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2021-02-16

$腾讯控股ADR(TCEHY)$🐂

2021-02-26

$名创优品(MNSO)$顶住

2020-12-10

不知道你们知不知道有两个游戏，一个叫dota2一个叫csgo

“盲盒第一股”冲劲十足，泡泡玛特暗盘股价翻倍！

2021-02-13

$名创优品(MNSO)$牛牛🐂

05-24

21年回调买了6个月，建仓连续亏损连续买入，买到21年12月，亏损15-20个点左右。目前盈利60%。前面那才叫回调，这顶多叫追高。别以投资的名义赌博了，大的机会其实很少的，尽量不要买短期

2022-10-08

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@OptionPlus:期权复盘：当下不宜做方向性选择，继续押注波动率

2022-08-19

负经营杠杆理论

抱歉，原内容已删除

2022-04-02

牛

抱歉，原内容已删除

2022-03-05

善

@走马财经:阿里Q4财报简评：阿里云值得关注核心电商命悬菜鸟？

2022-02-23

被种草了

@爱上趋势股:芒格坚持买入阿里巴巴的原因是什么？

2021-12-20

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@锦缎:如何看“低谷”里的阿里？

2021-12-11

如鱼饮水冷暖自知，挣没挣钱心里各自有数。哭天喊地亏钱了的不见得真的亏钱，每天炫耀自己百分之五六十收益率的，祝愿早日称霸宇宙吞并伯克希尔！

@小虎活动:《2021投资大复盘》看看一年赚出一套房的虎友心得

2021-11-10

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@巴伦周刊:美股泡沫化五大迹象全部命中，最佳对冲方式是什么？

2021-06-11

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@扑克投资家:FG 2109，顺势而为？

2021-05-13

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直播：2021年巴菲特股东大会

2021-05-13

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直播：京东物流是不是京东孵化的“顺丰”？

2021-03-04

学习

@喵哥看交易:实际利率已从负值归零，这对黄金意味着什么？

2021-03-02

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@大辰的美股投资日记:美股初学者投资日记（47-50）美股在崩盘，我为什么在买入？

