在加州最高法院看来，给 Lyft、Uber 开车的司机和在 Doordash 送餐、送货的骑手，不算平台员工（employees），不享受加州工人补偿法，即最低工资、保险和加班费等劳动权益不受法律保护。当地时间 7 月 25 日，加州法院作出有利于平台的裁决。 四年前，Uber 和 Lyft 率先被法庭要求将临时工者视为 “公司员工”，给予相应的最低工资、保险和加班费等福利（AB-5 法案）。但在 2020 年 11 月，加州通过一项全民公投（2020 加州 22 号提案），豁免了打车和平台公司相关法律义务。据媒体报道，Uber、Lyft、DoorDash、Instacart 和 Postmates 为这场公投活动捐献超 1.8 亿美元。 之后司机和工会起诉州政府违宪，因为州宪法赋予立法机构权力去 “创建和实施一个完整的员工补偿系统”。加州最高法院法官没有通过这一诉求，他们认为立法机构并不是被宪法 “单独授权”，补偿系统可以在别的地方完善。 美国法律系统把法条（statute）分为几级，法律效力最高的是美国宪法，各州宪法基于美国宪法建立、州与州之间会有不同。效力最低的是行业准则（code），以规范为主。在临时工者的案例里，22 号提案受质疑部分相当于行业准则。它对行业变化的反应最快，但如果要改变，就必须证明它违宪。 互联网公司常以纯数字经济的低成本预设未来，用技术改造传统行业。但形成规模后，平台仍要继续巨额投入以维持规模，而司机和骑手也越来越职业化，越来越依赖平台 —— 早期 “外包” 出去的平台责任往往也会以另一种形式回到平台。（徐煜萌）

2024 年《财富》中国 500 强放榜，榜单根据 2023 年收入排名，上榜公司营收合计达 14.6 万亿美元，较去年榜单减少约 3%。净利润降至 7064 亿美元，同比下滑约 1.5%。 与去年比，今年前 10 名、前 100 名门槛都有所下降。因为排名依据的是收入高低，资源集中的国资依然领先，排名前三的分别是国家电网、中石化、中石油。 富士康母公司是前十里唯一的民营公司。在中国大陆的公司中，京东是排名最高的民营企业，位列第十三。 若按利润排名，去年净利润下降近四成的腾讯依然进前十，超过中国移动、中海油等国企。华为、阿里、拼多多进入前二十（12、14、19 名）。华为比平安赚钱、阿里比茅台赚钱、拼多多比国投能源赚钱。（实习生朱悦）

淘天关于商家规则的最重要调整。 文丨管艺雯 编辑丨宋玮 我们了解到，淘天今日（7 月 26 日）密集调整商家规则，最主要的变化有三个：店铺流量规则大改，明确以 “体验分” 为流量分配核心依据；对高体验分店铺松绑 “仅退款”；此外，淘天将开始收取基础软件服务费，费率为每笔订单确收成交金额的 0.6%。 收取基础软件服务费是电商行业的常见做法，以覆盖平台系统建设的成本。一位阿里人士称，此次增加千分之六的费率，主要用于覆盖支付、ISV（独立软件供应商）、云厂商等合作伙伴的软件服务成本。 淘天是最后一个开始收取基础软件服务费的电商平台。 拼多多于 2020 年起向入驻商家收取 0.6% - 1% 的基础技术服务费；京东、抖音则在 2023 年更新规则，都采用 0.6% 的费率标准。 淘天也是收取该服务费口径最严格的。拼多多和抖音，计算该笔基础软件服务费，都是基于消费者实付金额加上平台优惠金额等计算，而淘天针对的是状态为 “交易成功” 的订单收取 0.6%，即消费者完成确认收货的订单，也就是基于商家实际收到的货款金额来计算 —— 最大的差别，就是消费者点击确认收货前的退货退款行为，淘天不会抽取这笔 0.6% 的费用。 此外，更新后的商家规则里还宣布了从今年 9 月 1 日起将正式取消天猫商家的年费（年度软件服务年费），这一费用有 3 万元和 6 万元两个档次。具体而言，9 月起入驻天猫的新商家不需要再支付年费；已经支付 2024 年年费的商家，将陆续分批退还。 淘天会围绕此次商家规则调整，召集一些商家进行为期 7 天的意见征集，除了费率，仅退款、运费险等都将是讨论重点。我们了解到，淘天将会在 8 月对仅退款进行 “松绑”，对于店铺体验分超 4.8 分的商家，仅退款的决定权将交回给他们。 2024 年一季度（阿里 2024 财年第四财季）阿里财报显示，淘天的客户

