本周交易 本周无交易 未来两周，打算清理掉一些烂股票。 清理的原因： 1 认错卖出。 2 持仓集中考虑。 3 烂股票的亏损，好股票已经赚回来了。不想再在烂股票上浪费时间。 本来期望这些烂股票，今年能够多反弹一些，回本了卖出，没想到扯后腿的是这些股票，影响了整体收益。无论从时间，还是资金，都给他们充分的时间，来证明自己，但是太让人失望了。 如果你不想持有一家公司十年，就不要持有十分钟。我要卖出的这些股票，现在来看是我不想持有十年的，所以无论这些股票，亏损了多少，我打算不计成本，不再犹豫，远离他们。 目前持仓 目前十大持仓：贵州茅台37%，腾讯25%，珍酒李渡11%，苹果7%，谷歌6%，小米集团5%，农夫山泉5%，五粮液3%，伯克希尔3%，阿里巴巴2%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比45%，白酒股占比51%；A股占比40%，港股占比48%，美股占比16%)，还有12%观察仓仓位。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 图片 强烈申明 本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 投资准则     1、买股票就是买企业，就是买企业未来的现金流。既然买股票就是买企业，当然要“买好企业”；既然是买企业未来的现金流，当然要买“现金充足乃至泛滥”的企业，买“赚钱机器”。     2、不想持有10年，就不要持有1分钟。坚持从10年的长度，去思考每一笔投资。哪怕是一手的买入，也应该如此。     3、“因股施策”不教条，理性区分“非卖品”和“交易品”。值得长期持有的企业，是极其稀少的。绝大多数企业的股票，是交易性品种。不能不加区分地坚持长期持有。  

上次主要从我的持股过程来分析，在主观或者人性方面，暴露出那些问题。 这次从基本面分析，从基本面的角度，我持股过程中是否应该卖出，还有从长期视角来看我是否应该卖出。 现在回想18年那时买，还是有点稀里糊涂，没有看懂小米，所以没有拿住。 不过对于小米这种高科技企业，很难看清楚未来5年，未来10年，小米会变成什么样。 这也是巴菲特不投高科技公司的原因之一。 先看财务指标，上市三年是否维持了高增长？ 估值的问题 当时刚掌握了现金流折现，但对于小米这种，还在增长期，利润不稳定的企业，现金流折现其实是有问题的。 小米最近六年做对了那些事？ 布局线下，小米高端化，小米汽车。 投资小米，投的是什么？ 我觉得当前阶段最重要的是投资的是雷军这个人。 同样是搞生态，搞多元化，贾跃亭没搞成，马云没搞成，许家印没搞成，很多500强，都没搞成，但雷军搞成了。同样是进军新能源汽车，苹果十年造车最终放弃了，华为都不敢直接造车，贾跃亭为了造车把乐视现金流搞断了，到现在过去七八年了，量产仍遥遥无期，更别提恒大造车。 小米业绩与估值/股价对比 2018年上市IPO IPO发行价最终是17港币，估值为550亿美元，当时汇率为7.83，换算为港币估值为4306亿港币，当时股本为253亿股。 这个估值高不高呢，当时对估值众说纷纭，烟雾弹是2000亿美元，后来说是1000亿美元，也高估不少。发现价最终定在17到22港币，对应美元估值为550亿美元到700亿美元。小米选择了下限，即550亿美元，17港币的定价发行。 这个定价高不高呢？如果你能预测到未来8年，小米能在线下化，国际化，高端化，小米汽车能够成功，你持有8年，这个估值或许不高。 但如果从财务指标来估值，2017年的实际利润为54亿元，即7.7亿美元，那么对应550亿美元的估值，就是70倍的市盈率。 当时小米的主营业务是硬件，利润率还低。对标苹果的话，苹果只有17

本周交易 本周无交易 目前持仓 目前十大持仓：贵州茅台37%，腾讯25%，珍酒李渡11%，苹果7%，谷歌6%，小米集团5%，农夫山泉5%，五粮液3%，伯克希尔3%，阿里巴巴2%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比45%，白酒股占比51%；A股占比40%，港股占比48%，美股占比16%)，还有12%观察仓仓位。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 图片 强烈申明 本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 投资准则    1、买股票就是买企业，就是买企业未来的现金流。既然买股票就是买企业，当然要“买好企业”；既然是买企业未来的现金流，当然要买“现金充足乃至泛滥”的企业，买“赚钱机器”。    2、不想持有10年，就不要持有1分钟。坚持从10年的长度，去思考每一笔投资。哪怕是一手的买入，也应该如此。    3、“因股施策”不教条，理性区分“非卖品”和“交易品”。值得长期持有的企业，是极其稀少的。绝大多数企业的股票，是交易性品种。不能不加区分地坚持长期持有。    4、等待创造价值，耐心等待是投资的重要内容。等待是有价值的，等待最佳的出手机会，修炼自己的耐心，是一个投资者历练的重要内容。耐心，是个人投资者的最大优势。    5、以“透视盈余”作为投资业绩衡量标准。根据所持股份乘以每股收益（eps）之和来计算投资收益和收益率，根据所持股份乘以每股分红之和来计算分红收益和分红率。    6、选准、拿住、收息、攒股，要想富、赞股数。“选准、拿住、收息、攒股”的投资八字诀，与伟大企业共成长、长期投资

