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虎虎夺食
打造个人系统，追求长期盈利。莫要借钱炒股！
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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad088b2702c6e9876ae33c1ad8e4dfda\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"462\"/></p><p>“希望大家意识到这不是一场演唱会。你来到的是个开发者大会。”黄仁勋说。这是一场只有模拟而没有动画的发布会。他说。这也让后来整场发布会越来越像科幻片。可能是人类历史上最科幻的一场发布会。</p><p>“今天抵达GTC现场的公司们价值1 trillion。这么多伙伴，需要这么多的算力，怎么办？我们需要大得多的GPU。把所有GPU 连接起来，成千上万个大的GPU里是成千上万小的GPU， 百万个GPU让你的效率提升！”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dbe8c3a02c314c5b1fbb98022b57adc7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\"/></p><p>然后他简单回顾了一下AI的发展历史，“20年前我们就看到了它会到来”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/593a4aa88e39e8e5fa817f84a0eb55cb\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>“然后CUDA和AI做了第一次亲密接触。”他说。“06年推出CUDA的时候，我们以为这是革命性的，会一夜成功，结果一等就等了二十年！”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc281db41346afe32a2418250dd7f57b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>“今天的一切都是homemade。”在一个个通过AI模拟出来的酷炫的视频后，一切铺垫就绪了——<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>就是这一切进步的基石。是时候该发布重要芯片了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9384bb23b9b630721b457f7f74abd157\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"727\"/></p><p><strong>人们对此有预期，但当B200出现的时候，现场（可能包括全世界围观者）都还是忍不住惊呼。</strong></p><p><strong>这是Hooper后的新一代架构，以数学家Blackwell命名。在性能上，它就是黄仁勋“黄氏定律”的集大成者和奠基者。</strong></p><p>以下是我用AI总结的<strong>Blackwell GPU</strong>的性能特点：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>高AI性能</strong>：B200 GPU提供高达20 petaflops的FP4计算能力，这是由其2080亿个晶体管提供的。</p></li><li><p><strong>高效推理</strong>：当与Grace CPU结合形成GB200超级芯片时，它能在LLM推理工作负载上提供比单个GPU高出30倍的性能，同时在成本和能源消耗上比H100 GPU高出25倍。</p></li><li><p><strong>训练能力</strong>：使用Blackwell GPU，训练一个1.8万亿参数的模型所需的GPU数量从8000个减少到2000个，同时电力消耗从15兆瓦降低到仅四兆瓦。</p></li></ol><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3af4a432a7d5f323083856439bd0884\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><ol start=\"4\" style=\"\"><li><p><strong>GPT-3性能</strong>：在GPT-3 LLM基准测试中，GB200的性能是H100的七倍，训练速度提高了4倍。</p></li><li><p><strong>改进的Transformer引擎</strong>：第二代Transformer引擎通过使用每个神经元的四位而不是八位，实现了计算、带宽和模型大小的翻倍。</p></li><li><p><strong>下一代NVLink开关</strong>：允许多达576个GPU之间进行通信，提供每秒1.8太比特的双向带宽。</p></li><li><p><strong>新的网络交换芯片</strong>：拥有500亿晶体管和3.6 teraflops的FP8计算能力，用于支持大规模GPU集群的通信。</p></li><li><p><strong>扩展性</strong>：Nvidia的系统可以扩展到数万个GB200超级芯片，通过800Gbps的Quantum-X800 InfiniBand或Spectrum-X800以太网连接。