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星晨大海心灵

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2020-04-06

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疫情是否会导致一场货币危机？

星晨大海心灵

2020-04-06

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瑞幸财务造假事件的启示——基于300多家中概股的研究分析

星晨大海心灵

2020-04-06

干得漂亮

@巴伦周刊:专访浑水创始人：我们试图让所有人都远离邪恶公司的股票

星晨大海心灵

2020-03-05

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抱歉，原内容已删除

星晨大海心灵

2020-02-24

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字节跳动的增长密码，看了你也学不会

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2020-01-19

什么时候出中译本啊？

@巴伦周刊:比尔 · 盖茨和奥巴马的新年推荐书单 |《巴伦》读书会

星晨大海心灵

2020-01-15

不错，不错。

@小白二号:每一次年初都会重新看一遍，总有不一样的体会

星晨大海心灵

2020-01-14

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陆奇首次以创始人身份演讲传授科技创业五大心法

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2020-01-14

难得一见的文章

法院副局长把医生打骨折。这才是医患关系真相！很多中国人都不知道……

星晨大海心灵

2020-01-14

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中信王斌：我们不是简单贴标签造流量，书籍的力量未来会得到更大彰显

星晨大海心灵

2020-01-14

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@巴伦周刊:《巴伦》年度书单：2019年你不应错过的20本好书

星晨大海心灵

2020-01-14

分析的好。

@伍治坚证据主义:为什么IPO公司越来越少？

星晨大海心灵

2020-01-14

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@燃财经:苏宁：不一样的下沉故事

星晨大海心灵

2020-01-13

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星晨大海心灵

2020-01-13

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@程俊Dream:赚钱的交易者都有什么共性？老虎期货大赛点评

星晨大海心灵

2020-01-13

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@深几度:张小龙与扎克伯格的沉思

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2020-01-12

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决战美股：超关键一年，特朗普最新操盘术浮现？

星晨大海心灵

2020-01-12

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@大空神:混乱之心| 中东以及耶路撒冷 Vol. 2

星晨大海心灵

2020-01-12

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9个散落人间的真实创业者故事

星晨大海心灵

2020-01-10

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@雷达财经:揭秘公考江湖：吸毒人员参与诈骗面试班最贵15.8万