昨夜美股大跌，七巨头（Magnificent 7：苹果、微软、英伟达、Google、亚马逊、Meta 和特斯拉）无一幸免，合计损失市值 7600 亿美元。 整个纳斯达克指数跌幅超过 3%，是自 2022 年 10 月以来表现最差的一天。过去 10 个交易日，七巨头市值合计少了 1.77 万亿美元，比 2023 年韩国 GDP （1. 71 万亿美元）还要多。 科技股暴跌反映出市场开始对 AI 的投资回报失去耐心。数据公司 Mapsignals 的首席投资策略师 Alec Young 说，投资者已经意识到，过于烧钱的 AI 基础设施支出需要时间才能收获回报。上周，衍生品市场里觉得英伟达会跌的人开始多过认为它会涨的人。 这样的市场情绪围绕下，之前因为 AI 股价大涨的科技公司们，现在即使交出一份很好看的财报，也可能遭遇大跌。Google 二季度搜索和云业务表现都不错，收入和净利润超市场预期，但因为资本支出还要增加，股价大跌 5%；存储芯片商 SK 海力士二季度营收创下历史新高，经营利润也是六年来新高，但最终遭遇近 20 个月以来最大单日跌幅（-9%）。 剩下没发财报的科技公司压力就更大了。美股即将进入密集的财报披露期，除了 Google 和特斯拉，另外五家科技巨头财报公布时间分别为（北京时间）微软（7 月 31 日）、Meta（8 月 1 日）、苹果和亚马逊（8 月 2 日）、英伟达（8 月 29 日）。（邱豪）

在东方甄选宣布以 7658 万元出售全资子公司与辉同行给董宇辉之后，公司美股盘前已经跌了 5%、损失大约 6.15 亿美元。而从去年底董宇辉短暂停播起，东方甄选港股市值累计少了六成、大约是 25 亿美元。 双方体面分开 —— 至少公开信息是这么显示的。东方甄选会把与辉同行尚未分配的权益留给董宇辉、支付之前已经承诺的福利和补偿、免费提供信息系统，另外董事长俞敏洪出钱帮董宇辉收购与辉同行。董宇辉之后也发文承认俞敏洪代为出资的说法，并说脱离了港口的庇佑，要独自驶向辽阔海面。 俞敏洪：与辉同行就要独立了，为了向宇辉表示感谢，除了已经支付承诺的全部待遇，我已恳请董事会及薪酬委员会并取得同意，把与辉同行的全部净利润奖励给宇辉。同时，宇辉持有与辉同行所需的股权购买款，我也按符合上市公司规则和公司章程规定的方式予以安排支付。为了确保与辉同行业务的正常运营，东方甄选经董事会同意将研发好的信息系统无偿交付与辉同行使用。 董宇辉：收购与辉同行所需的股权购买款，俞老师也按符合上市公司规则和章程规定的方式予以安排结算。与辉同行也将有能力，维持未来一段时间的公司运营及房租，员工工资等支出成本。经历，形成了过去、决定着现在、影响着未来。我们很幸运，人生路上能够遇到这样的良师益友，直到现在，我无比怀念之前和俞老师一起游山玩水、笑谈一切的日子，我也期待以后能有更多机会和俞老师继续走在路上。 今年上半年，与辉同行净利润有 1.41 亿元，已经至少比七百多家 A 股公司强了，但交易价格是用与辉同行各项账面资产价值减去债务价值，即净资产。这种做法一般用在公司清算或者缺乏市场参考价值的情况下。根据东方甄选公告，它们请评估机构计算了与辉同行的现金、金融资产、应收账款等资产，以及应付款、应付职工薪酬等负债类科目。 与辉同行 100% 股权作价约 7658 万元，根据东方甄选公告，买方（即俞敏洪代董宇辉

