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两只兔子手牵手

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2020-07-07

$贵州茅台(600519)$建议改一股也能买！都没人买得起一手了！一百股要17万买不起

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2020-03-31

$道琼斯(.DJI)$有味！疫情这么严重！他妈还涨了

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2023-06-07

$Faraday Future(FFIE)$ 我觉得不看好它！其一卖的太贵！其二产量低！我觉得是没钱生产！还要全款付！其三交付太慢会有退单！其四股价上来也要有人帮助！谁会无条件支持！得罪那么多人！

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2020-06-05

$道琼斯(.DJI)$涨！涨得停不下来！我

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2020-06-05

$道琼斯(.DJI)$这么乱的美国！股市还涨得好猛！奇怪吗？

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2020-06-16

$道琼斯(.DJI)$涨死啊！越涨死的人越多！

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2020-04-06

$道琼斯(.DJI)$真搞不懂！这么厉害的疫情！失业率太高了！他妈还涨了

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2020-03-13

$道琼斯(.DJI)$川普感染了！还会涨吗？

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2020-07-07

茅台外面买多少钱一瓶！对应多少钱一股$贵州茅台(600519)$

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2020-04-28

一百万人得新冠状肺炎了！怎么不跌啊！$道琼斯(.DJI)$

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2020-05-15

$道琼斯(.DJI)$怎么回事！涨上来了！跌啊

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2020-03-25

$道琼斯(.DJI)$下半场会不会有奇迹啊！

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2020-03-18

美国又地震来了！5.7级位于犹他州$道琼斯(.DJI)$

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2023-06-07

$Faraday Future(FFIE)$ 我觉得不看好它！其一卖的太贵！其二产量低！我觉得是没钱生产！还要全款付！其三交付太慢会有退单！其四股价上来也要有人帮助！谁会无条件支持！得罪那么多人！

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2020-05-07

按照现在这个强者恒强的中国股市炒作方法！只有买名牌的公司！才是稳妥的！今天我像基金公司一样买入大公司！格力！美的！五粮液！泸州老窖！海康威视！福耀玻璃！杂牌公司就不要买了