2021-02-24

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香港上调印花税30%，对市场有何影响？

2021-02-22

维护权利

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利60%。前面那才叫回调，这顶多叫追高。别以投资的名义赌博了，大的机会其实很少的，尽量不要买短期","listText":"21年回调买了6个月，建仓连续亏损连续买入，买到21年12月，亏损15-20个点左右。目前盈利60%。前面那才叫回调，这顶多叫追高。别以投资的名义赌博了，大的机会其实很少的，尽量不要买短期","text":"21年回调买了6个月，建仓连续亏损连续买入，买到21年12月，亏损15-20个点左右。目前盈利60%。前面那才叫回调，这顶多叫追高。别以投资的名义赌博了，大的机会其实很少的，尽量不要买短期","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/309088853991432","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":173,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":668718126,"gmtCreate":1665160760065,"gmtModify":1665160762780,"author":{"id":"3534890718855262","authorId":"3534890718855262","name":"随心_7443","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5581203cc1f96ffba6b9074c5aa65d3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/668718126","repostId":"668798870","repostType":1,"repost":{"id":668798870,"gmtCreate":1665150325091,"gmtModify":1665150408702,"author":{"id":"3527667591235607","authorId":"3527667591235607","name":"OptionPlus","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8009c23927adcf8b5e1e1d101178392","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"期权复盘：当下不宜做方向性选择，继续押注波动率","htmlText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AMD\"></a><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">$美国超微公司(AMD)$</a> 再度下调指引，拖累了整个芯片板块。从9月以后下调业绩指引的公司越来越多，而且基本上横跨了各行各业，零售消费的Nike/星巴克/Ralph Lauren、运输快递FedEx、汽车行业的福特、还有嘉年华邮轮等。踏入10月以后，预计会有越来越多公司下调预期指引，因为他们已经看到Q3实际业绩跟市场预期的差距。当然我也看到一些投行在下调针对各公司的预期以及标普500的整体预期，可以认为是公司提前跟投行沟通进行预期管理。预期这东西是一把双刃剑。预期高，业绩好，但好的不够多，超不了预期也是废。预期底到尘埃了，业绩不好也能轻松beat预期。今天是长假最后一天，也是刺激的非农夜，来做一个复盘。非农实际上数据还可以，但是也不太重要，反正美联储将继续在11月初的会议上加息75基点的概率已经上升到90%+，非农好或者不好可以作为悲观解读。如果加息75基点板上钉，下周大概率再次强劲的CPI可能也只是佐证这个结果，明年春季的联邦利率可能会到4.5%-4.75%。9月跌的出我意料，我Sell put 的苹果和ATVI都在930到期被动行权接盘了正股，成为我目前两大重仓，其中ATVI浮亏较多有4%，但我仍为微软收购ATVI的Deal仍将成功，我打算拿着ATVI，并不断Sell covered call。苹果正股账面微亏1%，算上SP和SC的权利金收入不亏。特斯拉惊险在上周到期日没有被行权，哪知这周老马又跟Twitter上演爱恨情仇，目前持有年底到期的TSLA $200的Sell put，可能会加一手。整个9月的行情都是被美元牵着走，美元和美股的负相关性仍在持续，虽然10月初美元指数有点回落，我","listText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AMD\"></a><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">$美国超微公司(AMD)$</a> 再度下调指引，拖累了整个芯片板块。从9月以后下调业绩指引的公司越来越多，而且基本上横跨了各行各业，零售消费的Nike/星巴克/Ralph Lauren、运输快递FedEx、汽车行业的福特、还有嘉年华邮轮等。踏入10月以后，预计会有越来越多公司下调预期指引，因为他们已经看到Q3实际业绩跟市场预期的差距。当然我也看到一些投行在下调针对各公司的预期以及标普500的整体预期，可以认为是公司提前跟投行沟通进行预期管理。预期这东西是一把双刃剑。预期高，业绩好，但好的不够多，超不了预期也是废。预期底到尘埃了，业绩不好也能轻松beat预期。今天是长假最后一天，也是刺激的非农夜，来做一个复盘。非农实际上数据还可以，但是也不太重要，反正美联储将继续在11月初的会议上加息75基点的概率已经上升到90%+，非农好或者不好可以作为悲观解读。如果加息75基点板上钉，下周大概率再次强劲的CPI可能也只是佐证这个结果，明年春季的联邦利率可能会到4.5%-4.75%。9月跌的出我意料，我Sell put 的苹果和ATVI都在930到期被动行权接盘了正股，成为我目前两大重仓，其中ATVI浮亏较多有4%，但我仍为微软收购ATVI的Deal仍将成功，我打算拿着ATVI，并不断Sell covered call。苹果正股账面微亏1%，算上SP和SC的权利金收入不亏。特斯拉惊险在上周到期日没有被行权，哪知这周老马又跟Twitter上演爱恨情仇，目前持有年底到期的TSLA $200的Sell put，可能会加一手。整个9月的行情都是被美元牵着走，美元和美股的负相关性仍在持续，虽然10月初美元指数有点回落，我","text":"$美国超微公司(AMD)$ 再度下调指引，拖累了整个芯片板块。从9月以后下调业绩指引的公司越来越多，而且基本上横跨了各行各业，零售消费的Nike/星巴克/Ralph 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21:59","market":"us","language":"zh","title":"美股反弹背后：量化基金关闭空仓，要再涨100天？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148070609","media":"华尔街见闻","summary":"量化基金“迅速而冷静地”转变立场，以迅雷之势抓住了“非常熊的市场”机会。","content":"<html><head></head><body><blockquote>量化基金“迅速而冷静地”转变立场，以迅雷之势抓住了“非常熊的市场”机会。</blockquote><p>在经历有史以来最糟糕的上半年之后，美股在下半年开启了反弹模式。自7月以来，纳斯达克综指上涨了近17%，标普500指数上涨了近13%。</p><p>美股反弹的背后，凸显了投资者悲观情绪的逐渐消散，此前大规模做空美股的量化基金迅速关闭空仓，然后转为做多。</p><p>对此，野村的策略师Charlie McElligott表示，<b>量化基金“迅速而冷静地”转变立场，以迅雷之势抓住了“非常熊的市场”机会。</b></p><p><b>量化基金迅速转向</b></p><p>野村估计，自6月底市场触及低点以来，趋势跟踪对冲基金和波动控制基金已经购买了1070亿美元的全球股票期货，其中很大一部分用于平仓空头头寸。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>股票交易主管Glenn Koh表示：“由于仓位基本处于低位，大量现金（持有者）在场外观望，因此随着市场企稳并开始反弹，越来越多的资金流回了市场。”</p><p>据华尔街见闻此前文章介绍，7月份，量化交易策略CTA解除了约1000亿美元看跌股票和债券的押注，推动美股和美债从史上最糟糕的上半年中开始复苏。</p><p>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的估计，在期货市场进行多空双向交易的商品交易商（CTA）纷纷平掉了他们在过去几个月里建立的空头仓位，到7月底，他们的整体敞口自3月份以来首次处于中性水平。</p><p>然而，随着衰退风险加剧，这种做多还能维持多久？</p><p><b>100天？</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>分析师表示，做多可能会继续。该机构上周告诉其对冲基金客户，追求低波动的基金和风险平价基金每天购买价值约20亿至40亿美元的股票。该行估计，如果波动性保持在低水平，此类做多 “<b>可能会再持续100天</b>”。</p><p>摩根大通策略师Marko Kolanovic表示，涨势已经触及市场的大部分角落。过去50天，<b>标普500指数成分股中约有88%的交易价格高于平均水平，该比例远远高于6月中旬的2%</b>。Kolanovic说：</p><blockquote>“强劲的参与度表明这次反弹是持久的，也是市场尾部风险消退的另一个表现。”</blockquote><blockquote>“追求低波动的基金将增加整体风险敞口，尤其是股票。”</blockquote><p>基金经理则更加乐观。<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>策略师Michael Hartnett本月对投资组合经理进行民意调查后表示，他们“不再像世界末日一样悲观”。</p><p><b>美联储激进加息下，美股能支持多久？</b></p><p>这在一定程度上取决于美联储接下来的加息幅度。美联储官员曾警告称，将会继续加息并可能将利率维持在交易员预期的上方。另外，通胀加剧和经济衰退也可能继续冲击市场。</p><p>这也解释了为什么此次美股上涨不是由传统的基金经理和多空股票对冲基金引领，而是由量化基金驱动。</p><p>巴克莱美国现金股票交易主管Mike Lewis表示：“你会看到一些人做空。”</p><p>桥水基金认为，当前美股处在一个长期、广泛的滞胀环境中，美股显然还没为一个低增长的环境做好准备。该机构认为，要将通胀降至美联储的目标水平，其货币政策的力度必须大到将美国经济推入衰退。这对市场的意义不言而喻。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>则认为，很多美股上市公司表现好恰恰是由于高通胀带来的高收益，而随着通胀下行，很多公司的利润也将下行，其表现将逊于市场预期。该行的Mike Wilson团队表示：</p><blockquote>“<b>下一轮美股下跌可能要等到9月</b>，届时我们的负经营杠杆理论将更多地反映在盈利预测中。然而，由于美股估值过高，我们认为涨势最好的部分已经结束。”</blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股反弹背后：量化基金关闭空仓，要再涨100天？</title>\n<style 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Koh表示：“由于仓位基本处于低位，大量现金（持有者）在场外观望，因此随着市场企稳并开始反弹，越来越多的资金流回了市场。”据华尔街见闻此前文章介绍，7月份，量化交易策略CTA解除了约1000亿美元看跌股票和债券的押注，推动美股和美债从史上最糟糕的上半年中开始复苏。根据摩根大通的估计，在期货市场进行多空双向交易的商品交易商（CTA）纷纷平掉了他们在过去几个月里建立的空头仓位，到7月底，他们的整体敞口自3月份以来首次处于中性水平。然而，随着衰退风险加剧，这种做多还能维持多久？100天？摩根大通分析师表示，做多可能会继续。该机构上周告诉其对冲基金客户，追求低波动的基金和风险平价基金每天购买价值约20亿至40亿美元的股票。该行估计，如果波动性保持在低水平，此类做多 “可能会再持续100天”。摩根大通策略师Marko Kolanovic表示，涨势已经触及市场的大部分角落。过去50天，标普500指数成分股中约有88%的交易价格高于平均水平，该比例远远高于6月中旬的2%。Kolanovic说：“强劲的参与度表明这次反弹是持久的，也是市场尾部风险消退的另一个表现。”“追求低波动的基金将增加整体风险敞口，尤其是股票。”基金经理则更加乐观。美国银行策略师Michael Hartnett本月对投资组合经理进行民意调查后表示，他们“不再像世界末日一样悲观”。美联储激进加息下，美股能支持多久？这在一定程度上取决于美联储接下来的加息幅度。美联储官员曾警告称，将会继续加息并可能将利率维持在交易员预期的上方。另外，通胀加剧和经济衰退也可能继续冲击市场。这也解释了为什么此次美股上涨不是由传统的基金经理和多空股票对冲基金引领，而是由量化基金驱动。巴克莱美国现金股票交易主管Mike Lewis表示：“你会看到一些人做空。”桥水基金认为，当前美股处在一个长期、广泛的滞胀环境中，美股显然还没为一个低增长的环境做好准备。该机构认为，要将通胀降至美联储的目标水平，其货币政策的力度必须大到将美国经济推入衰退。这对市场的意义不言而喻。摩根士丹利则认为，很多美股上市公司表现好恰恰是由于高通胀带来的高收益，而随着通胀下行，很多公司的利润也将下行，其表现将逊于市场预期。该行的Mike Wilson团队表示：“下一轮美股下跌可能要等到9月，届时我们的负经营杠杆理论将更多地反映在盈利预测中。然而，由于美股估值过高，我们认为涨势最好的部分已经结束。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":874,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":619994078,"gmtCreate":1648873481603,"gmtModify":1648873481603,"author":{"id":"3534890718855262","authorId":"3534890718855262","name":"随心_7443","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5581203cc1f96ffba6b9074c5aa65d3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"牛","listText":"牛","text":"牛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/619994078","repostId":"619999257","repostType":1,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1067,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":632674758,"gmtCreate":1646412884486,"gmtModify":1646412884486,"author":{"id":"3534890718855262","authorId":"3534890718855262","name":"随心_7443","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5581203cc1f96ffba6b9074c5aa65d3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"善","listText":"善","text":"善","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/632674758","repostId":"632922604","repostType":1,"repost":{"id":632922604,"gmtCreate":1646209459359,"gmtModify":1646323540537,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"阿里Q4财报简评：阿里云值得关注 核心电商命悬菜鸟？","htmlText":"下篇文章笔者将重点分析菜鸟物流的进展和想象空间，28号也就是周一会发，这次不会食言了，敬请关注。2021年Q4财报出炉当天，正逢俄罗斯进攻乌克兰第一天，美股开盘普跌，但是阿里跌幅更深，最高的时候跌幅超过8%，阿里股价接近100美元低点。很显然，市场在担忧战争的不确定性之余，对阿里季报的数据也心有余悸。该季度，阿里巴巴营收2425.8亿，同比增长10%，创上市以来最低增速，哪怕是2020年Q1疫情最严重时，阿里的营收增速也有22%。季度经营利润70.68亿，同比下降86%，即便按照更能反映企业实际经营情况的非美国通用会计准则看，季度利润也下降了25%，降至446亿，EBITA利润率下降至18%。这些数据显然吓坏了一部分并未深入分析业务详细数据的投资人，但是随着美股整体情绪回升，大家从财报发布会以及业绩数据细节中发现更多正面信息，阿里的股价也大幅拉升，最终几乎收回全部失地，仅仅微跌0.72%。毕竟现在的阿里不是市值7000亿-8000亿美金，而是以及大幅下跌到2900多亿美金，安全边际已经比较高。面临重重压力的阿里巴巴，仍然是中国互联网公司中盈利能力最强的3家公司之一，另一家还是阿里的兄弟蚂蚁——该季度内，阿里从蚂蚁金服获得大约58亿元的分润，而阿里拥有蚂蚁37.5%的权益，这意味着蚂蚁季度利润达到了大约155亿，年化利润达到600亿左右，还有一家是谁，我不说想必大家也知道了。而且阿里仍然在创造巨额现金流，季度自由现金流达到710多亿，截止12月31日，公司账上有4780多亿现金及现金等价物和短期投资。芒格超低阿里巨亏，但是他老人家越跌越买，经过多次逆势加仓后，目前的成本已经从230多美元下降到150-160美元之间。而且芒格是将阿里的股票当做国债的替代品来操作的，换言之，他认为阿里的股票内在价值足够丰厚，短期的下跌只是价格波动，而不是价值降低。而经过梳理阿里各项子业务，笔者认","listText":"下篇文章笔者将重点分析菜鸟物流的进展和想象空间，28号也就是周一会发，这次不会食言了，敬请关注。