降息落地后,市场如期反弹。 昨天的会议打出了金融政策组合拳,提振了国际市场信心,隔夜中概暴涨创两年最佳。 离岸人民币兑美元涨破7.0关口,为去年5月份来首次。 恒生科技指数从8月初的3272点至今日的4063点,反弹24.2%,已经步入技术性牛市。 中国股市突然走强之后,全球最有影响力的投行高盛,适时举办了一场电话会议,反响强烈一度被挤爆,参会人数达到了最大容量。对于没挤上电话会的投资者,高盛交易部门总结了几个客户最关心的问题。其中谈到,高盛在港股的交易量较4周平均值增长143%,A股则增长154%。他们在港股和A股的买入量为1.87倍,买入主要集中在香港。在香港,对冲基金是净买入者,占高盛流量的22%。前段时间就在减空头仓位,之后积极回补,长短仓比为3.2(最高时为3.5)。高盛的结论是:上涨势头可继续。 恒生指数接连大涨几天之后,一些踏空的投资者可能坐不住了,持币着急入场。但我们想提醒的是:战略上整体乐观,战术上不要太着急。为什么? 每次持续时间较长的牛市的诞生,离不开几个共性的关键条件: 牛市的孕育温床需要合适的宏观经济环境,包括稳定的GDP增长、低失业率、良好的企业盈利状况; 牛市的催化剂需要良好的政策导向,例如宽松的货币政策、减税政策等; 牛市的引擎还需要靠好的市场情绪发动,那就是投资者的信心。但是信心的建立需要时间,它基于对经济前景的乐观预期、对企业盈利能力的信任以及对市场稳定性的肯定。投资者信心的增强才会吸引更多的资金进入市场,形成正向循环。 接连两日大涨的本质是什么?其背后深层次的原因,是由政策导向带来预期改善,再由预期改善催生的市场积极情绪: 市场预期存量贷款利率年内超100bp+降幅,会带来负债端显著下降,将改善居民资产负债表,促使信用预期回升,信用回升将拉动消费预期和资金入场意愿。 市场还预期,昨日的政策组合拳,在某种程度上暗示了“央妈在喊你买股票”,