白酒千亿俱乐部的新贵与隐忧

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2020-04-30

外星人来侵略了.可能就是暴跌最低价！其他的什么小打小闹没点事

2020回报超4000%！美股崩盘之下，黑天鹅基金成大赢家

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2020-04-28

跌啊！跌的好惨！好买进去啊！你怎么不跌啊$道琼斯(.DJI)$

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2020-03-20

什么叫做抗疫胜利！还没有意识到危险！外国的中国人回来也是传染源！一定要根治这种再来的！只有封闭式的国家！如朝他们取得了抗疫的根本就没的胜利！进来一个直接枪毙了！

意外！中国不降息：非常时期的一个重大信号

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2023-04-26

$道琼斯(.DJI)$ 厉害盘后拉起来

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tg-height=\"470\"></p><p><span>大摩发表研究报告表示，予腾讯控股“增持”评级，目标价500港元，最乐观情况下可达642港元。</span></p><p><span>有报道称，腾讯控股有意入股爱奇艺，成为其最大股东，以降低成本及行业竞争，而腾讯已向持有爱奇艺56.2%股份的百度洽谈购股，该行认为有关交易具有成本协同效应，将可带来三赢局面，一方面长远来看可帮助腾讯在视频市场占据领导地位，同时百度可释放投资价值，而爱奇艺也能减缓融资的压力。</span></p><p><span>大摩表示，内地去年在线视频总用户数超过2.5亿，每月每户平均收入（ARPU）扩张将成为未来的增长动力，而潜在的行业整合也有利提高议价能力，并降低市场推广成本。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a0e16df4356317d39c6afb5761b6942b","relate_stocks":{"00700":"腾讯控股"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1144683283","content_text":"6月22日，腾讯控股股价重回470港元关口，为2018年3月19日以来最高，日内涨幅扩大至逾2%，市值突破4.5万亿港元。大摩发表研究报告表示，予腾讯控股“增持”评级，目标价500港元，最乐观情况下可达642港元。有报道称，腾讯控股有意入股爱奇艺，成为其最大股东，以降低成本及行业竞争，而腾讯已向持有爱奇艺56.2%股份的百度洽谈购股，该行认为有关交易具有成本协同效应，将可带来三赢局面，一方面长远来看可帮助腾讯在视频市场占据领导地位，同时百度可释放投资价值，而爱奇艺也能减缓融资的压力。大摩表示，内地去年在线视频总用户数超过2.5亿，每月每户平均收入（ARPU）扩张将成为未来的增长动力，而潜在的行业整合也有利提高议价能力，并降低市场推广成本。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1293,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":954364626,"gmtCreate":1592801961265,"gmtModify":1704200139398,"author":{"id":"3529246090107610","authorId":"3529246090107610","name":"两只兔子手牵手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/31f459567bd2d9b94526e28c2e9c3fe9","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"在指数改之前买入啊！资本主义的方法啊！牛B","listText":"在指数改之前买入啊！资本主义的方法啊！牛B","text":"在指数改之前买入啊！资本主义的方法啊！牛B","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/954364626","repostId":"1160576780","repostType":4,"repost":{"id":"1160576780","pubTimestamp":1592796106,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1160576780?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-22 11:21","market":"sh","language":"zh","title":"沪指30年首次大改，对A股有何影响？牛市会来吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1160576780","media":"券商中国","summary":"“上证综指30年来首次大改”成为近期热点话题。\n\n6月19日上交所回应市场呼声，计划修订上证综合指数编制方案：纳入科创板、CDR相关股票；剔除ST、*ST股；延长新股计入指数的上市时间要求。\n多家卖方","content":"<blockquote>\n <b><span>“上证综指30年来首次大改”成为近期热点话题。</span></b>\n</blockquote>\n<p><span>6月19日上交所回应市场呼声，计划修订上证综合指数编制方案：纳入科创板、CDR相关股票；剔除ST、*ST股；延长新股计入指数的上市时间要求。</span></p>\n<p><span>多家卖方和买方表示，此举可以减小股指失真程度，减少新股上市初期波动；有利于市场优胜劣汰；真实反映沪市行业结构变化。修订后的上证综指收益能力会出现小幅改善。</span></p>\n<p><span>若根据新编制方案进行历史回溯模拟，有券商甚至推算出新上证综指目前点位在4000点左右。有券商预判，新经济公司有望为上证综指带来长牛行情。</span></p>\n<p><b>为什么要改：企业盈利和指数表现背离</b></p>\n<p><span>今年两会期间，有代表委员提议对上证综合指数编制方法进行完善。事实上近年来社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，比如提到“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”。</span></p>\n<p><span>据了解，上证综合指数发布于1991年，是A股市场第一条股票指数，核心编制方法至今未改过。</span></p>\n<p><span>开源证券策略团队认为“上市公司盈利和指数表现背离”。称上证指数2000年以来年化收益率仅为3.75%，在所有主要股指中排名靠后，但从营业收入和净利润的角度看，上证指数上市公司的营业收入年化增长率和净利润年化增长率分别排名第5、第11。上证指数作为表征上交所上市公司的标准指数，其近20年过低的年化收益率与较高的盈利增长存在明显的差距，因此这也是市场认为上证指数“失真”不能完全反映经济运行、上市公司发展情况的重要原因。</span></p>\n<p><span>中信建投策略团队表示，老编制方法有待优化。具体来看，指数样本股为沪市所有上市企业，具有较高的代表性，但指数中金融地产、工业等传统企业权重占比较大，截止6月19日，金融地产行业权重达到39.2%。随着我国经济结构调整升级，很多信息技术等新兴行业成长型企业大量在中小企业板和创业板上市，上证综合已无法体现这一市场结构变化。</span></p>\n<p><span>中信建投还从指数样本股市值变化来分析。2010年底上证综指样本股总市值为21.88万亿，截止6月19日，上证综指样本股总市值为40.48万亿，增长约1倍，市值的增长情况与中国GDP的变化基本符合；但指数2010年底收盘于2808.08点，2020年6月19日收盘于2967.63，近10年指数涨幅只有5.68%，指数的走势并没能准确反映中国企业的成长变化。作为当前投资者观测市场运行的重要指数，指数10年不涨原因被归结为其“不合理”的编制方法。</span></p>\n<p><span>为响应市场呼声，进一步提高指数编制的科学性与合理性，更加准确表征上海市场整体表现，上交所、中证指数公司6月19日表示，在听取市场意见、研究我国资本市场发展变化、借鉴指数编制国际经验基础上,持续研究并慎重启动了上证综合指数编制方案修订工作。</span></p>\n<p><b>三大修改会产生哪些影响？</b></p>\n<p><span>据悉，上交所与中证指数公司决定7月22日起修订上证综合指数的编制方案，共有三方面的修订内容。</span></p>\n<blockquote>\n <span>第一，指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。</span>\n</blockquote>\n<p><span>对此，方正证券金融工程分析师杨仁文指出，截止至最新，上证综指成分股共1560只，其中风险警示类股票90只，个数占比约5.77%，总市值占比约0.56%。由于占比较少，当前情况下剔除风险警示股票对指数的影响有限。未来退市制度将日渐完善，该项修订是确保指数保持优胜劣汰的基础。</span></p>\n<p><span>中信建投在指数盈利能力方面分析，90只处于风险警示状态的股票2019年归母净利润为-480亿元，同比继续下降5.96%，而2019年沪指利润增速达到9.6%，随着ST股被排除在指数之外，沪指的整体盈利水平有望小幅改善，更好反映沪市企业主流盈利趋势。</span></p>\n<blockquote>\n <span>第二，日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。