2021年Q4财报出炉当天，正逢俄罗斯进攻乌克兰第一天，美股开盘普跌，但是阿里跌幅更深，最高的时候跌幅超过8%，阿里股价接近100美元低点。很显然，市场在担忧战争的不确定性之余，对阿里季报的数据也心有余悸。该季度，阿里巴巴营收2425.8亿，同比增长10%，创上市以来最低增速，哪怕是2020年Q1疫情最严重时，阿里的营收增速也有22%。季度经营利润70.68亿，同比下降86%，即便按照更能反映企业实际经营情况的非美国通用会计准则看，季度利润也下降了25%，降至446亿，EBITA利润率下降至18%。这些数据显然吓坏了一部分并未深入分析业务详细数据的投资人，但是随着美股整体情绪回升，大家从财报发布会以及业绩数据细节中发现更多正面信息，阿里的股价也大幅拉升，最终几乎收回全部失地，仅仅微跌0.72%。毕竟现在的阿里不是市值7000亿-8000亿美金，而是以及大幅下跌到2900多亿美金，安全边际已经比较高。面临重重压力的阿里巴巴，仍然是中国互联网公司中盈利能力最强的3家公司之一，另一家还是阿里的兄弟蚂蚁——该季度内，阿里从蚂蚁金服获得大约58亿元的分润，而阿里拥有蚂蚁37.5%的权益，这意味着蚂蚁季度利润达到了大约155亿，年化利润达到600亿左右，还有一家是谁，我不说想必大家也知道了。而且阿里仍然在创造巨额现金流，季度自由现金流达到710多亿，截止12月31日，公司账上有4780多亿现金及现金等价物和短期投资。芒格超低阿里巨亏，但是他老人家越跌越买，经过多次逆势加仓后，目前的成本已经从230多美元下降到150-160美元之间。而且芒格是将阿里的股票当做国债的替代品来操作的，换言之，他认为阿里的股票内在价值足够丰厚，短期的下跌只是价格波动，而不是价值降低。而经过梳理阿里各项子业务，笔者认","text":"下篇文章笔者将重点分析菜鸟物流的进展和想象空间，28号也就是周一会发，这次不会食言了，敬请关注。2021年Q4财报出炉当天，正逢俄罗斯进攻乌克兰第一天，美股开盘普跌，但是阿里跌幅更深，最高的时候跌幅超过8%，阿里股价接近100美元低点。很显然，市场在担忧战争的不确定性之余，对阿里季报的数据也心有余悸。该季度，阿里巴巴营收2425.8亿，同比增长10%，创上市以来最低增速，哪怕是2020年Q1疫情最严重时，阿里的营收增速也有22%。季度经营利润70.68亿，同比下降86%，即便按照更能反映企业实际经营情况的非美国通用会计准则看，季度利润也下降了25%，降至446亿，EBITA利润率下降至18%。这些数据显然吓坏了一部分并未深入分析业务详细数据的投资人，但是随着美股整体情绪回升，大家从财报发布会以及业绩数据细节中发现更多正面信息，阿里的股价也大幅拉升，最终几乎收回全部失地，仅仅微跌0.72%。毕竟现在的阿里不是市值7000亿-8000亿美金，而是以及大幅下跌到2900多亿美金，安全边际已经比较高。面临重重压力的阿里巴巴，仍然是中国互联网公司中盈利能力最强的3家公司之一，另一家还是阿里的兄弟蚂蚁——该季度内，阿里从蚂蚁金服获得大约58亿元的分润，而阿里拥有蚂蚁37.5%的权益，这意味着蚂蚁季度利润达到了大约155亿，年化利润达到600亿左右，还有一家是谁，我不说想必大家也知道了。而且阿里仍然在创造巨额现金流，季度自由现金流达到710多亿，截止12月31日，公司账上有4780多亿现金及现金等价物和短期投资。芒格超低阿里巨亏，但是他老人家越跌越买，经过多次逆势加仓后，目前的成本已经从230多美元下降到150-160美元之间。而且芒格是将阿里的股票当做国债的替代品来操作的，换言之，他认为阿里的股票内在价值足够丰厚，短期的下跌只是价格波动，而不是价值降低。而经过梳理阿里各项子业务，笔者认","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/961a2d4809e7f7f498a71e319c849c6d","width":"632","height":"419"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c5af285548acd84f92bd3e8d59edda77","width":"632","height":"393"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/cd929182aacde58c9a8915c683aea4f1","width":"632","height":"383"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/632922604","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1300,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636094585,"gmtCreate":1645577256228,"gmtModify":1645581156471,"author":{"id":"3534890718855262","authorId":"3534890718855262","name":"随心_7443","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5581203cc1f96ffba6b9074c5aa65d3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"被种草了","listText":"被种草了","text":"被种草了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/636094585","repostId":"638707367","repostType":1,"repost":{"id":638707367,"gmtCreate":1645518160329,"gmtModify":1645527090263,"author":{"id":"3502860692623653","authorId":"3502860692623653","name":"爱上趋势股","avatar":"https://static.tigerbbs.com/17f4521614b0cae62aff9fa7fa80fa77","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"芒格坚持买入阿里巴巴的原因是什么？","htmlText":"这几天讨论芒格老爷子的挺多，一位年近100岁高龄的股神，被<a 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第一重仓股，后来仅3年多时间，苹果就从低点翻了6倍： 2018年暴跌后的苹果走势 事实上，每一轮优质资产的暴跌，在芒格、巴菲特等人眼中，都是他们所说的“别人恐惧，我贪婪”的机会。 那么，为什么芒格会看中阿里巴巴？ 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Thiel眼中，一家企业的增长有两个维度：一个是同样生意模式的从1-N，体现为全球化的横向复制；另一个体现为创新的从零到一，体现为科技创新的纵向爆发式增长。在Thiel眼中，全球化层面的复制和扩张终有极限，很容易陷入同质化竞争的逻辑中去，但一家企业能不能持续创新，打造科技驱动第二增长曲线，在全球化陷入停滞的今天，才是至关重要的。如果以这一标准来评价当前的阿里巴巴的表现，毋庸置疑，2021年底的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>&nbsp;正处在多重周期的谷底：在悲观者眼中，阿里的内需基盘已经开始接近增长的天花板，但在科技创新领域，新的增量还没有成型。事实上，这种青黄不接直接体现在财报上：就在上个月，阿里巴巴发布了2021年第三季度财报。数据显示，阿里巴巴Q3实现营收2006.9亿元，同比增长29%；实现经营利润150.06亿元，同比增长10%；实现净利润33.77亿元，同比下降87%。在投资者眼中，宏观经济对阿里消费基本盘的压制，监管环境的变化，来自同业的激烈投入，以及阿里自身人才组织架构的巨大变化，都构成了阿里业绩和市值双重低谷的重要因素。不过，对于追求“活102年”的阿里来说，此时此刻，看好阿里的投资者也许可以稍微乐观一点：以穿越周期的视角来看阿里，一时一地的顺风或逆风并不重要，“善弈者通盘无妙手”，阿里在过去22年中的成就，并非基于任何奇谋妙计，而在于保持了战略的一致性，能够针对不同环境实现有条不紊的应对，坚持长期战略定力。而以2021年的阿里巴巴投资者日中张勇演讲为例，投资者可以清楚地看到，在2016年就已确定的“内需，全球化，科技”三大战略层面，阿里全力推进已经取得了扎实的推进结果。从这三个层面的布局来看，无","listText":"在Facebook和SpaceX的VC投资人Peter Thiel眼中，一家企业的增长有两个维度：一个是同样生意模式的从1-N，体现为全球化的横向复制；另一个体现为创新的从零到一，体现为科技创新的纵向爆发式增长。在Thiel眼中，全球化层面的复制和扩张终有极限，很容易陷入同质化竞争的逻辑中去，但一家企业能不能持续创新，打造科技驱动第二增长曲线，在全球化陷入停滞的今天，才是至关重要的。如果以这一标准来评价当前的阿里巴巴的表现，毋庸置疑，2021年底的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>&nbsp;正处在多重周期的谷底：在悲观者眼中，阿里的内需基盘已经开始接近增长的天花板，但在科技创新领域，新的增量还没有成型。事实上，这种青黄不接直接体现在财报上：就在上个月，阿里巴巴发布了2021年第三季度财报。数据显示，阿里巴巴Q3实现营收2006.9亿元，同比增长29%；实现经营利润150.06亿元，同比增长10%；实现净利润33.77亿元，同比下降87%。在投资者眼中，宏观经济对阿里消费基本盘的压制，监管环境的变化，来自同业的激烈投入，以及阿里自身人才组织架构的巨大变化，都构成了阿里业绩和市值双重低谷的重要因素。不过，对于追求“活102年”的阿里来说，此时此刻，看好阿里的投资者也许可以稍微乐观一点：以穿越周期的视角来看阿里，一时一地的顺风或逆风并不重要，“善弈者通盘无妙手”，阿里在过去22年中的成就，并非基于任何奇谋妙计，而在于保持了战略的一致性，能够针对不同环境实现有条不紊的应对，坚持长期战略定力。而以2021年的阿里巴巴投资者日中张勇演讲为例，投资者可以清楚地看到，在2016年就已确定的“内需，全球化，科技”三大战略层面，阿里全力推进已经取得了扎实的推进结果。从这三个层面的布局来看，无","text":"在Facebook和SpaceX的VC投资人Peter Thiel眼中，一家企业的增长有两个维度：一个是同样生意模式的从1-N，体现为全球化的横向复制；另一个体现为创新的从零到一，体现为科技创新的纵向爆发式增长。在Thiel眼中，全球化层面的复制和扩张终有极限，很容易陷入同质化竞争的逻辑中去，但一家企业能不能持续创新，打造科技驱动第二增长曲线，在全球化陷入停滞的今天，才是至关重要的。如果以这一标准来评价当前的阿里巴巴的表现，毋庸置疑，2021年底的$阿里巴巴(BABA)$ 正处在多重周期的谷底：在悲观者眼中，阿里的内需基盘已经开始接近增长的天花板，但在科技创新领域，新的增量还没有成型。事实上，这种青黄不接直接体现在财报上：就在上个月，阿里巴巴发布了2021年第三季度财报。数据显示，阿里巴巴Q3实现营收2006.9亿元，同比增长29%；实现经营利润150.06亿元，同比增长10%；实现净利润33.77亿元，同比下降87%。在投资者眼中，宏观经济对阿里消费基本盘的压制，监管环境的变化，来自同业的激烈投入，以及阿里自身人才组织架构的巨大变化，都构成了阿里业绩和市值双重低谷的重要因素。不过，对于追求“活102年”的阿里来说，此时此刻，看好阿里的投资者也许可以稍微乐观一点：以穿越周期的视角来看阿里，一时一地的顺风或逆风并不重要，“善弈者通盘无妙手”，阿里在过去22年中的成就，并非基于任何奇谋妙计，而在于保持了战略的一致性，能够针对不同环境实现有条不紊的应对，坚持长期战略定力。而以2021年的阿里巴巴投资者日中张勇演讲为例，投资者可以清楚地看到，在2016年就已确定的“内需，全球化，科技”三大战略层面，阿里全力推进已经取得了扎实的推进结果。从这三个层面的布局来看，无","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/856e600eb305a669ea7fe60021cea11c","width":"1080","height":"698"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/693375654","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1349,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":605620773,"gmtCreate":1639154321493,"gmtModify":1639154321493,"author":{"id":"3534890718855262","authorId":"3534890718855262","name":"随心_7443","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5581203cc1f96ffba6b9074c5aa65d3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"如鱼饮水冷暖自知，挣没挣钱心里各自有数。哭天喊地亏钱了的不见得真的亏钱，每天炫耀自己百分之五六十收益率的，祝愿早日称霸宇宙吞并伯克希尔！","listText":"如鱼饮水冷暖自知，挣没挣钱心里各自有数。哭天喊地亏钱了的不见得真的亏钱，每天炫耀自己百分之五六十收益率的，祝愿早日称霸宇宙吞并伯克希尔！","text":"如鱼饮水冷暖自知，挣没挣钱心里各自有数。哭天喊地亏钱了的不见得真的亏钱，每天炫耀自己百分之五六十收益率的，祝愿早日称霸宇宙吞并伯克希尔！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/605620773","repostId":"605692832","repostType":1,"repost":{"id":605692832,"gmtCreate":1639149887922,"gmtModify":1704733240809,"author":{"id":"36984908995200","authorId":"36984908995200","name":"小虎活动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4f487d6799e86204e80dfde72e6040c0","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"《2021投资大复盘》看看一年赚出一套房的虎友心得","htmlText":"分享2021年投资复盘，有机会赢取iPhone手机、苹果股票、半年度免佣卡，以及虎友们最最最喜欢的限量款台历。这周我们收到了很多很多虎友撰写的年终总结，看着大家分享过去一年的交易心得，小虎真的炒鸡开心。小虎君从中选出了十篇优质的内容，下面就让我们一起欣赏一下吧： <a href=\"https://laohu8.com/TW/608567387\" target=\"_blank\">一年亏200W美金，我悟出了这些道理</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3571292989058983\">@小韭儿</a> 十年美股交易，辛辛苦苦挣的本金，在这几个月学习期权交易中，彻底从头再来。人生就是这样，起起落落落落，一起过往皆是勋章。这几个月以来，期权对我来说就是现实版的老虎机。这些不过是游戏币而已。学习一门技艺，学费还是要交的，只不过这次学费确实贵了点... <a href=\"https://laohu8.com/TW/606528443\" target=\"_blank\">菜鸟的2021年美股总结——虽然我也不知道盈亏率如何碾压95%的美股er</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3527841556972543\">@开飞机的贝塔</a> 又到了12月，这一年即将过去。偷偷查了一下资产报告，套利69%，比较满意了。预期是40%~50%，超预期其实是很开心的一件事。2020年，亏损了很多，很多。具体多少我不想写，总之就是很多。现在回想一下感觉自己真的很蠢：痛定思痛，最近一年才用稳扎稳打的操作，加上偶尔耍一些小聪明，做一点日内换手。总算不负预期。 <a href=\"https://laohu8.com/TW/602787709\" target=\"_blank\">【</a>","listText":"分享2021年投资复盘，有机会赢取iPhone手机、苹果股票、半年度免佣卡，以及虎友们最最最喜欢的限量款台历。这周我们收到了很多很多虎友撰写的年终总结，看着大家分享过去一年的交易心得，小虎真的炒鸡开心。小虎君从中选出了十篇优质的内容，下面就让我们一起欣赏一下吧： <a href=\"https://laohu8.com/TW/608567387\" target=\"_blank\">一年亏200W美金，我悟出了这些道理</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3571292989058983\">@小韭儿</a> 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又到了12月，这一年即将过去。偷偷查了一下资产报告，套利69%，比较满意了。预期是40%~50%，超预期其实是很开心的一件事。2020年，亏损了很多，很多。具体多少我不想写，总之就是很多。现在回想一下感觉自己真的很蠢：痛定思痛，最近一年才用稳扎稳打的操作，加上偶尔耍一些小聪明，做一点日内换手。总算不负预期。 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上周，美国三大股指继续创新高，道琼斯工业平均指数上涨1.4%，标普500指数涨2%，纳斯达克综合指数涨3.1%。小盘股指数罗素2000指数涨幅更高，达到6.1%。 道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，上周早些时候，三大股指曾分别连续四天创下各自的收盘新高，这是三大股指自2017年10月以来持续时间最长的一次一起上涨、并一起创下收盘新高的连涨行情。更值得注意的是，过去18个交易日里，标普500指数只有两个交易日下跌。 有分析认为，目前美股市场的上涨已经成了一种脱离基本面的“融涨”，是一种异常的上涨。