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08:57","market":"sh","language":"zh","title":"疫情是否会导致一场货币危机？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1184862427","media":"明晰笔谈","summary":"核心观点\n当下美国金融动荡持续获得高度关注，而市场的主要目光也聚焦在新冠疫情的海外发展趋势以及美联储货币政策的调整上，关于金融动荡会走到什么程度，会不会引发进一步经济萧条的讨论也层出不穷。特别是在美元","content":"<p><b>核心观点</b></p>\n<p>当下美国金融动荡持续获得高度关注，而市场的主要目光也聚焦在新冠疫情的海外发展趋势以及美联储货币政策的调整上，关于金融动荡会走到什么程度，会不会引发进一步经济萧条的讨论也层出不穷。特别是在美元大幅波动背景下的新兴市场的货币风险值得关注。</p>\n<p>美元大幅波动下的新兴市场汇率表现：当前新冠肺炎疫情在全球大范围蔓延，多国新冠确诊人数快速上升，海外已成为新冠疫情的主战场，新兴市场国家也多数出现确诊病例，其中土耳其、韩国和巴西疫情较为严重。在疫情的影响下，近一个月美国金融市场持续动荡，美元指数经历了高位基础上的大幅攀升，而多数新兴市场国家货币则对应贬值明显。</p>\n<p>新兴市场货币危机回顾：从历史的角度来看，在外部冲击之下，以往新兴市场国家便曾经历过较为严重的危机时刻。亚洲金融危机时期的泰国、2018年的土耳其和印尼均出现过货币的大幅贬值，与货币贬值伴随的还有股市与债市的崩盘。</p>\n<p>如何看待美元走势对新兴市场的影响：对于美联储的后续货币政策，我们认为美联储宽松货币政策仍将持续较长时间，从政治压力以及与次贷危机时期的政策对比来看，我们认为美联储无限量QE在四季度之前或难以退出。而对于美元走势对新兴市场的影响，我们认为相较于美元变动的方向，美元变动的幅度更加值得关注。美元的大幅升值将增加外债占比较高国家的债务成本，而其大幅贬值又将对出口依赖程度较高的国家形成冲击。</p>\n<p>如何看待当前的新兴市场风险：对于当前的新兴市场潜在风险，我们认为可以从外债规模、经常项目以及外汇储备总量等角度进行分析。在新冠疫情的影响下，国际汇市波动剧烈，对于外债负担较重的国家，当美元大幅升值时，其违约风险也大幅上升，而外汇储备的匮乏则使得部分国家对汇率风险的承受能力有所不足。经常项目的不平衡也将加重实体经济的冲击。</p>\n<p>债市策略：总体来看，在当前美元面临较大波动，全球经济陷入较高不确定性的背景之下，通过对外债规模、经常项目以及外汇储备总量等角度的分析，我们认为部分新兴市场国家如印尼、菲律宾、土耳其、南非等国均隐含着较高的危机风险，应关注新兴市场发生类似欧债危机的可能。对于资产价格而言，在全球经济下行压力以及新兴市场汇率风险的背景下，风险资产仍然较为脆弱，风险资产走势仍旧难言乐观。而对于无风险资产来说，全球货币趋向宽松的态势仍旧提供利好，但应警惕危机进一步发酵而进入信用危机的可能影响。因此我们依旧坚定看好国内债市流动性的边际改善，10年国债利率将下行到我们的区间2.4-2.6%之间。</p>\n<p><b>正文</b></p>\n<p>美元大幅波动下的新兴市场汇率表现</p>\n<p>当前新冠肺炎疫情在全球大范围蔓延，多国新冠确诊人数快速上升，海外已成为新冠疫情的主战场，新兴市场国家也多数出现确诊病例，其中土耳其、韩国和巴西疫情较为严重。自1月底新冠肺炎由国内爆发以来，疫情的传播逐渐蔓延至海外，目前国内疫情除输入性病例之外总体较为平稳，然而海外疫情目前仍处在上升期，海外已成为当前新冠疫情的主战场。从新兴市场国家的情况来看，如土耳其、韩国、巴西等国家也出现了较多病例，土耳其确诊人数目前已经突破一万，且仍在快速增长，海外疫情总体形势十分严峻。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3de7914132666887466eb460ddb6c37a\">在疫情的影响下，近一个月美国金融市场持续动荡，美元指数经历了高位基础上的大幅攀升，而多数新兴市场国家货币则对应贬值明显。从反映美元流动性的Ted利差情况来看，2月以来美元流动性大幅收紧，3月中旬美元指数也伴随着美元流动性情况的恶化而持续走强，3月18日美元指数也是一举破百，最高点达到了102.69，这也是自2017年4月以来的首次。虽然近日随着美联储推出无限量QE以及一系列流动性支持工具，美元指数有所下行，但从整体上来看美元指数仍旧维持高位水平，而新兴市场国家汇率也是在美元走强的背景下多数贬值，如巴西和俄罗斯在年初以来已累计贬值20%以上。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/42e0767e328390bc415189711f689bee\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1249c8e5f01c19fb11a652fccbaabd74\"><b>新兴市场货币危机回顾</b></p>\n<p>从历史的角度来看，在外部冲击之下，以往新兴市场国家便经历过较为严重的货币危机。20年前亚洲金融风暴起源于泰国的货币危机，而泰国货币危机也成为了新兴市场一个较为典型的案例。从历史的角度来看，在强烈的外部冲击之下，以往新兴市场国家便曾经历过较为严重的危机时刻，20年前的亚洲金融风暴便起源于泰国的货币危机。从亚洲金融风暴的发展路径上来看，经济发展高速伴随着金融自由化，大量外资涌入泰国，致使泰国货币升值，汇率升高，出口竞争力下降。而流入的外资大量涌向了泰国的房地产部门，催生了房地产市场泡沫，再加上出口下降，经常项目下赤字出现，最后导致汇率贬值，进而在固定汇率制度下产生危机。在泰国货币危机初始，泰铢遭受了攻击，泰国政府多次动用国内的外汇储备企图干预海外市场，然而在维持汇率的过程中，泰铢汇率在海内外形成了约1.8泰铢/1美元的汇率差，套利机会的出现更加助长了国际投机者的交易动力。当年7月2日泰国政府在压力之下终于宣布放弃其维持了13年之久的固定汇率制度，而在浮动汇率制度之下泰铢便大幅跳水，美元兑泰铢快速下跌至32。无奈之下泰国政府只得接受IMF提出的救助方案，包括接受了167亿美元的借款，并实施包括减税，减少政府开支，削减赤字等一系列措施，在金融方面不再为出问题的财务公司和证券公司提供补贴。直到8月中旬泰铢才逐渐趋于稳定，但是在汇率稳定之后国内外资仍然继续流出。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1f6f4e80058c6893e40b7ac3501a4df\">从事后经验来看，泰国政府在货币危机时的应对方式是存在较大问题的，也是使得危机不断持续的主要原因。首先，从泰国政府大量抛售外汇储备保泰铢的应对来看，外汇储备时衡量新兴市场国家抵御货币危机的重要指标，在泰国外汇储备本不充足的背景下，大量抛售外汇储备无异于慢性死亡，在国际投机者看到泰国央行外汇储备快速下行时，反倒加大了做空力度，而在这样的情况下市场信心被极大动摇。其次，从房地产泡沫和证券公司的角度来看，这些隐患其实早已存在，但泰国政府并未采取整顿，而是采取收缩信贷的方式给经济降温，同时对于财务公司和证券公司采取一味补贴的方式，所以政策收效甚微。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/75cd88ee642362a3dd204a5a103b75a0\">2018年土耳其里拉也经历了大幅贬值，引发货币快速贬值的主要原因是美土关系的恶化，美国针对土耳其采取了一系列报复手段，伴随着汇率大幅贬值，土耳其债市也遭受了重挫。除亚洲金融风暴期间泰国货币危机之外，2018年土耳其汇率的大幅下跌在当时也是引起了市场的密切关注。2018年8月14日，美元兑土耳其里拉买入价一度下跌至6.8798，相较年初下跌80.6%，一个月快速下跌了42.8%。引发土耳其货币快速贬值的主要原因时美土之间的政治争端，土耳其要求美国引渡发动国内政变未遂而流亡美国的主谋居伦，而这一要求遭到了美方的拒绝。之后土耳其方面便扣押了一名美国牧师，美国便对土耳其采取了一系列的报复手段，包括声称将提高土耳其钢铁和铝的进口关税，由于土耳其较为以来对美钢铁出口，因此这些措施引起了土耳其里拉的大幅贬值。除此之外，美联储在2018年进入了加息周期，随着加息的进程不断推进，美元的强势表现也给土耳其里拉造成了较大的压力。伴随着货币的大幅贬值，土耳其10年期国债收益率在8月13日一度上行至21.53%，相较2017年末上行超过1000bp，债券价格跳水，土耳其债市也遭受了重挫。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/447c80dcc0933ab5088cf7d8e304c3b4\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8d185607debc77048489e87f398db83\">从土耳其货币危机的原因上来看，除了美土争端的直接原因，土耳其内在的经济问题、不合理的经济政策，如过度依赖外债、高通胀以及高失业率是造成货币危机的更深层次原因。从更深层次的角度看待土耳其货币危机，首先土耳其的经济发展过度依赖外债，2018年一季度土耳其的外债规模达到了4666.57亿美元，这相当于其2017年GDP总量的一半以上，在美联储加息周期当中，美元的走强也同时加重了其外债负担，还本付息压力的增加也抑制了国内的投资活动。其次，2018年土耳其国内正面临这高通胀以及高失业率的压力。从土耳其CPI同比增速上来看，由于实行扩张型的财政政策，2017年以来其国内通胀水平便一直维持在10%左右，且进一步呈现出上升趋势，2018年土耳其货币的大幅贬值更是以输入性通胀的方式大幅提升。在最低工资水平连续上涨的情况下，企业成本负担增加，土耳其国内的失业率也是有所提高，因此土耳其汇率在外部冲击之下难以维持相对稳定。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/406d5b622e209f4dee64e1d4af2efd04\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7dbd41aa05fa08be2b81887e88caf680\">除土耳其之外，2018年身处东南亚的印度尼西亚也陷入了贬值浪潮，股债汇资产齐跌，2018年10月份印尼盾相较年初贬值12.5%，印尼10年期国债收益率最高上行257bp，股市最大跌幅为11.1%。印尼盾在2018年年初经历较强的涨势后，1月末再次陷入贬值浪潮。在4月下旬美债利率突破3%之前，印尼盾已较年初下跌3.67%；进入5月，印尼盾跌势加急，汇率最低至14205印尼盾/美元，较年初的13542跌幅达4.89%。除了汇率以外，印尼股汇两市也双双下跌，10月16日，10年期印尼国债收益率上行至8.85%，相较年初上行257bp，股市方面印尼雅加达综合股票指数在7月3日跌至5634点，较年初跌幅达到11.1%。为了应对货币贬值，印尼采取紧缩型货币政策，5月份印尼央行连续两周进行加息，将基准利率由4.25%上调50bp至4.75%，与其他国家相比，印尼的货币政策显得更为有效。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4fd74c01fe91fcb759300e62fcd9185\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41c8ccf49854e21b98f94e6d1ae0c780\">与其他出现危机的国家相比，印尼相对较好的基本面情况是其政策有效的前提，但由于印尼持续扩大的贸易赤字，使得其在美元走强时面临了较大的压力。从2018印尼国内基本面的情况来看，当年二季度GDP增速为5.27%，虽相较2011年有明显下滑，但5%以上的增速也相较2017年有明显的提升。因此印尼央行在货币快速贬值后的两轮调控有较好成效也是受到了基本面的支持。但是从贸易赤字的角度来说，2018年印尼贸易情况恶化，当月贸易表现经常为赤字情况，持续扩大的贸易赤字也使得其在美元走强时面临了较大的压力。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7e5175cf2b9c3745c8f4a739b6ad82a\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d24d1f8fd3852d640a1f6b079259126a\"><b>如何看待美元走势对新兴市场的影响</b></p>\n<p>对于美联储的后续货币政策，我们认为美联储宽松货币政策仍将持续较长时间，从政治压力以及与次贷危机时期的政策对比来看，我们认为美联储无限量QE在四季度之前或难以退出。对于美联储后续的货币政策判断，从近期美联储前任出席耶伦参加电话会议的记录来看，耶伦认为美联储的零利率政策将维持较长时间。在次贷危机时期，美联储自2006年年中开始，经过先后多次调降将联邦基金目标利率上限由5.25%下调至0.25%，下调幅度达500bp，从降息的幅度来看，本次美联储降息的幅度相较次贷危机时期有较大的差距，因此通过无限量QE进行流动性投放的方式仍将持续。与此同时，政治压力也是现在美联储需要考虑的一个因素，特朗普在大选年经历了股市暴跌，其连任的难度也有所增加，在这种背景下预计特朗普将对美联储的宽松政策维持施压，因此我们认为美联储无限量QE在四季度之前或难以退出。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4518002ce5903fe495c99ffc11024b8\">如何看待当前美元走势对于新兴市场国家的影响？我们认为相较于美元变动的方向，美元变动的幅度更加值得关注。美元的大幅升值将增加外债占比较高国家的债务成本，而其大幅贬值又将对出口依赖程度较高的国家形成冲击。在3月中旬，美元市场经历了大幅的流动性收紧，美元指数一度破百，创下2017年4月以来的新高。而随着3月23日美联储宣布了无限量QE以及一系列流动性支持工具的启用，近期美元指数有所回落，但仍处在较高水平。那么如何看待当前美元走势对于新兴市场的影响？对于新兴市场而言究竟是美元升值好还是贬值好？对于这一问题，我们认为相较于美元变动的方向，美元变动的幅度更加值得关注。在当前所处的美国金融市场动荡局面下，由美元流动性危机带来的是美元价格的大幅攀升，而美联储无限量QE以及大量流动性支持工具引发的则是市场对于美元大幅度贬值的担忧。当美元大幅升值时，新兴市场国家货币被动贬值，对于那些外债占比较高的国家而言，美元的升值意味着其还本付息压力的增加，债务负担的加重。而对于美元大幅贬值，从汇率与出口增速之间的关系来看，美元贬值将带来一国本币的被动升值，从而抑制出口贸易，这将对出口依赖程度较高国家形成冲击。因此相较于美元变动的方向，由疫情以及美联储货币政策带来美元变动幅度更值得关注。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/67fce206b973e4bcc2a02845159e1674\"><b>如何看待当前的新兴市场风险</b></p>\n<p>那么结合历史经验，当前新兴市场国家在美元大幅波动的背景下面，其面临的风险如何？又有哪些国家承受的压力较大？对于这些问题，我们认为可以从外债规模、经常项目以及外汇储备总量等角度进行分析。</p>\n<p>从外债规模来看，在新冠疫情的影响下，国际汇市波动剧烈，美元也极易形成流动性紧缺的局面，当美元大幅升值时，外债所对应的偿债成本较高，同时当前疫情导致经济下行压力增达，对于外债负担较重的国家，其违约风险也大幅上升。从外债存量占GNI的比重来看，我们可以看到如土耳其、阿根廷和南非等新兴市场国家外债占比较高，外债存量占比均超50%。通常而言，外债占比高的国家在面对美元大幅升值时，其自身还本付息的压力增加，外债负担加重，这也导致了该国外债违约的风险攀升。目前在新冠疫情的影响下，国际汇市波动剧烈，美元也极易形成流动性紧缺的局面，同时当前疫情导致经济下行压力增达，因此从外债指标衡量我们认为像土耳其和南非等国家面临着不小的挑战。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d9804b25219302de39776948128bb50\">从外汇储备规模的角度来看，充足的外汇储备是一国应对货币危机的重要支撑，疫情所带来的全球实体经济下行压力令部分国家汇率风险增大，而外汇储备的匮乏则使得其风险承受能力有所不足。从外汇储备的角度出发，我们可以看到诸如南非、菲律宾、土耳其以及印尼等国家的外汇储备规模明显靠后。对于一个国家来说，充足的外汇储备是其经济实力的重要组成成分，也是在应对货币危机时的重要支撑。同时我们还可以发现在这些外汇储备规模较低的国家当中，如土耳其、阿根廷、南非等国家同时还是外债占比较高的，外债压力的增加和应对手段的匮乏将使得其腹背受敌，其外汇储备规模或难以承受住较大冲击，疫情所带来的全球实体经济下行压力使得部分国家汇率风险增大，在外部冲击过强时较易形成汇率的崩溃。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/808fdc9f15d8f1ecab63bb355133b813\">从贸易差额的角度来看，新冠疫情令全球贸易受损，长期的贸易逆差使得部分国家外债规模过大，外汇储备有所不足，而较高的贸易顺差则使得一国贸易依赖性过高，进出口贸易渠道的受阻将加重对该国实体经济的冲击。从部分新兴市场国家巨额外债和较低外汇储备规模的根源来看，我们认为造成这种现象的本质在于其长期的经常项目逆差，在贸易赤字的影响之下，一国长期入不敷出，其对于外汇的需求难以通过贸易的方式进行满足，进而只得借助外债的形式。这种靠借外债的形式无疑增大了该国对债权国货币的敞口，增加了汇率的不稳定性。长期的贸易逆差属于经济结构性问题，在一定程度上加大了遭受货币危机的概率。而对于贸易顺差而言，较高的贸易顺差则使得一国的贸易依赖性过高，在当前全球产业链受损，贸易活跃度大幅下降的背景下，进出口贸易渠道的受阻将加重对该国实体经济的冲击。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f177e8adac35179a67083851faa57f1c\">从年初以来部分新兴市场国家的金融市场表现来看，其股债汇大类资产价格均发生了较为明显的下跌，实体经济冲击以及刺激政策的受限或使得潜在的风险有所显露。从年初以来印尼、菲律宾等国的金融市场表现上来看，当前印尼雅加达综合股票指数已较年初下跌1800多点，大幅下跌29.7%，3月30日印尼股指当日跌幅达5%一度触发熔断机制。印尼盾3月份开始大幅贬值15.3%，国债收益率上行111bp。菲律宾股票综合指数由年初7742点下跌至5321点，下跌幅度更是超过30%，1年期国债收益率较去年年末上行约40bp。年初以来新兴市场股债汇大类资产价格均发生了较为明显的下跌，在新冠疫情冲击全球实体经济、部分国家刺激政策受限的背景下，潜在的风险或有所显露。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e77249be057e8726b098af918c9c085\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26e3269cf6000eb35b74ec94d1632506\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/277f4acdcf3cf64695d077514927aa5a\">总体来看，在当前美元面临较大波动，全球经济陷入较高不确定性的背景之下，通过对外债规模、经常项目以及外汇储备总量等角度进行分析，我们认为部分新兴市场国家如印尼、菲律宾、土耳其、南非等国均隐含着较高的危机风险，应关注新兴市场发生类似欧债危机的可能。对于资产价格而言，在全球经济下行压力以及新兴市场汇率风险的背景下，风险资产仍然较为脆弱，风险资产走势仍旧难言乐观。而对于无风险资产来说，全球货币趋向宽松的态势仍旧提供利好，但应警惕危机进一步发酵而进入信用危机的可能影响。</p>","source":"mxbt","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>疫情是否会导致一场货币危机？</title>\n<style 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变动的幅度更加值得关注。在当前所处的美国金融市场动荡局面下，由美元流动性危机带来的是美元价格的大幅攀升，而美联储无限量QE以及大量流动性支持工具引发的则是市场对于美元大幅度贬值的担忧。当美元大幅升值时，新兴市场国家货币被动贬值，对于那些外债占比较高的国家而言，美元的升值意味着其还本付息压力的增加，债务负担的加重。而对于美元大幅贬值，从汇率与出口增速之间的关系来看，美元贬值将带来一国本币的被动升值，从而抑制出口贸易，这将对出口依赖程度较高国家形成冲击。因此相较于美元变动的方向，由疫情以及美联储货币政策带来美元变动幅度更值得关注。如何看待当前的新兴市场风险\n那么结合历史经验，当前新兴市场国家在美元大幅波动的背景下面，其面临的风险如何？又有哪些国家承受的压力较大？对于这些问题，我们认为可以从外债规模、经常项目以及外汇储备总量等角度进行分析。\n从外债规模来看，在新冠疫情的影响下，国际汇市波动剧烈，美元也极易形成流动性紧缺的局面，当美元大幅升值时，外债所对应的偿债成本较高，同时当前疫情导致经济下行压力增达，对于外债负担较重的国家，其违约风险也大幅上升。从外债存量占GNI的比重来看，我们可以看到如土耳其、阿根廷和南非等新兴市场国家外债占比较高，外债存量占比均超50%。通常而言，外债占比高的国家在面对美元大幅升值时，其自身还本付息的压力增加，外债负担加重，这也导致了该国外债违约的风险攀升。目前在新冠疫情的影响下，国际汇市波动剧烈，美元也极易形成流动性紧缺的局面，同时当前疫情导致经济下行压力增达，因此从外债指标衡量我们认为像土耳其和南非等国家面临着不小的挑战。从外汇储备规模的角度来看，充足的外汇储备是一国应对货币危机的重要支撑，疫情所带来的全球实体经济下行压力令部分国家汇率风险增大，而外汇储备的匮乏则使得其风险承受能力有所不足。从外汇储备的角度出发，我们可以看到诸如南非、菲律宾、土耳其以及印尼等国家的外汇储备规模明显靠后。对于一个国家来说，充足的外汇储备是其经济实力的重要组成成分，也是在应对货币危机时的重要支撑。同时我们还可以发现在这些外汇储备规模较低的国家当中，如土耳其、阿根廷、南非等国家同时还是外债占比较高的，外债压力的增加和应对手段的匮乏将使得其腹背受敌，其外汇储备规模或难以承受住较大冲击，疫情所带来的全球实体经济下行压力使得部分国家汇率风险增大，在外部冲击过强时较易形成汇率的崩溃。从贸易差额的角度来看，新冠疫情令全球贸易受损，长期的贸易逆差使得部分国家外债规模过大，外汇储备有所不足，而较高的贸易顺差则使得一国贸易依赖性过高，进出口贸易渠道的受阻将加重对该国实体经济的冲击。从部分新兴市场国家巨额外债和较低外汇储备规模的根源来看，我们认为造成这种现象的本质在于其长期的经常项目逆差，在贸易赤字的影响之下，一国长期入不敷出，其对于外汇的需求难以通过贸易的方式进行满足，进而只得借助外债的形式。这种靠借外债的形式无疑增大了该国对债权国货币的敞口，增加了汇率的不稳定性。长期的贸易逆差属于经济结构性问题，在一定程度上加大了遭受货币危机的概率。而对于贸易顺差而言，较高的贸易顺差则使得一国的贸易依赖性过高，在当前全球产业链受损，贸易活跃度大幅下降的背景下，进出口贸易渠道的受阻将加重对该国实体经济的冲击。从年初以来部分新兴市场国家的金融市场表现来看，其股债汇大类资产价格均发生了较为明显的下跌，实体经济冲击以及刺激政策的受限或使得潜在的风险有所显露。从年初以来印尼、菲律宾等国的金融市场表现上来看，当前印尼雅加达综合股票指数已较年初下跌1800多点，大幅下跌29.7%，3月30日印尼股指当日跌幅达5%一度触发熔断机制。印尼盾3月份开始大幅贬值15.3%，国债收益率上行111bp。菲律宾股票综合指数由年初7742点下跌至5321点，下跌幅度更是超过30%，1年期国债收益率较去年年末上行约40bp。年初以来新兴市场股债汇大类资产价格均发生了较为明显的下跌，在新冠疫情冲击全球实体经济、部分国家刺激政策受限的背景下，潜在的风险或有所显露。总体来看，在当前美元面临较大波动，全球经济陷入较高不确定性的背景之下，通过对外债规模、经常项目以及外汇储备总量等角度进行分析，我们认为部分新兴市场国家如印尼、菲律宾、土耳其、南非等国均隐含着较高的危机风险，应关注新兴市场发生类似欧债危机的可能。对于资产价格而言，在全球经济下行压力以及新兴市场汇率风险的背景下，风险资产仍然较为脆弱，风险资产走势仍旧难言乐观。而对于无风险资产来说，全球货币趋向宽松的态势仍旧提供利好，但应警惕危机进一步发酵而进入信用危机的可能影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1571,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":921368979,"gmtCreate":1586172770191,"gmtModify":1704360209211,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/921368979","repostId":"2024142054","repostType":2,"repost":{"id":"2024142054","pubTimestamp":1585970340,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2024142054?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-04 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href=https://finance.sina.com.cn/roll/2020-04-04/doc-iimxxsth3607102.shtml><strong>第一财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题：瑞幸财务造假事件的启示——基于300多家中概股的研究分析\n我们跟踪分析了1999年~2017年赴美上市的326家中概股企业发现，一些中国企业对“合规”缺乏理解等因素，导致财务造假出现。这是瑞幸事件发生后，最值得我们反思的部分。\n4月2日，瑞幸咖啡自爆业绩造假，公司2019年第二季度到第四季度的总销售额夸大了约22亿元人民币，瑞幸在纳斯达克的股价暴跌了76%。2个多月前，全球知名做空机构浑水...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/roll/2020-04-04/doc-iimxxsth3607102.shtml\">Web 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中概股危机之后，当时是奥巴马在任的阶段，两国之间对于跨国监管进行了反反复复的讨论，主要围绕财务造假进行联合监管，协作的“口子”也是一步一步撕开的。\n第1步，是中国监管机构进行检查的时候，允许美国监管机构跟着来看；第2步，美国方面要调查具体某家公司，由中方出面去调取会计事务所的底稿，给你检查；第3步，最后达成了合作协议，签署了监管的合作备忘录。\n我们注意到，中概股在2012年之后，有一年的时间，都没有中国企业在美国上市。原因就在于，财务造假案频发，没有了市场信任，上市也就无从谈起。直到2013年5月签署了合作备忘录后，包括京东、阿里巴巴等陆续上市，受到美国投资者的欢迎。\n出现这种变化的很重要的原因就在于，第1道防火墙和第3道防火墙，通过中美政府间的合作，监管机构的监管开始发挥效力，会计事务所的审查发挥作用了，也给投资者更多信心了。这也是为什么瑞幸仅仅成立18个月就能在美国顺利上市，其实是有一些历史背景的。\n集体诉讼中的执行难题\n第4道防火墙，即集体诉讼，很多公司由于信息披露有问题而遭遇集体诉讼，或是陈述虚假信息（false statement），或是隐瞒信息。对于投资者来说，是否购买企业的股票，他是要依据信息做决策的，这是一个基石。如果我对你企业都没有信心，拿什么做决策？其实过去的20年，很多在美国上市的中国企业都遭受过这样的集体诉讼。\n企业应当意识到，如果信息披露不充分引发股价暴跌的话，很可能会招来集体诉讼，最后使企业负担经济赔偿，不管是经过法庭审理，还是私下和解。当集体诉讼变成常态，企业要小心应对。作为一个上市公司，首先第一点，你的合规变得很重要。合规，不仅仅指的是你满足法律规定或者是要求就够了，更重要的是企业要符合投资者对你的预期。这种预期是什么？投资者希望你披露更多的信息时，你就应该要满足他们。这是合规更广泛的要求。\n我们研究发现，一些中国企业遭受了集体诉讼，法院做了判决，你输了。但是在执行过程中却发现无法执行，美国本土企业的银行账户或者资产比较容易被银行冻结，被法院给执行。但是中国企业很多在美国没有资产，最后法院要执行的时候，说赔偿的时候，却无能为力了，美国司法中的所谓“长臂原则”也解决不了这个问题。\n执行有难度，就意味着第4道防火墙出现了问题。如果再极端一点，从民事案件变成刑事案件，司法机构会对创始人、创始团队提起刑事诉讼，根据引渡条款，美国方面就可以在香港、澳门或其他地方，进行执行。\n2013年中美签订备忘录之后，我们发现很有意思的两点变化。\n第一点，如果这家中国企业在北美有销售收入，集体诉讼可能性就变大了。因为美国方面比较容易冻结资产。第二个很重要的信号，就是创始人或高管，如果在北美地区有个人社会关系网络，比如拿了绿卡，或者拿过学位等，投资者集体诉讼可能性就比较大了。这是我们在研究中发现的很有意思的变化。\n再回到瑞幸事件，它在之后可能会面临投资者的集体诉讼，SEC的调查，甚至不排除刑事责任。当然，监管机构下一步会不会采取行动调查，还需要再观察。从我们现有的学术研究里发现，在美国过去几十年时间，美国监管机构对于外国公司的调查力度和监管力度，其实是没有它对本土企业那么大，可能受限于人手、精力等问题。\n瑞幸的事件，其实再次给中国企业上了一课。\n在美国，约束上市公司的这4道防火墙或者4道监管约束机制，是在发挥作用的。那意味着什么？意味着中国的企业要去，就要意识到有这4大机制，如果心怀鬼胎，去造假，是会受到市场的惩罚的。美国的投资者不是傻子，而且80%都是机构投资者，他们会去评估和判断的。\n你只能老老实实、真实地增加信息披露，在“合规性”上做更多。我反复强调“合规”，指的是符合投资者对于企业的信息披露的要求和期望。企业不能说监管机构没要求我披露，我就不披露。你必须站在投资者的角度去思考问题。如果不在合规上下功夫，存在侥幸心理，那么到最后，“出来混的，总是要还的”。\n（作者系北京大学光华管理学院会计系副教授、副系主任，高层管理教育中心执行主任）\n责任编辑：刘玄逸","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1392,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":921369145,"gmtCreate":1586171681487,"gmtModify":1704360205314,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"干得漂亮","listText":"干得漂亮","text":"干得漂亮","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/921369145","repostId":"923458416","repostType":1,"repost":{"id":923458416,"gmtCreate":1585915872199,"gmtModify":1704359704274,"author":{"id":"3524030243818067","authorId":"3524030243818067","name":"巴伦周刊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2a88e8bd37e8c66a6dfdca78e1466369","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524030243818067","authorIdStr":"3524030243818067"},"themes":[],"title":"专访浑水创始人：我们试图让所有人都远离邪恶公司的股票","htmlText":"文｜《巴伦周刊》撰稿人比尔·阿尔伯特 编辑｜彭韧 编者按：股价一夜崩塌的瑞幸咖啡再次唤起了人们对于此前浑水做空报告的回忆。卡森·布洛克和他创办的浑水一直就是做空中概股的代表，不过按照浑水的说法，这次做空瑞幸的报告并非他们所为，而是由一个匿名信源提供，希望借助浑水的影响力来广为传播。而这正符合卡森所主张的“积极卖空主义”，在《巴伦周刊》2019年1月对于卡森·布洛克的专访中，布洛克认为，活跃的做空力量不仅能帮助上市公司获得更准确的定价，它还能遏制市场中那些“恶”的行为，带来社会效益。尽管投资一直被认为无关道德，但布洛克主张，如果一家公司的商业模式中无法剔除有害因素，那么投资者就有义务在了解之后卖出，卖方分析师也有义务调低评级或者取消关注。也许你并不同意他的观点，或者并不相信他的真诚，但是不妨看看卡森·布洛克是如何来阐释一个做空者的市场伦理。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LK\">$瑞幸咖啡(LK)$</a> 2010年，卡森·布洛克(Carson Block)率先采用了激进的卖空策略，发表了对他认为存在欺诈公司的详细批评。他的公司，浑水（Muddy Waters），帮助戳破了那个时代的中国企业通过空壳公司在美国交易所上市来逃避审查的泡沫。 大约5年后，布洛克创办了一家同名的对冲基金，并采用激进的做空投资策略，公开谴责公司和个人的不良行为。上个月，在投资者惠特尼·蒂尔森（Whitney Tilson)组织的 KASE Learning Shorting 大会上，布洛克提出了一项新的道德倡议: 取消华尔街对那些严重损害公众利益的公司的支持。布洛克说，卖空者应该唤醒那些为有毒业务推波助澜的银行家、分析师和基金经理们。《巴伦周刊》最近采访了布洛克，询问他如何根据环境、社会和治理因素进行强有力的投资。 《巴伦周刊》：你因为写","listText":"文｜《巴伦周刊》撰稿人比尔·阿尔伯特 编辑｜彭韧 编者按：股价一夜崩塌的瑞幸咖啡再次唤起了人们对于此前浑水做空报告的回忆。卡森·布洛克和他创办的浑水一直就是做空中概股的代表，不过按照浑水的说法，这次做空瑞幸的报告并非他们所为，而是由一个匿名信源提供，希望借助浑水的影响力来广为传播。而这正符合卡森所主张的“积极卖空主义”，在《巴伦周刊》2019年1月对于卡森·布洛克的专访中，布洛克认为，活跃的做空力量不仅能帮助上市公司获得更准确的定价，它还能遏制市场中那些“恶”的行为，带来社会效益。尽管投资一直被认为无关道德，但布洛克主张，如果一家公司的商业模式中无法剔除有害因素，那么投资者就有义务在了解之后卖出，卖方分析师也有义务调低评级或者取消关注。也许你并不同意他的观点，或者并不相信他的真诚，但是不妨看看卡森·布洛克是如何来阐释一个做空者的市场伦理。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LK\">$瑞幸咖啡(LK)$</a> 2010年，卡森·布洛克(Carson Block)率先采用了激进的卖空策略，发表了对他认为存在欺诈公司的详细批评。他的公司，浑水（Muddy Waters），帮助戳破了那个时代的中国企业通过空壳公司在美国交易所上市来逃避审查的泡沫。 大约5年后，布洛克创办了一家同名的对冲基金，并采用激进的做空投资策略，公开谴责公司和个人的不良行为。上个月，在投资者惠特尼·蒂尔森（Whitney Tilson)组织的 KASE Learning Shorting 大会上，布洛克提出了一项新的道德倡议: 取消华尔街对那些严重损害公众利益的公司的支持。布洛克说，卖空者应该唤醒那些为有毒业务推波助澜的银行家、分析师和基金经理们。《巴伦周刊》最近采访了布洛克，询问他如何根据环境、社会和治理因素进行强有力的投资。 《巴伦周刊》：你因为写","text":"文｜《巴伦周刊》撰稿人比尔·阿尔伯特 编辑｜彭韧 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一起，组成了字节跳动的产品矩阵，旗下应用先后涉及短视频、直播、社交、房地产、游戏、现金贷等跨度非常大的领域，并且哪块做得都不错。</p>\n<p>从技术人的角度来看，字节跳动是一家强技术驱动的公司。张一鸣在接受媒体采访时曾说过：“字节跳动的核心竞争力直接来说是我们的产品，产品背后是我们的技术系统，技术系统背后是我们的团队和文化。”</p>\n<p>字节跳动在国内互联网公司中是非常推崇工程师文化的。</p>\n<p>我有不少朋友就在字节跳动工作，他们的反馈是，公司非常愿意给年轻人机会，另外公司非常的扁平。在字节跳动公司，任何人可以看到任何人的 OKR，你可以看到张一鸣最近在干啥，也可以看其他团队的目标是什么。作为普通员工，你还能申请看所有头条系的产品数据，向你的直属领导申请就好了。字节跳动内部的理念是：多提供 context，减少 control，决策指令不是单纯的上传下达，而是让同事之间通过提供上下文，通过内部信息透明来解决问题、做出决策、提高效率。</p>\n<p>简单来说，字节跳动的工程师文化更多的是一种思维方式：一切问题都是可以被解决的，一切资源都应该用于解决现实的问题，一切问题的解决都应该被清晰地观察和衡量。</p>\n<p>再看看这家公司的人才和工具管理。</p>\n<p>回顾张一鸣的对外分享，可以清晰地认识到他对人才的重视程度。很多公司在解决管理问题的时候，会首先想到增加一些流程和规则，通过流程的增加来防止出问题。但在字节跳动的内部共识中，管理的根本目的是为了提高绩效，更好的达成公司的业务目标，而取得高绩效的根本，肯定在人才身上——在人才的创新性，以及努力寻找问题最优解的特质上。</p>\n<p>很多流程，并没有看起来那么重要。</p>\n<p>增加流程和规则，短期能解决眼前的管理问题，但长此以往反而会产生更大的损失，因为它给员工提供的是面对问题的平均解，同时会弱化很多最优解产生的可能。另外，一旦对流程和规则过于依赖，公司就难免会走向僵化，最后，当市场环境发生变化、新技术出现时，公司极有可能会因为没有创新精神而被淘汰。</p>\n<p>因此，在字节跳动，如果公司出现了管理上的问题，那很大程度上是因为人不对。这时，换一个人会比想办法去制定一套严格的流程更高效。</p>\n<p>当然，这样的管理理念，肯定是取决于字节跳动所处的环境。毕竟它属于创新性行业，一直在面临不断的挑战和变化，以及剧烈的外部竞争压力，所以在管理上尽量减少规则，保持组织的灵活性，以此来适应业务的发展，就是一个比较好的选择。</p>\n<p>那是不是就不需要流程了？思维不能二元化，完全没有流程会更糟糕。流程太多的公司不会乱，只是会变得很慢、很僵化，而没有流程规则的公司一定会非常混乱。字节跳动的解决方案是，提高人才的密度，增加有大局观、有好价值观、知识和能力也很全面的人才，让人才密度的增长速度超过组织复杂度的增长速度。也就是他们一直推崇的“和优秀的人做有挑战的事情”。</p>\n<p>如果招的人理解力极差，那么公司的制度就得定得非常详细。但是如果面对一群高素质的人才，就可以将规则定得很简单，简化成少数原则。大家照着原则而不是手把手的规则来配合，甚至只要知道目标，结合常识就可以行动。</p>\n<p>一般来讲，规则是最容易增加的，因为总有公司可以参考，市面上还有非常多的书籍、课程。而招聘，特别是招到上面提到的这种高质量人才，可就难多了。不过，就像张一鸣一直推崇延迟满足感一样，他做事也一向坚持“短期浮亏，长期受益”的原则，显然，增加人才密度，同时控制组织复杂度，就是一项短期浮亏，长期受益的投资。</p>\n<p>一味增加流程，其实是一种偷懒的行为。</p>\n<p>说完人才，我们再来看工具。虽然说人才是关键，但光把他们招进来还不行，还得借助工具来发挥他们最大的价值。先进的工具也意味着先进的工作方式，当你使用时，使用的不仅仅是工具本身，同时也不自觉地使用了先进的工作方式和工作理念。</p>\n<p>因此，对工具的投入和应用，字节跳动从一开始就给予了非同寻常的重视。打个比方，在日常工作中，每人每天都要使用大量工具，那么每件工具只要改进 5%，就能对公司效率产生巨大影响。</p>\n<p>以沟通工具为例，沟通对于信息的创造、分发、流转和消费至关重要，甚至可以说是公司最重要的一个通用工具，对于让信息最大化透明、让多元的声音出现至关重要。而字节跳动为了找到最适合自己的工具，曾经多次尝试，比如最开始使用 Skype，接着是企业微信、Slack 和钉钉等，随着公司的发展，渐渐发现这些工具都不能完全满足他们对于协作效率的要求，于是就自主开发了“飞书”。</p>\n<p>此外，还有协同文档、日历、线上办公室等等，随着内部需求的明确，各种各样的工具被量身打造了出来。而各种工具的充分使用，也让字节跳动保证了其信息的透明流通性。这是字节的底层价值观，在张一鸣看来，公司就像产品一样，本质上做的是信息管理，所以信息流动的效率是构建一切效率的基础。</p>\n<p>我有一位在字节跳动身居要职的朋友告诉我，张一鸣是一个战略天才，他不会总变来变去，根本的东西想清楚了，就会坚定地推行。无论是产品、文化、人才，还是信息流的构建。</p>\n<p>字节跳动是个非常好的商业案例，这家公司在一片看起来战争已经结束的土地上，凭借信息流陡然崛起，其中有很多值得个人和企业学习的东西。今天的内容只是一个碎片感受，大部分是我的理解，有机会再聊。</p>","source":"lsy1582186395934","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>字节跳动的增长密码，看了你也学不会</title>\n<style 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· 盖茨和奥巴马的新年推荐书单 |《巴伦》读书会","htmlText":"文 | 《巴伦》撰稿人布洛克·方 编辑 | 彭韧 王天倪 对于比尔· 盖茨和奥巴马这样世界上最有影响力的人来说，阅读是他们的日常习惯。 为了一个更加健康、聪明和富有的2020年，比尔 · 盖茨推荐了五本书，主题包括历史、教育和个人健康。这位64岁的亿万富翁慈善家本月早些时候在他的博客 GatesNotes 上公布了他的年终书单。 在推荐马修 · 沃克的书《我们为什么睡觉》时，盖茨说: “沃克说服我改变了睡觉的习惯，增加睡觉的机会。如果你的新年决心是在2020年变得更健康，他的建议是一个很好的起点。” 据《福布斯》实时估计，盖茨净资产为1083亿美元，从很小的时候起，他就是一个贪婪的读者。他每年读大约50本书，并经常在博客上更新书评。 2019年，盖茨阅读的小说比以往更多。他在博客中写道: “这不是一个有意识的决定，但我似乎被那些让我探索另一个世界的故事所吸引”。 他挑选的小说作品之一是塔亚里 · 琼斯的《美国婚姻》。这部小说讲述了美国南部的一对黑人夫妇，他们的婚姻因为一次可怕的不公正事件而破裂。“这个题材很沉重，但发人深省，我被罗伊和塞莱斯蒂尔的悲剧爱情故事吸引住了，”盖茨说，他指的是书中的主角。 在年度名单中，他还推荐了吉尔 · 莱波雷(Jill Lepore)的《这些真理》(These Truths) ，这是一本800页的美国历史书，和黛安 · 塔文纳(Diane Tavenner)的《为孩子们高中毕业后的生活做准备》(Prepared) ，以及瓦茨拉夫 · 斯米尔(Vaclav Smil)的《成长》(Growth)。 斯米尔是盖茨最喜欢的作家之一。“我等待斯米尔的新书，就像有些人等待下一部星球大战电影一样”，盖茨开玩笑说：“像往常一样，我并不完全同意斯米尔所说的一切，但他仍然是记录过去和看到大局的最好的思想家之一。” ♚ 盖茨并不是唯一一个在年底分享他的阅读清单的人。","listText":"文 | 《巴伦》撰稿人布洛克·方 编辑 | 彭韧 王天倪 对于比尔· 盖茨和奥巴马这样世界上最有影响力的人来说，阅读是他们的日常习惯。 为了一个更加健康、聪明和富有的2020年，比尔 · 盖茨推荐了五本书，主题包括历史、教育和个人健康。这位64岁的亿万富翁慈善家本月早些时候在他的博客 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2019年，盖茨阅读的小说比以往更多。他在博客中写道: “这不是一个有意识的决定，但我似乎被那些让我探索另一个世界的故事所吸引”。 他挑选的小说作品之一是塔亚里 · 琼斯的《美国婚姻》。这部小说讲述了美国南部的一对黑人夫妇，他们的婚姻因为一次可怕的不公正事件而破裂。“这个题材很沉重，但发人深省，我被罗伊和塞莱斯蒂尔的悲剧爱情故事吸引住了，”盖茨说，他指的是书中的主角。 在年度名单中，他还推荐了吉尔 · 莱波雷(Jill Lepore)的《这些真理》(These Truths) ，这是一本800页的美国历史书，和黛安 · 塔文纳(Diane Tavenner)的《为孩子们高中毕业后的生活做准备》(Prepared) ，以及瓦茨拉夫 · 斯米尔(Vaclav Smil)的《成长》(Growth)。 斯米尔是盖茨最喜欢的作家之一。“我等待斯米尔的新书，就像有些人等待下一部星球大战电影一样”，盖茨开玩笑说：“像往常一样，我并不完全同意斯米尔所说的一切，但他仍然是记录过去和看到大局的最好的思想家之一。” ♚ 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关于“弱者体系”，冯柳这样定义： “弱者体系是假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平，能依靠的只有时间、赔率与常识，我的整个投资框架都是立足于这个基本假设而建立起来的。” 投资的赛场上，信息多、研究深、精力旺、心态好、人脉广都未必是决胜因素，那投资到底比拼的是什么?冯柳的“弱者体系”究竟强在哪里? 时间：勇气信心 1、在股市里时间是最不值钱的，方向和可能的变化才有价值，所以我不太追求效率，长时间的等待是我一直以来的经历，这并不影响回报。 2、各方面都完美的系统是不可能长期存在的，放弃效率和短期安全的系统往往才会是长期安全和可重复的，这不太符合人性，也就保证了系统的独特和有效性，也有利于将精力放在长期要素和战略点的思考上。 3、长线就是先有逻辑再等图形，中短线就是先有图形再讲逻辑;能忽悠别人的叫中短线，能忽悠自己的才是长线;熊市谈价值，牛市谈技术。 4、长线投资很多人认为这是最容易做的，只要买进不动就可以了，其实这完全是误解。 在所有的操作策略中，长线的要求最高。他需要对企业有着极为深刻的认识，对自己有着更为坚强的控制。他清楚把握企业未来数年的发展趋势，以投资的心态分享企业的成长。他的标的物是千里挑一，在这样的机会面前它不会惧怕任何亏损，不会设置除基本面外的任何止损指标。 自信、尊重客观价值、不理会乃至勇于对抗市场是必备的投资品质，日常的波动在这样的前景面前是不应去考虑的。只有这样，股票才能够真正成为改变一生的东西。 赔率：思维模型 1、在低位时，如果你不能证明它无那它就是有，在高位时，如果你不能证明它有，那它就是无，这是基本的赔率思考模式，与事实无关。 很多人却恰恰相反，在高位时花大量精力去论证它有，像赌徒一样坚定自己;在低位时却为可能的没有担忧不已，被恐惧控制不敢伸手触碰机","listText":"投资中的“普世智慧”——高毅董事总经理（冯柳篇） 关于“弱者体系”，冯柳这样定义： “弱者体系是假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平，能依靠的只有时间、赔率与常识，我的整个投资框架都是立足于这个基本假设而建立起来的。” 投资的赛场上，信息多、研究深、精力旺、心态好、人脉广都未必是决胜因素，那投资到底比拼的是什么?冯柳的“弱者体系”究竟强在哪里? 时间：勇气信心 1、在股市里时间是最不值钱的，方向和可能的变化才有价值，所以我不太追求效率，长时间的等待是我一直以来的经历，这并不影响回报。 2、各方面都完美的系统是不可能长期存在的，放弃效率和短期安全的系统往往才会是长期安全和可重复的，这不太符合人性，也就保证了系统的独特和有效性，也有利于将精力放在长期要素和战略点的思考上。 3、长线就是先有逻辑再等图形，中短线就是先有图形再讲逻辑;能忽悠别人的叫中短线，能忽悠自己的才是长线;熊市谈价值，牛市谈技术。 4、长线投资很多人认为这是最容易做的，只要买进不动就可以了，其实这完全是误解。 在所有的操作策略中，长线的要求最高。他需要对企业有着极为深刻的认识，对自己有着更为坚强的控制。他清楚把握企业未来数年的发展趋势，以投资的心态分享企业的成长。他的标的物是千里挑一，在这样的机会面前它不会惧怕任何亏损，不会设置除基本面外的任何止损指标。 自信、尊重客观价值、不理会乃至勇于对抗市场是必备的投资品质，日常的波动在这样的前景面前是不应去考虑的。只有这样，股票才能够真正成为改变一生的东西。 赔率：思维模型 1、在低位时，如果你不能证明它无那它就是有，在高位时，如果你不能证明它有，那它就是无，这是基本的赔率思考模式，与事实无关。 很多人却恰恰相反，在高位时花大量精力去论证它有，像赌徒一样坚定自己;在低位时却为可能的没有担忧不已，被恐惧控制不敢伸手触碰机","text":"投资中的“普世智慧”——高毅董事总经理（冯柳篇） 关于“弱者体系”，冯柳这样定义： “弱者体系是假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平，能依靠的只有时间、赔率与常识，我的整个投资框架都是立足于这个基本假设而建立起来的。” 投资的赛场上，信息多、研究深、精力旺、心态好、人脉广都未必是决胜因素，那投资到底比拼的是什么?冯柳的“弱者体系”究竟强在哪里? 时间：勇气信心 1、在股市里时间是最不值钱的，方向和可能的变化才有价值，所以我不太追求效率，长时间的等待是我一直以来的经历，这并不影响回报。 2、各方面都完美的系统是不可能长期存在的，放弃效率和短期安全的系统往往才会是长期安全和可重复的，这不太符合人性，也就保证了系统的独特和有效性，也有利于将精力放在长期要素和战略点的思考上。 3、长线就是先有逻辑再等图形，中短线就是先有图形再讲逻辑;能忽悠别人的叫中短线，能忽悠自己的才是长线;熊市谈价值，牛市谈技术。 4、长线投资很多人认为这是最容易做的，只要买进不动就可以了，其实这完全是误解。 在所有的操作策略中，长线的要求最高。他需要对企业有着极为深刻的认识，对自己有着更为坚强的控制。他清楚把握企业未来数年的发展趋势，以投资的心态分享企业的成长。他的标的物是千里挑一，在这样的机会面前它不会惧怕任何亏损，不会设置除基本面外的任何止损指标。 自信、尊重客观价值、不理会乃至勇于对抗市场是必备的投资品质，日常的波动在这样的前景面前是不应去考虑的。只有这样，股票才能够真正成为改变一生的东西。 赔率：思维模型 1、在低位时，如果你不能证明它无那它就是有，在高位时，如果你不能证明它有，那它就是无，这是基本的赔率思考模式，与事实无关。 很多人却恰恰相反，在高位时花大量精力去论证它有，像赌徒一样坚定自己;在低位时却为可能的没有担忧不已，被恐惧控制不敢伸手触碰机","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918412010","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1378,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667801544975","authorId":"3527667801544975","name":"小白二号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8fcd8f898255f53d2bb8ac3b78d46e6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667801544975","authorIdStr":"3527667801544975"},"content":"感谢分享，其实如果你感兴趣的话可以关注一下高毅资本的公众号，里面经常会推荐一些书，可以看看，另外其实很多精彩的语录《投资中不简单的事》中有系统汇总，也推荐给你。","text":"感谢分享，其实如果你感兴趣的话可以关注一下高毅资本的公众号，里面经常会推荐一些书，可以看看，另外其实很多精彩的语录《投资中不简单的事》中有系统汇总，也推荐给你。","html":"感谢分享，其实如果你感兴趣的话可以关注一下高毅资本的公众号，里面经常会推荐一些书，可以看看，另外其实很多精彩的语录《投资中不简单的事》中有系统汇总，也推荐给你。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918241901,"gmtCreate":1579008310803,"gmtModify":1704338636720,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918241901","repostId":"2003661683","repostType":2,"repost":{"id":"2003661683","pubTimestamp":1578897102,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2003661683?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-13 14:31","market":"us","language":"zh","title":"陆奇首次以创始人身份演讲 传授科技创业五大心法","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2003661683","media":"创事记","summary":"欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinachuangshiji　　走下高台，创业导师陆奇试图将“教你创业”这件事做成生意，对创业庖丁解牛，孜孜不倦地传授心法。这便是第一课。　　编辑/机器之能（ID:al","content":"<html><body><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/34/w550h284/20200113/b251-imztzhn3832179.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<span>欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinachuangshiji</span></p><p>　　走下高台，创业导师陆奇试图将“教你创业”这件事做成生意，对创业庖丁解牛，孜孜不倦地传授心法。这便是第一课。</p><p>　　编辑/机器之能（ID:almosthuman2017）</p><p>　　2019年11月21日，原YC中国创始人陆奇表示，Y Combinator（以下简称YC）美国总部将停止中国分支的运营，YC中国这一品牌也将在近期停止使用。</p><p>　　至此，陆奇也从国际创业孵化器服务及投资公司YC脱离出来，带领“奇绩论坛”的新基金独立运营，继续为中国创业公司提供孵化器服务。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/116/w550h366/20200113/693e-imztzhn3832216.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　上周六下午，首次以奇绩创坛创始人兼CEO身份亮相的陆奇来到上海，在上海交大以“数字化浪潮与创业创新机会”为主题进行演讲。这是该基金独立运营后的第一场大规模活动，到会者有创业者、投资人、媒体记者、交大校友等超过1000人。</p><p>　　他认为，创业是一个历史潮流，创新能推动世界进步，而技术的进步永远是创新最持久、最重要、最强大的驱动力。中国今天仍然有很多创业机会，因为中国有一流的人才、技术、资本、市场能力，且中国的多元经济、城市化、消费升级、人口老龄化等都是重要的驱动力。</p><p>　　随着国际化的发展，中国创业生态的机会也是层出不穷。在他看来，全球目前只有两个大市场：一个是以美国为主，辐射北美加欧洲；一个是以中国为主，辐射东南亚、拉美、长期是中东等。其他地域也是中国的机会，中国已经成为一些地区新的创新目标国家。</p><p>　　当机会来临时，创业者如何应对当下科技创业的巨大挑战、如何拥抱可能出现的时代机遇、如何打造能胜任工作的早期创业团队……陆奇给出了答案。</p><p>　　<strong>1</strong></p><p>　　<strong>当下科技创业的三座大山</strong></p><p>　　根据过往的经验，陆奇将创业者可能面临的挑战分为了三大类：周期性挑战、环境性挑战、结构性挑战。</p><p>　　第一是周期性的，比如说资本寒冬。</p><p>　　第二是环境性的，创业环境不一样，人工智能如何商业化落地。</p><p>　　第三是结构性的，这个是我们奇绩创坛最关注的，和创业本质有关，比如如何快速地找到产品市场匹配。</p><p>　　首先是周期性的挑战，放信贷到了一定程度过分就缩紧，特别是我自己做投资这个生意也有体会，<strong>我</strong><strong>融资就会理解到每一种不同的资本来源对回报的要求，目前他们是在一个周期性，放了过了以后会缩紧，往往会矫枉过正，冲的时候、收的时候都会过度。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/792/w550h242/20200113/fecb-imztzhn3832259.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　目前我们就在一个周期性的环境当中。资本永远不停地寻找找最好的回报。创业风险投资作为一个类别，长期一直在增长，不管是什么资金，放在创业风险这部分长期的趋势一直在增加，这里有一个简单的结论就是冬天以后一定是春天，这个是周期性的问题。</p><p>　　同时，也必须要务实，这是一个现实。</p><p>　　我们必须面临今天资本紧的现实，<strong>创业者第一要做的就是努力让自己活下来，花更多的精力融资，融资特别难的时候想办法自己造血，或者是获得其他的资源，政府的补贴等等，让自己活的能力在这个严冬的情况下提的更高，第一要活下来。</strong></p><p>　　并且，你要有原则。</p><p>　　看到机会，就要果断的去进场，该冲就要冲，因为创业的机会不会因为资本的周期改变，<strong>如果你有机会做下一个<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，有机会做下一个美团，有机会做下一个<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，要有勇气抓住，这两者之间一定要把控好。</strong></p><p>　　第二，环境性的挑战。中国的资本生态，相对于美国来讲成熟度不够，资本不够耐心，投资的条件往往很苛刻。我们看到很多案例，对创业者来说太难了，这个要长期通过努力改变。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/47/w550h297/20200113/f90d-imztzhn3832303.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　同时，退出机制不够完全。</p><p>　　产业生态，对创业者也有挑战。如果是做B端，中国的企业付费意愿比较低，门槛比较高。C端，中国C端的获客很难，代价很高。</p><p>　　竞争的环境是高强度竞争，<strong>中国的市场一旦做出来，你的能力去其他市场几乎是无敌的，你在这个环境里面打磨的很强。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/26/w550h276/20200113/bb96-imztzhn3832332.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　另外，环境变了，过去是互联网、移动互联网，软件快速迭代等等，现在是人工智能，要落地就做细分行业，要扎的很深，团队的选择不可能是几个大学生，BAT做过几年来创业，<strong>你要在这个行业里面找到最重要的销售和BD的人才。</strong><strong>渠道资源非常核心，在人工智能创业的环境里面没有渠道资源是做不了。</strong></p><p>　　另外做硬科技越来越多，它的投资周期长，迭代周期长，这一切是环境带来的挑战。</p><p>　　第三，结构挑战。早期的创业者面临一个结构的挑战就是如何快速的找到产品和市场匹配，这个是一个很难的门槛。</p><p>　　随着技术的发展，教育的普及，能力的提高，创新的可能性越来越多，创新的周期一般是开始有一个想法，新的产品、业务，有一个想法。发明一个产品、发明一个技术，把技术开发出来，产品开发出来，做完这一切切入市场。</p><p>　　<strong>这样的趋势带来好的想法越来越多，技术开发的周期越来越短，产品开发越来越快速，有越来越多可以切入市场，但是市场上每一个客户一天只有24小时，不可能不断的采纳新的产品。</strong></p><p>　　这个是变成了一个大的瓶颈口，这个瓶颈口是越来越拥挤。</p><p>　　<strong>面对结构性的挑战，唯一可以做就是快速迭代，核心是将每一样东西往市场移，你有新的想法，新的技术，用最短的时间、最低的成本找到市场的反馈</strong>，任何一个东西往前移，谁试错的成本低，成功的概率更高。</p><p>　　<strong>结构性挑战的另二部分是收入曲线。</strong></p><p>　　任何一个企业做到足够的成功，它的收入曲线是这样子，早期客户都是创新者用你的产品，后面有一些赶早潮的人用你的产品，真正的产品起来要好几年，这个阶段是无法养活自己。</p><p>　　<strong>你唯一可以养活自己的就是融资，融资的能力，活着的能力，活的越久越好的能力是很重要。</strong></p><p>　　<strong>早期创业就是这两件事情，快速迭代，找到产品市场匹配，活的越久越好。</strong></p><p>　　<strong>第三个结构性挑战是时间周期。</strong></p><p>　　对每一个创业者来说，特别是2B领域的创业者来说，必须面临的。</p><p>　　这个是结构化的问题，这个图是显示历史上所有技术驱动的新的产品，新的业务，它被社会市场所采纳，它永远走过这个时间周期。</p><p>　　它为什么是一个结构化的因素？</p><p>　　和社会人口的年龄、收入、地域的分布有关。因为人在年轻的时候，永远是永远愿意采纳新东西，到年纪大会保守，人的收入有这样一个分布，经济的情况有这样一个分布，任何一个产品新出来会走过这样一个周期。</p><p>　　早期一开始，蓝色的部分就是最早的创新者用户群体，这些人对创新很感兴趣，只要是新的，再烂再没有用会试<strong>。</strong><strong>记住这一点，产品再烂再没有用，有人会试，因为是新的产品，早期你一些用户，不是表示你有做对什么，因为他们会尝试。</strong></p><p>　　第二批人，一般是企业里面的年轻的干部，或者是创业者，或者是技术开发者，他们对未来有一个愿景，他们找新的技术帮助他们实现他们想要的愿景。第二波人进场，用这些。</p><p>　　接下来是鸿沟，往往跳不过去，历史上大部分的产品死在这里。</p><p>　　这个鸿沟为什么形成？</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/34/w550h284/20200113/d9d8-imztzhn3832376.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　因为接下来这一波采纳的，就是早期采纳者，<strong>他们都是愿意用新的技术，用新的产品，他们很务实，他们看实际的结果，他们采纳的核心点是我的竞争者用不用，我的同事、邻居用不用，</strong>他们是跳过去，你不用，我不用，你用我也用，这个是鸿沟，不是一个一个过去的。</p><p>　　历史上大部分的技术创业都是死在这里。</p><p>　　如何跳过鸿沟？</p><p>　　这个是一个很核心的问题，特别是对2B。</p><p>　　技术驱动的新的创新，每一个产品的成长曲线越来越陡，这个是结构化造成的，陡的原因是标准化，规模化，信息的通道流通，和物流通道流通，使成长的速度越来越快，这个在麻省理工学院做了不少研究。这个趋势是越来越严重。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/59/w550h309/20200113/386d-imztzhn3832428.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　它证明了什么？</p><p>　　即使你已经有一个产品，走到这里了，你没有保持高速的冲刺的话，不进则退，因为你的竞争者会上去，或者说另外一个品类替代你了，最终在C端就是时间的竞争。</p><p>　　技术驱动，特别是C端，冲刺的速度，往上冲的速度是很重要，一旦冲上去市值很大，不上去就不上去了。<strong>我们做的经验不是一路上去，要跳，现在在这个轨道上，你把所有的精力、产品、市场、渠道、营销等等跳到下一个。</strong></p><p>　　真正的产品市场匹配，我们讲到产品市场匹配不是单个点，不是这里找到了，那里没有找到，是一个过程。</p><p>　　什么是产品市场匹配？</p><p>　　基本上是跑到这里来了，真正的产品市场匹配定义就是，<strong>第一是可以赚钱的好市场。</strong><strong>第二，开始供不应求。第三是竞争者进来了，这个是真正的产品市场匹配，那个时候你面临的是非常陡的曲线，你一定要跳，冲刺的速度是非常非常快。</strong></p><p>　　<strong>2</strong></p><p>　　<strong>把握机会的五大心法</strong></p><p>　　创业有那么大的机会，那么多的挑战，如何把握好这样的机会，核心是要把五个问题想清楚：</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/15/w550h265/20200113/6345-imztzhn3832478.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<strong>第一，是想清楚到底做什么，不止想清楚产品，因为产品定义的是进入市场的体验或者能力，产品和市场有关，并不是有一个东西就是产品。</strong></p><p>　　<strong>第二，想清楚为什么你做的是有高的商业和社会价值的。</strong></p><p>　　<strong>第三，彻底想清楚为什么现在是进场的时机，时机是最大的成功因素。做早做晚都不行。</strong></p><p>　　<strong>第四，想清楚做好，为什么我们可以把这个事情做成的团队。</strong></p><p>　　<strong>第五，我们是怎么做的，我们做事的方法有特殊的壁垒。能够长期产生和保持价值。</strong></p><p>　　决定做什么，不是一个单点的过程，是持续动态的进程，不断想清楚不断把能力提高的过程。</p><p>　　<strong>看历史上真正做的好的创业者，他开始做的和最后做的很不一样，决定做什么是一个不但自己提高自己的过程。</strong>在这个里面核心要做的是几个点，第一就是开始启动创业，设立一个公司，找到几个人，要有一个目的地，你要达到目的地，然后开始迭代，用产品方法。</p><p>　　<strong>迭代速度至关重要。</strong>如何走通这条路？上帝也不知道。没有人知道，唯一知道的就是迭代快的人，迭代速度是一切的决定因素，上帝也不知道走什么路。</p><p>　　<strong>另外，你需要在重要的节点改方向，</strong>美国YC就是这样做的，有的时候走不通，就要有勇气推翻这个目标，到那边去，很多企业走到很大的企业都是经过很多次改方向，在既定的目标情况下快速走，走不通的时候，可以换一个方向走。该换的时候，要有勇气换，但是也要避免经常变换，每一次变换要花很大的时间代价，你最不能浪费就是你的时间。</p><p>　　<strong>这里最核心就是创业者的时间，时间的成本是要优化的，其他都不重要，你唯一不能浪费的就是你的时间。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/772/w550h222/20200113/9e94-imztzhn3832526.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<strong>接下来，这是三个圆圈，需求、市场、技术。</strong></p><p>　　对需求来说，我们是如何判断的？</p><p>　　分享我个人的经验，对市场需求简单是C端和B端，在C端有一些结构和长期的原则，一个原则就是<strong>人的需求的层次结构</strong>，马斯洛需求理论，底层是要温饱，有了这个以后要得到社会认可，要有爱，最后是个人的升华等等，这个是一层一层上去，人的需求是这样子上去的。</p><p>　　这是一个原则，对我个人来说启发很大。就是<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>的创始人，两年多前还是一年前，他定期会给他的股东写信，他写了一封信说用户是永远不满足的，他讲的非常对。以前的创业理论、商业理论说我找到一个需求，我用一个产品，满足这个需求，生意做好，他说不对，用户永远不满足。</p><p>　　分一下人群，像年轻人，老年人，男人，女人等等，他24小时怎么花的，看他的需求。基于这个，我个人分享一下我认为长期重要的观察点，请大家关注。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/34/w550h284/20200113/d706-imztzhn3832653.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<strong>第一是娱乐，这个需求永远在，而且不断在增加。</strong></p><p>　　<strong>内容和游戏类，我个人很看好。</strong>先讲游戏，不管是游戏还是游戏直播，我个人的判断，它是人类本质生存需求的一种升华，人类进化有一个理论，这个理论里面有两大本能，第一本能就是活下来，我们人在早期要和很多动物抢食物，等到我们打败了动物以后，人和人之间抢食物，打仗。</p><p>　　现在人到了人和人不要抢食物的阶段了，我们剩下来抢什么？我们要成就感，我是第一名，你是第二名，我做了这个事情，你没有做过。</p><p>　　另外是内容，人的另外一个本能是把自己的基因传给别的，早期通过生孩子，现在不要生孩子，不是说不需要，不要生很多很多的孩子。我们可以把自己的思想传播给别人，写文章，写诗，做曲，自己没有能力来一个二次元，二次元不行来一个三次元，把自己的想法、行为传播给别人，信息的结果传播给别人，也是一个长期的刚需。</p><p>　　我认为娱乐行业是一个强大的驱动力。</p><p>　　<strong>另外一个是通讯行业，通讯是人类社会很底层的技能。</strong></p><p>　　我特别看好短信为基础的像微信，为什么？它是实时和异步的通讯，人类在短信出现之前一个是靠写信，通过马车，五天以后送到另外一个地方。有互联网变成电子邮件了，但是本质上是一个异步的，对比较认真的通讯交流有用。通信产品有很大的发展空间。</p><p>　　<strong>社交，</strong>一个社交产品到了两代人都在里面，年轻人会到另外一个地方去，不同的工具、人群、载体，以前社交基本上就是文字、图像作为内容载体，像短视频，什么起来？我们以前经常说打败脸书的一个产品不会长的和脸书一样，什么样产品打败脸书？我认为有可能，因为它是新的产品，视频。</p><p>　　<strong>教育，以前是学知识，现在越来越多学能力，包括英语等等，更重要就是创新。</strong></p><p>　　创新是学会如何做产品，在课堂里面可以学到一些基本的知识，本质上有限，我自己的经验，真正可以学会做产品只有自己做产品，真正学会做创业，只有自己做创业，它必须是要实践。我认为教育有一个大的改革，因为今天的大学还是以技能为主，教的人大部分不再创业了，我们需要的是真的创业者。真的来现场的学，才可以真正学到。</p><p>　　<strong>医疗，是一个巨大的机会。</strong>现在是需求大于供给，有很多的疾病，我们无法治疗，像老年痴呆。有很大的技术创新空间。</p><p>　　<strong>B端，长期的结构是降低成本，提高产出。</strong>包括生产端，客户端，资金端，员工端的需求。</p><p>　　历史上，<strong>大B和小B不一样，大B要办公效率，要企业流程管理。</strong>现在成长趋势最高的，移动互联网带来的机会就是客户全部旅程，现在客户从对他产品感兴趣，到最后的服务，整个流程都知道。</p><p>　　<strong>小B，最大的需求是获客，第二是财富管理，对资金需求、企业流程需求也有，但是历史上很难满足。</strong></p><p>　　另外是流通，产业互联网、工业互联网等等，把信息打通，这个是需求上，对趋势的判断，这些是长期趋势。</p><p>　　对市场来说，也要做一些判断，有一些是长期趋势，有一些是周期性的。有一个需求在中国就是消费升级。流通，中国的物流和人流一定是领先的。信息流也是相当不错。人口老龄化，很大的驱动因素。资本有周期性的因素。长期我们要解决退出机制和美元的供给问题。</p><p>　　创新的门槛不断降低，未来要做一个新的服务企业，物流基本上是像云一样给你，中国创新的门槛比其他领域创新门槛低。</p><p>　　<strong>最重要的就是技术。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/784/w550h234/20200113/a4ef-imztzhn3832701.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<strong>技术有两大类，基础技术，核心是关注能源，能源是特别重要。</strong></p><p>　　合成生物，是一个很重要的能力，我们有工程化的能力。生命科学，包括基因等等。</p><p>　　材料，制造、3D打印，航天，农牧业科技等等。还有信息科技，目前在我们面前的是人工智能、5G，IOT，量子计算，AR、VR等等，特别是信息技术的主要的应用领域，可以有大规模的商业价值的驱动倾向是自动驾驶，<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等等。</p><p>　　<strong>最为重要的，最大的驱动因素是数字化。</strong>信息技术，数字化进程有它的结构，我认为是很明显，更多是我个人的观察和个人的总结。过去60多年，每10年左右有一个新的平台，在技术上有结构，技术和生态、和商业有紧密的关联连接。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/40/w550h290/20200113/24d6-imztzhn3832743.