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修罗刀

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2020-04-13

你敢乐观？

广发海外策略：港股下修压力可控，目前无需过度悲观

2020-04-11

看谁扛不住。。

外媒头条：沙特与俄罗斯达成历史性减产协议

2019-10-15

$天能重工(300569)$ 目标位24，先入一点。

2019-10-15

$万达信息(300168)$ 早盘杀跌的厉害，现在回来一点了。

2019-10-15

$创业板指(399006)$ 该回调了。。

2019-10-15

$上证指数(000001.SH)$ 就知道你是这个熊色。。

2019-10-14

$A50指数主连(CNmain)$ 今天你会怎么走？直接高开还是，不要告诉我又要诡异。。

2019-10-11

$万达信息(300168)$ 今天这个走势坑爹了。。。跌这么多！

2019-10-10

这个指数。。。。

2019-10-10

$A50指数主连(CNmain)$ 明天大A会怎么走？？

2019-10-09

$万达信息(300168)$ 今天这是什么操作？？？

2019-10-08

$万达信息(300168)$ 明天要怎么走？继续涨？？

2019-10-07

$A50指数主连(CNmain)$ 这个让人很难信服啊，上周某天它盘前涨，结果开盘后。。。

2019-10-07

$A50指数主连(CNmain)$ 垃圾指数。。。

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市场概览与情绪跟踪</b></p><p>上周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。</p><p><b>● 宏观流动性与估值跟踪</b></p><p>上周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。● 一致预期EPS跟踪本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。● 南下北上资金跟踪本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。● 核心假设风险</p><p>美元、美债利率上行;国内信用收紧;盈利不达预期、贸易格局恶化。</p><p><b>报告正文</b></p><p>一、港股周论：分行业财报：19年回顾及20年展望</p><p>上周全球普涨，港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨4.58%、3.37%。板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。</p><p>站在当前时间点上，市场对20年港股基本面承压已有共识，但就下行幅度仍存在分歧。再考虑到恒生指数自3月19日盘中出现近期低点以来，在不到1个月的时间内已反弹近15%，估值已在一定程度上得到修复。因此未来基本面的下行幅度，或对大盘走势产生较大影响。</p><p>我们在上期策论中，对港股的基本面和估值进行了综合评估，本期策论我们将着重分析基本面，从2019年财报、当前市场对2020年业绩预期等方面入手，对以下话题进行剖析：港股上市公司2019年财报表现如何，哪些行业景气度出现改善?在计入影响后，2020年哪些行业基本面表现或存在相对优势?</p><p><b>1.1 港股2019年报：中资股基本面企稳，本地股盈利失速整体来看，港股19年年报交出了一份还算满意的“答卷”。</b>主要指数中，恒生指数、国企指数、恒生综指19年年报营业收入分别同比增长5.5%、7.0%、7.6%，与19年中报、18年年报基本持平;三大指数19年报归母净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%，从18年报、19年中报增速趋势看，恒生指数净利润增速持续下行，而国企指数、恒生综指盈利增速连续反弹。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7d637c3eb45cae7d9c2bef44638382c\"></p><p>恒生指数包括较多香港本地股，本地股盈利失速拖累恒指整体表现。以香港35指数代表本地龙头企业，在本地股不受因人民币贬值带来的汇兑损失的背景下，19年香港35指数净利润增速仍大幅下跌28.0%。</p><p>从趋势变化上看，香港35指数盈利增速大幅低于17年(+43.5%)、18年(+8.5%)水平。而盈利失速的背后，主要原因包括自身经济增长动能趋弱，也来自社会事件的持续负面影响。</p><p>中资股基本面与香港本地股显著分化，年报盈利增长企稳。中资股基本面与国内经济增长的关联较为紧密。19Q3-Q4，中国内地经济增长出现企稳，工业企业利润增速下行斜率放缓，同时PPI在19年10月触底。国内经济“弱复苏”在财报中得到体现，19年年报全部中资股净利润同比增长8.0%。</p><p>细分中资股类型，19年年报中资民营股盈利增速反弹幅度最大。中资民营股净利润增速在17年底达到高点，随后受紧信用、中美贸易摩擦等因素拖累，盈利出现大幅下行。19年下半年以来，随着融资条件边际改善，民企盈利状况出现改善，19年年报中资民营股净利润同比增长3.3%，较19H1同比增速-3.9%明显改善。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14f1bb259eab67ed8e38cc973603a19f\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94fcd3e9633682d1821892fde33f8ba9\"></p><p>香港本地股与中资股的分化同样体现在盈利能力层面，本地股ROE显著下降。恒生指数2019年ROE-TTM 11.0%，较19H1与18年全年ROE-TTM小幅下滑，其中主要拖累来自香港本地股。而由中资股构成的国企指数与红筹指数ROE均较前值小幅上行。</p><p>同时包括中资股与香港本地股，并且覆盖成份更广的恒生综指非金融板块19年ROE-TTM为10.3%，与19H1前值持平。对其ROE进行拆解，杜邦三因素中，资产周转率改善、权益乘数小幅提升，支撑ROE上涨，但同时销售净利润率小幅下行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63056a4316d46e5533d218d7563104b2\"></p><p><b>1.2 19年行业回顾：必需消费、信息技术基本面高景气</b></p><p>行业层面，港股多数行业19年盈利增速改善，11个GICS一级行业中，7个行业19年净利润增速好于19H1，其中必需消费、信息技术行业基本面最为优异。具体来看：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;</p><p>19年全年上游行业盈利负增长，但较19H1边际改善。能源、材料行业19年净利润分别同比下降2%、16%，但业绩负增长幅度较19H1边际改善。上游行业业绩边际好转与19年下半年国际油价保持韧性，国内经济下行斜率放缓，PPI触底反弹有一定联系;</p><p>大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健行业基本面数据最弱。必需消费行业19年业绩“韧性”最强，子行业盈利增速较前值均出现改善;可选消费行业内部分化，耐用消费品与服装表现出色，汽车、消费者服务业绩承压;医疗保健业基本面下行压力最大，行业19年净利润增速不及19H1与18年;</p><p>金融地产板块子行业中，仅非银金融表现亮眼。非银金融行业19年盈利增速较19H1、18年改善;银行、保险行业19年盈利增速较19H1下行，但好于18年;港股地产行业19年净利润同比下降12%，业绩负增长幅度加大;</p><p>科技行业景气度最高。港股信息技术行业19年营收同比增长8%，净利润同比增速达15%，子行业中，硬件设备、软件服务、半导体行业19年盈利增长均出现持续改善。结合实际业绩与市场预期，上述结论得到进一步验证：必需消费、信息技术行业19年基本面表现最为优异，医疗保健行业19年基本面数据最弱。</p><p>选取已公布19年业绩，同时具有盈利预测数据的恒生综指成份为样本，对实际业绩与市场预期进行比较。391家公司中，169家公司2019年实际EPS高于市场一致预期，占比43%。分行业看，必需消费、信息技术行业公司业绩超预期占比最高，而近八成医疗保健行业公司业绩低于市场一致预期。</p><p>值得注意的是，尽管地产行业19年净利润负增长，且增速较19H1，18年全年进一步恶化，但行业内公司业绩超市场预期的比例较高，达到55%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db27662d2e718f4f0cb6a4c9c550bb05\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5557a55fa452a6f6188f075e788c4ee\"></p><p><b>1.3 20年行业前瞻：科技股保持韧性，医药板块业绩或反转</b></p><p>今年以来，情况打破去年Q4国内经济“弱复苏”的节奏。从市场预期看，年初以来市场对2020年港股盈利一致预期持续下修，预计2020年港股业绩负增长难以避免。但与此同时，部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强，或存在结构性机会：</p><p>2020年港股信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续。目前市场预期年内信息技术板块子行业盈利均实现正增长，其中半导体20E净利润+11.3%，软件服务20E净利润+10.2%，技术硬件与设备20E净利润+5.6%;必需消费子行业中，食品与主要用品零售20E净利润+5.9%，家庭与个人用品20E净利润+5.0%，食品饮料烟草20E净利润+1.9%;</p><p>医疗保健行业基本面或迎来反转。医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升。目前市场预期制药行业20E净利润+34.9%，医疗设备行业20E净利润+10.8%。医疗板块的基本面韧性也在股价中得到体现，年初以来12个恒生一级行业中，截至4月10日，仅恒生医疗保健行业取得正收益;</p><p>预计后周期的公用事业、电信服务业绩高增长。以上行业防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e64de648fd8f655c98589c4c2f1d2407\"></p><p><b>1.4 投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控</b></p><p>未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年年报，与市场2020年预期，对港股基本面相关话题进行剖析。</p><p>恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：</p><p>香港本地经济陷入“技术性衰退”，代表本地龙头企业的香港35指数2019年净利润增速大幅下跌28.0%，ROE显著回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，19年报中资股盈利同比增长8.0%，ROE小幅改善。细分中资股类型，中资民营股盈利增速反弹幅度高于全部中资股。</p><p>行业层面，我们基于港股19年财报数据，总结出以下特征：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;</p><p>往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。</p><p>投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。尽管海外冲击尚在“左侧”，但港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，经历暴跌之后伴随利多因素的“积少成多”，已无必要过度悲观，建议在2季度逐渐增加港股持仓，等待价值向上“均值回归”。</p><p>行业配置继续关注“低估值、低波动、稀缺性”三条主线：(1)对于长期资金而言，港股高股息是一个极佳的配置方向(银行、地产);(2)考虑到对基本面的拖累开始体现，“低敏感”的必需消费“抱团”效应有望继续;(3)持有港股的优质“稀缺资产”是长期不变的主题，尤其是与内地经济相关的优质稀缺中资股，集中在物业服务、软件互联网、医药等“新经济”领域。</p><p>市场概览与情绪跟踪：本周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。</p><p>宏观流动性与估值跟踪：本周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。</p><p>一致预期EPS跟踪：本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。南下北上资金跟踪：本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。