从 MONA M03 到 P7+，销量跃升背后，小鹏的思路转变。 文丨赵宇 编辑丨宋玮 9 月 1 日，小鹏新车 MONA M03 上市后第 5 天，小鹏汽车总裁王凤英在一场小范围内部宴会上喝下了人生中第一杯酒。 王凤英说，“在过去的这么多年中，遇到过很多大事，但是 MONA 这件事对我（尤为重要）。” 去年 7 月，小鹏 G6 上市第二周，王凤英也曾为营销团队举办宴会，但她当时滴酒未沾。 小鹏 MONA 系列产品负责人杨光告诉我们，M03 的上市给王凤英带来很大压力，因为小鹏此前已经打了很久的 “逆风局”。“当时大家还说，M03 超预期，喝第一杯酒；P7+ 超预期，喝第二杯酒？” 从目前订单表现看，王凤英应该喝下第二杯酒了。 M03 上市 52 分钟大定 1 万台，48 小时超 3 万台。P7+ 上市 12 分钟大定 1 万台，4 小时超 3 万台。 小鹏财务表现开始好转。今年三季度，小鹏的汽车销售收入为 88 亿元，同比增长 12.1%；净亏损为 18.1 亿元，同比收窄 53.5%；汽车毛利率为 8.6%，同比提高 14.7 个百分点。加上为大众提供的电子电气架构研发服务，小鹏三季度总体毛利率达 15.3%，创历史新高。 资本市场对小鹏近期业绩展现出积极态度。小鹏目前股价已经较 8 月 12 日的近期低点上涨 91.5%，总市值达 120 亿美元，比蔚来高出 23.6 亿美元。 过去两年，是小鹏巨变的两年。 组织上，两位联合创始人离开，曾在财报中出现过的其余 8 名高管离职；产品上，主销车型 M03 切入小鹏此前从未涉足的 10 万至 15 万元价格区间；营销上，外界能从小鹏身上看到小米的影子。 最根本的变化是一号位何小鹏，他放权给王凤英，P7+ 就是王凤英加入小鹏后真正深度参与的第一款车，它的表现体现了王凤英的能力和野心。而今年小鹏的变化，也指向这家已经成立十年的

2019 年，阿里的新对手即将突破万亿 GMV 之时，一位企业家评论说电商接下来几年就看蒋凡能不能赢得了另一位聪明人。兜兜转转五年后，中国电商行业最重要的一役又到了蒋凡手上。我们了解到，11 月 21 日傍晚，阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭发布全员邮件，宣布阿里成立电商事业群，整合国内外电商业务，包括淘天集团、国际数字商业集团、以及 1688 和闲鱼两个战略级创新业务。蒋凡担任电商事业群 CEO，向吴泳铭汇报。在邮件中，吴泳铭说电商进入了新时代，阿里要提升全球化的供应链和消费者服务能力。AI 仍然是他的关注重点，阿里要抓住如今以 AI 为核心的生产力革命。 蒋凡即将回归淘天的消息隔一段时间就会在阿里出现一次，我们访谈的多位阿里员工对此都不意外，他们更关心国内和国外的电商未来究竟能怎么整合？有人为即将到来的变化欣喜，认为能少些内部同质竞争，也有人担心整合后原先负责的条线不再属于自己。 接下来，原本作为独立子公司的淘天集团和阿里国际数字商业集团将归属新成立的电商事业群，该事业群隶属于阿里巴巴集团，不是一家独立公司，也不拥有自己的董事会。 阿里为该事业群设置的一号位不是一位总裁，而是一位 “CEO”，这意味着蒋凡将拥有更大的管理权限。 同样的淘宝天猫，不同的电商业务，吴泳铭一年调整留下了什么？ 蒋凡 2022 年 1 月正式卸任淘宝、天猫、阿里妈妈总裁，转而负责海外数字商业板块。当时阿里的国内电商业务还没有完全整合，淘宝、天猫各有完整的团队负责每个商品品类的招商、运营。 阿里绝大多数收入来自淘宝、天猫，但当时电商业务还需要持续支持阿里集团的其他业务 —— 菜鸟、大文娱、饿了么在 2022 年总计亏损 316 亿元。不只是花钱，淘宝、天猫还需要利用一年 7 万多亿元的交易额扶持阿里孵化的支付、物流体系，拒绝使用竞争对手建立的基础设施。 蒋凡此次接管的国内电商部分，虽然主力产品还是淘