</span>\n</blockquote>\n<p><span>安信证券策略团队表示，以往上交所新证券上市后很快纳入上证综指，而此时次新股的定价并不合理，股价波动不稳定，这成为了导致指数失真的一大原因。2010年至2019年，新股上市1年内平均股价波动率是同期上证综合指数的2.9倍。</span></p>\n<p><span>在该团队看来，延迟新股计入时间，于新股上市满1年后计入指数，将有利于增强上证综指的稳定性，引导长期理性投资。同时，对于上市以来日均总市值排名在沪市前10位的股票，股价稳定速度较快，规定于上市满3个月后计入，可以保证指数的代表性。</span></p>\n<blockquote>\n <span>第三，上交所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。</span>\n</blockquote>\n<p><span>中金基金分析指出，从上证综指目前行业构成来看，金融、交运、化工、采掘等传统周期性行业占比较高，而消费、医药、科技等代表中国经济结构转型方向的新经济行业占比则相对较低，尤其是以半导体、科技硬件、互联网、软件、高端制造等为代表的科技行业，占比明显低于这些行业在国民经济中的比重和地位。</span></p>\n<p><span>在上交所推出科创板之前，众多新经济的代表性公司多将上市地点选择在深圳、香港，甚至海外，这使上证综指在过去十年的表现未能完整地反映中国经济增长全貌及结构性特征。科创板的推出，一方面为诸多科技创新型企业在上交所上市打开大门，另一方面，将科创板证券纳入上证综指则将直接提高指数中科技类新兴产业上市公司的占比，是对上证综指行业构成的有益补充。</span></p>\n<p><b>沪指收益能力未来能否改善？</b></p>\n<p><span>那么，如果按照新规则回溯模拟，新沪指点位目前应该在多少？此外，投资者更关心的是，未来A股能走牛吗？</span></p>\n<p><span>光大证券金融工程团队认为，修订后上证综指收益能力略有改善。该团队参考上证综指新的编制方案，模拟新上证综指，可以看到整体的收益有所提升：修订后的上证综指自2000年以来年化收益为5.47%，相比原始指数的3.67%有了较为明显的提升（截至6月19日），作为具备A股市场晴雨表功能的指数，将一定程度上提升投资者的信心。</span></p>\n<p><b><span>根据该团队模拟，新上证综指目前点位约在4000点左右。</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73d3318da444d320ca6d3f34ff03dbe6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"575\"></p>\n<p><span>光大证券金融工程团队提醒，由于在计算个股收益率时采用的是复权收盘价，因此上图中的新规则下的指数表现中包含了分红的部分收益，不过即使扣除了上证综指的历史分红，新规则下的指数仍然在收益表现上略微优于原始指数。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf5651c2a95fc53ac68a1807c94852b7\" tg-width=\"1\" tg-height=\"1\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fc21ad2e24e3e0afb8339c443061544\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"278\"></p>\n<p><span>中金基金测算称，如按修改纳入时间和剔除风险警示股票后的新的指数编制方案，自2005年开始进行历史回溯模拟，上证综指6月19日点位在3350点附近，比当前实际水平高出13%左右。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4147eb9a984ce8d989326967703012cf\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"752\"></p>\n<p><span>安信证券策略团队认为，新经济公司有望为上证综指带来长牛行情。随着一批中国高科技公司陆续科创板上市、一批中概股科技公司回归A股发行CDR，上证综指中科技行业占比将不断上升，有望带动大盘持续攀升，摆脱十年3000点的“魔咒”，带来A股投资者长期期盼的长牛行情。</span></p>\n<p><span>该团队表示，指数编制方法修订后，科技公司的成长越来越多的支撑沪指上升，上证综指有望迎来长牛行情，良好的投资回报将直接刺激居民和产业资本情绪，推动场外资金入市，为长牛提供新的动力。</span></p>","source":"cszg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/Pvvwh3cyisGdlqBsQ6Ul7A><strong>券商中国</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“上证综指30年来首次大改”成为近期热点话题。\n\n6月19日上交所回应市场呼声，计划修订上证综合指数编制方案：纳入科创板、CDR相关股票；剔除ST、*ST股；延长新股计入指数的上市时间要求。\n多家卖方和买方表示，此举可以减小股指失真程度，减少新股上市初期波动；有利于市场优胜劣汰；真实反映沪市行业结构变化。修订后的上证综指收益能力会出现小幅改善。\n若根据新编制方案进行历史回溯模拟，有券商甚至推算出新...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Pvvwh3cyisGdlqBsQ6Ul7A\">Web 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产品做好股价不需要担忧","text":"贵才有富豪买，富豪在乎？ 产量低是多低？你知道？ 你买车不是全款付？很多豪车不都是全款付等大半年甚至更多？退单很多？ 股价需要人帮助？投资机构是为了人情？不是为了利益？ 产品做好股价不需要担忧","html":"贵才有富豪买，富豪在乎？ 产量低是多低？你知道？ 你买车不是全款付？很多豪车不都是全款付等大半年甚至更多？退单很多？ 股价需要人帮助？投资机构是为了人情？不是为了利益？ 产品做好股价不需要担忧"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":956003699,"gmtCreate":1591370440811,"gmtModify":1704195657266,"author":{"id":"3529246090107610","authorId":"3529246090107610","name":"两只兔子手牵手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/31f459567bd2d9b94526e28c2e9c3fe9","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>涨！涨得停不下来！我","listText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/600887\">伊利股份</a>营业收入902.23亿元居首，茅台888.54亿元次之，第三位是<a href=\"https://laohu8.com/S/000895\">双汇发展</a>，营收603.48亿元，然后是五粮液，营收501.18亿元。这是上市公司的排名，如果以集团总收入算，茅台及五粮液都在2019年突破了千亿。</p><p>在四川，多年来泸州老窖价格策略上紧随五粮液，在提价中实现增长。2014年-2019年，泸州老窖产品的整体吨价从2.8万元提升至8.9 万元。2019年泸州老窖实现营业收入158.17亿元，同比增长21.15%。</p><p>对当前经营，泸州老窖的定调是“品牌复兴、价值回归”。2019年，泸州老窖黄舣酿酒生态园投粮生产，管理层希望以此全面支撑起公司快速增长的销售份额。另外价格策略上，国窖1573在实施终端配额制和价格熔断机制，目的是让渠道库存持续优化，市场价格更趋良性，完成由“费用推力”向“品牌拉力”的根本性转变。</p><p>“茅五洋泸”身后，白酒百亿俱乐部也在2019年扩容。</p><p>忽略未上市的四川郎酒和剑南春，国内白酒企业中营收超过百亿的企业增加到7家，新成员是汾酒、古井贡和<a href=\"https://laohu8.com/S/000860\">顺鑫农业</a>的白酒板块，它们都在2019年以不错的增速跨过了这道门槛。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/960b1b80c5bbad1cd24f89e73d00ca56\"></p><p><b>瑜亮之争，重在渠道</b></p><p>茅台与五粮液的千亿计划说来有些意思。2019年还没过完时，两家千亿“双黄蛋”的消息发布几乎同步，茅台暗暗地抢了先。</p><p>2019年12月16日，2019茅台酱香系列酒经销商全国联谊会上，时任茅台集团董事长的李保芳宣布集团实现了1003亿元收入；第二天，12月17日，五粮液集团董事长李曙光在投资者沟通会上也宣布，集团销售收入跨越千亿台阶已成定局。</p><p>然后，两家掌门人相互发去贺信，白酒双雄密切关注着彼此；随后是一拨儿来自协会、同行的贺信。</p><p>如果放在更长的历史时间里，五粮液当“老大”更久。1978年，五粮液全厂的销售收入是411万元；茅台在1978年之前的16年里，总共亏损了440多万，那时候茅台职工只有200多人，过年时每个人的奖金是5元钱，亏损金额几乎是天价。1978年，茅台酒才终于卖出了800多吨，扭亏了。</p><p>40年后，一个浓香巨头、一个酱香翘楚，两家一块宣布了千亿计划。