</p></li></ol><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95e8d69b11574a3dd3fcef4643d28503\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\"/></p><ol start=\"9\" style=\"\"><li><p><strong>大规模部署</strong>：GB200 NVL72设计可以将36个CPU和72个GPU集成到一个液冷机架中，提供总共720 petaflops的AI训练性能或1.4 exaflops的推理性能。</p></li><li><p><strong>支持大型模型</strong>：单个NVL72机架可以支持高达27万亿参数的模型，而且有意思的是，黄仁勋似乎透露了一下GPT-4的参数，它可能是一个约1.7万亿参数的模型。</p></li></ol><p>（更多关于B200的解读我们会在今天稍晚带来，欢迎关注硅星人GTC后续报道）</p><p>黄仁勋回顾了自己送给OpenAI的第一个DGX，它只有0.17Peataflops，而今天的DGX Grace-Blackwell GB200已经超过1 Exaflop的算力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36c1a9edada700d12dbc7b59884b6321\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\"/></p><p>老黄站在这张图前讲了半天，这画面让你觉得摩尔定律可能真的死了，黄氏定律正式登基。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70bf1f2012506e5f2b856e62e645f347\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>在B200的发布后，黄仁勋用一个AI生成的模拟短片介绍了“配套”的一系列产品，从集群到数据中心的交换机等。基本都是性能怪兽。</p><p>GB200超级芯片就是将两个B200 GPU与一个Grace CPU结合在一起，它能将成本和能源消耗比 H100降低多达25倍”。黄仁勋表示自己可得拿稳了，“这块很贵，可能100亿？不过以后会便宜的。”现场爆笑。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a2ca2107735a99293d85395ad7a1d0a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>与此同时，他也强调了新一代芯片和相关产品在能耗上的改进。之前训练一个1.8万亿参数的模型需要使用8000个Hopper GPU和15兆瓦的电力。如今，使用2000个Blackwell GPU就可以完成相同的任务，同时仅消耗4兆瓦的电力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba1166abc5a005cdb4a3b49634497049\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>黄仁勋说，英伟达还正在将它们打包成更大的设计，比如GB200 NVL72，把36个CPU和72个GPU集成到一个单一的液冷机架中，提供总共720 petaflops 的AI训练性能或1440petaflops的推理性能。它内部有近乎两英里的电缆，包括5000条独立电缆。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/192ea44faa769071c32a67b5a61ffb9f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>此外他也特意强调了推理性能的提升，毕竟英伟达最新的财报已经显示，它的收入越来越多的来自客户们在AI推理部分的支出。主要的云厂商也都被点名表扬了一下，他们和英伟达越来越不可分离。</p><p>软件方面， 黄仁勋介绍到，英伟达正在打包预训练模型及其附属延伸，并简化了称为NVIDIA推理微服务（NIMS）的微服务部署。这不仅仅是之前的CUDA，而是让模型更易于实施和管理的平台。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58189071662d587e3342beeb8cddff1d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>“你现在就可以下载，带走，安装在你自己的数据中心”，他说道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/593a4aa88e39e8e5fa817f84a0eb55cb\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>并且NVIDIA提供服务帮助企业和应用程序对模型进行微调或定制。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b49116c0058c2d89ea3fea21c7c7b247\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>在罗列了一系列在气象和科学上的合作后，黄仁勋开始进入关于<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>技术的部分，这场发布会开始变得更加科幻。