蒋凡将任阿里新电商事业群 CEO。 文丨管艺雯 邱豪 编辑丨黄俊杰 宋玮 2019 年，阿里的新对手即将突破万亿 GMV 之时，一位企业家评论说电商接下来几年就看蒋凡能不能赢得了另一位聪明人。兜兜转转五年后，中国电商行业最重要的一役又到了蒋凡手上。 我们了解到，11 月 21 日傍晚，阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭发布全员邮件，宣布阿里成立电商事业群，整合国内外电商业务，包括淘天集团、国际数字商业集团、以及 1688 和闲鱼两个战略级创新业务。 蒋凡担任电商事业群 CEO，向吴泳铭汇报。 在邮件中，吴泳铭说电商进入了新时代，阿里要提升全球化的供应链和消费者服务能力。AI 仍然是他的关注重点，阿里要抓住如今以 AI 为核心的生产力革命。 蒋凡即将回归淘天的消息隔一段时间就会在阿里出现一次，我们访谈的多位阿里员工对此都不意外，他们更关心国内和国外的电商未来究竟能怎么整合？有人为即将到来的变化欣喜，认为能少些内部同质竞争，也有人担心整合后原先负责的条线不再属于自己。 接下来，原本作为独立子公司的淘天集团和阿里国际数字商业集团将归属新成立的电商事业群，该事业群隶属于阿里巴巴集团，不是一家独立公司，也不拥有自己的董事会。 阿里为该事业群设置的一号位不是一位总裁，而是一位 “CEO”，这意味着蒋凡将拥有更大的管理权限。 同样的淘宝天猫，不同的电商业务，吴泳铭一年调整留下了什么？ 蒋凡 2022 年 1 月正式卸任淘宝、天猫、阿里妈妈总裁，转而负责海外数字商业板块。当时阿里的国内电商业务还没有完全整合，淘宝、天猫各有完整的团队负责每个商品品类的招商、运营。 阿里绝大多数收入来自淘宝、天猫，但当时电商业务还需要持续支持阿里集团的其他业务 —— 菜鸟、大文娱、饿了么在 2022 年总计亏损 316 亿元。不只是花钱，淘宝、天猫还需要利用一年 7 万多亿元的交易额扶持阿里孵化的支付、物流体系，

蔚来三季度毛利率提升但亏损加剧，距离经营状况真正改善仍有距离。 文丨龚方毅 赵宇 编辑丨龚方毅 11 月 20 日，上海黄金期货交易所金条报价每克 611 元。同一天蔚来公布三季报，它在 91 天内差不多每秒亏 666 元 —— 一寸光阴一寸金。 当季蔚来交付了超过 6.1 万台新车，汽车销售毛利率进一步恢复至 13.06%。受益于原材料价格的降低，蔚来的主营业务成本也同比减少 5%。 但通过增加销量、控制成本而产出的 20 亿元毛利，被高达 74 亿元的销售、行政及研发费用淹没。再算上其他一些小钱后，蔚来的季度亏损环比升至 52.37 亿元，和它去年一季度只交付 3.1 万台车时的亏损规模相当。 这也是蔚来连续第四个季度经营亏损超过 50 亿元，从去年四季度到今年三季度，蔚来已累计经营亏损 224 亿元。 蔚来董事长李斌说销售和管理费用增加是因为在为乐道品牌搭建销售渠道和销售团队，并表示这部分费用会在四季度继续增加。他计划在目前 190 余家乐道门店的基础上，到今年底再开大约 110 家。他预期到明年一季度，资本开支会随门店扩张的减缓回到合理水平。 持续消耗现金储备，营运资金压力增加 截至今年 9 月底，蔚来现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款的余额约为 422 亿元。李斌在财报电话会事先准备好的开场发言环节说，“我们以更强的资产负债表结束了本季度”。 但持续高强度投入和连续亏损正不断消耗蔚来本就脆弱的现金储备。综合蔚来年报定义和季报数据，它截至 9 月底的 422 亿元现金储备包括： 现金及现金等价物余额 237.9 亿元，其构成包括在手现金、定期存款和存放于银行的高流动性投资，这些资金在提取和使用上没有限制，原始到期期限为三个月或更短。 短期投资余额 133.6 亿元。它们通常包括到期期限在三个月至一年之间的定期存款，以及货币市场基金和银行理财。 限制

“茶饮最好的五年过去了。” 文丨徐煜萌 编辑丨钱杨 《晚点 LatePost》获悉，霸王茶姬今年净利润预计超过 20 亿元。去年，这一数字是 8 亿多元。据一位接近茶颜悦色的人士，茶颜悦色去年净利润超过 6 亿元，今年净利润略高于去年。据喜茶投资方，喜茶今年净利润约 6 亿-8 亿元。 霸王茶姬回复我们 “相关数据不属实”，没透露具体数字。茶颜悦色也否认上述数字。喜茶没有回应。 四年前，霸王茶姬将总部从昆明迁向成都，后逐步开放加盟。今年增长也主要来自门店扩张。霸王茶姬去年底门店数为 3511 家，近日突破 6000 家，排进茶饮品牌前五。 仍坚持全部直营的茶颜悦色，门店数从去年底的 500 多家增加至现在的 710 家，目前在古风景点密集的南京已有近 50 家。门店数量增长没有带来等比例的利润增长。 我们从业内了解到，喜茶今年二季度同店销售额下滑 30%。下滑一定程度受到疫情开放带来的高基数和前年底开放加盟的影响。 多位市场人士估计，霸王茶姬今年同店下滑 30% 以上。在快速扩张带来的利润飙升之下，我们访谈的几位不同城市加盟商说，他们的霸王茶姬门店销售额不及去年同期六成。 行业整体同店下滑是奶茶店加密和价格战等原因共同导致。 “2019 年到 2023 年很热闹，” 一位投行人士对我们说，“茶饮最好的五年过去了。” 翻倍的利润来自最后的扩张 2021 年新消费热潮至今，茶饮是少数的、现金流仍然可观的项目。 霸王茶姬是同体量茶饮品牌里最晚诞生的一个。我们此前提到，霸王茶姬凭借超级单品策略和极致效率，去年扭亏为盈的同时，实现 40 多亿元营收，花一年完成了竞争对手数年的增长。 创始人张俊杰 5 月在 “现代东方茶创新论坛” 上说，霸王茶姬今年一季度 GMV（商品交易总额）超 58 亿元，预计今年 GMV 将超 200 亿元，去年是 108 亿元。 我们了解到，霸王茶姬业绩预计