</p><p>那是2018年7月4日，遵义市委书记龙长春和宜宾市委书记刘中伯各自带的队，在宜宾做交流。当晚，李保芳和李曙光一起宣布要携手在2019年共同破千亿。在分别执掌茅台和五粮液之前，他们都是地方经济系统的官员。</p><p>于是，两人在2019年主导了各自的销售团队改革。</p><p>茅台经销商队伍的大调整是内外力共同作用的结果。外力在于反腐——2019年8月，中国纪检监察报曾披露了其中一角：茅台酒采取特许经营模式，只要得到专卖店、经销商资格或批条，不用经营管理，转手就能赚钱。贵州省的两轮自查清理中，各级党政机关、事业单位领导干部和国有企业管理人员共有392人填报有或曾经有插手、参与茅台酒经营等情况。茅台集团自身4轮自查里，275名管理人员及员工填报个人参与或曾经参与茅台酒经营活动。专项整治中，贵州省共取消514家经销商通过违规违纪违法审批取得的经营权。</p><p>调整的内力在于茅台高层期望增加直营比例。2019年9月，<a href=\"https://laohu8.com/S/002024\">苏宁易购</a>和天猫成为茅台酒首批中标电商平台，国庆节前后，两家平台开始以预约抢购的方式销售茅台。2020年京东商城也加入；其他新渠道还有物美多点、永辉，和多家地方零售连锁企业。</p><p>从刚刚披露的2019年年报看，年末公司有经销商2482家，全年净减少620家，其中系列酒经销商减少503家，茅台酒经销商减少117家。再根据三季报可以推算出，2019第四季度茅台酒经销商减少了16家，与早期相比已经是在降速，多家券商据此分析指出，其经销商调整已接近尾声。</p><p>五粮液动作也不小，销售上推行营销组织“横向专业化、纵向扁平化”，总部完成品牌事业部改革，区域完成扁平化和职能前置化改革，划分21个营销战区、60个营销基地。系列酒公司也完成整合重组，将原有的系列酒、特头曲、五粮醇公司整合成立新的五粮浓香系列酒公司，希望资源更加聚焦，市场反应能力更加敏捷。</p><p>2019年12月18日，五粮液经销商大会上，重奖了一批经销商，2000多家公司获得相应的奖励支持，星级奖最高奖励金额85万元，贡献奖最高奖励500万元。</p><p><b>不确定性下，巨头也坐不住了</b></p><p>在此轮疫情解禁后，五粮液集团董事长李曙光也走了一圈市场，从四川到湖南、江苏。</p><p>3月31日，李曙光到了湖南，彼时五粮液专卖店营业额恢复到去年同期的70%左右。李曙光对湖南阳光等一众经销商表态，厂家会加强精细化管理，加快费用核报，落实好减负减压和稳增长的各项政策举措。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04ff3177aa4a46dc0562bf63295719c0\"></p><p><span>左为五粮液集团董事长李曙光</span></p><p>茅台与经销商的互动也类似，董事长高卫东对广东经销商的表态是，厂商之间要“肝胆相照、荣辱与共”，请后者为茅台行稳致远提供坚强的营销保障。</p><p>白酒企业高层走市场、稳军心的背景是，经历了光鲜的2019年，当下市场充满着不确定。</p><p>贵州白酒交易所有个茅台酒价格指数，它是以茅台酒为指数标的，采集和统计多个具有代表性的渠道数据而生成，综合反映茅台酒终端价格走势。2019年12月上旬，这一价格指数曾经上涨到2348元左右，而到了2020年3下旬，指数低至2009元。</p><p>终端平价茅台一瓶难求，但在供应的中间环节，茅台也经历着不小的价格波动。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10cffa5f615da5e5f5aa2613a9a9e2c4\"></p><p><span>2010年-2020年茅台酒价格指数</span></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a>调研显示，茅台一批价在春节前涨至2400元/瓶，之后在3月回落到1800-1900 元/瓶，4月茅台一批价再回升至2000元/瓶。</p><p>茅台的价格对其他白酒价格具有标杆作用，茅台价格下行会引领其他白酒价格下行。2020年3月，52度五粮液和52度国窖1573的一批价分别为900元/瓶和780元/瓶，较2020年1月价格分别下降3.23%和8.24%。到了2020 年4月，五粮液和国窖的一批价又分别比3月有所回升，回升幅度为10-20元。</p><p>但白酒板块不都有茅台的好运气。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>研究所的统计，分价格带来看，2019年第四季度和2020年第一季度，这6个月合计收入同比增速来看，高端白酒增长13.3%，好于中高端白酒的-0.8%和次高端白酒的-10.0%。而与上年同期的增速对比，能看出各价格带的收入增速均有不同程度的下滑：高端白酒降低14.2个百分点，中高端白酒降低19.2个百分点、次高端白酒降低32.6个百分点。</p><p>酒企曾经丰腴的钱袋子，也瘪了下来。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/002304\">洋河股份</a>一季度经营活动产生的现金流量净额为-3.29亿元，同比下降367.45%。对此，洋河股份解释称，主要系本期受疫情影响，销售收入减少，销售商品、接受劳务收到现金减少。</p><p>泸州老窖第一季度经营活动产生的现金流量净额比去年同期减少8.77亿元，降低幅度是156.38%。而早前泸州老窖考虑到终端动销的压力，取消了二三月份的配额，表态与经销商共度难关。</p><p>2019年第四季度时，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河四家的预收账款分别为137.40亿元、125.31亿元、22.44亿元、67.54亿元，到了今年一季度，分别低至69.09亿元、47.69亿元、6.26亿元、64.32亿元。</p><p>事实上，白酒巨头当中，排名第三的洋河，业绩转折点来得更早一点。</p><p>在江苏，经过十几年的突飞猛进的发展，洋河股份高增长在2019年止步：营业收入231.26亿元，同比下降4.28%。</p><p>这一业绩下滑是增长乏力，还是主动为之？洋河方面的解释是：面对复杂多变的宏观环境和愈加激烈的竞争形势，公司为追求“健康可持续的发展”，主动进行战略性调整，因而降速。早前海之蓝等产品渠道利润较薄，经销商积极性下降，这掣肘了洋河股份市场增长。</p><p>进入2020年一季度，叠加疫情因素影响，洋河股份实现营收92.68亿元，同比下滑14.89%；归属于上市公司股东的净利润为40.02亿元，同比下降0.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32.02亿元，同比下降15.96%。</p><p>中银国际证券通过渠道调研指出，洋河股份自2019年二季度开始控货挺价，三季度全面调整期，去库存、调价格。加之受疫情影响，白酒行业动销放缓，该机构分析预计洋河股份调整时间将拉长，2020年二季度将是重要的观察期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>食品饮料首席分析师杨勇胜这样解析当下行业变化：这次疫情可以说是一次动销的考验，但同时对于区域性名酒也是机遇。经销商群体开始更加愿意回归到区域性龙头品牌，不愿意再去代理一些高价差、低动销率的品牌，因为它们在动销慢的时候，回笼资金速度更慢。以这个角度，他更看好高端白酒、区域性名酒龙头的机会。</p><p>2020年的不确定性，也从酒企高管纷纷低调调低了增长目标上可见一斑。</p><p>贵州茅台表示2020年要实现10%的营收增长；五粮液默契的说要以“两位数”为目标；洋河股份经历了下滑后，2020年设置了持平的目标；泸州老窖没定下具体的量化指标，但表态要确保行业排位不下降。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>白酒千亿俱乐部的新贵与隐忧</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>股价从1246元左右一跃而上1300元，市值达到1.63万亿，再创历史新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/128570605c8f5f57be721c843a34fd14\"></p><p>伴随其业绩公布前后的这一波股价上涨，全球食品饮料行业的排位也随之改变：不久之前，贵州茅台市值已经超越<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>（1.38万亿），成为全球快消品板块一哥，体量相当于2.8个<a href=\"https://laohu8.com/S/BUD\">百威英博</a>、3.7个<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>和2/3个<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>。</p><p>买一股茅台不易，买一瓶茅台更难。尽管有些匪夷所思，但实话说，普通人买到平价茅台酒的方式可能是亲自飞一趟——2020年5月3日到9日，从北京、上海、广州等12座城市飞抵茅台机场的旅客，有资格购买新飞天茅台酒2瓶；在大张旗鼓卖茅台的电商上，几十万人抢购几百瓶茅台的盛况也是每天在上演。</p><p>茅台的火热，是过去一年中国名酒风光日子的缩影之一。</p><p>中国高端白酒产业经历了十年“黄金时代”，熬过四年“冰川期”后，在2016年-2019年的周期中，一步步重回巅峰，茅台、<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000568\">泸州老窖</a>……几大白酒巨头正支撑着酒业板块以及一方经济，甚至，还给电商带来一种叫“引流”的游戏。</p><p>而2020年年初，猝不及防的疫情过后，高端白酒圈子内悄然发生着变化：一面是外在依旧光鲜，资源更加向高端酒集中；一面是内里寻求持续性增长难度加大，不确定性徒增。