</p><p>黄仁勋说，英伟达正在押注的下一代产品是能够控制人形机器人。Jetson Thor 就是接替NVIDIA Jetson Orin，为机器人技术推出的更新产品。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34120726203b60f18503062c7cd4e0bf\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>“确实，世界是为人类设计的，所以我们希望使用英伟达Thor芯片和GR00T软件来训练和管理新一代的人形机器人。这样的机器人将能更好地适应人类设计的环境和工作流程，从而在多样的任务和场景中提供帮助。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e77a737fb31a5f3a107f03165fa97879\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\"/></p><p>机器人展示视频过后，舞台灯光再次亮起时，黄仁勋与身后所有由公司提供动力的人形机器人站在一起，向观众致意。不知为什么有种钢铁侠的意思~</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c0885c7dfd678b8196ab244e1794efd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>还领上来两个在NVIDIA Isaac SIM中学会走路的<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>小型机器人。黄仁勋说话时它们一直扭扭捏捏，让老黄不得不低头怜爱地低声说：“Orange（小机器人的名字），我在努力专心！不要再拖延时间了”——超级可爱，把现场气氛推向高潮。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aae2c12c24dd4b962d2a9a28a5cda447\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>而在黄仁勋和这两个小机器人一起“打开”的谢幕视频里，一架微型小飞船飞过英伟达历代GPU产品、架构，在光缆中完成了技术巡礼，最后飞机舱门不经意的打开，驾驶员正是黄仁勋的卡通虚拟数字人。</p><p>主题演讲结束前，黄仁勋又总结了一遍今天的发布会，而近距离镜头可以看到，黄仁勋似乎有些带着泪光。</p><p>“如果你问我，心目中的GPU是什么样子，今天的发布就是我的答案。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/daf290a8c3dc9061e98dee51cbf3d82e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>他说今天他展示了什么是英伟达的灵魂。“我们站在计算科学和物理等其他一切科学的交叉点”。这是他心里英伟达的定位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/188d807c31cd9f1e61f251c11078c9a4\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>“新的工业革命来了。”而他没说的，是藏在今天一堆PPT里某一张的那行小字——英伟达，新工业革命的引擎。</p><p>这是黄仁勋的时代了。</p></body></html>","source":"lsy1694483538611","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>现场直击GTC｜最科幻发布会，性能翻30倍的恐怖Blackwell芯片，黄仁勋宣告“新工业革命”来了</title>\n<style 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百万个GPU让你的效率提升！”然后他简单回顾了一下AI的发展历史，“20年前我们就看到了它会到来”。“然后CUDA和AI做了第一次亲密接触。”他说。“06年推出CUDA的时候，我们以为这是革命性的，会一夜成功，结果一等就等了二十年！”“今天的一切都是homemade。”在一个个通过AI模拟出来的酷炫的视频后，一切铺垫就绪了——英伟达就是这一切进步的基石。是时候该发布重要芯片了。人们对此有预期，但当B200出现的时候，现场（可能包括全世界围观者）都还是忍不住惊呼。这是Hooper后的新一代架构，以数学家Blackwell命名。在性能上，它就是黄仁勋“黄氏定律”的集大成者和奠基者。以下是我用AI总结的Blackwell GPU的性能特点：高AI性能：B200 GPU提供高达20 petaflops的FP4计算能力，这是由其2080亿个晶体管提供的。高效推理：当与Grace CPU结合形成GB200超级芯片时，它能在LLM推理工作负载上提供比单个GPU高出30倍的性能，同时在成本和能源消耗上比H100 GPU高出25倍。训练能力：使用Blackwell GPU，训练一个1.8万亿参数的模型所需的GPU数量从8000个减少到2000个，同时电力消耗从15兆瓦降低到仅四兆瓦。