《巴伦周刊》也指出，泡沫的五大迹象如今都已体现在了股市上，而在一个低利率和高通胀的环境里，目前除了股票也没有太多其他选择，投资者要做的是把自己的风险敞口从泡沫的“震中”转移出去。&nbsp; 泡沫的五大迹象都全了 多名分析人士提到了美股市场当前的上涨已经成为一种“融涨”：由于股市不断上涨，财富增值效应明显，很多投资者不想继续错过股市上涨机会，禁不住诱惑涌入股市，带来大量的增量资金，股市随之出现异常好的表现。 Penn Mutual Asset Management董事总经理兼投资组合经理Zhiwen Ren说：“目前美股的上涨属于一种融涨，是一种异常的上涨现象。”他表示对9月份股市回落后的反弹速度深感担忧。&nbsp; 《巴伦周刊》指出，目前标普500指数按未来12个月预期利润计算的市盈率已经达到21.6倍。由于近期该指数的上涨主要由特斯拉和英伟达等大市值股票带领，所以如果以市值为权重来看的话，该指数的市盈率更高，达到近33倍。 JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥罗尔克(Michael O’Rourke)说，如此高的估值“让人想起2000年的","listText":"相比试图判断泡沫顶峰到来的时间，最谨慎的操作是逐渐把自己的风险敞口从泡沫的“震中”转移出去。 上周，美国三大股指继续创新高，道琼斯工业平均指数上涨1.4%，标普500指数涨2%，纳斯达克综合指数涨3.1%。小盘股指数罗素2000指数涨幅更高，达到6.1%。 道琼斯市场数据(Dow Jones Market 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有分析认为，目前美股市场的上涨已经成了一种脱离基本面的“融涨”，是一种异常的上涨。《巴伦周刊》也指出，泡沫的五大迹象如今都已体现在了股市上，而在一个低利率和高通胀的环境里，目前除了股票也没有太多其他选择，投资者要做的是把自己的风险敞口从泡沫的“震中”转移出去。 泡沫的五大迹象都全了 多名分析人士提到了美股市场当前的上涨已经成为一种“融涨”：由于股市不断上涨，财富增值效应明显，很多投资者不想继续错过股市上涨机会，禁不住诱惑涌入股市，带来大量的增量资金，股市随之出现异常好的表现。 Penn Mutual Asset Management董事总经理兼投资组合经理Zhiwen Ren说：“目前美股的上涨属于一种融涨，是一种异常的上涨现象。”他表示对9月份股市回落后的反弹速度深感担忧。 《巴伦周刊》指出，目前标普500指数按未来12个月预期利润计算的市盈率已经达到21.6倍。由于近期该指数的上涨主要由特斯拉和英伟达等大市值股票带领，所以如果以市值为权重来看的话，该指数的市盈率更高，达到近33倍。 JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥罗尔克(Michael 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2109，顺势而为？","htmlText":"作 者&nbsp;|&nbsp;GlassEye 来 源&nbsp;|&nbsp;GlassEye 引子 因为疫情，政策周期被压缩的非常紧俏，随之带来的是一个急剧浓缩微型的经济周期。就像在去年的时候，我们在这篇文章，《隐秘的周期》中复盘了在水泥这种行业是如何率先经历了浓缩版的库存周期，并为什么在2020年6月底的时候大力做多水泥板块。 如果对这两年仔细剖开研究，其对宏观中观微观的环节传导/情绪与资金的反馈共振/企业的行为决策结果，会有一个非常高的认知回报，即，你不用经历一个超长的周期轮回但你可以获得同样甚至更多等级的知识认知，虽然这样的认知不会立马变现，但你的感同身受和框架体系的建立将会提升你在下个周期的变现能力。 举一个微观的例子，越在周期动荡的过程中越能反映一个类周期的企业自身应对周期的能力。去年PVC价格暴涨，之前看过的两个企业，一个叫海象新材做PVC地板，一个叫中国联塑做PVC管材，对PVC原料的理解与成本管控不在同一个水平，中国联塑能做到积极低价囤货并能实现终端因竞争加剧而降价的同时，提升自己的毛利率。 我们继续上一篇《FG 2105，逆水行舟？》，继续聊玻璃。我会持续跟踪，直到这几年这个品种的库存周期完整走完。 下一篇的名字已经想好，就叫《FG 2201，以和为贵？》，那个时候我们会讨论一个有意思的话题，即，当上游原材料持续抬升至高位，下游会不会从一开始的抵触情绪变为接受，人的心态或许会发生变化，价格体系会进入一个新的平衡。 这是一个非常有意思的现象，它的背后是人心以及利益的传导，就像每一年都会有抵制房价上涨的反对者，可是当这些人上车以后，就再也没有声音了，比如说我。 顺势而为 从生意模式的角度上，周期品是一个生意模式极差的生意。它对分析师的要求极高，同时ROE很低。这个ROE分为两个层面，第一，企业的ROE，第二，分析师的ROE。 分析师的ROE，我把它叫","listText":"作 者&nbsp;|&nbsp;GlassEye 来 源&nbsp;|&nbsp;GlassEye 引子 因为疫情，政策周期被压缩的非常紧俏，随之带来的是一个急剧浓缩微型的经济周期。就像在去年的时候，我们在这篇文章，《隐秘的周期》中复盘了在水泥这种行业是如何率先经历了浓缩版的库存周期，并为什么在2020年6月底的时候大力做多水泥板块。 如果对这两年仔细剖开研究，其对宏观中观微观的环节传导/情绪与资金的反馈共振/企业的行为决策结果，会有一个非常高的认知回报，即，你不用经历一个超长的周期轮回但你可以获得同样甚至更多等级的知识认知，虽然这样的认知不会立马变现，但你的感同身受和框架体系的建立将会提升你在下个周期的变现能力。 举一个微观的例子，越在周期动荡的过程中越能反映一个类周期的企业自身应对周期的能力。去年PVC价格暴涨，之前看过的两个企业，一个叫海象新材做PVC地板，一个叫中国联塑做PVC管材，对PVC原料的理解与成本管控不在同一个水平，中国联塑能做到积极低价囤货并能实现终端因竞争加剧而降价的同时，提升自己的毛利率。 我们继续上一篇《FG 2105，逆水行舟？》，继续聊玻璃。我会持续跟踪，直到这几年这个品种的库存周期完整走完。 下一篇的名字已经想好，就叫《FG 2201，以和为贵？》，那个时候我们会讨论一个有意思的话题，即，当上游原材料持续抬升至高位，下游会不会从一开始的抵触情绪变为接受，人的心态或许会发生变化，价格体系会进入一个新的平衡。 这是一个非常有意思的现象，它的背后是人心以及利益的传导，就像每一年都会有抵制房价上涨的反对者，可是当这些人上车以后，就再也没有声音了，比如说我。 顺势而为 从生意模式的角度上，周期品是一个生意模式极差的生意。它对分析师的要求极高，同时ROE很低。这个ROE分为两个层面，第一，企业的ROE，第二，分析师的ROE。 分析师的ROE，我把它叫","text":"作 者 | GlassEye 来 源 | GlassEye 引子 因为疫情，政策周期被压缩的非常紧俏，随之带来的是一个急剧浓缩微型的经济周期。就像在去年的时候，我们在这篇文章，《隐秘的周期》中复盘了在水泥这种行业是如何率先经历了浓缩版的库存周期，并为什么在2020年6月底的时候大力做多水泥板块。 如果对这两年仔细剖开研究，其对宏观中观微观的环节传导/情绪与资金的反馈共振/企业的行为决策结果，会有一个非常高的认知回报，即，你不用经历一个超长的周期轮回但你可以获得同样甚至更多等级的知识认知，虽然这样的认知不会立马变现，但你的感同身受和框架体系的建立将会提升你在下个周期的变现能力。 举一个微观的例子，越在周期动荡的过程中越能反映一个类周期的企业自身应对周期的能力。去年PVC价格暴涨，之前看过的两个企业，一个叫海象新材做PVC地板，一个叫中国联塑做PVC管材，对PVC原料的理解与成本管控不在同一个水平，中国联塑能做到积极低价囤货并能实现终端因竞争加剧而降价的同时，提升自己的毛利率。 我们继续上一篇《FG 2105，逆水行舟？》，继续聊玻璃。我会持续跟踪，直到这几年这个品种的库存周期完整走完。 下一篇的名字已经想好，就叫《FG 2201，以和为贵？》，那个时候我们会讨论一个有意思的话题，即，当上游原材料持续抬升至高位，下游会不会从一开始的抵触情绪变为接受，人的心态或许会发生变化，价格体系会进入一个新的平衡。 这是一个非常有意思的现象，它的背后是人心以及利益的传导，就像每一年都会有抵制房价上涨的反对者，可是当这些人上车以后，就再也没有声音了，比如说我。 顺势而为 从生意模式的角度上，周期品是一个生意模式极差的生意。它对分析师的要求极高，同时ROE很低。这个ROE分为两个层面，第一，企业的ROE，第二，分析师的ROE。 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s":[],"title":"实际利率已从负值归零，这对黄金意味着什么？","htmlText":"上周四美国十年期国债收益率最高涨至1.61%。此前我们说过，美国十年期国债收益率升破1.5%的当前通胀水平，意味着实际利率转向正值区间，将对黄金构成实质性打击，所以周五黄金跌破1760支撑也并不意外。 不过，美十债收益率并未在1.5%上方过多停留。 上周，美国财政部拍卖620亿美元7年期国债，认购倍数仅2.04倍，刷新历史最低。 一般来说长期债券利率高，风险低，是认购热门，但本次认购倍数远低于前6次的均值2.35。中标利率则是近期峰值1.195%。美联储和**机构获配22.1%，防止流拍的保底机构获配39.81%。 这似乎说明外国官方和投资机构看清了美债的割韭菜本质，持有美债的意愿严重不足。这一拍卖结果或许加速了长期投资资金对美债的抛售，推动美债各周期收益率同步走高。 我倾向于认为通胀预期和债券供需失衡合力推动了美债收益率大幅上升，但对其能否维持在通胀水平之上持怀疑态度。 通常将美国十年期国债收益率与核心PCE通胀年率的差值视为实际利率。 于是我整理了过去20年的数据，做出下图： 自2000年开始的过去20年间，只有3次实际利率处于负值区间。而最近发生的这次持续时间最久，负值程度最深。 十年期国债收益率长期处于下行趋势，这和美国基准利率的变化相一致。以十年期国债收益率衡量的实际利率水平长期来看其峰值也在逐渐下移。 2007年之后，核心通胀几乎难以维持在2%的水平之上。 然后我又对比了黄金价格与实际利率的关系。 实际利率长期处于下降趋势，黄金价格长期处于上升趋势，两者负相关几乎肉眼可见。 但是，似乎每当实际利率形成峰值都能推动黄金价格显著上涨，而实际利率每次触底，对黄金的影响都不如触顶显著。 这一点我还不能说的特别确定，需要结合其它数据背景深入研究。 比较意外的是，以十年期国债收益率衡量的实际利率并不如想象中那么频繁的触及负值区间。但确实如想象的那样，每次接近或触及负值","listText":"上周四美国十年期国债收益率最高涨至1.61%。此前我们说过，美国十年期国债收益率升破1.5%的当前通胀水平，意味着实际利率转向正值区间，将对黄金构成实质性打击，所以周五黄金跌破1760支撑也并不意外。 不过，美十债收益率并未在1.5%上方过多停留。 上周，美国财政部拍卖620亿美元7年期国债，认购倍数仅2.04倍，刷新历史最低。 一般来说长期债券利率高，风险低，是认购热门，但本次认购倍数远低于前6次的均值2.35。中标利率则是近期峰值1.195%。美联储和**机构获配22.1%，防止流拍的保底机构获配39.81%。 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Online Club还搞了一次线上云聚餐，来自全美各地的小伙伴们分享着自己的年夜饭，大家谈天说地，非常愉快（想加入MZ线上桌游的可以私信我）。 图片来自于网络 但是好景不长，年还没过完，美国德州就遭遇了百年来最严寒气温，导致全州大面积断电断水。甚至很多加油站因为没有电而断油，大部分超市也都停业。没电的加油站和超市都关门了。少量有电的加油站和超市被抢购一空。让全德州陷入了恐慌。现代生活真的使人们对抗恶劣自然气候的能力变得越来越弱。休斯敦堂堂美国第四大城市，还是美国的能源之都，竟然有超过数百万人没有能源可用。城市的大部分地区处于瘫痪的窘境，情况非常糟糕。还有很多人在这次寒潮中丧失了生命和家园。气候对人类的影响太大了，没有这次经历，不会让我有这样的感受。但我想没有经历这次灾难的人们很难感同身受。不过我还是要呼吁大家节能环保，保护好我们的自然环境。 图片来自于网络 上次日记我刚说了两个最近爆火的基金经理，中国易方达的张坤，和美国ARK的Cathy Wood。他们二位（以及所有被捧上天的基金经理）这几周的日子肯定不好过。网上那些张坤的粉丝很多都粉转黑了，曾经的口号，ikun永相随倒像成了一句讽刺。木头姐的日子也不好过，她重仓的几支股票都在这几周损失惨重。（中国其他的顶流基金经理中，刘彦春：景顺长城鼎益（-14.37%），萧楠：易方达消费行业（-14.19%），王宗合：鹏华消费优选（-14.03%），葛兰：中欧医疗健康C（-14.00%），张坤：易方达中小盘（-12.88%），冯波：易方达研究精选（-11.68%），刘格菘：广发双擎升级C（-10.96%），赵诣：农银汇理新能源主题（","listText":"这是我断更最长的一次，和上一篇日记隔了一个月时间。主要是上一篇日记用尽了我的才华，已经是我日记的巅峰（首次阅读量破1000）。就想着休息一下，再捋一捋思路。后来赶上了农历新年，周末在家过节，我们MZ Online Club还搞了一次线上云聚餐，来自全美各地的小伙伴们分享着自己的年夜饭，大家谈天说地，非常愉快（想加入MZ线上桌游的可以私信我）。 图片来自于网络 但是好景不长，年还没过完，美国德州就遭遇了百年来最严寒气温，导致全州大面积断电断水。甚至很多加油站因为没有电而断油，大部分超市也都停业。没电的加油站和超市都关门了。少量有电的加油站和超市被抢购一空。让全德州陷入了恐慌。现代生活真的使人们对抗恶劣自然气候的能力变得越来越弱。休斯敦堂堂美国第四大城市，还是美国的能源之都，竟然有超过数百万人没有能源可用。城市的大部分地区处于瘫痪的窘境，情况非常糟糕。还有很多人在这次寒潮中丧失了生命和家园。气候对人类的影响太大了，没有这次经历，不会让我有这样的感受。但我想没有经历这次灾难的人们很难感同身受。不过我还是要呼吁大家节能环保，保护好我们的自然环境。 图片来自于网络 上次日记我刚说了两个最近爆火的基金经理，中国易方达的张坤，和美国ARK的Cathy Wood。他们二位（以及所有被捧上天的基金经理）这几周的日子肯定不好过。网上那些张坤的粉丝很多都粉转黑了，曾经的口号，ikun永相随倒像成了一句讽刺。木头姐的日子也不好过，她重仓的几支股票都在这几周损失惨重。（中国其他的顶流基金经理中，刘彦春：景顺长城鼎益（-14.37%），萧楠：易方达消费行业（-14.19%），王宗合：鹏华消费优选（-14.03%），葛兰：中欧医疗健康C（-14.00%），张坤：易方达中小盘（-12.88%），冯波：易方达研究精选（-11.68%），刘格菘：广发双擎升级C（-10.96%），赵诣：农银汇理新能源主题（","text":"这是我断更最长的一次，和上一篇日记隔了一个月时间。主要是上一篇日记用尽了我的才华，已经是我日记的巅峰（首次阅读量破1000）。就想着休息一下，再捋一捋思路。后来赶上了农历新年，周末在家过节，我们MZ Online Club还搞了一次线上云聚餐，来自全美各地的小伙伴们分享着自己的年夜饭，大家谈天说地，非常愉快（想加入MZ线上桌游的可以私信我）。 图片来自于网络 但是好景不长，年还没过完，美国德州就遭遇了百年来最严寒气温，导致全州大面积断电断水。甚至很多加油站因为没有电而断油，大部分超市也都停业。没电的加油站和超市都关门了。少量有电的加油站和超市被抢购一空。让全德州陷入了恐慌。现代生活真的使人们对抗恶劣自然气候的能力变得越来越弱。休斯敦堂堂美国第四大城市，还是美国的能源之都，竟然有超过数百万人没有能源可用。城市的大部分地区处于瘫痪的窘境，情况非常糟糕。还有很多人在这次寒潮中丧失了生命和家园。气候对人类的影响太大了，没有这次经历，不会让我有这样的感受。但我想没有经历这次灾难的人们很难感同身受。不过我还是要呼吁大家节能环保，保护好我们的自然环境。 图片来自于网络 上次日记我刚说了两个最近爆火的基金经理，中国易方达的张坤，和美国ARK的Cathy Wood。他们二位（以及所有被捧上天的基金经理）这几周的日子肯定不好过。网上那些张坤的粉丝很多都粉转黑了，曾经的口号，ikun永相随倒像成了一句讽刺。木头姐的日子也不好过，她重仓的几支股票都在这几周损失惨重。（中国其他的顶流基金经理中，刘彦春：景顺长城鼎益（-14.37%），萧楠：易方达消费行业（-14.19%），王宗合：鹏华消费优选（-14.03%），葛兰：中欧医疗健康C（-14.00%），张坤：易方达中小盘（-12.88%），冯波：易方达研究精选（-11.68%），刘格菘：广发双擎升级C（-10.96%），赵诣：农银汇理新能源主题（","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/751bfe89a48e467d9e248a8f75d5d356"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/dd569e7fbd8f4954bb4a497b53c7deb3"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9a80af3181e246888af05c938cbd6712"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/366205652","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":15,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":929,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":368830018,"gmtCreate":1614305501034,"gmtModify":1703476104036,"author":{"id":"3534890718855262","authorId":"3534890718855262","name":"随心_7443","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5581203cc1f96ffba6b9074c5aa65d3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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16:43","market":"hk","language":"zh","title":"“盲盒第一股”冲劲十足，泡泡玛特暗盘股价翻倍！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1165460129","media":"老虎资讯综合","summary":"靠卖盲盒一年收入16亿。","content":"<p>12月10日，“盲盒第一股”<a href=\"https://laohu8.com/S/09992\">泡泡玛特</a>暗盘涨幅超过100%，截至发稿，最高报77.30港元，市值超1000亿港元。