副总裁马杰带队，正在对外融资。 文丨王与桐 编辑丨程曼褀 进入 2024 年下半年，成为 OpenAI 已不再是大模型公司的共同目标。放缓的技术进展、迟疑的投资人，让六小龙的路线和战略逐渐分化。 零一万物的调整已相对明晰：侧重 to C 产品，主推 AI 搜索应用；同时开辟 to B 战线，一边继续以 API 提供标准化服务，一边与生态伙伴合作共同服务电商直播、营销等重点场景。 我们获悉，零一万物近期正计划分拆出一个 AI 应用公司，将以零一万物大模型为基础搭建游戏等方向的应用。该公司正以数千万美元的估值对外融资。 分拆后的新公司名为 “绿洲”，由零一万物联合创始人、副总裁马杰担任董事长。分拆预计在今年年底完全结束，分拆后，零一万物仍将是绿洲最大股东。 即将负责 “绿洲” 的马杰，在加入零一万物前曾任百度副总裁、是百度元宇宙产品 “希壤” 负责人。 更早之前，他在 2000 年至 2010 年于中国老牌杀毒软件公司瑞星开发个人杀毒软件和企业级安全硬件等产品。 此后马杰加入李开复创建的创新工场，成为第一批 EIR（入驻企业家），后在创新工场孵化下，创立国内首个基于 SaaS 的云安全服务公司 “安全宝”，该公司在 2015 年被百度收购，马杰加入百度。 拆分前，马杰负责的云游戏、云架构等方向原本是零一万物的收入来源之一，现在划入绿洲；也由马杰负责的安全与合规和 to B、to G 业务则将由马杰在零一万物继续负责。 接近此事人士称：“零一万物现在更想做模型和算力输出。让部分应用单独探索产品和商业化发展路径，对产品项目和零一万物都是好事。” 此前零一万物尝试过数个 to C AI 产品，除了一款有现金流的生产力产品外，其他产品已停止运营或仅维持运营。 据了解，AI 搜索将成为零一万物接下来的重点产品方向。9 月以来，零一万物已测试和上线两款 AI 搜索产品。 零一万物 to

从比亚迪，理解一代中国汽车企业的成长史。 文丨司雯雯 赵宇 李梓楠 编辑丨龚方毅 英特尔前董事长安迪·格鲁夫（Andy Grove）是位插混爱好者，他曾以顾问身份建议英特尔生产汽车动力电池，在实现业务多元化并赢得丰厚利润的同时，填补美国在这方面的战略空白。 “发展国内汽车电池产业应成为企业和美国政府的重点。” 格鲁夫说，“我们可以创建一家由政府拥有的电池生产商，负责生产最初的几百万块电池，直到电动车和电池行业达到关键规模。这家机构届时再将制造技术授权给私营公司，并退出市场。” 在格鲁夫提出这一倡议的 2009 年，马斯克发布 Model S 的原型车，特斯拉的客户群主要是硅谷和好莱坞的富人。同年，中国启动了 “十城千辆” 工程和新能源汽车专项规划，开始系统性地推动电动车产业的发展。 当时，比亚迪推出了首款纯电小轿车 F3e 但没有公开销售，因为出了公司就没有充电桩；曾毓群还在 ATL，他和松下、LG 化学等多数电池业的巨头一样，直到 2012 年特斯拉 Model S 上市，才相信电动车时代已经到来。 今天，格鲁夫当初的预言 —— 动力电池将成为未来汽车制造商的竞争优势，美国政企应迅速将这项关键技术带回美国，否则底特律将难以扭转颓势 —— 成为现实。 从电池起步的宁德时代和比亚迪，因各自战略选择的不同，在新能源汽车产业链中扮演不同角色。宁德时代专注于动力电池领域的技术研发和全球化布局，成为全球最大动力电池公司。比亚迪以整车制造为核心，电池和半导体等技术作为支撑，构建垂直整合体系，在新能源汽车市场印证了丰田模式的正确性。 前年，比亚迪超越特斯拉成为全球电动车销量最高的公司。人们很容易感受到它的庞大：比亚迪有接近 100 万名员工、1400 万车主，自建小区 “亚迪新村”、幼儿园和学校。它所在的道路以 “比亚迪” 命名，坪山总部面积相当于两个上海迪士尼乐园。员工每日会乘坐比亚