</p><p>二、一周港股市场流动性、盈利预期与估值</p><p><b>2.1 市场概览与情绪跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8530263e29fb8e6803fc450d94627396\"></p><p><b>2.2 宏观流动性与估值跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a3941938acae069aee5e611f0609d96\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf47aa220b85ee70ab94c312013b50f3\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e80359906cea3919a492918a24bb2213\"></p><p><b>2.3 一致预期EPS跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cdb2da4f2171cde5dad94d557aa92d55\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dfaa4d92e5b06545563aa62ada511f7\"></p><p><b>2.4 南下北上资金跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d92f550c23c3345194955190df2ed4ca\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/899c8a4249f2b914bddad4e38399154d\"><img 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class=\"title\">\n广发海外策略：港股下修压力可控，目前无需过度悲观\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-13 10:04 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html><strong>广发港股策略</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>● 港股策略周论：分行业财报：19年回顾及20年展望未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年报，与市场2020年预期，剖析港股基本面相关话题。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：香港本地经济陷入“技术性衰退”，香港本地股净利润增速、ROE大幅回落;...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93cd9a1b7ca235b465c66943d1cfe6c9","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1151814943","content_text":"● 港股策略周论：分行业财报：19年回顾及20年展望未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年报，与市场2020年预期，剖析港股基本面相关话题。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：香港本地经济陷入“技术性衰退”，香港本地股净利润增速、ROE大幅回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，中资股盈利企稳，ROE小幅改善，其中中资民营股表现亮眼。行业层面，基于港股19年财报数据，我们总结出以下特征：(1)上游行业19年业绩负增长，但较H1边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块内，仅非银金融子行业较为亮眼;(4)科技行业高景气度特征显著;往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，20年业绩还将受益于低基数。投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，目前无需过度悲观。行业配置关注低估值(银行、地产)、低波动(必需消费)、稀缺性(物业服务、软件互联网、医药)三条主线。● 市场概览与情绪跟踪上周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。● 宏观流动性与估值跟踪上周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。● 一致预期EPS跟踪本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。● 南下北上资金跟踪本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。● 核心假设风险美元、美债利率上行;国内信用收紧;盈利不达预期、贸易格局恶化。报告正文一、港股周论：分行业财报：19年回顾及20年展望上周全球普涨，港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨4.58%、3.37%。板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。站在当前时间点上，市场对20年港股基本面承压已有共识，但就下行幅度仍存在分歧。再考虑到恒生指数自3月19日盘中出现近期低点以来，在不到1个月的时间内已反弹近15%，估值已在一定程度上得到修复。因此未来基本面的下行幅度，或对大盘走势产生较大影响。我们在上期策论中，对港股的基本面和估值进行了综合评估，本期策论我们将着重分析基本面，从2019年财报、当前市场对2020年业绩预期等方面入手，对以下话题进行剖析：港股上市公司2019年财报表现如何，哪些行业景气度出现改善?在计入影响后，2020年哪些行业基本面表现或存在相对优势?1.1 港股2019年报：中资股基本面企稳，本地股盈利失速整体来看，港股19年年报交出了一份还算满意的“答卷”。主要指数中，恒生指数、国企指数、恒生综指19年年报营业收入分别同比增长5.5%、7.0%、7.6%，与19年中报、18年年报基本持平;三大指数19年报归母净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%，从18年报、19年中报增速趋势看，恒生指数净利润增速持续下行，而国企指数、恒生综指盈利增速连续反弹。恒生指数包括较多香港本地股，本地股盈利失速拖累恒指整体表现。以香港35指数代表本地龙头企业，在本地股不受因人民币贬值带来的汇兑损失的背景下，19年香港35指数净利润增速仍大幅下跌28.0%。从趋势变化上看，香港35指数盈利增速大幅低于17年(+43.5%)、18年(+8.5%)水平。而盈利失速的背后，主要原因包括自身经济增长动能趋弱，也来自社会事件的持续负面影响。中资股基本面与香港本地股显著分化，年报盈利增长企稳。中资股基本面与国内经济增长的关联较为紧密。19Q3-Q4，中国内地经济增长出现企稳，工业企业利润增速下行斜率放缓，同时PPI在19年10月触底。国内经济“弱复苏”在财报中得到体现，19年年报全部中资股净利润同比增长8.0%。细分中资股类型，19年年报中资民营股盈利增速反弹幅度最大。中资民营股净利润增速在17年底达到高点，随后受紧信用、中美贸易摩擦等因素拖累，盈利出现大幅下行。19年下半年以来，随着融资条件边际改善，民企盈利状况出现改善，19年年报中资民营股净利润同比增长3.3%，较19H1同比增速-3.9%明显改善。香港本地股与中资股的分化同样体现在盈利能力层面，本地股ROE显著下降。恒生指数2019年ROE-TTM 11.0%，较19H1与18年全年ROE-TTM小幅下滑，其中主要拖累来自香港本地股。而由中资股构成的国企指数与红筹指数ROE均较前值小幅上行。同时包括中资股与香港本地股，并且覆盖成份更广的恒生综指非金融板块19年ROE-TTM为10.3%，与19H1前值持平。对其ROE进行拆解，杜邦三因素中，资产周转率改善、权益乘数小幅提升，支撑ROE上涨，但同时销售净利润率小幅下行。1.2 19年行业回顾：必需消费、信息技术基本面高景气行业层面，港股多数行业19年盈利增速改善，11个GICS一级行业中，7个行业19年净利润增速好于19H1，其中必需消费、信息技术行业基本面最为优异。具体来看：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;19年全年上游行业盈利负增长，但较19H1边际改善。能源、材料行业19年净利润分别同比下降2%、16%，但业绩负增长幅度较19H1边际改善。上游行业业绩边际好转与19年下半年国际油价保持韧性，国内经济下行斜率放缓，PPI触底反弹有一定联系;大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健行业基本面数据最弱。必需消费行业19年业绩“韧性”最强，子行业盈利增速较前值均出现改善;可选消费行业内部分化，耐用消费品与服装表现出色，汽车、消费者服务业绩承压;医疗保健业基本面下行压力最大，行业19年净利润增速不及19H1与18年;金融地产板块子行业中，仅非银金融表现亮眼。非银金融行业19年盈利增速较19H1、18年改善;银行、保险行业19年盈利增速较19H1下行，但好于18年;港股地产行业19年净利润同比下降12%，业绩负增长幅度加大;科技行业景气度最高。港股信息技术行业19年营收同比增长8%，净利润同比增速达15%，子行业中，硬件设备、软件服务、半导体行业19年盈利增长均出现持续改善。结合实际业绩与市场预期，上述结论得到进一步验证：必需消费、信息技术行业19年基本面表现最为优异，医疗保健行业19年基本面数据最弱。选取已公布19年业绩，同时具有盈利预测数据的恒生综指成份为样本，对实际业绩与市场预期进行比较。391家公司中，169家公司2019年实际EPS高于市场一致预期，占比43%。分行业看，必需消费、信息技术行业公司业绩超预期占比最高，而近八成医疗保健行业公司业绩低于市场一致预期。值得注意的是，尽管地产行业19年净利润负增长，且增速较19H1，18年全年进一步恶化，但行业内公司业绩超市场预期的比例较高，达到55%。1.3 20年行业前瞻：科技股保持韧性，医药板块业绩或反转今年以来，情况打破去年Q4国内经济“弱复苏”的节奏。从市场预期看，年初以来市场对2020年港股盈利一致预期持续下修，预计2020年港股业绩负增长难以避免。但与此同时，部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强，或存在结构性机会：2020年港股信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续。目前市场预期年内信息技术板块子行业盈利均实现正增长，其中半导体20E净利润+11.3%，软件服务20E净利润+10.2%，技术硬件与设备20E净利润+5.6%;必需消费子行业中，食品与主要用品零售20E净利润+5.9%，家庭与个人用品20E净利润+5.0%，食品饮料烟草20E净利润+1.9%;医疗保健行业基本面或迎来反转。医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升。目前市场预期制药行业20E净利润+34.9%，医疗设备行业20E净利润+10.8%。医疗板块的基本面韧性也在股价中得到体现，年初以来12个恒生一级行业中，截至4月10日，仅恒生医疗保健行业取得正收益;预计后周期的公用事业、电信服务业绩高增长。以上行业防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。1.4 投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年年报，与市场2020年预期，对港股基本面相关话题进行剖析。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：香港本地经济陷入“技术性衰退”，代表本地龙头企业的香港35指数2019年净利润增速大幅下跌28.0%，ROE显著回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，19年报中资股盈利同比增长8.0%，ROE小幅改善。细分中资股类型，中资民营股盈利增速反弹幅度高于全部中资股。行业层面，我们基于港股19年财报数据，总结出以下特征：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。尽管海外冲击尚在“左侧”，但港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，经历暴跌之后伴随利多因素的“积少成多”，已无必要过度悲观，建议在2季度逐渐增加港股持仓，等待价值向上“均值回归”。行业配置继续关注“低估值、低波动、稀缺性”三条主线：(1)对于长期资金而言，港股高股息是一个极佳的配置方向(银行、地产);(2)考虑到对基本面的拖累开始体现，“低敏感”的必需消费“抱团”效应有望继续;(3)持有港股的优质“稀缺资产”是长期不变的主题，尤其是与内地经济相关的优质稀缺中资股，集中在物业服务、软件互联网、医药等“新经济”领域。市场概览与情绪跟踪：本周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。宏观流动性与估值跟踪：本周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。一致预期EPS跟踪：本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。南下北上资金跟踪：本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。二、一周港股市场流动性、盈利预期与估值2.1 市场概览与情绪跟踪2.2 宏观流动性与估值跟踪2.3 一致预期EPS跟踪2.4 南下北上资金跟踪","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1518,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":928143357,"gmtCreate":1586561295079,"gmtModify":1704361705220,"author":{"id":"3531279709415911","authorId":"3531279709415911","name":"修罗刀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3531279709415911","authorIdStr":"3531279709415911"},"themes":[],"htmlText":"看谁扛不住。。","listText":"看谁扛不住。。","text":"看谁扛不住。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928143357","repostId":"1191956622","repostType":2,"repost":{"id":"1191956622","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1586477362,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1191956622?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-10 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/></p><p><span>本周四公布数据显示，美国连续第三周申请失业救济人数大增，凸显了为遏制新冠肺炎采取的社交隔离措施已重创经济。