巨头转身的缩影。 文丨高洪浩 编辑丨黄俊杰 腾讯游戏部门曾经有一套运作了近 10 年的 “必胜公式”——把电脑上广为流行的游戏玩法搬到手机上，配上知名 IP，用不错的工程能力做出一款水准线之上的游戏，再用微信、QQ 这些渠道推给尽可能多的玩家，数千万人每天打开的全民游戏就此诞生。 不过最近几年，公式没有那么灵验了。在 2018 年的《和平精英》（吃鸡）、2019 年的《Call of Duty:Mobile》（《使命召唤手游》海外版）之后，腾讯也试过几次大投入，都没有再诞生过用户量、收入同等级别的全民游戏。其他公司的运气也没能更好。过去四年，数十上百个的二次元大制作游戏在中国立项，至今没有第二个《原神》。 对于腾讯天美 J3 工作室的负责人姚远，转折点十分具体：2023 年 8 月，他带着新的射击游戏《三角洲行动》来到德国的科隆游戏展。 会场内外，无论是从业者、玩家还是媒体，几乎没人谈论手游。疫情期间，海外手机游戏大增长，中国游戏厂商原本期待着将自己的成功经验复制到全球。但随着疫情结束，海外消费者回归丰富的线下生活。 “你以为你拥有全世界最大的玩家群体，结果好像还是没有挤进主流。” 姚远说。 他管理的工作室做了《穿越火线手游》和《使命召唤手游》这两款全民级游戏。而《三角洲行动》则是 J3 成立以来投入资源最多的项目，开发人员比前述几个游戏加一起还多几倍，但现在预期中的全球手游盛世没能出现。 腾讯的高层也在怀疑老做法还行不行。2024 年初，在腾讯互动娱乐事业群（IEG）年会上，腾讯 COO、IEG 总裁任宇昕讲了比利时小公司 Larian 27 年专注开发传统的角色扮演游戏（CRPG），在几个月前靠《博德之门 3》横扫了全球游戏奖项。末了，任宇昕反问，“腾讯现在的自研体系，能不能支持一个团队长达十年的坚持？” 《博德之门 3》备受玩家称赞，但这以往不

据多家媒体报道，苏州、广州、玉溪等地部分银行的首套房贷利率低至 2.9% 或 2.95%。这个数字已经非常接近全国较为普遍的公积金首套贷款利率（2.85%）。 新利率执行的同时，其与存量房贷利率的差距反而在增加。新购房者因为和银行新签商贷合同，可以即时享受政策变化和 LPR 变动后的最新利率，而已购房人群房贷利率可以动态调整部分的只有 LPR，且大部分已发放贷款的重新定价日为次年 1 月 1 日。 即使不考虑利率随 LPR 调整的时间差，各地存量房贷和新增房贷的利率差已经非常明显，刺激很多已购房者提前还贷。 以上海为例，今年 5 月楼市新政后，当地首套住房商贷利率下限由 LPR + 0.35% 调整为 LPR – 0.45%。意味着在 2021 年 7 月至 2023 年 9 月期间购房人群的房贷利率比新购房者的利率差高 0.8%。如果同样贷款 300 万元、等额本息还款 30 年，二者每月还息差距超过 1200 元，总利息差了 30 万元。（邱豪）

算上管理层发言和与分析师的问答环节，“中国” 在 LVMH 二季报电话会上一共被提到 48 次 —— 是近两年最多的一次。前一次被如此频繁提及是 2023 年一季报的电话会上，当时 LVMH 在中国销售反弹的带动下，总收入同比增长近 17%。 这次有点结构性的调整。比如亚洲市场（不包括日本）二季度销售额同比下降 14%，一部分原因是中国消费者趁出国旅游的时候买奢侈品。所以 CFO Jean-Jacques Guony 依然觉得 “中国客户表现相当不错”。他强调中国买家在时装和皮具上的消费仍保持个位数增长。 - 今年上半年，LVMH 的业绩不及预期，营收共 416.8 亿欧元，实现 2% 的有机增长，低于去年同期的 17%。 - 营业利润为 106.5 亿欧元，同比下降 8%。营业利润率为 25.6%，低于去年同期的 27.4%。 - CFO 对下半年的市场持谨慎态度。 汇率变动让日本成为了亚洲消费者的首选购物地。是好事也是 “坏事”。结合地区定价、退税、汇率等因素，同样一只 LV 包袋，日本价格比中国便宜五分之一。同时，日本店铺租金上涨，这些因素都抵消了销量增长给 LVMH 的整体利润带来压力。 细分业务上，占总营收一半的时装和皮具销售额同比下降 2%、营业利润下降 6%，利润下滑和渠道投资以及汇率影响有关。管理层不愿意透露 LV、Dior 等各品牌的具体情况，只表示时装和皮具业务的情况不算太糟糕。损失更大的是手表和珠宝、葡萄酒和烈酒部门，销售额分别同比下降 5%、16%。 “（奢侈品）不仅仅关乎需求，正如我们经常说的那样，也关乎供应。这就是为什么我们一直在投资中国。显然这个市场对我们非常重要。”Jean-Jacques Guony 说。（实习生朱悦）