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　首先计算平台是核心，平台自定义是一个可延伸的完整的体验，可延伸的完整的能力，有前后端组成。</p><p>　　<strong>前端是交互，交互的提升是最重要的释放新的创新能力的机会，在<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>我们管理层最关注的就是交互的能力。另外是后端，后端是计算资源的整合和覆盖，有很多信息量可以覆盖多少的地域，包括通讯。</strong></p><p>　　计算平台的结构延伸出来的生态是很重要，生态里面第一就是必须要有一开始定义这个生态的定义性的体验。</p><p>　　<strong>另外一个好的生态要宽的应用场景撑起来，办公、电商、搜索等等，要有一个持久可以赚钱的商业模式。</strong></p><p>　　<strong>技术和商业模式永远是紧密关联在一起的，它的核心驱动力是数字化的宽度和深度，任何一个人类所关注的场景行业，一旦被数字化，它的价值就是这样往上升，高速的往上升。</strong></p><p>　　相机特别特别重要，我认为大家需要关注，在中国有短视频，用相机作为主要的交互，我们本质从思想空间，刚刚说的文字、图像为主的间接交互变成了直接交互，交互的突破是大规模商业价值创造的起点，千万要看中这个机会。</p><p>　　另外是新的数字化的基础设施，中国的移动互联网，像美团、拼多多的信息流。</p><p>　　<strong>提到商业模式，卖软件在这个时代不适合了，要卖设备，软硬结合，要卖服务。</strong></p><p>　　最后讲一下人工智能时代，刚刚开始，人工智能时代技术很多，彻底破局的核心技术是一个新的计算能力，我们叫做深度学习，是用重叠的相量抽取特征建模。</p><p>　　数字化的范围、本质上是物理世界和数字世界融为一体，人类有价值的场景会被彻底的数字化，这个是人工智能开启。</p><p>　　创业的机会来说，如果大家做IT技术，整个IT技术会被重建，芯片、底层软件，操作系统，都要重建，有很多创业机会。</p><p>　　<strong>新的支柱企业，可能要3、40年时间出来。</strong></p><p>　　新的物流和人流，以无人驾驶开始，以机器人开始。有巨大的空间，世界最大的工业之一。另外所有的场所会被智能化，今天的场所就是灯光进来，电线进来，以后有传感器、控制器。</p><p>　　<strong>新的创新生态，特别是像金融，金融资本一定要改变，时间投入要长，规模要大，互联网时代的投资不适合了。</strong></p><p>　　另外更核心就是数据，人工智能时代数据是核心产能，核心资本。</p><p>　　<strong>我个人的直觉，人工智能时代我们现在还早，商业模式没有看的很清楚。我的直觉就是和数据有关，谁可以数据资产化，谁可以找到一个主流的商业模式</strong>，没有数据什么都做不成，我以前结经常说一个例子，你要做语音识别，我给你所有的工程师，你没有2万小时的标注数据是什么都不可以做，有人没有用，只有数据有用。这个是人工智能时代带来的机会，大家要关注它的核心。</p><p>　　<strong>4</strong></p><p>　　<strong>如何判断创业是否具备高价值？</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/773/w550h223/20200113/da95-imztzhn3832796.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<strong>首先，要分析的就是你进入哪一个商业种类，它的规模和成长速度很重要。</strong></p><p>　　特别重要是成长速度，高科技类、电商类，大家看看增长速度。你知道自己是不是做高价值的企业，要看你的类别是不是规模大，成长速度高。</p><p>　　<strong>第二要分析天花板</strong>，核心要做到一点，我和替代品比强在哪，这个是差异化，没有差异化的方面大家不要做，因为没有价值。你唯一可以竞争是价格，任何企业战略第一是差异化，这个就是Q里面，你的Q一定要大。</p><p>　　<strong>你要分析你可以触达的渠道，比如说你在5年以内，一个什么路让你成为独角兽，简单的收入是1亿美元，你要把这个通道想清楚。美国值得风险投资投的都是在五年之内可以变成独角兽。</strong></p><p>　　<strong>最后一点很重要就是你要分析你获得价值的可能性。</strong></p><p>　　创造价值和获得价值是两回事，历史上有很多产品创造了很多好的价值，但是无法获得价值，就很快死了，也无法改变世界。</p><p>　　<strong>要获得价值，首先要做到有付费模式，要有销售的能力，要有渠道可以触达，这个是创业里面最难的。</strong></p><p>　　我举一些例子，美国的SNB，历史上一直很难很难，我们在雅虎做了很多的工作。就是卖不下去，销售代价太高了，超过成本。在美国有报纸和电话公司可以卖中小企业，在这里你卖不掉，因为他们先卖他们自己的东西，而报纸自己都活不了。在美国可以卖给中小企业的，只有<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和脸书，这个是获客的能力，可以卖给中小企业。</p><p>　　云的时代是卖服务，但是销售是一个大问题，美国犹他州有很多销售企业，他们很会交互。他们核心要做到一点什么？不通过渠道，通过打电话卖，但是单量要到5万美元，不然无法覆盖销售成本，美国大部分的销售是做到这一点，SAAS起来的核心原因不是技术，是销售，是打电话可以卖出去了。但是单价要到5万美元。</p><p>　　还有一个就是毛利，毛利很重要，我们在微软基本上只看毛利，毛利不是你自己定，是你在生态链里面的价值，高毛利是说明你有价值，因为你要把你的收入减成本。需要做到的就是市场的第一，第二名很苦。做到第一名，毛利很高，你就可以打市场，纯利润不重要，重要是毛利。你要把自己这个企业做好，把这些问题想这些问题。</p><p>　　<strong>创业一定要找风口，这个是很对的，没有风口的话几乎不可能成功。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/61/w550h311/20200113/7693-imztzhn3832844.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<strong>还有两个点，打造能胜任的团队</strong>，这个团队特别是早期的创业团队，我们要强调一个重要的概念，也是PNS，你是不是适合做这个事情。每个人要做自己的反思和判断。</p><p>　　我举一个不是很适合的例子，像我这个身高和体重，我决定去打篮球，那肯定做不成的。如果你是姚明，你打乒乓球，也做不成，你要看这个事情是不是你做的事情。</p><p>　　<strong>第二我们要有独到的观点</strong>，要对创业领域看的远。我们创造大规模的核心就是你看到未来和别人不一样，如果看到的都一样大家都是红海。看的远的，你对的，你是无敌的，你看到了没有人看到。</p><p>　　<strong>另外对目标的长期驱动力</strong>，赚钱是可以的，不是长期的驱动力，你赚钱了以后不干了？还要干。我们在美国看到很多大数据的分析，真正走的远的团队是有内在的因素，不是钱，不是名誉和低于，是自己的追求，个人的热情，这个很重要。</p><p>　　早期沟通能力很重要，只有通过沟通可以雇到好的人，可以融到资，通过沟通可以找到好的机会、渠道。</p><p>　　<strong>另外是建立技术的能力，很多人不是技术出身，你要找到好的技术的能源。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/37/w550h287/20200113/fec6-imztzhn3832887.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　我分享一个心得，找到一个好的技术人，特别是CTO，本质上是两件事情，一个就是像谈朋友一样，要追一个特别好的恋人要追好几年，这个没有办法，不断的约他出来，和他聊，建立联络，到适当的时候你把他拉出来。</p><p>　　第二是你找到一个牛的，一串会来。好的技术的人才，最关心两个事情，我做什么，我和一起做。你有这个牛的人，我来了。这个是需要用功的地方。</p><p>　　<strong>有一些团队是关注行业的能力，特别是人工智能，一定要有行业的深度，BD销售等等,这个是打造核心创业团队很重要的方面。</strong></p><p>　　最后讲一下具体该怎么做。<strong>长期对一家企业来说只有两个事情是重要的，别的不重要。你做事的方法，和你的品牌。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/15/w550h265/20200113/9573-imztzhn3832926.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>是最好的例子，苹果的做事方法决定了明天苹果做一个冰箱，一定是最漂亮的冰箱，他做事的方法是决定他做的最好。</p><p>　　苹果的品牌，我把任何东西贴上苹果的标签我可以多卖30%，你在社会里面可以做的就是能力和口碑，企业也是一模一样，你要想清楚你公司的做事方式。</p><p>　　早期，最最重要的做事的方法就是迭代，产品、销售受要找到好的切入点，这个很重要。另外早期的核心能力是融资的能力，融资的能力是想清楚的能力。</p><p>　　只有想清楚，才可以讲清楚。才可以造血，才可以活的很久。</p><p>　　奇迹论坛2020春季创业营正在申请中，申请网址：apply.miracleplus.com（截止时间1月20日）。</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>陆奇首次以创始人身份演讲 传授科技创业五大心法</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=http://tech.sina.com.cn/csj/2020-01-13/doc-iihnzahk3812648.shtml><strong>创事记</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinachuangshiji　　走下高台，创业导师陆奇试图将“教你创业”这件事做成生意，对创业庖丁解牛，孜孜不倦地传授心法。这便是第一课。　　编辑/机器之能（ID:almosthuman2017）　　2019年11月21日，原YC中国创始人陆奇表示，Y Combinator（以下简称YC）美国总部将停止中国分支的运营，YC中国这一品牌也将在近期停止使用。　　至此，...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=http://tech.sina.com.cn/csj/2020-01-13/doc-iihnzahk3812648.shtml\">Web 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Combinator（以下简称YC）美国总部将停止中国分支的运营，YC中国这一品牌也将在近期停止使用。　　至此，陆奇也从国际创业孵化器服务及投资公司YC脱离出来，带领“奇绩论坛”的新基金独立运营，继续为中国创业公司提供孵化器服务。　　上周六下午，首次以奇绩创坛创始人兼CEO身份亮相的陆奇来到上海，在上海交大以“数字化浪潮与创业创新机会”为主题进行演讲。这是该基金独立运营后的第一场大规模活动，到会者有创业者、投资人、媒体记者、交大校友等超过1000人。　　他认为，创业是一个历史潮流，创新能推动世界进步，而技术的进步永远是创新最持久、最重要、最强大的驱动力。中国今天仍然有很多创业机会，因为中国有一流的人才、技术、资本、市场能力，且中国的多元经济、城市化、消费升级、人口老龄化等都是重要的驱动力。　　随着国际化的发展，中国创业生态的机会也是层出不穷。在他看来，全球目前只有两个大市场：一个是以美国为主，辐射北美加欧洲；一个是以中国为主，辐射东南亚、拉美、长期是中东等。其他地域也是中国的机会，中国已经成为一些地区新的创新目标国家。　　当机会来临时，创业者如何应对当下科技创业的巨大挑战、如何拥抱可能出现的时代机遇、如何打造能胜任工作的早期创业团队……陆奇给出了答案。　　1　　当下科技创业的三座大山　　根据过往的经验，陆奇将创业者可能面临的挑战分为了三大类：周期性挑战、环境性挑战、结构性挑战。　　第一是周期性的，比如说资本寒冬。　　第二是环境性的，创业环境不一样，人工智能如何商业化落地。　　第三是结构性的，这个是我们奇绩创坛最关注的，和创业本质有关，比如如何快速地找到产品市场匹配。　　首先是周期性的挑战，放信贷到了一定程度过分就缩紧，特别是我自己做投资这个生意也有体会，我融资就会理解到每一种不同的资本来源对回报的要求，目前他们是在一个周期性，放了过了以后会缩紧，往往会矫枉过正，冲的时候、收的时候都会过度。　　目前我们就在一个周期性的环境当中。资本永远不停地寻找找最好的回报。创业风险投资作为一个类别，长期一直在增长，不管是什么资金，放在创业风险这部分长期的趋势一直在增加，这里有一个简单的结论就是冬天以后一定是春天，这个是周期性的问题。　　同时，也必须要务实，这是一个现实。　　我们必须面临今天资本紧的现实，创业者第一要做的就是努力让自己活下来，花更多的精力融资，融资特别难的时候想办法自己造血，或者是获得其他的资源，政府的补贴等等，让自己活的能力在这个严冬的情况下提的更高，第一要活下来。　　并且，你要有原则。　　看到机会，就要果断的去进场，该冲就要冲，因为创业的机会不会因为资本的周期改变，如果你有机会做下一个阿里巴巴，有机会做下一个美团，有机会做下一个拼多多，要有勇气抓住，这两者之间一定要把控好。　　第二，环境性的挑战。中国的资本生态，相对于美国来讲成熟度不够，资本不够耐心，投资的条件往往很苛刻。我们看到很多案例，对创业者来说太难了，这个要长期通过努力改变。　　同时，退出机制不够完全。　　产业生态，对创业者也有挑战。如果是做B端，中国的企业付费意愿比较低，门槛比较高。C端，中国C端的获客很难，代价很高。　　竞争的环境是高强度竞争，中国的市场一旦做出来，你的能力去其他市场几乎是无敌的，你在这个环境里面打磨的很强。　　另外，环境变了，过去是互联网、移动互联网，软件快速迭代等等，现在是人工智能，要落地就做细分行业，要扎的很深，团队的选择不可能是几个大学生，BAT做过几年来创业，你要在这个行业里面找到最重要的销售和BD的人才。渠道资源非常核心，在人工智能创业的环境里面没有渠道资源是做不了。　　另外做硬科技越来越多，它的投资周期长，迭代周期长，这一切是环境带来的挑战。　　第三，结构挑战。早期的创业者面临一个结构的挑战就是如何快速的找到产品和市场匹配，这个是一个很难的门槛。　　随着技术的发展，教育的普及，能力的提高，创新的可能性越来越多，创新的周期一般是开始有一个想法，新的产品、业务，有一个想法。发明一个产品、发明一个技术，把技术开发出来，产品开发出来，做完这一切切入市场。　　这样的趋势带来好的想法越来越多，技术开发的周期越来越短，产品开发越来越快速，有越来越多可以切入市场，但是市场上每一个客户一天只有24小时，不可能不断的采纳新的产品。　　这个是变成了一个大的瓶颈口，这个瓶颈口是越来越拥挤。　　面对结构性的挑战，唯一可以做就是快速迭代，核心是将每一样东西往市场移，你有新的想法，新的技术，用最短的时间、最低的成本找到市场的反馈，任何一个东西往前移，谁试错的成本低，成功的概率更高。　　结构性挑战的另二部分是收入曲线。　　任何一个企业做到足够的成功，它的收入曲线是这样子，早期客户都是创新者用你的产品，后面有一些赶早潮的人用你的产品，真正的产品起来要好几年，这个阶段是无法养活自己。　　你唯一可以养活自己的就是融资，融资的能力，活着的能力，活的越久越好的能力是很重要。　　早期创业就是这两件事情，快速迭代，找到产品市场匹配，活的越久越好。　　第三个结构性挑战是时间周期。　　对每一个创业者来说，特别是2B领域的创业者来说，必须面临的。　　这个是结构化的问题，这个图是显示历史上所有技术驱动的新的产品，新的业务，它被社会市场所采纳，它永远走过这个时间周期。　　它为什么是一个结构化的因素？　　和社会人口的年龄、收入、地域的分布有关。因为人在年轻的时候，永远是永远愿意采纳新东西，到年纪大会保守，人的收入有这样一个分布，经济的情况有这样一个分布，任何一个产品新出来会走过这样一个周期。　　早期一开始，蓝色的部分就是最早的创新者用户群体，这些人对创新很感兴趣，只要是新的，再烂再没有用会试。记住这一点，产品再烂再没有用，有人会试，因为是新的产品，早期你一些用户，不是表示你有做对什么，因为他们会尝试。　　第二批人，一般是企业里面的年轻的干部，或者是创业者，或者是技术开发者，他们对未来有一个愿景，他们找新的技术帮助他们实现他们想要的愿景。第二波人进场，用这些。　　接下来是鸿沟，往往跳不过去，历史上大部分的产品死在这里。　　这个鸿沟为什么形成？　　因为接下来这一波采纳的，就是早期采纳者，他们都是愿意用新的技术，用新的产品，他们很务实，他们看实际的结果，他们采纳的核心点是我的竞争者用不用，我的同事、邻居用不用，他们是跳过去，你不用，我不用，你用我也用，这个是鸿沟，不是一个一个过去的。　　历史上大部分的技术创业都是死在这里。　　如何跳过鸿沟？　　这个是一个很核心的问题，特别是对2B。　　技术驱动的新的创新，每一个产品的成长曲线越来越陡，这个是结构化造成的，陡的原因是标准化，规模化，信息的通道流通，和物流通道流通，使成长的速度越来越快，这个在麻省理工学院做了不少研究。这个趋势是越来越严重。　　它证明了什么？　　即使你已经有一个产品，走到这里了，你没有保持高速的冲刺的话，不进则退，因为你的竞争者会上去，或者说另外一个品类替代你了，最终在C端就是时间的竞争。　　技术驱动，特别是C端，冲刺的速度，往上冲的速度是很重要，一旦冲上去市值很大，不上去就不上去了。我们做的经验不是一路上去，要跳，现在在这个轨道上，你把所有的精力、产品、市场、渠道、营销等等跳到下一个。　　真正的产品市场匹配，我们讲到产品市场匹配不是单个点，不是这里找到了，那里没有找到，是一个过程。　　什么是产品市场匹配？　　基本上是跑到这里来了，真正的产品市场匹配定义就是，第一是可以赚钱的好市场。第二，开始供不应求。第三是竞争者进来了，这个是真正的产品市场匹配，那个时候你面临的是非常陡的曲线，你一定要跳，冲刺的速度是非常非常快。　　2　　把握机会的五大心法　　创业有那么大的机会，那么多的挑战，如何把握好这样的机会，核心是要把五个问题想清楚：　　第一，是想清楚到底做什么，不止想清楚产品，因为产品定义的是进入市场的体验或者能力，产品和市场有关，并不是有一个东西就是产品。　　第二，想清楚为什么你做的是有高的商业和社会价值的。　　第三，彻底想清楚为什么现在是进场的时机，时机是最大的成功因素。做早做晚都不行。　　第四，想清楚做好，为什么我们可以把这个事情做成的团队。　　第五，我们是怎么做的，我们做事的方法有特殊的壁垒。能够长期产生和保持价值。　　决定做什么，不是一个单点的过程，是持续动态的进程，不断想清楚不断把能力提高的过程。　　看历史上真正做的好的创业者，他开始做的和最后做的很不一样，决定做什么是一个不但自己提高自己的过程。在这个里面核心要做的是几个点，第一就是开始启动创业，设立一个公司，找到几个人，要有一个目的地，你要达到目的地，然后开始迭代，用产品方法。　　迭代速度至关重要。如何走通这条路？上帝也不知道。没有人知道，唯一知道的就是迭代快的人，迭代速度是一切的决定因素，上帝也不知道走什么路。　　另外，你需要在重要的节点改方向，美国YC就是这样做的，有的时候走不通，就要有勇气推翻这个目标，到那边去，很多企业走到很大的企业都是经过很多次改方向，在既定的目标情况下快速走，走不通的时候，可以换一个方向走。该换的时候，要有勇气换，但是也要避免经常变换，每一次变换要花很大的时间代价，你最不能浪费就是你的时间。　　这里最核心就是创业者的时间，时间的成本是要优化的，其他都不重要，你唯一不能浪费的就是你的时间。　　接下来，这是三个圆圈，需求、市场、技术。　　对需求来说，我们是如何判断的？　　分享我个人的经验，对市场需求简单是C端和B端，在C端有一些结构和长期的原则，一个原则就是人的需求的层次结构，马斯洛需求理论，底层是要温饱，有了这个以后要得到社会认可，要有爱，最后是个人的升华等等，这个是一层一层上去，人的需求是这样子上去的。　　这是一个原则，对我个人来说启发很大。就是亚马逊的创始人，两年多前还是一年前，他定期会给他的股东写信，他写了一封信说用户是永远不满足的，他讲的非常对。以前的创业理论、商业理论说我找到一个需求，我用一个产品，满足这个需求，生意做好，他说不对，用户永远不满足。　　分一下人群，像年轻人，老年人，男人，女人等等，他24小时怎么花的，看他的需求。基于这个，我个人分享一下我认为长期重要的观察点，请大家关注。　　第一是娱乐，这个需求永远在，而且不断在增加。　　内容和游戏类，我个人很看好。先讲游戏，不管是游戏还是游戏直播，我个人的判断，它是人类本质生存需求的一种升华，人类进化有一个理论，这个理论里面有两大本能，第一本能就是活下来，我们人在早期要和很多动物抢食物，等到我们打败了动物以后，人和人之间抢食物，打仗。　　现在人到了人和人不要抢食物的阶段了，我们剩下来抢什么？我们要成就感，我是第一名，你是第二名，我做了这个事情，你没有做过。　　另外是内容，人的另外一个本能是把自己的基因传给别的，早期通过生孩子，现在不要生孩子，不是说不需要，不要生很多很多的孩子。我们可以把自己的思想传播给别人，写文章，写诗，做曲，自己没有能力来一个二次元，二次元不行来一个三次元，把自己的想法、行为传播给别人，信息的结果传播给别人，也是一个长期的刚需。　　我认为娱乐行业是一个强大的驱动力。　　另外一个是通讯行业，通讯是人类社会很底层的技能。　　我特别看好短信为基础的像微信，为什么？它是实时和异步的通讯，人类在短信出现之前一个是靠写信，通过马车，五天以后送到另外一个地方。有互联网变成电子邮件了，但是本质上是一个异步的，对比较认真的通讯交流有用。通信产品有很大的发展空间。　　社交，一个社交产品到了两代人都在里面，年轻人会到另外一个地方去，不同的工具、人群、载体，以前社交基本上就是文字、图像作为内容载体，像短视频，什么起来？我们以前经常说打败脸书的一个产品不会长的和脸书一样，什么样产品打败脸书？我认为有可能，因为它是新的产品，视频。　　教育，以前是学知识，现在越来越多学能力，包括英语等等，更重要就是创新。　　创新是学会如何做产品，在课堂里面可以学到一些基本的知识，本质上有限，我自己的经验，真正可以学会做产品只有自己做产品，真正学会做创业，只有自己做创业，它必须是要实践。我认为教育有一个大的改革，因为今天的大学还是以技能为主，教的人大部分不再创业了，我们需要的是真的创业者。真的来现场的学，才可以真正学到。　　医疗，是一个巨大的机会。现在是需求大于供给，有很多的疾病，我们无法治疗，像老年痴呆。有很大的技术创新空间。　　B端，长期的结构是降低成本，提高产出。包括生产端，客户端，资金端，员工端的需求。　　历史上，大B和小B不一样，大B要办公效率，要企业流程管理。现在成长趋势最高的，移动互联网带来的机会就是客户全部旅程，现在客户从对他产品感兴趣，到最后的服务，整个流程都知道。　　小B，最大的需求是获客，第二是财富管理，对资金需求、企业流程需求也有，但是历史上很难满足。　　另外是流通，产业互联网、工业互联网等等，把信息打通，这个是需求上，对趋势的判断，这些是长期趋势。　　对市场来说，也要做一些判断，有一些是长期趋势，有一些是周期性的。有一个需求在中国就是消费升级。流通，中国的物流和人流一定是领先的。信息流也是相当不错。人口老龄化，很大的驱动因素。资本有周期性的因素。长期我们要解决退出机制和美元的供给问题。　　创新的门槛不断降低，未来要做一个新的服务企业，物流基本上是像云一样给你，中国创新的门槛比其他领域创新门槛低。　　最重要的就是技术。　　技术有两大类，基础技术，核心是关注能源，能源是特别重要。　　合成生物，是一个很重要的能力，我们有工程化的能力。生命科学，包括基因等等。　　材料，制造、3D打印，航天，农牧业科技等等。还有信息科技，目前在我们面前的是人工智能、5G，IOT，量子计算，AR、VR等等，特别是信息技术的主要的应用领域，可以有大规模的商业价值的驱动倾向是自动驾驶，机器人等等。　　最为重要的，最大的驱动因素是数字化。信息技术，数字化进程有它的结构，我认为是很明显，更多是我个人的观察和个人的总结。过去60多年，每10年左右有一个新的平台，在技术上有结构，技术和生态、和商业有紧密的关联连接。　　首先计算平台是核心，平台自定义是一个可延伸的完整的体验，可延伸的完整的能力，有前后端组成。　　前端是交互，交互的提升是最重要的释放新的创新能力的机会，在微软我们管理层最关注的就是交互的能力。另外是后端，后端是计算资源的整合和覆盖，有很多信息量可以覆盖多少的地域，包括通讯。　　计算平台的结构延伸出来的生态是很重要，生态里面第一就是必须要有一开始定义这个生态的定义性的体验。　　另外一个好的生态要宽的应用场景撑起来，办公、电商、搜索等等，要有一个持久可以赚钱的商业模式。　　技术和商业模式永远是紧密关联在一起的，它的核心驱动力是数字化的宽度和深度，任何一个人类所关注的场景行业，一旦被数字化，它的价值就是这样往上升，高速的往上升。　　相机特别特别重要，我认为大家需要关注，在中国有短视频，用相机作为主要的交互，我们本质从思想空间，刚刚说的文字、图像为主的间接交互变成了直接交互，交互的突破是大规模商业价值创造的起点，千万要看中这个机会。　　另外是新的数字化的基础设施，中国的移动互联网，像美团、拼多多的信息流。　　提到商业模式，卖软件在这个时代不适合了，要卖设备，软硬结合，要卖服务。　　最后讲一下人工智能时代，刚刚开始，人工智能时代技术很多，彻底破局的核心技术是一个新的计算能力，我们叫做深度学习，是用重叠的相量抽取特征建模。　　数字化的范围、本质上是物理世界和数字世界融为一体，人类有价值的场景会被彻底的数字化，这个是人工智能开启。　　创业的机会来说，如果大家做IT技术，整个IT技术会被重建，芯片、底层软件，操作系统，都要重建，有很多创业机会。　　新的支柱企业，可能要3、40年时间出来。　　新的物流和人流，以无人驾驶开始，以机器人开始。有巨大的空间，世界最大的工业之一。另外所有的场所会被智能化，今天的场所就是灯光进来，电线进来，以后有传感器、控制器。　　新的创新生态，特别是像金融，金融资本一定要改变，时间投入要长，规模要大，互联网时代的投资不适合了。　　另外更核心就是数据，人工智能时代数据是核心产能，核心资本。　　我个人的直觉，人工智能时代我们现在还早，商业模式没有看的很清楚。我的直觉就是和数据有关，谁可以数据资产化，谁可以找到一个主流的商业模式，没有数据什么都做不成，我以前结经常说一个例子，你要做语音识别，我给你所有的工程师，你没有2万小时的标注数据是什么都不可以做，有人没有用，只有数据有用。这个是人工智能时代带来的机会，大家要关注它的核心。　　4　　如何判断创业是否具备高价值？　　首先，要分析的就是你进入哪一个商业种类，它的规模和成长速度很重要。　　特别重要是成长速度，高科技类、电商类，大家看看增长速度。你知道自己是不是做高价值的企业，要看你的类别是不是规模大，成长速度高。　　第二要分析天花板，核心要做到一点，我和替代品比强在哪，这个是差异化，没有差异化的方面大家不要做，因为没有价值。你唯一可以竞争是价格，任何企业战略第一是差异化，这个就是Q里面，你的Q一定要大。　　你要分析你可以触达的渠道，比如说你在5年以内，一个什么路让你成为独角兽，简单的收入是1亿美元，你要把这个通道想清楚。美国值得风险投资投的都是在五年之内可以变成独角兽。　　最后一点很重要就是你要分析你获得价值的可能性。　　创造价值和获得价值是两回事，历史上有很多产品创造了很多好的价值，但是无法获得价值，就很快死了，也无法改变世界。　　要获得价值，首先要做到有付费模式，要有销售的能力，要有渠道可以触达，这个是创业里面最难的。　　我举一些例子，美国的SNB，历史上一直很难很难，我们在雅虎做了很多的工作。就是卖不下去，销售代价太高了，超过成本。在美国有报纸和电话公司可以卖中小企业，在这里你卖不掉，因为他们先卖他们自己的东西，而报纸自己都活不了。在美国可以卖给中小企业的，只有谷歌和脸书，这个是获客的能力，可以卖给中小企业。　　云的时代是卖服务，但是销售是一个大问题，美国犹他州有很多销售企业，他们很会交互。他们核心要做到一点什么？不通过渠道，通过打电话卖，但是单量要到5万美元，不然无法覆盖销售成本，美国大部分的销售是做到这一点，SAAS起来的核心原因不是技术，是销售，是打电话可以卖出去了。但是单价要到5万美元。　　还有一个就是毛利，毛利很重要，我们在微软基本上只看毛利，毛利不是你自己定，是你在生态链里面的价值，高毛利是说明你有价值，因为你要把你的收入减成本。需要做到的就是市场的第一，第二名很苦。做到第一名，毛利很高，你就可以打市场，纯利润不重要，重要是毛利。你要把自己这个企业做好，把这些问题想这些问题。　　创业一定要找风口，这个是很对的，没有风口的话几乎不可能成功。　　还有两个点，打造能胜任的团队，这个团队特别是早期的创业团队，我们要强调一个重要的概念，也是PNS，你是不是适合做这个事情。每个人要做自己的反思和判断。　　我举一个不是很适合的例子，像我这个身高和体重，我决定去打篮球，那肯定做不成的。如果你是姚明，你打乒乓球，也做不成，你要看这个事情是不是你做的事情。　　第二我们要有独到的观点，要对创业领域看的远。我们创造大规模的核心就是你看到未来和别人不一样，如果看到的都一样大家都是红海。看的远的，你对的，你是无敌的，你看到了没有人看到。　　另外对目标的长期驱动力，赚钱是可以的，不是长期的驱动力，你赚钱了以后不干了？还要干。我们在美国看到很多大数据的分析，真正走的远的团队是有内在的因素，不是钱，不是名誉和低于，是自己的追求，个人的热情，这个很重要。　　早期沟通能力很重要，只有通过沟通可以雇到好的人，可以融到资，通过沟通可以找到好的机会、渠道。　　另外是建立技术的能力，很多人不是技术出身，你要找到好的技术的能源。　　我分享一个心得，找到一个好的技术人，特别是CTO，本质上是两件事情，一个就是像谈朋友一样，要追一个特别好的恋人要追好几年，这个没有办法，不断的约他出来，和他聊，建立联络，到适当的时候你把他拉出来。　　第二是你找到一个牛的，一串会来。好的技术的人才，最关心两个事情，我做什么，我和一起做。你有这个牛的人，我来了。这个是需要用功的地方。　　有一些团队是关注行业的能力，特别是人工智能，一定要有行业的深度，BD销售等等,这个是打造核心创业团队很重要的方面。　　最后讲一下具体该怎么做。长期对一家企业来说只有两个事情是重要的，别的不重要。你做事的方法，和你的品牌。　　苹果是最好的例子，苹果的做事方法决定了明天苹果做一个冰箱，一定是最漂亮的冰箱，他做事的方法是决定他做的最好。　　苹果的品牌，我把任何东西贴上苹果的标签我可以多卖30%，你在社会里面可以做的就是能力和口碑，企业也是一模一样，你要想清楚你公司的做事方式。　　早期，最最重要的做事的方法就是迭代，产品、销售受要找到好的切入点，这个很重要。另外早期的核心能力是融资的能力，融资的能力是想清楚的能力。　　只有想清楚，才可以讲清楚。才可以造血，才可以活的很久。　　奇迹论坛2020春季创业营正在申请中，申请网址：apply.miracleplus.com（截止时间1月20日）。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1370,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918241062,"gmtCreate":1579008252056,"gmtModify":1704338636547,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"难得一见的文章","listText":"难得一见的文章","text":"难得一见的文章","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918241062","repostId":"2003612276","repostType":2,"repost":{"id":"2003612276","pubTimestamp":1578871500,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2003612276?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-13 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src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020113/710/w900h610/20200113/5a78-imztzhn2345608.jpg/w2048fin.jpg\"/></p><p>图源：新华社|张文魁</p><p>如果医疗是消费，那就意味着消费的内容、流程和目标应该是提前确定好的。但是医疗行为是不确定的，每一个病人都是不同的个体，即使针对同一种病，治疗过程和手段也不完全相同，同时治疗结果也是不确定的。如果医疗活动是消费，那消费者必须为每项服务付费。实际上很多疾病的治疗费用是由政府承担的，比如计划免疫，比如艾滋病患者的治疗等。如果就医是消费，那么患者对某次消费不满意，可以要求退款吗？医院可以促销打折吗？可以用广告吸引消费者吗？当然不可以。</p><p>那医疗活动是什么呢？中国外科学泰斗、普通外科专业的主要开拓者和创始人裘法祖先生打过一个比方：治疗就像过河。医生和病人都以彼岸为目标，由医生背着病人过河。但是在渡河的过程中，只能制定一个大概的路线和方向。是否会遇到暗流、波折，是否能顺利到达彼岸，何时到达，谁都不知道。</p><p>过河这个比喻形象地说明了医疗过程。理解了这一点，医患关系的实质也就容易理解了。我个人认为，在疾病这条湍急的河流面前，用联盟这个词来描述医生和病人的关系最为贴切，因为医生和病人的关系符合联盟关系的所有属性。首先，在治病过程中，不仅仅是医生，患者也是积极主动的，是有贡献的。其次，双方优势互补，共同决策，分担利益和风险。</p><p>2</p><p>病人的巨大贡献</p><p>每个去医院看病的人都会有或多或少的担心：医生的水平如何？会不会草菅人命？态度好不好？会不会敷衍了事？会不会过度医疗？治病流程是不是科学？我的尊严和隐私会不会得到足够的尊重？</p><p>可以看出，这些担忧都是从医生的单方面角度考虑的。确实有少数技术和道德需要改善的医生影响了医患关系，但是大家都忽略了医患关系中患者一方的重要作用。在疾病的治疗过程中，不仅仅是医生在付出，病人也是积极主动的，是有贡献的，只是这一点经常被忽视。这也是理解医患联盟关系的第一个层面。</p><p>有一种病叫慢性心力衰竭，也就是由很多病因导致病人心脏功能逐渐衰竭的一种综合征。患这种病的病人，生存质量会越来越差，到最后甚至连平躺都成了奢望，目前只能靠心脏移植来治愈。</p><p>全球每年有约100万个严重的慢性心力衰竭患者需要进行心脏移植手术，但根本没有数量如此庞大的供体。在过去10年中，全球心脏移植手术的数量一直固定在每年4000到4500次。也就是说，无数病人在等待供体的希望中受尽疾病的折磨，最终死去。终末期心衰的病人，如果找不到供体做心脏移植，一年的生存率只有50%左右。为了解决这个问题，医生们研发出了人工心脏，在找到合适的心脏供体之前，它可以代替病人的心脏工作。</p><p>1982年12月2日，61岁的巴尼·克拉克走上手术台接受了人工心脏植入手术。手术做得非常成功，但是效果却不理想。术后，克拉克身上插满了各种管子——胃管、尿管、引流管。更痛苦的是，他脖子两侧的大血管要通过两条2米多长的软管连到一个机器上。这个机器就是空气压缩机，它负责驱动血液循环。</p><p><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020113/790/w350h440/20200113/f357-imztzhn2345663.jpg/w2048fin.jpg\"/></p><p>图为巴尼·克拉克</p><p>在经受了112天的痛苦之后，克拉克最终还是因为器官衰竭和严重感染而没能存活下来。其实，如果不做这个手术，他有可能活得更久。</p><p>看到这里，你也许会想：这种手术不是忽悠病人吗？</p><p>还真不是。在接受手术之前，克拉克很清楚当时的医疗技术不太成熟。不做手术，他的心脏还可以凑合着用一段时间；做了手术，他就可能面临痛苦和死亡。但他最终还是选择接受手术治疗，他说：“只愿医生经此获得的经验，在未来可以用于拯救他人。”</p><p>紧接着，一个个病人躺在手术台上接受了人工心脏植入手术。今天，人工心脏移植技术已经成为心脏移植之前的一项关键技术，甚至有人可以背着人工心脏打球、跑步、开车。这项技术进入了全新的发展阶段，人工心脏植入者的最长存活期已经达到了十几年。在美国，每年有8000人依靠人工心脏维持生命。</p><p>以前，所有的医学进步都强调医生的权威和努力，医生不仅是技术权威，还是道德权威，但这不是全部的事实。克拉克这一病例告诉我们，医学进步的背后也有无数病人生命的付出和对医生的信任。每种新药到了研发的最后阶段，都要有病人用身体来验证药物的疗效和安全性。几乎每一种新的手术在最早的实施阶段，都可能会有病人因手术失败或并发症而去世。正是病人的付出和牺牲，加上医生的坚持和努力，才让每种治疗方案越来越成熟。</p><p>中国神经外科的开拓者和创始人、中国工程院院士王忠诚就曾说：“病人对我们的成长做出了很大贡献。”面对医学，患者从来都不是被动的，他们做了非常大的贡献，只是这一点经常被忽略。病人在医疗过程中做出贡献，表现出主动性，正像联盟内部的合作伙伴一样，他们和医生目标一致，并为此付出了积极的努力。</p><p>3</p><p>医患双方共同决策</p><p>在治疗的过程中，医患双方各具优势，且优势互补。这是理解医患联盟关系的第二个层面。</p><p>医生具有技术优势，掌握诊断技术，可以探究病因、预后、提供治疗方案及预防策略。也就是说，医生知道该怎么过河。患者的优势是了解自己的具体情况和需求，可以向医生提供本人生活习惯和其他有助于诊断和治疗的关键信息，并反馈治疗的体会。所以，在疾病面前，尤其是在复杂疾病面前，医患双方需要联合这些优势，共同决策、共享利益、共担风险。</p><p><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020113/108/w1025h683/20200113/9569-imztzhn2345665.jpg/w2048fin.jpg\"/></p><p>图源：<a href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a></p><p>我治疗过一个羊水栓塞的35岁产妇。在手术台上，她的心跳停了9次，被送到ICU 的时候，多个脏器都衰竭了。在接下来的半个小时里，她的心脏又停跳了4次，血压垮了，凝血功能也出现了障碍。</p><p>临床上羊水栓塞的发生率虽然很低但死亡率很高，这位产妇在羊水栓塞的基础上又并发了多器官衰竭、凝血功能衰竭、休克……她的死亡率几乎是100%。这个时候，病人又发生了严重的脑水肿（脑组织肿胀）。如果情况继续恶化，那么病人面临的就是脑疝和死亡。</p><p>我的判断是给病人做CRRT（连续性肾脏替代治疗），也就是用一台机器清除产妇体内的毒素及水分。这样做肯定对治疗脑水肿有利，但产妇发生了严重休克，治疗过程中心跳随时有可能再次停止。她凝血功能衰竭，身上每一个针眼都在渗血，做CRRT 就必须进行股静脉穿刺，在血管里留置一根导管，不然无法把病人的血液引出来在体外进行净化，但是一旦穿刺失败，误伤大动脉，病人很可能会大出血而死。</p><p>我没有100%的胜算，还有100个理由不去做这样的冒险操作，但是做CRRT对这位产妇来说是此时唯一的生路。我把产妇的丈夫叫来，和他一起分析病情。他最后只说了一句话：“我完全相信你。我只问你一句话，如果这是你的家人，你做还是不做？”</p><p>最后，我选择给病人做CRRT，第二天病人就醒了，过了几天，她痊愈出院了。</p><p><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020113/31/w499h332/20200113/dbcf-imztzhn2345716.jpg/w2048fin.jpg\"/></p><p>图源：新华社</p><p>医学永远面临很多决策，不存在完全的对与错，至少在目前的条件下，我们很难判断正确与否。这个时候，医生和患者应该共同决策、共担风险、共同往前走。</p><p>作为医生，我最喜欢听病人说的一句话是：“我相信你，我们一起努力。”我也相信，病人家属最喜欢听医生说的一句话是：“如果这个病人是我的家人，那么我会选择……”</p><p>因为在疾病面前，医生和病人是协同作战的联盟。</p><p>生病了别怕，有我背着你，你可抱紧了我，咱们一起过河去。</p><p>库叔荐书</p><p><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020113/320/w481h639/20200113/f154-imztzhn2345718.jpg/w2048fin.jpg\"/></p><p>《薄世宁医学通识讲义》</p><p>中信出版集团</p><p>本书探讨了生命、医学、医生、疾病、治疗、病患等话题。</p><p>从医学的基础共识、疾病的缘起，</p><p>到医疗活动的实质、医学的重大里程碑……</p><p>让医生的智慧为你所用。</p><p><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020113/88/w1080h608/20200113/6c25-imztzhn2345781.jpg/w2048fin.jpg\"/></p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_2740584537_a35a005901900pam5.html><strong>瞭望智库</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>文 | 薄世宁 北京大学第三医院重症监护科副主任医师编辑 | 谢芳 瞭望智库本文为瞭望智库书摘，综编自《薄世宁医学通识讲义》，中信出版集团2019年10月出版，标题为《医患关系的实质：联盟》，原文有删减，不代表瞭望智库观点。1医疗活动不是消费我们究竟应该怎样理解医患关系呢？我认为，只有先理解医疗活动的真相，才能理解医患关系的实质。很多人觉得：我花钱去医院看病，我就是消费者，买的是医生专业的诊断、...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_2740584537_a35a005901900pam5.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/480431b5715196c0e96044cc36788e36","relate_stocks":{},"source_url":"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_2740584537_a35a005901900pam5.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2003612276","content_text":"文 | 薄世宁 北京大学第三医院重症监护科副主任医师编辑 | 谢芳 瞭望智库本文为瞭望智库书摘，综编自《薄世宁医学通识讲义》，中信出版集团2019年10月出版，标题为《医患关系的实质：联盟》，原文有删减，不代表瞭望智库观点。1医疗活动不是消费我们究竟应该怎样理解医患关系呢？我认为，只有先理解医疗活动的真相，才能理解医患关系的实质。很多人觉得：我花钱去医院看病，我就是消费者，买的是医生专业的诊断、治疗，还有药品、检查及护理服务。那么，就医真的是一种消费活动吗？不是。人们之所以有把医疗当作消费的错误想法，是因为没有考虑医疗行业的特殊性，而且把医疗看成消费也是激发医患矛盾的最常见的原因之一。图源：新华社|张文魁如果医疗是消费，那就意味着消费的内容、流程和目标应该是提前确定好的。但是医疗行为是不确定的，每一个病人都是不同的个体，即使针对同一种病，治疗过程和手段也不完全相同，同时治疗结果也是不确定的。如果医疗活动是消费，那消费者必须为每项服务付费。实际上很多疾病的治疗费用是由政府承担的，比如计划免疫，比如艾滋病患者的治疗等。如果就医是消费，那么患者对某次消费不满意，可以要求退款吗？医院可以促销打折吗？可以用广告吸引消费者吗？当然不可以。那医疗活动是什么呢？中国外科学泰斗、普通外科专业的主要开拓者和创始人裘法祖先生打过一个比方：治疗就像过河。医生和病人都以彼岸为目标，由医生背着病人过河。但是在渡河的过程中，只能制定一个大概的路线和方向。是否会遇到暗流、波折，是否能顺利到达彼岸，何时到达，谁都不知道。过河这个比喻形象地说明了医疗过程。理解了这一点，医患关系的实质也就容易理解了。我个人认为，在疾病这条湍急的河流面前，用联盟这个词来描述医生和病人的关系最为贴切，因为医生和病人的关系符合联盟关系的所有属性。首先，在治病过程中，不仅仅是医生，患者也是积极主动的，是有贡献的。其次，双方优势互补，共同决策，分担利益和风险。2病人的巨大贡献每个去医院看病的人都会有或多或少的担心：医生的水平如何？会不会草菅人命？态度好不好？会不会敷衍了事？会不会过度医疗？治病流程是不是科学？我的尊严和隐私会不会得到足够的尊重？可以看出，这些担忧都是从医生的单方面角度考虑的。确实有少数技术和道德需要改善的医生影响了医患关系，但是大家都忽略了医患关系中患者一方的重要作用。在疾病的治疗过程中，不仅仅是医生在付出，病人也是积极主动的，是有贡献的，只是这一点经常被忽视。这也是理解医患联盟关系的第一个层面。有一种病叫慢性心力衰竭，也就是由很多病因导致病人心脏功能逐渐衰竭的一种综合征。患这种病的病人，生存质量会越来越差，到最后甚至连平躺都成了奢望，目前只能靠心脏移植来治愈。全球每年有约100万个严重的慢性心力衰竭患者需要进行心脏移植手术，但根本没有数量如此庞大的供体。在过去10年中，全球心脏移植手术的数量一直固定在每年4000到4500次。也就是说，无数病人在等待供体的希望中受尽疾病的折磨，最终死去。终末期心衰的病人，如果找不到供体做心脏移植，一年的生存率只有50%左右。为了解决这个问题，医生们研发出了人工心脏，在找到合适的心脏供体之前，它可以代替病人的心脏工作。1982年12月2日，61岁的巴尼·克拉克走上手术台接受了人工心脏植入手术。手术做得非常成功，但是效果却不理想。术后，克拉克身上插满了各种管子——胃管、尿管、引流管。更痛苦的是，他脖子两侧的大血管要通过两条2米多长的软管连到一个机器上。这个机器就是空气压缩机，它负责驱动血液循环。图为巴尼·克拉克在经受了112天的痛苦之后，克拉克最终还是因为器官衰竭和严重感染而没能存活下来。其实，如果不做这个手术，他有可能活得更久。看到这里，你也许会想：这种手术不是忽悠病人吗？还真不是。在接受手术之前，克拉克很清楚当时的医疗技术不太成熟。不做手术，他的心脏还可以凑合着用一段时间；做了手术，他就可能面临痛苦和死亡。但他最终还是选择接受手术治疗，他说：“只愿医生经此获得的经验，在未来可以用于拯救他人。”紧接着，一个个病人躺在手术台上接受了人工心脏植入手术。今天，人工心脏移植技术已经成为心脏移植之前的一项关键技术，甚至有人可以背着人工心脏打球、跑步、开车。这项技术进入了全新的发展阶段，人工心脏植入者的最长存活期已经达到了十几年。在美国，每年有8000人依靠人工心脏维持生命。以前，所有的医学进步都强调医生的权威和努力，医生不仅是技术权威，还是道德权威，但这不是全部的事实。克拉克这一病例告诉我们，医学进步的背后也有无数病人生命的付出和对医生的信任。每种新药到了研发的最后阶段，都要有病人用身体来验证药物的疗效和安全性。几乎每一种新的手术在最早的实施阶段，都可能会有病人因手术失败或并发症而去世。正是病人的付出和牺牲，加上医生的坚持和努力，才让每种治疗方案越来越成熟。中国神经外科的开拓者和创始人、中国工程院院士王忠诚就曾说：“病人对我们的成长做出了很大贡献。”面对医学，患者从来都不是被动的，他们做了非常大的贡献，只是这一点经常被忽略。病人在医疗过程中做出贡献，表现出主动性，正像联盟内部的合作伙伴一样，他们和医生目标一致，并为此付出了积极的努力。3医患双方共同决策在治疗的过程中，医患双方各具优势，且优势互补。这是理解医患联盟关系的第二个层面。医生具有技术优势，掌握诊断技术，可以探究病因、预后、提供治疗方案及预防策略。也就是说，医生知道该怎么过河。患者的优势是了解自己的具体情况和需求，可以向医生提供本人生活习惯和其他有助于诊断和治疗的关键信息，并反馈治疗的体会。所以，在疾病面前，尤其是在复杂疾病面前，医患双方需要联合这些优势，共同决策、共享利益、共担风险。图源：视觉中国我治疗过一个羊水栓塞的35岁产妇。在手术台上，她的心跳停了9次，被送到ICU 的时候，多个脏器都衰竭了。在接下来的半个小时里，她的心脏又停跳了4次，血压垮了，凝血功能也出现了障碍。临床上羊水栓塞的发生率虽然很低但死亡率很高，这位产妇在羊水栓塞的基础上又并发了多器官衰竭、凝血功能衰竭、休克……她的死亡率几乎是100%。这个时候，病人又发生了严重的脑水肿（脑组织肿胀）。如果情况继续恶化，那么病人面临的就是脑疝和死亡。我的判断是给病人做CRRT（连续性肾脏替代治疗），也就是用一台机器清除产妇体内的毒素及水分。这样做肯定对治疗脑水肿有利，但产妇发生了严重休克，治疗过程中心跳随时有可能再次停止。她凝血功能衰竭，身上每一个针眼都在渗血，做CRRT 就必须进行股静脉穿刺，在血管里留置一根导管，不然无法把病人的血液引出来在体外进行净化，但是一旦穿刺失败，误伤大动脉，病人很可能会大出血而死。我没有100%的胜算，还有100个理由不去做这样的冒险操作，但是做CRRT对这位产妇来说是此时唯一的生路。我把产妇的丈夫叫来，和他一起分析病情。他最后只说了一句话：“我完全相信你。我只问你一句话，如果这是你的家人，你做还是不做？”最后，我选择给病人做CRRT，第二天病人就醒了，过了几天，她痊愈出院了。图源：新华社医学永远面临很多决策，不存在完全的对与错，至少在目前的条件下，我们很难判断正确与否。这个时候，医生和患者应该共同决策、共担风险、共同往前走。作为医生，我最喜欢听病人说的一句话是：“我相信你，我们一起努力。”我也相信，病人家属最喜欢听医生说的一句话是：“如果这个病人是我的家人，那么我会选择……”因为在疾病面前，医生和病人是协同作战的联盟。生病了别怕，有我背着你，你可抱紧了我，咱们一起过河去。库叔荐书《薄世宁医学通识讲义》中信出版集团本书探讨了生命、医学、医生、疾病、治疗、病患等话题。从医学的基础共识、疾病的缘起，到医疗活动的实质、医学的重大里程碑……让医生的智慧为你所用。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1623,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918243606,"gmtCreate":1579007968705,"gmtModify":1704338635855,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918243606","repostId":"2002361926","repostType":2,"repost":{"id":"2002361926","pubTimestamp":1578641400,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2002361926?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-10 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href=\"https://laohu8.com/S/300788\">中信出版</a>集团董事长王斌的2020跨年演讲，在他看来，我们要准备好迎接人文时代的到来，书籍的力量会在未来得到更大的彰显。</p><p>以下是演讲全文，转自中信出版集团。</p><p>现在流行的是跨年演讲。这会儿新年刚过，今天的美术馆是我们招待各位朋友的客厅。希望今天来到这个客厅里的人，闻到的是熟悉的味道，听到的是真诚的声音。</p><p>今天的美术馆有点冷，这有点像个行为艺术：在一个不那么热的地方，热情地说出我们的想法和做法。</p><p>首先，我想给大家讲一个最近发生在中信出版社的事情。这件事不大，但是过去的一年最让我感动的一件事。2019年12月15日，我的同事洪勇刚、孔彦、曾孜荣、池旭、陈潇潇和我们的作者于虹呈到了云南省元阳县桃园希望小学，那里位于哀牢山南段的红河南岸，距离昆明五个半小时的车程。</p><p>元阳县177所小学全部散落在山区的村寨中，主要是哈尼族、傣族、彝族等少数民族的孩子。大多数的小学没有图书阅览室，孩子们除了四门课的课本外没有什么课外书可以看。</p><p>在桃园小学，书架上的书都很旧，书的内容单调、刻板，很多书并不适合孩子阅读。我的同事为孩子们带去了几百本书。孩子们对我的同事说，他们从来没见过这么好看的书。</p><p>2019年，我们出版了1400多种新书，其中有500多种童书，来自山村孩子的这个评价最令我高兴。</p><p>这一趟探访，我们的高管、年轻的编辑和作者，都受到了一次心灵的洗礼。正像编辑陈潇潇所说，孩子们给她们的东西更多，也让她们深深地了解到出版的意义。他们跟我表示，还想去，想坚持做这样的事情。</p><p>人类的情感需要连接。在互联互通时代，这个地球上最遥远的两个人，一秒钟就能连接上。而我认为，这种连接应该更有温度，也应该包含更多理解。书从来就是人们情感的重要连接。我们要捍卫这个传统。</p><p>人类文明正在进入机器时代，智能化的社会已经成为可以预见的未来，带有思想和情感的人文表达，是智能时代人类价值的体现，是个体对于文化的特有感知和解读，通过它可以深切地感受到人类智慧的传承。</p><p>最近我一直在跟大家说，要准备好迎接人文时代的到来，要坚信书籍的力量会在未来得到更大的彰显。因为我觉得中国人需要精神的回归，中国社会需要沉淀。只有人文精神能解决这些问题，这也是下一个十年出版业的核心价值。</p><p>今年，我们将成立一个全新的公益事业部。我们关注重大的社会议题的同时，也会去倾听来自某一个群体的声音，去关注个体的命运；我们将支持年轻的创作者，让他们有能力释放更多的创作热情；我们也希望尽快推出内容价值指数，为社会提供更好的文化公益产品。</p><p>我希望我们的书可以出现在偏远的山村，出现在幽暗的矿井，出现在忙碌的工厂和许许多多我们认为不会出现书架的地方。</p><p>开放、包容、共益是中信出版2020年的关键词。我们将和各方共同构造文化与社会的关系，发挥出社会价值和社会效应，为出版赋予新的价值和开拓想象空间。</p><p>今年是我从事出版事业33年。最近几年，我被问到最多的一个问题是，出版社的出路在哪里？这也是我每天问自己的问题。如果你都找不到出路，你拿什么去捍卫你相信的事情？</p><p>大约有20年了吧，出版业一直被人唱衰，这个传统行业没怎么变，我们也一直充满期待。但是，革命性的颠覆始终没有到来。</p><p>也许事情就是这样，你所期待的事没有发生，而你自己可能已经变成了期待的一部分。时间和现实教会我：坚实地走好每一步，做好当下的事，解决好当下的问题。因为如果你总是在一种否定的状况下去定义自己的事业和意义，那你就会被卷入一个持续不安与低效的过程中。</p><p><img 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。5个多月以来，我们的市值稳健攀升。对此，我们没有感到不安，因为这种攀升是我们一本本书做出来的，是我们大胆改革探索出来的，是我们不断拓展传统出版的边界实践出来的。</p><p>我喜欢意大利作家卡尔维诺说过的一句话：“我对任何唾手可得、快速、出自本能、即兴、含混的事物没有信心。我相信缓慢、平和、细水流长的力量，踏实，冷静。”</p><p>此外，我们还需要激情。今天我依然笃信，缺乏激情，就不可能对某件事持续专注和倾注心血。世界是丰富的、人性是复杂的，我们尽力提供那些可以帮助人们认清事物本质的思想和知识，而不是简单地归类、贴标签、造流量。</p><p>我们要给予书籍和知识崇高的地位，如果日常生活是一个坚硬的外壳，我们就是要努力去冲破这层壳，让心灵获得慰藉、感受自由。这是我理解出版的一个重要意义。</p><p>中国是全世界潜力最大的出版市场，经过高速发展后开始理性回归：从市场经济主导到科技数据主导，出版终将回归本质，按文化自身的规律发展。</p><p>从全球范围看，文化产业将成为新的战略掌控和竞争领域，对文化主导权的争夺将引发产业革命，也一定会催生具有世界影响力的中国文化品牌。</p><p>2016年，诺贝尔经济学奖获得者罗伯特•希勒发表了“叙事经济学”的演讲，2019年成书。他说，我们的社会、经济以飞快的速度在演变，这种演变很多时候是由人们的言论、人们普遍讨论的事情推动的。</p><p>也就是说，人们在说什么、流行说什么、讲什么样的故事，这对经济增长会产生一定的影响。人们的言论和叙事对于推动经济增长是很关键的因素。</p><p>希勒在社会动力学和“流行模型”的基础上用经济学的理论解释了“叙事”如何在关键时期发生作用，影响了资产价格和经济走势。希勒的研究给我们提供了一个全新的视角。</p><p>我们可以理解，叙事本质上是创意作品、是“流派”，出版也可以说是“为叙事构建过程和增添生气”。我们应重新认识文本内容和社会的关系，理解出版在叙事与想象中的力量。</p><p>康德曾经指出：知性不能直观，感性不能思维，只有它们的联合，才能发生认知。康德在沟通这两种机能时，找到了想象力。想象力不但使知识成为可能，还是人类创造性的源泉、知识进步的阶梯。</p><p>这就是为什么我们要在今天重提“叙事与想象”并追索它们的意义。</p><p>观念指导行动。2020年，我们将会推出一系列的举措，它们将会令人耳目一新。今天借这个机会，我向大家宣布其中的一项举措，那就是中信出版与《出版人》杂志合作，推出“共享出版平台”。</p><p>中信将自身的品牌优势、渠道优势和营销优势全面开放，打造一个中后台，服务于更多的创作者和有志从事出版的同仁。这不是传统意义上的合作出版，而是一个创新的合作模式，是创造力、策划力和生产力的新结合。这也是一个全新的利益和价值共享机制，我们期望由此开启一种新的组织形式和内容生态模式。</p><p>此外我要特别提一下中信出版的少儿业务，这是我们未来重要的战略业务单元。少儿出版在过去一年表现强劲。未来，它将以出版为核心，从内容延伸到教育，为千百万的中国家庭提供值得信赖的少儿阅读服务体系。</p><p>去年下半年，我们推进了一系列的改革，打破了原有的体制，将中信出版的业务变成8个赛道，每个赛道都有各自的发展方向和业务逻辑。加上今年即将推出的一系列新举措，中信出版会构建一个更加开放、合作和包容的文化场域，汇聚更大的力量和智慧去实现令人振奋的可能性。</p><p>实现梦想，必须建立在日复一日的艰辛之上，建立在对自己和未来的信心之上。我们要守住自己的职责，做坚实的内容创造者，用真情实感连接起读者和用户；我们要深深扎根这个时代，讨论真的问题、传递思想的价值；我们要用新的叙事和想象，去连接过去、现在和未来！</p><p>编辑：慧羊羊</p><p>主编：六  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class=\"title\">\n中信王斌：我们不是简单贴标签造流量，书籍的力量未来会得到更大彰显\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-01-10 15:30 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_5079060567_12ebc505701900p4pu.html><strong>聪明投资者</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“要准备好迎接人文时代的到来，要坚信书籍的力量会在未来得到更大的彰显。因为我觉得中国人需要精神的回归，中国社会需要沉淀。只有人文精神能解决这些问题，这也是下一个十年出版业的核心价值。” “如果你总是在一种否定的状况下去定义自己的事业和意义，那你就会被卷入一个持续不安与低效的过程中。”“我喜欢意大利作家卡尔维诺说过的一句话：‘我对任何唾手可得、快速、出自本能、即兴、含混的事物没有信心。我相信缓慢、...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_5079060567_12ebc505701900p4pu.html\">Web 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。5个多月以来，我们的市值稳健攀升。对此，我们没有感到不安，因为这种攀升是我们一本本书做出来的，是我们大胆改革探索出来的，是我们不断拓展传统出版的边界实践出来的。我喜欢意大利作家卡尔维诺说过的一句话：“我对任何唾手可得、快速、出自本能、即兴、含混的事物没有信心。我相信缓慢、平和、细水流长的力量，踏实，冷静。”此外，我们还需要激情。今天我依然笃信，缺乏激情，就不可能对某件事持续专注和倾注心血。世界是丰富的、人性是复杂的，我们尽力提供那些可以帮助人们认清事物本质的思想和知识，而不是简单地归类、贴标签、造流量。我们要给予书籍和知识崇高的地位，如果日常生活是一个坚硬的外壳，我们就是要努力去冲破这层壳，让心灵获得慰藉、感受自由。这是我理解出版的一个重要意义。中国是全世界潜力最大的出版市场，经过高速发展后开始理性回归：从市场经济主导到科技数据主导，出版终将回归本质，按文化自身的规律发展。从全球范围看，文化产业将成为新的战略掌控和竞争领域，对文化主导权的争夺将引发产业革命，也一定会催生具有世界影响力的中国文化品牌。2016年，诺贝尔经济学奖获得者罗伯特•希勒发表了“叙事经济学”的演讲，2019年成书。他说，我们的社会、经济以飞快的速度在演变，这种演变很多时候是由人们的言论、人们普遍讨论的事情推动的。也就是说，人们在说什么、流行说什么、讲什么样的故事，这对经济增长会产生一定的影响。人们的言论和叙事对于推动经济增长是很关键的因素。希勒在社会动力学和“流行模型”的基础上用经济学的理论解释了“叙事”如何在关键时期发生作用，影响了资产价格和经济走势。希勒的研究给我们提供了一个全新的视角。我们可以理解，叙事本质上是创意作品、是“流派”，出版也可以说是“为叙事构建过程和增添生气”。我们应重新认识文本内容和社会的关系，理解出版在叙事与想象中的力量。康德曾经指出：知性不能直观，感性不能思维，只有它们的联合，才能发生认知。康德在沟通这两种机能时，找到了想象力。想象力不但使知识成为可能，还是人类创造性的源泉、知识进步的阶梯。这就是为什么我们要在今天重提“叙事与想象”并追索它们的意义。观念指导行动。2020年，我们将会推出一系列的举措，它们将会令人耳目一新。今天借这个机会，我向大家宣布其中的一项举措，那就是中信出版与《出版人》杂志合作，推出“共享出版平台”。中信将自身的品牌优势、渠道优势和营销优势全面开放，打造一个中后台，服务于更多的创作者和有志从事出版的同仁。这不是传统意义上的合作出版，而是一个创新的合作模式，是创造力、策划力和生产力的新结合。这也是一个全新的利益和价值共享机制，我们期望由此开启一种新的组织形式和内容生态模式。此外我要特别提一下中信出版的少儿业务，这是我们未来重要的战略业务单元。少儿出版在过去一年表现强劲。未来，它将以出版为核心，从内容延伸到教育，为千百万的中国家庭提供值得信赖的少儿阅读服务体系。去年下半年，我们推进了一系列的改革，打破了原有的体制，将中信出版的业务变成8个赛道，每个赛道都有各自的发展方向和业务逻辑。加上今年即将推出的一系列新举措，中信出版会构建一个更加开放、合作和包容的文化场域，汇聚更大的力量和智慧去实现令人振奋的可能性。实现梦想，必须建立在日复一日的艰辛之上，建立在对自己和未来的信心之上。我们要守住自己的职责，做坚实的内容创造者，用真情实感连接起读者和用户；我们要深深扎根这个时代，讨论真的问题、传递思想的价值；我们要用新的叙事和想象，去连接过去、现在和未来！编辑：慧羊羊主编：六  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｜ 彭韧 王天倪 相信到目前为止，大家已经看到很多份2019年推荐书单了，今年的巴伦书单希望能够尽可能为读者们提供一些不同的视角，为大家推荐10本比较“硬核”的投资类书籍，和10本帮助打开“脑洞”的杂书。 这10本投资书籍包括巴菲特的早期投资案例复盘，芒格所说的多元化思维模型构建，对于因果关系的根本追问，厚重的美国经济史和对外贸易史，来自社会科学前沿的最新研究，以及用经济学思维来思考气候和育儿等重大问题等。每一本书都能够系统的启发思路和打磨思维。 当然，这些书都不那么容易读。霍金曾经说过，一个数学公式就能吓走一半读者，而这些书中有些几乎每一页都有数学公式和复杂的推导过程，希望你没有被它们吓跑，因为有些知识很难降低学习门槛，只能通过艰苦的思考和练习才能理解和习得。 同时，我们也会为读者推荐一些能够打开脑洞、读起来相对轻松的书，它们包括对日本和英国社会的非虚构纪实，霍金对十个大问题的回答，克莱因如同小说般精彩的数学史话，甚至还有一本侦探小说和一本科幻小说集。 比起前面的投资书籍，这些书就容易读多了，但它们同样能够开启认知世界的独特视角。比如，你可能已经看过很多经济学家对于日本为何会陷入失落十年的学理性分析，但是一本关于一所日本小学如何在海啸中遭遇灾难的纪实调查，能够让你更加直观地感受日本人强烈秩序感背后的国民性格。同样，你可能已经看过很多香港市民阶层的社会学分析，但是一本情节生动的侦探小说能够让这些人的面目更加栩栩如生。 投资既需要锤炼自己的抽象思维体系，也需要加强自己对具体世界的认知能力，这就是我们推荐以下这20本书的原因，它们都能够帮助我们来理解这个复杂的世界。排名只是为了方便，并不意味着我们的推荐偏好顺序。 1、《巴菲特的第一桶金》 原作名：The Deals of Warren Buffett, Volume 1: The First $100M 作者：【英】格伦","listText":"编辑 ｜ 彭韧 王天倪 相信到目前为止，大家已经看到很多份2019年推荐书单了，今年的巴伦书单希望能够尽可能为读者们提供一些不同的视角，为大家推荐10本比较“硬核”的投资类书籍，和10本帮助打开“脑洞”的杂书。 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当然，这些书都不那么容易读。霍金曾经说过，一个数学公式就能吓走一半读者，而这些书中有些几乎每一页都有数学公式和复杂的推导过程，希望你没有被它们吓跑，因为有些知识很难降低学习门槛，只能通过艰苦的思考和练习才能理解和习得。 同时，我们也会为读者推荐一些能够打开脑洞、读起来相对轻松的书，它们包括对日本和英国社会的非虚构纪实，霍金对十个大问题的回答，克莱因如同小说般精彩的数学史话，甚至还有一本侦探小说和一本科幻小说集。 比起前面的投资书籍，这些书就容易读多了，但它们同样能够开启认知世界的独特视角。比如，你可能已经看过很多经济学家对于日本为何会陷入失落十年的学理性分析，但是一本关于一所日本小学如何在海啸中遭遇灾难的纪实调查，能够让你更加直观地感受日本人强烈秩序感背后的国民性格。同样，你可能已经看过很多香港市民阶层的社会学分析，但是一本情节生动的侦探小说能够让这些人的面目更加栩栩如生。 投资既需要锤炼自己的抽象思维体系，也需要加强自己对具体世界的认知能力，这就是我们推荐以下这20本书的原因，它们都能够帮助我们来理解这个复杂的世界。排名只是为了方便，并不意味着我们的推荐偏好顺序。 1、《巴菲特的第一桶金》 原作名：The Deals of Warren Buffett, Volume 1: The First $100M 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根据Dealogic的统计显示，截至12月29日，全球股票交易所在2019年共完成了1,237桩IPO，比2018年少了20%。这些IPO一共募集了1,888亿美元，比2018年少了10%。 公众和市场对IPO热情不高，背后有很多原因。比如中美之间发生的贸易纠纷，导致很多中资企业不再谋求在美国的证券交易所上市。英国在脱欧谈判进程中的种种不确定因素，导致欧洲最大的证券交易所之一，伦敦证券交易所上IPO的公司数量大幅度降低。几家高调的科技独角兽，在IPO后股价大跌（比如优步在IPO后股价下跌30%），让很多投资者在购买IPO前三思而后行。所有这些原因叠加起来，导致2019年成为全球IPO的一个”淡季“。 IPO数量和规模下降，主要发生在欧美的股票市场。而其中的美国股市，更不是第一天发生这种情况。事实上，选择通过IPO上市的公司数量越来越少，这个趋势在美国已经持续了20多年。 美国的证券交易所上，拥有的上市公司数量巅峰，需要追溯到20多年前的1996年。当时，在全美国，大约有8,000多家上市公司。而截至2019年10月，美国的上市公司数量，为4,400家左右，仅为巅峰时期的一半左右。 为什么在过去的20多年间，美国的上市公司几乎少了一半？大致来说，主要有这么几个原因。 首先，有一些新经济公司，对于资金的需求，不像之前的”旧经济“公司那么旺盛。 举例来说，2016年，亚马逊基于190亿美元的投资额，获得了1360亿美元的销售额。也就是说每一块钱的投资，带来差不多7块1毛钱的销售额。而同期沃尔玛的投资额和销售额，分别为1350亿和4860亿美元，也就是每一块钱投资，产生3块6的销售，差不多仅为亚马逊的一半。 亚马逊和沃尔玛，一个代表新零售，另一个代表传统零售，而他们对资金的","listText":"在刚刚过去的2019年，全球金融市场发生了一个值得一提的明显变化，那就是：IPO上市的公司数量，明显减少了。 根据Dealogic的统计显示，截至12月29日，全球股票交易所在2019年共完成了1,237桩IPO，比2018年少了20%。这些IPO一共募集了1,888亿美元，比2018年少了10%。 公众和市场对IPO热情不高，背后有很多原因。比如中美之间发生的贸易纠纷，导致很多中资企业不再谋求在美国的证券交易所上市。英国在脱欧谈判进程中的种种不确定因素，导致欧洲最大的证券交易所之一，伦敦证券交易所上IPO的公司数量大幅度降低。几家高调的科技独角兽，在IPO后股价大跌（比如优步在IPO后股价下跌30%），让很多投资者在购买IPO前三思而后行。所有这些原因叠加起来，导致2019年成为全球IPO的一个”淡季“。 IPO数量和规模下降，主要发生在欧美的股票市场。而其中的美国股市，更不是第一天发生这种情况。事实上，选择通过IPO上市的公司数量越来越少，这个趋势在美国已经持续了20多年。 美国的证券交易所上，拥有的上市公司数量巅峰，需要追溯到20多年前的1996年。当时，在全美国，大约有8,000多家上市公司。而截至2019年10月，美国的上市公司数量，为4,400家左右，仅为巅峰时期的一半左右。 为什么在过去的20多年间，美国的上市公司几乎少了一半？大致来说，主要有这么几个原因。 首先，有一些新经济公司，对于资金的需求，不像之前的”旧经济“公司那么旺盛。 举例来说，2016年，亚马逊基于190亿美元的投资额，获得了1360亿美元的销售额。也就是说每一块钱的投资，带来差不多7块1毛钱的销售额。而同期沃尔玛的投资额和销售额，分别为1350亿和4860亿美元，也就是每一块钱投资，产生3块6的销售，差不多仅为亚马逊的一半。 亚马逊和沃尔玛，一个代表新零售，另一个代表传统零售，而他们对资金的","text":"在刚刚过去的2019年，全球金融市场发生了一个值得一提的明显变化，那就是：IPO上市的公司数量，明显减少了。 根据Dealogic的统计显示，截至12月29日，全球股票交易所在2019年共完成了1,237桩IPO，比2018年少了20%。这些IPO一共募集了1,888亿美元，比2018年少了10%。 公众和市场对IPO热情不高，背后有很多原因。比如中美之间发生的贸易纠纷，导致很多中资企业不再谋求在美国的证券交易所上市。英国在脱欧谈判进程中的种种不确定因素，导致欧洲最大的证券交易所之一，伦敦证券交易所上IPO的公司数量大幅度降低。几家高调的科技独角兽，在IPO后股价大跌（比如优步在IPO后股价下跌30%），让很多投资者在购买IPO前三思而后行。所有这些原因叠加起来，导致2019年成为全球IPO的一个”淡季“。 IPO数量和规模下降，主要发生在欧美的股票市场。而其中的美国股市，更不是第一天发生这种情况。事实上，选择通过IPO上市的公司数量越来越少，这个趋势在美国已经持续了20多年。 美国的证券交易所上，拥有的上市公司数量巅峰，需要追溯到20多年前的1996年。当时，在全美国，大约有8,000多家上市公司。而截至2019年10月，美国的上市公司数量，为4,400家左右，仅为巅峰时期的一半左右。 为什么在过去的20多年间，美国的上市公司几乎少了一半？大致来说，主要有这么几个原因。 首先，有一些新经济公司，对于资金的需求，不像之前的”旧经济“公司那么旺盛。 举例来说，2016年，亚马逊基于190亿美元的投资额，获得了1360亿美元的销售额。也就是说每一块钱的投资，带来差不多7块1毛钱的销售额。而同期沃尔玛的投资额和销售额，分别为1350亿和4860亿美元，也就是每一块钱投资，产生3块6的销售，差不多仅为亚马逊的一半。 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作者 | 黎明 编辑 | 魏佳 小镇青年的生活变了。 中国的四五线小乡镇里，突然出现了这样一群人：他们住着1000多平的小别墅，装上全自动的智能门锁，看着70英寸的超高清电视，用着大容量洗衣机、对开门冰箱、超声波洗碗机，心情好时拿出破壁料理机打个果汁，用进口的电子美容仪做个补水保湿。 很多人梦想中的生活，就这样在中国的小乡镇里实现了。 这很大程度上得益于消费升级和渠道下沉。近年来，以淘宝、京东、拼多多为代表的电商平台，纷纷集中火力押注低线城市，针对万千商品推出百亿补贴。以苏宁易购为代表的零售商，也将高大上的门店，开到了广袤的县镇市场。 县镇是个神奇的市场，很多人低估了县镇人民的购买力。以河北廊坊刘宋镇为例，当地一家苏宁零售云门店的牛老板对燃财经称，他的店面开业期间销售额38.9万，几百元的破壁料理机、几千元的大屏电视机，购买者大有人在。这是牛老板加盟苏宁零售云的第二家门店，开业当天就赚回了房租。 苏宁正在县镇市场投入重兵。从2017年至今，苏宁在全国4900多个县镇开出了近5000家门店。那些很多人在大城市都没用过的“料理机们”，正是来自苏宁零售云的门店。 换个姿势下沉 下沉市场大有可为，这是近年来互联网公司达成的共识。但是如何下沉，不同的玩家有不同的打法。 拼多多是电商下沉的代表。它凭借拼团低价，三年时间收获了5亿用户。阿里和京东也在全力下沉。聚划算的百亿补贴，京东的“京喜”，都是在抢夺下沉市场。三大电商巨头，打法大同小异，都是通过持续的促销补贴，将用户快速转移至线上。 但线下的生意，没有几个公司能真正吃透。 以家用电器行业为例，中国家用电器研究院《2019年中国家电行业三季度报告》显示，在线上零售市场，苏宁、京东和天猫三大平台占据了92.5%的市场份额，但是它们的销量占整个流通渠道的比例却只有44.3%。相比之下，线下还有很大的","listText":"燃财经（ID:rancaijing）原创 作者 | 黎明 编辑 | 魏佳 小镇青年的生活变了。 中国的四五线小乡镇里，突然出现了这样一群人：他们住着1000多平的小别墅，装上全自动的智能门锁，看着70英寸的超高清电视，用着大容量洗衣机、对开门冰箱、超声波洗碗机，心情好时拿出破壁料理机打个果汁，用进口的电子美容仪做个补水保湿。 很多人梦想中的生活，就这样在中国的小乡镇里实现了。 这很大程度上得益于消费升级和渠道下沉。近年来，以淘宝、京东、拼多多为代表的电商平台，纷纷集中火力押注低线城市，针对万千商品推出百亿补贴。以苏宁易购为代表的零售商，也将高大上的门店，开到了广袤的县镇市场。 县镇是个神奇的市场，很多人低估了县镇人民的购买力。以河北廊坊刘宋镇为例，当地一家苏宁零售云门店的牛老板对燃财经称，他的店面开业期间销售额38.9万，几百元的破壁料理机、几千元的大屏电视机，购买者大有人在。