</p><p><b>千亿突破，百亿扩容</b></p><p>4月25日，新上任的茅台集团董事长高卫东走了一趟深圳，见广东经销商。席间，高卫东给经销商传达了一组信息：过去一年茅台集团业绩靓丽，今年一季度也实现了“开门红”；广东白酒消费高端化空间大、潜力大；结论是下一步广东区域要“目标不减、任务不降”，确保完成年度目标任务。</p><p>此时，距离高卫东接棒李保芳不到2个月时间。</p><p>2015年8月，贵州省经信委原党组书记、主任李保芳正式担任茅台集团党委书记，提名作为总经理人选。2018年5月，李保芳接替袁仁国成为贵州茅台董事长。李保芳任上，正赶上了茅台乃至整个白酒业的复苏上升期。</p><p>2019年初，茅台股价还在600元左右，11月时股价一度摸高至1241.61元。12月底，茅台集团宣布要无偿划转上市公司4%股票给贵州省国有资本运营有限公司，以当时价格计算，这一笔就约合660亿元。</p><p>至此，贵州省国资委合计拥有茅台上市公司约64%的股权，对应的市值超过1万亿；而根据2018年预算报告口径，截止2018年年底贵州省政府债务余额是8834.15亿元——茅台是贵州省经济的底气。</p><p>2020年四五月间，贵州茅台股价重回高位，成为市值1.6万亿元的庞然大物。催化剂是业绩公布：其上市公司2019年实现营业总收入888.54亿元，同比增长15.10%，归属于母公司所有者的净利润412.06亿元，同比增长17.05%。而在深受疫情影响的一季度，茅台还是实现了营业收入244.05亿元，同比增长12.76%；净利润131.55亿元，同比增长16.4%。资本市场的褒奖随之而来。</p><p>光鲜的也不只是茅台。国内食品饮料行业上市公司中，营收前四位白酒占了两席：<a href=\"https://laohu8.com/S/600887\">伊利股份</a>营业收入902.23亿元居首，茅台888.54亿元次之，第三位是<a href=\"https://laohu8.com/S/000895\">双汇发展</a>，营收603.48亿元，然后是五粮液，营收501.18亿元。这是上市公司的排名，如果以集团总收入算，茅台及五粮液都在2019年突破了千亿。</p><p>在四川，多年来泸州老窖价格策略上紧随五粮液，在提价中实现增长。2014年-2019年，泸州老窖产品的整体吨价从2.8万元提升至8.9 万元。2019年泸州老窖实现营业收入158.17亿元，同比增长21.15%。</p><p>对当前经营，泸州老窖的定调是“品牌复兴、价值回归”。2019年，泸州老窖黄舣酿酒生态园投粮生产，管理层希望以此全面支撑起公司快速增长的销售份额。另外价格策略上，国窖1573在实施终端配额制和价格熔断机制，目的是让渠道库存持续优化，市场价格更趋良性，完成由“费用推力”向“品牌拉力”的根本性转变。</p><p>“茅五洋泸”身后，白酒百亿俱乐部也在2019年扩容。</p><p>忽略未上市的四川郎酒和剑南春，国内白酒企业中营收超过百亿的企业增加到7家，新成员是汾酒、古井贡和<a href=\"https://laohu8.com/S/000860\">顺鑫农业</a>的白酒板块，它们都在2019年以不错的增速跨过了这道门槛。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/960b1b80c5bbad1cd24f89e73d00ca56\"></p><p><b>瑜亮之争，重在渠道</b></p><p>茅台与五粮液的千亿计划说来有些意思。2019年还没过完时，两家千亿“双黄蛋”的消息发布几乎同步，茅台暗暗地抢了先。</p><p>2019年12月16日，2019茅台酱香系列酒经销商全国联谊会上，时任茅台集团董事长的李保芳宣布集团实现了1003亿元收入；第二天，12月17日，五粮液集团董事长李曙光在投资者沟通会上也宣布，集团销售收入跨越千亿台阶已成定局。</p><p>然后，两家掌门人相互发去贺信，白酒双雄密切关注着彼此；随后是一拨儿来自协会、同行的贺信。</p><p>如果放在更长的历史时间里，五粮液当“老大”更久。1978年，五粮液全厂的销售收入是411万元；茅台在1978年之前的16年里，总共亏损了440多万，那时候茅台职工只有200多人，过年时每个人的奖金是5元钱，亏损金额几乎是天价。1978年，茅台酒才终于卖出了800多吨，扭亏了。</p><p>40年后，一个浓香巨头、一个酱香翘楚，两家一块宣布了千亿计划。</p><p>那是2018年7月4日，遵义市委书记龙长春和宜宾市委书记刘中伯各自带的队，在宜宾做交流。当晚，李保芳和李曙光一起宣布要携手在2019年共同破千亿。在分别执掌茅台和五粮液之前，他们都是地方经济系统的官员。</p><p>于是，两人在2019年主导了各自的销售团队改革。</p><p>茅台经销商队伍的大调整是内外力共同作用的结果。外力在于反腐——2019年8月，中国纪检监察报曾披露了其中一角：茅台酒采取特许经营模式，只要得到专卖店、经销商资格或批条，不用经营管理，转手就能赚钱。贵州省的两轮自查清理中，各级党政机关、事业单位领导干部和国有企业管理人员共有392人填报有或曾经有插手、参与茅台酒经营等情况。茅台集团自身4轮自查里，275名管理人员及员工填报个人参与或曾经参与茅台酒经营活动。专项整治中，贵州省共取消514家经销商通过违规违纪违法审批取得的经营权。</p><p>调整的内力在于茅台高层期望增加直营比例。2019年9月，<a href=\"https://laohu8.com/S/002024\">苏宁易购</a>和天猫成为茅台酒首批中标电商平台，国庆节前后，两家平台开始以预约抢购的方式销售茅台。2020年京东商城也加入；其他新渠道还有物美多点、永辉，和多家地方零售连锁企业。</p><p>从刚刚披露的2019年年报看，年末公司有经销商2482家，全年净减少620家，其中系列酒经销商减少503家，茅台酒经销商减少117家。再根据三季报可以推算出，2019第四季度茅台酒经销商减少了16家，与早期相比已经是在降速，多家券商据此分析指出，其经销商调整已接近尾声。</p><p>五粮液动作也不小，销售上推行营销组织“横向专业化、纵向扁平化”，总部完成品牌事业部改革，区域完成扁平化和职能前置化改革，划分21个营销战区、60个营销基地。系列酒公司也完成整合重组，将原有的系列酒、特头曲、五粮醇公司整合成立新的五粮浓香系列酒公司，希望资源更加聚焦，市场反应能力更加敏捷。</p><p>2019年12月18日，五粮液经销商大会上，重奖了一批经销商，2000多家公司获得相应的奖励支持，星级奖最高奖励金额85万元，贡献奖最高奖励500万元。</p><p><b>不确定性下，巨头也坐不住了</b></p><p>在此轮疫情解禁后，五粮液集团董事长李曙光也走了一圈市场，从四川到湖南、江苏。</p><p>3月31日，李曙光到了湖南，彼时五粮液专卖店营业额恢复到去年同期的70%左右。李曙光对湖南阳光等一众经销商表态，厂家会加强精细化管理，加快费用核报，落实好减负减压和稳增长的各项政策举措。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04ff3177aa4a46dc0562bf63295719c0\"></p><p><span>左为五粮液集团董事长李曙光</span></p><p>茅台与经销商的互动也类似，董事长高卫东对广东经销商的表态是，厂商之间要“肝胆相照、荣辱与共”，请后者为茅台行稳致远提供坚强的营销保障。</p><p>白酒企业高层走市场、稳军心的背景是，经历了光鲜的2019年，当下市场充满着不确定。</p><p>贵州白酒交易所有个茅台酒价格指数，它是以茅台酒为指数标的，采集和统计多个具有代表性的渠道数据而生成，综合反映茅台酒终端价格走势。2019年12月上旬，这一价格指数曾经上涨到2348元左右，而到了2020年3下旬，指数低至2009元。</p><p>终端平价茅台一瓶难求，但在供应的中间环节，茅台也经历着不小的价格波动。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10cffa5f615da5e5f5aa2613a9a9e2c4\"></p><p><span>2010年-2020年茅台酒价格指数</span></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a>调研显示，茅台一批价在春节前涨至2400元/瓶，之后在3月回落到1800-1900 元/瓶，4月茅台一批价再回升至2000元/瓶。</p><p>茅台的价格对其他白酒价格具有标杆作用，茅台价格下行会引领其他白酒价格下行。2020年3月，52度五粮液和52度国窖1573的一批价分别为900元/瓶和780元/瓶，较2020年1月价格分别下降3.23%和8.24%。到了2020 年4月，五粮液和国窖的一批价又分别比3月有所回升，回升幅度为10-20元。</p><p>但白酒板块不都有茅台的好运气。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>研究所的统计，分价格带来看，2019年第四季度和2020年第一季度，这6个月合计收入同比增速来看，高端白酒增长13.3%，好于中高端白酒的-0.8%和次高端白酒的-10.0%。而与上年同期的增速对比，能看出各价格带的收入增速均有不同程度的下滑：高端白酒降低14.2个百分点，中高端白酒降低19.2个百分点、次高端白酒降低32.6个百分点。</p><p>酒企曾经丰腴的钱袋子，也瘪了下来。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/002304\">洋河股份</a>一季度经营活动产生的现金流量净额为-3.29亿元，同比下降367.45%。对此，洋河股份解释称，主要系本期受疫情影响，销售收入减少，销售商品、接受劳务收到现金减少。</p><p>泸州老窖第一季度经营活动产生的现金流量净额比去年同期减少8.77亿元，降低幅度是156.38%。而早前泸州老窖考虑到终端动销的压力，取消了二三月份的配额，表态与经销商共度难关。