美国顶级传染病专家当天警告，即使数据显示疫情形势好转，也不可太快撤销隔离限制。</span></p><p><span>美国劳工部公布，截至4月4日的一周，美国首次申请失业救济者660万。此前一周申请者达690万，创2008年金融危机以来新高。</span></p><p><span>这是连续两周申请失业救济人数超过600万。过去三周，总计约有1680万美国人申请失业救济。 多位官员已经对死亡病例预期数从10万以上下降到6万这样的疫情缓和迹象而欢呼。可是，在中国有“美国钟南山”之称的美国权威传染病专家、国家过敏症与传染病研究所（NIAID）主任、白宫医疗顾问Anthony Fauci周四接受媒体采访时称，美国人继续留在家中是很重要的。</span></p><p><span> Fauci说，为了保持病例数下降，让它们比最近的数据还低，我们必须继续加大隔离的努力。他确认，最近模型显示预期死亡病例数已经下降，从10万到20万降低到大概6万。</span></p><p><span>同在周四，纽约市市长Bill de Blasio警告，虽然形势可能没有最初担心的那么糟，但新冠病毒在市内广泛传播的局面将持续数周。“我认为4月会是艰难的漫长的一个月，我已经说过，要为一个漫长又艰难的5月做准备。” 特朗普在周四的新闻发布会上说，他愿意重启美国经济，但在死亡率出现下行趋势以前，不会行动。</span></p><h2><span><b>金融时报</b></span></h2><p><span><b>美联储增加提供2.3万亿美元贷款 支持垃圾债等市场</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad4c5f229ef4d5508378600d4f603201\" /></p><p><span>美联储主席鲍威尔本周四称，联储将继续“强有力地、积极主动地、大刀阔斧地”动用自身力量，直到有信心，美国经济从新冠肺炎疫情打击中稳步复苏为止。</span></p><p><span>同日，美联储宣布，推出价值2.3万亿美元的新贷款工具，面向小企业和市政府，通过增加提供2.3万亿美元信贷支持高收益债券市场，并帮助受疫情打击的市政府。</span></p><p><span>鲍威尔称：“美联储的角色是，在经济活动受抑制的阶段，竭尽我们所能提供救济和稳定。”他指出，鉴于当前非同寻常严峻的经济和金融错配环境，近几周美联储推出的紧急措施是有必要的，只要危机缓和，就会撤除这些紧急工具。届时，私人市场和私营机构将再次有能力，发挥他们在信贷渠道方面的重要功用，支持经济增长。</span></p><p><span>据美联储介绍，本周四推出的工具有一只3500亿美元的贷款基金，它帮助银行更快地将贷款移出自身资产负债表，让银行对小企业发放的贷款可以成为以面值估值的抵押品。</span></p><p><span>美联储将创建一个面向大众的独立贷款工具，可购买最多6000亿美元贷款，得到美国财政部750亿美元的支持。美联储将设立一个购买市政债券的工具，提供最多5000亿美元贷款，帮助州政府和地方政府管控现金流压力，由财政部提供350亿美元支持。美联储还将直接向包括华盛顿特区在内的美国各州政府购买最多5000亿美元的短期票据。</span></p><p><span>美联储并没有表示直接干预一级和二级市政债券市场的长端曲线，但表示将密切监控这些市场的形势，将评估是否需要追加措施，支持州政府和地方政府的信贷和流动性。除了设立新贷款工具，美联储还说，会扩大用于帮助企业信贷市场的工具的范围和规模，现在将可以购买风险更高的债券，在未来可购买的资产中纳入垃圾债ETF。</span></p><p><span>在宣布追加2.3万亿美元贷款的同时，美联储还扩大了上月重启的金融危机时期工具——TALF的覆盖范围，让它也支持小企业债券市场。TALF原本购买学生贷款、车贷和信用卡贷款支持的证券。现在，AAA评级的商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）和AAA评级的担保贷款凭证（CLO）支持也纳入杠杆贷款池，也可以用作抵押品。这些项目可以支持最多8500亿美元信贷。</span></p><h2><span><b>CNBC</b></span></h2><p><span><b>OPEC+达成历史性联合减产协议 5月起每日减千万桶</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2b8e9530002bd1d2e8a0593b76d9630\" /></p><p><span>美东时间本周四，沙特和俄罗斯为首的OPEC及其他主要产油国——所谓OPEC+就历史性的大规模减产达成一致。据路透报道，OPEC+将在今年5月和6月合计减产1000万桶/日，从7月到今年末减产800万桶/日，从明年1月到4月，减产600万桶/日。</span></p><p><span>Oil Markets Bjornar Tonhaugen的主管Rystad Energy评论称，虽然减产1000万桶/日将短期内帮助市场，不至于让供油填满储油空间，但这种形势对很多人来说还是令人失望，他们仍认为供应过剩。</span></p><p><span>美国WTI原油期货周四收跌9.29%，收报22.76美元/桶。布伦特原油周四收跌4.14%，收报31.48美元/桶。 周四稍早，媒体传出沙特与俄罗斯讨论可能最多减产2000万桶/日的消息，国际原油闻讯大涨。WTI日内一度涨超12%，最高涨至28.36美元/桶，布伦特原油最高涨至36.40美元/桶。</span></p><p><span>RBC的大宗商品研究全球主管Helima Croft评论称，市场对1000万桶/日的减产规模无动于衷，这可能是因为之前预期会有2000万桶/日的大幅减产。不过，在需求大崩溃之际，减产并且迅速结束石油价格战还是很重要的。</span></p><h2><span><b>彭博社</b></span></h2><p><span><b>美联储行动后 标普创1974年来最大周涨幅</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a13bcc825720ee0c0a9d228730e6e04\" /></p><p><span>在美联储推出旨在缓和疫情打击的新措施后，投资者无视庞大的美国申请失业救济人数，美股三大指数走高，均创将近四周来收盘新高，标普500指数收涨1.4%，本周四日内有三日收涨，全周累涨12%，创造了1974年来最大的单周涨幅，道指和纳指分别收涨1.2%和0.8%。原油期货则是因为投资者预计减产规模不够而最终下跌。</span></p><p><span>在美联储行动前，周四稍早，在中国有“美国钟南山”之称的美国国家过敏症与传染病研究所（NIAID）主任Anthony Fauci称，美国的新冠肺炎预期死亡病例数可能比此前预计的少得多，将有6万左右。此前白宫官员预计的死亡病例数为10万到24万。 因为美联储周四宣布将可以购买评级被下调的垃圾级公司债，追踪垃圾债的最大ETF高涨。</span></p><p><span>148亿美元规模的ETFiShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF周四大涨逾6%，涨幅创2009年1月以来新高。 黄金期货周四收创2012年10月以来新高。因为投资者在近期经济进一步放缓的预期前景下寻求庇护。</span></p><h2><span><b>华尔街日报</b></span></h2><p><span><b>欧盟财长同意出台5000亿欧元方案 缓和新冠肺炎对经济打击</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cfb0ed57878582ac8c59d493e9b2b242\" /></p><p><span>欧盟国家的财长就提供共计5000亿欧元的刺激方案达成一致，这笔资金将用于缓和新冠肺炎疫情对当地经济的打击。不过，对于19个成员国是否应该发行共同的欧元区债券抵御危机，他们尚未达成一致。</span></p><p><span>根据协议，欧盟国家将得到欧元区救助基金欧洲稳定机制（ESM）的先期预防性贷款，规模至少为一个成员国经济产出的2%，即约为2400亿欧元。</span></p><p><span>财长们表示，将尝试在两周内启用ESM。融资可能帮助支付直接与疫情危机有关的医疗成本。非欧元区的欧盟国家将利用欧盟的金融援助款。</span></p><p><span> 财长们还承诺，将成立一只大规模的经济复苏基金，帮助欧盟摆脱危机。但他们并未解决基金规模、成立时间和资金来源这些重要问题。</span></p><h2><b>CNN</b></h2><p><b>行业数据显示本月近三分之一美国人没付房租</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ecbbac6ed808135e029871144ed1e96\" /></p><p><b>3月份有将近1000万美国人申领失业救济金，因此对美国租房者来说，4月1日变成了很艰难的一个日子。根据公寓行业协会“国家多单元住宅委员会”（NationalMultifamily Housing Council）公布的最新报告，本月近三分之一的美国租房者没有支付房租。</b></p><p>报告称，在该报告涵盖的1300多万套美国公寓中，69%的租户在4月1日至5日期间支付了租金。而在2019年4月同期，82%的家庭按时支付了租金；就在上个月，还有81%的租房者在3月5日之前支付了租金。这证明了新冠病毒大流行是如何摧毁美国就业市场的，并因此破坏了美国人的财务健康状况。联邦政府最近出台的2万亿美元刺激法案将可填补一些美国人的损失：由联邦政府提供补贴的经济适用房的租户可以获得援助，其中包括一项120天的暂缓驱逐期规定和延迟缴纳滞纳金规定等。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：沙特与俄罗斯达成历史性减产协议</title>\n<style 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专家敦促缓慢放宽抗新冠肺炎的限制举措</b></blockquote><blockquote><b>金融时报</b> <b>|</b> <b>美联储增加提供2.3万亿美元贷款 支持垃圾债等市场</b></blockquote><blockquote><b>CNBC</b> <b>|</b> <b>OPEC+达成历史性联合减产协议 5月起每日减千万桶</b></blockquote><blockquote><b>彭博社</b> <b>|</b> <b>美联储行动后 标普创1974年来最大周涨幅</b></blockquote><blockquote><b>华尔街日报</b> <b>|</b> <b>欧盟财长同意出台5000亿欧元方案 缓和新冠肺炎对经济打击</b></blockquote><blockquote><span><b>CNN</b></span> <span><b>|</b></span> <span><b>行业数据显示本月近三分之一美国人没付房租</b></span></blockquote><h2><span><b>路透社</b></span></h2><p><span><b>美国申请失业救济人数暴增 专家敦促缓慢放宽抗新冠肺炎的限制举措</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9828e2ab3aa0febf31f95f4fb47f0df5\" /></p><p><span>本周四公布数据显示，美国连续第三周申请失业救济人数大增，凸显了为遏制新冠肺炎采取的社交隔离措施已重创经济。美国顶级传染病专家当天警告，即使数据显示疫情形势好转，也不可太快撤销隔离限制。</span></p><p><span>美国劳工部公布，截至4月4日的一周，美国首次申请失业救济者660万。此前一周申请者达690万，创2008年金融危机以来新高。</span></p><p><span>这是连续两周申请失业救济人数超过600万。过去三周，总计约有1680万美国人申请失业救济。 多位官员已经对死亡病例预期数从10万以上下降到6万这样的疫情缓和迹象而欢呼。可是，在中国有“美国钟南山”之称的美国权威传染病专家、国家过敏症与传染病研究所（NIAID）主任、白宫医疗顾问Anthony Fauci周四接受媒体采访时称，美国人继续留在家中是很重要的。</span></p><p><span> Fauci说，为了保持病例数下降，让它们比最近的数据还低，我们必须继续加大隔离的努力。他确认，最近模型显示预期死亡病例数已经下降，从10万到20万降低到大概6万。</span></p><p><span>同在周四，纽约市市长Bill de Blasio警告，虽然形势可能没有最初担心的那么糟，但新冠病毒在市内广泛传播的局面将持续数周。“我认为4月会是艰难的漫长的一个月，我已经说过，要为一个漫长又艰难的5月做准备。” 特朗普在周四的新闻发布会上说，他愿意重启美国经济，但在死亡率出现下行趋势以前，不会行动。</span></p><h2><span><b>金融时报</b></span></h2><p><span><b>美联储增加提供2.3万亿美元贷款 支持垃圾债等市场</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad4c5f229ef4d5508378600d4f603201\" /></p><p><span>美联储主席鲍威尔本周四称，联储将继续“强有力地、积极主动地、大刀阔斧地”动用自身力量，直到有信心，美国经济从新冠肺炎疫情打击中稳步复苏为止。</span></p><p><span>同日，美联储宣布，推出价值2.3万亿美元的新贷款工具，面向小企业和市政府，通过增加提供2.3万亿美元信贷支持高收益债券市场，并帮助受疫情打击的市政府。</span></p><p><span>鲍威尔称：“美联储的角色是，在经济活动受抑制的阶段，竭尽我们所能提供救济和稳定。”他指出，鉴于当前非同寻常严峻的经济和金融错配环境，近几周美联储推出的紧急措施是有必要的，只要危机缓和，就会撤除这些紧急工具。届时，私人市场和私营机构将再次有能力，发挥他们在信贷渠道方面的重要功用，支持经济增长。</span></p><p><span>据美联储介绍，本周四推出的工具有一只3500亿美元的贷款基金，它帮助银行更快地将贷款移出自身资产负债表，让银行对小企业发放的贷款可以成为以面值估值的抵押品。</span></p><p><span>美联储将创建一个面向大众的独立贷款工具，可购买最多6000亿美元贷款，得到美国财政部750亿美元的支持。美联储将设立一个购买市政债券的工具，提供最多5000亿美元贷款，帮助州政府和地方政府管控现金流压力，由财政部提供350亿美元支持。美联储还将直接向包括华盛顿特区在内的美国各州政府购买最多5000亿美元的短期票据。