这是牛老板加盟苏宁零售云的第二家门店，开业当天就赚回了房租。 苏宁正在县镇市场投入重兵。从2017年至今，苏宁在全国4900多个县镇开出了近5000家门店。那些很多人在大城市都没用过的“料理机们”，正是来自苏宁零售云的门店。 换个姿势下沉 下沉市场大有可为，这是近年来互联网公司达成的共识。但是如何下沉，不同的玩家有不同的打法。 拼多多是电商下沉的代表。它凭借拼团低价，三年时间收获了5亿用户。阿里和京东也在全力下沉。聚划算的百亿补贴，京东的“京喜”，都是在抢夺下沉市场。三大电商巨头，打法大同小异，都是通过持续的促销补贴，将用户快速转移至线上。 但线下的生意，没有几个公司能真正吃透。 以家用电器行业为例，中国家用电器研究院《2019年中国家电行业三季度报告》显示，在线上零售市场，苏宁、京东和天猫三大平台占据了92.5%的市场份额，但是它们的销量占整个流通渠道的比例却只有44.3%。相比之下，线下还有很大的","text":"燃财经（ID:rancaijing）原创 作者 | 黎明 编辑 | 魏佳 小镇青年的生活变了。 中国的四五线小乡镇里，突然出现了这样一群人：他们住着1000多平的小别墅，装上全自动的智能门锁，看着70英寸的超高清电视，用着大容量洗衣机、对开门冰箱、超声波洗碗机，心情好时拿出破壁料理机打个果汁，用进口的电子美容仪做个补水保湿。 很多人梦想中的生活，就这样在中国的小乡镇里实现了。 这很大程度上得益于消费升级和渠道下沉。近年来，以淘宝、京东、拼多多为代表的电商平台，纷纷集中火力押注低线城市，针对万千商品推出百亿补贴。以苏宁易购为代表的零售商，也将高大上的门店，开到了广袤的县镇市场。 县镇是个神奇的市场，很多人低估了县镇人民的购买力。以河北廊坊刘宋镇为例，当地一家苏宁零售云门店的牛老板对燃财经称，他的店面开业期间销售额38.9万，几百元的破壁料理机、几千元的大屏电视机，购买者大有人在。这是牛老板加盟苏宁零售云的第二家门店，开业当天就赚回了房租。 苏宁正在县镇市场投入重兵。从2017年至今，苏宁在全国4900多个县镇开出了近5000家门店。那些很多人在大城市都没用过的“料理机们”，正是来自苏宁零售云的门店。 换个姿势下沉 下沉市场大有可为，这是近年来互联网公司达成的共识。但是如何下沉，不同的玩家有不同的打法。 拼多多是电商下沉的代表。它凭借拼团低价，三年时间收获了5亿用户。阿里和京东也在全力下沉。聚划算的百亿补贴，京东的“京喜”，都是在抢夺下沉市场。三大电商巨头，打法大同小异，都是通过持续的促销补贴，将用户快速转移至线上。 但线下的生意，没有几个公司能真正吃透。 以家用电器行业为例，中国家用电器研究院《2019年中国家电行业三季度报告》显示，在线上零售市场，苏宁、京东和天猫三大平台占据了92.5%的市场份额，但是它们的销量占整个流通渠道的比例却只有44.3%。相比之下，线下还有很大的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/73d38aa883439d5655893a26190210bc"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/adf6206fca31e047319e9e3abc20bf00"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/bc41fa9f97a88e173e3a283bf7f3dc4f"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918670925","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1285,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918842190,"gmtCreate":1578918614110,"gmtModify":1704338381046,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918842190","repostId":"918172719","repostType":1,"repost":{"id":918172719,"gmtCreate":1578838650631,"gmtModify":1704338264152,"author":{"id":"3480388537405029","authorId":"3480388537405029","name":"花儿街参考","avatar":"https://static.laohu8.com/d87c240c77e88c84f7382fdf5cf47afd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3480388537405029","authorIdStr":"3480388537405029"},"themes":[],"title":"罗振宇：活在最割裂的舆论中","htmlText":"花儿街参考 ·&nbsp;出品作者 |&nbsp;林默，微信公众号：花儿街参考（ID:zaraghost）1罗振宇道歉了，在一条鼓励他越做越好的微博评论下面。留言的是个全职妈妈，因为每天花许多时间在得到上学习，来“充实”人生，招来老公的嘲笑，嘲笑后来上升为夫妻双方立场的矛盾。一个沉迷于缴纳智商税的妈妈，能教育好孩子吗罗振宇在微博下面回复对方说，“对不起，因为我们影响你们的关系了”。他的微博下常年驻扎着各路粉黑，作为这个国家著名的最会说话的人之一，他有本事捣腾出一千种回复的方式。就像两年前，那篇《罗振宇的骗局》在朋友圈刷屏的时候，他专门开了个直播回击。但这一次，他以光速道歉了。2罗振宇的脸塌了。作为一个年近半百的胖子，他拥有了一些清瘦的中年人才会有的面部特征，颧骨下的面部脂肪骤然塌陷，两道法令纹因为找不到足够的脂肪支撑，非常没有立场地悬浮在脸上。他举起双手在面前挥了挥，眯起眼睛，想凹一个欢乐的造型，“每当播到我那一段的时候，（弹幕）骂得我都睁不开眼”。《奇葩说》的大屏幕上刚po出他儿时肥嘟嘟的照片，马东大笑，“一个人的名字可能起错，但外号绝不可能起错，你们知道罗老师的小名叫什么吗？叫罗胖儿”。但此刻，你会觉得罗振宇的外号也起错了，他配不上罗胖儿的喜庆。他过去五年跨年演讲的预测，被做成了截图，他曾经断言看好乐视，看好冯鑫，看好ofo。他能不能成为时间的朋友尚不可知，倒是先成了舆论中智商的敌人。3面对舆论的diss，通常有两种姿势，一种是装听不见，这是一种被多人实践过的，非常经典的姿势；另一种风险系数极高，是罗振宇跨年演讲中提到的姿势，“躬身入局者，皆为我辈”。罗振宇为自己入的一个局，是上《奇葩说》当导师。这一季奇葩说看下来，你会觉得，他真的是进了个局。他在奇葩说上的表现甚至会引发一个思考，他究竟是被谁骗了，来上这个节目。他在节目中情绪化地反驳，“我们不是知识付费，是知识服务”","listText":"花儿街参考 ·&nbsp;出品作者 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林默，微信公众号：花儿街参考（ID:zaraghost）1罗振宇道歉了，在一条鼓励他越做越好的微博评论下面。留言的是个全职妈妈，因为每天花许多时间在得到上学习，来“充实”人生，招来老公的嘲笑，嘲笑后来上升为夫妻双方立场的矛盾。一个沉迷于缴纳智商税的妈妈，能教育好孩子吗罗振宇在微博下面回复对方说，“对不起，因为我们影响你们的关系了”。他的微博下常年驻扎着各路粉黑，作为这个国家著名的最会说话的人之一，他有本事捣腾出一千种回复的方式。就像两年前，那篇《罗振宇的骗局》在朋友圈刷屏的时候，他专门开了个直播回击。但这一次，他以光速道歉了。2罗振宇的脸塌了。作为一个年近半百的胖子，他拥有了一些清瘦的中年人才会有的面部特征，颧骨下的面部脂肪骤然塌陷，两道法令纹因为找不到足够的脂肪支撑，非常没有立场地悬浮在脸上。他举起双手在面前挥了挥，眯起眼睛，想凹一个欢乐的造型，“每当播到我那一段的时候，（弹幕）骂得我都睁不开眼”。《奇葩说》的大屏幕上刚po出他儿时肥嘟嘟的照片，马东大笑，“一个人的名字可能起错，但外号绝不可能起错，你们知道罗老师的小名叫什么吗？叫罗胖儿”。但此刻，你会觉得罗振宇的外号也起错了，他配不上罗胖儿的喜庆。他过去五年跨年演讲的预测，被做成了截图，他曾经断言看好乐视，看好冯鑫，看好ofo。他能不能成为时间的朋友尚不可知，倒是先成了舆论中智商的敌人。3面对舆论的diss，通常有两种姿势，一种是装听不见，这是一种被多人实践过的，非常经典的姿势；另一种风险系数极高，是罗振宇跨年演讲中提到的姿势，“躬身入局者，皆为我辈”。罗振宇为自己入的一个局，是上《奇葩说》当导师。这一季奇葩说看下来，你会觉得，他真的是进了个局。他在奇葩说上的表现甚至会引发一个思考，他究竟是被谁骗了，来上这个节目。他在节目中情绪化地反驳，“我们不是知识付费，是知识服务”","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/83cf699511e434f8c5fd73981772653f"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c55a550d97ee14b19e3d327815637aec"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/117c652b5e63d8961d71e9c978d50cd0"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918172719","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":9,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1212,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918846329,"gmtCreate":1578917700361,"gmtModify":1704338380015,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918846329","repostId":"918895818","repostType":1,"repost":{"id":918895818,"gmtCreate":1578880554534,"gmtModify":1704338290115,"author":{"id":"3534312667271286","authorId":"3534312667271286","name":"程俊Dream","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a751a4f333aa358f9ddfe4404800ee2a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3534312667271286","authorIdStr":"3534312667271286"},"themes":[],"title":"赚钱的交易者都有什么共性？老虎期货大赛点评","htmlText":"一个成功的交易员（能够稳定盈利）胜率会在多少？这是很多投资者在线下活动的时候经常会问到的问题。根据我们多年的经验，大多数非程序化交易的赢家们并不需要非常高的成功率，更多的是依靠理想的盈亏比来稳定提升净值曲线。那么，老虎期货大赛的结果会给出同样的答案么？ 胜率不是关键 赢家各有门道 以上数据均为大赛模拟盘数据 从本次大赛前十名的参与者统计结果不难发现，平均五成左右的胜率已经足够带来足够的利润，而超过80%以上的高胜率在实际交易中非常罕见（大赛最高胜率为77.2%）。考虑到大赛的时间限定因素，更长周期的交易中，胜率被逐渐拉低是必然结果。因此，投资者不必过于在意一两次的得失。该止损的时候（计划中）就应该果断止损，完全不会影响长周期的表现。很多投资者舍不得止损，这是非常致命的，尤其是在带有杠杆的期货交易中。 以上数据均为大赛模拟盘数据 三位利润最高的投资者整体胜率都较高，平均在六成以上。这一水平和我们在杠杆交易中见到的情况大抵相同。其中两位投资者的最大盈亏比数据并不出彩，其中有一位甚至单笔最大亏损&gt;最大盈利。但是较多的盈利次数和胜率还是能够帮助多位投资者取得佳绩。 由于并未获取交易者的具体交易数据，因此我们比较难判断其交易方式。但从过往经验来看，量化投资者可以在较高频次下依然保持较高的胜率，而不需要非常高的盈亏比。手动交易者则相对困难，因需要长时间盯盘及较快的反应速度。 对于普通投资者，我们认为2:1甚至3:1及以上的盈亏比更加合适。量化投资者在已经稳定的体系（套路）之下，无需过多的考虑这一因素。 震荡保状态 单边赚大钱 以上数据均为大赛模拟盘数据 本次大赛结果特别值得注意的是，两位胜率在40%左右的赢家，交易频次非常低。盈利笔数分别为21笔和33笔，而“@你心回 ”投资者最大951409美元的盈利VS其最大11088美元的亏损，帮助他/她斩获颇丰。这当中即便存在一定的偶然性","listText":"一个成功的交易员（能够稳定盈利）胜率会在多少？这是很多投资者在线下活动的时候经常会问到的问题。根据我们多年的经验，大多数非程序化交易的赢家们并不需要非常高的成功率，更多的是依靠理想的盈亏比来稳定提升净值曲线。那么，老虎期货大赛的结果会给出同样的答案么？ 胜率不是关键 赢家各有门道 以上数据均为大赛模拟盘数据 从本次大赛前十名的参与者统计结果不难发现，平均五成左右的胜率已经足够带来足够的利润，而超过80%以上的高胜率在实际交易中非常罕见（大赛最高胜率为77.2%）。考虑到大赛的时间限定因素，更长周期的交易中，胜率被逐渐拉低是必然结果。因此，投资者不必过于在意一两次的得失。该止损的时候（计划中）就应该果断止损，完全不会影响长周期的表现。很多投资者舍不得止损，这是非常致命的，尤其是在带有杠杆的期货交易中。 以上数据均为大赛模拟盘数据 三位利润最高的投资者整体胜率都较高，平均在六成以上。这一水平和我们在杠杆交易中见到的情况大抵相同。其中两位投资者的最大盈亏比数据并不出彩，其中有一位甚至单笔最大亏损&gt;最大盈利。但是较多的盈利次数和胜率还是能够帮助多位投资者取得佳绩。 由于并未获取交易者的具体交易数据，因此我们比较难判断其交易方式。但从过往经验来看，量化投资者可以在较高频次下依然保持较高的胜率，而不需要非常高的盈亏比。手动交易者则相对困难，因需要长时间盯盘及较快的反应速度。 对于普通投资者，我们认为2:1甚至3:1及以上的盈亏比更加合适。量化投资者在已经稳定的体系（套路）之下，无需过多的考虑这一因素。 震荡保状态 单边赚大钱 以上数据均为大赛模拟盘数据 本次大赛结果特别值得注意的是，两位胜率在40%左右的赢家，交易频次非常低。盈利笔数分别为21笔和33笔，而“@你心回 ”投资者最大951409美元的盈利VS其最大11088美元的亏损，帮助他/她斩获颇丰。这当中即便存在一定的偶然性","text":"一个成功的交易员（能够稳定盈利）胜率会在多少？这是很多投资者在线下活动的时候经常会问到的问题。根据我们多年的经验，大多数非程序化交易的赢家们并不需要非常高的成功率，更多的是依靠理想的盈亏比来稳定提升净值曲线。那么，老虎期货大赛的结果会给出同样的答案么？ 胜率不是关键 赢家各有门道 以上数据均为大赛模拟盘数据 从本次大赛前十名的参与者统计结果不难发现，平均五成左右的胜率已经足够带来足够的利润，而超过80%以上的高胜率在实际交易中非常罕见（大赛最高胜率为77.2%）。考虑到大赛的时间限定因素，更长周期的交易中，胜率被逐渐拉低是必然结果。因此，投资者不必过于在意一两次的得失。该止损的时候（计划中）就应该果断止损，完全不会影响长周期的表现。很多投资者舍不得止损，这是非常致命的，尤其是在带有杠杆的期货交易中。 以上数据均为大赛模拟盘数据 三位利润最高的投资者整体胜率都较高，平均在六成以上。这一水平和我们在杠杆交易中见到的情况大抵相同。其中两位投资者的最大盈亏比数据并不出彩，其中有一位甚至单笔最大亏损>最大盈利。但是较多的盈利次数和胜率还是能够帮助多位投资者取得佳绩。 由于并未获取交易者的具体交易数据，因此我们比较难判断其交易方式。但从过往经验来看，量化投资者可以在较高频次下依然保持较高的胜率，而不需要非常高的盈亏比。手动交易者则相对困难，因需要长时间盯盘及较快的反应速度。 对于普通投资者，我们认为2:1甚至3:1及以上的盈亏比更加合适。量化投资者在已经稳定的体系（套路）之下，无需过多的考虑这一因素。 震荡保状态 单边赚大钱 以上数据均为大赛模拟盘数据 本次大赛结果特别值得注意的是，两位胜率在40%左右的赢家，交易频次非常低。盈利笔数分别为21笔和33笔，而“@你心回 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a>&nbsp;孩子长大之后，它的成长轨迹往往是不受家长控制的。身为家长，只能修枝剪叶，在适当的时候轻轻用手改变轨迹。仅此而已。张小龙被誉为微信之父，扎克伯格则是脸书之父。两位父亲对自己正茁壮成长的孩子都充满一丝忧虑。因为他们都不清楚，孩子的未来究竟会通往何方。2020年的修枝剪叶，或许预兆着下一个十年社交媒体的新方向。一张小龙通过视频发表2020年微信公开课演讲时提到了提到了“社会关系的扩大和复杂”这个问题。之后的第二天，扎克伯格宣布放弃年度个人挑战，他决心打造全新的私人社交平台，解决代际问题，形成新的数字监管方式。未来10年，他的目标之一是改进社交媒体的私人化互动。但是和扎克伯格的选择截然相反，张小龙希望打破5000人好友的限制——虽然不是真正意义上的好友，但也促使微信要扩大好友数目。好在张小龙具备敬畏之心，他在做出这个决策之余说到了这样一句话：它带来的影响，说实话诚惶诚恐，我们会反复思考。如果对比扎克伯格和张小龙这两年来的很多语言会发现，这两位全球最大社交媒体的掌舵者都在试图合上潘多拉的盒子，驯服愈加失控的社交媒体。回顾过去两年这两位掌舵者的目标会发现很有意思。2018年，扎克伯格的目标是“修理”Facebook，在那一年，他必须解决围绕着选举影响和隐私权等重大主题出现的一系列问题。2018年，张小龙提到，如果只是从利益的角度出发，可能会让产品越走越偏，变成只是一些利益的堆砌，失去产品更本质的东西。2019年，扎克伯格发起了一系列关于科技在社会当中角色的公开大讨论。2019年，张小龙则是倡导放下手机，多和朋友见见面。显而易见，张小龙和扎克伯格都在思考社交媒体的未来形态。二二十世纪的第二个十年是社交媒体泛滥的十年，在这十年里我","listText":"文|吴俊宇<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a>&nbsp;孩子长大之后，它的成长轨迹往往是不受家长控制的。身为家长，只能修枝剪叶，在适当的时候轻轻用手改变轨迹。仅此而已。张小龙被誉为微信之父，扎克伯格则是脸书之父。两位父亲对自己正茁壮成长的孩子都充满一丝忧虑。因为他们都不清楚，孩子的未来究竟会通往何方。2020年的修枝剪叶，或许预兆着下一个十年社交媒体的新方向。一张小龙通过视频发表2020年微信公开课演讲时提到了提到了“社会关系的扩大和复杂”这个问题。之后的第二天，扎克伯格宣布放弃年度个人挑战，他决心打造全新的私人社交平台，解决代际问题，形成新的数字监管方式。未来10年，他的目标之一是改进社交媒体的私人化互动。但是和扎克伯格的选择截然相反，张小龙希望打破5000人好友的限制——虽然不是真正意义上的好友，但也促使微信要扩大好友数目。好在张小龙具备敬畏之心，他在做出这个决策之余说到了这样一句话：它带来的影响，说实话诚惶诚恐，我们会反复思考。如果对比扎克伯格和张小龙这两年来的很多语言会发现，这两位全球最大社交媒体的掌舵者都在试图合上潘多拉的盒子，驯服愈加失控的社交媒体。回顾过去两年这两位掌舵者的目标会发现很有意思。2018年，扎克伯格的目标是“修理”Facebook，在那一年，他必须解决围绕着选举影响和隐私权等重大主题出现的一系列问题。2018年，张小龙提到，如果只是从利益的角度出发，可能会让产品越走越偏，变成只是一些利益的堆砌，失去产品更本质的东西。2019年，扎克伯格发起了一系列关于科技在社会当中角色的公开大讨论。2019年，张小龙则是倡导放下手机，多和朋友见见面。显而易见，张小龙和扎克伯格都在思考社交媒体的未来形态。二二十世纪的第二个十年是社交媒体泛滥的十年，在这十年里我","text":"文|吴俊宇$腾讯控股(00700)$ 孩子长大之后，它的成长轨迹往往是不受家长控制的。身为家长，只能修枝剪叶，在适当的时候轻轻用手改变轨迹。仅此而已。张小龙被誉为微信之父，扎克伯格则是脸书之父。两位父亲对自己正茁壮成长的孩子都充满一丝忧虑。因为他们都不清楚，孩子的未来究竟会通往何方。2020年的修枝剪叶，或许预兆着下一个十年社交媒体的新方向。一张小龙通过视频发表2020年微信公开课演讲时提到了提到了“社会关系的扩大和复杂”这个问题。之后的第二天，扎克伯格宣布放弃年度个人挑战，他决心打造全新的私人社交平台，解决代际问题，形成新的数字监管方式。未来10年，他的目标之一是改进社交媒体的私人化互动。但是和扎克伯格的选择截然相反，张小龙希望打破5000人好友的限制——虽然不是真正意义上的好友，但也促使微信要扩大好友数目。好在张小龙具备敬畏之心，他在做出这个决策之余说到了这样一句话：它带来的影响，说实话诚惶诚恐，我们会反复思考。如果对比扎克伯格和张小龙这两年来的很多语言会发现，这两位全球最大社交媒体的掌舵者都在试图合上潘多拉的盒子，驯服愈加失控的社交媒体。回顾过去两年这两位掌舵者的目标会发现很有意思。2018年，扎克伯格的目标是“修理”Facebook，在那一年，他必须解决围绕着选举影响和隐私权等重大主题出现的一系列问题。2018年，张小龙提到，如果只是从利益的角度出发，可能会让产品越走越偏，变成只是一些利益的堆砌，失去产品更本质的东西。2019年，扎克伯格发起了一系列关于科技在社会当中角色的公开大讨论。2019年，张小龙则是倡导放下手机，多和朋友见见面。显而易见，张小龙和扎克伯格都在思考社交媒体的未来形态。二二十世纪的第二个十年是社交媒体泛滥的十年，在这十年里我","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f21ca0b7591f4d7c4e59b11f43d9da75"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/576cd191ea060f4445d4f0635d92c1d3"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/445956c6fda40f830dbb6f2dc3ba96e8"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918887449","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1155,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918147463,"gmtCreate":1578823792852,"gmtModify":1704338254600,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918147463","repostId":"1150104237","repostType":4,"repost":{"id":"1150104237","pubTimestamp":1578660217,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1150104237?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-10 20:43","market":"us","language":"zh","title":"决战美股：超关键一年，特朗普最新操盘术浮现？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1150104237","media":"金十数据","summary":"2020年开年不过十天，美股已经在最新的美伊局势面前，狠狠地打了一场胜仗。头五个交易日美股都录得上涨，更是一个很好的预兆。不过，如今市场上盛行的美股说法，从最乐观到最悲观都有。\n根据“股票交易者年鉴”","content":"<p>2020年开年不过十天，美股已经在最新的美伊局势面前，狠狠地打了一场胜仗。头五个交易日美股都录得上涨，更是一个很好的预兆。不过，如今市场上盛行的美股说法，从最乐观到最悲观都有。</p>\n<p><b>根据“股票交易者年鉴”和CNBC的计算，如果股市能在年头五个交易日维持上涨走势，那么，到那一年年末时标普500指数有82%的时间是上涨的，平均涨幅为13.6%。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14b6824845b2cd12f7632277e8463721\"></p>\n<p>华尔街今年也以唱好为主，综合24家投行分析报告的统计，截至2019年12月25日，华尔街对2020年标普500指数的预期中值为：上涨4.91%至3381.5点（较12月24日收盘价）；平均值为：上涨3.38%。</p>\n<p>当然，市场也不乏悲观之人，毕竟美股早已显露很多经典的崩盘前迹象，例如：</p>\n<p>当前标普500的远期市盈率是18.5倍，为互联网泡沫破灭以来最高，科技股的估值占比为2007年以来最高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b102fb85eeffe0597dc1aa5e922f5952\"></p>\n<p>道指已经逼近29000点，但也是“波动率末日”(Volmageddon，2018年2月）和2018年崩溃以来最超买的状态。其余见顶信号包括：</p>\n<p>“巴菲特指标”（指美国股市总市值与美国GDP的比率）创下153%的历史新高，超过2000年互联网泡沫破裂时的水平；技术面，标普与VIX指数形成看跌背离，也可能暗示重要顶部即将出现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bbfef710fdeb072102cea3a3601fcc94\"></p>\n<p>也有空头们认为，就算不至于崩盘那么严重，按照历史，2020年美股的表现也可能比较平淡。</p>\n<p>Bespoke Investment Group的研究显示，自1928年以来，在涨幅超过20%的年份次年，标普500指数的平均回报率为6.6%，略低于所有年份的平均回报率7.6%。</p>\n<p>其实，有一个视美股如政绩的总统特朗普，在他的保驾护航下，按道理无需担心那些预言美股今年大选年会崩溃的说法，但就怕出现他也无法控制的局面。开年这些天以来的跌宕走势，或许也预示今年美股可能是激烈动荡的一年。</p>\n<p>本文，金十将助您一网打尽今年任何可能左右美股的因素。</p>\n<p><b>【华尔街共识：大部分人依然乐观】</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2caecbf1ea551ce321d3a5c69d6c9cd\"></p>\n<p>以上列举了部分较知名投行或机构分析师对2020年标普500指数的点位预测，以及他们认为2020年美股市场最大的影响因素。</p>\n<p>综合下来，继续看好今年美股的投行或机构依然占绝大多数。他们提及的因素主要有：</p>\n<p>美国经济基本面、美联储货币政策倾向、地缘政治和贸易不确定性、美国大选、美股估值和EPS增长问题。</p>\n<p>鉴于各家分析师对以上问题的看法仍有分歧，下面我们不妨挑些重点话题来解读。</p>\n<p><b>【美国经济：维持扩张，美股仍具优势】</b></p>\n<p>股市要好，说到底靠的是经济。支撑美股这轮超级牛市的，是已经长达126个月的美国经济扩张。经济体在增长过热时容易崩溃。但是，如果将其保持在不温不火的状态，增长就可以长时间持续。美国经济现状大概就是处于这种状态。</p>\n<p>梳理美联储、国际货币基金组织（IMF）、经济合作与发展组织（OECD）以及高盛集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、美银美林的报告后发现，<b><u>对</u></b>美国2020年经济增速预测基本处于1.7%-2.3%区间。美联储官员最近也都口径一致：贸易风险消退或预示2020年经济更好。</p>\n<p>相比之下，欧元区2020年的经济增长率预计为1.1%左右，全球经济增长预测大概为2.5%，发达经济体整体增速可能下滑至1.4%。整体而言，美国经济还是有优势的，这应能推动全球对美国资产的需求。</p>\n<p><b>【美联储：以大局为重，继续宽松！】</b></p>\n<p>2019年美联储绝对是美股的大功臣，三度降息为美国经济上足了保险。</p>\n<p>进入2020年，美联储虽已明示会按兵不动，但同时保证：只要通胀水平不超出美联储的容忍范围，就不加息。而且，美联储会将继续扩表或通过隔夜回购给市场注入流动性。另外，美联储FOMC票委将迎来轮换，2020年的美联储或将变得更加鸽派。</p>\n<p>因此，美股很可能继续享受利好的宽松货币政策环境。摩根士丹利的首席美国股票策略师Wilson甚至认为，如果市场崩盘，那一定就是由于流动性的缺失。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36156b3cf719c518ed1e5d7bae6cbe2c\"></p>\n<p>况且，从特朗普总统对美联储的压力以及他对金融市场的不确定影响来看，鲍威尔今年想要收紧政策是不太可能的。目前，仍有交易员继续押注美联储将在2020年降息25个基点。</p>\n<p>美国规模最大的上市投资管理公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>集团（Blackstone）副董事长、华尔街传奇人物拜伦·韦恩（Byron Wien）就表示，美国股市将在2020年扩大创纪录的涨势，因受压抑的经济增速将促使美联储继续降息。</p>\n<p>接下来，投资者要尤其关注通胀问题，从目前的情况来看，美元杀跌、金价上涨，国债杀跌，都是通胀的信号，具体如何发展，尚未可知。另外，美联储在经济体没有需求的情况下放松政策，正将我们带去此前市场从未涉足的境地。</p>\n<p><b>【重中之重！美国大选年：美股倾向于上涨】</b></p>\n<p>今年美股市场最重大的事件必然就是美国总统大选。特朗普说过：“如果我被弹劾，股市就得崩。”“如果我不能连任，美股将现史诗级崩盘“，但目前没人敢低估特朗普连任的几率。</p>\n<p>2020年11月3日，美国选民将投票选出下一届总统以及国会议员。个别国家的选举通常不会对全球投资者造成太大影响，但美国总统大选例外。毕竟，美国在MSCI所有国家世界指数中的权重高达55%，美债收益率是全球金融资产的估值基准，美元更是占到全球货币交易量的88%。</p>\n<p>这个选举年还有一些特别之处。</p>\n<p>这次众议院所有席位都将进行改选，参议院则有35席需要改选（其中23席目前由共和党人掌控）。民主党只需赢得4个席位，就能重新掌控参议院。这个有多重要不言而喻，总统（政府）负责制定政策方向，但政策能否实施在很大程度上要取决于国会的党派构成。所以，务必关注两党势力的消长。</p>\n<p><b><span>大选如何影响美股？</span></b></p>\n<p><b>大选年的美股特点之一就是波动性大</b>，导致这一点的必然是两党候选人对关键问题的政策主张，以及他们在整个竞选过程中的声望变化。许多著名投资者都警告称，如果民主党人伊丽莎白·沃伦或伯尼·桑德斯在总统大选中取得胜利，市场将遭遇下跌风险。这些预言也主要是基于他们的政策主张。所以今年，投资者要密切关注关于以下焦点政策话题的讨论：</p>\n<p><b>公司税:</b></p>\n<p>特朗普治下的税务改革将公司税税率从35%下调至21%，提振了标普500指数盈利增长近10个百分点。如果特朗普总统获得连任，预期现有公司税率将保持不变。民主党初选候选人则提出了各种上调公司税率的建议。</p>\n<p><b>贸易政策:</b></p>\n<p>尽管经贸形势已有所缓和，但投资者也许会担心，如果特朗普总统再次当选，不再面临选举羁绊的他可能会对贸易伙伴采取更强硬的立场，而他的政治对手也不大可能采取更温和的方式。</p>\n<p><b>科技行业监管:</b></p>\n<p>特朗普说过科技巨头可能面临反垄断监管审查。民主党总统候选人沃伦发布过《我们如何拆分大型科技企业》的计划。关于这个话题的讨论可能加剧科技巨头股价震荡，但短期内进行重大立法以降低这些科技巨头的市场份额并不太可能。</p>\n<p>另外两个可能影响候选人民调支持率较大的话题是环境立法和医疗改革。所以，2020年科技、能源、金融和医疗等美股板块可能会因为监管加强而导致的行情大幅波动。</p>\n<p><span><b>历史上美国大选年的美股走势</b></span></p>\n<p>从大选年和非大选年的角度来看，美股的按年表现没有受到大选的显著影响。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8864db1c5d1d9e5e778843b02841b8e9\"></p>\n<p>就大选年的季度表现来看，美股呈现先弱后强的形态，在三季度表现明显弱于四季度的表现，主要是因为大选前期的不确定性会导致避险情绪，而在大选结束后股市有望迎来风险释放后的反弹机会。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7838cad11cce6c8b4d8cc64b6d6c81aa\"></p>\n<p>另外，自二战结束以来，美股在总统任期的第四年倾向于上涨，但也有例外情况。比如，2000年小布什和戈尔对阵总统选举之年美股下跌了9.1%，再有就是2008年金融危机那一年美股狂泻37%。这两年均恰逢持续了相当长一段时间的美股牛市行情走向终结。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9b81f6dc1cc30fda2ac77eef54cf8fc\"></p>\n<p><b>【不可预测的“黑天鹅”：不必担心！】</b></p>\n<p>鉴于美国众议院民主党人已同意放行美墨加三国贸易协议（USMCA），且全球两个最大经济体终于就第一阶段经贸协议文本达成一致，投资者已经大大舒了一口气。机构普遍预测，2020年国际贸易形势将较2019年有所好转。而且，特朗普有意将重要的贸易谈判推到大选后再进行。</p>\n<p>然而，一波刚平，一波又起。2020年一开年，美伊这场冲突就把市场吓得惊慌失色，“地缘冲突-油价上涨-美联储货币政策转向收紧”更已被视为2020年美股潜在黑天鹅逻辑线。因为特朗普在大选选情、弹劾双重压力下会延续对伊的强硬政策。</p>\n<p>华尔街也警告：中东冲突将进一步升级，股市面临更多痛苦。但其实，这只股市“黑天鹅”被触发的可能性很低。金十此前提及，美联储官员已经暗示，美伊局势不容易触发美联储调整政策。摩根士丹利的分析师认为，油价再上涨每桶20-30美元才会对全球宏观前景造成负面影响。由于美国石油产量增加和石油贸易收支余额收窄，美国与以前相比，受到油价冲击的可能性较小。</p>\n<p>而且，持续高油价并不符合美国在中东利益的通盘考量。高油价一方面会增大美国在中东地区盟友沙特等的话语权，影响美国对其的掌控力，另一方面美国会忌惮俄罗斯等产油国从中获利。特朗普前两年对高油价的打压力度是市场有目共睹的。</p>\n<p>再者，历史数据更表明，美伊关系紧张的年份，美股往往表现较好。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec4fcef80a9cf229f1abe85e9d0f11d3\"></p>\n<p>而且制造冲突可能只是美国总统提高支持率的一种有效办法。1962年古巴导弹危机，肯尼迪总统的支持率从61％上升到74％，而在1991年的海湾战争中，老布什总统的支持率从59％飙升至89％。美媒6日就称，特朗普利用谋杀苏莱曼尼转移了国内民众对总统弹劾案的注意力，他的支持率回升到了三年来最高点。</p>\n<p>另据历史统计，地缘政治事件发生后12个月后，美股平均涨16%，而且历史上地缘政治事件对股市的影响往往都是短暂的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/edcb4d57d149efa904ceee9075d72621\"></p>\n<p>说到底，地缘局势对美股的影响，核心在于经济，要冷静分析这些事件是否可能扩大，如果扩大会对美国经济有什么影响。正如金十数据此前提及，分析师认为，即便在贸易前景突然转向或者真正发生重大地缘事件的最糟糕情况下，华尔街还有两个靠山：一个是美联储降息；另一个是美国神秘的“暴跌救火队”（Plunge Protection Team）。</p>\n<p><b><span>【总结】</span></b></p>\n<p>总而言之，特朗普不会允许自己辛辛苦苦几年创下的美股成绩被轻易摧毁，在他以及他的团队的呵护下，无论是用什么方法，美股都很可能保持坚挺，至少会停留在特朗普认为足以保证他拿出当做成绩单的水平。</p>\n<p>大选年，美股市场很可能将面临更多波动性，投资者要仔细检视投资组合风险。不过，波动也是机会，美国股市仍是最被看好的市场之一。只是，投资者不应押注于美国总统大选结果来进行布局，多元化投资是关键。这也是去年为何出现美股与黄金同步上涨的原因，投资者一边在股市赚钱，一边买黄金进行对冲或避险。</p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://xnews.jin10.com/details/55747><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2020年开年不过十天，美股已经在最新的美伊局势面前，狠狠地打了一场胜仗。头五个交易日美股都录得上涨，更是一个很好的预兆。不过，如今市场上盛行的美股说法，从最乐观到最悲观都有。\n根据“股票交易者年鉴”和CNBC的计算，如果股市能在年头五个交易日维持上涨走势，那么，到那一年年末时标普500指数有82%的时间是上涨的，平均涨幅为13.6%。\n\n华尔街今年也以唱好为主，综合24家投行分析报告的统计，截至...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/55747\">Web 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Group的研究显示，自1928年以来，在涨幅超过20%的年份次年，标普500指数的平均回报率为6.6%，略低于所有年份的平均回报率7.6%。\n其实，有一个视美股如政绩的总统特朗普，在他的保驾护航下，按道理无需担心那些预言美股今年大选年会崩溃的说法，但就怕出现他也无法控制的局面。开年这些天以来的跌宕走势，或许也预示今年美股可能是激烈动荡的一年。\n本文，金十将助您一网打尽今年任何可能左右美股的因素。\n【华尔街共识：大部分人依然乐观】\n\n以上列举了部分较知名投行或机构分析师对2020年标普500指数的点位预测，以及他们认为2020年美股市场最大的影响因素。\n综合下来，继续看好今年美股的投行或机构依然占绝大多数。他们提及的因素主要有：\n美国经济基本面、美联储货币政策倾向、地缘政治和贸易不确定性、美国大选、美股估值和EPS增长问题。\n鉴于各家分析师对以上问题的看法仍有分歧，下面我们不妨挑些重点话题来解读。\n【美国经济：维持扩张，美股仍具优势】\n股市要好，说到底靠的是经济。支撑美股这轮超级牛市的，是已经长达126个月的美国经济扩张。经济体在增长过热时容易崩溃。但是，如果将其保持在不温不火的状态，增长就可以长时间持续。美国经济现状大概就是处于这种状态。\n梳理美联储、国际货币基金组织（IMF）、经济合作与发展组织（OECD）以及高盛集团、摩根士丹利、美银美林的报告后发现，对美国2020年经济增速预测基本处于1.7%-2.3%区间。美联储官员最近也都口径一致：贸易风险消退或预示2020年经济更好。\n相比之下，欧元区2020年的经济增长率预计为1.1%左右，全球经济增长预测大概为2.5%，发达经济体整体增速可能下滑至1.4%。整体而言，美国经济还是有优势的，这应能推动全球对美国资产的需求。\n【美联储：以大局为重，继续宽松！】\n2019年美联储绝对是美股的大功臣，三度降息为美国经济上足了保险。\n进入2020年，美联储虽已明示会按兵不动，但同时保证：只要通胀水平不超出美联储的容忍范围，就不加息。而且，美联储会将继续扩表或通过隔夜回购给市场注入流动性。另外，美联储FOMC票委将迎来轮换，2020年的美联储或将变得更加鸽派。\n因此，美股很可能继续享受利好的宽松货币政策环境。摩根士丹利的首席美国股票策略师Wilson甚至认为，如果市场崩盘，那一定就是由于流动性的缺失。\n\n况且，从特朗普总统对美联储的压力以及他对金融市场的不确定影响来看，鲍威尔今年想要收紧政策是不太可能的。目前，仍有交易员继续押注美联储将在2020年降息25个基点。\n美国规模最大的上市投资管理公司黑石集团（Blackstone）副董事长、华尔街传奇人物拜伦·韦恩（Byron Wien）就表示，美国股市将在2020年扩大创纪录的涨势，因受压抑的经济增速将促使美联储继续降息。\n接下来，投资者要尤其关注通胀问题，从目前的情况来看，美元杀跌、金价上涨，国债杀跌，都是通胀的信号，具体如何发展，尚未可知。另外，美联储在经济体没有需求的情况下放松政策，正将我们带去此前市场从未涉足的境地。\n【重中之重！美国大选年：美股倾向于上涨】\n今年美股市场最重大的事件必然就是美国总统大选。特朗普说过：“如果我被弹劾，股市就得崩。”“如果我不能连任，美股将现史诗级崩盘“，但目前没人敢低估特朗普连任的几率。\n2020年11月3日，美国选民将投票选出下一届总统以及国会议员。个别国家的选举通常不会对全球投资者造成太大影响，但美国总统大选例外。毕竟，美国在MSCI所有国家世界指数中的权重高达55%，美债收益率是全球金融资产的估值基准，美元更是占到全球货币交易量的88%。\n这个选举年还有一些特别之处。\n这次众议院所有席位都将进行改选，参议院则有35席需要改选（其中23席目前由共和党人掌控）。民主党只需赢得4个席位，就能重新掌控参议院。这个有多重要不言而喻，总统（政府）负责制定政策方向，但政策能否实施在很大程度上要取决于国会的党派构成。所以，务必关注两党势力的消长。\n大选如何影响美股？\n大选年的美股特点之一就是波动性大，导致这一点的必然是两党候选人对关键问题的政策主张，以及他们在整个竞选过程中的声望变化。许多著名投资者都警告称，如果民主党人伊丽莎白·沃伦或伯尼·桑德斯在总统大选中取得胜利，市场将遭遇下跌风险。这些预言也主要是基于他们的政策主张。所以今年，投资者要密切关注关于以下焦点政策话题的讨论：\n公司税:\n特朗普治下的税务改革将公司税税率从35%下调至21%，提振了标普500指数盈利增长近10个百分点。如果特朗普总统获得连任，预期现有公司税率将保持不变。民主党初选候选人则提出了各种上调公司税率的建议。\n贸易政策:\n尽管经贸形势已有所缓和，但投资者也许会担心，如果特朗普总统再次当选，不再面临选举羁绊的他可能会对贸易伙伴采取更强硬的立场，而他的政治对手也不大可能采取更温和的方式。\n科技行业监管:\n特朗普说过科技巨头可能面临反垄断监管审查。民主党总统候选人沃伦发布过《我们如何拆分大型科技企业》的计划。关于这个话题的讨论可能加剧科技巨头股价震荡，但短期内进行重大立法以降低这些科技巨头的市场份额并不太可能。\n另外两个可能影响候选人民调支持率较大的话题是环境立法和医疗改革。所以，2020年科技、能源、金融和医疗等美股板块可能会因为监管加强而导致的行情大幅波动。\n历史上美国大选年的美股走势\n从大选年和非大选年的角度来看，美股的按年表现没有受到大选的显著影响。\n\n就大选年的季度表现来看，美股呈现先弱后强的形态，在三季度表现明显弱于四季度的表现，主要是因为大选前期的不确定性会导致避险情绪，而在大选结束后股市有望迎来风险释放后的反弹机会。\n\n另外，自二战结束以来，美股在总统任期的第四年倾向于上涨，但也有例外情况。比如，2000年小布什和戈尔对阵总统选举之年美股下跌了9.1%，再有就是2008年金融危机那一年美股狂泻37%。这两年均恰逢持续了相当长一段时间的美股牛市行情走向终结。\n\n【不可预测的“黑天鹅”：不必担心！】\n鉴于美国众议院民主党人已同意放行美墨加三国贸易协议（USMCA），且全球两个最大经济体终于就第一阶段经贸协议文本达成一致，投资者已经大大舒了一口气。机构普遍预测，2020年国际贸易形势将较2019年有所好转。而且，特朗普有意将重要的贸易谈判推到大选后再进行。\n然而，一波刚平，一波又起。2020年一开年，美伊这场冲突就把市场吓得惊慌失色，“地缘冲突-油价上涨-美联储货币政策转向收紧”更已被视为2020年美股潜在黑天鹅逻辑线。因为特朗普在大选选情、弹劾双重压力下会延续对伊的强硬政策。\n华尔街也警告：中东冲突将进一步升级，股市面临更多痛苦。但其实，这只股市“黑天鹅”被触发的可能性很低。金十此前提及，美联储官员已经暗示，美伊局势不容易触发美联储调整政策。摩根士丹利的分析师认为，油价再上涨每桶20-30美元才会对全球宏观前景造成负面影响。由于美国石油产量增加和石油贸易收支余额收窄，美国与以前相比，受到油价冲击的可能性较小。\n而且，持续高油价并不符合美国在中东利益的通盘考量。高油价一方面会增大美国在中东地区盟友沙特等的话语权，影响美国对其的掌控力，另一方面美国会忌惮俄罗斯等产油国从中获利。特朗普前两年对高油价的打压力度是市场有目共睹的。\n再者，历史数据更表明，美伊关系紧张的年份，美股往往表现较好。\n\n而且制造冲突可能只是美国总统提高支持率的一种有效办法。1962年古巴导弹危机，肯尼迪总统的支持率从61％上升到74％，而在1991年的海湾战争中，老布什总统的支持率从59％飙升至89％。美媒6日就称，特朗普利用谋杀苏莱曼尼转移了国内民众对总统弹劾案的注意力，他的支持率回升到了三年来最高点。\n另据历史统计，地缘政治事件发生后12个月后，美股平均涨16%，而且历史上地缘政治事件对股市的影响往往都是短暂的。\n\n说到底，地缘局势对美股的影响，核心在于经济，要冷静分析这些事件是否可能扩大，如果扩大会对美国经济有什么影响。正如金十数据此前提及，分析师认为，即便在贸易前景突然转向或者真正发生重大地缘事件的最糟糕情况下，华尔街还有两个靠山：一个是美联储降息；另一个是美国神秘的“暴跌救火队”（Plunge Protection Team）。\n【总结】\n总而言之，特朗普不会允许自己辛辛苦苦几年创下的美股成绩被轻易摧毁，在他以及他的团队的呵护下，无论是用什么方法，美股都很可能保持坚挺，至少会停留在特朗普认为足以保证他拿出当做成绩单的水平。\n大选年，美股市场很可能将面临更多波动性，投资者要仔细检视投资组合风险。不过，波动也是机会，美国股市仍是最被看好的市场之一。只是，投资者不应押注于美国总统大选结果来进行布局，多元化投资是关键。这也是去年为何出现美股与黄金同步上涨的原因，投资者一边在股市赚钱，一边买黄金进行对冲或避险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":801,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918147844,"gmtCreate":1578822917788,"gmtModify":1704338253903,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918147844","repostId":"918070795","repostType":1,"repost":{"id":918070795,"gmtCreate":1578582389794,"gmtModify":1704337884438,"author":{"id":"3493069706345765","authorId":"3493069706345765","name":"大空神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/602200198b06cd088343cf3b3305a810","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3493069706345765","authorIdStr":"3493069706345765"},"themes":[],"title":"混乱之心| 中东以及耶路撒冷 Vol. 2","htmlText":"欲阅读上文参见： 混乱之心| 中东以及耶路撒冷 Vol 1 首先笔者必须致歉的是，笔者并非训练有素的作家或是具有历史功底的学者，因此在材料的获取上以及在观点的表现上会存在一定的程度的错漏。 人类的历史无疑是宏大的，而人类的历史就是斗争史，战争史。 如果说历史充满着苦痛，那么耶路撒冷就是其中一个地球的伤疤。 我们的文明不断经历崛起——扩张——腐败暴政——毁灭到后面不断推倒重来的过程。笔者有幸和耶路撒冷三千年的作者 Simon Sebag Montefiore 于上海交流过。Simon有幸接触过第一手有关于苏联解体的笔稿以及亲身参与过数次革命并亲历历史。 笔者也曾和前世界银行经济学家，著名摄影师Sebastiao Segaldo 交流过，他于Taschen发行的数本摄影集无疑是时代的杰作。笔者曾经的几个交易上的导师也有犹太人。笔者也曾在以色列财政部来国内交流时任随同翻译以及同声传译，帮助以色列财政部从国内获得必要劳动力以支持以色列的建设，因此也有幸和以色列相关官员有过短暂的交流。出于这些经历，我对犹太人这一族群有着比较大的好奇心，也在人生的不同阶段和他们有着各种偶遇。 笔者未来的一个努力的目标就是亲自走遍这些地球的所有角落，用自己的视角以及脚步丈量这个世界，而不是依赖于主流媒体的狂轰滥炸，肆意操纵。笔者深感当下社会最深刻的危机在于人们并未形成独立思考的能力，群体行为贪图并且满足于肤浅的思考，这是时代的悲剧。 记住我们的思想是神圣不可侵犯的领地，亦不是他人满足自身需求的跑马场。贯彻这一观点，分享深度硬核的干货一直是我写这个公众号的重点。 在这里不继续赘言，上文我们解读了什叶派和逊尼派的区别。 事实上伊斯兰作为代表的阿拉伯帝国又以何种方式与犹太人的耶路撒冷产生对抗呢？ 有部分人认为，石油是一切冲突的核心，然而石油的确是冲突驱动力的一部分，然而假设中东地区没有石油，但由于耶路撒冷以及","listText":"欲阅读上文参见： 混乱之心| 中东以及耶路撒冷 Vol 1 首先笔者必须致歉的是，笔者并非训练有素的作家或是具有历史功底的学者，因此在材料的获取上以及在观点的表现上会存在一定的程度的错漏。 人类的历史无疑是宏大的，而人类的历史就是斗争史，战争史。 如果说历史充满着苦痛，那么耶路撒冷就是其中一个地球的伤疤。 我们的文明不断经历崛起——扩张——腐败暴政——毁灭到后面不断推倒重来的过程。笔者有幸和耶路撒冷三千年的作者 Simon Sebag Montefiore 于上海交流过。Simon有幸接触过第一手有关于苏联解体的笔稿以及亲身参与过数次革命并亲历历史。 笔者也曾和前世界银行经济学家，著名摄影师Sebastiao Segaldo 交流过，他于Taschen发行的数本摄影集无疑是时代的杰作。笔者曾经的几个交易上的导师也有犹太人。笔者也曾在以色列财政部来国内交流时任随同翻译以及同声传译，帮助以色列财政部从国内获得必要劳动力以支持以色列的建设，因此也有幸和以色列相关官员有过短暂的交流。出于这些经历，我对犹太人这一族群有着比较大的好奇心，也在人生的不同阶段和他们有着各种偶遇。 笔者未来的一个努力的目标就是亲自走遍这些地球的所有角落，用自己的视角以及脚步丈量这个世界，而不是依赖于主流媒体的狂轰滥炸，肆意操纵。笔者深感当下社会最深刻的危机在于人们并未形成独立思考的能力，群体行为贪图并且满足于肤浅的思考，这是时代的悲剧。 记住我们的思想是神圣不可侵犯的领地，亦不是他人满足自身需求的跑马场。贯彻这一观点，分享深度硬核的干货一直是我写这个公众号的重点。 在这里不继续赘言，上文我们解读了什叶派和逊尼派的区别。 事实上伊斯兰作为代表的阿拉伯帝国又以何种方式与犹太人的耶路撒冷产生对抗呢？ 有部分人认为，石油是一切冲突的核心，然而石油的确是冲突驱动力的一部分，然而假设中东地区没有石油，但由于耶路撒冷以及","text":"欲阅读上文参见： 混乱之心| 中东以及耶路撒冷 Vol 1 首先笔者必须致歉的是，笔者并非训练有素的作家或是具有历史功底的学者，因此在材料的获取上以及在观点的表现上会存在一定的程度的错漏。 人类的历史无疑是宏大的，而人类的历史就是斗争史，战争史。 如果说历史充满着苦痛，那么耶路撒冷就是其中一个地球的伤疤。 我们的文明不断经历崛起——扩张——腐败暴政——毁灭到后面不断推倒重来的过程。笔者有幸和耶路撒冷三千年的作者 Simon Sebag Montefiore 于上海交流过。Simon有幸接触过第一手有关于苏联解体的笔稿以及亲身参与过数次革命并亲历历史。 笔者也曾和前世界银行经济学家，著名摄影师Sebastiao Segaldo 交流过，他于Taschen发行的数本摄影集无疑是时代的杰作。笔者曾经的几个交易上的导师也有犹太人。笔者也曾在以色列财政部来国内交流时任随同翻译以及同声传译，帮助以色列财政部从国内获得必要劳动力以支持以色列的建设，因此也有幸和以色列相关官员有过短暂的交流。出于这些经历，我对犹太人这一族群有着比较大的好奇心，也在人生的不同阶段和他们有着各种偶遇。 笔者未来的一个努力的目标就是亲自走遍这些地球的所有角落，用自己的视角以及脚步丈量这个世界，而不是依赖于主流媒体的狂轰滥炸，肆意操纵。笔者深感当下社会最深刻的危机在于人们并未形成独立思考的能力，群体行为贪图并且满足于肤浅的思考，这是时代的悲剧。 记住我们的思想是神圣不可侵犯的领地，亦不是他人满足自身需求的跑马场。贯彻这一观点，分享深度硬核的干货一直是我写这个公众号的重点。 在这里不继续赘言，上文我们解读了什叶派和逊尼派的区别。 事实上伊斯兰作为代表的阿拉伯帝国又以何种方式与犹太人的耶路撒冷产生对抗呢？ 有部分人认为，石油是一切冲突的核心，然而石油的确是冲突驱动力的一部分，然而假设中东地区没有石油，但由于耶路撒冷以及","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d40a5dfd0b283e4deb7ebfa7227cf210"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918070795","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1370,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918157669,"gmtCreate":1578802248751,"gmtModify":1704338241040,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918157669","repostId":"2001589666","repostType":2,"repost":{"id":"2001589666","pubTimestamp":1578295552,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2001589666?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-06 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上海</p><p>我是在2018年6月份毕业，大学专业中医药专业，毕业后直接开始创业，做了一家音频剪辑的公司，乙方。目前团队是10个残障小伙伴和5个健全的小伙伴。</p><p>选择做音频一是因为自己喜欢，大学有做广播剧和有声剧之类的；二是觉得因为自己身体的原因，视力障碍，耳朵的灵敏度更高一些，比较合适这个行业。</p><p>最开始创业时家里人是有质疑的，觉得女孩子还是应该找一个稳定的工作，而且当时在线音频软件没有现在火，老师与家长觉得只能是爱好，不能是一份职业。</p><p>但是因为自己喜欢，而且有想法要试一下，我跟我妈说反正刚毕业，家里也不急着让我挣钱，你就让我折腾两年。如果折腾不出来，那我就乖乖回去做推拿。</p><p>毕业后，我是在朋友团队学习的，工作不用出门，沟通交流可以通过邮件，我觉得这个工作还比较合适。做了差不多一年，也积累了点经验，积累了点资金。后来我就创建了自己的团队，希望跟我一样的小伙伴除了推拿外，可以有更多的选择。</p><p>最初我是找了几个玩得好的人，在高中社团就认识的，三四个小伙伴一起来做。基本上都是兼职，没敢让他们全职出来，因为刚开始做，心里也有一些顾虑。他们原先做推拿虽然辛苦一点，至少人家还是有收入的。</p><p>创业最难熬的时候就是初期，没有资金、没有人脉、没有资源，也不知道去哪里找可以合作的公司，整个项目不知道怎么开始。</p><p>但是也没有想着放弃，反正自己刚毕业，还有时间可以去摸索，另外觉得我不做这件事情的话，只能去做推拿。我并不是对推拿这个行业有偏见，只是觉得自己不适合，想做自己喜欢的事情。</p><p>后来，因为自己最开始在一些小团队里做过制作，而且音频行业有线上的一些群，会有一些资源，但当时特别困难的是我们团队刚刚成立，没有自己的作品，很多公司都会质疑我们的能力。</p><p>也很幸运，有一家做广告设计的公司，有一个新项目要找合作人。我找到他们负责人说让我们试一下，做一个demo，如果觉得合适就合作，不行也没有关系。之后就做了小样，合伙方审核之后就觉得可以，然后就一直合作下去。</p><p>有第一个合作的公司，后面的合作就好找了。团队也慢慢有了起色，从2019年四五月份开始盈利。</p><p>大环境对于我们来说还是有利的，之后陆续参加了许多创业大赛，对接到一些媒体，政府对于我们残障人士创业的经历还是很支持的，喜欢去宣传。</p><p>到现在我们大部分人都是全职，公益机构会对一些小伙伴的基本工资做一些支持，加上多劳多得的收入，平均每个月五六千左右。</p><p>未来我想做的是自己的品牌，现在单纯的制作，没办法做到冠名。除此之外，还想做一些公益性的音频，希望和一些公益组织或者残联合作，做一些适合残障小伙伴的课程，或者是社群，也希望孵化一批有个人特色的残障小伙伴做直播分享之类的，给其他小伙伴做分享。</p><p>虽然现在像喜马拉雅FM、樊登读书等也人有跟残联合作，但是我觉得我们作为残障团队来说，可能会更加了解这个群体。除了可以盈利，也是回馈社会的一种方式。</p><p>创业以来我觉得自己成熟很多，因为从学校出来之后真的没有想这么多，只是觉得自己可以养活自己就行了，没有想过现在我应该怎么样去把一个公司更好的做下去，因为确实一路走来得到不少的帮助。</p><p>但是我觉得自己现在还是缺一个很合适的合伙人，很想找一个可以与自己共同商量、做决策的时候能够给自己一些意见的合伙人。虽然参加很多比赛，认识很多人和导师，但是毕竟老师很忙，不是每一次的决定都可以参加的，因为自己没有经历很多的社会过程，做决策时心里是没有底气的，想要找一个契合的合伙人。</p><p>虽然目前很迫切需要，但是这件事情还是很慎重的，所以着急也没有办法。</p><p>如果再选择一次，还是会选择创业，因为不创业就要去做推拿，这对自己来说更痛苦，但是再次创业的话我一定要找一个合适的合伙人，在自己迷茫的时候能够给自己一些意见。</p><p>创业也要像搞科研一样持之以恒</p><p>遇到问题就想办法解决</p><p>@李雨翔  摆渡人酒吧  河北迁安</p><p>2017年，我开了一家摆渡人酒吧。一直到现在，经营状况都很不错，并且正在准备给酒吧做升级，赋予吃饭喝酒更高的意义。</p><p>这一次的成功，跟之前创业失败的经历有非常深的关系。</p><p>我第一次创业的时候是2007年，当时只有21岁。选择了一个看上去简单，投资又少的行业——冷饮。但是真正干起来，才知道难点在哪。</p><p>因为没有经验，第一次创业把该踩的坑都踩了。但是真正失败的原因，是因为很长时间没赚到钱，自己就放弃了。</p><p>放弃冷饮之后，一直跟随父亲继续创业。父亲是搞科研的，一直在做<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>的新技术研发。从2009年10月以后，我一直跟着父亲做太阳能。</p><p>做技术研发，一定会遇到很多问题，但是父亲从来没有放弃。那个时候，我从父亲的身上学习到。创业也要像搞科研一样持之以恒，遇到问题就想办法解决。只有坚持，才能成功。</p><p>2013年8月的时候，朋友投资20万开了一家酒吧，邀请我帮忙经营。因为当时太阳能一直有技术难关没有攻克，很长时间没有收入。所以我就去了朋友的酒吧，用做科研的执着去经营酒吧，大概半年左右的时间，营业额提升了三倍。</p><p>但这毕竟不是自己创业，2014年5月，我父亲攻克了太阳能的技术难关。随后我帮助父亲谈了一个投资人，拿到了400万融资。那之后就一直帮助父亲经营太阳能。但是一个太阳能企业，不是400万能支撑的，而且我个人的能力也不适合去经营一个举步维艰的工业企业。</p><p>这个时候我认识到，坚持并不是一件很容易的事情，找到自己的兴趣，才是坚持的动力。</p><p>2017年，我决定开一家自己的酒吧。但当时没钱，是在朋友的帮助下才开起来的。初期投入10万，可以同时容纳60到70人，并且除了酒饮，还配备了桌游等娱乐设施。</p><p>但因为是新酒吧，开业前半年都没什么生意。身边的亲戚朋友都劝我不要干了，但是我知道，我之前失败就是因为放弃了。所以这次，我还是用搞科研的态度创业，遇到问题就想办法解决。</p><p>虽然半年没什么生意，但是我一直在学习，一直在寻找解决问题的方法。后来是在一本文案书上，受到了启发。标题是广告的广告，就算你文案写得再好，标题不好也没人看。我之前每次发传单，基本上都是没人看的，随手就扔了。</p><p>这种情况就和文案没有好标题一样，所以这次我想了个方法。我每次发传单的时候，都会说一句“免费玩游戏，冷饮两块一杯”。因为有了这一句话，拿到传单的人都会下意识的看看内容。这样才达到了宣传的效果。</p><p>我用了三天时间，亲自发了1700多张传单。三天之后，店里的客人就开始满了。而我印传单，只用了50元。</p><p>只要来过一次的客人，我就能留住。因为我之前的半年看了很多书，学习了很多方面的知识。不管谁有什么问题，我都能给你一些建议，不敢保证能给你解决问题，但是一定都给你一些帮助。所以来我酒吧的客人，遇到什么问题，有什么烦恼，都愿意来找我聊。而我又很喜欢这种感觉，这也是我能坚持下去的动力。</p><p>当然并不是每次来的客人，都是有问题咨询的。因为熟悉之后，这些客人更像是朋友关系。再次来消费的时候，就是纯粹的为了休闲娱乐。而且店内提供桌游等娱乐设施。可以给顾客创造娱乐气氛。而有些专门带着问题来的顾客，会提前跟我预约时间，错开营业高峰。</p><p>因为可以解决一些困惑，所以我的酒吧名字叫摆渡人酒吧。而且只要来过一次的顾客，都会成为比较忠实的老客户。所以做完第一次有效的宣传推广之后，酒吧就开始了稳定的盈利，平均每个月净利润在1.5万到2万左右。</p><p>而且在这个过程中我还发现，人们吃饭或者喝酒，本身是没什么意义的。但是我们可以通过其他方式，赋予更多的意义。这也是我之后升级酒吧的理念。</p><p>合伙人有时候很鸡血</p><p>我有时候过分冷静</p><p>@江长斌  星辰光学  深圳</p><p>2018年3月从前公司离职，开始创业，做的是光学设计，主要针对的客户群体是：LED灯、感应灯、显示屏厂家，做的是to B的生意。去年实现了自负盈亏。</p><p>我最早6年前在一家台资企业，客户群体也是LED灯具厂，当时LED灯刚兴起，整体市场一片大好。后来这个市场竞争越来越大，公司找不到新的方向，当时我提的建议公司觉得太激进，理念不合，自己就开始创业了。</p><p>刚开始，家里人比较保守，希望我能稳定一些，对于创业的想法不支持。不过我老婆是全力顶在我背后，算是很大的定心丸。</p><p>后来我在一家AR眼镜公司的活动上认识了我现在的合伙人。他在华强北做生意，做的安防之类的，比如监视器、摄像头。</p><p>华强北对未来趋势判断还是很强的，看的准。我们是在活动上交谈之后发现，双方都看中了一个新的市场。因为华强北的关系，他有很多客户以及深圳各方面的资源，所以就走到了一起。</p><p>当时我们各自去筹措了第一笔资金，就开干。</p><p>目前主要核心是我和合伙人，两个资深的光学设计，主要是研发和接单，拓展客户资源一般是去展会发传单。有一个小的办公室和自己的小厂，线上工人4人，某些产品自己设计生产，某些产品不用，项目1/3已经量产，2/3还在开发。</p><p>项目最开始的客户都是在台资企业认识的，台资企业对于本地市场的打法不接地气，大部分还是愿意给机会。虽然资源都是之前的，但是与前公司的项目并不属于同一层次，并没有冲突。</p><p>对我们来说，创业最大的煎熬就是资金周转问题。我们的客户大多是月结（30~60天），供应商那边要现付（因为公司小，供应商都是合作久了才能够月结），结果就要不断往里面投钱。我除了像家里亲戚借钱，还借过地下钱庄的钱，那时候整天想着钱从哪里来。</p><p>曾经每当节日的时候都想过放弃，但是合伙人还是一如既往，就一个字——扛。靠着互相打气坚持下来，合伙人有时候很鸡血，我有时候过分冷静。</p><p>好在现在公司自负盈亏，双方不用再投钱进去，但是也没有多的钱可以给家里。</p><p>现在觉得行业前景还是不错的，我们走在细分的市场上，基数不大，但是门槛高，利润也比较好。</p><p>我们周边竞争对手挺多的，和2018年相比，2019年整体的市场在下降，细分市场上缺乏光学设计，但是我们掌握设计和生产工艺上有创新，虽然别人能模仿，但起码要花3~6个月，这时候我们已经在准备下一手了，等别人模仿出来后，我们就有新的东西了，预计领先市场半年。</p><p>创业对于我来说，明白了人情冷暖，明白自己到底是不是在裸泳，每越过一个坎，自己的底气便又足了一分，再加上现在接触的大都是老板，与之前打工的心态和见识都不一样，创业虽然不易，但是也没有想象中那么严肃。</p><p>如果再选择一次，还是会创业，创业才能够无顾忌的去发挥自己的想法，不需要听别人指手画脚，主要是可以实现自己的想法。</p><p>创业不是那么容易，但也是有很多好玩的事情是要创业才能碰到的，最后希望深圳这个地方能够对做实业的公司再友好一些。</p><p>前几年吃的亏、走的弯路</p><p>现在都在回馈我 </p><p>@蒲莹  蓝鲸洗鞋  青海西宁</p><p>我是90后一枚，跌跌撞撞的创业有七八年了。我想说说我的连续创业经历，可能会代表了很多九零后。 </p><p>在2008年我就不上学了，高中还没上完。那时候先想到处看看，之后就边打零工边旅游。</p><p>后来自己想创业做点事情，就选择了皮具护理。 </p><p>当时我经常去一家皮具护理店去洗洗自己的鞋子，突然发现他给我洗的鞋子越来越不干净，服务态度特别不好，而价格越来越高。我有一个哥哥，他是从德国回来的，他就说这个在未来会很有市场，建议我也可以做。</p><p>然后我什么都没想，一时冲动就跑去加盟了，当时我才21岁不到。自己存的钱，甚至家里的钱拿出来投了， 和朋友合伙，一共投了29万，有13万都是加盟费。</p><p>做了大概半年时候，合伙人突然家庭出现了点问题，必须要退股。我把钱退给他，店铺濒临破产，连员工工资和房租都无法承受。我只好拿网贷去填补，从此过上了拆东墙补西墙的日子，一直到现在还是这样。</p><p>那时感觉自己就活不下去了，完全否定自己，我就觉得我就开始质疑自己了，我这个人是不是有问题，我是不是没有能力。身边没有一个人可以把你拉出来，只能靠自己，这个东西很可怕。 </p><p>后来是我女朋友把我从灰色里拉了出来，我不知道自己该做些什么，我让家里接管了奄奄一息的店铺，我去学习了手工皮雕皮具，把所有的精力放在上面，逼迫自己走出阴霾。学习过程很快结束了，我以为凭借高端定制可以让我活得好一些，其实不然，由于自己还是没有真正的读懂创业两个字，所以也以失败告终。 </p><p>现在回想起来，如果我早听蛋解创业，如果当年你们早出来5-7年，我可能走的路就不是这样的了。那时候没有借鉴，只能自己摸着石头过河，什么东西都靠自己，也没有团队，自己没有什么资源，也没有什么，只能通过自己就瞎摸索去往前走，所以走了很多弯路。</p><p>再后来，2017年我就去了我们当地的大学城，做了韩国料理的餐饮店。因为我有餐饮的经历，也有韩国料理资源，就跟我几个朋友做外卖。做了大概两年，收入还不错，每天两三个人忙时能卖到100-150单。</p><p>当时觉得已经很不错，准备租一个更大的店铺，铺都租好了，设备也买了，结果遇到整个国家开始查外卖的卫生状况，我们那一片全部给关了。 </p><p>创业又失败了，好不容易赚到点钱又扔了进去。春节过后我迷茫了，可是我又没法选择打工，因为工资不足以还我的各种贷款。</p><p>如果让我再选择创业，我可能再也不会选择餐饮，因为餐饮的收入跟投入不成正比。想挣更多的钱，我需要投入更多的人力、财力、物品，才能够挣更多的钱。而且我做餐饮特别累，那时候4点多就得起，然后开始买菜，做到了晚上十一二点才能睡，一天只能睡3~5个小时。 </p><p>考虑了几天，我还是选择了打工，去某个公司呆了几天，特别不开心，然后有个朋友创办了一个皮具护理的工作室，正好碰上了球鞋市场被炒的天翻地覆，我觉得这是一个机会，我就和朋友沟通了想法，一拍即合，我就重新踏上了皮具护理的这条路。现在在西宁开了这家蓝鲸洗鞋。 </p><p>西宁这边消费水平不低，但很多生活服务类的项目特别欠缺，西宁还停留5~10年前，而且这边的服务质量也相对来说比较低下。像万达之类的商场的家政商场的这种保洁服务，他们甚至会高价花钱去雇佣北京或者天津的一些保洁团队过来去去做，而不是从当地去找，所以在这方面我觉得还是有市场。 </p><p>目前我们还没做多久，团队也在慢慢成长。目前我们会员有大概2000多，每个月大概能做到5~10万。 </p><p>最重要的是在这里我得到了我人生的又一次升华，我开始看书，学习，丰富自己，包括通过蛋解创业的节目也学到了很多，在这里，忽然才真正明白了什么是真正的生活，真正的创业。 </p><p>到今年我才慢慢的理解，我前几年吃的一些亏，走那些弯路，到现在，如果说的比较庸俗一点，就是慢慢的以物质的形式开始反馈给我。</p><p>私人小厨外卖</p><p>小微创业者的创新</p><p>@刘少飞  私人小厨外卖  东莞市中堂镇</p><p>2019年下半年，我和家人一起创业做私人小厨外卖。</p><p>其实这个创业的初衷很简单，并不是为了赚钱，也没有想过要做多大，只是想给母亲找点儿事情做。</p><p>我们的商业模式很简单，母亲很会做饭，所以餐品都是母亲负责的。有一位客服负责接单，然后一个配送人员。</p><p>我自己开了一家沙拉店，来店的顾客我都会引导加微信。然后每天会在微信群内公布菜单，客户提前一天通过微信下单。第二天早上，根据订单采购食材。然后在中午时集中配送。</p><p>不同于美团、饿了么那些平台上的外卖商家，私人小厨的优势和弊端都很明显。</p><p>第一个优势是主打“小锅小灶，家的味道”。</p><p>传统的外卖商家，在产品的制作上，都形成了标准化的流程。但是在精细化上，就会有所欠缺。</p><p>但私人小厨不一样，餐品生产是由家厨在私家厨房完成，完全按照家庭用餐的标准进行制作。而且因为是提前下单，可以根据订单进行精准的食材采购，有效避免了食材浪费。这种方式不仅可以最大程度降低耗损成本，还可以保障食材的质量。</p><p>而且我们定价不高，每份套餐定价18元，毛利率被压缩到50%，所以产品的质量也比传统的外卖商家。这一点，是获得客户认可的主要原因。</p><p>第二个优势是餐具回收。</p><p>传统外卖商家提供的都是一次性餐具，产生了大量难以处理的餐饮垃圾。这也是政府职能部门一直头痛的问题。</p><p>而私人小厨摒弃了一次性餐具，而是采取了家用餐具。每天固定时间上门回收餐具，进行回收统一的消毒清洗。因为餐具的品质明显高于传统外卖，是顾客信任的另外一个原因。</p><p>回收餐具看似增加了运营成本，但其实随着时间周期延长，餐具的消耗成本是在逐渐降低的。所以运营成本的增加并不明显。</p><p>这两点优势，成为顾客选择我们的关键。但这种模式也有弊端。</p><p>第一个弊端是品类较少。</p><p>美团和饿了么这样的平台，聚集了大量商家。拥有非常丰富品类，用户可选择的范围非常多。而我们的私人小厨，品类相对较少，用户没有过多的可选择性。</p><p>但是我认为这个问题并不大，因为每个人的饮食习惯，相对来说是比较固定的。而在餐品品质的问题上，私人小厨有更大的优势，所以能够聚集一批比较忠实的用户。</p><p>第二个弊端是产能有限。</p><p>私人小厨主打的是精细化。产能是比较有限的，而且配送覆盖范围内也有限。现在我们每天的订单，基本维持在20单左右。如果订单再多一些，依靠私人小厨的产能，就很难支撑。但是如果扩大产能，必然会降低菜品的质量，不仅失去了和传统外卖商家的竞争优势，还违背了初心，所以这是一个目前还没有解决的矛盾点。</p><p>经过这么长时间的经营，我们实际测试的结果是可以盈利，只是盈利空间受到了规模的制约。所以从目前的情况来看，这种模式更适合小微创业者。但是如果想要扩大规模，还有很多问题需要解决。</p><p>创过业之后才明白</p><p>创业真的很爽很爽</p><p> @刘杰  謃启舞艺术教育中心  西安</p><p>2019年9月我和女朋友在西安开了一家小的艺术培训机构，现在半年不到。主要教舞蹈、美术、口才等，目前舞蹈有中国舞、拉丁和街舞的Popping，针对的是3-6岁的孩子。 </p><p>之前我在北京，在一家剧场里做咖啡，后来毕业了去了一家金融公司，主要做外汇，做了一年后回到西安创业。 </p><p>在这家店之前，还有一家店是我女朋友一个人在做，她是学中国舞的。原来那家店面积太小，只有150平米，加上西安当时政策收紧，要查一些培训机构，就换了一家。但是现在来看，西安的每个区的具体执行标准不同，有的区只查文化课培训，艺术类并不在这个范畴。 </p><p>新店搬到了郊区。 </p><p>现在我们的中国舞一年学下来也就2000块左右，一共69节课，以后肯定会涨。因为现在刚开始做，第二是开在郊区，成本也比较低。招募了第一批学生后，然后就会给大家商定一个时间，每周两节课，固定时间上课。 </p><p>街舞这两年在综艺的带动下，很火，也很好招生。我们做了一个招生活动，报体验课活动。从体验课转化到正式学生，转化率能达到60-70%。中国舞也有50%多的转化率，因为中国舞本身报体验课的就少。但是像我们做得最差的美术，当时招了60个多体验的学生，最后只留下10个，转化率只有百分之十几，特别低。 </p><p>如果是男生就一定会选街舞，女生6岁以上，有中国舞基础，她就会选拉丁舞。6岁以下又没有基础，就会选择中国舞。 </p><p>美术其实是最受欢迎的，但是最后报名人数却很少。当然可能与我们的老师控场能力不那么强，导致课堂表现不好。家长可能觉得不行，就去其他机构了。 </p><p>我觉得像西安的教育培训机构还是一个很蛮荒的状态。一个比较不错的地段，可能会有两三家连锁两三家加盟的，然后再加4-5家夫妻店。还有将近1/3的直接租的民房，并不合法。</p><p>像我们现在遇到很多问题，上游就是很难得到一个好老师。没有一个专门的平台去找艺术培训的老师，也没有一个稳定的教师输出机构，比如街舞，在西安还没有一个机构专业培养老师。而中国舞在西安舞蹈专业只有一个西安音乐学院，但是科班出身的不可能来带课。 </p><p>目前市面上带课的大多都是从小学舞蹈，参加完艺考后没有学舞蹈专业，但是在大学期间一直跳舞，也会去参加一些比赛，这样的老师是最合适的。但是这样的老师不多，更多的是幼教专业，然后去机构培训1-2个月，再出来教学生。但是这样的老师就不太行，她的舞蹈能力不行，但是很会哄孩子。 </p><p>很多机构想开，现在都缺老师。</p><p>下游是没有一个优秀招生团队，刚开始小的机构都是前台兼销售。 </p><p>这行的销售也不像其他销售，不是说只是口齿伶俐就行，它对形象、气质都要有一定的要求，必须要有亲和力。