上周偷懒了，没有写实盘周记，本周恢复正常，还是得坚持。但回看两周前的周报，年度收益是14%，本周年度收益是15%，几乎没有太大波动，喜欢这种平静。 本周交易 本周无交易 目前持仓 目前十大持仓：贵州茅台37%，腾讯25%，珍酒李渡11%，苹果7%，谷歌6%，小米集团5%，农夫山泉5%，五粮液3%，伯克希尔3%，阿里巴巴2%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比45%，白酒股占比51%；A股占比40%，港股占比48%，美股占比16%)，还有12%观察仓仓位。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 图片 强烈申明 本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 重要事项 茅台股东会通过了那些重要提案？ 图片 马上2024年就要过去了，但茅台召开了2024年第一次临时股东大会，可见是有重要的事要商议。 此前虽然已有提案，但这次股东大会可谓非常重磅。 总共5个大的提案，其中回购提案有很多小的提案。都通过了，大部分是99%的同意。股东大会一般都是走个过场，很少有非控股股东提案，然后通过一些重要提案的。 本次的提案，大部分还是关乎小股东的利益的，三年分红计划，中期分红，回购计划。 下面来看看具体通过的提案： 议案名称:《2024-2026 年度现金分红回报规划》 审议结果:通过 2024-2026 年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归 属于上市公司股东的净利润的 75%，每年度的现金分红分两次(年度和中期分红)实施。 2.议案名称:《2024 年中期利润分配方案》 审议结果:通过 对公司全体股东每股派发现金红利 23.882 元(含税) 去年的特别分红，12月下旬才能实

本周交易 本周无交易 目前持仓 目前十大持仓：贵州茅台37%，腾讯25%，珍酒李渡11%，苹果7%，谷歌6%，小米集团5%，农夫山泉5%，五粮液3%，伯克希尔3%，阿里巴巴2%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比45%，白酒股占比51%；A股占比40%，港股占比48%，美股占比16%)，还有12%观察仓仓位。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 图片 强烈申明 本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 重要事项 特朗普当选美国总统 美东时间11月6日凌晨，美国前总统、共和党候选人特朗普宣布其在2024年总统选举中获胜。 图片 特朗普将成为自19世纪90年代格罗弗·克利夫兰总统以来，第一位两度当选且任期不连续的总统。 在此次选举中，特朗普在7个关键摇摆州都选情占优。在美媒预测他先后赢下北卡罗来纳州、佐治亚州和宾夕法尼亚州之后，他已经基本锁定了胜局。 图片 接下来的流程是：美国各州选举人团将在12月17日正式投票。明年1月6日，现任副总统哈里斯在国会联席会议上主持选举人团计票并正式宣布选举结果。 明年1月20日，当选总统特朗普及副总统JD·万斯将宣誓就职，正式入主白宫。 政策主张 特朗普在竞选期间曾做以下政策方面的表态： 1、经济方面：承诺降低利率；承诺“结束通货膨胀，让美国人重新负担得起开支”。 2、税收方面：提出规模达到数万亿美元的减税措施，包括扩大2017年减税规模。 3、移民方面：誓言要通过修建隔离墙和加强执法来封锁边境；承诺将对美国无证移民发起史上最大规模的驱逐行动。 4、外交方面：承诺一旦当选，将在24小时内通过与俄罗斯谈判达成和解，结束俄乌战争；在巴以冲突方面坚定支持以色列。