</span></p><p><span>美联储并没有表示直接干预一级和二级市政债券市场的长端曲线，但表示将密切监控这些市场的形势，将评估是否需要追加措施，支持州政府和地方政府的信贷和流动性。除了设立新贷款工具，美联储还说，会扩大用于帮助企业信贷市场的工具的范围和规模，现在将可以购买风险更高的债券，在未来可购买的资产中纳入垃圾债ETF。</span></p><p><span>在宣布追加2.3万亿美元贷款的同时，美联储还扩大了上月重启的金融危机时期工具——TALF的覆盖范围，让它也支持小企业债券市场。TALF原本购买学生贷款、车贷和信用卡贷款支持的证券。现在，AAA评级的商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）和AAA评级的担保贷款凭证（CLO）支持也纳入杠杆贷款池，也可以用作抵押品。这些项目可以支持最多8500亿美元信贷。</span></p><h2><span><b>CNBC</b></span></h2><p><span><b>OPEC+达成历史性联合减产协议 5月起每日减千万桶</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2b8e9530002bd1d2e8a0593b76d9630\" /></p><p><span>美东时间本周四，沙特和俄罗斯为首的OPEC及其他主要产油国——所谓OPEC+就历史性的大规模减产达成一致。据路透报道，OPEC+将在今年5月和6月合计减产1000万桶/日，从7月到今年末减产800万桶/日，从明年1月到4月，减产600万桶/日。</span></p><p><span>Oil Markets Bjornar Tonhaugen的主管Rystad Energy评论称，虽然减产1000万桶/日将短期内帮助市场，不至于让供油填满储油空间，但这种形势对很多人来说还是令人失望，他们仍认为供应过剩。</span></p><p><span>美国WTI原油期货周四收跌9.29%，收报22.76美元/桶。布伦特原油周四收跌4.14%，收报31.48美元/桶。 周四稍早，媒体传出沙特与俄罗斯讨论可能最多减产2000万桶/日的消息，国际原油闻讯大涨。WTI日内一度涨超12%，最高涨至28.36美元/桶，布伦特原油最高涨至36.40美元/桶。</span></p><p><span>RBC的大宗商品研究全球主管Helima Croft评论称，市场对1000万桶/日的减产规模无动于衷，这可能是因为之前预期会有2000万桶/日的大幅减产。不过，在需求大崩溃之际，减产并且迅速结束石油价格战还是很重要的。</span></p><h2><span><b>彭博社</b></span></h2><p><span><b>美联储行动后 标普创1974年来最大周涨幅</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a13bcc825720ee0c0a9d228730e6e04\" /></p><p><span>在美联储推出旨在缓和疫情打击的新措施后，投资者无视庞大的美国申请失业救济人数，美股三大指数走高，均创将近四周来收盘新高，标普500指数收涨1.4%，本周四日内有三日收涨，全周累涨12%，创造了1974年来最大的单周涨幅，道指和纳指分别收涨1.2%和0.8%。原油期货则是因为投资者预计减产规模不够而最终下跌。</span></p><p><span>在美联储行动前，周四稍早，在中国有“美国钟南山”之称的美国国家过敏症与传染病研究所（NIAID）主任Anthony Fauci称，美国的新冠肺炎预期死亡病例数可能比此前预计的少得多，将有6万左右。此前白宫官员预计的死亡病例数为10万到24万。 因为美联储周四宣布将可以购买评级被下调的垃圾级公司债，追踪垃圾债的最大ETF高涨。</span></p><p><span>148亿美元规模的ETFiShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF周四大涨逾6%，涨幅创2009年1月以来新高。 黄金期货周四收创2012年10月以来新高。因为投资者在近期经济进一步放缓的预期前景下寻求庇护。</span></p><h2><span><b>华尔街日报</b></span></h2><p><span><b>欧盟财长同意出台5000亿欧元方案 缓和新冠肺炎对经济打击</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cfb0ed57878582ac8c59d493e9b2b242\" /></p><p><span>欧盟国家的财长就提供共计5000亿欧元的刺激方案达成一致，这笔资金将用于缓和新冠肺炎疫情对当地经济的打击。不过，对于19个成员国是否应该发行共同的欧元区债券抵御危机，他们尚未达成一致。</span></p><p><span>根据协议，欧盟国家将得到欧元区救助基金欧洲稳定机制（ESM）的先期预防性贷款，规模至少为一个成员国经济产出的2%，即约为2400亿欧元。</span></p><p><span>财长们表示，将尝试在两周内启用ESM。融资可能帮助支付直接与疫情危机有关的医疗成本。非欧元区的欧盟国家将利用欧盟的金融援助款。</span></p><p><span> 财长们还承诺，将成立一只大规模的经济复苏基金，帮助欧盟摆脱危机。但他们并未解决基金规模、成立时间和资金来源这些重要问题。</span></p><h2><b>CNN</b></h2><p><b>行业数据显示本月近三分之一美国人没付房租</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ecbbac6ed808135e029871144ed1e96\" /></p><p><b>3月份有将近1000万美国人申领失业救济金，因此对美国租房者来说，4月1日变成了很艰难的一个日子。根据公寓行业协会“国家多单元住宅委员会”（NationalMultifamily Housing Council）公布的最新报告，本月近三分之一的美国租房者没有支付房租。</b></p><p>报告称，在该报告涵盖的1300多万套美国公寓中，69%的租户在4月1日至5日期间支付了租金。而在2019年4月同期，82%的家庭按时支付了租金；就在上个月，还有81%的租房者在3月5日之前支付了租金。这证明了新冠病毒大流行是如何摧毁美国就业市场的，并因此破坏了美国人的财务健康状况。联邦政府最近出台的2万亿美元刺激法案将可填补一些美国人的损失：由联邦政府提供补贴的经济适用房的租户可以获得援助，其中包括一项120天的暂缓驱逐期规定和延迟缴纳滞纳金规定等。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bd9800618f238c2b9206b199a5895341","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1191956622","content_text":"路透社 | 美国申请失业救济人数暴增 专家敦促缓慢放宽抗新冠肺炎的限制举措金融时报 | 美联储增加提供2.3万亿美元贷款 支持垃圾债等市场CNBC | OPEC+达成历史性联合减产协议 5月起每日减千万桶彭博社 | 美联储行动后 标普创1974年来最大周涨幅华尔街日报 | 欧盟财长同意出台5000亿欧元方案 缓和新冠肺炎对经济打击CNN | 行业数据显示本月近三分之一美国人没付房租路透社美国申请失业救济人数暴增 专家敦促缓慢放宽抗新冠肺炎的限制举措本周四公布数据显示，美国连续第三周申请失业救济人数大增，凸显了为遏制新冠肺炎采取的社交隔离措施已重创经济。美国顶级传染病专家当天警告，即使数据显示疫情形势好转，也不可太快撤销隔离限制。美国劳工部公布，截至4月4日的一周，美国首次申请失业救济者660万。此前一周申请者达690万，创2008年金融危机以来新高。这是连续两周申请失业救济人数超过600万。过去三周，总计约有1680万美国人申请失业救济。 多位官员已经对死亡病例预期数从10万以上下降到6万这样的疫情缓和迹象而欢呼。可是，在中国有“美国钟南山”之称的美国权威传染病专家、国家过敏症与传染病研究所（NIAID）主任、白宫医疗顾问Anthony Fauci周四接受媒体采访时称，美国人继续留在家中是很重要的。 Fauci说，为了保持病例数下降，让它们比最近的数据还低，我们必须继续加大隔离的努力。他确认，最近模型显示预期死亡病例数已经下降，从10万到20万降低到大概6万。同在周四，纽约市市长Bill de Blasio警告，虽然形势可能没有最初担心的那么糟，但新冠病毒在市内广泛传播的局面将持续数周。“我认为4月会是艰难的漫长的一个月，我已经说过，要为一个漫长又艰难的5月做准备。” 特朗普在周四的新闻发布会上说，他愿意重启美国经济，但在死亡率出现下行趋势以前，不会行动。金融时报美联储增加提供2.3万亿美元贷款 支持垃圾债等市场美联储主席鲍威尔本周四称，联储将继续“强有力地、积极主动地、大刀阔斧地”动用自身力量，直到有信心，美国经济从新冠肺炎疫情打击中稳步复苏为止。同日，美联储宣布，推出价值2.3万亿美元的新贷款工具，面向小企业和市政府，通过增加提供2.3万亿美元信贷支持高收益债券市场，并帮助受疫情打击的市政府。鲍威尔称：“美联储的角色是，在经济活动受抑制的阶段，竭尽我们所能提供救济和稳定。”他指出，鉴于当前非同寻常严峻的经济和金融错配环境，近几周美联储推出的紧急措施是有必要的，只要危机缓和，就会撤除这些紧急工具。届时，私人市场和私营机构将再次有能力，发挥他们在信贷渠道方面的重要功用，支持经济增长。据美联储介绍，本周四推出的工具有一只3500亿美元的贷款基金，它帮助银行更快地将贷款移出自身资产负债表，让银行对小企业发放的贷款可以成为以面值估值的抵押品。美联储将创建一个面向大众的独立贷款工具，可购买最多6000亿美元贷款，得到美国财政部750亿美元的支持。美联储将设立一个购买市政债券的工具，提供最多5000亿美元贷款，帮助州政府和地方政府管控现金流压力，由财政部提供350亿美元支持。美联储还将直接向包括华盛顿特区在内的美国各州政府购买最多5000亿美元的短期票据。美联储并没有表示直接干预一级和二级市政债券市场的长端曲线，但表示将密切监控这些市场的形势，将评估是否需要追加措施，支持州政府和地方政府的信贷和流动性。除了设立新贷款工具，美联储还说，会扩大用于帮助企业信贷市场的工具的范围和规模，现在将可以购买风险更高的债券，在未来可购买的资产中纳入垃圾债ETF。在宣布追加2.3万亿美元贷款的同时，美联储还扩大了上月重启的金融危机时期工具——TALF的覆盖范围，让它也支持小企业债券市场。TALF原本购买学生贷款、车贷和信用卡贷款支持的证券。现在，AAA评级的商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）和AAA评级的担保贷款凭证（CLO）支持也纳入杠杆贷款池，也可以用作抵押品。这些项目可以支持最多8500亿美元信贷。CNBCOPEC+达成历史性联合减产协议 5月起每日减千万桶美东时间本周四，沙特和俄罗斯为首的OPEC及其他主要产油国——所谓OPEC+就历史性的大规模减产达成一致。据路透报道，OPEC+将在今年5月和6月合计减产1000万桶/日，从7月到今年末减产800万桶/日，从明年1月到4月，减产600万桶/日。Oil Markets Bjornar Tonhaugen的主管Rystad Energy评论称，虽然减产1000万桶/日将短期内帮助市场，不至于让供油填满储油空间，但这种形势对很多人来说还是令人失望，他们仍认为供应过剩。美国WTI原油期货周四收跌9.29%，收报22.76美元/桶。布伦特原油周四收跌4.14%，收报31.48美元/桶。 周四稍早，媒体传出沙特与俄罗斯讨论可能最多减产2000万桶/日的消息，国际原油闻讯大涨。WTI日内一度涨超12%，最高涨至28.36美元/桶，布伦特原油最高涨至36.40美元/桶。RBC的大宗商品研究全球主管Helima Croft评论称，市场对1000万桶/日的减产规模无动于衷，这可能是因为之前预期会有2000万桶/日的大幅减产。不过，在需求大崩溃之际，减产并且迅速结束石油价格战还是很重要的。彭博社美联储行动后 标普创1974年来最大周涨幅在美联储推出旨在缓和疫情打击的新措施后，投资者无视庞大的美国申请失业救济人数，美股三大指数走高，均创将近四周来收盘新高，标普500指数收涨1.4%，本周四日内有三日收涨，全周累涨12%，创造了1974年来最大的单周涨幅，道指和纳指分别收涨1.2%和0.8%。原油期货则是因为投资者预计减产规模不够而最终下跌。在美联储行动前，周四稍早，在中国有“美国钟南山”之称的美国国家过敏症与传染病研究所（NIAID）主任Anthony Fauci称，美国的新冠肺炎预期死亡病例数可能比此前预计的少得多，将有6万左右。此前白宫官员预计的死亡病例数为10万到24万。 因为美联储周四宣布将可以购买评级被下调的垃圾级公司债，追踪垃圾债的最大ETF高涨。148亿美元规模的ETFiShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF周四大涨逾6%，涨幅创2009年1月以来新高。 黄金期货周四收创2012年10月以来新高。因为投资者在近期经济进一步放缓的预期前景下寻求庇护。华尔街日报欧盟财长同意出台5000亿欧元方案 缓和新冠肺炎对经济打击欧盟国家的财长就提供共计5000亿欧元的刺激方案达成一致，这笔资金将用于缓和新冠肺炎疫情对当地经济的打击。不过，对于19个成员国是否应该发行共同的欧元区债券抵御危机，他们尚未达成一致。根据协议，欧盟国家将得到欧元区救助基金欧洲稳定机制（ESM）的先期预防性贷款，规模至少为一个成员国经济产出的2%，即约为2400亿欧元。财长们表示，将尝试在两周内启用ESM。融资可能帮助支付直接与疫情危机有关的医疗成本。非欧元区的欧盟国家将利用欧盟的金融援助款。 财长们还承诺，将成立一只大规模的经济复苏基金，帮助欧盟摆脱危机。但他们并未解决基金规模、成立时间和资金来源这些重要问题。CNN行业数据显示本月近三分之一美国人没付房租3月份有将近1000万美国人申领失业救济金，因此对美国租房者来说，4月1日变成了很艰难的一个日子。根据公寓行业协会“国家多单元住宅委员会”（NationalMultifamily Housing Council）公布的最新报告，本月近三分之一的美国租房者没有支付房租。报告称，在该报告涵盖的1300多万套美国公寓中，69%的租户在4月1日至5日期间支付了租金。而在2019年4月同期，82%的家庭按时支付了租金；就在上个月，还有81%的租房者在3月5日之前支付了租金。这证明了新冠病毒大流行是如何摧毁美国就业市场的，并因此破坏了美国人的财务健康状况。联邦政府最近出台的2万亿美元刺激法案将可填补一些美国人的损失：由联邦政府提供补贴的经济适用房的租户可以获得援助，其中包括一项120天的暂缓驱逐期规定和延迟缴纳滞纳金规定等。