三季度小米汽车收入环比增加 52%、至 95 亿元。 文丨魏冰 龚方毅 编辑丨龚方毅 经过近半年的产能爬坡，小米汽车月交付量从 4 月的逾 7000 辆升至 10 月的逾 20000 辆，带动三季度小米汽车收入环比增加 52%、至 95 亿元。到 11 月 13 日，小米提前完成全年 10 万辆的 SU7 交付目标。 规模效应亦帮助小米智能汽车等创新业务部门的毛利率升至 17.1%，环比提升 1.7 个百分点。业绩会上，小米集团合伙人兼总裁卢伟冰等高管回答了市场关切的毛利率、产能、门店网络等方面的问题。 毛利率 毛利率增加是因为 “规模效应，尤其是单品、爆品下的规模效应”，四季度汽车业务毛利率会更高。 另一个原因是当季交付的 SU7 Pro 及 SU7 Max 的占比增加。当季小米汽车的平均售价（不含税）由前一个季度的 22.86 万元增加至 23.86 万元。 整体还在亏损，因为过早在一个百年赛道上 “不合适”，要把钱投到技术上去。现在是多产品并行开发，很多技术基建还在搭建，在智驾投入方面上不封顶。现在是新业务、第一辆车的大投入期间。 三季度小米汽车等创业新业务毛利总额 16.6 亿元。官方解释主要由于 ASP （平均销售价格）上升，以及核心零部件价格和单位制造成本下降所致。经调整净亏损 15 亿元。 产能 目前基于现有工厂的挖潜，还有空间，也希望通过挖潜缩短交期。 小米汽车应用显示，目前用户订购小米 SU7 标准版，要等 25 周至 28 周提车。订购 Pro 版的用户需要等 22 周至 25 周，订购 MAX 版本的需要等 20 周至 23 周。即用户若现在订购小米 SU7 ，最快要明年 4 月中旬提车。 今年 5 月，雷军在微博上宣布，小米汽车工厂在 6 月 开启双班生产。6 月小米交付量突破一万辆，相较于 5 月交付 8630 辆有明显提升。 小米汽车只有一个工

具身智能没有现成答案，只能去找最有希望找到答案的人。 文丨张家豪 编辑丨程曼祺 “太难选了，实在挑不出。” 一位密切关注具身智能的早期投资人近期告诉我们，他们在 5-6 个整机公司里犯难，于是转而投资电机等机器人零部件企业。 难以决断，是前沿科技投资和创新的常态。越新的领域，往往越没有明确、清晰的技术与商业路线。 自 2023 年火热至今的通用具身智能和人形机器人正处于这个 “八仙过海” 的时期。 有的公司像特斯拉那样做全人形机器人，有的公司则推出没有腿或没有手的仿人形机器人；有人相信操作价值更大，有人相信运动能力更重要；有人相信端到端模型是机器人的终极方案，有人则认为，就像人脑分大脑、小脑，分层模型组合更可行…… 当具身智能没有现成答案时，钱和资源只能去找最有希望找到答案的人。 刚在本月初获得高瓴创投、蚂蚁集团、米哈游超 2 亿元 Pre-A 轮融资的星海图，可能就汇聚了一群能力互补的年轻创业者，他们正在探索通往通用具身智能的路。 星海图的四位联创中，两位是任教于清华的青年学者：赵行和许华哲。 赵行是 MIT 计算机视觉博士，后在 Waymo 担任研究员。2020 年回国加入清华交叉信息学院。许华哲在伯克利获得博士学位，后在斯坦福博士后，是清华 “Embodied AI（具身智能）” 实验室负责人。 许华哲长于具身智能的操作，赵行则研究视觉感知和导航技术，二人的专长分别对应目前具身智能的两个核心模块——机器人的智能操作能力，和机器人完成任务所需的环境感知能力乃至物理规律理解能力。 理想汽车目前的自动驾驶方案是端到端 +VLM（视觉语言大模型），其中 VLM 正是理想和赵行实验室的合作成果。 星海图股东之一的百度风投，也投资了智元机器人和有鹿机器人。百度风投刘水说：星海图的特点是 “全栈技术能力强”。 一位接触过星海图但并未出手的投资人也说 “这个团队里有两张 AI 好牌

多邻国的产品观：人又懒又卷还要意义。 文丨朱丽琨 编辑丨钱杨 多邻国觉得最重要的事情是让用户留下。为了让用户留下，这个语言学习软件变得疯狂，疯狂到一定程度有了许多好玩的事。 用户被这只绿色的猫头鹰 “多儿” 吸引，或者干脆点说吧——控制，然后多邻国就达到了它无比单纯的目的：让人学习。 让人学习可不是什么坏心思。到今天，绿色小鸟已经控制了 5 亿多人，并且让其中 800 万人连续一年每天都学习某一种或多种语言。 在美国，用多邻国的人比美国所有高中生加起来还多。在大多数国家都是这样。爱尔兰语母语者不到 10 万，但多邻国上有 202 万爱尔兰语学习者。 好玩的事情还有：日本人最卷，他们平均连续打卡时间最长，而拉美人的最短，但他们爱分享学习报告。中国、日本和德国的平均学习时长和用户留存率在全球最高。中国用户在这几年快速增加，周末学习人数比平常多，和其他国家刚好相反。 多邻国的用户留存率比一般的教育软件高出几倍、十几倍。根据多邻国今年三季度财报，月活用户达到 1.13 亿，日活用户 3720 万，同比增长 54%，在去年同期同比增长 60% 的基础上再次大幅增长。 这是多邻国风格的蠢句子：我的乌龟喜欢跑步。学校有猪吗？猪不能戴短的腰带。你和一匹马住一起吗？他们觉得好玩用户才能学下去。 如果你给手机装上多邻国提醒学习的小组件，那就彻底被绿色小鸟抓住了。只要今天还没打卡，多儿就换着法子卖萌，卖惨，又或者脸耷到地面上，像中毒似的一眼大一眼小、鼻子冒泡，来拿捏你，让你去学。 “从一开始，我们就努力让这个应用变得让人喜欢，能让你不断回来。” 创始人路易斯·冯·安（Luis von Ahn）曾说，“无论你的教学效率多高，你永远没法教一个没来上课的人。” 多邻国全球团队有 850 人，中国团队有 30 多人。他们在北京三里屯的一栋写字楼里办公。一只比人还高的多儿头像雕塑扒在一个墙角，大眼睛瞅着