本周交易本周无交易目前持仓目前九大持仓：贵州茅台41.75%，腾讯25.27%，五粮液0.89%，，珍酒李渡8.03%，苹果5.70%，谷歌6.79%，小米集团4.77%，阿里巴巴3.73%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比49.33%，白酒股占比50.67%；A股占比42.64%，港股占比41%，美股占比16.36%)，还有12%观察仓仓位。本周持仓情况图片图片收 益图片本周9月28日的收益情况图片今年以来的收益曲线本周持仓收益19.17%，本周沪深300指数收益15.70%。今年以来持仓收益18.25%，沪深300全收益10.89%。这么大的涨幅，我还有很多人又开始幻想牛市了。上一次年度收益率达到18%，是在5月17日，当时也觉得牛市要来临，然后开始就是4个月的调整。启程实盘周记20240517强烈申明本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。重要事项    1 聊聊这暴涨的一周美国投资家查尔斯·艾里斯有句名言：“当闪电打下来的时候，你最好在场。”大致意思是，在投资领域，当极端行情出现的时候，绝大多数人是没有能力跑掉的。如果你期望逃掉下跌，那同样会错过上涨。众所周知，股市中同样存在神奇的“二八法则”——投资收益的80%，基本上是依靠20%的时间赚来的。这也是查尔斯·艾里斯所强调的，既然大部分回报是通过少数交易日带来的，期盼着完美地抓住上涨、逃过下跌是不现实的。股市中还有“黄金20天”的说法。意思是说，如果一年中错过上涨最好的20天，那么这一年基本上就赚不到钱了。但是，如果幻想着只有在这20天呆在市场中，那只能是海市蜃楼的幻境而已。要想获得这黄金20天的收益，就

本周交易 上周没抽出时间来写周记，上周有一笔交易，本周没有，实在没有余粮了，看着1300以下的茅台，只能看着了，没有可投资金，也没有换仓的筹码了。 上周交易 9-13 珍酒李渡，价格6港币，大概占今年可投资金2%。 最后一点现金余粮，给了珍酒李渡。白酒最近1个月，真的是下跌的很凶猛，在已经很低的价格，还能不断的突破底线，真是没有最低，只有更低。 虽然有估值买点，合理估值打了五折，没想到市场先生还能在买点再打五折。相当于我估值1元，5毛我觉得很便宜，现在跌倒了2毛5，然后又跌倒了2毛。 目前持仓 目前九大持仓：贵州茅台41.75%，腾讯25.27%，五粮液0.89%，，珍酒李渡8.03%，苹果5.70%，谷歌6.79%，小米集团4.77%，阿里巴巴3.73%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比49.33%，白酒股占比50.67%；A股占比42.64%，港股占比41%，美股占比16.36%)，还有12%观察仓仓位。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 图片 整体持仓评价： 2024年整体收益，变为负值了，不到-1% 这两周白酒股下跌的是真狠，茅台能时隔两年再次下跌到1300元以下，五粮液能下跌到110以下，洋河能下跌到72元，珍酒李渡能跌破6港币。 今年布局白酒，如果10年后，应该是黄金时期，但当下的持股体验，确实不好，总以为便宜了，过几个月看，又出手早了，买在高点站岗了。 我的一个朋友，在前一段，就清仓了贵州茅台，但在1400又买回了大部分，不知道跌破1300后是否又卖了，明天问问他，看到他，仿佛看到10年前我的影子。 如果没有足够的认知(当然对茅台未来的判断可能会错)，在这种下跌趋势中，虽然1400的茅台，1300的茅台，都很便宜了，但还是拿不住，很可能亏损卖出了低价好股票。因为此时鬼故事特别多，茅台酒降价，消费降级，年轻人不喝白酒。上面那位朋友，卖出的理由是，房地产不行

本周交易 8-21 买入五粮液，价格122.8，资金来源为新增资金，资金占今年可投资金10%。 买入理由，低估加仓。 本来想加仓茅台，但不够买1手的，只能加仓五粮液了。等到攒够一手茅台的钱，可能会五粮液换茅台。 茅台应该拆股了，加一手太费劲了。 本周白酒里的舍得暴雷了，营收和利润都负增长了，股价直接当天跌停了，后来有连续跌了两天，本周大概下跌12%。看来白酒行业真的是遇到问题了，现在行业里不是好的时候，那家公司都能随随便便盈利，都能高增长。经营不善，品牌度不高的，要经历行业寒冬了。 目前持仓中的白酒，茅台和珍酒已经发布业绩，表现还都不错，都是两位数增长，珍酒表现要更好一些。五粮液应该下周发布看看如何吧。 目前持仓 目前九大持仓：贵州茅台41.75%，腾讯25.27%，五粮液0.89%，，珍酒李渡8.03%，苹果5.70%，谷歌6.79%，小米集团4.77%，阿里巴巴3.73%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比49.33%，白酒股占比50.67%；A股占比42.64%，港股占比41%，美股占比16.36%)，还有12%观察仓仓位。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 图片 整体持仓评价： 本周白酒持仓持续低迷，茅台上周发布了财报，珍酒李渡本周发布了财报，都还不错，但股价还是很低迷。珍酒李渡财报前表现还不错，发布财报后竟然大跌了5%，看不懂市场的节奏。可能是被舍得财报暴雷给带偏了。 港股科技股也是冰火两重天。腾讯发布财报后维持现状，因为每天10回购，以及黑神话的热点，腾讯是游戏科学的第二大股东，占比在12%到24%之间，震荡上扬的趋势，目前全年的涨幅在29%，从全年的角度表现还是不错的。本周小米也发布了财报，当天上涨10%，本年上涨20%，股价18.82，发行价以上了，雷军在财报当日也发布了视频，说让股民赚钱了。快手，阿里巴巴，农夫山泉，海底捞还是很低迷。 强烈申明 本文为