最巅峰的时候，特斯拉是汽车行业利润率最高的公司，一度超过了劳斯莱斯，这让它在必要时可以牺牲利润换销量。 现在特斯拉已经降得快没多少利润空间了。管理层在业绩会上只提了一次 “利润率”，是 CFO Vaibhav Taneja 在开场发言环节讲的，“总体而言，我们汽车利润率环比持平”。 今年二季度，特斯拉扣除积分收入后的汽车销售毛利率约为 14.6%、为近五年新低。如果再扣掉租赁业务，纯汽车销售毛利率进一步降至 13.86%。前两天发二季报的 “传统汽车公司” 通用汽车，大约是 12.2% 的汽车销售毛利率，比高点少了一半多。 如果我们再苛刻一点，把分别占收入 3.5% 和 1.4% 的积分和利息收入去掉，特斯拉二季度极端假设下的营业利润率还有大约 1.4%（财报口径是 6.3%）。 业绩发布后，特斯拉股价重挫 12%。 - 二季度总收入 255 亿美元，其中汽车销售收入（不含租赁） 185 亿美元，分别同比增长 2.3% 和减少 9.2%； - 总毛利率 17.95%，整车毛利率 13.86%（不含租赁）； - 营业利润 16.05 亿美元，利润率 6.3%。 马斯克解释汽车收入下滑是因为降价和更优惠的金融购车选项。但让利对销量的帮助现阶段已经没去年那么大了。二季度特斯拉交付 44.39 万辆新车、同比减少 5%。一家外资投行估算当季 Model 3/Y 平均销售价格已不足 4 万美元。 特斯拉持续投资软件技术和工程硬件回报，用先进生产力挣得可观利润、赢得市场青睐、股价一路长虹。必要时，特斯拉用利润换市场、投资扩产或者新技术，而增长的销量又是特斯拉取得积分收入的前提条件之一；马斯克也会抵押特斯拉股票买自己想买的东西，比如 Twitter。 上半年末，特斯拉账上还有大约 307 亿美元现金，是公司历史上现金储备最丰盈的时候，因此尽管挑战大过以前，但公司仍预计全年

技术进步史就是一场人类的权力斗争史。 文丨曾梦龙 编辑丨钱杨 黄俊杰 在中国首个无人车试点城市山西阳泉，收入下降的司机会故意停在无人车的专属停车位拉客，表达不满。在美国，Robotaxi 遭遇更激烈抵制，有人躺在旧金山路上抗议，还有人在车前盖上放交通锥，甚至打破车窗、投掷烟花、引燃车辆 [1][2]。 无人驾驶抢人饭碗的新闻是夸大了。实际成本 48 万一辆、需要安全员远程干预的 “萝卜快跑” 无人车的工作效率还远远比不上一个水平一般的人类司机。但司机们的忧虑可以理解。AI 要自己取代人类还是科幻，但一些人用 AI 取代另一些人，是每天在发生的事。 麦肯锡预测 2025 年至 2027 年将是自动驾驶的拐点，和小马智行、小鹏汽车等业内公司的判断差不多。一旦经济上成立，新技术就会被用于经营。Uber 创始人在宣布投资自动驾驶时说过，技术有望省去网约车生意的最大成本——司机的收入。 哪怕技术进步没有直接蒸发工作岗位，也会重新决定各行各业的收入如何分配，有人受益有人被抛弃。从两次工业革命，到 1970 年后的自动化浪潮、如今的 AI 大模型，技术进步对工作的冲击一次次重复。 美国共和党副总统候选人 J·D·万斯的著作《乡下人的悲歌》就以家族故事的形式描绘了受自动化浪潮冲击后底层白人的困境。这次冲击中被抛弃的无声者终究找到了办法发出呐喊，在八年前将特朗普选为总统，现在他们要再来一次。 技术进步导致的争论激烈，但结论并不能轻易得出。每次技术进步带来的结果不同，例如第二次工业革命几乎让所有人受益，因而即使技术抢了一些人的饭碗，也没有遭到大规模的反抗。但第一次工业革命却引发过砸机器的大规模运动。结果的差异取决于不同利益群体之间的博弈。博弈也使得技术进步在每个人身上造成不同结果。在一亿人里，可能就有一亿种后果。 换句话说，谁控制技术，谁决定如何分配新技术收益，谁就控制未

