中国建国后对外贸易发展的巅峰期，连续几年，外贸依存度在60%以上。</span></p><p><span>外贸大行其道，是当时的历史选择，不仅让中国商品开了眼界，更让中国人开了眼界。</span></p><p><span>正是这段期间，2003年5月在杭州，马云成立了淘宝，喊出了让天下没有难做的生意的口号。</span></p><p><span>结合时空背景，这句可以拆解出很多含义。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45b91156518f45e98b4acb53a8c62467\"/></p><p><span>第一，这是典型的商户思维。商户为主，用户为宾；第二，让天下没有难做的生意，说明当时的生意开始难做了。</span></p><p><span>经历过8、90年代的人都知道，改革开放之后，中国商品市场长期处于供需失衡，求大于供，人大于货，奇货可居是商品社会的常态。</span></p><p><span>有本书叫《购物凶猛》，详细描绘了20世纪中国消费史，那是消费主义崛起的黄金时代。那个时代，生意相对容易，生产才是难题。</span></p><p><span>在外贸需求的刺激下，产能迅速膨胀，外需已经无法完全吃掉内部的商品产能，需要内部进行二次消化。</span></p><p><span>从这个时候开始，商户生意开始难做。</span></p><p><span>以前货少人多，挑选余地不大，2003年之后一些行业货多过人，产能过剩，淘宝说白了，是让商家尽快对接消费者。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2bb2f4e52304033a20a6d55e0c313ab\"/></p><p><span>淘宝是外循环之下的产物，外循环大幅度提高中国生产能力之后供应大增，导致供过于求，商家难做的现象，阿里的“阿珂”，是给淘宝起名字的人，用贴切感性的方式呈现出这一点。</span></p><p><span>PC时代，即享即乐太奢侈，用固定模式打天下实乃不得已而为之，淘宝借势本质上是把实体空间的商—户关系，直接转换到了网络空间。</span></p><p><span>初代淘客们，习惯了和商家PK，网上砍价。商家不修改价格绝不下单，几乎是每一个淘客们的常规体验，这和线下卖场商户之间的博弈异曲同工。</span></p><p><span>企业有惯性，用户也有惯性，淘宝的基因里包含着PC时代的因子，和淘宝一起成长的那些曾经的年轻人，习惯了在淘宝上“站定式”购物。</span></p><p><span>没有时髦不时髦，只有适合不适合，时代的产物，每个人被打上了印迹。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ec55201460c4239a7646e3d85818e94\"/></p><p><span><strong>时代变了 进入“拼”时代</strong></span></p><p><span>时代会变，年轻人会变，新的年轻人总会随着时代变化，产生新的购物和交互方式。</span></p><p><span>从2013年到2015年，是中国消费市场新变局的关键几年。</span></p><p><span>2013年，中国互联网中心发布了一组数字，北京、上海、广东、浙江等发达地区的互联网普及率增长速度集体个位数，三四线地区成为中国互联网增长新中心。</span></p><p><span>2015年市场调研机构StatCounter公布了另一个重要数据，手机和平板的数据首次超过桌面端（PC、一体机），占据了总体使用量的51.3%。</span></p><p><span>2015年，微信活跃用户首次超过QQ，社交方式正式从PC端让渡到移动端。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>终端时代，开启了。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da839046fbbb4327b722607074ea4d43\"/></p><p><span>三大重要变化，说明了一个事实：</span></p><p><span>三四线年轻人的网络普及是乘着移动互联网的翅膀而来，他们多数没有经过PC时代的洗礼，直接跨越式发展，进入移动时代。</span></p><p><span>阿里们认清趋势变化，做出战略变革。</span></p><p><span>据文章《流量焦虑下的阿里投资：得到的和错过的》，2013年之前，阿里投资以财务投资为主，2013年之后，阿里试图建立一个新帝国，流量帝国。</span></p><p><span>巧合的是，淘宝和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>们开展的轰轰烈烈的农村刷墙运动，正是在这段时间大规模上马的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8847e38178e34d5ea75033ff071be0ad\"/></p><p><span>阿里们为移动互联获取新流量，为三四线崛起做出了不少努力，但从用户成长角度，从市值成长角度看，2015年到现在，最成功的确是那个要把“资本主义”倒过来做的<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>。