对小孩子，孩子哭了得哄，孩子不进教室，你得陪着。对家长，又得跟他们谈什么时候交费，又要掌握专业的销售能力。这是一个复合型的销售人才。这样的销售工资就高，公司的成本就上来了。</p><p>反而像课程体系这方面倒还好，它不是一个特别麻烦的事。 </p><p>创业之后，我才明白创业真的会上瘾。跟以前上班相比，上班你是为别人工作，创业是为自己工作，自己创业还比较自由，可以按照你的想法去做，能够让你全心全意地投入进去。 </p><p>工作不可能放弃生活去为了工作，创业可以放弃生活而去创业。所以创业虽然很累很惨，但是很爽，很爽。 </p><p>我觉得现在有手有脚，年轻人亏了一点钱无所谓，钱是能挣回来的。我抱着这种观点，我就算创业失败了，没什么大不了的，了不起就背着一身债，在接下来几年里你要还债，仅此而已。但是那种感觉以前不能体会，现在能体会到这种感觉，而且很享受这个过程，自己把一件事情给他做成了，做好了，就奔着这目的去做。</p><p>和合伙人不能谈感情 </p><p>@小眼  兔查烘焙工作室  广东惠州</p><p>2018年，我和两个朋友一起开了一家烘焙+饮品小店。 </p><p>当时我在公司做文职，去学了烘焙，一个朋友又学了饮品，就想着一起开家店。大家都是90后，第一次创业也没什么经验，脑子一热就开了。</p><p>我们在惠城区桥东，一家幼儿园隔壁，找到了一家50平米左右的商铺，就看便宜就租下来了，每个月租金2500元。从选店到装修，再到开业，只用了一个月的时间。茶饮20块左右一杯，算是比较大众的价格。 </p><p>第一个月有朋友光顾，收入还不错，20多天赚了3000多。到第二个月，就很平淡，没挣到钱，第三个月，就开始亏损。其中一个朋友看见亏损就说不做了。后来是我和做饮品的朋友把店顶了下来。 </p><p>后面两个月，仍然不见好转，继续亏损。做饮品的朋友也不想做了，但是我舍不得，不想放弃，就自己接着做。 </p><p>当初每人投了3.3万，一共是10万块钱。退股的时候我退给了他们80%。当时退钱这事我们都吵翻了。我们都是要好的朋友，但是现在因为这件事都不怎么联系了。 </p><p>她们走了后，我想着投钱去做推广，找了美食公众号投广告，美团外卖也一直做活动，但不见起色。一直做优惠的活动，但是活动吸引来的人也没有再买我的东西。美团外卖的活动，做活动就有销量，没活动就没销量，但是做活动就赚不到钱。 </p><p>投公众号推文，花了1万2，免费送了100个当时比较火的珍珠爆浆蛋糕。蛋糕送完了，加了1000多个好友，但是没什么用，都是贪便宜来的，后面一个月的营业额才1000多元。 </p><p>2018年底又做了美食节的活动，但是活动整体都没办好，效果很差，又亏了1万多。 </p><p>当时特别绝望，明明知道在亏损，却想不出一点办法。周围也没人能教我，说得最多的就只有做活动，他们认为做活动就有客人。但是实践过以后才知道，真的不实用。 </p><p>2019年5月我终于把店转了，只收回3万块，一年时间总共亏了9万多。</p><p>家里人都希望我去上班，他们认为工资才是稳定的，做生意不先说。亏损后我都不敢告诉家里人，怕他们闹。上个月我才告诉他们这事，一知道闹了好几天。 </p><p>那阵子荒废了几个月，后来看了一些鸡汤类的书，就开始认认真真找课程听，去学习。后面才慢慢地站起来，找了个房子，开了现在的烘焙工作室，请了一个员工。 </p><p>不过这次还好，一开始只是不亏钱，现在有盈利。而且每个月都在增长，上个月盈利4000多，一步步开始好起来了。客源也慢慢累积起来，多数都是吃过以后推荐的人。 </p><p>现在回想起来，当时亏也是应该的。什么都不懂，商铺看一眼就租了，也没有做过客流量测算，也不知道怎么分配股权。现在看来，和合伙人不能谈感情。而且招牌用的还是全英文，觉得好看，结果开了半年很多人都不知道我这个店是干嘛的。 </p><p>如果我继续做这一行，我还是不会甘心一直做这个小小的工作室，要么做大一点的工作室，要么重新开一家店，目标是能做到惠州第一大烘焙店。 </p><p>一开始做自助咖啡机就遇到两个误区</p><p>@杜晋  醒晨咖自助咖啡品牌  苏州</p><p>我是85后，英国留学，之前一直在地产行业做营销策划。2015年帮朋友对自助咖啡机做行业调研和初始的策划，后来发现自己比较感兴趣，也很看好中国未来的无人自助业以及咖啡行业，所以决定加入这个团队一起创业。</p><p>在当时父亲是非常反对我创业的，希望我能做职业经理人，在大公司做到一个中层，既有不错的收入，也不用承担太大的风险。因为他觉得在中国社会创业的风险性很大，很容易起起伏伏，不希望子女也生活的那么累。后来因为我真的是遇到我感兴趣的东西，我也是跟他深谈了很多次，最后他才同意。 </p><p>在2015年的时候这个行业也是刚刚兴起，那个时候大家对这块儿也有两个很大的误区，而这两个误区也恰恰影响了我们当时的发展。</p><p>第一个是自认为自助咖啡机肯定是投放写字楼跟商场业态。当时我们进入了当地前五的写字楼和商场，发现销量完全达不到我们的预期，这些在现阶段并不是最好的选择。</p><p>第二个是觉得这个落地运营起来日均能够到个百八十杯应该很简单，从咖啡馆、全家便利店得到的数据也是这样。实际上，早期各个同行给咨询加盟的客户测算的数字，基本也是按80杯来算的，但是实际运营后发现，根本不是这样。像我们现在将近20个城市，最好的城市也只能做到30杯。这个数字据我了解在行业里都是很少能达到的。 </p><p>目前高校资源是唯一能够大量铺设机器的业态，但是其中也存在很多问题，比如同类竞争激烈导致了不理性投标，使得点位费用逐渐攀升居高不下；另外由于存在寒暑假和周末，高校实际有效运营天数一年也就只有两百天出头，从而导致运维成本的提升。</p><p>醒晨咖现在在全国有六七百台机器，其中包含了40多家医院，40多个高校。但基本所有的加盟城市都是在17年、18年完成的，在19年我们只加盟了一个城市，一个是由于市场遇冷，另外我们在城市合伙人还是比较谨慎的。如果他在当地没有丰厚的本地资源，只有资金，我也是劝他不要做，我们是希望能够带领大家持续盈利。</p><p>今年很多做自助咖啡机行业很多公司都存活不到一年的时间，就是头部公司的盈利也是微乎其微的。苏州和南京是我们自己独资运营的公司，今年不管是南京还是苏州，都有大量的同行倒闭或者撤出该城市，应该占到当地市场的一半以上，但是随着不理性经营方的撤出，却留下了居高不下的点位费用。 </p><p>我很幸运，可以把自己第一个创业项目一直运营至今，企业也保持着一个向上的状态，这已经比很多创业者幸福很多了。我相信随着市场的打开，不管是无人服务业还是咖啡这个行业，在中国才刚刚进入朝阳。</p><p>2019年，大家都是靠信念撑过来的</p><p>@刘大千  有范儿串串香  北京</p><p>2019年串串香在北京特别难干，流水下降很厉害。</p><p>其实在2018年底就已经出现苗头。当时觉得是受冬天季节性影响，等到过完春节就好了。结果过完春节，虽然流水一下子就开始上涨，但如今年底回过头看，原来这竟然是2019年的顶峰。</p><p>年初开始流水一步一步地下降，试了各种办法，可以看到几天短暂的效果，但都没有解决本质的下滑。酒水供货商也在反映，他们配送的一些比我们规模还大，比我们还专业的老餐饮品牌的数据都在下降。甚至出现商家关门不结账跑路的情况，他们也没有好办法，维权成本非常高。</p><p>有范儿串串香是在2017年底成立，主要的店面都在2018年开的，现在有17家。当时北京的串串香火锅店并不多。 </p><p>2018年特别好，开一家火一家，天天排队。头部的店月流水能做到55万左右（20桌、客单价90元左右），最差的也有35万。到了2019年，头部店流水下降到尾部店的水平，只有35万左右。虽然盈利，但已经谈不上赚钱了。最尾部店铺只有10-15万流水，15万水平已经是赔钱的了。 </p><p>在周六日，头部店翻台率能做到3-4台，尾部只有1台。工作日，好的店铺2.5台，尾部的也有1台。差一点的店工作日和周末日的差距不大，但在2018年这些数据都是要乘以2的。</p><p>为什么会造成这种情况呢？我认为有两方面的原因。 </p><p>一是区域人少了。比方说通州的店铺，通州2019年明显人少了，中介房子都租不出去，存量房也卖不出去。人少了，店铺数量不变，那这个区域的商家就都分不到羹吃了，甚至进入价格战局面，两败俱伤。 </p><p>二是开串串香的店太多了。18年开的时候，一条街只有一两家，有的还是0家。现在一条街就有三四家。人流量就那么多，会分流，而且餐馆是越新的店越有优势。再加上新开一家，就会有一批顾客去尝鲜，很正常的就被分流了。</p><p>这一年也没少做事情去提升客流量，也是在摸索，花了不少的费用，也算是我们积累经验的学费吧。试了一大圈，现在的主要战场是抖音，靠抖音做定向投放。</p><p>自己拍内容，自己发，然后在周边6公里定向投放广告，大概100块钱可以换来2500个用户，非常便宜了。 </p><p>除非视频内容非常有意思，但一般常规视频如果不花钱，在抖音上平台只给你一个300次的基础播放量，而且还是全国用户。如果花100块针对店铺周边6公里，这个钱就很划算，只不过钱停了播放量也就停了，需要不断的烧钱。 </p><p>不管怎样，这个方法是比较好的。11月底感恩节在抖音做了三天的活动，投了1万块钱，获得25万播放量。同比上个月对应的周三、四、五增加了600桌，那么这个转化效果就非常好了。但钱停了，流水也就停了，这是非常尴尬的一件事。但对于我们打折活动是不可以长做，损失品牌价值，并且我们打折就是牺牲利润，非常实在，顾客也都知道。</p><p>我们的经营模式是自助模式，吃得多的人肯定我们不赚钱，或者能赚10块20块，但它不是一个正常的毛利。要靠的是吃得刚刚好或者额外消费酒水的顾客，把毛利拉上去，综合毛利比常规餐饮低8%左右。</p><p>并且2019年原材料肉类疯涨，已经达到了疯狂的情况，也压死了一批菜品经营模式单一的餐馆。作为品牌我们甚至已经拿钱去囤货，就怕再涨价了。</p><p>2019年，大家都是靠信念撑过来的，逆水行舟不进则退，在最难的时候也是历练品牌的时刻，这一年学习了不少、涨了很多的经验。在此跟各位分享我们的餐饮创业故事，祝各行各业的朋友2020年一切顺利！</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>9个散落人间的真实创业者故事</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_1774800467_69c94e5301900o91i.html><strong>投资界</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者｜蛋解创业编辑部来源 | 蛋解创业每过一年，就会盘点一次创业领域的年度项目，他们大多都是商界风云人物，一句话就足以搅动整个网络。但是有一群创业者，他们不是新闻里受追捧的，也不是能影响一个行业的大佬，但他们才是代表最广大的创业群体，他们在每个人的身边，也许你吃饭、走路，甚至是抬一下头，都能看见他们的身影。在这新一年的开端，我们来看一看这9位普通创业者的故事，希望对你重新出发有一些启发。 不创业...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_1774800467_69c94e5301900o91i.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/daaa666333c3b9bf0b940ffed4c1c369","relate_stocks":{"03690":"美团-W","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数"},"source_url":"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_1774800467_69c94e5301900o91i.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2001589666","content_text":"作者｜蛋解创业编辑部来源 | 蛋解创业每过一年，就会盘点一次创业领域的年度项目，他们大多都是商界风云人物，一句话就足以搅动整个网络。但是有一群创业者，他们不是新闻里受追捧的，也不是能影响一个行业的大佬，但他们才是代表最广大的创业群体，他们在每个人的身边，也许你吃饭、走路，甚至是抬一下头，都能看见他们的身影。在这新一年的开端，我们来看一看这9位普通创业者的故事，希望对你重新出发有一些启发。 不创业就要去做推拿这对自己来说更痛苦@马寅青  寅青文化传媒  上海我是在2018年6月份毕业，大学专业中医药专业，毕业后直接开始创业，做了一家音频剪辑的公司，乙方。目前团队是10个残障小伙伴和5个健全的小伙伴。选择做音频一是因为自己喜欢，大学有做广播剧和有声剧之类的；二是觉得因为自己身体的原因，视力障碍，耳朵的灵敏度更高一些，比较合适这个行业。最开始创业时家里人是有质疑的，觉得女孩子还是应该找一个稳定的工作，而且当时在线音频软件没有现在火，老师与家长觉得只能是爱好，不能是一份职业。但是因为自己喜欢，而且有想法要试一下，我跟我妈说反正刚毕业，家里也不急着让我挣钱，你就让我折腾两年。如果折腾不出来，那我就乖乖回去做推拿。毕业后，我是在朋友团队学习的，工作不用出门，沟通交流可以通过邮件，我觉得这个工作还比较合适。做了差不多一年，也积累了点经验，积累了点资金。后来我就创建了自己的团队，希望跟我一样的小伙伴除了推拿外，可以有更多的选择。最初我是找了几个玩得好的人，在高中社团就认识的，三四个小伙伴一起来做。基本上都是兼职，没敢让他们全职出来，因为刚开始做，心里也有一些顾虑。他们原先做推拿虽然辛苦一点，至少人家还是有收入的。创业最难熬的时候就是初期，没有资金、没有人脉、没有资源，也不知道去哪里找可以合作的公司，整个项目不知道怎么开始。但是也没有想着放弃，反正自己刚毕业，还有时间可以去摸索，另外觉得我不做这件事情的话，只能去做推拿。我并不是对推拿这个行业有偏见，只是觉得自己不适合，想做自己喜欢的事情。后来，因为自己最开始在一些小团队里做过制作，而且音频行业有线上的一些群，会有一些资源，但当时特别困难的是我们团队刚刚成立，没有自己的作品，很多公司都会质疑我们的能力。也很幸运，有一家做广告设计的公司，有一个新项目要找合作人。我找到他们负责人说让我们试一下，做一个demo，如果觉得合适就合作，不行也没有关系。之后就做了小样，合伙方审核之后就觉得可以，然后就一直合作下去。有第一个合作的公司，后面的合作就好找了。团队也慢慢有了起色，从2019年四五月份开始盈利。大环境对于我们来说还是有利的，之后陆续参加了许多创业大赛，对接到一些媒体，政府对于我们残障人士创业的经历还是很支持的，喜欢去宣传。到现在我们大部分人都是全职，公益机构会对一些小伙伴的基本工资做一些支持，加上多劳多得的收入，平均每个月五六千左右。未来我想做的是自己的品牌，现在单纯的制作，没办法做到冠名。除此之外，还想做一些公益性的音频，希望和一些公益组织或者残联合作，做一些适合残障小伙伴的课程，或者是社群，也希望孵化一批有个人特色的残障小伙伴做直播分享之类的，给其他小伙伴做分享。虽然现在像喜马拉雅FM、樊登读书等也人有跟残联合作，但是我觉得我们作为残障团队来说，可能会更加了解这个群体。除了可以盈利，也是回馈社会的一种方式。创业以来我觉得自己成熟很多，因为从学校出来之后真的没有想这么多，只是觉得自己可以养活自己就行了，没有想过现在我应该怎么样去把一个公司更好的做下去，因为确实一路走来得到不少的帮助。但是我觉得自己现在还是缺一个很合适的合伙人，很想找一个可以与自己共同商量、做决策的时候能够给自己一些意见的合伙人。虽然参加很多比赛，认识很多人和导师，但是毕竟老师很忙，不是每一次的决定都可以参加的，因为自己没有经历很多的社会过程，做决策时心里是没有底气的，想要找一个契合的合伙人。虽然目前很迫切需要，但是这件事情还是很慎重的，所以着急也没有办法。如果再选择一次，还是会选择创业，因为不创业就要去做推拿，这对自己来说更痛苦，但是再次创业的话我一定要找一个合适的合伙人，在自己迷茫的时候能够给自己一些意见。创业也要像搞科研一样持之以恒遇到问题就想办法解决@李雨翔  摆渡人酒吧  河北迁安2017年，我开了一家摆渡人酒吧。一直到现在，经营状况都很不错，并且正在准备给酒吧做升级，赋予吃饭喝酒更高的意义。这一次的成功，跟之前创业失败的经历有非常深的关系。我第一次创业的时候是2007年，当时只有21岁。选择了一个看上去简单，投资又少的行业——冷饮。但是真正干起来，才知道难点在哪。因为没有经验，第一次创业把该踩的坑都踩了。但是真正失败的原因，是因为很长时间没赚到钱，自己就放弃了。放弃冷饮之后，一直跟随父亲继续创业。父亲是搞科研的，一直在做太阳能的新技术研发。从2009年10月以后，我一直跟着父亲做太阳能。做技术研发，一定会遇到很多问题，但是父亲从来没有放弃。那个时候，我从父亲的身上学习到。创业也要像搞科研一样持之以恒，遇到问题就想办法解决。只有坚持，才能成功。2013年8月的时候，朋友投资20万开了一家酒吧，邀请我帮忙经营。因为当时太阳能一直有技术难关没有攻克，很长时间没有收入。所以我就去了朋友的酒吧，用做科研的执着去经营酒吧，大概半年左右的时间，营业额提升了三倍。但这毕竟不是自己创业，2014年5月，我父亲攻克了太阳能的技术难关。随后我帮助父亲谈了一个投资人，拿到了400万融资。那之后就一直帮助父亲经营太阳能。但是一个太阳能企业，不是400万能支撑的，而且我个人的能力也不适合去经营一个举步维艰的工业企业。这个时候我认识到，坚持并不是一件很容易的事情，找到自己的兴趣，才是坚持的动力。2017年，我决定开一家自己的酒吧。但当时没钱，是在朋友的帮助下才开起来的。初期投入10万，可以同时容纳60到70人，并且除了酒饮，还配备了桌游等娱乐设施。但因为是新酒吧，开业前半年都没什么生意。身边的亲戚朋友都劝我不要干了，但是我知道，我之前失败就是因为放弃了。所以这次，我还是用搞科研的态度创业，遇到问题就想办法解决。虽然半年没什么生意，但是我一直在学习，一直在寻找解决问题的方法。后来是在一本文案书上，受到了启发。标题是广告的广告，就算你文案写得再好，标题不好也没人看。我之前每次发传单，基本上都是没人看的，随手就扔了。这种情况就和文案没有好标题一样，所以这次我想了个方法。我每次发传单的时候，都会说一句“免费玩游戏，冷饮两块一杯”。因为有了这一句话，拿到传单的人都会下意识的看看内容。这样才达到了宣传的效果。我用了三天时间，亲自发了1700多张传单。三天之后，店里的客人就开始满了。而我印传单，只用了50元。只要来过一次的客人，我就能留住。因为我之前的半年看了很多书，学习了很多方面的知识。不管谁有什么问题，我都能给你一些建议，不敢保证能给你解决问题，但是一定都给你一些帮助。所以来我酒吧的客人，遇到什么问题，有什么烦恼，都愿意来找我聊。而我又很喜欢这种感觉，这也是我能坚持下去的动力。当然并不是每次来的客人，都是有问题咨询的。因为熟悉之后，这些客人更像是朋友关系。再次来消费的时候，就是纯粹的为了休闲娱乐。而且店内提供桌游等娱乐设施。可以给顾客创造娱乐气氛。而有些专门带着问题来的顾客，会提前跟我预约时间，错开营业高峰。因为可以解决一些困惑，所以我的酒吧名字叫摆渡人酒吧。而且只要来过一次的顾客，都会成为比较忠实的老客户。所以做完第一次有效的宣传推广之后，酒吧就开始了稳定的盈利，平均每个月净利润在1.5万到2万左右。而且在这个过程中我还发现，人们吃饭或者喝酒，本身是没什么意义的。但是我们可以通过其他方式，赋予更多的意义。这也是我之后升级酒吧的理念。合伙人有时候很鸡血我有时候过分冷静@江长斌  星辰光学  深圳2018年3月从前公司离职，开始创业，做的是光学设计，主要针对的客户群体是：LED灯、感应灯、显示屏厂家，做的是to B的生意。去年实现了自负盈亏。我最早6年前在一家台资企业，客户群体也是LED灯具厂，当时LED灯刚兴起，整体市场一片大好。后来这个市场竞争越来越大，公司找不到新的方向，当时我提的建议公司觉得太激进，理念不合，自己就开始创业了。刚开始，家里人比较保守，希望我能稳定一些，对于创业的想法不支持。不过我老婆是全力顶在我背后，算是很大的定心丸。后来我在一家AR眼镜公司的活动上认识了我现在的合伙人。他在华强北做生意，做的安防之类的，比如监视器、摄像头。华强北对未来趋势判断还是很强的，看的准。我们是在活动上交谈之后发现，双方都看中了一个新的市场。因为华强北的关系，他有很多客户以及深圳各方面的资源，所以就走到了一起。当时我们各自去筹措了第一笔资金，就开干。目前主要核心是我和合伙人，两个资深的光学设计，主要是研发和接单，拓展客户资源一般是去展会发传单。有一个小的办公室和自己的小厂，线上工人4人，某些产品自己设计生产，某些产品不用，项目1/3已经量产，2/3还在开发。项目最开始的客户都是在台资企业认识的，台资企业对于本地市场的打法不接地气，大部分还是愿意给机会。虽然资源都是之前的，但是与前公司的项目并不属于同一层次，并没有冲突。对我们来说，创业最大的煎熬就是资金周转问题。我们的客户大多是月结（30~60天），供应商那边要现付（因为公司小，供应商都是合作久了才能够月结），结果就要不断往里面投钱。我除了像家里亲戚借钱，还借过地下钱庄的钱，那时候整天想着钱从哪里来。曾经每当节日的时候都想过放弃，但是合伙人还是一如既往，就一个字——扛。靠着互相打气坚持下来，合伙人有时候很鸡血，我有时候过分冷静。好在现在公司自负盈亏，双方不用再投钱进去，但是也没有多的钱可以给家里。现在觉得行业前景还是不错的，我们走在细分的市场上，基数不大，但是门槛高，利润也比较好。我们周边竞争对手挺多的，和2018年相比，2019年整体的市场在下降，细分市场上缺乏光学设计，但是我们掌握设计和生产工艺上有创新，虽然别人能模仿，但起码要花3~6个月，这时候我们已经在准备下一手了，等别人模仿出来后，我们就有新的东西了，预计领先市场半年。创业对于我来说，明白了人情冷暖，明白自己到底是不是在裸泳，每越过一个坎，自己的底气便又足了一分，再加上现在接触的大都是老板，与之前打工的心态和见识都不一样，创业虽然不易，但是也没有想象中那么严肃。如果再选择一次，还是会创业，创业才能够无顾忌的去发挥自己的想法，不需要听别人指手画脚，主要是可以实现自己的想法。创业不是那么容易，但也是有很多好玩的事情是要创业才能碰到的，最后希望深圳这个地方能够对做实业的公司再友好一些。前几年吃的亏、走的弯路现在都在回馈我 @蒲莹  蓝鲸洗鞋  青海西宁我是90后一枚，跌跌撞撞的创业有七八年了。我想说说我的连续创业经历，可能会代表了很多九零后。 在2008年我就不上学了，高中还没上完。那时候先想到处看看，之后就边打零工边旅游。后来自己想创业做点事情，就选择了皮具护理。 当时我经常去一家皮具护理店去洗洗自己的鞋子，突然发现他给我洗的鞋子越来越不干净，服务态度特别不好，而价格越来越高。我有一个哥哥，他是从德国回来的，他就说这个在未来会很有市场，建议我也可以做。然后我什么都没想，一时冲动就跑去加盟了，当时我才21岁不到。自己存的钱，甚至家里的钱拿出来投了， 和朋友合伙，一共投了29万，有13万都是加盟费。做了大概半年时候，合伙人突然家庭出现了点问题，必须要退股。我把钱退给他，店铺濒临破产，连员工工资和房租都无法承受。我只好拿网贷去填补，从此过上了拆东墙补西墙的日子，一直到现在还是这样。那时感觉自己就活不下去了，完全否定自己，我就觉得我就开始质疑自己了，我这个人是不是有问题，我是不是没有能力。身边没有一个人可以把你拉出来，只能靠自己，这个东西很可怕。 后来是我女朋友把我从灰色里拉了出来，我不知道自己该做些什么，我让家里接管了奄奄一息的店铺，我去学习了手工皮雕皮具，把所有的精力放在上面，逼迫自己走出阴霾。学习过程很快结束了，我以为凭借高端定制可以让我活得好一些，其实不然，由于自己还是没有真正的读懂创业两个字，所以也以失败告终。 现在回想起来，如果我早听蛋解创业，如果当年你们早出来5-7年，我可能走的路就不是这样的了。那时候没有借鉴，只能自己摸着石头过河，什么东西都靠自己，也没有团队，自己没有什么资源，也没有什么，只能通过自己就瞎摸索去往前走，所以走了很多弯路。再后来，2017年我就去了我们当地的大学城，做了韩国料理的餐饮店。因为我有餐饮的经历，也有韩国料理资源，就跟我几个朋友做外卖。做了大概两年，收入还不错，每天两三个人忙时能卖到100-150单。当时觉得已经很不错，准备租一个更大的店铺，铺都租好了，设备也买了，结果遇到整个国家开始查外卖的卫生状况，我们那一片全部给关了。 创业又失败了，好不容易赚到点钱又扔了进去。春节过后我迷茫了，可是我又没法选择打工，因为工资不足以还我的各种贷款。如果让我再选择创业，我可能再也不会选择餐饮，因为餐饮的收入跟投入不成正比。想挣更多的钱，我需要投入更多的人力、财力、物品，才能够挣更多的钱。而且我做餐饮特别累，那时候4点多就得起，然后开始买菜，做到了晚上十一二点才能睡，一天只能睡3~5个小时。 考虑了几天，我还是选择了打工，去某个公司呆了几天，特别不开心，然后有个朋友创办了一个皮具护理的工作室，正好碰上了球鞋市场被炒的天翻地覆，我觉得这是一个机会，我就和朋友沟通了想法，一拍即合，我就重新踏上了皮具护理的这条路。现在在西宁开了这家蓝鲸洗鞋。 西宁这边消费水平不低，但很多生活服务类的项目特别欠缺，西宁还停留5~10年前，而且这边的服务质量也相对来说比较低下。像万达之类的商场的家政商场的这种保洁服务，他们甚至会高价花钱去雇佣北京或者天津的一些保洁团队过来去去做，而不是从当地去找，所以在这方面我觉得还是有市场。 目前我们还没做多久，团队也在慢慢成长。目前我们会员有大概2000多，每个月大概能做到5~10万。 最重要的是在这里我得到了我人生的又一次升华，我开始看书，学习，丰富自己，包括通过蛋解创业的节目也学到了很多，在这里，忽然才真正明白了什么是真正的生活，真正的创业。 到今年我才慢慢的理解，我前几年吃的一些亏，走那些弯路，到现在，如果说的比较庸俗一点，就是慢慢的以物质的形式开始反馈给我。私人小厨外卖小微创业者的创新@刘少飞  私人小厨外卖  东莞市中堂镇2019年下半年，我和家人一起创业做私人小厨外卖。其实这个创业的初衷很简单，并不是为了赚钱，也没有想过要做多大，只是想给母亲找点儿事情做。我们的商业模式很简单，母亲很会做饭，所以餐品都是母亲负责的。有一位客服负责接单，然后一个配送人员。我自己开了一家沙拉店，来店的顾客我都会引导加微信。然后每天会在微信群内公布菜单，客户提前一天通过微信下单。第二天早上，根据订单采购食材。然后在中午时集中配送。不同于美团、饿了么那些平台上的外卖商家，私人小厨的优势和弊端都很明显。第一个优势是主打“小锅小灶，家的味道”。传统的外卖商家，在产品的制作上，都形成了标准化的流程。但是在精细化上，就会有所欠缺。但私人小厨不一样，餐品生产是由家厨在私家厨房完成，完全按照家庭用餐的标准进行制作。而且因为是提前下单，可以根据订单进行精准的食材采购，有效避免了食材浪费。这种方式不仅可以最大程度降低耗损成本，还可以保障食材的质量。而且我们定价不高，每份套餐定价18元，毛利率被压缩到50%，所以产品的质量也比传统的外卖商家。这一点，是获得客户认可的主要原因。第二个优势是餐具回收。传统外卖商家提供的都是一次性餐具，产生了大量难以处理的餐饮垃圾。这也是政府职能部门一直头痛的问题。而私人小厨摒弃了一次性餐具，而是采取了家用餐具。每天固定时间上门回收餐具，进行回收统一的消毒清洗。因为餐具的品质明显高于传统外卖，是顾客信任的另外一个原因。回收餐具看似增加了运营成本，但其实随着时间周期延长，餐具的消耗成本是在逐渐降低的。所以运营成本的增加并不明显。这两点优势，成为顾客选择我们的关键。但这种模式也有弊端。第一个弊端是品类较少。美团和饿了么这样的平台，聚集了大量商家。拥有非常丰富品类，用户可选择的范围非常多。而我们的私人小厨，品类相对较少，用户没有过多的可选择性。但是我认为这个问题并不大，因为每个人的饮食习惯，相对来说是比较固定的。而在餐品品质的问题上，私人小厨有更大的优势，所以能够聚集一批比较忠实的用户。第二个弊端是产能有限。私人小厨主打的是精细化。产能是比较有限的，而且配送覆盖范围内也有限。现在我们每天的订单，基本维持在20单左右。如果订单再多一些，依靠私人小厨的产能，就很难支撑。但是如果扩大产能，必然会降低菜品的质量，不仅失去了和传统外卖商家的竞争优势，还违背了初心，所以这是一个目前还没有解决的矛盾点。经过这么长时间的经营，我们实际测试的结果是可以盈利，只是盈利空间受到了规模的制约。所以从目前的情况来看，这种模式更适合小微创业者。但是如果想要扩大规模，还有很多问题需要解决。创过业之后才明白创业真的很爽很爽 @刘杰  謃启舞艺术教育中心  西安2019年9月我和女朋友在西安开了一家小的艺术培训机构，现在半年不到。主要教舞蹈、美术、口才等，目前舞蹈有中国舞、拉丁和街舞的Popping，针对的是3-6岁的孩子。 之前我在北京，在一家剧场里做咖啡，后来毕业了去了一家金融公司，主要做外汇，做了一年后回到西安创业。 在这家店之前，还有一家店是我女朋友一个人在做，她是学中国舞的。原来那家店面积太小，只有150平米，加上西安当时政策收紧，要查一些培训机构，就换了一家。但是现在来看，西安的每个区的具体执行标准不同，有的区只查文化课培训，艺术类并不在这个范畴。 新店搬到了郊区。 现在我们的中国舞一年学下来也就2000块左右，一共69节课，以后肯定会涨。因为现在刚开始做，第二是开在郊区，成本也比较低。招募了第一批学生后，然后就会给大家商定一个时间，每周两节课，固定时间上课。 街舞这两年在综艺的带动下，很火，也很好招生。我们做了一个招生活动，报体验课活动。从体验课转化到正式学生，转化率能达到60-70%。中国舞也有50%多的转化率，因为中国舞本身报体验课的就少。但是像我们做得最差的美术，当时招了60个多体验的学生，最后只留下10个，转化率只有百分之十几，特别低。 如果是男生就一定会选街舞，女生6岁以上，有中国舞基础，她就会选拉丁舞。6岁以下又没有基础，就会选择中国舞。 美术其实是最受欢迎的，但是最后报名人数却很少。当然可能与我们的老师控场能力不那么强，导致课堂表现不好。家长可能觉得不行，就去其他机构了。 我觉得像西安的教育培训机构还是一个很蛮荒的状态。一个比较不错的地段，可能会有两三家连锁两三家加盟的，然后再加4-5家夫妻店。还有将近1/3的直接租的民房，并不合法。像我们现在遇到很多问题，上游就是很难得到一个好老师。没有一个专门的平台去找艺术培训的老师，也没有一个稳定的教师输出机构，比如街舞，在西安还没有一个机构专业培养老师。而中国舞在西安舞蹈专业只有一个西安音乐学院，但是科班出身的不可能来带课。 目前市面上带课的大多都是从小学舞蹈，参加完艺考后没有学舞蹈专业，但是在大学期间一直跳舞，也会去参加一些比赛，这样的老师是最合适的。但是这样的老师不多，更多的是幼教专业，然后去机构培训1-2个月，再出来教学生。但是这样的老师就不太行，她的舞蹈能力不行，但是很会哄孩子。 很多机构想开，现在都缺老师。下游是没有一个优秀招生团队，刚开始小的机构都是前台兼销售。 这行的销售也不像其他销售，不是说只是口齿伶俐就行，它对形象、气质都要有一定的要求，必须要有亲和力。对小孩子，孩子哭了得哄，孩子不进教室，你得陪着。对家长，又得跟他们谈什么时候交费，又要掌握专业的销售能力。这是一个复合型的销售人才。这样的销售工资就高，公司的成本就上来了。反而像课程体系这方面倒还好，它不是一个特别麻烦的事。 创业之后，我才明白创业真的会上瘾。跟以前上班相比，上班你是为别人工作，创业是为自己工作，自己创业还比较自由，可以按照你的想法去做，能够让你全心全意地投入进去。 工作不可能放弃生活去为了工作，创业可以放弃生活而去创业。所以创业虽然很累很惨，但是很爽，很爽。 我觉得现在有手有脚，年轻人亏了一点钱无所谓，钱是能挣回来的。我抱着这种观点，我就算创业失败了，没什么大不了的，了不起就背着一身债，在接下来几年里你要还债，仅此而已。但是那种感觉以前不能体会，现在能体会到这种感觉，而且很享受这个过程，自己把一件事情给他做成了，做好了，就奔着这目的去做。和合伙人不能谈感情 @小眼  兔查烘焙工作室  广东惠州2018年，我和两个朋友一起开了一家烘焙+饮品小店。 当时我在公司做文职，去学了烘焙，一个朋友又学了饮品，就想着一起开家店。大家都是90后，第一次创业也没什么经验，脑子一热就开了。我们在惠城区桥东，一家幼儿园隔壁，找到了一家50平米左右的商铺，就看便宜就租下来了，每个月租金2500元。从选店到装修，再到开业，只用了一个月的时间。茶饮20块左右一杯，算是比较大众的价格。 第一个月有朋友光顾，收入还不错，20多天赚了3000多。到第二个月，就很平淡，没挣到钱，第三个月，就开始亏损。其中一个朋友看见亏损就说不做了。后来是我和做饮品的朋友把店顶了下来。 后面两个月，仍然不见好转，继续亏损。做饮品的朋友也不想做了，但是我舍不得，不想放弃，就自己接着做。 当初每人投了3.3万，一共是10万块钱。退股的时候我退给了他们80%。当时退钱这事我们都吵翻了。我们都是要好的朋友，但是现在因为这件事都不怎么联系了。 她们走了后，我想着投钱去做推广，找了美食公众号投广告，美团外卖也一直做活动，但不见起色。一直做优惠的活动，但是活动吸引来的人也没有再买我的东西。美团外卖的活动，做活动就有销量，没活动就没销量，但是做活动就赚不到钱。 投公众号推文，花了1万2，免费送了100个当时比较火的珍珠爆浆蛋糕。蛋糕送完了，加了1000多个好友，但是没什么用，都是贪便宜来的，后面一个月的营业额才1000多元。 2018年底又做了美食节的活动，但是活动整体都没办好，效果很差，又亏了1万多。 当时特别绝望，明明知道在亏损，却想不出一点办法。周围也没人能教我，说得最多的就只有做活动，他们认为做活动就有客人。但是实践过以后才知道，真的不实用。 2019年5月我终于把店转了，只收回3万块，一年时间总共亏了9万多。家里人都希望我去上班，他们认为工资才是稳定的，做生意不先说。亏损后我都不敢告诉家里人，怕他们闹。上个月我才告诉他们这事，一知道闹了好几天。 那阵子荒废了几个月，后来看了一些鸡汤类的书，就开始认认真真找课程听，去学习。后面才慢慢地站起来，找了个房子，开了现在的烘焙工作室，请了一个员工。 不过这次还好，一开始只是不亏钱，现在有盈利。而且每个月都在增长，上个月盈利4000多，一步步开始好起来了。客源也慢慢累积起来，多数都是吃过以后推荐的人。 现在回想起来，当时亏也是应该的。什么都不懂，商铺看一眼就租了，也没有做过客流量测算，也不知道怎么分配股权。现在看来，和合伙人不能谈感情。而且招牌用的还是全英文，觉得好看，结果开了半年很多人都不知道我这个店是干嘛的。 如果我继续做这一行，我还是不会甘心一直做这个小小的工作室，要么做大一点的工作室，要么重新开一家店，目标是能做到惠州第一大烘焙店。 一开始做自助咖啡机就遇到两个误区@杜晋  醒晨咖自助咖啡品牌  苏州我是85后，英国留学，之前一直在地产行业做营销策划。2015年帮朋友对自助咖啡机做行业调研和初始的策划，后来发现自己比较感兴趣，也很看好中国未来的无人自助业以及咖啡行业，所以决定加入这个团队一起创业。在当时父亲是非常反对我创业的，希望我能做职业经理人，在大公司做到一个中层，既有不错的收入，也不用承担太大的风险。因为他觉得在中国社会创业的风险性很大，很容易起起伏伏，不希望子女也生活的那么累。后来因为我真的是遇到我感兴趣的东西，我也是跟他深谈了很多次，最后他才同意。 在2015年的时候这个行业也是刚刚兴起，那个时候大家对这块儿也有两个很大的误区，而这两个误区也恰恰影响了我们当时的发展。第一个是自认为自助咖啡机肯定是投放写字楼跟商场业态。当时我们进入了当地前五的写字楼和商场，发现销量完全达不到我们的预期，这些在现阶段并不是最好的选择。第二个是觉得这个落地运营起来日均能够到个百八十杯应该很简单，从咖啡馆、全家便利店得到的数据也是这样。实际上，早期各个同行给咨询加盟的客户测算的数字，基本也是按80杯来算的，但是实际运营后发现，根本不是这样。像我们现在将近20个城市，最好的城市也只能做到30杯。这个数字据我了解在行业里都是很少能达到的。 目前高校资源是唯一能够大量铺设机器的业态，但是其中也存在很多问题，比如同类竞争激烈导致了不理性投标，使得点位费用逐渐攀升居高不下；另外由于存在寒暑假和周末，高校实际有效运营天数一年也就只有两百天出头，从而导致运维成本的提升。醒晨咖现在在全国有六七百台机器，其中包含了40多家医院，40多个高校。但基本所有的加盟城市都是在17年、18年完成的，在19年我们只加盟了一个城市，一个是由于市场遇冷，另外我们在城市合伙人还是比较谨慎的。如果他在当地没有丰厚的本地资源，只有资金，我也是劝他不要做，我们是希望能够带领大家持续盈利。今年很多做自助咖啡机行业很多公司都存活不到一年的时间，就是头部公司的盈利也是微乎其微的。苏州和南京是我们自己独资运营的公司，今年不管是南京还是苏州，都有大量的同行倒闭或者撤出该城市，应该占到当地市场的一半以上，但是随着不理性经营方的撤出，却留下了居高不下的点位费用。 我很幸运，可以把自己第一个创业项目一直运营至今，企业也保持着一个向上的状态，这已经比很多创业者幸福很多了。我相信随着市场的打开，不管是无人服务业还是咖啡这个行业，在中国才刚刚进入朝阳。2019年，大家都是靠信念撑过来的@刘大千  有范儿串串香  北京2019年串串香在北京特别难干，流水下降很厉害。其实在2018年底就已经出现苗头。当时觉得是受冬天季节性影响，等到过完春节就好了。结果过完春节，虽然流水一下子就开始上涨，但如今年底回过头看，原来这竟然是2019年的顶峰。年初开始流水一步一步地下降，试了各种办法，可以看到几天短暂的效果，但都没有解决本质的下滑。酒水供货商也在反映，他们配送的一些比我们规模还大，比我们还专业的老餐饮品牌的数据都在下降。甚至出现商家关门不结账跑路的情况，他们也没有好办法，维权成本非常高。有范儿串串香是在2017年底成立，主要的店面都在2018年开的，现在有17家。当时北京的串串香火锅店并不多。 2018年特别好，开一家火一家，天天排队。头部的店月流水能做到55万左右（20桌、客单价90元左右），最差的也有35万。到了2019年，头部店流水下降到尾部店的水平，只有35万左右。虽然盈利，但已经谈不上赚钱了。最尾部店铺只有10-15万流水，15万水平已经是赔钱的了。 在周六日，头部店翻台率能做到3-4台，尾部只有1台。工作日，好的店铺2.5台，尾部的也有1台。差一点的店工作日和周末日的差距不大，但在2018年这些数据都是要乘以2的。为什么会造成这种情况呢？我认为有两方面的原因。 一是区域人少了。比方说通州的店铺，通州2019年明显人少了，中介房子都租不出去，存量房也卖不出去。人少了，店铺数量不变，那这个区域的商家就都分不到羹吃了，甚至进入价格战局面，两败俱伤。 二是开串串香的店太多了。18年开的时候，一条街只有一两家，有的还是0家。现在一条街就有三四家。人流量就那么多，会分流，而且餐馆是越新的店越有优势。再加上新开一家，就会有一批顾客去尝鲜，很正常的就被分流了。这一年也没少做事情去提升客流量，也是在摸索，花了不少的费用，也算是我们积累经验的学费吧。试了一大圈，现在的主要战场是抖音，靠抖音做定向投放。自己拍内容，自己发，然后在周边6公里定向投放广告，大概100块钱可以换来2500个用户，非常便宜了。 除非视频内容非常有意思，但一般常规视频如果不花钱，在抖音上平台只给你一个300次的基础播放量，而且还是全国用户。如果花100块针对店铺周边6公里，这个钱就很划算，只不过钱停了播放量也就停了，需要不断的烧钱。 不管怎样，这个方法是比较好的。11月底感恩节在抖音做了三天的活动，投了1万块钱，获得25万播放量。同比上个月对应的周三、四、五增加了600桌，那么这个转化效果就非常好了。但钱停了，流水也就停了，这是非常尴尬的一件事。但对于我们打折活动是不可以长做，损失品牌价值，并且我们打折就是牺牲利润，非常实在，顾客也都知道。我们的经营模式是自助模式，吃得多的人肯定我们不赚钱，或者能赚10块20块，但它不是一个正常的毛利。要靠的是吃得刚刚好或者额外消费酒水的顾客，把毛利拉上去，综合毛利比常规餐饮低8%左右。并且2019年原材料肉类疯涨，已经达到了疯狂的情况，也压死了一批菜品经营模式单一的餐馆。作为品牌我们甚至已经拿钱去囤货，就怕再涨价了。2019年，大家都是靠信念撑过来的，逆水行舟不进则退，在最难的时候也是历练品牌的时刻，这一年学习了不少、涨了很多的经验。在此跟各位分享我们的餐饮创业故事，祝各行各业的朋友2020年一切顺利！","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1429,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918387379,"gmtCreate":1578664714091,"gmtModify":1704338077069,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918387379","repostId":"911746010","repostType":1,"repost":{"id":911746010,"gmtCreate":1578530602530,"gmtModify":1704337738423,"author":{"id":"3534231210969182","authorId":"3534231210969182","name":"雷达财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/23f5ed78a62745bb3ebe4e27cd9e6fa1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3534231210969182","authorIdStr":"3534231210969182"},"themes":[],"title":"揭秘公考江湖：吸毒人员参与诈骗 面试班最贵15.8万","htmlText":"&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;图为考生等候公务员考试雷达财经出品 文|长帆 编|沧海1月8日，2020国家公务员面试名单正式出炉，2020年度中央机关及其直属机构公务员招考共计划招录2.4万人，涉及中央和国家机关86个单位、23个直属机构，共有13849个招录职位，计划招录24128人。目前，公务员培训机构已闻风而动，华图教育最贵的面试班课时22天，收费8.98万，不过退全款。而专业做公务员培训的中公教育，最贵的面试班收费15.8万。&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 华图教育最贵收费8.98万&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &amp;nb","listText":"&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 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关于“弱者体系”，冯柳这样定义： “弱者体系是假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平，能依靠的只有时间、赔率与常识，我的整个投资框架都是立足于这个基本假设而建立起来的。” 投资的赛场上，信息多、研究深、精力旺、心态好、人脉广都未必是决胜因素，那投资到底比拼的是什么?冯柳的“弱者体系”究竟强在哪里? 时间：勇气信心 1、在股市里时间是最不值钱的，方向和可能的变化才有价值，所以我不太追求效率，长时间的等待是我一直以来的经历，这并不影响回报。 2、各方面都完美的系统是不可能长期存在的，放弃效率和短期安全的系统往往才会是长期安全和可重复的，这不太符合人性，也就保证了系统的独特和有效性，也有利于将精力放在长期要素和战略点的思考上。 3、长线就是先有逻辑再等图形，中短线就是先有图形再讲逻辑;能忽悠别人的叫中短线，能忽悠自己的才是长线;熊市谈价值，牛市谈技术。 4、长线投资很多人认为这是最容易做的，只要买进不动就可以了，其实这完全是误解。 在所有的操作策略中，长线的要求最高。他需要对企业有着极为深刻的认识，对自己有着更为坚强的控制。他清楚把握企业未来数年的发展趋势，以投资的心态分享企业的成长。他的标的物是千里挑一，在这样的机会面前它不会惧怕任何亏损，不会设置除基本面外的任何止损指标。 自信、尊重客观价值、不理会乃至勇于对抗市场是必备的投资品质，日常的波动在这样的前景面前是不应去考虑的。只有这样，股票才能够真正成为改变一生的东西。 赔率：思维模型 1、在低位时，如果你不能证明它无那它就是有，在高位时，如果你不能证明它有，那它就是无，这是基本的赔率思考模式，与事实无关。 很多人却恰恰相反，在高位时花大量精力去论证它有，像赌徒一样坚定自己;在低位时却为可能的没有担忧不已，被恐惧控制不敢伸手触碰机","listText":"投资中的“普世智慧”——高毅董事总经理（冯柳篇） 关于“弱者体系”，冯柳这样定义： “弱者体系是假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平，能依靠的只有时间、赔率与常识，我的整个投资框架都是立足于这个基本假设而建立起来的。” 投资的赛场上，信息多、研究深、精力旺、心态好、人脉广都未必是决胜因素，那投资到底比拼的是什么?冯柳的“弱者体系”究竟强在哪里? 时间：勇气信心 1、在股市里时间是最不值钱的，方向和可能的变化才有价值，所以我不太追求效率，长时间的等待是我一直以来的经历，这并不影响回报。 2、各方面都完美的系统是不可能长期存在的，放弃效率和短期安全的系统往往才会是长期安全和可重复的，这不太符合人性，也就保证了系统的独特和有效性，也有利于将精力放在长期要素和战略点的思考上。 3、长线就是先有逻辑再等图形，中短线就是先有图形再讲逻辑;能忽悠别人的叫中短线，能忽悠自己的才是长线;熊市谈价值，牛市谈技术。 4、长线投资很多人认为这是最容易做的，只要买进不动就可以了，其实这完全是误解。 在所有的操作策略中，长线的要求最高。他需要对企业有着极为深刻的认识，对自己有着更为坚强的控制。他清楚把握企业未来数年的发展趋势，以投资的心态分享企业的成长。他的标的物是千里挑一，在这样的机会面前它不会惧怕任何亏损，不会设置除基本面外的任何止损指标。 自信、尊重客观价值、不理会乃至勇于对抗市场是必备的投资品质，日常的波动在这样的前景面前是不应去考虑的。只有这样，股票才能够真正成为改变一生的东西。 赔率：思维模型 1、在低位时，如果你不能证明它无那它就是有，在高位时，如果你不能证明它有，那它就是无，这是基本的赔率思考模式，与事实无关。 很多人却恰恰相反，在高位时花大量精力去论证它有，像赌徒一样坚定自己;在低位时却为可能的没有担忧不已，被恐惧控制不敢伸手触碰机","text":"投资中的“普世智慧”——高毅董事总经理（冯柳篇） 关于“弱者体系”，冯柳这样定义： “弱者体系是假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平，能依靠的只有时间、赔率与常识，我的整个投资框架都是立足于这个基本假设而建立起来的。” 投资的赛场上，信息多、研究深、精力旺、心态好、人脉广都未必是决胜因素，那投资到底比拼的是什么?冯柳的“弱者体系”究竟强在哪里? 时间：勇气信心 1、在股市里时间是最不值钱的，方向和可能的变化才有价值，所以我不太追求效率，长时间的等待是我一直以来的经历，这并不影响回报。 2、各方面都完美的系统是不可能长期存在的，放弃效率和短期安全的系统往往才会是长期安全和可重复的，这不太符合人性，也就保证了系统的独特和有效性，也有利于将精力放在长期要素和战略点的思考上。 3、长线就是先有逻辑再等图形，中短线就是先有图形再讲逻辑;能忽悠别人的叫中短线，能忽悠自己的才是长线;熊市谈价值，牛市谈技术。 4、长线投资很多人认为这是最容易做的，只要买进不动就可以了，其实这完全是误解。 在所有的操作策略中，长线的要求最高。他需要对企业有着极为深刻的认识，对自己有着更为坚强的控制。他清楚把握企业未来数年的发展趋势，以投资的心态分享企业的成长。他的标的物是千里挑一，在这样的机会面前它不会惧怕任何亏损，不会设置除基本面外的任何止损指标。 自信、尊重客观价值、不理会乃至勇于对抗市场是必备的投资品质，日常的波动在这样的前景面前是不应去考虑的。只有这样，股票才能够真正成为改变一生的东西。 赔率：思维模型 1、在低位时，如果你不能证明它无那它就是有，在高位时，如果你不能证明它有，那它就是无，这是基本的赔率思考模式，与事实无关。 很多人却恰恰相反，在高位时花大量精力去论证它有，像赌徒一样坚定自己;在低位时却为可能的没有担忧不已，被恐惧控制不敢伸手触碰机","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918412010","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1378,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667801544975","authorId":"3527667801544975","name":"小白二号","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8fcd8f898255f53d2bb8ac3b78d46e6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667801544975","authorIdStr":"3527667801544975"},"content":"感谢分享，其实如果你感兴趣的话可以关注一下高毅资本的公众号，里面经常会推荐一些书，可以看看，另外其实很多精彩的语录《投资中不简单的事》中有系统汇总，也推荐给你。","text":"感谢分享，其实如果你感兴趣的话可以关注一下高毅资本的公众号，里面经常会推荐一些书，可以看看，另外其实很多精彩的语录《投资中不简单的事》中有系统汇总，也推荐给你。","html":"感谢分享，其实如果你感兴趣的话可以关注一下高毅资本的公众号，里面经常会推荐一些书，可以看看，另外其实很多精彩的语录《投资中不简单的事》中有系统汇总，也推荐给你。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":913242658,"gmtCreate":1577712708574,"gmtModify":1704336121778,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"文章写得有意思","listText":"文章写得有意思","text":"文章写得有意思","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/913242658","repostId":"913621787","repostType":1,"repost":{"id":913621787,"gmtCreate":1577589024442,"gmtModify":1704335958977,"author":{"id":"3524030243818067","authorId":"3524030243818067","name":"巴伦周刊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2a88e8bd37e8c66a6dfdca78e1466369","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524030243818067","authorIdStr":"3524030243818067"},"themes":[],"title":"2020美国大选第一回合：真实版的纸牌屋正在上演","htmlText":"在成为亿万富婆前，1970年出生的麦肯齐.塔特尔的人生目标，其实是做一个小说家。 她从六岁就开始写小说，据说曾写过一本140页的稚嫩作品，后来有一年家里发大水，本子被洪水冲走了，作品就成了传说，大学时他在普林斯顿大学就读，跟随拿过诺贝尔文学奖的莫里森学习写作，2005年出版了自己的第一部作品。 但写小说这事投资回本周期太长，平时还得有收入，大学毕业后，23岁的麦肯齐就在纽约一家对冲基金公司D.E.Shaw上班做行政助理，原本是个小职员兼无名作家，准备在人生的旅途辛苦打熬，不料隔壁刚好是高级副总裁的办公室，里头住着一个三十岁的光头男，未婚，也是普林斯顿大学毕业的，算自己师兄，麦肯齐一下看对了眼，主动出击追求对方，女追男，隔层纱，三个月后两人火速订婚，又过了三个月，两人在佛罗里达闪婚。 这个光头名叫贝佐斯，亚马逊创始人，今天的全球首富。 1994年两口子开车穿越大半个美国把家迁到了西雅图，在这里成立了亚马逊公司（公司名字还是麦肯齐取的），随后亚马逊以逆天的速度发展，每年市值稳定增长43%，连续增长了20年，开始时她还担任公司会计一类的工作，1999年全家搬进了华盛顿州麦地那一幢1000万美元的豪宅，在这里生下第一个孩子后，她就不怎么管公司了，并一口气生下了三个儿子，还从中国收养了一个女儿。 麦肯齐一边在家带娃一边写小说，2005年、2013年各出版了一本小说，这时候家里已经是美国巨富，尽管小说写得质量平平，每部总共也才卖出几千本(她如果真的靠写小说为生，估计会饿死街头)，但各路媒体马屁如潮，《纽约时报》、《洛杉矶时报》脸都不要了，夸她的小说是年度最佳 每天早上麦肯齐会开车将孩子们送去学校，再把老公送到公司，贝佐斯也一副居家好男人形象，据他自己对媒体说，他每天晚餐后都要亲自洗碗，因为“妻子觉得自己这样非常性感。” 人设做得棒极了。 私下贝佐斯在外面至少有一名固定情人，当然以他这种","listText":"在成为亿万富婆前，1970年出生的麦肯齐.塔特尔的人生目标，其实是做一个小说家。 她从六岁就开始写小说，据说曾写过一本140页的稚嫩作品，后来有一年家里发大水，本子被洪水冲走了，作品就成了传说，大学时他在普林斯顿大学就读，跟随拿过诺贝尔文学奖的莫里森学习写作，2005年出版了自己的第一部作品。 但写小说这事投资回本周期太长，平时还得有收入，大学毕业后，23岁的麦肯齐就在纽约一家对冲基金公司D.E.Shaw上班做行政助理，原本是个小职员兼无名作家，准备在人生的旅途辛苦打熬，不料隔壁刚好是高级副总裁的办公室，里头住着一个三十岁的光头男，未婚，也是普林斯顿大学毕业的，算自己师兄，麦肯齐一下看对了眼，主动出击追求对方，女追男，隔层纱，三个月后两人火速订婚，又过了三个月，两人在佛罗里达闪婚。 这个光头名叫贝佐斯，亚马逊创始人，今天的全球首富。 1994年两口子开车穿越大半个美国把家迁到了西雅图，在这里成立了亚马逊公司（公司名字还是麦肯齐取的），随后亚马逊以逆天的速度发展，每年市值稳定增长43%，连续增长了20年，开始时她还担任公司会计一类的工作，1999年全家搬进了华盛顿州麦地那一幢1000万美元的豪宅，在这里生下第一个孩子后，她就不怎么管公司了，并一口气生下了三个儿子，还从中国收养了一个女儿。 麦肯齐一边在家带娃一边写小说，2005年、2013年各出版了一本小说，这时候家里已经是美国巨富，尽管小说写得质量平平，每部总共也才卖出几千本(她如果真的靠写小说为生，估计会饿死街头)，但各路媒体马屁如潮，《纽约时报》、《洛杉矶时报》脸都不要了，夸她的小说是年度最佳 每天早上麦肯齐会开车将孩子们送去学校，再把老公送到公司，贝佐斯也一副居家好男人形象，据他自己对媒体说，他每天晚餐后都要亲自洗碗，因为“妻子觉得自己这样非常性感。” 人设做得棒极了。 私下贝佐斯在外面至少有一名固定情人，当然以他这种","text":"在成为亿万富婆前，1970年出生的麦肯齐.塔特尔的人生目标，其实是做一个小说家。 她从六岁就开始写小说，据说曾写过一本140页的稚嫩作品，后来有一年家里发大水，本子被洪水冲走了，作品就成了传说，大学时他在普林斯顿大学就读，跟随拿过诺贝尔文学奖的莫里森学习写作，2005年出版了自己的第一部作品。 但写小说这事投资回本周期太长，平时还得有收入，大学毕业后，23岁的麦肯齐就在纽约一家对冲基金公司D.E.Shaw上班做行政助理，原本是个小职员兼无名作家，准备在人生的旅途辛苦打熬，不料隔壁刚好是高级副总裁的办公室，里头住着一个三十岁的光头男，未婚，也是普林斯顿大学毕业的，算自己师兄，麦肯齐一下看对了眼，主动出击追求对方，女追男，隔层纱，三个月后两人火速订婚，又过了三个月，两人在佛罗里达闪婚。 这个光头名叫贝佐斯，亚马逊创始人，今天的全球首富。 1994年两口子开车穿越大半个美国把家迁到了西雅图，在这里成立了亚马逊公司（公司名字还是麦肯齐取的），随后亚马逊以逆天的速度发展，每年市值稳定增长43%，连续增长了20年，开始时她还担任公司会计一类的工作，1999年全家搬进了华盛顿州麦地那一幢1000万美元的豪宅，在这里生下第一个孩子后，她就不怎么管公司了，并一口气生下了三个儿子，还从中国收养了一个女儿。 麦肯齐一边在家带娃一边写小说，2005年、2013年各出版了一本小说，这时候家里已经是美国巨富，尽管小说写得质量平平，每部总共也才卖出几千本(她如果真的靠写小说为生，估计会饿死街头)，但各路媒体马屁如潮，《纽约时报》、《洛杉矶时报》脸都不要了，夸她的小说是年度最佳 每天早上麦肯齐会开车将孩子们送去学校，再把老公送到公司，贝佐斯也一副居家好男人形象，据他自己对媒体说，他每天晚餐后都要亲自洗碗，因为“妻子觉得自己这样非常性感。” 人设做得棒极了。 私下贝佐斯在外面至少有一名固定情人，当然以他这种","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/71aac27ba9204f648c34ad003fed1313"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d59831f2b8df0e51f26e68bb74c25bef"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/adac1eb5e8f2e20828e44723dd8cbd9d"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/913621787","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":13,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":299,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":910372868,"gmtCreate":1575637158054,"gmtModify":1704729832494,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/910372868","repostId":"1132414789","repostType":4,"repost":{"id":"1132414789","pubTimestamp":1575644416,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1132414789?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-06 23:00","market":"sh","language":"zh","title":"“内贼”作乱：方正帝国衰亡史","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1132414789","media":"先机财经","summary":"千亿规模的方正集团目前陷入债务危机，直接引发大股东变换的不确定性。此时回顾先机财经的这篇旧文，可以品味一下因果。\n\n若不是有内贼，方正集团不会被逼到如今这般田地。\n北京市海淀区东北旺南路甲29号，全称","content":"<blockquote>\n <img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff9abe6149f08d647a0671aa566c1072\">\n <b><span>千亿规模的方正集团目前陷入债务危机，直接引发大股东变换的不确定性。此时回顾先机财经的这篇旧文，可以品味一下因果。</span></b>\n</blockquote>\n<p><b>若不是有内贼，方正集团不会被逼到如今这般田地</b><span>。</span></p>\n<p><span>北京市海淀区东北旺南路甲29号，全称叫“上地办公中心”，这里是海淀区行政服务中心的所在地，旁边就是上地派出所。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac08d64ab66aa3222468843926e8012c\"><span>一年半前的2017年12月11日，上地办公中心二楼，海淀工商局的办证柜台前，众目睽睽之下，发生了一场武斗。</span></p>\n<p><span>一方是“余丽、冯志丹、李立民、闫飞龙及其雇用人员”；另一方，只有一个人——北大方正集团员工李某。</span></p>\n<p><span>没有带帮手、没有保安出面制止、没有围观群众来帮忙，结果没悬念——方正员工李某手中的所有材料全被对方抢走。李某去隔壁的上地派出所报警，与事无补。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf8da37098f6db53fedfe591d7f6e715\"><span>办事时间、地点、人员被对方掌握得一清二楚，方正集团人都没多带两个。</span><b><span>我说，方正没有内贼，你信不信？</span></b></p>\n<p><span>被抢走的，是关系到方正集团半条命的文件。</span></p>\n<p><span>因为这场抢夺，从2017年12月11日直到如今，方正集团焦头烂额。而余丽们的命运发生转变，反客为主。</span></p>\n<p><span><b>&nbsp;同学，不好</b></span></p>\n<p><span>余丽的前一份工作是：方正集团董事、执行总裁兼CFO、方正东亚信托董事长、方正集团财务公司董事长、A股上市公司<a href=\"https://laohu8.com/S/600730\">中国高科</a>董事长、香港上市公司<a href=\"https://laohu8.com/S/00618\">北大资源</a>和方正数码的董事局主席、<a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>董事。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c63e5c2a38e09e444942d78b1c7277e\"><span>余丽有一个同学叫李友，两人均毕业于郑州航空工业管理学院会计系。</span></p>\n<p><span>李友的前一份工作是方正集团董事、首席执行官。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b6be1c9ea8eac2828973d6d070a2f7d\"><span>李友曾经带了一波郑州航院同学入驻方正集团， 2015年初，大家一起失业。</span></p>\n<p><span>2016年11月25日，大连中级法院宣判方正集团李友窝案：</span></p>\n<p><span>认定李友犯内幕交易罪、妨碍公务罪和隐匿会计凭证、会计账簿、财务报告罪，数罪并罚、决定执行有期徒刑四年六个月，并处罚金人民币7.502亿元。</span></p>\n<p><span>认定余丽犯隐匿会计凭证、会计账簿、财务会计报告罪，罚款人民币15万元，当庭释放。</span></p>\n<p><span>半年后的2017年5月5日，证监会追加处罚：</span></p>\n<p><span>中国高科信披违法案：余丽被处以30万元顶格罚款。</span></p>\n<p><span>方正证券信披违法、关联交易案：李友被罚30万元，余丽被罚10万元。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/600601\">方正科技</a>信披违法案：李友被罚30万元；</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/000788\">北大医药</a>信披违法案：余丽被罚30万元。</span></p>\n<p><span>另外：证监会认定：“李友组织、策划、领导或者实施了上述多项信息披露违法行为，承担主要责任，其行为性质特别恶劣，违法情节特别严重。”处以李友终身证券市场禁入。余丽10年证券市场禁入。</span></p>\n<p><span>风吹鸡蛋壳，财去人安乐。</span></p>\n<p><span>李友纵横证券市场20载，被罚掉的7.502亿加60万，和余丽的85万，只是几个人生小目标。他们还有近200个亿，在方正集团。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp;气功大师</span></b></p>\n<p><span>那是一个波澜壮阔的大时代。</span></p>\n<p><span>1986年，重庆人李友和河南人余丽从郑州航院的会计系毕业。他们的运气很好，毕业前两年，郑州航院刚升格为本科，这样的学历，在那个年代份属难得。</span></p>\n<p><span>李友毕业后一开始是在河南审计厅，余丽在河南省计划经济委员会（后来的发改委）。几年之后，两人再度交汇到一起。</span></p>\n<p><span>80年代末的李友，一直有奋起改变命运的决心，在审计厅工作之余，卖过烤串、炒过股，但生活没有太大改观。</span></p>\n<p><span>直至遇上他生命中的第一个贵人和金主——张海。</span></p>\n<p><span>李友大学毕业时，张海还在读初中。他没考上高中，后来另辟一蹊径，去河南大学读了一个收费的武术专修班，还是没拿到毕业证。</span></p>\n<p><span>但是，弄潮儿的天马行空，一般人理解不了。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df6a7924be777186180cce66423b0f67\"><span>上世纪90年代末，气功热就像当今的P2P、区块链一样席卷神州大地。在武术班进修的张海一不留神进了这个圈子，结识了藏密气功师王某，并经王某介绍，认识了藏传佛教大师某活佛。</span></p>\n<p><span>1992年，张海以某活佛的弟子身份在各地广开藏密气功中心，收徒授法。“有毒瘾的人喝了藏密瑜伽发了功的信息水后，可以减轻他戒毒的副作用，藏密瑜伽对艾滋病的一些科研项目也取得了一定的效应。”</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63badb9dd2f50d91d8ec8c888f30283f\"><span>短短几年，张海有30万信徒，收取“带功报告费用”数千万元。</span><b><span>1995年左右的几千万，相当于现在的十个亿。</span></b><span>这种体量的资金，足以在当初刚起步的股市呼风唤雨。</span></p>\n<p><span>李友未必是张海的信徒，但他是张海最需要的人。张海高中文凭都没有，只有钱；李友没有钱，但是有财务技术和资本圈的人脉。</span></p>\n<p><span>1996年11月，张海与已从河南审计厅离职的李友合作创立了河南心智实业，第二年，又发起成立河南菩提泉农业发展有限公司。</span></p>\n<p><span>从名称上看，“心智”、“菩提泉”都带有张海的气功、藏密意境。但李友的郑航系同学冯七评、余丽、冉茂平陆续加入进来。</span></p>\n<p><span>2000年左右，李友与张海在深圳改组凯地投资公司、收购东方时代公司，进而入主上市公司中国高科，并先后操盘方正科技、<a href=\"https://laohu8.com/S/600069\">银鸽投资</a>、飞亚达、中科健、<a href=\"https://laohu8.com/S/000038\">深大通</a>、浙江国投，成为资本市场名震一时的“凯地系”。</span></p>\n<p><span>早年，市场上曾流传过一份张海的“十虎将”名单，李友和郑航院同学余丽、方中华、冯七评占了其中四席。</span></p>\n<p><span>李友，除了在凯地系核心公司任职之外，于2000年担任中国高科总裁。</span></p>\n<p><span>余丽在2000年起，担任河南心智的法人后，又于2001年担任凯地系控制的上市公司银鸽投资副总裁。</span></p>\n<p><span>随着“凯地系”的资本版图扩张，原来的金主张海逐渐边缘化。</span></p>\n<p><b><span>魏老师炒股</span></b></p>\n<p><span>2001年到2005年，是一轮四年多的大熊市。</span></p>\n<p><span>没有股权分置改革，上市公司盈利能力差，市场成交极不活跃，股价跳水，很多“资本系”无法套现，全靠外部资金拆结和挪用上市公司资金，苟延残喘，一不留神资金链断裂、身败名裂，操盘手入狱了事，比如“德隆系”。</span></p>\n<p><span>“凯地系”别看牛气哄哄，同样资金链紧崩，暗雷涌动，控制的上市公司营收利润水平都极有限，李友一直在寻找出路。这时，他遇到了事业上的第二个贵人——魏新。</span></p>\n<p><span>魏新，河南周口人，比李友大十岁左右，本科毕业于北京钢铁学院（后改名北京科技大学），很努力的攻下了北京大学的教育学硕士和管理学博士。1992年起任教北大；后任北京大学教育学院常务副院长。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c58b35260c5f55fc9e045dbe9c59e52\"><span>1999年，长期在北大教育口工作的魏新，突然进入方正集团。</span></p>\n<p><span>方正集团成立于1992年。有方正激光照排系统的垄断利润加持和个人电脑市场春天的到来，方正集团的发展并不比联想差。</span></p>\n<p><span>到1999年，方正集团已拥有三家上市公司，A股的方正科技（电脑）和香港的<a href=\"https://laohu8.com/S/00418\">方正控股</a>（电子排版）、方正数码（电子商务）。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7015bdb503c91bdd6bc5c89e90a700a2\"><span>联想只有柳传志一个核心，而方正创业以来，一直有两个核心人物：技术核心王选院士和经营核心张玉峰，集团内部技术派和经营派长期斗得不可开交。</span></p>\n<p><span>最终两败俱伤，渔翁得利。1999年11月，方正集团宣布调整人事，原董事长张玉峰和方正研究院院长王选均从集团董事会离任。北京大学副校长出任集团董事长。魏新作为新董事长的助理，协助处理方正集团事务，并于2001年6月正式成为方正集团副董事长。</span></p>\n<p><span>1999年到2000年，</span><b><span>方正集团在方正科技搞了一系列神经操作</span></b><span>。</span></p>\n<p><span>1998年5月，北大系四家公司举牌延中实业（600601），共计持有股权5.077%，并改组了董事会（原大股东宝安默许，拱手让权）、将公司改名为方正科技。</span></p>\n<p><span>方正集团把正在迅猛增长的PC机、显示器、服务器、笔记本电脑业务以现金对价注入了方正科技，使得方正科技营收和净利润两年之间增长10倍。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0261c8c8d94b226649717daa3cbf989\"><b><span>神经的是，</span></b><span>北大方面没有提高股权比例，看到股价暴涨，甚至还减持套现了几十万股。1999年底，方正系列公司持有方正科技股份缩水为4.55%；2000年底，缩减为4.36%。</span></p>\n<p><span>简单说，2000年底的时候，方正科技营收是26.98亿元，净利润1.24亿元，总资产13.08亿元。而总股本1.86亿股中，方正集团和关联公司合计只剩下814万股，占4.36%。</span></p>\n<p><span>现金流超高，大股东持股不到5%的金娃娃，足以勾起很多人的想法。</span></p>\n<p><span>当时方正科技的关键人物祝剑秋，跟随张玉峰一起从经营口起家，做到了方正科技董事长和方正集团副总裁。因为方正的电脑在他手中做到了全国第二、亚太十强，实力派大佬祝剑秋，并不买魏新的账。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a61c469db5ae6f4baa8895cceb62baa\"><span>2001年初，北大方面还在搞边换仓边减持的神经操作，长虹两家关联公司持股方正科技突然达到2.91%，当时有风声称，长虹方面正是受祝剑秋引导。</span></p>\n<p><span>魏新一下子懵了，当了十几年老师的他，怎么也没想到资本市场是这样玩的。长虹再增持下去，方正集团的控制权不保、魏新在方正集团的位置也会受冲击。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6483b7b121f41f8441490beb5434ee8\"><span>2001年4月，魏新在郑州的中州宾馆遇到了李友，两人彻夜深谈，一拍即合。</span></p>\n<p><span>2001年5月12日，方正科技被北京裕兴、深圳凯地等六家公司联合举牌。过了两天，方正集团提交给方正科技一份增补董事候选人名单，其中有两个人选：</span></p>\n<p><span>张海，东方时代董事长；李友，东方时代董事。两人均为北京方正实业开发有限公司董事。而6家举牌公司中的深圳凯地，是东方时代控股股东。名单是方正集团给出来的，很明显，裕兴、凯地跟方正集团联了手。</span></p>\n<p><span>祝剑秋不服，最终被踢出局。长虹还想硬扛，但马上公司领导换了人。尘埃落定。</span></p>\n<p><span>方正集团方面后来陆续增持方正科技，合计持股占到总股本的11.91%，拿稳了控制权。而裕兴系6公司举牌持有的股份逐渐退出。留在方正的，只剩下李友和他的郑航同学们。</span></p>\n<p><span>2001年10月，魏新正式出任方正集团董事长。在此前后，李友先进入方正科技任总裁、后进入方正集团担任首席执行官。</span></p>\n<p><b><span>最好的时光</span></b></p>\n<p><span>李友进入方正系，是他与张海分道扬飚的开始。</span></p>\n<p><span>从结果上看，这次分手，等于是张海一个人从凯地系出局，李友带着凯地系的核心团队打包加入了方正集团。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc72fafbc415e6a9bcc035ea26dc0d78\"><span>方正集团有每年几十亿的现金流，李友带来了几个壳。</span></p>\n<p><span>2001年11月，方正集团入股当初由李友和张海发起的河南心智，后者改名为河南方正信息。河南方正有了资金注入，也买了不少方正科技股票，帮方正集团坐稳大股东。</span></p>\n<p><span>2002年8月，方正集团宣布入主浙江证券。2001年12月，证监会对浙江国投旗下的浙江证券处以罚款5.03亿元，而浙江证券注册资本只有4.5亿元。浙江证券的原大股东浙江国投，是李友和张海的重要合作伙伴。在方正集团的资金和资源加持下，濒临倒闭的浙江证券改名为方正证券，破茧成蝶。</span></p>\n<p><span>中国高科，在2003年从东方时代转到李友团队的深圳康隆手中，标志着李友团队与张海正式分家。此后，中国高科长期与方正科技互相担保，尽管主营业务起起伏伏，但是资金链稳住了。这个壳，一直是李友团队的保底家当。2011年，深圳康隆将中国高科的股权卖给方正集团，一倒手，赚了几个亿。</span></p>\n<p><span>离开了李友的张海，如同折去了翅膀的小鸟，马上开始自由落体。