</p><p>该股发行价为每股38.50港元，将于明日（12月11日）正式在港交所上市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3dd469bc7f3bc382d98b4dd25b65794a\" tg-width=\"403\" tg-height=\"804\"></p><p><b>延伸阅读：</b></p><p><b>靠卖盲盒一年收入16亿 泡泡玛特的潮玩生意到底能火多久？</b></p><p>80后、90后的记忆里都有一袋小浣熊干脆面和一堆水浒卡。</p><p>换卡集卡摸卡是当时的社交风潮，不少小伙伴整箱整箱买干脆面，“氪金”开卡。</p><p>如今一元一袋的小浣熊变成了59元一个的盲盒。Z世代们拆盲盒抽Molly的样子，像极了当年大家在学校里开干脆面集水浒卡。</p><p>这一股风潮也把背后的潮玩公司泡泡玛特推上了资本市场，12月11日，泡泡玛特即将上市。以潮玩为主的泡泡玛特，主要通过盲盒这种形式来出售，营收三年翻了十倍，从2017年的1.58亿元增长到2019年的16.8亿元。2020年上半年超八成收入靠盲盒产品贡献，销量为1351.4万个。</p><p>潮玩和盲盒都是舶来品。</p><p>所谓“潮玩”，是潮流玩具的简写，英文名是Art Toy，“Art”要比中文的“潮”更为精确一些。这个物种上世纪90年代兴起于日本和香港，是艺术家设计的人物玩偶，具备较强的艺术品特性，被小众群体用作展示与收藏。最早的玩家以男性为主，潮玩的属性更偏“潮”，而不偏“玩”。</p><p>盲盒是潮玩的一个细分品类。所谓“盲盒”，消费者在购买之前是“盲”的，并不确定购买的是哪一款商品，随机抽取，有可能会抽到普通款，有可能抽到隐藏款。对于消费者来说，这会带来小确幸式的惊喜感。抽中之后还可以发个朋友圈，主动成为产品的“自来水”。</p><p>虽然财务数据显示这是一家极为赚钱的公司，毛利率能到65%，不过潮玩的收集需求是真需求还是伪需求，泡泡玛特会像当年的水浒卡一样最终成为泡沫玛特？</p><p><b>1、潮玩IP“超级买手”的隐忧</b></p><p>盲盒不仅仅是一种售卖形式。对潮玩来说，盲盒更像是一种杠杆，是一种销量放大器。</p><p>2016年泡泡玛特用“盲盒”这种形式改造了潮玩。根据盲盒售卖特点，原先高于10CM、售价可以上千的手办被泡泡玛特做成尺寸更小的玩偶，售价更为平民，相当于传统潮玩的“消费降级版”，同时具备了“彩票”的特点。</p><p>以泡泡玛特现有的盲盒为例，一整箱里有12个整盒，一整盒里有12个不同款的潮玩手办，一整箱中只有一个款非常稀缺，被称为隐藏款，其他款被称为普通款。抽到盲盒隐藏款的概率是1/144(即 0.69%)。</p><p>从数据来看，越是“盲”，销量越好。以泡泡玛特主要售卖渠道天猫旗舰店为例，Molly美食派对系列的公仔月销量仅有4907件，但一款“泡泡玛特天猫抽盒机适用59元盲盒手办”的产品月销超过10万+。</p><p>盲盒的售卖形式并非由泡泡玛特发明，但这种类“彩票”式的销售模式是中国潮流玩具市场急速扩大重要原因。</p><p>同时，文化产品的崛起往往也与经济同步，借助“盲盒”破圈，潮玩从小众群体的投资品、收藏品变成了大众群体的玩具。</p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68ad3ce5c9c36cb22120c86b79c5b921\" tg-width=\"600\" tg-height=\"313\"></p><p></p><p>潮玩的核是潮，无论盲盒把潮玩下沉到什么程度，设计感好的IP才是潮玩运营的一切基础。</p><p>截至2020年6月1日，泡泡玛特共运营85个IP，其中包括12个自有IP、22个独家IP、51个非独家IP。自有IP包括收购和自研两种形式，但目前销量最好两个自有IP(Molly和Dimoo)都是收购而来的。</p><p>虽然泡泡玛特也在雇佣全职设计师来推出自研IP，不过目前这些作品的销售还差强人意。招股书显示已经创作9个自有IP，其中表现最好的Bobo&amp;Coco，2020年一季度收入是3290万元，占营业收入4.8%。剩下8个IP占比不到0.5%。</p><p>目前来看泡泡玛特并不是潮玩IP的创作者，而是“买手”。泡泡玛特创始人王宁曾在公开讲演中提到，泡泡玛特是这些IP的“经纪人”。</p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59aa6c4a12f2dd7ab67d6c42733bb6ed\" tg-width=\"600\" tg-height=\"232\"></p><p></p><p>比如2020年的爆款Dimoo，是艺术家邓飞燕在2017年创作的，泡泡玛特在2019年将其买断，当年即推出了Dimoo系列盲盒产品，在2020年上半年为泡泡玛特贡献了14.4%的收入，甚至超过了当红炸子鸡Molly.Molly和Dimmo都是收购IP，是买断制，为2020年上半年收入贡献了超过三分之一的收入。</p><p>泡泡玛特的独家IP并非买断，只是拿到独家授权，这种授权方式有合作期限。Pucky等25个独家IP贡献了39.9%的收入，其中Pucky一个IP就贡献了22.8%，这也是目前泡泡玛特在招股书中披露的风险要素。</p><p>一是几款大IP贡献了绝大多数收入，而这些IP的生命力可能无法维持。</p><p>二是独家授权协议可能无法维持，根据招股书显示这些IP的授权期限通常为1-4年(独家普遍在4年，部分会有6年)，并不会自动续期，需要继续拿到授权。</p><p>而通常来说，如果销量很好的话，那么显然第二个合同期的授权价格会高出不少。Pucky是2018年推出的，那么至多到2022年这个授权就可能到期。</p><p>由于潮玩具有非常强的艺术品属性，顶级的潮玩IP大多数是由顶级的艺术家/设计师贡献的。而顶级艺术家/设计师通常都是自由创作，并不是被雇佣的状态。根据公司官网，目前公司合作的原创型艺术家达到26位。</p><p>更多的IP要靠艺术家挖掘。这也是泡泡玛特在2016年推出葩趣APP的原因，这个APP有点像潮玩圈的小红书，可以分享自己买到的潮玩，也可以直接买泡泡玛特的产品，同时也是艺术家/设计师发布自己作品的一个平台。</p><p>豹变翻阅了葩趣APP里10个艺术家/设计师的主页后，发现这里面的设计师并非都是原创设计师，还有潮玩产业链的其他工种，以一个粉丝仅仅有255个“艺术家”为例，他并不进行原创设计，只是对潮玩进行涂装。</p><p><b>2、真需求还是伪需求？</b></p><p>潮玩崛起，是经济发展和媒介变迁的结果。</p><p>在电视工业和电影工业主导资讯媒介的时代，国民IP非常容易诞生，漫威英雄诞生50年还经久不衰。无论是席卷全球的<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>童话人物、漫威各种超级英雄、哈利波特，还是白娘子、黑猫警长等国产IP，IP往往是建立在内容之上的。我们看了一部电影，通过人物的故事对IP建立起了情感连接，从而愿意为之付费。</p><p>但潮玩是一种并不需要内容的IP，形象即IP。</p><p>这种IP的诞生与Z世代的成长环境有关。Z世代们出生就活在互联网里，海量冗杂、碎片化的信息构成了大家的生活图景。王宁在公开演讲中曾经提到：因为碎片化，所以没有时间去沉淀新的IP，内容再好，用户也没有时间看。</p><p>一位盲盒消费者杨柳对豹变表示，自己买盲盒有一部分原因是没有文化门槛，“如果要买路飞的手办，我可能还需要看一部海贼王才能和别的手办收集者交流，但是我买Molly就没有这种顾虑，我买个玩偶仅仅是因为我觉得可爱，我和同好是在同一起跑线的。”</p><p>一位不愿意具名的消费品私募基金投资经理告诉豹变：“潮玩不是玩具，更像是摆件。他们会对噘嘴的Molly产生情感链接，是因为独生子女很容易对着一个玩偶进行脑补，不需要任何背景故事。可爱就够了。”</p><p>“可爱”确实是泡泡玛特的粉丝对其最多的评价。我们翻看了淘宝销量TOP1盲盒的买家评论，在全部23万评价中，“可爱”出现在评论里的频次最高，高达1263次。排名第二的关键词是造型多变，达到701次。</p><p>从“可爱”的评价可以粗略勾勒出盲盒类潮玩的消费者画像。根据华金证券的研究报告，潮流玩具助力消费者的性别分布：女性用户占比约75%，18-34岁用户占比约78%。</p><p>虽然潮玩IP本身没有内容基础和文化基础，但不妨碍收藏潮玩成为一种文化。对于玩家来说这是一种有效的社交货币，二手交易、线下展会、线上社区交流可以加强身份认同感，互相促进成为“韭菜”。</p><p>不过在大多数电视媒介时代走过来的人认为，潮玩的这种需求像是一种诞生在荒漠中的罂粟花。</p><p>不愿意具名的一位研究潮玩的投资经理就是这种观点的信奉者，她表示与年轻人同样喜欢的JK、汉服不同，这些喜好本身是有文化土壤的，只要日剧、古装剧不停播，那么就能持续不断鼓动年轻人入坑。</p><p>而对于没有文化公约数的潮玩盲盒来说，要培育这种土壤，就需要不断曝光，在线下店曝光、在社交圈曝光，所以泡泡玛特在线下密集铺设了店铺和<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>店。这些店铺不但提供了购买渠道，同时也是一种持续的曝光。</p><p>橱窗就是广告，多让年轻人看到，就能够占领他们的心智。截至2020年6月30日，泡泡玛特拥有136间零售店和1001间机器人商店。</p><p>这种密集的曝光是有代价的。据招股书，泡泡玛特录得亏损零售店数目占零售店平均数的百分比由2019年上半年的5.4%增至2020年上半年的11.2%；录得亏损的机器人商店数目占机器人商店平均数的百分比由2018年的4.6%增至2019年的13.3%。这其中部分数据受到疫情影响，不过部分销售终端确实仅仅充当了橱窗的角色。</p><p>泡泡玛特的这些门店多数在一二线城市的高档商场。北京、上海、广州、深圳共有76家门店，占比超过55.8%。仅仅在北京就开了37家门店，占比为27%。</p><p>这也为投资者带来了一个疑问，光靠着一二线城市的年轻人能撑起多大的市场？</p><p><b>3、新玩家不断入场</b></p><p>泡泡玛特2020年上半年的毛利率是65.2%，其中自有品牌产品毛利率高达71.1%。如此高的毛利下，必有竞争对手出现。</p><p>国内做潮玩的公司此起彼伏地冒出，先后出现了十二栋文化、寻找独角兽等潮玩公司。</p><p>连刚刚上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/MNSO\">名创优品</a>都下场做了潮玩，名创优品旗下的TOPTOY定位为亚洲潮玩集合店，聚焦10-40岁男女消费群体，产品覆盖盲盒、艺术潮玩、手办等，商品价格为39元至上万元不等。</p><p>用盲盒做潮玩的商业模式，看起来可复制性强。而名创优品、酷玩潮乐、杂物社是零售属性更大的公司，对于这些零售店来说，从自己擅长的线下布局和高周转入手，一定程度上争夺了潮玩盲盒的潜在用户。</p><p>数据上也可以看到，虽然研究机构都认为中国潮流玩具市场很大，Forrest &amp; Sullivan预期规模将于2024年达到763亿元，而泡泡玛特作为中国潮流玩具零售市场第一的参与者，招股书中显示其所占市场份额也仅仅只有8.5%。</p><p>消费者没有确定的忠诚度，导致行业内玩家相当分散。</p><p>由于潮玩具备强文化属性，从IP周期来看，艺术家提供二维草图到产品推广累计需要耗时8个月，不仅耗时耗金还不保证一定成功，具有一定的随机性。这对已经打造出成功IP的头部玩家泡泡玛特来说，既是一种优势，也是不断的考验。</p><p>后入局的玩家也开始在这方面下功夫。名创优品最早在店里推出的盲盒产品是以低价为优势，现在推出TOPTOY显然也是意识到低价不是潮玩的破局点，颜值和设计感才是潮玩的内核。先走集合店，再突围成为IP运营商。</p><p>IP运营需要更长的耐心。泡泡玛特在2017年推出的北京潮流玩具展(BTS)和上海潮流玩具展(STS)，后者已经成为亚洲规模最大的潮玩展，聚集了国内多数潮玩从业者和玩家。</p><p>此外泡泡玛特还期望通过葩趣打造一个兴趣社区。但豹变翻看了这个社区，发现玩家确实在上面发布各种潮玩，但评论和点赞数寥寥无几。即使被官方精选的点赞数也不会过百，评论数多停留在1-2条。多数设计师在自己的简介上留下了自己的公众号和客服号，这更像是一个潮流玩家的垂直网店，大家可能更愿意把交易放在微信里完成。</p><p>潮玩是一种亚文化。亚文化的诞生，源自于年轻人对主流文化的叛逆。当潮玩盲盒化之时，就走向主流，不够潮了，而泡泡玛特也必须接受主流市场的竞争考验。（来源：商界）</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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16:43</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>12月10日，“盲盒第一股”<a href=\"https://laohu8.com/S/09992\">泡泡玛特</a>暗盘涨幅超过100%，截至发稿，最高报77.30港元，市值超1000亿港元。</p><p>该股发行价为每股38.50港元，将于明日（12月11日）正式在港交所上市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3dd469bc7f3bc382d98b4dd25b65794a\" tg-width=\"403\" tg-height=\"804\"></p><p><b>延伸阅读：</b></p><p><b>靠卖盲盒一年收入16亿 泡泡玛特的潮玩生意到底能火多久？</b></p><p>80后、90后的记忆里都有一袋小浣熊干脆面和一堆水浒卡。</p><p>换卡集卡摸卡是当时的社交风潮，不少小伙伴整箱整箱买干脆面，“氪金”开卡。</p><p>如今一元一袋的小浣熊变成了59元一个的盲盒。Z世代们拆盲盒抽Molly的样子，像极了当年大家在学校里开干脆面集水浒卡。</p><p>这一股风潮也把背后的潮玩公司泡泡玛特推上了资本市场，12月11日，泡泡玛特即将上市。以潮玩为主的泡泡玛特，主要通过盲盒这种形式来出售，营收三年翻了十倍，从2017年的1.58亿元增长到2019年的16.8亿元。2020年上半年超八成收入靠盲盒产品贡献，销量为1351.4万个。</p><p>潮玩和盲盒都是舶来品。</p><p>所谓“潮玩”，是潮流玩具的简写，英文名是Art Toy，“Art”要比中文的“潮”更为精确一些。这个物种上世纪90年代兴起于日本和香港，是艺术家设计的人物玩偶，具备较强的艺术品特性，被小众群体用作展示与收藏。最早的玩家以男性为主，潮玩的属性更偏“潮”，而不偏“玩”。</p><p>盲盒是潮玩的一个细分品类。所谓“盲盒”，消费者在购买之前是“盲”的，并不确定购买的是哪一款商品，随机抽取，有可能会抽到普通款，有可能抽到隐藏款。对于消费者来说，这会带来小确幸式的惊喜感。抽中之后还可以发个朋友圈，主动成为产品的“自来水”。</p><p>虽然财务数据显示这是一家极为赚钱的公司，毛利率能到65%，不过潮玩的收集需求是真需求还是伪需求，泡泡玛特会像当年的水浒卡一样最终成为泡沫玛特？</p><p><b>1、潮玩IP“超级买手”的隐忧</b></p><p>盲盒不仅仅是一种售卖形式。对潮玩来说，盲盒更像是一种杠杆，是一种销量放大器。</p><p>2016年泡泡玛特用“盲盒”这种形式改造了潮玩。根据盲盒售卖特点，原先高于10CM、售价可以上千的手办被泡泡玛特做成尺寸更小的玩偶，售价更为平民，相当于传统潮玩的“消费降级版”，同时具备了“彩票”的特点。</p><p>以泡泡玛特现有的盲盒为例，一整箱里有12个整盒，一整盒里有12个不同款的潮玩手办，一整箱中只有一个款非常稀缺，被称为隐藏款，其他款被称为普通款。抽到盲盒隐藏款的概率是1/144(即 0.69%)。</p><p>从数据来看，越是“盲”，销量越好。以泡泡玛特主要售卖渠道天猫旗舰店为例，Molly美食派对系列的公仔月销量仅有4907件，但一款“泡泡玛特天猫抽盒机适用59元盲盒手办”的产品月销超过10万+。</p><p>盲盒的售卖形式并非由泡泡玛特发明，但这种类“彩票”式的销售模式是中国潮流玩具市场急速扩大重要原因。</p><p>同时，文化产品的崛起往往也与经济同步，借助“盲盒”破圈，潮玩从小众群体的投资品、收藏品变成了大众群体的玩具。</p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68ad3ce5c9c36cb22120c86b79c5b921\" tg-width=\"600\" 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href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>童话人物、漫威各种超级英雄、哈利波特，还是白娘子、黑猫警长等国产IP，IP往往是建立在内容之上的。我们看了一部电影，通过人物的故事对IP建立起了情感连接，从而愿意为之付费。</p><p>但潮玩是一种并不需要内容的IP，形象即IP。</p><p>这种IP的诞生与Z世代的成长环境有关。Z世代们出生就活在互联网里，海量冗杂、碎片化的信息构成了大家的生活图景。王宁在公开演讲中曾经提到：因为碎片化，所以没有时间去沉淀新的IP，内容再好，用户也没有时间看。</p><p>一位盲盒消费者杨柳对豹变表示，自己买盲盒有一部分原因是没有文化门槛，“如果要买路飞的手办，我可能还需要看一部海贼王才能和别的手办收集者交流，但是我买Molly就没有这种顾虑，我买个玩偶仅仅是因为我觉得可爱，我和同好是在同一起跑线的。”</p><p>一位不愿意具名的消费品私募基金投资经理告诉豹变：“潮玩不是玩具，更像是摆件。他们会对噘嘴的Molly产生情感链接，是因为独生子女很容易对着一个玩偶进行脑补，不需要任何背景故事。可爱就够了。”</p><p>“可爱”确实是泡泡玛特的粉丝对其最多的评价。我们翻看了淘宝销量TOP1盲盒的买家评论，在全部23万评价中，“可爱”出现在评论里的频次最高，高达1263次。排名第二的关键词是造型多变，达到701次。</p><p>从“可爱”的评价可以粗略勾勒出盲盒类潮玩的消费者画像。根据华金证券的研究报告，潮流玩具助力消费者的性别分布：女性用户占比约75%，18-34岁用户占比约78%。</p><p>虽然潮玩IP本身没有内容基础和文化基础，但不妨碍收藏潮玩成为一种文化。对于玩家来说这是一种有效的社交货币，二手交易、线下展会、线上社区交流可以加强身份认同感，互相促进成为“韭菜”。</p><p>不过在大多数电视媒介时代走过来的人认为，潮玩的这种需求像是一种诞生在荒漠中的罂粟花。</p><p>不愿意具名的一位研究潮玩的投资经理就是这种观点的信奉者，她表示与年轻人同样喜欢的JK、汉服不同，这些喜好本身是有文化土壤的，只要日剧、古装剧不停播，那么就能持续不断鼓动年轻人入坑。</p><p>而对于没有文化公约数的潮玩盲盒来说，要培育这种土壤，就需要不断曝光，在线下店曝光、在社交圈曝光，所以泡泡玛特在线下密集铺设了店铺和<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>店。这些店铺不但提供了购买渠道，同时也是一种持续的曝光。