</span></p><p><strong><span>为什么，这5年是，拼多多？</span></strong></p><p><span>移动互联时代，一切都在去中心化，社交化，过往以商户为核心的购买方式不再被新的消费者接受。</span></p><p><span>中国制造话语权进一步强大，物质扩张的速度和人口增长的速度不断倒挂，让商——户之间的话语权，进一步向消费者靠拢。</span></p><p><span>这个时候，消费者才是上帝，才有选择权。</span></p><p><span>2015年国家提出供给侧改革，改的不仅仅是泛滥的供给，还是话语权的归属。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fc2a4afdc5a4a17a0d1328a6674848b\"/></p><p><span>淘商品的基本逻辑是，消费者淘得过来，而且愿意淘，可如果商品多到让消费者晕眩，淘的效率和成本过高，不是消费者能够接受的了。</span></p><p><span>没有解决不了的问题，只有解决不了的商家。</span></p><p><span>解决问题，消费者有自己的做法。</span></p><p><span>2014年，豆瓣群起很多拼单小组，跟着懂行的大神一起买，这是消费者发自肺腑的呐喊。拼，拼，拼！</span></p><p><span>拼多多看到了，听到了消费者无声的呐喊，基于“拼”逻辑的新买方案，横空出世。</span></p><p><span><strong>拼，其实不止是买，更是一种分享逻辑，是消费者内部关系的新潮流。</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8dae3689db114d86abf80ae9e3916f3b\"/></p><p><span>这种潮流和微信脱不开关系，因为这一代年轻人，浸泡在微信里，基因里比淘一代多了个分享键。</span></p><p><span>当免费分享成了种草工具，有史以来第一次，社会分工从消费者的躯体内部分化。</span></p><p><span>常识是最强大的武器，从人性出发是最好的商业逻辑，拼多多的模式基石，就是基于人性趋势的变化。</span></p><p><span>当然，种草的商业模式，远远没完。</span></p><p><span>如今的消费者不仅变懒了，还变分裂了。</span></p><p><span>根据国家统计局的数据显示，2015年，中国居民收入突破2万元大关，约合3000美元。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c662cc043e8a48858339834019f0ed00\"/></p><p><span>3000美元是一个坎，历史经验显示，当一个国家或地区居民收入突破3000美元之后，会迎来快速的消费崛起。</span></p><p><span>正因为如此，我们看到，奢侈品、高端产品的销量确实在加速，消费升级的潮流就此出现。</span></p><p><span>消费升级崛起之后，另一个潮流，不胫而走。</span></p><p><span>看看上市公司，做榨菜的，卖牛二的，很多消费并不没有升级的商品，同样卖得非常火。</span></p><p><span><strong>消费中的两个大趋势同时发生，一个往上走，一个往下走。两条腿走路，两条腿都要硬。</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15e571caea904857a18b73a1ebba7e91\"/></p><p><span>为什么会出现这种现象？</span></p><p><span>公众号互联网怪盗团说得好，年轻消费者养成了一种分裂式的消费习惯，即“该省的地方拼命省，该花钱的地方拼命花”；他们将个人消费划分为“悦己式消费”（追求大牌、追求IP、追求新鲜感和设计感）和“基本款消费”（追求低价和性价比）两部分，后者省下的钱越多，前者就能获得越高的预算。</span></p><p><span>大钱大手大脚，小钱抠抠索索。</span></p><p><span>现在，大家应该懂了，上海名媛们所做出的是当下年轻人眼里最有效率的消费选择。</span></p><p><span>存在即合理，让便宜的更便宜，让贵的也更便宜，说起来好像很傻，但这就是真相。</span></p><p><span>明白了吗？</span></p><p><span><strong>拼命花，拼命省，拼出来的生活观消费观，已是这届年轻人的主流价值观。