</span></p>\n<p><span>2002年初，张海以浙江国投某副总为中介，出资3.38亿元收购广东健力宝。张海在此前后还出手华意压缩和西北化工，他玩的还是2000年以前的坐庄套路，想重新组一个“系”。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1da4afc9419804799ee0b2a009383a2d\"><span>两年之后，张海被人举报、入狱，原因是：“张海为支付其购买广东健力宝集团购股款所欠债务，先后侵占健力宝集团资金1.207亿元，挪用资金8645万元。”</span></p>\n<p><span>这等于说，张海已经没多少钱了，收购健力宝的钱，大部分都是借的。</span></p>\n<p><span>张海被关了6年。行贿、立功、减刑、出狱、逃往国外，另是一段魔幻故事。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b5a7f306dff792e7d660ee466ab114b\"><span>气功大师在广东坐牢的那几年，李友和余丽在北京风生水起。</span></p>\n<p><span>2003年前后，资本市场哀鸿一片，但方正集团有钱，</span><b><span>那是属于李友们的最好时代</span></b><span>，他们将逆周期并购玩到了极致。</span></p>\n<p><span>那几年方正集团出2亿收购浙江证券、出3亿收购西南合成、注资6亿重组泰阳证券、收购苏钢、武汉正信，一路攻城略地。</span></p>\n<p><span>等到2005年牛市起来，市场流动性充裕，方正证券逐渐扭亏为盈，并在2011年上市、募资百亿，整盘棋都活了。</span></p>\n<p><span>2000年末，方正集团的净资产是13亿元；2001年为15亿元；2002年为20亿元；2003年末，净资产达到40亿元。</span></p>\n<p><span>但是，在2002年底20亿净资产的基础上，2003年中，方正集团搞了一次评估，以2003年3月31日为基准，整个集团净资产评估价值突然被打到1.5亿元。以这个数字为基础，李友们入股成了方正集团的股东。到年底，方正集团净资产突然又拉高到40亿元。</span></p>\n<p><span>2004年的那场改制，李友们以方正集团净资产只有1.5亿的评估价为基准，通过一家</span><span><b>北京招润投资管理公司</b></span><span>出资4480万元，拿下方正集团30%股权。此笔股权，在2003年底，对应的净资产已经是12亿元以上。方正集团另外35%的股权，被以暗箱协议转让给了李友们的关联公司，但明面上，长期由北大方面代持。</span></p>\n<p><span>这个过程中，</span><b><span>我说方正集团没有内贼，你信不信</span></b><span>？</span></p>\n<p><b><span>翻船</span></b></p>\n<p><span>从2001年到2015年，李友团队与魏新在方正集团稳坐了十四年。</span></p>\n<p><span>北京招润公司，虽然是持有方正集团30%股权的股东，但其证照一直放在方正集团，由方正集团保管章程和办理工商税务事务。</span></p>\n<p><span>温水煮青蛙，没人想过去改变现状。</span></p>\n<p><span>2014年左右，年近50的李友已经在谈着准备退休回家抱孙子。</span></p>\n<p><span>一场震动资本市场的大火拼改变了一切，这背后有个已经逃往美国的关键人物，没法多说。当事双方均以为胜券在握，没想到一起鸡飞蛋打。</span></p>\n<p><span>2015年1月5日，李友与魏新、余丽突然被有关部门带走调查，方正集团董事会当天由北大方面派出的团队接管。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce3f22fd6438df8c4dfcc9399db3fe23\"><span>李友们被调查了两年，但是，招润公司的证照没带走，方正集团没做任何处理。</span></p>\n<p><span>两年后的2016年11月，李友被判罚款7.502亿和入狱四年半，旋即因肝癌保外就医。余丽被罚15万元的同时，未获得刑期。</span></p>\n<p><span>但是，郑州航院毕业的同学们，已经从方正集团出局了。</span></p>\n<p><span>李友在生死线上挣扎，剩下的事只能由余丽来出头。</span></p>\n<p><span>按《经济观察报》最近的报道，直到：“2017年上半年，中央第十三巡视组在巡视北京大学后反馈的巡视意见中就指出：北京大学的“校办企业涉嫌巨额国有资产流失，方正集团等校办企业被个别原高管通过各种方式巧取豪夺，侵吞巨额国有资产”。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25d38d4f3150fd57ab3aa3075e5810ed\"></p>\n<p><span>2017年9月，国家审计署对北京大学出具的审计意见提出：方正集团改制涉嫌审计报告造假和资产低评等问题，要求北京大学应认真自查校办企业改制和股权转让中存在的违反程序、低评净资产、‘自买自卖’等重大违法违规问题，及时挽回学校损失，切实维护国有利益。</span></p>\n<p><span>有中央巡视组和国家审计署的定性和催促，方正集团方面又拖了两个多月，才开始处理招润的事项。</span></p>\n<p><span>2017年12月11日，方正集团员工李某，带着招润公司的公章、营业执照（正副本）、组织机构代码证，来到了海淀工商局在上地办公中心二楼的办证柜台。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac08d64ab66aa3222468843926e8012c\"><span>不知道是不是机缘巧合，余丽已经带着一拨人在这里等候，刚好，碰到了李某。</span></p>\n<p><span>简单粗暴，直接有效。跑去隔壁派出所报案也没用。</span></p>\n<p><span>魏新出局，李友出局，余丽出局之后，很明显，方正集团里依然还有内贼。保管了三年的材料，就这样回到了余丽们手中。招润公司的股东权利，又能发挥作用了。</span></p>\n<p><b><span>2017年底，方正集团的净资产是573亿元。30%股权，对应的是191亿元</span></b><span>，这部分的权利归属，随着招润公司的证照被夺，方正集团心里没了底。</span></p>\n<p><span>2018年，方正集团两次起诉要求拿回证照，一审二审均败诉。</span></p>\n<p><span>反过来，余丽们通过招润公司向方正集团发起三次起诉，要求作为股东的合法权利，至今尚未开庭。</span></p>\n<p><span>2019年，北京招润公司的网站上线，首页上高举起向方正集团维权的大旗。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/578da69f13ad8eccf546ab6bccf46fe5\"><span>作为靠谱的事后诸葛亮，先机君知道事情的关键胜负点之一，就在于招润公司的证照。证照被抢，余丽们的股东身份就活了。从被抢时起，方正集团只剩下一条路：起诉要求招润公司2004年参与的改制无效、废掉其股东身份</span><b><span>。</span></b></p>\n<p><span>先机君没想到的是，从2017年初国家机关批判方正改制造假、国有资产遭侵吞、要求追责，到招润证照被抢，再到2019年北大正式向法院提出改制无效，竟然间隔了长达两年的时间。</span></p>\n<p><span>中间方正集团起诉要求拿回证照，不过是磨洋工，败诉无意外。</span></p>\n<p><span>吃瓜群众等得很不耐烦。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50c791a81aceaf36cfbddc5a8247c748\"><span><b>遮羞布</b></span></p>\n<p><span>最近，方正集团的大股东——北大资产经营有限公司直接向北京第一中院起诉，要求判令北京招润和李友另外两家关联公司成都华鼎、深圳康隆获得方正集团65%股权的转让协议无效，方正集团100%股权应归还北大资产公司。北京一中院已经立案。</span></p>\n<p><span>北大资产撕掉了2004年方正改制的遮羞布：</span></p>\n<p><span>1、改制过程中，魏新、李友、余丽将方正集团2002年底的净资产由20.69亿元，降至8029万元。</span></p>\n<p><span>2、股权受让主体欺上瞒下，成都华鼎、深圳康隆、北京招润都有问题。</span></p>\n<p><span>3、魏新、李友、余丽买方正集团股权的钱，是从方正集团套取的。等于拿方正集团自己的钱，买方正集团。</span></p>\n<p><span>北大资产提出上述诉求和三大理由，自然是迫于国家有关部门压力、经过谨慎调查得出来的结论。围绕这些信息，媒体开始对2004年的方正改制进行“再考”。</span></p>\n<p><span>该怎么判，是法院的事。</span></p>\n<p><span>但是，先机君认为，李友团队在巨额侵吞国资的嫌疑之外，客观上说，是对方正集团有贡献的。其贡献体现在：</span></p>\n<p><span>第一、一系列并购，确实收了不少好东西，做大了方正集团的资产。</span></p>\n<p><span>嗯，想了好久，只想到这一条。</span></p>\n<p><span>反过来，如果没有碰到大金主魏新和方正集团，李友们的“凯地系”，很可能像张海一样，倒在2006年牛市的黎明前</span><b><span>。</span></b></p>\n<p><span><b>补记：方正集团如今债务违约，已走到风口浪尖。核心问题归结到战略上，前些年方正的资本运作玩得确实漂亮，但操盘方没有安于实业，导致主营业务迷失、现金流始终不畅，旗下多个上市公司与资产空壳化，最后架子越大、调控时死得越快。当然，多年的内耗也是一个因素。</b></span></p>","source":"lsy1575534645607","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“内贼”作乱：方正帝国衰亡史</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/vSo61iSfbomxbrYRS_CviQ><strong>先机财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>千亿规模的方正集团目前陷入债务危机，直接引发大股东变换的不确定性。此时回顾先机财经的这篇旧文，可以品味一下因果。\n\n若不是有内贼，方正集团不会被逼到如今这般田地。\n北京市海淀区东北旺南路甲29号，全称叫“上地办公中心”，这里是海淀区行政服务中心的所在地，旁边就是上地派出所。\n一年半前的2017年12月11日，上地办公中心二楼，海淀工商局的办证柜台前，众目睽睽之下，发生了一场武斗。\n一方是“余丽、冯...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/vSo61iSfbomxbrYRS_CviQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/85db9cbddb7556198c1000ca7eb24eb7","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/vSo61iSfbomxbrYRS_CviQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1132414789","content_text":"千亿规模的方正集团目前陷入债务危机，直接引发大股东变换的不确定性。此时回顾先机财经的这篇旧文，可以品味一下因果。\n\n若不是有内贼，方正集团不会被逼到如今这般田地。\n北京市海淀区东北旺南路甲29号，全称叫“上地办公中心”，这里是海淀区行政服务中心的所在地，旁边就是上地派出所。\n一年半前的2017年12月11日，上地办公中心二楼，海淀工商局的办证柜台前，众目睽睽之下，发生了一场武斗。\n一方是“余丽、冯志丹、李立民、闫飞龙及其雇用人员”；另一方，只有一个人——北大方正集团员工李某。\n没有带帮手、没有保安出面制止、没有围观群众来帮忙，结果没悬念——方正员工李某手中的所有材料全被对方抢走。李某去隔壁的上地派出所报警，与事无补。办事时间、地点、人员被对方掌握得一清二楚，方正集团人都没多带两个。我说，方正没有内贼，你信不信？\n被抢走的，是关系到方正集团半条命的文件。\n因为这场抢夺，从2017年12月11日直到如今，方正集团焦头烂额。而余丽们的命运发生转变，反客为主。\n 同学，不好\n余丽的前一份工作是：方正集团董事、执行总裁兼CFO、方正东亚信托董事长、方正集团财务公司董事长、A股上市公司中国高科董事长、香港上市公司北大资源和方正数码的董事局主席、方正证券董事。余丽有一个同学叫李友，两人均毕业于郑州航空工业管理学院会计系。\n李友的前一份工作是方正集团董事、首席执行官。李友曾经带了一波郑州航院同学入驻方正集团， 2015年初，大家一起失业。\n2016年11月25日，大连中级法院宣判方正集团李友窝案：\n认定李友犯内幕交易罪、妨碍公务罪和隐匿会计凭证、会计账簿、财务报告罪，数罪并罚、决定执行有期徒刑四年六个月，并处罚金人民币7.502亿元。\n认定余丽犯隐匿会计凭证、会计账簿、财务会计报告罪，罚款人民币15万元，当庭释放。\n半年后的2017年5月5日，证监会追加处罚：\n中国高科信披违法案：余丽被处以30万元顶格罚款。\n方正证券信披违法、关联交易案：李友被罚30万元，余丽被罚10万元。\n方正科技信披违法案：李友被罚30万元；\n北大医药信披违法案：余丽被罚30万元。\n另外：证监会认定：“李友组织、策划、领导或者实施了上述多项信息披露违法行为，承担主要责任，其行为性质特别恶劣，违法情节特别严重。”处以李友终身证券市场禁入。余丽10年证券市场禁入。\n风吹鸡蛋壳，财去人安乐。\n李友纵横证券市场20载，被罚掉的7.502亿加60万，和余丽的85万，只是几个人生小目标。他们还有近200个亿，在方正集团。\n 气功大师\n那是一个波澜壮阔的大时代。\n1986年，重庆人李友和河南人余丽从郑州航院的会计系毕业。他们的运气很好，毕业前两年，郑州航院刚升格为本科，这样的学历，在那个年代份属难得。\n李友毕业后一开始是在河南审计厅，余丽在河南省计划经济委员会（后来的发改委）。几年之后，两人再度交汇到一起。\n80年代末的李友，一直有奋起改变命运的决心，在审计厅工作之余，卖过烤串、炒过股，但生活没有太大改观。\n直至遇上他生命中的第一个贵人和金主——张海。\n李友大学毕业时，张海还在读初中。他没考上高中，后来另辟一蹊径，去河南大学读了一个收费的武术专修班，还是没拿到毕业证。\n但是，弄潮儿的天马行空，一般人理解不了。上世纪90年代末，气功热就像当今的P2P、区块链一样席卷神州大地。在武术班进修的张海一不留神进了这个圈子，结识了藏密气功师王某，并经王某介绍，认识了藏传佛教大师某活佛。\n1992年，张海以某活佛的弟子身份在各地广开藏密气功中心，收徒授法。“有毒瘾的人喝了藏密瑜伽发了功的信息水后，可以减轻他戒毒的副作用，藏密瑜伽对艾滋病的一些科研项目也取得了一定的效应。”短短几年，张海有30万信徒，收取“带功报告费用”数千万元。1995年左右的几千万，相当于现在的十个亿。这种体量的资金，足以在当初刚起步的股市呼风唤雨。\n李友未必是张海的信徒，但他是张海最需要的人。张海高中文凭都没有，只有钱；李友没有钱，但是有财务技术和资本圈的人脉。\n1996年11月，张海与已从河南审计厅离职的李友合作创立了河南心智实业，第二年，又发起成立河南菩提泉农业发展有限公司。\n从名称上看，“心智”、“菩提泉”都带有张海的气功、藏密意境。但李友的郑航系同学冯七评、余丽、冉茂平陆续加入进来。\n2000年左右，李友与张海在深圳改组凯地投资公司、收购东方时代公司，进而入主上市公司中国高科，并先后操盘方正科技、银鸽投资、飞亚达、中科健、深大通、浙江国投，成为资本市场名震一时的“凯地系”。\n早年，市场上曾流传过一份张海的“十虎将”名单，李友和郑航院同学余丽、方中华、冯七评占了其中四席。\n李友，除了在凯地系核心公司任职之外，于2000年担任中国高科总裁。\n余丽在2000年起，担任河南心智的法人后，又于2001年担任凯地系控制的上市公司银鸽投资副总裁。\n随着“凯地系”的资本版图扩张，原来的金主张海逐渐边缘化。\n魏老师炒股\n2001年到2005年，是一轮四年多的大熊市。\n没有股权分置改革，上市公司盈利能力差，市场成交极不活跃，股价跳水，很多“资本系”无法套现，全靠外部资金拆结和挪用上市公司资金，苟延残喘，一不留神资金链断裂、身败名裂，操盘手入狱了事，比如“德隆系”。\n“凯地系”别看牛气哄哄，同样资金链紧崩，暗雷涌动，控制的上市公司营收利润水平都极有限，李友一直在寻找出路。这时，他遇到了事业上的第二个贵人——魏新。\n魏新，河南周口人，比李友大十岁左右，本科毕业于北京钢铁学院（后改名北京科技大学），很努力的攻下了北京大学的教育学硕士和管理学博士。1992年起任教北大；后任北京大学教育学院常务副院长。1999年，长期在北大教育口工作的魏新，突然进入方正集团。\n方正集团成立于1992年。有方正激光照排系统的垄断利润加持和个人电脑市场春天的到来，方正集团的发展并不比联想差。\n到1999年，方正集团已拥有三家上市公司，A股的方正科技（电脑）和香港的方正控股（电子排版）、方正数码（电子商务）。联想只有柳传志一个核心，而方正创业以来，一直有两个核心人物：技术核心王选院士和经营核心张玉峰，集团内部技术派和经营派长期斗得不可开交。\n最终两败俱伤，渔翁得利。1999年11月，方正集团宣布调整人事，原董事长张玉峰和方正研究院院长王选均从集团董事会离任。北京大学副校长出任集团董事长。魏新作为新董事长的助理，协助处理方正集团事务，并于2001年6月正式成为方正集团副董事长。\n1999年到2000年，方正集团在方正科技搞了一系列神经操作。\n1998年5月，北大系四家公司举牌延中实业（600601），共计持有股权5.077%，并改组了董事会（原大股东宝安默许，拱手让权）、将公司改名为方正科技。\n方正集团把正在迅猛增长的PC机、显示器、服务器、笔记本电脑业务以现金对价注入了方正科技，使得方正科技营收和净利润两年之间增长10倍。神经的是，北大方面没有提高股权比例，看到股价暴涨，甚至还减持套现了几十万股。1999年底，方正系列公司持有方正科技股份缩水为4.55%；2000年底，缩减为4.36%。\n简单说，2000年底的时候，方正科技营收是26.98亿元，净利润1.24亿元，总资产13.08亿元。而总股本1.86亿股中，方正集团和关联公司合计只剩下814万股，占4.36%。\n现金流超高，大股东持股不到5%的金娃娃，足以勾起很多人的想法。\n当时方正科技的关键人物祝剑秋，跟随张玉峰一起从经营口起家，做到了方正科技董事长和方正集团副总裁。因为方正的电脑在他手中做到了全国第二、亚太十强，实力派大佬祝剑秋，并不买魏新的账。2001年初，北大方面还在搞边换仓边减持的神经操作，长虹两家关联公司持股方正科技突然达到2.91%，当时有风声称，长虹方面正是受祝剑秋引导。\n魏新一下子懵了，当了十几年老师的他，怎么也没想到资本市场是这样玩的。长虹再增持下去，方正集团的控制权不保、魏新在方正集团的位置也会受冲击。2001年4月，魏新在郑州的中州宾馆遇到了李友，两人彻夜深谈，一拍即合。\n2001年5月12日，方正科技被北京裕兴、深圳凯地等六家公司联合举牌。过了两天，方正集团提交给方正科技一份增补董事候选人名单，其中有两个人选：\n张海，东方时代董事长；李友，东方时代董事。两人均为北京方正实业开发有限公司董事。而6家举牌公司中的深圳凯地，是东方时代控股股东。名单是方正集团给出来的，很明显，裕兴、凯地跟方正集团联了手。\n祝剑秋不服，最终被踢出局。长虹还想硬扛，但马上公司领导换了人。尘埃落定。\n方正集团方面后来陆续增持方正科技，合计持股占到总股本的11.91%，拿稳了控制权。而裕兴系6公司举牌持有的股份逐渐退出。留在方正的，只剩下李友和他的郑航同学们。\n2001年10月，魏新正式出任方正集团董事长。在此前后，李友先进入方正科技任总裁、后进入方正集团担任首席执行官。\n最好的时光\n李友进入方正系，是他与张海分道扬飚的开始。\n从结果上看，这次分手，等于是张海一个人从凯地系出局，李友带着凯地系的核心团队打包加入了方正集团。方正集团有每年几十亿的现金流，李友带来了几个壳。\n2001年11月，方正集团入股当初由李友和张海发起的河南心智，后者改名为河南方正信息。河南方正有了资金注入，也买了不少方正科技股票，帮方正集团坐稳大股东。\n2002年8月，方正集团宣布入主浙江证券。2001年12月，证监会对浙江国投旗下的浙江证券处以罚款5.03亿元，而浙江证券注册资本只有4.5亿元。浙江证券的原大股东浙江国投，是李友和张海的重要合作伙伴。在方正集团的资金和资源加持下，濒临倒闭的浙江证券改名为方正证券，破茧成蝶。\n中国高科，在2003年从东方时代转到李友团队的深圳康隆手中，标志着李友团队与张海正式分家。此后，中国高科长期与方正科技互相担保，尽管主营业务起起伏伏，但是资金链稳住了。这个壳，一直是李友团队的保底家当。2011年，深圳康隆将中国高科的股权卖给方正集团，一倒手，赚了几个亿。\n离开了李友的张海，如同折去了翅膀的小鸟，马上开始自由落体。\n2002年初，张海以浙江国投某副总为中介，出资3.38亿元收购广东健力宝。张海在此前后还出手华意压缩和西北化工，他玩的还是2000年以前的坐庄套路，想重新组一个“系”。两年之后，张海被人举报、入狱，原因是：“张海为支付其购买广东健力宝集团购股款所欠债务，先后侵占健力宝集团资金1.207亿元，挪用资金8645万元。”\n这等于说，张海已经没多少钱了，收购健力宝的钱，大部分都是借的。\n张海被关了6年。行贿、立功、减刑、出狱、逃往国外，另是一段魔幻故事。气功大师在广东坐牢的那几年，李友和余丽在北京风生水起。\n2003年前后，资本市场哀鸿一片，但方正集团有钱，那是属于李友们的最好时代，他们将逆周期并购玩到了极致。\n那几年方正集团出2亿收购浙江证券、出3亿收购西南合成、注资6亿重组泰阳证券、收购苏钢、武汉正信，一路攻城略地。\n等到2005年牛市起来，市场流动性充裕，方正证券逐渐扭亏为盈，并在2011年上市、募资百亿，整盘棋都活了。\n2000年末，方正集团的净资产是13亿元；2001年为15亿元；2002年为20亿元；2003年末，净资产达到40亿元。\n但是，在2002年底20亿净资产的基础上，2003年中，方正集团搞了一次评估，以2003年3月31日为基准，整个集团净资产评估价值突然被打到1.5亿元。以这个数字为基础，李友们入股成了方正集团的股东。到年底，方正集团净资产突然又拉高到40亿元。\n2004年的那场改制，李友们以方正集团净资产只有1.5亿的评估价为基准，通过一家北京招润投资管理公司出资4480万元，拿下方正集团30%股权。此笔股权，在2003年底，对应的净资产已经是12亿元以上。方正集团另外35%的股权，被以暗箱协议转让给了李友们的关联公司，但明面上，长期由北大方面代持。\n这个过程中，我说方正集团没有内贼，你信不信？\n翻船\n从2001年到2015年，李友团队与魏新在方正集团稳坐了十四年。\n北京招润公司，虽然是持有方正集团30%股权的股东，但其证照一直放在方正集团，由方正集团保管章程和办理工商税务事务。\n温水煮青蛙，没人想过去改变现状。\n2014年左右，年近50的李友已经在谈着准备退休回家抱孙子。\n一场震动资本市场的大火拼改变了一切，这背后有个已经逃往美国的关键人物，没法多说。当事双方均以为胜券在握，没想到一起鸡飞蛋打。\n2015年1月5日，李友与魏新、余丽突然被有关部门带走调查，方正集团董事会当天由北大方面派出的团队接管。李友们被调查了两年，但是，招润公司的证照没带走，方正集团没做任何处理。\n两年后的2016年11月，李友被判罚款7.502亿和入狱四年半，旋即因肝癌保外就医。余丽被罚15万元的同时，未获得刑期。\n但是，郑州航院毕业的同学们，已经从方正集团出局了。\n李友在生死线上挣扎，剩下的事只能由余丽来出头。\n按《经济观察报》最近的报道，直到：“2017年上半年，中央第十三巡视组在巡视北京大学后反馈的巡视意见中就指出：北京大学的“校办企业涉嫌巨额国有资产流失，方正集团等校办企业被个别原高管通过各种方式巧取豪夺，侵吞巨额国有资产”。\n2017年9月，国家审计署对北京大学出具的审计意见提出：方正集团改制涉嫌审计报告造假和资产低评等问题，要求北京大学应认真自查校办企业改制和股权转让中存在的违反程序、低评净资产、‘自买自卖’等重大违法违规问题，及时挽回学校损失，切实维护国有利益。\n有中央巡视组和国家审计署的定性和催促，方正集团方面又拖了两个多月，才开始处理招润的事项。\n2017年12月11日，方正集团员工李某，带着招润公司的公章、营业执照（正副本）、组织机构代码证，来到了海淀工商局在上地办公中心二楼的办证柜台。不知道是不是机缘巧合，余丽已经带着一拨人在这里等候，刚好，碰到了李某。\n简单粗暴，直接有效。跑去隔壁派出所报案也没用。\n魏新出局，李友出局，余丽出局之后，很明显，方正集团里依然还有内贼。保管了三年的材料，就这样回到了余丽们手中。招润公司的股东权利，又能发挥作用了。\n2017年底，方正集团的净资产是573亿元。30%股权，对应的是191亿元，这部分的权利归属，随着招润公司的证照被夺，方正集团心里没了底。\n2018年，方正集团两次起诉要求拿回证照，一审二审均败诉。\n反过来，余丽们通过招润公司向方正集团发起三次起诉，要求作为股东的合法权利，至今尚未开庭。\n2019年，北京招润公司的网站上线，首页上高举起向方正集团维权的大旗。作为靠谱的事后诸葛亮，先机君知道事情的关键胜负点之一，就在于招润公司的证照。证照被抢，余丽们的股东身份就活了。从被抢时起，方正集团只剩下一条路：起诉要求招润公司2004年参与的改制无效、废掉其股东身份。\n先机君没想到的是，从2017年初国家机关批判方正改制造假、国有资产遭侵吞、要求追责，到招润证照被抢，再到2019年北大正式向法院提出改制无效，竟然间隔了长达两年的时间。\n中间方正集团起诉要求拿回证照，不过是磨洋工，败诉无意外。\n吃瓜群众等得很不耐烦。遮羞布\n最近，方正集团的大股东——北大资产经营有限公司直接向北京第一中院起诉，要求判令北京招润和李友另外两家关联公司成都华鼎、深圳康隆获得方正集团65%股权的转让协议无效，方正集团100%股权应归还北大资产公司。北京一中院已经立案。\n北大资产撕掉了2004年方正改制的遮羞布：\n1、改制过程中，魏新、李友、余丽将方正集团2002年底的净资产由20.69亿元，降至8029万元。\n2、股权受让主体欺上瞒下，成都华鼎、深圳康隆、北京招润都有问题。\n3、魏新、李友、余丽买方正集团股权的钱，是从方正集团套取的。等于拿方正集团自己的钱，买方正集团。\n北大资产提出上述诉求和三大理由，自然是迫于国家有关部门压力、经过谨慎调查得出来的结论。围绕这些信息，媒体开始对2004年的方正改制进行“再考”。\n该怎么判，是法院的事。\n但是，先机君认为，李友团队在巨额侵吞国资的嫌疑之外，客观上说，是对方正集团有贡献的。其贡献体现在：\n第一、一系列并购，确实收了不少好东西，做大了方正集团的资产。\n嗯，想了好久，只想到这一条。\n反过来，如果没有碰到大金主魏新和方正集团，李友们的“凯地系”，很可能像张海一样，倒在2006年牛市的黎明前。\n补记：方正集团如今债务违约，已走到风口浪尖。核心问题归结到战略上，前些年方正的资本运作玩得确实漂亮，但操盘方没有安于实业，导致主营业务迷失、现金流始终不畅，旗下多个上市公司与资产空壳化，最后架子越大、调控时死得越快。当然，多年的内耗也是一个因素。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":194,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":910378552,"gmtCreate":1575636281776,"gmtModify":1704729830234,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/910378552","repostId":"910086799","repostType":1,"repost":{"id":910086799,"gmtCreate":1575453027510,"gmtModify":1704729512170,"author":{"id":"36989258284800","authorId":"36989258284800","name":"小虎老师","avatar":"https://static.laohu8.com/6e9d88ae16a2b401169a727cf1457404","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"36989258284800","authorIdStr":"36989258284800"},"themes":[],"title":"小白必看财报第一课","htmlText":"财报就像一面镜子，直接反映出一个公司整个季度的发展情况。很多投资者趁机抄底/做空，看不懂就只能眼馋。本期漫话美港股，就从如何查看财报、年报的结构以及最核心的财务报表为切入口，带大家初步认识美股财报。","listText":"财报就像一面镜子，直接反映出一个公司整个季度的发展情况。很多投资者趁机抄底/做空，看不懂就只能眼馋。本期漫话美港股，就从如何查看财报、年报的结构以及最核心的财务报表为切入口，带大家初步认识美股财报。","text":"财报就像一面镜子，直接反映出一个公司整个季度的发展情况。很多投资者趁机抄底/做空，看不懂就只能眼馋。本期漫话美港股，就从如何查看财报、年报的结构以及最核心的财务报表为切入口，带大家初步认识美股财报。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a000f4b890562b73421cd7a1b26d4e2f"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/067e3bf72a2f800c3347ebbda9a0ab55"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0812836358aac1a6597b2a8a629f44dd"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/910086799","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":8,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":197,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":921366878,"gmtCreate":1586173087694,"gmtModify":1704360211410,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/921366878","repostId":"1184862427","repostType":4,"repost":{"id":"1184862427","pubTimestamp":1585789044,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1184862427?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-02 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src=\"https://static.tigerbbs.com/3de7914132666887466eb460ddb6c37a\">在疫情的影响下，近一个月美国金融市场持续动荡，美元指数经历了高位基础上的大幅攀升，而多数新兴市场国家货币则对应贬值明显。从反映美元流动性的Ted利差情况来看，2月以来美元流动性大幅收紧，3月中旬美元指数也伴随着美元流动性情况的恶化而持续走强，3月18日美元指数也是一举破百，最高点达到了102.69，这也是自2017年4月以来的首次。虽然近日随着美联储推出无限量QE以及一系列流动性支持工具，美元指数有所下行，但从整体上来看美元指数仍旧维持高位水平，而新兴市场国家汇率也是在美元走强的背景下多数贬值，如巴西和俄罗斯在年初以来已累计贬值20%以上。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/42e0767e328390bc415189711f689bee\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1249c8e5f01c19fb11a652fccbaabd74\"><b>新兴市场货币危机回顾</b></p>\n<p>从历史的角度来看，在外部冲击之下，以往新兴市场国家便经历过较为严重的货币危机。20年前亚洲金融风暴起源于泰国的货币危机，而泰国货币危机也成为了新兴市场一个较为典型的案例。从历史的角度来看，在强烈的外部冲击之下，以往新兴市场国家便曾经历过较为严重的危机时刻，20年前的亚洲金融风暴便起源于泰国的货币危机。从亚洲金融风暴的发展路径上来看，经济发展高速伴随着金融自由化，大量外资涌入泰国，致使泰国货币升值，汇率升高，出口竞争力下降。而流入的外资大量涌向了泰国的房地产部门，催生了房地产市场泡沫，再加上出口下降，经常项目下赤字出现，最后导致汇率贬值，进而在固定汇率制度下产生危机。在泰国货币危机初始，泰铢遭受了攻击，泰国政府多次动用国内的外汇储备企图干预海外市场，然而在维持汇率的过程中，泰铢汇率在海内外形成了约1.8泰铢/1美元的汇率差，套利机会的出现更加助长了国际投机者的交易动力。当年7月2日泰国政府在压力之下终于宣布放弃其维持了13年之久的固定汇率制度，而在浮动汇率制度之下泰铢便大幅跳水，美元兑泰铢快速下跌至32。无奈之下泰国政府只得接受IMF提出的救助方案，包括接受了167亿美元的借款，并实施包括减税，减少政府开支，削减赤字等一系列措施，在金融方面不再为出问题的财务公司和证券公司提供补贴。直到8月中旬泰铢才逐渐趋于稳定，但是在汇率稳定之后国内外资仍然继续流出。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1f6f4e80058c6893e40b7ac3501a4df\">从事后经验来看，泰国政府在货币危机时的应对方式是存在较大问题的，也是使得危机不断持续的主要原因。首先，从泰国政府大量抛售外汇储备保泰铢的应对来看，外汇储备时衡量新兴市场国家抵御货币危机的重要指标，在泰国外汇储备本不充足的背景下，大量抛售外汇储备无异于慢性死亡，在国际投机者看到泰国央行外汇储备快速下行时，反倒加大了做空力度，而在这样的情况下市场信心被极大动摇。其次，从房地产泡沫和证券公司的角度来看，这些隐患其实早已存在，但泰国政府并未采取整顿，而是采取收缩信贷的方式给经济降温，同时对于财务公司和证券公司采取一味补贴的方式，所以政策收效甚微。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/75cd88ee642362a3dd204a5a103b75a0\">2018年土耳其里拉也经历了大幅贬值，引发货币快速贬值的主要原因是美土关系的恶化，美国针对土耳其采取了一系列报复手段，伴随着汇率大幅贬值，土耳其债市也遭受了重挫。除亚洲金融风暴期间泰国货币危机之外，2018年土耳其汇率的大幅下跌在当时也是引起了市场的密切关注。2018年8月14日，美元兑土耳其里拉买入价一度下跌至6.8798，相较年初下跌80.6%，一个月快速下跌了42.8%。引发土耳其货币快速贬值的主要原因时美土之间的政治争端，土耳其要求美国引渡发动国内政变未遂而流亡美国的主谋居伦，而这一要求遭到了美方的拒绝。之后土耳其方面便扣押了一名美国牧师，美国便对土耳其采取了一系列的报复手段，包括声称将提高土耳其钢铁和铝的进口关税，由于土耳其较为以来对美钢铁出口，因此这些措施引起了土耳其里拉的大幅贬值。除此之外，美联储在2018年进入了加息周期，随着加息的进程不断推进，美元的强势表现也给土耳其里拉造成了较大的压力。伴随着货币的大幅贬值，土耳其10年期国债收益率在8月13日一度上行至21.53%，相较2017年末上行超过1000bp，债券价格跳水，土耳其债市也遭受了重挫。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/447c80dcc0933ab5088cf7d8e304c3b4\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8d185607debc77048489e87f398db83\">从土耳其货币危机的原因上来看，除了美土争端的直接原因，土耳其内在的经济问题、不合理的经济政策，如过度依赖外债、高通胀以及高失业率是造成货币危机的更深层次原因。从更深层次的角度看待土耳其货币危机，首先土耳其的经济发展过度依赖外债，2018年一季度土耳其的外债规模达到了4666.57亿美元，这相当于其2017年GDP总量的一半以上，在美联储加息周期当中，美元的走强也同时加重了其外债负担，还本付息压力的增加也抑制了国内的投资活动。其次，2018年土耳其国内正面临这高通胀以及高失业率的压力。从土耳其CPI同比增速上来看，由于实行扩张型的财政政策，2017年以来其国内通胀水平便一直维持在10%左右，且进一步呈现出上升趋势，2018年土耳其货币的大幅贬值更是以输入性通胀的方式大幅提升。在最低工资水平连续上涨的情况下，企业成本负担增加，土耳其国内的失业率也是有所提高，因此土耳其汇率在外部冲击之下难以维持相对稳定。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/406d5b622e209f4dee64e1d4af2efd04\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7dbd41aa05fa08be2b81887e88caf680\">除土耳其之外，2018年身处东南亚的印度尼西亚也陷入了贬值浪潮，股债汇资产齐跌，2018年10月份印尼盾相较年初贬值12.5%，印尼10年期国债收益率最高上行257bp，股市最大跌幅为11.1%。印尼盾在2018年年初经历较强的涨势后，1月末再次陷入贬值浪潮。在4月下旬美债利率突破3%之前，印尼盾已较年初下跌3.67%；进入5月，印尼盾跌势加急，汇率最低至14205印尼盾/美元，较年初的13542跌幅达4.89%。除了汇率以外，印尼股汇两市也双双下跌，10月16日，10年期印尼国债收益率上行至8.85%，相较年初上行257bp，股市方面印尼雅加达综合股票指数在7月3日跌至5634点，较年初跌幅达到11.1%。为了应对货币贬值，印尼采取紧缩型货币政策，5月份印尼央行连续两周进行加息，将基准利率由4.25%上调50bp至4.75%，与其他国家相比，印尼的货币政策显得更为有效。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4fd74c01fe91fcb759300e62fcd9185\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41c8ccf49854e21b98f94e6d1ae0c780\">与其他出现危机的国家相比，印尼相对较好的基本面情况是其政策有效的前提，但由于印尼持续扩大的贸易赤字，使得其在美元走强时面临了较大的压力。从2018印尼国内基本面的情况来看，当年二季度GDP增速为5.27%，虽相较2011年有明显下滑，但5%以上的增速也相较2017年有明显的提升。因此印尼央行在货币快速贬值后的两轮调控有较好成效也是受到了基本面的支持。但是从贸易赤字的角度来说，2018年印尼贸易情况恶化，当月贸易表现经常为赤字情况，持续扩大的贸易赤字也使得其在美元走强时面临了较大的压力。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7e5175cf2b9c3745c8f4a739b6ad82a\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d24d1f8fd3852d640a1f6b079259126a\"><b>如何看待美元走势对新兴市场的影响</b></p>\n<p>对于美联储的后续货币政策，我们认为美联储宽松货币政策仍将持续较长时间，从政治压力以及与次贷危机时期的政策对比来看，我们认为美联储无限量QE在四季度之前或难以退出。对于美联储后续的货币政策判断，从近期美联储前任出席耶伦参加电话会议的记录来看，耶伦认为美联储的零利率政策将维持较长时间。在次贷危机时期，美联储自2006年年中开始，经过先后多次调降将联邦基金目标利率上限由5.25%下调至0.25%，下调幅度达500bp，从降息的幅度来看，本次美联储降息的幅度相较次贷危机时期有较大的差距，因此通过无限量QE进行流动性投放的方式仍将持续。与此同时，政治压力也是现在美联储需要考虑的一个因素，特朗普在大选年经历了股市暴跌，其连任的难度也有所增加，在这种背景下预计特朗普将对美联储的宽松政策维持施压，因此我们认为美联储无限量QE在四季度之前或难以退出。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4518002ce5903fe495c99ffc11024b8\">如何看待当前美元走势对于新兴市场国家的影响？我们认为相较于美元变动的方向，美元变动的幅度更加值得关注。美元的大幅升值将增加外债占比较高国家的债务成本，而其大幅贬值又将对出口依赖程度较高的国家形成冲击。在3月中旬，美元市场经历了大幅的流动性收紧，美元指数一度破百，创下2017年4月以来的新高。而随着3月23日美联储宣布了无限量QE以及一系列流动性支持工具的启用，近期美元指数有所回落，但仍处在较高水平。那么如何看待当前美元走势对于新兴市场的影响？对于新兴市场而言究竟是美元升值好还是贬值好？对于这一问题，我们认为相较于美元变动的方向，美元变动的幅度更加值得关注。在当前所处的美国金融市场动荡局面下，由美元流动性危机带来的是美元价格的大幅攀升，而美联储无限量QE以及大量流动性支持工具引发的则是市场对于美元大幅度贬值的担忧。当美元大幅升值时，新兴市场国家货币被动贬值，对于那些外债占比较高的国家而言，美元的升值意味着其还本付息压力的增加，债务负担的加重。而对于美元大幅贬值，从汇率与出口增速之间的关系来看，美元贬值将带来一国本币的被动升值，从而抑制出口贸易，这将对出口依赖程度较高国家形成冲击。因此相较于美元变动的方向，由疫情以及美联储货币政策带来美元变动幅度更值得关注。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/67fce206b973e4bcc2a02845159e1674\"><b>如何看待当前的新兴市场风险</b></p>\n<p>那么结合历史经验，当前新兴市场国家在美元大幅波动的背景下面，其面临的风险如何？又有哪些国家承受的压力较大？对于这些问题，我们认为可以从外债规模、经常项目以及外汇储备总量等角度进行分析。</p>\n<p>从外债规模来看，在新冠疫情的影响下，国际汇市波动剧烈，美元也极易形成流动性紧缺的局面，当美元大幅升值时，外债所对应的偿债成本较高，同时当前疫情导致经济下行压力增达，对于外债负担较重的国家，其违约风险也大幅上升。从外债存量占GNI的比重来看，我们可以看到如土耳其、阿根廷和南非等新兴市场国家外债占比较高，外债存量占比均超50%。通常而言，外债占比高的国家在面对美元大幅升值时，其自身还本付息的压力增加，外债负担加重，这也导致了该国外债违约的风险攀升。目前在新冠疫情的影响下，国际汇市波动剧烈，美元也极易形成流动性紧缺的局面，同时当前疫情导致经济下行压力增达，因此从外债指标衡量我们认为像土耳其和南非等国家面临着不小的挑战。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d9804b25219302de39776948128bb50\">从外汇储备规模的角度来看，充足的外汇储备是一国应对货币危机的重要支撑，疫情所带来的全球实体经济下行压力令部分国家汇率风险增大，而外汇储备的匮乏则使得其风险承受能力有所不足。从外汇储备的角度出发，我们可以看到诸如南非、菲律宾、土耳其以及印尼等国家的外汇储备规模明显靠后。对于一个国家来说，充足的外汇储备是其经济实力的重要组成成分，也是在应对货币危机时的重要支撑。同时我们还可以发现在这些外汇储备规模较低的国家当中，如土耳其、阿根廷、南非等国家同时还是外债占比较高的，外债压力的增加和应对手段的匮乏将使得其腹背受敌，其外汇储备规模或难以承受住较大冲击，疫情所带来的全球实体经济下行压力使得部分国家汇率风险增大，在外部冲击过强时较易形成汇率的崩溃。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/808fdc9f15d8f1ecab63bb355133b813\">从贸易差额的角度来看，新冠疫情令全球贸易受损，长期的贸易逆差使得部分国家外债规模过大，外汇储备有所不足，而较高的贸易顺差则使得一国贸易依赖性过高，进出口贸易渠道的受阻将加重对该国实体经济的冲击。从部分新兴市场国家巨额外债和较低外汇储备规模的根源来看，我们认为造成这种现象的本质在于其长期的经常项目逆差，在贸易赤字的影响之下，一国长期入不敷出，其对于外汇的需求难以通过贸易的方式进行满足，进而只得借助外债的形式。这种靠借外债的形式无疑增大了该国对债权国货币的敞口，增加了汇率的不稳定性。长期的贸易逆差属于经济结构性问题，在一定程度上加大了遭受货币危机的概率。而对于贸易顺差而言，较高的贸易顺差则使得一国的贸易依赖性过高，在当前全球产业链受损，贸易活跃度大幅下降的背景下，进出口贸易渠道的受阻将加重对该国实体经济的冲击。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f177e8adac35179a67083851faa57f1c\">从年初以来部分新兴市场国家的金融市场表现来看，其股债汇大类资产价格均发生了较为明显的下跌，实体经济冲击以及刺激政策的受限或使得潜在的风险有所显露。从年初以来印尼、菲律宾等国的金融市场表现上来看，当前印尼雅加达综合股票指数已较年初下跌1800多点，大幅下跌29.7%，3月30日印尼股指当日跌幅达5%一度触发熔断机制。印尼盾3月份开始大幅贬值15.3%，国债收益率上行111bp。菲律宾股票综合指数由年初7742点下跌至5321点，下跌幅度更是超过30%，1年期国债收益率较去年年末上行约40bp。年初以来新兴市场股债汇大类资产价格均发生了较为明显的下跌，在新冠疫情冲击全球实体经济、部分国家刺激政策受限的背景下，潜在的风险或有所显露。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e77249be057e8726b098af918c9c085\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26e3269cf6000eb35b74ec94d1632506\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/277f4acdcf3cf64695d077514927aa5a\">总体来看，在当前美元面临较大波动，全球经济陷入较高不确定性的背景之下，通过对外债规模、经常项目以及外汇储备总量等角度进行分析，我们认为部分新兴市场国家如印尼、菲律宾、土耳其、南非等国均隐含着较高的危机风险，应关注新兴市场发生类似欧债危机的可能。对于资产价格而言，在全球经济下行压力以及新兴市场汇率风险的背景下，风险资产仍然较为脆弱，风险资产走势仍旧难言乐观。而对于无风险资产来说，全球货币趋向宽松的态势仍旧提供利好，但应警惕危机进一步发酵而进入信用危机的可能影响。</p>","source":"mxbt","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>疫情是否会导致一场货币危机？</title>\n<style 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变动的幅度更加值得关注。在当前所处的美国金融市场动荡局面下，由美元流动性危机带来的是美元价格的大幅攀升，而美联储无限量QE以及大量流动性支持工具引发的则是市场对于美元大幅度贬值的担忧。当美元大幅升值时，新兴市场国家货币被动贬值，对于那些外债占比较高的国家而言，美元的升值意味着其还本付息压力的增加，债务负担的加重。而对于美元大幅贬值，从汇率与出口增速之间的关系来看，美元贬值将带来一国本币的被动升值，从而抑制出口贸易，这将对出口依赖程度较高国家形成冲击。因此相较于美元变动的方向，由疫情以及美联储货币政策带来美元变动幅度更值得关注。如何看待当前的新兴市场风险\n那么结合历史经验，当前新兴市场国家在美元大幅波动的背景下面，其面临的风险如何？又有哪些国家承受的压力较大？对于这些问题，我们认为可以从外债规模、经常项目以及外汇储备总量等角度进行分析。\n从外债规模来看，在新冠疫情的影响下，国际汇市波动剧烈，美元也极易形成流动性紧缺的局面，当美元大幅升值时，外债所对应的偿债成本较高，同时当前疫情导致经济下行压力增达，对于外债负担较重的国家，其违约风险也大幅上升。从外债存量占GNI的比重来看，我们可以看到如土耳其、阿根廷和南非等新兴市场国家外债占比较高，外债存量占比均超50%。通常而言，外债占比高的国家在面对美元大幅升值时，其自身还本付息的压力增加，外债负担加重，这也导致了该国外债违约的风险攀升。目前在新冠疫情的影响下，国际汇市波动剧烈，美元也极易形成流动性紧缺的局面，同时当前疫情导致经济下行压力增达，因此从外债指标衡量我们认为像土耳其和南非等国家面临着不小的挑战。从外汇储备规模的角度来看，充足的外汇储备是一国应对货币危机的重要支撑，疫情所带来的全球实体经济下行压力令部分国家汇率风险增大，而外汇储备的匮乏则使得其风险承受能力有所不足。从外汇储备的角度出发，我们可以看到诸如南非、菲律宾、土耳其以及印尼等国家的外汇储备规模明显靠后。对于一个国家来说，充足的外汇储备是其经济实力的重要组成成分，也是在应对货币危机时的重要支撑。同时我们还可以发现在这些外汇储备规模较低的国家当中，如土耳其、阿根廷、南非等国家同时还是外债占比较高的，外债压力的增加和应对手段的匮乏将使得其腹背受敌，其外汇储备规模或难以承受住较大冲击，疫情所带来的全球实体经济下行压力使得部分国家汇率风险增大，在外部冲击过强时较易形成汇率的崩溃。从贸易差额的角度来看，新冠疫情令全球贸易受损，长期的贸易逆差使得部分国家外债规模过大，外汇储备有所不足，而较高的贸易顺差则使得一国贸易依赖性过高，进出口贸易渠道的受阻将加重对该国实体经济的冲击。从部分新兴市场国家巨额外债和较低外汇储备规模的根源来看，我们认为造成这种现象的本质在于其长期的经常项目逆差，在贸易赤字的影响之下，一国长期入不敷出，其对于外汇的需求难以通过贸易的方式进行满足，进而只得借助外债的形式。这种靠借外债的形式无疑增大了该国对债权国货币的敞口，增加了汇率的不稳定性。长期的贸易逆差属于经济结构性问题，在一定程度上加大了遭受货币危机的概率。而对于贸易顺差而言，较高的贸易顺差则使得一国的贸易依赖性过高，在当前全球产业链受损，贸易活跃度大幅下降的背景下，进出口贸易渠道的受阻将加重对该国实体经济的冲击。从年初以来部分新兴市场国家的金融市场表现来看，其股债汇大类资产价格均发生了较为明显的下跌，实体经济冲击以及刺激政策的受限或使得潜在的风险有所显露。从年初以来印尼、菲律宾等国的金融市场表现上来看，当前印尼雅加达综合股票指数已较年初下跌1800多点，大幅下跌29.7%，3月30日印尼股指当日跌幅达5%一度触发熔断机制。印尼盾3月份开始大幅贬值15.3%，国债收益率上行111bp。菲律宾股票综合指数由年初7742点下跌至5321点，下跌幅度更是超过30%，1年期国债收益率较去年年末上行约40bp。年初以来新兴市场股债汇大类资产价格均发生了较为明显的下跌，在新冠疫情冲击全球实体经济、部分国家刺激政策受限的背景下，潜在的风险或有所显露。总体来看，在当前美元面临较大波动，全球经济陷入较高不确定性的背景之下，通过对外债规模、经常项目以及外汇储备总量等角度进行分析，我们认为部分新兴市场国家如印尼、菲律宾、土耳其、南非等国均隐含着较高的危机风险，应关注新兴市场发生类似欧债危机的可能。对于资产价格而言，在全球经济下行压力以及新兴市场汇率风险的背景下，风险资产仍然较为脆弱，风险资产走势仍旧难言乐观。而对于无风险资产来说，全球货币趋向宽松的态势仍旧提供利好，但应警惕危机进一步发酵而进入信用危机的可能影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1571,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":921368979,"gmtCreate":1586172770191,"gmtModify":1704360209211,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/921368979","repostId":"2024142054","repostType":2,"repost":{"id":"2024142054","pubTimestamp":1585970340,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2024142054?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-04 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href=https://finance.sina.com.cn/roll/2020-04-04/doc-iimxxsth3607102.shtml><strong>第一财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题：瑞幸财务造假事件的启示——基于300多家中概股的研究分析\n我们跟踪分析了1999年~2017年赴美上市的326家中概股企业发现，一些中国企业对“合规”缺乏理解等因素，导致财务造假出现。这是瑞幸事件发生后，最值得我们反思的部分。\n4月2日，瑞幸咖啡自爆业绩造假，公司2019年第二季度到第四季度的总销售额夸大了约22亿元人民币，瑞幸在纳斯达克的股价暴跌了76%。2个多月前，全球知名做空机构浑水...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/roll/2020-04-04/doc-iimxxsth3607102.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e17f8ff805c8db4ac082e079328ed9eb","relate_stocks":{},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/roll/2020-04-04/doc-iimxxsth3607102.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2024142054","content_text":"原标题：瑞幸财务造假事件的启示——基于300多家中概股的研究分析\n我们跟踪分析了1999年~2017年赴美上市的326家中概股企业发现，一些中国企业对“合规”缺乏理解等因素，导致财务造假出现。这是瑞幸事件发生后，最值得我们反思的部分。\n4月2日，瑞幸咖啡自爆业绩造假，公司2019年第二季度到第四季度的总销售额夸大了约22亿元人民币，瑞幸在纳斯达克的股价暴跌了76%。2个多月前，全球知名做空机构浑水曾发文做空瑞幸，当时，瑞幸否认了一切。\n中概股诚信危机，瑞幸不是第一家。美国为防止上市公司财务造假有4道防火墙，但是仍然无法禁止财务造假的事件发生，无论是中概股还是美国公司，类似的事件时有发生。笔者和北京大学光华管理学院卢海教授跟踪分析了1999年~2017年赴美上市的326家中概股企业发现，一些中国企业对“合规”缺乏理解等因素，导致财务造假出现。这是瑞幸事件发生后，最值得我们反思的部分。\n四道防火墙\n第一道：美国证券交易委员会(SEC)\n第二道：做空机构、外部投资者\n第三道：会计师事务所\n第四道：集体诉讼\n研究样本：1999~2011年赴美上市的269家中国企业（非国有）；以及2013~2017年的57家中国企业。2012及2013年，中国企业赴美上市之路曾因信任危机中断。\n研究发现：1999~2011年的在269家企业中，有15家被SEC处罚，占比达6%；遭遇投资者集体诉讼的达到70家，占比26%。2013~2017年间上市的57家企业尚未被SEC处罚，但有19家遭遇集体诉讼，比例为33.33%。这样的比例，跟美国本土公司相比并不低。\n做空机构引爆的中概股危机\n首先，类似于瑞幸财务造假的出现，不是第一次。中概股公司出现这种财务层面的造假，在早期互联网企业上市的时候就已经有过，比如网易在2006年也被SEC调查处罚过；到2011年、2012年又出现一波所谓的“中概股危机”，很多以反向收购（借壳）方式上市的企业，当时也遭受财务造假的指控。事后的调查发现，这些以反向收购方式上市的企业，出现财务造假问题的可能性比较大。而通过正式的IPO(首次公开发行)程序上市的企业，这个问题会相对少一点，但是也有。比如2012年比较出名的东南融通案，当时引起了很大的关注。\n整体来讲，在2011年、2012年，中概股危机的爆发是市场上一些知名卖空机构，用他们自己很独特的调查手段提出指控，引发投资者对上市公司的不信任，导致股价暴跌。\n这其中会有真的造假的企业，也有被误伤的，被误伤的企业中也有应对比较得力的例子。\n比如新东方，它曾经因为VIE结构，也被浑水公司卖空导致暴跌。但是新东方做得比较好的一点是，它主动向SEC进行了一些信息披露与沟通，这对提升投资者信心起到很重要的作用。此外，在股价暴跌之后，新东方的董事长、创始人跟一些机构投资者进行了沟通，机构投资者对创始人本人的认可，以及对他们公司本身的业务情况的认可，会帮助股价很快恢复起来。\n在2018年，学而思也曾遭遇浑水公司卖空。浑水公司有他自己的调查方式和理解业务的逻辑。它的调查手段值得佩服，但是它对于一些证据和事实的理解，对业务模式的一些假设，是有问题的。所以好未来虽然被卖空股价跌了百分之三十几，但是过了几个月股价又回去了。\n总的来讲，中概股在美国上市近20年的时间里，其实这种财务造假的风波一直存在。其中2011年、2012年情况非常严重，造成了之后一年没有中国企业在美国上市，相当于整个资本市场对中国企业失去了信心。 \n这就引发出很重要的一点：很多中国企业会上市，通过不同的方式上市，怎么让投资者信任你？当出现信任危机，新的企业再要上市，付出的代价很大。\n比如唯品会，在2012年上市的时候，其实是所谓的“流血上市”。因为在当时的市场环境下，它的市场估值是极低的。但是到2014年底，股价涨了超过40倍。\n这个例子说明什么？在市场上，投资者对于企业的信任是很关键的。如果这种信任没有了，企业要想获得融资的话，代价会比较大。这种代价体现在，第一，发行股票时没有人要。第二，可能有人愿意要，也不会按照企业预期的价值，而可能是极大的折价方式来认购。\n美国市场的作用机制和中国市场是不一样的，美国市场上有几种机制。第一种是政府的监管，比如证券监管机构——SEC调查及处罚，就像中国有中国证监会等监管机构一样。然而监管永远会面临一个很重要的问题，就是它的监管力量、人手是不够的。因此在美国还有第二种力量，这种力量是来源于市场参与者的力量，例如一些卖空机构。通俗点讲，投资者可以利用这些机构独特的信息收集手段、独特的理解，产生对企业的判断。\n这些机构采取的信息收集手段往往比较特殊，比如实地调研、跟踪等。以瑞幸为例，机构可以到门店里录像，在门店蹲点一个礼拜，看客流是多少，从而估算出门店的客流、营收、现金流的情况。通过这种抽样的办法，将数据进行扩大，来估计整体的业务体量。这类机构通过这种独特的信息收集和分析的方式，产生对企业价值的一种判断。如果有些企业本身价值低，却“吹牛”，把自己说得天花乱坠，有一些投资者相信了，股价上去了；但是如果另外一些投资者利用自己的专业判断、专有信息，判断企业的实际情况与所说不符，企业夸大了，投资者就会通过卖空的举动表达出来。这是一个很重要的市场力量，就是通过投资者主动去收集信息，并从制度层面允许他们利用收集的信息在市场上进行交易。这是美国体系里面非常重要的第二种机制。\n遇到机构做空，企业的应对策略\n再看瑞幸此次危机，在今年1月底2月初时出现了瑞幸的做空报告，瑞幸的股价当天跌了30%多。但是后来可能投资者有不同的理解、不同的看法，很多投资者不认同，股价又涨回来了，还涨得挺多的。这其中值得注意的是，当外部的投资者提出了这种指控，企业应当采取什么反应？第一种策略是置之不理，但这同时意味着，市场上的信息可能被卖空机构的信息主导。\n第二种策略，就像瑞幸所做的，就是反驳。但是他的反驳在我看来其实挺苍白的，为什么？反驳要基于事实来反驳，但在瑞幸的回复里其实没有太多的细节。\n前面两种策略的前提，是企业自己知道企业内部干了什么。企业的高管、创始人、董事会都知道企业的情况，在此基础上可以选择这两种策略。但是还有可能出现第三种情况：董事会不知道真实的情况，高管及创始团队向董事会隐瞒了真实情况。\n第三种情况，往往会衍生出来很多后续的变化。如果董事会成员觉得情况没掌握，可能就会马上宣布找第三方机构来做独立的调查。这个调查可能会花几个月，最后结果出来，要么印证指控真实，要么是没有印证。比如之前有一个很有名的例子，东方纸业也是在美国上市的企业，2010年被卖空机构指控，然后SEC也进行了调查。后来企业自己调查得出的结果是被误伤的，也做了很多的申诉来证明清白，SEC通过调查也没有对它立案。\n但是问题在于在这个过程中间，企业的损失很大。如果是我们之前说的第三种情形，在外部有人指控企业的时候，企业董事会还不知道实际情况是什么，这其实是一个很糟糕的事情，说明企业的治理结构、治理状况很差。坏消息会导致股价下跌，股价低于一定的金额，比如说低于一块钱，企业可能就退市了。退市了以后，企业想要再上市就很难。\n瑞幸案中，第三道防火墙尚未起作用\n美国市场上对于防止企业造假有几道“防火墙”，第一道“防火墙”是政府监管机构，第二道“防火墙”是外部投资者利用自己收集的信息进行指控，倒逼企业披露真实情况。还有第3道非常重要的“防火墙”，就是中介机构的作用，比如会计师事务所。\n瑞幸请的中介机构是四大会计师事务所之一的安永。我们可以看到，目前瑞幸2019年年报还没出，这也就意味着瑞幸2019年几个季度的营收、利润、现金流等，还没有经过审计师鉴证。通俗一点讲，就是审计师没查过账。这就表明我们所说的第三道“防火墙”现在还没到发挥作用的时候。因为正常像安永这种国际四大的会计师事务所，它如果要进行审计，是会进行现场调查的。尤其像瑞幸咖啡这种实体门店的连锁运营企业，作为审计机构，它必要的审计程序一定是会走访现场，除公司总部以外，肯定要到各个门店做调查的。如果做的比较仔细，是可以发现卖空机构所呈现的信息的。\n通过审计机构给企业“挤水分”，有利于信息的真实披露。因为如果不挤出水分，那就会面临一个很重要的问题，审计机构要担责任。\n瑞幸最大的问题，正是会计事务所这道防火墙还没有发挥作用。瑞幸公告提到董事会由于在年度报告审计时出现的问题进行调查。这里面涉及到一个很重要的问题，就在于审计机构只对年度报告签字出审计意见，但是瑞幸现在造假出现在季报上——第二、第三季度造假，如果事务所还没有开始审计工作的话，那么它本身是没有责任的。如果造假时段涉及2018年，那么安永作为审计师，肯定有责任。\n两国政府监管的协同\n从瑞幸事件，我们回到另一个非常重要的话题，为什么在美国上市的中概股，时不时就会爆出一些财务丑闻来？有一个很核心的原因，就在于在各项机制里，其中有2道机制，甚至2~3道机制都可能有问题。背后很重要的原因，在于美国跟中国之间的监管合作是有一定沟壑和问题的。\n这是我和卢海教授的研究文章里一个核心的要点。根据我们的研究，2012年出现“中概股危机”以后，SEC也在考虑如何监管。它采取了一些行动，第一个就是把反向收购（又叫买壳上市）给停了。在此之前，大量的中国公司通过反向收购去上市，它把这个路给你堵了，没了。所以2012年以后，再到美国上市的中国企业就没有了反向收购的方式了，全通过IPO了。\n反向收购，为什么比IPO容易出问题？第一点，因为反向收购不需要第2道甚至第3道关卡。它上市的时候，不需要投资者去询价，去做路演，没有这些程序，当然有投资者会提问题，但是这个信息披露的过程会少很多。第二点，如果企业是IPO上市，你需要披露年报信息，审计师就要在其中发挥作用，但反向收购不需要这些，相当于少了一道关卡。所以，后来也被停掉了。\n回顾2011~2012年中概股海外遭遇诚信危机中的典型案例，不得不提“东南融通案”，它2007年上市，曾有“第一家在纽交所上市的国内软件企业”之誉，2011年8月31日，因涉嫌财务造假，东南融通退市宣布解散。这个案例很重要的一点，是当时的审计师是四大会计事务所审的，相当于它的年度报告会计师事务所是签了字的，但为什么还是出现了财务造假？其中有一个很重要的问题，就是我刚刚提到的，美国与中国之间的监管合作存在问题。\n当时，SEC、美国的上市公司会计监察委员会(PCAOB)，要对会计师事务所进行调查，它不仅仅只是针对东南融通本身，而是要调查整体的中概股。因为这些IPO上市企业70%多接近80%，都是国际四大会计事务所审计的。美国方面担心不只是一家企业出问题，他们在乎这会不会是一个系统性的问题？\n但是国际四大在中国境内对这些上市公司进行审计，受中国法律、中国政府监管。美国监管机构是没有权限来核查工作底稿。这就直接造成监管机构本身的力量使不上，同时会计师事务所的这道闸门也出现问题。会计师事务所有没有仔细审核、干的活儿好不好，美国监管机构搞不清楚。\n因此，2012年以后，中美双方就积极合作，努力去推进和解决这一问题。\n在2012年中概股危机之后，当时是奥巴马在任的阶段，两国之间对于跨国监管进行了反反复复的讨论，主要围绕财务造假进行联合监管，协作的“口子”也是一步一步撕开的。\n第1步，是中国监管机构进行检查的时候，允许美国监管机构跟着来看；第2步，美国方面要调查具体某家公司，由中方出面去调取会计事务所的底稿，给你检查；第3步，最后达成了合作协议，签署了监管的合作备忘录。\n我们注意到，中概股在2012年之后，有一年的时间，都没有中国企业在美国上市。原因就在于，财务造假案频发，没有了市场信任，上市也就无从谈起。直到2013年5月签署了合作备忘录后，包括京东、阿里巴巴等陆续上市，受到美国投资者的欢迎。\n出现这种变化的很重要的原因就在于，第1道防火墙和第3道防火墙，通过中美政府间的合作，监管机构的监管开始发挥效力，会计事务所的审查发挥作用了，也给投资者更多信心了。这也是为什么瑞幸仅仅成立18个月就能在美国顺利上市，其实是有一些历史背景的。\n集体诉讼中的执行难题\n第4道防火墙，即集体诉讼，很多公司由于信息披露有问题而遭遇集体诉讼，或是陈述虚假信息（false statement），或是隐瞒信息。对于投资者来说，是否购买企业的股票，他是要依据信息做决策的，这是一个基石。如果我对你企业都没有信心，拿什么做决策？其实过去的20年，很多在美国上市的中国企业都遭受过这样的集体诉讼。\n企业应当意识到，如果信息披露不充分引发股价暴跌的话，很可能会招来集体诉讼，最后使企业负担经济赔偿，不管是经过法庭审理，还是私下和解。当集体诉讼变成常态，企业要小心应对。作为一个上市公司，首先第一点，你的合规变得很重要。合规，不仅仅指的是你满足法律规定或者是要求就够了，更重要的是企业要符合投资者对你的预期。这种预期是什么？投资者希望你披露更多的信息时，你就应该要满足他们。这是合规更广泛的要求。\n我们研究发现，一些中国企业遭受了集体诉讼，法院做了判决，你输了。但是在执行过程中却发现无法执行，美国本土企业的银行账户或者资产比较容易被银行冻结，被法院给执行。但是中国企业很多在美国没有资产，最后法院要执行的时候，说赔偿的时候，却无能为力了，美国司法中的所谓“长臂原则”也解决不了这个问题。\n执行有难度，就意味着第4道防火墙出现了问题。如果再极端一点，从民事案件变成刑事案件，司法机构会对创始人、创始团队提起刑事诉讼，根据引渡条款，美国方面就可以在香港、澳门或其他地方，进行执行。\n2013年中美签订备忘录之后，我们发现很有意思的两点变化。\n第一点，如果这家中国企业在北美有销售收入，集体诉讼可能性就变大了。因为美国方面比较容易冻结资产。第二个很重要的信号，就是创始人或高管，如果在北美地区有个人社会关系网络，比如拿了绿卡，或者拿过学位等，投资者集体诉讼可能性就比较大了。这是我们在研究中发现的很有意思的变化。\n再回到瑞幸事件，它在之后可能会面临投资者的集体诉讼，SEC的调查，甚至不排除刑事责任。当然，监管机构下一步会不会采取行动调查，还需要再观察。从我们现有的学术研究里发现，在美国过去几十年时间，美国监管机构对于外国公司的调查力度和监管力度，其实是没有它对本土企业那么大，可能受限于人手、精力等问题。\n瑞幸的事件，其实再次给中国企业上了一课。\n在美国，约束上市公司的这4道防火墙或者4道监管约束机制，是在发挥作用的。那意味着什么？意味着中国的企业要去，就要意识到有这4大机制，如果心怀鬼胎，去造假，是会受到市场的惩罚的。美国的投资者不是傻子，而且80%都是机构投资者，他们会去评估和判断的。\n你只能老老实实、真实地增加信息披露，在“合规性”上做更多。我反复强调“合规”，指的是符合投资者对于企业的信息披露的要求和期望。企业不能说监管机构没要求我披露，我就不披露。你必须站在投资者的角度去思考问题。如果不在合规上下功夫，存在侥幸心理，那么到最后，“出来混的，总是要还的”。\n（作者系北京大学光华管理学院会计系副教授、副系主任，高层管理教育中心执行主任）\n责任编辑：刘玄逸","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1392,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":921369145,"gmtCreate":1586171681487,"gmtModify":1704360205314,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"干得漂亮","listText":"干得漂亮","text":"干得漂亮","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/921369145","repostId":"923458416","repostType":1,"repost":{"id":923458416,"gmtCreate":1585915872199,"gmtModify":1704359704274,"author":{"id":"3524030243818067","authorId":"3524030243818067","name":"巴伦周刊","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2a88e8bd37e8c66a6dfdca78e1466369","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524030243818067","authorIdStr":"3524030243818067"},"themes":[],"title":"专访浑水创始人：我们试图让所有人都远离邪恶公司的股票","htmlText":"文｜《巴伦周刊》撰稿人比尔·阿尔伯特 编辑｜彭韧 编者按：股价一夜崩塌的瑞幸咖啡再次唤起了人们对于此前浑水做空报告的回忆。卡森·布洛克和他创办的浑水一直就是做空中概股的代表，不过按照浑水的说法，这次做空瑞幸的报告并非他们所为，而是由一个匿名信源提供，希望借助浑水的影响力来广为传播。而这正符合卡森所主张的“积极卖空主义”，在《巴伦周刊》2019年1月对于卡森·布洛克的专访中，布洛克认为，活跃的做空力量不仅能帮助上市公司获得更准确的定价，它还能遏制市场中那些“恶”的行为，带来社会效益。尽管投资一直被认为无关道德，但布洛克主张，如果一家公司的商业模式中无法剔除有害因素，那么投资者就有义务在了解之后卖出，卖方分析师也有义务调低评级或者取消关注。也许你并不同意他的观点，或者并不相信他的真诚，但是不妨看看卡森·布洛克是如何来阐释一个做空者的市场伦理。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LK\">$瑞幸咖啡(LK)$</a> 2010年，卡森·布洛克(Carson Block)率先采用了激进的卖空策略，发表了对他认为存在欺诈公司的详细批评。他的公司，浑水（Muddy Waters），帮助戳破了那个时代的中国企业通过空壳公司在美国交易所上市来逃避审查的泡沫。 大约5年后，布洛克创办了一家同名的对冲基金，并采用激进的做空投资策略，公开谴责公司和个人的不良行为。上个月，在投资者惠特尼·蒂尔森（Whitney Tilson)组织的 KASE Learning Shorting 大会上，布洛克提出了一项新的道德倡议: 取消华尔街对那些严重损害公众利益的公司的支持。布洛克说，卖空者应该唤醒那些为有毒业务推波助澜的银行家、分析师和基金经理们。《巴伦周刊》最近采访了布洛克，询问他如何根据环境、社会和治理因素进行强有力的投资。 《巴伦周刊》：你因为写","listText":"文｜《巴伦周刊》撰稿人比尔·阿尔伯特 编辑｜彭韧 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编者按：股价一夜崩塌的瑞幸咖啡再次唤起了人们对于此前浑水做空报告的回忆。卡森·布洛克和他创办的浑水一直就是做空中概股的代表，不过按照浑水的说法，这次做空瑞幸的报告并非他们所为，而是由一个匿名信源提供，希望借助浑水的影响力来广为传播。而这正符合卡森所主张的“积极卖空主义”，在《巴伦周刊》2019年1月对于卡森·布洛克的专访中，布洛克认为，活跃的做空力量不仅能帮助上市公司获得更准确的定价，它还能遏制市场中那些“恶”的行为，带来社会效益。尽管投资一直被认为无关道德，但布洛克主张，如果一家公司的商业模式中无法剔除有害因素，那么投资者就有义务在了解之后卖出，卖方分析师也有义务调低评级或者取消关注。也许你并不同意他的观点，或者并不相信他的真诚，但是不妨看看卡森·布洛克是如何来阐释一个做空者的市场伦理。$瑞幸咖啡(LK)$ 2010年，卡森·布洛克(Carson Block)率先采用了激进的卖空策略，发表了对他认为存在欺诈公司的详细批评。他的公司，浑水（Muddy Waters），帮助戳破了那个时代的中国企业通过空壳公司在美国交易所上市来逃避审查的泡沫。 大约5年后，布洛克创办了一家同名的对冲基金，并采用激进的做空投资策略，公开谴责公司和个人的不良行为。上个月，在投资者惠特尼·蒂尔森（Whitney Tilson)组织的 KASE Learning Shorting 大会上，布洛克提出了一项新的道德倡议: 取消华尔街对那些严重损害公众利益的公司的支持。布洛克说，卖空者应该唤醒那些为有毒业务推波助澜的银行家、分析师和基金经理们。《巴伦周刊》最近采访了布洛克，询问他如何根据环境、社会和治理因素进行强有力的投资。 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· 盖茨和奥巴马的新年推荐书单 |《巴伦》读书会","htmlText":"文 | 《巴伦》撰稿人布洛克·方 编辑 | 彭韧 王天倪 对于比尔· 盖茨和奥巴马这样世界上最有影响力的人来说，阅读是他们的日常习惯。 