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1099,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":931759068,"gmtCreate":1571121314954,"gmtModify":1704721772622,"author":{"id":"3531279709415911","authorId":"3531279709415911","name":"修罗刀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3531279709415911","authorIdStr":"3531279709415911"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/300569\">$天能重工(300569)$</a>&nbsp;目标位24，先入一点。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/300569\">$天能重工(300569)$</a>&nbsp;目标位24，先入一点。","text":"$天能重工(300569)$ 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市场概览与情绪跟踪</b></p><p>上周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。</p><p><b>● 宏观流动性与估值跟踪</b></p><p>上周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。● 一致预期EPS跟踪本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。● 南下北上资金跟踪本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。● 核心假设风险</p><p>美元、美债利率上行;国内信用收紧;盈利不达预期、贸易格局恶化。</p><p><b>报告正文</b></p><p>一、港股周论：分行业财报：19年回顾及20年展望</p><p>上周全球普涨，港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨4.58%、3.37%。板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。</p><p>站在当前时间点上，市场对20年港股基本面承压已有共识，但就下行幅度仍存在分歧。再考虑到恒生指数自3月19日盘中出现近期低点以来，在不到1个月的时间内已反弹近15%，估值已在一定程度上得到修复。因此未来基本面的下行幅度，或对大盘走势产生较大影响。</p><p>我们在上期策论中，对港股的基本面和估值进行了综合评估，本期策论我们将着重分析基本面，从2019年财报、当前市场对2020年业绩预期等方面入手，对以下话题进行剖析：港股上市公司2019年财报表现如何，哪些行业景气度出现改善?在计入影响后，2020年哪些行业基本面表现或存在相对优势?</p><p><b>1.1 港股2019年报：中资股基本面企稳，本地股盈利失速整体来看，港股19年年报交出了一份还算满意的“答卷”。</b>主要指数中，恒生指数、国企指数、恒生综指19年年报营业收入分别同比增长5.5%、7.0%、7.6%，与19年中报、18年年报基本持平;三大指数19年报归母净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%，从18年报、19年中报增速趋势看，恒生指数净利润增速持续下行，而国企指数、恒生综指盈利增速连续反弹。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7d637c3eb45cae7d9c2bef44638382c\"></p><p>恒生指数包括较多香港本地股，本地股盈利失速拖累恒指整体表现。以香港35指数代表本地龙头企业，在本地股不受因人民币贬值带来的汇兑损失的背景下，19年香港35指数净利润增速仍大幅下跌28.0%。</p><p>从趋势变化上看，香港35指数盈利增速大幅低于17年(+43.5%)、18年(+8.5%)水平。而盈利失速的背后，主要原因包括自身经济增长动能趋弱，也来自社会事件的持续负面影响。</p><p>中资股基本面与香港本地股显著分化，年报盈利增长企稳。中资股基本面与国内经济增长的关联较为紧密。19Q3-Q4，中国内地经济增长出现企稳，工业企业利润增速下行斜率放缓，同时PPI在19年10月触底。国内经济“弱复苏”在财报中得到体现，19年年报全部中资股净利润同比增长8.0%。</p><p>细分中资股类型，19年年报中资民营股盈利增速反弹幅度最大。中资民营股净利润增速在17年底达到高点，随后受紧信用、中美贸易摩擦等因素拖累，盈利出现大幅下行。19年下半年以来，随着融资条件边际改善，民企盈利状况出现改善，19年年报中资民营股净利润同比增长3.3%，较19H1同比增速-3.9%明显改善。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14f1bb259eab67ed8e38cc973603a19f\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94fcd3e9633682d1821892fde33f8ba9\"></p><p>香港本地股与中资股的分化同样体现在盈利能力层面，本地股ROE显著下降。恒生指数2019年ROE-TTM 11.0%，较19H1与18年全年ROE-TTM小幅下滑，其中主要拖累来自香港本地股。而由中资股构成的国企指数与红筹指数ROE均较前值小幅上行。</p><p>同时包括中资股与香港本地股，并且覆盖成份更广的恒生综指非金融板块19年ROE-TTM为10.3%，与19H1前值持平。对其ROE进行拆解，杜邦三因素中，资产周转率改善、权益乘数小幅提升，支撑ROE上涨，但同时销售净利润率小幅下行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63056a4316d46e5533d218d7563104b2\"></p><p><b>1.2 19年行业回顾：必需消费、信息技术基本面高景气</b></p><p>行业层面，港股多数行业19年盈利增速改善，11个GICS一级行业中，7个行业19年净利润增速好于19H1，其中必需消费、信息技术行业基本面最为优异。具体来看：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;</p><p>19年全年上游行业盈利负增长，但较19H1边际改善。能源、材料行业19年净利润分别同比下降2%、16%，但业绩负增长幅度较19H1边际改善。上游行业业绩边际好转与19年下半年国际油价保持韧性，国内经济下行斜率放缓，PPI触底反弹有一定联系;</p><p>大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健行业基本面数据最弱。必需消费行业19年业绩“韧性”最强，子行业盈利增速较前值均出现改善;可选消费行业内部分化，耐用消费品与服装表现出色，汽车、消费者服务业绩承压;医疗保健业基本面下行压力最大，行业19年净利润增速不及19H1与18年;</p><p>金融地产板块子行业中，仅非银金融表现亮眼。非银金融行业19年盈利增速较19H1、18年改善;银行、保险行业19年盈利增速较19H1下行，但好于18年;港股地产行业19年净利润同比下降12%，业绩负增长幅度加大;</p><p>科技行业景气度最高。港股信息技术行业19年营收同比增长8%，净利润同比增速达15%，子行业中，硬件设备、软件服务、半导体行业19年盈利增长均出现持续改善。结合实际业绩与市场预期，上述结论得到进一步验证：必需消费、信息技术行业19年基本面表现最为优异，医疗保健行业19年基本面数据最弱。</p><p>选取已公布19年业绩，同时具有盈利预测数据的恒生综指成份为样本，对实际业绩与市场预期进行比较。391家公司中，169家公司2019年实际EPS高于市场一致预期，占比43%。分行业看，必需消费、信息技术行业公司业绩超预期占比最高，而近八成医疗保健行业公司业绩低于市场一致预期。</p><p>值得注意的是，尽管地产行业19年净利润负增长，且增速较19H1，18年全年进一步恶化，但行业内公司业绩超市场预期的比例较高，达到55%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db27662d2e718f4f0cb6a4c9c550bb05\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5557a55fa452a6f6188f075e788c4ee\"></p><p><b>1.3 20年行业前瞻：科技股保持韧性，医药板块业绩或反转</b></p><p>今年以来，情况打破去年Q4国内经济“弱复苏”的节奏。从市场预期看，年初以来市场对2020年港股盈利一致预期持续下修，预计2020年港股业绩负增长难以避免。但与此同时，部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强，或存在结构性机会：</p><p>2020年港股信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续。目前市场预期年内信息技术板块子行业盈利均实现正增长，其中半导体20E净利润+11.3%，软件服务20E净利润+10.2%，技术硬件与设备20E净利润+5.6%;必需消费子行业中，食品与主要用品零售20E净利润+5.9%，家庭与个人用品20E净利润+5.0%，食品饮料烟草20E净利润+1.9%;</p><p>医疗保健行业基本面或迎来反转。医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升。目前市场预期制药行业20E净利润+34.9%，医疗设备行业20E净利润+10.8%。医疗板块的基本面韧性也在股价中得到体现，年初以来12个恒生一级行业中，截至4月10日，仅恒生医疗保健行业取得正收益;</p><p>预计后周期的公用事业、电信服务业绩高增长。以上行业防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e64de648fd8f655c98589c4c2f1d2407\"></p><p><b>1.4 投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控</b></p><p>未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年年报，与市场2020年预期，对港股基本面相关话题进行剖析。</p><p>恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：</p><p>香港本地经济陷入“技术性衰退”，代表本地龙头企业的香港35指数2019年净利润增速大幅下跌28.0%，ROE显著回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，19年报中资股盈利同比增长8.0%，ROE小幅改善。细分中资股类型，中资民营股盈利增速反弹幅度高于全部中资股。</p><p>行业层面，我们基于港股19年财报数据，总结出以下特征：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;</p><p>往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。</p><p>投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。尽管海外冲击尚在“左侧”，但港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，经历暴跌之后伴随利多因素的“积少成多”，已无必要过度悲观，建议在2季度逐渐增加港股持仓，等待价值向上“均值回归”。</p><p>行业配置继续关注“低估值、低波动、稀缺性”三条主线：(1)对于长期资金而言，港股高股息是一个极佳的配置方向(银行、地产);(2)考虑到对基本面的拖累开始体现，“低敏感”的必需消费“抱团”效应有望继续;(3)持有港股的优质“稀缺资产”是长期不变的主题，尤其是与内地经济相关的优质稀缺中资股，集中在物业服务、软件互联网、医药等“新经济”领域。</p><p>市场概览与情绪跟踪：本周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。</p><p>宏观流动性与估值跟踪：本周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。</p><p>一致预期EPS跟踪：本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。南下北上资金跟踪：本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。</p><p>二、一周港股市场流动性、盈利预期与估值</p><p><b>2.1 市场概览与情绪跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8530263e29fb8e6803fc450d94627396\"></p><p><b>2.2 宏观流动性与估值跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a3941938acae069aee5e611f0609d96\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf47aa220b85ee70ab94c312013b50f3\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e80359906cea3919a492918a24bb2213\"></p><p><b>2.3 一致预期EPS跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cdb2da4f2171cde5dad94d557aa92d55\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dfaa4d92e5b06545563aa62ada511f7\"></p><p><b>2.4 南下北上资金跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d92f550c23c3345194955190df2ed4ca\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/899c8a4249f2b914bddad4e38399154d\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3d11461a435e3d5e13253f096604c5b\"></p>","source":"lsy1567731347679","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>广发海外策略：港股下修压力可控，目前无需过度悲观</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n广发海外策略：港股下修压力可控，目前无需过度悲观\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-13 10:04 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html><strong>广发港股策略</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>● 港股策略周论：分行业财报：19年回顾及20年展望未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年报，与市场2020年预期，剖析港股基本面相关话题。