</strong></span></p><p><span>2020年8月11日，QuestMobile数据显示，拼多多一二线城市用户对GMV的贡献已达到48%，呈持续上升趋势；新增用户中，二级及以上城市用户占比已接近一半，其中北京、成都、天津、上海、杭州排前五。</span></p><p><span>北师大发布的《新青年新消费观察研究报告》显示，在所有电商平台中，拼多多是唯一一家新青年群体增速超过整体增速的综合电商平台。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64b344c01adc4ca39338b3326f704e0d\"/></p><p><span>拼多多发布的2020年2季报显示，在流量越来越昂贵的时代，拼多多的获客成本竟然不涨反跌。</span></p><p><span>多维度，立体化的证据说明，拼单一族，席卷整个中国！</span></p><p><span>中国太大了，70%的人没坐过飞机，50%的人没用过马桶。</span></p><p><span>不能想像，却是现实！这种认知偏差还少吗？</span></p><p><span>曾经的年轻人成了前浪，新年轻人是崛起的后浪。在后浪的世界里，拼才是消费新主流。</span></p><blockquote><p><span>内循环1.0是淘时代，时间持续了10年；</span></p><p><span>内循环2.0是拼时代，也会以十年计；</span></p><p><span>未来，会出现内循环3.0。</span></p></blockquote><p><span>在3.0阶段，也许商户会成为新重点，因为届时所有商户也许都在拼单模式下，因单生产，这种方式效率最高，效用最大！</span></p><p><span>符合天道的，总有前景。</span></p><p><strong><span><strong><span>-- END --</span></strong></span></strong></p><p><span>© Copyright </span></p><p><span><strong>作者</strong>：</span><span>叶檀 </span><span><strong>编辑：</strong><span>团团 </span></span><strong>图片</strong><span>：有画网</span></p><p><span>叶檀财经作品 | 尽情分享朋友圈 </span></p><p><span>转载合作、成为会员、课程咨询等</span></p><p><span>请联系微信：ytcj0012</span></p><p><img 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你不懂！年轻人每届都有，但这届年轻人你不懂。要了解年轻人的想法，是一件困难的事情，可越困难，越有意义，因为大势所趋，从年轻人开始。中国最新的大势，是什么？国内大循环为主，国内国际双循环相互促进的新发展格局。实际上，内循环和外循环的变迁已经迭代过1次，如今是2.0版本。有张图足以说明一切！经济学里，很多曲线，都会走成正态分布的样子。这并非巧合，而是规律使然，定数如此。中国之所以以内循环为主，是因为曾经经历过外循环主导时代。2001年中国加入WTO之后，外贸依存度陡然加速，从2003年到2006年，堪称中国建国后对外贸易发展的巅峰期，连续几年，外贸依存度在60%以上。外贸大行其道，是当时的历史选择，不仅让中国商品开了眼界，更让中国人开了眼界。正是这段期间，2003年5月在杭州，马云成立了淘宝，喊出了让天下没有难做的生意的口号。结合时空背景，这句可以拆解出很多含义。第一，这是典型的商户思维。商户为主，用户为宾；第二，让天下没有难做的生意，说明当时的生意开始难做了。经历过8、90年代的人都知道，改革开放之后，中国商品市场长期处于供需失衡，求大于供，人大于货，奇货可居是商品社会的常态。有本书叫《购物凶猛》，详细描绘了20世纪中国消费史，那是消费主义崛起的黄金时代。那个时代，生意相对容易，生产才是难题。在外贸需求的刺激下，产能迅速膨胀，外需已经无法完全吃掉内部的商品产能，需要内部进行二次消化。从这个时候开始，商户生意开始难做。以前货少人多，挑选余地不大，2003年之后一些行业货多过人，产能过剩，淘宝说白了，是让商家尽快对接消费者。淘宝是外循环之下的产物，外循环大幅度提高中国生产能力之后供应大增，导致供过于求，商家难做的现象，阿里的“阿珂”，是给淘宝起名字的人，用贴切感性的方式呈现出这一点。PC时代，即享即乐太奢侈，用固定模式打天下实乃不得已而为之，淘宝借势本质上是把实体空间的商—户关系，直接转换到了网络空间。初代淘客们，习惯了和商家PK，网上砍价。商家不修改价格绝不下单，几乎是每一个淘客们的常规体验，这和线下卖场商户之间的博弈异曲同工。企业有惯性，用户也有惯性，淘宝的基因里包含着PC时代的因子，和淘宝一起成长的那些曾经的年轻人，习惯了在淘宝上“站定式”购物。没有时髦不时髦，只有适合不适合，时代的产物，每个人被打上了印迹。时代变了 进入“拼”时代时代会变，年轻人会变，新的年轻人总会随着时代变化，产生新的购物和交互方式。