财报发布后，特斯拉股价跌超 8%。 文丨李梓楠 编辑丨程曼祺 7 月 23 日的财报电话会后，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克（Elon Musk）临时起意，在得州工厂召开了 30 分钟的全员会。一位在场的工程师告诉我们，全员会和电话会一样，马斯克讲了三十分钟好消息：营收增长、电池技术突破、Cybertruck 产能翻倍、Dojo 超算中心建设顺利。 马斯克没有提到特斯拉一系列的坏消息：全员会前，特斯拉交出了近 6 年来最差季度业绩，整个二季度，特斯拉卖出 44.4 万辆车，比市场预期多 2 万辆，带动营收同比增长 2% 至 255 亿美元。代价是，特斯拉只能靠降价维持销量——汽车销售毛利率下降 1.8 个百分点至 14.6%，为 18 个季度以来最低；净利润同比暴跌 45% ，来到 14.78 亿美元，远低于市场预期。 财报发布后，特斯拉股价跌超 8%。当天美股 7 巨头里，除特斯拉外，只有英伟达微跌，其它都在上涨。 特斯拉仍处在新老技术和产品青黄不接的低迷期。 推出新车是能让特斯拉最快重回增长的路径，特斯拉目前近 80% 的营收来自卖车。但马斯克在财报电话会和全员会中都没怎么谈论新车型，他认为那些信息应该留到新车发布会上说。电话会上，马斯克只提到特斯拉会在明年上半年交付一款更便宜的汽车，这款新车是 Model Y 的简配版，并不是此前传闻的 2.5 万美元廉价车。这款车也不会在成本更低的墨西哥生产，特斯拉墨西哥工厂的建设计划已被被推迟到美国大选之后。 为数不多的的好消息是：随 4680 电池技术迭代和产能扩张，成本可能显著下降，马斯克称，搭载这款难产已久的电池的 Cybertruck 有可能会在今年底开始赚钱。 电话会的剩余时间，马斯克都在谈 FSD （Full Self Driving，特斯拉完全自动驾驶）、Robotaxi（无人出租车）和人形机器人

QuestMobile 数据显示，教育类应用在今年上半年流量大幅增长。其中最突出的来自猿辅导旗下的教培应用小猿口算，其月活用户数（含 App 和小程序）同比激增 52.2%、达 2305 万。 同样反弹的还有几家头部教培公司的股价，相较于 2021 年 7 月的最低位，新东方港股涨超 3 倍（但还是只接近 2021 年峰值的四成）。学大教育上涨 180%，恢复至 “双减” 前水平。好未来、高途分别上涨近 1.5 倍和 1 倍。 教培公司们的财务表现匹配用户和市场数据变化。恢复最快的是学大教育，预计今年上半年净利润达 1.3 亿元至 1.85 亿元，同比增长 46.3% 至 108.2%，已超 2019 年同期。学大教育主要为高中阶段的培训，“双减” 政策后将该业务调整为面向高考复读生、艺考生的全日制培训服务，同时发展职业教育。 新东方自 2022 年 6 月开始，在直播电商的带动下，每一财季都有利润。在截至今年 2 月的三个月内，新东方营收同比增长 60%、至 12.1 亿美元，净利润达 8716.7 万美元。营收超 2019 年同期水平，净利润恢复至九成。俞敏洪表示，“超出我们的预期”。 直播贡献利润，新东方收入仍主要靠教育。去年新东方教育业务占总营收的六成，其中三分之二来自智能教育的新业务和高中培训。学校及学习中心也在扩张，浙商证券估计，今年上半年突破 1068 所，相当于 “双减” 政策前峰值的 60%。另外，高途和好未来还在亏损。（实习生朱悦）

一份券商纪要显示，今年上半年，海底捞客单价再次落入百元。另据久谦中台数据，蜀大侠、谭鸭血的客单价也降至百元内。主打高端的怂火锅从去年同期的 150 元滑到 109 元，已经比较便宜的凑凑火锅，客单价又低了 11 元。 这些品牌用不同名义降价。6 月，九毛九旗下的怂火锅喊口号，“锅底 8 元起、荤菜 9.9 元起、素菜 6.6 元起、焖饭 6 元任吃”。楠火锅比它早，打出招牌鲜切牛肉 9.9 元起的标语，人均消费降到 80 元以内。做高端的巴奴火锅通过会员权益的方式送菜，变相降价。 除了直接降价、推团购套餐，头部餐饮品牌争相做更有性价比的小火锅。海底捞去年推出的平替版 “嗨捞火锅”，近期更名为 “小嗨火锅”，突出 “小” 的同时，人均价格进一步降到 50 元以内。客单价 27 元的围辣小火锅今年净增 81 家门店。 但低价策略并非对每个品牌都有效。海底捞的翻台率在去年 3.8 次 / 天的基础上上升至 4 次 / 天，怂火锅的翻台率则下滑至 2.9 次 / 天。九毛九预计上半年净利润下跌近七成，因为旗下营收主力太二酸菜鱼翻台率、客单价都在下滑。今年网红火锅店谭鸭血的门店数少了 100 家。（曾兴）