</p><p>橱窗就是广告，多让年轻人看到，就能够占领他们的心智。截至2020年6月30日，泡泡玛特拥有136间零售店和1001间机器人商店。</p><p>这种密集的曝光是有代价的。据招股书，泡泡玛特录得亏损零售店数目占零售店平均数的百分比由2019年上半年的5.4%增至2020年上半年的11.2%；录得亏损的机器人商店数目占机器人商店平均数的百分比由2018年的4.6%增至2019年的13.3%。这其中部分数据受到疫情影响，不过部分销售终端确实仅仅充当了橱窗的角色。</p><p>泡泡玛特的这些门店多数在一二线城市的高档商场。北京、上海、广州、深圳共有76家门店，占比超过55.8%。仅仅在北京就开了37家门店，占比为27%。</p><p>这也为投资者带来了一个疑问，光靠着一二线城市的年轻人能撑起多大的市场？</p><p><b>3、新玩家不断入场</b></p><p>泡泡玛特2020年上半年的毛利率是65.2%，其中自有品牌产品毛利率高达71.1%。如此高的毛利下，必有竞争对手出现。</p><p>国内做潮玩的公司此起彼伏地冒出，先后出现了十二栋文化、寻找独角兽等潮玩公司。</p><p>连刚刚上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/MNSO\">名创优品</a>都下场做了潮玩，名创优品旗下的TOPTOY定位为亚洲潮玩集合店，聚焦10-40岁男女消费群体，产品覆盖盲盒、艺术潮玩、手办等，商品价格为39元至上万元不等。</p><p>用盲盒做潮玩的商业模式，看起来可复制性强。而名创优品、酷玩潮乐、杂物社是零售属性更大的公司，对于这些零售店来说，从自己擅长的线下布局和高周转入手，一定程度上争夺了潮玩盲盒的潜在用户。</p><p>数据上也可以看到，虽然研究机构都认为中国潮流玩具市场很大，Forrest &amp; Sullivan预期规模将于2024年达到763亿元，而泡泡玛特作为中国潮流玩具零售市场第一的参与者，招股书中显示其所占市场份额也仅仅只有8.5%。</p><p>消费者没有确定的忠诚度，导致行业内玩家相当分散。</p><p>由于潮玩具备强文化属性，从IP周期来看，艺术家提供二维草图到产品推广累计需要耗时8个月，不仅耗时耗金还不保证一定成功，具有一定的随机性。这对已经打造出成功IP的头部玩家泡泡玛特来说，既是一种优势，也是不断的考验。</p><p>后入局的玩家也开始在这方面下功夫。名创优品最早在店里推出的盲盒产品是以低价为优势，现在推出TOPTOY显然也是意识到低价不是潮玩的破局点，颜值和设计感才是潮玩的内核。先走集合店，再突围成为IP运营商。</p><p>IP运营需要更长的耐心。泡泡玛特在2017年推出的北京潮流玩具展(BTS)和上海潮流玩具展(STS)，后者已经成为亚洲规模最大的潮玩展，聚集了国内多数潮玩从业者和玩家。</p><p>此外泡泡玛特还期望通过葩趣打造一个兴趣社区。但豹变翻看了这个社区，发现玩家确实在上面发布各种潮玩，但评论和点赞数寥寥无几。即使被官方精选的点赞数也不会过百，评论数多停留在1-2条。多数设计师在自己的简介上留下了自己的公众号和客服号，这更像是一个潮流玩家的垂直网店，大家可能更愿意把交易放在微信里完成。</p><p>潮玩是一种亚文化。亚文化的诞生，源自于年轻人对主流文化的叛逆。当潮玩盲盒化之时，就走向主流，不够潮了，而泡泡玛特也必须接受主流市场的竞争考验。（来源：商界）</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/885447e000f5e02536cd166eeda13f45","relate_stocks":{"09992":"泡泡玛特"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1165460129","content_text":"12月10日，“盲盒第一股”泡泡玛特暗盘涨幅超过100%，截至发稿，最高报77.30港元，市值超1000亿港元。该股发行价为每股38.50港元，将于明日（12月11日）正式在港交所上市。延伸阅读：靠卖盲盒一年收入16亿 泡泡玛特的潮玩生意到底能火多久？80后、90后的记忆里都有一袋小浣熊干脆面和一堆水浒卡。换卡集卡摸卡是当时的社交风潮，不少小伙伴整箱整箱买干脆面，“氪金”开卡。如今一元一袋的小浣熊变成了59元一个的盲盒。Z世代们拆盲盒抽Molly的样子，像极了当年大家在学校里开干脆面集水浒卡。这一股风潮也把背后的潮玩公司泡泡玛特推上了资本市场，12月11日，泡泡玛特即将上市。以潮玩为主的泡泡玛特，主要通过盲盒这种形式来出售，营收三年翻了十倍，从2017年的1.58亿元增长到2019年的16.8亿元。2020年上半年超八成收入靠盲盒产品贡献，销量为1351.4万个。潮玩和盲盒都是舶来品。所谓“潮玩”，是潮流玩具的简写，英文名是Art Toy，“Art”要比中文的“潮”更为精确一些。这个物种上世纪90年代兴起于日本和香港，是艺术家设计的人物玩偶，具备较强的艺术品特性，被小众群体用作展示与收藏。最早的玩家以男性为主，潮玩的属性更偏“潮”，而不偏“玩”。盲盒是潮玩的一个细分品类。所谓“盲盒”，消费者在购买之前是“盲”的，并不确定购买的是哪一款商品，随机抽取，有可能会抽到普通款，有可能抽到隐藏款。对于消费者来说，这会带来小确幸式的惊喜感。抽中之后还可以发个朋友圈，主动成为产品的“自来水”。虽然财务数据显示这是一家极为赚钱的公司，毛利率能到65%，不过潮玩的收集需求是真需求还是伪需求，泡泡玛特会像当年的水浒卡一样最终成为泡沫玛特？1、潮玩IP“超级买手”的隐忧盲盒不仅仅是一种售卖形式。对潮玩来说，盲盒更像是一种杠杆，是一种销量放大器。2016年泡泡玛特用“盲盒”这种形式改造了潮玩。根据盲盒售卖特点，原先高于10CM、售价可以上千的手办被泡泡玛特做成尺寸更小的玩偶，售价更为平民，相当于传统潮玩的“消费降级版”，同时具备了“彩票”的特点。以泡泡玛特现有的盲盒为例，一整箱里有12个整盒，一整盒里有12个不同款的潮玩手办，一整箱中只有一个款非常稀缺，被称为隐藏款，其他款被称为普通款。抽到盲盒隐藏款的概率是1/144(即 0.69%)。从数据来看，越是“盲”，销量越好。以泡泡玛特主要售卖渠道天猫旗舰店为例，Molly美食派对系列的公仔月销量仅有4907件，但一款“泡泡玛特天猫抽盒机适用59元盲盒手办”的产品月销超过10万+。盲盒的售卖形式并非由泡泡玛特发明，但这种类“彩票”式的销售模式是中国潮流玩具市场急速扩大重要原因。同时，文化产品的崛起往往也与经济同步，借助“盲盒”破圈，潮玩从小众群体的投资品、收藏品变成了大众群体的玩具。潮玩的核是潮，无论盲盒把潮玩下沉到什么程度，设计感好的IP才是潮玩运营的一切基础。截至2020年6月1日，泡泡玛特共运营85个IP，其中包括12个自有IP、22个独家IP、51个非独家IP。自有IP包括收购和自研两种形式，但目前销量最好两个自有IP(Molly和Dimoo)都是收购而来的。虽然泡泡玛特也在雇佣全职设计师来推出自研IP，不过目前这些作品的销售还差强人意。招股书显示已经创作9个自有IP，其中表现最好的Bobo&Coco，2020年一季度收入是3290万元，占营业收入4.8%。剩下8个IP占比不到0.5%。目前来看泡泡玛特并不是潮玩IP的创作者，而是“买手”。泡泡玛特创始人王宁曾在公开讲演中提到，泡泡玛特是这些IP的“经纪人”。比如2020年的爆款Dimoo，是艺术家邓飞燕在2017年创作的，泡泡玛特在2019年将其买断，当年即推出了Dimoo系列盲盒产品，在2020年上半年为泡泡玛特贡献了14.4%的收入，甚至超过了当红炸子鸡Molly.Molly和Dimmo都是收购IP，是买断制，为2020年上半年收入贡献了超过三分之一的收入。泡泡玛特的独家IP并非买断，只是拿到独家授权，这种授权方式有合作期限。Pucky等25个独家IP贡献了39.9%的收入，其中Pucky一个IP就贡献了22.8%，这也是目前泡泡玛特在招股书中披露的风险要素。一是几款大IP贡献了绝大多数收入，而这些IP的生命力可能无法维持。二是独家授权协议可能无法维持，根据招股书显示这些IP的授权期限通常为1-4年(独家普遍在4年，部分会有6年)，并不会自动续期，需要继续拿到授权。而通常来说，如果销量很好的话，那么显然第二个合同期的授权价格会高出不少。Pucky是2018年推出的，那么至多到2022年这个授权就可能到期。由于潮玩具有非常强的艺术品属性，顶级的潮玩IP大多数是由顶级的艺术家/设计师贡献的。而顶级艺术家/设计师通常都是自由创作，并不是被雇佣的状态。根据公司官网，目前公司合作的原创型艺术家达到26位。更多的IP要靠艺术家挖掘。这也是泡泡玛特在2016年推出葩趣APP的原因，这个APP有点像潮玩圈的小红书，可以分享自己买到的潮玩，也可以直接买泡泡玛特的产品，同时也是艺术家/设计师发布自己作品的一个平台。豹变翻阅了葩趣APP里10个艺术家/设计师的主页后，发现这里面的设计师并非都是原创设计师，还有潮玩产业链的其他工种，以一个粉丝仅仅有255个“艺术家”为例，他并不进行原创设计，只是对潮玩进行涂装。2、真需求还是伪需求？潮玩崛起，是经济发展和媒介变迁的结果。在电视工业和电影工业主导资讯媒介的时代，国民IP非常容易诞生，漫威英雄诞生50年还经久不衰。无论是席卷全球的迪士尼童话人物、漫威各种超级英雄、哈利波特，还是白娘子、黑猫警长等国产IP，IP往往是建立在内容之上的。我们看了一部电影，通过人物的故事对IP建立起了情感连接，从而愿意为之付费。但潮玩是一种并不需要内容的IP，形象即IP。这种IP的诞生与Z世代的成长环境有关。Z世代们出生就活在互联网里，海量冗杂、碎片化的信息构成了大家的生活图景。王宁在公开演讲中曾经提到：因为碎片化，所以没有时间去沉淀新的IP，内容再好，用户也没有时间看。一位盲盒消费者杨柳对豹变表示，自己买盲盒有一部分原因是没有文化门槛，“如果要买路飞的手办，我可能还需要看一部海贼王才能和别的手办收集者交流，但是我买Molly就没有这种顾虑，我买个玩偶仅仅是因为我觉得可爱，我和同好是在同一起跑线的。”一位不愿意具名的消费品私募基金投资经理告诉豹变：“潮玩不是玩具，更像是摆件。他们会对噘嘴的Molly产生情感链接，是因为独生子女很容易对着一个玩偶进行脑补，不需要任何背景故事。可爱就够了。”“可爱”确实是泡泡玛特的粉丝对其最多的评价。我们翻看了淘宝销量TOP1盲盒的买家评论，在全部23万评价中，“可爱”出现在评论里的频次最高，高达1263次。排名第二的关键词是造型多变，达到701次。从“可爱”的评价可以粗略勾勒出盲盒类潮玩的消费者画像。根据华金证券的研究报告，潮流玩具助力消费者的性别分布：女性用户占比约75%，18-34岁用户占比约78%。虽然潮玩IP本身没有内容基础和文化基础，但不妨碍收藏潮玩成为一种文化。对于玩家来说这是一种有效的社交货币，二手交易、线下展会、线上社区交流可以加强身份认同感，互相促进成为“韭菜”。不过在大多数电视媒介时代走过来的人认为，潮玩的这种需求像是一种诞生在荒漠中的罂粟花。不愿意具名的一位研究潮玩的投资经理就是这种观点的信奉者，她表示与年轻人同样喜欢的JK、汉服不同，这些喜好本身是有文化土壤的，只要日剧、古装剧不停播，那么就能持续不断鼓动年轻人入坑。而对于没有文化公约数的潮玩盲盒来说，要培育这种土壤，就需要不断曝光，在线下店曝光、在社交圈曝光，所以泡泡玛特在线下密集铺设了店铺和机器人店。这些店铺不但提供了购买渠道，同时也是一种持续的曝光。橱窗就是广告，多让年轻人看到，就能够占领他们的心智。截至2020年6月30日，泡泡玛特拥有136间零售店和1001间机器人商店。这种密集的曝光是有代价的。据招股书，泡泡玛特录得亏损零售店数目占零售店平均数的百分比由2019年上半年的5.4%增至2020年上半年的11.2%；录得亏损的机器人商店数目占机器人商店平均数的百分比由2018年的4.6%增至2019年的13.3%。这其中部分数据受到疫情影响，不过部分销售终端确实仅仅充当了橱窗的角色。泡泡玛特的这些门店多数在一二线城市的高档商场。北京、上海、广州、深圳共有76家门店，占比超过55.8%。仅仅在北京就开了37家门店，占比为27%。这也为投资者带来了一个疑问，光靠着一二线城市的年轻人能撑起多大的市场？3、新玩家不断入场泡泡玛特2020年上半年的毛利率是65.2%，其中自有品牌产品毛利率高达71.1%。如此高的毛利下，必有竞争对手出现。国内做潮玩的公司此起彼伏地冒出，先后出现了十二栋文化、寻找独角兽等潮玩公司。连刚刚上市的名创优品都下场做了潮玩，名创优品旗下的TOPTOY定位为亚洲潮玩集合店，聚焦10-40岁男女消费群体，产品覆盖盲盒、艺术潮玩、手办等，商品价格为39元至上万元不等。用盲盒做潮玩的商业模式，看起来可复制性强。而名创优品、酷玩潮乐、杂物社是零售属性更大的公司，对于这些零售店来说，从自己擅长的线下布局和高周转入手，一定程度上争夺了潮玩盲盒的潜在用户。数据上也可以看到，虽然研究机构都认为中国潮流玩具市场很大，Forrest 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AMD\"></a><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">$美国超微公司(AMD)$</a> 再度下调指引，拖累了整个芯片板块。从9月以后下调业绩指引的公司越来越多，而且基本上横跨了各行各业，零售消费的Nike/星巴克/Ralph Lauren、运输快递FedEx、汽车行业的福特、还有嘉年华邮轮等。踏入10月以后，预计会有越来越多公司下调预期指引，因为他们已经看到Q3实际业绩跟市场预期的差距。当然我也看到一些投行在下调针对各公司的预期以及标普500的整体预期，可以认为是公司提前跟投行沟通进行预期管理。预期这东西是一把双刃剑。预期高，业绩好，但好的不够多，超不了预期也是废。预期底到尘埃了，业绩不好也能轻松beat预期。今天是长假最后一天，也是刺激的非农夜，来做一个复盘。非农实际上数据还可以，但是也不太重要，反正美联储将继续在11月初的会议上加息75基点的概率已经上升到90%+，非农好或者不好可以作为悲观解读。如果加息75基点板上钉，下周大概率再次强劲的CPI可能也只是佐证这个结果，明年春季的联邦利率可能会到4.5%-4.75%。9月跌的出我意料，我Sell put 的苹果和ATVI都在930到期被动行权接盘了正股，成为我目前两大重仓，其中ATVI浮亏较多有4%，但我仍为微软收购ATVI的Deal仍将成功，我打算拿着ATVI，并不断Sell covered call。苹果正股账面微亏1%，算上SP和SC的权利金收入不亏。特斯拉惊险在上周到期日没有被行权，哪知这周老马又跟Twitter上演爱恨情仇，目前持有年底到期的TSLA $200的Sell put，可能会加一手。整个9月的行情都是被美元牵着走，美元和美股的负相关性仍在持续，虽然10月初美元指数有点回落，我","listText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AMD\"></a><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">$美国超微公司(AMD)$</a> 再度下调指引，拖累了整个芯片板块。从9月以后下调业绩指引的公司越来越多，而且基本上横跨了各行各业，零售消费的Nike/星巴克/Ralph 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核心电商命悬菜鸟？","htmlText":"下篇文章笔者将重点分析菜鸟物流的进展和想象空间，28号也就是周一会发，这次不会食言了，敬请关注。2021年Q4财报出炉当天，正逢俄罗斯进攻乌克兰第一天，美股开盘普跌，但是阿里跌幅更深，最高的时候跌幅超过8%，阿里股价接近100美元低点。很显然，市场在担忧战争的不确定性之余，对阿里季报的数据也心有余悸。该季度，阿里巴巴营收2425.8亿，同比增长10%，创上市以来最低增速，哪怕是2020年Q1疫情最严重时，阿里的营收增速也有22%。季度经营利润70.68亿，同比下降86%，即便按照更能反映企业实际经营情况的非美国通用会计准则看，季度利润也下降了25%，降至446亿，EBITA利润率下降至18%。这些数据显然吓坏了一部分并未深入分析业务详细数据的投资人，但是随着美股整体情绪回升，大家从财报发布会以及业绩数据细节中发现更多正面信息，阿里的股价也大幅拉升，最终几乎收回全部失地，仅仅微跌0.72%。毕竟现在的阿里不是市值7000亿-8000亿美金，而是以及大幅下跌到2900多亿美金，安全边际已经比较高。面临重重压力的阿里巴巴，仍然是中国互联网公司中盈利能力最强的3家公司之一，另一家还是阿里的兄弟蚂蚁——该季度内，阿里从蚂蚁金服获得大约58亿元的分润，而阿里拥有蚂蚁37.5%的权益，这意味着蚂蚁季度利润达到了大约155亿，年化利润达到600亿左右，还有一家是谁，我不说想必大家也知道了。而且阿里仍然在创造巨额现金流，季度自由现金流达到710多亿，截止12月31日，公司账上有4780多亿现金及现金等价物和短期投资。芒格超低阿里巨亏，但是他老人家越跌越买，经过多次逆势加仓后，目前的成本已经从230多美元下降到150-160美元之间。而且芒格是将阿里的股票当做国债的替代品来操作的，换言之，他认为阿里的股票内在价值足够丰厚，短期的下跌只是价格波动，而不是价值降低。而经过梳理阿里各项子业务，笔者认","listText":"下篇文章笔者将重点分析菜鸟物流的进展和想象空间，28号也就是周一会发，这次不会食言了，敬请关注。2021年Q4财报出炉当天，正逢俄罗斯进攻乌克兰第一天，美股开盘普跌，但是阿里跌幅更深，最高的时候跌幅超过8%，阿里股价接近100美元低点。很显然，市场在担忧战争的不确定性之余，对阿里季报的数据也心有余悸。该季度，阿里巴巴营收2425.8亿，同比增长10%，创上市以来最低增速，哪怕是2020年Q1疫情最严重时，阿里的营收增速也有22%。季度经营利润70.68亿，同比下降86%，即便按照更能反映企业实际经营情况的非美国通用会计准则看，季度利润也下降了25%，降至446亿，EBITA利润率下降至18%。这些数据显然吓坏了一部分并未深入分析业务详细数据的投资人，但是随着美股整体情绪回升，大家从财报发布会以及业绩数据细节中发现更多正面信息，阿里的股价也大幅拉升，最终几乎收回全部失地，仅仅微跌0.72%。毕竟现在的阿里不是市值7000亿-8000亿美金，而是以及大幅下跌到2900多亿美金，安全边际已经比较高。面临重重压力的阿里巴巴，仍然是中国互联网公司中盈利能力最强的3家公司之一，另一家还是阿里的兄弟蚂蚁——该季度内，阿里从蚂蚁金服获得大约58亿元的分润，而阿里拥有蚂蚁37.5%的权益，这意味着蚂蚁季度利润达到了大约155亿，年化利润达到600亿左右，还有一家是谁，我不说想必大家也知道了。而且阿里仍然在创造巨额现金流，季度自由现金流达到710多亿，截止12月31日，公司账上有4780多亿现金及现金等价物和短期投资。芒格超低阿里巨亏，但是他老人家越跌越买，经过多次逆势加仓后，目前的成本已经从230多美元下降到150-160美元之间。而且芒格是将阿里的股票当做国债的替代品来操作的，换言之，他认为阿里的股票内在价值足够丰厚，短期的下跌只是价格波动，而不是价值降低。而经过梳理阿里各项子业务，笔者认","text":"下篇文章笔者将重点分析菜鸟物流的进展和想象空间，28号也就是周一会发，这次不会食言了，敬请关注。2021年Q4财报出炉当天，正逢俄罗斯进攻乌克兰第一天，美股开盘普跌，但是阿里跌幅更深，最高的时候跌幅超过8%，阿里股价接近100美元低点。