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：香港本地经济陷入“技术性衰退”，香港本地股净利润增速、ROE大幅回落;...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93cd9a1b7ca235b465c66943d1cfe6c9","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1151814943","content_text":"● 港股策略周论：分行业财报：19年回顾及20年展望未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年报，与市场2020年预期，剖析港股基本面相关话题。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：香港本地经济陷入“技术性衰退”，香港本地股净利润增速、ROE大幅回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，中资股盈利企稳，ROE小幅改善，其中中资民营股表现亮眼。行业层面，基于港股19年财报数据，我们总结出以下特征：(1)上游行业19年业绩负增长，但较H1边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块内，仅非银金融子行业较为亮眼;(4)科技行业高景气度特征显著;往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，20年业绩还将受益于低基数。投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，目前无需过度悲观。行业配置关注低估值(银行、地产)、低波动(必需消费)、稀缺性(物业服务、软件互联网、医药)三条主线。● 市场概览与情绪跟踪上周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。● 宏观流动性与估值跟踪上周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。● 一致预期EPS跟踪本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。● 南下北上资金跟踪本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。● 核心假设风险美元、美债利率上行;国内信用收紧;盈利不达预期、贸易格局恶化。报告正文一、港股周论：分行业财报：19年回顾及20年展望上周全球普涨，港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨4.58%、3.37%。板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。站在当前时间点上，市场对20年港股基本面承压已有共识，但就下行幅度仍存在分歧。再考虑到恒生指数自3月19日盘中出现近期低点以来，在不到1个月的时间内已反弹近15%，估值已在一定程度上得到修复。因此未来基本面的下行幅度，或对大盘走势产生较大影响。我们在上期策论中，对港股的基本面和估值进行了综合评估，本期策论我们将着重分析基本面，从2019年财报、当前市场对2020年业绩预期等方面入手，对以下话题进行剖析：港股上市公司2019年财报表现如何，哪些行业景气度出现改善?在计入影响后，2020年哪些行业基本面表现或存在相对优势?1.1 港股2019年报：中资股基本面企稳，本地股盈利失速整体来看，港股19年年报交出了一份还算满意的“答卷”。主要指数中，恒生指数、国企指数、恒生综指19年年报营业收入分别同比增长5.5%、7.0%、7.6%，与19年中报、18年年报基本持平;三大指数19年报归母净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%，从18年报、19年中报增速趋势看，恒生指数净利润增速持续下行，而国企指数、恒生综指盈利增速连续反弹。恒生指数包括较多香港本地股，本地股盈利失速拖累恒指整体表现。以香港35指数代表本地龙头企业，在本地股不受因人民币贬值带来的汇兑损失的背景下，19年香港35指数净利润增速仍大幅下跌28.0%。从趋势变化上看，香港35指数盈利增速大幅低于17年(+43.5%)、18年(+8.5%)水平。而盈利失速的背后，主要原因包括自身经济增长动能趋弱，也来自社会事件的持续负面影响。中资股基本面与香港本地股显著分化，年报盈利增长企稳。中资股基本面与国内经济增长的关联较为紧密。19Q3-Q4，中国内地经济增长出现企稳，工业企业利润增速下行斜率放缓，同时PPI在19年10月触底。国内经济“弱复苏”在财报中得到体现，19年年报全部中资股净利润同比增长8.0%。细分中资股类型，19年年报中资民营股盈利增速反弹幅度最大。中资民营股净利润增速在17年底达到高点，随后受紧信用、中美贸易摩擦等因素拖累，盈利出现大幅下行。19年下半年以来，随着融资条件边际改善，民企盈利状况出现改善，19年年报中资民营股净利润同比增长3.3%，较19H1同比增速-3.9%明显改善。香港本地股与中资股的分化同样体现在盈利能力层面，本地股ROE显著下降。恒生指数2019年ROE-TTM 11.0%，较19H1与18年全年ROE-TTM小幅下滑，其中主要拖累来自香港本地股。而由中资股构成的国企指数与红筹指数ROE均较前值小幅上行。同时包括中资股与香港本地股，并且覆盖成份更广的恒生综指非金融板块19年ROE-TTM为10.3%，与19H1前值持平。对其ROE进行拆解，杜邦三因素中，资产周转率改善、权益乘数小幅提升，支撑ROE上涨，但同时销售净利润率小幅下行。1.2 19年行业回顾：必需消费、信息技术基本面高景气行业层面，港股多数行业19年盈利增速改善，11个GICS一级行业中，7个行业19年净利润增速好于19H1，其中必需消费、信息技术行业基本面最为优异。具体来看：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;19年全年上游行业盈利负增长，但较19H1边际改善。能源、材料行业19年净利润分别同比下降2%、16%，但业绩负增长幅度较19H1边际改善。上游行业业绩边际好转与19年下半年国际油价保持韧性，国内经济下行斜率放缓，PPI触底反弹有一定联系;大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健行业基本面数据最弱。必需消费行业19年业绩“韧性”最强，子行业盈利增速较前值均出现改善;可选消费行业内部分化，耐用消费品与服装表现出色，汽车、消费者服务业绩承压;医疗保健业基本面下行压力最大，行业19年净利润增速不及19H1与18年;金融地产板块子行业中，仅非银金融表现亮眼。非银金融行业19年盈利增速较19H1、18年改善;银行、保险行业19年盈利增速较19H1下行，但好于18年;港股地产行业19年净利润同比下降12%，业绩负增长幅度加大;科技行业景气度最高。港股信息技术行业19年营收同比增长8%，净利润同比增速达15%，子行业中，硬件设备、软件服务、半导体行业19年盈利增长均出现持续改善。结合实际业绩与市场预期，上述结论得到进一步验证：必需消费、信息技术行业19年基本面表现最为优异，医疗保健行业19年基本面数据最弱。选取已公布19年业绩，同时具有盈利预测数据的恒生综指成份为样本，对实际业绩与市场预期进行比较。391家公司中，169家公司2019年实际EPS高于市场一致预期，占比43%。分行业看，必需消费、信息技术行业公司业绩超预期占比最高，而近八成医疗保健行业公司业绩低于市场一致预期。值得注意的是，尽管地产行业19年净利润负增长，且增速较19H1，18年全年进一步恶化，但行业内公司业绩超市场预期的比例较高，达到55%。1.3 20年行业前瞻：科技股保持韧性，医药板块业绩或反转今年以来，情况打破去年Q4国内经济“弱复苏”的节奏。从市场预期看，年初以来市场对2020年港股盈利一致预期持续下修，预计2020年港股业绩负增长难以避免。但与此同时，部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强，或存在结构性机会：2020年港股信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续。目前市场预期年内信息技术板块子行业盈利均实现正增长，其中半导体20E净利润+11.3%，软件服务20E净利润+10.2%，技术硬件与设备20E净利润+5.6%;必需消费子行业中，食品与主要用品零售20E净利润+5.9%，家庭与个人用品20E净利润+5.0%，食品饮料烟草20E净利润+1.9%;医疗保健行业基本面或迎来反转。医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升。目前市场预期制药行业20E净利润+34.9%，医疗设备行业20E净利润+10.8%。医疗板块的基本面韧性也在股价中得到体现，年初以来12个恒生一级行业中，截至4月10日，仅恒生医疗保健行业取得正收益;预计后周期的公用事业、电信服务业绩高增长。以上行业防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。1.4 投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年年报，与市场2020年预期，对港股基本面相关话题进行剖析。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：香港本地经济陷入“技术性衰退”，代表本地龙头企业的香港35指数2019年净利润增速大幅下跌28.0%，ROE显著回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，19年报中资股盈利同比增长8.0%，ROE小幅改善。细分中资股类型，中资民营股盈利增速反弹幅度高于全部中资股。行业层面，我们基于港股19年财报数据，总结出以下特征：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。尽管海外冲击尚在“左侧”，但港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，经历暴跌之后伴随利多因素的“积少成多”，已无必要过度悲观，建议在2季度逐渐增加港股持仓，等待价值向上“均值回归”。行业配置继续关注“低估值、低波动、稀缺性”三条主线：(1)对于长期资金而言，港股高股息是一个极佳的配置方向(银行、地产);(2)考虑到对基本面的拖累开始体现，“低敏感”的必需消费“抱团”效应有望继续;(3)持有港股的优质“稀缺资产”是长期不变的主题，尤其是与内地经济相关的优质稀缺中资股，集中在物业服务、软件互联网、医药等“新经济”领域。市场概览与情绪跟踪：本周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。宏观流动性与估值跟踪：本周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。一致预期EPS跟踪：本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。南下北上资金跟踪：本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。二、一周港股市场流动性、盈利预期与估值2.1 市场概览与情绪跟踪2.2 宏观流动性与估值跟踪2.3 一致预期EPS跟踪2.4 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08:09","market":"us","language":"zh","title":"外媒头条：沙特与俄罗斯达成历史性减产协议","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1191956622","media":"老虎资讯综合","summary":"路透社 | 美国申请失业救济人数暴增 专家敦促缓慢放宽抗新冠肺炎的限制举措金融时报 | 美联储增加提供2.3万亿美元贷款 支持垃圾债等市场CNBC | OPEC+达成历史性联合减产协议 5月起每日减千","content":"<blockquote><b>路透社</b> <b>|</b> <b>美国申请失业救济人数暴增 专家敦促缓慢放宽抗新冠肺炎的限制举措</b></blockquote><blockquote><b>金融时报</b> <b>|</b> <b>美联储增加提供2.3万亿美元贷款 支持垃圾债等市场</b></blockquote><blockquote><b>CNBC</b> <b>|</b> <b>OPEC+达成历史性联合减产协议 5月起每日减千万桶</b></blockquote><blockquote><b>彭博社</b> <b>|</b> <b>美联储行动后 标普创1974年来最大周涨幅</b></blockquote><blockquote><b>华尔街日报</b> <b>|</b> <b>欧盟财长同意出台5000亿欧元方案 缓和新冠肺炎对经济打击</b></blockquote><blockquote><span><b>CNN</b></span> <span><b>|</b></span> <span><b>行业数据显示本月近三分之一美国人没付房租</b></span></blockquote><h2><span><b>路透社</b></span></h2><p><span><b>美国申请失业救济人数暴增 专家敦促缓慢放宽抗新冠肺炎的限制举措</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9828e2ab3aa0febf31f95f4fb47f0df5\" /></p><p><span>本周四公布数据显示，美国连续第三周申请失业救济人数大增，凸显了为遏制新冠肺炎采取的社交隔离措施已重创经济。