从2013年到2015年，是中国消费市场新变局的关键几年。2013年，中国互联网中心发布了一组数字，北京、上海、广东、浙江等发达地区的互联网普及率增长速度集体个位数，三四线地区成为中国互联网增长新中心。2015年市场调研机构StatCounter公布了另一个重要数据，手机和平板的数据首次超过桌面端（PC、一体机），占据了总体使用量的51.3%。2015年，微信活跃用户首次超过QQ，社交方式正式从PC端让渡到移动端。智能终端时代，开启了。三大重要变化，说明了一个事实：三四线年轻人的网络普及是乘着移动互联网的翅膀而来，他们多数没有经过PC时代的洗礼，直接跨越式发展，进入移动时代。阿里们认清趋势变化，做出战略变革。据文章《流量焦虑下的阿里投资：得到的和错过的》，2013年之前，阿里投资以财务投资为主，2013年之后，阿里试图建立一个新帝国，流量帝国。巧合的是，淘宝和京东们开展的轰轰烈烈的农村刷墙运动，正是在这段时间大规模上马的。阿里们为移动互联获取新流量，为三四线崛起做出了不少努力，但从用户成长角度，从市值成长角度看，2015年到现在，最成功的确是那个要把“资本主义”倒过来做的拼多多。为什么，这5年是，拼多多？移动互联时代，一切都在去中心化，社交化，过往以商户为核心的购买方式不再被新的消费者接受。中国制造话语权进一步强大，物质扩张的速度和人口增长的速度不断倒挂，让商——户之间的话语权，进一步向消费者靠拢。这个时候，消费者才是上帝，才有选择权。2015年国家提出供给侧改革，改的不仅仅是泛滥的供给，还是话语权的归属。淘商品的基本逻辑是，消费者淘得过来，而且愿意淘，可如果商品多到让消费者晕眩，淘的效率和成本过高，不是消费者能够接受的了。没有解决不了的问题，只有解决不了的商家。解决问题，消费者有自己的做法。2014年，豆瓣群起很多拼单小组，跟着懂行的大神一起买，这是消费者发自肺腑的呐喊。拼，拼，拼！拼多多看到了，听到了消费者无声的呐喊，基于“拼”逻辑的新买方案，横空出世。拼，其实不止是买，更是一种分享逻辑，是消费者内部关系的新潮流。这种潮流和微信脱不开关系，因为这一代年轻人，浸泡在微信里，基因里比淘一代多了个分享键。当免费分享成了种草工具，有史以来第一次，社会分工从消费者的躯体内部分化。常识是最强大的武器，从人性出发是最好的商业逻辑，拼多多的模式基石，就是基于人性趋势的变化。当然，种草的商业模式，远远没完。如今的消费者不仅变懒了，还变分裂了。根据国家统计局的数据显示，2015年，中国居民收入突破2万元大关，约合3000美元。3000美元是一个坎，历史经验显示，当一个国家或地区居民收入突破3000美元之后，会迎来快速的消费崛起。正因为如此，我们看到，奢侈品、高端产品的销量确实在加速，消费升级的潮流就此出现。消费升级崛起之后，另一个潮流，不胫而走。看看上市公司，做榨菜的，卖牛二的，很多消费并不没有升级的商品，同样卖得非常火。消费中的两个大趋势同时发生，一个往上走，一个往下走。两条腿走路，两条腿都要硬。为什么会出现这种现象？公众号互联网怪盗团说得好，年轻消费者养成了一种分裂式的消费习惯，即“该省的地方拼命省，该花钱的地方拼命花”；他们将个人消费划分为“悦己式消费”（追求大牌、追求IP、追求新鲜感和设计感）和“基本款消费”（追求低价和性价比）两部分，后者省下的钱越多，前者就能获得越高的预算。大钱大手大脚，小钱抠抠索索。现在，大家应该懂了，上海名媛们所做出的是当下年轻人眼里最有效率的消费选择。存在即合理，让便宜的更便宜，让贵的也更便宜，说起来好像很傻，但这就是真相。明白了吗？拼命花，拼命省，拼出来的生活观消费观，已是这届年轻人的主流价值观。2020年8月11日，QuestMobile数据显示，拼多多一二线城市用户对GMV的贡献已达到48%，呈持续上升趋势；新增用户中，二级及以上城市用户占比已接近一半，其中北京、成都、天津、上海、杭州排前五。北师大发布的《新青年新消费观察研究报告》显示，在所有电商平台中，拼多多是唯一一家新青年群体增速超过整体增速的综合电商平台。拼多多发布的2020年2季报显示，在流量越来越昂贵的时代，拼多多的获客成本竟然不涨反跌。多维度，立体化的证据说明，拼单一族，席卷整个中国！中国太大了，70%的人没坐过飞机，50%的人没用过马桶。不能想像，却是现实！这种认知偏差还少吗？曾经的年轻人成了前浪，新年轻人是崛起的后浪。在后浪的世界里，拼才是消费新主流。内循环1.0是淘时代，时间持续了10年；内循环2.0是拼时代，也会以十年计；未来，会出现内循环3.0。在3.0阶段，也许商户会成为新重点，因为届时所有商户也许都在拼单模式下，因单生产，这种方式效率最高，效用最大！符合天道的，总有前景。-- END --© Copyright 作者：叶檀 编辑：团团 图片：有画网叶檀财经作品 | 尽情分享朋友圈 转载合作、成为会员、课程咨询等请联系微信：ytcj0012喜欢，记得点个赞/在看哟","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1610,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