大量资金支持、明确资金用途、高风险高回报的结局 —— 是在说风险投资，也是在说美国总统选举融资。 美国人 2020 年在竞选上花了 150 亿美元（国会、州、总统选举等），其中 41 亿美元花在了总统候选人上。今年拜登退选事发突然，各股力量为了各自利益，选举经费可能更高。 独立调查机构 OpenSecrets 数据显示，今年美国总统候选人（也包括哈里斯）已经筹资超过 10 亿美元，特朗普占 4.5 亿美元，拜登退选前大约是 4.3 亿美元，剩余来自其他独立参选人。 在拜登宣布退选后，副总统卡玛拉·哈里斯的竞选团队在不到两天内筹款 1 亿美元，这些钱来自 110 万名独立捐赠者，近六成是首次在本轮选举筹款中出资。特朗普则得到了马斯克的捐赠承诺，后者本月早些时候说每月捐 4500 万美元支持特朗普竞选。 这些钱基本来自四个渠道：政党本身、政治行动委员会（有捐款限额但可与竞选团队协调）、超级政治行动委员会（可以无限制地筹集和花费资金，但必须独立）、个人。马斯克对特朗普的捐款承诺就是基于超级政治行动委员会，它通过所谓的独立支出（如广告和宣传）来影响选举。 各渠道收到钱以后，通常会把最多比例的钱投向媒体，2020 年这一比例是 56%、2016 年是 46.9%，今年到目前为止是 30.3%。占比第二多的支出项目是筹资。 竞选里的媒体广告赢家仍是传统媒体，今年估计能分走超过七成的广告开支，余下是互联网公司 —— Meta 和 Google 是政治广告投放的主要平台。特朗普 2020 年在 Meta 投放 9400 万美元，是在 Google 的两倍多。 而拜登差不多反过来，在 Google 花了 8370 万美元，在 Meta 是 4600 多万美元。后来有人发现 Meta CEO 扎克伯格的私人资金，在 2020 年选举最后关头帮到了民主党。（龚方毅）

低价竞争又少了一名选手。 文丨孙海宁 编辑丨高洪浩 我们了解到，近期抖音电商调整经营目标优先级，不再把 “价格力” 放在首位，下半年将重点追求 GMV（成交额）增长。今年年初时，实现低价还是抖音电商最重要的任务，其次是衡量消费体验的 “完美订单率”、反应电商用户规模的月成交客户数（MAC），GMV 则排在末位。 变化发生的大背景是抖音电商 GMV 增速不断下滑。 今年一、二月（考虑到有春节假期，一般合并统计）抖音电商共实现近 5000 亿元 GMV，累计同比增速超 60%，三月同比增速则下滑到 40% 以下。二季度后，增速进一步跌至 30% 以内。2023 年时，抖音电商单月增速总体还能维持在 50% 以上。 一名知情人士告诉我们，抖音内部清楚做低价会对 GMV 有一定影响，但上半年 GMV 增速下滑之快还是超出了预期。目前，抖音集团高管也比过去更加频繁地参与电商业务的经营会，过问业务情况。判断直播电商形式无法做到极致低价后，公司决定重将 GMV 放回第一优先级。 一些竞争对手比抖音更早地弱化低价战略。今年年初，淘宝天猫集团已将销售额、平均消费额定为最重要的目标，而不再追求由低价带来的高订单量。淘天许多项目的五星价格力已逐一取消。五星价格力是淘宝自创的价格力评估体系，根据单品在淘宝内外同款商品的价格情况，给出 1 到 5 的星级，以此判断单品在整个市场是否具有价格优势。 几周前阿里巴巴核心高管会上，参与者又就 “要聚焦战略。要有定力。要知道自己的长处和短板是什么” 达成一致。 消费环境变化后，过去一年多的价格竞争就像各家电商平台集体陷入的一场应激反应——只要能提振正在恶化的各项指标，无论与自身的适配程度、长期影响如何，低价策略必须贯行。 但低价只是过程目标，服务于成交额、进而平台广告收入和佣金上涨的最终目标，也并不是达成最终目标的唯一路径。卷入价格竞赛但