本周交易 本周实盘交易 7-16 买入农夫山泉，32.6港币。建仓，资金为今年可投入资金。 也可理解为300时买入腾讯而44港币卖出农夫山泉的那笔资金。现在腾讯在377港币卖出后，还没有买回来。 上周说过，本来打算在这个位置买入，结果出了一个20亿回购，股价一下上涨了不少，所以就没有着急买入。 没想到本周农夫山泉又遭遇了一次利空，香港消费者协会发布一份报告，说农夫山泉和其他一些饮用水溴酸盐超标，结果农夫山泉暴跌了一把，股价重新回到了32.6港币附近。鉴于我对农夫山泉的认知，我觉得这份报告和媒体夸大和误读了这个指标和相关标准。 当天农夫山泉，发律师函要求香港消费者协会道歉。第三天消费者协会道歉，事情发展的就这么快。跟上周分众那个很类似。 7-19 加仓珍酒李渡，7.8港币，资金来源海底捞、阿里巴巴、珍酒李渡的分红收入。资金量不是很大，只能买这种单价低的股票，正好珍酒李渡还处于低谷的状态。 本周打算加仓五粮液的，结果钱准备好了，一部分资金时五粮液的分红，结果本周五粮液涨势良好，只好暂且搁置了。 目前持仓 目前九大持仓：贵州茅台36.75%，腾讯25.27%，五粮液5.89%，，珍酒李渡8.03%，苹果5.70%，谷歌6.79%，小米集团4.77%，阿里巴巴3.73%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比49.33%，白酒股占比50.67%；A股占比42.64%，港股占比41%，美股占比16.36%)，还有12%观察仓仓位。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 图片 整体持仓评价： 沪深300上涨了，我的持仓确没有太多上涨，还有所下跌，主要是因为港股本周持续低迷，尤其是腾讯在财报前的静默期，不能回购，股价承压，一周下跌了8%。 美股的持仓，也在高位，虽然没有静默期，但财报发布前，有资金选择暂时获利了结，所以短期也有所回调。 强烈申明 本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或

本周交易 本周实盘没有交易,收到五粮液的股息，股息下周计划用来加仓五粮液。 最近腾讯真的很坚挺，一直在等腾讯能够下跌一些，好把之前卖出的一些仓位买回来，有几次下跌到了370，但很快又涨了回来。本周腾十亿就暂告一段路，因为距离下个月发布下个季度的财报，还有一个月，根据规则不允许回购了。但大股东的减仓还在继续，不知道接下来一个月股价是否还如此坚挺。最近腾讯基本面，确实没什么利空，游戏方面利好到不少，DNF手游连创佳绩。 本周其实有两个不错的投机机会（市场先生短期给了不错的价格）。 一，分众单日下跌7%，因传闻美团要进入梯媒，后被迅速证伪，只是在三线城市开展合作。周五又涨回来了。 二，农夫山泉，本周一创下了年内低点，也是上市以来的比较低的价格32.4，本来周二打算重新建仓一点，也觉得价格属于买点以下，但犹豫了一天，周三因为发布了20亿回购计划，结果最高大涨了7%，有点出乎意料。有时价格合适就要果断出手，犹豫就错过机会。 三，百度，文新一言的推出没有让百度火起来，至少股价表现不是很好，反而创出了新低，85是一个较低的价格了。但上涨却上涨了11%，上涨的原因是，萝卜快跑的意外走红，登上了热搜，我跟同事吃饭时，也是一个很热的话题。其实早在两年前，百度已经实现了L4，只是大家还不太相信，这次武汉的破圈，让大家眼前一亮。我在两年前，还参加了一次百度的调研，当时感觉百度的智能驾驶很厉害，但没想到两年后，才被大部分人认知，才在市场形成一点共识。 无人驾驶百度强，还是特斯拉强？ 本周老虎虚拟盘交易，一笔交易 07-10 NADA PUT 1.06 卖出 亏损83% 卖出后，当天又下跌50%，最低0.57，但第二天英伟达下跌，期权大涨327%，收盘2.78，第三天又下跌40%，周五收盘在1.65，英伟达129.89。 距离到期日还有一周，体会了一下什么是末日期权，波动真的很大。 为什么卖出呢，感觉