广州车展十年变迁：新势力轮番上阵，旧公司陆续退场。 文丨赵宇 魏冰 编辑丨龚方毅 2024 年最后一个国内 A 级车展这周五在广州开幕，国内外 86 个乘用车品牌合计展出超过 1000 辆车。 比亚迪延续两个多月前在成都车展的做法，单独租用一个展厅，侧面宣示其全球新能源销量领头羊的地位。它们还在展馆一角单独辟出一块区域，展示成立 30 年来的重要时刻。 品牌和相关资产已经归属赛力斯的 AITO 问界今年单独设馆，除了邀请车主分享用车体验，赛力斯总裁何利扬发布新一代增程系统，称其综合油耗可降低 15%，寄望续写问界过去一年半创造的销量奇迹。相比之下，同一展馆的乐道总裁艾铁成在立军令状，说 L60 将在明年 3 月单月交付 2 万辆，“做不到就下课”。 隔了几个馆的鸿蒙智行展区除了 AITO 问界，还新增了 LUXEED 智界、STELATO 享界品牌的多款车型，展区面积比去年更大。和江淮合作的 MAEXTRO 尊界品牌依旧神秘，用黑色外立面材料搭出私享区域，据受邀参观的观众说，里面是一台长车身、前脸和车身姿态对标劳斯莱斯的行政轿车，用了紫色和银色和双拼色。 雷军依旧是 “行走的流量”，也是为数不多主持发布会的一把手。总部设在广州的小鹏汽车由董事长何小鹏亲自出席活动，还和雷军相互到对方展台站台。 这等繁荣并不平均。在一些车企把势头从场外带到场内之际，一大批厂商显露疲态。进入中国市场后连续参加十余届广州车展的捷豹路虎、雪佛兰，今年首次没有参展；劳斯莱斯、捷尼赛思等豪华品牌也缺席本届车展；别克、东风日产等品牌虽然到场，但缩减了展出面积。 据车展场地方广交会展馆的数据，今年广州车展合计展出面积已经由上届的 18.9 万平方米下降至 16.5 万平方米。 这一方面是因为在旷日持久的价格战之下，车企市场营销预算收紧，不久前举办的成都和深圳大湾区车展也一定程度上稀释了广州车展的资源。另一

印刷 OLED 赛道上，TCL 华星甚至没有同行者。但他们知道，还有更高的山峰矗立在面前。 2024 年 6 月的一个深夜，TCL 华星 10 多位工程师守在武汉的屏幕模组车间。他们面前的产线上只有一块孤零零的屏幕。接下来 3 个多小时，他们的目光与那块屏幕紧紧相连。 焦虑和压力都在积聚，即将到来的那一刻，检验着他们过去 11 年努力的价值。 为了保证生产质量，车间的温度始终保持在 20 多度，几乎没有波动；工程师们穿着包裹严密的无尘服，与每一台设备、每一道工序隔开。在这种环境待上 30 分钟就已经是很大的考验。但他们没时间在意疲惫，将全部的注意力投入到每一个加工步骤中。 那块屏幕从外观看不算特别，21.6 吋，差不多是一台中小尺寸的显示器大小，甚至让人怀疑是否值得如此大动干戈。但它背后承载的，却是与市面上绝大多数 OLED 屏幕截然不同的技术革新。 这块屏幕是 “印刷” 出来的。 手机上常见的 OLED 屏幕都是采用 “蒸镀” 工艺——这是一种复杂的高真空制造过程，把粉末状的红绿蓝发光材料加热成气体，再通过掩膜板精确凝固到玻璃基板的指定位置。而印刷 OLED 的工艺则不同，它像一台高精度的打印机，通过喷嘴将液态发光材料精准地滴在目标位置。 从 2013 年初步把印刷 OLED 当作大尺寸 OLED 屏幕技术路线起步，TCL 华星就踏上了一条少有人走的路。同行们尝试过也撤退过，但他们不断加码，现在终于推开了这项技术走向市场的大门。11 月 16 日，TCL 科技首席技术官、TCL 华星首席技术官闫晓林正式宣布，首支投产的印刷 OLED 屏幕进入量产阶段。 TCL 华星首款量产印刷 OLED 4K 显示屏（21.6 吋） 印刷 OLED 最显著的优势就是节约材料，降低生产成本。蒸镀工艺中，绝大部分材料会残留在掩膜板上，利用率甚至不到 30%，而印刷工艺能达到 95% 以