很显然，市场在担忧战争的不确定性之余，对阿里季报的数据也心有余悸。该季度，阿里巴巴营收2425.8亿，同比增长10%，创上市以来最低增速，哪怕是2020年Q1疫情最严重时，阿里的营收增速也有22%。季度经营利润70.68亿，同比下降86%，即便按照更能反映企业实际经营情况的非美国通用会计准则看，季度利润也下降了25%，降至446亿，EBITA利润率下降至18%。这些数据显然吓坏了一部分并未深入分析业务详细数据的投资人，但是随着美股整体情绪回升，大家从财报发布会以及业绩数据细节中发现更多正面信息，阿里的股价也大幅拉升，最终几乎收回全部失地，仅仅微跌0.72%。毕竟现在的阿里不是市值7000亿-8000亿美金，而是以及大幅下跌到2900多亿美金，安全边际已经比较高。面临重重压力的阿里巴巴，仍然是中国互联网公司中盈利能力最强的3家公司之一，另一家还是阿里的兄弟蚂蚁——该季度内，阿里从蚂蚁金服获得大约58亿元的分润，而阿里拥有蚂蚁37.5%的权益，这意味着蚂蚁季度利润达到了大约155亿，年化利润达到600亿左右，还有一家是谁，我不说想必大家也知道了。而且阿里仍然在创造巨额现金流，季度自由现金流达到710多亿，截止12月31日，公司账上有4780多亿现金及现金等价物和短期投资。芒格超低阿里巨亏，但是他老人家越跌越买，经过多次逆势加仓后，目前的成本已经从230多美元下降到150-160美元之间。而且芒格是将阿里的股票当做国债的替代品来操作的，换言之，他认为阿里的股票内在价值足够丰厚，短期的下跌只是价格波动，而不是价值降低。而经过梳理阿里各项子业务，笔者认","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/961a2d4809e7f7f498a71e319c849c6d","width":"632","height":"419"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c5af285548acd84f92bd3e8d59edda77","width":"632","height":"393"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/cd929182aacde58c9a8915c683aea4f1","width":"632","height":"383"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/632922604","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1300,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636094585,"gmtCreate":1645577256228,"gmtModify":1645581156471,"author":{"id":"3534890718855262","authorId":"3534890718855262","name":"随心_7443","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5581203cc1f96ffba6b9074c5aa65d3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"被种草了","listText":"被种草了","text":"被种草了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/636094585","repostId":"638707367","repostType":1,"repost":{"id":638707367,"gmtCreate":1645518160329,"gmtModify":1645527090263,"author":{"id":"3502860692623653","authorId":"3502860692623653","name":"爱上趋势股","avatar":"https://static.tigerbbs.com/17f4521614b0cae62aff9fa7fa80fa77","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"芒格坚持买入阿里巴巴的原因是什么？","htmlText":"这几天讨论芒格老爷子的挺多，一位年近100岁高龄的股神，被<a 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220-270 美元； 三季度，阿里巴巴的股价又跌了30%，开始在140 美元左右补仓； 四季度，阿里巴巴的股价又跌了30%，老爷子直接加大了买入力度，将持仓股翻了一倍，达到60多万，成为自己的第三大持仓股。 有人给测算了一下，此时芒格整体仍亏损20%左右。 芒格为啥如此钟爱阿里？ 他说的很简单，对中国经济有信心、对阿里有信心，好像有点赌中国国运的意思。 其实芒格这波操作，像极巴菲特当年抄底<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\"></a><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 。 在2018年，苹果这样的巨头也出现过腰斩的走势；而巴菲特正式在这一年疯狂买入苹果的股票，成为<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\"></a><a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">$伯克希尔(BRK.A)$</a> 第一重仓股，后来仅3年多时间，苹果就从低点翻了6倍： 2018年暴跌后的苹果走势 事实上，每一轮优质资产的暴跌，在芒格、巴菲特等人眼中，都是他们所说的“别人恐惧，我贪婪”的机会。 那么，为什么芒格会看中阿里巴巴？ 很多人认为，由于","text":"这几天讨论芒格老爷子的挺多，一位年近100岁高龄的股神，被$阿里巴巴(BABA)$ 套了一年，不断补仓，补成了第三大持仓股。 具体情况是： 2021年第一季度，阿里巴巴的股价从高位跌去了30%，然后芒格开始建仓，成本大概是 220-270 美元； 三季度，阿里巴巴的股价又跌了30%，开始在140 美元左右补仓； 四季度，阿里巴巴的股价又跌了30%，老爷子直接加大了买入力度，将持仓股翻了一倍，达到60多万，成为自己的第三大持仓股。 有人给测算了一下，此时芒格整体仍亏损20%左右。 芒格为啥如此钟爱阿里？ 他说的很简单，对中国经济有信心、对阿里有信心，好像有点赌中国国运的意思。 其实芒格这波操作，像极巴菲特当年抄底$苹果(AAPL)$ 。 在2018年，苹果这样的巨头也出现过腰斩的走势；而巴菲特正式在这一年疯狂买入苹果的股票，成为$伯克希尔(BRK.A)$ 第一重仓股，后来仅3年多时间，苹果就从低点翻了6倍： 2018年暴跌后的苹果走势 事实上，每一轮优质资产的暴跌，在芒格、巴菲特等人眼中，都是他们所说的“别人恐惧，我贪婪”的机会。 那么，为什么芒格会看中阿里巴巴？ 很多人认为，由于","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f19baedea4e72c6eae8b548e67873552","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/585302ff264dadb49345e7557ad08121","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/45fc39a4f3fb8f4deffbcc13d623137d","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/638707367","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1312,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":693612650,"gmtCreate":1640012703535,"gmtModify":1640012703535,"author":{"id":"3534890718855262","authorId":"3534890718855262","name":"随心_7443","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5581203cc1f96ffba6b9074c5aa65d3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/693612650","repostId":"693375654","repostType":1,"repost":{"id":693375654,"gmtCreate":1639978801497,"gmtModify":1639981128195,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"如何看“低谷”里的阿里？","htmlText":"在Facebook和SpaceX的VC投资人Peter Thiel眼中，一家企业的增长有两个维度：一个是同样生意模式的从1-N，体现为全球化的横向复制；另一个体现为创新的从零到一，体现为科技创新的纵向爆发式增长。在Thiel眼中，全球化层面的复制和扩张终有极限，很容易陷入同质化竞争的逻辑中去，但一家企业能不能持续创新，打造科技驱动第二增长曲线，在全球化陷入停滞的今天，才是至关重要的。如果以这一标准来评价当前的阿里巴巴的表现，毋庸置疑，2021年底的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>&nbsp;正处在多重周期的谷底：在悲观者眼中，阿里的内需基盘已经开始接近增长的天花板，但在科技创新领域，新的增量还没有成型。事实上，这种青黄不接直接体现在财报上：就在上个月，阿里巴巴发布了2021年第三季度财报。数据显示，阿里巴巴Q3实现营收2006.9亿元，同比增长29%；实现经营利润150.06亿元，同比增长10%；实现净利润33.77亿元，同比下降87%。在投资者眼中，宏观经济对阿里消费基本盘的压制，监管环境的变化，来自同业的激烈投入，以及阿里自身人才组织架构的巨大变化，都构成了阿里业绩和市值双重低谷的重要因素。不过，对于追求“活102年”的阿里来说，此时此刻，看好阿里的投资者也许可以稍微乐观一点：以穿越周期的视角来看阿里，一时一地的顺风或逆风并不重要，“善弈者通盘无妙手”，阿里在过去22年中的成就，并非基于任何奇谋妙计，而在于保持了战略的一致性，能够针对不同环境实现有条不紊的应对，坚持长期战略定力。而以2021年的阿里巴巴投资者日中张勇演讲为例，投资者可以清楚地看到，在2016年就已确定的“内需，全球化，科技”三大战略层面，阿里全力推进已经取得了扎实的推进结果。从这三个层面的布局来看，无","listText":"在Facebook和SpaceX的VC投资人Peter Thiel眼中，一家企业的增长有两个维度：一个是同样生意模式的从1-N，体现为全球化的横向复制；另一个体现为创新的从零到一，体现为科技创新的纵向爆发式增长。在Thiel眼中，全球化层面的复制和扩张终有极限，很容易陷入同质化竞争的逻辑中去，但一家企业能不能持续创新，打造科技驱动第二增长曲线，在全球化陷入停滞的今天，才是至关重要的。如果以这一标准来评价当前的阿里巴巴的表现，毋庸置疑，2021年底的<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>&nbsp;正处在多重周期的谷底：在悲观者眼中，阿里的内需基盘已经开始接近增长的天花板，但在科技创新领域，新的增量还没有成型。事实上，这种青黄不接直接体现在财报上：就在上个月，阿里巴巴发布了2021年第三季度财报。数据显示，阿里巴巴Q3实现营收2006.9亿元，同比增长29%；实现经营利润150.06亿元，同比增长10%；实现净利润33.77亿元，同比下降87%。在投资者眼中，宏观经济对阿里消费基本盘的压制，监管环境的变化，来自同业的激烈投入，以及阿里自身人才组织架构的巨大变化，都构成了阿里业绩和市值双重低谷的重要因素。不过，对于追求“活102年”的阿里来说，此时此刻，看好阿里的投资者也许可以稍微乐观一点：以穿越周期的视角来看阿里，一时一地的顺风或逆风并不重要，“善弈者通盘无妙手”，阿里在过去22年中的成就，并非基于任何奇谋妙计，而在于保持了战略的一致性，能够针对不同环境实现有条不紊的应对，坚持长期战略定力。而以2021年的阿里巴巴投资者日中张勇演讲为例，投资者可以清楚地看到，在2016年就已确定的“内需，全球化，科技”三大战略层面，阿里全力推进已经取得了扎实的推进结果。从这三个层面的布局来看，无","text":"在Facebook和SpaceX的VC投资人Peter Thiel眼中，一家企业的增长有两个维度：一个是同样生意模式的从1-N，体现为全球化的横向复制；另一个体现为创新的从零到一，体现为科技创新的纵向爆发式增长。在Thiel眼中，全球化层面的复制和扩张终有极限，很容易陷入同质化竞争的逻辑中去，但一家企业能不能持续创新，打造科技驱动第二增长曲线，在全球化陷入停滞的今天，才是至关重要的。如果以这一标准来评价当前的阿里巴巴的表现，毋庸置疑，2021年底的$阿里巴巴(BABA)$ 正处在多重周期的谷底：在悲观者眼中，阿里的内需基盘已经开始接近增长的天花板，但在科技创新领域，新的增量还没有成型。事实上，这种青黄不接直接体现在财报上：就在上个月，阿里巴巴发布了2021年第三季度财报。数据显示，阿里巴巴Q3实现营收2006.9亿元，同比增长29%；实现经营利润150.06亿元，同比增长10%；实现净利润33.77亿元，同比下降87%。在投资者眼中，宏观经济对阿里消费基本盘的压制，监管环境的变化，来自同业的激烈投入，以及阿里自身人才组织架构的巨大变化，都构成了阿里业绩和市值双重低谷的重要因素。不过，对于追求“活102年”的阿里来说，此时此刻，看好阿里的投资者也许可以稍微乐观一点：以穿越周期的视角来看阿里，一时一地的顺风或逆风并不重要，“善弈者通盘无妙手”，阿里在过去22年中的成就，并非基于任何奇谋妙计，而在于保持了战略的一致性，能够针对不同环境实现有条不紊的应对，坚持长期战略定力。而以2021年的阿里巴巴投资者日中张勇演讲为例，投资者可以清楚地看到，在2016年就已确定的“内需，全球化，科技”三大战略层面，阿里全力推进已经取得了扎实的推进结果。从这三个层面的布局来看，无","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/856e600eb305a669ea7fe60021cea11c","width":"1080","height":"698"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/693375654","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1349,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":605620773,"gmtCreate":1639154321493,"gmtModify":1639154321493,"author":{"id":"3534890718855262","authorId":"3534890718855262","name":"随心_7443","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5581203cc1f96ffba6b9074c5aa65d3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"如鱼饮水冷暖自知，挣没挣钱心里各自有数。哭天喊地亏钱了的不见得真的亏钱，每天炫耀自己百分之五六十收益率的，祝愿早日称霸宇宙吞并伯克希尔！","listText":"如鱼饮水冷暖自知，挣没挣钱心里各自有数。哭天喊地亏钱了的不见得真的亏钱，每天炫耀自己百分之五六十收益率的，祝愿早日称霸宇宙吞并伯克希尔！","text":"如鱼饮水冷暖自知，挣没挣钱心里各自有数。哭天喊地亏钱了的不见得真的亏钱，每天炫耀自己百分之五六十收益率的，祝愿早日称霸宇宙吞并伯克希尔！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/605620773","repostId":"605692832","repostType":1,"repost":{"id":605692832,"gmtCreate":1639149887922,"gmtModify":1704733240809,"author":{"id":"36984908995200","authorId":"36984908995200","name":"小虎活动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4f487d6799e86204e80dfde72e6040c0","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"《2021投资大复盘》看看一年赚出一套房的虎友心得","htmlText":"分享2021年投资复盘，有机会赢取iPhone手机、苹果股票、半年度免佣卡，以及虎友们最最最喜欢的限量款台历。这周我们收到了很多很多虎友撰写的年终总结，看着大家分享过去一年的交易心得，小虎真的炒鸡开心。小虎君从中选出了十篇优质的内容，下面就让我们一起欣赏一下吧： <a href=\"https://laohu8.com/TW/608567387\" target=\"_blank\">一年亏200W美金，我悟出了这些道理</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3571292989058983\">@小韭儿</a> 十年美股交易，辛辛苦苦挣的本金，在这几个月学习期权交易中，彻底从头再来。人生就是这样，起起落落落落，一起过往皆是勋章。这几个月以来，期权对我来说就是现实版的老虎机。这些不过是游戏币而已。学习一门技艺，学费还是要交的，只不过这次学费确实贵了点... <a href=\"https://laohu8.com/TW/606528443\" target=\"_blank\">菜鸟的2021年美股总结——虽然我也不知道盈亏率如何碾压95%的美股er</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3527841556972543\">@开飞机的贝塔</a> 又到了12月，这一年即将过去。偷偷查了一下资产报告，套利69%，比较满意了。预期是40%~50%，超预期其实是很开心的一件事。