美国顶级传染病专家当天警告，即使数据显示疫情形势好转，也不可太快撤销隔离限制。</span></p><p><span>美国劳工部公布，截至4月4日的一周，美国首次申请失业救济者660万。此前一周申请者达690万，创2008年金融危机以来新高。</span></p><p><span>这是连续两周申请失业救济人数超过600万。过去三周，总计约有1680万美国人申请失业救济。 多位官员已经对死亡病例预期数从10万以上下降到6万这样的疫情缓和迹象而欢呼。可是，在中国有“美国钟南山”之称的美国权威传染病专家、国家过敏症与传染病研究所（NIAID）主任、白宫医疗顾问Anthony Fauci周四接受媒体采访时称，美国人继续留在家中是很重要的。</span></p><p><span> Fauci说，为了保持病例数下降，让它们比最近的数据还低，我们必须继续加大隔离的努力。他确认，最近模型显示预期死亡病例数已经下降，从10万到20万降低到大概6万。</span></p><p><span>同在周四，纽约市市长Bill de Blasio警告，虽然形势可能没有最初担心的那么糟，但新冠病毒在市内广泛传播的局面将持续数周。“我认为4月会是艰难的漫长的一个月，我已经说过，要为一个漫长又艰难的5月做准备。” 特朗普在周四的新闻发布会上说，他愿意重启美国经济，但在死亡率出现下行趋势以前，不会行动。</span></p><h2><span><b>金融时报</b></span></h2><p><span><b>美联储增加提供2.3万亿美元贷款 支持垃圾债等市场</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad4c5f229ef4d5508378600d4f603201\" /></p><p><span>美联储主席鲍威尔本周四称，联储将继续“强有力地、积极主动地、大刀阔斧地”动用自身力量，直到有信心，美国经济从新冠肺炎疫情打击中稳步复苏为止。</span></p><p><span>同日，美联储宣布，推出价值2.3万亿美元的新贷款工具，面向小企业和市政府，通过增加提供2.3万亿美元信贷支持高收益债券市场，并帮助受疫情打击的市政府。</span></p><p><span>鲍威尔称：“美联储的角色是，在经济活动受抑制的阶段，竭尽我们所能提供救济和稳定。”他指出，鉴于当前非同寻常严峻的经济和金融错配环境，近几周美联储推出的紧急措施是有必要的，只要危机缓和，就会撤除这些紧急工具。届时，私人市场和私营机构将再次有能力，发挥他们在信贷渠道方面的重要功用，支持经济增长。</span></p><p><span>据美联储介绍，本周四推出的工具有一只3500亿美元的贷款基金，它帮助银行更快地将贷款移出自身资产负债表，让银行对小企业发放的贷款可以成为以面值估值的抵押品。</span></p><p><span>美联储将创建一个面向大众的独立贷款工具，可购买最多6000亿美元贷款，得到美国财政部750亿美元的支持。美联储将设立一个购买市政债券的工具，提供最多5000亿美元贷款，帮助州政府和地方政府管控现金流压力，由财政部提供350亿美元支持。美联储还将直接向包括华盛顿特区在内的美国各州政府购买最多5000亿美元的短期票据。</span></p><p><span>美联储并没有表示直接干预一级和二级市政债券市场的长端曲线，但表示将密切监控这些市场的形势，将评估是否需要追加措施，支持州政府和地方政府的信贷和流动性。除了设立新贷款工具，美联储还说，会扩大用于帮助企业信贷市场的工具的范围和规模，现在将可以购买风险更高的债券，在未来可购买的资产中纳入垃圾债ETF。</span></p><p><span>在宣布追加2.3万亿美元贷款的同时，美联储还扩大了上月重启的金融危机时期工具——TALF的覆盖范围，让它也支持小企业债券市场。TALF原本购买学生贷款、车贷和信用卡贷款支持的证券。现在，AAA评级的商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）和AAA评级的担保贷款凭证（CLO）支持也纳入杠杆贷款池，也可以用作抵押品。这些项目可以支持最多8500亿美元信贷。</span></p><h2><span><b>CNBC</b></span></h2><p><span><b>OPEC+达成历史性联合减产协议 5月起每日减千万桶</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2b8e9530002bd1d2e8a0593b76d9630\" /></p><p><span>美东时间本周四，沙特和俄罗斯为首的OPEC及其他主要产油国——所谓OPEC+就历史性的大规模减产达成一致。据路透报道，OPEC+将在今年5月和6月合计减产1000万桶/日，从7月到今年末减产800万桶/日，从明年1月到4月，减产600万桶/日。</span></p><p><span>Oil Markets Bjornar Tonhaugen的主管Rystad Energy评论称，虽然减产1000万桶/日将短期内帮助市场，不至于让供油填满储油空间，但这种形势对很多人来说还是令人失望，他们仍认为供应过剩。</span></p><p><span>美国WTI原油期货周四收跌9.29%，收报22.76美元/桶。布伦特原油周四收跌4.14%，收报31.48美元/桶。 周四稍早，媒体传出沙特与俄罗斯讨论可能最多减产2000万桶/日的消息，国际原油闻讯大涨。WTI日内一度涨超12%，最高涨至28.36美元/桶，布伦特原油最高涨至36.40美元/桶。</span></p><p><span>RBC的大宗商品研究全球主管Helima Croft评论称，市场对1000万桶/日的减产规模无动于衷，这可能是因为之前预期会有2000万桶/日的大幅减产。不过，在需求大崩溃之际，减产并且迅速结束石油价格战还是很重要的。</span></p><h2><span><b>彭博社</b></span></h2><p><span><b>美联储行动后 标普创1974年来最大周涨幅</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a13bcc825720ee0c0a9d228730e6e04\" /></p><p><span>在美联储推出旨在缓和疫情打击的新措施后，投资者无视庞大的美国申请失业救济人数，美股三大指数走高，均创将近四周来收盘新高，标普500指数收涨1.4%，本周四日内有三日收涨，全周累涨12%，创造了1974年来最大的单周涨幅，道指和纳指分别收涨1.2%和0.8%。原油期货则是因为投资者预计减产规模不够而最终下跌。</span></p><p><span>在美联储行动前，周四稍早，在中国有“美国钟南山”之称的美国国家过敏症与传染病研究所（NIAID）主任Anthony Fauci称，美国的新冠肺炎预期死亡病例数可能比此前预计的少得多，将有6万左右。此前白宫官员预计的死亡病例数为10万到24万。 因为美联储周四宣布将可以购买评级被下调的垃圾级公司债，追踪垃圾债的最大ETF高涨。</span></p><p><span>148亿美元规模的ETFiShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF周四大涨逾6%，涨幅创2009年1月以来新高。 黄金期货周四收创2012年10月以来新高。因为投资者在近期经济进一步放缓的预期前景下寻求庇护。</span></p><h2><span><b>华尔街日报</b></span></h2><p><span><b>欧盟财长同意出台5000亿欧元方案 缓和新冠肺炎对经济打击</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cfb0ed57878582ac8c59d493e9b2b242\" /></p><p><span>欧盟国家的财长就提供共计5000亿欧元的刺激方案达成一致，这笔资金将用于缓和新冠肺炎疫情对当地经济的打击。不过，对于19个成员国是否应该发行共同的欧元区债券抵御危机，他们尚未达成一致。</span></p><p><span>根据协议，欧盟国家将得到欧元区救助基金欧洲稳定机制（ESM）的先期预防性贷款，规模至少为一个成员国经济产出的2%，即约为2400亿欧元。</span></p><p><span>财长们表示，将尝试在两周内启用ESM。融资可能帮助支付直接与疫情危机有关的医疗成本。非欧元区的欧盟国家将利用欧盟的金融援助款。</span></p><p><span> 财长们还承诺，将成立一只大规模的经济复苏基金，帮助欧盟摆脱危机。但他们并未解决基金规模、成立时间和资金来源这些重要问题。</span></p><h2><b>CNN</b></h2><p><b>行业数据显示本月近三分之一美国人没付房租</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ecbbac6ed808135e029871144ed1e96\" /></p><p><b>3月份有将近1000万美国人申领失业救济金，因此对美国租房者来说，4月1日变成了很艰难的一个日子。根据公寓行业协会“国家多单元住宅委员会”（NationalMultifamily Housing Council）公布的最新报告，本月近三分之一的美国租房者没有支付房租。</b></p><p>报告称，在该报告涵盖的1300多万套美国公寓中，69%的租户在4月1日至5日期间支付了租金。而在2019年4月同期，82%的家庭按时支付了租金；就在上个月，还有81%的租房者在3月5日之前支付了租金。这证明了新冠病毒大流行是如何摧毁美国就业市场的，并因此破坏了美国人的财务健康状况。联邦政府最近出台的2万亿美元刺激法案将可填补一些美国人的损失：由联邦政府提供补贴的经济适用房的租户可以获得援助，其中包括一项120天的暂缓驱逐期规定和延迟缴纳滞纳金规定等。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：沙特与俄罗斯达成历史性减产协议</title>\n<style 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Fauci周四接受媒体采访时称，美国人继续留在家中是很重要的。</span></p><p><span> Fauci说，为了保持病例数下降，让它们比最近的数据还低，我们必须继续加大隔离的努力。他确认，最近模型显示预期死亡病例数已经下降，从10万到20万降低到大概6万。</span></p><p><span>同在周四，纽约市市长Bill de Blasio警告，虽然形势可能没有最初担心的那么糟，但新冠病毒在市内广泛传播的局面将持续数周。“我认为4月会是艰难的漫长的一个月，我已经说过，要为一个漫长又艰难的5月做准备。” 特朗普在周四的新闻发布会上说，他愿意重启美国经济，但在死亡率出现下行趋势以前，不会行动。</span></p><h2><span><b>金融时报</b></span></h2><p><span><b>美联储增加提供2.3万亿美元贷款 支持垃圾债等市场</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad4c5f229ef4d5508378600d4f603201\" /></p><p><span>美联储主席鲍威尔本周四称，联储将继续“强有力地、积极主动地、大刀阔斧地”动用自身力量，直到有信心，美国经济从新冠肺炎疫情打击中稳步复苏为止。</span></p><p><span>同日，美联储宣布，推出价值2.3万亿美元的新贷款工具，面向小企业和市政府，通过增加提供2.3万亿美元信贷支持高收益债券市场，并帮助受疫情打击的市政府。</span></p><p><span>鲍威尔称：“美联储的角色是，在经济活动受抑制的阶段，竭尽我们所能提供救济和稳定。”他指出，鉴于当前非同寻常严峻的经济和金融错配环境，近几周美联储推出的紧急措施是有必要的，只要危机缓和，就会撤除这些紧急工具。届时，私人市场和私营机构将再次有能力，发挥他们在信贷渠道方面的重要功用，支持经济增长。</span></p><p><span>据美联储介绍，本周四推出的工具有一只3500亿美元的贷款基金，它帮助银行更快地将贷款移出自身资产负债表，让银行对小企业发放的贷款可以成为以面值估值的抵押品。</span></p><p><span>美联储将创建一个面向大众的独立贷款工具，可购买最多6000亿美元贷款，得到美国财政部750亿美元的支持。美联储将设立一个购买市政债券的工具，提供最多5000亿美元贷款，帮助州政府和地方政府管控现金流压力，由财政部提供350亿美元支持。美联储还将直接向包括华盛顿特区在内的美国各州政府购买最多5000亿美元的短期票据。</span></p><p><span>美联储并没有表示直接干预一级和二级市政债券市场的长端曲线，但表示将密切监控这些市场的形势，将评估是否需要追加措施，支持州政府和地方政府的信贷和流动性。除了设立新贷款工具，美联储还说，会扩大用于帮助企业信贷市场的工具的范围和规模，现在将可以购买风险更高的债券，在未来可购买的资产中纳入垃圾债ETF。</span></p><p><span>在宣布追加2.3万亿美元贷款的同时，美联储还扩大了上月重启的金融危机时期工具——TALF的覆盖范围，让它也支持小企业债券市场。TALF原本购买学生贷款、车贷和信用卡贷款支持的证券。现在，AAA评级的商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）和AAA评级的担保贷款凭证（CLO）支持也纳入杠杆贷款池，也可以用作抵押品。这些项目可以支持最多8500亿美元信贷。</span></p><h2><span><b>CNBC</b></span></h2><p><span><b>OPEC+达成历史性联合减产协议 5月起每日减千万桶</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2b8e9530002bd1d2e8a0593b76d9630\" /></p><p><span>美东时间本周四，沙特和俄罗斯为首的OPEC及其他主要产油国——所谓OPEC+就历史性的大规模减产达成一致。据路透报道，OPEC+将在今年5月和6月合计减产1000万桶/日，从7月到今年末减产800万桶/日，从明年1月到4月，减产600万桶/日。</span></p><p><span>Oil Markets Bjornar Tonhaugen的主管Rystad Energy评论称，虽然减产1000万桶/日将短期内帮助市场，不至于让供油填满储油空间，但这种形势对很多人来说还是令人失望，他们仍认为供应过剩。