月之暗面发布 k0-math 数学模型，宣布 Kimi 10 月月活超 3600 万。 文丨王与桐 程曼祺 编辑丨程曼祺 今日下午，月之暗面创始人杨植麟出席了一场小型媒体沟通会，发布 Kimi 数学模型 k0-math，称该模型会在未来 1-2 周内上线 kimi 产品；杨植麟同时披露，10 月使用 Kimi 的人数已超过 3600 万。 这场沟通会在前一天开始组织，此类活动，一般会给现场媒体自由提问时间，月之暗面此次则在现场开放了 3-5 个自由提问，同时提前收集了一些问题，投屏到 PPT 上，杨植麟从中挑选回答。 本周一，《暗涌 Waves》报道了杨植麟联合创立的上一家创业公司循环智能的部分股东在香港对杨植麟和循环智能另一位联创张宇韬提起仲裁；接近此事的人士称，仲裁原因可能是：在尚未拿到来自循环部分投资方的同意豁免书时，杨植麟和张宇韬等人已启动月之暗面融资。 月之暗面此后回应：铭德律师事务所已接受杨植麟和张宇韬委托，该事务所认为仲裁事项既缺乏法律依据，也不具备事实基础，将依法提出抗辩。 沟通会前，月之暗面称此次沟通会只聊技术与产品，不回应包括仲裁在内的与技术、产品不相关的问题。 在沟通会的分享环节，杨植麟先介绍了 Kimi 数学模型的一些基本指标。以往很少参与公开测评的月之暗面，这次拿出了一个与 o1 的评分对比表。 k0-math 与 o1-mini、o1-preview 等模型在数学测试上的比较。 据月之暗面，在中考、高考、考研等考试测试上，k0-math 的表现优于 OpenAI o1。月之暗面方面称，他们使用了中考、高考和考研的真题来测试。 在数学竞赛 OMNI-MATH（北京大学和阿里巴巴在今年推出的一个评测基准，评估大型语言模型在奥数级别难题上的推理能力）和 AIME（美国数学邀请赛 American Invitational Mathematics

是工厂的机会，也是平台的机会。 欧美大牌的一支化妆刷，最高可以卖到 300 元以上；但在河北沧州，质量相近的产品可能只需要十分之一的价格。 1990 年代，沧州青县招商引资入驻了近四十家韩国制刷工厂，主要承接出口外贸订单。随着韩资工厂走出来的中国人开始自建工厂，青县的化妆刷外贸代工业务开始迅速壮大。 在近二十年时间里，像沧州化妆刷一样的产业带工厂生产的外贸商品几乎遍布全球。丝芙兰和爱马仕的化妆刷几乎都来源于沧州，MAC 未上市的新品遮瑕刷也流转于青县工厂的流水线上。 当内需逐渐成为拉动经济增长的主要驱动力，数量不断增长的制造工厂以贴牌的形式给线下经销商供货。对工厂而言，只要能找到便宜的出货渠道就可以保证业绩的增长。既不缺订单量也无需直面消费者，没有自主进行产品创新的必要。 2016 年政府对消费税进行调整，以美妆领域为例，普通化妆品免征消费税，高档化妆品的消费税税率从 30% 下降至 15%。在资本热钱加持下，国内催生了一批新品牌，他们更擅长市场营销，像海外品牌一样将生产外包给沧州等地的工厂，并与对手在市场中相互竞争。 然而近年来，经济环境发生转变，这让营销成本高企的品牌难以为继、处境愈加艰难。掌握着技术和生产力的源头工厂商家，开始借助互联网电商走向大众视野。 产业带工厂，学着自己开店 沧州人张梦玮亲历了青县化妆刷产业带的电商转型。 他最初是韩国美妆企业的采购人员，2016 年左右看到国内电商风口时决定自主下场创业。青县当前的本土化妆刷品牌，多是从电商平台卖尾单起步，逐渐做大的。 张梦玮回忆，青县当地为欧美和日韩大牌代工的化妆刷一支售价超过百元，但出厂价实则只有二三十元，这意味着工厂有更多的让利和利润空间。不仅如此，提升工厂利润的同时，也将供给端源头的产业带与消费者对接，给掌握生产流程和技术的商家一个转型做品牌的土壤。 张梦玮说，在青县产业带集体转型电商之前，国内市场几乎

两个月三次合并后，吉利品牌级别的整合还在继续。 文丨魏冰 司雯雯 编辑丨龚方毅 继雷达汽车并入吉利汽车集团后，领克被整合进极氪的消息从 13 日晚开始流传，刺激极氪美股股价跳涨 12%。 11 月 14 日，沃尔沃汽车宣布将把持有领克的 30% 股份出售给极氪，交易价格为 54 亿元，预计明年一季度完成。同日，吉利控股宣布，极氪将持有领克 51% 股份，其余股份继续由吉利汽车旗下全资子公司持有。 我们了解到，随着极氪对领克的控股，领克汽车的营销中台、供应链、采购等部门将被整合。此前有报道称领克品牌会在整合后得到保留，财务和采购团队先整合，今年底或明年初推进产品、研发等部门的调整。 吉利控股下设吉利汽车、沃尔沃、极氪等业务集团，独立结算、自负盈亏。业务集团下设不同汽车品牌和产品线。此次极氪和领克的调整，相当于将领克从吉利汽车集团平移到极氪集团旗下，领克仍是吉利控股集团的二级组织。 吉利控股总裁、吉利汽车集团董事长、极氪科技 CEO 安聪慧将全面统筹领克汽车的管理。安聪慧曾在领克成立之初，以吉利汽车总裁 CEO 的身份管理领克。 作为战略整合的一部分，吉利控股也将向吉利汽车转让其持有的 11.3% 极氪股份，使得吉利汽车对极氪持股比例增至约 62.8%。吉利控股称，这一系列调整是 “减少关联交易、消除同业竞争，坚定不移推动内部资源深度整合和高效融合”。 另据我们了解，在两个月三次整合后，吉利将继续推动翼真汽车和吉利银河的整合。 银河是吉利 2023 年成立的中高端新能源品牌，是吉利汽车的一个系列。今年前 10 个月，吉利银河共售出 35 万辆、同比增长 66%，贡献吉利汽车四分之一以上的销量。 而翼真汽车（LEVC）则是吉利控股集团旗下的商务出行品牌，被吉利在 2013 年以 1000 万英镑全资收购，运营伦敦标志性的出租车品牌 Black Cab。今年 6 月，翼真首次在国