GPT-3性能：在GPT-3 LLM基准测试中，GB200的性能是H100的七倍，训练速度提高了4倍。改进的Transformer引擎：第二代Transformer引擎通过使用每个神经元的四位而不是八位，实现了计算、带宽和模型大小的翻倍。下一代NVLink开关：允许多达576个GPU之间进行通信，提供每秒1.8太比特的双向带宽。新的网络交换芯片：拥有500亿晶体管和3.6 teraflops的FP8计算能力，用于支持大规模GPU集群的通信。扩展性：Nvidia的系统可以扩展到数万个GB200超级芯片，通过800Gbps的Quantum-X800 InfiniBand或Spectrum-X800以太网连接。大规模部署：GB200 NVL72设计可以将36个CPU和72个GPU集成到一个液冷机架中，提供总共720 petaflops的AI训练性能或1.4 exaflops的推理性能。支持大型模型：单个NVL72机架可以支持高达27万亿参数的模型，而且有意思的是，黄仁勋似乎透露了一下GPT-4的参数，它可能是一个约1.7万亿参数的模型。（更多关于B200的解读我们会在今天稍晚带来，欢迎关注硅星人GTC后续报道）黄仁勋回顾了自己送给OpenAI的第一个DGX，它只有0.17Peataflops，而今天的DGX Grace-Blackwell GB200已经超过1 Exaflop的算力。老黄站在这张图前讲了半天，这画面让你觉得摩尔定律可能真的死了，黄氏定律正式登基。在B200的发布后，黄仁勋用一个AI生成的模拟短片介绍了“配套”的一系列产品，从集群到数据中心的交换机等。基本都是性能怪兽。GB200超级芯片就是将两个B200 GPU与一个Grace CPU结合在一起，它能将成本和能源消耗比 H100降低多达25倍”。黄仁勋表示自己可得拿稳了，“这块很贵，可能100亿？不过以后会便宜的。”现场爆笑。与此同时，他也强调了新一代芯片和相关产品在能耗上的改进。之前训练一个1.8万亿参数的模型需要使用8000个Hopper GPU和15兆瓦的电力。如今，使用2000个Blackwell GPU就可以完成相同的任务，同时仅消耗4兆瓦的电力。黄仁勋说，英伟达还正在将它们打包成更大的设计，比如GB200 NVL72，把36个CPU和72个GPU集成到一个单一的液冷机架中，提供总共720 petaflops 的AI训练性能或1440petaflops的推理性能。它内部有近乎两英里的电缆，包括5000条独立电缆。此外他也特意强调了推理性能的提升，毕竟英伟达最新的财报已经显示，它的收入越来越多的来自客户们在AI推理部分的支出。主要的云厂商也都被点名表扬了一下，他们和英伟达越来越不可分离。软件方面， 黄仁勋介绍到，英伟达正在打包预训练模型及其附属延伸，并简化了称为NVIDIA推理微服务（NIMS）的微服务部署。这不仅仅是之前的CUDA，而是让模型更易于实施和管理的平台。“你现在就可以下载，带走，安装在你自己的数据中心”，他说道。并且NVIDIA提供服务帮助企业和应用程序对模型进行微调或定制。在罗列了一系列在气象和科学上的合作后，黄仁勋开始进入关于机器人技术的部分，这场发布会开始变得更加科幻。黄仁勋说，英伟达正在押注的下一代产品是能够控制人形机器人。Jetson Thor 就是接替NVIDIA Jetson Orin，为机器人技术推出的更新产品。“确实，世界是为人类设计的，所以我们希望使用英伟达Thor芯片和GR00T软件来训练和管理新一代的人形机器人。这样的机器人将能更好地适应人类设计的环境和工作流程，从而在多样的任务和场景中提供帮助。”机器人展示视频过后，舞台灯光再次亮起时，黄仁勋与身后所有由公司提供动力的人形机器人站在一起，向观众致意。不知为什么有种钢铁侠的意思~还领上来两个在NVIDIA Isaac SIM中学会走路的迪士尼小型机器人。黄仁勋说话时它们一直扭扭捏捏，让老黄不得不低头怜爱地低声说：“Orange（小机器人的名字），我在努力专心！不要再拖延时间了”——超级可爱，把现场气氛推向高潮。而在黄仁勋和这两个小机器人一起“打开”的谢幕视频里，一架微型小飞船飞过英伟达历代GPU产品、架构，在光缆中完成了技术巡礼，最后飞机舱门不经意的打开，驾驶员正是黄仁勋的卡通虚拟数字人。主题演讲结束前，黄仁勋又总结了一遍今天的发布会，而近距离镜头可以看到，黄仁勋似乎有些带着泪光。“如果你问我，心目中的GPU是什么样子，今天的发布就是我的答案。”他说今天他展示了什么是英伟达的灵魂。“我们站在计算科学和物理等其他一切科学的交叉点”。这是他心里英伟达的定位。“新的工业革命来了。”而他没说的，是藏在今天一堆PPT里某一张的那行小字——英伟达，新工业革命的引擎。这是黄仁勋的时代了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1112,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":304069843824928,"gmtCreate":1715257312215,"gmtModify":1715257314182,"author":{"id":"3506039362500508","authorId":"3506039362500508","name":"虎虎夺食","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e86eafee011fc9c49dcbe948ef450768","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3506039362500508","authorIdStr":"3506039362500508"},"themes":[],"htmlText":"现在买一点都不慢","listText":"现在买一点都不慢","text":"现在买一点都不慢","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/304069843824928","repostId":"2434093705","repostType":2,"repost":{"id":"2434093705","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"坚守初心，不随俗流。