</span></p><p><span>美国WTI原油期货周四收跌9.29%，收报22.76美元/桶。布伦特原油周四收跌4.14%，收报31.48美元/桶。 周四稍早，媒体传出沙特与俄罗斯讨论可能最多减产2000万桶/日的消息，国际原油闻讯大涨。WTI日内一度涨超12%，最高涨至28.36美元/桶，布伦特原油最高涨至36.40美元/桶。</span></p><p><span>RBC的大宗商品研究全球主管Helima Croft评论称，市场对1000万桶/日的减产规模无动于衷，这可能是因为之前预期会有2000万桶/日的大幅减产。不过，在需求大崩溃之际，减产并且迅速结束石油价格战还是很重要的。</span></p><h2><span><b>彭博社</b></span></h2><p><span><b>美联储行动后 标普创1974年来最大周涨幅</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a13bcc825720ee0c0a9d228730e6e04\" /></p><p><span>在美联储推出旨在缓和疫情打击的新措施后，投资者无视庞大的美国申请失业救济人数，美股三大指数走高，均创将近四周来收盘新高，标普500指数收涨1.4%，本周四日内有三日收涨，全周累涨12%，创造了1974年来最大的单周涨幅，道指和纳指分别收涨1.2%和0.8%。原油期货则是因为投资者预计减产规模不够而最终下跌。</span></p><p><span>在美联储行动前，周四稍早，在中国有“美国钟南山”之称的美国国家过敏症与传染病研究所（NIAID）主任Anthony Fauci称，美国的新冠肺炎预期死亡病例数可能比此前预计的少得多，将有6万左右。此前白宫官员预计的死亡病例数为10万到24万。 因为美联储周四宣布将可以购买评级被下调的垃圾级公司债，追踪垃圾债的最大ETF高涨。</span></p><p><span>148亿美元规模的ETFiShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF周四大涨逾6%，涨幅创2009年1月以来新高。 黄金期货周四收创2012年10月以来新高。因为投资者在近期经济进一步放缓的预期前景下寻求庇护。</span></p><h2><span><b>华尔街日报</b></span></h2><p><span><b>欧盟财长同意出台5000亿欧元方案 缓和新冠肺炎对经济打击</b></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cfb0ed57878582ac8c59d493e9b2b242\" /></p><p><span>欧盟国家的财长就提供共计5000亿欧元的刺激方案达成一致，这笔资金将用于缓和新冠肺炎疫情对当地经济的打击。不过，对于19个成员国是否应该发行共同的欧元区债券抵御危机，他们尚未达成一致。</span></p><p><span>根据协议，欧盟国家将得到欧元区救助基金欧洲稳定机制（ESM）的先期预防性贷款，规模至少为一个成员国经济产出的2%，即约为2400亿欧元。</span></p><p><span>财长们表示，将尝试在两周内启用ESM。融资可能帮助支付直接与疫情危机有关的医疗成本。非欧元区的欧盟国家将利用欧盟的金融援助款。</span></p><p><span> 财长们还承诺，将成立一只大规模的经济复苏基金，帮助欧盟摆脱危机。但他们并未解决基金规模、成立时间和资金来源这些重要问题。</span></p><h2><b>CNN</b></h2><p><b>行业数据显示本月近三分之一美国人没付房租</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ecbbac6ed808135e029871144ed1e96\" /></p><p><b>3月份有将近1000万美国人申领失业救济金，因此对美国租房者来说，4月1日变成了很艰难的一个日子。根据公寓行业协会“国家多单元住宅委员会”（NationalMultifamily Housing Council）公布的最新报告，本月近三分之一的美国租房者没有支付房租。</b></p><p>报告称，在该报告涵盖的1300多万套美国公寓中，69%的租户在4月1日至5日期间支付了租金。而在2019年4月同期，82%的家庭按时支付了租金；就在上个月，还有81%的租房者在3月5日之前支付了租金。这证明了新冠病毒大流行是如何摧毁美国就业市场的，并因此破坏了美国人的财务健康状况。联邦政府最近出台的2万亿美元刺激法案将可填补一些美国人的损失：由联邦政府提供补贴的经济适用房的租户可以获得援助，其中包括一项120天的暂缓驱逐期规定和延迟缴纳滞纳金规定等。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bd9800618f238c2b9206b199a5895341","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1191956622","content_text":"路透社 | 美国申请失业救济人数暴增 专家敦促缓慢放宽抗新冠肺炎的限制举措金融时报 | 美联储增加提供2.3万亿美元贷款 支持垃圾债等市场CNBC | OPEC+达成历史性联合减产协议 5月起每日减千万桶彭博社 | 美联储行动后 标普创1974年来最大周涨幅华尔街日报 | 欧盟财长同意出台5000亿欧元方案 缓和新冠肺炎对经济打击CNN | 行业数据显示本月近三分之一美国人没付房租路透社美国申请失业救济人数暴增 专家敦促缓慢放宽抗新冠肺炎的限制举措本周四公布数据显示，美国连续第三周申请失业救济人数大增，凸显了为遏制新冠肺炎采取的社交隔离措施已重创经济。美国顶级传染病专家当天警告，即使数据显示疫情形势好转，也不可太快撤销隔离限制。美国劳工部公布，截至4月4日的一周，美国首次申请失业救济者660万。此前一周申请者达690万，创2008年金融危机以来新高。这是连续两周申请失业救济人数超过600万。过去三周，总计约有1680万美国人申请失业救济。 多位官员已经对死亡病例预期数从10万以上下降到6万这样的疫情缓和迹象而欢呼。可是，在中国有“美国钟南山”之称的美国权威传染病专家、国家过敏症与传染病研究所（NIAID）主任、白宫医疗顾问Anthony Fauci周四接受媒体采访时称，美国人继续留在家中是很重要的。 Fauci说，为了保持病例数下降，让它们比最近的数据还低，我们必须继续加大隔离的努力。他确认，最近模型显示预期死亡病例数已经下降，从10万到20万降低到大概6万。同在周四，纽约市市长Bill de Blasio警告，虽然形势可能没有最初担心的那么糟，但新冠病毒在市内广泛传播的局面将持续数周。“我认为4月会是艰难的漫长的一个月，我已经说过，要为一个漫长又艰难的5月做准备。” 特朗普在周四的新闻发布会上说，他愿意重启美国经济，但在死亡率出现下行趋势以前，不会行动。金融时报美联储增加提供2.3万亿美元贷款 支持垃圾债等市场美联储主席鲍威尔本周四称，联储将继续“强有力地、积极主动地、大刀阔斧地”动用自身力量，直到有信心，美国经济从新冠肺炎疫情打击中稳步复苏为止。同日，美联储宣布，推出价值2.3万亿美元的新贷款工具，面向小企业和市政府，通过增加提供2.3万亿美元信贷支持高收益债券市场，并帮助受疫情打击的市政府。鲍威尔称：“美联储的角色是，在经济活动受抑制的阶段，竭尽我们所能提供救济和稳定。”他指出，鉴于当前非同寻常严峻的经济和金融错配环境，近几周美联储推出的紧急措施是有必要的，只要危机缓和，就会撤除这些紧急工具。届时，私人市场和私营机构将再次有能力，发挥他们在信贷渠道方面的重要功用，支持经济增长。据美联储介绍，本周四推出的工具有一只3500亿美元的贷款基金，它帮助银行更快地将贷款移出自身资产负债表，让银行对小企业发放的贷款可以成为以面值估值的抵押品。美联储将创建一个面向大众的独立贷款工具，可购买最多6000亿美元贷款，得到美国财政部750亿美元的支持。美联储将设立一个购买市政债券的工具，提供最多5000亿美元贷款，帮助州政府和地方政府管控现金流压力，由财政部提供350亿美元支持。美联储还将直接向包括华盛顿特区在内的美国各州政府购买最多5000亿美元的短期票据。美联储并没有表示直接干预一级和二级市政债券市场的长端曲线，但表示将密切监控这些市场的形势，将评估是否需要追加措施，支持州政府和地方政府的信贷和流动性。除了设立新贷款工具，美联储还说，会扩大用于帮助企业信贷市场的工具的范围和规模，现在将可以购买风险更高的债券，在未来可购买的资产中纳入垃圾债ETF。在宣布追加2.3万亿美元贷款的同时，美联储还扩大了上月重启的金融危机时期工具——TALF的覆盖范围，让它也支持小企业债券市场。TALF原本购买学生贷款、车贷和信用卡贷款支持的证券。现在，AAA评级的商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）和AAA评级的担保贷款凭证（CLO）支持也纳入杠杆贷款池，也可以用作抵押品。这些项目可以支持最多8500亿美元信贷。CNBCOPEC+达成历史性联合减产协议 5月起每日减千万桶美东时间本周四，沙特和俄罗斯为首的OPEC及其他主要产油国——所谓OPEC+就历史性的大规模减产达成一致。据路透报道，OPEC+将在今年5月和6月合计减产1000万桶/日，从7月到今年末减产800万桶/日，从明年1月到4月，减产600万桶/日。Oil Markets Bjornar Tonhaugen的主管Rystad Energy评论称，虽然减产1000万桶/日将短期内帮助市场，不至于让供油填满储油空间，但这种形势对很多人来说还是令人失望，他们仍认为供应过剩。美国WTI原油期货周四收跌9.29%，收报22.76美元/桶。布伦特原油周四收跌4.14%，收报31.48美元/桶。 周四稍早，媒体传出沙特与俄罗斯讨论可能最多减产2000万桶/日的消息，国际原油闻讯大涨。WTI日内一度涨超12%，最高涨至28.36美元/桶，布伦特原油最高涨至36.40美元/桶。RBC的大宗商品研究全球主管Helima Croft评论称，市场对1000万桶/日的减产规模无动于衷，这可能是因为之前预期会有2000万桶/日的大幅减产。不过，在需求大崩溃之际，减产并且迅速结束石油价格战还是很重要的。彭博社美联储行动后 标普创1974年来最大周涨幅在美联储推出旨在缓和疫情打击的新措施后，投资者无视庞大的美国申请失业救济人数，美股三大指数走高，均创将近四周来收盘新高，标普500指数收涨1.4%，本周四日内有三日收涨，全周累涨12%，创造了1974年来最大的单周涨幅，道指和纳指分别收涨1.2%和0.8%。原油期货则是因为投资者预计减产规模不够而最终下跌。在美联储行动前，周四稍早，在中国有“美国钟南山”之称的美国国家过敏症与传染病研究所（NIAID）主任Anthony Fauci称，美国的新冠肺炎预期死亡病例数可能比此前预计的少得多，将有6万左右。此前白宫官员预计的死亡病例数为10万到24万。 因为美联储周四宣布将可以购买评级被下调的垃圾级公司债，追踪垃圾债的最大ETF高涨。148亿美元规模的ETFiShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF周四大涨逾6%，涨幅创2009年1月以来新高。 黄金期货周四收创2012年10月以来新高。因为投资者在近期经济进一步放缓的预期前景下寻求庇护。华尔街日报欧盟财长同意出台5000亿欧元方案 缓和新冠肺炎对经济打击欧盟国家的财长就提供共计5000亿欧元的刺激方案达成一致，这笔资金将用于缓和新冠肺炎疫情对当地经济的打击。不过，对于19个成员国是否应该发行共同的欧元区债券抵御危机，他们尚未达成一致。根据协议，欧盟国家将得到欧元区救助基金欧洲稳定机制（ESM）的先期预防性贷款，规模至少为一个成员国经济产出的2%，即约为2400亿欧元。财长们表示，将尝试在两周内启用ESM。融资可能帮助支付直接与疫情危机有关的医疗成本。非欧元区的欧盟国家将利用欧盟的金融援助款。 财长们还承诺，将成立一只大规模的经济复苏基金，帮助欧盟摆脱危机。但他们并未解决基金规模、成立时间和资金来源这些重要问题。CNN行业数据显示本月近三分之一美国人没付房租3月份有将近1000万美国人申领失业救济金，因此对美国租房者来说，4月1日变成了很艰难的一个日子。根据公寓行业协会“国家多单元住宅委员会”（NationalMultifamily Housing Council）公布的最新报告，本月近三分之一的美国租房者没有支付房租。报告称，在该报告涵盖的1300多万套美国公寓中，69%的租户在4月1日至5日期间支付了租金。而在2019年4月同期，82%的家庭按时支付了租金；就在上个月，还有81%的租房者在3月5日之前支付了租金。这证明了新冠病毒大流行是如何摧毁美国就业市场的，并因此破坏了美国人的财务健康状况。联邦政府最近出台的2万亿美元刺激法案将可填补一些美国人的损失：由联邦政府提供补贴的经济适用房的租户可以获得援助，其中包括一项120天的暂缓驱逐期规定和延迟缴纳滞纳金规定等。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1099,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":931630495,"gmtCreate":1570714910717,"gmtModify":1704721197513,"author":{"id":"3531279709415911","authorId":"3531279709415911","name":"修罗刀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3531279709415911","authorIdStr":"3531279709415911"},"themes":[],"htmlText":"这个指数。。。。","listText":"这个指数。。。。","text":"这个指数。。。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/931630495","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1614,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":931166213,"gmtCreate":1570612537132,"gmtModify":1704720985504,"author":{"id":"3531279709415911","authorId":"3531279709415911","name":"修罗刀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3531279709415911","authorIdStr":"3531279709415911"},"themes":[],"htmlText":"<a 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