</p><p>2019年第四季度时，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河四家的预收账款分别为137.40亿元、125.31亿元、22.44亿元、67.54亿元，到了今年一季度，分别低至69.09亿元、47.69亿元、6.26亿元、64.32亿元。</p><p>事实上，白酒巨头当中，排名第三的洋河，业绩转折点来得更早一点。</p><p>在江苏，经过十几年的突飞猛进的发展，洋河股份高增长在2019年止步：营业收入231.26亿元，同比下降4.28%。</p><p>这一业绩下滑是增长乏力，还是主动为之？洋河方面的解释是：面对复杂多变的宏观环境和愈加激烈的竞争形势，公司为追求“健康可持续的发展”，主动进行战略性调整，因而降速。早前海之蓝等产品渠道利润较薄，经销商积极性下降，这掣肘了洋河股份市场增长。</p><p>进入2020年一季度，叠加疫情因素影响，洋河股份实现营收92.68亿元，同比下滑14.89%；归属于上市公司股东的净利润为40.02亿元，同比下降0.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32.02亿元，同比下降15.96%。</p><p>中银国际证券通过渠道调研指出，洋河股份自2019年二季度开始控货挺价，三季度全面调整期，去库存、调价格。加之受疫情影响，白酒行业动销放缓，该机构分析预计洋河股份调整时间将拉长，2020年二季度将是重要的观察期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>食品饮料首席分析师杨勇胜这样解析当下行业变化：这次疫情可以说是一次动销的考验，但同时对于区域性名酒也是机遇。经销商群体开始更加愿意回归到区域性龙头品牌，不愿意再去代理一些高价差、低动销率的品牌，因为它们在动销慢的时候，回笼资金速度更慢。以这个角度，他更看好高端白酒、区域性名酒龙头的机会。</p><p>2020年的不确定性，也从酒企高管纷纷低调调低了增长目标上可见一斑。</p><p>贵州茅台表示2020年要实现10%的营收增长；五粮液默契的说要以“两位数”为目标；洋河股份经历了下滑后，2020年设置了持平的目标；泸州老窖没定下具体的量化指标，但表态要确保行业排位不下降。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/aba16b4f88c90908701f4ff26fee613c","relate_stocks":{"600519":"贵州茅台"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1157375340","content_text":"这一幕有些戏剧化：5月6日14:57，临近收盘的3分钟里，A股之王贵州茅台股价从1246元左右一跃而上1300元，市值达到1.63万亿，再创历史新高。伴随其业绩公布前后的这一波股价上涨，全球食品饮料行业的排位也随之改变：不久之前，贵州茅台市值已经超越可口可乐（1.38万亿），成为全球快消品板块一哥，体量相当于2.8个百威英博、3.7个京东和2/3个沃尔玛。买一股茅台不易，买一瓶茅台更难。尽管有些匪夷所思，但实话说，普通人买到平价茅台酒的方式可能是亲自飞一趟——2020年5月3日到9日，从北京、上海、广州等12座城市飞抵茅台机场的旅客，有资格购买新飞天茅台酒2瓶；在大张旗鼓卖茅台的电商上，几十万人抢购几百瓶茅台的盛况也是每天在上演。茅台的火热，是过去一年中国名酒风光日子的缩影之一。中国高端白酒产业经历了十年“黄金时代”，熬过四年“冰川期”后，在2016年-2019年的周期中，一步步重回巅峰，茅台、五粮液、泸州老窖……几大白酒巨头正支撑着酒业板块以及一方经济，甚至，还给电商带来一种叫“引流”的游戏。而2020年年初，猝不及防的疫情过后，高端白酒圈子内悄然发生着变化：一面是外在依旧光鲜，资源更加向高端酒集中；一面是内里寻求持续性增长难度加大，不确定性徒增。千亿突破，百亿扩容4月25日，新上任的茅台集团董事长高卫东走了一趟深圳，见广东经销商。席间，高卫东给经销商传达了一组信息：过去一年茅台集团业绩靓丽，今年一季度也实现了“开门红”；广东白酒消费高端化空间大、潜力大；结论是下一步广东区域要“目标不减、任务不降”，确保完成年度目标任务。此时，距离高卫东接棒李保芳不到2个月时间。2015年8月，贵州省经信委原党组书记、主任李保芳正式担任茅台集团党委书记，提名作为总经理人选。2018年5月，李保芳接替袁仁国成为贵州茅台董事长。李保芳任上，正赶上了茅台乃至整个白酒业的复苏上升期。2019年初，茅台股价还在600元左右，11月时股价一度摸高至1241.61元。12月底，茅台集团宣布要无偿划转上市公司4%股票给贵州省国有资本运营有限公司，以当时价格计算，这一笔就约合660亿元。至此，贵州省国资委合计拥有茅台上市公司约64%的股权，对应的市值超过1万亿；而根据2018年预算报告口径，截止2018年年底贵州省政府债务余额是8834.15亿元——茅台是贵州省经济的底气。2020年四五月间，贵州茅台股价重回高位，成为市值1.6万亿元的庞然大物。催化剂是业绩公布：其上市公司2019年实现营业总收入888.54亿元，同比增长15.10%，归属于母公司所有者的净利润412.06亿元，同比增长17.05%。而在深受疫情影响的一季度，茅台还是实现了营业收入244.05亿元，同比增长12.76%；净利润131.55亿元，同比增长16.4%。资本市场的褒奖随之而来。光鲜的也不只是茅台。国内食品饮料行业上市公司中，营收前四位白酒占了两席：伊利股份营业收入902.23亿元居首，茅台888.54亿元次之，第三位是双汇发展，营收603.48亿元，然后是五粮液，营收501.18亿元。这是上市公司的排名，如果以集团总收入算，茅台及五粮液都在2019年突破了千亿。在四川，多年来泸州老窖价格策略上紧随五粮液，在提价中实现增长。2014年-2019年，泸州老窖产品的整体吨价从2.8万元提升至8.9 万元。2019年泸州老窖实现营业收入158.17亿元，同比增长21.15%。对当前经营，泸州老窖的定调是“品牌复兴、价值回归”。2019年，泸州老窖黄舣酿酒生态园投粮生产，管理层希望以此全面支撑起公司快速增长的销售份额。另外价格策略上，国窖1573在实施终端配额制和价格熔断机制，目的是让渠道库存持续优化，市场价格更趋良性，完成由“费用推力”向“品牌拉力”的根本性转变。“茅五洋泸”身后，白酒百亿俱乐部也在2019年扩容。忽略未上市的四川郎酒和剑南春，国内白酒企业中营收超过百亿的企业增加到7家，新成员是汾酒、古井贡和顺鑫农业的白酒板块，它们都在2019年以不错的增速跨过了这道门槛。瑜亮之争，重在渠道茅台与五粮液的千亿计划说来有些意思。2019年还没过完时，两家千亿“双黄蛋”的消息发布几乎同步，茅台暗暗地抢了先。2019年12月16日，2019茅台酱香系列酒经销商全国联谊会上，时任茅台集团董事长的李保芳宣布集团实现了1003亿元收入；第二天，12月17日，五粮液集团董事长李曙光在投资者沟通会上也宣布，集团销售收入跨越千亿台阶已成定局。然后，两家掌门人相互发去贺信，白酒双雄密切关注着彼此；随后是一拨儿来自协会、同行的贺信。如果放在更长的历史时间里，五粮液当“老大”更久。1978年，五粮液全厂的销售收入是411万元；茅台在1978年之前的16年里，总共亏损了440多万，那时候茅台职工只有200多人，过年时每个人的奖金是5元钱，亏损金额几乎是天价。1978年，茅台酒才终于卖出了800多吨，扭亏了。40年后，一个浓香巨头、一个酱香翘楚，两家一块宣布了千亿计划。那是2018年7月4日，遵义市委书记龙长春和宜宾市委书记刘中伯各自带的队，在宜宾做交流。当晚，李保芳和李曙光一起宣布要携手在2019年共同破千亿。在分别执掌茅台和五粮液之前，他们都是地方经济系统的官员。于是，两人在2019年主导了各自的销售团队改革。茅台经销商队伍的大调整是内外力共同作用的结果。外力在于反腐——2019年8月，中国纪检监察报曾披露了其中一角：茅台酒采取特许经营模式，只要得到专卖店、经销商资格或批条，不用经营管理，转手就能赚钱。贵州省的两轮自查清理中，各级党政机关、事业单位领导干部和国有企业管理人员共有392人填报有或曾经有插手、参与茅台酒经营等情况。茅台集团自身4轮自查里，275名管理人员及员工填报个人参与或曾经参与茅台酒经营活动。专项整治中，贵州省共取消514家经销商通过违规违纪违法审批取得的经营权。调整的内力在于茅台高层期望增加直营比例。2019年9月，苏宁易购和天猫成为茅台酒首批中标电商平台，国庆节前后，两家平台开始以预约抢购的方式销售茅台。2020年京东商城也加入；其他新渠道还有物美多点、永辉，和多家地方零售连锁企业。从刚刚披露的2019年年报看，年末公司有经销商2482家，全年净减少620家，其中系列酒经销商减少503家，茅台酒经销商减少117家。再根据三季报可以推算出，2019第四季度茅台酒经销商减少了16家，与早期相比已经是在降速，多家券商据此分析指出，其经销商调整已接近尾声。五粮液动作也不小，销售上推行营销组织“横向专业化、纵向扁平化”，总部完成品牌事业部改革，区域完成扁平化和职能前置化改革，划分21个营销战区、60个营销基地。系列酒公司也完成整合重组，将原有的系列酒、特头曲、五粮醇公司整合成立新的五粮浓香系列酒公司，希望资源更加聚焦，市场反应能力更加敏捷。2019年12月18日，五粮液经销商大会上，重奖了一批经销商，2000多家公司获得相应的奖励支持，星级奖最高奖励金额85万元，贡献奖最高奖励500万元。不确定性下，巨头也坐不住了在此轮疫情解禁后，五粮液集团董事长李曙光也走了一圈市场，从四川到湖南、江苏。3月31日，李曙光到了湖南，彼时五粮液专卖店营业额恢复到去年同期的70%左右。李曙光对湖南阳光等一众经销商表态，厂家会加强精细化管理，加快费用核报，落实好减负减压和稳增长的各项政策举措。左为五粮液集团董事长李曙光茅台与经销商的互动也类似，董事长高卫东对广东经销商的表态是，厂商之间要“肝胆相照、荣辱与共”，请后者为茅台行稳致远提供坚强的营销保障。白酒企业高层走市场、稳军心的背景是，经历了光鲜的2019年，当下市场充满着不确定。贵州白酒交易所有个茅台酒价格指数，它是以茅台酒为指数标的，采集和统计多个具有代表性的渠道数据而生成，综合反映茅台酒终端价格走势。2019年12月上旬，这一价格指数曾经上涨到2348元左右，而到了2020年3下旬，指数低至2009元。