用一颗匠子心打造一个具有广度、深度、高度、温度的港股交流圈","home_visible":1,"media_name":"丫丫港股圈","id":"1055767104","head_image":"https://static.tigerbbs.com/e72e80eef358bde27914deb6b2315953"},"pubTimestamp":1715254553,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2434093705?lang=&edition=full","pubTime":"2024-05-09 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tg-height=\"608\"/></p><p>具体来看，驱动外资重新拥抱中国资产的原因有两方面。</p><p>一方面，这轮行情始于日央行加息后，日元从150元贬值到160元，此前机构还在假设日元加息走强至120-130元，日本企业盈利恶化，可能会引起日股下跌。<strong>但超出市场预期的是，加息反倒使得日元加息贬值，引起外资止盈日股。</strong></p><p>可以看到，近期日经225下跌/日元贬值，对应着恒生指数上涨，此前日元贬值对应日经上涨的关联性发生了变化。在逻辑发生变化后，可侧面证明外资流入日股的意愿减少了。同时，美股近期因为通胀数据持续高位，市场估值容忍度正在不断下修。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/041bc5aebecccab66ca17952f4d99334\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"468\"/></p><p><strong>也就是说，海外市场的核心市场和资产都缺乏足够吸引的机会。</strong>正如巴菲特在股东大会上所说的，<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>账上有2000亿美元，但没什么好投的，市场上可选择的机会正在减少。<strong>因此，在这样的心理背景下，无论是从自上而下配置的角度，还是自下而上的基本面维度，港股市场无疑是更为明确的选择。</strong></p><p>另一方面，根据中金统计，近期企业盈利预测没有上修，说明这轮行情更多地是资金面驱动。</p><p>按照此前逻辑，当日元下探到新低点后，外资的确有可能会继续做多日股。<strong>但像去年大规模做多日股，撤离港股的行情，可能接下来不会出现了，即使出现，幅度大概率也有限，更可能是上车机会。</strong></p><p><strong>理由简单粗暴，港股过去4年的下跌基本上已经充分甚至过分定价了可能发生的负面因素，纵使利空落地，从近期几次的压力测试看，基本上也是雷声大雨点小。相反，在这种环境下，如果边际因素稍微有积极的变化，上涨空间可能极大，并且极快。 </strong></p><p>目前，<strong>新兴市场基金配置中国的比例仅为5%的水平，全球市场基金配置中国的比例约为2.3%，仍是近5年最低水平。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beab6af4600d9ffbc5d1f4e472fb4547\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"426\"/></p><p>截止3月底，各类型基金对中资股配置比例较去年有不同程度的回升。国内规模最大的被动基金同比上涨13%，而全球基金主动规模回升7%。<strong>外资整体配置是在改善的，反倒是国内基金配置在下降。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c25fe5e48e116c1c168403570488bf2\" tg-width=\"884\" tg-height=\"661\"/></p><p>从宏观上看，此前恒生科技估值被地缘政治和基本面所压制，现在都有边际改善，外资对港股预期没有那么悲观了。加上恒生科技的主要成分股开始扩大回购支撑股价，市场在逐渐修正的不合理定价。</p><p><strong>正如外资常说的，巨大的资产价格变化往往发生在越来越多人去修正之前偏见的时候，而非一定需要真实的情况发生了变化，现在即类似于这阶段。</strong></p><p><strong>这轮反弹里，</strong>恒生科技指数ETF（513180.SH）<strong>涨近20%，恒生互联网ETF（513330.SH）涨近25%。从估值上看，恒生科技市盈率为24倍，以往平均在35倍PE以上还有很大的空间。