2020年，亏损了很多，很多。具体多少我不想写，总之就是很多。现在回想一下感觉自己真的很蠢：痛定思痛，最近一年才用稳扎稳打的操作，加上偶尔耍一些小聪明，做一点日内换手。总算不负预期。 <a href=\"https://laohu8.com/TW/602787709\" target=\"_blank\">【</a>","listText":"分享2021年投资复盘，有机会赢取iPhone手机、苹果股票、半年度免佣卡，以及虎友们最最最喜欢的限量款台历。这周我们收到了很多很多虎友撰写的年终总结，看着大家分享过去一年的交易心得，小虎真的炒鸡开心。小虎君从中选出了十篇优质的内容，下面就让我们一起欣赏一下吧： <a href=\"https://laohu8.com/TW/608567387\" target=\"_blank\">一年亏200W美金，我悟出了这些道理</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3571292989058983\">@小韭儿</a> 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又到了12月，这一年即将过去。偷偷查了一下资产报告，套利69%，比较满意了。预期是40%~50%，超预期其实是很开心的一件事。2020年，亏损了很多，很多。具体多少我不想写，总之就是很多。现在回想一下感觉自己真的很蠢：痛定思痛，最近一年才用稳扎稳打的操作，加上偶尔耍一些小聪明，做一点日内换手。总算不负预期。 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上周，美国三大股指继续创新高，道琼斯工业平均指数上涨1.4%，标普500指数涨2%，纳斯达克综合指数涨3.1%。小盘股指数罗素2000指数涨幅更高，达到6.1%。 道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，上周早些时候，三大股指曾分别连续四天创下各自的收盘新高，这是三大股指自2017年10月以来持续时间最长的一次一起上涨、并一起创下收盘新高的连涨行情。更值得注意的是，过去18个交易日里，标普500指数只有两个交易日下跌。 有分析认为，目前美股市场的上涨已经成了一种脱离基本面的“融涨”，是一种异常的上涨。《巴伦周刊》也指出，泡沫的五大迹象如今都已体现在了股市上，而在一个低利率和高通胀的环境里，目前除了股票也没有太多其他选择，投资者要做的是把自己的风险敞口从泡沫的“震中”转移出去。&nbsp; 泡沫的五大迹象都全了 多名分析人士提到了美股市场当前的上涨已经成为一种“融涨”：由于股市不断上涨，财富增值效应明显，很多投资者不想继续错过股市上涨机会，禁不住诱惑涌入股市，带来大量的增量资金，股市随之出现异常好的表现。 Penn Mutual Asset Management董事总经理兼投资组合经理Zhiwen Ren说：“目前美股的上涨属于一种融涨，是一种异常的上涨现象。”他表示对9月份股市回落后的反弹速度深感担忧。&nbsp; 《巴伦周刊》指出，目前标普500指数按未来12个月预期利润计算的市盈率已经达到21.6倍。由于近期该指数的上涨主要由特斯拉和英伟达等大市值股票带领，所以如果以市值为权重来看的话，该指数的市盈率更高，达到近33倍。 JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥罗尔克(Michael O’Rourke)说，如此高的估值“让人想起2000年的","listText":"相比试图判断泡沫顶峰到来的时间，最谨慎的操作是逐渐把自己的风险敞口从泡沫的“震中”转移出去。 上周，美国三大股指继续创新高，道琼斯工业平均指数上涨1.4%，标普500指数涨2%，纳斯达克综合指数涨3.1%。小盘股指数罗素2000指数涨幅更高，达到6.1%。 道琼斯市场数据(Dow Jones Market 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有分析认为，目前美股市场的上涨已经成了一种脱离基本面的“融涨”，是一种异常的上涨。《巴伦周刊》也指出，泡沫的五大迹象如今都已体现在了股市上，而在一个低利率和高通胀的环境里，目前除了股票也没有太多其他选择，投资者要做的是把自己的风险敞口从泡沫的“震中”转移出去。 泡沫的五大迹象都全了 多名分析人士提到了美股市场当前的上涨已经成为一种“融涨”：由于股市不断上涨，财富增值效应明显，很多投资者不想继续错过股市上涨机会，禁不住诱惑涌入股市，带来大量的增量资金，股市随之出现异常好的表现。 Penn Mutual Asset Management董事总经理兼投资组合经理Zhiwen Ren说：“目前美股的上涨属于一种融涨，是一种异常的上涨现象。”他表示对9月份股市回落后的反弹速度深感担忧。 《巴伦周刊》指出，目前标普500指数按未来12个月预期利润计算的市盈率已经达到21.6倍。由于近期该指数的上涨主要由特斯拉和英伟达等大市值股票带领，所以如果以市值为权重来看的话，该指数的市盈率更高，达到近33倍。 JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥罗尔克(Michael 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2109，顺势而为？","htmlText":"作 者&nbsp;|&nbsp;GlassEye 来 源&nbsp;|&nbsp;GlassEye 引子 因为疫情，政策周期被压缩的非常紧俏，随之带来的是一个急剧浓缩微型的经济周期。就像在去年的时候，我们在这篇文章，《隐秘的周期》中复盘了在水泥这种行业是如何率先经历了浓缩版的库存周期，并为什么在2020年6月底的时候大力做多水泥板块。 如果对这两年仔细剖开研究，其对宏观中观微观的环节传导/情绪与资金的反馈共振/企业的行为决策结果，会有一个非常高的认知回报，即，你不用经历一个超长的周期轮回但你可以获得同样甚至更多等级的知识认知，虽然这样的认知不会立马变现，但你的感同身受和框架体系的建立将会提升你在下个周期的变现能力。 举一个微观的例子，越在周期动荡的过程中越能反映一个类周期的企业自身应对周期的能力。去年PVC价格暴涨，之前看过的两个企业，一个叫海象新材做PVC地板，一个叫中国联塑做PVC管材，对PVC原料的理解与成本管控不在同一个水平，中国联塑能做到积极低价囤货并能实现终端因竞争加剧而降价的同时，提升自己的毛利率。 我们继续上一篇《FG 2105，逆水行舟？》，继续聊玻璃。我会持续跟踪，直到这几年这个品种的库存周期完整走完。 下一篇的名字已经想好，就叫《FG 2201，以和为贵？》，那个时候我们会讨论一个有意思的话题，即，当上游原材料持续抬升至高位，下游会不会从一开始的抵触情绪变为接受，人的心态或许会发生变化，价格体系会进入一个新的平衡。 这是一个非常有意思的现象，它的背后是人心以及利益的传导，就像每一年都会有抵制房价上涨的反对者，可是当这些人上车以后，就再也没有声音了，比如说我。 顺势而为 从生意模式的角度上，周期品是一个生意模式极差的生意。它对分析师的要求极高，同时ROE很低。这个ROE分为两个层面，第一，企业的ROE，第二，分析师的ROE。 分析师的ROE，我把它叫","listText":"作 者&nbsp;|&nbsp;GlassEye 来 源&nbsp;|&nbsp;GlassEye 引子 因为疫情，政策周期被压缩的非常紧俏，随之带来的是一个急剧浓缩微型的经济周期。就像在去年的时候，我们在这篇文章，《隐秘的周期》中复盘了在水泥这种行业是如何率先经历了浓缩版的库存周期，并为什么在2020年6月底的时候大力做多水泥板块。 如果对这两年仔细剖开研究，其对宏观中观微观的环节传导/情绪与资金的反馈共振/企业的行为决策结果，会有一个非常高的认知回报，即，你不用经历一个超长的周期轮回但你可以获得同样甚至更多等级的知识认知，虽然这样的认知不会立马变现，但你的感同身受和框架体系的建立将会提升你在下个周期的变现能力。 举一个微观的例子，越在周期动荡的过程中越能反映一个类周期的企业自身应对周期的能力。去年PVC价格暴涨，之前看过的两个企业，一个叫海象新材做PVC地板，一个叫中国联塑做PVC管材，对PVC原料的理解与成本管控不在同一个水平，中国联塑能做到积极低价囤货并能实现终端因竞争加剧而降价的同时，提升自己的毛利率。 我们继续上一篇《FG 2105，逆水行舟？》，继续聊玻璃。我会持续跟踪，直到这几年这个品种的库存周期完整走完。 下一篇的名字已经想好，就叫《FG 2201，以和为贵？》，那个时候我们会讨论一个有意思的话题，即，当上游原材料持续抬升至高位，下游会不会从一开始的抵触情绪变为接受，人的心态或许会发生变化，价格体系会进入一个新的平衡。 这是一个非常有意思的现象，它的背后是人心以及利益的传导，就像每一年都会有抵制房价上涨的反对者，可是当这些人上车以后，就再也没有声音了，比如说我。 顺势而为 从生意模式的角度上，周期品是一个生意模式极差的生意。它对分析师的要求极高，同时ROE很低。这个ROE分为两个层面，第一，企业的ROE，第二，分析师的ROE。 分析师的ROE，我把它叫","text":"作 者 | GlassEye 来 源 | GlassEye 引子 因为疫情，政策周期被压缩的非常紧俏，随之带来的是一个急剧浓缩微型的经济周期。就像在去年的时候，我们在这篇文章，《隐秘的周期》中复盘了在水泥这种行业是如何率先经历了浓缩版的库存周期，并为什么在2020年6月底的时候大力做多水泥板块。 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Online Club还搞了一次线上云聚餐，来自全美各地的小伙伴们分享着自己的年夜饭，大家谈天说地，非常愉快（想加入MZ线上桌游的可以私信我）。 图片来自于网络 但是好景不长，年还没过完，美国德州就遭遇了百年来最严寒气温，导致全州大面积断电断水。甚至很多加油站因为没有电而断油，大部分超市也都停业。没电的加油站和超市都关门了。少量有电的加油站和超市被抢购一空。让全德州陷入了恐慌。现代生活真的使人们对抗恶劣自然气候的能力变得越来越弱。休斯敦堂堂美国第四大城市，还是美国的能源之都，竟然有超过数百万人没有能源可用。城市的大部分地区处于瘫痪的窘境，情况非常糟糕。还有很多人在这次寒潮中丧失了生命和家园。气候对人类的影响太大了，没有这次经历，不会让我有这样的感受。但我想没有经历这次灾难的人们很难感同身受。不过我还是要呼吁大家节能环保，保护好我们的自然环境。 图片来自于网络 上次日记我刚说了两个最近爆火的基金经理，中国易方达的张坤，和美国ARK的Cathy Wood。他们二位（以及所有被捧上天的基金经理）这几周的日子肯定不好过。网上那些张坤的粉丝很多都粉转黑了，曾经的口号，ikun永相随倒像成了一句讽刺。木头姐的日子也不好过，她重仓的几支股票都在这几周损失惨重。（中国其他的顶流基金经理中，刘彦春：景顺长城鼎益（-14.37%），萧楠：易方达消费行业（-14.19%），王宗合：鹏华消费优选（-14.03%），葛兰：中欧医疗健康C（-14.00%），张坤：易方达中小盘（-12.88%），冯波：易方达研究精选（-11.68%），刘格菘：广发双擎升级C（-10.96%），赵诣：农银汇理新能源主题（","listText":"这是我断更最长的一次，和上一篇日记隔了一个月时间。主要是上一篇日记用尽了我的才华，已经是我日记的巅峰（首次阅读量破1000）。就想着休息一下，再捋一捋思路。后来赶上了农历新年，周末在家过节，我们MZ Online Club还搞了一次线上云聚餐，来自全美各地的小伙伴们分享着自己的年夜饭，大家谈天说地，非常愉快（想加入MZ线上桌游的可以私信我）。 图片来自于网络 但是好景不长，年还没过完，美国德州就遭遇了百年来最严寒气温，导致全州大面积断电断水。甚至很多加油站因为没有电而断油，大部分超市也都停业。没电的加油站和超市都关门了。少量有电的加油站和超市被抢购一空。让全德州陷入了恐慌。现代生活真的使人们对抗恶劣自然气候的能力变得越来越弱。休斯敦堂堂美国第四大城市，还是美国的能源之都，竟然有超过数百万人没有能源可用。城市的大部分地区处于瘫痪的窘境，情况非常糟糕。还有很多人在这次寒潮中丧失了生命和家园。气候对人类的影响太大了，没有这次经历，不会让我有这样的感受。但我想没有经历这次灾难的人们很难感同身受。不过我还是要呼吁大家节能环保，保护好我们的自然环境。 图片来自于网络 上次日记我刚说了两个最近爆火的基金经理，中国易方达的张坤，和美国ARK的Cathy Wood。他们二位（以及所有被捧上天的基金经理）这几周的日子肯定不好过。网上那些张坤的粉丝很多都粉转黑了，曾经的口号，ikun永相随倒像成了一句讽刺。木头姐的日子也不好过，她重仓的几支股票都在这几周损失惨重。（中国其他的顶流基金经理中，刘彦春：景顺长城鼎益（-14.37%），萧楠：易方达消费行业（-14.19%），王宗合：鹏华消费优选（-14.03%），葛兰：中欧医疗健康C（-14.00%），张坤：易方达中小盘（-12.88%），冯波：易方达研究精选（-11.68%），刘格菘：广发双擎升级C（-10.96%），赵诣：农银汇理新能源主题（","text":"这是我断更最长的一次，和上一篇日记隔了一个月时间。主要是上一篇日记用尽了我的才华，已经是我日记的巅峰（首次阅读量破1000）。就想着休息一下，再捋一捋思路。后来赶上了农历新年，周末在家过节，我们MZ Online Club还搞了一次线上云聚餐，来自全美各地的小伙伴们分享着自己的年夜饭，大家谈天说地，非常愉快（想加入MZ线上桌游的可以私信我）。 图片来自于网络 但是好景不长，年还没过完，美国德州就遭遇了百年来最严寒气温，导致全州大面积断电断水。甚至很多加油站因为没有电而断油，大部分超市也都停业。没电的加油站和超市都关门了。少量有电的加油站和超市被抢购一空。让全德州陷入了恐慌。现代生活真的使人们对抗恶劣自然气候的能力变得越来越弱。休斯敦堂堂美国第四大城市，还是美国的能源之都，竟然有超过数百万人没有能源可用。城市的大部分地区处于瘫痪的窘境，情况非常糟糕。还有很多人在这次寒潮中丧失了生命和家园。气候对人类的影响太大了，没有这次经历，不会让我有这样的感受。但我想没有经历这次灾难的人们很难感同身受。不过我还是要呼吁大家节能环保，保护好我们的自然环境。 图片来自于网络 上次日记我刚说了两个最近爆火的基金经理，中国易方达的张坤，和美国ARK的Cathy Wood。他们二位（以及所有被捧上天的基金经理）这几周的日子肯定不好过。网上那些张坤的粉丝很多都粉转黑了，曾经的口号，ikun永相随倒像成了一句讽刺。木头姐的日子也不好过，她重仓的几支股票都在这几周损失惨重。（中国其他的顶流基金经理中，刘彦春：景顺长城鼎益（-14.37%），萧楠：易方达消费行业（-14.19%），王宗合：鹏华消费优选（-14.03%），葛兰：中欧医疗健康C（-14.00%），张坤：易方达中小盘（-12.88%），冯波：易方达研究精选（-11.68%），刘格菘：广发双擎升级C（-10.96%），赵诣：农银汇理新能源主题（","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/751bfe89a48e467d9e248a8f75d5d356"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/dd569e7fbd8f4954bb4a497b53c7deb3"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9a80af3181e246888af05c938cbd6712"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/366205652","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":15,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":929,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":363245708,"gmtCreate":1614146497204,"gmtModify":1614146497204,"author":{"id":"3534890718855262","authorId":"3534890718855262","name":"随心_7443","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5581203cc1f96ffba6b9074c5aa65d3","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/363245708","repostId":"2113535274","repostType":2,"repost":{"id":"2113535274","pubTimestamp":1614145739,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2113535274?lang=&edition=full","pubTime":"2021-02-24 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>上调印花税对于港股有何影响？</p><p>中泰国际分析师颜招骏向记者表示：“现有的交易成本大约是0.25%+0.1077%=0.3577%，印花税上调30％后使总交易成本上升至0.3877%,大约8％左右。目前市场程式交易盛行，少至0.1%也对每宗程序交易构成重大影响。交易成本上升将短线打击投资情绪，可能有部分资金转投较低成本的美股。但长线不会有太大影响，毕竟公司盈利增长、估值、前景才是决定投资者入市的最主要因素。”</p><p>截至记者发稿，午后港股跌幅扩大，恒生指数跌逾3%，国企指数跌逾3%，恒生科技指数跌逾5%。</p><p>南向资金流出</p><p>值得注意的是，截至发稿，南向资金净流出超百亿港元，为今年以来南向资金首次净流出。</p><p>港交所公布2020年业绩</p><p>连续第三年创新高</p><p>2月24日中午，香港交易所发布2020年全年业绩，连续第三年创新高。港交所2020年度收入及其他收益达到192亿港元，同比增长18%；净利润115.05亿港元，同比增长23%，双双创下历史新高。</p><p>具体来看，港交所2020年收入及其他收益较2019年增长18%，其中平均每日成交金额创新高，令交易及结算费增加，带动主要业务收入较2019年上升24%，沪深港通收入及其他收益达19.26亿港元新高，较2019年增长91%。此外，去年投资收益净额较2019年下跌18%，营运指出较2019年增长11%。</p><p>据悉，港交所在2020年创下多项新纪录，沪深港通及债券通成交额创下新高，在生物科技公司及新经济公司集资活动的强劲增长势头下，港交所2020年IPO集资额位列全球第二，达4002亿港元，为2010年以来最高。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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