转轨和变革从来都不是在顺境中能够平稳发生的，在行业调结构的大背景下，一家企业长期逻辑的顺畅更应该被认识和关注。 特约作者丨昭暄 ‍‍ 最近关于大众集团的舆论不断。 随着大众集团 2024Q3 销量数据的走低以及财务数据的大比例萎缩，大众正希望通过内部重组的方式来削低成本，其拟在大本营德国至少关闭三家工厂、裁员近万人，同时还计划全员降薪 10%。 这一可能的动作代表着这家拥有 87 年历史的车企巨擎将首次关闭工厂，并且打破其在 2029 年之前不裁员的承诺，这意味着中国新能源车的浪潮已经从国内市场外溢至全球，迫使全球一流车企开始收缩，从而掀起了世界范围的、汽车产业的调结构。 通常而言，一旦车企出现了闭厂裁员的动作，就非常容易步入到企业发展的下行漩涡中，淤积的内部问题将显现，经营状况也受到大影响。 现在的大众可能已经来到了漩涡边缘。 市场普遍认为大众会陷入这一漩涡的根本原因在于，大众电动车项目基本已经失去分享中国新能源车市场的崛起红利的机会，而中国市场占据着大众 40% 业务权重，其中国业务的大比例萎缩将是大概率要发生的事情。 随着规模下滑，其在全球市场的定价话语权将被逐步削弱，其将很难维持住与丰田、Stellantis 等巨头之间现有的竞争局面。 这对大众未来发展的逻辑将起到双杀的效果。 多位行业人士发问，一家有着 87 年历史、穿越过行业多轮周期调整的全球一流车企，是否将来可能沦为行业二流甚至是三流车企？ 面对下行漩涡，大众是否具备逃离这一负循环效应的可能性和逻辑性？ 在这一过程中，大众中国 / 大众安徽之于大众集团将起到何种角色和作用，其当下的动作和策略是基于哪些考量？ 大众集团提出的 “在中国，为中国” 战略内涵又是什么？ 如果能够读懂过去，也许才能够看清当下，或许还有机会预见将来。 这篇文章将以时间序列的梳理形式，围绕大众集团近 10 年来的运营情况、战略意志和策略

阿里海外将长期在 AI 投入和业务发展中找动态平衡。 文丨邱豪 编辑丨管艺雯 阿里海外在 AI 的进展看起来比国内电商更快。 我们了解到，11 月 12 日，阿里在海外推出对话式 AI 搜索引擎 Accio，面向全球商家开放，这是全球第一个 B2B 领域的 AI 搜索引擎。 Accio 的页面主体是对话框，产品形态类似于 AI 搜索引擎 Perplexity，定位是个人采购代理。当用户输入需求之后，它会通过供货商、定制范围、价格、终端零售销量、客户评价等信息筛选，输出符合的商家和商品。据我们了解，Accio 意在整合全球超过 3000 万家参与跨境贸易的供应链企业信息，作为对比，阿里国际站收录的商家数量为 25 万个。 Accio 的首页。 此前，Accio 的部分能力已在阿里国际站的 “找工厂” 模块中灰度上线，一位阿里海外人士称，试运行中，用户搜索到采购的转化率有了 20% - 30% 的提升。 我们了解到，截至上线当天，Accio 覆盖的商品量已扩展到亿级。目前，PC 和 WAP 端（电脑和手机的网页版）产品已上线，覆盖英语、德语、法语、西班牙语和葡萄牙语 5 种语言，移动端产品还在开发过程中。 Accio 项目由阿里国际站总裁张阔负责。目前，阿里国际数字商业集团（以下简称 “阿里海外”）的 AI 团队已经超过 400 人，由阿里海外联席董事长兼 CEO 蒋凡直接指挥，该团队分为 2B 和 2C 两个方向，分别由张阔和阿里海外 AI Business 负责人张凯夫负责。 阿里海外正式入局 AI 搜索领域 阿里海外在 2023 年 3 月阿里 “1+6+N” 变革后，组建为一家独立公司。4 月的第一次全员会上，蒋凡说，阿里海外的简称叫 AIDC（Alibaba International Digital Commerce），既代表了 Alibaba 的 Inter

从全面低价大战，到对抗内卷，变化在一年内发生。 基础设施相互开放后的第一次双11，刚刚落下了帷幕。 据国家邮政局公布，双 11 全周期（10 月 21 日至 11 月 10 日），全国揽收快递总量为 120.82 亿件，比去年同期增长 21.4%。 天猫自 2022 年开始就不再公布双 11 的成交额数据，今年依然保持了增长，不过整个天猫双 11 的周期也比去年更长。 根据易观分析数据，淘宝天猫在今年双 11 全程的成交额增幅达到 10.2%，在五家主要电商平台中的市场份额占比为 50.1%。 根据阿里官方公布的数据，今年天猫双 11 有 589 个品牌成交额破亿，相比去年 402 个破亿品牌增长 46.5%；有 119 个直播间成交额破亿，比去年翻了一倍。88VIP 会员下单人数比去年增长超 50%。 细分到行业，作为天猫一直以来的基本盘品类，美妆、服饰仍在增长。美妆行业破亿品牌数有 79 个，服饰行业破亿品牌 66 个。易观报告显示，淘宝天猫美妆成交额同比增长 18.3%，服饰成交额同比增长 8%。 过去两年，消费者购物决策越来越谨慎，对品牌的商品更加挑剔。在这样的环境下，依然有一些品牌能够脱颖而出。随着各平台对营商环境的优化、平台与商家权力关系变化中，整个行业都正在寻求更加长线、健康的发展。 大促背景的改变：品牌商家结束了清库存，平台基础设施相互开放 过去两年的双 11，市场处于去库存周期中。以纺织行业为例，行业库存 2022 年上半年升至阶段高点，当年规模以上纺织服装企业营业收入同比下降 0.9%，而利润总额同比下降达 24.8%。2023 年以来，受需求不足及成本上升影响，纺织服装行业经营效益仍在下行。 企业按原计划生产，但消费需求低于预期，供给过剩增加了仓储、管理维护等成本，占用了大量流动资金。一家此前几乎不打折的运动服饰品牌在 2022 年明显增加促销频次。