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b02a5101acda28f77786ae236d30393a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"701\"/></p><p>具体来看，这次行情领头军仍然是互联网企业，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>涨超20%，美团涨23%，快手涨40%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨30%，阿里涨近20%。</p><p>恒生科技互联网企业受资金流入最大原因有两点，一是估值便宜，各家业务风险已逐步排除，例如像之前担心美团被抖音蚕食，阿里/京东受<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>冲击，现在都走出了拐点。</p><p>二是从恒生科技指数ETF（513180.SH）的成分股来看，前10大成分股占据指数的72.2%，其中腾讯、快手、美团、京东、阿里、网易都有明确的股东回报规划。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5bf4b7350b761f047abe10cf4d3e731e\" tg-width=\"970\" tg-height=\"682\"/></p><p>互联网公司的优势在于现金流强劲，每年赚到的钱足矣覆盖回购计划，稳定的增速保证了未来能不断加码回购金额，有能力给股东产生中长期的回报，与美股科技股的发展看齐。随着宏观经济恢复，这些头部互联网公司是最大的Beta。</p><p>以腾讯举例，腾讯每日回购金额从去年的3-4亿元提升至10亿元，若维持10亿元的每日回购，全年回购约1400亿，且回购股份全部做注销，能为EPS带来8-9%的贡献。同样，美团在近期上涨的过程中，每日按2.15亿港元的规模在不断回购。</p><p><strong>互联网企业回购积极性逐渐反应在股价中，即给到了投资者信心，也扩大了安全垫，回购时间拉长才能反应更大效益，而互联网行业中长期的大改变，现在上车恒生科技指数ETF（513180.SH）并不算晚，长期持有必有惊喜。</strong></p><p>值得一提的是，恒生科技指数ETF（513180.SH）里有28%的成分股，来自其他没有回购的公司，例如像业务竞争激烈的理想、小鹏、<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>等等，在宏观经济改善时，<a href=\"https://laohu8.com/S/03032\">恒生科技ETF</a>吃到的行业Beta会更加广。</p><p>若投资者的风险偏好较低，想分享未来中国互联网企业中长期的股东回报，也可以通过恒生互联网ETF（513330）参与，恒生互联网ETF前十大重仓股占90%的份额，较恒生科技ETF的集中度更高。其中，腾讯占15%的份额，美团占14.45%，快手占13.34%，网易占11%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0536207918f6b2a4851757b1f7716e9\" tg-width=\"795\" tg-height=\"439\"/></p><p>整体而言，过去2年港股的定价被各种复杂因素扭曲，但当外资的投资逻辑发生改变时，正是港股抓住恢复合理定价的好时机。</p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>行情在犹豫中前行，港股正在走向牛市</title>\n<style 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</strong></p><p>目前，<strong>新兴市场基金配置中国的比例仅为5%的水平，全球市场基金配置中国的比例约为2.3%，仍是近5年最低水平。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beab6af4600d9ffbc5d1f4e472fb4547\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"426\"/></p><p>截止3月底，各类型基金对中资股配置比例较去年有不同程度的回升。国内规模最大的被动基金同比上涨13%，而全球基金主动规模回升7%。<strong>外资整体配置是在改善的，反倒是国内基金配置在下降。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c25fe5e48e116c1c168403570488bf2\" tg-width=\"884\" tg-height=\"661\"/></p><p>从宏观上看，此前恒生科技估值被地缘政治和基本面所压制，现在都有边际改善，外资对港股预期没有那么悲观了。加上恒生科技的主要成分股开始扩大回购支撑股价，市场在逐渐修正的不合理定价。</p><p><strong>正如外资常说的，巨大的资产价格变化往往发生在越来越多人去修正之前偏见的时候，而非一定需要真实的情况发生了变化，现在即类似于这阶段。</strong></p><p><strong>这轮反弹里，</strong>恒生科技指数ETF（513180.SH）<strong>涨近20%，恒生互联网ETF（513330.SH）涨近25%。从估值上看，恒生科技市盈率为24倍，以往平均在35倍PE以上还有很大的空间。