终端平价茅台一瓶难求，但在供应的中间环节，茅台也经历着不小的价格波动。2010年-2020年茅台酒价格指数中原证券调研显示，茅台一批价在春节前涨至2400元/瓶，之后在3月回落到1800-1900 元/瓶，4月茅台一批价再回升至2000元/瓶。茅台的价格对其他白酒价格具有标杆作用，茅台价格下行会引领其他白酒价格下行。2020年3月，52度五粮液和52度国窖1573的一批价分别为900元/瓶和780元/瓶，较2020年1月价格分别下降3.23%和8.24%。到了2020 年4月，五粮液和国窖的一批价又分别比3月有所回升，回升幅度为10-20元。但白酒板块不都有茅台的好运气。光大证券研究所的统计，分价格带来看，2019年第四季度和2020年第一季度，这6个月合计收入同比增速来看，高端白酒增长13.3%，好于中高端白酒的-0.8%和次高端白酒的-10.0%。而与上年同期的增速对比，能看出各价格带的收入增速均有不同程度的下滑：高端白酒降低14.2个百分点，中高端白酒降低19.2个百分点、次高端白酒降低32.6个百分点。酒企曾经丰腴的钱袋子，也瘪了下来。洋河股份一季度经营活动产生的现金流量净额为-3.29亿元，同比下降367.45%。对此，洋河股份解释称，主要系本期受疫情影响，销售收入减少，销售商品、接受劳务收到现金减少。泸州老窖第一季度经营活动产生的现金流量净额比去年同期减少8.77亿元，降低幅度是156.38%。而早前泸州老窖考虑到终端动销的压力，取消了二三月份的配额，表态与经销商共度难关。2019年第四季度时，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河四家的预收账款分别为137.40亿元、125.31亿元、22.44亿元、67.54亿元，到了今年一季度，分别低至69.09亿元、47.69亿元、6.26亿元、64.32亿元。事实上，白酒巨头当中，排名第三的洋河，业绩转折点来得更早一点。在江苏，经过十几年的突飞猛进的发展，洋河股份高增长在2019年止步：营业收入231.26亿元，同比下降4.28%。这一业绩下滑是增长乏力，还是主动为之？洋河方面的解释是：面对复杂多变的宏观环境和愈加激烈的竞争形势，公司为追求“健康可持续的发展”，主动进行战略性调整，因而降速。早前海之蓝等产品渠道利润较薄，经销商积极性下降，这掣肘了洋河股份市场增长。进入2020年一季度，叠加疫情因素影响，洋河股份实现营收92.68亿元，同比下滑14.89%；归属于上市公司股东的净利润为40.02亿元，同比下降0.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32.02亿元，同比下降15.96%。中银国际证券通过渠道调研指出，洋河股份自2019年二季度开始控货挺价，三季度全面调整期，去库存、调价格。加之受疫情影响，白酒行业动销放缓，该机构分析预计洋河股份调整时间将拉长，2020年二季度将是重要的观察期。招商证券食品饮料首席分析师杨勇胜这样解析当下行业变化：这次疫情可以说是一次动销的考验，但同时对于区域性名酒也是机遇。经销商群体开始更加愿意回归到区域性龙头品牌，不愿意再去代理一些高价差、低动销率的品牌，因为它们在动销慢的时候，回笼资金速度更慢。以这个角度，他更看好高端白酒、区域性名酒龙头的机会。2020年的不确定性，也从酒企高管纷纷低调调低了增长目标上可见一斑。贵州茅台表示2020年要实现10%的营收增长；五粮液默契的说要以“两位数”为目标；洋河股份经历了下滑后，2020年设置了持平的目标；泸州老窖没定下具体的量化指标，但表态要确保行业排位不下降。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":824,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":924940182,"gmtCreate":1588196060546,"gmtModify":1704366898383,"author":{"id":"3529246090107610","authorId":"3529246090107610","name":"两只兔子手牵手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/31f459567bd2d9b94526e28c2e9c3fe9","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"外星人来侵略了.可能就是暴跌最低价！其他的什么小打小闹没点事","listText":"外星人来侵略了.可能就是暴跌最低价！其他的什么小打小闹没点事","text":"外星人来侵略了.可能就是暴跌最低价！其他的什么小打小闹没点事","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/924940182","repostId":"1154585741","repostType":2,"repost":{"id":"1154585741","pubTimestamp":1588169224,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1154585741?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-29 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Investments。这一基金的尾端风险策略在设计层面就是为了捕捉到资产价格异常剧烈波动所能够带来的好处，斯皮茨纳格自豪地表示，他今年已经为客户创造了超过4000%的回报。</p><p>在本月上旬发布的投资者信件当中，斯皮茨纳格写道：“现在我们是时候再度大显身手，让大家看到我们作为风险消减策略的意义了——在市场经历了史上最可怕的月份之一后，我们至少可以带给大家一点安心和慰藉。”他在信中带来了巨大的好消息：这只基金3月间的投资资本回报率为3612%，年度迄今为止的回报率为4144%。</p><p>谈到后市，斯皮茨纳格表示，在他看来，无所不在的超级金融泡沫即便经历了这一轮历史性股灾，依然难言破灭。</p><p>“展望未来，这个世界依然深陷在超级全球性金融泡沫当中。这是显而易见的，不必多言。市场一直都是按照‘完美假设’来定价的，哪怕现在面对着不断创下纪录的人类史上仅见的货币刺激（而且还是集中在短短几周时间里），市场定价依然是基于‘非常好’的假设——依然过于昂贵。”</p><p>“这也就意味着，一切远没有到结束的时候；当前的疫情其实只是一种可能刺破泡沫的威胁，还谈不到真正刺破了它。（当然，我们也会看到，那些吹泡泡的人也接近黔驴技穷了。）事实就是，央行吹起的史无前例的泡沫，以及相关的疯狂情绪、冒险投资和杠杆化造成了各种系统性的弱点，疫情之所以会对金融市场和经济有那么大的潜在破坏力，正是因为这些弱点的存在。”</p><p>泡沫尚未真正破灭，言外之意自然是，斯皮茨纳格相信，自己的基金未来还将依然大有用武之地。只不过，他也表示并不怎么指望自己的基金会因当下亮丽的表现获得大量涌入的新投资。他解释说，投资者对待Universa策略的正确方式其实是应该让其在自己投资组合当中拥有一席之地，作为保护自己免于剧烈波动行情冲击的手段，“但是我们却从来没有得到过这种地位，因为大多数人只有在崩盘时才会想到它”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e0c6c5565185fd128443b6ac6c213b5\">2008年，在金融市场全线崩盘的情况下，尾端风险基金却斩获颇丰，成为了众多投资者瞩目的明星。在稍早的2007年，前对冲基金经理人塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）的著作《黑天鹅》（The black swan）大卖，让世人开始了解这些奇特的投资产品，而塔勒布目前正是Universa的顾问。塔勒布书中的重要观点之一就是，那些出乎预料而又能够动摇我们世界观的事件，其发生频率其实要比我们以为的高出不少。</p><p>今年3月，全世界众多国家的政府为了控制疫情蔓延而开始采取极端措施，便是此类事件的最新一例，而金融市场自然也因此发生巨变。“疫情的扩散简直是爆炸性的。”斯皮茨纳格评价道，“金融市场原本是按照完美预期定价的，而突然间，世界的完美面纱便被毫不留情地扯下了。”</p><p>虽然这种门类的基金今年都风光无限，但是其中许多玩家的长期表现却难以启齿——在绵延十多年的美股大牛市当中，他们不断摔着跟头。</p><p>SYZ Asset Management替代投资部门负责人维吉涅尔（Cedric Vuignier）已经多年不曾投资这类产品了，原因是：“这种策略堪称是最耗费时间的。”</p><p>“在最开始，要做出这种投资决定就很困难，而且有些时候，你甚至还来不及退场。”他补充道，比如2016年英国脱欧公投，以及2018年2月股市抛售时，巨大的账面利润都很快就消失了。</p><p>根据CBOE Eurekahedge的尾端风险对冲基金指数，这些基金从2012年到2019年平均每年都在亏钱。虽然从2008年年初到现在，这个世界已经经历了三次大规模危机——全球金融危机、欧元区债务危机和当下的新冠疫情危机，但是这段时间之内，这些基金的平均表现依然是亏损24%。</p><p>Penso Advisors是一家专业的衍生产品保护策略公司，25%的股权由对冲基金公司Brevan Howard持有，该公司首席投资官伯格曼（Ari Bergmann）指出，对保护策略的评估必须是“基于由盛而衰的整个市场周期，将漫长的低波动和股市上涨时间段也纳入考虑”。</p><p>《金融时报》的数据库显示，36 South旗舰产品Kohinoor高达131%的回报率是该产品2011年创建以来最佳的年度表现。该基金的利润主要是来自于股票期权，以及货币和商品期权的下注。公司常务董事哈沃斯（Jerry Haworth）3月间曾经写道：“我们所有人都上了车，而车子目前正在高速驶向停滞膨胀地狱。”</p><p>不过，在2020年之前，Kohinoor已经连续五年亏损了。如果有人在该基金创建时向其投资1000欧元，那么现在他手中的投资价值哪怕计入今年的巨大利润，也将只剩下685欧元。