为了一个更加健康、聪明和富有的2020年，比尔 · 盖茨推荐了五本书，主题包括历史、教育和个人健康。这位64岁的亿万富翁慈善家本月早些时候在他的博客 GatesNotes 上公布了他的年终书单。 在推荐马修 · 沃克的书《我们为什么睡觉》时，盖茨说: “沃克说服我改变了睡觉的习惯，增加睡觉的机会。如果你的新年决心是在2020年变得更健康，他的建议是一个很好的起点。” 据《福布斯》实时估计，盖茨净资产为1083亿美元，从很小的时候起，他就是一个贪婪的读者。他每年读大约50本书，并经常在博客上更新书评。 2019年，盖茨阅读的小说比以往更多。他在博客中写道: “这不是一个有意识的决定，但我似乎被那些让我探索另一个世界的故事所吸引”。 他挑选的小说作品之一是塔亚里 · 琼斯的《美国婚姻》。这部小说讲述了美国南部的一对黑人夫妇，他们的婚姻因为一次可怕的不公正事件而破裂。“这个题材很沉重，但发人深省，我被罗伊和塞莱斯蒂尔的悲剧爱情故事吸引住了，”盖茨说，他指的是书中的主角。 在年度名单中，他还推荐了吉尔 · 莱波雷(Jill Lepore)的《这些真理》(These Truths) ，这是一本800页的美国历史书，和黛安 · 塔文纳(Diane Tavenner)的《为孩子们高中毕业后的生活做准备》(Prepared) ，以及瓦茨拉夫 · 斯米尔(Vaclav Smil)的《成长》(Growth)。 斯米尔是盖茨最喜欢的作家之一。“我等待斯米尔的新书，就像有些人等待下一部星球大战电影一样”，盖茨开玩笑说：“像往常一样，我并不完全同意斯米尔所说的一切，但他仍然是记录过去和看到大局的最好的思想家之一。” ♚ 盖茨并不是唯一一个在年底分享他的阅读清单的人。","listText":"文 | 《巴伦》撰稿人布洛克·方 编辑 | 彭韧 王天倪 对于比尔· 盖茨和奥巴马这样世界上最有影响力的人来说，阅读是他们的日常习惯。 为了一个更加健康、聪明和富有的2020年，比尔 · 盖茨推荐了五本书，主题包括历史、教育和个人健康。这位64岁的亿万富翁慈善家本月早些时候在他的博客 GatesNotes 上公布了他的年终书单。 在推荐马修 · 沃克的书《我们为什么睡觉》时，盖茨说: “沃克说服我改变了睡觉的习惯，增加睡觉的机会。如果你的新年决心是在2020年变得更健康，他的建议是一个很好的起点。” 据《福布斯》实时估计，盖茨净资产为1083亿美元，从很小的时候起，他就是一个贪婪的读者。他每年读大约50本书，并经常在博客上更新书评。 2019年，盖茨阅读的小说比以往更多。他在博客中写道: “这不是一个有意识的决定，但我似乎被那些让我探索另一个世界的故事所吸引”。 他挑选的小说作品之一是塔亚里 · 琼斯的《美国婚姻》。这部小说讲述了美国南部的一对黑人夫妇，他们的婚姻因为一次可怕的不公正事件而破裂。“这个题材很沉重，但发人深省，我被罗伊和塞莱斯蒂尔的悲剧爱情故事吸引住了，”盖茨说，他指的是书中的主角。 在年度名单中，他还推荐了吉尔 · 莱波雷(Jill Lepore)的《这些真理》(These Truths) ，这是一本800页的美国历史书，和黛安 · 塔文纳(Diane Tavenner)的《为孩子们高中毕业后的生活做准备》(Prepared) ，以及瓦茨拉夫 · 斯米尔(Vaclav Smil)的《成长》(Growth)。 斯米尔是盖茨最喜欢的作家之一。“我等待斯米尔的新书，就像有些人等待下一部星球大战电影一样”，盖茨开玩笑说：“像往常一样，我并不完全同意斯米尔所说的一切，但他仍然是记录过去和看到大局的最好的思想家之一。” ♚ 盖茨并不是唯一一个在年底分享他的阅读清单的人。","text":"文 | 《巴伦》撰稿人布洛克·方 编辑 | 彭韧 王天倪 对于比尔· 盖茨和奥巴马这样世界上最有影响力的人来说，阅读是他们的日常习惯。 为了一个更加健康、聪明和富有的2020年，比尔 · 盖茨推荐了五本书，主题包括历史、教育和个人健康。这位64岁的亿万富翁慈善家本月早些时候在他的博客 GatesNotes 上公布了他的年终书单。 在推荐马修 · 沃克的书《我们为什么睡觉》时，盖茨说: “沃克说服我改变了睡觉的习惯，增加睡觉的机会。如果你的新年决心是在2020年变得更健康，他的建议是一个很好的起点。” 据《福布斯》实时估计，盖茨净资产为1083亿美元，从很小的时候起，他就是一个贪婪的读者。他每年读大约50本书，并经常在博客上更新书评。 2019年，盖茨阅读的小说比以往更多。他在博客中写道: “这不是一个有意识的决定，但我似乎被那些让我探索另一个世界的故事所吸引”。 他挑选的小说作品之一是塔亚里 · 琼斯的《美国婚姻》。这部小说讲述了美国南部的一对黑人夫妇，他们的婚姻因为一次可怕的不公正事件而破裂。“这个题材很沉重，但发人深省，我被罗伊和塞莱斯蒂尔的悲剧爱情故事吸引住了，”盖茨说，他指的是书中的主角。 在年度名单中，他还推荐了吉尔 · 莱波雷(Jill Lepore)的《这些真理》(These Truths) ，这是一本800页的美国历史书，和黛安 · 塔文纳(Diane Tavenner)的《为孩子们高中毕业后的生活做准备》(Prepared) ，以及瓦茨拉夫 · 斯米尔(Vaclav Smil)的《成长》(Growth)。 斯米尔是盖茨最喜欢的作家之一。“我等待斯米尔的新书，就像有些人等待下一部星球大战电影一样”，盖茨开玩笑说：“像往常一样，我并不完全同意斯米尔所说的一切，但他仍然是记录过去和看到大局的最好的思想家之一。” ♚ 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14:31","market":"us","language":"zh","title":"陆奇首次以创始人身份演讲 传授科技创业五大心法","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2003661683","media":"创事记","summary":"欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinachuangshiji　　走下高台，创业导师陆奇试图将“教你创业”这件事做成生意，对创业庖丁解牛，孜孜不倦地传授心法。这便是第一课。　　编辑/机器之能（ID:al","content":"<html><body><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/34/w550h284/20200113/b251-imztzhn3832179.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<span>欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinachuangshiji</span></p><p>　　走下高台，创业导师陆奇试图将“教你创业”这件事做成生意，对创业庖丁解牛，孜孜不倦地传授心法。这便是第一课。</p><p>　　编辑/机器之能（ID:almosthuman2017）</p><p>　　2019年11月21日，原YC中国创始人陆奇表示，Y Combinator（以下简称YC）美国总部将停止中国分支的运营，YC中国这一品牌也将在近期停止使用。</p><p>　　至此，陆奇也从国际创业孵化器服务及投资公司YC脱离出来，带领“奇绩论坛”的新基金独立运营，继续为中国创业公司提供孵化器服务。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/116/w550h366/20200113/693e-imztzhn3832216.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　上周六下午，首次以奇绩创坛创始人兼CEO身份亮相的陆奇来到上海，在上海交大以“数字化浪潮与创业创新机会”为主题进行演讲。这是该基金独立运营后的第一场大规模活动，到会者有创业者、投资人、媒体记者、交大校友等超过1000人。</p><p>　　他认为，创业是一个历史潮流，创新能推动世界进步，而技术的进步永远是创新最持久、最重要、最强大的驱动力。中国今天仍然有很多创业机会，因为中国有一流的人才、技术、资本、市场能力，且中国的多元经济、城市化、消费升级、人口老龄化等都是重要的驱动力。</p><p>　　随着国际化的发展，中国创业生态的机会也是层出不穷。在他看来，全球目前只有两个大市场：一个是以美国为主，辐射北美加欧洲；一个是以中国为主，辐射东南亚、拉美、长期是中东等。其他地域也是中国的机会，中国已经成为一些地区新的创新目标国家。</p><p>　　当机会来临时，创业者如何应对当下科技创业的巨大挑战、如何拥抱可能出现的时代机遇、如何打造能胜任工作的早期创业团队……陆奇给出了答案。</p><p>　　<strong>1</strong></p><p>　　<strong>当下科技创业的三座大山</strong></p><p>　　根据过往的经验，陆奇将创业者可能面临的挑战分为了三大类：周期性挑战、环境性挑战、结构性挑战。</p><p>　　第一是周期性的，比如说资本寒冬。</p><p>　　第二是环境性的，创业环境不一样，人工智能如何商业化落地。</p><p>　　第三是结构性的，这个是我们奇绩创坛最关注的，和创业本质有关，比如如何快速地找到产品市场匹配。</p><p>　　首先是周期性的挑战，放信贷到了一定程度过分就缩紧，特别是我自己做投资这个生意也有体会，<strong>我</strong><strong>融资就会理解到每一种不同的资本来源对回报的要求，目前他们是在一个周期性，放了过了以后会缩紧，往往会矫枉过正，冲的时候、收的时候都会过度。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/792/w550h242/20200113/fecb-imztzhn3832259.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　目前我们就在一个周期性的环境当中。资本永远不停地寻找找最好的回报。创业风险投资作为一个类别，长期一直在增长，不管是什么资金，放在创业风险这部分长期的趋势一直在增加，这里有一个简单的结论就是冬天以后一定是春天，这个是周期性的问题。</p><p>　　同时，也必须要务实，这是一个现实。</p><p>　　我们必须面临今天资本紧的现实，<strong>创业者第一要做的就是努力让自己活下来，花更多的精力融资，融资特别难的时候想办法自己造血，或者是获得其他的资源，政府的补贴等等，让自己活的能力在这个严冬的情况下提的更高，第一要活下来。</strong></p><p>　　并且，你要有原则。</p><p>　　看到机会，就要果断的去进场，该冲就要冲，因为创业的机会不会因为资本的周期改变，<strong>如果你有机会做下一个<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，有机会做下一个美团，有机会做下一个<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，要有勇气抓住，这两者之间一定要把控好。</strong></p><p>　　第二，环境性的挑战。中国的资本生态，相对于美国来讲成熟度不够，资本不够耐心，投资的条件往往很苛刻。我们看到很多案例，对创业者来说太难了，这个要长期通过努力改变。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/47/w550h297/20200113/f90d-imztzhn3832303.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　同时，退出机制不够完全。</p><p>　　产业生态，对创业者也有挑战。如果是做B端，中国的企业付费意愿比较低，门槛比较高。C端，中国C端的获客很难，代价很高。</p><p>　　竞争的环境是高强度竞争，<strong>中国的市场一旦做出来，你的能力去其他市场几乎是无敌的，你在这个环境里面打磨的很强。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/26/w550h276/20200113/bb96-imztzhn3832332.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　另外，环境变了，过去是互联网、移动互联网，软件快速迭代等等，现在是人工智能，要落地就做细分行业，要扎的很深，团队的选择不可能是几个大学生，BAT做过几年来创业，<strong>你要在这个行业里面找到最重要的销售和BD的人才。</strong><strong>渠道资源非常核心，在人工智能创业的环境里面没有渠道资源是做不了。</strong></p><p>　　另外做硬科技越来越多，它的投资周期长，迭代周期长，这一切是环境带来的挑战。</p><p>　　第三，结构挑战。早期的创业者面临一个结构的挑战就是如何快速的找到产品和市场匹配，这个是一个很难的门槛。</p><p>　　随着技术的发展，教育的普及，能力的提高，创新的可能性越来越多，创新的周期一般是开始有一个想法，新的产品、业务，有一个想法。发明一个产品、发明一个技术，把技术开发出来，产品开发出来，做完这一切切入市场。</p><p>　　<strong>这样的趋势带来好的想法越来越多，技术开发的周期越来越短，产品开发越来越快速，有越来越多可以切入市场，但是市场上每一个客户一天只有24小时，不可能不断的采纳新的产品。</strong></p><p>　　这个是变成了一个大的瓶颈口，这个瓶颈口是越来越拥挤。</p><p>　　<strong>面对结构性的挑战，唯一可以做就是快速迭代，核心是将每一样东西往市场移，你有新的想法，新的技术，用最短的时间、最低的成本找到市场的反馈</strong>，任何一个东西往前移，谁试错的成本低，成功的概率更高。</p><p>　　<strong>结构性挑战的另二部分是收入曲线。</strong></p><p>　　任何一个企业做到足够的成功，它的收入曲线是这样子，早期客户都是创新者用你的产品，后面有一些赶早潮的人用你的产品，真正的产品起来要好几年，这个阶段是无法养活自己。</p><p>　　<strong>你唯一可以养活自己的就是融资，融资的能力，活着的能力，活的越久越好的能力是很重要。</strong></p><p>　　<strong>早期创业就是这两件事情，快速迭代，找到产品市场匹配，活的越久越好。</strong></p><p>　　<strong>第三个结构性挑战是时间周期。</strong></p><p>　　对每一个创业者来说，特别是2B领域的创业者来说，必须面临的。</p><p>　　这个是结构化的问题，这个图是显示历史上所有技术驱动的新的产品，新的业务，它被社会市场所采纳，它永远走过这个时间周期。</p><p>　　它为什么是一个结构化的因素？</p><p>　　和社会人口的年龄、收入、地域的分布有关。因为人在年轻的时候，永远是永远愿意采纳新东西，到年纪大会保守，人的收入有这样一个分布，经济的情况有这样一个分布，任何一个产品新出来会走过这样一个周期。</p><p>　　早期一开始，蓝色的部分就是最早的创新者用户群体，这些人对创新很感兴趣，只要是新的，再烂再没有用会试<strong>。</strong><strong>记住这一点，产品再烂再没有用，有人会试，因为是新的产品，早期你一些用户，不是表示你有做对什么，因为他们会尝试。</strong></p><p>　　第二批人，一般是企业里面的年轻的干部，或者是创业者，或者是技术开发者，他们对未来有一个愿景，他们找新的技术帮助他们实现他们想要的愿景。第二波人进场，用这些。</p><p>　　接下来是鸿沟，往往跳不过去，历史上大部分的产品死在这里。</p><p>　　这个鸿沟为什么形成？</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/34/w550h284/20200113/d9d8-imztzhn3832376.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　因为接下来这一波采纳的，就是早期采纳者，<strong>他们都是愿意用新的技术，用新的产品，他们很务实，他们看实际的结果，他们采纳的核心点是我的竞争者用不用，我的同事、邻居用不用，</strong>他们是跳过去，你不用，我不用，你用我也用，这个是鸿沟，不是一个一个过去的。</p><p>　　历史上大部分的技术创业都是死在这里。</p><p>　　如何跳过鸿沟？</p><p>　　这个是一个很核心的问题，特别是对2B。</p><p>　　技术驱动的新的创新，每一个产品的成长曲线越来越陡，这个是结构化造成的，陡的原因是标准化，规模化，信息的通道流通，和物流通道流通，使成长的速度越来越快，这个在麻省理工学院做了不少研究。这个趋势是越来越严重。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/59/w550h309/20200113/386d-imztzhn3832428.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　它证明了什么？</p><p>　　即使你已经有一个产品，走到这里了，你没有保持高速的冲刺的话，不进则退，因为你的竞争者会上去，或者说另外一个品类替代你了，最终在C端就是时间的竞争。</p><p>　　技术驱动，特别是C端，冲刺的速度，往上冲的速度是很重要，一旦冲上去市值很大，不上去就不上去了。<strong>我们做的经验不是一路上去，要跳，现在在这个轨道上，你把所有的精力、产品、市场、渠道、营销等等跳到下一个。</strong></p><p>　　真正的产品市场匹配，我们讲到产品市场匹配不是单个点，不是这里找到了，那里没有找到，是一个过程。</p><p>　　什么是产品市场匹配？</p><p>　　基本上是跑到这里来了，真正的产品市场匹配定义就是，<strong>第一是可以赚钱的好市场。</strong><strong>第二，开始供不应求。第三是竞争者进来了，这个是真正的产品市场匹配，那个时候你面临的是非常陡的曲线，你一定要跳，冲刺的速度是非常非常快。</strong></p><p>　　<strong>2</strong></p><p>　　<strong>把握机会的五大心法</strong></p><p>　　创业有那么大的机会，那么多的挑战，如何把握好这样的机会，核心是要把五个问题想清楚：</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/15/w550h265/20200113/6345-imztzhn3832478.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<strong>第一，是想清楚到底做什么，不止想清楚产品，因为产品定义的是进入市场的体验或者能力，产品和市场有关，并不是有一个东西就是产品。</strong></p><p>　　<strong>第二，想清楚为什么你做的是有高的商业和社会价值的。</strong></p><p>　　<strong>第三，彻底想清楚为什么现在是进场的时机，时机是最大的成功因素。做早做晚都不行。</strong></p><p>　　<strong>第四，想清楚做好，为什么我们可以把这个事情做成的团队。</strong></p><p>　　<strong>第五，我们是怎么做的，我们做事的方法有特殊的壁垒。能够长期产生和保持价值。</strong></p><p>　　决定做什么，不是一个单点的过程，是持续动态的进程，不断想清楚不断把能力提高的过程。</p><p>　　<strong>看历史上真正做的好的创业者，他开始做的和最后做的很不一样，决定做什么是一个不但自己提高自己的过程。</strong>在这个里面核心要做的是几个点，第一就是开始启动创业，设立一个公司，找到几个人，要有一个目的地，你要达到目的地，然后开始迭代，用产品方法。</p><p>　　<strong>迭代速度至关重要。</strong>如何走通这条路？上帝也不知道。没有人知道，唯一知道的就是迭代快的人，迭代速度是一切的决定因素，上帝也不知道走什么路。</p><p>　　<strong>另外，你需要在重要的节点改方向，</strong>美国YC就是这样做的，有的时候走不通，就要有勇气推翻这个目标，到那边去，很多企业走到很大的企业都是经过很多次改方向，在既定的目标情况下快速走，走不通的时候，可以换一个方向走。该换的时候，要有勇气换，但是也要避免经常变换，每一次变换要花很大的时间代价，你最不能浪费就是你的时间。</p><p>　　<strong>这里最核心就是创业者的时间，时间的成本是要优化的，其他都不重要，你唯一不能浪费的就是你的时间。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/772/w550h222/20200113/9e94-imztzhn3832526.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<strong>接下来，这是三个圆圈，需求、市场、技术。</strong></p><p>　　对需求来说，我们是如何判断的？</p><p>　　分享我个人的经验，对市场需求简单是C端和B端，在C端有一些结构和长期的原则，一个原则就是<strong>人的需求的层次结构</strong>，马斯洛需求理论，底层是要温饱，有了这个以后要得到社会认可，要有爱，最后是个人的升华等等，这个是一层一层上去，人的需求是这样子上去的。</p><p>　　这是一个原则，对我个人来说启发很大。就是<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>的创始人，两年多前还是一年前，他定期会给他的股东写信，他写了一封信说用户是永远不满足的，他讲的非常对。以前的创业理论、商业理论说我找到一个需求，我用一个产品，满足这个需求，生意做好，他说不对，用户永远不满足。</p><p>　　分一下人群，像年轻人，老年人，男人，女人等等，他24小时怎么花的，看他的需求。基于这个，我个人分享一下我认为长期重要的观察点，请大家关注。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/34/w550h284/20200113/d706-imztzhn3832653.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<strong>第一是娱乐，这个需求永远在，而且不断在增加。</strong></p><p>　　<strong>内容和游戏类，我个人很看好。</strong>先讲游戏，不管是游戏还是游戏直播，我个人的判断，它是人类本质生存需求的一种升华，人类进化有一个理论，这个理论里面有两大本能，第一本能就是活下来，我们人在早期要和很多动物抢食物，等到我们打败了动物以后，人和人之间抢食物，打仗。</p><p>　　现在人到了人和人不要抢食物的阶段了，我们剩下来抢什么？我们要成就感，我是第一名，你是第二名，我做了这个事情，你没有做过。</p><p>　　另外是内容，人的另外一个本能是把自己的基因传给别的，早期通过生孩子，现在不要生孩子，不是说不需要，不要生很多很多的孩子。我们可以把自己的思想传播给别人，写文章，写诗，做曲，自己没有能力来一个二次元，二次元不行来一个三次元，把自己的想法、行为传播给别人，信息的结果传播给别人，也是一个长期的刚需。</p><p>　　我认为娱乐行业是一个强大的驱动力。</p><p>　　<strong>另外一个是通讯行业，通讯是人类社会很底层的技能。</strong></p><p>　　我特别看好短信为基础的像微信，为什么？它是实时和异步的通讯，人类在短信出现之前一个是靠写信，通过马车，五天以后送到另外一个地方。有互联网变成电子邮件了，但是本质上是一个异步的，对比较认真的通讯交流有用。通信产品有很大的发展空间。</p><p>　　<strong>社交，</strong>一个社交产品到了两代人都在里面，年轻人会到另外一个地方去，不同的工具、人群、载体，以前社交基本上就是文字、图像作为内容载体，像短视频，什么起来？我们以前经常说打败脸书的一个产品不会长的和脸书一样，什么样产品打败脸书？我认为有可能，因为它是新的产品，视频。</p><p>　　<strong>教育，以前是学知识，现在越来越多学能力，包括英语等等，更重要就是创新。</strong></p><p>　　创新是学会如何做产品，在课堂里面可以学到一些基本的知识，本质上有限，我自己的经验，真正可以学会做产品只有自己做产品，真正学会做创业，只有自己做创业，它必须是要实践。我认为教育有一个大的改革，因为今天的大学还是以技能为主，教的人大部分不再创业了，我们需要的是真的创业者。真的来现场的学，才可以真正学到。</p><p>　　<strong>医疗，是一个巨大的机会。</strong>现在是需求大于供给，有很多的疾病，我们无法治疗，像老年痴呆。有很大的技术创新空间。</p><p>　　<strong>B端，长期的结构是降低成本，提高产出。</strong>包括生产端，客户端，资金端，员工端的需求。</p><p>　　历史上，<strong>大B和小B不一样，大B要办公效率，要企业流程管理。</strong>现在成长趋势最高的，移动互联网带来的机会就是客户全部旅程，现在客户从对他产品感兴趣，到最后的服务，整个流程都知道。</p><p>　　<strong>小B，最大的需求是获客，第二是财富管理，对资金需求、企业流程需求也有，但是历史上很难满足。</strong></p><p>　　另外是流通，产业互联网、工业互联网等等，把信息打通，这个是需求上，对趋势的判断，这些是长期趋势。</p><p>　　对市场来说，也要做一些判断，有一些是长期趋势，有一些是周期性的。有一个需求在中国就是消费升级。流通，中国的物流和人流一定是领先的。信息流也是相当不错。人口老龄化，很大的驱动因素。资本有周期性的因素。长期我们要解决退出机制和美元的供给问题。</p><p>　　创新的门槛不断降低，未来要做一个新的服务企业，物流基本上是像云一样给你，中国创新的门槛比其他领域创新门槛低。</p><p>　　<strong>最重要的就是技术。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/784/w550h234/20200113/a4ef-imztzhn3832701.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<strong>技术有两大类，基础技术，核心是关注能源，能源是特别重要。</strong></p><p>　　合成生物，是一个很重要的能力，我们有工程化的能力。生命科学，包括基因等等。</p><p>　　材料，制造、3D打印，航天，农牧业科技等等。还有信息科技，目前在我们面前的是人工智能、5G，IOT，量子计算，AR、VR等等，特别是信息技术的主要的应用领域，可以有大规模的商业价值的驱动倾向是自动驾驶，<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等等。</p><p>　　<strong>最为重要的，最大的驱动因素是数字化。</strong>信息技术，数字化进程有它的结构，我认为是很明显，更多是我个人的观察和个人的总结。过去60多年，每10年左右有一个新的平台，在技术上有结构，技术和生态、和商业有紧密的关联连接。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/40/w550h290/20200113/24d6-imztzhn3832743.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　首先计算平台是核心，平台自定义是一个可延伸的完整的体验，可延伸的完整的能力，有前后端组成。</p><p>　　<strong>前端是交互，交互的提升是最重要的释放新的创新能力的机会，在<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>我们管理层最关注的就是交互的能力。另外是后端，后端是计算资源的整合和覆盖，有很多信息量可以覆盖多少的地域，包括通讯。</strong></p><p>　　计算平台的结构延伸出来的生态是很重要，生态里面第一就是必须要有一开始定义这个生态的定义性的体验。</p><p>　　<strong>另外一个好的生态要宽的应用场景撑起来，办公、电商、搜索等等，要有一个持久可以赚钱的商业模式。</strong></p><p>　　<strong>技术和商业模式永远是紧密关联在一起的，它的核心驱动力是数字化的宽度和深度，任何一个人类所关注的场景行业，一旦被数字化，它的价值就是这样往上升，高速的往上升。</strong></p><p>　　相机特别特别重要，我认为大家需要关注，在中国有短视频，用相机作为主要的交互，我们本质从思想空间，刚刚说的文字、图像为主的间接交互变成了直接交互，交互的突破是大规模商业价值创造的起点，千万要看中这个机会。</p><p>　　另外是新的数字化的基础设施，中国的移动互联网，像美团、拼多多的信息流。</p><p>　　<strong>提到商业模式，卖软件在这个时代不适合了，要卖设备，软硬结合，要卖服务。</strong></p><p>　　最后讲一下人工智能时代，刚刚开始，人工智能时代技术很多，彻底破局的核心技术是一个新的计算能力，我们叫做深度学习，是用重叠的相量抽取特征建模。</p><p>　　数字化的范围、本质上是物理世界和数字世界融为一体，人类有价值的场景会被彻底的数字化，这个是人工智能开启。</p><p>　　创业的机会来说，如果大家做IT技术，整个IT技术会被重建，芯片、底层软件，操作系统，都要重建，有很多创业机会。</p><p>　　<strong>新的支柱企业，可能要3、40年时间出来。</strong></p><p>　　新的物流和人流，以无人驾驶开始，以机器人开始。有巨大的空间，世界最大的工业之一。另外所有的场所会被智能化，今天的场所就是灯光进来，电线进来，以后有传感器、控制器。</p><p>　　<strong>新的创新生态，特别是像金融，金融资本一定要改变，时间投入要长，规模要大，互联网时代的投资不适合了。</strong></p><p>　　另外更核心就是数据，人工智能时代数据是核心产能，核心资本。</p><p>　　<strong>我个人的直觉，人工智能时代我们现在还早，商业模式没有看的很清楚。我的直觉就是和数据有关，谁可以数据资产化，谁可以找到一个主流的商业模式</strong>，没有数据什么都做不成，我以前结经常说一个例子，你要做语音识别，我给你所有的工程师，你没有2万小时的标注数据是什么都不可以做，有人没有用，只有数据有用。这个是人工智能时代带来的机会，大家要关注它的核心。</p><p>　　<strong>4</strong></p><p>　　<strong>如何判断创业是否具备高价值？</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/773/w550h223/20200113/da95-imztzhn3832796.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<strong>首先，要分析的就是你进入哪一个商业种类，它的规模和成长速度很重要。</strong></p><p>　　特别重要是成长速度，高科技类、电商类，大家看看增长速度。你知道自己是不是做高价值的企业，要看你的类别是不是规模大，成长速度高。</p><p>　　<strong>第二要分析天花板</strong>，核心要做到一点，我和替代品比强在哪，这个是差异化，没有差异化的方面大家不要做，因为没有价值。你唯一可以竞争是价格，任何企业战略第一是差异化，这个就是Q里面，你的Q一定要大。</p><p>　　<strong>你要分析你可以触达的渠道，比如说你在5年以内，一个什么路让你成为独角兽，简单的收入是1亿美元，你要把这个通道想清楚。美国值得风险投资投的都是在五年之内可以变成独角兽。</strong></p><p>　　<strong>最后一点很重要就是你要分析你获得价值的可能性。</strong></p><p>　　创造价值和获得价值是两回事，历史上有很多产品创造了很多好的价值，但是无法获得价值，就很快死了，也无法改变世界。</p><p>　　<strong>要获得价值，首先要做到有付费模式，要有销售的能力，要有渠道可以触达，这个是创业里面最难的。</strong></p><p>　　我举一些例子，美国的SNB，历史上一直很难很难，我们在雅虎做了很多的工作。就是卖不下去，销售代价太高了，超过成本。在美国有报纸和电话公司可以卖中小企业，在这里你卖不掉，因为他们先卖他们自己的东西，而报纸自己都活不了。在美国可以卖给中小企业的，只有<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和脸书，这个是获客的能力，可以卖给中小企业。</p><p>　　云的时代是卖服务，但是销售是一个大问题，美国犹他州有很多销售企业，他们很会交互。他们核心要做到一点什么？不通过渠道，通过打电话卖，但是单量要到5万美元，不然无法覆盖销售成本，美国大部分的销售是做到这一点，SAAS起来的核心原因不是技术，是销售，是打电话可以卖出去了。但是单价要到5万美元。</p><p>　　还有一个就是毛利，毛利很重要，我们在微软基本上只看毛利，毛利不是你自己定，是你在生态链里面的价值，高毛利是说明你有价值，因为你要把你的收入减成本。需要做到的就是市场的第一，第二名很苦。做到第一名，毛利很高，你就可以打市场，纯利润不重要，重要是毛利。你要把自己这个企业做好，把这些问题想这些问题。</p><p>　　<strong>创业一定要找风口，这个是很对的，没有风口的话几乎不可能成功。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/61/w550h311/20200113/7693-imztzhn3832844.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<strong>还有两个点，打造能胜任的团队</strong>，这个团队特别是早期的创业团队，我们要强调一个重要的概念，也是PNS，你是不是适合做这个事情。每个人要做自己的反思和判断。</p><p>　　我举一个不是很适合的例子，像我这个身高和体重，我决定去打篮球，那肯定做不成的。如果你是姚明，你打乒乓球，也做不成，你要看这个事情是不是你做的事情。</p><p>　　<strong>第二我们要有独到的观点</strong>，要对创业领域看的远。我们创造大规模的核心就是你看到未来和别人不一样，如果看到的都一样大家都是红海。看的远的，你对的，你是无敌的，你看到了没有人看到。</p><p>　　<strong>另外对目标的长期驱动力</strong>，赚钱是可以的，不是长期的驱动力，你赚钱了以后不干了？还要干。我们在美国看到很多大数据的分析，真正走的远的团队是有内在的因素，不是钱，不是名誉和低于，是自己的追求，个人的热情，这个很重要。</p><p>　　早期沟通能力很重要，只有通过沟通可以雇到好的人，可以融到资，通过沟通可以找到好的机会、渠道。</p><p>　　<strong>另外是建立技术的能力，很多人不是技术出身，你要找到好的技术的能源。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/37/w550h287/20200113/fec6-imztzhn3832887.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　我分享一个心得，找到一个好的技术人，特别是CTO，本质上是两件事情，一个就是像谈朋友一样，要追一个特别好的恋人要追好几年，这个没有办法，不断的约他出来，和他聊，建立联络，到适当的时候你把他拉出来。</p><p>　　第二是你找到一个牛的，一串会来。好的技术的人才，最关心两个事情，我做什么，我和一起做。你有这个牛的人，我来了。这个是需要用功的地方。</p><p>　　<strong>有一些团队是关注行业的能力，特别是人工智能，一定要有行业的深度，BD销售等等,这个是打造核心创业团队很重要的方面。</strong></p><p>　　最后讲一下具体该怎么做。<strong>长期对一家企业来说只有两个事情是重要的，别的不重要。你做事的方法，和你的品牌。</strong></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/tech/crawl/15/w550h265/20200113/9573-imztzhn3832926.jpg/w2048fin.jpg\"/></div><p>　　<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>是最好的例子，苹果的做事方法决定了明天苹果做一个冰箱，一定是最漂亮的冰箱，他做事的方法是决定他做的最好。</p><p>　　苹果的品牌，我把任何东西贴上苹果的标签我可以多卖30%，你在社会里面可以做的就是能力和口碑，企业也是一模一样，你要想清楚你公司的做事方式。</p><p>　　早期，最最重要的做事的方法就是迭代，产品、销售受要找到好的切入点，这个很重要。另外早期的核心能力是融资的能力，融资的能力是想清楚的能力。</p><p>　　只有想清楚，才可以讲清楚。才可以造血，才可以活的很久。</p><p>　　奇迹论坛2020春季创业营正在申请中，申请网址：apply.miracleplus.com（截止时间1月20日）。</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>陆奇首次以创始人身份演讲 传授科技创业五大心法</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=http://tech.sina.com.cn/csj/2020-01-13/doc-iihnzahk3812648.shtml><strong>创事记</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>欢迎关注“创事记”微信订阅号：sinachuangshiji　　走下高台，创业导师陆奇试图将“教你创业”这件事做成生意，对创业庖丁解牛，孜孜不倦地传授心法。这便是第一课。　　编辑/机器之能（ID:almosthuman2017）　　2019年11月21日，原YC中国创始人陆奇表示，Y Combinator（以下简称YC）美国总部将停止中国分支的运营，YC中国这一品牌也将在近期停止使用。　　至此，...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=http://tech.sina.com.cn/csj/2020-01-13/doc-iihnzahk3812648.shtml\">Web 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Combinator（以下简称YC）美国总部将停止中国分支的运营，YC中国这一品牌也将在近期停止使用。　　至此，陆奇也从国际创业孵化器服务及投资公司YC脱离出来，带领“奇绩论坛”的新基金独立运营，继续为中国创业公司提供孵化器服务。　　上周六下午，首次以奇绩创坛创始人兼CEO身份亮相的陆奇来到上海，在上海交大以“数字化浪潮与创业创新机会”为主题进行演讲。这是该基金独立运营后的第一场大规模活动，到会者有创业者、投资人、媒体记者、交大校友等超过1000人。　　他认为，创业是一个历史潮流，创新能推动世界进步，而技术的进步永远是创新最持久、最重要、最强大的驱动力。中国今天仍然有很多创业机会，因为中国有一流的人才、技术、资本、市场能力，且中国的多元经济、城市化、消费升级、人口老龄化等都是重要的驱动力。　　随着国际化的发展，中国创业生态的机会也是层出不穷。在他看来，全球目前只有两个大市场：一个是以美国为主，辐射北美加欧洲；一个是以中国为主，辐射东南亚、拉美、长期是中东等。其他地域也是中国的机会，中国已经成为一些地区新的创新目标国家。　　当机会来临时，创业者如何应对当下科技创业的巨大挑战、如何拥抱可能出现的时代机遇、如何打造能胜任工作的早期创业团队……陆奇给出了答案。　　1　　当下科技创业的三座大山　　根据过往的经验，陆奇将创业者可能面临的挑战分为了三大类：周期性挑战、环境性挑战、结构性挑战。　　第一是周期性的，比如说资本寒冬。　　第二是环境性的，创业环境不一样，人工智能如何商业化落地。　　第三是结构性的，这个是我们奇绩创坛最关注的，和创业本质有关，比如如何快速地找到产品市场匹配。　　首先是周期性的挑战，放信贷到了一定程度过分就缩紧，特别是我自己做投资这个生意也有体会，我融资就会理解到每一种不同的资本来源对回报的要求，目前他们是在一个周期性，放了过了以后会缩紧，往往会矫枉过正，冲的时候、收的时候都会过度。　　目前我们就在一个周期性的环境当中。资本永远不停地寻找找最好的回报。创业风险投资作为一个类别，长期一直在增长，不管是什么资金，放在创业风险这部分长期的趋势一直在增加，这里有一个简单的结论就是冬天以后一定是春天，这个是周期性的问题。　　同时，也必须要务实，这是一个现实。　　我们必须面临今天资本紧的现实，创业者第一要做的就是努力让自己活下来，花更多的精力融资，融资特别难的时候想办法自己造血，或者是获得其他的资源，政府的补贴等等，让自己活的能力在这个严冬的情况下提的更高，第一要活下来。　　并且，你要有原则。　　看到机会，就要果断的去进场，该冲就要冲，因为创业的机会不会因为资本的周期改变，如果你有机会做下一个阿里巴巴，有机会做下一个美团，有机会做下一个拼多多，要有勇气抓住，这两者之间一定要把控好。　　第二，环境性的挑战。中国的资本生态，相对于美国来讲成熟度不够，资本不够耐心，投资的条件往往很苛刻。我们看到很多案例，对创业者来说太难了，这个要长期通过努力改变。　　同时，退出机制不够完全。　　产业生态，对创业者也有挑战。如果是做B端，中国的企业付费意愿比较低，门槛比较高。C端，中国C端的获客很难，代价很高。　　竞争的环境是高强度竞争，中国的市场一旦做出来，你的能力去其他市场几乎是无敌的，你在这个环境里面打磨的很强。　　另外，环境变了，过去是互联网、移动互联网，软件快速迭代等等，现在是人工智能，要落地就做细分行业，要扎的很深，团队的选择不可能是几个大学生，BAT做过几年来创业，你要在这个行业里面找到最重要的销售和BD的人才。渠道资源非常核心，在人工智能创业的环境里面没有渠道资源是做不了。　　另外做硬科技越来越多，它的投资周期长，迭代周期长，这一切是环境带来的挑战。　　第三，结构挑战。早期的创业者面临一个结构的挑战就是如何快速的找到产品和市场匹配，这个是一个很难的门槛。　　随着技术的发展，教育的普及，能力的提高，创新的可能性越来越多，创新的周期一般是开始有一个想法，新的产品、业务，有一个想法。发明一个产品、发明一个技术，把技术开发出来，产品开发出来，做完这一切切入市场。　　这样的趋势带来好的想法越来越多，技术开发的周期越来越短，产品开发越来越快速，有越来越多可以切入市场，但是市场上每一个客户一天只有24小时，不可能不断的采纳新的产品。　　这个是变成了一个大的瓶颈口，这个瓶颈口是越来越拥挤。　　面对结构性的挑战，唯一可以做就是快速迭代，核心是将每一样东西往市场移，你有新的想法，新的技术，用最短的时间、最低的成本找到市场的反馈，任何一个东西往前移，谁试错的成本低，成功的概率更高。　　结构性挑战的另二部分是收入曲线。　　任何一个企业做到足够的成功，它的收入曲线是这样子，早期客户都是创新者用你的产品，后面有一些赶早潮的人用你的产品，真正的产品起来要好几年，这个阶段是无法养活自己。　　你唯一可以养活自己的就是融资，融资的能力，活着的能力，活的越久越好的能力是很重要。　　早期创业就是这两件事情，快速迭代，找到产品市场匹配，活的越久越好。　　第三个结构性挑战是时间周期。　　对每一个创业者来说，特别是2B领域的创业者来说，必须面临的。　　这个是结构化的问题，这个图是显示历史上所有技术驱动的新的产品，新的业务，它被社会市场所采纳，它永远走过这个时间周期。　　它为什么是一个结构化的因素？　　和社会人口的年龄、收入、地域的分布有关。因为人在年轻的时候，永远是永远愿意采纳新东西，到年纪大会保守，人的收入有这样一个分布，经济的情况有这样一个分布，任何一个产品新出来会走过这样一个周期。　　早期一开始，蓝色的部分就是最早的创新者用户群体，这些人对创新很感兴趣，只要是新的，再烂再没有用会试。记住这一点，产品再烂再没有用，有人会试，因为是新的产品，早期你一些用户，不是表示你有做对什么，因为他们会尝试。　　第二批人，一般是企业里面的年轻的干部，或者是创业者，或者是技术开发者，他们对未来有一个愿景，他们找新的技术帮助他们实现他们想要的愿景。第二波人进场，用这些。　　接下来是鸿沟，往往跳不过去，历史上大部分的产品死在这里。　　这个鸿沟为什么形成？　　因为接下来这一波采纳的，就是早期采纳者，他们都是愿意用新的技术，用新的产品，他们很务实，他们看实际的结果，他们采纳的核心点是我的竞争者用不用，我的同事、邻居用不用，他们是跳过去，你不用，我不用，你用我也用，这个是鸿沟，不是一个一个过去的。　　历史上大部分的技术创业都是死在这里。　　如何跳过鸿沟？　　这个是一个很核心的问题，特别是对2B。　　技术驱动的新的创新，每一个产品的成长曲线越来越陡，这个是结构化造成的，陡的原因是标准化，规模化，信息的通道流通，和物流通道流通，使成长的速度越来越快，这个在麻省理工学院做了不少研究。这个趋势是越来越严重。　　它证明了什么？　　即使你已经有一个产品，走到这里了，你没有保持高速的冲刺的话，不进则退，因为你的竞争者会上去，或者说另外一个品类替代你了，最终在C端就是时间的竞争。　　技术驱动，特别是C端，冲刺的速度，往上冲的速度是很重要，一旦冲上去市值很大，不上去就不上去了。我们做的经验不是一路上去，要跳，现在在这个轨道上，你把所有的精力、产品、市场、渠道、营销等等跳到下一个。　　真正的产品市场匹配，我们讲到产品市场匹配不是单个点，不是这里找到了，那里没有找到，是一个过程。　　什么是产品市场匹配？　　基本上是跑到这里来了，真正的产品市场匹配定义就是，第一是可以赚钱的好市场。第二，开始供不应求。第三是竞争者进来了，这个是真正的产品市场匹配，那个时候你面临的是非常陡的曲线，你一定要跳，冲刺的速度是非常非常快。　　2　　把握机会的五大心法　　创业有那么大的机会，那么多的挑战，如何把握好这样的机会，核心是要把五个问题想清楚：　　第一，是想清楚到底做什么，不止想清楚产品，因为产品定义的是进入市场的体验或者能力，产品和市场有关，并不是有一个东西就是产品。　　第二，想清楚为什么你做的是有高的商业和社会价值的。　　第三，彻底想清楚为什么现在是进场的时机，时机是最大的成功因素。做早做晚都不行。　　第四，想清楚做好，为什么我们可以把这个事情做成的团队。　　第五，我们是怎么做的，我们做事的方法有特殊的壁垒。能够长期产生和保持价值。　　决定做什么，不是一个单点的过程，是持续动态的进程，不断想清楚不断把能力提高的过程。　　看历史上真正做的好的创业者，他开始做的和最后做的很不一样，决定做什么是一个不但自己提高自己的过程。在这个里面核心要做的是几个点，第一就是开始启动创业，设立一个公司，找到几个人，要有一个目的地，你要达到目的地，然后开始迭代，用产品方法。　　迭代速度至关重要。如何走通这条路？上帝也不知道。没有人知道，唯一知道的就是迭代快的人，迭代速度是一切的决定因素，上帝也不知道走什么路。　　另外，你需要在重要的节点改方向，美国YC就是这样做的，有的时候走不通，就要有勇气推翻这个目标，到那边去，很多企业走到很大的企业都是经过很多次改方向，在既定的目标情况下快速走，走不通的时候，可以换一个方向走。该换的时候，要有勇气换，但是也要避免经常变换，每一次变换要花很大的时间代价，你最不能浪费就是你的时间。　　这里最核心就是创业者的时间，时间的成本是要优化的，其他都不重要，你唯一不能浪费的就是你的时间。　　接下来，这是三个圆圈，需求、市场、技术。　　对需求来说，我们是如何判断的？　　分享我个人的经验，对市场需求简单是C端和B端，在C端有一些结构和长期的原则，一个原则就是人的需求的层次结构，马斯洛需求理论，底层是要温饱，有了这个以后要得到社会认可，要有爱，最后是个人的升华等等，这个是一层一层上去，人的需求是这样子上去的。　　这是一个原则，对我个人来说启发很大。就是亚马逊的创始人，两年多前还是一年前，他定期会给他的股东写信，他写了一封信说用户是永远不满足的，他讲的非常对。以前的创业理论、商业理论说我找到一个需求，我用一个产品，满足这个需求，生意做好，他说不对，用户永远不满足。　　分一下人群，像年轻人，老年人，男人，女人等等，他24小时怎么花的，看他的需求。基于这个，我个人分享一下我认为长期重要的观察点，请大家关注。　　第一是娱乐，这个需求永远在，而且不断在增加。　　内容和游戏类，我个人很看好。先讲游戏，不管是游戏还是游戏直播，我个人的判断，它是人类本质生存需求的一种升华，人类进化有一个理论，这个理论里面有两大本能，第一本能就是活下来，我们人在早期要和很多动物抢食物，等到我们打败了动物以后，人和人之间抢食物，打仗。　　现在人到了人和人不要抢食物的阶段了，我们剩下来抢什么？我们要成就感，我是第一名，你是第二名，我做了这个事情，你没有做过。　　另外是内容，人的另外一个本能是把自己的基因传给别的，早期通过生孩子，现在不要生孩子，不是说不需要，不要生很多很多的孩子。我们可以把自己的思想传播给别人，写文章，写诗，做曲，自己没有能力来一个二次元，二次元不行来一个三次元，把自己的想法、行为传播给别人，信息的结果传播给别人，也是一个长期的刚需。　　我认为娱乐行业是一个强大的驱动力。　　另外一个是通讯行业，通讯是人类社会很底层的技能。　　我特别看好短信为基础的像微信，为什么？它是实时和异步的通讯，人类在短信出现之前一个是靠写信，通过马车，五天以后送到另外一个地方。有互联网变成电子邮件了，但是本质上是一个异步的，对比较认真的通讯交流有用。通信产品有很大的发展空间。　　社交，一个社交产品到了两代人都在里面，年轻人会到另外一个地方去，不同的工具、人群、载体，以前社交基本上就是文字、图像作为内容载体，像短视频，什么起来？我们以前经常说打败脸书的一个产品不会长的和脸书一样，什么样产品打败脸书？我认为有可能，因为它是新的产品，视频。　　教育，以前是学知识，现在越来越多学能力，包括英语等等，更重要就是创新。　　创新是学会如何做产品，在课堂里面可以学到一些基本的知识，本质上有限，我自己的经验，真正可以学会做产品只有自己做产品，真正学会做创业，只有自己做创业，它必须是要实践。我认为教育有一个大的改革，因为今天的大学还是以技能为主，教的人大部分不再创业了，我们需要的是真的创业者。真的来现场的学，才可以真正学到。　　医疗，是一个巨大的机会。现在是需求大于供给，有很多的疾病，我们无法治疗，像老年痴呆。有很大的技术创新空间。　　B端，长期的结构是降低成本，提高产出。包括生产端，客户端，资金端，员工端的需求。　　历史上，大B和小B不一样，大B要办公效率，要企业流程管理。现在成长趋势最高的，移动互联网带来的机会就是客户全部旅程，现在客户从对他产品感兴趣，到最后的服务，整个流程都知道。　　小B，最大的需求是获客，第二是财富管理，对资金需求、企业流程需求也有，但是历史上很难满足。　　另外是流通，产业互联网、工业互联网等等，把信息打通，这个是需求上，对趋势的判断，这些是长期趋势。　　对市场来说，也要做一些判断，有一些是长期趋势，有一些是周期性的。有一个需求在中国就是消费升级。流通，中国的物流和人流一定是领先的。信息流也是相当不错。人口老龄化，很大的驱动因素。资本有周期性的因素。长期我们要解决退出机制和美元的供给问题。　　创新的门槛不断降低，未来要做一个新的服务企业，物流基本上是像云一样给你，中国创新的门槛比其他领域创新门槛低。　　最重要的就是技术。　　技术有两大类，基础技术，核心是关注能源，能源是特别重要。　　合成生物，是一个很重要的能力，我们有工程化的能力。生命科学，包括基因等等。　　材料，制造、3D打印，航天，农牧业科技等等。还有信息科技，目前在我们面前的是人工智能、5G，IOT，量子计算，AR、VR等等，特别是信息技术的主要的应用领域，可以有大规模的商业价值的驱动倾向是自动驾驶，机器人等等。　　最为重要的，最大的驱动因素是数字化。信息技术，数字化进程有它的结构，我认为是很明显，更多是我个人的观察和个人的总结。过去60多年，每10年左右有一个新的平台，在技术上有结构，技术和生态、和商业有紧密的关联连接。　　首先计算平台是核心，平台自定义是一个可延伸的完整的体验，可延伸的完整的能力，有前后端组成。　　前端是交互，交互的提升是最重要的释放新的创新能力的机会，在微软我们管理层最关注的就是交互的能力。另外是后端，后端是计算资源的整合和覆盖，有很多信息量可以覆盖多少的地域，包括通讯。　　计算平台的结构延伸出来的生态是很重要，生态里面第一就是必须要有一开始定义这个生态的定义性的体验。　　另外一个好的生态要宽的应用场景撑起来，办公、电商、搜索等等，要有一个持久可以赚钱的商业模式。　　技术和商业模式永远是紧密关联在一起的，它的核心驱动力是数字化的宽度和深度，任何一个人类所关注的场景行业，一旦被数字化，它的价值就是这样往上升，高速的往上升。　　相机特别特别重要，我认为大家需要关注，在中国有短视频，用相机作为主要的交互，我们本质从思想空间，刚刚说的文字、图像为主的间接交互变成了直接交互，交互的突破是大规模商业价值创造的起点，千万要看中这个机会。　　另外是新的数字化的基础设施，中国的移动互联网，像美团、拼多多的信息流。　　提到商业模式，卖软件在这个时代不适合了，要卖设备，软硬结合，要卖服务。　　最后讲一下人工智能时代，刚刚开始，人工智能时代技术很多，彻底破局的核心技术是一个新的计算能力，我们叫做深度学习，是用重叠的相量抽取特征建模。　　数字化的范围、本质上是物理世界和数字世界融为一体，人类有价值的场景会被彻底的数字化，这个是人工智能开启。　　创业的机会来说，如果大家做IT技术，整个IT技术会被重建，芯片、底层软件，操作系统，都要重建，有很多创业机会。　　新的支柱企业，可能要3、40年时间出来。　　新的物流和人流，以无人驾驶开始，以机器人开始。有巨大的空间，世界最大的工业之一。另外所有的场所会被智能化，今天的场所就是灯光进来，电线进来，以后有传感器、控制器。　　新的创新生态，特别是像金融，金融资本一定要改变，时间投入要长，规模要大，互联网时代的投资不适合了。　　另外更核心就是数据，人工智能时代数据是核心产能，核心资本。　　我个人的直觉，人工智能时代我们现在还早，商业模式没有看的很清楚。我的直觉就是和数据有关，谁可以数据资产化，谁可以找到一个主流的商业模式，没有数据什么都做不成，我以前结经常说一个例子，你要做语音识别，我给你所有的工程师，你没有2万小时的标注数据是什么都不可以做，有人没有用，只有数据有用。这个是人工智能时代带来的机会，大家要关注它的核心。　　4　　如何判断创业是否具备高价值？　　首先，要分析的就是你进入哪一个商业种类，它的规模和成长速度很重要。　　特别重要是成长速度，高科技类、电商类，大家看看增长速度。你知道自己是不是做高价值的企业，要看你的类别是不是规模大，成长速度高。　　第二要分析天花板，核心要做到一点，我和替代品比强在哪，这个是差异化，没有差异化的方面大家不要做，因为没有价值。你唯一可以竞争是价格，任何企业战略第一是差异化，这个就是Q里面，你的Q一定要大。　　你要分析你可以触达的渠道，比如说你在5年以内，一个什么路让你成为独角兽，简单的收入是1亿美元，你要把这个通道想清楚。美国值得风险投资投的都是在五年之内可以变成独角兽。　　最后一点很重要就是你要分析你获得价值的可能性。　　创造价值和获得价值是两回事，历史上有很多产品创造了很多好的价值，但是无法获得价值，就很快死了，也无法改变世界。　　要获得价值，首先要做到有付费模式，要有销售的能力，要有渠道可以触达，这个是创业里面最难的。　　我举一些例子，美国的SNB，历史上一直很难很难，我们在雅虎做了很多的工作。就是卖不下去，销售代价太高了，超过成本。在美国有报纸和电话公司可以卖中小企业，在这里你卖不掉，因为他们先卖他们自己的东西，而报纸自己都活不了。在美国可以卖给中小企业的，只有谷歌和脸书，这个是获客的能力，可以卖给中小企业。　　云的时代是卖服务，但是销售是一个大问题，美国犹他州有很多销售企业，他们很会交互。他们核心要做到一点什么？不通过渠道，通过打电话卖，但是单量要到5万美元，不然无法覆盖销售成本，美国大部分的销售是做到这一点，SAAS起来的核心原因不是技术，是销售，是打电话可以卖出去了。但是单价要到5万美元。　　还有一个就是毛利，毛利很重要，我们在微软基本上只看毛利，毛利不是你自己定，是你在生态链里面的价值，高毛利是说明你有价值，因为你要把你的收入减成本。需要做到的就是市场的第一，第二名很苦。做到第一名，毛利很高，你就可以打市场，纯利润不重要，重要是毛利。你要把自己这个企业做好，把这些问题想这些问题。　　创业一定要找风口，这个是很对的，没有风口的话几乎不可能成功。　　还有两个点，打造能胜任的团队，这个团队特别是早期的创业团队，我们要强调一个重要的概念，也是PNS，你是不是适合做这个事情。每个人要做自己的反思和判断。　　我举一个不是很适合的例子，像我这个身高和体重，我决定去打篮球，那肯定做不成的。如果你是姚明，你打乒乓球，也做不成，你要看这个事情是不是你做的事情。　　第二我们要有独到的观点，要对创业领域看的远。我们创造大规模的核心就是你看到未来和别人不一样，如果看到的都一样大家都是红海。看的远的，你对的，你是无敌的，你看到了没有人看到。　　另外对目标的长期驱动力，赚钱是可以的，不是长期的驱动力，你赚钱了以后不干了？还要干。我们在美国看到很多大数据的分析，真正走的远的团队是有内在的因素，不是钱，不是名誉和低于，是自己的追求，个人的热情，这个很重要。　　早期沟通能力很重要，只有通过沟通可以雇到好的人，可以融到资，通过沟通可以找到好的机会、渠道。　　另外是建立技术的能力，很多人不是技术出身，你要找到好的技术的能源。　　我分享一个心得，找到一个好的技术人，特别是CTO，本质上是两件事情，一个就是像谈朋友一样，要追一个特别好的恋人要追好几年，这个没有办法，不断的约他出来，和他聊，建立联络，到适当的时候你把他拉出来。　　第二是你找到一个牛的，一串会来。好的技术的人才，最关心两个事情，我做什么，我和一起做。你有这个牛的人，我来了。这个是需要用功的地方。　　有一些团队是关注行业的能力，特别是人工智能，一定要有行业的深度，BD销售等等,这个是打造核心创业团队很重要的方面。　　最后讲一下具体该怎么做。长期对一家企业来说只有两个事情是重要的，别的不重要。你做事的方法，和你的品牌。　　苹果是最好的例子，苹果的做事方法决定了明天苹果做一个冰箱，一定是最漂亮的冰箱，他做事的方法是决定他做的最好。　　苹果的品牌，我把任何东西贴上苹果的标签我可以多卖30%，你在社会里面可以做的就是能力和口碑，企业也是一模一样，你要想清楚你公司的做事方式。　　早期，最最重要的做事的方法就是迭代，产品、销售受要找到好的切入点，这个很重要。另外早期的核心能力是融资的能力，融资的能力是想清楚的能力。　　只有想清楚，才可以讲清楚。才可以造血，才可以活的很久。　　奇迹论坛2020春季创业营正在申请中，申请网址：apply.miracleplus.com（截止时间1月20日）。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1370,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918241062,"gmtCreate":1579008252056,"gmtModify":1704338636547,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"难得一见的文章","listText":"难得一见的文章","text":"难得一见的文章","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918241062","repostId":"2003612276","repostType":2,"repost":{"id":"2003612276","pubTimestamp":1578871500,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2003612276?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-13 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src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020113/710/w900h610/20200113/5a78-imztzhn2345608.jpg/w2048fin.jpg\"/></p><p>图源：新华社|张文魁</p><p>如果医疗是消费，那就意味着消费的内容、流程和目标应该是提前确定好的。但是医疗行为是不确定的，每一个病人都是不同的个体，即使针对同一种病，治疗过程和手段也不完全相同，同时治疗结果也是不确定的。如果医疗活动是消费，那消费者必须为每项服务付费。实际上很多疾病的治疗费用是由政府承担的，比如计划免疫，比如艾滋病患者的治疗等。如果就医是消费，那么患者对某次消费不满意，可以要求退款吗？医院可以促销打折吗？可以用广告吸引消费者吗？当然不可以。</p><p>那医疗活动是什么呢？中国外科学泰斗、普通外科专业的主要开拓者和创始人裘法祖先生打过一个比方：治疗就像过河。医生和病人都以彼岸为目标，由医生背着病人过河。但是在渡河的过程中，只能制定一个大概的路线和方向。是否会遇到暗流、波折，是否能顺利到达彼岸，何时到达，谁都不知道。</p><p>过河这个比喻形象地说明了医疗过程。理解了这一点，医患关系的实质也就容易理解了。我个人认为，在疾病这条湍急的河流面前，用联盟这个词来描述医生和病人的关系最为贴切，因为医生和病人的关系符合联盟关系的所有属性。首先，在治病过程中，不仅仅是医生，患者也是积极主动的，是有贡献的。其次，双方优势互补，共同决策，分担利益和风险。</p><p>2</p><p>病人的巨大贡献</p><p>每个去医院看病的人都会有或多或少的担心：医生的水平如何？会不会草菅人命？态度好不好？会不会敷衍了事？会不会过度医疗？治病流程是不是科学？我的尊严和隐私会不会得到足够的尊重？</p><p>可以看出，这些担忧都是从医生的单方面角度考虑的。确实有少数技术和道德需要改善的医生影响了医患关系，但是大家都忽略了医患关系中患者一方的重要作用。在疾病的治疗过程中，不仅仅是医生在付出，病人也是积极主动的，是有贡献的，只是这一点经常被忽视。这也是理解医患联盟关系的第一个层面。</p><p>有一种病叫慢性心力衰竭，也就是由很多病因导致病人心脏功能逐渐衰竭的一种综合征。患这种病的病人，生存质量会越来越差，到最后甚至连平躺都成了奢望，目前只能靠心脏移植来治愈。</p><p>全球每年有约100万个严重的慢性心力衰竭患者需要进行心脏移植手术，但根本没有数量如此庞大的供体。在过去10年中，全球心脏移植手术的数量一直固定在每年4000到4500次。也就是说，无数病人在等待供体的希望中受尽疾病的折磨，最终死去。终末期心衰的病人，如果找不到供体做心脏移植，一年的生存率只有50%左右。为了解决这个问题，医生们研发出了人工心脏，在找到合适的心脏供体之前，它可以代替病人的心脏工作。</p><p>1982年12月2日，61岁的巴尼·克拉克走上手术台接受了人工心脏植入手术。手术做得非常成功，但是效果却不理想。术后，克拉克身上插满了各种管子——胃管、尿管、引流管。更痛苦的是，他脖子两侧的大血管要通过两条2米多长的软管连到一个机器上。这个机器就是空气压缩机，它负责驱动血液循环。</p><p><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020113/790/w350h440/20200113/f357-imztzhn2345663.jpg/w2048fin.jpg\"/></p><p>图为巴尼·克拉克</p><p>在经受了112天的痛苦之后，克拉克最终还是因为器官衰竭和严重感染而没能存活下来。其实，如果不做这个手术，他有可能活得更久。</p><p>看到这里，你也许会想：这种手术不是忽悠病人吗？</p><p>还真不是。在接受手术之前，克拉克很清楚当时的医疗技术不太成熟。不做手术，他的心脏还可以凑合着用一段时间；做了手术，他就可能面临痛苦和死亡。但他最终还是选择接受手术治疗，他说：“只愿医生经此获得的经验，在未来可以用于拯救他人。”</p><p>紧接着，一个个病人躺在手术台上接受了人工心脏植入手术。今天，人工心脏移植技术已经成为心脏移植之前的一项关键技术，甚至有人可以背着人工心脏打球、跑步、开车。这项技术进入了全新的发展阶段，人工心脏植入者的最长存活期已经达到了十几年。在美国，每年有8000人依靠人工心脏维持生命。</p><p>以前，所有的医学进步都强调医生的权威和努力，医生不仅是技术权威，还是道德权威，但这不是全部的事实。克拉克这一病例告诉我们，医学进步的背后也有无数病人生命的付出和对医生的信任。每种新药到了研发的最后阶段，都要有病人用身体来验证药物的疗效和安全性。几乎每一种新的手术在最早的实施阶段，都可能会有病人因手术失败或并发症而去世。正是病人的付出和牺牲，加上医生的坚持和努力，才让每种治疗方案越来越成熟。</p><p>中国神经外科的开拓者和创始人、中国工程院院士王忠诚就曾说：“病人对我们的成长做出了很大贡献。”面对医学，患者从来都不是被动的，他们做了非常大的贡献，只是这一点经常被忽略。病人在医疗过程中做出贡献，表现出主动性，正像联盟内部的合作伙伴一样，他们和医生目标一致，并为此付出了积极的努力。</p><p>3</p><p>医患双方共同决策</p><p>在治疗的过程中，医患双方各具优势，且优势互补。这是理解医患联盟关系的第二个层面。</p><p>医生具有技术优势，掌握诊断技术，可以探究病因、预后、提供治疗方案及预防策略。也就是说，医生知道该怎么过河。患者的优势是了解自己的具体情况和需求，可以向医生提供本人生活习惯和其他有助于诊断和治疗的关键信息，并反馈治疗的体会。所以，在疾病面前，尤其是在复杂疾病面前，医患双方需要联合这些优势，共同决策、共享利益、共担风险。</p><p><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020113/108/w1025h683/20200113/9569-imztzhn2345665.jpg/w2048fin.jpg\"/></p><p>图源：<a href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a></p><p>我治疗过一个羊水栓塞的35岁产妇。在手术台上，她的心跳停了9次，被送到ICU 的时候，多个脏器都衰竭了。在接下来的半个小时里，她的心脏又停跳了4次，血压垮了，凝血功能也出现了障碍。</p><p>临床上羊水栓塞的发生率虽然很低但死亡率很高，这位产妇在羊水栓塞的基础上又并发了多器官衰竭、凝血功能衰竭、休克……她的死亡率几乎是100%。这个时候，病人又发生了严重的脑水肿（脑组织肿胀）。如果情况继续恶化，那么病人面临的就是脑疝和死亡。</p><p>我的判断是给病人做CRRT（连续性肾脏替代治疗），也就是用一台机器清除产妇体内的毒素及水分。这样做肯定对治疗脑水肿有利，但产妇发生了严重休克，治疗过程中心跳随时有可能再次停止。她凝血功能衰竭，身上每一个针眼都在渗血，做CRRT 就必须进行股静脉穿刺，在血管里留置一根导管，不然无法把病人的血液引出来在体外进行净化，但是一旦穿刺失败，误伤大动脉，病人很可能会大出血而死。</p><p>我没有100%的胜算，还有100个理由不去做这样的冒险操作，但是做CRRT对这位产妇来说是此时唯一的生路。我把产妇的丈夫叫来，和他一起分析病情。他最后只说了一句话：“我完全相信你。我只问你一句话，如果这是你的家人，你做还是不做？”</p><p>最后，我选择给病人做CRRT，第二天病人就醒了，过了几天，她痊愈出院了。</p><p><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020113/31/w499h332/20200113/dbcf-imztzhn2345716.jpg/w2048fin.jpg\"/></p><p>图源：新华社</p><p>医学永远面临很多决策，不存在完全的对与错，至少在目前的条件下，我们很难判断正确与否。这个时候，医生和患者应该共同决策、共担风险、共同往前走。</p><p>作为医生，我最喜欢听病人说的一句话是：“我相信你，我们一起努力。”我也相信，病人家属最喜欢听医生说的一句话是：“如果这个病人是我的家人，那么我会选择……”</p><p>因为在疾病面前，医生和病人是协同作战的联盟。</p><p>生病了别怕，有我背着你，你可抱紧了我，咱们一起过河去。</p><p>库叔荐书</p><p><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020113/320/w481h639/20200113/f154-imztzhn2345718.jpg/w2048fin.jpg\"/></p><p>《薄世宁医学通识讲义》</p><p>中信出版集团</p><p>本书探讨了生命、医学、医生、疾病、治疗、病患等话题。</p><p>从医学的基础共识、疾病的缘起，</p><p>到医疗活动的实质、医学的重大里程碑……</p><p>让医生的智慧为你所用。</p><p><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020113/88/w1080h608/20200113/6c25-imztzhn2345781.jpg/w2048fin.jpg\"/></p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_2740584537_a35a005901900pam5.html><strong>瞭望智库</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>文 | 薄世宁 北京大学第三医院重症监护科副主任医师编辑 | 谢芳 瞭望智库本文为瞭望智库书摘，综编自《薄世宁医学通识讲义》，中信出版集团2019年10月出版，标题为《医患关系的实质：联盟》，原文有删减，不代表瞭望智库观点。1医疗活动不是消费我们究竟应该怎样理解医患关系呢？我认为，只有先理解医疗活动的真相，才能理解医患关系的实质。很多人觉得：我花钱去医院看病，我就是消费者，买的是医生专业的诊断、...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_2740584537_a35a005901900pam5.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/480431b5715196c0e96044cc36788e36","relate_stocks":{},"source_url":"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_2740584537_a35a005901900pam5.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2003612276","content_text":"文 | 薄世宁 北京大学第三医院重症监护科副主任医师编辑 | 谢芳 瞭望智库本文为瞭望智库书摘，综编自《薄世宁医学通识讲义》，中信出版集团2019年10月出版，标题为《医患关系的实质：联盟》，原文有删减，不代表瞭望智库观点。1医疗活动不是消费我们究竟应该怎样理解医患关系呢？我认为，只有先理解医疗活动的真相，才能理解医患关系的实质。很多人觉得：我花钱去医院看病，我就是消费者，买的是医生专业的诊断、治疗，还有药品、检查及护理服务。那么，就医真的是一种消费活动吗？不是。人们之所以有把医疗当作消费的错误想法，是因为没有考虑医疗行业的特殊性，而且把医疗看成消费也是激发医患矛盾的最常见的原因之一。图源：新华社|张文魁如果医疗是消费，那就意味着消费的内容、流程和目标应该是提前确定好的。但是医疗行为是不确定的，每一个病人都是不同的个体，即使针对同一种病，治疗过程和手段也不完全相同，同时治疗结果也是不确定的。如果医疗活动是消费，那消费者必须为每项服务付费。实际上很多疾病的治疗费用是由政府承担的，比如计划免疫，比如艾滋病患者的治疗等。如果就医是消费，那么患者对某次消费不满意，可以要求退款吗？医院可以促销打折吗？可以用广告吸引消费者吗？当然不可以。那医疗活动是什么呢？中国外科学泰斗、普通外科专业的主要开拓者和创始人裘法祖先生打过一个比方：治疗就像过河。医生和病人都以彼岸为目标，由医生背着病人过河。但是在渡河的过程中，只能制定一个大概的路线和方向。是否会遇到暗流、波折，是否能顺利到达彼岸，何时到达，谁都不知道。过河这个比喻形象地说明了医疗过程。理解了这一点，医患关系的实质也就容易理解了。我个人认为，在疾病这条湍急的河流面前，用联盟这个词来描述医生和病人的关系最为贴切，因为医生和病人的关系符合联盟关系的所有属性。首先，在治病过程中，不仅仅是医生，患者也是积极主动的，是有贡献的。其次，双方优势互补，共同决策，分担利益和风险。2病人的巨大贡献每个去医院看病的人都会有或多或少的担心：医生的水平如何？会不会草菅人命？态度好不好？会不会敷衍了事？会不会过度医疗？治病流程是不是科学？我的尊严和隐私会不会得到足够的尊重？可以看出，这些担忧都是从医生的单方面角度考虑的。确实有少数技术和道德需要改善的医生影响了医患关系，但是大家都忽略了医患关系中患者一方的重要作用。在疾病的治疗过程中，不仅仅是医生在付出，病人也是积极主动的，是有贡献的，只是这一点经常被忽视。这也是理解医患联盟关系的第一个层面。有一种病叫慢性心力衰竭，也就是由很多病因导致病人心脏功能逐渐衰竭的一种综合征。患这种病的病人，生存质量会越来越差，到最后甚至连平躺都成了奢望，目前只能靠心脏移植来治愈。全球每年有约100万个严重的慢性心力衰竭患者需要进行心脏移植手术，但根本没有数量如此庞大的供体。在过去10年中，全球心脏移植手术的数量一直固定在每年4000到4500次。也就是说，无数病人在等待供体的希望中受尽疾病的折磨，最终死去。终末期心衰的病人，如果找不到供体做心脏移植，一年的生存率只有50%左右。为了解决这个问题，医生们研发出了人工心脏，在找到合适的心脏供体之前，它可以代替病人的心脏工作。1982年12月2日，61岁的巴尼·克拉克走上手术台接受了人工心脏植入手术。手术做得非常成功，但是效果却不理想。术后，克拉克身上插满了各种管子——胃管、尿管、引流管。更痛苦的是，他脖子两侧的大血管要通过两条2米多长的软管连到一个机器上。这个机器就是空气压缩机，它负责驱动血液循环。图为巴尼·克拉克在经受了112天的痛苦之后，克拉克最终还是因为器官衰竭和严重感染而没能存活下来。其实，如果不做这个手术，他有可能活得更久。看到这里，你也许会想：这种手术不是忽悠病人吗？还真不是。在接受手术之前，克拉克很清楚当时的医疗技术不太成熟。不做手术，他的心脏还可以凑合着用一段时间；做了手术，他就可能面临痛苦和死亡。但他最终还是选择接受手术治疗，他说：“只愿医生经此获得的经验，在未来可以用于拯救他人。”紧接着，一个个病人躺在手术台上接受了人工心脏植入手术。今天，人工心脏移植技术已经成为心脏移植之前的一项关键技术，甚至有人可以背着人工心脏打球、跑步、开车。这项技术进入了全新的发展阶段，人工心脏植入者的最长存活期已经达到了十几年。在美国，每年有8000人依靠人工心脏维持生命。以前，所有的医学进步都强调医生的权威和努力，医生不仅是技术权威，还是道德权威，但这不是全部的事实。克拉克这一病例告诉我们，医学进步的背后也有无数病人生命的付出和对医生的信任。每种新药到了研发的最后阶段，都要有病人用身体来验证药物的疗效和安全性。几乎每一种新的手术在最早的实施阶段，都可能会有病人因手术失败或并发症而去世。正是病人的付出和牺牲，加上医生的坚持和努力，才让每种治疗方案越来越成熟。中国神经外科的开拓者和创始人、中国工程院院士王忠诚就曾说：“病人对我们的成长做出了很大贡献。”面对医学，患者从来都不是被动的，他们做了非常大的贡献，只是这一点经常被忽略。