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b02a5101acda28f77786ae236d30393a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"701\"/></p><p>具体来看，这次行情领头军仍然是互联网企业，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>涨超20%，美团涨23%，快手涨40%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨30%，阿里涨近20%。</p><p>恒生科技互联网企业受资金流入最大原因有两点，一是估值便宜，各家业务风险已逐步排除，例如像之前担心美团被抖音蚕食，阿里/京东受<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>冲击，现在都走出了拐点。</p><p>二是从恒生科技指数ETF（513180.SH）的成分股来看，前10大成分股占据指数的72.2%，其中腾讯、快手、美团、京东、阿里、网易都有明确的股东回报规划。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5bf4b7350b761f047abe10cf4d3e731e\" tg-width=\"970\" tg-height=\"682\"/></p><p>互联网公司的优势在于现金流强劲，每年赚到的钱足矣覆盖回购计划，稳定的增速保证了未来能不断加码回购金额，有能力给股东产生中长期的回报，与美股科技股的发展看齐。随着宏观经济恢复，这些头部互联网公司是最大的Beta。</p><p>以腾讯举例，腾讯每日回购金额从去年的3-4亿元提升至10亿元，若维持10亿元的每日回购，全年回购约1400亿，且回购股份全部做注销，能为EPS带来8-9%的贡献。同样，美团在近期上涨的过程中，每日按2.15亿港元的规模在不断回购。</p><p><strong>互联网企业回购积极性逐渐反应在股价中，即给到了投资者信心，也扩大了安全垫，回购时间拉长才能反应更大效益，而互联网行业中长期的大改变，现在上车恒生科技指数ETF（513180.SH）并不算晚，长期持有必有惊喜。</strong></p><p>值得一提的是，恒生科技指数ETF（513180.SH）里有28%的成分股，来自其他没有回购的公司，例如像业务竞争激烈的理想、小鹏、<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>等等，在宏观经济改善时，<a href=\"https://laohu8.com/S/03032\">恒生科技ETF</a>吃到的行业Beta会更加广。</p><p>若投资者的风险偏好较低，想分享未来中国互联网企业中长期的股东回报，也可以通过恒生互联网ETF（513330）参与，恒生互联网ETF前十大重仓股占90%的份额，较恒生科技ETF的集中度更高。其中，腾讯占15%的份额，美团占14.45%，快手占13.34%，网易占11%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0536207918f6b2a4851757b1f7716e9\" tg-width=\"795\" tg-height=\"439\"/></p><p>整体而言，过去2年港股的定价被各种复杂因素扭曲，但当外资的投资逻辑发生改变时，正是港股抓住恢复合理定价的好时机。</p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c1cb237e736a4e03c939622e7b71e8e7","relate_stocks":{"HSTECH":"恒生科技指数","HSI":"恒生指数"},"source_url":"http://admin.yyhkstock.com/detail?id=4676","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2434093705","content_text":"近半个多月来，港股迎来久违的大涨，恒生科技指数ETF（513180.SH）和恒生互联网ETF（513330.SH）两者涨幅近20%。如果考虑到过程中的持股体验，可以说完全不逊色于指数内的大部分权重股。具体看，短短两周内，港股已抹去年内跌幅，涨幅反超标普500，成为年内涨幅第二的市场。或许是经历了3年港股的熊市，现在无论是长线大机构还是散户投资者，即使在大涨之后，也都在看一步走一步，行情不断在犹豫中前行。事实上，现阶段的港股正在发生变化。从资金流向看，近期港股指数上涨斜率的抬升主要归因于外资的买入。在此之前，港股市场的核心买家主要还是内地资金，在过去4个月里，港股通净流入金额超过2100亿元，创历史第二高净流入数据。理由也特别简单，就是相信常识，相信均值回归。对于一个连续下跌了4年的市场，而过程中核心企业的利润和股东回报却在不断改善，两者间的背离在未来的某个时刻势必不可持续。而港股即使在这轮大涨后，恒指市盈率仅为9倍，远低于日经225指数的16倍市盈率，也低于标普500的25倍市盈率。具体来看，驱动外资重新拥抱中国资产的原因有两方面。一方面，这轮行情始于日央行加息后，日元从150元贬值到160元，此前机构还在假设日元加息走强至120-130元，日本企业盈利恶化，可能会引起日股下跌。但超出市场预期的是，加息反倒使得日元加息贬值，引起外资止盈日股。可以看到，近期日经225下跌/日元贬值，对应着恒生指数上涨，此前日元贬值对应日经上涨的关联性发生了变化。在逻辑发生变化后，可侧面证明外资流入日股的意愿减少了。同时，美股近期因为通胀数据持续高位，市场估值容忍度正在不断下修。