36 South拒绝对此发表评论。</p><p>The Man Group的TailProtect基金之前也是五年连续亏损。基金刚刚因为疫情危机开始赚钱时，早已等不及的投资者便开始纷纷借机撤资，导致其被迫关张。</p><p>当然，也有少数对冲基金在这次危机当中赚到了一些钱，而在此前并没有遭受那么可怕的亏损。比如Dominicé &amp; Co基于波动率的交易产品3月间回报率接近31%，而且之前十六年有十四年是赚钱的。另外一只专注于波动率的产品，One River Asset Management的Dynamic Convexity Fund今年已经获得53%的回报，而且2015年诞生至今还没有一年亏损过。</p><p>2008年危机之后，这些黑天鹅基金声名鹊起，但是伴随人们对他们的了解日益深入，大家的兴趣也逐渐趋于淡漠，即便今天这样的表现依然无法使他们进入主流视野——毕竟，下一次回报大爆发会何时出现，完全是看天吃饭。</p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2020回报超4000%！美股崩盘之下，黑天鹅基金成大赢家</title>\n<style 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Investments。这一基金的尾端风险策略在设计层面就是为了捕捉到资产价格异常剧烈波动所能够带来的好处，斯皮茨纳格自豪地表示，他今年已经为客户创造了超过4000%的回报。在本月上旬发布的投资者信件当中，斯皮茨纳格写道：“现在我们是时候再度大显身手，让大家看到我们作为风险消减策略的意义了——在市场经历了史上最可怕的月份之一后，我们至少可以带给大家一点安心和慰藉。”他在信中带来了巨大的好消息：这只基金3月间的投资资本回报率为3612%，年度迄今为止的回报率为4144%。谈到后市，斯皮茨纳格表示，在他看来，无所不在的超级金融泡沫即便经历了这一轮历史性股灾，依然难言破灭。“展望未来，这个世界依然深陷在超级全球性金融泡沫当中。这是显而易见的，不必多言。市场一直都是按照‘完美假设’来定价的，哪怕现在面对着不断创下纪录的人类史上仅见的货币刺激（而且还是集中在短短几周时间里），市场定价依然是基于‘非常好’的假设——依然过于昂贵。”“这也就意味着，一切远没有到结束的时候；当前的疫情其实只是一种可能刺破泡沫的威胁，还谈不到真正刺破了它。（当然，我们也会看到，那些吹泡泡的人也接近黔驴技穷了。）事实就是，央行吹起的史无前例的泡沫，以及相关的疯狂情绪、冒险投资和杠杆化造成了各种系统性的弱点，疫情之所以会对金融市场和经济有那么大的潜在破坏力，正是因为这些弱点的存在。”泡沫尚未真正破灭，言外之意自然是，斯皮茨纳格相信，自己的基金未来还将依然大有用武之地。只不过，他也表示并不怎么指望自己的基金会因当下亮丽的表现获得大量涌入的新投资。他解释说，投资者对待Universa策略的正确方式其实是应该让其在自己投资组合当中拥有一席之地，作为保护自己免于剧烈波动行情冲击的手段，“但是我们却从来没有得到过这种地位，因为大多数人只有在崩盘时才会想到它”。2008年，在金融市场全线崩盘的情况下，尾端风险基金却斩获颇丰，成为了众多投资者瞩目的明星。在稍早的2007年，前对冲基金经理人塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）的著作《黑天鹅》（The black swan）大卖，让世人开始了解这些奇特的投资产品，而塔勒布目前正是Universa的顾问。塔勒布书中的重要观点之一就是，那些出乎预料而又能够动摇我们世界观的事件，其发生频率其实要比我们以为的高出不少。今年3月，全世界众多国家的政府为了控制疫情蔓延而开始采取极端措施，便是此类事件的最新一例，而金融市场自然也因此发生巨变。“疫情的扩散简直是爆炸性的。”斯皮茨纳格评价道，“金融市场原本是按照完美预期定价的，而突然间，世界的完美面纱便被毫不留情地扯下了。”虽然这种门类的基金今年都风光无限，但是其中许多玩家的长期表现却难以启齿——在绵延十多年的美股大牛市当中，他们不断摔着跟头。SYZ Asset Management替代投资部门负责人维吉涅尔（Cedric Vuignier）已经多年不曾投资这类产品了，原因是：“这种策略堪称是最耗费时间的。”“在最开始，要做出这种投资决定就很困难，而且有些时候，你甚至还来不及退场。”他补充道，比如2016年英国脱欧公投，以及2018年2月股市抛售时，巨大的账面利润都很快就消失了。根据CBOE Eurekahedge的尾端风险对冲基金指数，这些基金从2012年到2019年平均每年都在亏钱。虽然从2008年年初到现在，这个世界已经经历了三次大规模危机——全球金融危机、欧元区债务危机和当下的新冠疫情危机，但是这段时间之内，这些基金的平均表现依然是亏损24%。Penso Advisors是一家专业的衍生产品保护策略公司，25%的股权由对冲基金公司Brevan Howard持有，该公司首席投资官伯格曼（Ari Bergmann）指出，对保护策略的评估必须是“基于由盛而衰的整个市场周期，将漫长的低波动和股市上涨时间段也纳入考虑”。《金融时报》的数据库显示，36 South旗舰产品Kohinoor高达131%的回报率是该产品2011年创建以来最佳的年度表现。该基金的利润主要是来自于股票期权，以及货币和商品期权的下注。公司常务董事哈沃斯（Jerry Haworth）3月间曾经写道：“我们所有人都上了车，而车子目前正在高速驶向停滞膨胀地狱。”不过，在2020年之前，Kohinoor已经连续五年亏损了。如果有人在该基金创建时向其投资1000欧元，那么现在他手中的投资价值哪怕计入今年的巨大利润，也将只剩下685欧元。36 South拒绝对此发表评论。The Man Group的TailProtect基金之前也是五年连续亏损。基金刚刚因为疫情危机开始赚钱时，早已等不及的投资者便开始纷纷借机撤资，导致其被迫关张。当然，也有少数对冲基金在这次危机当中赚到了一些钱，而在此前并没有遭受那么可怕的亏损。比如Dominicé & Co基于波动率的交易产品3月间回报率接近31%，而且之前十六年有十四年是赚钱的。另外一只专注于波动率的产品，One River Asset Management的Dynamic Convexity Fund今年已经获得53%的回报，而且2015年诞生至今还没有一年亏损过。2008年危机之后，这些黑天鹅基金声名鹊起，但是伴随人们对他们的了解日益深入，大家的兴趣也逐渐趋于淡漠，即便今天这样的表现依然无法使他们进入主流视野——毕竟，下一次回报大爆发会何时出现，完全是看天吃饭。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":422,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":925555458,"gmtCreate":1588081812374,"gmtModify":1704366343079,"author":{"id":"3529246090107610","authorId":"3529246090107610","name":"两只兔子手牵手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/31f459567bd2d9b94526e28c2e9c3fe9","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"跌啊！跌的好惨！好买进去啊！你怎么不跌啊<a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>","listText":"跌啊！跌的好惨！好买进去啊！你怎么不跌啊<a 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网络、城市轨道交通、数据中心、工业互联网为代表的新基建。这是最大的不同。04楼市会怎样？中国楼市是典型的政策市，楼市受制于信贷和调控政策，只要信贷及调控不发生重大变化，楼市很难激起水花。从降息来看，且不说本次央行按兵不动，从新LPR模式诞生以来，利率就一直未出现大幅下调。去年至今，实体利率（1年期LPR）仅下降4次，累计下降26个基点，楼市利率（5年期LPR）仅仅下调2次，累计下降10个基点。要知道，一次标准降息是25个基点，美联储最近半个月狂降150个基点，我们的降息连零头都不到。从历史来看，2008年仅下半年就累计降息了180个基点，而2015年的5轮降息累计下调超过100个基点。当时无论实体经济还是楼市都能一体享受降息利好，这一次楼市降息聊胜于无。同时，一些城市的楼市松绑政策遭遇了「一日游」。从驻马店的两成首付到广州的公寓松绑，从济南先行区的变相松绑限购到浙商行、湖州银行频传的2成首付，无一例外都遭遇政策被撤回或辟谣的尴尬。这说明，稳楼市是必要的，但刺激模式仍未开启。可以说，旨在松绑以稳定市场的政策一路绿灯，而旨在刺激力图制造新一轮大涨的政策则被坚决喊停。可以断定，只要信贷的闸门不开，只要地产的大坝仍在坚挺，楼市迎来新一轮大涨的概率并不高。反之同理。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":606,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":658136702,"gmtCreate":1682469617407,"gmtModify":1682469619151,"author":{"id":"3529246090107610","authorId":"3529246090107610","name":"两只兔子手牵手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/31f459567bd2d9b94526e28c2e9c3fe9","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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