吉利继续整合资源，减少重复投入。 文丨魏冰 编辑丨龚方毅 我们从多位独立信源处了解到，吉利控股集团旗下新能源皮卡品牌雷达汽车，将整合进吉利汽车集团。 整合后，雷达汽车将成为吉利汽车集团的一级组织，负责人凌世权向吉利汽车集团 CEO 淦家阅汇报。 属于雷达汽车新能源、智能化等共性研发技术整合至吉利汽车作用中央研究院，其余绝大部分职能部门保留，部门负责人向雷达汽车和吉利汽车集团相关业务分管领导双线汇报。 2022 年，雷达汽车由吉利控股集团出资成立，和吉利集团旗下的吉利品牌、极氪品牌等平行发展的户外出行品牌。其造车资质使用的是吉利 2021 年收购的山东唐骏，即吉利淄博工厂前身。合并之后，淄博工厂被划转至吉利汽车集团管理。 皮卡网数据显示，雷达品牌今年 1 - 9 月新车销量为 3561 辆，占吉利控股集团同期累计销量 232 万辆的 0.15%。 目前，吉利控股集团官网信息没有变化，雷达新能源汽车仍和吉利汽车集团、沃尔沃汽车集团、极氪智能科技处于平行位置。 整合计划酝酿数月 按照吉利控股集团官网划分，吉利控股集团乘用车板块下有吉利汽车、沃尔沃、极氪、雷达汽车等业务集团，它们独立结算、自负盈亏。 业务集团下设不同汽车品牌，比如吉利汽车集团旗下的吉利汽车、领克汽车、睿蓝汽车等。不同汽车品牌又有具体产品线，比如吉利汽车的吉利银河系列等。 整合后，雷达汽车原先大部分部门得以保留，包括营销、供应链管理、财务、法务、人力资源等。 多位雷达汽车员工告诉我们，合并的消息在公司已经不是秘密，“我们这边是完全清楚的”。一位雷达汽车的员工说，同事们在积极看新的工作机会，跟同事聊天已经完全不忌讳告诉对方在刷简历，领导也会劝大家赶紧找好的工作机会。 上述员工告诉我们，今年 8 月，雷达汽车有过一轮裁员，不仅涵盖 5、6 级的研发人员（吉利的职级划分为 1 - 10，数字越大级别越高，5 级和 6 级

月之暗面决定停止 Ohai 和 Noisee 的运营和更新。 文丨王与桐 编辑丨程曼祺 经过去年的热潮和狂奔，AI 大模型创业进入调整期，表现之一是各公司人员流动更频繁。 我们独家获悉，月之暗面几位出海产品负责人已于近期离职创业。 今年 9 月，月之暗面决定停止更新两款已上线的出海产品—— Ohai 和 Noisee，暂时收缩了出海 to C 应用。月之暗面回复我们称，做这两款产品只是尝试，并未正式立项，所以很快做出了调整；月之暗面主动选择做减法，更加聚焦 Kimi 的开发。 此后，一些人员离开月之暗面。其中至少有 2 位开始创业，正在接触投资人。 Noisee 前产品负责人明超平（月之暗面内部称他为 Leon）进展最快，他正以 5000 万美元估值进行融资，目前已拿到了两家月之暗面股东的投资意向。 5000 万美元的天使轮估值并不便宜。在 2023 年初时，几家大模型公司的首轮融资 “门槛” 差不多也是 5000 万美元。而回到上一轮 AI 热潮，2016 年成立、近期刚上市的计算平台公司地平线，当年的首轮估值也是 5000 万美元。 一位接触过该项目的投资人告诉我们：“（这个项目）大家抢疯了，估值也不是天使轮的估值了。” 另一位投资人称：“聊不上，估计被月暗的老股东包圆了。” Noisee 是月之暗面在今年 1 月立项的视频生成产品，用户输入一段文本及音乐链接，就能得到一段 AI 生成的 MV 视频。Noisee 的相关功能在 9 月已迁移至月之暗面的主推产品 Kimi 中。 接近月之暗面的人认为，这是在给未来多模态产品在 Kimi 上线做准备。今年 6 月时，杨植麟曾告诉我们，月暗将集中精力做好 Kimi 这一个产品和品牌。 明超平加入月之暗面前是字节跳动旗下剪映 App 的产品经理。他在去年下半年以 Noisee 产品经理的身份加入月之暗面。 据公开信息，明超平创