今年 9 月起，被公司认为是 “经验丰富销售专家” 的亚历山大·波利奇（Alexander Pollich），将接替柯时迈（Michael Kirsch），出任保时捷中国 CEO 一职，负责公司在中国内地、香港及澳门地区的业务。 57 岁的波利奇为保时捷工作了 23 年，作为 2018 年起的保时捷德国董事会主席，成功扭转销量下滑。更早之前，他负责建立保时捷全球销售网络。 波利奇的履新正值保时捷中国销量连续两年下滑之际。今年上半年，曾占保时捷两成交付量的中国区同比减少近三分之一的销量，不堪库存压力的保时捷经销商集体向品牌抗议，要求保时捷总部补贴、并更换高管。 保时捷表示，波利奇的主要任务是在中国实施以价值为导向的增长战略，“他的重点将是与当地经销商合作伙伴进行更深入的合作，以及进一步优化内部流程和结构。” 即将被替换的柯时迈 2022 年上任，任务之一也是应对保时捷中国销量首次下滑的挑战，他曾在 2012 年至 2016 年担任保时捷中国 COO，负责销售、经销商发展及直营业务等，期间中国在 2015 年超过美国成为保时捷全球最大市场。 保时捷中国 CEO 也许只是保时捷销售体系高管调整的开始。据报道，柯时迈的直接领导，保时捷全球销售及营销执行董事会成员德特列夫·冯·普拉滕（Detlev von Platen），已无法参加董事会内部讨论。（曾兴）

拜登上周末宣布退出今年美国总统大选，在民主党选出自己候选人前，日本和韩国股市分别收跌 1.2% 和 1.1%，因为市场降低特朗普胜选预期，卖出可能受益于特朗普美国孤立主义的亚洲盟友们的股票，在选情不确定的时候先获利了解。 围绕特朗普核心政策主张的交易也被叫做 “特朗普交易” —— 这些政策和特朗普之前做总统时候做成的和打算做的差不多，核心依然是提高关税、驱逐移民以及减税。若成功实施对应的可能是进口成本增加、工资上升以及经济过热所带来的加息。 共和党在特朗普右耳中弹前更新的执政纲领，也基本在承诺解决上面这些特朗普提出的标志性议题。他们谴责 “对全球主义的盲目信仰”，并表示 “共和党必须回归其作为工业、制造业、基础设施和工人党的根基”。 特朗普已明确计划对所有进口到美国商品征收 10% 关税、但对中国出口商品征 60%，他还威胁要对中国公司在墨西哥生产的电动车征收 100% 进口关税，尽管美国 2018 年与墨西哥和加拿大达成了区域自由贸易协定。在美国造电动车的也有压力，因为特朗普说会推翻拜登的电车政策、取消新能源汽车补贴。 2017 年减税方案是特朗普此前任内的核心政策之一，他将企业所得税税率从 35% 降至 21%，并对那些把大量资金存放海外避税的美国公司给予一次性优惠税率，促使后者将大约万亿美元海外资产中的四分之三，转回美国。 今年早些时候，特朗普说要用全民关税取代所得税、免去小费工资税款以及下调目前 21% 的企业税至 15%。特朗普另一项提振美国经济的核心承诺是打击美国非法移民，因为他觉得这些人拉低所有人工资、抢走美国公民工作。（龚方毅 徐煜萌）

在小红书，电商用户买到的不只是商品，而是一种生活方式。 在电商行业追求 “极致流量” 与 “极致低价” 的今天，小红书用 “非常态” 的方式构建起了一个截然不同的电商平台。一部分原因出于小红书特殊的形态。作为目前少有讲究社区氛围的互联网产品，小红书的商业内容只有质量足够高才能最大程度降低对用户体验的影响。 也有竞争环境所迫。不同于短视频平台、传统货架电商平台，小红书并没有显著的流量和货盘优势，因此必须采取差异化策略以脱颖而出。 2023 年，小红书电商将运营重心放在 “人” 身上，希望吸引同时具有内容创作能力、带货能力和运营能力的买手、店主和商家，由他们通过创作优质内容，引导用户交易。 一位小红书人士透露，2023 年 6 月，电商团队在一次调研中意外发现，在小红书卖出更多商品的人，多数聚焦某个细分领域，比如卖专门为某种身材人士设计的服饰、适应某类特殊装修风格的家具，甚至是别具创意的手机壳。这让小红书看到了机会——产能过剩的时代，用户购物时的困扰或许不再是买不买得到某件商品，而是如何挑选商品。 人们固然可以在任何平台轻松买到一台 iPhone、一台戴森吹风机，但一套精心装修的新居该怎么选择与之最相衬的家具、一群微胖的梨形身材女孩要怎么才能找到最贴合自己的裙子，仍然不易。小红书可以解决的，正是这些在大通货以外，一个个真实且鲜活的个性化需求。 小红书首席运营官（COO）柯南在与经济学者薛兆丰交流时，将这种个性化需求抽象为了 “生活方式”：“在小红书，电商用户买到的不应该只是商品，而是他自己向往的一种生活方式。” 这也是这个平台自诞生以来便希望塑造的——一个丰富的生活方式社区。 一张懒人沙发或许不只是座椅，还是可以让人独自沉溺其中一整天的避世空间；一套原木色的书柜仿佛可以使人瞬间置身于北欧的原始森林；而一条粉色荷叶边的连衣裙也不只是一款好看的服装，而是能让人从高压