病人在医疗过程中做出贡献，表现出主动性，正像联盟内部的合作伙伴一样，他们和医生目标一致，并为此付出了积极的努力。3医患双方共同决策在治疗的过程中，医患双方各具优势，且优势互补。这是理解医患联盟关系的第二个层面。医生具有技术优势，掌握诊断技术，可以探究病因、预后、提供治疗方案及预防策略。也就是说，医生知道该怎么过河。患者的优势是了解自己的具体情况和需求，可以向医生提供本人生活习惯和其他有助于诊断和治疗的关键信息，并反馈治疗的体会。所以，在疾病面前，尤其是在复杂疾病面前，医患双方需要联合这些优势，共同决策、共享利益、共担风险。图源：视觉中国我治疗过一个羊水栓塞的35岁产妇。在手术台上，她的心跳停了9次，被送到ICU 的时候，多个脏器都衰竭了。在接下来的半个小时里，她的心脏又停跳了4次，血压垮了，凝血功能也出现了障碍。临床上羊水栓塞的发生率虽然很低但死亡率很高，这位产妇在羊水栓塞的基础上又并发了多器官衰竭、凝血功能衰竭、休克……她的死亡率几乎是100%。这个时候，病人又发生了严重的脑水肿（脑组织肿胀）。如果情况继续恶化，那么病人面临的就是脑疝和死亡。我的判断是给病人做CRRT（连续性肾脏替代治疗），也就是用一台机器清除产妇体内的毒素及水分。这样做肯定对治疗脑水肿有利，但产妇发生了严重休克，治疗过程中心跳随时有可能再次停止。她凝血功能衰竭，身上每一个针眼都在渗血，做CRRT 就必须进行股静脉穿刺，在血管里留置一根导管，不然无法把病人的血液引出来在体外进行净化，但是一旦穿刺失败，误伤大动脉，病人很可能会大出血而死。我没有100%的胜算，还有100个理由不去做这样的冒险操作，但是做CRRT对这位产妇来说是此时唯一的生路。我把产妇的丈夫叫来，和他一起分析病情。他最后只说了一句话：“我完全相信你。我只问你一句话，如果这是你的家人，你做还是不做？”最后，我选择给病人做CRRT，第二天病人就醒了，过了几天，她痊愈出院了。图源：新华社医学永远面临很多决策，不存在完全的对与错，至少在目前的条件下，我们很难判断正确与否。这个时候，医生和患者应该共同决策、共担风险、共同往前走。作为医生，我最喜欢听病人说的一句话是：“我相信你，我们一起努力。”我也相信，病人家属最喜欢听医生说的一句话是：“如果这个病人是我的家人，那么我会选择……”因为在疾病面前，医生和病人是协同作战的联盟。生病了别怕，有我背着你，你可抱紧了我，咱们一起过河去。库叔荐书《薄世宁医学通识讲义》中信出版集团本书探讨了生命、医学、医生、疾病、治疗、病患等话题。从医学的基础共识、疾病的缘起，到医疗活动的实质、医学的重大里程碑……让医生的智慧为你所用。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1623,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918243606,"gmtCreate":1579007968705,"gmtModify":1704338635855,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918243606","repostId":"2002361926","repostType":2,"repost":{"id":"2002361926","pubTimestamp":1578641400,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2002361926?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-10 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href=\"https://laohu8.com/S/300788\">中信出版</a>集团董事长王斌的2020跨年演讲，在他看来，我们要准备好迎接人文时代的到来，书籍的力量会在未来得到更大的彰显。</p><p>以下是演讲全文，转自中信出版集团。</p><p>现在流行的是跨年演讲。这会儿新年刚过，今天的美术馆是我们招待各位朋友的客厅。希望今天来到这个客厅里的人，闻到的是熟悉的味道，听到的是真诚的声音。</p><p>今天的美术馆有点冷，这有点像个行为艺术：在一个不那么热的地方，热情地说出我们的想法和做法。</p><p>首先，我想给大家讲一个最近发生在中信出版社的事情。这件事不大，但是过去的一年最让我感动的一件事。2019年12月15日，我的同事洪勇刚、孔彦、曾孜荣、池旭、陈潇潇和我们的作者于虹呈到了云南省元阳县桃园希望小学，那里位于哀牢山南段的红河南岸，距离昆明五个半小时的车程。</p><p>元阳县177所小学全部散落在山区的村寨中，主要是哈尼族、傣族、彝族等少数民族的孩子。大多数的小学没有图书阅览室，孩子们除了四门课的课本外没有什么课外书可以看。</p><p>在桃园小学，书架上的书都很旧，书的内容单调、刻板，很多书并不适合孩子阅读。我的同事为孩子们带去了几百本书。孩子们对我的同事说，他们从来没见过这么好看的书。</p><p>2019年，我们出版了1400多种新书，其中有500多种童书，来自山村孩子的这个评价最令我高兴。</p><p>这一趟探访，我们的高管、年轻的编辑和作者，都受到了一次心灵的洗礼。正像编辑陈潇潇所说，孩子们给她们的东西更多，也让她们深深地了解到出版的意义。他们跟我表示，还想去，想坚持做这样的事情。</p><p>人类的情感需要连接。在互联互通时代，这个地球上最遥远的两个人，一秒钟就能连接上。而我认为，这种连接应该更有温度，也应该包含更多理解。书从来就是人们情感的重要连接。我们要捍卫这个传统。</p><p>人类文明正在进入机器时代，智能化的社会已经成为可以预见的未来，带有思想和情感的人文表达，是智能时代人类价值的体现，是个体对于文化的特有感知和解读，通过它可以深切地感受到人类智慧的传承。</p><p>最近我一直在跟大家说，要准备好迎接人文时代的到来，要坚信书籍的力量会在未来得到更大的彰显。因为我觉得中国人需要精神的回归，中国社会需要沉淀。只有人文精神能解决这些问题，这也是下一个十年出版业的核心价值。</p><p>今年，我们将成立一个全新的公益事业部。我们关注重大的社会议题的同时，也会去倾听来自某一个群体的声音，去关注个体的命运；我们将支持年轻的创作者，让他们有能力释放更多的创作热情；我们也希望尽快推出内容价值指数，为社会提供更好的文化公益产品。</p><p>我希望我们的书可以出现在偏远的山村，出现在幽暗的矿井，出现在忙碌的工厂和许许多多我们认为不会出现书架的地方。</p><p>开放、包容、共益是中信出版2020年的关键词。我们将和各方共同构造文化与社会的关系，发挥出社会价值和社会效应，为出版赋予新的价值和开拓想象空间。</p><p>今年是我从事出版事业33年。最近几年，我被问到最多的一个问题是，出版社的出路在哪里？这也是我每天问自己的问题。如果你都找不到出路，你拿什么去捍卫你相信的事情？</p><p>大约有20年了吧，出版业一直被人唱衰，这个传统行业没怎么变，我们也一直充满期待。但是，革命性的颠覆始终没有到来。</p><p>也许事情就是这样，你所期待的事没有发生，而你自己可能已经变成了期待的一部分。时间和现实教会我：坚实地走好每一步，做好当下的事，解决好当下的问题。因为如果你总是在一种否定的状况下去定义自己的事业和意义，那你就会被卷入一个持续不安与低效的过程中。</p><p><img 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。5个多月以来，我们的市值稳健攀升。对此，我们没有感到不安，因为这种攀升是我们一本本书做出来的，是我们大胆改革探索出来的，是我们不断拓展传统出版的边界实践出来的。</p><p>我喜欢意大利作家卡尔维诺说过的一句话：“我对任何唾手可得、快速、出自本能、即兴、含混的事物没有信心。我相信缓慢、平和、细水流长的力量，踏实，冷静。”</p><p>此外，我们还需要激情。今天我依然笃信，缺乏激情，就不可能对某件事持续专注和倾注心血。世界是丰富的、人性是复杂的，我们尽力提供那些可以帮助人们认清事物本质的思想和知识，而不是简单地归类、贴标签、造流量。</p><p>我们要给予书籍和知识崇高的地位，如果日常生活是一个坚硬的外壳，我们就是要努力去冲破这层壳，让心灵获得慰藉、感受自由。这是我理解出版的一个重要意义。</p><p>中国是全世界潜力最大的出版市场，经过高速发展后开始理性回归：从市场经济主导到科技数据主导，出版终将回归本质，按文化自身的规律发展。</p><p>从全球范围看，文化产业将成为新的战略掌控和竞争领域，对文化主导权的争夺将引发产业革命，也一定会催生具有世界影响力的中国文化品牌。</p><p>2016年，诺贝尔经济学奖获得者罗伯特•希勒发表了“叙事经济学”的演讲，2019年成书。他说，我们的社会、经济以飞快的速度在演变，这种演变很多时候是由人们的言论、人们普遍讨论的事情推动的。</p><p>也就是说，人们在说什么、流行说什么、讲什么样的故事，这对经济增长会产生一定的影响。人们的言论和叙事对于推动经济增长是很关键的因素。</p><p>希勒在社会动力学和“流行模型”的基础上用经济学的理论解释了“叙事”如何在关键时期发生作用，影响了资产价格和经济走势。希勒的研究给我们提供了一个全新的视角。</p><p>我们可以理解，叙事本质上是创意作品、是“流派”，出版也可以说是“为叙事构建过程和增添生气”。我们应重新认识文本内容和社会的关系，理解出版在叙事与想象中的力量。</p><p>康德曾经指出：知性不能直观，感性不能思维，只有它们的联合，才能发生认知。康德在沟通这两种机能时，找到了想象力。想象力不但使知识成为可能，还是人类创造性的源泉、知识进步的阶梯。</p><p>这就是为什么我们要在今天重提“叙事与想象”并追索它们的意义。</p><p>观念指导行动。2020年，我们将会推出一系列的举措，它们将会令人耳目一新。今天借这个机会，我向大家宣布其中的一项举措，那就是中信出版与《出版人》杂志合作，推出“共享出版平台”。</p><p>中信将自身的品牌优势、渠道优势和营销优势全面开放，打造一个中后台，服务于更多的创作者和有志从事出版的同仁。这不是传统意义上的合作出版，而是一个创新的合作模式，是创造力、策划力和生产力的新结合。这也是一个全新的利益和价值共享机制，我们期望由此开启一种新的组织形式和内容生态模式。</p><p>此外我要特别提一下中信出版的少儿业务，这是我们未来重要的战略业务单元。少儿出版在过去一年表现强劲。未来，它将以出版为核心，从内容延伸到教育，为千百万的中国家庭提供值得信赖的少儿阅读服务体系。</p><p>去年下半年，我们推进了一系列的改革，打破了原有的体制，将中信出版的业务变成8个赛道，每个赛道都有各自的发展方向和业务逻辑。加上今年即将推出的一系列新举措，中信出版会构建一个更加开放、合作和包容的文化场域，汇聚更大的力量和智慧去实现令人振奋的可能性。</p><p>实现梦想，必须建立在日复一日的艰辛之上，建立在对自己和未来的信心之上。我们要守住自己的职责，做坚实的内容创造者，用真情实感连接起读者和用户；我们要深深扎根这个时代，讨论真的问题、传递思想的价值；我们要用新的叙事和想象，去连接过去、现在和未来！</p><p>编辑：慧羊羊</p><p>主编：六  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class=\"title\">\n中信王斌：我们不是简单贴标签造流量，书籍的力量未来会得到更大彰显\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-01-10 15:30 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_5079060567_12ebc505701900p4pu.html><strong>聪明投资者</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“要准备好迎接人文时代的到来，要坚信书籍的力量会在未来得到更大的彰显。因为我觉得中国人需要精神的回归，中国社会需要沉淀。只有人文精神能解决这些问题，这也是下一个十年出版业的核心价值。” “如果你总是在一种否定的状况下去定义自己的事业和意义，那你就会被卷入一个持续不安与低效的过程中。”“我喜欢意大利作家卡尔维诺说过的一句话：‘我对任何唾手可得、快速、出自本能、即兴、含混的事物没有信心。我相信缓慢、...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_5079060567_12ebc505701900p4pu.html\">Web 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。5个多月以来，我们的市值稳健攀升。对此，我们没有感到不安，因为这种攀升是我们一本本书做出来的，是我们大胆改革探索出来的，是我们不断拓展传统出版的边界实践出来的。我喜欢意大利作家卡尔维诺说过的一句话：“我对任何唾手可得、快速、出自本能、即兴、含混的事物没有信心。我相信缓慢、平和、细水流长的力量，踏实，冷静。”此外，我们还需要激情。今天我依然笃信，缺乏激情，就不可能对某件事持续专注和倾注心血。世界是丰富的、人性是复杂的，我们尽力提供那些可以帮助人们认清事物本质的思想和知识，而不是简单地归类、贴标签、造流量。我们要给予书籍和知识崇高的地位，如果日常生活是一个坚硬的外壳，我们就是要努力去冲破这层壳，让心灵获得慰藉、感受自由。这是我理解出版的一个重要意义。中国是全世界潜力最大的出版市场，经过高速发展后开始理性回归：从市场经济主导到科技数据主导，出版终将回归本质，按文化自身的规律发展。从全球范围看，文化产业将成为新的战略掌控和竞争领域，对文化主导权的争夺将引发产业革命，也一定会催生具有世界影响力的中国文化品牌。2016年，诺贝尔经济学奖获得者罗伯特•希勒发表了“叙事经济学”的演讲，2019年成书。他说，我们的社会、经济以飞快的速度在演变，这种演变很多时候是由人们的言论、人们普遍讨论的事情推动的。也就是说，人们在说什么、流行说什么、讲什么样的故事，这对经济增长会产生一定的影响。人们的言论和叙事对于推动经济增长是很关键的因素。希勒在社会动力学和“流行模型”的基础上用经济学的理论解释了“叙事”如何在关键时期发生作用，影响了资产价格和经济走势。希勒的研究给我们提供了一个全新的视角。我们可以理解，叙事本质上是创意作品、是“流派”，出版也可以说是“为叙事构建过程和增添生气”。我们应重新认识文本内容和社会的关系，理解出版在叙事与想象中的力量。康德曾经指出：知性不能直观，感性不能思维，只有它们的联合，才能发生认知。康德在沟通这两种机能时，找到了想象力。想象力不但使知识成为可能，还是人类创造性的源泉、知识进步的阶梯。这就是为什么我们要在今天重提“叙事与想象”并追索它们的意义。观念指导行动。2020年，我们将会推出一系列的举措，它们将会令人耳目一新。今天借这个机会，我向大家宣布其中的一项举措，那就是中信出版与《出版人》杂志合作，推出“共享出版平台”。中信将自身的品牌优势、渠道优势和营销优势全面开放，打造一个中后台，服务于更多的创作者和有志从事出版的同仁。这不是传统意义上的合作出版，而是一个创新的合作模式，是创造力、策划力和生产力的新结合。这也是一个全新的利益和价值共享机制，我们期望由此开启一种新的组织形式和内容生态模式。此外我要特别提一下中信出版的少儿业务，这是我们未来重要的战略业务单元。少儿出版在过去一年表现强劲。未来，它将以出版为核心，从内容延伸到教育，为千百万的中国家庭提供值得信赖的少儿阅读服务体系。去年下半年，我们推进了一系列的改革，打破了原有的体制，将中信出版的业务变成8个赛道，每个赛道都有各自的发展方向和业务逻辑。加上今年即将推出的一系列新举措，中信出版会构建一个更加开放、合作和包容的文化场域，汇聚更大的力量和智慧去实现令人振奋的可能性。实现梦想，必须建立在日复一日的艰辛之上，建立在对自己和未来的信心之上。我们要守住自己的职责，做坚实的内容创造者，用真情实感连接起读者和用户；我们要深深扎根这个时代，讨论真的问题、传递思想的价值；我们要用新的叙事和想象，去连接过去、现在和未来！编辑：慧羊羊主编：六  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｜ 彭韧 王天倪 相信到目前为止，大家已经看到很多份2019年推荐书单了，今年的巴伦书单希望能够尽可能为读者们提供一些不同的视角，为大家推荐10本比较“硬核”的投资类书籍，和10本帮助打开“脑洞”的杂书。 这10本投资书籍包括巴菲特的早期投资案例复盘，芒格所说的多元化思维模型构建，对于因果关系的根本追问，厚重的美国经济史和对外贸易史，来自社会科学前沿的最新研究，以及用经济学思维来思考气候和育儿等重大问题等。每一本书都能够系统的启发思路和打磨思维。 当然，这些书都不那么容易读。霍金曾经说过，一个数学公式就能吓走一半读者，而这些书中有些几乎每一页都有数学公式和复杂的推导过程，希望你没有被它们吓跑，因为有些知识很难降低学习门槛，只能通过艰苦的思考和练习才能理解和习得。 同时，我们也会为读者推荐一些能够打开脑洞、读起来相对轻松的书，它们包括对日本和英国社会的非虚构纪实，霍金对十个大问题的回答，克莱因如同小说般精彩的数学史话，甚至还有一本侦探小说和一本科幻小说集。 比起前面的投资书籍，这些书就容易读多了，但它们同样能够开启认知世界的独特视角。比如，你可能已经看过很多经济学家对于日本为何会陷入失落十年的学理性分析，但是一本关于一所日本小学如何在海啸中遭遇灾难的纪实调查，能够让你更加直观地感受日本人强烈秩序感背后的国民性格。同样，你可能已经看过很多香港市民阶层的社会学分析，但是一本情节生动的侦探小说能够让这些人的面目更加栩栩如生。 投资既需要锤炼自己的抽象思维体系，也需要加强自己对具体世界的认知能力，这就是我们推荐以下这20本书的原因，它们都能够帮助我们来理解这个复杂的世界。排名只是为了方便，并不意味着我们的推荐偏好顺序。 1、《巴菲特的第一桶金》 原作名：The Deals of Warren Buffett, Volume 1: The First $100M 作者：【英】格伦","listText":"编辑 ｜ 彭韧 王天倪 相信到目前为止，大家已经看到很多份2019年推荐书单了，今年的巴伦书单希望能够尽可能为读者们提供一些不同的视角，为大家推荐10本比较“硬核”的投资类书籍，和10本帮助打开“脑洞”的杂书。 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当然，这些书都不那么容易读。霍金曾经说过，一个数学公式就能吓走一半读者，而这些书中有些几乎每一页都有数学公式和复杂的推导过程，希望你没有被它们吓跑，因为有些知识很难降低学习门槛，只能通过艰苦的思考和练习才能理解和习得。 同时，我们也会为读者推荐一些能够打开脑洞、读起来相对轻松的书，它们包括对日本和英国社会的非虚构纪实，霍金对十个大问题的回答，克莱因如同小说般精彩的数学史话，甚至还有一本侦探小说和一本科幻小说集。 比起前面的投资书籍，这些书就容易读多了，但它们同样能够开启认知世界的独特视角。比如，你可能已经看过很多经济学家对于日本为何会陷入失落十年的学理性分析，但是一本关于一所日本小学如何在海啸中遭遇灾难的纪实调查，能够让你更加直观地感受日本人强烈秩序感背后的国民性格。同样，你可能已经看过很多香港市民阶层的社会学分析，但是一本情节生动的侦探小说能够让这些人的面目更加栩栩如生。 投资既需要锤炼自己的抽象思维体系，也需要加强自己对具体世界的认知能力，这就是我们推荐以下这20本书的原因，它们都能够帮助我们来理解这个复杂的世界。排名只是为了方便，并不意味着我们的推荐偏好顺序。 1、《巴菲特的第一桶金》 原作名：The Deals of Warren Buffett, Volume 1: The First $100M 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根据Dealogic的统计显示，截至12月29日，全球股票交易所在2019年共完成了1,237桩IPO，比2018年少了20%。这些IPO一共募集了1,888亿美元，比2018年少了10%。 公众和市场对IPO热情不高，背后有很多原因。比如中美之间发生的贸易纠纷，导致很多中资企业不再谋求在美国的证券交易所上市。英国在脱欧谈判进程中的种种不确定因素，导致欧洲最大的证券交易所之一，伦敦证券交易所上IPO的公司数量大幅度降低。几家高调的科技独角兽，在IPO后股价大跌（比如优步在IPO后股价下跌30%），让很多投资者在购买IPO前三思而后行。所有这些原因叠加起来，导致2019年成为全球IPO的一个”淡季“。 IPO数量和规模下降，主要发生在欧美的股票市场。而其中的美国股市，更不是第一天发生这种情况。事实上，选择通过IPO上市的公司数量越来越少，这个趋势在美国已经持续了20多年。 美国的证券交易所上，拥有的上市公司数量巅峰，需要追溯到20多年前的1996年。当时，在全美国，大约有8,000多家上市公司。而截至2019年10月，美国的上市公司数量，为4,400家左右，仅为巅峰时期的一半左右。 为什么在过去的20多年间，美国的上市公司几乎少了一半？大致来说，主要有这么几个原因。 首先，有一些新经济公司，对于资金的需求，不像之前的”旧经济“公司那么旺盛。 举例来说，2016年，亚马逊基于190亿美元的投资额，获得了1360亿美元的销售额。也就是说每一块钱的投资，带来差不多7块1毛钱的销售额。而同期沃尔玛的投资额和销售额，分别为1350亿和4860亿美元，也就是每一块钱投资，产生3块6的销售，差不多仅为亚马逊的一半。 亚马逊和沃尔玛，一个代表新零售，另一个代表传统零售，而他们对资金的","listText":"在刚刚过去的2019年，全球金融市场发生了一个值得一提的明显变化，那就是：IPO上市的公司数量，明显减少了。 根据Dealogic的统计显示，截至12月29日，全球股票交易所在2019年共完成了1,237桩IPO，比2018年少了20%。这些IPO一共募集了1,888亿美元，比2018年少了10%。 公众和市场对IPO热情不高，背后有很多原因。比如中美之间发生的贸易纠纷，导致很多中资企业不再谋求在美国的证券交易所上市。英国在脱欧谈判进程中的种种不确定因素，导致欧洲最大的证券交易所之一，伦敦证券交易所上IPO的公司数量大幅度降低。几家高调的科技独角兽，在IPO后股价大跌（比如优步在IPO后股价下跌30%），让很多投资者在购买IPO前三思而后行。所有这些原因叠加起来，导致2019年成为全球IPO的一个”淡季“。 IPO数量和规模下降，主要发生在欧美的股票市场。而其中的美国股市，更不是第一天发生这种情况。事实上，选择通过IPO上市的公司数量越来越少，这个趋势在美国已经持续了20多年。 美国的证券交易所上，拥有的上市公司数量巅峰，需要追溯到20多年前的1996年。当时，在全美国，大约有8,000多家上市公司。而截至2019年10月，美国的上市公司数量，为4,400家左右，仅为巅峰时期的一半左右。 为什么在过去的20多年间，美国的上市公司几乎少了一半？大致来说，主要有这么几个原因。 首先，有一些新经济公司，对于资金的需求，不像之前的”旧经济“公司那么旺盛。 举例来说，2016年，亚马逊基于190亿美元的投资额，获得了1360亿美元的销售额。也就是说每一块钱的投资，带来差不多7块1毛钱的销售额。而同期沃尔玛的投资额和销售额，分别为1350亿和4860亿美元，也就是每一块钱投资，产生3块6的销售，差不多仅为亚马逊的一半。 亚马逊和沃尔玛，一个代表新零售，另一个代表传统零售，而他们对资金的","text":"在刚刚过去的2019年，全球金融市场发生了一个值得一提的明显变化，那就是：IPO上市的公司数量，明显减少了。 根据Dealogic的统计显示，截至12月29日，全球股票交易所在2019年共完成了1,237桩IPO，比2018年少了20%。这些IPO一共募集了1,888亿美元，比2018年少了10%。 公众和市场对IPO热情不高，背后有很多原因。比如中美之间发生的贸易纠纷，导致很多中资企业不再谋求在美国的证券交易所上市。英国在脱欧谈判进程中的种种不确定因素，导致欧洲最大的证券交易所之一，伦敦证券交易所上IPO的公司数量大幅度降低。几家高调的科技独角兽，在IPO后股价大跌（比如优步在IPO后股价下跌30%），让很多投资者在购买IPO前三思而后行。所有这些原因叠加起来，导致2019年成为全球IPO的一个”淡季“。 IPO数量和规模下降，主要发生在欧美的股票市场。而其中的美国股市，更不是第一天发生这种情况。事实上，选择通过IPO上市的公司数量越来越少，这个趋势在美国已经持续了20多年。 美国的证券交易所上，拥有的上市公司数量巅峰，需要追溯到20多年前的1996年。当时，在全美国，大约有8,000多家上市公司。而截至2019年10月，美国的上市公司数量，为4,400家左右，仅为巅峰时期的一半左右。 为什么在过去的20多年间，美国的上市公司几乎少了一半？大致来说，主要有这么几个原因。 首先，有一些新经济公司，对于资金的需求，不像之前的”旧经济“公司那么旺盛。 举例来说，2016年，亚马逊基于190亿美元的投资额，获得了1360亿美元的销售额。也就是说每一块钱的投资，带来差不多7块1毛钱的销售额。而同期沃尔玛的投资额和销售额，分别为1350亿和4860亿美元，也就是每一块钱投资，产生3块6的销售，差不多仅为亚马逊的一半。 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作者 | 黎明 编辑 | 魏佳 小镇青年的生活变了。 中国的四五线小乡镇里，突然出现了这样一群人：他们住着1000多平的小别墅，装上全自动的智能门锁，看着70英寸的超高清电视，用着大容量洗衣机、对开门冰箱、超声波洗碗机，心情好时拿出破壁料理机打个果汁，用进口的电子美容仪做个补水保湿。 很多人梦想中的生活，就这样在中国的小乡镇里实现了。 这很大程度上得益于消费升级和渠道下沉。近年来，以淘宝、京东、拼多多为代表的电商平台，纷纷集中火力押注低线城市，针对万千商品推出百亿补贴。以苏宁易购为代表的零售商，也将高大上的门店，开到了广袤的县镇市场。 县镇是个神奇的市场，很多人低估了县镇人民的购买力。以河北廊坊刘宋镇为例，当地一家苏宁零售云门店的牛老板对燃财经称，他的店面开业期间销售额38.9万，几百元的破壁料理机、几千元的大屏电视机，购买者大有人在。这是牛老板加盟苏宁零售云的第二家门店，开业当天就赚回了房租。 苏宁正在县镇市场投入重兵。从2017年至今，苏宁在全国4900多个县镇开出了近5000家门店。那些很多人在大城市都没用过的“料理机们”，正是来自苏宁零售云的门店。 换个姿势下沉 下沉市场大有可为，这是近年来互联网公司达成的共识。但是如何下沉，不同的玩家有不同的打法。 拼多多是电商下沉的代表。它凭借拼团低价，三年时间收获了5亿用户。阿里和京东也在全力下沉。聚划算的百亿补贴，京东的“京喜”，都是在抢夺下沉市场。三大电商巨头，打法大同小异，都是通过持续的促销补贴，将用户快速转移至线上。 但线下的生意，没有几个公司能真正吃透。 以家用电器行业为例，中国家用电器研究院《2019年中国家电行业三季度报告》显示，在线上零售市场，苏宁、京东和天猫三大平台占据了92.5%的市场份额，但是它们的销量占整个流通渠道的比例却只有44.3%。相比之下，线下还有很大的","listText":"燃财经（ID:rancaijing）原创 作者 | 黎明 编辑 | 魏佳 小镇青年的生活变了。 中国的四五线小乡镇里，突然出现了这样一群人：他们住着1000多平的小别墅，装上全自动的智能门锁，看着70英寸的超高清电视，用着大容量洗衣机、对开门冰箱、超声波洗碗机，心情好时拿出破壁料理机打个果汁，用进口的电子美容仪做个补水保湿。 很多人梦想中的生活，就这样在中国的小乡镇里实现了。 这很大程度上得益于消费升级和渠道下沉。近年来，以淘宝、京东、拼多多为代表的电商平台，纷纷集中火力押注低线城市，针对万千商品推出百亿补贴。以苏宁易购为代表的零售商，也将高大上的门店，开到了广袤的县镇市场。 县镇是个神奇的市场，很多人低估了县镇人民的购买力。以河北廊坊刘宋镇为例，当地一家苏宁零售云门店的牛老板对燃财经称，他的店面开业期间销售额38.9万，几百元的破壁料理机、几千元的大屏电视机，购买者大有人在。这是牛老板加盟苏宁零售云的第二家门店，开业当天就赚回了房租。 苏宁正在县镇市场投入重兵。从2017年至今，苏宁在全国4900多个县镇开出了近5000家门店。那些很多人在大城市都没用过的“料理机们”，正是来自苏宁零售云的门店。 换个姿势下沉 下沉市场大有可为，这是近年来互联网公司达成的共识。但是如何下沉，不同的玩家有不同的打法。 拼多多是电商下沉的代表。它凭借拼团低价，三年时间收获了5亿用户。阿里和京东也在全力下沉。聚划算的百亿补贴，京东的“京喜”，都是在抢夺下沉市场。三大电商巨头，打法大同小异，都是通过持续的促销补贴，将用户快速转移至线上。 但线下的生意，没有几个公司能真正吃透。 以家用电器行业为例，中国家用电器研究院《2019年中国家电行业三季度报告》显示，在线上零售市场，苏宁、京东和天猫三大平台占据了92.5%的市场份额，但是它们的销量占整个流通渠道的比例却只有44.3%。相比之下，线下还有很大的","text":"燃财经（ID:rancaijing）原创 作者 | 黎明 编辑 | 魏佳 小镇青年的生活变了。 中国的四五线小乡镇里，突然出现了这样一群人：他们住着1000多平的小别墅，装上全自动的智能门锁，看着70英寸的超高清电视，用着大容量洗衣机、对开门冰箱、超声波洗碗机，心情好时拿出破壁料理机打个果汁，用进口的电子美容仪做个补水保湿。 很多人梦想中的生活，就这样在中国的小乡镇里实现了。 这很大程度上得益于消费升级和渠道下沉。近年来，以淘宝、京东、拼多多为代表的电商平台，纷纷集中火力押注低线城市，针对万千商品推出百亿补贴。以苏宁易购为代表的零售商，也将高大上的门店，开到了广袤的县镇市场。 县镇是个神奇的市场，很多人低估了县镇人民的购买力。以河北廊坊刘宋镇为例，当地一家苏宁零售云门店的牛老板对燃财经称，他的店面开业期间销售额38.9万，几百元的破壁料理机、几千元的大屏电视机，购买者大有人在。这是牛老板加盟苏宁零售云的第二家门店，开业当天就赚回了房租。 苏宁正在县镇市场投入重兵。从2017年至今，苏宁在全国4900多个县镇开出了近5000家门店。那些很多人在大城市都没用过的“料理机们”，正是来自苏宁零售云的门店。 换个姿势下沉 下沉市场大有可为，这是近年来互联网公司达成的共识。但是如何下沉，不同的玩家有不同的打法。 拼多多是电商下沉的代表。它凭借拼团低价，三年时间收获了5亿用户。阿里和京东也在全力下沉。聚划算的百亿补贴，京东的“京喜”，都是在抢夺下沉市场。三大电商巨头，打法大同小异，都是通过持续的促销补贴，将用户快速转移至线上。 但线下的生意，没有几个公司能真正吃透。 以家用电器行业为例，中国家用电器研究院《2019年中国家电行业三季度报告》显示，在线上零售市场，苏宁、京东和天猫三大平台占据了92.5%的市场份额，但是它们的销量占整个流通渠道的比例却只有44.3%。相比之下，线下还有很大的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/73d38aa883439d5655893a26190210bc"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/adf6206fca31e047319e9e3abc20bf00"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/bc41fa9f97a88e173e3a283bf7f3dc4f"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918670925","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1285,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918842190,"gmtCreate":1578918614110,"gmtModify":1704338381046,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918842190","repostId":"918172719","repostType":1,"repost":{"id":918172719,"gmtCreate":1578838650631,"gmtModify":1704338264152,"author":{"id":"3480388537405029","authorId":"3480388537405029","name":"花儿街参考","avatar":"https://static.laohu8.com/d87c240c77e88c84f7382fdf5cf47afd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3480388537405029","authorIdStr":"3480388537405029"},"themes":[],"title":"罗振宇：活在最割裂的舆论中","htmlText":"花儿街参考 ·&nbsp;出品作者 |&nbsp;林默，微信公众号：花儿街参考（ID:zaraghost）1罗振宇道歉了，在一条鼓励他越做越好的微博评论下面。留言的是个全职妈妈，因为每天花许多时间在得到上学习，来“充实”人生，招来老公的嘲笑，嘲笑后来上升为夫妻双方立场的矛盾。一个沉迷于缴纳智商税的妈妈，能教育好孩子吗罗振宇在微博下面回复对方说，“对不起，因为我们影响你们的关系了”。他的微博下常年驻扎着各路粉黑，作为这个国家著名的最会说话的人之一，他有本事捣腾出一千种回复的方式。就像两年前，那篇《罗振宇的骗局》在朋友圈刷屏的时候，他专门开了个直播回击。但这一次，他以光速道歉了。2罗振宇的脸塌了。作为一个年近半百的胖子，他拥有了一些清瘦的中年人才会有的面部特征，颧骨下的面部脂肪骤然塌陷，两道法令纹因为找不到足够的脂肪支撑，非常没有立场地悬浮在脸上。他举起双手在面前挥了挥，眯起眼睛，想凹一个欢乐的造型，“每当播到我那一段的时候，（弹幕）骂得我都睁不开眼”。《奇葩说》的大屏幕上刚po出他儿时肥嘟嘟的照片，马东大笑，“一个人的名字可能起错，但外号绝不可能起错，你们知道罗老师的小名叫什么吗？叫罗胖儿”。但此刻，你会觉得罗振宇的外号也起错了，他配不上罗胖儿的喜庆。他过去五年跨年演讲的预测，被做成了截图，他曾经断言看好乐视，看好冯鑫，看好ofo。他能不能成为时间的朋友尚不可知，倒是先成了舆论中智商的敌人。3面对舆论的diss，通常有两种姿势，一种是装听不见，这是一种被多人实践过的，非常经典的姿势；另一种风险系数极高，是罗振宇跨年演讲中提到的姿势，“躬身入局者，皆为我辈”。罗振宇为自己入的一个局，是上《奇葩说》当导师。这一季奇葩说看下来，你会觉得，他真的是进了个局。他在奇葩说上的表现甚至会引发一个思考，他究竟是被谁骗了，来上这个节目。他在节目中情绪化地反驳，“我们不是知识付费，是知识服务”","listText":"花儿街参考 ·&nbsp;出品作者 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林默，微信公众号：花儿街参考（ID:zaraghost）1罗振宇道歉了，在一条鼓励他越做越好的微博评论下面。留言的是个全职妈妈，因为每天花许多时间在得到上学习，来“充实”人生，招来老公的嘲笑，嘲笑后来上升为夫妻双方立场的矛盾。一个沉迷于缴纳智商税的妈妈，能教育好孩子吗罗振宇在微博下面回复对方说，“对不起，因为我们影响你们的关系了”。他的微博下常年驻扎着各路粉黑，作为这个国家著名的最会说话的人之一，他有本事捣腾出一千种回复的方式。就像两年前，那篇《罗振宇的骗局》在朋友圈刷屏的时候，他专门开了个直播回击。但这一次，他以光速道歉了。2罗振宇的脸塌了。作为一个年近半百的胖子，他拥有了一些清瘦的中年人才会有的面部特征，颧骨下的面部脂肪骤然塌陷，两道法令纹因为找不到足够的脂肪支撑，非常没有立场地悬浮在脸上。他举起双手在面前挥了挥，眯起眼睛，想凹一个欢乐的造型，“每当播到我那一段的时候，（弹幕）骂得我都睁不开眼”。《奇葩说》的大屏幕上刚po出他儿时肥嘟嘟的照片，马东大笑，“一个人的名字可能起错，但外号绝不可能起错，你们知道罗老师的小名叫什么吗？叫罗胖儿”。但此刻，你会觉得罗振宇的外号也起错了，他配不上罗胖儿的喜庆。他过去五年跨年演讲的预测，被做成了截图，他曾经断言看好乐视，看好冯鑫，看好ofo。他能不能成为时间的朋友尚不可知，倒是先成了舆论中智商的敌人。3面对舆论的diss，通常有两种姿势，一种是装听不见，这是一种被多人实践过的，非常经典的姿势；另一种风险系数极高，是罗振宇跨年演讲中提到的姿势，“躬身入局者，皆为我辈”。罗振宇为自己入的一个局，是上《奇葩说》当导师。这一季奇葩说看下来，你会觉得，他真的是进了个局。他在奇葩说上的表现甚至会引发一个思考，他究竟是被谁骗了，来上这个节目。他在节目中情绪化地反驳，“我们不是知识付费，是知识服务”","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/83cf699511e434f8c5fd73981772653f"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c55a550d97ee14b19e3d327815637aec"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/117c652b5e63d8961d71e9c978d50cd0"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918172719","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":9,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1212,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918846329,"gmtCreate":1578917700361,"gmtModify":1704338380015,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918846329","repostId":"918895818","repostType":1,"repost":{"id":918895818,"gmtCreate":1578880554534,"gmtModify":1704338290115,"author":{"id":"3534312667271286","authorId":"3534312667271286","name":"程俊Dream","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a751a4f333aa358f9ddfe4404800ee2a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3534312667271286","authorIdStr":"3534312667271286"},"themes":[],"title":"赚钱的交易者都有什么共性？老虎期货大赛点评","htmlText":"一个成功的交易员（能够稳定盈利）胜率会在多少？这是很多投资者在线下活动的时候经常会问到的问题。根据我们多年的经验，大多数非程序化交易的赢家们并不需要非常高的成功率，更多的是依靠理想的盈亏比来稳定提升净值曲线。那么，老虎期货大赛的结果会给出同样的答案么？ 胜率不是关键 赢家各有门道 以上数据均为大赛模拟盘数据 从本次大赛前十名的参与者统计结果不难发现，平均五成左右的胜率已经足够带来足够的利润，而超过80%以上的高胜率在实际交易中非常罕见（大赛最高胜率为77.2%）。考虑到大赛的时间限定因素，更长周期的交易中，胜率被逐渐拉低是必然结果。因此，投资者不必过于在意一两次的得失。该止损的时候（计划中）就应该果断止损，完全不会影响长周期的表现。很多投资者舍不得止损，这是非常致命的，尤其是在带有杠杆的期货交易中。 以上数据均为大赛模拟盘数据 三位利润最高的投资者整体胜率都较高，平均在六成以上。这一水平和我们在杠杆交易中见到的情况大抵相同。其中两位投资者的最大盈亏比数据并不出彩，其中有一位甚至单笔最大亏损&gt;最大盈利。但是较多的盈利次数和胜率还是能够帮助多位投资者取得佳绩。 由于并未获取交易者的具体交易数据，因此我们比较难判断其交易方式。但从过往经验来看，量化投资者可以在较高频次下依然保持较高的胜率，而不需要非常高的盈亏比。手动交易者则相对困难，因需要长时间盯盘及较快的反应速度。 对于普通投资者，我们认为2:1甚至3:1及以上的盈亏比更加合适。量化投资者在已经稳定的体系（套路）之下，无需过多的考虑这一因素。 震荡保状态 单边赚大钱 以上数据均为大赛模拟盘数据 本次大赛结果特别值得注意的是，两位胜率在40%左右的赢家，交易频次非常低。盈利笔数分别为21笔和33笔，而“@你心回 ”投资者最大951409美元的盈利VS其最大11088美元的亏损，帮助他/她斩获颇丰。这当中即便存在一定的偶然性","listText":"一个成功的交易员（能够稳定盈利）胜率会在多少？这是很多投资者在线下活动的时候经常会问到的问题。根据我们多年的经验，大多数非程序化交易的赢家们并不需要非常高的成功率，更多的是依靠理想的盈亏比来稳定提升净值曲线。那么，老虎期货大赛的结果会给出同样的答案么？ 胜率不是关键 赢家各有门道 以上数据均为大赛模拟盘数据 从本次大赛前十名的参与者统计结果不难发现，平均五成左右的胜率已经足够带来足够的利润，而超过80%以上的高胜率在实际交易中非常罕见（大赛最高胜率为77.2%）。考虑到大赛的时间限定因素，更长周期的交易中，胜率被逐渐拉低是必然结果。因此，投资者不必过于在意一两次的得失。该止损的时候（计划中）就应该果断止损，完全不会影响长周期的表现。很多投资者舍不得止损，这是非常致命的，尤其是在带有杠杆的期货交易中。 以上数据均为大赛模拟盘数据 三位利润最高的投资者整体胜率都较高，平均在六成以上。这一水平和我们在杠杆交易中见到的情况大抵相同。其中两位投资者的最大盈亏比数据并不出彩，其中有一位甚至单笔最大亏损&gt;最大盈利。但是较多的盈利次数和胜率还是能够帮助多位投资者取得佳绩。 由于并未获取交易者的具体交易数据，因此我们比较难判断其交易方式。但从过往经验来看，量化投资者可以在较高频次下依然保持较高的胜率，而不需要非常高的盈亏比。手动交易者则相对困难，因需要长时间盯盘及较快的反应速度。 对于普通投资者，我们认为2:1甚至3:1及以上的盈亏比更加合适。量化投资者在已经稳定的体系（套路）之下，无需过多的考虑这一因素。 震荡保状态 单边赚大钱 以上数据均为大赛模拟盘数据 本次大赛结果特别值得注意的是，两位胜率在40%左右的赢家，交易频次非常低。盈利笔数分别为21笔和33笔，而“@你心回 ”投资者最大951409美元的盈利VS其最大11088美元的亏损，帮助他/她斩获颇丰。这当中即便存在一定的偶然性","text":"一个成功的交易员（能够稳定盈利）胜率会在多少？这是很多投资者在线下活动的时候经常会问到的问题。根据我们多年的经验，大多数非程序化交易的赢家们并不需要非常高的成功率，更多的是依靠理想的盈亏比来稳定提升净值曲线。那么，老虎期货大赛的结果会给出同样的答案么？ 胜率不是关键 赢家各有门道 以上数据均为大赛模拟盘数据 从本次大赛前十名的参与者统计结果不难发现，平均五成左右的胜率已经足够带来足够的利润，而超过80%以上的高胜率在实际交易中非常罕见（大赛最高胜率为77.2%）。考虑到大赛的时间限定因素，更长周期的交易中，胜率被逐渐拉低是必然结果。因此，投资者不必过于在意一两次的得失。该止损的时候（计划中）就应该果断止损，完全不会影响长周期的表现。很多投资者舍不得止损，这是非常致命的，尤其是在带有杠杆的期货交易中。 以上数据均为大赛模拟盘数据 三位利润最高的投资者整体胜率都较高，平均在六成以上。这一水平和我们在杠杆交易中见到的情况大抵相同。其中两位投资者的最大盈亏比数据并不出彩，其中有一位甚至单笔最大亏损>最大盈利。但是较多的盈利次数和胜率还是能够帮助多位投资者取得佳绩。 由于并未获取交易者的具体交易数据，因此我们比较难判断其交易方式。但从过往经验来看，量化投资者可以在较高频次下依然保持较高的胜率，而不需要非常高的盈亏比。手动交易者则相对困难，因需要长时间盯盘及较快的反应速度。 对于普通投资者，我们认为2:1甚至3:1及以上的盈亏比更加合适。量化投资者在已经稳定的体系（套路）之下，无需过多的考虑这一因素。 震荡保状态 单边赚大钱 以上数据均为大赛模拟盘数据 本次大赛结果特别值得注意的是，两位胜率在40%左右的赢家，交易频次非常低。盈利笔数分别为21笔和33笔，而“@你心回 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a>&nbsp;孩子长大之后，它的成长轨迹往往是不受家长控制的。身为家长，只能修枝剪叶，在适当的时候轻轻用手改变轨迹。仅此而已。张小龙被誉为微信之父，扎克伯格则是脸书之父。两位父亲对自己正茁壮成长的孩子都充满一丝忧虑。因为他们都不清楚，孩子的未来究竟会通往何方。2020年的修枝剪叶，或许预兆着下一个十年社交媒体的新方向。一张小龙通过视频发表2020年微信公开课演讲时提到了提到了“社会关系的扩大和复杂”这个问题。之后的第二天，扎克伯格宣布放弃年度个人挑战，他决心打造全新的私人社交平台，解决代际问题，形成新的数字监管方式。未来10年，他的目标之一是改进社交媒体的私人化互动。但是和扎克伯格的选择截然相反，张小龙希望打破5000人好友的限制——虽然不是真正意义上的好友，但也促使微信要扩大好友数目。好在张小龙具备敬畏之心，他在做出这个决策之余说到了这样一句话：它带来的影响，说实话诚惶诚恐，我们会反复思考。如果对比扎克伯格和张小龙这两年来的很多语言会发现，这两位全球最大社交媒体的掌舵者都在试图合上潘多拉的盒子，驯服愈加失控的社交媒体。回顾过去两年这两位掌舵者的目标会发现很有意思。2018年，扎克伯格的目标是“修理”Facebook，在那一年，他必须解决围绕着选举影响和隐私权等重大主题出现的一系列问题。2018年，张小龙提到，如果只是从利益的角度出发，可能会让产品越走越偏，变成只是一些利益的堆砌，失去产品更本质的东西。2019年，扎克伯格发起了一系列关于科技在社会当中角色的公开大讨论。2019年，张小龙则是倡导放下手机，多和朋友见见面。显而易见，张小龙和扎克伯格都在思考社交媒体的未来形态。二二十世纪的第二个十年是社交媒体泛滥的十年，在这十年里我","listText":"文|吴俊宇<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a>&nbsp;孩子长大之后，它的成长轨迹往往是不受家长控制的。身为家长，只能修枝剪叶，在适当的时候轻轻用手改变轨迹。仅此而已。张小龙被誉为微信之父，扎克伯格则是脸书之父。两位父亲对自己正茁壮成长的孩子都充满一丝忧虑。因为他们都不清楚，孩子的未来究竟会通往何方。2020年的修枝剪叶，或许预兆着下一个十年社交媒体的新方向。一张小龙通过视频发表2020年微信公开课演讲时提到了提到了“社会关系的扩大和复杂”这个问题。之后的第二天，扎克伯格宣布放弃年度个人挑战，他决心打造全新的私人社交平台，解决代际问题，形成新的数字监管方式。未来10年，他的目标之一是改进社交媒体的私人化互动。但是和扎克伯格的选择截然相反，张小龙希望打破5000人好友的限制——虽然不是真正意义上的好友，但也促使微信要扩大好友数目。好在张小龙具备敬畏之心，他在做出这个决策之余说到了这样一句话：它带来的影响，说实话诚惶诚恐，我们会反复思考。如果对比扎克伯格和张小龙这两年来的很多语言会发现，这两位全球最大社交媒体的掌舵者都在试图合上潘多拉的盒子，驯服愈加失控的社交媒体。回顾过去两年这两位掌舵者的目标会发现很有意思。2018年，扎克伯格的目标是“修理”Facebook，在那一年，他必须解决围绕着选举影响和隐私权等重大主题出现的一系列问题。2018年，张小龙提到，如果只是从利益的角度出发，可能会让产品越走越偏，变成只是一些利益的堆砌，失去产品更本质的东西。2019年，扎克伯格发起了一系列关于科技在社会当中角色的公开大讨论。2019年，张小龙则是倡导放下手机，多和朋友见见面。显而易见，张小龙和扎克伯格都在思考社交媒体的未来形态。二二十世纪的第二个十年是社交媒体泛滥的十年，在这十年里我","text":"文|吴俊宇$腾讯控股(00700)$ 孩子长大之后，它的成长轨迹往往是不受家长控制的。身为家长，只能修枝剪叶，在适当的时候轻轻用手改变轨迹。仅此而已。张小龙被誉为微信之父，扎克伯格则是脸书之父。两位父亲对自己正茁壮成长的孩子都充满一丝忧虑。因为他们都不清楚，孩子的未来究竟会通往何方。2020年的修枝剪叶，或许预兆着下一个十年社交媒体的新方向。一张小龙通过视频发表2020年微信公开课演讲时提到了提到了“社会关系的扩大和复杂”这个问题。之后的第二天，扎克伯格宣布放弃年度个人挑战，他决心打造全新的私人社交平台，解决代际问题，形成新的数字监管方式。未来10年，他的目标之一是改进社交媒体的私人化互动。但是和扎克伯格的选择截然相反，张小龙希望打破5000人好友的限制——虽然不是真正意义上的好友，但也促使微信要扩大好友数目。好在张小龙具备敬畏之心，他在做出这个决策之余说到了这样一句话：它带来的影响，说实话诚惶诚恐，我们会反复思考。如果对比扎克伯格和张小龙这两年来的很多语言会发现，这两位全球最大社交媒体的掌舵者都在试图合上潘多拉的盒子，驯服愈加失控的社交媒体。回顾过去两年这两位掌舵者的目标会发现很有意思。2018年，扎克伯格的目标是“修理”Facebook，在那一年，他必须解决围绕着选举影响和隐私权等重大主题出现的一系列问题。2018年，张小龙提到，如果只是从利益的角度出发，可能会让产品越走越偏，变成只是一些利益的堆砌，失去产品更本质的东西。2019年，扎克伯格发起了一系列关于科技在社会当中角色的公开大讨论。2019年，张小龙则是倡导放下手机，多和朋友见见面。显而易见，张小龙和扎克伯格都在思考社交媒体的未来形态。二二十世纪的第二个十年是社交媒体泛滥的十年，在这十年里我","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f21ca0b7591f4d7c4e59b11f43d9da75"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/576cd191ea060f4445d4f0635d92c1d3"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/445956c6fda40f830dbb6f2dc3ba96e8"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918887449","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1155,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918147463,"gmtCreate":1578823792852,"gmtModify":1704338254600,"author":{"id":"3536440309649909","authorId":"3536440309649909","name":"星晨大海心灵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/96322a23426300931243512e02d311ef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536440309649909","authorIdStr":"3536440309649909"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918147463","repostId":"1150104237","repostType":4,"repost":{"id":"1150104237","pubTimestamp":1578660217,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1150104237?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-10 20:43","market":"us","language":"zh","title":"决战美股：超关键一年，特朗普最新操盘术浮现？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1150104237","media":"金十数据","summary":"2020年开年不过十天，美股已经在最新的美伊局势面前，狠狠地打了一场胜仗。头五个交易日美股都录得上涨，更是一个很好的预兆。不过，如今市场上盛行的美股说法，从最乐观到最悲观都有。\n根据“股票交易者年鉴”","content":"<p>2020年开年不过十天，美股已经在最新的美伊局势面前，狠狠地打了一场胜仗。头五个交易日美股都录得上涨，更是一个很好的预兆。不过，如今市场上盛行的美股说法，从最乐观到最悲观都有。</p>\n<p><b>根据“股票交易者年鉴”和CNBC的计算，如果股市能在年头五个交易日维持上涨走势，那么，到那一年年末时标普500指数有82%的时间是上涨的，平均涨幅为13.6%。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14b6824845b2cd12f7632277e8463721\"></p>\n<p>华尔街今年也以唱好为主，综合24家投行分析报告的统计，截至2019年12月25日，华尔街对2020年标普500指数的预期中值为：上涨4.91%至3381.5点（较12月24日收盘价）；平均值为：上涨3.38%。</p>\n<p>当然，市场也不乏悲观之人，毕竟美股早已显露很多经典的崩盘前迹象，例如：</p>\n<p>当前标普500的远期市盈率是18.5倍，为互联网泡沫破灭以来最高，科技股的估值占比为2007年以来最高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b102fb85eeffe0597dc1aa5e922f5952\"></p>\n<p>道指已经逼近29000点，但也是“波动率末日”(Volmageddon，2018年2月）和2018年崩溃以来最超买的状态。其余见顶信号包括：</p>\n<p>“巴菲特指标”（指美国股市总市值与美国GDP的比率）创下153%的历史新高，超过2000年互联网泡沫破裂时的水平；技术面，标普与VIX指数形成看跌背离，也可能暗示重要顶部即将出现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bbfef710fdeb072102cea3a3601fcc94\"></p>\n<p>也有空头们认为，就算不至于崩盘那么严重，按照历史，2020年美股的表现也可能比较平淡。</p>\n<p>Bespoke Investment Group的研究显示，自1928年以来，在涨幅超过20%的年份次年，标普500指数的平均回报率为6.6%，略低于所有年份的平均回报率7.6%。</p>\n<p>其实，有一个视美股如政绩的总统特朗普，在他的保驾护航下，按道理无需担心那些预言美股今年大选年会崩溃的说法，但就怕出现他也无法控制的局面。开年这些天以来的跌宕走势，或许也预示今年美股可能是激烈动荡的一年。</p>\n<p>本文，金十将助您一网打尽今年任何可能左右美股的因素。</p>\n<p><b>【华尔街共识：大部分人依然乐观】</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2caecbf1ea551ce321d3a5c69d6c9cd\"></p>\n<p>以上列举了部分较知名投行或机构分析师对2020年标普500指数的点位预测，以及他们认为2020年美股市场最大的影响因素。</p>\n<p>综合下来，继续看好今年美股的投行或机构依然占绝大多数。他们提及的因素主要有：</p>\n<p>美国经济基本面、美联储货币政策倾向、地缘政治和贸易不确定性、美国大选、美股估值和EPS增长问题。</p>\n<p>鉴于各家分析师对以上问题的看法仍有分歧，下面我们不妨挑些重点话题来解读。</p>\n<p><b>【美国经济：维持扩张，美股仍具优势】</b></p>\n<p>股市要好，说到底靠的是经济。支撑美股这轮超级牛市的，是已经长达126个月的美国经济扩张。经济体在增长过热时容易崩溃。但是，如果将其保持在不温不火的状态，增长就可以长时间持续。美国经济现状大概就是处于这种状态。</p>\n<p>梳理美联储、国际货币基金组织（IMF）、经济合作与发展组织（OECD）以及高盛集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、美银美林的报告后发现，<b><u>对</u></b>美国2020年经济增速预测基本处于1.7%-2.3%区间。美联储官员最近也都口径一致：贸易风险消退或预示2020年经济更好。</p>\n<p>相比之下，欧元区2020年的经济增长率预计为1.1%左右，全球经济增长预测大概为2.5%，发达经济体整体增速可能下滑至1.4%。整体而言，美国经济还是有优势的，这应能推动全球对美国资产的需求。</p>\n<p><b>【美联储：以大局为重，继续宽松！】</b></p>\n<p>2019年美联储绝对是美股的大功臣，三度降息为美国经济上足了保险。</p>\n<p>进入2020年，美联储虽已明示会按兵不动，但同时保证：只要通胀水平不超出美联储的容忍范围，就不加息。而且，美联储会将继续扩表或通过隔夜回购给市场注入流动性。另外，美联储FOMC票委将迎来轮换，2020年的美联储或将变得更加鸽派。</p>\n<p>因此，美股很可能继续享受利好的宽松货币政策环境。摩根士丹利的首席美国股票策略师Wilson甚至认为，如果市场崩盘，那一定就是由于流动性的缺失。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36156b3cf719c518ed1e5d7bae6cbe2c\"></p>\n<p>况且，从特朗普总统对美联储的压力以及他对金融市场的不确定影响来看，鲍威尔今年想要收紧政策是不太可能的。目前，仍有交易员继续押注美联储将在2020年降息25个基点。</p>\n<p>美国规模最大的上市投资管理公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>集团（Blackstone）副董事长、华尔街传奇人物拜伦·韦恩（Byron Wien）就表示，美国股市将在2020年扩大创纪录的涨势，因受压抑的经济增速将促使美联储继续降息。</p>\n<p>接下来，投资者要尤其关注通胀问题，从目前的情况来看，美元杀跌、金价上涨，国债杀跌，都是通胀的信号，具体如何发展，尚未可知。另外，美联储在经济体没有需求的情况下放松政策，正将我们带去此前市场从未涉足的境地。</p>\n<p><b>【重中之重！美国大选年：美股倾向于上涨】</b></p>\n<p>今年美股市场最重大的事件必然就是美国总统大选。特朗普说过：“如果我被弹劾，股市就得崩。”“如果我不能连任，美股将现史诗级崩盘“，但目前没人敢低估特朗普连任的几率。</p>\n<p>2020年11月3日，美国选民将投票选出下一届总统以及国会议员。个别国家的选举通常不会对全球投资者造成太大影响，但美国总统大选例外。毕竟，美国在MSCI所有国家世界指数中的权重高达55%，美债收益率是全球金融资产的估值基准，美元更是占到全球货币交易量的88%。</p>\n<p>这个选举年还有一些特别之处。</p>\n<p>这次众议院所有席位都将进行改选，参议院则有35席需要改选（其中23席目前由共和党人掌控）。民主党只需赢得4个席位，就能重新掌控参议院。这个有多重要不言而喻，总统（政府）负责制定政策方向，但政策能否实施在很大程度上要取决于国会的党派构成。所以，务必关注两党势力的消长。</p>\n<p><b><span>大选如何影响美股？</span></b></p>\n<p><b>大选年的美股特点之一就是波动性大</b>，导致这一点的必然是两党候选人对关键问题的政策主张，以及他们在整个竞选过程中的声望变化。许多著名投资者都警告称，如果民主党人伊丽莎白·沃伦或伯尼·桑德斯在总统大选中取得胜利，市场将遭遇下跌风险。这些预言也主要是基于他们的政策主张。所以今年，投资者要密切关注关于以下焦点政策话题的讨论：</p>\n<p><b>公司税:</b></p>\n<p>特朗普治下的税务改革将公司税税率从35%下调至21%，提振了标普500指数盈利增长近10个百分点。如果特朗普总统获得连任，预期现有公司税率将保持不变。民主党初选候选人则提出了各种上调公司税率的建议。</p>\n<p><b>贸易政策:</b></p>\n<p>尽管经贸形势已有所缓和，但投资者也许会担心，如果特朗普总统再次当选，不再面临选举羁绊的他可能会对贸易伙伴采取更强硬的立场，而他的政治对手也不大可能采取更温和的方式。</p>\n<p><b>科技行业监管:</b></p>\n<p>特朗普说过科技巨头可能面临反垄断监管审查。民主党总统候选人沃伦发布过《我们如何拆分大型科技企业》的计划。关于这个话题的讨论可能加剧科技巨头股价震荡，但短期内进行重大立法以降低这些科技巨头的市场份额并不太可能。</p>\n<p>另外两个可能影响候选人民调支持率较大的话题是环境立法和医疗改革。所以，2020年科技、能源、金融和医疗等美股板块可能会因为监管加强而导致的行情大幅波动。</p>\n<p><span><b>历史上美国大选年的美股走势</b></span></p>\n<p>从大选年和非大选年的角度来看，美股的按年表现没有受到大选的显著影响。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8864db1c5d1d9e5e778843b02841b8e9\"></p>\n<p>就大选年的季度表现来看，美股呈现先弱后强的形态，在三季度表现明显弱于四季度的表现，主要是因为大选前期的不确定性会导致避险情绪，而在大选结束后股市有望迎来风险释放后的反弹机会。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7838cad11cce6c8b4d8cc64b6d6c81aa\"></p>\n<p>另外，自二战结束以来，美股在总统任期的第四年倾向于上涨，但也有例外情况。比如，2000年小布什和戈尔对阵总统选举之年美股下跌了9.1%，再有就是2008年金融危机那一年美股狂泻37%。这两年均恰逢持续了相当长一段时间的美股牛市行情走向终结。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9b81f6dc1cc30fda2ac77eef54cf8fc\"></p>\n<p><b>【不可预测的“黑天鹅”：不必担心！】</b></p>\n<p>鉴于美国众议院民主党人已同意放行美墨加三国贸易协议（USMCA），且全球两个最大经济体终于就第一阶段经贸协议文本达成一致，投资者已经大大舒了一口气。机构普遍预测，2020年国际贸易形势将较2019年有所好转。而且，特朗普有意将重要的贸易谈判推到大选后再进行。</p>\n<p>然而，一波刚平，一波又起。2020年一开年，美伊这场冲突就把市场吓得惊慌失色，“地缘冲突-油价上涨-美联储货币政策转向收紧”更已被视为2020年美股潜在黑天鹅逻辑线。因为特朗普在大选选情、弹劾双重压力下会延续对伊的强硬政策。</p>\n<p>华尔街也警告：中东冲突将进一步升级，股市面临更多痛苦。但其实，这只股市“黑天鹅”被触发的可能性很低。金十此前提及，美联储官员已经暗示，美伊局势不容易触发美联储调整政策。摩根士丹利的分析师认为，油价再上涨每桶20-30美元才会对全球宏观前景造成负面影响。由于美国石油产量增加和石油贸易收支余额收窄，美国与以前相比，受到油价冲击的可能性较小。</p>\n<p>而且，持续高油价并不符合美国在中东利益的通盘考量。高油价一方面会增大美国在中东地区盟友沙特等的话语权，影响美国对其的掌控力，另一方面美国会忌惮俄罗斯等产油国从中获利。特朗普前两年对高油价的打压力度是市场有目共睹的。</p>\n<p>再者，历史数据更表明，美伊关系紧张的年份，美股往往表现较好。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec4fcef80a9cf229f1abe85e9d0f11d3\"></p>\n<p>而且制造冲突可能只是美国总统提高支持率的一种有效办法。1962年古巴导弹危机，肯尼迪总统的支持率从61％上升到74％，而在1991年的海湾战争中，老布什总统的支持率从59％飙升至89％。美媒6日就称，特朗普利用谋杀苏莱曼尼转移了国内民众对总统弹劾案的注意力，他的支持率回升到了三年来最高点。</p>\n<p>另据历史统计，地缘政治事件发生后12个月后，美股平均涨16%，而且历史上地缘政治事件对股市的影响往往都是短暂的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/edcb4d57d149efa904ceee9075d72621\"></p>\n<p>说到底，地缘局势对美股的影响，核心在于经济，要冷静分析这些事件是否可能扩大，如果扩大会对美国经济有什么影响。正如金十数据此前提及，分析师认为，即便在贸易前景突然转向或者真正发生重大地缘事件的最糟糕情况下，华尔街还有两个靠山：一个是美联储降息；另一个是美国神秘的“暴跌救火队”（Plunge Protection Team）。</p>\n<p><b><span>【总结】</span></b></p>\n<p>总而言之，特朗普不会允许自己辛辛苦苦几年创下的美股成绩被轻易摧毁，在他以及他的团队的呵护下，无论是用什么方法，美股都很可能保持坚挺，至少会停留在特朗普认为足以保证他拿出当做成绩单的水平。</p>\n<p>大选年，美股市场很可能将面临更多波动性，投资者要仔细检视投资组合风险。不过，波动也是机会，美国股市仍是最被看好的市场之一。只是，投资者不应押注于美国总统大选结果来进行布局，多元化投资是关键。这也是去年为何出现美股与黄金同步上涨的原因，投资者一边在股市赚钱，一边买黄金进行对冲或避险。</p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://xnews.jin10.com/details/55747><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2020年开年不过十天，美股已经在最新的美伊局势面前，狠狠地打了一场胜仗。头五个交易日美股都录得上涨，更是一个很好的预兆。不过，如今市场上盛行的美股说法，从最乐观到最悲观都有。\n根据“股票交易者年鉴”和CNBC的计算，如果股市能在年头五个交易日维持上涨走势，那么，到那一年年末时标普500指数有82%的时间是上涨的，平均涨幅为13.6%。\n\n华尔街今年也以唱好为主，综合24家投行分析报告的统计，截至...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/55747\">Web 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Group的研究显示，自1928年以来，在涨幅超过20%的年份次年，标普500指数的平均回报率为6.6%，略低于所有年份的平均回报率7.6%。\n其实，有一个视美股如政绩的总统特朗普，在他的保驾护航下，按道理无需担心那些预言美股今年大选年会崩溃的说法，但就怕出现他也无法控制的局面。开年这些天以来的跌宕走势，或许也预示今年美股可能是激烈动荡的一年。\n本文，金十将助您一网打尽今年任何可能左右美股的因素。\n【华尔街共识：大部分人依然乐观】\n\n以上列举了部分较知名投行或机构分析师对2020年标普500指数的点位预测，以及他们认为2020年美股市场最大的影响因素。\n综合下来，继续看好今年美股的投行或机构依然占绝大多数。他们提及的因素主要有：\n美国经济基本面、美联储货币政策倾向、地缘政治和贸易不确定性、美国大选、美股估值和EPS增长问题。\n鉴于各家分析师对以上问题的看法仍有分歧，下面我们不妨挑些重点话题来解读。\n【美国经济：维持扩张，美股仍具优势】\n股市要好，说到底靠的是经济。支撑美股这轮超级牛市的，是已经长达126个月的美国经济扩张。经济体在增长过热时容易崩溃。但是，如果将其保持在不温不火的状态，增长就可以长时间持续。美国经济现状大概就是处于这种状态。\n梳理美联储、国际货币基金组织（IMF）、经济合作与发展组织（OECD）以及高盛集团、摩根士丹利、美银美林的报告后发现，对美国2020年经济增速预测基本处于1.7%-2.3%区间。美联储官员最近也都口径一致：贸易风险消退或预示2020年经济更好。\n相比之下，欧元区2020年的经济增长率预计为1.1%左右，全球经济增长预测大概为2.5%，发达经济体整体增速可能下滑至1.4%。整体而言，美国经济还是有优势的，这应能推动全球对美国资产的需求。\n【美联储：以大局为重，继续宽松！】\n2019年美联储绝对是美股的大功臣，三度降息为美国经济上足了保险。\n进入2020年，美联储虽已明示会按兵不动，但同时保证：只要通胀水平不超出美联储的容忍范围，就不加息。而且，美联储会将继续扩表或通过隔夜回购给市场注入流动性。另外，美联储FOMC票委将迎来轮换，2020年的美联储或将变得更加鸽派。\n因此，美股很可能继续享受利好的宽松货币政策环境。摩根士丹利的首席美国股票策略师Wilson甚至认为，如果市场崩盘，那一定就是由于流动性的缺失。\n\n况且，从特朗普总统对美联储的压力以及他对金融市场的不确定影响来看，鲍威尔今年想要收紧政策是不太可能的。目前，仍有交易员继续押注美联储将在2020年降息25个基点。\n美国规模最大的上市投资管理公司黑石集团（Blackstone）副董事长、华尔街传奇人物拜伦·韦恩（Byron Wien）就表示，美国股市将在2020年扩大创纪录的涨势，因受压抑的经济增速将促使美联储继续降息。\n接下来，投资者要尤其关注通胀问题，从目前的情况来看，美元杀跌、金价上涨，国债杀跌，都是通胀的信号，具体如何发展，尚未可知。另外，美联储在经济体没有需求的情况下放松政策，正将我们带去此前市场从未涉足的境地。\n【重中之重！美国大选年：美股倾向于上涨】\n今年美股市场最重大的事件必然就是美国总统大选。特朗普说过：“如果我被弹劾，股市就得崩。”“如果我不能连任，美股将现史诗级崩盘“，但目前没人敢低估特朗普连任的几率。\n2020年11月3日，美国选民将投票选出下一届总统以及国会议员。个别国家的选举通常不会对全球投资者造成太大影响，但美国总统大选例外。毕竟，美国在MSCI所有国家世界指数中的权重高达55%，美债收益率是全球金融资产的估值基准，美元更是占到全球货币交易量的88%。\n这个选举年还有一些特别之处。\n这次众议院所有席位都将进行改选，参议院则有35席需要改选（其中23席目前由共和党人掌控）。民主党只需赢得4个席位，就能重新掌控参议院。这个有多重要不言而喻，总统（政府）负责制定政策方向，但政策能否实施在很大程度上要取决于国会的党派构成。所以，务必关注两党势力的消长。\n大选如何影响美股？\n大选年的美股特点之一就是波动性大，导致这一点的必然是两党候选人对关键问题的政策主张，以及他们在整个竞选过程中的声望变化。许多著名投资者都警告称，如果民主党人伊丽莎白·沃伦或伯尼·桑德斯在总统大选中取得胜利，市场将遭遇下跌风险。这些预言也主要是基于他们的政策主张。所以今年，投资者要密切关注关于以下焦点政策话题的讨论：\n公司税:\n特朗普治下的税务改革将公司税税率从35%下调至21%，提振了标普500指数盈利增长近10个百分点。如果特朗普总统获得连任，预期现有公司税率将保持不变。民主党初选候选人则提出了各种上调公司税率的建议。\n贸易政策:\n尽管经贸形势已有所缓和，但投资者也许会担心，如果特朗普总统再次当选，不再面临选举羁绊的他可能会对贸易伙伴采取更强硬的立场，而他的政治对手也不大可能采取更温和的方式。\n科技行业监管:\n特朗普说过科技巨头可能面临反垄断监管审查。民主党总统候选人沃伦发布过《我们如何拆分大型科技企业》的计划。关于这个话题的讨论可能加剧科技巨头股价震荡，但短期内进行重大立法以降低这些科技巨头的市场份额并不太可能。\n另外两个可能影响候选人民调支持率较大的话题是环境立法和医疗改革。所以，2020年科技、能源、金融和医疗等美股板块可能会因为监管加强而导致的行情大幅波动。\n历史上美国大选年的美股走势\n从大选年和非大选年的角度来看，美股的按年表现没有受到大选的显著影响。\n\n就大选年的季度表现来看，美股呈现先弱后强的形态，在三季度表现明显弱于四季度的表现，主要是因为大选前期的不确定性会导致避险情绪，而在大选结束后股市有望迎来风险释放后的反弹机会。\n\n另外，自二战结束以来，美股在总统任期的第四年倾向于上涨，但也有例外情况。比如，2000年小布什和戈尔对阵总统选举之年美股下跌了9.1%，再有就是2008年金融危机那一年美股狂泻37%。这两年均恰逢持续了相当长一段时间的美股牛市行情走向终结。\n\n【不可预测的“黑天鹅”：不必担心！】\n鉴于美国众议院民主党人已同意放行美墨加三国贸易协议（USMCA），且全球两个最大经济体终于就第一阶段经贸协议文本达成一致，投资者已经大大舒了一口气。机构普遍预测，2020年国际贸易形势将较2019年有所好转。而且，特朗普有意将重要的贸易谈判推到大选后再进行。\n然而，一波刚平，一波又起。2020年一开年，美伊这场冲突就把市场吓得惊慌失色，“地缘冲突-油价上涨-美联储货币政策转向收紧”更已被视为2020年美股潜在黑天鹅逻辑线。因为特朗普在大选选情、弹劾双重压力下会延续对伊的强硬政策。\n华尔街也警告：中东冲突将进一步升级，股市面临更多痛苦。但其实，这只股市“黑天鹅”被触发的可能性很低。金十此前提及，美联储官员已经暗示，美伊局势不容易触发美联储调整政策。摩根士丹利的分析师认为，油价再上涨每桶20-30美元才会对全球宏观前景造成负面影响。由于美国石油产量增加和石油贸易收支余额收窄，美国与以前相比，受到油价冲击的可能性较小。\n而且，持续高油价并不符合美国在中东利益的通盘考量。高油价一方面会增大美国在中东地区盟友沙特等的话语权，影响美国对其的掌控力，另一方面美国会忌惮俄罗斯等产油国从中获利。特朗普前两年对高油价的打压力度是市场有目共睹的。\n再者，历史数据更表明，美伊关系紧张的年份，美股往往表现较好。\n\n而且制造冲突可能只是美国总统提高支持率的一种有效办法。1962年古巴导弹危机，肯尼迪总统的支持率从61％上升到74％，而在1991年的海湾战争中，老布什总统的支持率从59％飙升至89％。美媒6日就称，特朗普利用谋杀苏莱曼尼转移了国内民众对总统弹劾案的注意力，他的支持率回升到了三年来最高点。\n另据历史统计，地缘政治事件发生后12个月后，美股平均涨16%，而且历史上地缘政治事件对股市的影响往往都是短暂的。\n\n说到底，地缘局势对美股的影响，核心在于经济，要冷静分析这些事件是否可能扩大，如果扩大会对美国经济有什么影响。正如金十数据此前提及，分析师认为，即便在贸易前景突然转向或者真正发生重大地缘事件的最糟糕情况下，华尔街还有两个靠山：一个是美联储降息；另一个是美国神秘的“暴跌救火队”（Plunge Protection Team）。\n【总结】\n总而言之，特朗普不会允许自己辛辛苦苦几年创下的美股成绩被轻易摧毁，在他以及他的团队的呵护下，无论是用什么方法，美股都很可能保持坚挺，至少会停留在特朗普认为足以保证他拿出当做成绩单的水平。\n大选年，美股市场很可能将面临更多波动性，投资者要仔细检视投资组合风险。不过，波动也是机会，美国股市仍是最被看好的市场之一。只是，投资者不应押注于美国总统大选结果来进行布局，多元化投资是关键。这也是去年为何出现美股与黄金同步上涨的原因，投资者一边在股市赚钱，一边买黄金进行对冲或避险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":801,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}