也就是说，海外市场的核心市场和资产都缺乏足够吸引的机会。正如巴菲特在股东大会上所说的，伯克希尔账上有2000亿美元，但没什么好投的，市场上可选择的机会正在减少。因此，在这样的心理背景下，无论是从自上而下配置的角度，还是自下而上的基本面维度，港股市场无疑是更为明确的选择。另一方面，根据中金统计，近期企业盈利预测没有上修，说明这轮行情更多地是资金面驱动。按照此前逻辑，当日元下探到新低点后，外资的确有可能会继续做多日股。但像去年大规模做多日股，撤离港股的行情，可能接下来不会出现了，即使出现，幅度大概率也有限，更可能是上车机会。理由简单粗暴，港股过去4年的下跌基本上已经充分甚至过分定价了可能发生的负面因素，纵使利空落地，从近期几次的压力测试看，基本上也是雷声大雨点小。相反，在这种环境下，如果边际因素稍微有积极的变化，上涨空间可能极大，并且极快。 目前，新兴市场基金配置中国的比例仅为5%的水平，全球市场基金配置中国的比例约为2.3%，仍是近5年最低水平。截止3月底，各类型基金对中资股配置比例较去年有不同程度的回升。国内规模最大的被动基金同比上涨13%，而全球基金主动规模回升7%。外资整体配置是在改善的，反倒是国内基金配置在下降。从宏观上看，此前恒生科技估值被地缘政治和基本面所压制，现在都有边际改善，外资对港股预期没有那么悲观了。加上恒生科技的主要成分股开始扩大回购支撑股价，市场在逐渐修正的不合理定价。正如外资常说的，巨大的资产价格变化往往发生在越来越多人去修正之前偏见的时候，而非一定需要真实的情况发生了变化，现在即类似于这阶段。这轮反弹里，恒生科技指数ETF（513180.SH）涨近20%，恒生互联网ETF（513330.SH）涨近25%。从估值上看，恒生科技市盈率为24倍，以往平均在35倍PE以上还有很大的空间。具体来看，这次行情领头军仍然是互联网企业，腾讯涨超20%，美团涨23%，快手涨40%，京东涨30%，阿里涨近20%。恒生科技互联网企业受资金流入最大原因有两点，一是估值便宜，各家业务风险已逐步排除，例如像之前担心美团被抖音蚕食，阿里/京东受拼多多冲击，现在都走出了拐点。二是从恒生科技指数ETF（513180.SH）的成分股来看，前10大成分股占据指数的72.2%，其中腾讯、快手、美团、京东、阿里、网易都有明确的股东回报规划。互联网公司的优势在于现金流强劲，每年赚到的钱足矣覆盖回购计划，稳定的增速保证了未来能不断加码回购金额，有能力给股东产生中长期的回报，与美股科技股的发展看齐。随着宏观经济恢复，这些头部互联网公司是最大的Beta。以腾讯举例，腾讯每日回购金额从去年的3-4亿元提升至10亿元，若维持10亿元的每日回购，全年回购约1400亿，且回购股份全部做注销，能为EPS带来8-9%的贡献。同样，美团在近期上涨的过程中，每日按2.15亿港元的规模在不断回购。互联网企业回购积极性逐渐反应在股价中，即给到了投资者信心，也扩大了安全垫，回购时间拉长才能反应更大效益，而互联网行业中长期的大改变，现在上车恒生科技指数ETF（513180.SH）并不算晚，长期持有必有惊喜。值得一提的是，恒生科技指数ETF（513180.SH）里有28%的成分股，来自其他没有回购的公司，例如像业务竞争激烈的理想、小鹏、中芯国际等等，在宏观经济改善时，恒生科技ETF吃到的行业Beta会更加广。若投资者的风险偏好较低，想分享未来中国互联网企业中长期的股东回报，也可以通过恒生互联网ETF（513330）参与，恒生互联网ETF前十大重仓股占90%的份额，较恒生科技ETF的集中度更高。其中，腾讯占15%的份额，美团占14.45%，快手占13.34%，网易占11%。整体而言，过去2年港股的定价被各种复杂因素扭曲，但当外资的投资逻辑发生改变时，正是港股抓住恢复合理定价的好时机。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":580,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":971598136,"gmtCreate":1598974505425,"gmtModify":1704220941917,"author":{"id":"3506039362500508","authorId":"3506039362500508","name":"虎虎夺食","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e86eafee011fc9c49dcbe948ef450768","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3506039362500508","authorIdStr":"3506039362500508"},"themes":[],"htmlText":"哎呀疼😣","listText":"哎呀疼😣","text":"哎呀疼😣","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971598136","repostId":"1116220471","repostType":2,"repost":{"id":"1116220471","kind":"news","pubTimestamp":1598924768,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1116220471?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-01 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