SU7 已上牌桌，小米得重复它的成功。 文丨贺乾明 司雯雯 编辑丨龚方毅 2018 年小米赴港上市，赶上全球智能手机销量连续下滑，IPO 当天破发 1.18%。雷军后来专门买条破洞牛仔裤穿上，以记住这个时刻。 主业压力迫使小米管理层更积极探索新的增长点。当时 Model 3 已经在中国发布，蔚来、小鹏正冲刺交付第一款车。电动车作为市场上少有的新机会，被小米纳入探索方向。 一名小米前核心员工曾告诉我们，负责制定小米战略的参谋部牵头启动了名为 “micar” 的项目，调研造车。时任小米参谋长的王川多次与蔚来、小鹏等公司高层交流，了解行业情况。一年后，王川在一次董事会会议上拿出调研报告建议雷军，小米可以在 2019 年底到 2020 年初启动造车。 但新造车公司形势的急转直下让雷军暂缓造车。2019 年 Model 3 产能地狱让特斯拉濒临现金流断裂；雷军投资的蔚来一年亏损百亿元，现金储备最少时不足 9 亿元。 仅仅一年后，特斯拉、蔚来闯过风暴，特斯拉市值增加 8 倍，取代丰田一跃成为全球市值最高的车企。蔚来九死一生，这家雷军投资的公司市值从约 80 亿美元迅速膨胀到千亿美元，超过小米。随着全球智能手机出货量进一步下滑，一位接近雷军的人士说，当时有小米员工跳槽去新造车公司，雷军担心 “不造车，人都跑光了”。 2021 年 1 月 15 日，美国限制资本投资小米，成了小米公开版本的造车起点 —— 雷军以此作为 2024 年 7 月 19 日演讲的开场，并在接下来的 70 多分钟内说了两件事：为什么，以及如何造车。 雷军说，小米得知美国决定后召开紧急董事会，讨论如果手机业务没法做公司该何去何从。在这个会上，造车再一次被提上日程。接下来大半个月，雷军、王川等小米高管去多个车厂调研，结论很快浮出水面：小米入场造车是最好的选择。 2021 年 2 月 9 日，我们独家披

今天，全世界很多人的 Windows 10 电脑陷入蓝屏崩溃。再加上早前的微软 Azure 故障，全球多地飞机停飞，一些机场改用手写登机牌帮旅客值机，美国几个州的 911 报警服务、一些银行、超市、高校和新闻机构也都受到影响。另据第一财经报道，特斯拉的全球网络系统同样被波及。 现有信息将这场 IT 故障源头指向两个地方：微软云服务 Azure，以及网络安全巨头 CrowdStrike。前者主要影响了美国中部地区客户，包括一些航司。后者波及范围更大，其核心产品 CrowdStrike Falcon 是一个部署在企业客户电脑中的端点保护平台。CrowdStrike 定期更新，目前已经承认蓝屏死机与其有关，正在撤回更新，并建议用户进入安全模式后手动删除相关配置文件。 专业人士暂时不确定两处故障是独立发生还是有关联。事发后，CrowdStrike 美股盘前大跌超 12%，微软也跌了 1.5%。中文社交媒体上，很多外企员工感谢蓝屏让自己提前下班回家迎接周末。 如今全球 IT 基础设施越来越发达，科技公司们满世界建服务器和数据中心，但支持用户和整个社会的技术越来越相互依存和脆弱。安全专家说，很少有科技公司在这些重大故障后受惩罚，以至于它们根本没有动力做出根本性改变。（邱豪）